经营分析☆ ◇300138 晨光生物 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
辣椒红色素、叶黄素（万寿菊提取物）、辣椒精和番茄红素等天然植物提取物的生产、研发和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
天然植物提取（含棉籽加工）(行 68.72亿 100.00 7.98亿 100.00 11.61
业)
───────────────────────────────────────────────
棉籽类业务(产品) 35.48亿 51.64 1.30亿 16.27 3.66
天然色素/香辛料/营养及药用类产 28.90亿 42.06 5.76亿 72.18 19.93
品(产品)
其他(产品) 4.33亿 6.30 9216.59万 11.55 21.29
───────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 55.92亿 81.38 5.74亿 71.92 10.26
中国大陆地区以外(地区) 12.79亿 18.62 2.24亿 28.08 17.51
───────────────────────────────────────────────
棉籽业务分部(业务) 37.09亿 53.97 --- --- ---
植提业务分部(业务) 31.52亿 45.88 --- --- ---
其他业务分部(业务) 1042.69万 0.15 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 60.65亿 88.26 6.60亿 82.68 10.88
经销(销售模式) 8.06亿 11.74 1.38亿 17.32 17.13
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
棉籽类业务(产品) 20.04亿 54.61 --- --- ---
色素/香辛料/营养及药用类产品( 14.49亿 39.49 --- --- ---
产品)
其他(产品) 2.16亿 5.89 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 29.21亿 79.61 --- --- ---
中国大陆地区以外的国家和地区( 7.48亿 20.39 --- --- ---
地区)
───────────────────────────────────────────────
棉籽业务分部(业务) 20.68亿 56.37 --- --- ---
植提业务分部(业务) 15.96亿 43.52 --- --- ---
其他业务分部(业务) 409.89万 0.11 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 32.81亿 89.42 --- --- ---
经销(销售模式) 3.88亿 10.58 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
天然植物提取行业(行业) 62.96亿 100.00 8.78亿 100.00 13.94
───────────────────────────────────────────────
棉籽类业务(产品) 33.75亿 53.61 1.57亿 17.92 4.66
天然色素/香辛料/营养及药用类产 26.55亿 42.16 6.72亿 76.58 25.32
品(产品)
其他(产品) 2.66亿 4.23 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 51.13亿 81.22 5.83亿 66.38 11.39
中国大陆地区以外(地区) 11.83亿 18.78 2.95亿 33.62 24.95
───────────────────────────────────────────────
