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双林股份(300100)经营分析主营业务

 

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经营分析☆ ◇300100 双林股份 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】 【5.经营情况评述】 【1.主营业务】 主营汽车零部件的生产和销售。 【2.主营构成分析】 截止日期:2023-06-30 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ─────────────────────────────────────────────── 工业(行业) 18.17亿 100.00 3.36亿 100.00 18.47 ─────────────────────────────────────────────── 内外饰及机电部件(产品) 10.73亿 59.07 1.87亿 55.70 17.41 轮毂轴承部件(产品) 5.61亿 30.87 1.38亿 41.19 24.64 其他(产品) 1.21亿 6.64 915.45万 2.73 7.59 新能源电机(产品) 6208.89万 3.42 128.83万 0.38 2.07 ─────────────────────────────────────────────── 国内(地区) 15.08亿 82.99 2.38亿 71.05 15.81 国外(地区) 3.09亿 17.01 9712.15万 28.95 31.42 ─────────────────────────────────────────────── 截止日期:2022-12-31 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ─────────────────────────────────────────────── 工业(行业) 41.85亿 100.00 7.13亿 100.00 17.05 ─────────────────────────────────────────────── 内外饰部件(产品) 22.06亿 52.72 4.14亿 58.08 18.78 轮毂轴承部件(产品) 15.75亿 37.63 2.76亿 38.74 17.55 新能源电机(产品) 2.99亿 7.15 270.47万 0.38 0.90 其他(产品) 1.05亿 2.50 1993.48万 2.79 19.02 ─────────────────────────────────────────────── 国内(地区) 33.99亿 81.22 5.34亿 74.81 15.70 国外(地区) 7.86亿 18.78 1.80亿 25.19 22.86 ─────────────────────────────────────────────── 直销(销售模式) 41.85亿 100.00 7.13亿 100.00 17.05 ─────────────────────────────────────────────── 截止日期:2022-06-30 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ─────────────────────────────────────────────── 工业(行业) 18.67亿 100.00 3.09亿 100.00 16.55 ─────────────────────────────────────────────── 内饰件及其他零部件(产品) 11.12亿 59.56 1.89亿 61.19 17.00 轮毂单元(产品) 7.42亿 39.75 1.19亿 38.56 16.05 变速箱(产品) 1285.81万 0.69 74.72万 0.24 5.81 ─────────────────────────────────────────────── 国内(地区) 15.08亿 80.73 2.29亿 74.11 