经营分析☆ ◇300068 ST南都 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务等及环保
型资源再生产业一体化
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信储能(行业) 37.42亿 50.10 3.72亿 83.78 9.94
资源再生(行业) 18.75亿 25.10 -1.66亿 -37.42 -8.86
电力储能(行业) 18.53亿 24.80 2.38亿 53.64 12.86
─────────────────────────────────────────────────
锂离子电池产品(产品) 42.63亿 57.06 4.59亿 103.21 10.76
铅蓄电池产品(产品) 13.32亿 17.84 1.52亿 34.21 11.41
再生铅产品(产品) 11.33亿 15.16 -1.50亿 -33.81 -13.26
锂电池材料(产品) 7.43亿 9.94 -1603.59万 -3.61 -2.16
─────────────────────────────────────────────────
国内-电池产品(地区) 37.50亿 50.20 1.99亿 44.88 5.32
国内-再生资源产品(地区) 18.75亿 25.10 -1.66亿 -37.42 -8.86
国外-电池产品(地区) 18.45亿 24.70 4.11亿 92.54 22.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 74.71亿 100.00 4.44亿 100.00 5.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂离子电池产品(产品) 19.94亿 50.83 3.52亿 81.84 17.63
铅蓄电池产品(产品) 8.43亿 21.49 1.38亿 32.12 16.37
再生铅产品(产品) 7.59亿 19.35 -8365.10万 -19.47 -11.02
锂电池材料(产品) 3.27亿 8.33 2367.72万 5.51 7.24
─────────────────────────────────────────────────
国内-电池产品(地区) 20.57亿 52.43 2.64亿 61.43 12.83
国内-再生资源产品(地区) 10.86亿 27.68 -5997.38万 -13.96 -5.52
国外-电池产品(地区) 7.80亿 19.89 2.26亿 52.53 28.92
─────────────────────────────────────────────────
通信与数据中心储能(业务) 18.90亿 48.18 2.33亿 54.20 12.32
资源再生(业务) 10.86亿 27.68 -5997.38万 -13.96 -5.52
电力储能(业务) 9.47亿 24.14 2.57亿 59.76 27.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
资源再生(行业) 40.67亿 50.94 -6997.58万 66.57 -1.72
通信与数据中心储能(行业) 21.91亿 27.45 -1.61亿 152.89 -7.33
电力储能(行业) 17.26亿 21.62 1.26亿 -119.46 7.28
─────────────────────────────────────────────────
再生铅产品(产品) 33.78亿 42.31 -1.05亿 99.87 -3.11
锂离子电池产品(产品) 23.51亿 29.44 -1.91亿 181.63 -8.12
铅蓄电池产品(产品) 15.66亿 19.62 1.56亿 -148.20 9.94
锂电池材料(产品) 6.89亿 8.63 3499.79万 -33.30 5.08
─────────────────────────────────────────────────
国内-再生资源产品(地区) 40.67亿 50.94 -6997.58万 66.57 -1.72
国内-电池产品(地区) 29.39亿 36.81 -1.75亿 166.70 -5.96
国外-电池产品(地区) 9.78亿 12.25 1.40亿 -133.27 14.32
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 79.84亿 100.00 -1.05亿 100.00 -1.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
再生铅产品(产品) 27.43亿 47.78 -1.24亿 -21.28 -4.53
锂离子电池系统(产品) 18.20亿 31.71 5.29亿 90.58 29.05
铅蓄电池系统(产品) 7.51亿 13.08 1.48亿 25.39 19.75
