经营分析☆ ◇300296 利亚德 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED显示技术开发及LED显示产品的生产及服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 36.31亿 100.00 9.93亿 100.00 27.36
─────────────────────────────────────────────────
智能显示(产品) 31.79亿 87.55 8.21亿 82.66 25.83
文旅夜游(产品) 2.75亿 7.57 5811.86万 5.85 21.14
其他(补充)(产品) 1.67亿 4.61 1.08亿 10.90 64.76
其他业务(产品) 994.34万 0.27 582.37万 0.59 58.57
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.17亿 63.81 5.42亿 54.52 23.37
境外(地区) 13.14亿 36.19 4.52亿 45.48 34.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.79亿 60.01 6.28亿 63.17 28.80
渠道(销售模式) 14.38亿 39.61 3.72亿 37.44 25.85
租赁(销售模式) 1376.65万 0.38 -603.05万 -0.61 -43.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 76.15亿 100.00 23.61亿 100.00 31.01
─────────────────────────────────────────────────
智能显示(产品) 65.00亿 85.36 19.17亿 81.17 29.49
文旅夜游(产品) 7.45亿 9.78 --- --- ---
AI与空间计算(产品) 3.51亿 4.61 --- --- ---
其他(产品) 1850.57万 0.24 1177.88万 0.50 63.65
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 16.31亿 21.42 6.34亿 26.86 38.88
华北地区(地区) 14.08亿 18.49 4.15亿 17.56 29.46
华东地区(地区) 10.66亿 14.00 2.85亿 12.07 26.72
西南地区(地区) 8.20亿 10.77 1.72亿 7.30 21.03
亚洲（中国以外）(地区) 6.12亿 8.03 --- --- ---
华南地区(地区) 5.35亿 7.03 --- --- ---
欧洲(地区) 4.68亿 6.14 --- --- ---
华中地区(地区) 4.13亿 5.42 --- --- ---
西北地区(地区) 3.31亿 4.35 --- --- ---
东北地区(地区) 1.85亿 2.43 --- --- ---
南美洲(地区) 1.09亿 1.43 --- --- ---
非洲(地区) 2396.50万 0.31 --- --- ---
大洋洲(地区) 1314.09万 0.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 42.23亿 55.46 14.31亿 60.53 33.89
经销(销售模式) 33.35亿 43.80 9.34亿 39.47 27.99
其他(销售模式) 5629.77万 0.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 40.18亿 100.00 11.64亿 100.00 28.97
─────────────────────────────────────────────────
分部1(产品) 32.15亿 80.03 6.08亿 52.24 18.91
分部4(产品) 12.65亿 31.49 3.91亿 33.56 30.88
分部2(产品) 2.85亿 7.10 7488.97万 6.43 26.24
分部3(产品) 1.89亿 4.70 5509.08万 4.73 29.20
分部间抵销(产品) -9.37亿 -23.32 3521.71万 3.03 -3.76
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 27.69亿 68.92 --- --- ---
境外(地区) 12.49亿 31.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
