经营分析☆ ◇300181 佐力药业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
乌灵系列、百令片系列、中药饮片等药品的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 13.85亿 78.51 10.75亿 97.30 77.62
医药流通(行业) 3.73亿 21.14 2635.40万 2.39 7.07
其他(行业) 622.80万 0.35 348.52万 0.32 55.96
─────────────────────────────────────────────────
乌灵系列(产品) 8.90亿 50.42 7.68亿 69.49 86.30
中药饮片(产品) 3.01亿 17.07 8440.21万 7.64 28.03
其他(产品) 2.48亿 14.06 1944.63万 1.76 7.84
百令系列(产品) 1.28亿 7.25 7950.16万 7.20 62.19
多微系列(产品) 1.00亿 5.70 9070.10万 8.21 90.27
中药配方颗粒(产品) 9711.75万 5.51 6306.61万 5.71 64.94
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 10.81亿 61.28 5.60亿 50.73 51.84
华南(地区) 2.05亿 11.62 1.60亿 14.49 78.08
华中(地区) 1.72亿 9.76 1.42亿 12.84 82.38
华北(地区) 1.67亿 9.48 1.39亿 12.59 83.11
华西(地区) 1.39亿 7.85 1.03亿 9.36 74.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 23.68亿 77.88 17.92亿 95.67 75.67
医药流通(行业) 6.63亿 21.80 7552.12万 4.03 11.39
其他(行业) 977.44万 0.32 563.96万 0.30 57.70
─────────────────────────────────────────────────
乌灵系列(产品) 16.51亿 54.29 14.29亿 76.29 86.55
中药饮片系列(产品) 5.96亿 19.61 1.60亿 8.54 26.83
其他(产品) 3.91亿 12.86 3043.32万 1.62 7.78
百令系列(产品) 2.39亿 7.85 1.50亿 8.02 62.90
中药配方颗粒剂(产品) 1.64亿 5.38 1.04亿 5.53 63.25
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 18.84亿 61.97 9.49亿 50.68 50.37
华北(地区) 3.57亿 11.73 2.95亿 15.76 82.80
华南(地区) 3.26亿 10.72 2.56亿 13.69 78.64
华西(地区) 2.43亿 7.99 1.83亿 9.75 75.16
华中(地区) 2.31亿 7.59 1.90亿 10.13 82.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 12.54亿 78.39 9.53亿 94.60 76.04
医药流通(行业) 3.41亿 21.35 5150.46万 5.11 15.09
其他业务(行业) 420.32万 0.26 292.64万 0.29 69.62
─────────────────────────────────────────────────
乌灵系列(产品) 8.97亿 56.07 7.77亿 77.12 86.66
中药饮片系列(产品) 3.49亿 21.85 9873.18万 9.80 28.25
其他产品(产品) 1.66亿 10.37 1316.48万 1.31 7.94
百令系列(产品) 1.13亿 7.08 7243.64万 7.19 63.95
中药配方颗粒(产品) 7397.28万 4.62 4628.01万 4.59 62.56
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 9.49亿 59.35 4.80亿 47.59 50.52
华北(地区) 2.03亿 12.67 1.67亿 16.62 82.61
华南(地区) 1.88亿 11.76 1.55亿 15.36 82.33
华中(地区) 1.43亿 8.92 1.18亿 11.67 82.47
华西(地区) 1.17亿 7.30 8833.77万 8.77 75.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 20.43亿 79.24 14.82亿 94.30 72.53