锂电池材料(产品) 4.27亿 7.44 3100.74万 5.31 7.26
─────────────────────────────────────────────────
国内-再生资源产品(地区) 31.70亿 55.22 -9326.23万 -15.97 -2.94
国内-储能系统(地区) 19.08亿 33.23 4.63亿 79.37 24.29
国外-储能系统(地区) 6.63亿 11.55 2.14亿 36.60 32.22
─────────────────────────────────────────────────
资源再生(业务) 31.70亿 55.22 -9326.23万 -15.97 -2.94
工业储能(业务) 14.10亿 24.55 3.13亿 53.61 22.20
电力储能(业务) 11.62亿 20.23 3.64亿 62.36 31.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售24.95亿元，占营业收入的33.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 75672.41│ 10.13│
│第二名 │ 73186.35│ 9.80│
│第三名 │ 34186.73│ 4.58│
│第四名 │ 34033.42│ 4.56│
│第五名 │ 32398.99│ 4.34│
│合计 │ 249477.89│ 33.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购13.46亿元，占总采购额的28.09%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 37610.78│ 7.85│
│第二名 │ 29078.94│ 6.07│
│第三名 │ 26704.49│ 5.57│
│第四名 │ 24268.42│ 5.06│
│第五名 │ 16983.68│ 3.54│
│合计 │ 134646.32│ 28.09│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
公司主要面向储能应用领域，提供以锂离子电池和铅电池为核心的系统化产品、解决方案及运营服务。
专注于新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务等及
环保型资源再生产业一体化。公司拥有支撑储能应用领域的电池材料、电池系统、电池回收等产业一体化关
键核心技术优势及可持续研发能力，已形成锂电、铅电的“原材料—产品应用—运营服务—资源再生—原材
料”的全产业链闭环的一体化体系。公司销售遍及全球160余个国家和地区，是全球储能行业的领先企业之
一。
（二）主要产品及其用途
公司主营产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统及锂、铅资源再生产品的研发、制造、销售及服
务。主要服务于新型电力储能、通信与数据中心储能、民用储能等领域的客户，提供相应的电源及系统集成
产品的应用与技术、运维服务；再生资源产品包括锂电池材料及再生铅等，主要提供给国内各大锂离子及铅
蓄电池生产企业。
1、锂离子电池及系统：公司锂离子电池产品主要为磷酸铁锂电池系列产品及系统集成产品，主要包括
电芯、模组、电池包、电池柜及软件管理系统等，主要应用于包括新型电力储能电力调频、辅助服务及削峰
填谷领域，数据中心及通信领域，民用储能领域等。
2、铅蓄电池及系统：公司铅蓄电池产品主要包括高温型节能环保产品、高功率电池、核级阀控式电池
、新型铅炭电池产品等。主要应用于通信与数据中心储能领域，包括运营商、数据中心、金融、轨道交通、
核电等领域。
3、资源再生产品：主要以废旧锂离子电池、铅蓄电池等为原材料进行处理，通过加工形成碳酸锂、镍
钴锰混合盐、粗铅、成品铅及合金铅等系列产品，为锂电、铅电生产提供原材料。同时，生产过程中形成的
如铜、锡、锑、银等具备高附加值的其他有色金属类附加产品亦可对外出售，用于电池及其他行业领域。
（三）公司主要的经营模式
公司始终以产品作为利润实现的核心载体，通过持续提升技术研发水平、丰富产品矩阵、优化产品结构
、增强渠道议价能力，不断提高下游客户认可度，推动公司产品更全面、精准地覆盖客户多元化需求。
在日常经营管理中，公司产品供应体系由各部门协同配合、高效运转。销售部门采用直销与代理销售相
结合的模式，负责市场开拓与客户维护；采购部门依据年度经营计划，对主要原材料及物资实施集中采购、
分批供货的管理模式；运营管理中心统筹销售与生产环节，按照“以销定产”原则制定并下达生产计划；技
术中心为生产全过程提供技术支撑；质量管理部负责产品生产全流程的质量监督与管控。
除传统的技术研发、采购、生产、销售一体化经营模式外，公司还通过为客户提供一体化增值服务实现
盈利，包括解决方案设计、电池产品及系统核心部件研发、关键电池产品生产、系统集成交付及整体解决方
案落地服务。
（四）报告期内主要业绩驱动因素
