经营分析☆ ◇300241 瑞丰光电 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热
设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED产品(产品) 7.31亿 86.89 1.74亿 88.55 23.85
电子纸产品(产品) 8844.31万 10.51 769.43万 3.91 8.70
其他业务(产品) 2188.31万 2.60 1484.62万 7.54 67.84
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.51亿 89.19 --- --- ---
经销(销售模式) 6908.88万 8.21 --- --- ---
其他业务(销售模式) 2188.31万 2.60 1484.62万 7.54 67.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 13.58亿 87.89 3.16亿 87.83 23.26
其他行业(行业) 1.87亿 12.11 4376.01万 12.17 23.40
─────────────────────────────────────────────────
LED产品(产品) 13.58亿 87.89 3.16亿 87.83 23.26
电子纸产品(产品) 1.35亿 8.73 --- --- ---
其他(产品) 5214.04万 3.38 2967.37万 8.25 56.91
─────────────────────────────────────────────────
珠三角(地区) 6.83亿 44.22 1.05亿 29.34 15.44
中国大陆以外地区(地区) 2.93亿 18.96 1.09亿 30.43 37.36
中国大陆其他(地区) 2.86亿 18.53 9009.50万 25.06 31.48
长三角(地区) 2.83亿 18.29 5451.17万 15.16 19.29
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.20亿 91.92 3.21亿 89.43 22.64
经销(销售模式) 1.25亿 8.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED产品(产品) 6.29亿 88.95 1.58亿 90.36 25.08
电子纸产品(产品) 4898.73万 6.93 356.64万 2.04 7.28
其他业务(产品) 2913.94万 4.12 1325.72万 7.60 45.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.20亿 87.76 --- --- ---
经销(销售模式) 5737.34万 8.12 --- --- ---
其他业务(销售模式) 2913.94万 4.12 1325.72万 7.60 45.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 12.22亿 88.75 2.22亿 88.83 18.16
其他行业(行业) 1.55亿 11.25 2789.94万 11.17 18.01
─────────────────────────────────────────────────
LED产品(产品) 12.22亿 88.75 2.22亿 88.83 18.16
其他(产品) 7824.95万 5.68 2669.24万 10.68 34.11
电子纸产品(产品) 7669.89万 5.57 120.70万 0.48 1.57
─────────────────────────────────────────────────
珠三角(地区) 5.44亿 39.51 3437.23万 13.76 6.32
中国大陆以外地区(地区) 2.88亿 20.88 1.01亿 40.37 35.08
长三角(地区) 2.87亿 20.85 5513.27万 22.07 19.20
中国大陆其他(地区) 2.58亿 18.76 5948.47万 23.81 23.02
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.23亿 96.09 2.37亿 94.70 17.88
代销(销售模式) 5383.06万 3.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.22亿元，占营业收入的20.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 8065.26│ 5.22│
│客户2 │ 8026.33│ 5.20│
│客户3 │ 5859.15│ 3.79│
│客户4 │ 5566.67│ 3.60│
│客户5 │ 4679.68│ 3.03│
│合计 │ 32197.09│ 20.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.51亿元，占总采购额的24.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 10858.70│ 10.80│
│供应商2 │ 3723.54│ 3.70│
│供应商3 │ 3698.39│ 3.68│
│供应商4 │ 3641.97│ 3.62│
│供应商5 │ 3164.75│ 3.15│
│合计 │ 25087.35│ 24.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
