经营分析☆ ◇300052 中青宝 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
云计算业务、游戏业务、文旅业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云计算业务:机柜租赁(产品) 1.13亿 61.81 414.37万 7.03 3.65
网络游戏业务:手机游戏(产品) 2306.20万 12.56 1995.53万 33.87 86.53
网络游戏业务:MMO游戏(产品) 1134.77万 6.18 956.55万 16.24 84.29
其他业务(产品) 1033.61万 5.63 1005.27万 17.06 97.26
文旅业务(产品) 1013.69万 5.52 560.42万 9.51 55.28
云计算业务:运维服务(产品) 706.19万 3.85 190.51万 3.23 26.98
网络游戏业务:其他(产品) 423.13万 2.30 411.09万 6.98 97.16
网络游戏业务:网页游戏(产品) 289.03万 1.57 254.79万 4.32 88.15
云计算业务:其他(产品) 105.54万 0.57 104.51万 1.77 99.02
网络游戏业务:广告代理业务(产品) 7400.35 0.00 -1.52万 -0.03 -205.39
─────────────────────────────────────────────────
云计算业务(业务) 1.22亿 66.23 709.39万 12.04 5.83
网络游戏业务(业务) 4153.87万 22.62 3616.44万 61.38 87.06
其他业务(业务) 1033.61万 5.63 1005.27万 17.06 97.26
文旅业务(业务) 1013.69万 5.52 560.42万 9.51 55.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云计算业务:机柜租赁(产品) 5880.74万 60.04 51.05万 1.81 0.87
网络游戏业务:手机游戏(产品) 1524.56万 15.57 1302.21万 46.28 85.42
其他业务(产品) 645.98万 6.60 456.69万 16.23 70.70
网络游戏业务:MMO游戏(产品) 520.01万 5.31 448.00万 15.92 86.15
数字孪生与文旅业务(产品) 490.19万 5.00 249.60万 8.87 50.92
云计算业务:运维服务(产品) 427.63万 4.37 33.07万 1.18 7.73
网络游戏业务:其他(产品) 143.45万 1.46 136.28万 4.84 95.00
网络游戏业务:网页游戏(产品) 134.39万 1.37 112.20万 3.99 83.48
云计算业务:其他(产品) 27.38万 0.28 26.70万 0.95 97.52
网络游戏业务:广告代理业务(产品) 3047.33 0.00 -1.96万 -0.07 -641.63
─────────────────────────────────────────────────
云计算业务(业务) 6335.75万 64.69 110.83万 3.94 1.75
网络游戏业务:官方运营-与平台联合运 1378.26万 14.07 1198.87万 42.61 86.98
营(业务)
网络游戏业务:官方运营-公司自主运营 702.62万 7.17 565.44万 20.10 80.48
(业务)
其他业务(业务) 645.98万 6.60 456.69万 16.23 70.70
数字孪生与文旅业务(业务) 490.19万 5.00 249.60万 8.87 50.92
网络游戏业务:其他(业务) 143.45万 1.46 136.28万 4.84 95.00
网络游戏业务:分服运营(业务) 98.09万 1.00 98.09万 3.49 100.00
网络游戏业务:广告代理业务(业务) 3047.33 0.00 -1.96万 -0.07 -641.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云服务业务(行业) 1.59亿 70.05 1037.38万 19.29 6.52
网络游戏业务:官方运营-与平台联合运 2581.94万 11.37 1526.98万 28.39 59.14
营(行业)
网络游戏业务:官方运营-公司自主运营 1801.78万 7.93 1512.27万 28.12 83.93
(行业)
数字孪生与文旅业务(行业) 1426.16万 6.28 608.08万 11.31 42.64
网络游戏业务:其他服务(行业) 455.19万 2.00 448.97万 8.35 98.63
其他业务(行业) 311.92万 1.37 28.38万 0.53 9.10