报告期内，公司作为储能行业内具备长期积累的企业，在新型电力储能、通信及数据中心等领域持续深
耕，依托多年形成的品牌、渠道、技术及销服体系等基础优势，已构建起覆盖电芯产品、系统集成、运维服
务至资源回收的储能产业一体化能力。全球储能市场整体保持稳健发展态势，市场空间持续释放，公司在此
背景下稳步推进全球化布局，持续深耕重点国家市场，积极拓展新兴市场与新客户，不断优化客户结构，完
善全球销服网络，并深化与国内外主要能源开发商、设备集成商的战略合作，相关业务进展获得行业及客户
的认可。数据中心领域作为公司重点拓展方向，公司凭借自主研发的后备电源技术、成熟的行业解决方案及
项目应用经验，持续推进客户结构多元化，业务规模实现稳步提升，已与多家头部互联网企业、服务商及金
融机构建立长期合作关系。报告期内，公司相继中标万国数据海外锂电项目、美国数据中心项目等重点项目
，为业务发展提供了有力支撑。
2025年公司聚焦储能主业的战略方向清晰，但受资金紧张、供应链衔接不畅影响，发货履约及时性不足
，影响公司盈利能力。报告期内，公司实现营业收入747,058.90万元。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业情况
公司长期专注于储能技术及相关产品的研发与应用，主要服务于全球新型电力储能、通信与数据中心储
能、民用储能等领域客户，提供以锂电池为主、铅电池为辅的储能产品、系统集成及配套服务。目前，公司
已构建起从锂（铅）电池生产、系统集成、运营服务到资源回收的完整产业链，围绕储能业务实现一体化布
局，形成了较为完善的储能产业生态。经过多年发展，公司业务已覆盖全球160多个国家和地区，是全球储
能行业的领先企业之一。
1、储能业务领域
（1）新型电力储能领域
1）行业发展状况及发展趋势
新型电力储能是能源革命的核心支撑技术，也是推动全球能源结构转型、实现绿色低碳发展的关键环节
。2025年，全球与国内新型电力储能行业保持高速增长，市场机制持续完善、装机规模快速扩张、应用结构
不断优化，行业从政策驱动逐步转向市场化、高质量发展阶段。国内市场方面，国家能源局数据显示，截至
2025年底，全国新型储能装机规模达136GW/351GWh，较2024年底大幅增长84%，且历史性突破1亿千瓦大关；
招标市场持续高景气，多省推出容量电价补偿机制，推动独立储能成为主流落地形式，2025年其累计装机占
比首次超过新能源配储，配储时长也稳步延长，行业加速向长时储能方向发展。全球市场多点开花，WoodMa
ckenzie数据显示，2025年全球储能新增装机首次突破100GW，中国占比超50%，稳居全球主导地位；美国、
澳洲、英国、印度等主要区域需求稳步释放，中东北非、非洲等新兴市场呈现爆发式增长。随着行业政策与
市场机制的持续完善，独立储能与长时储能成为发展核心方向，全球需求持续高增，技术迭代与项目大型化
、规模化趋势明显。新型电力储能行业在政策、需求、技术的共同驱动下实现双高速增长，未来将持续支撑
新能源消纳与电力系统稳定，成为全球绿色低碳发展的核心力量。
2）公司所处行业地位
公司作为国内新型储能领域的先行者与领军企业，自2011年建成国内首个储能示范项目东福山岛风光柴
储能电站以来，已成功承担国内外百余个储能示范项目，并于2016年启动储能商用化推广，在全球不同应用
场景建成规模化储能电站，具备深厚的技术积累与项目经验。
公司依托多年技术沉淀，形成了从方案设计、系统集成到运营维护、源网荷储一体化的全方位技术能力
，构建起覆盖电芯产品、系统集成、运维服务至资源回收的储能全产业链一体化布局，其储能产品及系统已
获得近500项UL、IEC、GB、KC等全球权威安全认证，产品品质与安全标准达到国际领先水平。公司持续深耕
国内及澳洲、欧洲、北美等重点市场，积极开拓东南亚、中东、北欧等新兴市场，不断优化客户结构，深化
销服一体化体系，并与海外主流能源集团、电力企业建立深度战略合作。报告期内，公司相继中标英国、印
度、希腊、澳洲等多个海外储能项目，同时在国内斩获万国数据、中国铁塔等重要订单，半固态储能等创新
技术项目实现规模化落地，在手及在谈项目储备充足。
目前，公司新型电力储能业务已在用户侧、电网侧、发电侧实现大规模应用，凭借全产业链能力、全球
化交付实力与持续的技术创新，在推动储能技术进步、行业高质量发展及全球能源转型中持续贡献力量。
（2）通信与数据中心领域
1）行业发展状况及发展趋势
在人工智能、大数据、云计算等技术持续普及以及智算中心建设提速的背景下，全球算力需求保持高速
增长，通信与数据中心储能在保障算力设施供电稳定、推动绿电替代方面的支撑作用愈发凸显，行业整体进
入快速发展阶段。当前，数据中心储能需求已从传统应急备电，逐步向常态化供能、削峰填谷、清洁能源耦
合等场景延伸，储能系统与分布式光伏、风电等新能源的融合应用成为行业主流，大型项目规模化落地加快
，商业化运营模式持续成熟。根据高工产业研究院（GGII）相关数据，2025年全球数据中心储能锂电池出货
量约15GWh，其此前预测数据显示，2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，2030年将增长至30
