经营分析☆ ◇300357 我武生物 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
过敏性疾病诊断及治疗产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 10.59亿 99.64 10.11亿 99.88 95.47
租赁服务(行业) 292.29万 0.28 --- --- ---
研发服务(行业) 93.24万 0.09 23.33万 0.02 25.02
─────────────────────────────────────────────────
粉尘螨滴剂(产品) 9.90亿 93.19 9.45亿 93.36 95.41
黄花蒿花粉变应原舌下滴剂(产品) 5434.76万 5.12 5301.71万 5.24 97.55
皮肤点刺液(产品) 1354.69万 1.28 1255.78万 1.24 92.70
租赁服务(产品) 292.29万 0.28 --- --- ---
研发服务(产品) 93.24万 0.09 23.33万 0.02 25.02
其他(产品) 55.74万 0.05 41.60万 0.04 74.65
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.78亿 35.57 3.58亿 35.42 94.83
华南(地区) 3.04亿 28.61 2.90亿 28.64 95.32
其他地区(地区) 2.22亿 20.94 2.13亿 21.09 95.93
华中(地区) 1.58亿 14.87 1.50亿 14.85 95.10
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 7.75亿 72.94 7.40亿 73.11 95.46
直营(销售模式) 2.88亿 27.06 2.72亿 26.89 94.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 4.82亿 99.59 4.60亿 99.87 95.37
其他(补充)(行业) 199.73万 0.41 60.01万 0.13 30.04
─────────────────────────────────────────────────
粉尘螨滴剂(产品) 4.55亿 93.89 4.33亿 94.12 95.34
黄花蒿花粉变应原舌下滴剂(产品) 2102.05万 4.34 2044.33万 4.44 97.25
皮肤点刺液(产品) 632.78万 1.31 584.62万 1.27 92.39
其他(补充)(产品) 143.67万 0.30 45.99万 0.10 32.01
研发服务(产品) 56.06万 0.12 14.02万 0.03 25.00
其他(产品) 23.57万 0.05 17.58万 0.04 74.59
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.76亿 36.28 1.66亿 36.13 94.70
华南(地区) 1.36亿 28.18 1.30亿 28.22 95.24
其他地区(地区) 9799.46万 20.24 9376.62万 20.36 95.69
华中(地区) 7408.50万 15.30 7039.66万 15.29 95.02
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 3.54亿 73.01 3.37亿 73.20 95.35
直营(销售模式) 1.31亿 26.99 1.23亿 26.80 94.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 9.21亿 99.58 8.80亿 99.91 95.48
租赁服务(行业) 286.14万 0.31 --- --- ---
研发服务(行业) 107.09万 0.12 -11.70万 -0.01 -10.93
─────────────────────────────────────────────────
粉尘螨滴剂(产品) 8.86亿 95.70 8.46亿 96.06 95.52
黄花蒿花粉变应原舌下滴剂(产品) 2701.01万 2.92 2600.65万 2.95 96.28
皮肤点刺液(产品) 730.39万 0.79 670.20万 0.76 91.76
租赁服务(产品) 286.14万 0.31 --- --- ---
其他(产品) 158.70万 0.17 118.21万 0.13 74.49
研发服务(产品) 107.09万 0.12 -11.70万 -0.01 -10.93
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.23亿 34.89 3.05亿 34.67 94.55
华南(地区) 2.79亿 30.13 2.66亿 30.22 95.44
