经营分析☆ ◇300142 沃森生物 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
人用疫苗等生物技术产品集研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
疫苗产品(产品) 8.16亿 97.84 5.62亿 97.97 68.88
合成生物制品(产品) 1030.63万 1.24 505.91万 0.88 49.09
其他业务(产品) 743.43万 0.89 635.71万 1.11 85.51
精准营养配方制品(产品) 27.57万 0.03 20.61万 0.04 74.78
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 2.43亿 29.15 1.75亿 30.54 72.07
华东大区(地区) 1.91亿 22.90 1.40亿 24.43 73.39
西南西北大区(地区) 1.47亿 17.60 8560.92万 14.92 58.32
华中大区(地区) 1.02亿 12.21 6776.26万 11.81 66.50
华南大区(地区) 9801.23万 11.75 7007.37万 12.21 71.49
东北华北大区(地区) 5329.17万 6.39 3494.65万 6.09 65.58
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.21亿 98.45 5.84亿 101.70 71.06
经销(销售模式) 1293.98万 1.55 -976.82万 -1.70 -75.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物医药(行业) 24.18亿 100.00 18.03亿 100.00 74.56
─────────────────────────────────────────────────
自主疫苗(产品) 21.52亿 89.00 16.56亿 91.82 76.93
中间产品(产品) 2.50亿 10.36 1.40亿 7.77 55.94
技术服务(产品) 988.47万 0.41 708.37万 0.39 71.66
其他业务收入(产品) 571.67万 0.24 24.83万 0.01 4.34
─────────────────────────────────────────────────
华东大区(地区) 6.79亿 28.09 5.62亿 31.16 82.72
海外地区(地区) 5.22亿 21.59 2.75亿 15.23 52.58
华南大区(地区) 4.01亿 16.57 3.08亿 17.11 76.98
西南西北大区(地区) 3.47亿 14.34 2.65亿 14.68 76.32
华中大区(地区) 2.56亿 10.60 2.11亿 11.73 82.51
东北华北大区(地区) 2.13亿 8.81 1.82亿 10.09 85.40
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.33亿 96.49 17.95亿 99.55 76.93
经销(销售模式) 8492.41万 3.51 803.35万 0.45 9.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
非免疫规划疫苗(产品) 10.52亿 91.11 7.87亿 96.97 74.79
中间产品(产品) 5394.02万 4.67 1875.53万 2.31 34.77
免疫规划疫苗(产品) 4285.43万 3.71 466.52万 0.58 10.89
其他业务(产品) 299.72万 0.26 -10.13万 -0.01 -3.38
技术服务(产品) 281.71万 0.24 129.07万 0.16 45.82
─────────────────────────────────────────────────
华东大区(地区) 3.34亿 28.97 2.71亿 33.43 81.11
海外地区(地区) 2.14亿 18.54 1.02亿 12.63 47.89
华南大区(地区) 2.04亿 17.63 1.28亿 15.73 62.69
西南西北大区(地区) 1.76亿 15.28 1.20亿 14.79 68.03
东北华北大区(地区) 1.16亿 10.02 9873.29万 12.17 85.36
华中大区(地区) 1.10亿 9.55 9114.47万 11.24 82.66
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.27亿 97.66 8.11亿 100.00 71.96
经销(销售模式) 2701.54万 2.34 -3.01万 0.00 -0.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物医药(行业) 28.21亿 100.00 22.48亿 100.00 79.69