0GWh，2024-2030年复合增长率超过80%。智算中心电力负荷的大幅提升将持续带动储能配套刚性需求，通信
与数据中心储能正从辅助配套向核心能源设施转型，叠加国内外对数据中心能效、可再生能源消纳的政策要
求不断细化，行业发展更趋规范，整体从规模扩张转向高质量发展，未来将持续为算力驱动的各类工业应用
场景提供高效、稳定的能源解决方案，助力数字经济基础设施与绿色低碳转型协同推进。
2）公司所处行业地位
公司从通信储能领域起步进入电池行业，历经2G至5G通信技术迭代升级，三十年来深度伴随全球通信行
业发展持续成长，长期作为通信储能电池核心供应商，积累了扎实的技术储备与丰富的项目经验。目前，公
司通信后备电源业务已覆盖全球主要国家和地区，与国内外主流通信运营商及设备集成商保持稳定紧密合作
，在通信储能领域保持行业领先地位。2025年，公司相继中标中国铁塔阀控式密封铅酸蓄电池集中招标项目
、中国电信阀控铅蓄电池集中采购项目等，持续巩固在国内通信储能市场的核心供应商地位。
在数据中心领域，公司以自主研发的后备电源技术与行业解决方案为依托，紧抓智算中心、互联网及金
融机构数据中心建设机遇，客户结构持续优化，业务规模快速提升。国内市场方面，公司与多家头部互联网
企业、数据中心服务商及金融机构建立长期合作；国际市场方面，公司成功进入美国高端数据中心供应体系
，成为入选美国前五大数据中心优选供应商的海外品牌，2025年先后中标多个美国数据中心锂电设备采购项
目，海外高端市场份额稳步提升；同时在亚太、拉美等区域大型数据管理中心高端市场形成稳定布局。公司
自研IDC高功率锂电系统已与伊顿、三菱、台达、富士等国际大型集成商达成合作，进一步完善数据中心业
务生态。报告期内，公司中标万国数据海外锂电项目、美国数据中心项目等一批重点项目，数据中心储能订
单规模大幅增长，综合竞争力与行业影响力持续提升，在全球通信与数据中心储能领域确立了稳固的市场地
位。根据中关村储能产业技术联盟发布的数据，公司位列2025年度中国储能技术提供商全球市场基站/数据
中心电池出货量排名第二。
2、资源再生业务领域
（1）行业发展状况及发展趋势
在新能源产业持续快速发展的背景下，随着新能源汽车与储能设备保有量不断攀升、动力电池逐步进入
规模化退役周期，锂资源回收已成为新能源产业链闭环建设与战略性矿产保供的关键环节，行业整体进入规
范化、规模化、集约化发展的关键阶段。2025年国内动力电池退役量稳步释放，锂电回收市场规模持续扩张
，据GGII、中商产业研究院及GEPResearch等机构数据显示，2025年中国锂电回收市场规模达550—600亿元
，全球市场规模超180亿美元。政策层面，在“双碳”目标与资源安全战略指引下，我国动力电池回收利用
政策与标准体系持续完善，同时环保监管持续趋严，行业内小散乱主体加速出清，市场格局向电池企业、整
车企业、有色冶炼企业等一体化头部主体集中。随着动力电池退役高峰逐步临近，再生锂供给规模将呈现刚
性增长，成为保障锂资源自主可控的重要支撑。行业将持续朝着绿色低碳、高值高效方向发展。同时产业链
整合不断深化，“回收—材料再造—电池再造”的闭环循环模式将成为主流，技术迭代、合规运营与规模效
应将成为企业核心竞争力，锂回收行业在循环经济与新能源产业高质量发展中的战略价值将持续提升。
（2）公司所处行业地位
公司秉持可持续发展理念，公司持续深化回收体系建设与技术迭代，进一步提升锂电材料优先提锂、双
极膜法制备电池级锂盐等核心技术，不断优化工艺改进，持续提升关键元素回收率和降低提锂成本。2025年
，公司子公司华铂新材料再次入选“国家级绿色工厂”，充分体现了其在绿色低碳、节能环保领域的行业标
杆地位。
在渠道与客户层面，公司已建成覆盖全国的回收网络与销售体系，持续拓展退役电池回收渠道，深化与
主流电池企业、整车厂及储能客户的长期合作，客户资源与供应链协同优势显著，为新能源循环经济与储能
产业高质量发展提供坚实支撑。
三、核心竞争力分析
1、持续的技术研发优势
公司始终坚持以技术创新带动企业发展的理念，拥有长期伴随企业成长、具有丰富理论与实践经验的强
大研发团队，设有行业内首个国家认可实验室、国家技术创新示范企业、浙江省级企业技术中心、国家级博
士后科研工作站、院士专家工作站、浙江省装备电子重点企业研究院等先进的研发平台，技术创新能力卓越
。公司的国家认可实验室还荣获CTF认可实验室资质，由国际权威第三方检测认证机构SGS进行授牌，成为国
际级认证实验室。
公司作为行业领先者，拥有多年的技术积累，引领和推进储能行业发展，主持及参编110余项国家、行
业、团体标准。公司已形成锂电和铅炭等多种解决方案，具备了覆盖方案设计、系统集成、运营维护的全面
技术能力。截至报告期末，公司已累计通过近500项UL、IEC、GB、KC等全球储能领先标准安全认证认可，标
志着公司储能系统获得全球领先的标准安全认证。
公司以“研发一代、储备一代”作为技术发展战略，与院校、科研机构共建研发平台，深入技术合作，
持续开展基础性及前瞻性研究。长寿命技术上，自主开发限域催化草酸锂补锂剂，解决正极补锂剂面临的分
