经营分析☆ ◇300194 福安药业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化学药品的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 8.39亿 100.00 3.32亿 100.00 39.59
─────────────────────────────────────────────────
制剂(产品) 4.83亿 57.55 2.26亿 67.87 46.69
原料药及中间体(产品) 3.19亿 38.04 9299.50万 27.99 29.13
其他业务(产品) 3258.83万 3.88 1300.33万 3.91 39.90
药品经销及其他(产品) 445.13万 0.53 75.24万 0.23 16.90
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.26亿 38.83 1.32亿 39.74 40.52
华中地区(地区) 1.43亿 17.07 5408.64万 16.28 37.76
西南地区(地区) 8681.15万 10.34 3772.61万 11.35 43.46
华南地区(地区) 7119.24万 8.48 2824.72万 8.50 39.68
出口及其他(地区) 6220.35万 7.41 2268.92万 6.83 36.48
华北地区(地区) 6121.42万 7.29 2285.02万 6.88 37.33
西北地区(地区) 3503.25万 4.17 1372.30万 4.13 39.17
其他业务(地区) 3258.83万 3.88 1300.33万 3.91 39.90
东北地区(地区) 2109.77万 2.51 789.78万 2.38 37.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 17.38亿 100.00 6.43亿 100.00 36.97
─────────────────────────────────────────────────
制剂(产品) 10.03亿 57.70 4.81亿 74.92 48.00
原料药及中间体(产品) 6.66亿 38.33 1.42亿 22.05 21.26
其他业务(产品) 6016.58万 3.46 1573.56万 2.45 26.15
药品经销及其他(产品) 884.49万 0.51 376.51万 0.59 42.57
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 6.56亿 37.74 2.40亿 37.40 36.63
华中地区(地区) 3.49亿 20.05 1.32亿 20.61 37.99
西南地区(地区) 2.28亿 13.10 8561.12万 13.32 37.59
华北地区(地区) 1.58亿 9.08 6115.92万 9.52 38.77
华南地区(地区) 1.31亿 7.51 5079.02万 7.90 38.88
出口及其他(地区) 7703.89万 4.43 2610.01万 4.06 33.88
其他业务(地区) 6016.58万 3.46 1573.56万 2.45 26.15
西北地区(地区) 5226.01万 3.01 2031.93万 3.16 38.88
东北地区(地区) 2818.84万 1.62 1012.74万 1.58 35.93
─────────────────────────────────────────────────
制剂直销(销售模式) 9.60亿 55.24 4.69亿 72.97 48.83
原料药及中间体直销(销售模式) 6.66亿 38.33 1.42亿 22.05 21.26
其他业务收入(销售模式) 6016.58万 3.46 1573.56万 2.45 26.15
制剂经销(销售模式) 4261.87万 2.45 --- --- ---
其他（经销及其他）(销售模式) 884.49万 0.51 376.51万 0.59 42.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 9.21亿 100.00 3.42亿 100.00 37.14
─────────────────────────────────────────────────
制剂类(产品) 5.21亿 56.60 2.54亿 74.42 48.83
原料药及中间体(产品) 3.63亿 39.44 7509.58万 21.97 20.69
其他业务(产品) 3271.96万 3.55 1092.90万 3.20 33.40
药品经销及其他(产品) 374.82万 0.41 141.42万 0.41 37.73
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.42亿 37.19 1.30亿 38.04 37.98
华中地区(地区) 1.82亿 19.80 6689.35万 19.57 36.70
西南地区(地区) 1.14亿 12.40 3975.60万 11.63 34.83
