经营分析☆ ◇300146 汤臣倍健 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
膳食营养补充剂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 20.48亿 44.38 13.06亿 41.29 63.77
片剂(产品) 10.03亿 21.75 7.86亿 24.86 78.36
胶囊(产品) 9.79亿 21.23 6.44亿 20.35 65.73
粉剂(产品) 5.83亿 12.64 4.27亿 13.50 73.25
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.76亿 86.18 27.74亿 87.70 69.78
澳洲(地区) 5.11亿 11.07 --- --- ---
中国香港及其他(地区) 1.84亿 3.98 --- --- ---
地区间抵消(地区) -5654.05万 -1.23 -2209.97万 -0.70 39.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 35.94亿 38.21 23.74亿 36.64 66.06
片剂(产品) 24.78亿 26.35 18.45亿 28.47 74.45
胶囊(产品) 19.64亿 20.88 12.85亿 19.82 65.41
粉剂(产品) 13.71亿 14.57 9.76亿 15.06 71.23
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 79.32亿 84.33 55.65亿 85.88 70.16
境外(地区) 14.74亿 15.67 9.15亿 14.12 62.08
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 71.05亿 75.53 48.34亿 74.59 68.04
直营模式(销售模式) 22.68亿 24.11 16.66亿 25.71 73.46
其他(销售模式) 3402.43万 0.36 -1964.43万 -0.30 -57.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 21.33亿 38.12 13.80亿 35.06 64.68
片剂(产品) 15.60亿 27.89 12.00亿 30.50 76.91
胶囊(产品) 10.41亿 18.61 7.29亿 18.53 70.05
粉剂(产品) 8.61亿 15.39 6.26亿 15.91 72.68
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 47.62亿 85.09 34.03亿 86.49 71.47
澳洲(地区) 5.36亿 9.58 3.21亿 8.17 59.96
中国香港及其他(地区) 3.46亿 6.17 2.18亿 5.53 63.03
分部间抵销(地区) -4727.55万 -0.84 -730.76万 -0.19 15.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
片剂(产品) 25.43亿 32.35 19.48亿 36.29 76.59
其他(产品) 24.52亿 31.19 14.88亿 27.71 60.67
胶囊(产品) 17.44亿 22.18 11.16亿 20.79 63.99
粉剂(产品) 11.22亿 14.27 8.16亿 15.21 72.76
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 67.07亿 85.32 46.61亿 86.82 69.49
境外(地区) 11.54亿 14.68 7.07亿 13.18 61.28
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 59.57亿 75.78 39.64亿 73.85 66.55
直营模式(销售模式) 18.71亿 23.80 14.16亿 26.38 75.68
其他(销售模式) 3304.28万 0.42 -1227.89万 -0.23 -37.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售7.66亿元，占营业收入的16.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 76583.39│ 16.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购8.34亿元，占总采购额的33.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 24641.47│ 9.85│
