经营分析☆ ◇300257 开山股份 更新日期：2026-09-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
压缩机及膨胀发电机研发、制造、销售；地热发电业务；绿色氢氨醇及衍生化学产品
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
压缩机系列产品(产品) 16.67亿 66.93 5.01亿 57.52 30.07
地热发电业务(产品) 5.14亿 20.62 2.85亿 32.67 55.43
其他(产品) 3.10亿 12.45 8547.31万 9.81 27.57
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 12.72亿 51.08 3.68亿 42.18 28.90
境外(地区) 12.18亿 48.92 5.04亿 57.82 41.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造(行业) 47.24亿 100.00 16.79亿 100.00 35.55
─────────────────────────────────────────────────
压缩机系列产品(产品) 31.04亿 65.71 10.07亿 59.95 32.43
地热发电业务(产品) 10.12亿 21.43 5.36亿 31.91 52.94
其他(产品) 6.08亿 12.86 1.37亿 8.14 22.49
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.01亿 52.94 7.47亿 44.46 29.85
境外(地区) 22.23亿 47.06 9.33亿 55.54 41.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 23.86亿 50.52 10.91亿 64.97 45.72
经销(销售模式) 23.38亿 49.48 5.88亿 35.03 25.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
压缩机系列产品(产品) 14.37亿 63.84 4.39亿 54.35 30.55
地热发电业务(产品) 5.11亿 22.72 2.83亿 35.09 55.44
其他(产品) 3.03亿 13.45 8532.91万 10.56 28.19
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.30亿 50.21 4.62亿 57.18 40.87
境内(地区) 11.21亿 49.79 3.46亿 42.82 30.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造(行业) 42.35亿 100.00 14.23亿 100.00 33.61
─────────────────────────────────────────────────
压缩机系列产品(产品) 29.02亿 68.53 8.82亿 61.96 30.39
地热发电业务(产品) 7.98亿 18.84 3.95亿 27.72 49.44
其他(产品) 5.35亿 12.63 1.47亿 10.32 27.47
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.32亿 55.05 6.96亿 48.90 29.85
境外(地区) 19.03亿 44.95 7.27亿 51.10 38.21
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 21.50亿 50.78 5.74亿 40.31 26.68
直销(销售模式) 20.85亿 49.22 8.50亿 59.69 40.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.98亿元，占营业收入的25.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 95002.31│ 20.11│
│客户二 │ 8672.40│ 1.84│
│客户三 │ 7614.66│ 1.61│
│客户四 │ 4728.36│ 1.00│
│客户五 │ 3733.02│ 0.79│
