经营分析☆ ◇300135 宝利国际 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高等级公路新材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
道路石油沥青(产品) 8.90亿 77.75 1048.44万 28.80 1.18
其他(补充)(产品) 2.52亿 22.05 2600.07万 71.42 10.31
其他业务(产品) 228.47万 0.20 -8.20万 -0.23 -3.59
─────────────────────────────────────────────────
沥青业务(业务) 10.09亿 88.16 --- --- ---
航空业务(业务) 1.45亿 12.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专业沥青(行业) 20.35亿 94.82 6745.93万 70.82 3.32
通用航空(行业) 7898.09万 3.68 2376.96万 24.95 30.10
其他(行业) 3225.17万 1.50 403.11万 4.23 12.50
─────────────────────────────────────────────────
道路石油沥青(产品) 15.12亿 70.46 3194.46万 33.53 2.11
通用改性沥青(产品) 5.23亿 24.36 3551.47万 37.28 6.79
飞行器租售(产品) 4044.75万 1.88 1718.25万 18.04 42.48
飞行器运营(产品) 3853.34万 1.80 658.70万 6.91 17.09
其他(产品) 3225.17万 1.50 403.11万 4.23 12.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 21.46亿 100.00 9525.99万 100.00 4.44
─────────────────────────────────────────────────
沥青业务(业务) 20.67亿 96.31 --- --- ---
航空业务(业务) 8066.43万 3.76 --- --- ---
分部间抵销(业务) -150.59万 -0.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.46亿 100.00 9525.99万 100.00 4.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
道路石油沥青(产品) 5.57亿 74.00 1966.09万 45.08 3.53
通用改性沥青(产品) 1.42亿 18.89 891.05万 20.43 6.26
其他(补充)(产品) 5352.81万 7.11 1503.81万 34.48 28.09
─────────────────────────────────────────────────
沥青业务(业务) 7.10亿 94.25 --- --- ---
航空业务(业务) 4390.23万 5.83 --- --- ---
分部间抵销(业务) -61.48万 -0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专业沥青(行业) 23.43亿 94.93 2.04亿 83.43 8.71
通用航空(行业) 9139.33万 3.70 2805.93万 11.47 30.70
其他(行业) 3376.89万 1.37 1246.82万 5.10 36.92
─────────────────────────────────────────────────
道路石油沥青(产品) 12.68亿 51.35 9495.19万 38.83 7.49
通用改性沥青(产品) 10.76亿 43.58 1.09亿 44.60 10.14
飞行器租售(产品) 5614.66万 2.27 2053.89万 8.40 36.58
飞行器运营(产品) 3524.67万 1.43 752.04万 3.08 21.34
其他(产品) 3376.89万 1.37 1246.82万 5.10 36.92
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 24.69亿 100.00 2.45亿 100.00 9.91
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 24.69亿 100.00 2.45亿 100.00 9.91
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.88亿元，占营业收入的28.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│A公司 │ 17789.11│ 8.74│