医药流通(行业) 5.26亿 20.41 8446.76万 5.38 16.05
其他(行业) 894.55万 0.35 514.30万 0.33 57.49
─────────────────────────────────────────────────
乌灵系列(产品) 14.38亿 55.79 12.43亿 79.10 86.42
中药饮片系列(产品) 6.73亿 26.11 1.33亿 8.45 19.72
百令系列(产品) 1.88亿 7.30 1.19亿 7.54 63.01
其他(产品) 1.77亿 6.85 1501.73万 0.96 8.50
中药配方颗粒剂(产品) 1.02亿 3.95 6209.60万 3.95 60.97
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 15.39亿 59.70 7.02亿 44.70 45.64
华北(地区) 3.58亿 13.91 3.02亿 19.21 84.19
华南(地区) 2.84亿 11.00 2.36亿 15.00 83.12
华中(地区) 2.02亿 7.83 1.71亿 10.91 84.96
华西(地区) 1.95亿 7.56 1.60亿 10.17 81.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售15.53亿元，占营业收入的51.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 64984.28│ 21.41│
│第二名 │ 28755.54│ 9.47│
│第三名 │ 24299.08│ 8.00│
│第四名 │ 21862.24│ 7.20│
│第五名 │ 15382.25│ 5.07│
│合计 │ 155283.39│ 51.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.77亿元，占总采购额的28.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9903.86│ 10.33│
│第二名 │ 5932.78│ 6.19│
│第三名 │ 5493.48│ 5.73│
│第四名 │ 3494.69│ 3.65│
│第五名 │ 2825.83│ 2.95│
│合计 │ 27650.64│ 28.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业发展情况
2026年是“十五五”规划全面实施的开局之年，随着医药卫生体制改革持续深化及创新驱动发展战略向
纵深推进，以及国家正式将生物医药纳入新兴支柱产业，医药行业整体进入深度结构性优化与存量提质阶段
，行业终端销售阶段性承压，但长期国民健康刚需支撑的发展逻辑保持稳定。国家统计局数据显示，2026年
1-6月全国规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，同比基本持平；利润总额1,773.2亿元，同比增
长4.2%；根据中康CMH数据，2026年上半年，药品全渠道规模同比微增0.4%，低速增长下，结构性机会正在
分化中显现。
中医药作为我国医药行业重要且特色的组成部分，2026年以来政策红利加速释放，从合规治理到产业布
局，再到传承创新同步推进，开启了“十五五”规划中医药高质量发展的新周期。政策端，中医药领域迎来
政策密集出台期，政策重心从“规模扩张”转向“质量提升”，呈现出法治化、标准化、数字化、国际化的
特征，药品管理基础性法规进一步完善，强化药品全生命周期管理，推动了行业生态优化；医保与价格机制
改革持续推进，对创新程度高、临床价值显著的药品，支持在上市初期制定与高投入、高风险相匹配的价格
，引导关键领域药品价格回归合理区间。供给端，全国中成药联盟集采在常态化推进的同时更趋精细化、市
场化，首次较大规模纳入了OTC药品和进口中成药品种，集采充分遵循“稳临床、保质量、反内卷、防围标
”原则，避免单纯价格竞争；中药饮片全国集采评价体系显著强化质量检验、道地药材属性和全链条追溯等
权重；中药配方颗粒国标品种持续扩充，饮片全链条溯源体系加速建设，行业质量标准与监管体系日趋完善
，竞争格局持续优化；2026年版《国家基本药物目录》正式印发，共收录794种药品，其中中成药318个，中
成药品种明显扩容，重点增加慢性病、常见病及创新药品种，进一步保障群众基本用药需求；分级诊疗体系
加快建设，医保基金对基层医疗卫生机构的支出比例逐步提升，基层中医药服务可及性持续改善。需求端，
我国人口老龄化趋势日益显著，慢性疾病负担不断加重，居民健康管理意识逐步增强，与此同时，居民健康
消费向“治未病”和日常健康管理延伸，需求从“治疗”向“防调治”阶梯式升级，对多层次、多样化的健
康产品与服务提出更高要求，需求细分将驱动精准供给，持续拓宽中医药产业增长边界。
（二）公司所处行业政策情况
2026年，国家围绕中医药传承创新与医药产业高质量发展，持续优化产业政策供给，健全全链条发展支
