经营分析☆ ◇300326 凯利泰 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
椎体成形微创产品(产品) 1.44亿 30.25 7256.89万 29.91 50.42
器械消毒服务(产品) 1.32亿 27.77 6359.21万 26.21 48.12
射频消融产品(产品) 1.02亿 21.42 7718.70万 31.81 75.72
医疗器械贸易(产品) 5632.47万 11.84 753.31万 3.10 13.37
其他(补充)(产品) 3214.53万 6.75 1275.55万 5.26 39.68
其他业务(产品) 938.13万 1.97 901.34万 3.71 96.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗器械制造业(行业) 5.64亿 58.99 3.60亿 72.79 63.76
器械消毒服务业(行业) 2.14亿 22.37 9253.46万 18.73 43.26
医疗器械贸易(行业) 1.56亿 16.28 2037.31万 4.12 13.09
其他业务(行业) 2263.29万 2.37 2152.48万 4.36 95.10
─────────────────────────────────────────────────
椎体成形微创产品(产品) 2.95亿 30.89 1.79亿 36.27 60.66
器械消毒服务业(产品) 2.14亿 22.37 9253.46万 18.73 43.26
射频消融产品(产品) 1.98亿 20.70 1.57亿 31.71 79.14
其他医疗器械(产品) 1.56亿 16.28 2037.31万 4.12 13.09
骨科脊柱或创伤产品(产品) 7072.82万 7.40 --- --- ---
其他业务(产品) 2263.29万 2.37 2152.48万 4.36 95.10
─────────────────────────────────────────────────
国内市场(地区) 7.49亿 78.29 3.37亿 68.30 45.07
国外市场(地区) 2.08亿 21.71 1.57亿 31.70 75.45
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 6.32亿 66.11 3.64亿 73.71 57.61
其他服务(销售模式) 2.37亿 24.75 1.18亿 23.79 49.65
直销模式(销售模式) 8742.47万 9.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
椎体成形微创产品(产品) 1.96亿 37.54 1.22亿 44.45 62.03
射频消融产品(产品) 9755.63万 18.66 7655.46万 27.95 78.47
医疗器械贸易(产品) 9327.60万 17.84 1362.23万 4.97 14.60
器械消毒服务(产品) 8323.08万 15.92 3560.41万 13.00 42.78
骨科脊柱或创伤产品(产品) 3754.24万 7.18 1540.79万 5.63 41.04
其他(补充)(产品) 1485.72万 2.84 1094.14万 4.00 73.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗器械制造业(行业) 8.51亿 72.97 6.54亿 87.99 76.88
器械消毒服务业(行业) 1.55亿 13.29 4990.27万 6.71 32.19
医疗器械贸易(行业) 1.40亿 12.04 2067.24万 2.78 14.73
其他业务(行业) 1976.84万 1.70 1867.09万 2.51 94.45
─────────────────────────────────────────────────
椎体成形微创产品(产品) 5.39亿 46.25 4.08亿 54.92 75.70
射频消融产品(产品) 2.05亿 17.62 1.79亿 24.11 87.24
