经营分析☆ ◇300057 万顺新材 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
纸包装材料、铝箔和功能性薄膜。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝加工业务(行业) 23.98亿 89.05 9683.89万 67.43 4.04
纸包装材料业务(行业) 2.23亿 8.28 4682.39万 32.60 21.00
其他业务(行业) 3432.58万 1.27 -116.59万 -0.81 -3.40
贸易业务(行业) 2531.98万 0.94 344.54万 2.40 13.61
功能性薄膜业务(行业) 1222.57万 0.45 -232.16万 -1.62 -18.99
─────────────────────────────────────────────────
铝加工产品(产品) 23.98亿 89.05 9683.89万 67.43 4.04
转移纸(产品) 1.89亿 7.04 3908.75万 27.22 20.63
其他业务(产品) 3432.58万 1.27 -116.59万 -0.81 -3.40
复合纸(产品) 3346.40万 1.24 773.63万 5.39 23.12
购销业务(产品) 2531.98万 0.94 344.54万 2.40 13.61
功能性薄膜业务(产品) 1222.57万 0.45 -232.16万 -1.62 -18.99
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 10.09亿 37.47 6828.09万 47.54 6.77
华中(地区) 5.70亿 21.17 41.72万 0.29 0.07
国外(地区) 5.25亿 19.49 4859.79万 33.84 9.26
西南(地区) 2.34亿 8.68 544.37万 3.79 2.33
国内其他(地区) 1.78亿 6.60 982.51万 6.84 5.53
华南(地区) 1.77亿 6.59 1105.58万 7.70 6.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝加工业务(行业) 47.32亿 71.93 2.64亿 77.10 5.58
购销业务(行业) 12.28亿 18.67 1212.12万 3.54 0.99
纸包装材料业务(行业) 4.86亿 7.39 9025.67万 26.35 18.56
其他业务(行业) 8003.71万 1.22 -868.28万 -2.54 -10.85
功能性薄膜业务(行业) 5248.09万 0.80 -1527.73万 -4.46 -29.11
─────────────────────────────────────────────────
铝加工产品(产品) 47.32亿 71.93 2.64亿 77.10 5.58
购销业务(产品) 12.28亿 18.67 1212.12万 3.54 0.99
转移纸(产品) 3.94亿 5.98 7024.66万 20.51 17.85
复合纸(产品) 9270.15万 1.41 2001.01万 5.84 21.59
其他业务(产品) 8003.71万 1.22 -868.28万 -2.54 -10.85
功能性薄膜业务(产品) 5248.09万 0.80 -1527.73万 -4.46 -29.11
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 21.94亿 33.35 1.60亿 46.58 7.27
华南(地区) 16.33亿 24.83 2028.39万 5.92 1.24
国外(地区) 11.79亿 17.92 1.40亿 40.84 11.86
华中(地区) 8.82亿 13.41 -518.89万 -1.52 -0.59
西南(地区) 4.57亿 6.94 1306.96万 3.82 2.86
国内其他(地区) 2.34亿 3.55 1492.54万 4.36 6.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝加工业务(行业) 21.47亿 71.69 1.42亿 83.20 6.62
购销业务(行业) 5.84亿 19.50 587.90万 3.44 1.01
