经营分析☆ ◇300358 楚天科技 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水剂类制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制药装备行业(行业) 28.15亿 99.50 7.70亿 98.84 27.34
其他业务(行业) 1424.33万 0.50 904.94万 1.16 63.53
─────────────────────────────────────────────────
检测包装解决方案及单机(产品) 6.52亿 23.06 1.94亿 24.86 29.68
无菌制剂解决方案及单机(产品) 5.52亿 19.51 1.64亿 21.07 29.72
生物工程解决方案及单机(产品) 5.04亿 17.83 9207.40万 11.83 18.25
制药用水装备及工程系统集成(产品) 4.55亿 16.09 1.10亿 14.12 24.14
配件及售后服务(产品) 3.14亿 11.10 1.66亿 21.27 52.74
固体制剂解决方案及单机(产品) 2.40亿 8.48 3384.56万 4.35 14.11
EPC工程设计服务(产品) 6375.26万 2.25 367.64万 0.47 5.77
其他产品(产品) 3320.20万 1.17 679.17万 0.87 20.46
其他业务(产品) 1424.33万 0.50 904.94万 1.16 63.53
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 20.49亿 72.44 5.49亿 70.53 26.80
亚洲地区（不含中国）(地区) 3.35亿 11.84 1.04亿 13.30 30.93
欧洲地区(地区) 3.04亿 10.73 8385.50万 10.77 27.62
其他地区(地区) 8079.92万 2.86 2662.13万 3.42 32.95
美洲地区(地区) 6032.32万 2.13 1539.26万 1.98 25.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制药装备行业(行业) 68.21亿 99.53 21.86亿 99.30 32.05
其他(行业) 3230.66万 0.47 1530.15万 0.70 47.36
─────────────────────────────────────────────────
检测包装解决方案及单机(产品) 16.52亿 24.11 6.35亿 28.86 38.45
无菌制剂解决方案及单机(产品) 16.24亿 23.69 6.24亿 28.35 38.44
制药用水装备及工程系统集成(产品) 11.18亿 16.31 2.92亿 13.28 26.16
生物工程解决方案及单机(产品) 9.44亿 13.78 2.06亿 9.34 21.78
配件及售后服务(产品) 7.82亿 11.41 3.27亿 14.83 41.78
固体制剂解决方案及单机(产品) 6.37亿 9.30 8655.95万 3.93 13.58
EPC工程设计服务(产品) 5606.98万 0.82 1388.01万 0.63 24.75
其他业务(产品) 3230.66万 0.47 1530.15万 0.70 47.36
其他产品(产品) 749.17万 0.11 166.24万 0.08 22.19
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 49.73亿 72.56 15.62亿 70.94 31.41
欧洲地区(地区) 9.32亿 13.60 2.95亿 13.40 31.65
亚洲地区（不含中国）(地区) 4.43亿 6.46 1.58亿 7.20 35.81
美洲地区(地区) 4.22亿 6.16 1.62亿 7.38 38.45
其他地区(地区) 8360.58万 1.22 2376.12万 1.08 28.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制药装备行业(行业) 33.52亿 99.86 11.36亿 99.94 33.88
其他(补充)(行业) 473.59万 0.14 72.55万 0.06 15.32
─────────────────────────────────────────────────
无菌制剂解决方案及单机(产品) 8.98亿 26.77 3.68亿 32.38 40.96
检测包装解决方案及单机(产品) 7.60亿 22.66 2.89亿 25.39 37.94
生物工程解决方案及单机(产品) 6.02亿 17.94 1.36亿 11.94 22.54
制药用水装备及工程系统集成(产品) 4.51亿 13.45 1.44亿 12.69 31.95