│合计 │ 119750.74│ 25.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.93亿元，占总采购额的16.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 19399.99│ 6.37│
│供应商二 │ 10625.34│ 3.49│
│供应商三 │ 7520.55│ 2.47│
│供应商四 │ 6252.55│ 2.05│
│供应商五 │ 5480.07│ 1.80│
│合计 │ 49278.51│ 16.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务概况
开山股份是一家从事装备制造及新能源开发、运营的公司，主要业务分为三大部分：1、压缩机及膨胀
发电机研发、制造、销售；2、地热发电业务——包含地热资源勘探、钻井工程、地热电站建设（提供地热
电站EPC工程总包服务或出售地热井口模块电站成套发电设备）、地热资源管理及地热电站运营维护；3、绿
色氢氨醇及衍生化学产品，这是2025年启动的新的业务板块。
公司利用拥有核心研发能力及全球渠道的两大优势，进一步提高全球主要压缩机市场的份额，并在离心
压缩机、磁悬浮鼓风机/真空泵/空压机、无油螺杆空气压缩机、氢压缩机等高端领域取得突破，往多样化应
用、更广阔的市场迈进。在特定行业聚焦业务，以专业之人行专业之事，近年来成功成为不少大型企业压缩
机及真空设备战略供应商。值得一提的是，公司在复杂工程技术领域中突出的综合能力，同样让公司在地热
发电业务中有不俗的表现。作为地热行业新崛起的“破局者”，我们在过去数年贡献了全世界超过25%的地
热新增装机容量。同时公司依托地热发电技术的优势，进入了迄今为止最为巨大的“蓝海市场”——绿色氢
氨醇领域。作为未来能源革命的核心路径与绿色化工的基石，绿色氢氨醇蕴含着不可估量的市场潜力。这一
战略延伸将为公司打开更为广阔的长期增长空间。
2、主要产品及用途
I.压缩机板块业务
公司压缩机业务板块起步于滑片式空压机，经过活塞式空压机、再到拥有核心技术的螺杆式空气压缩机
。在深耕螺杆空压机市场并保持收入稳健增长的同时，公司近年持续加大研发投入，成功实现了产品矩阵的
跨越式升级。目前，公司已成功开发了离心式空气压缩机、离心式气体压缩机、包括氢压缩机在内的大型螺
杆气体压缩机、干式无油螺杆空气压缩机、磁悬浮鼓风机/真空泵/空气压缩机、变节距干式真空泵、低温液
体膨胀机等具有较高技术含量的产品。这些产品已跨越“0-1”的研发期和“1-10”的导入期，正式步入成
熟市场阶段。
除上述产品外，公司还拥有高压往复式压缩机、涡旋压缩机、单螺杆压缩机等不同技术路径的压缩机产
品，并拥有螺杆鼓风机、螺杆真空泵、离心鼓风机等流体机械产品。公司不只提供单机，更致力于通过i-Ka
ishan物联网压缩空气系统集成方案，整合集装箱式空压站、激光切割机用制氮设备、净化设备以及VPSA制
氧/制氮系统，为客户打造全生命周期的后处理与智慧供气保障。
II.地热新能源板块
在地热新能源开发与应用领域，公司凭借独创的井口模块电站新技术及成套设备优势，持续推动产业链
向纵深延伸。截至本报告期末，公司运营及开发中的地热电力资产组合超过580兆瓦，成为迄今为止全球成
长最快的地热独立开发商。作为拥有全链路产品的制造商与供应商，公司掌握螺杆式、透平式ORC膨胀发电
及蒸汽膨胀发电等核心技术。相关设备以运行稳定可靠、建设周期短、投资成本低、可用率高及发电效率优
等显著特征，构筑了公司深厚的技术壁垒。
卓越的技术优势赋予了公司多元化的商务合作弹性。公司针对不同焓值的地热资源能够提供定制化解决
方案，并灵活匹配各种商业模式——涵盖设备制造供应、EPC工程总包、地热新能源全流程开发，以及绿色
氢氨项目的开发与运营。这种全方位的业务能力，已在公司深耕的海外市场中转化为一系列具有行业影响力
的标杆实绩。
2023年7月，肯尼亚地热开发公司（GDC）位于Menengai地热田的首个35兆瓦地热电站成功投产。公司为
该项目开发商SosianEnergy提供了电站全套EPC及运维服务。此外，公司收购并建设了肯尼亚Orpower-Menen
gai项目，实现了仅用17个月即于2026年3月完成稳定性测试并实现商业运营（COD）的高效纪录。在此基础
上，公司进一步向产业链下游延伸。公司计划在肯尼亚奈瓦沙KenGen绿色工业园投资建设年产48万吨绿色化
肥及配套地热电站项目，以“绿电-绿氢-绿氨”全系统为支撑，实现化肥的零碳绿色生产。这一系列标志性
成果，印证了公司实现从单一装备制造商向系统解决方案提供商的跨越式升级。
