经营分析☆ ◇300139 晓程科技 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金矿业务、太阳能发电业务和集成电路设计业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金生产销售(行业) 5.17亿 82.06 3.29亿 83.43 63.52
加纳关口表项目(行业) 5900.07万 9.36 3394.50万 8.62 57.53
电子信息产业(行业) 2163.90万 3.43 1257.98万 3.19 58.13
太阳能发电(行业) 1994.32万 3.16 970.99万 2.47 48.69
其他业务(行业) 1001.78万 1.59 806.94万 2.05 80.55
精准扶贫光伏发电(行业) 246.62万 0.39 96.49万 0.25 39.13
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 5.17亿 82.06 3.29亿 83.43 63.52
加纳关口表项目(产品) 5900.07万 9.36 3394.50万 8.62 57.53
太阳能发电(产品) 1994.32万 3.16 970.99万 2.47 48.69
电能表(产品) 1981.91万 3.14 1172.18万 2.98 59.14
其他业务(产品) 1001.78万 1.59 806.94万 2.05 80.55
精准扶贫光伏发电(产品) 246.62万 0.39 96.49万 0.25 39.13
集成电路模块(产品) 75.51万 0.12 33.84万 0.09 44.81
集成电路芯片(产品) 70.94万 0.11 30.38万 0.08 42.82
载波抄表集中器(产品) 35.54万 0.06 21.58万 0.05 60.74
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 6.22亿 98.62 --- --- ---
境内(地区) 870.44万 1.38 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营销售(销售模式) 6.30亿 100.00 3.94亿 100.00 62.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 1.95亿 89.22 1.28亿 90.84 66.02
其他业务(产品) 2350.95万 10.78 1296.02万 9.16 55.13
─────────────────────────────────────────────────
金矿业务分部(业务) 3.17亿 145.52 --- --- ---
未分配(业务) 1778.70万 8.15 --- --- ---
集成电路设计业务和电能表制造业务分 1593.34万 7.30 --- --- ---
部(业务)
加纳BOT项目运营和配网改造及发电业 794.43万 3.64 --- --- ---
务分部(业务)
分部间抵销(业务) -1.41亿 -64.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金生产销售(行业) 3.02亿 86.39 1.77亿 87.66 58.54
电子信息产业(行业) 2173.85万 6.21 1180.11万 5.84 54.29
太阳能发电(行业) 1302.19万 3.72 446.37万 2.21 34.28
其他业务(行业) 987.29万 2.82 694.44万 3.44 70.34
精准扶贫光伏发电(行业) 300.17万 0.86 170.02万 0.84 56.64
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 3.02亿 86.39 1.77亿 87.66 58.54
电能表(产品) 1893.48万 5.41 1032.81万 5.11 54.55
太阳能发电(产品) 1302.19万 3.72 446.37万 2.21 34.28
其他业务(产品) 987.29万 2.82 694.44万 3.44 70.34
精准扶贫光伏发电(产品) 300.17万 0.86 170.02万 0.84 56.64
集成电路芯片(产品) 101.84万 0.29 54.55万 0.27 53.57
载波抄表集中器(产品) 98.41万 0.28 56.29万 0.28 57.20
集成电路模块(产品) 80.13万 0.23 36.45万 0.18 45.50
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 3.43亿 97.90 --- --- ---
境内(地区) 735.16万 2.10 --- --- ---