纸包装材料业务(行业) 1.91亿 6.36 3287.02万 19.24 17.25
其他业务(行业) 4102.85万 1.37 -134.96万 -0.79 -3.29
功能性薄膜业务(行业) 3235.55万 1.08 -870.72万 -5.10 -26.91
─────────────────────────────────────────────────
铝加工产品(产品) 21.47亿 71.69 1.42亿 83.20 6.62
购销业务(产品) 5.84亿 19.50 587.90万 3.44 1.01
转移纸(产品) 1.55亿 5.17 2570.79万 15.05 16.60
其他业务(产品) 4102.85万 1.37 -134.96万 -0.79 -3.29
复合纸(产品) 3571.57万 1.19 716.23万 4.19 20.05
功能性薄膜业务(产品) 3235.55万 1.08 -870.72万 -5.10 -26.91
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 9.60亿 32.06 7743.92万 45.33 8.06
华南(地区) 7.87亿 26.26 489.70万 2.87 0.62
国外(地区) 6.32亿 21.10 7242.20万 42.39 11.46
华中(地区) 3.37亿 11.24 402.71万 2.36 1.20
西南(地区) 1.86亿 6.23 802.13万 4.70 4.30
国内其他(地区) 9332.63万 3.12 402.63万 2.36 4.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝加工业务(行业) 33.91亿 63.14 2.75亿 78.75 8.10
购销业务(行业) 13.65亿 25.42 1611.40万 4.62 1.18
纸包装材料业务(行业) 4.30亿 8.00 6796.01万 19.48 15.82
其他业务(行业) 1.11亿 2.06 509.09万 1.46 4.60
功能性薄膜业务(行业) 7397.35万 1.38 -1503.27万 -4.31 -20.32
─────────────────────────────────────────────────
铝加工产品(产品) 33.91亿 63.14 2.75亿 78.75 8.10
购销业务(产品) 13.65亿 25.42 1611.40万 4.62 1.18
转移纸(产品) 3.36亿 6.26 4961.62万 14.22 14.75
其他业务(产品) 1.11亿 2.06 509.09万 1.46 4.60
复合纸(产品) 9312.53万 1.73 1834.39万 5.26 19.70
功能性薄膜业务(产品) 7397.35万 1.38 -1503.27万 -4.31 -20.32
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 17.35亿 32.30 1.54亿 44.04 8.86
华南(地区) 17.23亿 32.09 3621.04万 10.38 2.10
国外(地区) 9.57亿 17.81 1.01亿 28.92 10.55
华中(地区) 4.99亿 9.30 2131.78万 6.11 4.27
西南(地区) 2.75亿 5.11 1908.77万 5.47 6.95
国内其他(地区) 1.82亿 3.38 1771.99万 5.08 9.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售22.33亿元，占营业收入的33.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广州市合信纸业有限公司 │ 82951.41│ 12.61│
│利乐集团 │ 56060.65│ 8.52│
│深圳市博立达纸业有限公司 │ 39307.95│ 5.97│
│电池铝箔客户A │ 27961.43│ 4.25│
│洛阳龙鼎国际贸易有限公司 │ 17041.88│ 2.59│
