经营分析☆ ◇300269 联建光电 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED显示屏制造业务、数字营销业务、“千屏计划”全国户外LED广告业务、区域户外广告业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字设备(行业) 8.58亿 87.51 2.54亿 92.10 29.63
数字营销(行业) 1.13亿 11.52 2026.67万 7.34 17.94
其他(行业) 945.18万 0.96 154.18万 0.56 16.31
───────────────────────────────────────────────
数字设备(产品) 8.58亿 87.51 2.54亿 92.10 29.63
数字营销(产品) 1.13亿 11.52 2026.67万 7.34 17.94
其他(产品) 945.18万 0.96 154.18万 0.56 16.31
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 4.72亿 48.14 1.57亿 56.91 33.28
华东(地区) 1.98亿 20.18 5305.10万 19.22 26.81
华南(地区) 1.23亿 12.59 2107.43万 7.63 17.07
西南(地区) 6919.07万 7.06 1693.40万 6.13 24.47
西北(地区) 4330.68万 4.42 939.54万 3.40 21.69
华北(地区) 3818.71万 3.89 1064.10万 3.85 27.87
华中(地区) 3179.64万 3.24 663.07万 2.40 20.85
东北(地区) 472.17万 0.48 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.32亿 74.66 2.08亿 75.33 28.40
经销(销售模式) 2.48亿 25.34 6811.76万 24.67 27.42
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字设备(产品) 4.31亿 85.84 1.33亿 91.06 30.75
数字营销(产品) 6511.90万 12.96 1133.96万 7.78 17.41
其他(补充)(产品) 606.33万 1.21 169.05万 1.16 27.88
───────────────────────────────────────────────
欧洲(地区) 1.10亿 21.84 --- --- ---
华东(地区) 7762.32万 15.44 --- --- ---
其他(补充)(地区) 7118.23万 14.16 --- --- ---
美洲(地区) 6327.99万 12.59 --- --- ---
亚太(地区) 5508.86万 10.96 --- --- ---
华南(地区) 3615.81万 7.19 --- --- ---
西南(地区) 2673.44万 5.32 --- --- ---
西北(地区) 1872.09万 3.72 --- --- ---
俄中非(地区) 1577.49万 3.14 --- --- ---
华北(地区) 1374.22万 2.73 --- --- ---
华中(地区) 1311.30万 2.61 --- --- ---
东北(地区) 139.26万 0.28 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.27亿 65.00 --- --- ---
经销(销售模式) 1.05亿 20.84 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 7118.23万 14.16 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字设备(行业) 8.21亿 65.81 2.33亿 79.04 28.39
其他(行业) 2.72亿 21.76 1997.80万 6.77 7.36
数字营销(行业) 1.55亿 12.43 4182.28万 14.18 26.96
───────────────────────────────────────────────
数字设备(产品) 8.21亿 65.81 2.33亿 79.04 28.39
其他(产品) 2.72亿 21.76 1997.80万 6.77 7.36
数字营销(产品) 1.55亿 12.43 4182.28万 14.18 26.96