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直营销售(销售模式) 3.50亿 100.00 2.02亿 100.00 57.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 1.08亿 82.14 4853.46万 81.03 44.91
其他(补充)(产品) 1918.00万 14.58 896.84万 14.97 46.76
其他业务(产品) 432.33万 3.29 239.21万 3.99 55.33
─────────────────────────────────────────────────
金矿业务分部(业务) 1.11亿 84.10 --- --- ---
集成电路设计业务和电能表制造业务分 1409.12万 10.71 --- --- ---
部(业务)
加纳BOT项目运营和配网改造及发电业 682.48万 5.19 --- --- ---
务分部(业务)
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.30亿元，占营业收入的84.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 21366.13│ 33.90│
│第二名 │ 20040.32│ 31.79│
│第三名 │ 6109.22│ 9.69│
│第四名 │ 3362.96│ 5.34│
│第五名 │ 2091.22│ 3.32│
│合计 │ 52969.86│ 84.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.66亿元，占总采购额的53.32%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2817.35│ 22.61│
│第二名 │ 1423.25│ 11.42│
│第三名 │ 1039.52│ 8.34│
│第四名 │ 741.11│ 5.95│
│第五名 │ 622.86│ 5.00│
│合计 │ 6644.09│ 53.32│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
本报告期，公司主营业务涵盖黄金开采及销售业务、太阳能发电业务与集成电路设计业务。
（一）黄金开采及销售业务
依托当地矿产资源，公司于加纳的AKROMA、AKOASE、FGM（NAFORMAN_NOYEM）三座金矿及配套选厂重点
项目推进情况如下：
1.AKROMA金矿
2025年，AKROMA金矿地下开采各项生产工作有序开展，开采规模持续扩大，产能稳步提升。其中，地采
井下的第一中段、第二中段掘进与采矿主体已结束，第三中段掘进工作已结束，正在进行采出矿工作，第四
中段已完成掘进部分工程，正在进行采出矿作业，现向第五中段掘进。2025全年井下开采合计3500余米，地
采出矿量共计约12.42万吨，年品位约2.14-3.11g/t之间，其中副产矿约为16584.98吨。
2025年中旬，公司为推进AKROMA项目建设及运营，针对该项目面临的海外投资风险，向中国出口信用保
险公司（以下简称“中信保”）提交了针对AKROMA项目为期12个月的海外投资保险投保申请。2025年10月，
该项目已获批准。
选厂采用全泥氰化炭浆工艺，供矿来源主要包括地采原生矿及AKOASE、AKROMA露采氧化矿，经过分别的
破碎及输送系统将原矿混合进行选矿处理。报告期内，选厂年处理矿石约29.32万吨，月平均处理矿石量约2
.44万吨，日处理量约800-1500吨之间。
2.AKOASE金矿
AKOASE金矿目前以露天开采为主，集中在山体为主及周边区域，露采采坑共分为A、B、试采区三个采区
。2025年主要为A、B两个采区生产，全年露采剥离总量228.78万立方米，出矿量约为15.23万吨，年品位约1
.31-2.03g/t之间。理论金属量约255.35kg，平均含水量约12.40%。
3.FGM建设矿区工作
报告期内，FGM矿区主要工作分为4大板块：选厂建设、后勤基础设施建设、尾矿库征地事宜、地采斜坡
道准备与施工。其中工作重心重点聚焦选厂建设，全力推动项目落地。
（1）选厂建设：截至期末，选厂建设已进入收尾阶段，各项建设任务推进顺利、成效显著，已基本达
成投产试运行前各项准备要求。各核心工艺区域均完成地基、设备安装及配套施工，浓密机已完成主体施工
并开展注水实验；厂区多项基建完工投用，其余基建按进度推进，蓄水池主体完工待防水处理；核心设备电
缆铺设完成，剩余电路施工待电缆到位后开展。
（2）后勤基础建设：主要施工方向为解决场地中方员工和属地员工办公住宿需求，目前基本满足厂区
现有员工住宿需求。
（3）尾矿库征地：全年累计完成征地约43英亩，同时进行前期清理表层植被工作。
（4）地采斜坡道准备与施工：地采斜坡道准备工作已于2025年底陆续开展。
（二）太阳能发电业务
1.报告期内，加纳20MW光伏项目、Vodafone太阳能项目以及其他分布式光伏项目均运营稳定。2.公司与
坦桑尼亚电力公司签订的两个6.5兆瓦的太阳能项目，均于2025年5月底并网发电，且分别于6月和11月获得
