经营分析☆ ◇300319 麦捷科技 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产及销售片式功率电感、射频元器件等新型电子元器件和LCM显示屏模组器件，并为下游客户提供
技术支持服务和元器件整体解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子制造业(行业) 31.38亿 99.62 6.37亿 98.53 20.31
其他(行业) 1211.65万 0.38 951.67万 1.47 78.54
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(产品) 17.53亿 55.64 4.59亿 70.94 26.18
LCM液晶显示模组(产品) 13.85亿 43.98 1.78亿 27.59 12.88
其他(产品) 1211.65万 0.38 951.67万 1.47 78.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 20.14亿 63.93 --- --- ---
境外(地区) 11.36亿 36.07 1.85亿 28.54 16.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 30.30亿 96.20 --- --- ---
分销(销售模式) 1.20亿 3.80 2821.46万 4.36 23.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(产品) 7.92亿 54.54 2.11亿 72.98 26.68
LCM液晶显示模组(产品) 6.44亿 44.36 7405.91万 25.56 11.49
其他业务(产品) 1589.94万 1.09 422.96万 1.46 26.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子制造业(行业) 30.09亿 99.74 5.79亿 98.94 19.25
其他(行业) 770.63万 0.26 618.75万 1.06 80.29
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(产品) 15.57亿 51.62 3.78亿 64.57 24.27
LCM液晶显示模组(产品) 14.52亿 48.12 2.01亿 34.37 13.86
其他(产品) 770.63万 0.26 618.75万 1.06 80.29
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.29亿 77.20 --- --- ---
境外(地区) 6.88亿 22.80 1.80亿 30.67 26.10
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.17亿 96.69 --- --- ---
分销(销售模式) 9970.69万 3.31 2607.40万 4.45 26.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(产品) 7.66亿 54.35 1.75亿 65.25 22.83
LCM液晶显示模组(产品) 6.39亿 45.38 9146.72万 34.14 14.30
其他(补充)(产品) 367.56万 0.26 162.55万 0.61 44.22
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售17.35亿元，占营业收入的55.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 56799.17│ 18.03│
│客户二 │ 44818.71│ 14.23│
│客户三 │ 39244.39│ 12.46│
│客户四 │ 17979.69│ 5.71│