棉籽业务分部(业务) 35.21亿 55.92 --- --- ---
植提业务分部(业务) 27.72亿 44.03 --- --- ---
其他业务分部(业务) 354.72万 0.06 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 56.22亿 89.29 7.38亿 84.09 13.13
经销(销售模式) 6.74亿 10.71 1.40亿 15.91 20.71
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
棉籽类业务(产品) 17.11亿 53.02 8116.40万 18.80 4.74
色素/香辛料/营养及药用类产品( 13.70亿 42.45 3.20亿 74.03 23.32
产品)
其他产品(产品) 1.46亿 4.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 24.27亿 75.20 --- --- ---
中国大陆地区以外的国家和地区( 8.00亿 24.80 --- --- ---
地区)
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.54亿 91.53 --- --- ---
经销(销售模式) 2.73亿 8.47 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售8.82亿元，占营业收入的12.83%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 20560.50│ 2.99│
│客户二 │ 20379.29│ 2.97│
│客户三 │ 16201.48│ 2.36│
│客户四 │ 15720.56│ 2.29│
│客户五 │ 15312.50│ 2.23│
│合计 │ 88174.32│ 12.83│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购12.91亿元，占总采购额的18.58%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 59425.75│ 8.55│
│供应商二 │ 26797.95│ 3.86│
│供应商三 │ 17125.72│ 2.46│
│供应商四 │ 15285.20│ 2.20│
│供应商五 │ 10476.00│ 1.51│
│合计 │ 129110.63│ 18.58│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）植物提取行业情况植物提取物是以植物为原料，按照提取产品用途的需要，经过物理、化学提取
、分离工序，定向获取和浓集植物中的某一种或多种有效成分且不改变其有效成分结构，最终所形成的产品
。植物提取物丰富多样，目前进入工业提取的品种已达300多种。植物提取物是重要的中间体产品，广泛应
用于食品饮料、调味品、医药、保健品、营养补充剂、化妆品、饲料添加剂等行业。
植物提取在我国有着悠久的历史，源自传统的中草药行业，由于植物提取技术及装备的缺乏，古代采用
中草药进行熬制，将中草药中有效成分溶解出来，制得汤剂来治疗疾病。青蒿素的发现，挽救了数百万疟疾
患者的生命，是植物提取发展史的一个里程碑。
近现代科学技术的进步使得植物提取行业逐渐向着工业化发展。自20世纪80年代以来，人类“崇尚天然
，回归自然”的呼声越来越高，植物提取行业作为一个新兴的行业，在欧美国家率先兴起。凭借丰富的植物
资源优势，我国植物提取行业从90年代开始起步，越来越多的中国企业开始出口植物提取物至欧美国家。20
10年后随着天然色素和天然甜味剂等植物源食品添加剂受到消费者的推崇，植物提取行业快速发展成为备受
关注的大健康原料行业。
植物提取行业是一个蓬勃发展的朝阳行业，随着人类生活水平的提高，回归自然的理念不断增强，食品
、医药、保健品和化妆品等日益趋向绿色、天然、无污染的产品，植物提取物在国内外均有巨大的发展空间