─────────────────────────────────────────────────
自主疫苗(产品) 25.42亿 90.10 20.33亿 90.40 79.96
技术服务(产品) 2.01亿 7.13 1.82亿 8.07 90.21
中间产品(产品) 6026.02万 2.14 3576.81万 1.59 59.36
其他业务收入(产品) 1785.79万 0.63 -148.39万 -0.07 -8.31
─────────────────────────────────────────────────
华东大区(地区) 8.75亿 31.00 7.19亿 31.99 82.22
海外地区(地区) 5.70亿 20.21 3.72亿 16.55 65.24
华南大区(地区) 4.05亿 14.34 3.55亿 15.80 87.82
西南西北大区(地区) 3.87亿 13.72 3.13亿 13.94 80.94
华中大区(地区) 3.32亿 11.78 2.84亿 12.63 85.47
东北华北大区(地区) 2.52亿 8.95 2.05亿 9.10 81.03
─────────────────────────────────────────────────
非免疫规划疫苗(业务) 24.03亿 85.19 20.17亿 89.71 83.93
技术服务(业务) 2.01亿 7.13 1.82亿 8.07 90.21
免疫规划疫苗(业务) 1.39亿 4.91 1547.73万 0.69 11.16
中间产品(业务) 6026.02万 2.14 3576.81万 1.59 59.36
其他业务(业务) 1785.79万 0.63 -148.39万 -0.07 -8.31
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 27.73亿 98.27 22.42亿 99.71 80.86
经销(销售模式) 4884.58万 1.73 647.38万 0.29 13.25
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.97亿元，占营业收入的20.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 17596.65│ 7.28│
│客户二 │ 13995.69│ 5.79│
│客户三 │ 9259.12│ 3.83│
│客户四 │ 4780.41│ 1.98│
│客户五 │ 4038.01│ 1.67│
│合计 │ 49669.89│ 20.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.23亿元，占总采购额的28.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 10483.06│ 7.09│
│供应商二 │ 9825.77│ 6.65│
│供应商三 │ 9316.96│ 6.30│
│供应商四 │ 6988.69│ 4.73│
│供应商五 │ 5678.92│ 3.84│
│合计 │ 42293.40│ 28.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展概况
生物医药产业关乎百姓生命健康、关乎国家战略安全，也是培育新质生产力、推动高质量发展的重要支
撑。“十五五”规划纲要明确将生物医药产业列为战略性新兴产业，2026年政府工作报告将生物医药列为新
兴支柱产业，我国持续加大对基本医疗保障和疾病防控的投入力度。在国内市场需求和生物技术加速迭代的
共同驱动下，目前我国已成为全球第二大生物药市场。
疫苗行业作为生物医药行业的重要组成部分，近年来，国产替代和新技术平台引领中国疫苗企业破局。
过去很长时间内，国内疫苗企业主要聚焦成熟度高且市场风险较小的传统技术路线产品，Me-too类管线占比
高，重磅产品上市时间显著晚于欧美头部企业，进而导致国内疫苗存量市场竞争持续加剧、产品同质化竞争
日益明显。近年来，中国疫苗企业积极把握新技术窗口努力缩短与全球疫苗巨头的差距。mRNA创新技术平台
历经数十年技术沉淀，有效打破了传统疫苗研发模式的限制，全球创新疫苗企业借助该技术已累计创造了逾
千亿美元的商业价值，多款mRNA疫苗的获批上市效率还在持续提升。随着mRNA等创新平台和AI技术在创新疫
苗研发上的深入应用，叠加政策倾斜、资金支持等多重因素的共同推动，以新冠疫苗的快速开发为契机，前
沿创新疫苗的研发周期显著缩短。
经过多年的持续投入，部分中国创新疫苗企业已建立了自主可控、比肩国际先进技术水平的mRNA疫苗技
术平台，实现从研发到生产的全链条关键核心技术突破，部分疫苗企业已在带状疱疹mRNA疫苗、呼吸道合胞
病毒mRNA疫苗和肿瘤治疗性mRNA疫苗等多个前沿领域取得国内外临床批件。2026年6月，CDE发布预防用mRNA
