经营分析☆ ◇300146 汤臣倍健 更新日期：2026-08-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
膳食营养补充剂业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
胶囊(产品) 14.71亿 40.06 10.36亿 40.13 70.46
片剂(产品) 10.73亿 29.23 8.15亿 31.55 75.90
粉剂(产品) 9.70亿 26.43 6.43亿 24.90 66.25
其他(产品) 1.57亿 4.27 8841.14万 3.42 56.34
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.08亿 79.21 20.66亿 80.02 71.06
中国香港及其他(地区) 7.64亿 20.81 4.60亿 17.83 60.24
澳大利亚(地区) 4.75亿 12.93 1.03亿 3.98 21.68
地区间抵消(地区) -4.75亿 -12.95 -4743.58万 -1.84 9.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
胶囊(产品) 22.72亿 36.25 15.43亿 36.28 67.95
粉剂(产品) 19.22亿 30.67 12.67亿 29.79 65.95
片剂(产品) 18.50亿 29.52 13.76亿 32.35 74.41
其他(产品) 2.23亿 3.56 6695.19万 1.57 30.05
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 50.10亿 79.97 34.58亿 81.28 69.01
境外(地区) 12.55亿 20.03 7.96亿 18.72 63.45
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 44.81亿 71.52 29.35亿 68.99 65.50
直营模式(销售模式) 17.15亿 27.37 13.22亿 31.07 77.08
其他(销售模式) 6981.19万 1.11 -272.67万 -0.06 -3.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 13.43亿 38.02 8.23亿 33.97 61.24
胶囊(产品) 9.83亿 27.84 6.72亿 27.75 68.33
片剂(产品) 7.20亿 20.38 5.63亿 23.26 78.23
粉剂(产品) 4.86亿 13.76 3.64亿 15.02 74.84
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 28.78亿 81.49 20.05亿 82.79 69.65
澳大利亚(地区) 5.61亿 15.87 3.56亿 14.69 63.46
中国香港及其他(地区) 1.55亿 4.39 9508.25万 3.93 61.30
地区间抵消(地区) -6170.08万 -1.75 -3410.92万 -1.41 55.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 28.10亿 41.10 17.65亿 38.70 62.79
胶囊(产品) 16.41亿 23.99 10.51亿 23.05 64.05
片剂(产品) 15.27亿 22.34 11.26亿 24.68 73.70
粉剂(产品) 8.60亿 12.57 6.19亿 13.57 72.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 56.99亿 83.34 38.76亿 85.00 68.02
境外(地区) 11.39亿 16.66 6.84亿 15.00 60.03
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 49.84亿 72.89 32.81亿 71.94 65.82
直营模式(销售模式) 17.96亿 26.27 12.91亿 28.32 71.89
其他(销售模式) 5765.70万 0.84 -1185.65万 -0.26 -20.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售7.56亿元，占营业收入的20.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 75571.91│ 20.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.64亿元，占总采购额的35.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 19967.77│ 12.41│