│客户五 │ 14654.04│ 4.65│
│合计 │ 173496.00│ 55.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.81亿元，占总采购额的19.42%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 14208.95│ 7.24│
│供应商二 │ 10664.53│ 5.44│
│供应商三 │ 4773.38│ 2.43│
│供应商四 │ 4432.61│ 2.26│
│供应商五 │ 4027.77│ 2.05│
│合计 │ 38107.25│ 19.42│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
根据《国民经济行业分类》显示，公司业务归属于电子元器件行业。电子元器件行业是电子信息产业的
基石，所有电子产品的生产制造或电子信息服务的实现，均依赖于由各类电子元器件提供的包括信号传递、
信号处理等基础功能，从而实现多领域的广泛应用。电子元器件的技术水平、生产工艺等，是决定终端电子
产品性能的关键性因素，从产品类型划分，电子元器件主要分为有源器件、无源器件和配件辅料三大类，其
中，有源器件指需电源来实现其特定功能的电子元器件，主要包括电子管、晶体管、集成电路等；无源器件
指不影响信号基本特征，仅令讯号通过而未加以更改的电路元件，最常见的有电阻、电容、电感、陶振、晶
振、变压器等。从原厂类型划分，电子元器件厂商包括设计、生产制造、设计与生产制造一体共三类。
（二）行业发展阶段
全球电子元器件行业目前处于技术驱动与需求复苏并行的阶段。随着AI、5G、物联网、新能源汽车等新
兴领域快速发展，行业需求结构发生显著变化，AI相关的算力需求将驱动通信设备和数据中心资本支出保持
较大幅度增长，数字化转型带动下的工业及物联网应用需求亦将稳定提升，新能源汽车市场地持续发展更是
会为电子元器件的长期需求提供支撑动能。
（三）行业周期性特点
电子元器件行业具有典型的强周期性特点，主要受以下因素影响：
1、技术创新周期：每轮技术升级（如5G、AI、智能驾驶）催生新需求，但技术迭代快也会导致旧产能
快速贬值。
2、库存周期：下游需求波动引发“库存堆积—去库存—补库存”的循环，如2023年全球消费电子产品
库存高企，2024年即随着需求的温和复苏逐步进入去库存阶段。
3、资本开支周期：像半导体、显示面板等重资产行业投资回报周期较长，企业决策扩产则易受短期需
求影响，因此容易导致供需错配，例如2021年出现的“缺芯潮”，使得消费电子和汽车制造等产业的生产交
付受到极大影响。
4、宏观经济周期：消费电子的需求与全球经济增速高度相关，典型的如2024年，因受到通胀及企业资
金利率高企等因素抑制，消费电子行业复苏力度明显弱于汽车电子等工业领域。
（四）行业政策影响
近年来，由于国际关系、地缘政治等复杂表现愈演愈烈，众多国家认识到电子元器件是支撑AI、通信、
汽车等核心技术发展的基石产业，是保障国家核心技术产业供应链平稳运行的关键，因此均提升对基础电子
元器件产业的重视程度，制定了诸多政策与行动方案。综合来看，国内以“补短板+扩需求”为主基调进行
持续发展，国外则持续通过出口管制等手段遏制我国技术进步。以国内为例：国家工信部、财政部从2023年
发布《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》，确定以包含计算机、通信和其他电子设备制造业以
及锂离子电池、光伏及元器件制造在内的电子信息制造业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，以此
明确方案指引目标，推动AI、智能网联汽车、卫星通信等新兴领域发展。为此，国家颁布“两新”“两重”
经济刺激政策，推出超长期特别国债用以支持5G基站、数据中心等重大项目建设及手机、家电等消费以旧换
新活动，直接拉动电子元器件需求。
（五）公司所处的行业地位
公司是国内领先的磁性元器件及射频器件供应商，核心产品包括电感、射频滤波器、变压器、磁性材料