固体制剂解决方案及单机(产品) 3.04亿 9.07 4849.51万 4.27 15.94
配件及售后服务(产品) 2.36亿 7.03 1.39亿 12.20 58.75
其他产品(产品) 7988.30万 2.38 811.99万 0.71 10.16
EPC工程设计服务(产品) 1927.28万 0.57 399.03万 0.35 20.70
其他业务(产品) 473.59万 0.14 72.55万 0.06 15.32
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 25.67亿 76.48 9.05亿 79.65 35.26
欧洲地区(地区) 3.84亿 11.43 1.12亿 9.89 29.29
亚洲地区（不含中国）(地区) 2.02亿 6.02 6877.10万 6.05 34.02
美洲地区(地区) 1.37亿 4.08 3414.63万 3.00 24.93
其他地区(地区) 6666.89万 1.99 1595.52万 1.40 23.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制药装备行业(行业) 64.30亿 99.75 23.17亿 99.74 36.04
其他(行业) 1599.54万 0.25 609.47万 0.26 38.10
─────────────────────────────────────────────────
无菌制剂解决方案及单机(产品) 18.92亿 29.35 6.74亿 28.99 35.61
检测包装解决方案及单机(产品) 17.76亿 27.56 5.93亿 25.52 33.38
制药用水装备及工程系统集成(产品) 8.54亿 13.25 2.75亿 11.86 32.25
配件及售后服务(产品) 6.65亿 10.31 3.77亿 16.23 56.71
生物工程解决方案及单机(产品) 6.63亿 10.29 2.31亿 9.92 34.77
固体制剂解决方案及单机(产品) 4.74亿 7.35 1.19亿 5.10 25.03
EPC工程设计服务(产品) 7011.10万 1.09 --- --- ---
其他产品(产品) 3573.43万 0.55 --- --- ---
其他业务(产品) 1599.54万 0.25 609.47万 0.26 38.10
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 48.20亿 74.77 18.24亿 78.51 37.85
欧洲地区(地区) 6.27亿 9.73 1.69亿 7.28 26.99
亚洲地区（不含中国）(地区) 4.95亿 7.68 --- --- ---
美洲地区(地区) 3.72亿 5.78 --- --- ---
其他地区(地区) 1.32亿 2.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 59.21亿 91.87 21.80亿 93.83 36.82
代销模式(销售模式) 5.24亿 8.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.32亿元，占营业收入的7.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 14291.72│ 1.92│
│第二名 │ 11664.40│ 1.57│
│第三名 │ 9745.54│ 1.31│
│第四名 │ 8909.81│ 1.20│
│第五名 │ 8610.02│ 1.16│
│合计 │ 53221.49│ 7.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.13亿元，占总采购额的10.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 11890.49│ 2.98│
│第二名 │ 9885.30│ 2.48│
│第三名 │ 6908.58│ 1.73│
│第四名 │ 6484.09│ 1.62│
│第五名 │ 6121.25│ 1.53│
│合计 │ 41289.71│ 10.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司成立于2000年，致力于为全球医药客户提供整体解决方案及技术，坚持“一纵一横一平台”战略，
推进医药工业4.0。公司是中国医药工业百强企业，获评国家级工业设计中心。公司是中国医药装备行业的
领军企业，是我国进口替代医药装备产品的代表企业，现已成为世界医药装备行业的主要企业之一。
（一）报告期内主要经营情况概述
1、经营情况
报告期内公司营业收入282,906.40万元，较上年同期下降15.71%，营业成本205,046.60万元，较上年同
