经营分析☆ ◇300072 海新能科 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生物燃料的生产和销售；环保材料的生产和销售；特色化工产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物能源(行业) 18.44亿 64.46 1.48亿 74.65 8.04
化工(行业) 10.05亿 35.13 4003.40万 20.15 3.98
其他(行业) 1170.86万 0.41 1032.42万 5.20 88.18
─────────────────────────────────────────────────
烃基生物柴油（HVO）(产品) 15.60亿 54.51 1.03亿 51.89 6.61
环保材料及化工产品(产品) 9.12亿 31.87 172.52万 0.87 0.19
生物航煤（SAF）(产品) 2.84亿 9.94 4521.06万 22.76 15.89
能源产业综合服务(产品) 9329.62万 3.26 3830.87万 19.28 41.06
其他(产品) 1170.86万 0.41 1032.42万 5.20 88.18
─────────────────────────────────────────────────
境外（含出口）(地区) 19.18亿 67.03 --- --- ---
华北地区(地区) 4.32亿 15.09 --- --- ---
华东地区(地区) 3.56亿 12.46 --- --- ---
西北地区(地区) 5729.34万 2.00 --- --- ---
西南地区(地区) 3636.71万 1.27 --- --- ---
华中地区(地区) 3376.18万 1.18 --- --- ---
东北地区(地区) 1604.38万 0.56 --- --- ---
华南地区(地区) 1184.39万 0.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 28.61亿 100.00 1.99亿 100.00 6.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保材料及化工产品(产品) 4.77亿 48.56 385.88万 -110.85 0.81
烃基生物柴油(产品) 4.54亿 46.21 -3176.00万 912.33 -6.99
其他(补充)(产品) 4667.04万 4.75 1967.34万 -565.13 42.15
其他业务(产品) 477.10万 0.49 474.66万 -136.35 99.49
─────────────────────────────────────────────────
境外（含出口）(地区) 4.99亿 50.74 -1905.06万 547.24 -3.82
华东地区(地区) 1.95亿 19.83 1227.68万 -352.66 6.30
华北地区(地区) 1.88亿 19.14 94.53万 -27.15 0.50
其他业务(地区) 477.10万 0.49 474.66万 -136.35 99.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物能源(行业) 12.58亿 51.86 -1.29亿 200.17 -10.28
化工(行业) 11.55亿 47.61 5954.44万 -92.10 5.15
其他(行业) 1284.51万 0.53 521.87万 -8.07 40.63
─────────────────────────────────────────────────
烃基生物柴油(产品) 12.58亿 51.86 -1.29亿 200.17 -10.28
环保材料及化工产品(产品) 10.51亿 43.30 3699.85万 -57.23 3.52
能源产业综合服务(产品) 1.05亿 4.31 2254.59万 -34.87 21.56
其他(产品) 1284.51万 0.53 521.87万 -8.07 40.63
─────────────────────────────────────────────────
境外（含出口）(地区) 12.20亿 50.26 -6914.60万 100.00 -5.67
华东地区(地区) 5.25亿 21.64 --- --- ---
华北地区(地区) 4.10亿 16.90 --- --- ---
东北地区(地区) 1.18亿 4.86 --- --- ---
西北地区(地区) 6315.55万 2.60 --- --- ---
华中地区(地区) 4019.61万 1.66 --- --- ---
西南地区(地区) 2763.64万 1.14 --- --- ---
华南地区(地区) 2280.76万 0.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 24.26亿 100.00 -6465.28万 100.00 -2.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烃基生物柴油(产品) 7.38亿 58.89 -4902.23万 85.49 -6.64
