经营分析☆ ◇300111 向日葵 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药制造业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 1.50亿 100.00 2768.27万 100.00 18.41
───────────────────────────────────────────────
原料类产品(产品) 1.12亿 74.45 1442.85万 52.12 12.89
制剂药产品(产品) 3814.70万 25.38 1298.92万 46.92 34.05
其他（非主营）(产品) 26.50万 0.18 26.50万 0.96 100.00
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8943.84万 59.50 2033.96万 73.47 22.74
国外(地区) 6088.99万 40.50 734.30万 26.53 12.06
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 5905.81万 39.29 909.09万 32.84 15.39
通过外贸公司销售(销售模式) 5312.31万 35.34 560.25万 20.24 10.55
投标模式(销售模式) 2020.73万 13.44 1003.69万 36.26 49.67
代理模式(销售模式) 1793.98万 11.93 295.22万 10.66 16.46
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 3.36亿 100.00 9628.42万 100.00 28.67
───────────────────────────────────────────────
原料类产品(产品) 1.98亿 58.94 1985.99万 20.63 10.03
制剂药产品(产品) 1.35亿 40.10 7336.16万 76.19 54.47
其他（非主营）(产品) 322.58万 0.96 306.27万 3.18 94.94
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.55亿 75.81 8895.74万 92.39 34.94
国外(地区) 8122.88万 24.19 732.68万 7.61 9.02
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 1.40亿 41.78 1682.17万 17.47 11.99
投标模式(销售模式) 8673.27万 25.82 5935.89万 61.65 68.44
通过外贸公司销售(销售模式) 6085.98万 18.12 610.09万 6.34 10.02
代理模式(销售模式) 4793.88万 14.27 1400.26万 14.54 29.21
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 1.44亿 99.73 3530.64万 98.92 24.58
其他(补充)(行业) 38.55万 0.27 38.44万 1.08 99.72
───────────────────────────────────────────────
原料药产品(产品) 9433.67万 65.50 1069.16万 29.96 11.33
制剂药产品(产品) 4929.25万 34.23 2461.48万 68.97 49.94
其他(补充)(产品) 38.55万 0.27 38.44万 1.08 99.72
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.02亿 70.50 3108.56万 87.10 30.62
国外(地区) 4209.91万 29.23 422.08万 11.83 10.03
其他(补充)(地区) 38.55万 0.27 38.44万 1.08 99.72
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 6217.48万 43.17 712.48万 19.96 11.46
通过外贸公司销售(销售模式) 3216.19万 22.33 356.68万 9.99 11.09
投标模式(销售模式) 3190.14万 22.15 1917.94万 53.74 60.12
经销商代理模式(销售模式) 1739.11万 12.08 543.54万 15.23 31.25
其他(补充)(销售模式) 38.55万 0.27 38.44万 1.08 99.72