公司并未止步于现有成就，而是更加积极探索产业链的技术延伸。2026年7月，公司与华东理工大学合
作共建“绿色燃料与化工研究院”（以下简称“研究院”）。依托高校在绿色化工及绿色燃料领域的前沿研
究成果，研究院致力于构建绿色燃料与化工一体化的新型能源体系，加快“地热-电-氢-氨-醇”一体化创新
步伐，推动科技创新与产业的深度融合。同时，公司积极参与美国新兴增强型地热系统（EGS）的开发。202
6年6月，我们的全资子公司OpenMountainEnergy,LLC(OME)与美国增强型地热开发公司PowerPlanet,Inc(PP)
签署合作条款清单，共同开发OME位于内华达州HumboldtHouse地热资源区的EGS资源，为公司在美国乃至全
球地热市场的发展开辟了新空间。同年7月，公司与全球三大油田技术服务公司之一的哈里伯顿（Halliburt
on）在美国签署合作备忘录，旨在助力公司加速向EGS开发商转型，并在特定的低碳和可再生能源项目中进
一步挖掘战略合作机遇。
从传统地热资源开发商和电站运营商，到尖端技术地热系统研究开发商，公司始终践行“为节约地球作
贡献”的企业使命，以实际行动彰显了参与全球历史性能源转型与能源革命进程的决心。
3、报告期内公司所处行业情况
A、压缩机行业
作为通用机械设备，压缩机广泛应用于国民经济的各个领域。作为制造业、矿业、建筑业不可或缺的动
力设备，压缩机产品需求数量和使用数量还被视为全球经济的晴雨表。在巨大的市场需求背后，压缩机也是
主要的耗能设备；据公开信息显示，全球至少有40%的电力被压缩机、真空设备、泵等旋转机械所消耗。这
种高耗能属性，使得通用机械设备的迭代升级成为全球工业节能减排与能源转型的关键突破口。
在致力于去碳化、推动能源转型的时代浪潮下，氢能作为新一轮能源革命的核心，正为压缩机行业带来
全新的应用场景与历史性机遇。作为未来能源体系的重要载体，氢能不仅能支持大规模可再生能源发电，还
能实现跨区域的能源高效传输与储备。在全球气候目标的强力推动下，氢能产业正迎来爆发式增长，应用场
景从交通运输、工业制造延伸至电力生产与建筑供暖。它被公认为全社会深度脱碳的最佳解决方案，尤其在
交通、工业等“难减排”的高排放领域展现出无可替代的优势。在此背景下，全球主要经济体纷纷加速氢能
布局。对欧盟而言，氢能不仅是实现绿色环保承诺的关键，更承载着重塑区域能源供应链的战略需求；而作
为全球第一大碳排放国，中国也密集出台了多项鼓励氢能应用的政策与试点项目。
在氢能的制备、储存及传输等全生命周期中，氢气的压缩是不可或缺的核心环节。公司在众多氢压缩机
应用场景中已成功建设多个示范与实验项目，并率先在氢管道吹扫、氢冶金、绿色合成氨等前沿领域迈入商
业化应用阶段。在国内项目中，公司先后为宝武集团八一钢厂首座400m3级低碳冶金高炉试验项目以及2023
年2500m3富氢碳循环氧气高炉（HyCROF）商业化改造项目提供工艺螺杆压缩机和脱碳核心动力设备；在河钢
集团张宣科技120万吨氢冶金示范工程中，公司提供了富氢无油螺杆压缩机，支撑全球首例使用富氢气源的
氢能源利用项目落地，成为传统“碳冶金”向新型“氢冶金”工艺路线跨越的装备样板。在海外市场，公司
自2020年起已将工艺螺杆压缩机应用于达涅利海外低碳直接氢还原项目，并凭借优异表现赢得后续更大规模
订单；目前，公司已与卢森堡一家长期服务钢铁企业低碳冶炼改造的知名工程公司达成合作意向，并签署了
氢压缩机供货意向书，进一步夯实了公司在欧洲市场的版图。
B、地热发电及成套设备应用行业
地热能源是一种清洁且可再生的能源，具有显著的可持续性，其低碳足迹和低温室气体排放特性使其在
能源领域备受瞩目。地热电站的装机容量灵活多变，从数百千瓦到数百兆瓦不等，能够因地制宜地根据当地
地热资源和电力需求进行规划。相较于化石燃料，地热能源生产的电力具有更低的碳足迹，其热源直接来源
于地下，既稳定又可靠，不受国际大宗商品价格波动和供应链的影响。此外，与其他可再生能源如风能和太
阳能相比，地热能源生产的电力具有全年无休、全天可用的特点。
全球能源格局正经历深刻变革，频发的极端气候与地缘政治冲突使各国政府愈发重视能源自主与稳定供
应。地热能源作为兼具“能源自主”、“全天候”、“可再生”特性的基载能源，成为实现低碳足迹、保障
能源安全与稳定性的优选方案。加之进入AI时代，“绿色、平均、稳定”的电力供应成为AI的物理边界。增
强型地热系统（EGS）作为地热开发的前沿方向，突破了传统地热系统对天然高渗透性储层的依赖，通过人
工制造地热储层，可在全球更广范围内实现地热资源的开发利用。
国际能源署（IEA）的研究表明，若能够规模化开发地下深层热资源，EGS所对应的全球地热发电技术潜