环保材料及化工产品(产品) 4.67亿 37.27 -3610.06万 62.96 -7.73
其他(补充)(产品) 4542.75万 3.62 2519.60万 -43.94 55.46
其他业务(产品) 265.43万 0.21 258.53万 -4.51 97.40
─────────────────────────────────────────────────
境外（含出口）(地区) 7.36亿 58.74 -3556.75万 62.03 -4.83
华东地区(地区) 2.08亿 16.56 -1142.08万 19.92 -5.50
华北地区(地区) 1.86亿 14.82 -399.60万 6.97 -2.15
其他业务(地区) 265.43万 0.21 258.53万 -4.51 97.40
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.82亿元，占营业收入的55.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 91861.80│ 32.11│
│客户2 │ 27179.85│ 9.50│
│客户3 │ 23278.01│ 8.14│
│客户4 │ 8234.04│ 2.88│
│客户5 │ 7663.49│ 2.68│
│合计 │ 158217.18│ 55.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.65亿元，占总采购额的41.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 29933.63│ 11.58│
│供应商2 │ 25002.43│ 9.67│
│供应商3 │ 23235.58│ 8.99│
│供应商4 │ 15477.96│ 5.99│
│供应商5 │ 12878.66│ 4.98│
│合计 │ 106528.27│ 41.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.生物能源的生产和销售
该业务是公司产业发展的主要方向，涵盖公司生物能源产品的技术开发、原料采购及产品生产、销售。
公司采用自主研发的悬浮床工艺和改进的固定床工艺，以地沟油、棕榈酸化油、酸败油等废弃油脂为原料，
通过加氢脱氧，生产几乎不含氧的烃基生物柴油（HVO），其主要成分为烷烃，化学成分、分子结构、热值
等接近化石柴油组分，可在不更换或改动发动机的情况下与化石基柴油大比例调和甚至完全替代。烃基生物
柴油品质优异，符合我国NB/T10897-2021和欧盟EN15940标准，与化石基柴油相比，可减少80%的二氧化碳净
排放，具有低碳、清洁、环境友好的优势，其主要用于掺混化石柴油中，在欧盟等发达地区的交通运输中使
用或替代传统石化能源使用。报告期内，公司自建生产装置以烃基生物柴油为原料，采用HEFA-SPK工艺产出
可持续航空燃料（SAF）组分，丰富产品结构，增强了综合竞争力与市场抗风险能力，为公司提升盈利能力
奠定了坚实基础。
2.环保材料的生产和销售
该业务为催化剂、净化剂等功能化学品的生产及销售，产品主要应用于煤化工、石油化工、天然气化工
等能源化工行业的产品生产过程及产品清洁化处理。全资子公司三聚凯特负责上述能源净化产品的研发、生
产及销售，并为能源化工企业提供成套净化工艺、装备及成套服务，提供产业转型、原料改造、尾气综合利
用、环保治理等整体技术解决方案的设计、实施及综合运营等服务。全资子公司三聚美国主要从事美国油气
田市场干法、湿法脱硫技术服务及脱硫设备租赁、脱硫剂销售。
公司与石科院等国内知名院所及赢创等国外优秀净化技术企业建立了紧密合作关系，脱硫剂、加氢催化
剂等主打产品在行业内具有较高知名度和市场占有率，是中石油能源一号网、物资装备网成员，是中石化"
三剂"协作网成员单位，是中石油和中石化一级生产供应商。
3.特色化工产品的生产和销售
该业务主要产品为液化天然气LNG、新戊二醇、合成氨等。全资子公司三聚家景主要以煤化工副产焦炉
煤气生产LNG、合成氨（液氨）等。LNG主要用作工业和民用燃料，还可用作制造甲醇、合成醋酸、甘氨酸等
化工原料。新戊二醇由控股子公司大庆三聚负责生产和销售。新戊二醇广泛应用于汽车、纺织、医药、涂料
、农药、塑料和石油等领域，其衍生物可作香料、药物、阻燃剂、航空润滑剂、增塑剂、油墨和绝缘材料等
，目前主要用于制造醇酸树脂、不饱和聚酯、粉末涂料和3D打印材料PETG等产品。液氨可用于生产尿素等多
种化工产品。
（二）主要经营模式
公司在生物能源、催化剂净化剂等环保新材料、LNG等特色化工产品各个业务领域均建立了较为完善的
采购、生产、销售等经营体系，经营模式较2024年没有重大变化。
1、生物能源
2024年公司撤销生物能源事业部，调整了生物能源业务采购、生产、销售业务的管理架构，充分调动下
属企业生产经营管理积极性。
（1）采购模式
公司烃基生物柴油（HVO）的主要原材料是工业级混合油（UCO）、地沟油、棕榈酸化油（POME）、酸败
油等废弃油脂。原料采购主要由海新国际等下属企业负责组织与统筹，由山东三聚、海南环宇根据原料来源