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 4.52亿 36.24 1.57亿 53.31 34.76
华南(地区) 4.27亿 34.24 5547.32万 18.81 12.98
华东(地区) 1.93亿 15.49 4533.17万 15.37 23.45
西南(地区) 5320.94万 4.26 --- --- ---
华北(地区) 4887.86万 3.92 --- --- ---
华中(地区) 3982.56万 3.19 --- --- ---
西北(地区) 2580.05万 2.07 --- --- ---
东北(地区) 729.72万 0.58 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.53亿 84.35 2.27亿 76.95 21.56
经销(销售模式) 1.95亿 15.65 6796.94万 23.05 34.82
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字设备(产品) 3.83亿 77.10 1.11亿 83.69 29.02
数字营销(产品) 6245.98万 12.59 1913.83万 14.42 30.64
其他(产品) 5115.47万 10.31 250.01万 1.88 4.89
───────────────────────────────────────────────
出口(地区) 2.29亿 46.24 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.14亿 22.90 --- --- ---
华东地区(地区) 4337.21万 8.74 --- --- ---
西南地区(地区) 3043.44万 6.13 --- --- ---
华南地区(地区) 3005.01万 6.06 --- --- ---
华北地区(地区) 2681.47万 5.40 --- --- ---
华中地区(地区) 1099.95万 2.22 --- --- ---
西北地区(地区) 1068.98万 2.15 --- --- ---
东北地区(地区) 81.02万 0.16 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.76亿 55.62 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 1.14亿 22.90 --- --- ---
经销(销售模式) 1.07亿 21.48 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.12亿元，占营业收入的11.42%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户1 │ 4318.59│ 4.40│
│客户2 │ 2091.71│ 2.13│
│客户3 │ 1760.89│ 1.80│
│客户4 │ 1572.17│ 1.60│
│客户5 │ 1462.34│ 1.49│
│合计 │ 11205.71│ 11.42│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.12亿元，占总采购额的37.58%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商1 │ 8791.92│ 15.57│
│供应商2 │ 4049.24│ 7.17│
│供应商3 │ 3171.13│ 5.62│
│供应商4 │ 2603.06│ 4.61│
│供应商5 │ 2601.12│ 4.61│
│合计 │ 21216.48│ 37.58│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
一、行业现状及未来发展趋势
（一）LED显示产业链行业现状LED显示产业链当前正经历着技术革新与市场需求双轮驱动的发展阶段。
技术进步使得LED显示屏的性能和品质得到了显著的提升。同时，在广告、媒体、商业展示等多个领域，LED
显示屏的应用范围不断拓宽，市场需求持续旺盛。LED显示屏作为当代信息显示技术的重要代表，近年来随
着技术的不断进步和市场需求的持续扩大，LED显示屏行业呈现出蓬勃发展的态势。
1.技术进步与创新
2023年LED显示屏行业在市场规模和技术创新方面均取得了显著成就。随着全球经济的复苏和新技术的
不断涌现，LED显示屏行业将迎来更加广阔的发展空间。未来，随着COB、MIP、MiniLED和MicroLED等技术的
进一步成熟和应用，LED显示屏的显示效果、性能稳定性和生产成本将得到进一步提升，推动LED显示屏行业