│B公司 │ 16265.39│ 7.99│
│C公司 │ 8423.62│ 4.14│
│D公司 │ 8221.40│ 4.04│
│E公司 │ 8141.88│ 4.00│
│合计 │ 58841.39│ 28.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购9.64亿元，占总采购额的45.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│A公司 │ 38645.22│ 18.29│
│B公司 │ 27889.48│ 13.20│
│C公司 │ 10289.05│ 4.87│
│D公司 │ 9915.77│ 4.69│
│E公司 │ 9628.63│ 4.56│
│合计 │ 96368.15│ 45.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2002年成立以来，宝利国际逐步探索道路路面新材料的研发、生产、销售为一体的经营模式，跟随国家
战略发展方向，快速突破沥青市场，逐步完成全国业务布局，并积极开拓海外市场。作为高新技术上市企业
，立足沥青行业的同时，寻求产业多元化发展，从“宝利沥青”到“宝利国际”，产业涵盖专业沥青新材料
、通用航空、融资租赁等，深刻洞察市场，以客户需求为本，链接行业资源，推进行业经营效率提升，各类
沥青产品应用于高速公路、机场跑道、国省道路等，辐射国内主要市场及非洲、俄罗斯等海外市场，重点案
例囊括京沪高速、海启高速、杭绍台高速、拉林高速等。
报告期内，宝利国际拥有江苏、陕西、湖南、四川、西藏、新疆等6家工厂。拥有完善的生产数据监控
系统，严格的品管标准，丰富的工厂运营经验，确保沥青高质高效供应。宝利国际始终坚持科技创新，不断
加强自身技术探索，持续投入研发资源，拥有专利技术数十项、国家授权专利数十件；承担国家科技支撑计
划等省部级以上科研项目6项，并获多项行业荣誉。
宝利国际致力于推动沥青供应链服务创新发展，充分发挥自身市场、渠道、资源、平台等创新优势，为
客户提供更优的供应链整体解决方案，完成采购、仓储、加工、配送、供应链金融的一站式集成，服务网络
重点覆盖华东、华中、西南、西北等片区。公司紧跟国家“交通强国”的产业政策，积极推进沥青供应链创
新及应用，打造产业智能供应链，成为国内沥青供应链引领者。
由于沥青行业具有较强的周期性和季节性等特点，为了培育新的利润增长点，保障公司业绩的稳定与增
长。公司积极响应国家“一带一路”合作倡议，2015年宝利航空成立，深耕整机销售、金融租赁及售后航材
维修服务，致力于成为中国领先的通航贸易服务商成立。宝利航空是俄罗斯直升机公司民用业务指定中国区
授权经销商，拥有多项航空产业牌照及资质证书。持有俄系、欧直等品牌多架直升共机及其配套航材库，业
务覆盖全国，积极为国家航空护林、应急救援等公共事业输出价值。
宝利国际将继续立足行业，优化战略，秉承以客户为本的服务理念，践行“沥青供应链服务商”的使命
，与行业伙伴一起，推进沥青行业升级，共同助力国家经济发展。
（一）公司主营业务及产品概况
1、专业沥青行业
（1）行业状况
沥青作为基础建设材料、原料，应用范围广泛，如交通运输（道路、铁路、航空等）、建筑业、农业、
水利工程、民用等。从产业链来看，沥青行业上游为生产企业，中游为沥青贸易商、经销商，下游为道路施
工企业、建筑防水企业等。沥青经过原油加工从上游企业经过“销售-运输-加工”等环节，再到下游终端客
户，以此完成产业链闭环。另外，因沥青产品整个产业链较简单，从上游至下游，因此，整个产业链中最关
键的子链为生产企业-中游企业，这也是锁定行业利润的一环。近二十年来，随着我国公路基础设施投资建
设迅速增加，带动沥青消费迅速增长并将保持较高水平（每年约3000万吨）；近年来，我国沥青行业也发展
成为一个高度成熟、较为分散且充分竞争的行业。
成本方面：2024上半年国内沥青市场均价先涨后跌，从年初的3643元/吨一路震荡上行至4月最高点3799
元/吨，涨幅4%。5月开始，沥青价格进入下行通道，主要由于原油价格走跌，同时刚需释放有限等利空因素
影响，沥青价格走势下行。具体看：
1月至2月中旬，沥青价格呈现震荡上涨的趋势，2月19日，沥青价格涨至一季度最高水平3731元/吨。但
2月中旬过后，需求释放不及预期，沥青价格开始回落，截止3月13日，沥青市场均价3686元/吨，较2月中旬
下跌45元/吨，跌幅1%。而后在原油价格上涨带动下，沥青价格回升，截至4月30日，沥青市场均价上涨102
至3788元/吨，涨幅3%。1至2月上旬，南方终端项目有赶工支撑，叠加炼厂开工率以及库存率维持较低水平
，利好炼厂沥青消耗。另外，春节假期前后，部分下游用户有补货需求，支撑大部分炼厂出货顺畅。随后原
油价格止涨震荡，叠加需求释放不足，利空炼厂沥青资源消耗。3月中旬至4月，成本面支撑加强，中下游用
户挺价意愿较强，带动国内沥青价格一路上行。
5月，资金方面持续利空，需求未如期释放，且原油及沥青期货盘面价格双双下跌，叠加南方降雨天气
影响，中下游用户采购积极性低，同时社会库存水平持续上升至中位偏高水平，国内沥青价格进入下行通道