撑体系，多措并举推动中医药产业高质量发展。
2026年1月27日，国务院发布《中华人民共和国药品管理法实施条例》，条例旨在加强药品全生命周期
管理，保障公众用药安全，推动药品产业高质量发展。
2026年2月5日，工业和信息化部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》
，到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智
化、绿色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。
2026年3月16日，国家医保局、国家发展改革委、国家卫生健康委联合发布《关于医保支持基层医疗卫
生服务发展的指导意见》，提出随着基层医疗卫生机构服务质效提高，逐步提升医保基金用于基层医疗卫生
机构的支出比例，确保群众得实惠，基层医疗卫生机构得发展，医保基金可持续。
2026年4月9日，国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，提出4个方面13项针对
性举措，以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制，以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊，以提
升就医连续性为导向加强转诊服务管理，并明确了完善分级诊疗多元保障措施。
2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出有效服务药品领
域全国统一大市场建设，健全以市场为主导的药品价格形成机制。完善重点环节药品价格政策，优化创新药
等新上市药品首发价格机制，发挥医保支付标准对药品价格形成的引导作用，健全药品集中带量采购价格形
成机制，完善药品挂网价格管理等。
2026年5月7日，国家药监局等七部门联合发布《医药代表管理办法》，明晰医药代表职业定位，明确持
有人和医疗卫生机构的责任，规范医药代表备案与学术推广行为，建立多部门联合监管惩戒机制，引导药品
推广回归专业学术交流。
2026年7月9日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《国家基本药物目录（2026年版
）》，新版目录共收录794种药品，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种，重点增加慢性病和常见
病、儿童用药、创新药，作为各级医疗机构药品配备使用依据，保障群众基本用药公平可及，助力分级诊疗
与合理用药。
2026年7月13日，国务院发布《国民健康“十五五”规划》，提出实施健康优先发展战略，推动卫生健
康工作从“以治病为中心”转向“以健康为中心”，统筹部署全人群全周期健康服务、公共卫生保障、医疗
卫生体系建设与中医药传承创新等重点任务。
2026年7月23日，国家中医药管理局、国家发展改革委发布《中医药振兴发展“十五五”规划》，明确
未来五年中医药振兴发展目标任务，健全全生命周期中医药服务体系，推动中西医协同、中药创新研发与现
代中药产业高质量发展，促进中医药传承创新与走向世界。
2026年7月25日，中共浙江省委办公厅、浙江省人民政府办公厅发布《关于加快中医药高质量发展推进
中医药现代化的实施意见》，要求到2030年，整合型、智慧化中医药服务体系全面形成，中医药服务能力和
水平位居全国前列，中医药人工智能应用水平全国领先，中医药全产业链规模达到3,000亿元以上，基本建
成中医药现代化先行省。2026年8月19日，国家医保局公布《全民医疗保障“十五五”规划》，明确未来五
年目标：到2030年，基本医保公共服务可及性进一步增强，医保安全保障能力巩固提升，医保基金使用效能
进一步提升。
（三）公司所处行业地位
公司主营业务立足于药用真菌生物发酵技术领域，目前已形成以乌灵系列和百令系列药用真菌产品为核
心，中药配方颗粒及中药饮片、医药流通等为补充的业务布局。凭借着独有的乌灵菌粉深层发酵核心技术，
产品安全性和良好疗效，充分的循证医学研究、学术推广证据以及各项业务近年来的持续稳健发展，公司在
所处行业中呈现出了一定的竞争地位。
1、近年来，公司核心产品乌灵胶囊品牌认可度持续提升，先后获评浙江省首批“浙产名药”、首批“
浙产中药”产业品牌，入选中国中医药循证医学中心发布的全国首批100个具备循证评价证据的中药品种目
录和国家专利密集型产品，市场影响力稳步增强。
根据米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局数据，2025年Q1至Q3中国公立医疗机构终端神经系统疾
病中成药品牌TOP20中，乌灵胶囊排名第一，市场份额为12.84%；根据米内网综合数据库，2025年中国三大
终端六大市场安神补脑中成药TOP5品牌中，乌灵胶囊排名第一，市场份额为19.72%。