电厂发电牌照，已经开始收取电费，截至年末实现稳定回款。新项目10MWIKINAGEITA和7MWSIMANJIRO正式启
动建设，计划2026年实现并网发电。
（三）集成电路设计业务
1.XC7000B及XC7100芯片应用与开发
公司研发的雷管芯片XC7000B已在海外量产，配套模组、起爆器及测试工装等设备批量使用，成功应用
于井下及露天矿爆破。数码工业电子雷管芯片XC7100具有低功耗、组网时间短、采用差分通信抗干扰能力强
的特点。报告期内完成了掩膜及流片、工程批晶圆已进行了工程样片封装，现阶段正全面开展基于XC7100芯
片的雷管模组进行全面验证、组网测试，以及配套生产系统、起爆系统的开发。
2.智能矿山管理系统
公司研发的智能矿山系统可远程监控采矿及选厂设备，实现数据实时采集、故障预警、生产管理与物流
跟踪等功能。系统深度融合OA系统数据，打通矿山设备固定资产接口、生产耗材的库存申购出入库接口，既
降低了生产耗材库存、又满足了正常生产的需求，实现生产耗材的精细化管控。同时，矿上车辆加入了车载
终端，管理系统可进行车辆轨迹回放追踪，推动了车辆高效智能化运行。
3.光伏管理系统
公司自研的光伏监控系统新增了园区分布光伏余电上网模式的计费管理模块，实现用户电费按费率电价
月结、上网电费与电力公司月结，目前新系统已正式投入使用。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）黄金市场发展状况
1.全球黄金行业发展情况
2026年1月29日，世界黄金协会发布2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需
求达5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，这令全球2025
年黄金需求总金额达5550亿美元，同比增长45%。2025年投资活跃度显著升温，拉动黄金需求整体增长：全
球黄金ETF持仓量增加801吨，成为历史第二高年度增量；金条与金币购买量加速上行，触及12年来峰值。20
25年四季度，全球黄金需求总量（包含场外交易）为1303吨，同比小增1%。全球黄金投资需求增至2175吨的
里程碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。
2025年，全年平均金价攀升至3431美元/盎司的历史峰值，同比增幅达44%，伦敦金银市场协会（LBMA）
午盘国际金价累计53次刷新历史纪录。2025年四季度平均国际金价达4135美元/盎司，同比上涨55%，创历史
新高，进而推动全年平均国际金价攀升。其主要驱动因素包括地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱与美
债利率下行、全球央行持续购金以及投资者为分散风险增加配置。
2025年，全球黄金总供应量同比增长1%。初步估算显示，金矿产量小幅攀升至3672吨，再创历史新高。
回收金增长3%至1404吨——相较于美元金价67%的涨幅，回收金增长相对温和。2025年四季度黄金需求同样
刷新纪录。季度黄金总需求达到1303吨，为有史以来最高的四季度水平，主要得益于黄金ETF的大规模流入
（175吨）以及升至12年新高的金条和金币投资需求（420吨）。
2.国内黄金行业发展情况
据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年，国内原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.
09%。进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原料共计生产黄金552
.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。2025年，国内黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中
：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022
吨，同比增长2.32%。
受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，市场需求呈现多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化
、高性价比等不同定位的黄金产品，可精准匹配各类消费群体的差异化需求偏好；与此同时，消费者对黄金
投资属性的认知不断深化，2025年国内金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结
构迎来阶段性转变。此外，随着电子、新能源等新兴产业的快速迭代发展，工业领域对黄金的需求稳步释放
。
三、核心竞争力分析
1.金矿与能源业务协同发展，资源与产能双轮驱动
公司围绕“黄金开采及销售+光伏发电+集成电路设计”三大业务板块，形成业务多向协同效应，实现黄
