经营分析☆ ◇300069 金利华电 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(产品) 9719.32万 76.79 3806.32万 84.44 39.16
戏剧影视(产品) 2938.16万 23.21 701.31万 15.56 23.87
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.21亿 95.77 4379.79万 97.16 36.13
国外(地区) 535.71万 4.23 127.84万 2.84 23.86
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(业务) 9654.90万 76.28 3751.68万 83.23 38.86
话剧演出(业务) 2927.91万 23.13 691.21万 15.33 23.61
其他(业务) 74.67万 0.59 64.73万 1.44 86.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
绝缘子行业(行业) 1.96亿 89.00 6582.82万 95.47 33.58
文化传媒行业(行业) 2424.09万 11.00 312.43万 4.53 12.89
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(产品) 1.92亿 87.20 6559.06万 95.12 34.14
戏剧影视(产品) 2385.75万 10.83 280.91万 4.07 11.77
其他(产品) 433.55万 1.97 55.28万 0.80 12.75
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.11亿 95.77 6626.90万 96.11 31.41
境外(地区) 931.58万 4.23 268.35万 3.89 28.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(产品) 7826.47万 83.56 2637.19万 84.29 33.70
戏剧影视(产品) 1539.44万 16.44 491.59万 15.71 31.93
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8709.04万 92.99 2943.39万 94.07 33.80
国外(地区) 656.88万 7.01 185.38万 5.93 28.22
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(业务) 7697.50万 82.19 2575.01万 82.30 33.45
话剧演出(业务) 1490.87万 15.92 498.41万 15.93 33.43
其他(业务) 177.54万 1.90 55.35万 1.77 31.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
绝缘子行业(行业) 2.35亿 86.12 8202.07万 93.94 34.92
文化传媒行业(行业) 3787.55万 13.88 528.98万 6.06 13.97
─────────────────────────────────────────────────
玻璃绝缘子(产品) 2.15亿 78.67 7250.94万 83.05 33.79
戏剧影视(产品) 3699.39万 13.56 457.29万 5.24 12.36
其他(产品) 2118.63万 7.77 1022.82万 11.71 48.28
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.60亿 95.26 8439.94万 96.67 32.48
境外(地区) 1292.25万 4.74 291.11万 3.33 22.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.71亿元，占营业收入的32.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位1 │ 2995.82│ 13.60│