2、根据摩熵医药数据，2026年Q1全国医院销售额中成药药企排行榜，公司位列TOP20。
3、2026年1月，由医师报社主办，中国医药卫生文化协会、中国抗癌协会等联合支持的第十一届医学会
中，公司获得“十大医药公益企业”称号。
4、2026年3月，浙江省经济和信息化厅正式公布了首批制造业单项冠军企业名单，公司入选“第一批浙
江省制造业单项冠军”企业名单。
5、2026年4月，在2026年乌镇健康大会中，公司获得“西湖奖·中国医药产业杰出人物”“西湖奖·创
新营销案例”“中医药文化创意大赛·金鹿奖”。
6、2026年5月，由中国品牌建设促进会、新华社品牌工作办公室主办的“2026中国品牌价值评价信息发
布”活动中，公司入选“医药健康”榜单，位列第23位。
7、2026年7月，全国工商联医药业商会2025-2026年度医药行业信息发布会召开，公司获得“医药工业
营业收入百家企业”“医药行业自主创新企业”“医药行业增长率前三十家企业”。
8、2026年7月，由中国品牌建设促进会主办的第二届中国品牌优秀案例，公司“睡眠超级符号”品牌实
践入选第二届中国品牌优秀案例。
9、2026年8月，中康产业研究院发布了“2026中国中成药企业综合竞争力50强”榜单，公司入选“2026
中国中成药企业综合竞争力50强”榜单。
10、公司全资子公司佐力百草中药是浙江省内前列的中药饮片生产企业、长三角健康服务业示范企业、
浙江省骨干农业龙头企业、浙江省专利示范企业和浙江省服务型制造示范企业，佐力百草中药材教育基地荣
获浙江省中医药文化宣传教育基地，地青?中药饮片为浙江名牌产品，地青·温郁金、地青·衢枳壳分别获
评2024年度、2025年度浙江省中药材博览会优质产品金奖。
（四）公司主营业务
公司是一家集科研、生产、销售于一体的国家高新技术现代化制药企业，主营业务产品包括乌灵系列（
乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒）、百令系列（百令片、百令胶囊）、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非
钙片/颗粒等。此外，公司也逐步发展有特色的医药流通业务，作为对主业的协同与补充，增强终端覆盖和
服务能力。主要产品及其用途如下：
1、成药方面，公司有乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒、百令片、百令胶囊、聚卡波非钙片/颗粒等产品
，各产品具体用途等情况如下：
（1）乌灵胶囊
乌灵胶囊是国家基本药物目录品种、国家医保甲类目录品种、国家中药一类新药、国内独家产品、OTC
品种，为纯乌灵菌粉制剂，主要含腺苷、多糖以及甾醇类、氨基酸以及丰富的维生素、微量元素等成分。乌
灵胶囊上市二十多年，在临床上广泛应用于精神科、神经内科、中医科、耳鼻喉科、皮肤科、消化科、心内
科、肿瘤科、内分泌科等科室。具有补肾健脑，养心安神的作用，用于心肾不交所致的失眠、健忘、心悸心
烦、神疲乏力、腰膝酸软等，还可以缓解焦虑抑郁状态，且临床安全性好，具备了西医循证+中医辨证的双
重优势。报告期内，乌灵胶囊新增列入《慢性意识障碍中西医结合诊治专家共识（广东）》《中国抑郁症社
区防治指南》等专家共识及指南，目前已进入95个临床指南、临床路径、专家共识及教材专著的推荐。
（2）灵泽片
灵泽片是基于乌灵菌粉开发的复方制剂，国家基本药物目录品种、国家医保乙类目录品种、国家二级中
药保护品种、国内独家产品、处方药，是一种适合前列腺疾病并伴随夜尿频多患者的创新药物。具有益肾活
血，散结利水的作用，用于轻中度良性前列腺增生肾虚血瘀湿阻证出现的尿频、排尿困难、尿线变细、淋漓
不尽、腰膝酸软，其作用机理独到，从补肾的角度治疗良性前列腺增生症（肾虚血瘀湿阻证）。对良性前列
腺增生症（肾虚血瘀湿阻证）能起到标本兼治的作用，主要应用科室集中在泌尿外科、中医男科、男科等。
目前已获得16个临床指南、专家共识及教材专著的推荐。
（3）灵莲花颗粒
灵莲花颗粒是基于乌灵菌粉开发的复方制剂，国内独家产品、OTC品种，能综合改善更年期症状，更好
关注更年期女性的情绪及睡眠。具有养阴安神，交通心肾的作用，用于围绝经期综合征属心肾不交者，症见
烘热汗出、失眠、心悸等症状。灵莲花颗粒曾获得《国家二级中药保护品种》证书，目前已获得3项临床指
南的推荐，在《中成药治疗更年期综合征临床应用指南》中被列为强推荐产品。
（4）百令片
百令片是发酵冬虫夏草菌粉制剂，国家基本药物目录品种、国家医保乙类目录品种、独家规格、双跨品
种，具有补肺肾、益精气的作用，用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、腰背酸痛等症及慢性支气管炎的辅助治
疗。临床研究表明，百令片可以治疗慢阻肺，尤其是对稳定期患者，可改善其肺功能、优化运动耐力、提高
治疗总有效率以及总体生存质量；百令片具有调节免疫功能作用，能够有效地拮抗肾移植后免疫排斥反应，
临床上常用于慢性肾脏病、慢性肾炎、原发性肾病综合征及慢性肾衰竭患者；在糖尿病及糖尿病肾病防治领