解电位高、水分敏感、成本高等共性难题，结合稳构型正负极和自修复电解液，助力大容量储能锂电突破15
000次超长寿命技术瓶颈。安全方面，开发固态电解质、高熔点聚合物隔膜、温致聚合自锁绝缘技术、纳米
级气液双相热失控抑制、仿生结构抗爆安全舱等关键材料、工艺与防护技术，提升大容量储能电池本征安全
特性与系统级防护能力；研制声学传感装置实现对储能系统多状态量的无源感知和无线传输，结合多物理场
仿真和人工智能算法，开发电池健康状态诊断与风险预警系统，热失控预警提前量提升6倍，为储能系统全
方位安全感知与风险预测供关键技术支撑。钠电方面，采用低成本生物基碳源，通过超临界流体、低温等离
子体煅烧等新工艺，对硬炭材料进行除杂纯化、孔道调控和界面改性，开发高容量、高倍率、低成本硬炭负
极，结合补钠剂、低阻抗电解液、抑枝晶导离子膜等关键技术，持续提升钠离子电池能量密度、循环寿命和
安全特性。
储能系统集成技术方面，开发全维度热均衡液冷技术，通过三面立体均温液冷矩阵设计、自主优化的液
冷板流道、多级变径同程均流管路设计，实现极致均温，全方位提升散热能力、温度一致性；开发储能系统
降噪技术，针对冷水机组噪声频谱宽、声压级高、构成复杂等特点，通过微穿孔板复合吸声结构、流线型导
流芯体、声学超材料结构、阻抗自适应设计等，完成机组的消声设计，将机组一米处噪声值控制在65分贝以
下，以满足居民区附近的环保要求，提升储能系统的社区友好性；开发储能系统热失控仿真技术，开发电池
包级、系统级多物理场耦合高保真仿真模型，精准模拟热失控热扩散过程的热量释放、热量传递、烟气扩散
、级联触发等，实现蔓延路径的动态预测，指导热蔓延屏障优化、泄压与导流设计、预警消防策略制定等，
大幅提升储能系统的热安全性。
公司与西安交通大学共建新能源储能学科，与中南大学合作开展材料方面研究，成立浙江南都氢能科技
有限公司，重点开发氢储能及其下游应用项目，为公司未来可持续发展提供动力。
2、行业先发优势
公司深耕电池技术研发三十载，锚定全栈式储能系统服务商定位，深度融合锂电池技术革新与能源数字
化转型，构建起覆盖电芯制造、系统集成、智能运维、锂资源回收的储能全产业链一体化布局。依托长期技
术与工艺积累，公司已具备从储能产品及系统研发生产、集成到运营服务的全流程解决方案能力，产品在发
电侧、电网侧、用户侧实现规模化应用，覆盖电力调频、削峰填谷、源网荷储一体化、独立共享储能、虚拟
电厂等多元场景。
作为通信与数据中心储能电池的核心供应商，数据中心市场也是公司重点拓展的领域。公司凭借自主研
发的数据中心后备电源技术、行业级解决方案以及丰富的应用经验，获得客户一致认可，与国内外知名通信
运营商及大型互联网公司、金融银行系统以及第三方数据中心服务提供商等建立了紧密的合作关系，并在行
业中保持领先地位。
随着业务拓展，公司在储能领域的应用场景已覆盖新型电力储能的电力调频与削峰填谷、通信及数据中
心储能，以及民用储能等多个细分市场。通过持续优化产品线与解决方案，公司在各关键领域建立起技术、
原材料、生产线、销售渠道的资源共享与协同机制，实现研发、生产、市场资源高效配置，有效提升整体运
营效率，增强对市场波动的适应能力，为公司盈利能力提升与长期可持续发展奠定坚实基础
3、品牌及渠道优势
公司始终将自有品牌建设与产品质量管控置于运营战略核心，以品质为基、以品牌为翼，持续夯实市场
拓展根基。“Narada南都”作为浙江省出口名牌与中国驰名商标，凭借在大型储能电站、通信与数据中心储
能系统等领域长期稳定的产品交付与服务能力，在全球市场建立起广泛认可与良好声誉，品牌影响力持续深
化。凭借多年来在大型储能电站、通信与数据中心储能系统等新能源领域提供全面的产品和服务，公司已形
成深远的品牌影响力。
公司走在行业前列，积极推行全球化战略，在海外各大洲构建了完善的市场和营销网络，配备本地化技
术服务团队与备件仓储体系，形成销服一体化的全流程支持能力，可快速响应客户在销售、安装调试、技术
支持及售后运维等全生命周期需求。同时，公司持续优化客户关系管理体系，聚焦客户价值实现，稳步拓展
客户资源、完善客户结构，深化与国内外能源开发商、设备集成商、通信运营商及头部互联网企业等核心客
户的战略合作，为业务持续拓展筑牢渠道基础。
4、产业协同优势
面向全球新型电力储能、通信与数据中心储能及民用储能市场，公司凭借全面的技术实力，提供从方案
设计到系统集成、运营维护，以及源网荷储一体化的综合服务，致力于打造具有高度竞争力的储能系统解决
方案。
公司深耕储能领域，拥有超过三十年的电池生产制造和系统集成经验。通过建立完善的资源回收体系和
网络，成功闭环供应链体系。目前，公司拥有多个专业电池生产基地、系统集成基地以及资源回收基地，实
现了从锂（铅）电池生产到系统集成、运营服务，再到锂（铅）资源回收的全产业链贯通。公司可根据客户
的具体需求，实现混合一体化的资源综合应用，并在生产、销售、资源再生等各个环节实现业务协同，从而
确立公司在成本控制方面的综合优势。
同时，公司围绕储能业务打造全产业生态体系，不断强化与行业内的深度合作，推动产业生态的融合，
逐步建立围绕储能业务的纵向和横向紧密合作生态。公司与国内外发电集团、能源综合服务公司、EPC公司