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 2.96亿 99.48 1.12亿 101.93 37.81
光伏行业(行业) 155.25万 0.52 -206.13万 -1.88 -132.77
───────────────────────────────────────────────
制剂药产品(产品) 1.54亿 51.87 1.07亿 97.67 69.48
原料类产品(产品) 1.40亿 47.02 293.77万 2.68 2.10
其他（非主营）(产品) 172.88万 0.58 167.73万 1.53 97.02
发电收入(产品) 155.25万 0.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.50亿 84.03 --- --- ---
国外(地区) 4746.86万 15.97 9.73万 0.09 0.20
───────────────────────────────────────────────
投标模式(销售模式) 1.25亿 42.10 9849.68万 89.78 78.69
直接销售(销售模式) 1.06亿 35.71 --- --- ---
通过外贸公司销售(销售模式) 3691.02万 12.42 57.73万 0.53 1.56
经销商代理模式(销售模式) 2904.31万 9.77 865.38万 7.89 29.80
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售0.85亿元，占营业收入的25.37%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 2219.24│ 6.61│
│第二名 │ 2032.90│ 6.05│
│第三名 │ 1745.59│ 5.20│
│第四名 │ 1267.09│ 3.77│
│第五名 │ 1256.75│ 3.74│
│合计 │ 8521.57│ 25.37│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购1.93亿元，占总采购额的69.08%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│伊犁川宁生物技术股份有限公司 │ 15649.35│ 55.92│
│第二名 │ 1096.46│ 3.92│
│第三名 │ 1051.79│ 3.76│
│第四名 │ 875.78│ 3.13│
│第五名 │ 657.97│ 2.35│
│合计 │ 19331.34│ 69.08│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所处行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C27医药制造业”。医
药行业是我国国民经济的重要组成部分，与人民身心健康密切相关，随着国家医疗投入持续增加、医疗保障
力度不断加大、人口老龄化、城镇化、健康意识的增强以及慢性病患病率的不断扩大，促使医药需求持续增
长。
近几年国家医药卫生体制改革持续深化，不断扩大药品集中采购范围，同时经济运行有所波动，医药行
业整体承压，行业增速呈明显下行态势。据国家统计局数据显示，2022年1-12月，全国规模以上医药制造业
实现营业收入29111亿元，同比下降1.6%，利润总额同比下降31.8%；2023年1-6月，全国规模以上医药制造
业实现营业收入12496亿元，同比下降2.9%，利润总额同比下降17.1%。随着经济社会全面恢复常态化运行，
宏观政策显效发力以及“十四五”规划项目的逐步落地，医药行业有望缓慢复苏。
根据国家医疗保障局数据显示，2023年1-6月，全国基本医疗保险（含生育保险）总收入16349.02亿元
，同比增长7.6%；全国基本医疗保险基金（含生育保险）总支出13035.50亿元，同比增长18.2%，医保支出
增幅大于医保收入增幅，未来医保控费仍是医药行业需要关注的重点。
2023年3月，国家医疗保障局办公室发布了《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，
其中提到将持续扩大药品集采覆盖面，扎实推进医用耗材集中带量采购，提高集采精细化管理水平，加强药
品价格综合治理，促进医保、医疗、医药协同发展和治理，向人民群众提供优质高效、经济合理、方便可及
的医药服务。该通知还提出了具体目标，到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，
其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖。医疗保障制度的深化改革、医保
药品目录动态调整机制的建立，以及国家药品集中采购步入常态化、制度化，为医药行业的蓬勃发展迎来了