其他地区(地区) 1.67亿 18.05 1.60亿 18.18 95.85
华中(地区) 1.57亿 16.93 1.49亿 16.93 95.17
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 7.10亿 76.71 6.78亿 77.00 95.52
直营(销售模式) 2.16亿 23.29 2.03亿 23.00 93.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 4.27亿 99.49 4.07亿 99.84 95.28
其他业务(行业) 218.90万 0.51 66.45万 0.16 30.36
─────────────────────────────────────────────────
粉尘螨滴剂(产品) 4.11亿 95.84 3.92亿 96.17 95.27
黄花蒿花粉变应原舌下滴剂(产品) 1226.63万 2.86 1184.79万 2.91 96.59
皮肤点刺诊断试剂盒(产品) 309.61万 0.72 284.37万 0.70 91.85
租金收入-经营租赁 (产品) 143.83万 0.34 --- --- ---
研发服务(产品) 75.05万 0.17 19.71万 0.05 26.26
试敏点刺针 (产品) 26.73万 0.06 24.33万 0.06 91.01
化妆品(产品) 3.79万 0.01 2.83万 0.01 74.55
其他(产品) 279.61 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东 (地区) 1.53亿 35.55 1.44亿 35.34 94.38
华南 (地区) 1.29亿 30.16 1.23亿 30.23 95.19
华中 (地区) 7506.22万 17.49 7127.54万 17.49 94.96
其他地区(地区) 7213.57万 16.80 6905.07万 16.94 95.72
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 3.40亿 79.30 3.24亿 79.59 95.30
直营(销售模式) 8887.46万 20.70 8317.20万 20.41 93.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.36亿元，占营业收入的50.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 15665.87│ 14.75│
│第二名 │ 13367.08│ 12.58│
│第三名 │ 8997.60│ 8.47│
│第四名 │ 8816.86│ 8.30│
│第五名 │ 6756.22│ 6.36│
│合计 │ 53603.63│ 50.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.07亿元，占总采购额的74.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 380.69│ 38.88│
│第二名 │ 161.69│ 16.51│
│第三名 │ 117.39│ 11.99│
│第四名 │ 41.51│ 4.24│
│第五名 │ 24.72│ 2.52│
│合计 │ 726.00│ 74.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司主要业务、主要产品及用途
公司是一家专业从事过敏性疾病诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业，在我国脱
敏治疗市场具备领先地位，并逐步推动在干细胞、天然药物（抗耐药抗生素）等其他领域的研发工作。公司
上市销售的药品包括粉尘螨滴剂（国药准字S20060012，商品名：畅迪）、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（国
药准字S20210001，商品名：畅皓）、以及粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（国药准字S20080010，商品名：畅点
）等系列点刺液产品。
2、公司产品销售的季节性及区域性特点
公司现有主导产品“粉尘螨滴剂”用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗。粉尘螨
适宜的生存条件是温度20℃-30℃，相对湿度70%-80%，夏、秋两季一般为其繁殖旺季，粉尘螨所引起的过敏
性疾病一般在下半年多发。同时，工业化程度较高的区域，过敏性疾病的患病率通常较高。过敏原分布的区
域性导致不同地区的患者对不同过敏原过敏，例如南方区域粉尘螨过敏的患者人数较多，而黄花蒿/艾蒿花
