经营分析☆ ◇300343 联创股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
联创数字板块业务、化工新材料板块业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料(产品) 3.07亿 63.77 7020.40万 84.91 22.87
聚氨酯新材料(产品) 1.74亿 36.23 1247.21万 15.09 7.15
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 3.57亿 74.15 --- --- ---
国外销售(地区) 1.24亿 25.85 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料行业(行业) 15.80亿 76.60 11.86亿 96.76 75.09
聚氨酯新材料行业(行业) 4.83亿 23.39 3984.60万 3.25 8.26
其他(行业) 6.66万 0.00 -12.89万 -0.01 -193.67
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料产品(产品) 15.80亿 76.60 11.86亿 96.76 75.09
聚氨酯新材料产品(产品) 4.83亿 23.39 3984.60万 3.25 8.26
其他(产品) 6.66万 0.00 -12.89万 -0.01 -193.67
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 19.13亿 92.75 --- --- ---
国外(地区) 1.50亿 7.25 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
销售(销售模式) 20.63亿 100.00 12.26亿 100.00 59.44
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料产品(产品) 9.53亿 79.86 8.21亿 99.90 86.16
聚氨酯新材料产品(产品) 2.40亿 20.14 82.65万 0.10 0.34
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 11.29亿 94.55 --- --- ---
国外销售(地区) 6507.33万 5.45 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料板块(行业) 10.09亿 54.97 6.77亿 93.30 67.13
聚氨酯新材料板块(行业) 7.32亿 39.91 5046.80万 6.95 6.89
互联网板块(行业) 9409.66万 5.13 -187.10万 -0.26 -1.99
───────────────────────────────────────────────
含氟新材料产品(产品) 10.09亿 54.97 6.77亿 93.30 67.13
聚氨酯新材料产品(产品) 7.32亿 39.91 5046.80万 6.95 6.89
互联网营销(产品) 9409.66万 5.13 -187.10万 -0.26 -1.99
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 16.88亿 92.01 --- --- ---
国外(地区) 1.47亿 7.99 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
销售(销售模式) 18.35亿 100.00 7.26亿 100.00 39.54
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.86亿元，占营业收入的27.60%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 12727.58│ 12.29│
│客户二 │ 6273.86│ 6.06│
│客户三 │ 3600.11│ 3.48│
│客户四 │ 3217.33│ 3.11│
│客户五 │ 2756.80│ 2.66│
│合计 │ 28575.68│ 27.60│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.98亿元，占总采购额的22.78%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│巴斯夫聚氨酯（重庆）有限公司 │ 4873.04│ 5.60│
│山东飞源东泰高分子材料有限公司 │ 4043.79│ 4.65│