器件及LCM模组，主要应用于5G通信、智能手机、汽车电子、AI服务器等关键领域。具体优势主要表现为：
公司核心产品一体成型电感产销量位列大陆首位，精密绕线电感和高频定制磁性器件亦稳居前列，2024年通
过资产重组将磁性产业链向上打通，现已具备材料、工艺及开发平台的完整技术能力；此外，公司是国内少
有的可同时量产SAW与LTCC不同工艺射频前端器件的厂商，满足客户不同应用场景的广泛需求。
公司坚守主业二十余载，始终秉持“人才为本、技术为先”的经营理念，不断丰富高素质人才梯队，持
续向技术创新、研发制造等重点领域投入大量资源，同时积极兼并吸收行业内优质企业，有机整合各条产品
线的技术资源和供应链资源，努力践行尖端的、与时俱进的智能与智慧型产品研发模式，致力为全球无线通
讯系统、云计算及物联网接入提供最先进的电子元器件产品。公司凭借着持续的研发创新与产业优化，正逐
步从“国产替代”供应商跃升为全球磁性与射频产业的头部参与者。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务产品
公司专注于高端电子元器件及模组的研发、生产和销售，核心业务覆盖磁性元器件、射频器件、显示模
组三大板块，产品广泛应用于通讯设备、消费终端、新能源、汽车电子、服务器、工业控制、安防设备等领
域。报告期内，公司通过垂直整合产业链及拓展全球化市场等关键举措，不断夯实自身在行业的领先地位。
主要产品系列介绍：
1、电感
电感是电子线路中必不可少的三大基础电子元器件之一。电感的工作原理是导线内通过交流电时，在导
线的内部及周围产生交变磁通，其主要功能是筛选信号、过滤噪声、稳定电流及抑制电磁波干扰等。电感广
泛应用于电脑设备、通讯设备、视频音频设备、消费类电子产品、电气自动化设备、电信广播设备等各类电
子产品。随着电子信息产业的飞速发展，传统的插装电感器已不能适应下游电子整机的需求，而体积小、成
本低、屏蔽性能优良、可靠性高、适合于高密度表面安装的片式电感逐步成为电感市场的主流发展方向。
全球电感产业集中度高，以村田、太阳诱电、TDK等日系电感器大厂为主，占据全球40%~50%的市场份额
。在被动元器件市场中，电感是仅次于电容的第二大元器件，整体市场份额约14%。根据产业研究院数据预
测，2024年全球被动元件市场规模预计超过300亿美元，2024-2030年中国电感器件行业市场规模平稳上升，
预计2030年将达到659.54亿元。
在电感业务领域，公司具备多品类、多工艺产品的先进供应能力。成立初期，公司以功率绕线电感及叠
层电感等传统片式电感为基础，培育了消费电子和通信设备领域内的众多客户；经过前期的技术积累，公司
于上市后启动一体成型电感研发项目，通过金属磁性粉末压铸实现电感产品的全封闭结构，显著提升产品的
抗干扰能力与电流承载性能，在2016、2012等一系列尺寸产品中取得了良好的市场份额，并藉此逐步进入全
球头部终端厂商的供应商行列；面对5G及国产化替代浪潮，公司以高端化及扩产作为业务主基调，研发推出
复合工艺的一体成型电感，通过优化材料配方（如高磁导材料）提升电感温度稳定性，不断提升产品的工作
频率与额定电流，使产品可进一步适配至服务器、汽车电子等高附加值应用领域；近年来，公司高度聚焦算
力及新能源汽车市场，相继推出适用于大电流、高能密场景的TLVR电感、网络端口共模电感及适配DMI技术
的升压电感，通过持续的技术迭代和产能扩张，实现自身在高端电感领域的不断进步，并有望在AI、新能源
等领域对产品的长期技术革新中进一步突破现有行业地位。
2、滤波器
滤波器是电子系统中的核心组件，用于去除或衰减特定频率范围内的信号成分，允许通过其他频率范围
的信号成分的电子元件，用于高频工作的电子设备和通信系统中，以满足特定应用的信号处理要求。因此，
滤波器的主要功能即滤波，凭借特定的频率响应曲线来选择性地通过或抑制输入信号中的不同频率分量，被
广泛应用于无线通信、音频处理、图像处理、雷达系统、无线电接收器等领域。
我国滤波器产业受制于起步较晚的因素，产品多偏向于中低端市场，尚未与国内高端产业链产生较好的
协同效应。例如，在射频前端行业中，国内的PA、LNA、天线、开关等器件均已发展得较为成熟，但高质量