。直至6月初，原油价格开始回升，但提振有限，中下游用户补货情绪较弱，多数炼厂及贸易商仍低价出货
为主，国内沥青价格仍弱势下行。
需求方面：2024上半年中国沥青表观消费量预计1467万吨，同比减少135万吨，同比下降8%。其国内炼
厂沥青产量预计为1290万吨，同比减少172万吨，同比下降12%；进口量预计为199万吨，同比上涨20%；出口
量预计在21万吨，同同比下降14%。从实际需求端看，今年受终端资金影响，国内公路建设投资增速明显放
缓，1-5月公路建设7145万元，2023年上半年公路建设1.4亿元，同比下降48%。南方上半年多雨水天气，叠
加终端项目资金短缺，导致大部分地区建设投资同比下滑严重。国内道路沥青市场需求端持续低迷，导致沥
青实际用量有限，社会库中进口与国产资源攀升至中高水平，且消耗缓慢。
供应方面：2024年上半年，原油价格同比上涨，但沥青价格不涨反跌，炼厂生产沥青亏损。同时，上半
年终端受资金短缺牵制，沥青市场需求欠佳，社会库存消耗缓慢，降低炼厂生产积极性，一定程度限制了沥
青产量的提升。
总体而言，2024下半年终端项目赶工增多，且传统需求旺季给予市场信心，沥青主流成交重心将上移，
不过仍需关注成本、供应以及基建资金投放方面的影响。
（2）行业特性
公司沥青业务与国家基础设施建设密切相关，沥青产品广泛用于国道、省道、县道及、乡村道路等构成
的交通运输网。近年来随着国内公路材料招标市场逐步规范，市场化程度越来越高，产品品牌、质量、技术
服务能力成为行业竞争的关键因素。沥青行业具有一定的周期性，公司的经营依赖于业务辐射范围内高速公
路、各等级公路、桥梁等基础设施新建项目的建设规划和周期，所以国家基础设施建设的发展规划和规模以
及基础设施建设本身的周期性，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。同时，沥青行业有明显的季节性
特征。沥青路面施工对天气状况的要求较高，按照国家交通部《公路沥青路面施工技术规范》的规定：“沥
青路面不得在气温低于10℃(高速公路和一级公路)或5℃(其他等级公路)以及雨天、路面潮湿的情况下施工
”。
因此国内道路沥青产品的销售一般根据工程项目的工期情况和地域的气候特征，呈现出较强的季节性。
以江苏及周边地区为例，一般在每年4月至11月为产销旺季，12月至第二年3月为产销淡季。
2、通航业务
（1）行业状况
目前，我国进入“十四五”规划发展关键时期，国内通用航空行业进入加速发展期，民航局在“十四五
”规划中明确提出要稳步建设支线机场、通用机场和货运机场，积极发展通用航空。随着通航“十四五”规
划和各层面促进通用航空发展的政策措施陆续出台，全国各地在通用飞行器制造、适航法规颁布、协同管理
等方面的改革加速深化，通用航空行业主要发展指标获得进一步增长，使得通用航空产业逐步成为国家新的
经济增长点。
公司将基于国家航空护林、应急场站的布局规划要求，积极开拓国内护林、应急救援市场疆土。依托数
年来在护林行业的积淀，同时整合自身在该条产业链上的价值和资源，不断构建及完善符合护林市场需要的
航空器运营及服务保障体系，深耕直升机运营、直升机销售、金融租赁、航材备件的保障及维修以及技术支
持等一条龙服务，多层次、全方位为国家航空护林事业贡献一份力量，致力于成为中国领先的通航贸易服务
商。为国家航空护林、应急救援等公共事业输出价值，并实现经济效应的逐步增长。
（2）行业特性
我国通航领域开放较晚，目前整个行业还处于初级阶段。随着国家大力发展通航产业，大批量的通航公
司如雨后春笋般出现，但制约我国通航发展的制度性障碍还未破除，通用航空发展环境尚待根本性改善，通
用航空产业发展形态与聚集效应还没有显现，所以大部分通航公司经营状况都不容乐观。
根据政策导向需求，近年来国家大力加强航空消防应急救援体系建设，不断加快构建应急管理能力体系
，积极推进国家航空应急救援体系建设；航空应急救援国家队属国家利器，救援装备体系是航空应急救援的
物质基础，公司从经济效益、市场效应、可持续发展多维度出发，为服务国家航空应急救援体系，添砖加瓦
。
（二）经营模式
1、沥青业务
主要盈利模式是通过参加大型高速公路等道路项目招投标、大客户战略合作、终端中小客户（零售）开
发等获得业务机会，与沥青材料需求方签署产品购销合同，提供满足客户需求的产品，从而获得收入和利润
。此外还可以通过为客户提供特种沥青的研发及生产。报告期内公司逐步向上突破，从零售终端逐步转战上
游贸易业务领域，并初见成效。
2、通航业务
通航运营业务的盈利模式是通过和国家应急管理等相关客户单位签署直升机航空应急救援及森林消防项
目的业务合同，按照巡航飞行小时数与客户结算，从而获得收入和利润；通航服务业务的盈利模式是通过销
售或租赁新机、二手机，飞行器航材的销售以及提供维修定检等服务获得收入和利润。
公司作为俄式直升机的国内授权经销商，更有利于为客户提供更全面、更周到的服务。
（三）主要业绩驱动因素
本报告期内，尽管道路建设开工率不足的影响仍在存在，但公司全体员工在董事会战略决策的指导下，
管理层积极作为，坚定“沥青+通航”两大主营业务发展方向，以市场开拓为核心，以业务协同整合为主线