│供应商2 │ 11469.44│ 7.13│
│供应商3 │ 9621.31│ 5.98│
│供应商4 │ 7929.54│ 4.93│
│供应商5 │ 7458.92│ 4.64│
│合计 │ 56446.99│ 35.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
公司从事膳食营养补充剂业务。膳食营养补充剂（VDS）是以维生素、矿物质、动植物提取物及其它生
物活性物质等为主要原料制成，通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的目的，对人体不产生任
何急性、亚急性或慢性危害的食品。
1.中国膳食营养补充剂行业发展空间广阔
国民健康意识提升为行业发展奠定基石。随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康
品质生活的需求日益凸显，国民健康需求跃升，这一背景为整个营养健康产业的发展奠定了良好的基础。由
于我国VDS发展历史尚短，居民关于VDS的消费意识和习惯尚未完全形成。相比于发达国家如美国、日本等，
我国在VDS的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间，VDS行业的前景和细分领域未
来增长空间可期。
人口老龄化程度加深为行业发展带来增长机会。根据国家统计局数据显示，截至2025年年底，我国60岁
及以上老年人口达到3.2亿，占总人口的23%；民政部预测到2035年左右，我国60岁及以上老年人口将突破4
亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。
新一代消费者个性化多样化的需求有望推动VDS行业细分品类快速增长。随着生活方式的转变和健康意
识的显著提升，VDS消费群体年龄阶层不断扩大，新生代消费者群体的加入叠加消费观念转型将有效扩容VDS
市场的整体需求。VDS产品功能诉求不断细分化和专业化，已经成为未来发展的重要趋势，各细分领域的快
速增长将为行业发展创造广阔的市场前景和发展机遇。
2.多重政策护航，龙头发展优势持续凸显
国民健康顶层规划持续升级，为大健康产业发展提供长期政策支撑。国务院常务会议审议通过《国民健
康“十五五”规划》，将健康产业、多元化健康产品供给纳入中长期顶层设计。行业受益政策红利，监管体
系不断完善，整体发展趋势向好。
报告期内，国家出台多项膳食营养补充剂全链条监管与产业扶持政策，营造了以“规范提质、赛道扩容
、国货扶持”为导向的发展环境。2026年1月，国家三部委联合发布新增保健功能目录，新增“有助于维持
骨关节健康”合规声称，保健功能目录扩容，填补行业法规空白，大幅抬高骨关节品类研发与循证门槛，推
动营养赛道规范化升级。公司深耕骨营养多年，稳步推进健力多产品升级，同步推出OTC硫酸氨基葡萄糖产
品，打通“保健食品日常养护+药品级专业干预”双线布局，把握品类规范化扩容红利。2025年12月，市场
监管总局出台《食品委托生产监督管理办法》，进一步厘清委托生产范围，压实代工双方全链条责任；2026
年6月，市场监管总局出台《广告引证内容执法指南》，严格规范科研文献、人体试验等宣传素材溯源要求
。公司长期践行“科学营养”战略，依托透明工厂的高标准生产体系与长期积累的大量可溯源临床试验数据
，为产品品质提供坚实保障与科学背书。
多项产业扶持政策出台，支持保健食品研发创新。2026年5月，市场监管总局、工业和信息化部、民政
部联合出台《保健食品护老提升专项行动工作方案》，重拳整治老年虚假会议营销，鼓励适老精准营养产品
研发；2026年5月，国家八部门出台《关于加快海洋药物和功能制品高质量发展的指导意见》，支持海洋新
原料、保健食品研发创新。汤臣倍健依托全产业链布局、科研积淀、全渠道矩阵与完善合规体系，充分把握
政策红利，龙头竞争壁垒持续加厚。
（二）公司业务概况
公司以“用科学营养生命”为使命，致力于为消费者健康创造增量价值。2002年，汤臣倍健系统地在中
国非直销领域引入了膳食营养补充剂（VDS）品类，依托现代营养学，建立了全面的膳食营养补充剂科学体
系，拥有VDS全品类的产品矩阵，并打造了多个细分领域品牌，构建了包括药店、商超、母婴店等线下零售
终端和线上多元化电商平台等全渠道的销售体系，逐步成长为全球膳食营养补充剂行业领先企业。
公司坚定实施“科学营养”战略下的强科技企业转型，通过自有发明专利原料及配方研发、开展新功能
和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化等，持续打造“硬