│供应商2 │ 22872.03│ 9.15│
│供应商3 │ 14831.89│ 5.93│
│供应商4 │ 11824.57│ 4.73│
│供应商5 │ 9257.69│ 3.70│
│合计 │ 83427.66│ 33.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
公司所处的行业为膳食营养补充剂行业。膳食营养补充剂（VDS）是以维生素、矿物质、动植物提取物
及其它生物活性物质等为主要原料制成，通过口服补充以达到平衡营养、提高机体健康水平的目的，对人体
不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。
1.中国膳食营养补充剂行业发展空间广阔
欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2253亿元，较上年增长约11.6%，2
009-2023年复合年均增长率为9.45%。
国民健康意识提升为行业发展奠定基石。随着居民收入水平的提高和生活质量的改善，人们对追求健康
品质生活的需求日益凸显，国民健康需求跃升，这一背景为整个营养健康产业的发展奠定了良好的基础。由
于我国VDS发展历史尚短，居民关于VDS的消费意识和习惯尚未完全形成。相比于发达国家如美国、日本等，
我国在VDS的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间，欧睿数据显示，2023年中国
维生素与膳食补充剂人均消费23.3美元，较上年增长约11.5%，人均消费略高于全球平均水平，约为美国的2
2%，VDS行业未来增长空间可期。
老龄化程度加深为行业发展带来增长机会。根据国家卫生健康委员会发布，据测算，预计“十四五”时
期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段。2035年左右，60岁及以上
老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。行业将随人口老龄化扩容。
新一代消费者个性化多样化的需求有望推动VDS行业细分品类快速增长。随着生活方式的改变和健康意
识的提升，VDS消费人群年龄阶层不断扩大，新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容VDS市场
的整体需求。VDS产品功能诉求不断细分化和专业化，已经成为未来发展的重要趋势，各细分领域的快速增
长将为行业发展创造广阔的市场前景和发展机遇。
2.政策鼓励营养健康行业技术创新
健康是立国之基，近年来国家陆续出台一系列“健康中国”政策，大力推进健康中国建设。
2016年10月，中共中央、国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》，提出从国家战略层面统筹解决关
系健康的重大和长远问题，由国家制定实施国民营养计划，深入开展食物营养功能评价研究，全面普及膳食
营养知识，发布适合不同人群特点的膳食指南，对重点区域、重点人群实施营养干预，重点解决微量营养素
缺乏等问题。
2017年6月，国务院办公厅发布《国民营养计划（2017—2030年）》，指出针对不同人群的健康需求，
着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。此外，2017年发布的《“十三五”国
家食品安全规划》《“十三五”健康老龄化规划重点任务分工》等政策也明确提出大力发展健康产业，着力
发展保健食品等新兴营养健康食品，逐步扩大健康产业规模。
2022年8月，国家卫生健康委员会发布《食品安全标准与监测评估“十四五”规划》，明确“十四五”
时期将致力于营养健康领域的基础、前沿理论和技术研发，加强与食品科学领域的沟通与融合，提高科研能
力和服务水平；以提高营养健康产品研发能力为目标，解析不同人群特殊营养需求，有针对性地推动食品研
发创新，持续提升产品健康内涵。
2023年8月，国家市场监督管理总局发布《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》，对保
健食品功能声称评价管理模式进行创新。这一举措正式放开了保健食品新功能的申报管理，将对推动保健食
品新功能的研发创新发挥积极作用，为企业研发创新带来发展新机遇。未来营养健康产业升级将依赖于技术