粉的过敏率则呈现北方高南方低的区域特征。因此，2021年上市的产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”与公
司现有主导产品“粉尘螨滴剂”互为补充，可以为更多过敏性疾病患者提供不同的变应原脱敏治疗药物。
3、公司的经营模式
（1）生产模式
公司严格按照《药品生产质量管理规范》（GMP）组织生产，确保药品质量及药品的安全性与有效性。
公司生产基地下设生产部、质量部、物流部、设备部与药物警戒部。生产部负责制定生产计划，执行生产指
令，并严格按照GMP要求组织产品的生产，保证生产操作过程符合GMP文件要求，对生产过程负责。质量部负
责药品生产全过程的质量监督，对原辅料、半成品和成品进行质量检验，确保生产药品符合质量标准。物流
部负责存货的日常收发及保管工作，确保仓储条件满足不同存货的环境要求。设备部负责公司生产设备管理
。药物警戒部承担与药品不良反应及其他与用药有关的有害反应的监测、识别、评估与控制的工作。
（2）采购模式
公司由行政中心负责采购工作，采购与公司生产相关的物料，主要包括原辅料、包装材料等。公司生产
所需的原辅料采购遵循以产定购模式，采购部门根据生产计划、库存情况及原材料市场情况制定采购计划并
安排采购。医药产品生产用的原辅料、包装材料都有特殊要求。公司结合GMP要求，对于该部分物料供应商
建立了严格的供应商审计制度。公司从批准的供应商处采购相关生产物料，不得在未经批准的供应商处采购
。对已批准的主要原辅料、包装材料供应商每年进行一次复审。公司每半年更新一次合格供应商清单，注明
物料名称、规格、供应商名称、供应商审计到期时间等信息。
（3）营销模式
公司目前客户主要为各地的医药商业公司（医药经营企业）。公司通过这些医药商业公司为该区域市场
提供物流分销服务，同时由专业的学术推广团队进行终端（医院）的学术推广工作。
为进一步提高医生和患者对脱敏治疗的认知，公司通过兼具医药专业背景、医药营销经验的内部营销团
队和外部专业的市场推广团队采取优势互补分工协作，由公司制定整体营销策略和推广方案后，再聘请各地
区外部专业推广服务商负责组织和实施开展学术会议及推广活动、医药市场调研等活动。向医患讲解正确使
用产品的方法、提高市场对公司产品的认知。
（4）研发模式
公司长期致力于生物医药领域的研究开发，培养了一支由高学历、高素质的药物研究人员组成、在生物
医药技术领域深耕多年的研究团队，形成了优秀的研发能力，具有全自主的研发链。
4、公司主要的业绩驱动因素
公司始终聚焦主业，完善变应原制品产品管线，深耕过敏性疾病诊疗领域。报告期内，公司实现营业收
入1062404471.43元，较上年同期增长14.81%；实现归属于上市公司股东的净利润380940984.34元，较上年
同期增长19.86%。报告期内，公司产品粉尘螨滴剂销售收入为990097312.12元，较上年同期增长11.80%；黄
花蒿花粉变应原舌下滴剂销售收入为54347561.42元，较上年同期增长101.21%；皮肤点刺液销售收入为1354
6857.02元，较上年同期增长85.47%。黄花蒿花粉变应原舌下滴剂与皮肤点刺液销售收入增长较快主要系公
司加大相关产品市场推广力度所致。
二、报告期内公司所处行业情况
1、生物医药行业发展概况
生物医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对保护和增进人民健康、提高人民生活质量，促进经济
发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着居民收入水平的提升和生活质量的提高，越来越多的人开始关
注健康管理服务、养老服务等，多元化健康需求趋势亦带动医药健康产业链全面发展。与此同时，互联网等
智能化应用场景的加入开拓了更多种就医和购药途径，进一步促进终端需求的释放，民众健康消费意愿日趋
强烈。另一方面，我国已步入老龄化社会，银发经济长坡厚雪，为生物医药产业带来了长期的发展机遇。据
此，加速生物医药产业的高质量发展，不仅是我国经济转型的关键步骤，也是满足民众日益增长的健康需求
和提升健康保障的必由之路。
我国医药消费市场的蓬勃发展迅速推动了医药制造业的规模增长。随着国家加大对医药行业的政策引导
与支持、人均可支配收入的提高、城镇化进程的稳步推进、以及全民医疗保障体系的日益完善，我国的医疗
卫生基础设施不断优化升级，持续推动着医药产业的发展。此外，新技术如大数据和人工智能深深融入到医
药工业发展的各个环节，创新药不断涌现。在市场刚性需求的支持下，我国医药制造行业的发展潜力巨大。
2、我国生物医药行业最新政策变化
目前，我国医疗体制处于变革阶段，行业政策法规体系不断完善，行业监管力度也在不断加大。与此同
时，我国政策端大力支持创新药发展，为国内创新药企创造优质发展条件。2025年1月3日，国务院办公厅印
发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》明确提出，到2027年，药品医疗
器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求