网络游戏业务:广告代理业务(行业) 153.67万 0.68 144.78万 2.69 94.22
网络游戏业务:分服运营(行业) 71.32万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
云服务业务(产品) 1.59亿 70.05 1037.38万 19.29 6.52
网络游戏业务:手机游戏(产品) 2852.46万 12.56 1727.79万 32.13 60.57
数字孪生与文旅业务(产品) 1426.16万 6.28 608.08万 11.31 42.64
网络游戏业务:MMO游戏(产品) 1285.21万 5.66 1096.74万 20.39 85.34
网络游戏业务:其他服务(产品) 455.19万 2.00 448.97万 8.35 98.63
网络游戏业务:网页游戏(产品) 317.37万 1.40 286.05万 5.32 90.13
其他业务(产品) 311.92万 1.37 28.38万 0.53 9.10
网络游戏业务:广告代理业务(产品) 153.67万 0.68 144.78万 2.69 94.22
─────────────────────────────────────────────────
云服务业务(业务) 1.59亿 70.05 1037.38万 19.29 6.52
网络游戏业务(业务) 5063.90万 22.29 3704.32万 68.88 73.15
数字孪生与文旅业务(业务) 1426.16万 6.28 608.08万 11.31 42.64
其他业务(业务) 311.92万 1.37 28.38万 0.53 9.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
云服务业务 (产品) 8220.76万 67.82 323.11万 12.33 3.93
网络游戏业务:手机游戏(产品) 2065.98万 17.04 1096.26万 41.83 53.06
网络游戏业务:MMO游戏(产品) 611.82万 5.05 516.40万 19.70 84.40
数字孪生与文旅业务 (产品) 586.75万 4.84 216.58万 8.26 36.91
网络游戏业务:其他(产品) 227.10万 1.87 221.60万 8.45 97.58
网络游戏业务:网页游戏(产品) 173.24万 1.43 149.84万 5.72 86.49
其他业务(产品) 162.87万 1.34 26.22万 1.00 16.10
网络游戏业务:广告代理业务(产品) 72.42万 0.60 70.93万 2.71 97.95
─────────────────────────────────────────────────
云服务业务 (业务) 8220.76万 67.82 323.11万 12.33 3.93
网络游戏业务:与平台联合运营 (业务 1914.11万 15.79 977.29万 37.29 51.06
)
网络游戏业务:公司自主运营 (业务) 906.37万 7.48 754.65万 28.79 83.26
数字孪生与文旅业务 (业务) 586.75万 4.84 216.58万 8.26 36.91
网络游戏业务:其他(业务) 227.10万 1.87 221.60万 8.45 97.58
其他业务(业务) 162.87万 1.34 26.22万 1.00 16.10
网络游戏业务:广告代理业务 (业务) 72.42万 0.60 70.93万 2.71 97.95
网络游戏业务:分服运营(业务) 30.55万 0.25 30.55万 1.17 100.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.00亿元，占营业收入的54.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 5276.21│ 28.73│
│客户2 │ 1805.71│ 9.83│
│客户3 │ 1141.15│ 6.21│
│客户4 │ 1057.10│ 5.76│
│客户5 │ 757.24│ 4.12│
│合计 │ 10037.41│ 54.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.46亿元，占总采购额的42.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 2204.61│ 20.38│
│供应商2 │ 949.07│ 8.78│
│供应商3 │ 624.16│ 5.77│
│供应商4 │ 441.30│ 4.08│
│供应商5 │ 373.15│ 3.45│
│合计 │ 4592.28│ 42.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司大力发展云计算业务，同时保持传统游戏业务的稳步推进，并拓展文旅业务布局，成功