15.19 国外(地区) 3.60亿 19.27 8001.61万 25.89 22.24 ─────────────────────────────────────────────── 截止日期:2021-12-31 项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%) ─────────────────────────────────────────────── 工业(行业) 36.82亿 100.00 6.83亿 100.00 18.55 ─────────────────────────────────────────────── 汽车零配件销售(产品) 35.61亿 96.70 --- --- --- 模具销售(产品) 1.18亿 3.19 --- --- --- 加工费(产品) 389.11万 0.11 --- --- --- ─────────────────────────────────────────────── 国内(地区) 30.20亿 82.01 5.46亿 79.99 18.09 国外(地区) 6.62亿 17.99 1.37亿 20.01 20.63 ─────────────────────────────────────────────── 直销(销售模式) 36.82亿 100.00 6.83亿 100.00 18.55 ─────────────────────────────────────────────── 【3.前5名客户营业收入表】 截止日期:2022-12-31 前5大客户共销售20.09亿元,占营业收入的48.00% ┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐ │客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│ ├───────────────────────┼──────────┼──────────┤ │第一名 │ 67074.96│ 16.03│ │第二名 │ 51050.64│ 12.20│ │第三名 │ 34499.97│ 8.24│ │第四名 │ 26854.71│ 6.42│ │博泽 │ 21418.74│ 5.12│ │合计 │ 200899.03│ 48.00│ └───────────────────────┴──────────┴──────────┘ 【4.前5名供应商采购表】 截止日期:2022-12-31 前5大供应商共采购3.17亿元,占总采购额的12.05% ┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐ │供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│ ├───────────────────────┼──────────┼──────────┤ │第一名 │ 10129.52│ 3.84│ │第二名 │ 7094.63│ 2.69│ │安徽大地熊新材料股份有限公司 │ 6506.00│ 2.47│ │第四名 │ 4247.58│ 1.61│ │浙江实日机电科技有限公司 │ 3761.55│ 1.43│ │合计 │ 31739.28│ 12.05│ └───────────────────────┴──────────┴──────────┘ 【5.经营情况评述】 截止日期:2023-06-30 ●发展回顾: 一、报告期内公司从事的主要业务 一、行业概况 (一)行业基本情况及发展阶段 公司所处的汽车零部件制造行业与汽车行业密切相关。新能源汽车行业属于国家重点鼓励发展的行业, 是我国七大战略性新兴产业之一,是我国汽车产业弯道超车的关键所在。据中国汽车工业协会统计分析,20 23年上半年,汽车产销稳中有增,主要经济指标持续向好,展现出强大的发展韧性,为稳定工业经济增长起 到重要作用。2023年1-6月,汽车产销分别完成1,324.8万辆和1,323.9万辆,同比增长9.3%和9.8%;乘用车 产销分别完成1,128.1万辆和1,126.8万辆,同比分别增长8.1%和8.8%;新能源汽车产销分别完成378.8万辆 和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%。