│单位2 │ 1115.15│ 5.06│
│单位3 │ 1103.20│ 5.01│
│单位4 │ 971.34│ 4.41│
│单位5 │ 908.72│ 4.12│
│合计 │ 7094.23│ 32.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.77亿元，占总采购额的48.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位1 │ 3495.28│ 21.88│
│单位2 │ 1233.82│ 7.72│
│单位3 │ 1077.81│ 6.75│
│单位4 │ 1033.43│ 6.47│
│单位5 │ 895.26│ 5.60│
│合计 │ 7735.59│ 48.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司从事的主要业务为玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务业务和戏剧演出业务
。
（一）玻璃绝缘子业务方面
1、公司所属行业及行业发展情况
根据《国家经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“30非金属矿物制品业”大
类下“305玻璃制品制造”中类下的“3050其他玻璃制品制造”小类，该小类包括：“玻璃制绝缘子、绝缘
子用玻璃伞盘、电绝缘玻璃（导电玻璃）”。
根据ResearchNester发布的数据，全球高压玻璃绝缘子市场规模预计到2035年将增长至50.3亿美元，20
26-2035年复合年增长率（CAGR）约为6.1%。中国市场作为全球增长最快的区域之一，受益于特高压建设的
持续提速和新能源消纳需求的攀升，行业景气度保持在较高水平。
2026年上半年，中国玻璃绝缘子行业完成了发展动能的历史性切换。根据国家电网ECP平台（https://e
cp.sgcc.com.cn）及南网供应链统一服务平台公示信息，国内两网招标总额约44.8亿元，市场结构的颠覆性
变化在于存量运维替换订单占比首次突破半数，达56.3%，正式取代特高压新建工程成为行业第一大需求来
源。这一方面源于“十四五”规划的“三交九直”特高压工程在2025年底基本核准收官，新建项目红利消退
；另一方面，华东、华北运行超20年的老旧线路进入集中更换期，构成了当前最稳固的需求底盘。
同时，行业供给侧正经历剧烈的优胜劣汰，核心驱动力来自两项刚性政策的落地。一是国家发改委的工
业窑炉能效督察，导致河南、河北等地约7.5%的低端产能因能耗不达标被永久淘汰；二是国家电网自2026年
起全面强制执行EIP数字化平台接入，要求每片产品的应力及温度曲线全流程可追溯，上半年已有超过20%的
中小企业因未通过验收而被剔除合格供应商名录，行业集中度随之跃升至71.8%。叠加低吨位产品价格同比
下滑约7%的内卷压力，缺乏数字化能力和资源禀赋的企业正加速出局。
在技术路线与市场拓展方面，复合绝缘子在城配网领域的替代效应因AI巡检普及而有所增强，但在特高
压直流重冰区、沿海强台风等严苛场景中，玻璃绝缘子的抗电弧和长寿命优势仍使其被100%指定使用，头部
企业正转向530kN级以上超大吨位及海上风电耐腐蚀产品研发，高端产品毛利率维持25%-30%。出口市场成为
重要增长极，上半年出口量同比增长18.5%，主要受沙特、巴西、印尼等新兴市场电网升级拉动。
展望下半年，三季度电网秋检高峰将释放更强劲的更换需求，而“十五五”规划已明确将柔性直流互联
和海上风电柔直送出作为未来投资重心，预计2027年起新型耐腐蚀玻璃绝缘子将进入批量招标阶段。可以预
见，行业总量将保持平稳微增，但具备高端研发、数字化产线和海外本地化服务能力的头部企业将继续享受
集中度溢价，落后产能的出清进程远未结束。
2、公司所处行业地位
公司从成立至今，持续专注和深耕在玻璃绝缘子行业。在特高压领域，公司凭借完整自主知识产权和成
熟的工艺技术，与南京电气、四川环球等少数企业共同处于行业景气度较高的梯队，也是能够参与国家电网