域，中医药治疗在不断探索，大量研究表明百令片可减少糖尿病肾病患者的尿微量蛋白及尿蛋白定量，并且
能够保护肾功能、抗炎、抗氧化、增强机体免疫功能、调节内分泌等。百令片目前已进入《老年慢性阻塞性
肺疾病管理指南》《中成药临床应用指南（呼吸系统疾病分册）》等15个临床指南、专家共识及教材专著的
推荐。
（5）百令胶囊
百令胶囊是发酵冬虫夏草菌粉胶囊制剂，国家基本药物目录品种、国家医保乙类目录品种、双跨品种，
具有补肺肾、益精气的作用，用于肺肾两虚引起的咳嗽、气喘、咯血、腰背酸痛、面目虚浮、夜尿清长；慢
性支气管炎、慢性肾功能不全的辅助治疗。百令胶囊目前已进入《慢性阻塞性肺疾病诊疗指南》等44个临床
指南、专家共识及教材专著的推荐。公司的百令胶囊为国内首个获批的同名同方药。
（6）聚卡波非钙片
聚卡波非钙片是国内首家视同通过一致性评价的仿制药，国家医保乙类目录品种、处方药，主要用于缓
解肠易激综合征（便秘型）患者的便秘症状。聚卡波非钙在胃内酸性状态下脱钙，转换为聚卡波非，在小肠
和大肠内吸水、膨胀，发挥药理作用。在改善肠易激综合征排便异常方面，日本胃肠病学会编著的循证临床
实践指南－－肠易激综合征2020(Evidence-basedclinicalpracticeguidelinesforirritablebowelsyndrome
2020）推荐聚卡波非钙可被用于IBS-D（腹泻型）、IBS-C（便秘型）、IBS-M（混合型）。在改善慢性便秘
方面，《中国慢性便秘专家共识意见2019》《老年人慢性便秘的评估与处理专家共识（2017）》推荐容积性
泻剂聚卡波非钙为特殊人群包括老年人、妊娠妇女、儿童、糖尿病患者的首选用药，安全性较好。聚卡波非
钙片目前已进入《2023慢性便秘循证临床指南》（Evidence-BasedClinicalGuidelinesforChronicConstipa
tion2023）《功能性便秘中西医结合诊疗专家共识（2025）》等35个临床指南、临床路径、专家共识的推荐
。2026年3月，公司聚卡波非钙颗粒获得《药品注册证书》，为公司在该品种上新增的颗粒剂型。
2、中药饮片和配方颗粒方面
公司全资子公司佐力百草中药拥有“普通饮片”“毒性饮片”“直接口服饮片”三条生产线，现有中药
饮片系列1000多个品规，包括茯苓、黄芪、麸炒白术、当归、麸白芍、丹参、陈皮、生地黄等品种，以及直
接口服的饮片三七粉、川贝粉、灵芝孢子粉（破壁）等。佐力百草中药的“地青牌”中药饮片荣膺浙江省名
牌产品，努力实现从田里到碗里可追溯，在全国多地拥有200多个合作的中药材种植基地。报告期内，公司
积极搭建中药饮片溯源系统，已有130多个品种实现赋码溯源，同时正积极推进全产业链溯源工作。
中药配方颗粒是在中医药理论指导下，以传统中药饮片为原材料，经过现代加工工艺和制药技术对药材
的全成分进行提取、分离、浓缩、干燥、制粒和包装等处理而得，供临床调剂使用的粉状或颗粒状产品。公
司近年来不断加大对中药配方颗粒的研发力度，推动中药配方颗粒标准化建设，积极加快国标及省标品种备
案工作，开拓全国的销售工作。截至本报告披露日，公司已完成中药配方颗粒国标省标备案480余个。
3、多种微量元素注射液
2025年12月，公司收购多种微量元素注射液资产组，其中，已上市品种多种微量元素注射液（Ⅰ）为国
家医保乙类品种，适用于儿童的多种微量元素静脉制剂，主要用于治疗或支持婴幼儿、小儿对微量元素的基
本需要；多种微量元素注射液（Ⅱ）为国家医保乙类品种，作为肠外营养的添加剂，10ml能满足成人每天对
铬、铜、铁、锰、钼、硒、锌、氟和碘的基本和中等需要，由于妊娠妇女对微量元素的需要量轻度增高，因
此本品适用于妊娠妇女补充微量元素；多种微量元素注射液（Ⅲ）于2026年7月获批上市，满足患者静脉营
养时对微量元素的基本和中等需要。根据公司与未来医药签署的《多种微量元素注射液资产组收购协议书》
，药品上市许可持有人变更、委托生产药品上市许可证（B证）变更相关审批手续正在办理当中。
（五）主要经营模式
1、生产模式
公司建有独立、完整、高效的生产线，并设立生产、质量等相关部门进行管理。公司产品生产采用以销
定产的模式，由生产部门根据销售部门制定的销售计划组织生产，并保持适度库存，严格按照产品工艺规程
、药品质量管理规范等要求组织生产，确保产品质量安全。公司所有药品生产车间均符合国家药品GMP规范
要求并通过ISO质量管理体系认证。生产采用以销定产的模式，主要流程是销售部门制定年度销售计划，生
产部门根据年度销售计划和库存产品数量制定年度总生产计划，销售部门每月根据月度销售情况制定未来三
个月的滚动计划。公司每月召开产销协调专题会议，结合未来三个月销售计划及库存量安排制定月度生产任
务，生产部根据月度生产任务下达月度生产计划，下属车间根据月度生产计划制定排产计划并按GMP规范组
织生产。生产部门负责整个生产的调度和协调，并对各车间生产目标完成情况进行考核。质量技术部门负责
对生产过程的各项关键质量控制点和工艺纪律进行监督检查，负责原、辅、包装材料、中间体、半成品、成