疫苗药学、临床试验等技术指导原则，标志着我国mRNA疫苗研发告别了过去的“摸着石头过河”，全面进入
科学化、平台化、系统化的“有法可依”时代，依托我国巨大的创新储备和产业化能力，国内疫苗行业有望
迎来突破性发展的重要机遇。
mRNA平台技术在药物开发中亦具有广阔的前景。2026年8月19日，制药巨头默沙东与莫德纳（Moderna）
共同宣布了双方联合研发的mRNA抗肿瘤疫苗intismeran，与PD-1抗体药帕博利珠单抗联用，在针对恶性黑素
瘤的三期临床试验中取得了阳性结果。这是近百年癌症疫苗领域的最大突破，很可能在不远的将来获得药品
监管机构认可。该款极有可能成为“史上第一”的治疗性癌症疫苗，由AI辅助设计，能为每位患者量身定制
，充满了未来感和科技感，也充分打开了mRNA技术在肿瘤等治疗性药物方面的发展空间。当前国内外正在如
火如荼的开展mRNA技术在治疗性药物的临床探索，假以时日，必将有大量积极的结果涌现。
近年来，我国多措并举持续提升疫苗接种的可及性。“十五五”规划纲要中，国家首次明确提出“动态
优化国家免疫规划疫苗种类”，国家疾控局将逐步将疾病负担重、成本效益高、财政可负担、国际有共识的
疫苗纳入国家免疫规划。疾病预防控制“十五五”规划也强调，将按照“有进有出”原则，动态优化国家免
疫规划疫苗种类，推动多联多价等新型疫苗研发应用。2025年以来，我国将双价HPV疫苗纳入国家免疫规划
，调整了百白破疫苗免疫程序，扩大了乙脑疫苗接种范围。双价HPV疫苗纳入国家免疫规划，将显著提升公
众对HPV疫苗的认知度和接种意愿，从而有望带动其他年龄段女性自费接种需求的增长。
非免疫规划疫苗方面，多种国产疫苗提供了新选择，四价流脑结合疫苗、带状疱疹（CHO）进口疫苗陆
续扩龄，部分地区还推出区域性或针对特定风险人群的疫苗集中采购计划，也在国家免疫规划之外提供了新
的市场机会。
为解决成人接种率偏低、重点人群精准服务不足等问题，2025年9月，国家疾控局发布相关通知，明确
提出“探索对适宜人群开具疫苗处方”，为医防融合服务创新提供了权威政策依据。疾病预防控制“十五五
”规划提出推动二级及以上医疗机构提供预防接种服务，推行疫苗处方政策。2026年5月，国家医保局首次
允许职工医保个人账户支付流感疫苗费用。
在疫苗出口方面，近年来，中国疫苗企业积极参与国际竞争，为全球公共健康贡献中国力量。中国部分
疫苗企业凭借“高质量、高性价比、高灵活性”的优势，切实把握海外市场窗口机遇，通过出口疫苗成品和
提供本地化生产支持等多样化合作方式，快速切入东南亚、南亚、北非、中东、南美等目标国家免疫规划及
自费市场，保障缺乏自主生产和采购能力的中低收入国家和地区的疫苗供应安全。据中国海关统计数据显示
，2026年上半年我国人用疫苗进口金额同比大幅下降，出口金额保持持续增长态势。中国疫苗企业凭借完备
的工业制造体系和日益提升的创新研发能力，不断强化高质量、低成本、高效率的竞争优势。高品质的中国
疫苗产品正快速成为共建“一带一路”倡议的重要载体和抓手，努力打破国际巨头长期垄断的产业既有格局
，为全球、尤其是中低收入国家的公共卫生事业贡献中国力量。
创新药对外技术授权交易再创新高，中国创新药在变化的市场环境中不断探索新的破局之路，通过对外
授权（License-out）和设立新公司（NewCo）方式加快国产创新药的海外商业化落地进程，创新药对外技术
授权井喷式增长。2026年上半年，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1,100亿美元，已达2025年全年
交易总额的80%，再创历史新高。同时，交易模式向Co-Co（联合开发/商业化）和平台级战略合作等多模式
共存转换，中国在全球创新药体系中的角色，正在从“本土创新”向“全球输出”加速演变，创新和出海成
为推动领军企业持续前进的双引擎，具备创新能力、研发实力和发展潜力的企业借助“创新推动出海”和“
出海促进创新”的正向循环，国际影响力快速提升，引领中国生物医药行业步入以创新驱动成长、不断自我
突破的良性轨道。
2025年以来，在《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》等国家政策引领下，数智技术、绿
色技术持续赋能医药工业加速转型升级。随着AI在医药行业应用深化，全面协同推进医药工业数字化、智能
化改造，工业大模型加速抗体、小分子药物筛选，抗肿瘤靶向药等新药临床前研发周期缩短近40%。相关政
策还将支持部分大型医药工业企业建设卓越级智能工厂，打造引领行业高质量发展的典型数智应用场景，支
持医药企业运用绿色技术加速降本增效、安全发展，医药工业企业整体加速绿色低碳转型。生物制造已成为
全球科技革命与产业变革的战略高地。依托合成生物学、人工智能等前沿技术的深度融合与协同创新，正推
动全球生物产业模式实现颠覆性变革与重构。据美国理特管理咨询公司2024年发布的《TheBraveNewWorldof
SyntheticBiology》报告数据，2023年全球合成生物学应用市场规模约150亿美元。在技术迭代升级与市场