挑战和机遇。
原料药是医药产业链上游的关键环节。原料药行业的发展与医药行业的整体发展密不可分，全球药品市
场的不断扩大直接带动原料药市场规模的逐年上升。据PrecedenceResearch数据，2022年全球原料药市场规
模为2040.4亿美元，2023年到2032年将以6%的年复合增速增长，预计2032年全球原料药市场规模将达3637亿
美元。
公司一贯坚持以医药制剂产品为特色，原料药产品“做精、做强”的发展理念，研制、生产、销售抗感
染类及心血管类疾病的药物。原料药方面，公司产品销往国内多家制剂生产企业，同时外销至日本、美国、
印度、韩国、巴基斯坦等国家，具备较强的市场竞争力和一定的品牌知名度，在国内克拉霉素原料药生产领
域处于领先地位。制剂药方面，9种药品被列入国家医保目录，4种药品被列入国家基药目录，克拉霉素片在
全国范围内率先通过一致性评价。公司一贯注重产品质量和研发创新，历经多年发展，已在抗感染、抗高血
压药物生产领域积累了一批核心技术。截至2023年6月30日，公司拥有药品注册批件18个，授权发明专利3项
，实用新型专利40项，合计43项专利，公司通过不断提升产品的科技含量，在药品研发、工艺技术创新、知
识产权保护等方面取得多项成果。未来公司将通过加大研发力度与提高品牌知名度，提升企业市场竞争力，
在稳固现有市场的基础上进一步扩大市场份额。
2、公司主要业务
公司主营业务聚焦医药领域，主要为抗感染类、心血管类、消化系统类等药物的研发、生产和销售，主
导产品涵盖抗感染药物、心血管药物、消化系统药物等领域。报告期内，公司营业收入由原料药和制剂构成
，其中克拉霉素原料药占主要构成部分，主要销往国内外生产克拉霉素制剂药的生产企业及贸易商，海外销
售区域主要为日本、美国、印度、韩国、巴基斯坦等国家。
4、公司经营模式
根据公司规划，具体生产经营由子公司负责，公司经营模式如下：
（1）采购模式
采取“以销定购”采购模式，并保有一定的安全库存，由物流部具体负责。每月下旬，销售部根据当月
订单情况和市场预测制定下月销售计划；生产部则根据销售计划和产品库存情况，同时结合产能情况制定生
产计划，并编制次月的原辅料消耗计划；物流部根据原辅料消耗计划和原辅料库存情况制定采购计划，并进
行供应商询价、采购。物流部在下达采购订单时，会综合考虑供应商的供应绩效，包括质量稳定性、价格、
交货期控制、内部质量管理能力等。根据采购计划遵循GMP标准进行原辅材料的采购。原辅材料进公司后，
由物流部仓管员按GMP规定进行初步验收；由质量部对原辅料进行取样、检验；经检测合格的原辅料按不同
性质分类、分库（或分区）、按批存放。同时，公司建立了定期盘点机制，对盘点中出现的差异进行调查，
分析原因，明确责任，保证原辅料的安全。
（2）生产模式
公司主要采用“以销定产”生产模式，并保有一定的安全库存，销售部月末根据销售计划及产品库存情
况组织召开会议，制定月度要货计划并下达各生产部，生产部根据计划组织安排生产。
生产过程严格按国家GMP规范与产品质量标准、生产工艺规程与生产操作规程进行。在整个生产过程中
，质量部对生产全过程进行质量监督，对生产过程的中间产品、半成品、成品均进行质量检验。
（3）销售模式
1）原料药销售模式
公司主要产品克拉霉素（原料药）等产品根据销售地区不同采取不同销售模式。不同销售模式下定价方
式无明显差异。
具体模式如下：
①直接销售：公司根据与客户签订的相关《销售合同》等合同文件约定，直接向客户销售相关产品，在
约定期限内在指定地点交付符合质量要求的货物，客户直接向公司支付货款。
②通过外贸公司销售：由于不同国家或地区的药品注册及认证制度、药品销售渠道以及客户沟通方式等
存在一定的差异，为降低销售成本、扩大产品销量，公司在尊重当地市场客观事实和行业惯例的基础上，以
有利于向下游原料药或制剂厂商的业务拓展为原则，恰当选择国内外贸易公司，出口部分产品。
此销售模式下，公司与外贸公司签订销售合同，产品生产并检验合格后销售给外贸公司，再由外贸公司
出口到国外。
2）制剂销售模式
公司制剂销售模式包括投标模式和代理模式，其中拉西地平分散片、克拉霉素片主要采用投标模式；阿
奇霉素分散片、注射用阿奇霉素、头孢克洛胶囊、罗红霉素胶囊、辛伐他汀片、注射用奥美拉唑钠、注射用
艾司奥美拉唑钠及注射用法莫替丁等其他制剂则大多数采取代理模式。
①投标模式
投标模式指公司通过各国家级或各省级药品集中采购平台进行投标的销售模式。该模式下，公司对各国
家级或各省级药品集中采购平台投标，若产品顺利中标，则在中标或中选的省级药品集中采购平台提供的合
格配送商目录中寻找合作的配送商，医院可在省级药品集中采购平台下单采购药品，配送商确认后向公司下
单，公司根据订单发货给配送商，配送商再将药品销售给医疗机构。在省级药品集中采购平台中标价基础之
上，部分医院会进行第二次议价，因此公司销往各家医院的价格可能会有所不同。该种模式下公司与合作配
送商进行货款结算，产品交付配送商或配送商指定的地点后经现场验收合格后即确认销售收入。