和市场前景。根据MarketsandMarkets相关统计数据，2022年全球植物提取行业市场规模达344亿美元，预计
2027年市场规模将达615亿美元，2022-2027年CAGR预计为12.3%。
（二）行业发展格局及公司行业地位目前我国从事植物提取行业的企业超过2000家，多数企业规模较小
，技术及管理水平较低，生产销售的品种少，行业集中度低。随着行业监管的健全、植物提取物标准的规范
、以及消费者对品质要求的提高，植物提取行业逐步摆脱低门槛的无序竞争，进入依靠品质、技术驱动的良
性发展阶段，品牌信誉良好、技术创新能力强、资金实力雄厚的龙头企业将在竞争中脱颖而出，持续提高市
场占有率，引领行业健康可持续发展。
植物提取物的品种众多，进入工业提取的品种有300多个，单个品种的市场规模约在千万至几十亿元范
围。由于单个品种的市场规模不大，在各个单品所处的市场中，具备综合实力的企业较少，龙头企业凭借规
模、技术、管理等优势，可以快速提高市场份额，越来越多的单品逐渐进入垄断竞争或寡头垄断的市场格局
。
对于植物提取行业的龙头企业，由于受到单品市场规模较小的制约，寻求多品种发展是必然的选择。各
企业根据自身积累的原料、技术、规模或客户资源的优势，积极开发新品种或新业务，发展出两种主要的成
长模式：（1）以完善的采购及销售网络为核心优势，为客户提供一站式植物提取物产品服务，产品线丰富
，可生产数十个甚至数百个品种；（2）以技术研发及工业化生产能力为核心优势，为客户提供品质稳定、
高性价比的产品，产品线聚焦数个大单品。
目前晨光生物已成为国内植物提取行业规模最大的上市公司，在全球植物提取行业位居第一梯队，逐渐
追赶或超越Frutarom、Kalsec、Synthite、Lycored等国外植提龙头企业。公司已有辣椒红、辣椒精、叶黄
素三大主力产品位居世界第一或前列，甜菊糖苷、花椒提取物、水飞蓟提取物、姜黄素、葡萄籽提取物、番
茄红素、迷迭香提取物等梯队产品处于快速发展的上升阶段，多品种发展取得良好成效。依托技术研发优势
及强大的工业化生产能力，公司将持续打造大单品，力争早日做成十个位居世界第一或前列的品种。
（三）主要的业绩驱动因素
1、天然植物提取物对人工合成产品的替代，是社会发展的长期趋势
植物提取物可应用于食品饮料、调味品、医药、保健品、化妆品、饲料添加剂等下游行业，这些行业与
人们生活息息相关。随着社会经济的发展及消费意识的提高，人类追求天然、健康及安全的观念仍在逐渐增
强，对人工合成产品的替代是植提行业发展的长期驱动，植提行业依然前景广阔。
2、天然植物提取物作为食品添加剂，是食品工业的重要原料
食品工业通过科学技术改变农产品的生产储存运输销售方式，提升了食品的丰富度，完善了食品的营养
结构，提高了对食品安全的管控，是食品行业发展的必然趋势。消费者在追求食品健康、营养、卫生的同时
，逐渐寻求时尚的外观与口味，市场需要更多的新产品满足人们对于食品的色、香、味、营养的综合需求。
食品工业的发展带来对食品添加剂种类和需求量的快速增长。天然色素、香辛料提取物、营养类植物提
取物为复配型食品添加剂提供了丰富多样的原料，复配型食品添加剂将几种乃至十几种食品添加剂按照一定
比例复合而成，提供更为均衡的营养，改善食品的感官体验。在食品工业稳定发展、消费者多元化需求不断
增加的有利条件下，食品添加剂行业有望持续高速发展。
3、安全性需求驱动下游企业使用天然色素取代人工合成色素
食品色泽是决定食品品质和可接受性的重要因素。人工合成色素由于色泽鲜艳、着色力强、性能稳定等
优点，曾被大量应用于食用领域。但人工合成色素具有安全性问题，2007年英国南安普顿大学发现六种人工
合成色素和防腐剂苯甲酸的摄入会导致幼儿和儿童的多动症加剧，这个发现对行业的发展产生了深远的影响
，全球顶级食品生产商开始大规模使用天然色素取代人工合成色素，天然色素成为食品行业潮流。AlliedMa
rketResearch发布的市场数据显示，2031年全球天然食用色素市场规模达将达37亿美元。
4、香辛料提取物在复合调味品、餐饮行业的渗透率有巨大的提升空间
