经营分析☆ ◇300162 雷曼光电 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
发光二极管及LED显示、照明及其他应用产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 6.58亿 100.00 1.67亿 100.00 25.36
─────────────────────────────────────────────────
LED显示屏(产品) 4.44亿 67.50 1.34亿 80.57 30.27
LED照明(产品) 2.13亿 32.40 3186.62万 19.11 14.95
其他业务(产品) 64.33万 0.10 52.75万 0.32 82.00
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 5.10亿 77.53 1.40亿 84.25 27.56
境内(地区) 1.48亿 22.47 2625.77万 15.75 17.77
─────────────────────────────────────────────────
LED显示屏(业务) 4.44亿 67.50 1.34亿 80.57 30.27
LED照明(业务) 2.13亿 32.40 3186.62万 19.11 14.95
其他业务(业务) 64.33万 0.10 52.75万 0.32 82.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.52亿 68.71 1.19亿 71.44 26.36
经销(销售模式) 2.06亿 31.29 4762.94万 28.56 23.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 11.13亿 100.00 2.62亿 100.00 23.54
体育行业(行业) 3018.87 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
LED显示屏(产品) 7.21亿 64.77 2.05亿 77.81 28.42
LED照明(产品) 3.89亿 34.96 5863.28万 22.26 15.07
其他业务(产品) 226.96万 0.20 --- --- ---
EMC项目(产品) 76.73万 0.07 -19.62万 -0.07 -25.57
体育商务(产品) 3018.87 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 6.11亿 54.87 1.47亿 56.01 24.03
华东地区(地区) 1.06亿 9.50 1511.10万 5.77 14.28
华南地区(地区) 8136.20万 7.31 --- --- ---
亚洲(地区) 7748.29万 6.96 --- --- ---
欧洲(地区) 7305.24万 6.56 2349.16万 8.97 32.16
其他地区(地区) 7135.11万 6.41 --- --- ---
华北地区(地区) 5656.15万 5.08 --- --- ---
其他洲(地区) 3681.72万 3.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.09亿 63.65 1.67亿 63.69 23.55
经销(销售模式) 4.05亿 36.35 9513.88万 36.31 23.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 5.27亿 100.00 1.31亿 100.00 24.79
─────────────────────────────────────────────────
LED显示屏(产品) 3.44亿 65.38 1.02亿 78.49 29.76
LED照明(产品) 1.81亿 34.44 2753.88万 21.09 15.18
其他业务(产品) 95.30万 0.18 --- --- ---
体育商务(产品) 3018.87 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 2.86亿 54.22 6760.73万 51.77 23.67
华东地区(地区) 5308.84万 10.08 984.86万 7.54 18.55
华南地区(地区) 4601.37万 8.73 --- --- ---
欧洲(地区) 4563.80万 8.66 --- --- ---
其他地区(地区) 3151.66万 5.98 --- --- ---
亚洲(地区) 2628.48万 4.99 --- --- ---
其他洲(地区) 2063.44万 3.92 --- --- ---