华北地区(地区) 8811.90万 9.57 4159.55万 12.17 47.20
华南地区(地区) 7545.62万 8.20 2387.99万 6.99 31.65
出口及其他(地区) 4820.37万 5.24 1430.40万 4.18 29.67
其他业务(地区) 3271.96万 3.55 1092.90万 3.20 33.40
西北地区(地区) 2656.51万 2.89 1072.18万 3.14 40.36
东北地区(地区) 1069.07万 1.16 372.66万 1.09 34.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 23.91亿 100.00 12.66亿 100.00 52.96
─────────────────────────────────────────────────
制剂(产品) 15.26亿 63.79 9.76亿 77.04 63.95
原料药及中间体(产品) 7.53亿 31.50 2.40亿 18.97 31.89
其他业务收入(产品) 8310.08万 3.47 3692.04万 2.92 44.43
药品经销及其他(产品) 2939.48万 1.23 1367.16万 1.08 46.51
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 8.49亿 35.52 4.61亿 36.38 54.24
华中地区(地区) 4.88亿 20.40 2.59亿 20.45 53.09
西南地区(地区) 3.31亿 13.82 1.79亿 14.10 54.03
华北地区(地区) 2.39亿 10.01 1.30亿 10.28 54.36
华南地区(地区) 1.93亿 8.05 1.03亿 8.17 53.75
其他业务收入(地区) 8310.08万 3.47 3692.04万 2.92 44.43
西北地区(地区) 7425.94万 3.11 3996.14万 3.16 53.81
东北地区(地区) 6738.40万 2.82 3638.88万 2.87 54.00
出口及其他(地区) 6694.70万 2.80 2120.14万 1.67 31.67
─────────────────────────────────────────────────
制剂直销(销售模式) 14.59亿 61.01 9.46亿 74.73 64.87
原料药及中间体直销(销售模式) 7.53亿 31.50 2.40亿 18.97 31.89
其他业务收入(销售模式) 8310.08万 3.47 3692.04万 2.92 44.43
制剂经销(销售模式) 6650.83万 2.78 --- --- ---
其他(经销及其他)(销售模式) 2939.48万 1.23 1367.16万 1.08 46.51
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售1.19亿元，占营业收入的14.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 3189.83│ 3.80│
│客户2 │ 2636.38│ 3.14│
│客户3 │ 2200.53│ 2.62│
│客户4 │ 2143.38│ 2.55│
│客户5 │ 1749.36│ 2.08│
│合计 │ 11919.48│ 14.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.09亿元，占总采购额的24.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 4257.15│ 9.38│
│供应商2 │ 2289.92│ 5.04│
│供应商3 │ 1975.06│ 4.35│
│供应商4 │ 1273.81│ 2.81│
│供应商5 │ 1136.77│ 2.50│
│合计 │ 10932.70│ 24.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
公司系化学制药企业，根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为医药制造业
（C27），细分行业为化学仿制药行业。2026年上半年，我国化学仿制药行业延续结构性调整态势，行业整
体呈现“总量趋稳，结构优化，创新驱动，绿色转型”的发展格局。
2026年是化学仿制药行业的合规年，政策环境发生深刻变化。集采常态化推进，第十批、第十一批集采
结果分批落地执行，地方集采有序推进。监管标准升级，2025年末，国家药监局发布《化学仿制药药学研究
重大缺陷（试行）》《化学仿制药生物等效性研究重大缺陷（试行）》，明确"重大缺陷一票否决、不予发
补"清单，审评从"容错纠错"转向"熔断式零缺陷"。此外，全国31个省份上线医保药品比价小程序，医药价
格透明化加速。
在行业政策的调整背景下，传统化学仿制药企业业绩普遍承压。在常规仿制药进入“微利时代”的背景
下，首仿药、创新药成为药企竞相追逐的焦点。在集采严格的资质审查和市场激烈的竞争下，行业企业需要