构建了以云计算、游戏及文旅三大板块协同发展的多轮驱动模式。
具体业务情况如下：
（一）云计算业务
1.IDC业务（原云服务业务）
公司通过自建或租用标准化电信级专业机房、互联网带宽、IP地址等电信资源，结合自身专业技术优势
，为客户服务器搭建稳定、高速、安全的网络运行环境。公司已在深圳、成都、乐山等城市拥有自建高品质
互联网数据中心，与中国电信、中国联通、中国移动达成重要的合作关系，为客户提供机柜租用、带宽租用
等IDC基础服务及网络安全等增值服务。目前已经投资运营的云数据中心如下。
深圳观澜云数据中心：自建高等级数据中心，位于深圳市龙华区宝德科技园，总建筑面积约20000㎡，
机房建设等级为Tier3+，国家A级。拥有专业高效的数据中心运维团队，协同三大运营商为众多优质客户提
供安全、稳定、高效的互联网服务。
成都智算云数据中心：该项目是公司在中国西部区域重要核心机房，位于成都市郫都区，机房建设等级
为国家A级，为更多企业用户提供基础资源支撑服务。机房的建设方案是基于“动态”的基础设施架构，“
智慧”地与所承载业务进行智能连接。不仅兼顾业务、IT及工程建设技术，同时结合IT技术的发展和云计算
数据运行维护的考虑，是集灵活、弹性、绿色、安全、高效、智能于一体的云计算数据基础架构环境，以确
保降低成本、平滑扩展、安全高效的社会和经济效益。
乐山未来城云数据中心：位于四川省乐山市高新区，机房建设等级为五星级、Tier3+，按照国家A级标
准建造数据中心，一期机房与中国电信四川分公司达成项目运营合作，并获得乐山市数字经济发展局授予“
乐山政务云基地”的称号，并承载乐山政务云业务。
公有云服务方面，公司于2023年6月成功获得华为云官方授权总经销代理资质，标志着正式成为其核心
战略级渠道合作伙伴。随后，公司渠道能力再获认可，2025年3月获得火山引擎VC代理经销商资质认证。核
心伙伴授权及政策存在不确定性，代理模式面临较激烈的市场竞争，公司将密切关注合作伙伴动态及市场变
化，持续投入以保持市场竞争力与运营能力。
业务主要经营模式：
（1）采购：公司的上游主要包括中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商；服务器、路由器
、交换机等计算机及网络设备供应商；备用电源、电气设备、空调设备、机柜等机房设备的供应商；机房所
在地供电局以及机房业主方等。宝腾互联的采购分为日常经营性采购和工程建设类采购两大类。日常经营性
采购一是采购带宽、IP地址等基础电信资源；二是采购电力能源及租用机房房屋。工程建设类采购一是采购
各类设备；二是采购机房建设服务。
（2）服务：公司属于服务型企业，主要为客户提供IDC服务及其他互联网综合服务，比如机柜、带宽租
赁服务、机房运维服务、政务云、公有云、定制软件等服务。公司拥有对应专业的服务团队，能为客户提供
全流程技术支持，包括服务器上下架、服务开通及线路测试、资源质量测试、7x24小时服务器运行保障、网
络故障处理、配件或整机更换、现场技术支持、技术培训等。
（3）销售：公司与三大运营商合作销售机柜与带宽，并提供数据中心运维外包，机房工程及节能改造
等增值服务；依托乐山数据中心承接政务云业务，推动政府应用云化交付；同时作为主要公有云代理商，通
过直销及渠道分销等方式构建销售网络。
（4）盈利：公司的盈利主要有以下来源：一是通过自建、运营数据中心向客户提供IDC资源和服务，进
行带宽等网络运营取得收益，二是为客户提供各类互联网综合服务取得收益。
2.智算业务
报告期内，公司成立智算业务团队，协同算力设备厂商、渠道合作伙伴及行业应用开发者，提供定制的
算力资源服务，客户可根据业务周期与规模，灵活选择短期或长期模式，并自由选配不同资源配置，实现算
力资源的动态调配，大幅降低前期硬件采购成本与长期运维负担。
公司在智算领域的产品服务能力获得国内主流运营商广泛认可，成功通过了国内多地多家省级电信运营
商的供应商资质招募审核，正式进入其算力资源供应商库或成为其算力业务的核心合作伙伴，为公司深化与
运营商的渠道合作、进一步拓展市场奠定了坚实的基础。
智算业务为报告期内新设业务，目前收入规模较小，处于市场拓展与模式探索阶段，其商业模式成熟度
与盈利周期存在不确定性。
（二）游戏业务
1.优化打磨红色端游产品升级迭代
公司深耕网游行业二十余载，始终秉承“弘扬传统民族文化，打造精品原创网游”的发展宗旨，倡导“
民族网游、爱国网游、健康网游”的经营理念。以《抗战》《亮剑》和《最后一炮》为代表的红色网游，已
经拥有一批高黏性、高付费率的忠实玩家。为了进一步提升游戏品质和玩家体验感，公司对《抗战》《亮剑
》和《最后一炮》三款端游产品进行优化打磨，在游戏玩法和游戏内容方面进行升级迭代，以资料篇及续作
的方式推动产品更新迭代。报告期内，公司通过推广《抗战》《亮剑》等游戏周年庆新版新服和老玩家召回
活动，对延长产品的生命周期起到了积极的效果。
2.持续丰富IAP小游戏产品线
随着国内消费结构与消费观念转变，承载爱国情怀和民族自信的“国潮”系列游戏深受年轻一代青睐。