力可达到数百太瓦（TW）级，远高于当前全球电力系统的装机规模。长期以来，业内专家一直致力于EGS开
发技术的突破。直到最近几年，美国科创公司借助页岩气开发中的水力压裂和水平钻井技术，终于在EGS开
发领域取得了实质性突破，使得地热新能源从受限于资源量不足的“小众”新能源有望变成“主流”新能源
。
公司已在肯尼亚、美国、印尼、土耳其、匈牙利等国拥有多个地热发电项目，独创的技术和开发模式的
优势已经被地热行业所认可，加快了公司从全球主要地热成套设备供应商、地热发电运营商到绿色氢氨醇开
发与运营商转型的步伐。
4、经营模式
A、国内压缩机营销模式
公司已经在国内建立了完善的产品代理销售渠道，并围绕推进压缩机业务全球化的战略目标持续进行全
球布局。公司在国内严格按照专营公司产品的要求选择有能力、有实力的经销商，分区域、分品牌将产品经
销权授权给合格经销商，通过严格授权、统一标准对经销商实施管理，在国内已经建立了以区域经销商（一
级经销商）为主干、以分销商（二级经销商）为分支的分品牌、多层次营销网络，基本覆盖国内所有县级区
域，并且同一品牌产品在国内基本实行统一的出厂价。
公司组建了专门的销售团队直接或协助经销商参与国内大型企业的投标和对接有高端定制化产品需要的
客户，弥补高技术、高附加值产品推广销售中代理商技术、服务能力不足的问题，提高高端产品的市场占有
率。
为挖掘存量市场、实现替代性销售，从单一销售压缩机产品转变为销售压缩空气的服务解决方案，公司
还专门设立了浙江开山联合节能科技服务有限公司，专门针对终端客户的需求联合有实力经销商一起为客户
提供定制化售气服务，实现了专业化、个性化的目标，取得了较好的经济、社会效益。
与此同时，根据服务转型的战略要求，为客户提供精准的售后服务，实现服务收入的增长，公司还设立
了专业的开山压缩机服务（上海）有限公司，该公司运营以来同样取得了较理想的经济、社会效益。
应国内节能、减排市场需要，整合内部业务团队，公司还设立了“降碳装备事业部”，专门为大客户提
供整体降碳减排解决方案。
此外，公司市场部还会定期在国内外举行培训和授证活动，此项工作已经制度化，帮助公司将不断开发
的新产品介绍给经销商和客户。
B、海外压缩机营销模式
2009年，公司开始尝试将市场的触角伸向海外市场，取得初步的成功后，便着手在全球各主要市场布局
制造基地和销售网络。经过十余年的努力，目前公司已经完成了布局，分别在美国阿拉巴马、位于欧洲心脏
地区的奥地利维也纳近郊以及土耳其伊兹密尔拥有的三个压缩机制造基地，数个营运中心管理着几乎覆盖全
球所有主要市场的销售渠道，实现了压缩机业务营销与服务网络的全面覆盖。面对全球客户，我们承诺每一
台开山设计、制造的压缩机节能高效、具有可靠性能。
2009年，开山在美国设立开山北美研发中心。这是公司迈出的全球计划的第一步，奠定了开山海外拓展
的技术基础，不仅仅吸引了全球最顶尖的压缩机技术精英，也筑巢引凤，通过与国外同行的合作和交流，获
得了海外客户的关注和认可。
2011年，开山在中国大陆之外的第一个营销服务中心——台湾开山压缩机公司成立；2012年，开山股份
以450万澳元的价格收购了澳洲压缩机销售服务商SouthernCrossCompressorAustralia公司，进一步覆盖大
洋洲市场。2019年，该公司更名为开山澳大利亚公司（简称：KA）。经过10余年的布局和开拓，开山澳大利
亚已经成为澳洲市场著名的压缩机公司之一。
为了更好地服务于东盟及北亚市场，2012年开山成立了开山压缩机亚太营销（香港）有限公司（简称：
KAP），并逐步开拓东盟及东北亚市场。公司通过技术迭代与精准定位，构建起“双向纵深”的格局：在泰
国、马来西亚、韩国等成熟市场，成功切入中高端应用领域，市场占有率持续攀升；在越南、印尼等新兴市
场，依托中资项目的战略协同，迅速确立了主流产品地位。与此同时，公司积极拓展无油系列的应用范畴，
在电子/化学/制药等等严苛工况领域实现规模化配套，涵盖热能回收、电子级高精密干燥机及高纯度氮气系
统等尖端应用；无油节能螺杆鼓风机亦在水泥输送及污水处理赛道取得关键市场突破。展望未来，公司将聚
焦菲律宾、土耳其、柬埔寨等战略高增长市场，以全生命周期服务能力为核心，提供涵盖整机、后处理系统
及智慧空压机房在内的全链条绿色节能解决方案。
渠道建设方面，公司建立标准化销售简报数据体系，开展区域性代理商产品技术及营销能力提升计划，
强化对高端客户群体的精准服务能力；同步推进多国市场渠道网络扩容，以"产品+场景+服务"三维推广模式
拓展市场触点。针对高端解决方案客户开发周期长的特点，在中国台湾、韩国、泰国设立直销中心，打造标