器械消毒服务业(产品) 1.55亿 13.29 4990.27万 6.71 32.19
其他医疗器械(产品) 1.40亿 12.04 2067.24万 2.78 14.73
骨科脊柱或创伤产品(产品) 1.06亿 9.10 --- --- ---
其他业务(产品) 1976.84万 1.70 1867.09万 2.51 94.45
─────────────────────────────────────────────────
国内市场(地区) 9.98亿 85.61 5.97亿 80.27 59.77
国外市场(地区) 1.68亿 14.39 1.47亿 19.73 87.42
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 6.86亿 58.80 5.46亿 73.44 79.61
直销模式(销售模式) 2.94亿 25.19 1.29亿 17.39 44.01
其他服务(销售模式) 1.87亿 16.01 6820.52万 9.18 36.55
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.12亿元，占营业收入的11.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4002.87│ 4.19│
│第二名 │ 2197.46│ 2.30│
│第三名 │ 1780.51│ 1.86│
│第四名 │ 1725.77│ 1.80│
│第五名 │ 1532.18│ 1.60│
│合计 │ 11238.79│ 11.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.09亿元，占总采购额的37.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│巴德医疗科技（上海）有限公司 │ 3984.94│ 13.69│
│Tecres S.P.A │ 3953.73│ 13.58│
│苏州市吴中区木渎特种不锈钢材料厂 │ 1272.08│ 4.37│
│碧迪医疗器械（上海）有限公司 │ 931.18│ 3.20│
│上海合阳医疗科技有限公司 │ 731.21│ 2.51│
│合计 │ 10873.14│ 37.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年版），公司隶属于专用设备制造业（C35）
中的医疗仪器设备及器械制造行业。公司主要业务属于骨科植入医疗器械的生产、研发、销售及服务，主要
产品包括脊柱微创类产品、骨科创伤类植入器械产品等；全资子公司Elliquence主要从事手术能量平台及高
值耗材的研发、生产和销售；控股子公司洁诺医疗的主要业务为医疗器械、设备、医疗卫生材料及用品提供
专业的清洗、灭菌整体解决方案。近年来，随着国家进一步深化医药卫生体制改革，相关政府部门陆续在行
业标准、招投标政策、流通体系等方面出台诸多法规和政策，这些行业政策的发布为骨科医疗器械厂商提供
了有力的制度保障，但也带来了一定的挑战。随着骨科耗材带量采购政策的执行，公司将立足骨科产品创新
，结合市场、技术发展趋势和临床反馈，在新材料、新领域、新技术不断探索布局，不断更新迭代现有产线
，并积极扩展新业务线，公司将通过提高生产效率、工艺革新、扩大生产规模等方式降低生产成本，公司也
将继续通过压缩人力成本、降低营运费用，继续强化成本管控和费用管控，通过上述等手段来增强原有产品
的盈利能力。
依据公司的各项业务的经营情况，报告期公司主要包含如下业务：
1、椎体成形微创业务
凯利泰自成立以来主要从事椎体成形微创介入手术系统的研发、生产和销售，产品主要用于因骨质疏松
导致的椎体压缩性骨折的临床微创手术治疗，具体包括经皮椎体成形（PVP）手术系统和经皮球囊扩张椎体
后凸成形（PKP）手术系统。公司一直致力于为骨质疏松导致的椎体压缩性骨折患者提供优质临床治疗方案
，通过不断努力，公司率先在国内实现了顺应性椎体扩张球囊导管的国产化，打破了跨国公司的产品技术垄
断，并大大的降低了产品价格，使更多的患者受益。