，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成
与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，
医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。
2025年7月1日，国家医保局、国家卫健委发布关于印发《支持创新药高质量发展的若干措施》的通知，
为进一步完善全链条支持创新药发展举措，推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求
，提出了如下措施：1）加大创新药研发支持力度；2）支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创
新药品目录；3）支持创新药临床应用；4）提高创新药多元支付能力；5）强化保障措施。从研发端、支付
端、应用端等多维度支持创新药高质量发展。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳步提高参保人员用药
保障水平，支持创新药高质量发展，2025年12月7日，国家医保局人力资源社会保障部印发《国家基本医疗
保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年），支持商保机构根据
商保创新药目录设计新产品、更新赔付范围、调整赔付方式，更好满足患者用药需求，切实减轻患者医疗费
用负担。
2026年1月16日，国务院发布《中华人民共和国药品管理法实施条例》（以下简称“《条例》”），自2
026年5月15日起施行。此次修订是将2015年以来药品监管改革中成熟的经验（如药品上市许可持有人制度、
优先审评、附条件批准等）正式上升为行政法规，填补了药品研制、生产、流通、使用各环节的法规监管盲
区。此《条例》将原有的“以对药品生产经营企业的管理为中心”的监管逻辑，全面转变为“以药品上市许
可持有人为中心”，实现了药品全生命周期监管逻辑的系统性重塑。《条例》聚焦药品全生命周期监管，突
出鼓励创新、知识产权保护、安全监管等方面，注重规则细化与实操性衔接，为药品研制、生产、经营、使
用和监督管理活动提供了系统、明确的法规指导。
综上所述，随着相关政策法规的相继出台，我国医药行业将迎来更加规范有序、健康、高质量的发展阶
段，同时也将推动医药企业之间的公平、正当竞争。然而，这些政策也在不同程度上对医药制造企业的研发
、生产及销售环节产生了一定影响。整体而言，生物医药行业的监管力度逐年加强，质量管理标准持续完善
与提升，行业准入门槛较高。
3、公司所处细分领域情况
（1）变态反应原制品领域与公司在此细分领域的行业地位
舌下脱敏治疗作为变应原特异性免疫治疗的方式，已获得世界变态反应组织（WAO）的推荐，为此WAO曾
于2009年和2013年两次发表意见书，明确其临床应用价值。中国《变应性鼻炎诊断和治疗指南（2015年，天
津）》明确提出，变应原特异性免疫治疗为变应性鼻炎的一线治疗方法，临床推荐使用。《中国过敏性哮喘
诊疗指南（2019年，第一版）》也推荐将舌下脱敏治疗作为过敏性哮喘的治疗方式。经过多年发展，我国临
床医生对变应原特异性免疫治疗，尤其是舌下脱敏治疗的接受度越来越高，其临床疗效认可度也持续提升。
2020年1月，汇总专家经验的舌下脱敏治疗英文指南在国际杂志发表，提出舌下脱敏诊疗的标准化流程，为
舌下脱敏治疗在临床上的规范应用提供了更有力的基础。2022年发布的《中国变应性鼻炎诊断和治疗指南（
2022年，修订版）》中再次明确强调将舌下脱敏治疗作为过敏性鼻炎的一线治疗方案。2025年发布的《中国
过敏性哮喘诊治指南（第二版）》，进一步证实舌下脱敏治疗在过敏性哮喘治疗中具备早期起效、疗效持久
、长期获益及预防进展等多重优势。
截至报告期末，获得国家药品监督管理局批准可在全国上市销售的舌下含服变应原脱敏制剂仅有公司生
产的“粉尘螨滴剂”与“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”。因此，公司竞争能力在国内继续保持该领域前列水
平，未发生重大变化。
（2）干细胞领域
近年来，我国逐步完善了干细胞研发生产法规，颁布的《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则（
试行）》、《干细胞临床研究管理办法（试行）》、《干细胞通用要求》等法规、规范性文件，有利于推动
我国干细胞领域的规范化和标准化发展。同时中央和地方也陆续出台了有利于干细胞产业发展的各项政策，
国内干细胞产业市场潜力巨大，前景广阔。2022年10月，国家药品监督管理局食品药品审核查验中心发布了
《细胞治疗产品生产质量管理指南（试行）》（2022年第4号），主要为细化和完善细胞治疗产品产业化阶
段生产质量管理方面的技术要求，旨在为细胞治疗产品生产企业提供指导意见，同时，也可作为监管机构开
展各类现场检查的重要参考。2023年4月和6月、2024年1月和11月，国家药品监督管理局药品审评中心分别