金勘探、采矿、选冶、冶炼、销售全链条自主运营，以及光伏电站从建设、并网、运营到回款的全环节管理
能力，重点项目均按计划高效推进。核心金矿梯次布局、协同发力，同时配备专业钻探部门统筹全矿区勘探
工作，持续推进资源增储，为产能稳定提升提供核心资源支撑，全产业链布局实现各环节高效协同，保障业
务稳健运营。
2.非洲核心属地深度深耕，构建本土化运营体系
本土化运营体系成熟：在加纳各业务板块搭建“中方技术管理+本地员工主力生产”的高效团队，深度
适配属地用工环境；同时实现设备、物料、成本的本地化管控，有效降低运营成本，提升项目落地与运营效
率。
核心资源掌控力强：持有加纳多座金矿矿权及尾矿库、光伏电站等配套资产，稳步推进矿权办理、征地
事宜。与加纳国家电力公司、能源部、矿产管理部门等当地核心机构建立深度合作关系，保障资金回款、项
目落地的顺畅性，为业务持续开展营造稳定环境。
3.研发创新持续深耕，场景化应用逐步落地
公司坚持自主研发与技术创新，具备较强的核心器件研发、软硬件一体化设计及行业解决方案落地能力
，在相关领域形成成熟的产品体系与稳定的市场应用，同时持续推进新产品迭代与新业务布局，不断拓展应
用场景，构建起技术、产品与系统协同发展的综合竞争优势。
●未来展望:
（一）2026年度工作重点
1.2026年，公司将聚焦治理核心工作，持续强化自身建设，全面提升规范运营水平与科学决策能力。公
司将严格依据创业板上市公司相关法律法规及监管要求，规范开展各项经营管理与治理工作：
（1）合规履职：严格遵循法律法规与《公司章程》，高效落实股东会决议，确保重大决策有法可依、
有章可循。
（2）体系建设：持续优化公司治理架构，健全内部控制体系，不断提升公司治理规范化水平，严格履
行信息披露义务，确保信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，保障投资者的知情权和监督权，加强内
幕信息管理，防范内幕交易风险。
（3）权益保护：依托投资者热线、深交所互动易、业绩说明会等多渠道，常态化开展投资者沟通，切
实维护投资者合法权益。
2.推动战略落地与业务拓展。公司业务覆盖海外资源运营（金矿、太阳能发电）与国内技术创新（集成
电路设计）双主线：
（1）海外业务：资源稳健性与绿色转型协同金矿行业：全球黄金作为避险资产，需求受地缘政治、通
胀预期及央行购金支撑，中长期价格中枢稳定。公司海外金矿业务依托现有选厂基础以及一体化运营能力，
产能将逐步提升。
太阳能发电行业：全球“双碳”目标驱动下，光伏装机量持续增长，但部分地区受电网消纳能力、电价
政策影响，项目收益率存在波动。公司海外太阳能业务以“稳定存量+拓展增量”为方向，区域市场（加纳
、坦桑尼亚）地位随项目并网逐步巩固。
（2）国内业务：技术驱动与国产替代共振集成电路设计行业：公司国内业务聚焦技术突破，优势在于
研发聚焦（芯片+系统协同）、场景化应用能力（矿山/光伏管理）；但公司芯片业务处于成长期，市场份额
较小，需持续投入研发以构建壁垒。
（二）可能面对的风险及应对举措：
（1）国际金价波动风险。黄金作为公司的主要产品，兼具货币、避险与金融三重属性，其价格受美元
走势、全球宏观、通胀预期、地缘冲突、美联储政策及供需等多重变量交织驱动，波动情况直接影响公司盈
利稳定性。对此，公司强化成本精细化管控，优化开采与产销全流程管理，结合金价走势灵活调整经营策略
，持续夯实盈利基础。
（2）汇率风险。近年来，公司持续加大海外市场布局，结算收入以美元、加纳塞地为主，而财务报表
仍以人民币计价，人民币兑以上币种的汇率，受中美利差、地缘政治、美元流动性等多种因素扰动，短期波
幅明显。公司密切关注汇率变化趋势，采取相应的管控措施，合理调配资金，降低汇率波动对公司经营成果
的不利影响。
（3）应收账款风险。应收账款敞口随海外业务扩张同步放大。一旦境外客户偿付能力恶化、付款延迟
，或双方卷入跨境诉讼、仲裁，公司可能被迫计提坏账，进而对现金流和盈利形成双重压力。公司不断完善
客户信用评级与准入管理体系，合理运用信用保险等工具转移风险，切实防范坏账发生。
（4）金矿安全运营风险。公司黄金矿产资源均位于非洲区域，受非洲独特的经济、政治环境以及黄金
的特殊属性影响，公司在矿产开采、提炼加工、产品运输等业务环节面临一定的风险。公司已采取安保升级
等风险管控措施，但受外部环境及不可预见因素影响，未来仍可能出现各类潜在风险。公司持续升级全方位
安保防控体系，建立健全突发事件应急处置机制，严格遵守当地法律法规及合规要求，有效防范各类潜在风
险。
（5）经营市场及政策变化风险。非洲加纳当地政治格局、经济政策、贸易规则及矿业监管体系存在不
确定性及异动风险，由于黄金的价格的不断飙升，核心矿业资质的管理与行业税收政策存在潜在调整风险，
上述因素均可能对公司海外资产安全与经营利润及成本造成影响。公司持续强化海外市场风险预警机制，优
化海外资产配置与运营模式，健全合规管理体系；同时，为保障业务经营稳定、应对政策与监管变化，公司
持续适时投入合规建设及属地关系维护相关成本，以规避上述风险给公司带来的不利影响。
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