及南方电网玻璃绝缘子公开招投标的八家企业之一。公司产品线齐全，构建了覆盖10kV至1000kV电压等级的
完整产品体系，且部分大吨位交、直流特高压绝缘子产品直接入选“国家重点新产品”名录。
公司是国内少数拥有成熟交、直流特高压玻璃绝缘子生产技术和量产能力的核心厂商之一，在技术储备
、生产工艺、产能保障、产品系列完整性、产品质量及头部大客户招标资格等方面均具备明显的竞争优势，
未来发展空间广阔。
3、公司主要产品及用途
公司主要产品为覆盖10kV至1000kV线路电压等级的高压、超高压及特高压交、直流输电线路上用于绝缘
和悬挂导线用的盘型悬式高强度玻璃绝缘子，目前拥有6大系列（标准型、耐污型、空气动力型、地线型、
直流型、多伞型）、50多个品种、100余种规格型号的产品。
4、公司主要经营模式
采购模式：公司建立了严格的合格供应商管理制度。与经评定为品质优良、供应稳定、信誉良好的供应
商建立长期战略合作关系，主要原材料均从该名录中进行批量采购。
生产模式：公司实行“订单生产+合理备货”相结合的模式。其中，金具等原部件主要通过外部采购；
玻璃件等核心半成品由公司自主生产并进行常规备货；最终绝缘子成品则严格按照客户订单组织生产。
销售模式：公司以直销模式为主，主要通过参与国家电网、南方电网及其他地方电力公司的公开招标获
取订单。同时，针对部分区域市场通过代理商进行渠道拓展，但由公司直接提供全面的技术支持和售后服务
。产品市场覆盖国内主要电网公司及海外重点电网企业。
5、报告期内公司主要业绩驱动因素
2026年上半年，公司凭借稳定的核心客户群、过硬的产品品质以及高效的售后服务体系，在激烈的市场
角逐中保持了强劲的竞争态势。报告期内，公司积极推进国网、南网及其他客户的招投标工作，先后中标国
网和南网部分新增项目。在保障国内业务稳步增长的同时，公司大力拓展海外市场，积极开拓、参与南美、
南非、东南亚、中东等地区国家的招投标工作，努力提升海外市场占有率。
（二）戏剧演出业务
1、公司所属行业及行业发展趋势
根据《国家经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为大类“88文化艺术业”大类
下的子类“8810文艺创作与表演”。该业务板块主要由公司控股子公司央华时代运营管理，通过自主原创及
精选国内外剧本立项、到组织相关人员完成戏剧彩排并形成产品，再通过商演或自营的方式在各地剧院完成
戏剧演出，最后通过戏剧演出费或剧院销售的票房分成获取收益。
2026年，中宣部等五部门联合印发《戏剧振兴三年行动计划（2026-2028年）》，在政策层面为内容创
作与院团发展提供支撑。然而，行业观察显示，政策红利短期内难以扭转演出市场的整体下行趋势。一个值
得注意的信号是：中国演出行业协会往年例行发布的“五一”假期全国演出市场简报，在2026年并未如期发
布，侧面印证了市场仍处低位。而从当下最热门的演唱会品类来看，也足以印证这一趋势：“五一”假期后
，共有13场演唱会宣布延期或取消，这一数字等同于一季度及“五一”假期的延期场次总和。截至2026年7
月8日，全国累计超过30场演唱会遭遇延期或取消。不过，这并不意味着演唱会市场整体降温，延期取消的
多为腰部或尾部项目，顶流的演出依然一票难求，票房集中度进一步加剧。在总票房蛋糕有限的情况下，头
部演唱会的“虹吸效应”吸走了大量观众预算，也带走了大半票房，留给戏剧市场的份额大幅缩减。最终，
仅有顶流演员项目尚能保证票房，其余大部分戏剧项目正被挤压至亏损边缘。
2、公司所处行业地位
央华时代长期专注于艺术戏剧领域，在业内积累了一定的市场认知度和观众基础。公司拥有一支经过多
部作品检验的核心制作团队，坚持以“给人心带来温暖力量”及“情感消费是生产力”的创作理念不断推出
高品质戏剧作品，是国内少数持续推出艺术戏剧作品的民营演艺机构。
3、公司主要业务及产品
公司主营业务聚焦于舞台剧的制作与演出呈现，2026年上半年巡演的作品有：《如梦之梦》（1月1日-1
8日，16场）、《日出》（2月11日-13日，3场）、《戎夷之衣》（3月14日-15日，2场）《鳄鱼》（3月14日
-5月23日，20场）、《小王子》（3月20日-6月6日，27场，含法国演出11场）、《江南·十二场欢聚》（2
月5日-6月6日，24场）、《她们》（6月19日-30日，4场），上半年7个项目累计演出96场。