和使用需求负责实施。公司原料采购以市场为导向、各类计划管理为指引，按照充分调研、对标市场、招标
比选、性价比优先的原则，以集中采购为主，以零购为辅，不断加强供应商管理、库存物流管理、质量管理
、认证管理和资金管理，增强供货稳定性和价格优势，控制采购成本和风险。
（2）生产模式
公司结合市场需求和销售计划，发挥自有产能特点，合理调节高凝生物柴油、低凝生物柴油、生物航煤
产品结构。
公司生物能源相关产品主要由下属子公司山东三聚、海南环宇生产，充分发挥自有装置和规模优势，根
据市场实际情况综合统筹，推动装置逐步实现“安稳长满优”运行，进一步优化推进组织管理、设备管理、
生产管理、技术管理和现场管理，加强人员健康和安全环保管理，引入外部专家指导改进，内部开展评选推
优、岗位责任制大检查等，以对标的方式持续开展提质、降本、增效工作。
（3）销售模式
生物柴油和生物航煤目前的主要消费区域为欧美等发达国家和部分亚洲地区如日韩等，国内市场尚在试
点推广阶段。公司以海新国际等为平台，通过互联网、电话及实地拜访等方式开展产品海外销售。部分国内
原料产出的产品通过山东三聚和海南环宇直接进行销售。
公司采用直销方式，海新国际等销售公司根据具体业务的合作形式组织相应业务主体与客户签订买卖或
委托加工合同。公司主要客户为国际大型能源供应商和大宗产品贸易商，产品按照一般贸易和来料加工等方
式大部分出口至欧盟、日韩等地区。公司持续加强销售团队建设，发展授权当地代理商，不断提升长协销售
比例，提升品牌影响力。
公司参考原油和柴油价格走势，以及生物柴油欧洲同期现货和远期交割价格，在原料和生产成本基础上
，增加适当利润作为销售基准价格，或者参照国际知名咨询服务商价格指数倒推销售基准价格，根据客户的
具体要求进行商务谈判后，最终确定成交价格。价格主要影响因素为原材料、欧洲市场碳排放交易价格、地
方政府补贴政策、产品碳减排值（GHG值）、海运费波动、季节性调整等。在原材料价格显著变动或外部经
济形势发生重大变化时，公司会对定价进行调整。
2、环保材料（催化净化新材料）
公司自成立以来，在催化净化材料领域耕耘超过20年，重点业务领域包括铁基净化材料、各类加氢催化
剂、贵金属新型材料等，形成了材料研发、原材料采购、工业化放大生产、产品销售、技术服务和循环利用
等完整的产业链。
（1）采购模式
催化净化新材料业务产品原料种类较多，主要为各类贵金属、金属盐类、载体辅料等，个别产品如贵金
属等价格波动较大。公司采购以市场为导向，常年跟踪重点原材料的价格走势，不断完善供应商入库和评选
机制。采购部根据生产部门提出的产品需求制定采购计划，发出询价需求，在合格供应商报盘间进行比选后
签订供应合同，保证产品供货与采购成本，储备部分安全库存。
脱硫服务业务在脱硫剂的基础上增加了设备采购和技术服务的内容，其中设备采购由公司根据设计文件
进行比选招标，中标企业按照合同约定制造并供货。
（2）生产模式
催化净化新材料业务主要采取“以销定产”的经营模式。下游客户需求具有多品种、定制化的特征，需
要在不同生产工艺、不同原物料之间进行合理安排。产品销售部门签订的订单，经审核、统计后反馈至生产
部；生产部根据客户需求、设备产能和物料组织情况来统筹安排生产计划，组织协调生产过程中各种具体活
动和资源，完成生产计划。
脱硫服务业务涉及项目建设或设备租赁，以及剂种更换、运营维护、技术服务等内容，公司根据客户实
际需求和设备运行状况组织相应资源适时开展。
（3）销售模式
催化净化新材料业务以三聚凯特为核心，以直销为主，主要市场为石油化工和煤化工领域。公司建立了
完整的销售运营体系，涵盖需求挖掘，订单谈判、交货组织、回款跟踪、售后服务、客户维护等，最大限度
满足市场需求，持续为客户创造价值。公司在保障传统业务的同时，积极开发新建项目以及老装置改造升级
需求，并持续推动新产品投放市场。脱硫服务业务方面，公司在新疆、西南和美国建立专业团队或公司，已
经形成了成熟的客户开发、项目建设、设备租赁、剂种更换和运营维护的模式。脱硫服务业务模式主要分为
两类：一是以脱硫剂为主的脱硫服务收费，业务涵盖剂种生产、剂种运输、现场装卸剂、脱硫项目运行管理
和废剂处理。二是脱硫设备租赁收费，业务涵盖脱硫设备的设计、制造，设备的安全管理等。
催化净化新材料业务和脱硫服务业务遵循与客户共赢发展的理念，突出市场导向作用，以成本为基础，
结合符合当前市场条件且具有可行性的市场调研价格作为标准价格，具体成交价格按照“标准价格+溢价”
的形式定价，溢价部分主要来自公司附加增值服务和客户特殊需求等。
3、特色化工及其他
该业务主要产品为新戊二醇、LNG及合成氨（液氨）等，由控股子公司大庆三聚、全资子公司三聚家景
负责组织采购、生产和销售。
（1）采购模式
大庆三聚新戊二醇的主要原料为异丁醛；三聚家景主要原料为焦化企业副产的焦炉煤气。生产企业按需
就近采购，采购方式为询价采购、招标采购等，采购价格参照当地市场价格。
（2）生产模式
大庆三聚采取“以销定产”的生产模式。根据客户销售订单情况、客户要求的特定指标，制定生产计划
并组织生产。大庆三聚新戊二醇产品在行业内有一定的知名度，会根据上游原料供应情况储备一定的安全库
存。
三聚家景是典型的焦炉尾气综合利用企业，通过对焦炉尾气进行净化、甲烷化生产LNG，并以富氢联产
合成氨，根据上游焦化企业焦炉尾气供应量动态调整生产负荷。
（3）销售模式
大庆三聚新戊二醇下游客户遍布华东、华南地区，下游产业链比较成熟，需求较稳定。三聚家景LNG主