高性能的滤波器却仍是射频前端模组设计中的稀缺资源，也是国产射频前端模组当前最为突出的短板所在。
近年来，为提升国内滤波器产业的综合实力，增强我国射频厂商在全球市场中的竞争力，政府不断推出滤波
器产业相关扶持政策，推动射频滤波器等重点产品专利布局建设完善，拉动国内滤波器行业市场规模保持增
长态势。
公司上市初期即聚焦LTCC工艺技术，借助多层低温共烧陶瓷技术开展LTCC滤波器业务，产品主要用于基
站和消费电子领域；2017年，公司同中电科设立合资公司，逐步切入声表面波滤波器领域，用以覆盖手机射
频前端应用需求，同LTCC滤波器一同实现低、中、高频段的全覆盖；进入5G时代后，通信技术与物联网的快
速发展推动多频段、移动通信基站的建设规模持续扩容，滤波器产业受到了国家的高度关注，公司瞄准5G手
机和基站等高频段需求，一方面通过采用高导磁率陶瓷方式提升材料配方，支持5G基站大功率需求，一方面
采用自主正向设计路径，持续开发TC-SAW、TF-SAW等适用于高频、高温度补偿场景的器件及整合滤波器、LN
A、开关等器件的前端模组产品，以实现AI、汽车电子等全产业链的布局延伸。
3、变压器
变压器是同电感相似、基于电磁感应原理投入应用的磁性元件，主要通过绕组匝数比调整电压和电流，
适配不同设备的电能需求，同时也可在电路传递信号时实现电气隔离，优化电路性能，提升信号传输效率。
变压器在电子设备中是电源电路、通信模块的核心元件，在光伏逆变器中可以支持高波动性的电力输入，其
高频、低损耗的特性可满足算力设备高密度供电需求，车规级的变压器产品更是OBC和DC/DC转换器中的核心
组件。
我国是全球变压器生产和应用大国，得益于新能源转型建设、特高压项目落地及电网升级需求，光伏、
风电等配套输配电设备需求持续高企，目前在新能源和智能电网领域已形成差异化优势。虽然国内凭借规模
优势和成本竞争力，在中低端市场占据主导，但在高频、高功率的高端变压器领域，因材料技术尚有短板，
主要市场仍被村田、TDK、GE等国际巨头所把控，产品的集成度与能效仍存在一定差距。
公司于2017年收购金之川控股权后增加变压器业务，产品以用于电源管理的传统电磁感应式变压器为主
，主要面向基站、通信设备领域。变压器业务初期，公司主要采用传统磁芯工艺，强调高可靠性和耐压性能
，适配通信设备中较高的电磁环境要求；随着5G及新能源领域需求的不断提升，公司相继开发适配5G基站和
数据中心等需求的高频平板变压器以及满足光伏储能系统高可靠性要求的定制化产品，现已形成“通信+新
能源+汽车”多领域业务覆盖，实现了变压器业务从单一领域到多场景的跨越；未来，公司会持续将高效、
智能与绿色化作为变压器业务的主要发展方向，力争在AI算力与能源需求激增的浪潮下拓展更大的空间。
4、磁性材料
磁性材料是公司磁性器件产品的核心材料，按照不同应用类型主要分为永磁、软磁和其他材料：永磁材
料又称硬磁材料，这类材料能长期保留其剩磁，具有较高的矫顽力，能经受不太强的磁场干扰；软磁材料与
之对应，矫顽力低，磁导率高，既容易受外加磁场磁化，又易退磁，其主要功能是导磁、电磁能量的转换与
传输，被广泛应用于电能转换设备中，是电子电力时代的重要材料。其中，软磁材料主要可分为金属软磁、
铁氧体软磁、非晶及纳米晶三类，基于不同软磁材料具备的不同特性，目前磁性器件产业为各类磁材定义了
其最匹配的工作环境：硅钢、非晶合金于变压器、电机等领域，适用于低频高功率场景；铁氧体应用于消费
电子、通信等领域，适用于高频低功率场景；合金软磁、非晶纳米晶应用于消费电子、光伏、新能源车等领
域，更适合在中高频、中高功率场景中工作。随着当前公司主力产品电感逐渐向小型化、高频化、高功率化
发展，要求软磁材料具有高饱和磁感应强度、高磁导率、高电阻率、低损耗等特点，而金属软磁粉芯和非晶
纳米晶即当前并存的两大高端软磁材料发展路线，是综合性能最好的软磁材料。
目前全球软磁材料产能和消费量超过半数集中在亚洲，我国更是作为核心制造基地掌握全球铁氧体软磁
绝大多数产能，但我国软磁材料整体仍以中低端产品为主，在纳米晶、高磁导率铁氧体等高性能材料方面仍