新能源汽车行业逐步进入全面市场化拓展期,迎来新的发展和 增长阶段。 2023年1-6月,公司实现归属于上市公司股东的净利润64,817,575.43元,同比增长42.88%,公司经营情 况与行业发展情况匹配。 (二)行业周期性特点 汽车零部件制造行业与汽车行业密切相关,而汽车行业与国民经济的发展存在紧密的联动关系,因此我 国汽车零部件制造产业受国民经济、下游汽车行业波动的影响。当宏观经济处于上行阶段时,汽车行业发展 迅速,汽车产销量的增长可带动汽车零部件产销量的增加;反之,当宏观经济处于下行阶段时,汽车行业发 展放缓,进而影响零部件行业的发展。 中国作为全球最大汽车市场,本土汽车零部件企业通过自主创新和国际合作来深化供应链的全球布局, 逐步构筑本土供应链优势,具有性价比高、服务好、反应速度快等优势,因起步晚导致的核心技术空心化、 人才储备匮乏等局面也在加速改善。新能源汽车带来的行业变革为具备先进制造能力的本土汽车零部件企业 提供了历史性机遇,国产核心零部件进口替代进程有望加速。 二、公司概况 公司是一家从事汽车部件的研发、制造与销售业务的专业智造企业。主要产品包括汽车内外饰及精密零 部件、智能控制系统部件、动力系统、轮毂轴承等。公司分别在上海、宁波、襄阳、临沂、苏州、重庆、柳 州、芜湖、青岛、天津、荆州、沈阳等地设有全资、控股子公司28家,分公司6家。通过与OEM厂商就近配套 ,提高快速反应能力,有效满足了客户需求。各事业部积极提升技术研发能力、拓展客户市场、提高营运效 率、优化管理效能等,各种资源得到有效配置。 (一)主要产品及用途 1、汽车内外饰及精密零部件 在汽车内外饰系统零部件领域,公司在柳州、重庆、青岛、宁波、上海等地建立了生产基地,主要配套 上汽通用五菱、上海大众、重庆长安等整车厂。近年来,公司与上述客户合作较为紧密,在项目类型、产品 结构等方面均取得进一步发展。 在汽车精密注塑零部件领域,公司主要生产汽车安全气囊盖、油桶、点火线圈、精密齿轮、发动机周边 精密零部件、汽车冷却系统等产品。公司通过不断技术改进,使得公司汽车精密注塑件已经得到国内外众多 知名一级配套商和整车厂商的认可,分别获得多家客户核心供应商、最佳质量奖等荣誉。 汽车类模具是汽车制造业重要的工艺基础。公司下属子公司宁波双林模具有限公司是国家级高新技术企 业、中国模具工业协会常务理事单位、中国模具工业协会认定的中国精密注塑模具重点骨干企业、浙江省专 利示范企业等。建有独立的模具研发中心,配有试模中心、联合创新实验室。双林模具在汽车注塑模具行业 享有较高的知名度,年模具加工能力1000余套,检具200余套,在汽车门板、保险杠、仪表台、天窗、长玻 纤门基板、大型双色模等内外饰产品以及塑料齿轮、安全气囊盖、供油系统、水室气室等精密注塑模具领域 具有较强的开发能力。 2、智能控制系统部件 (1)汽车座椅水平驱动器 公司汽车座椅水平驱动器(简称“HDM”)主要安装于汽车座椅底部的滑轨内,用于实现汽车电动座椅 前后位置的自动调节,主要由精密蜗轮蜗杆齿轮和丝杆螺母螺纹等一系列零件组成。公司自2000年就开展了 HDM立项研发工作,是国内自主研发该产品最早的民营企业。通过20多年的不断成长,公司深耕技术创新与 沉淀,积极拓展市场空间,提升公司的核心竞争力,公司已经成为国内生产和销售汽车座椅水平驱动器规模 最大的企业之一,在汽车零部件行业的地位和影响力也是与日俱增。 公司生产的HDM主要供货包括佛吉亚、李尔、安道拓等多家国内外知名企业,产品配套包括某北美新能 源头部汽车品牌、比亚迪、长安、吉利、长城、广汽、奇瑞、通用、日产、小鹏、理想、蔚来等终端车企, 处于行业领先地位。 (2)座椅电机 随着电子信息技术的发展,智能化座椅已成为汽车工业的重要走向,而座椅电机是汽车智能化座椅的核 心部件,主要包括水平滑轨电机、抬高电机、靠背调角电机等。目前公司座椅电机主要客户包括佛吉亚、安 道拓,以及国内的浙江天成等公司,产品主要应用在长城哈佛系列、小鹏、东风等车型。 2023年上半年度,公司水平滑轨电机已通过佛吉亚审核,配置在长城某新车型,预计下半年佛吉亚将继 续推广到长城等其他车型。