要用于能源和燃料，液氨主要用于化工原材料，LNG和液氨主要在周边区域进行销售。上述企业已经建立了
较为完善的销售体系，涵盖市场开发、客户维护、产品定价、订单和回款管理等，各类制度及流程运行高效
。
大庆三聚为直销模式，企业与达成成交意向的客户签署买卖合同，交付货物回收货款。三聚家景下游客
户主要为当地各大加气站，并拥有自建加气站开展零售业务。
新戊二醇参考山东、华东地区市场价格定价。部分长期客户给予一定价格优惠。LNG和液氨在周边市场
竞争较为有序，基本参照产品不同质量进行定价。
（三）主要的业绩驱动因素
碳减排、生物柴油、生物航煤等鼓励和强制添加政策是生物能源业务发展的主要驱动因素，从行业特征
来看，生产技术、原料采购、生产能力、销售渠道是企业的核心竞争要素。尽管欧盟已将生物能源作为交通
领域减排的主要措施，但报告期内欧盟与英国对中国生物柴油产品征收反倾销税，对产品销售和价格造成了
阶段性的不利影响。长期来看，生物能源相较化石能源具备明显的碳减排优势，下游应用遍布水、陆、空交
通领域，并可以向生物化学品延伸，前景依然广阔。可持续航空燃料（SAF）未被欧盟列入反倾销范围，202
5年欧盟、英国已经执行添加比例不少于2%的法定要求，带动行业需求增加、盈利前景改善。
公司通过工艺技术创新和设备改造，推动主要生产指标持续改善，生产加工成本持续降低，抗风险能力
稳步提升。报告期内，山东三聚加氢装置加工负荷优于2024年同期，创历史新高；产品收率、产品质量持续
改善，通过节电节水改造、优化原料预处理与催化剂级配等措施进一步降低生产成本。公司持续拓展日韩、
泰国等非欧市场，亚洲地区订单量创历史新高，通过长协销售与公式定价推动主要装置在2025年以较高负荷
运行。报告期内，山东三聚异构项目建成投产，新增可持续航空燃料产能，产品组合更加完善，并推出定制
化产品满足细分市场需求。公司持续布局国内原料渠道，提升综合竞争力。
剂种开发、工业放大、市场开发能力仍然是催化净化业务业绩核心驱动因素，尽管2025年行业环境严峻
，公司仍聚焦核心驱动能力，强化市场响应速度。技术创新上，公司充分发挥技术合作与联合开发优势，完
成多项关键催化剂产品及工艺的研发与放大，为后续市场拓展奠定技术基础。降本增效方面，公司通过多种
精细化管理措施节约成本、压缩开支，有效对冲行业毛利下滑压力。市场拓展上，公司在夯实主营、稳固存
量业务的基础上，积极开拓新客户、拓展承揽加工业务，为业务稳定发展提供支撑。
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
烃基生物柴油及生物航煤原料：报告期内，原料随植物油价格波动，进口原料受原料产地政策、供求关
系、国际地缘冲突影响整体成本高于国产原料。根据阿格斯相关信息，东南亚主要原料POME全年高位震荡，
最高价较最低价差额达到19.15%，2025年均价高于2024年同期水平。国内原料主要为工业级混合油（UCO）
，还包括少量潲水油和地沟油。2024年底UCO出口退税取消后，国产原料价格主要随餐饮行业景气程度和下
游需求变化，受质量影响价格差异较大，部分时段价格高于进口原料。地沟油和潲水油需要经过充分的原料
预处理后才能达到烃基生物柴油生产要求。根据隆众资讯信息，华东地区工业级混合油价格在6700-7850元/
吨震荡运行，上半年呈震荡上行趋势，三季度高位运行，四季度呈震荡下行趋势。
公司根据销售生产安排和原料行情，统筹执行采购计划，控制采购成本。报告期内，公司以采购国内原
料为主，2025年采购价格较2024年同期增加27.87%，带动生产成本增加。
催化净化新材料业务原料：主要为有色金属化工原材料。各类金属化合物在经历了2024年市场价格整体
回落、季度间波动调整之后，2025年市场价格呈现分化走势，不同品类原料价格涨跌互现、波动特征各异。
三氧化钼、钼酸铵2025年平均采购价格较2024年分别上涨4.07%和4.01%；活性氧化锌、碱式碳酸锌采购
价格分别上涨2.89%和5.11%；活性氧化铝球采购价格下降3.77%，拟薄水铝石价格相对较为平稳。
特色化工及其他原料：
（1）LNG原料：三聚家景所用原料为焦炉煤气，2025年全部为美方焦化供应，2025年参考市场价格实施
协议定价，延续2024年下半年价格，全年平均采购价格相对2024年上涨2.56%。
（2）其他化工原材料：异丁醛价格2025年整体呈现先涨后降、年末触底反弹趋势，年末较年初价格下
降26%，2025年实际采购均价较2024年下降27%。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司主要业务为生物能源、催化净化材料、特色化工等。
1、生物能源行业
公司生物能源业务为烃基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）等产品的生产与销售。
生物能源行业具有显著政策驱动特征，发展进程与全球减碳目标密切相关。报告期内，受欧盟反倾销政
策影响，公司烃基生物柴油出口欧洲地区数量下降，欧盟以外地区销量上升。SAF未被列入反倾销范围，公
司取得“出口白名单”并同步实现国内外市场销售；中长期看，生物柴油作为交通领域减碳核心路径，市场
需求仍呈现持续增长趋势，生物航煤则拥有更为广阔的应用前景，是航空燃料领域在2050年前最主要的脱碳