需求扩容的双重驱动下，预计2030年市场规模将攀升至700亿美元，年均复合增长率可达24%，长期增长动能
充沛。随着合成生物学技术与人工智能深度融合并持续完善、产业化能力日趋成熟，其在生命科学、医药健
康、现代农业、食品加工等核心领域的落地场景持续拓宽，对全球GDP的贡献占比将持续稳步提升。
当前，全球主要经济体纷纷加码合成生物学技术与生物制造产业布局，持续加大政策扶持与资金投入，
为合成生物学技术迭代、场景落地与规模化市场应用提供了有力支撑。近年来我国陆续出台组合政策加码支
持生物制造产业，在“十五五”规划中，生物制造被列为我国将培育壮大的六大未来产业之一。在此背景下
，合成生物学和生物制造产业迈入高速发展期，其应用价值与市场潜力将持续释放，持续重塑全球医药与生
物经济产业格局，引领经济社会绿色可持续发展。
（三）报告期内公司总体经营情况
公司作为一家专业从事人用疫苗等生物技术产品集研发、生产、销售于一体的高科技企业，始终秉承“
播种健康，创造美好”的企业使命，坚持“让人人生而健康”的主旨，致力于打造品质优秀、可及性好的创
新生物科技产品，成为全球领先且可持续发展的国际化疫苗制造商。经过二十余年的发展，公司现已成为国
内单体在自主研发疫苗产品数量和品种布局上最具比较优势的企业，也是最具前瞻性和国际视野的中国疫苗
企业。截至目前，公司疫苗产品已累计出口28个国家和地区，公司连续多年保持了中国疫苗企业出口额（不
含新冠疫苗产品）领先，为健康中国和全球公共卫生事业发展贡献沃森力量。公司是中国首家、全球第二家
自主研发并成功上市13价肺炎结合疫苗的企业，也是中国第二家、全球第四家自主研发并成功上市HPV疫苗
的企业。公司拥有成熟稳定的细菌性疫苗技术平台和重组蛋白疫苗技术平台，并通过与合作方的共同努力逐
步构建了mRNA疫苗技术平台和重组腺病毒疫苗技术平台。目前，公司共有8个自主疫苗产品（14个品规）正
式上市销售，包括：13价肺炎结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、双价HPV疫苗（西林瓶型和预灌封型）、2
3价肺炎多糖疫苗（西林瓶型和预灌封型）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、A群C群脑
膜炎球菌多糖结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗（西林瓶型和预灌封型）
、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗（西林瓶型）和吸附无细胞百白破联合疫苗（西林瓶型）。上述疫苗产品主要
用于预防由特定病原微生物感染所引起的相关疾病。
报告期内，面对复杂的内外部经营环境和激烈的市场竞争格局，公司审时度势，积极应对，在总体发展
战略的指引下，持续聚焦主业，坚持以市场为导向，优化资源配置，紧紧围绕年度经营管理计划，切实贯彻
落实各项经营任务，集中优势资源推动核心业务的发展。同时，在国家和地方各级政府的政策支持下，持续
推动生物制造、微生态健康和功能性营养干预领域两个新业务的发展。2026年上半年，公司主要经营管理情
况如下：
1、产品销售
2026年上半年，国内疫苗市场竞争依然剧烈，市场呈现多元化竞争态势，国内市场接种群体年龄结构和
消费习惯也在持续发生着变化。面对激烈的市场竞争，公司持续狠抓产品营销工作，不断推进营销体系改革
，密切关注市场动态，有针对性地制定科学精准且切实可行的营销策略和措施，通过开展专业的学术活动，
借助新媒体的高效传播效率，有效维护和提升公司的品牌形象，以科学普及为助力，坚定信心，强化落实，
努力加强和巩固终端渠道的覆盖率和渗透率。
2026年上半年，公司非免疫规划疫苗已覆盖全国31个省、自治区和直辖市的主要疾控中心和接种单位。
13价肺炎结合疫苗持续保持良好的市场竞争力，结合国家《“健康中国2030”规划纲要》和《加速消除宫颈
癌行动计划（2022—2030年）》部署，双价HPV疫苗在2026年国家免疫规划疫苗集中采购项目中继续中标入
围。2026年1-6月，公司疫苗产品合计实现销售收入81,619.89万元，占营业总收入的97.84%。
2、产品生产和批签发
报告期内，公司结合国内外疫苗市场需求变化情况、行业政策调整情况、产品库存情况等因素制定年度
整体生产计划，有序组织产品的生产和批签发工作，并及时根据疫苗行业相关政策的变化情况和市场供需信
息进行动态调整，提高整体生产经营效率。上半年，公司已上市的8个疫苗产品合计获得批签发11,182,173
剂，同比增长46.66%。公司产品在维持库存和销售动态平衡的基础上，有效保障了市场供应。
3、新产品研发和注册申报
公司在创新疫苗研发上持续保持着较高的投入强度，并通过“产学研用”深度融合，与国内知名高校、
科研院所和优秀企业合作，进行全方位的资源整合和优势互补，持续推进多款创新疫苗的前期研发和临床研
究工作。报告期内，公司基于已构建的mRNA技术平台迭代开发的新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（OmicronJN.