行业格局
LED被称为第四代光源，是一种能将电能转化为光能的半导体器件，其节能、环保、安全、寿命长、低
功耗等特性受到青睐，主要应用于照明、显示、背光源、装饰、汽车照明等领域，LED产业链分为衬底、外
延片、芯片制造、封装与应用五大环节，瑞丰光电目前处于LED封装和应用环节。
1、行业发展情况
（1）MiniLED显示加速渗透，市场空间广阔
受益于行业景气度及产能扩张，MiniLED产值将高速增长。根据洛图科技预测，2025年，中国市场MiniL
ED电视销量仍将高速增长，销量逼近800万台，渗透率超过20%。根据亿渡数据，中国LED产值预计2026年将
增长到9291.45亿元，预计2026年MiniLED背光模组市场空间将达到1250亿元，其中大尺寸背光模组市场规模
为900亿元，中尺寸背光模组市场规模为350亿元。公司作为2023年中国电子视像行业协会Mini/MicroLED显
示产业分会（简称CMMA）组织制定的《MiniLED背光液晶显示器技术规范》联合参编企业，积极参与推动Min
iLED显示产业的建设和发展,填补MiniLED显示产业空白，进一步推动产业实现良性和标准化发展。公司作为
首批布局MiniLED的企业，可提供从LED封装工艺结构设计、光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装
、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案，不断推进轻薄化、高亮/节能以及产品物料方案的
研发创新，力求在技术层面实现全面升级，打造差异化产品优势。
（2）MiniLED背光开启车载显示新战场
未来汽车电子行业将迎来长景气周期。高工产研LED研究所数据显示，2025年车用MiniLED背光显示屏出
货量将突破100万片大关。DSCC预测到2025年，MiniLED在汽车显示屏中的渗透率将达到10%。随着智能座舱
的发展，车载显示有多屏化高端化趋势，仅车内就有14处显示应用场景，并不断向车外交互发展，车载应用
地图有望不断扩大。大屏多形态化、高清化、薄型化、高亮度、高对比度等成为当下车载显示技术的发展趋
势。凭借亮度、可靠性等优势，MiniLED背光有望快速渗透车载显示市场。公司自2016年开始布局MiniLED技
术，在MiniLED背光领域拥有硬核的研发实力和丰富的技术经验积累。针对车载显示场景，从产品结构创新
、成本优化等维度提速MiniLED车载显示“上车”。公司通过在封装结构（超薄OD0mm设计）、光学结构和材
料（KSF荧光粉技术+β-Sialon荧光粉）上创新，赋予背光模组薄型化、轻量化、高色域、亮度均匀度更高
，并结合终端客户需求对MiniLED背光技术工艺迭代、驱动设计方案整合，推出MiniLEDCOB蓝光/白光等多种
技术产品方案，通过创新COB白光技术去除QD膜片，提高光学转换率及亮度，结合MiniLED背光超薄OD0解决
方案，实现强光下画面清晰可视，满足轻薄化和高亮低耗需求的同时，有效提高量产效率和产品良率，确保
高可靠性。
（3）车用照明，聚焦盈利新赛道
TrendForce集邦咨询预计，2025年全球新车市场销量进一步增长，达9060万辆，同比增长2.4%。尤其是
新能源车的销售，2024年全球新能源车销量达到1629万辆，同比增长25%。其中，中国市场占比进一步扩大
至67%，成为全球最大的新能源车市场。2025年新能源汽车在中国新车市场的占比将达50%。汽车市场销售情
况旺盛带来了积极的连锁效应，车灯、车用LED等需求同步增长，车灯成为了如今整车造型中较大的亮点与
卖点，市场对于汽车照明技术的需求越加庞大。作为国内较早布局车用LED的企业，公司通过不断深耕LED技
术，完善车规级LED产品布局，针对车用LED小型化、功率化、集成化发展趋势，提供整体的解决方案，并拥
有独立完善的车规生产制造和检测体系，确保每一颗车用LED光源的一致性、稳定性和可追溯性。公司通过
多年与客户良好的合作，积累了大批国内外车用LED领域客户，早在2006年便进入韩国现代汽车体系，成为
现代全球LED供应商中唯一中国厂家，于2008年进入日本市场，和日产NISSAN联合开发成功汽车MiniLed格栅
灯，于2020年在美国CES2000发布全球首家间距0.39毫米的MiniLed方案，为车用照明提供更多应用方案。20
21年公司通过法雷奥审核并成功进入供应链体系。2022年，公司发布全球首台P0.68像素化尾灯产品并量产
。目前车用LED事业部产品已可为全车照明+车载显示系统提供解决方案。
（4）把握新型显示新机遇
电子纸产品是“双碳”目标的解决方案之一，电子纸低电量消耗的优点天然响应了国家要全面贯彻新发
展理念做好碳中和的工作。电子纸低电量消耗的优点使其可以仅在太阳能电力的供应下正常工作，DKE官网
数据显示，32寸液晶电子纸看板系统户外功耗为200W，室内功耗为50W；而相同尺寸的电子纸显示系统在户
外或室内更新画面时功耗为23.7W，而当画面不变时，功耗仅为1.3W。随着电子纸技术的成熟和全彩色技术
的进展，电子纸站牌领域将拥有更大的市场空间。相比于需要背光模组或自发光的LCD或OLED等显示屏幕，
电子纸的反射式显示方式不伤眼、无闪烁，且可视角度几乎达到180，适合长时间阅读。这使得电子纸在替
代液晶平板、电脑等设备实现线上教学、考试等方面拥有较大的市场空间，从而改变大部分电子产品因伤眼
被限制进入教育行业的现状。中国在教育信息化中投入的经费呈现逐年增长的趋势，随着电子纸技术逐渐成
熟，电子纸屏幕有望逐步扩大其在智慧教育显示设备中的应用空间，为更多青少年减负和改善视力。目前行
业在电子纸彩色化的转型会进一步加快无纸化替代并为行业带来新的增长机遇。公司敏锐把握新型显示机遇