路径。
欧盟《可再生能源指令（REDIII）》将2030年可再生能源占比目标从21.78%提升至45%，明确交通运输
领域可再生能源消费占比29%，德国、荷兰等主要国家已经或正在陆续修订本国政策，包括但不限于取消双
倍积分等，带动烃基生物柴油2026年消费预期增长。欧盟对中国生物柴油反倾销政策持续，公司税率为21.7
%，居国内较低水平。2025年11月，英国对中国生产的生物柴油正式征收为期5年的反倾销税，公司应对有效
并取得14.79%的较低税率。生物航煤（SAF）未被欧盟列入反倾销范围，成为当前产业投资的重点和热点。
欧洲ReFuelEU法案要求2025年1月1日起在飞机燃油中添加比例为2%的生物航煤（SAF），2030年添加比例为6
%，2035年添加比例为20%，2040年添加比例为34%，2045年添加比例为42%，2050年达到70%。日本计划到203
0年要求执飞国际航班的日本航司强制使用10%的SAF，韩国则要求2027年起所有从韩国始发的国际航班强制
掺混1%SAF，新加坡民航局2025年11月宣布将对所有从新加坡初始出发的航班征收可持续航空燃料附加费。
国务院《2030年前碳达峰行动方案》明确提出“大力推进先进生物液体燃料等替代传统燃油”；《“十
四五”生物经济规划》和《“十四五”可再生能源发展规划》明确提出积极推进先进生物燃料在市政交通等
重点领域替代推广应用，积极开展生物柴油推广试点，推动化石能源向绿色低碳可再生能源转型。2025年国
务院新闻办公室发布的《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书重申，有序推广应用生物柴油等清洁液体燃料，
加大先进生物液体燃料、可持续航空燃料等对传统燃油替代力度；2025年政府工作报告首次将生物制造纳入
“未来产业”培育清单；“十五五”规划提出推动生物制造等成为新的经济增长点。国家能源局生物柴油推
广应用试点项目和中国民航局可持续航空燃料试点稳步推进。
生物航煤“白名单”出口先行先试是国家推动绿色航空燃料国际化的重要政策安排。2025年9月，公司
子公司山东三聚获批在核定产能15.8万吨/年范围内申领2025年生物航油（27101911）出口许可证，11月公
司完成首单出口。2026年2月，国务院关税税则委员会公告新增生物航空煤油（27101913）及烃基生物柴油
（27101925）税则号，产业政策日益完善。
国内外生物能源相关政策一方面持续推动行业市场需求扩容，另一方面倒逼能源行业技术升级和产品结
构优化，对生物能源行业长期健康发展具有重大积极影响，同时也为公司生物能源业务的持续发展提供了良
好的政策环境。
公司是国内最早进入烃基生物柴油、生物航煤产业的上市公司，拥有悬浮床加氢、膨胀床+固定床加氢
、固定床加氢三种生产工艺技术，均实现了长周期工业化运行，可以分别适应不同种类及质量的原料，实现
差异化生产和经济性利用。公司在反应器设计、催化剂和级配、原料预处理等关键领域已形成多项独有技术
，积累了丰富的生产经验。
2025年，公司生物能源业务持续向好，产品种类和客户结构更加丰富。公司采取了积极有效的交易策略
，加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，带动生物能源销量同比增加。除欧美之外，韩国、日本等地以生物
石脑油等为原料的生物化学品需求也逐步显现。报告期内，公司在多个市场推进产品认证，开拓了日韩等市
场。2026年1月，子公司山东三聚成功通过可持续生物燃料圆桌会议（RSB）认证，标志着公司在可持续航空
燃料领域的国际准入能力与产业标准化水平取得重要进展。公司在催化剂级配和原料预处理方面的研发工作
也取得进展，装置运行能力进一步提升。
2、催化净化行业
石油化工和煤化工领域是公司催化剂和净化剂的主要市场。
石油化工产业是国民经济重要支柱产业，涵盖炼油与化工两大领域，催化剂为不可或缺的关键材料。受
宏观经济复苏不及预期及新能源替代加速影响，传统石油化工和煤化工行业面临较为严峻挑战，2025年，石
油、煤炭及其他燃料加工业整体利润下行，部分细分领域出现亏损，下游客户开工率不足，普遍采取压缩“
三剂”（催化剂、助剂、溶剂）采购成本、推迟换剂周期等策略，行业竞争日趋激烈。当前石化新项目仍以
炼化一体化转型升级、轻烃综合利用项目为主，覆盖石脑油制烯烃、催化裂解制烯烃、原油直接裂解烯烃、
丙烷脱氢制丙烯（PDH）等技术，化工领域催化剂需求保持相应市场空间，行业竞争焦点正向化工领域及高
端特种催化剂转移。煤化工亦从传统BDO、PVC、合成氨等领域向现代煤化工转变，发展较快的领域包括煤制
油、煤(甲醇)制烯烃、煤(合成气)制乙二醇等。2025年，国家深入推进“双碳”战略，工信部等七部委发布
《石化化工行业稳增长工作方案》，明确提出推动炼化一体化转型升级及现代煤化工项目布局。同时，《精
细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》持续落地实施，进一步强调提升高端聚烯烃、合成树脂与
工程塑料等新型催化剂供给能力的重要性，并特别指出要在东北地区重点发展催化剂产业集群。净化剂主要
应用于脱硫、脱氯、脱汞以及VOCs治理等领域，2025年，《中华人民共和国水污染防治法》修订实施及《国
