经营分析☆ ◇300261 雅本化学 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
农药及农业、医药
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 5.58亿 93.42 -455.44万 -23.74 -0.82
其他业务(行业) 2069.15万 3.47 1751.30万 91.28 84.64
环保行业(行业) 1857.39万 3.11 622.71万 32.46 33.53
─────────────────────────────────────────────────
农药中间体(产品) 4.08亿 68.40 -806.41万 -42.03 -1.98
医药中间体(产品) 1.41亿 23.56 304.60万 15.88 2.17
其他业务收入(产品) 2069.15万 3.47 1751.30万 91.28 84.64
环保产业(产品) 1857.39万 3.11 622.71万 32.46 33.53
特种化学品(产品) 872.35万 1.46 46.37万 2.42 5.32
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.44亿 57.71 -2181.61万 -113.71 -6.33
境外(地区) 2.52亿 42.29 4100.18万 213.71 16.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 12.73亿 97.37 2.36亿 98.14 18.55
环保行业(行业) 3441.00万 2.63 448.67万 1.86 13.04
─────────────────────────────────────────────────
农药中间体(产品) 8.37亿 64.06 1.64亿 68.37 19.65
医药中间体(产品) 3.32亿 25.43 5853.82万 24.33 17.61
其它业务收入(产品) 5999.88万 4.59 1128.30万 4.69 18.81
特种化学品(产品) 4298.78万 3.29 182.30万 0.76 4.24
环保产业(产品) 3438.11万 2.63 445.79万 1.85 12.97
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 7.71亿 58.96 1.75亿 72.64 22.68
外销(地区) 5.36亿 41.04 6583.24万 27.36 12.27
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.70亿 97.14 2.39亿 99.15 18.79
分销(销售模式) 3742.85万 2.86 203.84万 0.85 5.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 6.15亿 93.01 1.12亿 87.88 18.20
其他业务(行业) 2744.05万 4.15 901.78万 7.08 32.86
环保行业(行业) 1883.42万 2.85 642.95万 5.05 34.14
─────────────────────────────────────────────────
农药中间体(产品) 4.60亿 69.58 8613.06万 67.59 18.71
医药中间体(产品) 1.44亿 21.73 2522.02万 19.79 17.54
其他业务收入(产品) 2744.05万 4.15 901.78万 7.08 32.86
环保产业(产品) 1883.42万 2.85 642.95万 5.05 34.14
特种化学品(产品) 1124.25万 1.70 63.93万 0.50 5.69
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.26亿 64.43 7633.84万 59.90 17.91
境外(地区) 2.35亿 35.57 5109.91万 40.10 21.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 11.00亿 91.47 1.51亿 83.31 13.76
环保行业(行业) 1.02亿 8.53 3030.66万 16.69 29.57
─────────────────────────────────────────────────