破局，需要持续技术升级，不断探索创新，提升自主核心竞争力。
行业在充分受益相关政策红利整体发展趋势向好的同时，国内保健食品监管规范不断趋严，将推动行业
优胜劣汰，有效净化保健食品市场，提高消费者对保健食品需求意愿，有利于行业的长期健康发展。
（二）公司业务概况
2002年，汤臣倍健系统地在中国非直销领域引入了膳食营养补充剂（VDS）品类，依托现代营养学，建
立全面的膳食营养补充剂科学体系，拥有VDS各细分领域的品牌地位和齐全的产品矩阵，构建并不断夯实线
下药店、商超、母婴店等零售终端和线上多元化电商平台等全渠道销售体系，逐步成长为全球膳食营养补充
剂行业领先企业。欧睿数据显示，2023年中国维生素与膳食补充剂行业中汤臣倍健份额为10.4%，稳居第一
位。
公司坚持以极致的科学精神，深入营养健康的科学研究，打造极致的科学营养产品力，传播科学营养理
念。作为膳食营养补充剂行业领先者，公司坚定实施“科学营养”战略下的强科技企业转型，通过自有发明
专利原料及配方研发、开展新功能和重功能产品研发及注册、布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础
研究及产业转化等，持续打造不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞争力优势，赋能VDS行业科技含
量，带给VDS行业增量价值。截至报告期末公司已开发30多种定制原料，获得121项原料及配方等发明专利。
多年来，公司秉承和坚持“诚信比聪明更重要”的核心价值观，始终将质量安全放在头等位置。董事长
梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念，以此视为企业生存和发展的压舱石。
公司全球原料可追溯，生产过程全透明。汤臣倍健是全球第一家通过透明工厂管理体系认证的企业，透明工
厂是技术先进、品控严格的膳食营养补充剂智造基地，拥有获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可
的实验室，制定了多项高标准的检测项目，引进超15个国家超过200台全球知名设备，拥有行业第一条连续
化固体制剂智能生产线，开创行业领先的连续化、智能化生产线。透明工厂于2017年设立了国家博士后科研
工作站汤臣倍健分站；2018年被评为国家AAAA级旅游景区和国家绿色工厂；2019年建成行业第一家营养探索
馆，同年设立广东省院士专家企业工作站；2023年公司荣获全国质量标杆、2023第二届中国标杆智能工厂等
称号。汤臣倍健透明工厂以阳光透明的态度，在行业内开放供各界参观，通过严苛的品控管理、领先的精益
智造，打造全球高品质的营养品。报告期内，公司荣获全国产品和服务质量诚信示范企业称号。
1.品牌运营情况
公司实施多品牌策略，在成功培育出VDS行业领先品牌“汤臣倍健”后，不断拓展细分专业品牌，推出
了专研骨关节健康营养专业品牌“健力多”、眼营养专业品牌“健视佳”、肝健康养护专业品牌“健安适”
、新升代营养品牌“Yep”、新派维生素品牌“维满C”、专业婴童营养品牌“天然博士”等，并于2018年收
购澳洲益生菌品牌“lifespace”，进一步丰富公司的品类及品牌矩阵。各品牌在品牌定位、面向的消费人
群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。公司坚持实施强品牌战略，持续推进从行业领导品牌
向全民大健康品牌的跃升，以强品牌导向助力公司向强科技企业转型。
2.主要销售模式
公司产品销售模式包括经销模式和直营模式，其中：
（1）经销模式
公司在所有销售渠道中均有采取经销模式。线下渠道方面，公司产品通过经销商或公司直供给药店、商
超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道方面，公司产品通过分销（经销）商或公司直供给阿
里、京东等电商平台，再由第三方店铺或平台自营销售给消费者。
（2）直营模式
公司在线上渠道的部分销售采取直营模式，公司通过在线上电商平台开设品牌旗舰店或自建站直接将产
品销售给消费者。
3.经销模式
在销售方式上，公司对部分区域经销商和直供终端商的销售采用买断模式；买断模式外的直供零售终端
采用委托代销模式。在结算方式上，公司主要采取现款现货政策，对部分经销商给予一定的授信额度；部分
直供零售终端按照合同约定账期结算。
4.线上直销销售
公司在线上布局天猫、京东、唯品会、抖音、快手等多元化电商平台，涵盖“汤臣倍健”“健力多”“
lifespace”等多个品牌，销售产品覆盖增强免疫力类（如蛋白粉）、女性健康类（如胶原蛋白）、骨骼健
康类（如氨糖软骨素钙片）及维生素类（如多种维生素）等品种。
5.主要生产模式