红色游戏紧扣爱国主旋律，为强化红色题材传播，公司于2023年推出《抗战英雄传2》微信小游戏，进一步
布局红游市场，目前仍有一定收入表现。报告期内，公司持续打磨幻想类塔防IAP小游戏《守住那座塔》并
在国内市场探索投放，截至报告披露日，该产品尚未形成显著收入。
3.布局IAA小游戏发行和研发
公司在报告期内布局IAA小游戏市场，在IAA小游戏细分领域进一步发掘中华文化内涵和热门娱乐元素，
打造具有差异化特色、玩法新颖和竞争力的游戏产品。多款游戏产品在微信小游戏、抖音小游戏推出。目前
IAA小游戏业务收入占公司整体收入比较低，且其收益受平台政策、用户粘性及广告市场波动影响显著。
4.深化游戏出海布局
为了实现产品市场覆盖广和效益最大化，公司产品正在加快国外市场授权或发行步伐；为了进一步充实
公司产品矩阵，公司也在积极拓展海外代理渠道，引进适合国内玩家体验需求的优质产品，助力公司稳健打
造多元化、立体式的产品矩阵。
报告期末，公司共运营游戏合计37款，其中新增运营IAA小游戏23款。
（三）文旅业务
《龙腾九洲》是公司以“混合虚拟+文化IP+新兴科技”融合模式为一体打造的深度沉浸式新型高科技互
动体验馆项目，位于北京水关长城景区。项目以长城文化为核心打造特色文化IP，融合虚拟仿真、数字孪生
等技术与行进式游览、动感飞行体验，升级游客视听触感，构建虚实共融的沉浸式场景，焕活长城文化时代
价值。项目推出“长小城”系列百余种文创产品，涵盖玩偶、纪念币、服装、艺术盲盒等，提供游娱购一站
式服务。报告期内，公司在球幕影院原有业务基础上，新增餐饮、小吃等配套服务，并积极与当地文旅国企
进行业务交流，探索后续在文旅领域的合作。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）云计算行业
2022年2月，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津
冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划
了张家口、芜湖、长三角生态绿色一体化发展示范区、韶关、贵安、天府、重庆、庆阳、中卫、和林格尔等
10个国家数据中心集群。至此，全国一体化数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启
动。按照全国一体化大数据中心体系布局，8个国家算力枢纽节点将作为我国算力网络的骨干连接点，发展
数据中心集群，开展数据中心与网络、云计算、大数据之间的协同建设。
2023年12月，国家发展改革委、国家数据局、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局五部委联合印
发《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，要求于2025年底，实现算力
电力双向协同机制的初步形成，实现国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。
2024年7月，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局及国家数据局联合印发《数据中心绿色低
碳发展专项行动计划》，要求到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢
纽节点PUE不得高于1.2。
2025年2月，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》。《报告
》显示，2024年，中国智能算力规模达725.3百亿次/秒（EFLOPS），同比增长74.1%，增幅是同期通用算力
增幅（20.6%）的3倍以上；市场规模为190亿美元，同比增长86.9%。《报告》预计，2025年，中国智能算力
规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；中国人工智能算力市场规模将达到259亿美元，较2024年增长
36.2%。
2025年5月，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，要求到2026年，建立较为完备的算力互
联互通标准、标识和规则体系。设施互联方面，推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联互通水
平；资源互用方面，建成国家、区域、行业算力互联互通平台，统一汇聚公共算力标识，实现全国头部算力
企业的公共算力资源互联；业务互通方面，推动算、存、网多种业务互通，实现跨主体、跨架构、跨地域算
力供需调度；应用场景方面，开展算力互联网试验网试点，赋能产业普惠用算。到2028年，基本实现全国公
共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。