发布了《人源干细胞产品药学研究与评价技术指导原则（试行）》（2023年第33号）、《人源性干细胞及其
衍生细胞治疗产品临床试验技术指导原则（试行）》（2023年第37号）、《人源干细胞产品非临床研究技术
指导原则》（2024年第6号）、《细胞治疗产品临床药理学研究技术指导原则（试行）》（2024年第49号）
，从药学、临床、非临床、临床药理多个方面对人源干细胞药物产品明确了技术要求。
在干细胞领域，公司子公司的仿生培养技术能让干细胞在接近人体生理条件的环境下培养，使其能够保
持干细胞的干性、维持分化潜力，具有更好的医学潜能。此外，通过选择细胞来源、调节培养基、培养方式
，已拥有多种不同细胞种类和细胞群，可适用于不同的疾病治疗需求。
综上，国家政策的支持与公司子公司在干细胞领域的技术积累将共同推动公司子公司在干细胞领域的新
药研发进程，未来前景广阔。
（3）天然药物（抗耐药抗生素）领域
为进一步拓宽业务领域，公司高度重视持续研发创新，积极布局天然药物领域，致力于通过天然药物发
现抗耐药菌的新结构与新分子。随着抗生素的广泛使用，细菌的耐药性问题日趋严重，多重耐药性细菌的出
现更是给世界各国公共卫生体系构成了严峻的挑战。因此，研发新型抗生素用以治疗“超级细菌”已经迫在
眉睫。同时，我国具有丰富的药用植物、微生物等生物资源，结合传统的中医药理论体系以及长期的临床应
用经验作为指导，从天然药物中寻找和开发创新药物是适合我国国情的新药研发途径。
在2023年全国两会上，全国政协委员、中国科学院院士葛均波在一份提案中建议，抗菌药物可持续发展
应上升为国家战略，亟待政策支撑。他建议，应建立国家层面的抗菌药物创新与研发的专项平台，支持以行
业龙头企业为主体的创新体系，同时参考WHO和美国CDC的耐药目录，制定适合国情的耐药菌目录和耐药技术
清单，加速平台体系内重点基础领域研发创新和技术突破。
因此，公司积极布局天然药物（抗耐药抗生素）领域，具备较好的研发与应用前景，相关创新药具有良
好的市场前景。
4、变态反应原制品行业特征
行业的周期性特征：变应原制品主要用于治疗过敏性鼻炎、过敏性哮喘等过敏性疾病，与人的生命和健
康息息相关，受宏观经济影响不大，不具备明显的周期性。
行业的区域性特征：变应原制品的区域性特征主要受工业化程度和过敏原分布决定。一方面，工业化程
度较高的区域，过敏性疾病的患病率通常较高；另一方面，过敏原分布的地域性也导致不同地区的患者对不
同过敏原过敏。中国南方区域的气候特征更容易促使粉尘螨大量繁殖，因此南方区域粉尘螨过敏性疾病患者
人数较多；而黄花蒿/艾蒿花粉的过敏率则呈现北方高南方低的区域特征。
行业的季节性特征：变应原制品主要用于治疗过敏性鼻炎、过敏性哮喘等过敏性疾病，粉尘螨是导致该
类疾病发生的最主要过敏原之一。粉尘螨适宜的生存条件是温度20℃30℃，相对湿度70%80%，夏、秋两季一
般为粉尘螨繁殖旺季，其所引起的过敏性疾病一般也在下半年多发。因此，变应原制品的销售具有一定的季
节性。
三、核心竞争力分析
1、坚持自主研发与技术创新
医药制造业属于极具创新性的行业，医药产品的研发技术创新和更新换代往往会给整个行业带来革命性
的变化。因此，是否具有高水平的自主研发能力和技术创新能力是衡量公司在行业内以及各发展阶段能否占
据市场领先地位的决定性因素。公司拥有一支高素质、高水平、年龄结构合理且相对稳定的研发队伍，能够
准确把握技术更新和产品换代的重要发展机遇，确保公司研发工作的连续性和前瞻性。截至报告期末，获得
国家药品监督管理局批准可在全国上市销售的尘螨类脱敏药物仅3个，分别为公司的“粉尘螨滴剂”、ALK-A
belloA/S的“屋尘螨变应原制剂”、AllergopharmaGmbH＆Co.KG的“螨变应原注射液”。“屋尘螨变应原制
剂”、“螨变应原注射液”为皮下注射脱敏制剂，公司产品“粉尘螨滴剂”为舌下含服脱敏制剂，具有安全
性高、操作简便、便于携带等优势。此外，公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”于2021年获得国家药品
监督管理局核准签发的《药品注册证书》。因此，公司竞争能力在国内继续保持该领域前列水平，未发生重
大变化。
截至报告期末，公司（包括公司子公司）拥有有效的中国发明专利13项，中国实用新型专利8项，涉外
发明专利（含美国、欧洲、日本）7项。
报告期内，公司持续注重产品研发的投入和自身产业技术的积累，针对行业发展趋势，积极布局新产品
的研发和技术的储备工作。报告期内，公司研发总投入122876909.00元，占营业收入的比例为11.57%。
2、充足的人力资源储备
医药行业发展迅速，人才需求数量大，特别是专业核心技术人才、管理人才、营销人才仍较为稀缺。因
此，强大的人才储备是公司发展和创新的重要前提条件。报告期末，公司及子公司拥有研发技术人员260余
人，具备丰富的技术和项目管理经验，同时还培养了大量的储备人才，并为其提供充足的培训和锻炼提升机
会。公司始终坚持以人为本的人才理念，树立优秀的企业文化，提供具有竞争力的薪酬待遇，坚持文化留人
、事业留人、待遇留人相结合，确保队伍的稳定与壮大，努力提升员工的凝聚力和向心力，为公司持续健康