渠道销售(销售模式) 23.91亿 59.51 --- --- ---
直接销售(销售模式) 15.96亿 39.73 --- --- ---
其他(销售模式) 3025.88万 0.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
LED行业(行业) 81.54亿 100.00 24.87亿 100.00 30.50
─────────────────────────────────────────────────
智能显示(产品) 69.62亿 85.38 19.93亿 80.14 28.63
文旅夜游(产品) 7.91亿 9.71 --- --- ---
虚拟现实(产品) 3.89亿 4.77 --- --- ---
其他(产品) 1150.38万 0.14 897.99万 0.36 78.06
─────────────────────────────────────────────────
北美洲(地区) 19.25亿 23.61 6.41亿 25.78 33.31
华东地区(地区) 15.33亿 18.81 4.19亿 16.84 27.31
华北地区(地区) 13.81亿 16.94 4.32亿 17.38 31.28
华南地区(地区) 6.50亿 7.97 --- --- ---
西南地区(地区) 5.23亿 6.42 --- --- ---
华中地区(地区) 4.90亿 6.00 --- --- ---
亚洲（中国以外）(地区) 4.64亿 5.69 --- --- ---
西北地区(地区) 4.50亿 5.52 --- --- ---
欧洲(地区) 4.06亿 4.98 --- --- ---
东北地区(地区) 1.85亿 2.27 --- --- ---
南美洲(地区) 7636.53万 0.94 --- --- ---
大洋洲(地区) 6010.65万 0.74 --- --- ---
非洲(地区) 1012.99万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 40.82亿 50.06 13.37亿 53.76 32.76
经销(销售模式) 39.58亿 48.54 11.33亿 45.55 28.62
租赁(销售模式) 8876.49万 1.09 --- --- ---
电子商务(销售模式) 2563.46万 0.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售8.87亿元，占营业收入的11.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 45986.68│ 6.04│
│第二名 │ 14781.57│ 1.94│
│第三名 │ 10403.86│ 1.37│
│第四名 │ 9632.20│ 1.26│
│第五名 │ 7856.17│ 1.03│
│合计 │ 88660.48│ 11.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购10.91亿元，占总采购额的22.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 29852.91│ 6.20│
│第二名 │ 23478.54│ 4.87│
│第三名 │ 20907.80│ 4.34│
│第四名 │ 18231.73│ 3.79│
│第五名 │ 16671.63│ 3.46│
│合计 │ 109142.60│ 22.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期，公司从事的主要业务没有变化，本报告仅更新报告期内容，具体内容可参见《2023年年度报告
》。
公司是国内首家推出全彩LED显示产品的企业，是全球首家自主研发出小间距产品的企业，是全球首家
量产MicroLED显示产品的企业，技术引领一直是公司带动LED显示行业发展的驱动力。
1.LED显示产品
1.1LED产品标准化
公司显示产品均实现标准化，包括LED模组、箱体结构、安装结构、配电柜等。
1.2战略产品——MicroLED
2024年，公司的MicroLED产品采用MIP和COB两种封装形式;公司研发的50um以下无衬底芯片的Micro产品
，产线正在搭建中，预计年底前投产。截至7月31日，订单超过5.5亿元。
此次扩产的利晶智能制造工厂，用数字技术和信息化手段对整个工厂进行全面的数字化转型和管理实现
了生产过程的高度自动化、智能化和可视化，提升生产过程的高效性、灵活性和质量控制。目前利晶工厂，
从产品的开发设计,生产制造到销售整个过程都做到了规范化、科学化、制度化;质量控制点的设置，不仅提
高了生产效率，减少了不合格率，同时也降低了经营成本，提高企业管理效率。
1.3常规产品