农药中间体(产品) 6.81亿 56.67 9444.58万 52.01 13.86
医药中间体(产品) 3.33亿 27.69 4938.47万 27.20 14.83
环保产业(产品) 1.02亿 8.50 2995.93万 16.50 29.33
特种化学品(产品) 5198.41万 4.32 -48.19万 -0.27 -0.93
其它业务收入(产品) 3389.28万 2.82 827.55万 4.56 24.42
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 6.08亿 50.61 1.05亿 57.64 17.20
内销(地区) 5.94亿 49.39 7692.25万 42.36 12.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.66亿 96.99 1.78亿 98.04 15.27
分销(销售模式) 3619.23万 3.01 356.63万 1.96 9.85
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.64亿元，占营业收入的50.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 30668.45│ 23.46│
│客户2 │ 11760.50│ 9.00│
│客户3 │ 11199.04│ 8.57│
│客户4 │ 8556.13│ 6.55│
│客户5 │ 4169.83│ 3.19│
│合计 │ 66353.94│ 50.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.89亿元，占总采购额的20.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│襄阳市裕昌精细化工有限公司 │ 8010.74│ 8.86│
│供应商1 │ 3392.06│ 3.75│
│供应商2 │ 2719.12│ 3.01│
│供应商3 │ 2694.69│ 2.98│
│供应商4 │ 2120.07│ 2.34│
│合计 │ 18936.68│ 20.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业情况
1、医药行业
全球医药市场规模延续稳健扩容态势。据摩熵医药数据分析，2024年全球医药市场规模约1.66万亿美元
，预计至2030年将增长至2.11万亿美元，2024-2030年年复合增长率预计达4.03%。全球医药市场由美国、中
国、欧盟及日本四大区域主导，美国稳固保持全球最大医药市场地位，中国位居第二。中国CXO行业的快速
崛起与创新药研发的持续突破，已成为驱动全球医药市场增长的重要力量。
中国在全球医药产业链中的关键地位进一步巩固，已形成“原料药→仿制药→创新药”的递进式出海格
局。中国药品市场规模占全球比重达20.3%。在原料药领域，中国是全球最大的原料药生产国和出口国，产
能约占全球三分之一。据海关统计数据，我国原料药出口额从2015年的235.5亿美元增长至2024年的429.8亿
美元，年复合增长率达7.7%。创新药领域，中国已从“规模化”发展阶段迈入“原研创新”阶段，License-
out交易热度持续攀升，2024年共达成94笔、交易金额519亿美元；2025年一季度延续增长态势，出海模式由
早期的“授权临床+授权商业化”逐步转向“自主临床+合作与自主商业化”，自主可控能力显著增强。
CDMO行业延续高景气发展态势，是医药产业链中增长确定性最强的环节之一。据弗若斯特沙利文预测，
2026年中国医药CDMO市场规模将达1,370亿元，2033年有望增至5,369亿元，增速显著高于全球平均水平；中
国CDMO在全球市场的占比已从2018年的约5%提升至2023年的约15%，份额持续提升。据天风医药统计，海外
头部CDMO公司2026年收入增速指引普遍在10%-20%，国内头部企业收入增速指引在15%-30%，2026年一季度国
内CDMO板块整体营收同比增长19.21%，行业景气度领跑医药板块。2026年3月发布的“十五五”规划纲要进
一步将生物医药列为战略性新兴产业，聚焦医药关键核心技术攻关，加大创新药研发与成果转化扶持力度，
将直接带动医药中间体、特色原料药及CDMO定制研发生产相关赛道需求扩容。
随着国内创新药及仿制药在全球市场占比的不断提升，预计将带动对高级中间体与特色原料药的需求增
长；与此同时，药品价格的合理下降有助于提高相关品种的市场渗透率，进一步扩大原料药市场需求规模。
在此背景下，具备复杂合成工艺能力、规模化合规产能、全球GMP质量体系及稳定交付能力的CDMO企业，其