、电力设计院、运营商以及组件供应商等形成战略联盟，共同推动储能产业生态圈的构建，为储能业务未来
大规模发展奠基。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司持续“三化一融合”（产业一体化、销服一体化、全球一体化，产业生态融合）战略指引
，推动公司新型电力储能、通信与数据中心储能、民品业务落地。充分发挥产业一体化优势，深耕各细分领
域，推动各项业务齐头并进。报告期内，公司具体经营情况如下：
（一）持续市场开拓，多点突破
公司继续坚持全球一体化战略，加大海外市场开拓力度，逐步扩大全球市场份额；强化销服一体化，以
良好的服务体验促进口碑传播与二次销售；依托产业一体化的核心竞争力，与需求匹配的客户建立了战略合
作伙伴关系，有效提升了品牌知名度和产品销售业绩。持续开发澳洲、欧洲、北美等重点市场，积极开拓亚
太、中东等多个新市场和新客户。公司相继中标万国数据1.2GW高压锂电数据中心框采项目、美国数据中心8
.38亿元高压锂电项目、粤港澳大湾区2.8GWh半固态独立储能项目、印度1.4GWh储能项目、英国230MWh储能
项目、希腊130MWh独立储能项目、玉门800MWh独立共享储能电站项目等重大项目，在手项目和在谈项目丰富
。同时，公司加强与产业链上下游企业的深度合作，不断整合行业资源，利用公司现有的资源优势，进一步
促进市场拓展。品牌建设方面，公司加大投入，积极参与国内外重要展会和论坛活动，推出创新产品，持续
提升品牌的全球知名度。南都电源多次荣获BNEFTier1全球一级储能厂商的称号，反映了全球市场对南都电
源综合实力的广泛认可。
（二）聚焦产能优化提升综合运营效能
公司现有锂电电芯产能10GWh，新型电力储能集成产能10GWh，已形成稳定的储能业务产能基础。报告期
内，公司结合市场需求与资金统筹规划，有序推进华拓二期4GWh锂电池电芯产能、扬州10GWh集成产线建设
工作，根据自身发展节奏合理排布项目实施进度，稳步夯实产能储备。待相关条件成熟、产能逐步释放后，
公司储能产品供应与系统集成交付能力将得到显著提升，为长期可持续发展筑牢产能根基。
资源回收板块，公司主动优化业务布局，对再生铅板块实施主动减产，集中资源加大磷铁资源化技术研
发力度，多措并举实现降本增效。同时持续精进生产工艺，深化资源综合回收利用，积极优化产品结构，不
断提升资源综合回收效能与整体盈利水平，进一步强化循环经济业务核心竞争力。
（三）深耕技术革新，聚力成果产业化
技术创新始终是公司的核心生产力。在以“技术牵引市场”的战略思想指导下，公司研发注重与市场的
对接，加快技术成果转化和产业化应用。
报告期内，公司紧跟储能行业发展大趋势，完成314Ah半固态单储能电芯开发以及液冷储能系统开发。
将储能电芯的本体安全提高到了新的高度，电芯可以通过18V过充、60℃热短路、60℃热针刺及180℃热箱四
项加严测试，显著降低电芯安全风险，更加契合储能应用需求。对比传统储能电芯，半固态储能电芯热失控
最高温度降低7%，18V过充时间延长4%，60℃热针刺测试最高温度降低20%；完成全新一代搭载392Ah/588Ah
电芯的20尺6.25MWh液冷储能系统的开发，系统能量密度、充放电效率、可靠性进一步提升，成本较上一代
产品降低20%。。
2025年4月，公司发布了783Ah超大容量固态电池，通过多项核心技术的突破，循环寿命不低于10000次
，单体能量超过2.5kWh，能量效率超95%，体积能量密度大于430Wh/L。
工商业储能领域，针对海外市场，成功推出区别于国内标准的CE版261kWh工商储一体机，填补了公司在
该功率段海外产品的空白。大储三级架构1500V主动均衡BMS项目凭借扎实技术实力顺利取得国内国外双认证
，具备国内国外供货资质，获得了UL发放的全球首张针对BMS功能安全的IEC/UL60730证书，进一步彰显了公
司对产品安全与性能的不懈追求。大储BMS的研发成功，实现了储能系统关键环节的自研自造，实现了从0到
1的突破。同时紧跟系统集成要求，开展104SBMS的开发，适配长模组和7代系统的应用需求。
工业储能领域，顺利完成数据中心BMS研发工作，取得相关认证，在多个现有产品系列中，完成了自研B
MS替换，强化了核心部件的自主可控，降低了供应链风险与成本。针对UPS单机300kVA、600kVA等典型数据
中心场景，预研537.6V108Ah、576V216Ah、512V165Ah三款新品。新产品通过优化簇配置，在满足同等备电
时长（10min或6.25min）要求下，可实现单簇电量节约5-10kWh，降低了数据中心客户的初始投资与运营期
能耗，直击客户痛点。
民用动力领域，主机厂共享标品4824圆柱电池包，业内首款圆柱方案采样PCB与BMS一体化集成设计，并
采用镁铝合金外壳进行了轻量化设计，提升公司在两轮车电池市场的影响力。
材料与再生方面，进一步提升了锂电材料优先提锂、双极膜法制备电池级锂盐等核心技术，不断优化工
艺改进，持续提升关键元素回收率和降低提锂成本；开发了正负极材料短流程修复再生产业化技术，已实现
万吨级量产应用；持续加大磷铁资源化研发，不断降低再生磷酸铁的加工成本、提升磷酸铁锂的压实密度，