公司2024年上半年主推及新产品如下：
（1）新一代MG系列
利亚德明星产品升级系列：新一代MG平台，兼容MIP、COB、SMD等多种封装，搭配行业内领先的自研恒
流驱动芯片LYD23221，显示性能全面升级，功耗对比市面同类节能方案低20%，大模组设计平整度和一致性
有效提升。
（2）利亚德Micro冷屏系列（TX-Micro）
利亚德Micro冷屏系列产品，对比SMD同等亮度功耗降低3倍，广泛应用于展示中心、指挥中心、会议室
、演播室、设计中心、家庭影院等场景。
（3）Minibox-II系列
行业首创Type-C接口，引领新一代显示发展新趋势。实现业内首次电源信号盲插功能，不再区分方向，
信号电源二合一，抗干扰，稳定性更强。广泛应用于各种会议场景
（4）平达LED一体机
平达一体机平达LED一体机监视器，产品稳定可靠，广泛应用于各种会议场景，支持丰富的会议场景功
能。
（5）碳纤维租赁LED—CLI系列
外观精巧设计，采用碳纤维结构工艺，轻薄、强度高，两种不同箱体尺寸，快速锁定和快速悬挂安装设
计，实现单人快速操作。性价比提升，适用于国内租赁市场。
1.4满足专业场景需求
公司结合专业场景需求，将不同间距不同产品型号的LED显示产品打造成专业显示产品，目前公司专显
场景主要包括：
1.4.1特需产品
（1）TGB系列模拟器视景显示系统：适用于战术对抗训练，可成功取代并优于国外引进视景系统。
（2）TGS/TGF系列模拟器视景显示系统：适用于全任务模拟器，可成功取代并优于国外引进视景系统，
同时支持2D和3D，目前市面上分辨率最高产品，达到1.3弧分。
（3）加固LED显示系统：适用于大型船舶、舰艇、指挥方舱等机动平台；通过GJB150系列、GJB151B等
国家军用标准试验考核，具备抗盐雾、抗颠振、抗温度冲击、电磁兼容性强等特性；屏体电子元器件国产化
率达到100%；通过军用电子产品可靠性加速试验，产品全寿命成本大幅降低。
1.4.2智能显示终端
公司LED智能显示终端根据海内外市场不同制定了不同的市场品牌，国内市场分为智享、智真、智简三
大产品系列，国外市场主要是PlanarUltraResL系列。产品上市后深受客户好评，今年订单大幅增加。
上半年，公司成功推出量子点COB智能一体机，TXP系列获得了国产化产品的互认证明，COB系列、PLANA
R系列及TXP系列LED一体机产品均通过检测获得一级能效标识。
海外仍以Planar?UltraRes?L系列为主，采用共阴MicroLED，包括109”、122”、136”和163”多种尺
寸型号，具备触摸功能和多窗口显示功能，整机达到EMCCLASS-A级标准。
1.4.3电影屏
2023年3月，公司拥有完全自主知识产权的LED电影屏相继通过中国国家强制性产品认证（CCC）、中央
宣传部电影技术质量检测，此前也获得了数字影院倡导联盟（DCI）认证。2024年，利亚德将在海内外全面
推广LED电影屏。
海外市场，公司与LG始终保持合作，推广顺利。
国内市场，公司与华夏电影集团设立的合资公司——华夏利亚德（北京）电影科技有限公司于2024年5
月成立，电影屏产品线覆盖从3.8米至20米的全尺寸影厅需求，均已通过DCI及科研所的行业标准认证，真正
实现了VIP厅到巨幕厅的全尺寸全空间覆盖，可根据用户需求2K/4K自由切换选择，将通过LED电影屏放映解
决方案突破传统放映模式的应用，更大程度的发挥LED品牌厅的价值。
电影屏全球销量占领先地位。
1.5创意显示体现LED显示产品非凡的可塑性
1.5.1透明屏
是一类创新型的透明LED显示屏，不影响建筑空间及建筑采光，成功的实现了商业显示，搭建智慧城市
新零售、新体验、新业态，让智慧商显融入现代城市。广泛应用于大型玻璃幕墙、玻璃栈道、大型商业展示
等各类场景。具有外形尺寸可定制、通透率达到至61~92%、单灯条可以独立拆卸前后维护、柔软灵活多变、
可根据建筑表面造型显示、可双面显示、可3D显示等特点。
1.5.2创意显示屏
目前公司此类产品均为定制化产品，依照客户需要，结合自身在结构、机械、LED显示等方面的经验和
优势，设计出客户满意的LED显示系统。如公司为冬奥开闭幕式设计的地屏、冰瀑、冰立方等LED显示。
1.6LED显示解决方案的应用
公司采用“硬件+行业属性+软件+内容+运营”方式为行业客户、标准场景和特定客户（如2022年冬奥会
开闭幕式）提供专业的LED显示解决方案。
1.6.1行业客户方案
公司不断扩大行业客户服务范围，包括军队、教育、能源、轨道交通、机场等等，并不断实现方案标准
化。
1.6.2标准场景方案
公司不断开发标准场景方案，包括会议室、XR虚拍棚、VP、VR全景演播厅、作战指挥中心、智慧教室、
模拟训练仓等等，由于场景的可复制化，不断实现方案标准化。
1.6.3特殊客户方案
为满足特殊客户需求，公司为其定制专业化的设计实施服务方案。
案例：农业银行湖南省分行行史馆多媒体及智慧银行项目，内容包括：