科技”产品力和科技竞争力优势，赋能VDS行业科技含量，带给VDS行业增量价值。报告期内，公司以科学循
证与市场需求双轮驱动，持续提升产品力水平，由汤臣倍健科学营养基金支持的舒百宁纳豆红曲胶囊千人随
机对照临床研究证实其在轻中度血脂异常人群中具有调控血脂的作用；临床证实健安适水飞蓟葛根丹参片在
减轻肝脏炎症进展与肝脏脂肪堆积的积极作用，为公司产品提供强效科学循证。公司联合有关机构牵头起草
行业首个rTG鱼油的团体标准，从“构型”与“新鲜度”两大维度，建立了rTG鱼油品质分级体系，目前汤臣
倍健金装鱼油软胶囊获得首批高TG型一级新鲜度标识；参与起草并首次建立了由中国营养学会发布的关于我
国预包装食品“优质蛋白质”标识规范，目前旗下汤臣倍健臻钻蛋白粉及汤臣倍健白金蛋白粉成为国内首批
可使用优质蛋白质标识的产品。公司依托产品剂型创新，推出胆碱加强型B族双层片，采用营养分层锁鲜工
艺将胆碱与B族营养素物理隔离、分层存放，最大化保留活性。因在抗衰老领域的创新布局和突破性成果PCC
1，公司再次登上国际权威科学期刊Nature增刊发布“营养学”专题，是唯一亮相的中国企业，这是继2023
年、2025年后，汤臣倍健再次登上Nature增刊，科研实力正持续获得全球顶尖学术平台的认可。截至报告期
末，公司获得152项原料及配方等发明专利。
多年来，公司秉承和坚持“诚信比聪明更重要”的核心价值观，始终将质量安全放在头等位置。董事长
梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念，以此视为企业生存和发展的压舱石。
公司全球原料可追溯，生产过程全透明，是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业，拥有获得中国合
格评定国家认可委员会（CNAS）认可的实验室，制定了多项高标准的检测项目，引进超15个国家超过200台
全球知名设备，拥有行业第一条连续化固体制剂智能生产线，开创行业领先的连续化、智能化生产线。公司
珠海透明工厂于2017年设立了国家博士后科研工作站汤臣倍健分站；2018年被评为国家AAAA级旅游景区和国
家绿色工厂；2019年建成行业第一家营养探索馆，同年设立广东省院士专家企业工作站；2023年获全国质量
标杆、第二届中国标杆智能工厂等称号；2024年获全国产品和服务质量诚信示范企业称号，入选广东省诚信
兴商典型案例。2025年，汤臣倍健检测中心获“广东省先进集体”称号。
1.品牌运营情况
公司实施多品牌策略，在成功培育出VDS行业领先品牌“汤臣倍健”后，不断拓展细分专业品牌，推出
了专研骨关节健康营养专业品牌“健力多”、眼营养专业品牌“健视佳”、肝健康养护专业品牌“健安适”
、高端口服美容品牌“Yep”、新派维生素品牌“维满”、专业婴童营养品牌“天然博士”等，并于2018年
收购澳大利亚专业微生态健康品牌“lifespace”，进一步丰富公司的品类及品牌矩阵。各品牌在品牌定位
、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。公司坚持实施强品牌战略，持续推进
从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升，以强品牌导向助力公司向强科技企业转型。
2.主要销售模式
公司产品销售模式包括经销模式和直营模式，其中：
（1）经销模式
公司在所有销售渠道中均有采取经销模式。线下渠道方面，公司产品通过经销商或公司直供给药店、商
超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道方面，公司产品通过分销（经销）商或公司直供给阿
里、京东等电商平台，再由第三方店铺或平台自营销售给消费者。
（2）直营模式
公司在线上渠道的部分销售采取直营模式，公司通过在线上电商平台开设品牌旗舰店或自建站直接将产
品销售给消费者。
3.经销模式
在销售方式上，公司对部分区域经销商和直供终端商的销售采用买断模式；买断模式外的直供零售终端
采用委托代销模式。在结算方式上，公司主要采取现款现货政策，对部分经销商给予一定的授信额度；部分
直供零售终端按照合同约定账期结算。
4.直营模式
公司在线上布局天猫、京东、唯品会、抖音、快手等多元化电商平台，涵盖“汤臣倍健”“健力多”“
lifespace”等多个品牌，销售产品覆盖增强免疫力类（如蛋白粉）、女性健康类（如胶原蛋白）、骨骼健
康类（如氨糖软骨素钙片）及维生素类（如多种维生素）等多个品种。
5.主要生产模式
公司的生产模式以自主生产为主，部分新剂型产品采用委托加工模式。
（1）自主生产模式：公司生产中心负责产品生产，生产中心下设软胶囊车间、液体车间、多个固体车
间、多个包装车间等生产车间，所有车间均符合保健食品GMP认证。