│石家庄市亚东化工贸易有限公司 │ 3797.43│ 4.36│
│赤峰鹏峰化工有限公司 │ 3687.93│ 4.24│
│厦门东南圣邦进出口有限公司 │ 3422.23│ 3.93│
│合计 │ 19824.43│ 22.78│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
(一）报告期内公司所处行业发展情况
报告期内，公司主要从事含氟新材料、聚氨酯新材料相关产品的研发、生产及销售。
1、含氟新材料板块
（1）锂电池新材料行业
全球新能源市场虽持续增长，但是增速明显放缓；锂电池及储能行业受下游消费需求不及预期影响，增
长速度明显放缓，进而带动锂电池上游新材料的需求在报告期内明显低于预期；新能源汽车产业链各环节进
入清库存阶段，叠加原材料供应商尤其是成熟供应商的扩产计划逐渐落实，供应量持续上升，产业链上下游
供需关系逐步趋于平衡甚至提前出现阶段性供应过剩，整条产业链的商品价格亦回归理性。
公司目前拥有的聚偏氟乙烯（PVDF）产品作为锂电池辅材中最关键的材料，在报告期内跟大部分锂电池
材料一样，出现阶段性量价调整现象，毛利水平虽然优于其他普通化工原材料，但是盈利水平相较于去年有
明显下降。随着产业链各环节库存的有效下降和下游需求的恢复，本报告期末，产品价格已经企稳，出货量
也开始重现爬升趋势，预计下半年行业景气指数会有所转好，长期稳定发展的整体趋势不会变。
具体到产品体系上，品牌竞争将成为主题，拥有稳定产品品质和客户资源的供应商在竞争中越来越有优
势，自然最有机会成为最后的竞争优胜者。公司在产品品质稳定的前提下，坐拥两大统治性客户资源，随着
下半年6000吨新增产能的投产和供应能力增强，有信心成为市场洗盘的最后受益者。
（2）含氟制冷剂行业
第一代制冷剂（CFCs）对臭氧层的破坏最大，全球已经淘汰使用。第二代制冷剂（HCFCs）对臭氧层破
坏相对较小，但仍会破坏臭氧层在欧美发达国家已基本淘汰，我国目前也处在淘汰期，到2030年将全面淘汰
；第三代制冷剂（HFCs）对臭氧层不产生破坏，在发展中国家逐步替代第二代制冷剂产品，但是其GWP值较
高，温室效应较为显著，欧盟等发达国家已开始削减用量。2021年6月，中国正式接受《〈关于消耗臭氧层
物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，该修正案于2021年9月15日对中国生效，自2024年起将按碳指标
配额生产和使用。
第四代制冷剂（HFOs）指的是不破坏臭氧层、GWP值较低的制冷剂，国际上部分已推出的产品如HFO-123
4ze和HFO-1234yf等主要在部分发达国家使用，目前正在向全球推广。随着相关企业应用专利的陆续到期，
国内制冷剂生产厂家布局第四代制冷剂的热情日益高涨，市场生存空间逐渐打开。
公司作为目前国内唯一具备第四代制冷剂自主知识产权的上市公司，处在向第四代制冷剂完全转型的关
键时期，正在完善产能提升规划并期尽快实施，通过改善原材料供应和降低生产成本，推动产业朝着高质量
方向发展，确立全国龙头地位，率先享受自主前沿技术与配额政策红利。
2、聚氨酯板块
聚氨酯产品应用到日常生活的各个领域，如冰箱（柜）冷藏、建筑外墙保温/管道保温、冷库、汽车、
储罐、热水器等行业，大部分行业属于成熟行业，供需关系长期稳定，增长势微，盈利偏低。冷链保温行业
对聚氨酯的需求得益于中国冰箱行业的良好出口和冷链物流需求的增长而实现逆增长，但是目前在行业中所
占比例不大。
作为相对成熟的新材料细分行业，聚氨酯产品的升级换代呼声日益高涨，行业内龙头企业纷纷投入迭代
产品研发和应用市场拓展。
（二）报告期内公司从事的主要业务
1、含氟新材料板块
公司主要产品有含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等，形成了系列氟化工产品产业链。
含氟制冷剂生产经过反应、水碱洗、精制等工序制得。主要应用于冰箱、家用空调、汽车空调等制冷领
域，还可在聚氨酯行业中用作塑料发泡剂、半导体行业中用作电子清洗剂及精细化工中用作气雾剂等。含氟
聚合物通过上游产品含氟单体聚合等工序生产，因其具有良好的耐候性、耐温性、介电性、最高的抗张强度
、抗压缩强度、耐磨性和耐切割性等优良性能，做为新能源锂电池粘结剂的主要组成部分和光伏背板膜的应
用越来越受到社会的关注，同时被广泛应用于石油化工、电子、医药、建筑、环保、电池、半导体、航空航
天等产业领域。
含氟精细化学品在农药领域，医药领域以及含氟聚合物合成中有着广泛应用。在农药领域，二氟乙醇主
要用于合成除草剂和杀虫剂，例如五氟磺草胺；在医药领域，二氟乙醇用于构建二氟乙氧基，所得的药物可
以用于MPGE合成酶抑制剂及抗生素等；在含氟聚合物合成中，二氟乙醇同样可以通过反应在分子中引入二氟
乙氧基，从而大大提升聚合物的性能。
氟代烯烃系列产品属于新一代低碳环保制冷剂，其HFO-1233zd也可用于低GWP新型发泡剂，其臭氧损耗