复合调味品指由两种或两种以上调味品经过加工形成的复合性调味品。随着居民生活水平的提升和收入
增长带来的消费升级趋势，我国复合调味品快速增长，根据艾媒咨询的统计数据，复合调味品市场规模从20
11年的432亿元增至2022年的1786亿元，年复合增长率为13.77%。香辛料提取物是重要的调味配料之一，在
火锅底料、川味调味品、预制菜等领域得到越来越广泛的应用。
餐饮业是调味品发展的重要动力之一，餐饮业消费菜品数量较多，对调味品的用量也较多，我国餐饮行
业近年来保持良好的发展趋势，带动了调味品行业的发展。餐饮行业的快速发展伴随着餐饮连锁化、工业化
程度的快速提高，食品安全、食品标准化、成本控制是关乎餐饮企业生存的关键要素。香辛料提取物相比香
辛植物原料，在食品安全、食品标准化、成本控制有着无可比拟的优势。香辛料提取物在生产过程采用超临
界CO2萃取工艺，无溶剂残留，且在生产过程中可以充分去除植物原料中的农残等有害成分；香辛料提取物
可以按有效成分含量实现精准添加，避免了植物原料因产地不同、生长状况不同导致有效成分含量存在差异
，可以大幅提高食品标准化程度；传统烹饪方式对于香辛植物原料的利用率较低，以花椒为例，直接采用花
椒原料进行烹饪对花椒麻度的利用率普遍不到50%，超临界CO2萃取工艺对花椒麻度的提取率可达到90%以上
，大大降低了餐饮企业的成本。
在复合调味品、餐饮行业快速发展的背景下，香辛料提取物对于天然香辛植物原料的替代将逐渐加速，
香辛料提取物发展空间广阔。目前香辛料提取物仍处于起步阶段，渗透率低，以花椒提取物为例，网聚资本
2021年进行的调研访谈显示,花椒提取物在花椒消费中的渗透率约5%，未来有着巨大的提升空间。
5、天然甜味剂符合健康安全、零糖零脂的消费理念，将迎来加速成长期
甜味带来美好的感觉，是人类戒不掉的味觉追求。但糖分摄入过量，会对人体健康带来危害。降糖在许
多国家已提升到政府强制管控层面，低糖、无糖的消费理念快速得到普及。
甜味剂通常不参与人体新陈代谢，不提供能量或只提供较少的能量，兼具甜味享受与健康安全的甜味剂
成为消费者的首选。目前蔗糖仍在人类甜味消费结构中占据绝对地位，甜味剂替代蔗糖的进程将长期持续，
发展前景广阔。
甜味剂可分为天然甜味剂与人工合成甜味剂，天然甜味剂目前使用较多的主要为甜菊糖苷，人工合成甜
味剂主要为糖精、甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、纽甜等。由于人工合成甜味剂中糖精、甜蜜素、
阿斯巴甜对于人体健康的隐患逐渐被关注，其安全性受到公众的担忧，欧美部分国家开始禁止或限制其作为
食品添加剂使用。随着消费者健康意识的增强，天然甜味剂、新型甜味剂将逐步替代传统甜味剂。
甜菊糖苷是从甜叶菊中提取出的新型天然甜味剂，应用在全球已经有30多年的历史，其安全性已经得到
FDAGRAS认证等权威认证，以其天然、安全、健康的特点，在饮料、烘焙、食品等领域的高端产品中得到良
好的应用，市场需求快速增长。近年来随着绿色健康消费的浪潮兴起，星巴克、百事、立顿、雀巢、可口可
乐等全球知名食品饮料企业均开始使用天然甜味剂替代人工合成甜味剂。
6、营养类植物提取物作为医药、保健品、化妆品的重要原料，发展前景持续向好
药食同源是中国大健康行业的文化传承，植物中的多种营养成分具有调节机体功能、治疗疾病、增强体
质的功效，有着广泛的市场基础。现代营养学、预防医学等学科的发展，促进了营养类植物提取物在全球范
围得到普及，成为药品、保健品、化妆品的重要原料。医药、保健品、化妆品有望成为植物提取物最大的应
用领域。
中药提取物通过将中药药材中的有效成分进行工业化提取，可以保障中药的原料品质，提高中药生产的
标准化水平，降低中药成本，符合国家医保改革的政策导向。在中药配伍的理论基础上，可以对成分进行精
准计量及评价，有助于推动现代中药的发展，让中医药瑰宝加速走出国门、惠及全球。中国是近年全球营养
健康食品行业增长最快的市场之一，但我国消费者的意识和习惯尚未完全建立，人均销售额及渗透率较低，
未来有很大的提升空间。保健品行业的蓬勃发展将拉动营养类植物提取物的需求快速增长。