（2）委托加工模式：公司部分产品采用委托加工的方式生产。公司建立了完备的《委托加工质量管理
制度》，从厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等对外协加工生产进行管理。
6.产量与库存量
主要产品的销售量、生产量和库存量
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明：
粉剂类产品库存量同比增长超过30%，主要系蛋白粉产品更新迭代导致上年同期库存基数较低。胶囊类
产品库存量同比增长超过30%，主要系钙及益生菌产品备货增加影响。其他类产品销售量、生产量、库存量
同比增长超过30%，主要系口服液类产品销售增加，加大生产及库存储备所致。
二、核心竞争力分析
1.公司核心竞争力
公司实施“科学营养”战略，坚持以极致的科学精神，深入营养健康的科学研究，打造极致的科学营养
产品力，传播科学营养理念。2022年2月，公司制定《科学营养2030核心目标与行动纲要》，确立了“科学
营养”强科技企业转型战略的具体实施路径，致力成为全球科技力和创新力最强的VDS企业之一，赋能VDS行
业科技含量，带给VDS行业增量价值。
“科学营养”战略实施将高度聚焦科技核心竞争力打造上，同时公司将持续打造与提升产品力、品牌力
、渠道力、服务力等核心竞争力，巩固和提升市场领先优势。
（1）科技力
为打造科技核心竞争力，公司稳步推进自有发明专利原料及配方研发、新功能及重功能大单品产品研发
、抗衰老与精准营养等前瞻性基础研究及成果转化，持续打造不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞
争力优势。公司采用自主研发及联合开发相结合的模式，携手中国科学院上海营养与健康研究所、英国阿伯
丁大学等全球科研力量，共建协同研发创新体系，持续开展精准营养、抗衰老等科学营养的研究，促进科研
成果转化与产业端落地应用。公司为VDS行业首家“国家知识产权示范企业”，截至报告期末拥有境内专利4
43项，境外专利20项，其中152项原料及配方等发明专利，保健食品注册批准证书数量达140个。
（2）产品力
公司恪守一套近乎苛刻的原料来源审核制度，在全球范围内科学甄选优质原料，以全球原料的品质优势
战略，在产品普遍同质化中形成品质差异化的核心竞争力。公司始终坚守“诚信比聪明更重要”之八大质量
控制理念和严格的内控标准，通过严苛的品控管理、领先的精益智造打造全球高品质的营养品。公司获得中
国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书，并通过ISO9001:2015、ISO22000:2018体系审核及特
医食品注册核查。在国际质量体系认证领域，公司通过SGS审核，符合《食品卫生总则CXC1-1969（2022）良
好卫生规范》、美国《cGMP膳食补充剂现行良好生产规范》要求及FSMA框架下FSVP体系要求；通过澳大利亚
药品管理局（TGA）认证并获得最高的A1等级，获得马来西亚JAKIM、印度尼西亚BPJPH的国际HALAL认证证书
。公司透明工厂通过国家工业和信息化部“智能制造示范工厂”验收，荣获国家工业和信息化部“绿色工厂
”、珠海市市长质量奖、全国质量标杆等。
（3）品牌力
公司高度重视对品牌资产的投入，持续推动从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升。在“科学营养”
战略下，公司持续创建以科学为核心的品牌竞争力，传递极致科学营养精神，以科技力提升品类信赖度和品
牌溢价力。公司在主品牌“汤臣倍健”基础上，不断拓展细分专业品牌形成丰富的品牌矩阵，各品牌在品牌
定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。
（4）渠道力
公司构建并不断夯实全渠道销售体系，促进渠道的差异化与多元化，零售终端规模处于行业领先地位。
公司在线下渠道覆盖药店、商超、母婴店等零售终端，拥有优质的经销商和零售终端资源，通过实施大单品
战略、线下销售变革、数字化基建等持续夯实线下渠道的竞争优势。公司在线上渠道布局多元化电商平台，
在阿里和京东等平台的销售额位居行业前列，不断提升在抖快兴趣电商的运营组织能力和销售力，推动电商
数字化等方式不断促进线上渠道的健康快速发展。
（5）服务力
公司致力为消费者健康、价值链的所有参与方创造增量价值，一方面通过营养学院、新零售部以及会员
服务平台等不同载体的全方位、多角度触达和发力，不断提升对消费者、零售终端店员和经销商等利益相关
方的服务质量；一方面依托个性化推荐系统、“全天候”智能客服咨询、供应链管理体系、售后智能处理系
统，提升购买转化率及用户满意度，构建行业领先的服务力。
2.专利及专利使用权
（1）境内专利
截至2026年6月30日，公司在境内合计拥有443项专利权，其中152项原料及配方等发明专利。其中2026