华北地区(地区) 1799.69万 3.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.51亿 66.57 --- --- ---
经销(销售模式) 1.76亿 33.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 10.82亿 99.87 2.83亿 99.59 26.19
体育行业(行业) 137.26万 0.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
LED显示屏(产品) 7.30亿 67.35 2.22亿 78.00 30.41
LED照明(产品) 3.44亿 31.72 5928.02万 20.84 17.25
其他业务(产品) 543.05万 0.50 --- --- ---
EMC项目(产品) 295.46万 0.27 --- --- ---
体育商务(产品) 137.26万 0.13 --- --- ---
LED封装器件(产品) 23.05万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 5.68亿 52.47 1.44亿 50.57 25.31
华东地区(地区) 1.20亿 11.08 2797.05万 9.83 23.30
欧洲(地区) 1.11亿 10.25 2946.01万 10.36 26.53
华南地区(地区) 8484.74万 7.83 --- --- ---
亚洲(地区) 7224.69万 6.67 --- --- ---
其他地区(地区) 5321.04万 4.91 --- --- ---
华北地区(地区) 4071.68万 3.76 --- --- ---
其他洲(地区) 3275.02万 3.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.79亿 71.95 1.92亿 67.43 24.61
经销(销售模式) 3.04亿 28.05 9265.47万 32.57 30.49
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.72亿元，占营业收入的24.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 10106.35│ 9.08│
│第二名 │ 7242.46│ 6.51│
│第三名 │ 4544.58│ 4.08│
│第四名 │ 2696.96│ 2.42│
│第五名 │ 2569.87│ 2.31│
│合计 │ 27160.22│ 24.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.27亿元，占总采购额的18.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3920.38│ 5.56│
│第二名 │ 2723.56│ 3.86│
│第三名 │ 2230.74│ 3.16│
│第四名 │ 1935.23│ 2.74│
│第五名 │ 1926.35│ 2.73│
│合计 │ 12736.27│ 18.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及行业地位
公司主要从事LED产业链中下游领域，专注于LED超高清显示及LED照明业务，在业内率先推出并量产基
于COB先进集成封装技术的MicroLED超高清显示产品，围绕8K超高清产业发展，建立了包括LEDMAN雷曼超高
清显示大屏、LEDMAN雷曼智慧会议交互显示系统、LEDMAN雷曼智慧教室教育交互显示系统、LEDMAN雷曼超高
清家庭巨幕及LED智能照明、LED创意显示在内的LED全系列产品生态及解决方案体系。
公司一直在LED领域坚持创新发展，以技术立身、以品牌立名，目前在全球的产品销售已扩展至100多个
国家和地区。公司累积了二十年的LED集成封装技术、LED显示屏设计和智能控制技术，是全球领先的LED超
高清显示专家、全球COB新型显示技术领军企业、8K超高清LED巨幕显示领导者、中国第一家LED显示屏高科
技上市公司、中国航天事业战略合作伙伴、2022北京冬奥会开闭幕式冰雪五环出品商，在LED领域具备丰富
的技术经验以及重要的行业地位。
（二）行业现状及发展趋势
2024年上半年，LED显示行业在技术和市场方面主要呈现出以下发展特点：
海外市场需求增长，LED企业加速出海战略。2024年迎来体育大年，欧洲杯、美洲杯、巴黎奥运会及各
个单项的世界杯、锦标赛等国际赛事陆续进行，全球体育、文旅行业转暖，海外LED显示产品需求持续增长
。根据海关数据统计，2024年上半年LED显示屏出口额约53.49亿元，同比增长8%，出口区域以亚洲和欧美地
区为主，其中东南亚、非洲市场增长较快，美洲地区略微增长，欧洲地区略微下降。自年初开始，多家LED