综合竞争优势将进一步凸显。
2、农药行业
全球农药市场近年来呈现明显的周期性波动特征，行业景气度处于筑底回升阶段。根据AgbioInvestor
统计数据，2020年全球农药植保销售额为608亿美元，2022年增长至748亿美元，2023年总体保持平稳，2024
年受前期高价库存回调影响回落至701亿美元。2025年以来，随着渠道库存持续去化、终端需求逐步回暖，
产品价格预计将延续温和反弹趋势。
中国作为全球最大的农药原药生产基地，原药产能占全球比重接近70%，出口是驱动行业发展的核心动
力。从2021-2024年的出口结构演变看：2021-2022年，受全球供应链不畅影响，叠加我国农药工业体系迅速
实现复工复产；2023年因国际市场进入库存消化周期，加之印度等其他国家原药产能持续释放，中国原药出
口量回落至73万吨，原药出口量首次被制剂出口量超越。据中国化信数据，2024年中国农药制剂出口量约10
9万吨，同比增长32.9%，出口金额89.99亿美元，同比上升11.27%；2025年我国农药出口总量达362.45万吨
，制剂出口占比首次超过原药，出口结构持续优化，由原药主导向制剂与原药并重转变。
2026年上半年，行业景气度延续回升态势，但价格走势呈现“前高后低、结构性分化”特征。受春耕需
求启动、部分原药出口退税政策调整及地缘局势紧张推动国际补库等多重因素叠加影响，农药行业在连续三
年景气下行后触底回升。上半年出口均价同比上涨12.5%，带动整体营收修复。然而，随着二季度传统淡季
来临及海外去库存进程深入，部分大宗品种价格承压回落，草甘膦、草铵磷等主力产品价格震荡下行。与此
同时，高效低毒新型制剂凭借技术壁垒维持溢价，展现出较强韧性。这种分化表明，单纯依靠规模扩张的红
利期已过，未来竞争将更聚焦于产品创新与全球渠道深耕，行业正加速向高质量集约化发展模式转型。
（二）公司情况
1、公司所处的行业
根据中国证监会颁布的《国民经济行业分类（GB/T4754—2017）》，公司所属行业为化学原料和化学制
品制造业（C26）。
2、公司主要业务
公司主要业务为创新农药中间体、医药中间体的研发、生产和销售。
3、公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
报告期内，公司处于成长发展阶段。农药中间体的上游是石化行业，下游是农林牧渔行业，上游行业与
宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行业存在一定的刚性需求，周期性不明显。医药中间体的上
游是石化行业，下游是医药、生物制品行业，上游行业与宏观经济密切相关，具有明显的周期性，而下游行
业为民生基础行业，周期性不明显。
5、经营模式
公司拥有独立完整的研发、采购、生产、销售体系，根据客户的需求，结合自身情况独立进行经营活动
。
（1）研发模式
公司目前拥有4大研发中心，以公司自主研发为主、外部研发协作为辅的方式组织实施研发项目，研发
内容包括技术创新、产品创新、工艺优化、成果转化等几部分。
（2）采购模式
公司主要原辅材料和非原料（设备、备品备件）统一由公司采购部负责组织采购。
（3）生产模式
公司生产由各生产基地组织实施。公司生产模式主要为定制加工，根据在手订单情况制定生产计划组织
生产，公司存货销售压力相对可控。
（4）销售模式
公司主要采取定制生产模式，公司定制产品将定向销售给定制客户。公司定制产品的定价为结合自身生
产成本和利润要求，与定制客户协商定价。定制产品价格主要取决于公司自行采购的原材料成本、生产过程
中产生的成本以及合理的利润。
（三）报告期内主营业务分析
报告期内，公司坚定推进以创新医药、创新农药CDMO为核心的“2+X”发展战略，稳步推进各基地产能
建设与业务结构升级。2026年1-6月，公司实现营业总收入59,684.23万元，较上年同期下降9.80%；归属于
上市公司股东的净利润为-15,939.23万元，较上年同期下降1,738.77%；归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润为-13,843.56万元,较上年同期下降637.48%。
报告期内业绩承压，主要源于公司当前正处于战略投入期：一方面，多个生产基地的产能建设项目持续
推进，产线分别处于立项申报、投资建设、试生产及调试收尾阶段，其中部分前期投入与固定成本已先行计
入，然而产能尚未充分释放，收入尚未形成规模；另一方面，个别农化产品销售价格下降及汇率波动产生汇
兑损失，对当期利润造成阶段性影响。随着各基地创新中间体、原药产品产能梯次释放、医药CDMO项目管线
逐步向商业化阶段推进，公司收入结构与盈利能力有望逐步改善。
尽管短期业绩承压，公司在报告期内取得多项关键进展，中长期增长动能持续积蓄，具体情况如下：