（1）行史馆多媒体系统总集成，包括系统构架、软硬件构成、数据库结构、播控系统、智慧管理系统
等以及该系统能实现的功能、原理等内容。
（2）智慧银行开发和多媒体展示，根据行史馆总体设计要求，为充分展示和体现智慧和创新元素，满
足行史馆的科技性、实时性、互动性，真正实现行史馆“活起来、动起来、用起来”的效果。包括前端应用
、后端服务的开发部署，数据库规划合理，能满足客户数据容量、内容需求，包括图片、数据、文字、视频
、h5小程序以及其他所有与展览和链接相关的数据信息，规划数据库的容量为文字约1000万字、图片约100
万张、影视资料约30小时。
（3）制作行史馆展示及智慧银行项目所需的多媒体内容，包括影视策划、制作分镜脚本、视频拍摄、
特效处理、后期包装、素材剪辑、配音配乐、字幕合成、并输出影片。
（4）软硬件一体化服务，持续化创意内容制作。通过文化艺术和数字经济融合发展，实现“数字+对文
旅产业新活力的赋能，推动数实结合的文娱消费，进一步深化国家文化数字化战略。为此蓝硕科技为南京东
路世纪广场量身定制，打造视效全面升级，数字显示装置与建筑楼宇完美融合，配合定制化裸眼3D数字内容
，既展现魔都风貌，也体现老字号的传承与品牌升级。
1.6.4服务平台系统
公司开发并已经开始全面使用的“领视智慧综合服务平台”是一套集运维管理、数据分析、信息发布三
大功能于一体的智慧综合服务平台。它将音视频信息发布、设备管理和数据分析等功能融为一体，为用户提
供了一站式的解决方案，通过结合软硬件技术，进一步增强了平台的功能，引入DAS大屏可视化数据分析平
台，同时还配备了人工智能(AI)客服助手广泛应用于企业展厅、地铁交通、餐饮连锁、商业街区、写字楼、
展览馆、展览展示等应用场景。
2．全球市场
2.1境内外两大需求市场，采用直销渠道两种模式
国内市场，2024年开始实行“直渠融合”，将原有直销模式和渠道模式合并，采用垂直行业和“省长制
”相结合的直销模式覆盖高中低三维度客户群体，基本停止了原有渠道分级批发模式。
海外市场，基本采用渠道销售模式，为客户提供标准化的产品方案；
同时，公司辅助采用租赁和电子商务模式。
报告期，公司境外收入占比达到40.60%，公司目标两年内实现海外占比达到50%。
2.3海外市场
公司建立了以“美国平达”为中心的欧美市场团队和以“香港利亚德”为中心的亚非拉市场团队。报告
期，亚非拉收入占比达到36%，再创新高。
3．外延业务
3.1AI与空间计算
公司AI与空间计算业务是以全球领先的光学动作捕捉技术为核心，研发、生产、销售动捕产品，提供虚
拟现实应用方案与服务，孵化数字人资产。并开发LED显示产品在元宇宙中的大规模应用。
3.1.1动捕产品
（1）OptiTrack动作捕捉系统
2024年OptiTrack动作捕捉系统推出Primex120、Primex120W、Slimx120三款新产品，正式进入更高端的
应用市场。
（2）无标记点动捕产品
虚拟动点Lydcap无标记点识别算法是机器视觉技术，由虚拟动点研发团队自主研发。相对于光学识别算
法系统，Lydcap成本更低，部署调试极为便捷。现场无需佩戴任何设备，可同时实现对空间内多人进行空间
识别与分析。目前Lydcap支持USB接口和网口摄像机、可完成视频录制和预览、可导出FBX通用格式文件，且
直接适配第三方软件，如Maya、3dsmax、Blender等，已经构建了完整的技术生态闭环。
在商业模式上，Lydcap分为Windows本地部署专业版，以及SaaS化普通版两个版本。专业版针对企业级
用户，为其在影视、动画、游戏制作、大屏交互、文旅、虚拟主播等领域提供完整软件技术服务。目前已成
功助力哈尔滨工程大学相关研究及教学；普通版可为小型工作室与个人用户提供基础空间计算数据服务。
（3）光惯混合动捕系统
光惯混合动捕系统是一种融合光学与惯性技术的低成本、高精度的实时定位系统，具备出色的抗遮挡能
力和多目标追踪功能。它在影视娱乐、医疗、体育、工业仿真、机器人等多个领域展现出广泛的应用潜力，
如虚拟制片、康复训练、姿态分析、机器人训练等，极大地推动了相关行业的技术革新和效率提升。系统以
其用户友好的设计和强大的技术支持，为用户提供了高效便捷的操作体验，引领行业向更精准、更实用的方
向发展。
3.1.2“LYDIA”专业能力动作大模型
该模型是虚拟动点基于多年动作数据积累自主研发的专业能力大模型，具备对空间动作数据的“认知、
感知、预测、生成”等核心能力，率先在全球范围的空间计算、动作生成领域探索了AIGC新模式。
3.2文旅夜游
文旅夜游，是指以声光电等技术和产品为依托，设计并实施景观亮化、文化旅游以及景区提升等，为城
市政府和旅游景区提供服务。并拓展LED显示产品在此领域的大规模应用。
文旅夜游设计施工一体化
文旅夜游板块具备策划、设计、施工、运营一体化能力，拥有音视频集成、工程设计、舞台音响/灯光/