显示企业加大海外市场投入，频频出海参展，提升品牌国际影响力，同时因地制宜、积极拓展海外营销渠道
，满足海外客户本地化服务需求。
国内市场需求结构分化，多项政策支持LED显示行业发展。国内市场需求相对平稳，其中能源、应急管
理、智慧交通等细分领域存在结构性需求。国家对LED超高清显示产业的政策支持力度不减，今年工信部等
七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》及政府工作报告均表示，要重点发展MicroLED等新型
显示产业并推动规模化应用；国家发改委等六部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，明确要
推动舞台显示设备更新、影院LED屏放映系统更新以及4K超高清设备建设；国务院印发《2024－2025年节能
降碳行动方案》和《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，强调继续推进节能降碳和绿色转型，有利于
促进更具节能环保优势的LED显示产品在各行各业的应用。
新型显示投资持续加码，MicroLED产业化应用日趋成熟。据LEDinside不完全统计，今年上半年，国内
约有13项最新Micro/MiniLED项目签约落地，涉及内容包括外延芯片、驱动芯片、封装、模组以及车灯、背
光和模组应用，较去年同期项目投资数量更多，投资金额更高，项目建设速度较以往更快。经过近年的发展
，MicroLED显示已成熟应用于安防、军工、交通、电力、能源、影视、会议、教育、展览展示等中高端专用
及商用显示领域，并不断向电视/家庭影院、VR/AR、智能穿戴设备等多个消费市场领域拓展应用范围。
COB占据行业主流技术工艺路线，业内多家企业扩产COB产品。根据洛图科技（RUNTO）预测，2024年中
国小间距LED显示屏市场的COB封装产品规模将达35亿元，同比增长50%以上，占整体小间距LED显示屏市场近
20%份额。LED显示企业纷纷布局和扩产COB封装技术路线，不断延伸并深化COB产品的应用场景，甚至还吸引
了众多面板、电视、安防等企业跨界布局，以期在未来的新型显示产业竞争中保持稳定地位。
探寻MicroLED降本路径，玻璃基技术或是关键。MicroLED显示产品目前已成熟应用于专用及商用市场，
若能进一步降低成本，将推动MicroLED显示产品走向万亿级消费市场。目前PCB基板的线宽线距已经接近其
能够采用的LED发光芯片尺寸的极限，其进一步降本的难度越来越大，而玻璃基板的优势在于价格更经济、
表面平整度更好、布线精细度更高、可使用的LED芯片更小、膨胀系数与LED芯片更接近，在材料使用和制造
工艺等方面更有利于降本。未来如能进一步突破相关工艺技术瓶颈并明显提升生产效率和生产良率，或将加
速催化玻璃基实现商业化应用。
（四）业务模式
采购模式：公司依据销售计划与生产计划，按实际需求及供应趋势分析制定详细的采购方案，由采购部
统一负责，公司制定了严格的供货资格认证及供应商管理制度，公司主要原材料来自国内外知名企业，质量
可靠。
生产模式：公司在广东惠州仲恺高新开发区拥有大型LED封装及显示屏制造基地，在深圳拥有创意LED显
示及智慧照明产品制造工厂，并在越南设立海外工厂生产出口LED智慧照明产品，公司及控股子公司自主生
产LED应用产品。公司的生产以订单生产、备货生产为主，根据对客户需求的整理和判断，由销售管理、采
购管理、生产管理、交付管理、财务管理等多部门协同制订合理的排产计划。
销售模式：公司主要采用直销和经销模式。公司COB显示产品以国内市场为主，以区域+行业+大客户的
战略布局快速打开市场，并以高质量COB显示产品培育开拓国际市场；LED常规显示产品以出口为主，并着力
开拓国内市场；LED照明产品以出口为主，同时注重国内轨道交通照明、教育照明、家居照明等市场的开拓
。
二、核心竞争力分析
1、深耕行业多年，构建了品牌竞争优势
公司自创立伊始一直注重实施品牌发展战略，坚持自主品牌全球运营，树立了具有良好美誉度和国际影
响力的民族品牌形象。公司作为MicroLED产业链重要成员单位，入选了国家制造业单项冠军企业、国家高新
技术企业、国家知识产权优势企业，国家专精特新“小巨人”企业，并获得了广东省守合同重信用企业3A等
级评定，以及中国质量检验协会“全国产品和服务质量诚信示范企业”“全国LED显示屏行业质量领先品牌
”“全国产品和服务质量诚信领先品牌”“全国质量检验稳定合格产品”多重权威认定，同时公司也是中国
光学光电子行业协会显示应用分会副理事长单位、深圳市LED产业联合会常务副会长单位、广东省Micro-LED
微显示产业技术创新联盟创始单位。公司凭借优异产品及自身实力曾多次获得“中国光电行业影响力企业”
、“国内LED知名品牌”等殊荣。
2、深厚的技术储备和领先的智能制造水平
公司是国家高新技术企业，自设立以来长期致力于LED产业科技创新，建立了健全的管理制度体系和研