同时,公司上半年承接了安道拓水平滑轨电机项目、佛吉亚水平滑轨电机项目。 公司抬高电机已于上半年通过了客户的测试,目前已经开始逐步量产。行星抬高电机也已经完成了样品测试 ,公司将在小样生产后进行各数据的锁定并推向市场。公司靠背调角电机上半年持续为东风小康稳定供货, 目前计划将此电机与天成C5等项目进行匹配。 3、动力系统 (1)新能源电驱动 公司专注于新能源电动汽车电驱动研发、生产和销售,产品包括驱动电机、电机控制器、一体化电桥、 VMS等,致力于打造新能源汽车动力总成最佳解决方案,努力成为国内中小功率新能源汽车动力总成的领导 者,公司新能源业务包括电机、电桥、控制器等。 公司已经有电机和减速器二合一电桥产品,同时公司正在积极布局电机、减速器、电机控制器三合一的 产品。公司现有155电机平台产能50万套,同时正在积极布局180扁线电机平台和三合一电桥平台,2023年1 月,公司50万套扁线电机及三合一电桥产业化投资项目已正式立项,目前扁线电机及三合一产品已经完成平 台开发,预计将于2023年9月开始逐步实现量产,未来两到三年,总体产能会持续增长。 公司就电驱动项目与五菱的合作已于2018年初启动,目前已有多个项目正在开展。公司与五菱新开发的 新一代电驱动平台GSEV已于2022年1月量产。2023年5月,公司中标五菱更高功率扁线电机和三合一电桥项目 ,预计将于2023年9月开始逐步实现量产。 中国新能源汽车近两年来高速发展,在政策和市场的双重作用下,新能源汽车持续爆发式增长,在此情 形下,公司积极开拓新客户,奇瑞冰淇淋项目已于2021年11月量产;长安A158(糯玉米)项目也已于2022年 5月量产。2022年新能源电驱动业务陆续中标奇瑞、一汽奔腾、山东鸿日等客户项目。其中奇瑞项目已于202 3年2月开始量产,一汽奔腾项目已于2023年4月量产。2022年底,公司中标凯翼汽车项目,预计将于2023年 开始逐步实现量产。 (2)自动变速箱 公司是一家集研发、制造、销售和服务于一体的跨国公司。公司设立上海技术中心、澳大利亚研发中心 及国内生产基地,以客户为中心,多维度服务客户。2018年以来,公司战略转型,将业务重点放在轻型商用 车及皮卡市场,开发出纵置6AT变速箱,并以其质量可靠,高性价比等优点,获得国内主机厂普遍认可。 目前首个变速器产业6AT纵置项目江淮瑞风M4已经量产,长城金刚炮项目也已于2022年11月正式量产, 该车型已于2023年3月2日正式上市,目前产量约为3000台/月。上汽大通项目将于2023年下半年量产。其他 有意向的客户有江淮,北汽制造等。 随着2022年10月国务院办公厅《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》在内 的多份文件印发,多省市陆续发布皮卡解禁政策,放开或放宽皮卡进城,皮卡畅行全国的版图不断扩大。当 前中国皮卡车市场从存量市场向增量迈进,未来皮卡市场将成为未来车市的下一个风口。预计公司未来变速 箱业务营业收入将有较好表现。 4、轮毂轴承 全资子公司湖北新火炬,主要研发、生产和销售汽车轴承、轿车轮毂轴承单元,是国家科技部首批91家 国家级创新型企业、商务部首批160家国家级汽车及零部件出口基地企业、国家博士后科研工作站,国家高 新技术企业、国家技术创新示范企业、湖北省智能制造示范企业,湖北省支柱产业细分领域隐形冠军企业, 拥有湖北省精密轿车轮毂轴承单元技术研究中心、湖北省汽车轮毂轴承单元工程技术研发中心,湖北省博士 后产业基地。拥有63项国家专利、3项国家级重点新产品,3项国家火炬计划重点项目,参与起草与修订轴承 国家/行业标准15项。公司“高刚度长寿命汽车轮毂轴承单元研发及产业化”项目获得湖北省科技进步二等 奖。 2019年公司建成第三代轮毂轴承智能化、数字化工厂,新增多条智能化生产线;境外投资新火炬科技( 泰国)有限公司,新建4条高端轮毂轴承生产线,已基本实现量产,并计划进一步加大投资及生产规模;202 1年新增3条高端售后轮毂轴承生产线,打造专业外贸高端产品制造工厂。具有年产1800万套轮毂轴承及单元 的生产能力,是我国轮毂轴承行业的龙头企业,在中国乘用车轮毂轴承及单元这个细分市场技术国内领先。 2021年新能源汽车轴承项目建设立项,2022年31000㎡厂房建设已完成,后续将成立八九分厂,投入14条生 产线,量产后将进一步提升企业竞争力,实现公司战略目标。 