│合计 │ 223323.31│ 33.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购25.91亿元，占总采购额的39.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│嘉能可有限公司 │ 78817.29│ 12.14│
│晨鸣纸业 │ 68397.34│ 10.53│
│广元中孚高精铝材有限公司 │ 60676.15│ 9.34│
│河南万洲国际贸易有限公司 │ 28666.73│ 4.41│
│珠海红塔仁恒包装股份有限公司 │ 22502.13│ 3.46│
│合计 │ 259059.64│ 39.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主营业务及其产品
公司聚焦新材料产业，主要从事铝加工、纸包装材料、功能性薄膜材料三大业务。
2、经营模式
公司拥有独立完整的原材料采购、研究开发、生产、检测和销售网络体系。公司根据市场需求及自身情
况、市场规则和运作机制，独立进行生产经营活动。
（1）采购模式
公司根据客户订单情况制定生产计划，采用持续分批量的形式向供应商进行采购。公司与主要供应商建
立了长期良好的合作关系，原材料供应稳定。同时，公司已建立了一套完整、严格的采购管理程序，主要包
括供应商评估及管理程序、物料采购程序、价格评审程序等，旨在加强采购管理，控制采购成本，确保满足
生产所需的物料。
（2）生产模式
公司主要采取订单生产模式，生产环节按照客户的订单有序展开，满足客户的需要。生产部门根据订单
制定生产计划，进行统一生产调度、组织管理和质量控制，确保按时按质完成生产任务。
（3）销售模式
为保持客户的稳定性、保证产品及服务的质量，同时为有利于及时了解市场、不断优化产品结构，公司
主要以直接销售模式为主，由营销部门负责产品的销售、推广等工作。
3、主要经营情况及业绩驱动因素
2025年上半年，公司实现总营业收入26.92亿元，同比下降10.11%，由于铝加工业务上半年国内外铝价
倒挂加剧、行业加工费水平下降、取消出口退税、新增产能尚处于爬坡阶段等综合因素影响，公司经营利润
出现亏损，归属于上市公司股东的净利润-5,306.38万元，同比下降469%。
4、公司所属行业
公司主营业务包括铝加工、纸包装材料、功能性薄膜三大业务板块。公司始终高度重视技术创新，以新
技术新产品为依托，积极切入具有较高发展潜力的细分市场，推动主营业务板块不断延伸，从而支撑公司业
务的可持续增长。公司聚焦新材料产业，依托技术创新和并购两大手段，已发展成为国内铝加工、纸包装材
料和功能性薄膜细分领域的领先企业。
5、行业发展概况
（1）铝加工行业发展状况
根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），铝箔属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”
大类下的“C3252铝压延加工”小类。在通常意义上，把铝或铝合金带卷经轧制后形成的厚度小于或等于0.2
毫米的铝带材称为铝箔。铝箔按用途可分为包装箔、空调箔、电子箔、电池箔等，除因出色的屏蔽性被广泛
应用于包装行业外，铝箔也被广泛用于汽车制造、纺织、电子工业、机电、航空航天、建筑、造船等行业，
是一项重要的工业原材料。
根据中国有色金属加工工业协会发布的数据，2024年中国铝箔材产量约为540万吨，同比增长5.90%，其
中包装及容器箔产量245万吨，增长8.90%，电池箔产量45万吨，增长25.00%。根据摩澜数智预测，2024年全
球铝箔市场规模为297.5亿美元，预计在2024-2029年预测期内该市场复合年增长率为5.5%。我国是全球规模
最大的铝生产国和消费国，铝箔产业规模及消费需求继续呈现稳步增长的态势，主要反映在包装、电池、电
子等领域。从未来发展前景上看，无论是供应量还是需求量都仍有较大的发展空间。
（2）纸包装材料行业发展状况
根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），纸包装材料属于“C22造纸和纸制品业”大类
下的“C2239其他纸制品制造”小类。按包装材料分类，包装行业可分为纸包装、金属包装、塑料包装、玻
璃包装等细分子行业。据GrandViewResearch预测，到2030年全球纸质包装市场规模将达到5,266.29亿美元
，复合年增长率将达4.8%，市场规模呈稳步发展趋势。得益于下游行业的良好发展以及对纸包装需求的持续
增长，中国纸包装行业也将保持稳步上升的趋势。