迈向更加高端和成熟的发展阶段。
（1）COB技术：封装工艺的新革命COB技术，即芯片直接贴装技术，是LED显示屏封装领域的一次重大创
新。与传统的封装方式相比，COB技术具有封装密度高、工序简便等诸多优点。它通过将裸芯片直接粘贴在
印刷电路板上，实现了更小的点间距和更高的性能稳定性。此外，COB技术还能有效减少生产成本，提高生
产效率，为LED显示屏的大规模生产和应用提供了有力支持。
（2）MIP技术：封装工艺的新趋势MIP是一种新型封装技术，将MicroLED芯片通过巨量转移技术转移到
基板上进行整体封装后，再切割成分立器件(单芯片/单像素/多像素)，将分立器件进行检测、分光混光，再
将分立器件进行固晶及覆膜(COB)或进行贴片(SMT)，最终完成LED灯板制作。通过化整为零的思想，将大面
积的整块显示面板分开封装，实现MicroLED和分立器件的有机结合。
（3）MiniLED与MicroLED：
MiniLED和MicroLED是LED显示屏领域的两项前沿技术。MiniLED通过缩小LED芯片的尺寸，实现了高密度
的LED阵列和局部区域的精准控制，提高了对比度和动态范围。而MicroLED则将LED背光源进行薄膜化、微小
化、阵列化，达到了单独粒子自发光的效果，具有极高的亮度和对比度。这两种技术不仅提升了LED显示屏
的显示效果和性能，还降低了生产成本，为LED显示屏行业的未来发展注入了新的动力。
2.应用领域拓展
LED显示屏的应用领域正在不断拓展。除了传统的商业广告、体育场馆等领域外，LED显示屏在智慧城市
、舞台演艺、交通指示等领域也得到了广泛应用。随着技术的不断进步和市场需求的变化，LED显示屏的应
用领域还将继续拓展。
3.市场竞争格局
目前，LED显示屏行业市场竞争激烈。一方面，国际知名品牌凭借先进的技术和品牌影响力占据了一定
的市场份额；另一方面，国内企业凭借成本优势和本土化服务策略，在市场中表现出强劲的竞争力。低端产
品市场竞争以价格战为主，大量中小厂商多集中于生产低端产品，产品同质化严重；而中高端产品市场竞争
以品牌和技术为主。综合来看，LED现有竞争者之间竞争仍较为激烈。
（二）未来发展趋势展望未来，LED显示屏产业链将继续保持快速发展的态势，并呈现出以下几个发展
趋势：
1.技术创新引领行业发展随着MiniLED和MicroLED技术的逐步成熟，COB封装技术的广泛应用，未来LED
显示屏将在像素密度、色彩还原度和亮度等方面实现显著突破。这些新技术的发展不仅能够提供更高的画质
和更广的视角，而且可以实现更薄的屏幕设计和更低的能耗，为LED显示屏在高端市场的应用铺平了道路。
未来，LED显示屏行业将继续以技术创新为动力，推动行业的快速发展。一方面，高分辨率、高刷新率、高
对比度等技术将进一步完善和提升；另一方面，柔性屏、透明屏等新型显示技术将逐渐成熟并应用于更多领
域。此外，随着人工智能、物联网等技术的融合发展，LED显示大屏将实现更加智能化、个性化的功能和服
务。
2.应用领域进一步拓展
随着技术的不断进步和市场需求的变化，LED显示屏的应用领域将进一步拓展。在智慧城市建设中，LED
显示屏将作为信息发布和交互平台的重要载体，为城市管理提供智能化支持；在舞台演艺领域，LED显示屏
将实现更加创意和震撼的视觉效果；在交通领域，LED显示屏将发挥更加重要的作用，为交通安全和便捷出
行提供有力保障。
3.绿色环保成为重要趋势
随着全球环保意识的提高，绿色环保将成为LED显示屏行业发展的重要趋势。未来，LED显示屏将更加注
重产品的环保性能，采用环保材料和生产工艺，降低产品对环境的影响。同时，一些企业还将开展绿色认证
和环保宣传，提升产品的环保形象和市场竞争力。
4.产业链协同发展
LED显示屏行业的产业链包括上游原材料供应、中游显示屏制造和下游应用等多个环节。未来，随着市
场竞争的加剧和产业链的不断完善，产业链上下游企业之间的协同合作将成为行业发展的重要趋势。通过加
强产学研合作、构建产业联盟等方式，产业链上下游企业可以实现资源共享、优势互补和技术创新，推动整
个产业链的协同发展。
（三）同行业可比公司
1、利亚德
利亚德（300296.SZ）成立于1995年，创业板上市公司，公司主营业务为LED显示技术开发及LED显示产
品的生产及服务。公司主要产品有智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。（来源于公开资料显示）
2、洲明科技
洲明科技（300232.SZ）成立于2004年，创业板上市公司，是一家专业的LED应用产品与解决方案提供商
,主要从事LED全彩高清显示屏、LED专业照明和城市景观照明三大板块业务。（来源于公开资料显示）
3、雷曼光电
雷曼光电（300162.SZ）成立于2004年，创业板上市公司。主要从事LED中下游业务，是一家LED产品及