1、产能建设取得突破，农药产品结构由中间体向原药延伸。报告期内，兰沃科技创新原药CDMO项目获
批农药生产许可证，叠加前期取得的原药登记证，已具备合规生产及交付条件，为盐城二期项目以外新增CD
MO原药产线。上述资质齐备落地，实证公司农药业务由中间体向高附加值原药环节延伸的战略已实质性落地
，有望成为创新农药业务的重要支撑。兰州基地创新农药中间体CDMO项目稳步推进，部分产品预计将于年内
逐步放量。存量农药中间体业务稳定交付，核心客户合作关系持续巩固，为公司维持农药业务基本盘稳定提
供了有力支撑。
2、医药CDMO大客户合作稳步推进，项目管线储备持续夯实。报告期内，公司与国内创新药头部企业恒
瑞医药的合作进入实质性推进阶段，覆盖从临床前研究到商业化生产的各个阶段，目前在研项目维持在20个
左右，重点聚焦创新药中间体及原料药的研发与生产，部分早研及临床期项目正按计划阶段性推进，新老项
目滚动实施。为匹配客户需求，公司加速推进医药CDMO产能的规划与建设，旨在通过定制化产线提升对大客
户项目的响应速度与交付保障能力，进一步巩固战略合作关系。
3、客户结构持续优化，国际化水平保持稳定。报告期内，公司凭借长期积累的技术创新及工艺开发能
力，持续推进农药CDMO业务的结构转型，已从早期依赖单一品种、单一客户，转为服务国际农化领先企业的
“多个核心客户+多个创新产品”的矩阵模式，抗风险能力相应增强。同时，公司马耳他基地作为医药业务
国际化布局的核心支点，持续深耕原料药生产与定制服务，为国内创新药企出海欧洲提供注册申报、生产制
造及商业化供应的一体化支撑。
4、研发平台建设取得阶段性进展，技术体系持续完善。报告期内，公司研发投入保持稳定，研发费用
占营业总收入的比例为7.32%。公司智能化实验室一期自动分析模板进入试运行阶段，依靠AGV机械臂全自动
完成反应液转运、分装、稀释与分析检测全流程；智能反应釜可自动完成固体物料的称量与投料，液体物料
精准注射入釜，实现了反应过程的全自动化。智能化实验室的持续投入体现了雅本化学在智能化赋能研发领
域的积极探索。
5、ESG体系与激励机制持续完善，为中长期发展夯实基础。报告期内，公司依托杜邦DSS安全管理体系
，将安全与可持续发展要求嵌入研发、生产、物流全链条，兰州基地DSS二期项目按计划实施，体系覆盖面
与执行水平相应提升。微通道连续流、生物酶催化、光溴化等清洁工艺在更多产品线推广应用，绿色制造能
力已成为承接国际客户订单的重要准入条件。公司WindESG2026年评级维持AA级，在农用化工行业中处于领
先水平。
6、长效激励机制进一步完善，核心团队凝聚力持续增强。2026年7月，公司董事会审议通过股份回购方
案，回购资金总额不低于2,500万元且不超过5,000万元，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，体现
了管理层对公司内在价值的认可与长期发展的信心，有助于稳定核心团队，支撑公司中长期战略落地。
二、核心竞争力分析
公司坚持以创新医药、创新农药CDMO为核心的“2+X”战略，沿绿色化、数字化、国际化方向推进能力
建设，以智能制造保障交付、以研发创新驱动升级、以绿色发展赢得准入，三大能力相互支撑、协同演进，
核心竞争优势进一步巩固，经营重心正逐步由产能建设转向产能释放与价值兑现。
一、雅本智造体系完善，全球产能协同释放
CDMO服务的本质，是以工程化能力将客户研发成果转化为稳定、合规、成本可控的规模化产品交付，制
造体系水平直接决定订单可承接的边界。区别于传统化工生产，CDMO制造对工艺放大重现性、批次间一致性
、GMP合规与全球供应链管理提出了更高要求，持续的研发创新与多基地协同制造已成为行业竞争的关键能
力。公司依托多年积累的工程化经验与多基地布局，构建了覆盖研发放大、商业化生产、全球供应的“雅本
智造”体系。
（一）多基地协同布局，构建全球制造网络
公司已建成六大自有生产基地及两个参股协作基地，各基地功能定位清晰、协同互补：太仓基地依托GM
P管理体系，推进业务结构向高端创新医药原料药及战略性新兴产业大健康产品转型；上虞基地专注创新医
药原料药及生物酶制剂，酶制剂生产线已具备快速规模化生产能力；兰州基地作为布局大西北的战略支点，
创新农药CDMO与医药中试研发协同发展；南通基地依托连续流、重氮化等关键工艺，为全球领先农药企业提
供规模化、长周期的一体化服务；盐城基地具备“中间体—原药—制剂”全产业链能力；马耳他基地具备欧
盟GMP认证，作为公司国际化战略的桥头堡，可响应国内制药企业拓展欧洲市场的注册申报与商业化供应需
求。多基地布局在国内形成长三角与西北地区的梯度产能配置，同时通过欧洲基地贴近终端市场，供应链韧
性与交付灵活性同步增强。