在颜值日益受到关注的背景下，化妆品行业市场规模不断扩大，中国化妆品行业在规模及增速上均位列
全球前列。随着化妆品消费意识的逐渐成熟，含天然成分的化妆品需求持续增长，天然成分化妆品成为行业
发展的一大趋势。营养类植物提取物将在化妆品行业中拥有广阔的发展前景。
7、禁抗政策的实施为植物源饲料添加剂带来迫切的市场需求
饲料添加剂对强化基础饲料营养价值、提高动物生产性能、促进动物生长、繁殖、保证动物健康、疾病
防治、品质改良、节省饲料成本等方面起着重要作用。2020年国内禁抗政策逐步落地，天然植物提取物作为
植物源饲料添加剂，具有抑菌、抗病毒、抗氧化等作用，且毒副作用小、无抗药性，将在替抗应用中得以快
速发展。在全球禁抗和动物产品消费升级的大背景下，天然植物提取物作为替抗饲料添加剂的市场需求将持
续增长。
8、持续大规模研发投入，科技创新驱动公司发展
科技创新是公司发展的核心动力。公司拥有百余人的研发团队，长期坚持大额投入研发，研发方向包括
工艺技术提升、新产品研发、产品功效研究、资源综合利用等。通过不断自主创新，增加科技研发力度，晨
光生物相继攻克了辣椒提取物连续逆流提取、带柄提取等世界性难题，开发出复合溶剂同步提取辣椒红色素
、辣椒油树脂等一系列新技术，带领中国自主生产的辣椒红色素在国际市场的份额实现了从不到2%到80%以
上的飞跃，产品也从单一的辣椒红色素发展到天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然甜味剂、天然营养
及药用提取物、保健食品、油脂和蛋白六大系列上百种品种。公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业、
国家高新技术企业、国家技术创新示范企业。
9、科学合理的产品梯队是公司业绩可持续健康发展的核心驱动
经过20余年的发展，公司辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力品种产销量已位居世界第一或前列，花椒提
取物、甜菊糖、姜黄素、葡萄籽提取物、番茄红素、水飞蓟提取物、迷迭香提取物等梯队产品实现规模化生
产销售，并储备了QG、CQA、工业大麻提取物等潜力品种。三大主力品种业务规模大、市场影响力强、市占
率仍在进一步提高，增速及盈利能力稳定，是公司业绩稳步增长的压舱石；梯队产品市场空间大、增速快、
毛利率较高，业务规模快速扩张，对公司的业绩增长起到良好的推动作用。
公司在发展中不断打造核心竞争力，依托强大的低成本工业化生产能力，形成成熟的多品种发展模式。
现有品种稳步提高市场份额，新品种培育的成功率高，产品结构持续丰富，推动着公司实现可持续健康发展
，力争尽早做成十个左右世界第一或前列的品种。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务和产品公司从事的业务属于天然植物提取物细分领域，主要系列产品有：天然色
素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物、天然甜味剂、保健食品、油脂和蛋白等。
公司拥有独立、完整的采购、研发、生产、销售模式，并根据市场需求及自身情况，不断改进经营模式
。
1、采购模式：公司在新疆、云南、印度等地设立了原材料基地，除正常采购方式外，还实行“协作种
植”模式进行原材料种植、收购，并创新实施了按含量收购模式，为公司的生产经营提供了保障。目前正在
赞比亚进行原材料试种，未来将根据试种情况发展种植基地。
2、研发模式：公司研发实行以市场为导向的“小试+中试+一级放大+二级放大+工业化生产”模式，让
研发人员深入市场，根据市场反馈的各项信息研发前沿产品。
3、生产模式：生产部门根据原材料采购、销售计划组织生产，并保持适度库存，部分年份也会根据经
营计划存储一定量的战略性库存。在生产过程中严格按照工艺规程、操作规范、质量控制规范等要求，确保
产品质量安全。
4、销售模式：公司采取“直销为主、经销商为辅”的销售模式，通过自有销售渠道、各经销商或代理
商的销售渠道实现对全球大部分地区的销售覆盖，并推进行业生态圈建设，使更多的竞争对手成为上下游合