，在2022年组建了专业的触显团队及触显智能化工厂，深入电子纸技术的研发与应用，不断推动产品创新与
升级。目前公司触显业务包含超薄超窄外挂式触控、黑白电子纸、彩色电子纸、全贴合功能模组等产品，产
品主要应用于学习办公平板、电子纸标签、电子纸相框、电子纸广告牌等各个领域。
2、公司主要业务及模式
（1）主要业务
公司是专业从事LED封装及提供相关解决方案的国家级高新技术企业，也是国内封装领域领军企业。报
告期内，公司的主营业务为LED封装技术的研发和LED封装产品制造、销售，提供从LED封装工艺结构设计、
光学设计、驱动设计、散热设计、LED器件封装、技术服务到标准光源模组集成的LED光源整体解决方案。作
为全球光电技术的创新型科技企业，公司以“创新科技丰富人类生活”为使命，深耕LED光源及产品解决方
案，业务覆盖LED照明、车用、触显、MiniLED显示等前沿领域，致力于为客户提供高品质、高附加值的创新
产品方案，引领行业发展。
公司业务大类主要分为LED产品及电子纸产品，LED产品包含背光LED、CHIPLED、RGBLED、MiniLED业务
。其他LED包括车用LED、红外LED，激光业务等。其中背光LED业绩占比逐年增加，照明LED则更聚焦高光效
、高显指市场，公司高光色品质LED产品的光效始终位列行业第一梯队。针对MiniLED产品，公司基于多年技
术和经验积累，逐步推出车载超薄MiniLEDCOB背光、像素化智能尾灯、动态车标、MiniLED车载氛围灯等创
新产品方案；2024年，公司MiniLED背光产品系列成功通过AEC-Q102车规级可靠性认证，并已量产应用于终
端车型。针对触显产品业务，公司与元太、联积等行业龙头企业达成战略合作，聚焦电子纸变色膜模组与MI
NILCM显控一体模组两大板块的布局方向，推动产品在教育学习机、手机消费电子、汽车、家居及外观装饰
等领域的广泛应用。目前，公司将重点在车用照明与显示、MiniLED、触显电子纸等新兴领域进行研发与业
务布局，提升公司核心竞争力和持续盈利能力。
（2）业务模式
1）采购模式
公司原材料采购由供应链管理部根据公司生产计划、需求和原材料市场的变化情况，自行组织采购，主
要以如下方式进行：
定期采购：供应链管理部根据每季度的原材料需求及销售订单，基于对合格供应商交货期限、货物品质
的信任，结合价格采取每月下订单的方式采购除芯片、支架等核心原材料以外的原材料及其他小批量的原材
料，保证了公司非核心原材料的定期足量供应。
无定额/定额合同采购：供应链管理部根据每季度芯片、支架等核心原材料需求及销售订单，考虑到核
心原材料的市场供需状况，基于对合格供应商生产能力、货物品质及服务能力的信任，结合价格采取定额或
不定额的方式采购大批量的芯片、支架等核心原材料，保证了核心原材料能够适时满足生产需要。
2）生产模式
公司主要生产SMDLED、MiniLED、红外、触控贴合、VCSEL、特种封装光源，全部用于对外销售。公司采
取以销定产、批量生产的生产模式。销售部门根据客户需求制订销售计划，制造系统根据销售计划和实际库
存情况制订生产计划和采购计划，生产部门根据生产计划组织产品生产。
3）销售模式
公司产品的销售由销售部负责。公司的销售模式以直接销售为主，代理销售（经销）为辅。直接销售主
要面对大陆地区市场终端客户，根据客户要求提供产品，能更好地建立客户关系，更好地为客户提供相关服
务。代理销售主要针对大陆以外地区市场和小部分的大陆地区市场，公司为更有效的实现销售，通过代理商
等渠道进行分销来完成产品销售。
3、报告期内主要的业绩驱动因素
公司依托研发实力，以事业部作为实施载体，大力拓展MiniLED业务，依据客户需求有序扩产，立足于L
ED封装业务，积极拓展模组业务。在业务布局上，公司着重投入MINILED背光、直显、触显、激光以及车用
业务。公司主要经营情况如下：
2025年公司上半年营业收入为84161.15万元，较上个报告期同期增长19.06%;毛利率23.40%,较上个报告
期下降1.28个百分点；归属于母公司股东的净利润3090.28万元，较上个报告期增长32.45%。归属于母公司
股东的净利润增长的主要原因：收入增长及内部运营费用有所降低。
在报告期内，公司LED产品实现销售收入73128.53万元，较上个报告期增长16.30%；占主营业务收入的8
9.21%；本报告期LED产品毛利率23.85%，较上个报告期下降1.23个百分点。
在报告期内，公司电子纸产品实现销售收入8844.31万元，较上个报告期增长80.54%;占主营业务收入10
.79%;本报告期电子纸产品毛利率8.70%。
公司一方面对现有技术不断升级创新，积极布局新兴技术，提升产品附加值；另一方面坚持优化业务组
合、提升内部运营效率，降低公司运营成本。
（1）报告期内，公司Mini背光产品销售额较上个报告期提升43%，毛利率比上个报告期有较大提升，主
要因供应链逐步完善，技术与成本方面持续优化。Miniled已广泛进入电视、笔记本电脑、电竞及车载显示
等领域，市场整体呈现强劲增长势头。
（2）报告期内，车用LED及车载背光销售收入较上个报告期提升86%，公司在维护存量客户的基础上，
积极拓展新客户，取得了一定的进展。
（3）报告期内，电子纸业务积极拓展新客户，并取得了一定的进展，销售额取得较大的提升。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，也未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技
术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响的情况。
〖免责条款〗
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