1）正积极推进申请上市许可的药品注册相关工作；公司研发的吸附破伤风疫苗已完成III期临床试验现场主
要研究工作；公司的水痘减毒活疫苗获得《药物临床试验批准通知书》，批准开展临床试验。
*产品的作用与用途以最终批准上市的情况为准。
4、产品出口和国际合作
报告期内，公司充分发挥自身技术和产业化优势，将产品销售与技术出海相结合，积极把握“一带一路
”沿线国家产业合作机遇，加大海外发展中国家和地区的市场布局力度，稳步推进国际市场网络建设，凭借
着差异化产品组合充分契合新兴市场需求，持续保持国际业务的高质量发展。
国际销售方面，公司依托差异化的产品矩阵，精准对接新兴市场的健康需求，国际业务收入与市场版图
实现同步增长和扩大。2026年上半年，公司产品新增2个出口国家，分别为约旦和巴基斯坦；同时，公司23
价肺炎疫苗在菲律宾完成首批交付。报告期内，公司实现海外业务收入约2.43亿元，同比增长13.64%。截至
目前，公司产品已累计出口28个国家和地区。
在国际临床方面，报告期内，公司13价肺炎结合疫苗在印度尼西亚开展的“2p+1”免疫程序Ⅲ期临床试
验获得临床试验报告，标志着本疫苗在印度尼西亚开展的海外Ⅲ期临床研究阶段的工作已圆满完成。根据报
告显示，本疫苗Ⅲ期临床试验结果全面达到预设目标。本次临床试验的研究结果将为本疫苗在不同免疫程序
及联合接种场景下的应用提供临床数据支持，并为其后续注册申报、常规免疫程序衔接及免疫策略优化提供
依据，进一步增强本疫苗在海外市场的接种灵活性，提升市场竞争力。
在海外本地化合作方面，公司基于技术优势及技术转移项目管理能力，深入推进海外本地化建设工作。
报告期内，公司持续推进在埃及、马来西亚等多个国家和地区的技术转移项目，将切实助力提升非洲、东南
亚等地区的疫苗自主制造能力。公司将不断扩大产品在海外市场本地化合作的范围，基于自身丰富的经验，
探索更多新型合作模式，拓展海外合作的深度和广度，用“中国技术-本地生产”的创新疫苗惠及更多民众
，提升公司在国际市场上的地位和影响力，致力于让创新疫苗惠及更广泛人群，助力全球疫苗可及性，为增
进全球健康福祉贡献力量。
5、新业务开展情况
人工智能驱动的合成生物学与生物制造是生物医药研发与产业转化的范式革新，已推动公司的疫苗业务
深刻变革。以疫苗研发领域为例，依托基因编辑、代谢工程、蛋白质工程、人工智能等技术交叉，科研人员
可精准设计靶向抗原、优化序列、优化递送系统，大幅精简流程、降本提效。
合成生物学与生物制造已经拓宽公司业务领域的边界。生物制造具有经济效益高、社会效益好、环境效
益优等突出特征，对推动经济社会可持续发展具有重大意义。云南生物多样性优势明显，绿电和生物质资源
丰富，具备发展生物制造产业的要素资源和条件。公司在生物医药领域长期积淀的技术平台、能力体系对拓
展生物制造业务具有良好的协同效应和支撑作用。综合统筹资源条件、产业要素、能力优势，公司以市场需
求为导向，从业务相关性出发布局了系列医药健康产品。
报告期内，公司布局的光生物合成技术产业平台爱森泽生物实现投产及销售，上半年生物制造产品实现
营业收入超过1,000万元。报告期内，公司与合作方NotitiaBiotechnologiesCompany紧密合作，按公司的整
体规划，持续推进微生态健康和功能性营养干预业务的各项工作。公司将充分发挥既有研发、产业化能力和
优势，加快合成生物创新平台建设，集中资源推进新业务项目落地，推动研发成果向产品与应用转化，拓展
公司业务领域和产品管线，努力开辟新的业务增长曲线，为公司的长远可持续发展贡献力量。
6、内控建设与管理提升
2026年上半年，公司持续深入推进经营管理改革，紧密围绕战略规划，以夯实各项基础管理为核心，以
目标计划、组织绩效、制度流程、企业文化管理为抓手，以高质量发展为目标，持续健全企业合规和风险防
范体系建设，通过强化内部控制、优化业务流程、加强信息安全管理等措施，有效地防范管理风险，为公司
战略目标的达成保驾护航。报告期内，公司完成董事会换届选举，新一届董事会和高管团队正式履职。同时
，随着全球生物医药产业迎来深度变革，新技术迭代提速，市场竞争更趋激烈，客户需求多元升级，为更好
地布局行业发展新赛道，抢抓前沿技术发展机遇，积极应对内外部发展环境变化，公司调整了新的组织架构
。本次调整旨在构建敏捷高效、权责清晰、协同联动的组织体系，强化事业群/部责任制与绩效考核机制，
推动资源集约化、高效化配置，全面激发组织内生动力，以产业升级赋能公司可持续发展。
同时，公司持续强化内控管理和制度建设，根据最新法律法规和规范性文件的规定，结合公司新的治理