将质量与合规内化为核心竞争力，加大研发与质控投入，同时也需要持续优化产品结构，向高附加值、具备
技术壁垒、市场前景好，具备创新性的药品研发方向转型升级，提高抗风险能力和核心竞争力。
总体来看，化学仿制药行业在集采常态化、监管趋严、创新转型的多重压力下，呈现明显的结构性分化
。传统化学仿制药企业普遍承压，而布局生物制药、转型创新药、寻求出海正在成为新的重要方向。行业正
从规模扩张转向质量提升，从"以价换量"转向"以质求生"，未来具备技术壁垒、成本优势和国际化能力的企
业将在竞争中胜出，而不具备产业链、规模优势、品控能力，企业同质化严重的产能及品种将面临市场的淘
汰。
(二)公司的主要业务
公司主要从事化学药品的研发、生产、销售。公司拥有药品研发、医药中间体、原料药、制剂生产和销
售的完整产业链布局，产品涉及抗生素类、抗肿瘤类、特色专科药类等多个类别药品，销售业务覆盖国内大
多数省份，同时有产品出口业务。
（四）主要经营模式
1、采购模式
公司设立集团采购部，主要负责公司及子公司生产所需的各类物资采购，涵盖大宗原辅料、内外包装材
料、检验物资、工程大宗材料等品类。采购方式采用“以产定购”模式，即采购部依据各子公司提报的申购
计划单及临时申请，并结合实际库存状况，统筹安排采购作业。公司业务涉及的生产设备、配件及辅助材料
、研发仪器等采购由工程设备部按照集团管理制度和子公司需求进行采购。
在供应商选择方面，公司始终坚持“质量第一”的原则，综合考量供应商的资质条件、产品报价、售后
服务水平、商业信誉及付款方式等因素，择优确定合作对象。同时，公司建立了完善的供应商管理制度，与
产品质量稳定、信誉良好的优质供应商保持长期战略合作关系，通过集团统一采购的规模效应，有效降低整
体采购成本。
2、生产模式
公司主要生产模式为“以销定产”，各公司计划调度部门根据销售计划和实际订单情况、库存情况，制
定和调整季度或月生产计划报批后实施。各公司生产车间根据生产计划严格按照GMP规范组织生产，质量保
证部门负责药品质量监控、质量检验部门负责对药品进行检验，安全环保部门负责安全生产、废水、废液管
理。
公司部分子公司除自主生产制剂药品外，也作为受托方接受其他企业的委托进行药品生产。
3、销售模式
公司总部设有原料药销售部统一管理集团原料药销售，制剂销售由专门子公司具体负责销售管理，市场
策划、招投标等工作，销售产品涉及医药中间体、原料药、制剂。
（1）医药中间体、原料药销售模式
公司各子公司医药中间体、原料药在国内的销售模式主要为直销，即由公司直接供应给原料药或制剂生
产厂家以及其他客户。在出口的销售模式主要为通过具备出口业务资质的子公司直接同国外采购方签订销售
合同，产品经检验合格、履行报关程序后出口销售至国外。
（2）制剂的销售模式
公司制剂产品主要涵盖抗生素制剂、抗肿瘤类、口服制剂等品类。制剂业务以代理销售模式为重要实现
方式，公司遴选具备相应药品经营资质、合规管控能力及成熟市场运作经验的医药代理商开展业务合作，依
托代理商的渠道资源，开展线上线下相结合的市场推广与产品配送服务，推动产品覆盖各级医疗机构、连锁
及社会药房等终端市场，完成制剂产品的市场拓展与销售落地。对于国家集采中选产品，公司子公司按照合
同约定向采购方供货。
4、研发模式
公司坚持“生产一代、开发一代、预研一代、储备一代”的科研方针，坚持“自主创新为主，产学研合
作与产品引进相结合”的研发模式，保持研发工作的连续性和前瞻性。公司主要以服务公司产品战略为目的
开展对外研发合作，分为无销售权益分享的合作研发和有销售权益分享的合作研发。其中无销售权益分享的
研发合作系公司通过委托医药研发企业开展研发，签订药品技术开发合同，公司支付相应费用获得相应权益
，并获得药品上市后全部的销售权益。有销售权益分享的合作研发，即公司与医药研发或其他企业联合开发
药物，双方按照一定的投资比例进行联合投资，共同负责药物研发工作，公司按合同支付一定的研发费用，
双方按照合同约定的比例分享药品上市后的销售权益。
（五）市场地位
公司经过20余年的发展，已形成涵盖化学制药中间体、原料药、制剂，以及药品研发、生产、销售的全
产业链布局。公司多次荣获“中国医药工业百强企业”“中国药品研发综合实力前100强”“中国化药研发
实力50强”等荣誉称号，在行业内具备一定的市场竞争力。公司主要产品涵盖抗肿瘤药物、抗感染药物、消
化系统药物等领域，产品结构合理，品种丰富，20多个品种已成功中选国家集采。未来，公司将继续紧跟行
业发展趋势，推进自主研发项目取得积极进展，提升整体业务规模和盈利能力，以高效、安全的药品，满足
日益增长的市场需求的同时，不断提升行业地位和市场竞争力。
（六）报告期内业绩驱动的主要因素
公司2026年1-6月营业收入8.39亿元，较上年同期下降8.82%，实现归属于上市公司股东净利润0.96亿元
，较上年同期下降15.33%。公司本报告期业绩同比下降的主要原因是参股富民银行所确认的投资收益同比减
少，投资收益由去年上半年的6174.22万元下降至1920.66万元，同比下降68.89%，对公司2026年上半年整体
业绩下降影响较大。扣除富民银行投资收益减少影响因素外，公司上半年实现的净利润为7656.82万元，较
去年同期增长49.03%。