作伙伴，坚持“搭建平台、让利客户”思路，形成了更加紧密的合作关系。
（二）可能面对的风险因素
1、原材料供应量及价格波动风险：公司生产所需的原材料以辣椒、万寿菊、棉籽、甜叶菊等农副产品
为主，这些原材料的供应量及市场价格易受气候条件、病虫害、市场供需关系等因素影响。由于公司产品成
本中原材料成本所占比重较大，若原材料供应量、市场价格发生大幅度波动，将对公司经营业绩产生重大影
响。为此公司密切跟踪原材料市场动态信息，持续加强原材料信息数据模型建设及行情判断能力，不断优化
原料供应体系，通过供应商、农户、自建原料基地等多种方式，在新疆、云南、印度、赞比亚等全球原材料
优势产区筹备、发展种植基地，以保障优质原材料的稳定供应；近年来与主要供应商建立了长期战略合作关
系，逐年扩大种植基地面积，不断加强对原材料的把控；创新推出产品预售模式，通过反向价格传导机制调
节上游原材料种植面积，稳定市场供需关系。通过上述措施降低了原材料供应量及价格变动对公司业绩带来
的影响。
2、产品价格波动风险：公司的产品价格受农副产品原材料价格、市场供需等因素影响，如果市场供需
不平衡、产品价格发生大幅波动，将对公司经营业绩产生重大影响。针对产品价格波动风险，公司主要产品
采用成本加成定价策略，保障合理毛利率及较为稳定的盈利水平。随着产品市占率的不断提高，公司充分发
挥在行业中的影响力，通过产品预售、与上下游共建行业生态圈等方式，维护行业长期健康稳定发展，减少
产品价格波动对公司业绩的影响。
3、技术风险：公司作为国家级高新技术企业，在多年的发展过程中积累了较强的技术实力和丰富的研
发经验，拥有多项发明专利以及超过100项知识产权（或专利技术），掌握领先的生产技术诀窍、工艺控制
参数等非专利技术，这是公司核心竞争力的重要来源。如发生泄密、核心技术人员流失等将对公司发展带来
不利影响。公司将通过知识产权注册、严格的保密制度、法律诉讼等有效手段保护公司的知识产权及非专利
技术，并将持续加大研发投入，不断增强公司技术实力。通过与核心技术人员签订保密协议、同业竞争禁止
协议等措施减少核心技术人员流失带来的潜在不利影响。
4、管理风险：公司近年来快速发展，随着全球各子/分公司、投建项目的增加以及产品品类的丰富，对
公司管理水平提出了更高的要求。如果公司管理水平不能随业务扩张而相应提升，将面临经营管理不善的风
险。针对于此，公司实施了“事业部管控模式”，将公司及各子公司按产品或业务划分为不同的纵向事业部
，同类产品或业务由同一事业部实行跨公司统一管控；其他职能部门的管理、服务职能直接延伸到各子/分
公司，提升公司整体管理效率。
5、市场竞争风险：随着人们对食品安全问题的日益重视，绿色消费观念备受消费者的青睐，促使天然
植物提取物行业近几年迅速成长，新进入市场的竞争者不断增加。虽然公司作为天然提取物行业的领军者，
具有明显的核心竞争优势，但如果不能有效应对日益激烈的市场竞争，将会对公司未来的业绩产生不利影响
。近年来，公司与供应商携手并进，坚持让利客户，积极推进产业联盟，与上下游建立长期稳定的战略合作
关系；根据市场需求，不断丰富产品结构，增强公司的核心竞争力；加强国内外市场开拓力度，进一步提升
各产品市场占有率；同时公司实施“合作平台、利益共享”机制，以吸引更多的行业专家、优秀团队到公司
来或与公司合作，以加速合作业务的快速发展。
6、环保政策及安全生产风险：随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家对环
境保护的要求越来越严格，环保标准不断提高。为此公司加大了对环保设施的投入、建立了严格的环保检测
体系，以减少环保政策对生产带来的影响。随着公司经营规模不断扩大，生产过程中会存在因设备及工艺不
完善、物品保管及操作不当等而造成意外安全事故的风险，为此公司实施了三级安全培训与教育，建立了完
善的事故预警、应急处理机制并逐级落实，减少了安全事故的发生频次。
7、境外经营的风险：公司的发展目标——建设世界天然提取物产业基地，为人类健康做贡献。要实现
该目标，全球化资源配置是必由之路。但境外各地的法律、税收、外汇管理、人文环境等方面存在较大差异