机械/音视频设计制作等大型活动服务类甲级专业资质。公司自2014年起进入该业务领域，截至目前已承接
了上百个大型城市项目，正在从城市景观亮化向文化旅游转型。
湖南衡阳南岳第一峰景区提质改造“三路三巷三片”，用文化把脉规划，将大雁文化、名山文化、现代
文化、红色文化、福寿文化与景区街区有机融合，以科技实现文态与业态的互通，重现“潇湘八景”古韵，
擦亮三湘四水人们心中的“诗与远方”。
项目全程约12公里，基于点靓美丽湘江，以山水城为轴，光影声作画，打造“人在城中，城在景中，景
在画中”情境画游体验，弘扬衡阳的城市大会客厅的基本理念。
二、核心竞争力分析
公司以LED显示为核心，凭借全球领先的技术、丰富的产品、优质的服务，凸显强大的“利亚德”品牌
价值。
1、技术领先优势
自上市以来，公司将创新驱动发展战略贯穿企业发展始终，秉承“吃着碗里的-看着锅里的-种着地里的
”研发策略，在技术和产品上，保持行业领先地位。从1998年自主研发出国内第一块LED全彩显示产品，到2
010年原创并命名LED小间距技术，再到2020年率先推进MicroLED技术和产品。利亚德始终以创新技术突破应
用边界，三次技术创新推动了全球LED显示产业的快速高质量发展。
2、市场布局优势
“利亚德，让世界看见”的品牌理念不仅仅是希望全球用户通过我们提供的产品及服务得到卓越的视觉
体验，更体现了利亚德作为行业龙头的责任和担当。
公司采用国内直销、海外渠道的方式完善布局了全球市场，可分别满足高端、中端及下沉市场的需求，
同时还布局了租赁和电子商务的销售模式，并不断提升服务模式。
3．产业链整合优势
公司自MicroLED技术量产，便开始布局产业链，已经与富采控股共同整合了芯片-封装-应用的健全产业
链。同时，通过股权投资及技术合作的方式，健全产业链上的必备辅助产品，如电源、视频处理器、控制系
统、Asic驱动芯片等。
4、显示应用扩展优势
公司一直致力于扩大LED显示产品应用市场的开拓。多年来，通过布局文旅夜游，带动显示产品在城市
文旅和景观亮化市场的应用；其次，更早布局AI与空间计算产业，以动捕技术与LED显示的结合拓展XR虚拍
，带动LED显示在新科技领域的应用；同时，通过较强的市场敏感度，提前布局LED会议一体机、影院、高端
家庭影院等多个潜在市场。
三、主营业务分析
（一）、行业现状分析
从行家说《LED显示产业季度分析报告》分析来看，上半年，国内整体市场需求仍然低迷，供过于求，
市场竞争激烈，多数LED显示屏企业加强了对海外市场的布局力度，引导LED显示产能出海。
上半年，亚非拉市场需求仍持续增长，欧美市场需求较为稳定。
由于市场环境带来的激烈竞争，未来，市场将进一步向头部企业聚集，利亚德将在行业整合中获取更大
的市场份额。MicroLED无论是MIP结构还是COB结构，需求持续提升。
5月24日，国家发展改革委等六部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，该方案中明确提
出舞台显示设备更新、影院LED屏放映系统更新以及4K超高清设备建设等行动，将会直接拉动LED显示屏市场
的需求。随着观众对于高端视听影音体验需求的不断增加及国家政策支持下，LED电影屏市场将进一步得到
发展，从落地速度、品牌合作、多方推进品牌营销等举措明显可见。
（二）经营数据分析
1、财务指标分析
报告期，公司实现营业收入36.31亿元，较上年同期下降9.62%；实现归母净利润1.28亿元，较上年同期
下降62.11%；毛利率27.36%，较上年同期下降1.61个百分点；经营性现金流净额2.06亿元，较上年同期下降
7.89%。
报告期，国内市场需求低迷，收入规模减小，竞争激烈，毛利率下降，同时国外费用上升，致使净利润
较大幅度下降。
2、业务板块分析
智能显示板块由于国内市场低迷，公司4月份开始实施“直渠融合”政策，降低批发模式订单，报告期
，显示板块收入下滑5.88%。
AI与空间计算板块，由于虚拟动点项目结算原因使得营收下滑13.68%。
3、经营管理分析
虽然半年报公开数据表明，利亚德在LED显示行业的营收、净利和经营性现金流依然领先，但我们清醒
地看到友商在外销方面取得巨大成功，更看到自身营收和净利未达预期。
利亚德管理团队在痛心和自责中认真分析和反思了2024上半年业绩同比下降的原因如下：
（1）管理层基于国内市场形势的乐观预测，导致2024上半年经营计划目标及预算偏高，没有及时优化
精减人员及压缩各项成本费用，导致上半年销售、管理费用及其他费用不降反升，这是公司盈利下降的重要
原因。
（2）国内市场（尤其是渠道市场）需求不振，导致公司订单下降，尤其是四、五月份开始裁撤渠道事
业部，实现直渠融合重组，致使渠道订单大幅下降约40%；加之业内价格战（内卷）严重，也导致公司毛利
率下降，进而造成公司盈利同比的大幅下滑。
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