的经营和发展奠定坚实的人才储备和基础。
3、高效、稳定的管理团队
公司经过多年创业发展，管理团队总体保持稳定，积累了丰富的医药行业生产、管理、技术和营销经验
，对行业发展趋势有着清晰的认识和全面把握。管理团队成员之间沟通顺畅、配合默契，能够根据行业政策
和市场状况及时、高效地制定符合公司实际的发展战略。近年来，管理层持续优化内部管理流程，加强安全
、环保、质量体系管理工作，努力降低运营成本，提高生产经营效率，为公司实现经营目标提供了稳定的管
理基础。
4、高效的销售模式和团队
为了提高医生和患者对公司产品的认知度，公司构建了“学术团队开展学术推广，医药商业公司负责配
送”的营销模式。公司通过多层次的学术会议，加大产品在全国市场的推广力度，通过专业医学媒体宣传、
合作开展临床课题研究等，提升医生对公司产品的认知。此外，公司建立患者咨询机制，为患者提供产品咨
询，树立了良好的产品形象。经过多年实践，公司逐步确立了最适合自身产品的学术推广团队以及专业化推
广策略。
四、主营业务分析
1、概述
（1）研发方面
2025年3月，公司研发的“屋尘螨膜剂”完成了“在中国成人尘螨变应性鼻炎患者中舌下含服‘屋尘螨
膜剂’的安全性和耐受性临床研究”的首例受试者入组，正式进入I期临床试验，本品的给药方式为舌下含
服，剂型为膜剂（固体剂型），膜剂具有良好的舌下吸附性、更好的给药准确性、更优良的患者用药依从性
，为公司现有主导产品“粉尘螨滴剂”的升级产品。
2025年7月，公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”完成了“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂对成人变应
性鼻炎患者的长期疗效和安全性评价——多中心、开放性临床试验”，并形成了临床试验总结报告。本试验
进一步揭示了该药物在长期治疗过程中的持续疗效改善与停药后的疗效维持，为药物的临床长期应用提供了
充足的循证依据。
2025年8月，公司研发的“皮炎诊断贴剂02贴”在济宁市第一人民医院完成了“一项在中国变应性接触
性皮炎患者中探索皮炎诊断贴剂02贴安全性的I期临床研究”的首例受试者入组，正式进入I期临床试验。“
皮炎诊断贴剂02贴”应用于斑贴试验，辅助诊断与卡松、对苯二胺、甲醛致敏相关的变应性接触性皮炎。变
应性接触性皮炎属于IV型（迟发型）过敏反应。“皮炎诊断贴剂02贴”进一步扩充了公司在过敏性疾病诊断
领域的产品研发管线，有望满足更多不同类型过敏性疾病患者的过敏原检测需求。
2025年11月，公司从国家药品监督管理局政务服务门户网站下载获得《药物临床试验补充申请批准通知
书》，由公司提交的“豚草花粉点刺液”药物临床试验补充申请获得批准，批准内容：同意增加总变应原活
性为3500DU/ml，每瓶装量为2毫升规格制剂。
2026年3月，由公司间接控股子公司浙江我武干细胞科技有限公司提交的“人脐带间充质干细胞II型注
射液”药物临床试验申请获得正式受理，本品的适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克。本品药物临床试验申
请的正式受理，是公司在干细胞药物领域重要的研发节点。
（2）生产方面
报告期内，公司生产总量满足市场需求，圆满完成生产任务。2025年3月，公司收到变更后的《药品生
产许可证》，此次变更涉及增加公司产品“悬铃木花粉变应原皮肤点刺液”、“德国小蠊变应原皮肤点刺液
”、“猫毛皮屑变应原皮肤点刺液”药品GMP符合性检查信息。2025年8月，公司收到浙江省药品监督管理局
换发的《药品生产许可证》，换发后的《药品生产许可证》的有效期至2030年8月10日，《药品生产许可证
》换发是由于原许可证即将到期，新证的取得确保了公司的正常生产经营。
（3）营销方面
报告期内，公司持续定期开展与医院的课题合作，不断积累临床证据，从而完善舌下脱敏治疗规范化开
展流程，进一步推动产品的普及和临床应用。截至报告期末，公司产品“粉尘螨滴剂”相关文章已有152篇
收录于美国PubMed数据库，包括SCI论文93篇，中华期刊学术论文14篇，临床耳鼻咽喉头颈外科杂志学术论
文45篇。“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”也有15篇英文文章在国际SCI期刊发布。此外，公司持续完善并优
化销售管理流程，不断打磨针对一线销售人员的专业培训体系。报告期内，公司共开展新员工培训14期，组
织二次学术线下强化培训228场，从而进一步提高销售人员的整体学术交流水平，打造专业化学术形象。
（4）人才方面
报告期内，公司继续秉承“德才兼备”、“以师为友”、“训导为先”的人才理念，强调三个人事原则
，即在选择人才的时候注重“德才兼备”，在面对具备超过我们现有水平的新同事的时候立足“以师为友”
，在面对愿意加入我们事业的新员工的时候立足“训导为先”。在人才培养和储备方面，公司通过更为精准
的招聘、培训和培养机制，通过与国内多所大学的合作，积极推进优秀人才梯队的建设，增强公司的核心竞