品的质量监督及生产质量评价。公司百令片和中药饮片产品分别由子公司珠峰药业、佐力百草中药参照母公
司的生产流程并结合自身实际情况，按照GMP规范的相关要求组织生产。
2、采购模式
公司建立、实行严格的采购管理制度，由母公司及相关子公司物料管理部门统筹管理对外采购工作。物
料管理部根据生产计划、库存情况及销售的实际情况、产品特点制定采购计划，同时保持生产经营所需的合
理适当库存。采购人员根据采购计划从经批准的供应商处进行采购。整个采购的关键环节包括采购物料的分
类、合格供应商的选择与管理、采购计划的制定和实施、质量控制等。物料管理部、生产部、质量技术部共
同负责供应商筛选和审计，选择实力雄厚、资质好的企业作为公司的合作伙伴，按年度建立合格供应商名录
。珠峰药业通过长期供货协议向珠峰原料公司采购百令片所需的发酵冬虫夏草菌粉；佐力百草中药根据终端
医疗机构需求和库存情况来制定采购计划，并组织采购，会同质量部对供应商质量体系及质量保证能力进行
评估，严格筛选供应商并建立合格供应商档案，于大品种产新季前开展产地考察，对其药材进行进货质量评
审，以控制采购风险。
3、销售模式
公司针对不同的产品采用不同的销售模式。成药产品采用自营、招商和OTC相结合的销售模式，并已布
局互联网+医疗、电商等新渠道业务。公司营销总部负责统一制定市场策划和营销方案，各部门各区域针对
地域特点，因地制宜制定营销计划，进行全面终端开发，尤其是利用国家基本药物的优势，下沉县域医共体
、城市社区卫生服务中心；OTC由营销总部OTC事业部自营团队进行销售，主要针对性地开展终端动销，着力
打造OTC市场示范区域，加快和全国连锁大药房的全方位战略合作及门店数量覆盖；电商业务主要由佐力健
康科技负责，布局阿里健康、京东大药房、天猫官方旗舰店、拼多多等线上平台，方便患者的线上购药渠道
。中药配方颗粒主要由公司销售团队对接医院招投标、门诊渠道、基层医疗市场等途径拓展。中药饮片主要
通过参与医院招投标，销售至各类医疗机构。医药流通业务采取“以销定采”的运营模式，即根据下游客户
的明确订单需求，向上游生产企业或供应商采购相应的成药、中药材或医疗器械，再进行销售与配送。公司
未来将根据发展战略目标，结合行业政策情况以及企业的生产经营活动，对不同产品的销售模式进行持续优
化，提高公司的综合竞争力。
（六）主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入176,413.84万元，较上年同期增长10.30%；归属于上市公司股东的净利润
37,492.89万元，较上年同期增长了0.38%。扣除限制性股票激励计划和员工持股计划涉及的股份支付费用影
响后，归属于上市公司股东的净利润为39,013.59万元，较上年同期增长了0.73%。乌灵系列营业收入较上年
同期减少了0.82%，百令系列营业收入较上年同期增长了12.87%，中药饮片营业收入较上年同期数减少了13.
82%，中药配方颗粒营业收入较上年同期增长了31.29%，多微系列新增营业收入10,047.36万元，佐力医药公
司商业营业收入较上年同期数增长了49.97%。
（七）业务情况分析
2026年是公司“十五五”开局之年，报告期内，公司充分把握中医药产业高质量发展政策机遇，紧紧围
绕全年经营计划，深耕主业，聚焦营销、研发、投资三大方向，强化“一路向C”战略，推进“乌灵”超级
品牌建设，打通院内外全渠道布局；加快新产品开发，持续增强核心竞争力；稳步推进投资项目整合，提升
资产运营和协同效能。报告期内，公司重点工作开展情况如下：
1、深耕渠道建设，焕新品牌价值
2026年上半年，公司成药业务持续加强“深耕院内、拓展院外”全渠道协同发展，着力“一路向C”战
略升级落地。一方面，持续深化心身同治理念，推进乌灵胶囊在不同疾病领域的临床研究，扩大临床应用场
景。报告期内，新增多篇权威期刊循证论文，夯实学术壁垒，已进入95个临床指南、临床路径、专家共识及
教材专著的推荐；洞察临床需求，通过灵愈心身、更强大脑、前庭行为心理MDT等学术项目，推动“心身同
治”理念走向临床实践；不断依托核心产品基药和集采身份优势，推动渠道下沉覆盖县域及基层市场；另一
方面，加强品牌价值焕新升级，一是发布乌灵品牌“超级符号”，以乌灵参原型为核心视觉元素，创造“闭
眼胶囊”视觉形象，强化品牌在安神助眠领域的差异化占位，乌灵胶囊品牌包装启动焕新上市；二是持续深
化与全国头部连锁药店战略合作，在合作门店打造标准化“乌灵睡眠专区”，强化场景化陈列与体验，积极
开展社区患教和健康科普活动，依托睡眠健康领域专业积淀，开展乌灵睡眠健康管理师大赛，积极赋能药店
终端做好患者睡眠健康管理；三是加大全域品牌推广，建设新媒体矩阵，与CCTV-6的暑期档热剧合作，以大
众化的传播方式铸就睡眠健康品牌增长，围绕世界睡眠日、世界帕金森日、世界肠道健康日等健康主题日，
发起“3.2.1睡！乌灵睡眠王挑战赛”等品牌公益活动，传递科学睡眠理念，守护国民睡眠健康。同时，积
极拓展电商及O2O零售渠道，构建线上线下融合的全场景消费触达体系，全方位提升品牌可及性。
2、坚持守正创新，丰富产品管线