家危险废物名录（2025年版）》实施，促使化工、钢铁等行业严格管控氯化物排放，推动高氯容分子筛脱氯
剂等合规产品的需求增长。
2025年，催化净化行业产能结构性过剩问题凸显，传统炼油催化剂市场有所萎缩。催化剂生产技术含量
较高，随着产业升级和市场竞争加剧，催化剂产品不断丰富完善，技术更新换代周期逐步缩短。生产方面更
加注重安全环保，工艺技术方面，新型载体和成型技术成为差异化竞争的关键因素之一。产品类型方面，贵
金属催化剂在催化重整、煤制乙二醇、烷烃脱氢及无汞催化剂领域应用潜力巨大，钌基催化剂在合成氨和氢
能利用领域逐步实现应用突破。当前市场竞争呈现三大特点：一是价格竞争加剧，受终端需求疲软影响，行
业内部分企业发起价格竞争，细分市场盈利水平下滑；二是技术壁垒提升，随着环保标准提高及工艺复杂度
增加，部分领域产品准入门槛显著提升，行业集中度向具备专利技术、环保资质及规模化生产能力的头部企
业集中；三是国企合作深化，为保障供应链安全，中石油、中石化等大型央国企加速向具备资质和技术实力
的核心供应商集中采购，供应商稳定性进一步增强。净化剂方面，尾气治理催化剂和分子筛特种载体在当前
双碳背景下国产替代进口前景广阔。天然气脱硫方面，提高脱硫剂硫容和回收率已成为国内高硫天然气井脱
硫的重要业务需求，装置小型集成化、撬装化以及持续稳定的技术服务则成为重要支撑。
公司在催化剂和净化剂领域深耕二十余年，在技术研发、工业化生产及市场渠道方面具备较强竞争优势
。全资子公司三聚凯特为中石油、中石化“三剂”协作网成员单位，系中石油、中石化一级生产供应商。公
司在技术研发与引进、剂种工业放大能力和市场推广能力方面具有一定优势，不断通过优化产品结构、深化
技术服务稳固市场地位。三聚美国主营业务为石油和天然气脱硫服务，包括成套设备租赁、脱硫剂销售及技
术咨询；公司通过拓展本土化团队及供应商，推动产品迭代及数智化业务创新，将市场进一步延伸至加拿大
、中东和北非地区，业务规模稳步增长。
3、特色化工行业
特色化工行业涉及广泛的材料、合成、能源等应用领域，与公司业务相关的主要包括新戊二醇、LNG等
。
2022-2025年，国内新戊二醇进入产能高速扩能阶段，而需求受宏观经济影响持续放缓。2022年初全国
产能约50万吨/年，2025年为集中投产期，年末近90万吨/年；主要下游聚酯树脂和粉末涂料因房地产、汽车
、家电等领域复苏乏力而需求放缓，虽有部分新增产能规划但实际开工不及预期。新戊二醇在3D打印PETG行
业作为替代材料的需求快速增长，出口方面需求也出现扩大趋势，但对新增产能消纳能力有限。隆众资讯信
息显示，2025年受新增产能集中投放影响，行业整体开工率进一步回落，多数时段低于75%，行业利润继续
被压缩，企业经营面临较大挑战。
液化天然气(LNG)在清洁能源替代领域扮演着重要角色，其燃烧排放二氧化碳低于煤炭和石油等传统能
源，是交通和工业能源领域实现碳减排的重要途径之一。2025年国产气供强需弱，根据国家发展和改革委员
会官网发布的信息，2025年全国天然气（含管道气、LNG）表观消费量同比增长0.1%；同比2024年7.3%的增
速大幅放缓，同期全国天然气产量预计突破2600亿立方米，同比增加5.5%；管道气进口尤其是低价俄罗斯气
进口增加，美国和卡塔尔多个项目陆续投产，全球LNG供应量显著增加。需求端，城燃、工业、交通及发电
用气需求整体偏弱影响，新能源营运重卡规模化应用稳步推进，LNG行业整体进入高供应、低波动、微利润
的宽松格局。
三、核心竞争力分析
公司紧紧围绕优化能源结构、发展循环经济产业方向，坚持把科技创新作为核心发展动力，建立了完备
的科技创新体系，开发具有自主知识产权的技术、工艺、装备和产品。
公司是国家级高新技术企业、北京市企业技术中心、中关村高新技术企业、北京市“创新型”中小企业
、北京市“专精特新”中小企业、北京市知识产权优势单位、国家知识产权优势企业、石化联合会技术创新
示范单位、“十三五”中国石油化工“绿色发展典范”。公司多项核心技术通过了科技成果鉴定，并获得科
学技术进步奖、石化联合会专利奖等荣誉。
公司的大部分核心管理人员来自于石油化工、煤化工领域的大型企业，具有丰富的行业经验和经营管理
能力。公司拥有完善的市场团队和广泛的客户资源，与众多国内大型企业建立了长期稳定的合作关系。公司
是中石油能源一号网、物资装备网成员，是中石化“三剂”协作网成员单位，是中石油和中石化一级生产供
应商。公司曾获国家级企业管理现代化创新成果一等奖。
报告期内，公司没有发生因设备或技术升级换代、核心人员辞职、特许经营权丧失、重要无形资产发生
不利变化等导致公司核心竞争能力受到严重影响的情况。
（一）核心技术及工业化成套产品
1、新型生物燃料生产技术
公司依托核心催化剂，以自主开发的悬浮床工艺和改进的固定床工艺作为核心转化单元，以各种废弃生
物质为原料，开发了生物燃料生产技术，具有良好的应用前景。
其中，烃基生物柴油（HVO）是公司利用具有自主知识产权的悬浮床加氢技术和改进的固定床加氢技术
，以废弃油脂为原料进行加氢脱氧、脱羧基和脱羰基等反应进行生产，该技术已经实现工业化的稳定运行。
该技术具有原料适应性广、预处理工艺简单、反应温度均匀稳定、能耗低等优点，生产的烃基生物柴油产品
收率高、品质优异。报告期内，公司申报的烃基生物柴油通过认定获得北京市新技术新产品新服务证书。
公司还成功开发了由高凝烃基生物柴油经异构化生产低凝生物柴油和生物航煤的成套技术，并具备专用