年上半年新增28项专利权，因专利权到期以及产品更新导致失效47项，对公司经营不构成影响。
（2）境外专利
截至2026年6月30日，公司在境外合计拥有20项专利权，其中2026年上半年新增2项。
3.批文/备案凭证变化情况
截至2026年6月30日，公司拥有140个保健食品注册批准证书及224个保健食品备案凭证，2个特殊医学用
途配方食品批准证书。2026年上半年，公司取得2个保健食品注册批准证书及11个备案凭证；另有12个保健
食品注册批准证书作废。
4.科研论文与报告
公司聚焦前沿健康领域，持续开展营养科学研究，于报告期内发表科研论文18篇，持续扩大在营养健康
科研学术领域的影响力，增强科学营养科技力。
三、主营业务分析
1.概述
2026年，公司以“再创业，在行动”为主题，聚焦增长，逐步深化线下渠道数字化基础建设，积极探索
线上多模式增长路径，推动高潜力业务快速发展。报告期内，公司实现主营业务收入36.55亿元，同比上升5
.00%。其中，（1）分品牌来看：主品牌“汤臣倍健”实现收入19.33亿元，同比上升2.34%；“健力多”品
牌实现收入4.28亿元，同比上升4.12%；“lifespace”品牌实现收入7.41亿元，同比上升5.59%。（2）分渠
道来看：线下渠道实现收入17.10亿元，同比下降4.85%；线上渠道实现收入19.45亿元，同比上升15.51%。
报告期内，公司重点围绕以下方面开展工作：
（1）多渠道业务全线出击
报告期内，公司持续整合电商运营能力，传统电商业务稳步增长，兴趣电商业务加大投资，跨境电商持
续扩充产品线；深化高潜力商超连锁合作，与头部会员制商超增强产品共创合作，推动差异化供给，并持续
推进传统KA、便利店及社区零售等多业态布局；持续提升药店渠道健康服务能力，加速药店渠道的数字化基
建与商业模式变革，深化与连锁伙伴的战略生态共建，共同打造存量市场可持续增长路径。
（2）重点品类多元布局
报告期内，公司以重点品类破局带动高价值人群渗透与转化效率提升，赋能业务。主品牌精准把握鱼油
、儿童液体钙等高成长品类市场机遇，持续完善全渠道产品矩阵；“lifespace”益生菌核心业务持续深耕
肠胃赛道与体重管理赛道，通过“超益计划”开拓第二增长曲线；“健力多”加强OTC硫酸氨糖在药店渠道
的发力，推出跨境高含量复配系列，储备运动营养系列新品，满足不同人群对于骨关节养护需求；“天然博
士”深耕孕婴童细分市场，通过钙锌新品实现成长品类新突破。
（3）聚焦可商业化的产品重大创新
报告期内，公司紧密围绕重功能、新功能、新剂型等方向开展大单品创新研发工作，以科学循证与市场
需求双轮驱动，加速科研成果向具有核心竞争力的产品转化，驱动产品力与品牌升级。产品剂型创新方面，
推出胆碱加强型B族双层片，采用营养分层锁鲜工艺将胆碱与B族营养素物理隔离、分层存放，最大化保留活
性。产品科学循证方面，舒百宁纳豆红曲胶囊千人随机对照临床研究证实在轻中度血脂异常人群中具有调控
血脂的作用；健安适水飞蓟葛根丹参片临床实证在减轻肝脏炎症进展与肝脏脂肪堆积的积极作用，为产品力
提供了有力支撑。标准建设方面，联合有关机构牵头起草行业首个rTG鱼油的团体标准，建立了rTG鱼油品质
分级体系，旗下相关产品已获得首批高TG型一级新鲜度标识；参与起草建立了中国营养学会关于我国预包装
食品“优质蛋白质”标识规范，旗下相关产品已获得国内首批优质蛋白质产品标示资质。
（4）确保长远健康的品牌项投资
2026年，公司全面升维大品牌建设，提振大品牌势能，持续拉升品牌渗透，强化社媒平台的品牌建设，
积极探索媒介序列化运营，催化品牌核心能力，推动品牌人群资产高质量增长，提振全域品牌搜索；持续深
化品牌心智和形象建设，强化透明工厂“好营养敢透明”的品牌信赖感，构筑长期品牌影响力，以品牌势能
赋能全渠道业务增长。
（5）加快全球市场拓展
报告期内，公司积极拓展海外市场，在东南亚加速扩大线下渠道覆盖，深度布局本地化，推动线上渠道
突破，海外业务实现高速增长；Pentavite品牌在马来西亚、越南、菲律宾等Tiktok站点跻身细分品类前列
，lifespace在多个平台保持类目领先优势；线下渠道方面，已覆盖多个国家线下连锁渠道，并在印尼、菲
律宾先后拿下多款产品准入，将持续推进多款新品资质落地。
（6）搭建强场景AIAgent矩阵
报告期内，公司持续推动AI能力由平台化向全链路价值转化，初步搭建完成“汤臣倍健AI新品研发智能
体”，夯实产品创新底座；进一步推广“汤臣倍健AI营养师”，深度融合用户健康数据，提供更专业化与个
性化的营养膳食建议；深化经营数据治理，试点AI数据智能问数和洞察相关的智能体，辅助经营分析与决策
；部署质量及营销等场景智能体，驱动管理体系与运营效能的高效跃升。
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