解决方案提供商，产品包括LED显示及LED照明。（资料来源于公开资料显示）
4、艾比森
艾比森（300389.SZ）成立于2001年，创业板上市公司。艾比森是LED全彩显示屏领域的运营服务企业,
专注于LED应用产品的研发、生产、销售和服务。（来源于公开资料显示）
5、奥拓电子
奥拓电子(002587.SZ)成立于1993年,中小板上市公司。是一家主要从事LED显示系统和电子回单系统的
研发、设计、生产、销售及相应专业服务企业。（来源于公开资料显示）
（四）公司目前所处LED产业链的环节
1、公司所处LED产业链的位置
LED显示屏行业产业链包括上游的材料供应商、设备提供商、外延片制造商、LED芯片制造商，中游的LE
D封装厂商、控制卡制造商、其他设备制造商以及下游的LED应用。根据不同用途，下游LED应用又可以划分
为LED照明、LED显示屏、LED背光应用等。公司LED显示设备主要面向国内外客户提供高质量、高性能的LED
显示设备及显控解决方案，属于LED产业链下游的LED应用领域的LED显示屏。
2、LED数字显示设备板块业务模式
公司面向国内外客户提供高质量、高性能的LED显示设备及显控解决方案，产品主要应用包括指挥监控
调度、大数据中心、公共交通及信息发布、企业展示及会议、商业零售、户外广告、广电演播室、舞台租赁
以及体育赛事等细分市场。生产模式为订单生产结合计划生产，即根据销售部门的产品订单及商机预测情况
，制定生产计划，生产部门执行及分解统筹下达的生产计划；采购模式为根据生产计划所需原材料及常用原
材料安全库存量，制定采购计划并组织采购；销售模式是以面向终端客户的直销模式及通过工程商、渠道商
销售的经销模式相结合。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务板块公司LED显示业务主要为国内外客户提供LED高端显示设备及显控系统的研发、
制造、工程安装和售后服务等整体解决方案。公司产品以LED小间距显示产品为核心，形成专业显示、通用
显示、商业显示、租赁显示、户外显示、会议显示、体育显示七大产品线。主要应用于指挥监控调度、大数
据中心、公共交通及信息发布、企业展示及会议、商业零售、户外广告、广电演播室、舞台租赁及体育赛事
等细分市场，可为军队、党政机关、公检法、交通、能源、广电、人防、教育、体育等领域提供数字显控系
统解决方案。公司立足小间距领先优势基础，推动LED显示屏从最初的户外广告大屏，逐步进入到Mini-LED
、Micro-LED、裸眼3D、会议一体机等新型热点应用领域，其中公司作为裸眼3D大屏的领军企业，已在全球
范围内打造了众多裸眼3D大屏，树立多个标杆案例。未来公司将持续深耕LED显示新型领域市场，提升产品
竞争力，推进公司战略目标的实现。
报告期内重大案例展示：成都和悦广场拉萨天海国际广场哈尔滨冰雪大世界南昌国网电力西安三一重工
上海纽约大学中法航空大学新加坡樟宜机场
（二）经营模式作为LED显示行业的领军企业，公司始终秉持“以客户为中心，以品质为初心”的经营
理念，不断探索和优化经营模式，以应对激烈的市场竞争和快速变化的市场需求。
1、招投标直销模式：公司拥有全面的投标资质、丰富的客户资源、第一梯队品牌、众多标杆案例、先
进的生产制造及品控能力、工程实施能力，凭借自建的包括国内各大区域及省级分公司、国内行业事业部、
以及海外多个办事处的销售服务体系，采用直接或授权投标方式，通过横向延伸（即以营销网络下沉为抓手
，将现有优势产品复制到新客户）及纵向拓展（即以产品线扩充为抓手，将现有客户的一个应用场景延伸到
多个应用场景）的方式，不断开拓部队、政府、能源、公检法、交通、金融、教育、医疗等细分行业及堂、
馆、厅、室、店、楼、场等应用场景，为客户提供深度的解决方案。
2、经销商渠道模式：LED显示屏行业的应用场景丰富，客户群广泛而相对分散，借助经销渠道和集成商
等合作伙伴可以实现更高效的客户触达。公司通过规范的项目管理制度、高度配合的商机转化模式，以及鼓
励发展二级经销商等利好政策，为合作共赢提供了强大助力。后续随着头部品牌在渠道建设、品牌、规模和
技术上持续保持领先，市场份额有望进一步向头部品牌集中。
●未来展望:
一、2024年经营计划
2024年，面对国内外市场竞争的加剧，公司将坚守“以客户为中心、以品质为初心”的经营理念，持续
创新并优化协作机制，实现“共谋、共建、共创、共享”的目标，公司制定了“1246”经营方针，即一个核
心经营指标，两大核心战略，四大运营目标，六大管理策略，围绕“1246”经营方针，激发全员的责任与激
情，统一全员思想，确保2024年经营目标得以圆满完成。
（一）技术创新策略2024年度，公司将在持续研发各类主流应用技术，以确保产品始终与市场主流需求