4、公司主要经营模式
戏剧运营业务方面，公司戏剧业务主要通过自营、合作及商演模式经营运作；自营模式即公司独立承担
剧目的成本、费用，与当地主办方合作、选择剧院、策划宣传，自行开拓进入当地市场并完成演出，演出票
房收益大部分归属于公司；合作模式即公司与联合承办方合作承担剧目的成本、费用，演出票房收益由公司
与联合承办方按合同约定分配。公司自营与合作的城市主要在北京、上海、杭州、深圳、武汉等。商演模式
即公司将演出剧目出售给演出商，公司收取固定（或浮动）的演出报酬，承担演出成本费用，演出商承担演
出成本之外的费用（例如食宿交通费等），目前主要合作演出商是保利院线。公司主要采用线上与线下两种
销售模式实现售票，即剧院现场售票、网络平台（公司自有抖音账号、服务商达人推流）、保利剧院购票系
统、大麦票务系统。
5、报告期内公司主要业绩驱动因素
2026年上半年，公司戏剧演出业务收入为2938.16万元，较2025年同期增加1398.72万元。演出场次方面
，2025年上半年为42场，2026年上半年增至96场，增加了54场，报告期内营收增长主要依赖演出场次的大幅
增加。另外，音乐戏剧《小王子》是中法联合出品项目，上半年已在法国完成11场巡演。今年新创排的原创
话剧《她们》，已于8月30日完成首轮巡演。
当前戏剧演出市场整体下行，观众消费意愿减弱，资源进一步向头部热门品类集中。公司固定成本压缩
空间有限，单场盈利能力明显下降，增长模式单一，且受季节性波动影响较大。叠加剧院端因自身经营效益
压力，对传统严肃戏剧的采购意愿和支付能力均有所下降，演出承接量明显缩减。与此同时，各地剧院自身
效益下滑，支付能力减弱，导致公司演出费回款周期显著延长。
二、核心竞争力分析
（一）绝缘子业务优势
1、极具竞争力的品牌优势
在电力设备领域，公司作为国内该行业第一家A股上市公司，通过二十余年的专注经营和深耕，已成为
国家电网、南方电网等核心客户的主要供应商，积累了深厚的行业信誉和品牌知名度；在QYResearch发布的
《2025年全球悬式玻璃绝缘子行业总体规模、主要企业国内外市场占有率及排名》报告中，公司被列为全球
悬式玻璃绝缘子主要厂商之一，与SevesGroup、MacLeanPowerSystems、南京电气等国内外头部企业同列，
海外市场品牌知名度显著提升。
2、领先的技术创新优势
公司始终将技术创新视为立足之本。通过在玻璃绝缘子及制造装置领域的持续研发投入，积累了多项发
明专利、实用新型与外观设计专利，并凭借成熟的交、直流特高压玻璃绝缘子生产技术，成为国内该领域的
少数领跑者之一。面对国内绝缘子胶装环节长期依赖“人工+机械辅助”，导致良品率与自动化水平落后于
国际同行的行业瓶颈，公司主动对标国际一流标准，投资建设了自动化胶装生产车间；在特高压玻璃绝缘子
新建扩产项目中，核心引进了德国进口成型设备，并深度融合国内先进工艺进行消化吸收与升级改造，装备
技术水平处于国内行业领先地位。这一举措不仅大幅提升了产线自动化程度、生产效率和产品合格率，更实
现了劳动力成本的有效控制。这种由技术驱动带来的高效订单响应能力，已成为公司在全球化竞争中最坚实
的护城河之一。
3、数字化赋能的质量控制优势
电力设备的质量直接关系到国家战略安全，公司始终将质量控制置于核心竞争力的首位，构建了一套从
体系到执行、从硬件到软件的立体化质量保障网络。公司严格依据ISO9001质量管理体系，建立了贯穿“产
品设计、开发、生产、销售及服务”全过程的标准化管理与控制流程，确保每一个环节都有章可循、有据可
查。
为突破行业检测瓶颈，公司不仅建成了具备全套型式试验项目检测能力的技术检验中心，还自主研发了
独特的玻璃绝缘件检测流水线技术，配合全流程关键工艺点的视频管理系统，实现了生产过程的可追溯与质
量隐患的即时拦截。通过持续推动ERP系统升级，公司将质量管理延伸至供应链端。针对“产、供、销”环
节实现全生态、全流程的可视化与数据化管理。这不仅显著增强了产销协同的一体化水平，更通过对质量数
据的挖掘分析，实现了精准的降本增效。
4、布局全球的立体化营销网络优势
公司自成立以来，始终将渠道建设视为市场拓展的基石，目前已形成覆盖国内外核心市场的立体化营销
网络。针对国内电力市场高度集中的特点，公司采取了深度下沉的渠道策略。目前，公司在国家电网、南方