，如果公司不能妥善应对上述因素带来的挑战，将会制约公司的发展，甚至对公司业绩产生不利影响。公司
将在项目投资前进行充分的调研准备，密切关注国际关系、当地政治稳定性、法律法规等，以减少境外经营
风险对公司的影响。
8、出口退税政策调整的风险：公司出口天然提取物产品享受国家免、抵、退的增值税税收优惠政策。
出口退税率的提高增强了公司产品出口竞争力，有利于公司出口业务的快速扩张。如果国家相关产品的出口
退税率发生变化，将影响公司经营成本，从而对公司业绩产生一定影响。公司将持续加大产品的研发力度，
提高产品竞争力，当出口退税政策发生变化时与客户共同克服政策变化的影响。
9、汇率变动风险：境外收入是公司主营业务收入的重要组成部分，公司出口产品主要以美元定价、结
算，汇率变动会影响公司产品价格竞争力及汇兑损益。未来随着公司经营规模的扩张，境外收入也将持续增
长，若本国或进口国的外汇、汇率政策等发生变动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司将积极运用
金融工具，如出口押汇、福费廷、远期结汇等，加快结汇速度、加大锁汇比例，减少汇率波动对公司经营业
绩的影响。
10、募投项目不及预期的风险：2020年公司完成6.3亿可转换公司债券发行，虽然公司已从多个方面对
本次可转债募投项目进行了缜密的研究论证和充足准备，但项目的可行性及预计经济效益是基于当时的宏观
经济环境、产业政策、市场供求关系等基础上的合理预测，若在实施过程中上述因素发生重大不利变化，或
者公司市场开拓未达到预期，可能对项目实施进度或预期收益造成不利影响。公司会持续优化募投项目管理
，及时掌握行业发展趋势、密切跟踪行业技术动态、深入了解市场发展状况，力争项目按计划落地、投产，
并实现预期的经济效益。
11、子公司衍生品交易风险：为了减少原材料、产品价格波动对公司经营业绩带来的不利影响，公司子
公司新疆晨光使用商品期货和期权进行基差销售与套期保值业务操作。虽然这些衍生品交易可以帮助公司减
少原材料、产品价格波动带来的风险，但也会面对衍生品交易本身所带来的各种风险，如市场风险、基差风
险、流动性风险、操作风险、技术风险、政策风险等。公司以主体业务经营为前提，杜绝一切以投机为目的
的交易行为，并制定了相关的管理制度及风险管理流程，对衍生品交易业务的操作程序、资金使用以及风险
管控措施作出了明确规定，严格管理衍生品头寸，尽量降低交易风险。
主要销售模式
公司销售渠道主要分为：经销、直销模式（线上直销模式公司尚处于起步阶段，占公司收入的比例小于
0.5%）。经销模式主要为区域经销，公司选择一个或多个有实力、网络覆盖能力、市场推广能力强的公司进
行合作，作为公司区域经销商。
报告期内，公司对前五大经销商销售收入总额为14609.78万元，占公司销售总收入的比例为2.13%，期
末应收账款总金额为0万元（预收款项为350.06万元）。
报告期，公司线上销售产品主要为在天猫上销售珍品油脂系列终端类产品（2C产品），在京东、抖音电
商平台、淘宝等销售平台销售保健食品系列终端类产品（2C产品），线上直销模式年度销售额占公司营业收
入的比例低于0.5%，占比较小。
主要生产模式
公司主要生产模式为自产，生产部门根据原材料采购、销售计划组织生产，并保持适度库存，部分年份
也会根据经营计划存储一定量的战略性库存。在生产过程中严格按照工艺规程、操作规范、质量控制规范等
要求，确保产品质量安全。
三、核心竞争力分析
公司核心竞争力具体体现在以下几个方面：
（一）依托强大的低成本工业化生产能力，形成成熟的多品种发展模式
公司目前形成了成熟的多品种发展模式，辣椒红、辣椒精、叶黄素三个品种已位居世界第一或前列，并
持续打造出花椒提取物、甜菊糖、番茄红素、姜黄素、水飞蓟素、葡萄籽提取物、迷迭香提取物等规模较大
的第二梯队品种。公司在打造大单品的过程中不断强化核心能力，形成可复制的扩品种发展路径，未来将有
更多品种位居世界第一或前列，逐步实现“十个左右世界第一或前列产品”的阶段目
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