催化剂生产能力，子公司山东三聚20万吨/年生物柴油异构项目已于2025年5月投产，产出的航煤组分符合国
家和国际相关标准。
2、劣质重油MCT悬浮床加氢技术
MCT悬浮床加氢技术是一项通过高温、高压、临氢反应，加工劣质、重质原料以获得更高轻油收率和大
幅度提升产品质量的先进技术。它采用公司研发的催化剂、工艺和核心装备，在悬浮床反应器内进行气、液
、固三相态的混合裂化和加氢反应，可以把煤焦油、渣油、催化油浆、油砂沥青、高杂质超重稠油等重劣质
原料转化为洁净的汽油、柴油、蜡油以及化工原料。轻油收率比延迟焦化等传统工艺提高20～30%。
应用该技术的工业示范装置已经成功加工了全馏分煤焦油、新疆环烷基高钙稠油，中间基减压渣油和催
化油浆等劣质重油原料。加工煤焦油转化率达96～99%，轻油收率92～95%，加工稠油和渣油转化率达90%以
上，轻油收率88%以上。
3、先进催化材料的研发和制备技术
公司自成立以来，在催化净化材料技术上进行了超过20年的持续专注研究，重点研究领域包括铁基净化
材料、钌基催化材料、炭基新型材料等，形成了材料研发、工业化大规模生产、循环利用等完整的产业链；
由此开发出了铁酸钙、磁性氧化铁、无定型羟基氧化铁等一系列先进脱硫材料，以及悬浮床加氢催化剂、钌
基低压氨合成催化剂、费托合成系列催化剂、醋酸一步法加氢制乙醇催化剂、氢气纯化系列催化剂等。
公司持续研发的铁基净化材料和专用脱硫剂等系列产品，具有硫容高、寿命长、可再生等优点，降低了
脱硫成本，可使资源回收再利用，产品具有效率高、寿命长等特点，得到了广泛的市场认可。
公司核心催化剂产品是公司核心工艺技术的开发基础，包括MCT悬浮床加氢技术、生物燃料生产技术、
低压氨合成技术、费托合成技术等。
4、低压钌基氨合成技术
低压钌基氨合成技术以新一代钌系氨合成催化剂为核心，相比传统的铁基氨合成催化剂，能够在反应压
力更低的情况下，实现更高的氨合成单程转化率，可以显著降低能耗、减少维护费用和提高安全系数。该技
术既可用于新建合成氨工厂，也可广泛用于现有合成氨企业的节能增产升级改造。
5、费托合成技术
钴基费托合成技术主要利用煤、天然气或者生物质转化生成的合成气，生产高品质的溶剂油和合成蜡。
钴基费托合成的溶剂油，与石油烃类溶剂油相比，沸程范围窄，溴指数低，是具有“无硫、无氮、无芳烃、
无色、无味、无毒”的新型环保产品。公司与大连化物所合作开发钴基固定床费托合成技术，结合自主开发
的煤焦化、气化等关键技术和系统技术，形成了分布式、灵活机动、适应性强的费托合成技术。通过该技术
生产的合成蜡具有高熔点、高硬度、窄馏分等特殊性能，具有广阔的市场前景。
（二）专利情况
报告期内，公司共获得专利授权18件，其中，发明专利4件，实用新型14件。截至2025年12月31日，公
司累计获得有效授权专利686件，其中，发明专利551件，实用新型135件。
四、主营业务分析
1、概述
全球烃基生物柴油业务步入深度变革，生物航煤（SAF）则迈向规模化扩张阶段。国际能源市场波动对
生物燃料市场构成重要影响：一方面，全球原油价格波动传导至柴油定价体系，带动以柴油为参考基准的烃
基生物柴油价格先抑后扬，原料与产品价格呈现螺旋式上涨态势；另一方面，欧盟强制添加生物航煤（SAF
）指令落地，下半年市场需求从观望转向实际兑现，生物航煤（SAF）需求增长，推动废弃油脂供应趋紧，
带动生物航煤（SAF）产品价格自6月至11月持续上行。
为应对复杂多变的市场形势，公司坚持多管齐下、统筹发展。销售端，公司以长约结合现货的方式继续
夯实大宗合作伙伴业务，持续开拓日韩、新加坡、泰国等亚洲和澳洲新兴生物柴油市场，公司2025年欧盟以
外地区销量持续增长。采购端，公司供应链体系进一步完善，国内原料供应长协占比稳步提升，分质分炼持
续推进，采购成本进一步优化，完成了多种后备废弃物原料及创新原料质量和工艺评价。生产端，公司加强
各装置生产运行统筹安排，建立成本基准，完善效益模型。山东三聚通过精细化管理实现装置单周期运行时
长达历史新高，通过价格谈判、节电改造、优化原料预处理、催化剂级配提升等措施实现生产成本进一步降
低。公司持续推进北京海淀区和山东莒县试点项目。山东三聚异构项目按计划推进，于2025年五月投产；公
司与中航油等客户业务合作持续稳步推进，助力国家民航局SAF试点，赋能产业良性发展。凭借技术突破与
绿色转型成效，子公司山东三聚获评山东省制造业单项冠军企业、绿色工厂，维保车间仪表专业获评国家级
“设备检维修创新班组”，博士后创新实践基地持续产出技术成果，为传统产业转型与新兴产业布局提供坚
实支撑。
报告期内，催化净化行业经历深度调整。需求端，传统炼油催化剂需求下降、煤化工新建项目放缓，供
给端产能过剩、中低端产品同质化竞争激烈，叠加价格战及环保合规成本增加等因素，行业经营环境更具挑
战。三聚凯特业务主要集中大型国央企，产品价格受上游降本增效承压较大，主要原料为金属盐类，成本短
时间难以全部转嫁。为应对市场挑战，公司多措并举：一是推进产品研发与技术合作，完成多项产品放大、
新产品生产及委托加工业务，积累技术储备的同时创造经济效益；二是深化降本增效，通过人员优化、节能
改造、精细化采购等多种措施压缩成本、盘活资源，缓解经营压力；三是优化市场营销与客户维护策略，通
过产品升级提升性价比、强化技术服务巩固存量客户，同时积极开拓新客户、拓展承揽加工业务，努力对冲