2025年7月，中国信通院发布《云计算蓝皮书（2025年）》，显示我国2024年云计算市场规模达8288亿
元，同比增长34.4%，保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工
智能与云计算的融合革新，云计算的边界将进一步扩展，预计到2030年我国云计算市场规模将突破3万亿元
。
2025年10月，工业和信息化部、国家标准化管理委员会发布《云计算综合标准化体系建设指南（2025版
）》，明确到2027年，新制定云计算国家标准和行业标准30项以上，不断健全云计算产业标准体系。开展标
准宣贯和实施推广的企业超过1000家，以标准赋能企业数字化转型升级的成效更加凸显。加快云计算领域国
际标准供给，促进产业全球化发展。
（二）游戏行业
2025年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》首次提出，要引导网络游
戏健康发展。游戏行业人才培养教育获得国家政策支持，教育部首次将游戏艺术设计专业正式纳入我国高等
教育学科体系，标志着我国游戏人才培养与学术研究正式步入系统化、专业化的全新阶段。行业AI技术的全
链路应用加速推进，以DeepSeek为代表的人工智能技术，在数字内容产业广泛应用，头部企业已经率先构建
起覆盖研发、运营、用户服务全链路的智能应用体系。
根据中国音数协游戏工委（GPC）发布的《2025年中国游戏产业报告》，我国游戏产业在未成年人保护
、稳消费促增长、科技创新应用、传统文化传播、跨界跨域赋能等方面，均保持了良好状态，为助力新兴经
济发展、繁荣中华优秀文化、激发全民创新创造活力作出了有益贡献。社会各界对游戏产业认知和舆情的持
续改善，对产业生态环境的优化产生了积极和正面作用。2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元
，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%。同为历史新高点。自研游戏海外市场实际销售收入20
4.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币。国内细分市场中，移动游戏实销收入同比
上升，占比为73.29%，继续居于主导地位；客户端游戏实销收入增幅明显，占比22.28%；网页游戏市场实销
收入继续下滑，占比为1.23%。2025年，国内小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅增长34.39%。其中
内购产生的市场实销收入364.64亿元，占总收入68.11%；广告变现收入170.71亿元，占总收入31.89%。
（三）文旅行业
2025年，国内居民出游抽样调查统计结果显示，国内居民出游人次65.22亿，比上年同期增加9.07亿。
其中，城镇居民国内出游人次49.96亿，同比增长14.3%；农村居民国内出游人次15.26亿，同比增长22.6%。
2025年，国内居民出游花费6.30万亿元，比上年同期增加0.55万亿元。其中，城镇居民出游花费5.30万亿元
，同比增长7.5%；农村居民出游花费1.00万亿元，同比增长21.4%。
人工智能、虚拟现实与增强现实等数字技术的广泛应用，加速了文旅产业在线化、数字化及智能化发展
，重构了文旅商业模式、组织模式和运营模式。在科技赋能文旅产业的推动下，数字文旅类的新型消费得到
蓬勃发展，帮助文旅项目在虚拟世界全面实现空间价值、文化价值、流量价值、品牌价值。一是数字化产品
，云展览、云娱乐、云旅游、AI智能、VR/AR体验等新兴业态正在崛起，智慧景区、智慧酒店、数字文博院
馆等项目正在生长。二是数字化服务，智慧旅游的打造，提供线上销售、在线分时预约、电子票务、智慧导
览等智慧化服务，文旅综合服务能力进一步增强。
三、核心竞争力分析
（一）云计算业务
1.强大的区位优势与资源禀赋
公司积极响应国家“东数西算”工程，公司全资子公司宝腾互联东部在粤港澳大湾区枢纽节点投资运营
深圳观澜云数据中心，在成渝枢纽节点投资运营成都智算云数据中心、乐山未来城云数据中心。同时，依托
控股股东旗下多生态产业加持，公司具有较强的资源整合能力，在土地获取、电力供应、市场渠道、人力资
源等方面拥有一定优势，可帮助为客户提供更优质、可靠、有竞争力的数据中心服务。
2.深厚的技术积累与基础设施实力
公司运营的云数据中心为符合GB50174A级、国际TierⅢ+标准的大型数据中心，并获得CQCA级数据中心
认证，在供电、制冷、网络、安全等方面具备高可靠性、高可用性和高能效。公司积极拓展算力、GPU/AI智
算算力、高性能计算等多种算力客户需求，提供高定制化、快速部署、高可靠的IDC资源，具有为客户提供
定制化白地板、微模块、风冷高密、液冷等不同架构算力供给能力，满足多样化需求。此外，公司云数据中
心具有核心区域优势，具备丰富的网络接入选择（多线BGP），与主流运营商、云服务商建立高速互联，为