公司持续落实“立项一批，临床一批，上市一批”研发战略布局，坚持守正创新，深耕优势领域，聚焦
于核心原料的深度挖掘与技术平台升级，致力于构建“乌灵+X”生态体系，为公司长远发展储备产品。报告
期内，乌灵系列创新药研发管线有序推进，灵香片Ⅱ期临床研究及试验统计分析报告已完成，正在开展Ⅲ期
临床研究前期准备工作；参灵颗粒于2026年4月获得《药物临床试验批准通知书》。已上市乌灵系列产品的
研究持续深入，乌灵胶囊改良型新药阿尔茨海默病（AD）适应症，正在补充开展更长给药周期的相关研究；
开展灵莲花颗粒新增适应症开发，并于2026年8月获得《药物临床试验批准通知书》。聚卡波非钙片IBS-D的
注册临床研究已完成Ⅲ期临床试验，并取得临床试验总结报告，已提交上市申请并获受理；聚卡波非钙颗粒
于2026年3月获得《药品注册证书》。加快中药配方颗粒新品种备案及省标国标备案工作并对已备案品种进
行优化，目前完成中药配方颗粒国标和省标备案480余个。加快大健康产品的研发，目前正在推进“乌灵+X
”产品的研发，其中3个品规已获得澳门药物监督管理局非药物产品注册批复。报告期内，公司自主研发的
发明专利“治疗前列腺炎、前列腺增生的药物组合物及其制备方法和制剂”获得浙江省知识产权奖（发明专
利）三等奖。
3、夯实治理根基，提升管理效能
公司以规范治理、价值传递为核心，促进内在价值与市场价值的动态平衡。持续规范信息披露工作，提
升信息披露质量。投资者关系管理常态化开展，通过开展业绩说明会、现场调研、线上会议、路演等多种形
式，多层次对接机构与中小股东，系统传递公司中长期发展战略与成长逻辑，报告期内，公司组织投资者交
流活动16场，接待调研机构数量超80家次，发布调研记录8篇。持续深化ESG价值赋能，进一步完善的ESG管
理架构，明确专项管理部门与岗位职责，报告期内WindESG评级获评A级。完成限制性股票首次和预留股份第
一个归属期的归属及股份登记上市工作，同步落实员工持股计划首年解锁工作，有效激励核心人才。
4、有序推进项目进度，赋能企业发展
报告期内，公司有序推进向不特定对象发行可转换公司债券工作，项目申请于2026年2月获深交所受理
，完成了审核问询回复，对发行规模进行了审慎调整，发行规模由不超过15.56亿元调整为不超过13.71亿元
（含本数），截至本报告披露日，已获得深交所上市审核委员会审核通过。公司加强多种微量元素注射液资
产组投后管理和整合，已完成与未来医药技术资料交接、原有商业关系及销售渠道交接以及相关人员劳动关
系的转移，并且有序推进协议产品的上市许可持有人变更登记工作，完成终端医疗机构的交接工作，日常销
售工作步入正轨，并在原有基础上成功拓展了新增终端医疗机构，持续加强多微资产组管理体系、渠道运营
、品牌塑造等方面的深度融合。报告期内，公司持续开展项目寻找和对接，拓宽产业合作资源库，筛选具备
产品、渠道、技术互补性的潜在并购标的，以不断夯实产品结构，丰富疾病治疗领域布局。
2、报告期内，公司乌灵胶囊、灵泽片、百令片、百令胶囊纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，
没有新进入或者退出国家级《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》的药品。
3、报告期内公司产品集中带量采购的中标情况
报告期内，公司成药产品无新增集中带量采购中标情况。截至本报告期披露日，乌灵胶囊参与的广东联
盟金莲花胶囊等中成药的集采中广东、青海、黑龙江、宁夏、湖南、海南等省份已开始执行；乌灵胶囊参与
的京津冀“3+N”联盟接续集采中天津、贵州、内蒙古、云南等省份已开始执行；乌灵胶囊参与的甘肃省第
六批药品集中带量采购已开始执行；公司产品百令胶囊及控股子公司珠峰药业产品百令片参与的全国中成药
采购联盟集中采购中所有省份均开始执行。报告期内，公司全资子公司佐力百草饮片参与全国中药饮片联盟
集中采购，共有27个品种（44个品规）中选。
二、核心竞争力分析
（一）研发技术优势
公司立足于药用真菌生物发酵技术生产中药产品，通过多年的研发、改进，实现了珍稀中药材--乌灵参
的产业化生产，实现了传统中药材和现代生物技术的结合，解决了天然乌灵参难以获取的难题，建立了一套
完整的菌种保藏与复壮体系，确保了菌种在数十年工业应用中的遗传稳定性。公司在乌灵菌培育和生产过程
中特有的菌种筛选、复壮、发酵、提炼、质量控制等多项技术都有重大创新，模拟天然乌灵参的生活环境及
条件发明的深层发酵技术实现了乌灵菌的人工培养和大规模生产。公司控股子公司珠峰药业利用珠峰原料公
司的发酵冬虫夏草菌粉生产百令片是国家鼓励类发展产业，珠峰原料公司位于青海西宁，地处冬虫夏草道地
产区，利用青藏高原特有的环境优势进行菌种采集与发酵，其发酵产物与天然冬虫夏草的ITS1序列相似度高
达97.8%。同时，公司产品百令胶囊是国内首个获批的同名同方药。公司坚持药用真菌的产业化发展，依托
乌灵系列和百令系列产品，着力打造国内大型药用真菌制药领域的领头雁。公司培养和造就了一支专业配置
完备、年龄结构合理、工作经验丰富、创新意识较强、职业道德良好、职业资格齐全的生物医药创新团队。