依赖于从TDK、村田、VAC等国际巨头进口。在此情况下，国家通过《新材料产业发展指南》等政策推动技术
研发和产业链整合，鼓励企业向高性能方向发展，国内各企业也在围绕新能源和智能化应用，以技术创新、
产业链协同和国际化布局来夯实自身材料端的综合能力。
为进一步掌握金属软磁粉芯的核心制备技术，公司于2023年启动对安可远的股权收购工作。通过与安可
远在磁性材料端的全面协同，公司大幅提升了磁性器件产品的生产效率，并有效降低了整体成本，例如：公
司通过研发改进气雾化喷嘴技术，有效提升了可用粉收得率，大幅降低雾化制粉成本，实现了高性能铁硅、
铁硅铝磁粉的产业化；通过研发出一体化成型技术，将市场上使用的分离式组合磁芯做成一体式成型组合磁
芯，此举令下游厂商产品的生产效率与品质得到了极大保障，可使其应用产品完全适应全自动化生产线制造
，明显提升了用户产品的竞争力。通过协同发展的模式，公司可以对磁性材料的各个环节进行生产成本和品
质的控制，以更好地满足下游厂商在时间、成本、效率、性能等方面对磁性器件产品的要求。
5、LCM模组
液晶显示模组是LCD的完整功能集成体，由LCD、背光源、驱动电路、连接件及PCB线路板等组件组装而
成，是电视、手机、电脑及平板等电子产品的必备核心部件和输出设备，承担核心的显示功能。LCD主要由
背光显示模组与液晶屏幕构成，背光显示模组可以分成小、中、大三种，其中：小尺寸背光显示模组主要应
用于手机、智能穿戴、物联网人机交互等终端；中尺寸背光显示模组主要应用于笔记本电脑、平板电脑、桌
面显示器、车载屏幕、医疗显示器、工控显示器等终端；大尺寸背光显示模组则主要应用于电视等大型显示
终端。在背光模组的发展进程中，历经有CCFL、LED、MiniLED等主要技术类型，其中CCFL即冷阴极荧光灯，
在早期处于市场主流地位，后因其寿命较短、色阶表现不佳、发光效率低、耗电高及亮度均一性低等缺陷，
于2011年被具备色域宽、亮度高及节能环保等特点的LED背光源所替代。目前LED光源已经广泛应用于智能手
机、平板电脑、车载显示器、医疗显示仪、家电显示器、工控设备显示器等领域。
当前我国是全球LCD电视、电脑、智能手机等消费电子产品的生产和消费大国，一批具有竞争力的LCD生
产企业不断涌现，且随着大陆高世代线产能持续释放及韩国龙头厂商陆续关停LCD产线的影响，全球LCD产能
快速向中国大陆集中，截至目前已贡献全球超过七成的产能。
公司于2014年收购星源电子100%股权后进入LCM模组业务市场，公司LCM业务主要聚焦于中尺寸显示领域
，产品在消费级、工业级及车规级场景均有应用，其中平板、笔电、智能音箱市场是业务的主要收入来源，
另有部分车载显示、智慧支付平台及工控仪表等应用场景。据研究机构预测，由于前期液晶面板需求激增、
产能增加导致的供应过剩，有望随着我国新一轮的以旧换新补贴计划得到缓解，甚至转变为供应短缺，公司
也将抓住机遇，通过布局高世代技术产品应对行业竞争、以全球化布局绑定国际客户，保持自身在中尺寸显
示市场的领先优势。
（二）公司经营模式
1、研发模式
公司坚持以关键客户和关键技术为核心的研发战略，不断加大与头部客户的合作研发投入。公司一贯注
重新品研发与创新能力建设，建立了总经理领导、项目经理负责的研发体系，以自主研发为主导、辅以少量
的合作研发，在立足自主创新的基础上，借助外部信息、技术和人才优势，促进公司技术进步，不断增强公
司核心竞争力。
公司新品研发遵循APQP与IPD流程，在产品开发设计过程中，研发部门根据市场具体开发需求、设计平
台的方案需求和未来配套等因素确立计划和确认项目，以缩短研发周期、提高产品质量、稳定生产工艺为目
标，形成了以研发部门为核心，市场部、产品事业部、质管部等多个部门紧密合作的高效研发模式；根据开
发目标进行性能的评估及建模仿真，综合考虑成本、良率、性能等因素进行优化，完成工艺设计和参数设计
；在试做过程中不断调整并优化具体的器件参数，进而试做出合格目标样品；之后基于合格样品进行多批次
小批量的试做，进一步评估确定工艺和设备的可靠性，为未来量产提供数据支持；最后根据产品反馈及市场
需求决定是否启用量产流程。公司的研发流程包括市场反馈、项目立项、方案设计、样品试制、小批量试产