②代理模式
代理模式下，公司将产品销往全国各省代理商，再由代理商进行分销。公司在全国各省进行招商，选择
符合公司相关要求的药品流通企业签订产品销售合同。由于该种销售模式不通过药品集中采购平台进行，终
端客户主要为药店和私人诊所等。
5、2023年上半年经营情况
报告期内，公司主营业务聚焦医药领域，公司营业收入15032.82万元，同比上升4.38%，主要系报告期
内原料药销售收入同比增加；销售费用2132.27万元，同比减少31.44%，主要系报告期内营销费用同比减少
所致；管理费用1791.94万元，同比增加12.05%，主要系报告期内新增子公司管理费用成本同比增加所致；
研发投入金额868.48万元，同比增加16.86%，主要系报告期内研发投入同比增加所致；财务费用-405.18万
元，同比减少3.48%，主要系报告期内公司存款利息收入同比增加所致。
报告期内公司归属于母公司净利润为-1164.37万元，与上年同期基本持平。现金及现金等价物净增加额
同比增加469.91%，主要系报告期内公司收到定增募集资金款及子公司浙江隆向吸收投资款所致。
报告期内，公司在稳固原有市场的基础上，深化与现有客户的合作，原料药在印度、韩国市场销售份额
同比增长较大，同时公司积极开发新客户，依托日本海外认证资质成功进入日本市场，扩大市场份额，原料
药销售收入较上年同期增长18.63%；另外，受市场需求波动、国内集采及医保控费等政策降价的影响，制剂
药销售收入较上年同期下降22.61%。近年，公司围绕产品升级、优化生产成本及新产品开发等课题，加大研
发项目投入，优化产品工艺，推进在研产品的快速生产转化。报告期内，公司辛伐他汀片已通过国家仿制药
质量和疗效一致性评价。
报告期内，公司持续推进精细化管理水平，严格执行GMP的要求规范生产质量管理体系，加强过程控制
及现场管理，确保产品质量管理体系有效运行。
为丰富公司的利润增长点，提升上市公司质量，经公司第五届董事会第十八次会议、第五届监事会第十
三次会议及2023年第一次临时股东大会审议通过，同意公司以子公司浙江隆向为实施主体，投资TOPCon高效
太阳能电池项目。截止本报告出具日，浙江隆向已完成了工商变更登记手续，与设备厂商签订了设备采购合
同。
为改善公司财务状况，优化资产结构，提高公司抵御风险能力，公司于2022年启动向特定对象发行A股
股票的再融资工作。截至报告期末，公司已完成发行工作，募集资金总额为人民币37500万元，扣除发行费
用后全部用于补充流动资金，新增股份于2023年3月14日上市。
二、核心竞争力分析
1、产业链优势
公司拥有完整的产业链体系，已形成医药中间体-克拉霉素原料药-克拉霉素制剂、医药中间体-拉西地
平原料药-拉西地平制剂一体化的业务模式。目前已成为拥有较为完整的抗感染、抗高血压药物产业链，能
够同时从事相关原料药和制剂研发、生产和销售的企业。
产业链集成提高了公司的资源配置效率，发挥了产能协同效应，有效分散单一产品的价格波动风险，同
时有利于保证产品质量，拓展市场空间，增加企业盈利能力，提高公司产品的整体竞争力。
2、产品及品牌优势
公司最主要的产品为克拉霉素原料药、克拉霉素片及拉西地平分散片，克拉霉素片成功收录《2018年版
国家基本药物目录》和《2022年版国家医保目录》，拉西地平分散片成功收录《2022年版国家医保目录》，
保证了其稳定的市场需求和较高的市场渗透率，市场空间显著增长。截至2023年06月30日，公司共计取得了
13个制剂批准文号，5个原料药登记号，均为A状态，其中3个品种被列为甲类医保目录，4个品种被列入国家
基药目录。
2010年，欧美发布了EN15823号标准，规定在欧盟范围内销售的药盒上面必须有盲文，以此标准为基础
的国际标准草案ISO/DIS17351在2012年9月份柏林国际标准工作会议上得到批准，但截至目前我国《药品说
明书和标签管理规定》尚未针对盲人及视觉障碍人群提出药品说明书和标签方面的强制要求。公司基于产品
品质和客户体验的考虑，率先在产品包装上标注了盲文，以保障盲人获取有效药品信息、实现安全用药。
借助于公司多年的专业生产和品质专注，品牌具备较好的形象和较高的知名度，拥有一定的客户基础。
3、工艺技术优势
贝得药业自成立以来，坚持研发和创新，历经多年发展，在抗感染、抗高血压药物生产领域积累了一批
核心技术。提升产品差异化竞争优势和生产效率，不断增强新产品开发力度，积极跟踪药品的生命周期，拓
展产品研发与生产的范围并延伸产品生产价值链。借助已有技术优势，公司成为克拉霉素原料药国内质量领
先、具有全球竞争力的专业原料供应商。公司的克拉霉素片、辛伐他汀片已通过一致性评价，根据国家相关
政策，通过一致性评价的药品品种，在医保支付方面会予以适当支持，同时医疗机构应优先采购并在临床中
优先选用。公司产品通过一致性评价有利于提高市场竞争力，进一步扩大市场份额。
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