争力。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
目前，我国医疗体制处于变革阶段，行业政策法规体系不断完善，行业监管力度也在不断加大。与此同
时，我国政策端大力支持创新药发展，为国内创新药企创造优质发展条件。2025年1月3日，国务院办公厅印
发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》明确提出，到2027年，药品医疗
器械监管法律法规制度更加完善，监管体系、监管机制、监管方式更好适应医药创新和产业高质量发展需求
，创新药和医疗器械审评审批质量效率明显提升，全生命周期监管显著加强，质量安全水平全面提高，建成
与医药创新和产业发展相适应的监管体系。到2035年，药品医疗器械质量安全、有效、可及得到充分保障，
医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。相关政策法规的出台将进一步促进我
国医药行业有序、健康地发展，但也不同程度地对医药制造企业的研发、生产和销售产生一定的影响，同时
可能带来行业竞争的新局面。
公司是一家主营创新药的生物制药企业，公司主要上市销售的药品包括粉尘螨滴剂（国药准字S2006001
2，商品名：畅迪）、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（国药准字S20210001，商品名：畅皓）、以及粉尘螨皮肤
点刺诊断试剂盒（国药准字S20080010，商品名：畅点）等系列点刺液产品。由于过敏原分布的区域性，不
同地区的患者对不同过敏原过敏，例如南方区域粉尘螨过敏的患者人数较多，而黄花蒿/艾蒿花粉的过敏率
则呈现北方高南方低的区域特征。因此，“粉尘螨滴剂”与“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”形成互补，强化
公司在国内脱敏治疗市场的领先地位。
（二）公司发展战略
1.公司经营目标
公司的经营目标为：改善人类的生存质量，延长人类的健康寿命。通过向社会提供“改善人类生存质量
、延长人类健康寿命”的医药产品，发展成为国际化的医药产业领袖，同时使公司的股东和员工获得长足的
发展和收益。公司始终坚持“以投资者为本”的理念，将现金分红作为回报股东的重要方式。自上市以来，
公司每年以现金方式分配的利润均大于当年归属于上市公司股东净利润的30%，回报全体股东，与投资者共
享发展成果。目前，公司累计实施的现金分红总额已超9.5亿元，超过首发募集资金4倍。
2.公司的核心产品策略
公司的产品应是能够满足较多患者的健康刚需的创新药物，并具有全球推广潜力。公司制订的产品策略
是只发展具有重大的技术优势或市场优势的创新药物（包括疗效确切的中药或天然药物）或具有类医药功能
的产品。一旦发展成功一个优秀的产品，应在同一领域发展相关的或互补的产品群，以巩固公司在此领域的
竞争优势。
3.公司的市场策略
作为一个中国上市公司，产品应首先立足于国内市场，因此销售部门应立足于学术型销售模式，不断总
结市场规律、革新销售模式。对于某些新产品应打开主要国际市场，实施全球申报、全球营销。在进入国际
市场时应“实事求是”地根据具体国家采用合适的市场开拓策略。
4.具体产品实施策略
（1）公司将继续巩固在现有过敏性疾病诊疗及延伸产品群中的优势，继续在该领域中发展相关及互补
产品群：包括脱敏治疗产品及过敏诊断产品，不断完善“诊断+治疗”的过敏性疾病诊疗解决方案，确保公
司在该领域的持续竞争优势。
（2）公司适时介入新的重大医疗产品领域。目前已进入干细胞治疗药物、天然药物（抗耐药抗生素）
等市场潜力巨大、且可能建立明确技术优势的领域。
（三）2026年经营计划重要提示：该经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足
够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
1.研究开发方面
2026年，公司将继续重视研发创新工作，全力推进研发项目的有序开展，保证研发项目有充足的资金支
持。研发项目主要包括：开展并推进“屋尘螨膜剂”、“豚草花粉点刺液”、“狗毛皮屑点刺液”等过敏性
疾病诊疗产品的临床试验；“人脐带间充质干细胞II型注射液”如后续获得临床试验批准通知书，将开展I
期临床试验。此外，公司将积极开展其他研发管线的临床前研究工作。
2.市场销售方面
公司将继续致力于销售网络的进一步完善，结合区域经济发展状况及市场需求，增大销售网络的覆盖面
，尤其是中国北方的销售网络建设；进一步充实销售队伍，强化专业培训，深入贯彻公司的销售管理模式，
结合区域实际情况，借鉴、传递高效管理理念。
为扩大市场份额，提升产品的品牌影响力，提高产品的认知度，公司将继续加大学术推广力度，积极参
与或合作组织学术会议，全面围绕医生教育、患者教育、内部教育三个方向开展工作。此外，公司还将加大
对媒体、网站、公共关系管理的关注，进一步提高公司产品的知名度。
3.人才招聘方面