满足客户网络时延要求提供了强有力的保障。
3.与优质客户保持良好合作关系
宝腾互联具有多年的IDC服务经验，凭借良好的产品技术与服务质量，获得了市场的认可，并与中国电
信、中国联通、中国移动等企业建立重要的合作关系。行业高端客户的引入提升了公司的品牌形象，使得公
司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受，为公司未来业绩的持续增长奠定了坚实的
基础。
4.具有自主研发能力
公司作为国家级高新技术企业，重视技术研发工作，拥有独立的研发团队，并建立了较为完善的研发体
系。核心技术人员拥有丰富的通信行业网络运营经验，对行业的发展及技术动态有着深刻的认识，有力保障
了公司持续保持技术优势。宝腾互联拥有专利5项，软件著作权75项，有利于公司发挥主导产品的自主知识
产权优势，形成持续创新机制。
5.管理团队及人才优势
宝腾互联拥有优质的自建云数据中心，专业的运维团队和充足的后台技术支持团队。公司团队能够及时
响应客户提出的需求，提供全生命周期的服务与管理，保证客户业务的安全、稳定运行。
6.安全合规与可信运营
公司建立了多层次的安全防护体系，保障数据中心物理安全和云平台网络安全、数据安全。积极获取等
保、ISO系列等国内外权威的安全和质量管理体系认证，增强客户信任度。
（二）游戏业务
1.成熟的网络游戏运营体系
公司深耕网络游戏行业二十余年，积累了丰富的经验及技术，能够较好地把握市场需求、玩家心理和游
戏行业动向。公司是国内专注红色文化核心方向的网游公司，凭借先发优势和持续深耕，在红游市场占据了
较大的份额。依托《抗战》《亮剑》等端游长线运营实践，形成版本迭代机制、玩家反馈闭环与跨部门协同
流程，有效提升用户留存效率与产品生命周期价值。该体系具备方法论沉淀与资源复用能力，可灵活适配不
同产品阶段需求，为业务稳健发展提供持续支撑，并增强应对市场波动与用户需求变化的运营韧性。
2.红色题材内容研发专业化能力
公司将红色文化、历史教育和娱乐元素无缝结合，打造“尊重历史、提倡爱国”的精品网游，实现教育
功能的商业化变现。公司游戏设计注重历史真实性和互动性，通过剧情架构、角色塑造与任务系统设计传递
文化价值，在政策合规性、文化深度与用户体验间实现有效平衡，形成细分领域差异化内容壁垒与品牌辨识
度，强化用户情感认同，契合主流价值导向与行业高质量发展要求。
（三）文旅业务
1.区位优势
《龙腾九洲》项目位于水关长城景区内，以长城文化为核心，围绕长城的修建、历史、发展与作用创建
特色文化IP。作为世界文化遗产，长城承载着丰富的历史文化内涵，成为中国文化的重要象征，吸引着国内
外游客。
2.技术政策双擎驱动
公司以自有球幕影院为核心载体，集成裸眼5D沉浸式视听技术，单场可容纳108名观众，在延庆区域范
围内形成显著的技术领先优势，成为驱动项目高质量发展、塑造区域文旅新标杆的核心引擎。该资产具备高
度自主运营能力，有效降低长期运维成本，优化盈利结构，为项目可持续发展奠定坚实基础。同时，作为延
庆地区招商引资企业，项目享有地方产业政策与资源支持，进一步强化运营稳定性与发展韧性。
●未来展望:
（二）公司发展战略
公司紧跟行业发展大势，立足自身发展基础，锚定高质量发展方向。以创新赋能转型升级，优化整体经
营架构与资源配置，深化内部治理改革。聚焦核心发展赛道，持续培育增长动能，全面提升综合实力与核心
竞争力，助力企业稳健长效发展
在具体项目推进过程中，公司以行业前沿标准为导向，聚焦技术含量高、附加值高、市场潜力大且贴合
公司核心优势的优质项目。在公司治理层面，持续深化内部改革，优化人员调控机制，打造专业化、高效化
的核心团队。一方面通过引进高端专业人才、开展内部技能培训、完善绩效考核体系，提升团队整体专业素
养和执行力；另一方面合理进行人力资源配置，将核心骨干力量调配至重点项目和核心业务板块，实现人岗
适配、人尽其才。同时，建立科学的资源调配机制，统筹资金、技术、渠道等各类核心资源，对公司现有项
目进行常态化评估，淘汰盈利能力弱、市场前景不明朗、资源消耗大的低效项目，集中全部精力和优质资源
投入到精品项目的研发、运营和推广中，通过精细化管控、专业化运作，力争实现项目效益最大化，推动公
司整体业绩提升。
在核心业务布局上，公司将多措并举推动各板块协同发展、提质增效。针对云计算业务，公司将持续加
大资金、技术和人才投入，不断完善数据中心基础设施建设，优化机柜布局和运维服务体系，通过拓展优质
客户资源、提升客户服务质量等方式，稳步提高机柜上架率，确保基础设施业务的稳定营收；同时，积极开
拓云增值业务领域，重点发展算力服务、安全防护、运维管理等增值服务，不断丰富云业务产品矩阵，提升
云计算业务的附加值和核心竞争力。针对游戏业务，公司将持续筛选具备市场潜力、玩法创新且合规的优质
游戏项目，持续打磨游戏产品品质，打造兼具趣味性和创新性的精品游戏；同时，坚持精细化运营思路，加
强用户需求调研，精准把握市场趋势，通过精细化的用户运营和品牌推广提升用户粘性，延长游戏生命周期