、转产输出等阶段。
2、采购模式
公司实行直接采购模式，依据生产计划及原料市价综合研判制订采购方案，与供应商直接签订采购合同
、下达订单。公司建立了较为严格的供应商管理体系，在主要原材料及关键辅料上均选择多家合格供应商，
以确保原材料供应的长期稳定，并维持合理的原材料库存水平；同时公司在采购环节实行严格的品质核查，
将产品质量从源头加以控制。公司采购部将所有原材料按重要性分A、B、C三个等级，其中A级原材料为产品
构成主材，B级原材料为通用辅材；C级原材料为其它辅助材料。公司对A级物料供应商的认定和控制最为严
格，通过发放相关调查表向供应商查询原材料技术性能指标及价格等基础资料，若该供应商基本情况（包括
规模、行业知名度、相关体系认证等）良好，产品性能可以达到公司指标要求，则索取有关物料样品开展进
一步分析、评价工作；对B级、C级物料供应商的认定和控制，由采购员向供应商索取样品并交给质管部，经
认可后即可批量采购。
3、生产模式
公司为快速响应下游市场的需求，通常由市场部下达市场预测表，根据市场预测确定最佳库存水平，并
由各产品事业部根据“以销定产”原则制定生产计划，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资源
，以达到控制成本、实现产品数量质量和计划完成率等方面的考核要求。由于电子元器件行业具有产品品种
规格繁多、定制化特征明显、客户认证周期长、订单交货周期短、品质要求严格等特点，为了提升过程效率
，下游电子整机厂商对元器件的采购具有较强的“一站式”特征，一张订单中通常会包含众多产品种类。
4、销售模式
公司产品的传统应用场景为通讯类、消费类以及家电类电子产品设备，如手机、电视、笔电等，下游客
户产销规模较大，一般要求电子元器件厂商能够大批量供货、产品品质优良、交货迅速。鉴于行业客户要求
，公司与国内主流电子元器件生产商一样，采用“直销+经销商”的销售模式。公司的销售管理从销售策略
、目标、价格、结算方式等方面进行全方位管理。公司市场部配有完备的售后服务体系，安排了专职的客户
服务人员，并针对消费电子、新能源汽车的国内外重要客户设置了专门PM，以期在销售服务期间不断与客户
实现良好的沟通与反馈。
（1）直销模式：为了快速直面市场，了解市场动态，公司实行国内各片区及国际销售分部相结合的直
销模式，将业务人员长期安置在各自负责片区市场，通过不断地与客户调研、接触，深度挖掘合作契机，公
司市场部直接对终端大客户进行市场开拓，通过相关渠道获得客户信息，联系和拜访客户，与客户确认订单
要素，并开展售后服务、技术支持、客户维护等。
（2）经销商模式：经销商网络可以弥补直销模式下由于销售人员及销售网点不足导致的市场开拓不足
的缺点，不但可以快速拓展市场，还能够减少销售费用。通过引入规模较大的经销商，不仅能够增强公司的
销售能力，而且通过经销商进行信息收集和反馈，使公司能够更全面地掌握市场变化并分析市场需求，适时
地改变经营策略。经销商模式下，通过市场部的协调安排，公司统一安排销售人员定期跟踪经销商的客户拓
展情况，实时反馈客户开发中遇到的问题，积极做出响应并予以解决，安排研发及生产人员跟进技术支持工
作，定期对经销商的销售人员进行技术及产品培训。
（三）业绩驱动因素
1、行业需求爆发与新兴领域拓展
近年来，全球新一代信息技术、光储充产业、新能源汽车、人工智能物联网等领域快速发展，为基础电
子元器件行业创造了巨大的市场需求。公司作为国内头部的电子元器件厂商，深度受益于5G通信、云端服务
器、汽车电子等核心市场的需求扩张。
据Canalys数据预测，2028年全球出货的智能手机中将有超过54%为AI手机，AI手机将成为未来手机市场
的主导力量，而我国市场在这一趋势中扮演着至关重要的角色。
据TechInsights数据预测，受AI大模型对人们生活、工作、娱乐、出行等各个方面植入影响，服务器市
场规模预计在2028年达到2,730亿美元，CAGR为18%；而专为AI应用设计的服务器将占到市场总额的59%，CAG
R高达49%。
2、高端产品结构优化与技术创新