（二）工程化转化能力强化，连续流工艺纵深应用
工程化是CDMO服务从实验室走向产业化的关键环节，也是公司长期积累的差异化能力。公司在行业内较
早布局流体化学研发中心，持续为微通道连续流技术的商业转化提供支撑，相关工艺已应用于多个创新产品
的工艺设计与放大生产。连续流工艺在过程稳定性方面具有优势，符合精细化工行业对安全性、原子经济性
的趋势要求，亦使公司在承接高活性、高风险、高难度项目的工艺放大时具备差异化保障能力，研发成果向
规模化制造转化的渠道持续畅通。
二、研发创新能力提升，CDMO服务纵深推进
CDMO行业的技术属性决定了研发能力是服务价值的核心来源。随着创新药与创新农药分子结构日趋复杂
，客户对合成路线设计、工艺开发、质量研究等前端研发能力的要求不断提升，研发外包服务向产业链前端
延伸，技术平台的前瞻性布局已成为CDMO企业获取高端订单的关键。公司以持续投入夯实技术底座，以平台
化建设提升研发效率，逐步从"以产品为中心"的定制服务走向"以技术平台为依托"的综合解决方案。
（一）研发投入持续加码，技术积累深厚
公司长期保持较高研发投入，“十四五”期间累计研发投入6.18亿元，占同期累计营业收入的9.26%，
为技术创新提供有力支撑。与此同时，公司对知识产权及专利布局开展系统性梳理与优化，将资源聚焦于高
附加值、与主营业务及未来战略高度相关的技术研发及专利布局。截至报告期末，公司拥有境内有效专利26
1件，主持制定行业标准1件，参与制定全国性团体标准6件，技术积累与行业影响力不断增强，为承接高难
度、长周期项目奠定了坚实基础。
（二）技术平台迭代升级，AI与合成生物学协同并进
研发模式变革是当前CDMO行业的重要趋势，AI辅助合成路线设计与数据驱动的工艺优化正加速应用于研
发环节。
智能化研发方面，公司AI实验室一期项目进入试运行阶段，围绕智能化、自动化与绿色化探索搭建“研
发—数据—验证—迭代”流程，致力于以数据驱动提升研发效率与工艺开发水平，并启动研发端与生产端数
据贯通的探索，为精细化工CDMO智能化升级积累经验。合成生物学方面，子公司颐辉生物储备酶资源超2,00
0种，公司依托其生物酶平台开展工艺开发与产品研发，通过上虞基地推进酶制剂产业化，生物催化在医药
、农药中间体工艺中的应用持续拓展，契合行业向绿色制造演进的方向。
（三）大客户战略深化，国际化水平稳健
公司坚持大客户战略和CDMO服务模式，农药业务客户结构已从早期依赖单一品种、单一客户，转为服务
多个核心客户、布局多个创新产品的矩阵模式，抗风险能力相应增强。公司农药大客户多为跨国企业，业务
遍布全球，2023年至2025年外销收入占比分别为42.82%、50.61%、41.04%，国际化水平保持稳定。医药CDMO
业务方面，随着全球创新药研发外包深化与新分子药物商业化放量，医药CDMO市场空间持续扩容，公司与恒
瑞医药等头部企业的合作覆盖临床前到商业化生产各阶段，在研项目保持滚动推进；依托原料药领域的连续
流工艺、生物酶催化等能力积累，公司持续完善承接高端创新药原料药定制生产的能力建设，医药业务有望
成为公司中长期增长的重要支撑。
三、绿色发展优势巩固，低碳价值持续转化
在全球供应链ESG要求日趋严格的背景下，绿色制造已从合规成本转化为市场准入资格与客户价值溢价
。公司较早将绿色理念融入工艺开发与生产运营，构建了安全、低碳、可追溯的绿色发展体系。
（一）绿色安全体系深化，清洁工艺广泛应用
公司依托杜邦DSS安全管理体系，将安全与可持续发展要求嵌入研发、生产、物流全链条。兰州基地已
实施DSS二期项目，体系覆盖面与执行水平相应提升。微通道连续流、生物酶催化、光溴化等清洁工艺在更
多产品线推广应用，经济性与安全性均得到相应改善，绿色制造能力已成为承接国际客户订单的准入条件。
（二）绿色认证持续保持，科学碳目标引领转型
环境绩效方面，公司是国内精细化工行业首批获批SBTi科学碳目标的企业，已制定碳减排实施路径并推
进落实。公司已连续3年披露ESG报告，系统呈现环境、社会及治理各维度的实践成果与战略规划；WindESG
评级连续两年保持AA级，综合得分高于农用化工行业均值，可持续发展能力获得资本市场认可。绿色低碳正
从合规成本转化为客户价值溢价与市场准入优势，为公司参与跨国客户供应链竞争提供了差异化支撑。
（三）数智融合助力减碳，源头减排成效显现
公司进一步将绿色理念延伸至研发环节，AI辅助的精准实验设计有助于提升研发效率；绿色化与数智化
相互融合，有助于巩固公司在ESG要求趋严的国际供应链中的竞争地位。绿色低碳与智能化研发协同推进，
使公司在满足客户环保要求的同时，持续降低制造成本，形成兼具合规性与经济性的竞争优势。
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