骨水泥是一种用于填充骨与植入物间隙或骨腔并具有自凝特性的生物材料，系公司椎体成形微创介入手
术的重要植入物，2016年公司与意大利公司TECRESS.P.A合资设立的上海意久泰医疗科技有限公司，引入意
大利公司TECRESS.P.A的先进骨水泥产品及技术，共同研发市场新产品，这一举措对于建立完善骨水泥等骨
科内植物材料产品线有着极为重要的作用，有利于拓展公司在医疗器械领域的战略布局和技术积淀的加深，
为公司未来在骨科领域内建立完善生物填充材料的相关产品线奠定基础，目前该合资公司的各项业务工作正
常开展。
2、创伤类或脊柱类骨科植入物业务
全资子公司艾迪尔主要从事于骨科三类植入材料及人工器官、二类矫形外科(骨科)手术器械的研发、生
产和销售，其主导产品有：髋关节假体、骨水泥、钛网、椎体融合器、脊柱内固定、交锁髓内钉、解剖型接
骨板、金属接骨板、金属接骨螺钉、金属股骨颈固定钉和捆绑丝等系列外科植入器材及人工器官以及相配套
的专用手术器械包，该些产品主要用于骨科创伤类或脊柱类骨科手术的植入物。
凯利泰成功并购艾迪尔后，将凯利泰与艾迪尔大骨科类产品线及销售渠道等逐步进行优化整合，并坚持
以更优质的产品，更真诚完善的服务，满足客户的需求。报告期内，在骨科集采政策推出后，公司顺应医改
形势，不断优化及转变销售模式，完善营销体系，加强属地化营销队伍的建设和管理，进一步进行精细化的
区域管理，增强公司整体的核心竞争力，形成健康的可持续发展的市场营销和渠道拓展能力，保证核心业务
的持续稳定的市场占有率。
3、低温射频业务
结合公司多元化发展的必然需求，实现医疗器械高值耗材平台型公司的发展战略，2018年8月，公司完
成收购Elliquence,LLC100%股权。Elliquence,LLC是一家专注于高频低温、解剖（单极）和凝血（单极和双
极）技术开发和生产的美国公司，目前主要从事手术能量平台及高值耗材的研发、生产和销售，产品主要用
于治疗椎间盘突出症和疼痛性椎间盘撕裂，公司的技术平台同时可广泛运用于骨科、脊柱、神经外科、整形
外科和疼痛管理等领域。此次的并购将有助于公司进行产业整合，促使公司在骨科设备领域开拓新的业务板
块，并与公司现有的骨科产业互相整合，相辅相成；在市场运营方面，也可借鉴标的公司现有的医疗设备渠
道资源，丰富现有的经销商资源，避免并购资源与现有资源的冲突，增强公司的盈利空间；通本次收购，公
司取得跨科室、多应用的手术能量平台技术，并结合公司目前的产业布局，进一步开拓广阔的市场空间。
4、医疗器械贸易业务
近些年来，公司持续加强在医疗器械流通领域的布局，加快销售渠道公司的建设，推广多元化的医疗器
械配送服务平台。一方面扩展并完善公司的产业链覆盖，整合公司与核心代理商的资源优势，实现良好的协
同效应；另一方面继续使公司渠道下沉，为公司其他新产品的市场投放创造先决条件，进一步提升公司在医
疗器械销售领域的市场占有率和市场影响力。未来公司一方面将顺应国家医改政策，向大型三甲医院积极开
展“一票制”销售模式；另一方面公司加强和大型医药商业流通集团的战略合作，导入现有业务中的区域分
销平台业务，建立具备高标准的区域性医疗器械分销配送平台,为合资公司的下游经销商提供分销配送服务
，凭借大型医药商业流通集团品牌和资金优势，以及公司产品线资源优势，以工业商业相结合，借助区域代
理商资源，积极与各类医院合作开展医疗器械GPO业务，加强覆盖全国主要大中城市商业及终端客户的一体
化营销网络。
5、医疗消毒服务
为使公司进一步提高市场竞争力，增强产业化布局，增强持续盈利能力，公司于2020年末完成收购洁诺
医疗合计56%的股权，2021年1月1日起公司将洁诺医疗纳入合并范围。洁诺医疗主要经营医疗服务业务，为
各地区医院、卫生服务中心、门诊及医疗器械贸易公司等提供医疗服务，对各类手术器械、硬式内窥镜、手
术敷料、病房器具等可重复使用医疗器械的消毒灭菌，灭菌处理包括高温灭菌处理、低温灭菌处理及其他灭
菌处理。随着国内医疗灭菌服务市场化的发展，洁诺医疗凭借先进的生产经验和管理经验，在国内开展工业
化医疗无菌物品供应的服务工作，致力于标准化、规模化的生产，在保障医疗灭菌质量的同时，帮助医院降
低运营成本，提高区域内医疗资源配置效率，确保患者就医安全，有效降低院内感染率。本次交易的布局符