电网及下属各省公司均派驻了销售代表并建立了成熟的销售渠道。这一布局确保了公司能第一时间响应客户
需求，高效完成从产品推广、销售到回款的全流程业务，与客户形成了良性互动与稳定合作。国家电网、南
方电网及其各地电力公司作为公司的核心客户群体，构成了公司业务增长的“压舱石”。在巩固国内市场的
同时，公司积极拓展全球市场，成功开拓并维系了一批优质海外客户，通过多年积累，公司已具备丰富的外
贸交付经验，熟悉国际标准和贸易规则，海外市场竞争力显著提升，形成了“国内国外双循环”的良性发展
格局。
5、专业高效的人才队伍优势
人才是企业发展的第一资源。公司通过构建“产学研”协同平台，打通了与高校、科研院所的人才输送
与技术交流渠道。结合系统的内部培养与精准的外部引进策略，我们已成功建立起一支结构合理、素质优良
的人才队伍。这支队伍涵盖了精通管理的专业团队、洞悉市场的营销精英以及技术覆盖面全、核心攻关能力
突出的研发力量。他们不仅支撑了公司业务规模的持续扩张，更是推动技术进步和保持行业领先地位的核心
战略资源。
（二）戏剧演出业务优势
1、管理及制作团队方面
央华时代管理团队长期从事戏剧策划、制作和演出推广，经过十多年的行业实践，在剧目筛选、制作和
市场运营方面积累了一些经验，能够承担相应工作。制作团队参与作品授权获取、剧目研发、制作、出品、
演出主办、宣传销售及商务拓展等环节，每年稳定推出新作品投入市场。
2、合作演员方面
公司多年来在戏剧、表演及社会大众领域，曾与一批具有艺术及市场影响力的作家、艺术家、演员等建
立过合作关系，积累了一定的人才资源。但在当前市场环境下，这些合作更多体现为品牌和行业影响力的加
持，并不能直接转化为实际的票房收益，除非是头部顶流级别的演员合作能够直接带动票房和商务资源。整
体来看，合作资源的作用已相当有限，票房最终仍取决于市场对作品的接受程度。
3、渠道方面
央华时代与保利院线、大麦等平台保持业务合作，依托其渠道进行部分剧目的推广和票务销售，覆盖了
一定数量的城市。近年来，双方也在内容制作、市场拓展等方面进行了一些合作尝试。然而，受当前演出市
场整体环境下行影响，剧院采购意愿和支付能力明显下降，多个剧目原定排期被压缩甚至取消，导致剧目难
以进入常规演出计划。尽管与相关渠道方建立了合作关系，但在实际执行中仍面临“有戏难演”的困境，全
国巡演的推进节奏和落地效果均受到较大制约。
4、观众人群方面
央华时代目前的观众基础主要集中在北京、上海、深圳、杭州、武汉、成都等一线城市，受众群体呈现
出较高学历和一定消费能力的特征，其中50岁以下观众占比较大，这部分人群对文化产品有较为稳定的消费
意愿。同时，公司也在尝试将影响力向二三四线城市延伸，并在青年受众领域进行了一些推广探索。不过，
从实际效果来看，面向Z世代年轻观众圈层的触达和转化仍面临较大挑战，与年轻群体的有效连接还存在明
显差距，这一块的市场开拓仍是公司当前及未来需要重点突破的方向。
5、国际资源方面
央华时代与部分欧洲艺术节、剧院及导演保持合作关系，如法国演员之春戏剧节、法国国家人民剧院，
以及让·贝洛里尼、尤里·耶列明等导演，同时也与世界级主题公园PuyduFou等国际机构有过交流。公司在
创作中注意借鉴国际戏剧领域的一些经验，尝试以国际化视野讲好中国故事，推动中国文化艺术“引进来”
与“走出去”双向联动。目前，国际合作仍处于逐步深化的阶段，相关实践效果和行业影响力尚在持续积累
。
6、宣传资源方面
央华时代在宣传布局上，长期依托《人民日报》《新华社》等权威媒体合作，积累了扎实的官方传播基
础，这为作品奠定了公信力底色。同时，公司也积极联动上观新闻、澎湃新闻、新京报等主流媒体，进行内
容深度解读，持续扩大行业影响力。
然而，面对当前演出市场向新媒体端（如抖音、小红书）快速倾斜的趋势，尽管公司已在这些渠道投入
相应资源，尝试通过与博主合作和话题运营带动讨论，但从实际效果看，与年轻观众群体的沟通仍存在一定
距离，线上触达的精准度和转化效率尚有提升空间。
这套宣传体系虽能保障作品基础声量，但在如何更有效地打通新媒体流量与线下购票之间的转化、真正
融入年轻消费圈层方面，仍是公司持续探索的课题。未来需进一步优化新媒体运营策略，缩小与市场前沿需
求之间的差距。
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