通过不断开发东风日产、通用五菱、上汽大众、长安汽车等多家主机厂客户,公司轮毂轴承产品在国内 主机厂市场份额快速提升,出口产品远销北美,欧洲及东南亚市场。随着新能源汽车持续爆发式增长,公司 加速新能源产业布局,公司轮毂轴承产品也已为比亚迪、吉利、岚图、问界、赛力斯、长城、一汽奔腾等新 能源车型供货,同时2022年内公司已取得蔚来2个新项目定点,该项目预计将于2024年量产。 高质量的产品和优质的服务得到国内外客户的好评,多次获得长城汽车、东风乘用车,通用五菱、长安 汽车及北美AD等公司的嘉奖,AAP客户颁发2021年度最佳合作伙伴奖、长城汽车颁发“2022年优秀供应商” 奖、“高刚度长寿命汽车轮毂轴承单元研发及产业化”项目荣获湖北省科技进步奖二等奖、第五届襄阳市长 质量提名奖、机械工业科学技术二等奖等。 (二)公司主要经营模式如下: 1、采购模式 公司产品原材料主要由塑料粒子、钢材、化工材料、以及磁钢、外购件、标准件辅助材料构成。塑料粒 子和钢材占成本比重最高,塑料粒子主要包括PP、ABS、PA66等。 公司采购部门通过信息化平台及商务谈判等方式,建立合格供应商清单,持续扩展潜在供应商资源,并 根据项目和订单需求,与技术中心、质量中心联合开展审核评估工作,持续优化供应商资源,进而提升公司 的交付及成本控制能力。 为了最大程度满足不断变化的市场需求,采购中心根据销售中心和各个分子公司的滚动需求预测和周排 产计划,及时与外部供方调整供货计划,辅之以适量的核心物料安全库存,高效柔性的保障客户的交付需求 。 2、生产模式 公司主要采用以销定产的生产模式,在获得客户订单后,销售部门将客户订单输入公司SAP系统,产品 生产工厂通过SAP系统对订单进行评审,物流部门与客户沟通确定最终的日、周、月度滚动生产计划。各工 厂组织产品的生产按订单编制的出货计划组织发运。 在生产管理上,公司按照产品系列化、专业化、规模化生产原则,以工厂为单位组织产品生产。各生产 工厂均涵盖从原材料采购、加工(冲压、辊压、注塑、机加工、喷涂、装配)、检验包装、入库、发运的所 有工序。该模式使得各生产单位在各自负责的产品技术及其标准的理解上更加深刻,有利于生产制造技术的 经验积累及其持续改进;有利于生产设备的有效配置,并不断提高设备综合效率;有利于产品生产效率的持 续提高、生产过程的废品率不断降低,实现产品生产成本的持续降低,增强产品质量、价格竞争力。 3、销售模式 公司产品销售主要采取直销模式,客户主要为整车厂商与整车厂一级供应商。销售中心获取订单后,公 司对主要大客户派遣售后专员进行现场服务。质量专员跟踪产品使用,及时向公司销售部门、质量部门反馈 产品问题并迅速解决产品问题。计划物流科负责统计客户的订单量、计划以及财务对账结算等事项,有利于 公司第一时间掌握市场数据,快速准确把握市场走向。 产品交付客户后,客户初步验收并向公司出具暂存凭条或签收单。根据公司对客户的信用分级管理,部 分客户现款现货。 4、研究与开发模式 一直以来,公司注重产品研发与技术创新,加大研发力度和研发投入,在巩固现有产品格局的前提下, 逐步提升研发能力和技术水平。公司设有五个研发中心,主要负责汽车轮毂轴承、汽车变速箱和汽车零部件 的研发与设计。根据新能源汽车产业发展形势和国家的产业政策,公司加大汽车电机和电控系统的研发。公 司产品研发过程包括:市场调查与技术调研、概念提出与批准、项目策划、技术方案的制定、产品的设计开 发与验证、过程的设计开发与验证、产品与过程的确认与批准、产品的量产与持续改进。销售中心配合研发 中心协调客户资源,确保项目顺利开发。 二、核心竞争力分析 本公司是一家致力于以自主创新、产品研发、模具开发为基础,实现汽车零部件模块化、平台化供应的 专业智造企业,具有较强的市场竞争优势。公司及子公司先后获得2021年中国机械500强企业、专精特新中 小企业、宁波市先进博士后科研工作站,宁波市院士科研工作站,2022宁波竞争力企业百强第45位、宁波市 制造业单项冠军示范企业、省级高新技术研究开发中心、2022年度宁波市企业管理创新提升标杆企业等荣誉 称号,并获得宁波市科技进步二等奖、浙江省科学技术进步三等奖、省内首台(套)产品等多项省市级科技 奖项。 