具备百公斤级再生磷酸铁和再生磷酸铁锂的制造能力。
固态电池技术方面，开发柔性两相氧化物固态电解质，攻克氧化物硬脆开裂难题；开发多层异质固态电
解质和原位成膜技术，实现快导锂、高强度和低界面阻抗，改善界面接触和稳定性。发布783Ah超大容量储
能电池，通过极限过充、热针刺、200度热箱等极限安全测试；314Ah半固态储能完成量产导入，斩获2.8GWh
的半固态独立储能项目订单。
钠离子电池技术方面，面向备电领域开发聚阴体系钠离子电池，1C循环1000次容量保持率98%，预计寿
命超15000次，并支持80度超高温循环；面向储能领域研制160Ah聚阴离子电池，经国标热失控测试验证，不
触发热失控，安全性能优异。层氧体系方面，通过钝化阴极、低产气电解液等设计，210Ah层氧电芯循环寿
命达3000次，并通过180度热箱等极限安全测试。
自主研发之外，公司积极开展同国际、国内高层次企业、院校的技术合作，提升技术创新能力，与浙江
大学、西安交通大学、中南大学等均建立了紧密的产学研合作，实现科研资源共享，保证公司持续走在行业
技术领域前沿，进一步强化公司核心技术优势。
●未来展望:
（一）公司发展战略及经营计划
2026年，公司将立足现有产业基础与业务布局，保持发展战略的连续性与稳定性。综合考虑行业竞争态
势、产业链供需变化及公司现阶段资金周转压力等实际情况，公司将以稳健经营、严控风险、提质增效、蓄
力发展为总体经营思路，在确保经营安全的前提下稳步推进各项业务，务实改善经营基本面。2026年度公司
重点工作安排如下：
1、聚焦主业，稳住存量业务
全力保障AIDC数据中心业务、民用锂电业务运营，优先发力高利润、高现金流业务板块，严控非核心投
入，全力盘活存量业务；多措并举筹措运营资金，缓解资金紧张局面，消除持续经营重大不确定性。同时，
公司也会积极应对不断变化的国际政治形势和关税贸易政策，不断优化和调整客户群体比例，进一步提升公
司业务的抗风险能力。
2、坚持技术创新聚焦技术转化
公司将继续围绕储能核心业务开展技术研发工作，紧密贴合市场需求，优先保障现有产品迭代与成熟技
术落地，提升自主研发与产品差异化竞争力。同时抢抓AIDC产业发展机遇，将其作为储能技术创新转化的核
心方向，深度布局AIDC配套储能，实现两大产业协同发展。以市场应用为导向，稳步推进技术成果转化，丰
富产品矩阵，重点研发适配AIDC的专用储能解决方案，突破关键技术。密切跟踪前沿技术，持续做好前瞻布
局与技术储备；加快固态电池的商业化应用，并将补锂、本征安全、新型传感器等技术同步赋能储能主业与
AIDC配套系统，保障AIDC算力稳定运行，推动储能技术与AIDC场景深度融合。
3、合理产能建设存量优化提升效率
结合公司经营实际与资金统筹安排，2026年公司将放缓新增产能建设节奏，优先对现有电芯、集成及BM
S产能进行挖潜优化，提升现有产线运营效率与交付保障能力。坚持产业一体化发展思路，根据市场实际需
求动态调整产品结构，提高产能利用率与资产使用效率。通过存量资源优化实现降本增效，夯实产业基础。
4、强化精细化运营提升经营质量
公司将把稳经营、控风险、提效益放在核心位置，持续深化精细化运营管理，全面优化业务流程、强化
成本管控、提升运营效率。从市场开拓、研发投入、生产组织、资金管理、人力资源及内控管理等方面统筹
施策，进一步压缩非必要开支、提高资金使用效率。重点加强应收账款与现金流管理，优化资金统筹配置，
保障核心业务与关键项目的资金需求，缓解经营性资金压力。通过强化部门协同、规范项目管理、提升决策
科学性，持续降低运营成本、改善盈利水平，稳步修复经营基本面。整体以经营安全为前提，务实推动公司
经营质量逐步改善，为后续可持续发展筑牢基础。
5、优化内部制度建设，加强合规培训
进一步强化风险管控，持续建立健全规范、有效的风险控制体系，有效识别公司经营中出现的重大财务
风险并及时作出应对。加强关键岗位合规培训与警示教育，对违规行为严肃追责，确保制度长期有效执行。
（二）风险和应对措施
1、宏观经济风险
公司坚持全球化经营布局，海外业务已覆盖全球160主要国家和地区，产品出口规模持续提升。当前全
球地缘政治冲突持续、贸易保护主义抬头、主要经济体货币政策分化叠加，叠加能源与大宗商品价格波动等
，导致全球通胀中枢仍处高位、市场需求与投资节奏不确定性显著增加。新能源与储能行业面临海外政策准
入收紧、补贴退坡、关税壁垒抬升、项目回款周期拉长等多重压力，可能对公司海外订单拓展、营收稳定性
及整体经营业绩带来不利影响。
应对措施：公司将继续秉持既定战略目标，严格按照经营计划稳步推进各项工作。公司将持续优化产品
矩阵与成本控制，提升技术差异化与交付能力，降低市场波动与政策变动带来的冲击。此外，公司将持续跟
踪全球政治经济动态，灵活调整业务策略，优化收款策略，并采取增加保险等措施，以增强对业务开展过程
中潜在风险的防范能力，通过多元化市场布局和风险分散策略，提高公司抗风险能力，助力公司稳健发展。
2、汇率波动风险
公司海外业务与出口规模稳步增长，外币结算占比不断提升。当前全球主要经济体货币政策分化、地缘