，以资本市场为依托，明晰发展思路，上下齐心协力，努力践行公司长期发展战略强化公司核心竞争力，努
力提升公司产品和服务品质，稳步推进各项业务顺利开展，按照既定战略和经营规划有序推进各项工作，经
过全体干部和员工的共同努力，公司业务订单在持续滚动获取且交付率陆续提高，且公司产品变现能力强。
随着国内经济的持续向好及对经济恢复的信心，将对公司业务产生积极地正面影响，公司会继续拓展市场，
以良好的业绩回报广大投资者。
未来半年，公司仍将积极部署研发战略和发展方向，贯彻落实年度经营计划，把握机遇，迎接挑战。同
时，面对复杂多变的外部环境，公司正积极把握行业复苏和市场结构性增长机遇，创造条件满足市场需求，
同时强化风险意识，增强客户服务能力和内部管理水平，灵活应对外部环境变化所带来的挑战和产生的机遇
，为公司中长期的健康、可持续发展奠定基础；另一方面，公司仍将深化降本增效。随着十四五末期国家在
基础建设布局的大规模提速，公司将迎来更多的市场机会。在此关键历史时点，必将使宝利的业绩达到新的
历史高度。
随着公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现；同时，公司运营管理水平有效提升，费用率水平趋于
稳定，使得归属于上市公司股东的净利润有所增长；报告期内，公司实现营业收入超10亿元，同比上升超50
%；归属于上市公司股东的净利润979万元，同比上升452%。
公司一直以来都高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争力。报告期，沥青业务
方面，公司技术研发及生产团队在公司沥青产品上做到严控品质、保障供应，产品质量得到了用户的一致好
评。在新产品的开发及推广中，技术团队多次深入施工工地现场进行技术指导与施工勘察，与各省交科院都
有深度对接。公司高度注重与高校院所进行合作开发与应用研究。
通航业务方面，报告期内年直升机租赁业务保持平稳，针对到期业务均完成续约，航材贸易业务量保持
平稳，基于航材大部件的周期性更换、翻修需求，缺件将影响运营人执行国家应急护林任务，公司根据这一
市场需求，积极开发航材大部件的租赁服务，运用厂家渠道及自身储备需求，建立共享备件池，为客户提供
航材大部件的供应，解决客户燃眉之急，并最终根据市场循环周期，形成规模效应。
为适应公司下一步的经营和战略发展需要，公司调整后的组织架构精简了运营流程，优化了人员配置，
为进一步扩大生产规模增设了合理的岗位编制，明确的权责划分进一步提升了公司专业化管理水平，完善了
内部控制管理制度，促进公司业务健康发展。
报告期内，公司不断增加信息披露的主动性，进一步提升透明度，提高信息披露质量；通过年度网上业
绩说明会和深交所互动平台等沟通渠道与广大投资者进行互动、交流，加深投资者对公司的了解和认同，促
进公司与投资者之间长期、健康、稳定的关系。后续公司将不断拓宽沟通渠道、丰富沟通形式、以“线上+
线下”相结合的方式，进一步向广大投资者传递公司的经营发展战略，解决投资者对公司发展过程中的疑问
，实现公司和股东之间的和谐、共赢。
二、核心竞争力分析
公司一直以来致力于道路新材料的研发，投资购买先进的实验、检测设备和仪器，引进技术人才，坚持
与国内著名科研院校（上海交大、同济大学、东南大学、江南大学、长安大学、公路研究院等）进行产学研
合作，组建了江苏省企业技术中心、江苏省博士后工作站。逐步建立了完善的研发体系，被评为江苏省高新
技术企业和创新型企业。截至目前，公司承担了国家科技支撑计划1项，国家火炬计划1项，已经拥有多项国
家发明专利和数十项实用新型专利。公司自主“宝沥“和”百世路“改性沥青品牌在国内尤其是华东市场有
着很高的知名度和认可度，主要体现在：
1、品牌优势
经过多年的精心经营，凭借稳定的产品质量和完善的售后服务，公司在国内外享有良好的声誉，公司相
关产品在国内外客户中具有一定的知名度，逐步形成了自己的品牌优势。在报告期内，公司继续通过行业媒
体杂志、网站、微信等渠道加大品牌和产品的宣传，品牌知名度进一步提升。
2、产品优势
目前公司可以提供五大类十八个等级的系列产品，包括通用型SBS改性沥青、SBR改性沥青、EVA改性沥
青、PE改性沥青、普通乳化沥青、改性乳化沥青、高速铁路专用乳化沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥
青、废橡塑改性沥青、环氧改性沥青、50#至110#道路石油沥青、高强度结构沥青料、彩色沥青等产品。
3、专业的管理团队优势
公司管理团队由具备丰富现代企业管理经验的多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组成具有技
术专家、营销精英、经营管理等互补人才构成的管理团队；在运营管理方面，公司强调稳健发展，注重风险
控制，实施健康的财务体系，稳步提升公司业务规模，持续保持较强的抗风险能力。
4、技术创新优势
公司一直以来都高度注重技术研发，倡导技术创新，以提升公司产品的市场竞争。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