，实现长效盈利。此外，公司将稳步推进文旅业务的优化升级，立足文化产业发展趋势，不断加强文旅业务
的文化IP打造，深入挖掘地域文化、特色文化内涵，打造具有独特辨识度和市场影响力的原创IP。
（三）经营计划
1.云计算业务
（1）推进数据中心布局优化及项目落地
公司将立足深圳观澜、成都智算及乐山未来城云数据中心资源，聚焦提升各节点机柜上架率与资源利用
效率，优化深圳观澜云数据中心与三大运营商的网络协同能力，强化乐山未来城“政务云基地”的区域服务
支撑作用。鉴于智算业务系报告期内新设业务，当前规模较小、处于探索阶段，未来将依托已获省级电信运
营商供应商资质，有序推进算力合作项目落地。区域布局方面，公司将紧扣粤港澳大湾区与成渝国家枢纽节
点战略定位，持续优化存量资产运营效能，审慎评估市场需求变化，着力提升现有资源服务响应能力与综合
效益。
（2）深化市场拓展与客户结构多元化
公司基于数据中心行业发展趋势与市场需求，持续完善区域市场布局，积极拓展政府、金融、互联网、
大型企事业单位等多元客户群体。在稳固三大运营商等核心客户基础上，重点面向证券、保险等金融机构，
依托CQCA级认证资质与成熟的安全运维体系，提供符合金融行业高安全、高连续性要求的定制化IDC及云增
值服务解决方案。充分发挥公司在IDC领域多年积累的建设与运营经验，面向“新基建”中云计算与大数据
领域，为客户提供涵盖咨询规划、设计建设、联调测试、运行维护、运营优化及增值改造的全生命周期整体
解决方案，积极参与实体经济数字化转型进程。依托乐山政务云基地基础，深化与地方政府合作，稳步推进
政务云业务发展，为目标区域数据产业规划与城市智慧底座建设提供专业支撑，力争政务云相关业务营收占
比稳步提升。
（3）强化技术研发与绿色低碳转型
作为国家级高新技术企业，公司将持续聚焦数据中心节能技术、云网安全防护及资源智能调度等方向开
展研发，重点推进智能化运维系统、基础设施数据监控平台及融合AI技术的能效管理系统研发与应用。在绿
色运营方面，深化高效制冷、液冷等节能技术应用，优化深圳观澜等数据中心能耗管理，推动PUE水平持续
改善，稳步提升可再生能源使用比例；同步维护CQCA级等权威认证体系，保障基础设施高可靠性、高可用性
与高能效运行。针对智算服务，公司将围绕“算力租赁”核心环节，提升资源弹性配置与场景适配能力，为
客户提供周期灵活、规模可调的算力支持方案。
（4）拓展生态合作与业务协同赋能
公司将深化与中国联通、中国电信、中国移动三大运营商在网络传输、云业务及系统集成等ICT领域的
合作，探索联合解决方案与客户共拓模式，巩固省级运营商合作渠道。加强与设备厂商、应用开发商及金融
机构的产业链协同，推动“基础设施—算力服务—行业应用”环节联动，构建务实开放的算力服务生态。内
部持续推动IDC、行业云、智算及安全服务的有机融合，完善“IDC+云+算力+安全”一体化服务流程，重点
面向金融、政务等高要求行业客户，提供全栈式、可验证的解决方案，深入挖掘存量客户的业务需求。
（5）加强团队建设与合规运营保障
围绕IDC运维、金融行业解决方案、智能化运维、全生命周期服务等关键能力需求，通过社会招聘与校
企合作补充专业人才，完善技术培训与行业知识赋能体系，强化团队在数字化服务新场景下的综合能力。优
化绩效激励机制，结合项目贡献实施差异化激励，提升组织活力与核心人才稳定性。在合规与风控方面，持
续完善物理安全、网络安全及数据安全防护体系，针对金融等行业监管要求，强化数据中心安全认证与运维
标准执行，确保服务符合行业规范。建立动态风险评估机制，定期开展合规培训与应急演练，保障业务运营
稳健、可信、可持续，切实履行企业社会责任。
2.游戏业务
（1）核心端游产品精细化运营
深化红色端游产品升级迭代，提升用户粘性与生命周期。公司将持续对《抗战》《亮剑》和《最后一炮
》等核心红色网游进行内容优化与玩法创新，通过资料篇更新、新版本发布及周年庆活动等方式，增强游戏
沉浸感与互动体验，进一步巩固红游品牌地位，延长产品生命周期，提升高黏性、高付费率玩家群体的留存
率与活跃度。
（2）内部运营体系提质增效
系统优化研发、测试、运营全流程资源配置，推动跨部门协作标准化与执行效率提升；深化用户分层服
务体系，通过社群精细化运营、会员权益优化及精准触达增强用户黏性。同步加强数据安全与合规运营体系
建设，完善用户服务响应机制。聚焦现有业务提质与成本结构优化，强化风险管控能力，为游戏业务可持续
、高质量发展提供坚实支撑。
（3）游戏出海及单机游戏业务探索与布局
公司持续推进自研游戏产品海外市场孵化，稳步完善海外发行能力体系，同时积极拓展海外代理合作渠
道，充实产品矩阵，构建多元化、立体式产品布局，推动业务稳健发展。结合公司业务多元化发展需求，公
司启动独立单机游戏业务前期筹备，组建专项小组，开展Steam平台市场调研、用户需求分析及开发可行性
评估；以轻量级试点项目为切入点，推进核心玩法原型设计与技术验证，同步梳理平台规则、运营及宣发路
径。通过积累开发经验、验证业务模式，夯实相关能力建设，为产品矩阵拓展与业务增长储备新动能。
3.文旅业务