公司的生产模式以自主生产为主，部分新剂型产品采用委托加工模式。
（1）自主生产模式：公司设有生产中心负责产品生产，生产中心下设软胶囊车间、液体车间、多个固
体车间、多个包装车间等生产车间，所有车间均符合保健食品GMP认证。
（2）委托加工模式：公司部分产品采用委托加工的方式生产（OEM）。公司建立了完备的《委托加工质
量管理制度》，从外协厂商资质、生产过程监督、产品检测、入库验收等方面对外协加工生产进行管理。
6.产量与库存量
（1）主要产品的生产量、销售量和库存量
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明：片剂、粉剂产品生产量、销售量及粉剂库存量同比减少超
过30%，主要系氨糖、褪黑素、维生素及蛋白粉类产品销售减少，本期公司根据销售计划调整生产所致。
（2）产能情况
二、核心竞争力分析
1.公司核心竞争力
公司实施“科学营养”战略，一路向C，逐步成长为全球膳食营养补充剂行业领先企业。公司坚持以极
致的科学精神，深入营养健康的科学研究，打造极致的科学营养产品力，传播科学营养理念。2022年董事长
梁允超发出致股东信《再用八年时间，打造强科技型企业》，希望再用八年时间，初步完成强科技型企业的
转型。2022年2月，公司制定《科学营养2030核心目标与行动纲要》，确立了“科学营养”强科技企业转型
战略的具体实施路径和月亮目标，致力成为全球科技力和创新力最强的VDS企业之一，赋能VDS行业科技含量
，带给VDS行业增量价值。
“科学营养”战略实施将高度聚焦科技核心竞争力打造上，同时公司将持续打造与提升产品力、品牌力
、渠道力、服务力等核心竞争力，巩固和提升市场领先优势。
（1）科技力
为打造科技核心竞争力，公司通过自有发明专利原料及配方研发、新功能及重功能大单品产品研发、抗
衰老及精准营养等前瞻性基础研究及成果转化等月亮目标的逐步实施落地，持续打造不一样的汤臣倍健“硬
科技”产品力和科技竞争力优势。公司采用自主研发及联合开发相结合的模式，携手荷兰国家应用科学研究
院、中国科学院上海营养与健康研究所等全球前沿科研力量，共建协同研发创新体系，持续开展科学营养及
其对慢病营养干预的研究，促进科研成果转化与产业端落地应用。截至报告期末，公司已获得427项专利，
其中121项原料及配方等发明专利，保健食品注册批准证书数量达158个。2022年，公司获评“国家知识产权
示范企业”，成为VDS行业首家取得该荣誉的企业。
（2）产品力
公司恪守一套近乎苛刻的原料来源审核制度，在全球范围内科学甄选优质原料，以全球原料的品质优势
战略，在产品普遍同质化中形成品质差异化的核心竞争力。公司始终坚守“诚信比聪明更重要”之八大质量
控制理念和严格的内控标准，通过严苛的品控管理、领先的精益智造，打造全球高品质的营养品。公司获得
SGS《质量管理体系认证证书（ISO9001:2015）》及中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书
，多项指标检测能力通过英国FAPAS（食品分析能力评价体系）能力验证，通过澳大利亚药品管理局（TGA）
认证并获得最高的A1等级。汤臣倍健透明工厂入选国家工业和信息化部“2022年度智能制造示范工厂揭榜单
位”，成为全国唯一一家入选的膳食营养补充剂智能制造示范工厂；荣获国家工业和信息化部“绿色工厂”
、珠海市市长质量奖、2023年全国质量标杆、全国产品和服务质量诚信示范企业等。
（3）品牌力
公司高度重视对品牌资产的投入，持续推动从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升。在“科学营养”
战略下，公司持续创建以科学为核心的品牌竞争力，传递极致科学营养精神，以科技力提升品类信赖度和品
牌溢价力。公司在主品牌“汤臣倍健”基础上，不断拓展细分专业品牌形成丰富的品牌矩阵，各品牌在品牌
定位、面向的消费人群及其需求上形成良好的互补性，高效提升品牌价值。
（4）渠道力
公司构建并不断夯实全渠道销售体系，促进渠道的差异化与多元化，零售终端规模处于行业领先地位。
公司在线下渠道覆盖药店、商超、母婴店等零售终端，拥有优质的经销商和零售终端资源，通过实施大单品
战略、线下销售变革等稳步扩大线下渠道的竞争优势。公司在线上渠道布局多元化电商平台，在阿里和京东
等平台的销售额位居行业前列，不断提升在抖快兴趣电商的运营组织能力和销售力，以及推动电商数字化等
方式不断促进线上渠道的健康快速发展。
（5）服务力
公司致力为消费者健康、价值链的所有参与方创造增量价值，通过营养天团、营养学院、新零售部以及
会员服务平台等不同载体的全方位、多角度触达和发力，不断提升对消费者、零售终端店员和经销商等利益
相关方的服务质量。
2.专利及专利使用权