局势复杂，汇率波动加剧且不确定性上升，公司面临的外汇结算与折算风险增加，可能对公司经营业绩及财
务稳定性产生不利影响。
应对措施：公司将持续完善外汇风险管理，密切跟踪汇率走势，优化结算货币结构，缩短回款周期，建
立报价与汇率联动机制，从业务端缓释风险。同时结合实际经营需要，合理运用远期结售汇等外汇避险工具
开展套期保值，严控相关风险，最大程度降低汇率波动对公司的不利影响。
3、原材料波动风险
公司锂电产品核心原材料（碳酸锂、氢氧化锂等）价格受供需关系、市场预期、宏观环境等多重因素影
响，波动幅度较大。2025年以来，相关原材料价格震荡加剧，增加了公司成本管控、存货估值与盈利稳定性
压力，对产品定价与毛利率带来持续挑战。
应对措施：为了有效应对原材料价格波动的风险，公司将继续实施价格联动机制，与下游客户协商建立
价格联动条款，当基准价格在一段时间内波动达到约定幅度时，双方将根据市场情况重新调整电池产品价格
，以实现风险共担。同时，通过深入分析原材料市场的行情变化趋势，掌握市场动态，并根据市场情况采取
规模采购策略，通过批量采购锁定价格，减少价格波动对公司成本的影响。利用期货市场进行套期保值，从
而降低原材料价格波动带来的风险。
4、行业竞争加剧风险
在政策推动与市场需求增长下，储能行业快速扩容，大量资本与企业涌入导致产能快速扩张，行业呈现
结构性过剩态势，可能对公司市场份额、产品毛利率及经营业绩造成不利影响。
应对措施：公司将依托长期行业积累与一体化产业布局，聚焦储能与锂电核心赛道，以技术创新构建差
异化优势。持续研发投入，加快新产品与场景化解决方案落地，提升产品性能与附加值；强化成本管控与精
益运营，优化供应链管理，提升综合竞争力。深化海内外市场布局，拓展优质客户与渠道资源，加强上下游
协同合作，保障公司持续稳健经营。
5、技术迭代及技术失密风险
储能行业技术迭代加速，新型电池、系统集成与智能控制技术持续涌现。若公司研发方向与市场趋势、
客户需求脱节，现有产品可能面临竞争力下降、被新技术替代的风险。同时，核心技术与知识产权是公司核
心竞争力，若出现技术泄露、核心技术人员流失，将影响技术创新与市场地位。
应对措施：公司坚持“研发一批、储备一批、应用一批”的创新战略，加大研发投入，聚焦前沿技术，
推进产学研协同，加快新产品与场景化方案落地。建立完善知识产权与技术保密体系，规范研发、生产、信
息全流程管理。完善核心人才激励与职业发展机制，稳定技术团队。通过持续创新与严密管控，巩固技术优
势，保障核心资产安全。
6、经营性资金紧张风险
公司业务规模持续扩张，尤其是储能、AIDC配套储能等核心业务的研发投入、产能布局、市场拓展及原
材料采购均需大量资金投入；同时，受行业竞争加剧、回款周期拉长、原材料价格波动等因素影响，叠加信
贷环境变化带来的融资不确定性，公司经营性现金流承压，若资金筹措不及时、资金调配不合理，可能出现
经营性资金紧张的情况，进而影响日常生产经营、研发投入及项目推进，对公司经营稳定性造成不利影响。
应对措施：公司将优化资金管理体系，合理调配资金，提高资金使用效率。加强应收账款管理，完善回
款考核机制，加快回款速度，缩短回款周期，降低坏账风险；优化采购与付款流程，合理控制存货规模，减
少资金占用。主动加强与金融机构的沟通协作，维护良好合作关系，拓宽融资渠道，统筹运用银行信贷、债
券发行等多元化融资方式，保障资金储备；强化预算管理，严格控制非必要支出，聚焦核心业务资金投入，
实现资金精准投放，确保公司生产经营、研发及扩张等各项业务的资金需求，保障公司资金链稳定。
7、持续经营能力风险
受行业竞争加剧、原材料价格波动、下游客户结算周期偏长等因素影响，叠加宏观信贷环境阶段性变化
，公司经营性现金流阶段性承压，短期偿债能力及资金周转效率面临一定压力。若未来经营改善不及预期、
融资安排出现波动，可能对公司持续经营能力产生一定不确定性。
应对措施：公司业务布局稳健、核心资产与订单基础稳固，管理层正积极采取措施改善经营与财务状况
。严格执行预算与资金计划，聚焦核心业务回款，完善应收账款全周期管理，加快资金回笼；优化库存与付
款节奏，降低资金占用，提升经营现金流质量。主动加强与金融机构的沟通协调，维护良好合作关系，保障
存量授信稳定；拓展银行信贷、供应链金融、融资租赁等多元化融资工具，充实流动性储备，平滑短期资金
波动。持续技术与产品创新，提升核心竞争力与盈利水平；严控非必要支出，推进降本增效，优化业务结构
与资产配置，提升抗风险能力。
8、内部控制重大缺陷风险
公司2025年度财务报告内部控制被出具否定意见，在资金管理、预付款项管理、对外借款与担保管理、
关联方管理、应收账款管理、印章管理及信息披露等方面存在重大缺陷，可能导致财务信息失真、资产损失
、或有负债、法律纠纷及监管处罚，对公司财务状况、经营成果及持续经营能力产生重大不利影响。
应对措施：公司已全面梳理内控缺陷，健全内部控制制度与流程，强化关键环节管控与监督制衡，严格
资金支付、对外担保、关联交易、预付款及应收账款管理，提升财务核算与信息披露质量，持续推进内控体
系有效运行。
〖免责条款〗
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