1、较强的汽车零部件研发创新能力 公司设5大研发中心,建有1座院士工作站、2座博士后科研工作站、3家高新技术企业研究开发中心、2 家获得CNAS认可的实验室。公司注重校企产教融合,是省产教融合试点企业,通过充分依托高校资源进行技 术创新,成果显著。目前已成功引进湖南科技大学、江西理工大学两名博士后进博士后工作站,并计划后续 将继续引进,进一步加强引才力度,提升企业自主创新能力。 公司在美国、澳大利亚、泰国等地的全球化布局,为公司持续不断引进更高素质、更具专业性、技术性 的高端人才提供了便利;同时公司也将持续加大技术研发人员的培训投入,通过不断学习行业内最前沿的技 术及同行间的分享交流,使得技术研发人员在提高专业技术能力的同时能更好地进行技术创新与研发,提升 公司的综合技术竞争力。 在汽车行业智能化、电动化、网联化和轻量化的发展趋势之下,公司研发团队借助省级企业研究院和博 士后科研工作站研发平台,持续投入大量物力和人力。在高精密齿轮蜗轮蜗杆产品设计制造、中大型内外饰 模具和产品技术、高强度钢材和铝材的冲辊压技术、激光和弧焊等焊接技术,高光和多色注塑模具技术,直 流永磁微电机的设计及加工技术等方面具备完全的自主研发和创新能力。 2、零部件品类协同优势 公司是一家从事汽车部件的研发、制造与销售业务的专业智造企业。主要产品包括汽车内外饰及精密零 部件、智能控制系统部件、动力系统、轮毂轴承等,产品品类覆盖广泛,可以协同满足客户的不同需求。公 司产品在多个细分领域拥有较强的市场竞争力。在汽车电动座椅关键零部件、内外饰注塑件和安全件、车窗 升降系统结构件、中大型高强度辊压件、轮毂轴承等领域内已经形成了较大的规模和影响力,得到了客户和 主机厂的广泛认可和肯定。 随着汽车舒适性、智能化及节能化的要求不断提高,公司持续进行技术升级、产品迭代,以满足整车厂 对产品性能不断提高的需求,获得多家知名整车厂的认可。随着国产民族品牌地位的提升,汽车零部件国产 替代进口的趋势也随之加深,公司产品以其功能性、可靠性、安全性及过程的管控力在国产零部件替代中占 有一定的优势。 3、质量优势 公司自创建以来就建立了完善的质量管理体系,实行规范化的质量管理,2004年通过了ISO/TS16949认 证,并在2016年进行了IATF16949的转版,通过了ISO45001职业健康、信息安全管理体系、测量管理体系、 知识产权管理等多项管理体系的认证,有2家获得CNAS认可的实验室。从企业质量管理、计量管理、环境、 工艺和工装管理、人力资源管理等方面建立了完整有效的体系。公司采用国际性的质量标准,严格按照要求 设计生产和管理流程;每年实施内部审核和管理评审,持续改进、提高产品的质量稳定性。公司通过不断技 术改进,使得公司汽车零部件在国内外市场享有一定的知名度并得到认可。 4、成本控制优势 公司通过提高产品设计精度、工艺技术进步、提高自动化水平、实施平台生产、推行全员质量成本控制 和精益生产等方式,确保对成本的精确控制,不断地降低产品成本,具有成本领先优势。 公司建立了稳健、可靠的全球化供应链系统,与主要原材料供应商建立了长期、稳定的合作关系,将原 材料采购价格控制在合理范围。通过成熟稳定的生产工艺和先进的生产设备与技术,可以在保证产品高品质 的同时提高生产效率。公司生产车间采用精益生产的作业方式,尽可能缩短生产时间,减少在线库存量,减 少不合格品,降低生产过程中的各种浪费,具有较大的成本优势。 5、合理的战略布局及稳定的优质客户资源优势 公司已经建立了合理的战略布局,在上海、宁波、苏州、重庆、柳州、芜湖、天津、沈阳、襄阳、荆州 、青岛、临沂等地布局了生产、研发或售后服务基地,通过与OEM厂商就近配套,使得公司更好服务整车厂 客户,提高了快速反应能力,有效满足客户需求。 公司拥有稳定的优质客户群体。产品用户包括佛吉亚、联合电子、博泽、奥托立夫、马勒、采埃孚、李 尔、博格华纳、安道拓、麦格纳、法雷奥等全球知名零部件一级配套供应商和上汽通用五菱、大众、长安、 日产、一汽、长城、福特、北京现代、东风、吉利、蔚来等主流整车厂。同时随着外延式发展,公司客户及 产品协同效应明显。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 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