（3）功能性薄膜行业发展状况
根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），功能性薄膜属于“C29橡胶和塑料制品业”大
类下的“C2921塑料薄膜制造”小类。按薄膜的功能性分类，薄膜行业可分为光学膜、电池膜、光伏膜、窗
膜、包装膜、其他功能性薄膜等细分子行业。目前，公司功能性薄膜产品涉及光伏膜、光学膜、窗膜、包装
膜、车衣膜等领域。
功能性薄膜行业是中国制造2025和战略性新兴产业的重点领域，近年来行业投资快速增长，国内功能性
薄膜产品研发能力迅速提升，已逐步实现技术本土化，淘汰落后产能、加快产品转型升级工作取得了明显成
效。根据QYResearch预测，预计到2031年全球功能性薄膜市场规模将达到832.7亿美元，复合年增长率将达6
.0%。功能性薄膜品种日益增加，在电子、建筑、交通、食品、医药等下游领域将得到更加广泛的应用，从
低端市场向日益高端市场延伸；与此同时，在动力电池、平板显示、节能减排等新领域将开辟更大的应用市
场空间。
6、行业发展趋势
（1）铝加工行业
①行业市场集中度进一步提高近年来，原材料价格的波动进一步加大，国内铝箔产业中部分生产技术不
够成熟、客户基础不够稳固、生产成本较高的中小型铝箔企业因无法承受市场波动的考验，已陆续被迫退出
，市场份额逐步集中到成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业中
，这也是未来中国铝箔行业的发展趋势，中国铝箔行业的产业升级仍有很大的空间。
②产品结构将进一步趋向合理化，高精度电子铝箔是铝箔行业的发展方向
铝箔代表了铝加工工业的先进程度和发展水平，我国铝箔工业产品结构将进一步趋向合理化，中高档铝
箔产品的生产比重将不断加大，产品的国际竞争能力不断提高。随着国民生活水平提高、消费结构改变和技
术的进步，铝箔在日常生活中的应用越来越广泛，应用领域从传统的香烟包装、空调箔、药箔等扩展到液体
软包装、高端电容器和动力电池、储能电池等高端领域，高精度电子铝箔已成为铝箔行业最具市场潜力和高
附加值的发展方向。
（2）纸包装材料行业
①纸包装原材料的绿色环保化
循环经济与绿色包装是国家包装发展的重点。大力发展循环经济和绿色包装既能充分利用和节省国家资
源，又能起到保护环境的作用。绿色环保包装就是选用包装材料时尽量避免或减少包装物，尽可能对回收的
包装物进行重复使用，尽可能把包装废弃物进行再循环使用或再生为有用的材料。在包装材料的绿色环保化
趋势下，包装制造业将围绕减量、回收、循环等绿色包装的核心要素，积极采用用材节约、易于回收、科学
合理的适度包装解决方案。公司纸包装材料的主导产品转移纸具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被
公认为环保生态型产品，符合国际环保潮流，为国家鼓励推广使用的产品，其经济性和实用性突出；产品外
观华丽，具有防伪特性，极大提高了商品的附加值。
②生产技术自动化、提倡集约生产方式
我国纸包装材料行业生产的转移纸、复合纸类产品原主要应用于烟标、酒标市场，制造企业投入新型设
备的热情不大。但随着电子、日化产品等下游需求的扩大、人工成本的提高以及烟草行业的调结构优库存，
制造企业寻求更加高效率、低能耗、多功能的生产设备和生产方式成为行业发展的趋势，单一功能性的包装
机械也将逐步被技术先进、多用途的一体化包装生产设备所淘汰。
③纸包装行业经营服务模式一体化
随着下游行业客户对纸包装材料提出了更高、更严格的要求，不仅局限于产品质量的要求，还包含对制
造企业包装方案优化、产品设计、交货的及时性、资金实力、物流配送与仓储等综合服务能力测评。纸包装
行业经营模式已经由过去单一的生产制造销售模式向更符合现代产业发展趋势、更契合客户需求的包装整体
解决方案的服务模式转变，包装一体化服务是行业未来发展的潮流和趋势。
（3）功能性薄膜行业
功能性薄膜行业作为技术密集型产业，现阶段生产企业寻求提高技术含量，提升薄膜产品的技术附加值
是行业发展的趋势。
①调光导电膜在全景天幕玻璃的应用带动新需求
随着汽车智能化发展，全景天幕玻璃在新能源车中快速渗透，根据佐思汽研的统计，2024年国内乘用车
全景天幕标配装配率达到14.4%，较上年同期增加7.7%，其中新能源汽车标配装配率为28.6%，增幅达11.6%
。公司应用于全景天幕玻璃的调光导电膜产品获得下游客户高度认可，市场需求随之增长。
②车衣膜、节能膜等产品发展潜力十足