杆应用案例并形成标准化营销模板，赋能亚太区域经销商体系协同发展。依托深耕多年的专业区域经销商网
络，客户无论在何处购买的开山标准工业机均可获得完善售后支持，显著提升满意度与复购率。不论是小型
工业压缩机，还是搭配高端半导体应用及石油化学产业需求的无油及特殊气体压缩机，公司都能在相同功率
需求下提供两种以上核心科技产品，以满足不同客户的需求。
LeobersdorferMaschinenfabrikGmbH(LMF)是一家总部位于奥地利的压缩机制造企业。自1850年创立以
来，LMF已走过175年的辉煌历程。历史上，柴油内燃机的发明者RudolfDiesel——其姓氏“diesel”已成为
柴油机的代名词——以及卡普兰水轮机的发明者ViktorKaplan均曾在此任职，为LMF的技术传承奠定了深厚
底蕴。2016年8月，公司收购了这家全球领先的高压往复压缩机制造商，此时，LMF的重点市场在中东、欧洲
，主要为油气和石化行业提供大型动力设备，并且在船用海洋地震勘探（Seismicresearch）的高压压缩机
机组系统占据近乎100%的市场份额。奥地利制造基地的收购将全球一流的高压往复压缩机也增添至公司的产
品谱系中。加入开山集团后，LMF进行了业务重组，在公司董事会指导下、通过执行“回到欧盟市场，关注
欧洲能源转型带来的重大商机，积极为氢能社会建设做出贡献”的战略方针，最近的数年终于摆脱了其长期
财务亏损的泥潭。未来，公司为LMF设定了几大成长战略，期望其能早日恢复昔日荣光：（a）针对第三世界
国家客户的订单，由奥地利工厂提供核心部件，中国工厂完成组装，产品使用奥地利品牌，从而提高LMF产
品竞争力。目前公司与LMF已在多个涵盖销售、设计、制造、服务环节的项目上深入合作；（b）瞄准欧洲能
源转型及自主的迫切需求及巨大市场机会，LMF设立了氢能研究所，旨在开发制造适应氢能社会的超高压无
油往复压缩机。迄今为止其氢能相关产品已经在欧洲的氢能管网试点项目上得到了金额较大的订单；（c）
依托中国市场，将有一定技术含量的高压往复产品国产化，有效降低成本，提供性价比最优的高压往复压缩
机，行销全球。
在集团重点布局的氢氨能源转型商业机会方面，LMF成为了集团的核心设备制造（含氢气压缩机、氢氮
组合压缩机、透平ORC发电机）基地之一——自20世纪80年代起，团队已积累超200个氢气、氨气应用，2024
年为欧洲领先的钢铁制造商电解槽旗舰项目提供了两套氢气压缩机，该氢气压缩机为欧洲著名能源公司的PE
M电解槽配套增压使用；2025年，LMF获得了德国航空航天中心（DLR)合成燃料示范项目订单。除此之外，LM
F也已深度融入公司新能源版图，向公司的地热发电厂、绿氢/氨/醇工厂提供关键核心设备，成为不可或缺
的核心力量，开始为全球‘氢能社会’提供最关键的产品与服务。在公司印尼、肯尼亚的地热电站，LMF制
造的ORC透平机正在现场高效、可靠地运行；在公司的“地热-绿氨”工厂项目中，LMF将提供价值超过4000
万欧元、在Leobersdorf制造的氢气压缩机、合成气压缩机及ORC透平膨胀机。2025年12月，LMF隆重举行了
盛大的175周年庆典。下奥地利州州长Ms.JohannaMikl-Leitner、Leobersdorf市市长Mr.AndreasRamharter
等政要出席，对LMF在开山集团支持下成功保留200余个本地就业岗位、实现从传统机械制造商到全球"新能
源核心装备供应商"的华丽蜕变给予了高度评价。
2018年，在对北美市场评估、分析后，公司在美国阿拉巴马州Loxley成立开山全资拥有的开山压缩机美
国公司(简称：KCA)。KCA制造基地于2019年10月正式投产，实现了北美和南美市场的空气压缩机业务覆盖。
目前在北美市场销售的部分喷油螺杆空气压缩机已实现“阿拉巴马制造”，中国品牌得到了美国市场、客户
的认可。开山品牌是唯一一家在美国压缩机行业协会“旋转式压缩机”名目下注册的中国企业，在美国喷油
螺杆压缩机市场实现了一定比例的市场占有率，覆盖所有北美、中美洲，以及部分南美洲国家。2024年下半
年，KCA在墨西哥成立了子公司，旨在大力扩展墨西哥的销售。2026年，集团全球化战略与绿色能源布局再
迎重要里程碑。由KCA投资建设、专门负责制造地热发电成套设备的开山全资子公司TerravantaPowerSystem
LLC（简称“TPS”），在阿拉巴马州Loxley市正式举行了新工厂的破土动工仪式。该新工厂将聚焦生产一系
列全球领先的膨胀发电设备与模块化电站，其核心产品矩阵全面涵盖用于ORC系统的大型螺杆膨胀机、蒸汽
膨胀机、背压式汽轮机、新型两级螺杆膨胀机，以及依托上述核心设备集成打造的模块化成套电站。值得骄