接轨的同时，继续不断探索创新，寻求改进，并对各类技术路线保持高度敏感性。鉴于SMD已成为最成熟且
应用最广泛的LED显示屏技术，目前上游和中游缺乏突破性的技术研发进展。作为下游应用企业，公司将在
材料应用和电子结构与制程工艺方面进行深入研究，并专注于成熟技术的横向应用拓展。在此基础上，持续
研究COB技术，以应对中小规模化、定制化产品的市场需求。在保持SMD业务稳定发展的同时，逐步专研和布
局MIP等新技术领域，保持公司战略转型和升级的灵活性。
（二）标准化体系改革策略2024年，公司将对现有的业务模式进行转型升级，通过制定统一的标准和规
范，进一步优化流程、提升品质、整合资源，以确保企业运营的高效性、稳定性和可持续性。通过标准化体
系改革，公司能够优化内部管理流程，提升工作效率，同时保障产品质量。此外，通过标准化体系改革，助
力企业合理利用资源、降低非必要消耗，并提升应变能力，以更好地满足市场需求。公司执行标准化将为提
升综合竞争力、实现持续健康发展提供重要保障。
（三）营销推广优化策略2024年，公司将建立系统化的营销打法，从明确目的、分析市场、制定计划、
复盘总结四个方面进行布局来提升品牌价值和市场表现，增强企业的竞争力，促进销售和市场份额的增长。
为让营销跟上产品的节奏，公司将根据各产品的导入期、成长期、成熟期以及衰退期，实施对应的营销活动
。此外，为了在市场上脱颖而出，公司将运用体验化营销策略，突出产品和服务特性、卖点和价值点，增加
信息覆盖面和可信度。组织线下活动，与设备商和供应商合作推广，相互引流，提供高质量互动体验。
（四）加强企业文化建设策略企业文化建设已成为公司持续发展的核心驱动力，是企业凝聚力和向心力
的重要源泉。为了确保企业文化深入人心，2024年，公司将加大建设企业文化力度，通过创作多元化的传播
素材，并利用内部媒介和外部媒体等多种渠道，建立起一套多维度的传播机制，提高内部文化传播的效果，
从而为公司的发展注入强大的精神动力。此外，为激发员工对企业文化的认同和参与热情，公司将通过组织
各类文化活动和团队建设活动，增强员工的凝聚力与向心力，并营造浓厚的文化氛围。公司将倡导“共谋、
共建、共创、共享”的企业目标，通过不断完善和优化文化体系，为公司未来发展提供强大的文化支撑和动
力源泉。
（五）供应链协同策略在全球竞争日趋激烈以及LED技术创新多元的背景下，传统的采购供应关系、简
单的比价模式以及零散的采购合作方式，已经无法应对行业的技术挑战和市场压力。为了更好地适应市场的
变化并满足客户的期望，2024年，公司将采取供应链协同策略，以“共享、协作和共赢”的核心理念，与供
应商保持良好的交流沟通，获取行业内的最新技术信息，提升内部技术应用能力，不断优化现有产品和技术
。此外，公司将建立协同合作机制，通过技术交流互动、集中化规模采购、商机与物料联动和战略互利的关
系维护等机制，实现供应链的优化管理，促进供应链协同策略的实施。通过实施供应链协同策略，公司将更
好地满足市场的变化和客户的需要，提升产品的竞争力推动年度经营目标的达成。
（六）风险管理策略公司将加强风险管理和内部控制，确保公司稳健经营。公司将进一步完善风险管理
体系，加强风险评估和监测，及时发现和应对潜在风险。同时，公司还将加强内部审计和合规管理，确保公
司各项业务的合规性和风险可控性。此外，公司还将关注宏观经济和政策环境的变化，及时调整公司的战略
和业务布局，以应对可能出现的风险和挑战。通过稳健经营和风险防范，将为公司可持续发展提供坚实的保
障。
二、公司可能面对的风险
（一）业绩补偿款无法足额收回风险公司前期通过发行股份和支付现金购买等方式并购了部分子公司。
受宏观经济及行业变化影响，部分并购子公司承诺业绩不达标，形成了一定的业绩补偿义务。虽然公司已与
交易对手约定了业绩承诺标准及相关补偿方式，但补偿义务人未能按照相关协议约定履行补偿义务，对此，
公司一方面积极与补偿义务人沟通，要求其履行相关补偿义务。另一方面，公司已通过向法院提起诉讼等方
式追究补偿义务人相关违约责任和赔偿责任，减少公司损失，保护公司及股东利益。
（二）技术更新风险随着LED行业技术的不断提升以及客户的需求升级，LED产品不断推陈出新，依托各
类先进技术实现LED产品在应用层面的持续优化。若公司未能准确或弱于竞争对手把握行业技术发展趋势，
保持技术创新，则有可能面临技术与产品开发落后于市场需求的风险，从而会削弱公司的竞争力，对公司的
发展造成不利影响。针对上述风险，公司将持续关注Mini/MicroLED及COB/MIP等先进的显示技术，引进行业
领先的技术人才。在与客户合作的过程中，公司将坚持市场和技术双轮驱动的研发导向，形成了一系列核心
技术能力，并积极寻觅并抓住技术发展新契机，不断提升产品的市场竞争力。
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