车衣膜具备优良的抗冲击、抗穿刺、抗腐蚀、抗断裂和耐候性，使用在车身上可以使得漆面与空气隔绝
，起到保护车身、提升外观的作用。随着中国汽车行业的高速发展、汽车保有量的增加，车衣膜养护服务消
费必将会演变为一种日常消费，车衣膜这个朝阳产业正在成为中国汽车产业链条中关键的一部分，发展潜力
十足。节能膜具有良好的隔热性能，将继续在汽车前后装、建筑玻璃贴膜市场占据份额，为节能减排助力。
③高阻隔从包装膜端向光伏膜、光学膜端延伸
高阻隔膜主要应用于包装领域（如食品、药品包装），高效阻隔空气中的氧气和水汽，提高食物、药品
保质期，PE、BOPP系列高阻隔膜产品具备单一材质特性，可回收，符合环保趋势，前景广阔。伴随光伏、电
子、显示技术的快速发展，阻隔性的高低将直接影响各器件的使用寿命，光伏、电子、显示领域均对自身封
装工艺过程中的阻隔膜有了更高的要求，高阻隔膜在光伏、电子、显示领域的延伸大有可为。
二、核心竞争力分析
1、报告期内，公司竞争优势得到了进一步加强：
（1）技术研发优势
公司一贯重视技术研发创新，持续加大研发投入，截至2025年6月底累计拥有63项发明专利、320项实用
新型专利和多项非专利技术，是国际先进、国内领先的“国家级高新技术企业”，旗下子（孙）公司安徽中
基、深圳宇锵获工信部认定为专精特新“小巨人”企业，河南万顺获认定为河南省专精特新中小企业。同时
，公司已培育形成一支经验丰富、研发能力强、开拓创新的人才队伍，建立起一套完整、先进可靠的生产作
业规范体系，具备较强的技术创新和产品研发能力。
（2）生产规模优势
公司的关键生产设备为国际先进水平，具有产量大、效率高、质量好的特点，生产规模稳居同行业前列
。生产规模优势一方面衍生了大宗定制采购的成本优势，另一方面使公司有能力满足客户采购需求，确保及
时交货。
（3）客户资源优势
公司拥有完善的营销网络和稳定的客户群，凭借优良的产品品质、良好的信誉、健全的客户服务体系和
不断进取的营销团队，在长期的经营过程中积累了丰富的客户资源，与下游客户建立起了长期、稳定的合作
关系。
（4）产品结构优势
基于对铝加工、纸包装材料和功能性薄膜行业的深刻理解及多年来的研发积累，公司在各个业务领域形
成了分布合理、覆盖面广的产品结构，囊括了国内外客户的主流市场需求，产品系列齐全，具有较大的客户
拓展及选择空间。
2、报告期内新增6项发明专利及15项实用新型专利。
三、主营业务分析
概述
2025年上半年，公司实现总营业收入26.92亿元，同比下降10.11%，由于铝加工业务上半年国内外铝价
倒挂加剧、行业加工费水平下降、取消出口退税、新增产能尚处于爬坡阶段等综合因素影响，公司经营利润
出现亏损，归属于上市公司股东的净利润-5,306.38万元，同比下降469%。
1、铝加工业务情况
报告期内，公司铝加工业务实现营业收入23.98亿元，同比增长12%，其中铝箔销量5.1万吨，同比略降4
.7%，江苏中基基地销量3.3万吨，安徽中基基地销量1.7万吨；铝板带销量（含对外销售和内部供应）8.5万
吨，同比增长25%。为满足下游电池客户新需求，公司开发了高延伸电池铝箔、高达因电池铝箔、超薄电池
铝箔等产品，其中高延伸电池铝箔已通过客户使用验证并批量供货，增强了公司铝加工业务的发展后劲。
公司积极推进在建项目建设进度，夯实铝加工产业链规模优势。截至报告期末，安徽中基10万吨动力及
储能电池箔项目主设备铝箔轧机已陆续进入调试阶段，其他配套设备将陆续到位、安装调试，项目全部建成
后公司将形成铝箔25.5万吨、铝板带26万吨的总产能，铝板带、铝箔一体化产业链规模效应将进一步凸显。
2、纸包装材料业务
报告期内，公司纸包装材料业务实现营业收入2.23亿元，同比增长17%，销量1.7万吨，同比增长12%。
公司继续把开拓新客户、挖掘老客户作为工作重点，深挖高附加值产品市场，高端专版转移纸产品销量增长
较快，带动纸包装材料业务毛利水平提升。
3、功能性薄膜业务
报告期内，公司功能性薄膜业务实现营业收入1,222.57万元，同比下降62%，销量139.9万平方米，同比
下降46%。报告期内，受市场价格竞争影响，公司调整功能膜产品结构，减少毛利倒挂严重的产品，聚焦有
发展潜力的产品市场，拓展汽车调光天幕用导电膜市场，打造高阶车衣膜、节能膜自主品牌，推进光伏高阻
隔膜、复合铜箔的产业化进程，进一步保持功能性薄膜业务技术领先优势。
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