公司在高端产品领域的持续突破是业绩增长的核心动力：一方面，以一体成型电感、共模电感、TF-SAW
为代表的一系列高端产品在市场端份额持续提升，尤其在消费电子、汽车电子及服务器领域供应势头良好；
另一方面，公司通过持续地研发投入与产业链整合，已逐步构建起从材料到器件的全产业链能力，有效增强
了产品竞争力与成本控制能力。
3、市场多元化与客户资源优质
公司与众多全球消费电子领域的头部品牌保持紧密合作，凭借自身优秀的技术适配度、快速的响应能力
以及稳定的产品一致性，在消费电子客户中具有良好口碑。近年来，公司在持续夯实消费电子基本面市场的
同时，向工控、车规级市场拓展的战略也有显著成效：在汽车电子领域，公司已与安波福、法雷奥、博世、
大陆等一系列国际Tier1厂商合作，众多料号通过车规认证、逐步实现批量供应；在AI与服务器领域，公司
在高通8750平台的送测产品效率位居全球前列，已顺利进入参考设计并实现量产，针对全球头部算力芯片客
户的多款电感产品已完成验证及小批量供货，后续有望进入其新产品的参考设计。
三、核心竞争力分析
1、领先的技术创新与工艺创新步伐
公司始终将自主研发作为企业长期发展的根本，将技术领先作为企业参与竞争的核心。公司建立了一整
套成熟的设计开发工艺流程，搭建了模块化设计工作平台，为重点项目成立集销售、设计、工程、生产、QC
等多部门业务骨干为一体的研发团队，能根据下游产品整体设计快速提出元器件解决方案，并满足批量制造
需求。公司还通过参与主流芯片产品的早期设计为客户量身定做一站式元器件解决方案；为了顺应主流芯片
的发展潮流，提前掌握市场主动权，提高对下游市场的响应速度。
公司通过密切关注行业技术的发展，不断对新产品、新技术、新工艺、新材料进行深入研究，基于对电
子元器件行业的深刻理解和多年研发投入，积累了丰富的研发、生产经验，掌握了关键的具有自主知识产权
的产品设计和制造工艺技术。公司建立了一整套成熟的产品设计开发工艺流程，搭建完整先进的算法设计与
工艺仿真平台，为重点项目成立集设计、材料、生产、品质管理等多环节业务骨干为一体的研发团队，能根
据下游产品需求快速提出设计方案、材料方案，还通过参与主流芯片产品的早期设计为客户量身定做一站式
元器件解决方案。报告期内，公司基于在电感和射频滤波器领域的积累和突破，为全球头部消费电子厂商的
AI电源管理芯片提供了电感方案，产品成功设计并进入新平台高效率电源；搭建出先进的产品声学仿真平台
，为未来音响功放电感的应用提供坚实基础；在材料端顺利完成纳米晶材料的导入，实现了高效率电感的产
品设计，同时由于完成了高效共烧粉料的量产，成功设计出适用于大算力服务器用的电感产品。
公司参与的“高世代声表面波材料与滤波器产业化技术”项目曾荣获2018年度国家科学技术进步二等奖
。截至2024年12月31日，公司已获授权的专利、计算机软件著作权及布图设计共计247项，其中发明专利70
项，实用新型专利158项，软件著作权16项，布图设计3项。
2、扎实的人才积累
公司的主要产品属于高端电子元器件，从事该行业需具备材料学、半导体、化工、测量、电路等跨学科
的高端专业人才。由于国内外高校很少开办相关综合专业，人才培养主要通过企业自主完成，公司拥有一批
国内最早专注于电子元器件设计、材料、工艺、生产的研发技术人员和管理团队，公司董事、总经理张美蓉
博士是国内被动电子元器件行业的技术领军人物，通过二十多年来技术与经验的深厚沉淀，现已在公司培育
出一支专业知识结构完善、研发生产经验丰富、自主创新能力强的研发团队，通过对行业通用技术、产品特
性、工艺特性、材料特性、设备特性的研究，反哺公司的研发创新能力。
近年来，公司与上下游联合开发，同西安交通大学、电子科技大学、华南理工大学、中南大学等知名高
校不断开展联合培养的合作项目，通过双方优秀的校企资源为自身储备了较多的中坚力量，同时也向行业输
送了大量的优质技术人才；公司还先后获评深圳市级博士后创新实践基地、核心电子元器件协同培养育人基
地及软磁材料研究生实习基地等，人才挖掘与培养能力被市区及高校充分肯定；报告期公司基于下游应用
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