行业下行影响。
报告期内，LNG行业供强需弱。美国和卡塔尔多个项目陆续投产，全球LNG供应量显著增加，价格承压。
国产天然气供强需弱，据国家发改委、国家统计局发布的数据，2025年全国天然气表观消费量同比增长0.1%
（含管道气、LNG），而产量突破2600亿立方米，同比增加6.3%；管道气进口尤其是低价俄罗斯气进口增加
。需求端，城燃、工业、交通及发电用气需求整体偏弱影响，新能源营运重卡规模化应用稳步推进，价格持
续下滑。三聚家景LNG原料为焦炉煤气，主要服务临近区域；同时企业地处蒙西，与宁夏接壤，为LNG产能集
中地，区域内新增2家液厂，竞争激烈。为应对市场挑战，三聚家景一是强化与上游的联动，根据上游配煤
结构、原料气组成并结合产品市场行情快速调整生产方案，做到产品结构合理，经济效益最优；二是实施节
能降耗措施，从工艺、设备等方面优化，降低生产成本；积极开展电力多边交易并引入绿电，降低用电成本
；三是根据市场采取灵活多样的销售方式，减少市场波动带来的不利影响。
报告期内，新戊二醇市场新增产能较多，呈供应过剩、需求疲软、利润承压局面，全年均价约8918–89
61元/吨，同比降幅为13%–14%。为应对当前的市场行情，大庆三聚一方面平衡好原料、装置产能、产品市
场的关系，在保障经济效益目标的前提下，科学调整原料来源结构，合理利用装置产能，有效摊低产品生产
成本；另一方面通过对低品位能源回收利用、针对延长催化剂寿命进行的工艺优化、动设备的间歇操作运行
等手段，从生产管理和技术提升方面降低生产成本。
●未来展望:
（一）公司2026年经营工作重点
2026年，公司将继续聚焦生物能源主业，做强做优核心运营资产。公司将通过明确战略聚焦主业、优化
生产提质增效、精益管理改善经营、推进低效资产处置等具体措施，切实提升经营效益。
生物能源产业是公司最重要的发展方向，公司将集中优势资源打造生物能源采供销体系。公司将完善采
销体系，扩大供应商范围，持续布局国内原料渠道，推进降低原料采购成本；开发欧盟外市场，推动客户结
构和交易模式的优化，积极拓展客户，深入终端用户；关注行业动态，把握市场趋势，灵活调整产品生产以
及销售策略，不断提升企业在市场波动下的抗风险能力。公司将充分把握国内外生物柴油及生物航煤产业发
展机遇，推动自身发展。山东三聚作为主要生产基地，加工能力已获进一步提升并实现长周期稳定运行，20
26年仍将通过工艺技术创新、丰富产品线、设备改造、管理提升和操作优化，持续提升生产能力、降低生产
成本。
催化净化业务充分发挥技术优势，服务公司生物能源产业；推动技术创新、补齐短板，进一步增加产量
；根据目标客户要求，合理排产，加强生产管理、技术管理和质量管理，推进降低生产成本；积极开发新建
项目以及老装置改造升级需求，并持续推动新产品投放市场；推进海外代工渠道并增加仓储能力，保障产品
供应，进一步拓展海外脱硫服务市场份额。
公司立足海淀区位优势，将继续改善资产负债结构，通过优化资产、应收账款回收、提高资产利用率等
方式提升净资产收益率。公司将充分利用各项资源，加大科技创新力度，深挖企业发展潜力，不断提升企业
价值。
（二）公司可能面临的风险
1、原材料及产品价格波动风险
公司主要业务为生物能源，与大宗商品市场密切相关，受国际国内宏观经济环境影响较大。公司将努力
提升大宗商品市场行情研判能力，深入开展生物柴油、生物航煤原料及产品与ICE柴油、棕榈油相关性研究
，提前制定应对措施降低生物柴油、生物航煤产品市场价格下跌风险。同时公司积极优化生产技术，持续改
进运营操作，力求生产成本处于行业最低水平，产品质量达到行业最优水平，以提高公司的产品竞争力。
2、应收账款回收风险
公司在前期业务开发过程中形成了金额较大的应收账款，公司通过业务转型，调整战略方向，减少了垫
资建设规模，加大了应收账款的回收力度，应收账款余额较峰值已经显著下降，但仍有部分项目的应收账款
尚未完全回收，存在信用减值的风险。公司将继续强化客户信用追踪管理，通过多种途径加快实现公司应收
账款的回收，力求将减值风险降到最低水平。
3、海外业务与政策变动风险
公司生物能源产业目前主要为外向型经营模式，受宏观经济、海外市场及政策变化、汇率变化等因素影
响，存在一定不确定性。2024年，欧委会对原产于中国的生物柴油展开了反倾销调查并作出初裁。2025年2
月，欧委会公告反倾销调查终裁结果，决定对相关产品征收10.0%至35.6%的反倾销税；2025年11月，英国宣
布对中国生产的生物柴油正式征收14.79%到54.64%的反倾销税，生物航煤未被列入反倾销范围。生物柴油业
务合规成本增加；长期来看，违规企业逐渐退出市场，市场更规范，合规企业盈利和份额有望提高。公司通
过建立健全供应链体系，多渠道获取原料和销售产品，持续拓展非欧盟市场，以分散市场过于单一的风险。
公司密切关注国内外行业政策动向，紧抓行业发展机遇，推动公司高质量发展。同时，公司将积极引入生物
航煤需求方成为战略合作伙伴，建立高效、互利的定价模式，打造长期稳定的合作关系；加快实施生物能源
国内应用试点，开发国内市场，为国家的节能减排和能源安全贡献力量。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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