公司秉承“德才兼备、以师为友、训导为先”的人才理念。公司将继续完善招聘与文化培训工作，进一
步优化绩效评价体系及管理流程，提高公司员工的稳定性，实现人力资源的可持续发展。结合员工绩效评价
结果，合理调整现有员工的待遇，同时招聘一批具有良好训练背景和相关工作经验的员工来充实现有的员工
队伍，为公司的人才梯队建设储备人才。
4.公司治理方面
公司将继续完善法人治理结构及内控制度，明确岗位、清晰责任，严格按照相关法律、法规的要求，完
善和健全各项规章管理制度、激励及约束机制，保障公司决策、执行及监督的合法、合理性，使企业科学、
简洁、高效运转。
5.贯彻落实“质量回报双提升”行动方案
为贯彻落实中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”、国务院常务会议提出的“要
大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的要求，进一步提升
公司质量和投资价值，公司于2024年3月发布了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号202
4-001），主要措施如下：深耕脱敏领域，保持国内领先地位；研发投入聚焦主业，同时拓展其他技术领域
；重视主营业务发展，与投资者共享发展成果；夯实公司治理，保障规范运作；坚持合规信披，增进互动沟
通。报告期内的进展情况具体参见第三节、十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况。
（四）可能面对的风险
1.行业政策风险
医药行业受国家相关政策的影响很大，我国正在推进医药卫生体制改革，相关改革措施的出台和政策的
不断完善在促进我国医药行业有序健康发展的同时，可能会使行业运行模式、产品竞争格局产生较大的变化
，可能给公司带来不确定的风险。《中华人民共和国药品管理法实施条例》自2026年5月15日起施行，将由
以药品生产经营企业的管理为中心，转变为以药品上市许可持有人为中心，落实持有人主体责任，强化药品
全生命周期监管。2025年6月，国家卫健委等14个部委联合发布了《关于印发2025年纠正医药购销领域和医
疗服务中不正之风工作要点的通知》。整体而言，医药行业的监管逐年趋紧，质量管理标准不断完善与提高
。
应对措施：公司管理层将时刻关注行业政策变化，坚持合规经营，积极采取应对措施以控制和降低生产
经营风险。
2.招标降价风险
药品降价已成为行业发展的趋势，特别是医保控费、二次议价、医院零加成等措施的实施，对药品生产
企业的业绩将产生一定的影响。
应对措施：对个别招标降价及二次议价幅度较大的地区或医院，公司从长期考虑，为维护价格稳定，可
能考虑通过其他方式（例如：增加药店渠道供给等方式）来代替传统的院内销售，以减少对个别地区或医院
销售的影响。此外，公司将通过强化医院终端的覆盖、控制成本和费用等应对措施，适应市场变化。
3.产品毛利率较高、业绩增长存在一定的风险
报告期内，公司产品毛利率维持较高的水平，若相关产品价格或适用增值税税率发生变化、原辅材料和
人工成本变化或其他外部因素变化等原因将会对产品毛利率产生一定的影响，此外，若公司产品竞争格局发
生重大变化，公司业绩增长可能存在一定的不确定性。
应对措施：公司将进一步加强现有产品的推广力度，克服外部因素的影响，为公司业绩的可持续增长创
造有利条件。
4.主导产品较为集中的风险
报告期内，公司主导产品“粉尘螨滴剂”是营业收入的主要来源，占营业收入的比重较大，“粉尘螨滴
剂”的销售收入较大程度上决定了公司的盈利水平。虽然，2021年以来，公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下
滴剂”、以及“黄花蒿花粉变应原皮肤点刺液”等6项点刺液品种陆续获得国家药品监督管理局核准签发的
《药品注册证书》，但这些品种的规模化销售需要一定的时间。因此，公司在一段时间内仍面临主导产品较
为集中的风险。
应对措施：公司将加大“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”、以及“黄花蒿花粉变应原皮肤点刺液”等点刺
液品种的推广力度，推动其尽快规模化销售。
5.新药开发的风险
由于我国《药品管理法》、《药品注册管理办法》等法规对药物注册有严格规定，药品注册需经过临床
前研究、临床试验申请、临床试验、药品上市许可等阶段，并由国务院药品监督管理部门批准，发放《药品
注册证书》，方可获准上市销售。因此，药品从研发至上市销售的整体流程耗时较长。如果公司在研发过程
中出现研发计划未能顺利执行、临床前研发工作未能顺利完成、临床试验进度未达预期、临床试验结果未达
预期、新药申请注册未通过等情形，该等情形将延缓研发进度、影响在研产品未来的市场竞争力或出现前期
投入无法收回的情况，对产品规划、增长潜力和持续发展带来不利影响。
应对措施：公司新药开发将严格立项流程，推动在研产品加快研发进展，尽可能降低新药开发的风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|