发组织模式，拥有高效的研发管理中心及高素质、专业化的研发队伍，公司不断强化跨学科协作，持续增加
研发投入，并建立了有效的科研激励机制。公司始终坚持创新并注重知识产权积累，公司及下属子公司已申
请国内外专利近800项，其中COB相关专利百余项，形成了完整的自主知识产权体系，并参与制定了2项国家
标准、2项行业标准、10余项LED行业内的团体标准。
公司积极探索智能制造模式升级，持续通过应用信息化、自动化、人工智能等技术不断改进生产制造的
各个环节，推动制造模式向数字化、智能化转变，构建了面向未来的智能制造核心能力。全资子公司惠州雷
曼是公司基于COB先进技术的MicroLED超高清显示系列产品大型企业制造及研发基地，其凭借数字化供应链
新型优势，成功入选国家工信部2023年新一代信息技术与制造业融合发展示范名单；其打造的“基于COB技
术的MicroLED方面，LED超高清显示屏智能制造试点示范项目”获评广东省智能制造示范试点项目，并入库
广东省工业旅游资源现代智慧工厂、入选广东省智能制造生态合作伙伴；且通过了CNAS国家实验室认证，标
志着惠州雷曼实验中心硬件设施、检测能力、专业技术、管理水平均达到国际认可标准。
3、全面的销售网络及市场优势
公司管理层紧握超高清产业发展机遇，以市场和技术为导向，持续拓展新的业务增长点并加速市场覆盖
。公司在国内已建立了覆盖主要省市的销售网络，在海外的销售市场已扩展至100多个国家和地区，在广大
客户中积累了良好的口碑和市场美誉度。公司超高清显示系列产品已广泛应用于应急、安防、监控、教育、
指挥、调度、数据、会议、展览展示等多个专业及商业显示领域。在基于COB封装技术的MicroLED显示产品
领域，公司的市场份额占据领先优势。
4、综合性产业链及复合型产品生态优势
公司拥有从LED器件封装到LED应用产品的较完整产业链，具有丰富的LED封装及显示产品研发制造经验
，产业链各环节相互促进，协同发展，能够快速传递市场最新的发展变化趋势，进行前瞻性的技术创新，生
产出适合LED市场发展趋势的高品质产品。同时公司以基于COB先进技术的MicroLED超高清显示产品为龙头，
围绕高科技LED产品在5G+8K+AI的应用，联动打造了包括基于COB先进技术的LEDMAN雷曼超高清显示大屏、LE
DMAN雷曼智慧会议交互显示系统、LEDMAN雷曼智慧教室教育交互显示系统、LEDMAN雷曼超高清家庭巨幕及LE
D智能照明、LED创意显示在内的LED全系列产品生态及解决方案体系，全面布局MicroLED超高清专用显示、
商用显示及家用显示赛道。
5、优秀的团队与组织管理优势
公司管理团队由具备丰富现代企业管理经验的多学科背景的复合型人才组成，自创业之始即组建由技术
研发、市场营销、经营管理等互补人才梯队，公司总经理及技术总监均为深圳市领军人才。为更好的激发核
心管理团队及员工的主人翁意识及主观能动性，提升归属感，公司结合发展战略规划适时调整激励制度和措
施，上下思想认识高度统一，队伍凝聚力强。同时依据公司战略目标与需求持续推动流程化组织建设和管理
改良，强化组织整体的执行力，并强调稳健发展，注重风险控制，实施健康的财务政策，资产结构较为合理
。
三、主营业务分析
2024年7月21日，公司迎来成立20周年华诞。回顾过往二十载发展历程，公司以国家政策为导向，以技
术立身、敢为人先，以质量为本、创新为魂，持续推动LED显示产业变革，从最初的LED封装业务起步，到如
今已成为超高清LED显示领域的引领者，成为MicroLED产业链重要成员单位。公司未来将继续坚定围绕LED高
科技主业，深耕厚植MicroLED超高清显示产业，同时积极布局新赛道，寻找新增量，坚持“稳中求进”，注
重“提质增效”，追求高质量发展。
2024年上半年，公司实现营业收入6.58亿元，较上年同期增长24.82%；实现归母净利润757.99万元，同
比增长210.95%。具体经营情况如下：
（一）国际业务收入创新高
报告期内，公司国际业务营收规模创历史新高，实现营业收入5.1亿元，同比增长34.8%，占公司总营收
的78%。
1、国际显示业务
报告期内，公司国际显示业务实现营收2.97亿元，同比增长50%；实现综合毛利率36.5%，同比增长1.7
个百分比。公司深耕海外市场多年，在国际市场构建了全球化营销网络，设立了多家海外子公司/办事处，
产品出口至100多个国家和地区，拥有坚实稳定的客户基础。
报告期内公司积极拓宽海外渠道，尤其注重亚非拉等新兴市场开发，2024上半年公司亚太、美洲区域的
营收增长明显；同时公司在维护现有客户的基础上，不断拓展新客户，大客户战略及新客户开发卓有成效，
报告期内老客户及新客户订单均实现同比增长；报告期内公司持续深化本地化运营，公司已在日本、美国、
迪拜、荷兰等国新增开设子公司或办事处，打造售前、售后、培训及实地体验产品的一站式平台，为海外客
户提供更及时、便捷、个性化的本地化服务，满足海外客户差异化需求，进一步完善公司全球销售体系。
2、国际照明业务