架构和内控管理实际，系统修订了《职工董事管理制度》《董事、高级管理人员薪酬与绩效考核管理制度》
《董事津贴管理制度》，制定了《信息披露暂缓与豁免管理制度》，进一步优化公司治理，强化内部审计与
监督工作，加强公司信息披露管理，提升公司的合规管理能力。
（四）公司主要经营模式
1、研发模式
经过二十余年的发展，公司打造了一支高水平的工艺研究、质量研究、临床研究和注册申报等专业技术
的核心团队，采用自主研发、合作研发与项目引进并重的研发模式，建立了国内领先的细菌性疫苗技术平台
和重组蛋白疫苗技术平台，并通过与合作方的项目合作建立了mRNA疫苗技术平台和重组腺病毒疫苗技术平台
。公司在新产品研发的选择方面，会结合产品的市场前景、技术成熟度、团队人才储备、资金及公司经营管
理现状等多重因素对研发项目进行综合研判，平衡好研发风险与收益的关系，重点开发具有高医学价值与高
社会价值且市场急需的品种。
2、采购模式
公司不断细化完善采购管理相关制度，对物资、工程及固定资产、服务等采购活动进行全面管理。明确
规定招投标等多种采购方式及其适用情况，实行采购活动分类分级管理，对不同采购类别匹配不同的资源和
流程，兼顾规范性、专业性、时效性。同时，强化采购活动过程中的监督管理，系统性地开展采购风险防控
。公司通过建立系统的供应商管理与评价体系，选择有竞争力的供应商建立良性合作关系，通过改善流程、
提高运营质量等系统性方法来降低供应链成本，确保采购工作从质量、成本、时效等方面满足公司生产经营
要求。
3、生产模式
公司已上市疫苗产品均由子公司玉溪沃森和玉溪泽润自主生产，根据市场需求，以市场提供的计划和库
存情况安排生产计划，并按计划组织生产，生产过程严格遵循《药品管理法》《疫苗管理法》《疫苗生产流
通管理规定》等法规要求，生产工艺严格按照经核准的生产工艺规程进行生产和检验，确保生产全过程符合
药品生产质量管理规范的要求，质量管理部门对产品质量进行严格监督检查与控制，确保产品生产全流程持
续符合法定要求。
4、销售模式
国内市场方面，严格遵守药品/疫苗的相关法律法规，其中非免疫规划疫苗由省级招标确定采购目录，
公司中标后根据客户需求签订购销合同；国家免疫规划疫苗由国家CDC集中招标，公司根据中标通知与对应
区域客户签订采购合同进行产品销售。为确保公司产品销售的全过程严格遵循合规、高效和经济性的前提要
求，公司采用合作商合作服务为主的经营模式，即委托第三方（合作商）在指定的区域范围内对服务产品开
展规范的商务支持服务、市场推广服务、信息服务，包括客户拜访、宣传服务、市场调研及分析、信息数据
收集及统计服务等的相关服务活动。
国际市场方面，公司根据目标市场法规、文化和管理模式等因素确定具体的国际合作和海外销售模式。
公司产品在海外完成注册准入后，通过政府招标订单投标或私立市场推广获得订单，而后完成产品生产、出
口和销售。
二、核心竞争力分析
1、专业的市场和技术洞察能力
公司积极把握基于需求变化和技术进步带来的市场机会以及技术跃迁催生的产业机遇，在做强做优疫苗
主业的同时，强化mRNA技术平台的产品开发，前瞻布局以合成生物技术支撑的生物制造未来产业以及肠道微
生态新赛道，服务“健康中国2030”国家战略。公司董事会成员由多位资深行业专家、管理专家、法律专家
、财务专家和学者组成，具备较强的行业趋势预判能力、资源整合能力与风险控制能力，不仅是公司战略的
制定者，更是创新落地的推动者。公司是国内首家、全球第二家拥有13价肺炎结合疫苗生产上市的企业，并
通过外延并购与内生研发驱动相结合的模式，成为全球首家同时拥有13价肺炎结合疫苗和双价HPV疫苗生产
上市的企业。公司核心管理团队拥有丰富的国内外疫苗行业研发、生产、营销、管理背景和经验，能够借助
敏锐的行业洞察力和高效的执行力快速应对行业变化，始终密切关注疫苗产业发展、市场变化趋势和行业机
遇，保障公司产品和技术平台布局的高度前瞻性，不断强化公司作为国内自主创新疫苗领军企业重要的核心
竞争力。
2、优异的自主产品管线
公司始终聚焦人用疫苗等生物技术药的研发、生产和销售，已成为国内单体自主研发的疫苗产品数量和
品种布局最具比较优势的企业。目前，公司自主研发并生产上市的疫苗产品已达8个品种共14个品规，涵盖
肺炎疫苗系列、脑膜炎疫苗系列、HPV疫苗、Hib疫苗和百白破疫苗，全面覆盖6周龄以上全年龄段人群。同
时，公司基于mRNA疫苗技术平台研发的新冠变异株mRNA疫苗（OmicronXBB.1.5）（代号：RQ3033），于2023
年12月经国家相关部门批准纳入紧急使用，并在此基础上，根据病毒变异的情况，持续迭代开发针对新变异