傲的是，我们不仅是全美，更是全球极少数能够完全凭借自主核心技术，同时提供蒸汽膨胀机与ORC系统完
整解决方案的整机制造商之一。在此领域，公司已构筑了首屈一指的技术护城河。
依托卓越的技术延展性与应用灵活性，公司的解决方案可针对差异化的资源条件，量身定制最优的动力
循环系统。无论是低、中、高焓值资源，零压、中压、高压条件，还是极具挑战的复杂外部环境，公司设备
均能展现出世界级的热电转换效率——在同等热能输入下释放出更多绿色电力，在极致推升能源利用效能的
同时，将资源损耗与碳排放降至最低水平。
2024年11月，公司在土耳其伊兹密尔自贸区成立了开山压缩机土耳其公司（KCT）。2026年6月底，KCT
伊兹密尔工厂举行了投产仪式，成为公司继奥地利LMF工厂、美国KCA阿拉巴马工厂之后的第三大海外核心制
造基地。
该基地具备完整的螺杆主机与压缩机整机制造能力。依托土耳其自贸区的显著税收优势与优越的地理枢
纽位置，KCT将能够更加高效地辐射并服务欧美客户。在当前复杂多变的国际地缘政治与宏观经济格局下，
该基地的落成具有深远的战略意义：KCT的投产将与美国KCA基地形成强力协同，进一步夯实集团“全球多基
地制造与供应链”体系，全面提升公司应对国际贸易不确定性的抗风险能力与全球供应链的稳定性。
2019年公司在印度孟买成立开山机械印度公司（简称:KMI），成为南亚市场的营运服务中心。2020-202
2年期间KMI化危机为机遇，进而成为印度几家顶级大公司的可靠、合规供应商，保持长期供货的优先权。20
25年，KMI实现销售额1,000万美元，税前净利润率达12%，累计交付压缩机533台。KMI在水泥、纺织等重点
行业占据市场领先地位，三家最大的水泥制造商皆是其重点客户。
2022年在中东的迪拜成立开山MEA公司（简称:KMEA），真正实现了开山集团压缩机市场的全球覆盖网络
：KMEA的业务范围遍及非洲、中东、西、北欧市场，开山压缩机产品全谱系进入海湾国家，最难能可贵的是
，开山压缩机产品已经较大批量地进入到市场准入门槛极高的欧洲市场，帮助公司在西欧、北欧建立了经销
网络版图，尤其在一些细分等级程度高的领域打下了销售基础。数十个国家的经销商、合作伙伴已经数次专
程来公司考察、访问，来访者除了对开山从事的全流程制造以及压缩机谱系覆盖面之广印象深刻之外，还对
开山产品一流的研发、设计水平，精湛的制作工艺以及基于员工安全、健康管理的公司运营给予了较高评价
。
除上述主体外，公司持续拓宽全球业务版图，构建起更为完善的国际化营销与服务网络：2020年公司在
波兰华沙成立开山欧洲公司(KEC)，市场覆盖东欧，中欧等前苏联地区；2024年公司在韩国首尔成立开山韩
国公司（KCK），专注亚洲高端市场应用；2025年公司在奥地利维也纳新设奥地利开山公司（KCE），以此切
入欧洲核心市场，填补公司在欧洲螺杆压缩机业务的空白。
随着这些海外枢纽的协同运作，我们坚信公司全球化服务能力将会实现从量变到质变的跨越，为股东创
造更具韧性的长期价值。
5、市场地位
公司是亚洲最大、全球第三产销规模的螺杆压缩机制造商，螺杆空气压缩机产品能效一直处于行业领先
。公司已实现了压缩机市场的全球覆盖网络，成为国际一流的跨国压缩机制造公司。
公司是全球两家能够实现从地质勘探-开发-设备研制-EPC建设-运营全流程自主化经营的地热新能源发
电开发商之一，公司独特的井口模块电站技术、开发模式的优越性已经获得地热行业的认可。公司正依托自
主研发的螺杆膨胀发电技术和井口模块电站成套发电设备大力开拓海外地热发电市场，推进公司向地热发电
成套高端装备主要供应商和有全球影响力的地热发电运营商转型。公司海外地热业务有望获得较快发展，在
地热设备、地热发电运营市场拥有较高的地位和影响力。
6、未来业绩驱动重要因素
公司上半年业绩稳中有升，驱动公司未来业绩变化的重要因素主要有以下方面：
1、主动求变，方向革新的基础战略
主动进行业务内容的转型，是企业顺应市场变化、把握时代脉搏、实现长远发展的基本策略。公司在数
十年的发展中，多次跳出舒适区，不断探索新的业务领域和商业模式——从首次国产化压缩机机头，到离心
、真空、气体、往复等“全能性”技术路径和产品组合的推广，综合地热模块式电站技术的开发，再到跻身
新能源开发商、运营商的全新行业。当下，公司更进一步，在积极探索地热发电产业链延伸至绿色氢氨工业
化的商业机会。这种主动的转型帮助公司在竞争激烈的市场中开辟出独特的竞争优势，能够跳出“红海”，
提前在“蓝海”中占据一席之地。
公司在肯尼亚成功建设的Sosian-Menengai项目是最具代表性的案例。这是公司第一次承接的大规模地
热电站EPC工程。电站优越的发电效率（稳定运营高出目标值2兆瓦）、极高的可用性（年可用性约99%）、