2024年上半年，公司面向LED智慧照明业务的全资子公司拓享科技实现营收2.13亿元，同比增长17.4%。
报告期内，拓享科技不断加大研发投入，加速新产品、新工艺、新材料的研发和应用，加强发明专利申请力
度。拓享科技自主研发的12代UFO系列产品，是应用于工业场所的智能照明灯具，凭借其创新的烟囱式散热
设计和出色的性能，荣获了2024年德国红点设计奖。
2024年6月，越南拓享LED智慧照明生产基地的自建厂房已竣工并正式投入使用，产能目前正处于爬坡阶
段。公司还将推动照明生产供应链向越南进一步延伸，大幅提升原材料采购本地化率。未来随着越南拓享的
供货比例逐步上升，规模化效应将带动照明业务的成本及毛利率进一步优化。
（二）国内业务平稳发展
报告期内，国内业务稳定发展，实现营业收入1.48亿元，占公司总营收的22%。
1、专用显示——加大力度推广COB超高清节能冷屏
报告期内，专用显示领域政策东风不断，国家能源局提出全面推进煤矿智能化建设，国家发改委等六部
门计划实施舞台显示设备更新、影院LED屏放映系统更新以及4K超高清设备建设等行动，工信部等五部委鼓
励开展智慧公交、智慧乘用车等“车路云一体化”多场景应用试点。
公司紧抓细分行业发展机遇，携同合作伙伴大力推广具有低屏温、低功耗特点的COB超高清节能冷屏产
品，适用于安防监控中心、指挥控制中心、广电演播等需要长时间使用的场景，可节能省电、大幅降低使用
成本，帮助客户实现经济效益和生态效益的双赢。报告期内，公司在能源、智慧交通等行业的营收增长比例
超过50%，弥补了部分行业需求下滑的不利影响。
2、智慧会议及智慧教育交互大屏——赋能数字化场景变革
在全球数字化转型、国家政策大力支持基础教育数字化教学设备更新的背景下，LED一体机在智慧会议
和智慧教育场景应用正处于高速成长期。公司不断强化雷曼智慧会议/智慧教育交互大屏（以下简称“雷曼
智慧一体机”）的交互体验与场景融合能力，致力于为用户打造“全沉浸、强交互、高实时”的会议和教学
体验，已成功为多家企事业单位及多所高等院校赋能，推动数字化场景变革。
《显示器能效限定值及能效等级》这一国家强制性能效标准于2024年6月1日起正式实施，其中新增了有
机发光二极管（OLED）显示器和发光二极管（LED）一体化显示终端的能效要求，标志着LED一体机正式迈入
商用与家用市场的标准品行列。雷曼智慧一体机已通过国家最高能效等级一级认证，充分证明了公司产品在
性能、安全、能效等方面的卓越实力，符合国家双碳战略目标以及新质生产力发展需求。
3、家用显示——异业合作，体验为王
报告期内公司新设了6家超高清家庭巨幕门店，并对现有巨幕门店进行升级，截至目前公司已在深圳、
广州、上海、南京、武汉、杭州、成都等10个城市设立了20家线下体验门店。公司大力开展异业合作，提高
巨幕产品曝光度，同时积极探索通过PM驱动玻璃基技术及PSE像素引擎技术实现降本，有计划地对巨幕产品
的市场指导价进行浮动，进一步拓宽了潜在终端客户群体及应用场景。
4、创意显示——实力铸就品牌荣誉
报告期内，公司体系凭借在创意显示领域的卓越实力和影响力，分别斩获第二十一届“深圳知名品牌”
与“湾区知名品牌”双项荣誉。公司以球形屏、喇叭屏、3D裸眼巨屏，以及其他各种特殊造型显示屏等为代
表性的创意产品，获得了市场的欢迎和客户的高度认可，打造了一批具有行业代表性的大型经典案例，满足
国内外客户在文旅、展览展示、交通枢纽位置、商业综合体、XR虚拟拍摄、飞行影院等各种场景和领域的显
示应用需求。
（三）积极探索升级玻璃基新技术，构筑新质生产力
公司于去年10月全球首发了PM驱动玻璃基MicroLED显示屏产品，并于今年实现小批量试产，成为全球少
数掌握PM驱动玻璃基显示技术的企业。后续公司将通过建设中试产线继续探索和升级PM驱动玻璃基显示面板
生产技术和工艺，加快应用于雷曼智慧会议交互显示系统、雷曼智慧教育交互显示系统和雷曼超高清家庭巨
幕墙等系列超大尺寸MicroLED显示产品及解决方案中，全方位满足未来专用显示、商用显示、家用显示等领
域的多场景低成本、低能耗使用需求。
（四）组织变革，降本增效，推动高质量发展
1、组织变革
报告期内，公司秉承“简单、精准、有效”的治理方针，深化组织架构变革，积极进行组织除冗，合并
职能交叉部门，构建灵活精简的组织架构。在团队建设方面，调整销售人员考核体系和激励政策，优化效能
欠佳的管理及业务人员；重点培养中青年干部，提升管理干部的全局经营思维，激发组织活力。同时优化流
程，加强管理体系建设，缩短决策周期，提升管理效率。
2、降本增效
报告期内，公司通过持续优化产品结构、严控费用等精细化管理措施，在市场竞争加剧等挑战下仍实现
毛利率稳中有升、期间费用率降低，实现降本增效。2024年上半年公司综合毛利率为25.4%，较上年同期提
高0.6个百分点，其中国际LED显示业务综合毛利率36.5%，同比增长1.7个百分点；期间费用率为22.4%，较
上年同期下降2.7个百分点。
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