公司文旅业务将聚焦三大核心方向协同推进。一是持续深化“科技+文化”融合实践，依托裸眼5D球幕
影院等自有技术资产，运用大数据与人工智能优化游客动线与服务体验，同步拓展区域文旅合作与精准宣传
渠道以提升客流效能，并积极申报国家专项补贴用于设备智能化升级与绿色改造，切实降低长期运营成本。
二是始终将文化遗产保护与生态环境可持续发展置于运营首位，严格遵循长城文物保护规范，全面推行低碳
导览及文明旅游引导，实现文旅体验与生态责任的有机统一。
（四）可能面对的风险
1.云计算业务
（1）行业监管政策变化的风险
云计算业务隶属于电子信息产业，国家出台多项政策推动产业发展、深化电信体制改革，构建了良性市
场竞争格局，为民营企业涉足电信服务领域提供了支撑。但电子信息行业关乎国家信息安全，若产业发展与
安全管控要求相悖，相关行业监管政策存在调整可能，公司将面临政策变动风险。同时，服务器、芯片等核
心硬件领域受国际政策影响显著，相关国际政策波动可能对公司业务拓展形成制约。此外，随着信息安全、
网络安全监管持续收紧，若内容合作方出现违规行为，且公司未切实履行审查及配合监管义务，亦会给公司
带来相应经营风险。
“能耗双控”（即能源消费总量和强度双控）是国家为实现“双碳”目标推出的核心政策，对IDC等高
耗能行业构成系统性风险。
（2）市场风险
当前企业上云节奏有所调整，业务需求逐步向混合云及GPU智算领域转型，AI相关业务对机柜功率密度
要求提升，传统机柜或出现空置，适配改造也面临较高难度与成本。头部云厂商自建数据中心对第三方IDC
业务形成一定竞争压力，算力业务对用电成本较为敏感，行业竞争加剧或致使整体毛利率有所下滑。同时，
AI智算业务快速发展推动机柜功率密度持续提升，液冷等新技术的应用，也可能使机房相关改造成本有所增
加。
（3）核心人员流失风险
国内云计算行业目前处于快速发展时期，对管理人员和技术人才的依赖性较高，拥有稳定、高素质的科
技人才队伍对公司的发展壮大至关重要。如果未来公司不能提供有市场竞争力的激励机制，打造有利于人才
长期发展的平台，将会影响到核心团队积极性、创造性的发挥，产生核心管理人员和技术人才流失的风险。
核心管理人员和技术人才流失有可能导致核心技术流失或泄密，以及不能及时根据信息技术产业涌现的新业
务、新应用领域而革新技术，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（4）技术更新风险
公司主要为客户提供IDC服务和智算服务。信息技术产业发展日新月异，要求公司具备快速的技术更新
能力。随着互联网行业技术与服务不断向多样化、复杂化发展，以及更新换代速度的不断加快和行业新应用
新产品的不断涌现，公司不可避免地面临着技术风险。虽然公司一直紧跟行业发展动态和客户需求，不断开
发新技术，迭代更新设备，但是随着技术的不断进步和客户要求的进一步提高，若公司由于投资不足等因素
导致不能及时满足传输技术和设备更新换代的要求，将对公司的竞争力产生不利影响。
2.游戏业务
（1）行业和政策合规风险
游戏业务受多部门协同监管。游戏版号审批已实现常态化，政策环境持续优化，但监管重心聚焦于内容
安全（含适龄提示）、未成年人保护、数据合规等领域的精细化合规要求。相关法规体系仍在完善中，政策
动态可能带来合规成本上升、产品审核周期延长或运营调整等风险，影响业务稳定性与可持续发展。
（2）市场风险
游戏行业竞争持续加剧，市场份额向头部企业集中，中小厂商面临获客成本上升与用户留存压力。
玩家偏好迭代加速，对产品创新与品质要求不断提高，产品生命周期普遍承压。公司核心端游产品存在
用户兴趣转移风险，休闲小游戏等细分业务受平台规则调整影响较大，收入稳定性面临挑战。上述因素可能
对公司市场拓展与持续盈利能力产生不利影响。
（3）技术与数据安全风险
游戏业务高度依赖信息系统稳定性与数据安全保障。服务器运维故障可能影响用户体验与服务连续性；
用户数据采集、存储及传输环节若存在安全漏洞，易引发隐私泄漏与合规风险。同时，云游戏、AI生成内容
等新技术应用对技术架构与安全防护提出更高要求，若技术迭代滞后或安全体系未同步完善，可能削弱产品
竞争力并带来潜在运营隐患。
3.文旅业务
（1）自然灾害、天气等因素对公司经营的影响风险
旅游业是高敏感度行业，一旦发生重大自然灾害等不可抗力事件，将会导致游客量减少，从而对公司的
业务造成较大不利影响。公司景区类经营产品受天气情况影响较明显。若双休日、节假日出现雷雨、高温、
严寒等情形，将导致游客数量减少，从而影响公司相关产品的收入。
（2）安全性风险
旅游业对安全经营要求很高，游客在旅游景区发生重大人身安全事故将有可能严重影响景区声誉及对游
客的吸引力，甚至影响到公司正常经营的相关资质。公司经营的飞行影院中高空座椅等相关娱乐设备属于特
种设备，这些都与游客的人身安全密切相关。如果一些不可预测、不确定因素发生，导致造成人身伤亡或设
备损坏，将会给游客和公司生产经营带来损失。
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