潜值（ODP）为零，温室效应潜值（GWP）低，广泛应用于空调制冷等系统。
2、聚氨酯板块
主要产品有组合聚醚（组合聚醚多元醇）、聚酯多元醇、聚醚多元醇等系列产品的研发、生产和销售，
形成了聚氨酯产品产业链。
聚醚多元醇为组合聚醚的主要上游原料，形成泡沫骨架，在配方体系中起到关键作用，是由蔗糖、甘油
等起始剂与环氧丙烷高温聚合而成的大分子，通过改变起始剂、环氧丙烷比例或者改变加料方式可以得到不
同牌号的聚醚，从而应用于组合聚醚不同配方中。
聚酯多元醇由多元醇和二元酸高温缩聚而成。本公司主要生产芳香族聚酯多元醇，由于分子中含有苯环
刚性基团，可增加制品强度、耐热性、阻燃性等特点，一般用于制造硬质聚氨酯泡沫塑料，其中高羟值的聚
酯多元醇基硬质泡沫，其阻燃性优于聚醚多元醇基泡沫塑料。
组合聚醚为聚氨酯产业的关键原料，公司主要生产硬泡组合聚醚，主要应用于建筑保温、夹芯板材、热
水器、冷库保温、冰箱冰柜等行业，与异氰酸酯进行发泡反应，起到隔热保温的作用。组合聚醚为配方型产
品，根据不同应用领域及客户需求提供差异化解决方案，该产品是由聚醚/聚酯多元醇、催化剂、硅油、阻
燃剂、发泡剂等按照一定的比例搭配在反应釜中进行充分搅拌而成。经过多年的技术积累，我公司产品在各
个应用行业优势突出，在板材行业的高阻燃性能和冰箱行业的“低密低导”领域均有明显技术优势。
二、核心竞争力分析
1、战略布局清晰，产业链完整，保障公司持续盈利水平，形成长期行业竞争优势
围绕含氟新能源相关材料，沿链聚合，副产品综合利用，实现产业链可循环。快速布局新产能以满足光
伏、动力锂电池、储能领域等对相关氟材料需求。优化产品结构，有效配置资源，提高企业经营效率，加强
业务协同，保障原料供应，发挥产业链成本优势，形成了长期的行业竞争优势。
公司完善的产品链带来生产的一体化，生产从源头的基础原料开始，可以有效地降低生产成本，保证产
品质量的稳定。同时，凭借丰富的产品结构、联产技术及设备，在保证主营产品生产的同时，还能够将生产
环节中产生的副产品综合利用，生产出具有更高经济价值的其他产品，有效降低总体生产成本，可有效抵御
产品价格波动风险，保障公司持续盈利水平。
2、管理团队理念领先，经验丰富，经营具有长期稳定性
公司管理团队是一支理念领先、积极创新、拼搏实干的队伍。在管理团队的带领下，公司坚持技术创新
与规模发展并举，积极转变经济增长方式，转变经营理念，加强管理提升，加大研发费用投入，调整产品结
构，节能降耗，努力提升企业核心竞争优势。
3、研发实力雄厚，技术储备丰富，具有领先技术优势
公司拥有多项专有技术，其中有效专利技术95项，其中三件专利分别荣获中国专利优秀奖、中国石油和
化学工业专利优秀奖、中国氟硅行业专利优秀奖。
公司建有山东省含氟烯烃低碳环保制冷剂工程技术研究中心、山东省含氟烯烃工程实验室、山东省企业
技术中心、山东省“一企一技术”研发中心；被中国兵器工业集团第四研究院确定为“产业化基地”和国家
“氟氮化工高效开发与利用重点实验室”中试基地，研发设备先进齐全，研发能力强大。
公司与中山大学联合共建的“中山大学—联创碳中和技术研究院”聚焦碳中和相关技术的研究与应用开
发开展工作，实现技术攻关和人才培育双赢。研究院将重点推进碳中和相关技术的研究与应用开发，通过化
学转化途径合成功能高分子材料，开展二氧化碳基合成材料在下一代二次电池及固态锂离子电池领域的应用
研究与开发、人才培养，推动研究成果的孵化与转化。
近年来，企业创新团队共承担国家、省部级科研项目近十项，完成多项科技成果转化，建成7套工业化
生产装置，获得科技成果鉴定8项，获得国家技术发明二等奖、省级科学技术奖一等奖、中国专利优秀奖等
多项奖励，在环保制冷剂的研究方面做出了突出的贡献。
在传统的含氟制冷剂领域，公司经过十几年的积累，具备了行业领先的成套生产工艺技术；在新型环保
制冷剂领域，公司是拥有第四代制冷剂、第四代发泡剂系列产品自主知识产权、生产专利的企业；在含氟聚
合物产业链上，新能源电池正极材料粘结剂PVDF生产工艺日益成熟，新工艺开发也已完成并即将在新的生产
线上加以运用；公司还储备了多款含氟精细化学品、含氟医药中间体等氟化工领域高端产品，并择机推进产
业化进程。在聚氨酯新材料领域，公司着重开发升级换代产品生物基聚氨酯，亦能体现公司对传统产品具备
持续迭代的技术能力。
4、长期稳定的客户群体，具备广阔的产品需求空间
在传统氟化工板块，公司拥有稳定的客户群体；在含氟聚合物产业链上，公司建成新能源电池正极材料
粘结剂PVDF先进产线并顺利投产，成为国内两大顶级客户的合格供应商；在含氟精细化学品、含氟医药中间
体等氟化工领域高端产品方向，公司也拥有广泛的下游产品客户群。
在聚氨酯板块，公司保持传统的领先优势，市场占有率较高，比如冷链物流行业、建筑板材行业等。另
外，公司利用自己的科研开发优势，积极开拓国外市场，陆续开发了韩国、东南亚和中东的新客户，为客户
开发了优质的产品。
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