合公司战略发展方向，促使公司产业经营和资本运营达到良性互补，进一步提升公司整体竞争力。
二、核心竞争力分析
1、公司是国内脊柱微创领域优势企业
（1）公司设立以来，一直深耕骨科微创领域，尤其是脊柱微创领域的发展。公司核心产品椎体成形手
术系统经过十几年的发展，已经形成了全系列产品解决方案，在行业内领先位置稳固，和各大医院、行业专
家、下游经销商形成了稳定的长期合作关系，产品得到了医生和患者的广泛认可。在目前医疗体系改革，医
疗资源逐步下沉的发展趋势下，公司椎体成形产品近年增长稳定，并从原有的三级医院市场逐步开拓到地方
医院市场，打开了广阔的市场空间。
（2）公司完成收购Elliquence,LLC100%股权后，借助于凯利泰原有的脊柱微创资源，Elliquence快速
推进在国内的进院工作。未来，公司将进一步完善Elliquence相关产品的学术推广和医生教育工作，利用美
国的研发技术人员，加快美国产品在国内的注册速度，同时推广Elliquence相关产品在其他科室的适应症以
谋求更广阔的市场空间，进一步夯实公司在脊柱微创领域的龙头地位。
（3）自2015年开始，公司与意大利TECRES.SPA成立合资公司，从事骨水泥产品的研发生产，该合资公
司的骨水泥系列产品将陆续获得产品注册和上市，这些产品包括脊柱骨水泥，高粘度骨水泥，抗菌骨水泥，
关节骨水泥等。这些产品的上市，将进一步丰富公司的产品线并提高产品的核心竞争力。
（4）经过公司10多年的发展，公司在脊椎微创领域，在团队建设、商业渠道建设、学术体系建设等方
面建立了完善的营销体系。团队建设方面，建立了一支专业化，市场化的营销队伍；学术推广方面，已基本
覆盖全国主流医院。另外，在研发储备，国际合作等各个方面均在行业内占据优势地位，竞争优势明显。
2、公司具备丰富的产品推广经验
和传统骨科类产品制造中心、价格优势、进口替代的发展逻辑不同，创新微创产品的市场开拓需要大量
的学术推广，医生培训教育等工作。公司从设立以来，一直专注于椎体成形产品的市场推广，从零开始起步
，不断的进行市场和临床培训教育，在整个推广过程当中，公司一直保持行业的龙头地位，同时也积累了大
量的专家资源，推广经验，代理商渠道。公司的发展大大推动了整个椎体成形手术在中国的临床开展，公司
成功的产品推广经验是公司的核心竞争力，公司能够将这种竞争力不同程度的运用到其他创新产品的推广中
去，以目前公司收购的Elliquence产品为例，这些产品目前在国内市场属于刚刚起步阶段，公司具备的产品
推广经验未来将逐步在这些产品上验证，会大大推动公司的快速发展。
3、公司通过不断的人才引进形成的人力资源优势
公司自2012年6月发行上市以来，积极利用上市公司的平台资源优势，通过具备竞争力的薪酬体系，不
断引入行业内高水平中高级人才。公司在研发、质量、市场销售等领域，陆续引进了中高级管理人才，这些
核心人才的引进将长期提升公司的核心竞争力。公司通过不断的人力资源建设，已经形成了一支跨学科、多
细分领域的人力资源团队，通过不断地人力资源吸收整合，将确保公司在行业内的竞争优势，为公司未来长
期稳定的快速发展提供了强有力的保障。
4、公司具备严格、规范的质量控制体系优势
公司始终将产品质量视为公司的生命，投入大量的人力、物力建设质量管理团队，并不断组织相关培训
，让质量意识深入每位员工内心，提出了“品质卓越、规范管理、持续创新、竭诚服务”的质量方针，严格
按照国家法规要求建立完整的质量体系，并在研发、生产、销售、售后服务等各个环节实施严格的质量监督
管理。严格、规范的质量控制体系是公司的竞争优势体现。
5、公司产品结构完整，未来产品储备丰富
公司现有产品线覆盖骨科创伤、脊柱、骨科微创、射频消融等领域。随着公司多年来的对外投资，公司
已经储备了跨科室多平台的产品。未来，公司将逐步扩展多个科室创新微创领域产品，以期逐渐提升公司的
长期竞争力。截至报告期末。
截至2024年6月30日，公司无正在申请的境内医疗器械注册证，正在申请的境外医疗器械注册证共13项
。
〖免责条款〗
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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