性价比高的综合EPC解决方案在肯尼亚及国际地热界一鸣惊人；公司作为设备供应商和EPC承包商，以高效的
建设效率、优越的性价比赢得了肯尼亚能源部、肯尼亚地热开发公司、肯尼亚电力公司及市场的高度认可。
这一标杆项目的成功为公司的综合技术实力提供了强有力的背书。不仅为公司后续自主投建并高质量完成Or
power-Menengai项目奠定了坚实基础，更成为了驱动肯尼亚绿氨项目落地、探索“绿色氢氨醇”新赛道的关
键起点，为公司的战略升级打开了全新局面。
2、持续研发，延长企业生命线
持续研发是企业延长生命线的核心动力。若在技术上停滞不前，“转型战略”也沦为了无阀之舟的空谈
。在快速变化的市场环境中，通过持续投入研发资源，公司不断探索新技术、新工艺、新产品，以满足市场
日益增长的需求和期待。持续研发不仅是企业技术进步和创新能力的体现，更是其延长生命线、实现可持续
发展的关键所在。
2026年初，公司在绿氢冶金高端装备领域再获里程碑式突破，成功中标中国钢研氢冶金（吉林）有限公
司全球首条120万吨级“绿电—绿氢—纯氢冶金”工业化生产线核心装备——氢气干式螺杆压缩机。该类压
缩机是绿氢冶金工艺的核心动力装备，承担制氢端与用氢端的连接与增压输送职能，确保氢气以稳定压力和
流量进入纯氢竖炉还原系统。公司采用自主知识产权Y型转子型线与干式无油压缩技术，充分保障氢气高纯
度输送，并精准匹配绿电制氢波动特性，实现制氢端与用氢端的高效稳定衔接，为全球绿氢冶金工业化、规
模化发展提供关键国产核心装备支撑。
开山离心式压缩机业务同样展现出强劲的发展韧性。在传统离心式空压机市场需求承压的背景下，公司
凭借产品在节能降耗与运行稳定性上的卓越表现，报告期内逆势实现了35%的同比增长。这一“逆势上扬”
不仅印证了空分行业对开山品牌认可度的持续提升，更带动了下游新兴与传统产业的订单爆发：国内新能源
汽车龙头企业采购量显著增加，锂电池原材料行业订单实现大幅跃升，化工及制药领域的特种气体介质离心
机订单亦稳步增长。
持续创新活动正不断为公司流体机械业务注入强劲动能。在磁悬浮赛道，公司依托产品优异的综合性能
实现弯道破局，凭借稳定可靠的品质赢得纺织行业头部客户的深度认可，成为行业标杆，获得了市场认可;
在磁悬浮真空泵领域，凭借突出的产品性能与显著的节能优势，成功切入带式过滤机行业赛道，率先实现商
业化落地应用，充分体现了公司的技术优势、研发的前瞻性与实用性。在干式螺杆真空泵领域，公司成功斩
获安徽**的批量订单并实现常态化稳定供货，此举不仅显著提升了干泵产品的市场知名度，更确立了公司在
该细分赛道的行业前列地位。
3、从中国到世界：接轨全球市场
面临国内市场的过剩和内卷，“出海”似乎已成企业共识，然而出海亦绝非坦途。深耕十年的“销售、
制造、团队全球化，收入来源多样化”，其过程犹如披荆斩棘，使公司不仅在困境中能够站稳脚跟，还能实
现更长远的发展目标，为未来的持续增长奠定坚实的基础。
对于中国制造业企业而言，比产品远销各国更难的是对内建立起一支凝聚力强、认可公司价值的全球团
队，以及对外打造被全球客户、合作伙伴、同行认可的全球品牌。自2011年以来，公司在全球压缩机重点市
场及地热投资所在国均建立了子公司和本地团队。凭借最大化本地人才招聘的理念、开放包容的企业文化，
各子公司与总部建立了有效的沟通机制、适应并肯定公司的激励机制、价值导向。与此同时，公司实现了全
球人力资源库调配与高效整合，这也是公司以一个“后来者”，在地热新能源这一多学科综合专业度极高的
领域实现多国、多点项目高效开发及项目管理的心得之一。公司致力于打造一个具有鲜明特色、高品质、高
信誉度的全球品牌。我们在产品设计、生产制造、市场营销、客户服务等各个环节都坚持高标准、严要求，
不断提升产品的技术含量和附加值，产品、服务、质保均符合国际标准。在北美，公司螺杆压缩机的市场占
比超过10%，世界范围内也不断有其他国际水准品牌的经销商、合作伙伴转而选择我们的产品和服务。
企业“走出去”不仅扩大了市场版图，还能借鉴国际市场的先进经验，实现自身多维度优化。去年印尼
地热项目绿色债的成功发行是有别于国内传统融资的全新解决方案。一些国际顶级的投资机构成为了项目的
债券持有人，代表了国际市场对公司项目及领导团队的认可，为公司未来在国际资本市场上持续健康的融资
奠定了坚实的基础。
7、经营情况
1、总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入249,042.89万元，同比增长10.64%；营业利润24,422.98万元，同比增长7
.82%；利润总额24,406.46万元，同比增长7.38%；实现归属于上市公司股东的净利润19,130.66万元，同比