株的疫苗产品。在常规疫苗品种上，公司基于自主研发建立的“mRNA疫苗技术平台”，开发了呼吸道合胞病
毒mRNA疫苗和冻干带状疱疹病毒mRNA疫苗，两个产品目前均已获批开展临床试验。
公司将充分发挥既有产业化布局优势，积极提升产品渗透率并努力争取更多市场份额，切实践行“让人
人生而健康”的企业主旨，加快整合国内产、学、研、用优质资源，借助创新平台技术和行业战略窗口，加
快推进自主产品的开发，为国家打造生物安全保障体系贡献力量。
3、先进的前沿技术平台
在当前国际局势快速变化的大背景下，自主可控先进的生物医药产业技术对于国家战略安全和产业升级
均具有重要意义。
2020年以来，公司联合复旦大学、上海蓝鹊生物医药有限公司共同构建了mRNA技术平台，该技术平台开
发的第一代新冠疫苗“新型冠状病毒变异株疫苗（S蛋白嵌合体）”（代号：RQ3013）抗原序列基于Alpha/B
eta嵌合体S蛋白设计；第二代新冠疫苗“新型冠状病毒变异株疫苗（OmicronXBB.1.5）”（代号：RQ3033）
抗原序列基于OmicronXBB.1.5S蛋白设计；第三代新冠疫苗“新型冠状病毒变异株疫苗（OmicronJN.1）”抗
原序列OmicronJN.1S蛋白设计，正在申请上市。
公司积极开展基于mRNA平台技术的疫苗开发，为国家应对新发突发传染病提供工具和支持。公司采用此
mRNA疫苗技术平台开发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗、冻干带状疱疹mRNA疫苗等多个品种已获得临床批件。沃
森生物已经建立了从研发、中试到商业化生产的完整能力，从而为国家应对新发突发传染病提供了强力保障
。
沃森生物不断探索mRNA平台技术在治疗性药物领域的应用。当前行业内积极探索mRNA技术在invivoCAR-
T和肿瘤疫苗方面的应用，并取得了积极的临床进展。沃森生物顺应行业潮流，已开始开展基于mRNA技术路
线的invivoCAR-M相关产品的研发，目前已经处于临床样品制备阶段。通用抗原肿瘤mRNA疫苗和个体化肿瘤m
RNA疫苗项目也在调研中。
公司与合作伙伴共建的该mRNA平台技术是生物医药最前沿科技创新。该mRNA平台技术是国家“十四五”
医药工业规划重点项目，获得了广州国家实验室、张江mRNA国际创新中心、上海市科技创新行动计划等重大
项目支持，并入选国家发改委第一批“生物制造重点产品创新和应用示范工程”重点支持项目，也是云南省
科技厅重大科技专项计划支持项目。RQ3013和RQ3033项目是在国家科技部和卫健委国家重点研发计划“重大
自然灾害防控与公共安全专项”的持续支持下取得的重大创新成果，两代疫苗的成功研发验证了沃森生物mR
NA疫苗平台技术的有效性、安全性以及商业化生产能力。
新冠mRNA疫苗及后续mRNA疫苗/药物的开发，持续增强了公司mRNA技术平台的广度和深度，也持续增强
了公司mRNA平台技术的竞争力。下一步，公司将依托该平台，重点向通用型/个性化肿瘤mRNA疫苗等前沿领
域延伸，并积极拓展mRNA用于细胞治疗、免疫调节等方面的应用，加快形成梯次接续、迭代升级的丰富产品
管线体系。此外，公司还拥有成熟稳定的细菌性疫苗技术平台和重组蛋白疫苗技术平台，以及与合作方共同
构建的重组腺病毒疫苗技术平台。其中，细菌性疫苗技术平台已成功研发了13价肺炎结合疫苗等7个疫苗品
种12个品规的产品并实现上市销售；重组蛋白疫苗技术平台已成功研发并实现双价HPV疫苗的上市销售，正
在开展九价HPV疫苗的研发。领先的技术平台优势将为公司的长远发展奠定坚实的基础。公司及子公司拥有
包括国家高新技术企业、国家认定企业技术中心、国家创新型试点企业、国际科技合作基地、国家高技术产
业化示范基地、国家级工程实践教育中心、国家知识产权优势企业、国家技术创新示范企业等在内的多个国
家级科技平台，承担了多项国家“重大新药创制”科技重大专项项目的研究开发工作。截至本报告披露日，
公司及子公司共拥有国内外已授权的发明专利71项，另尚有数十项专利处于申请阶段。
4、专业的市场营销能力
长期以来，公司坚持从营销体系建设、消费者教育、终端服务和渠道布局等多维度着力，结合自身产品
和市场情况，建立了“线上科普+线下推广服务”的销售模式，通过专业的第三方进行疫苗产品的推广和服
务。对区域服务商实行综合能力评估和合规性审查，综合考虑服务商的组织架构、团队建设、具体服务人员
的专业能力等情况，要求建立专业高效的团队，保证完成公司既定的目标计划并严格遵循企业价值观和文化
。同时，公司聚焦客户需求，强化质量意识，以创新驱动产品升级，不断通过产品及服务的优良体验累积提