虽然公司受行业药品集采政策持续推进影响，产品价格下降导致公司营业收入有所下降，但随着公司主
要药品制剂集采中标产品数量增加，部分品种销量有所提升，制剂收入已呈现稳定，原料药产品前期积压高
成本库存消化减少后，总体成本下降，公司整体产品利润率有所上升。同时，公司面对行业整体形势，自去
年以来实施了一系列的控本增效措施，运营成本、费用都有大幅下降。
报告期，公司产品不存在进入或退出国家《医保目录》的情形，截至报告期末。
报告期，公司积极参与国家级、省级药品集中带量采购。
二、核心竞争力分析
报告期，公司核心竞争力未发生重大变化。
公司管理团队经验丰富，具备系统的专业教育背景和国际化视野，人员相对稳定性高，具备穿越周期的
战略执行力关键能力。公司关键技术人员年龄结构、技术储备合理，人员优化与新老交替有序进行，根据行
业政策调整与公司的实际，配备了合理数量和结构的研发人员，报告期没有发生重大变化。作为医药制造企
业，公司具备符合药品质量生产管理规范的生产线，合规记录良好。
公司具备化学制药原料药-制剂一体化优势，多年的研发投入形成技术突破和工艺积累，一体化布局不
仅降低成本，更形成技术协同优势。公司目前已有相当数量产品通过化学药品一致性评价，表明公司具备相
关技术能力，质量控制体系成熟完备，质量追溯体系、信息化系统建设符合监管要求。公司专业化的管理团
队、适应体系作战的研发人员、持续合规的质控体系将保证公司的技术创新能力、质量体系和组织韧性，从
而使得公司保持市场竞争力。
三、主营业务分析
2026年上半年，公司所在的化学仿制药行业结构性转型加速，历经多轮集采洗礼，化学仿制药行业发展
逻辑正从"以价换量、速度为王"转向"以质求生、价值为先"。通过一致性评价的品种获得政策鼓励与医保支
付支持，未通过的品种逐步被调出基本药物目录。总体上高端仿制药具备较高的技术与量产门槛，行业头部
企业普遍采用"仿创结合"的发展策略，但并非所有企业都能布局。
面对行业发展趋势，市场机会与挑战并存。公司持续加强"原料药+制剂"一体化建设，通过成本控制保
障供应链稳定性，依靠规模优势与较为完整的产业链争取产品的稳定利润。积极关注如何通过创新和出海打
开新市场空间，打开具备明显开发价值的新市场，从多维度提升公司产品技术壁垒、成本优势和市场开拓能
力，不断提升公司核心竞争力。
（1）主营业务利润回升
公司2026年1-6月实现营业收入8.39亿元，较上年同期下降8.82%，实现归属于上市公司股东净利润0.96
亿元，较上年同期下降15.33%。其中参股富民银行所确认的投资收益同比减少，是公司2026年上半年整体业
绩同比下降的主要原因。
虽然公司受行业药品集采政策持续推进影响，产品价格下降导致公司营业收入有所下降，但随着公司主
要制剂药品集采推进，中标产品数量增加，集采降价对公司业绩的具体影响正在得到确认中，其中部分中选
品种销量有所提升，集采基本盘得到巩固，制剂收入已呈现渐趋稳定。原料药产品方面，前期高成本积压库
存消化减少后，增量产品成本随集采推进下降，公司整体产品利润率有所上升。同时，公司面对行业整体发
展趋势，自去年以来实施了一系列的控本增效措施，运营成本、费用都有大幅下降。因此，扣除富民银行投
资收益减少影响因素外，公司药品生产销售业务上半年实现的净利润为7656.82万元，较去年同期实现增长4
9.03%。
（2）产品研发进展积极
2026年上半年，公司前期申报的注册药品研发继续推进，在药品一致性评价、GMP认证、海外注册等方
面继续取得积极进展。报告期，公司全资子公司有米库氯铵、聚多卡醇、吗啉硝唑氯化钠、头孢西丁钠、盐
酸尼卡地平等注射剂、舒林酸片、头孢妥仑匹酯片等片剂通过一致性评价或取得药品注册证书，其中头孢妥
仑匹酯片为国内首仿过评厂家。原料药方面，吗啉硝唑获得上市申请批准，二氮嗪原料药通过美国FDA注册
批准，为公司海外市场拓展再添新品。
报告期，公司结合当前行业的总体形势，结合公司实际情况，着眼于未来发展，科学、谨慎的选择研发
立项，以从根本上提高公司质量为目标，从研发端扎实开展工作，以切实提升公司的核心竞争力。
（3）市场开拓有序开展
报告期，仿制药市场一致性评价过评数量持续高位，公司市场开拓依托现有产品积极开展，着力开发市
场空间大，技术壁垒相对高，具有一定优势的品种。上半年集采政策层面出现了重要边际变化，国家医保局
推动第1–8批集采品种全国统一接续采购，本轮接续的核心变化在于：采购方式从"竞价导向"向"询价导向"
转变，更强调稳价、保供与可持续性。对公司来说，参与集采续约价格压力相对可控，凭借既有履约记录延
续甚至提升报量份额有助于锁定长期稳定现金流。对于此前未中标产品，则有望重新获得报量机会。因此，
公司积极参与了上述接续采购，并有28个品种拟中选，集采基本盘得到稳固。
（4）降本增效持续实施
报告期，公司延续2025年以来推行的降本增效系列措施，持续从生产技术创新、供应链协同、费用结构
重塑、研发精准投入等多个维度进行优化，制定科学的集采续约与稳价保供策略，优化销售费用与管理费用
。报告期公司降本增效措施成效明显，营业成本、管理费用持续下降。在建工程、研发项目综合研判，审慎
推进，运营开支、人工成本下降，经营活动现金流净额增幅显著。
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