增长0.44%。报告期末，公司总资产1,723,758.60万元，较期初增加1.45%；归属于母公司所有者权益647,94
8.47万元，较期初减少2.27%。
2、各业务板块毛利率情况
报告期内，公司压缩机系列产品实现营业收入166,681.99万元，毛利率30.07%；地热发电业务实现营业
收入51,362.39万元，毛利率55.43%；其他业务实现营业收入30,998.51万元，毛利率27.57%。
3、研发投入情况
报告期内，公司研发投入5,776.78万元。公司已拥有各项有效专利308项，其中发明专利47项(5个境外
发明专利)，实用新型专利230项，外观专利31项。
二、核心竞争力分析
1、一流的研发能力
从2009年开始，公司先后在西雅图、上海、奥地利、阿拉巴马等地设立了研发中心和技术中心。这些科
研机构的设立是公司整合全球资源的成果，是公司从一个并不出众的以低端空气压缩机为主导产品的小企业
成为具有全球知名度的领先企业的根本原因。我们所具有的技术能力是国内同行企业所无法比拟的，即便与
国外同行相比也毫不逊色。
（1）北美研发中心
主要的研发方向是轴流压缩机和膨胀机，包括公司总经理汤炎博士、公司董事BruceBiederman在内的全
球顶级压缩机专家在该中心给公司带来的创新成果就是10-15兆瓦轴流ORC膨胀发电机。该成果应用在SMGP电
站和Sosian电站，在这两个电站将近10台机组的运行效率远高于同类产品，可靠性和高可用性也得到了证明
。也表明了公司拥有全球最顶级的压缩机研发能力。
（2）奥地利LMF研发中心
主要的研发方向是高压、超高压氢压缩机。LMF是全球知名高压往复压缩机制造商，以技术能力和高品
质产品著称，产品在很多细分市场拥有极高的市场占有率。为了适应欧洲能源转型的巨大需求，该研发中心
设立了氢压缩机研究所，已经开发成功和正在开发的氢压缩机产品比国内主要使用的膈膜压缩机有更好的技
术特性。
（3）阿拉巴马工厂KCA研发中心
主要的研发方向是干式无油螺杆压缩机，该中心团队传承了“百年工程经验”，已经开发出的45-160kW
干式无油螺杆空气压缩机已经在美国、中国、中东、东南亚市场销售，产品拥有与开山喷油螺杆空气压缩机
一样的出色表现，更高的能效、更低的噪声。
（4）上海研发中心——开山通用机械研究院
该研究院由汤炎博士亲自领导，是开山研发的主力军，下设主机研究所、气体压缩机研究所、离心压缩
机研究所、氢压缩机研究所、自动控制研究所、ORC膨胀发电设备研究所、蒸汽膨胀/压缩研究所、电站外围
系统集成研究所、电站控制研究所、电站电力系统研究所以及重庆流体机械研究所、衢州压缩空气系统研究
所和顺德单螺杆、涡旋压缩机研究所。
2、遍布全球的销售渠道和销售网络
长期以来，遍布全国每个市场角落的经销网络是开山的核心竞争能力。虽然最近的十数年时间里，公司
全力打造以研发、创新能力为核心的竞争优势并取得成功，但渠道-销售网络优势仍然是公司的核心竞争优
势。并且这一优势的外延还在继续扩展中，截至目前，公司在中国、北美、澳洲的销售网络接近于全面覆盖
市场，在欧洲、东南亚、中东、印度等地区的销售网络也在建设中，覆盖面正在扩大。
3、专业、敬业的优秀团队
公司确定了“成为跨国公司”的战略目标后，能否顺利实施关键在人、在团队。特别是公司愿景之一是
成为全球地热新能源主要开发商、运营商，而地热开发涉及地质、钻井、土木、安装等多项工程学科，需要
工程技术团队，也需要熟悉英美法律体系和国际惯例的商务专家，并且海外压缩机业务也需要熟悉各个不同
市场的专业人士。经过多年的积累，公司已经拥有包括所有多学科专业人士组成的团队，这构成了公司又一
项核心竞争力。
另外，特别值得一提的是，国内各制造基地的管理团队工作效率高、专业素养好、协同能力强，得到了
海外员工的好评和认同，实现了公司高效运营。
4、优秀的企业文化
迄今为止，公司已构建起跨越全球五大洲、涵盖超过25个国家和地区的国际化人才梯队。尽管背景、文
化与信仰各异，但在公司卓越企业文化的指引下，全球团队展现出极高的凝聚力与稳定性，为实现公司全球
化战略目标奠定了坚实的人才基础的同时，也能确保团队的高度稳定与高效协同，合力践行公司战略方针，
使命必达。
5、进入到了蓝海市场
核心竞争的强弱很大程度还取决于所在市场的竞争激烈程度。由于公司海外业务、特别是地热业务的成
功，与竞争企业相比，公司有更为丰富的产品线，有更为多样的市场，并且地热业务处在“蓝海”，同样也
构成了公司的核心竞争力。
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