公司研发中心被认定为浙江省企业技术中心、省级高新技术研究开发中心、药用真菌制药技术国家地方联合
工程实验室、省级企业研究院、省级博士后工作站。公司技术中心为国内多家院所产学研基地，与国内多家
研究机构和科研院所建立了长期良好的合作关系，与北京大学、浙江大学、复旦大学、沈阳药科大学、北京
中医药大学、中科院等单位建立协作关系，形成内外部资源相结合的运行机制，为凝集智慧力量、激发创新
合作提供有力支撑。
（二）独家产品优势
乌灵菌粉为国家中药一类新药，公司专有技术——“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临
床应用”于2010年2月取得了科技部、国家保密局联合颁发的秘密技术证书。公司围绕乌灵菌粉延伸开发系
列产品战略，构建出具有自主知识产权的产品线，乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒均为独家产品。乌灵胶囊
是国家中药一类新药，具备良好的市场开拓基础，是国内首个提出治疗心理障碍和改善情绪的中药产品，单
味成分，有明确的GABA作用机理、基因芯片研究和Meta分析结果支持；高等级循证医学证据（RCT研究）显
示乌灵胶囊对焦虑或抑郁的精神症状、躯体症状和睡眠症状具有肯定的疗效，其作用与临床常用药物黛力新
相当，安全性良好；同时，借助心身医学大力发展的机会，公司持续推进乌灵胶囊在多个科室的临床研究和
应用，作为安全性高且疗效明确的中成药，积累进入90余篇临床指南和专家共识证据。灵莲花颗粒“治疗妇
女更年期综合征的药物制剂及其制备方法”和灵泽片“治疗前列腺炎、前列腺增生的药物组合物及其制备方
法和制剂”均获得国家发明专利；灵莲花颗粒曾为国家中药二级保护品种，灵泽片于2024年3月被列为国家
二级中药保护品种。乌灵胶囊、灵泽片、百令片和百令胶囊均进入了《国家基本药物目录(2026年版)》《国
家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》。
（三）营销体系优势
公司围绕“一体两翼”战略目标制定了符合企业发展的营销策略，持续推进营销体系建设，向“全终端
、全渠道、数字化”的新型营销生态转型。针对不同产品的特点，构建起多维度营销体系，对于成药产品，
主要构建了自营、招商相结合的营销体系，自营团队主要聚焦于核心三甲医院和学术高地，负责深度的学术
推广，确保产品的学术地位；招商团队负责广大的基层市场和非核心区域，利用代理商的渠道资源实现快速
覆盖。同时，公司推进“一路向C”战略升级，OTC团队逐步构建起覆盖终端连锁药店的渠道，同时借助医疗
和零售互联网化的机遇，逐步探索布局互联网医院、电商等新渠道业务，布局B2C/O2O电商平台，采用公益I
P化运营，搭建新媒体矩阵等不断丰富完善公司的营销体系和渠道。公司持续提升营销团队的合规意识与专
业能力，通过专业化的学术交流、公益活动与品牌宣传，如与百度健康进行战略合作推动数字化营销，开展
“我为玉树捐冬衣”“世界睡眠日”“世界阿尔茨海默病公益日”等公益行活动，加强消费者教育，传递身
心健康知识，推广慢性疾病联合用药观念，进一步提升医生、药店与消费者对公司产品的认知度，在患者口
中不断积累口碑，并树立起了良好的品牌形象。
（四）品牌优势
公司经过三十多年的发展，“乌灵”及“佐力”品牌在国内已具有一定的市场基础，2026年，公司以黑
色的乌灵参原型为核心，发布品牌“超级符号”，打造乌灵品牌IP化，形成高识别度品牌资产。公司商标先
后被认定为“中国驰名商标”“浙江省著名商标”“浙江省重点商标保护名录”，乌灵胶囊被授予“浙江省
名牌产品”，2019年被评为首批“浙产名药”，2024年被评为首批“浙产中药”产业品牌，荣获“西普金奖
”，入选由中国中医药循证医学中心发布的全国首批100个基于评价证据的中药品种目录，2025年荣获中国
非处方药物协会发布的“2025年度中国非处方药中成药头痛失眠类第一名”及“黄金大单品”；公司乌灵胶
囊和灵泽片入选国家专利密集型产品认定名单；公司还荣获“全国文明单位”“国家级绿色工厂”“浙江省
知名商号”“浙江省重合同、守信用AAA级企业”“浙江省信用管理示范企业”“浙江省中医药文化宣传教
育基地”“2022-2023年度中华民族医药优秀品牌企业”“2022-2023年度中国医药行业成长50强”“2023年
度中国中药企业TOP100”“2023年度浙江省生物医药产业领军型企业”“2023-2024年度赋能县域医疗高质
量发展卓越品牌企业”“2024年度最佳ESG管理上市公司”“2025中国中成药企业综合竞争力50强”“2025
中国中药研发实力前50强”“2026中国品牌价值评价榜单企业”“2026中国中成药企业综合竞争力50强”等
称号和荣誉。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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