升品牌形象。目前，公司产品已全面覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的主要疾控中心和接种单位，在尽
力保障客户需求的同时也为全国各级疾病预防控制中心和接种单位提供优质完善的售后服务。公司始终保持
营销体系的与时俱进，积极应对内外部环境的变化，不断探索新营销模式，持续加强布局国内重点区域，确
保实现国内市场的覆盖率和占有率的双提升。
5、较强的产业转化能力
自2007年公司第一个产品Hib疫苗上市至今，公司建立并不断完善生产质量管理体系，建成了高标准、
大规模、现代化的疫苗产业化基地，涵盖Hib疫苗、流脑系列疫苗、肺炎系列疫苗、HPV疫苗、百白破联合疫
苗等多条国际先进的疫苗生产线，具备了同时应对多品种疫苗产品大规模生产的产业化能力。公司HPV疫苗
、13价肺炎结合疫苗等多条生产线按WHOPQ预认证标准和其他通行的国际标准设计建设，其产业化技术、装
备工程技术均处于国内领先水平。mRNA疫苗模块化厂房建设项目基于新一代信息技术与先进制造技术的深度
融合，采用目前全球领先的集成数字化设计、模块化装配结合传统建筑基础进行建造。模块化设计建造方式
是制药工程知识、技术、经验的集成方法，可有效提高新建制药工厂的可靠性和品质水准，有利于提高制药
工业现代化水平和标准化程度。公司始终密切关注前沿技术的发展，立足已有的生物医药创新研发和产业转
化能力，积极探索合成生物学及生物制造全链路产业机遇，通过进一步放大既有优势切入新增量市场。公司
拟通过自主研发、外延式并购或合作研发等多种模式，不断夯实产业转化能力，强化以市场为导向的产品发
现能力、以注册为导向的产品开发能力、高效整合全产业链的商业能力，同时，持续推进在北京市大兴区、
广州市南沙区以及四川省成都市的产业基地建设。随着公司全球业务的不断拓展和深入，将逐步擘画出一幅
立足云南、辐射全国、走向世界的公司产业化战略布局图景。
6、领先的国际化业务布局
公司致力于打造自主可控的疫苗研发与生产体系，以优质产品供应全球市场，持续加大资源投入，从人
才培养、项目引进、市场营销、产品国际注册和临床试验、国际认证、合作生产等多个方面开展国际化业务
。截至目前，公司疫苗产品已累计出口28个国家，覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等区域市场，其中
两款重点产品分别被纳入摩洛哥和埃及的国家扩大免疫计划（EPI）。公司不断巩固完善国际注册体系，同
时加强与世界卫生组织（WHO）、联合国儿童基金会（UNICEF）、全球疫苗与免疫联盟（GAVI）、流行病防
范创新联盟（CEPI）、PATH、比尔及梅琳达盖茨基金会等全球健康组织和科研机构的交流与合作。目前公司
已具备开展全球多中心临床试验的能力，并依托高效的产业转化能力在摩洛哥、印尼等国家推进疫苗本地化
生产合作，逐步积累了在研发、临床和产业化等方面的国际经验，为公司的持续健康发展提供广阔空间，将
成为推动公司未来持续发展的又一重要引擎。
7、不断强化的合规经营能力
公司自成立以来高度重视合规经营管理体系建设，严格按照《公司法》《证券法》《企业内部控制基本
规范》及其配套指引等法律法规、部门规章及规范性文件要求，以“强内控、防风险、促合规”为目标，结
合行业特点建立健全以风险管理为导向、合规管理监督为重点的工作模式，构筑合规管理、内部控制和风险
管理“三道防线”，不断加强反舞弊、反洗钱、反贿赂管理制度建设，优化制度运行和监督机制，通过严格
制度实施与监督、落实执行规范与协议、强化内部培训与宣贯等方式持续提升企业规范运作水平。公司持续
优化和完善相关管理机制和制度，坚守依法合规经营管理意识，切实维护各合作相关方的合法权益，加强对
合作服务商的精细化管理和赋能，促使其符合行业发展的要求，让其市场行为更加规范化，团队更加专业化
。公司建立了严格的合作商选择流程、管理制度和定期考核体系，持续完善责任营销合规管理体系及系统化
的责任营销审计和控制程序，营销活动均经过内部严格审查以确保合规性及准确性。同时，面向全球业务范
围内的供应商发布《供应商行为准则》，全面规范供应商筛选准入、评估、维护、退出全流程管理，健全完
善与供应商的长效沟通机制，以供应商产品和服务质量为基础，重视供应商在合规与道德、环境、劳工权益
保障以及健康与安全等方面的表现，高质量开展供应链管理体系建设，为供需双方长远发展保驾护航。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|