（1）境内专利
截至2024年6月30日，公司在境内合计拥有410项专利权，其中报告期内新增29项专利权，因专利权到期
导致失效2项，对公司经营不构成影响。
3.批文/备案凭证变化情况
截至2024年6月30日，公司拥有158个保健食品注册批准证书及178个保健食品备案凭证，其中报告期内
新增8个保健食品注册批准证书及20个备案凭证。
4.科研论文与报告
公司高度重视员工科技论文的撰写及发表工作，报告期内发表科研论文20篇，持续扩大在营养健康科研
学术领域的影响力，增强科学营养科技力。
三、主营业务分析
1、概述
2024年是公司新三年规划开局之年，公司坚持强科技、强品牌战略，持续推动以消费者健康价值为核心
的“科学营养”和更专业的产品创新策略的落地。今年上半年，在消费环境持续发生变化，行业竞争加剧的
背景下，公司阶段性经营策略未能有效推动年初预期目标实现。基于此，下半年，公司将以提升未来经营质
量为核心目标，积极调整优化整体经营策略和费用投放模型；同时，公司将推动两大核心产品迭代升级，新
旧产品替换产生的短期不确定性及相关调整优化措施将对下半年经营带来更大的压力和影响。
报告期内公司实现营业收入46.13亿元，较上年同期下降17.56%；归属于上市公司股东的净利润8.91亿
元，较上年同期下降42.34%。主营业务收入中，（1）分品牌来看：主品牌“汤臣倍健”实现收入26.35亿元
，同比下降19.77%；“健力多”实现收入5.91亿元，同比下降16.81%；“lifespace”国内产品实现收入2.1
0亿元，同比下降24.79%，境外LSG实现收入5.11亿元，同比下降4.72%（按澳元口径：LSG营业收入为1.08亿
澳元，同比下降5.37%）。（2）分渠道来看：线下渠道实现收入26.29亿元，同比下降15.82%；线上渠道实
现收入19.53亿元，同比下降20.54%。
报告期内，公司重点围绕以下方面开展工作：
（1）强科技打造极致产品力
报告期内，公司以创造消费者健康价值为核心，继续推动强科技转型的三个月亮目标落地。在新技术创
新方面，公司首次发现唾液酸与益生菌组合对新生儿的肠道菌群健康发育及免疫应答提升的积极作用，并落
地于产品应用，以科研实力赋能产品力；主导及参与多项标准制定，联合多家专业机构开展复合益生菌菌种
的精准鉴定及活菌定量检测技术研究，发布全球首个将PMA-qPCR技术应用于食品用菌种活菌定量检测的标准
方法，引领行业高质量发展。
（2）强品牌构建核心竞争力
报告期内，公司完成集团各品牌定位梳理，确立了“用科学营养生命”的全新品牌价值主张，并持续深
化品牌全触点升级及管理，继续夯实强品牌战略，推动从行业领导品牌向全民大健康品牌的跃升。
（3）优化管理发挥人才效用
报告期内，公司持续深化人才升级战略，建立层级全覆盖、成长全陪伴的培养体系，开展高质量关键岗
位核心人员全职业周期的跟踪关注和定向培养，激发核心人才效用，助力公司长期战略目标达成。
（4）数字化提升运营管理
报告期内，公司正式成立数字化委员会，主导数字化战略的设计规划，监督把控数字化战略落地效果，
落实公司未来三到五年的数字化战略核心目标，以满足集团更高体量、灵活组织、精细化运营、人才建设、
全球运营等战略目标。
（5）“无人化”构建长期优势
报告期内，公司以“无人化”为方向，开启全方位数智化升级进程，通过搭建AI智能QA平台助力生产技
术革新推动生产无人化，建设数智化实验室助力检验效率及精准度提升进一步推动检测无人化，推进RFID应
用落地助力物流仓储智能化推动物流无人化；同时，公司围绕“零缺陷”的质量管理核心建设质量人才培养
系统，重塑质量教育课程体系，聚焦GMP培训，定制岗位岗前培训与持续教育计划，强化生产质量管理。
（6）多措并举推动业务发展
①持续优化事业部机制
报告期内，公司持续完善品牌事业部架构，强化各品牌事业部包含品牌策略、产品开发、资源分配、销
售结果在内的全周期管理能力，进一步增强品牌事业部决策权利及对业务的驱动作用，赋能全渠道业务高质
量发展。
②强化渠道业务执行能力
报告期内，公司持续提升全渠道业务执行能力，完成会员数字化平台搭建，持续搭建全网数字媒介中台
；依托全渠道领导品牌优势及全国线下零售药店网络资源，推进以零售药店为核心的集团O2O新零售业务；
进一步加强线下深度分销和渠道下沉能力，启动价值链管理，加强品规区隔及精细化运营搭建底层能力，巩
固线下渠道竞争壁垒。
③多品类布局提升业务质量
报告期内，公司持续推动建立集团产品分级制度，聚焦八大核心品类，逐步实现核心品类产品迭代升级
并不断打造全渠道差异化多货盘；通过巩固基础品线，积极拓展高增长品类，继续深化品牌渗透，扩大人群
资产。
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