期下降7.64%，营收规模出现下滑，主要系公司主要的业务板块营收规模出现了不同程度的下滑，其中无菌
制剂解决方案及单机55,195.50万元，较上年同期下降38.56%，检测包装解决方案及单机65,234.21万元，较
上年同期下降14.21%，生物工程解决方案及单机50,440.32万元，较上年同期下降16.21%。营业收入较上年
同期下降主要原因系：（1）全球经济增长放缓，市场需求疲软，市场竞争异常激烈，公司为确保市场规模
，对部分产品销售价格适当调整，导致营收下降；（2）受客户需求端项目进程放缓，导致公司项目现场调
试交付进度延迟，使得营收规模下降。
报告期内公司主营业务收入综合毛利率27.34%，较上年同期下降6.54个百分点，其中无菌制剂解决方案
及单机下降11.24个百分点，检测包装解决方案及单机下降8.26个百分点，制药用水装备及工程系统集成下
降7.81个百分点，主要系市场竞争激烈，为确保市场规模，订单毛利受到压缩，产品毛利率下降。
报告期内销售费用32,169.38万元，较上年同期基本持平略增长0.98%；管理费用24,259.21万元，较上
年同期增长16.23%，主要原因系：(1)一方面，公司核心管理人员增加，薪酬成本增加；另一方面，公司下
属公司Romaco基于当地法规最低要求对员工进行年度调薪，薪酬成本增加。（2）公司下属公司Romaco上线S
AP后，后期运维顾问咨询费较上年同期增加。
报告期内公司继续加大研发投入力度，研发支出32,230.14万元，较上年同期增长18.77%，主要原因系
一方面，公司继续加大引进高端技术人才，薪酬成本较上年增加4,111.32万元；另一方面，公司推进研发与
市场及客户的契合度，以客户需求为导向，差旅费用较上年同期增加1,333.49万元。
报告期内公司经营性净流量为-35,837.37万元，较上年同期下降93.92%，主要原因系报告期内新增订单
量较上年同期增加，在手订单较为充足，为应对订单交付，原材料采购增加，导致购买商品支付的现金增加
。
2、重点事项
（1）国际市场销售
公司通过近两年的稳步发展，目前已构建海外销售服务中心（印度子公司，德国、意大利、西班牙、波
兰、美国、巴西、韩国、印尼、越南、泰国、孟加拉、俄罗斯、乌兹别克斯坦、土耳其、埃及和沙特等SSC
布局），基于本土化运营的策略，配置销售人员和售后服务人员的模式，贴近和服务客户，加大对本土市场
的运营。公司在全球业务的核心竞争力和深耕成果逐步展现。
公司不断加快全球化进程，在全球市场本土化运营策略下，持续扩大海外市场人才的引进。同时，报告
期内公司加大市场活动的投入，包括参加国际展会和交流会，举办SSC的本土活动，邀请客户来公司进行现
场考察。近两年公司举办了国际客户工厂开放日、亚欧客户先进制药装备维保培训、欧盟GMP风险管理研讨
会、ROMACO客户开放日、意大利OPENHOUSEDAY等系列活动，国际客户现场考察访问频次大幅度提升。通过大
量的国际市场活动，将楚天的品牌影响力、客户的粘度均大幅提升，直接带来了本土国际业绩的大幅增长。
后续，公司将会持续加大国际市场投入拓展，提升国际销售占公司总收入的占比，平滑因国内业务波动而造
成的业绩波动。
（2）研发创新
2024年，公司继续以市场需求为导向，以创新研发驱动业务发展，完善战略新产品布局与核心产品技术
迭代。
在新型制剂领域，面向干粉吸入剂药品，公司打破国际厂商垄断，针对干粉吸入剂高精度微量分装、高
精度器械组装的要求，开发了高精度干粉分装技术与柔性化组装技术，形成干粉吸入剂制剂装备解决方案，
助力国内干粉吸入剂的开发与上市。
在生物制剂领域，面向需求快速增长的多肽药物市场，以GLP-1药物解决方案为例，公司完成了包含原
料合成、发酵、干燥、制剂灌装、注射笔组装、一片式包装等全流程工艺在内的整体设备技术解决方案，助
力国内多肽药物的快速开发与生产。
在口服固体制剂领域，针对日渐增长的抗肿瘤等高活性、毒性药物生产需求，公司基本完成固体制剂高
密闭系列设备的产品开发，形成全流程高密闭高防护解决方案，同时不断完善在缓控释制剂及连续制造设备
技术的布局，增强公司固体制剂设备市场竞争力。
在无菌制剂与包装领域，为迎接中国加入PIC/S带来的机遇与挑战，继续保持市场竞争优势，针对多款
核心设备，如灌装机、冻干机、装盒机、包装机、灯检机等产品针对性进行迭代更新，增强性能和合规性表
现，提升产品竞争力。
（3）降本增效
报告期内，推行降本增效措施，严控各项费用支出，确保各项支出金额在预算范围内，强化关键责任人
在年度经营业绩达成方面的责任。开始实施人员优化管理，通过优化人员配置，进一步落实考核提升人员效
率，降低人工成本。生产端，通过进一步的智能化、自动化手段，减少工人数量提升生产效率，中央车间AG
V物流系统上线及配送业务优化，实现3H配送完成率99%。包装标准化设计及出厂物资管理平台建设，智能货
架系统开发与散装物料配给制管理，焊接并行工艺设计系统搭建及生产模式推广等。研发端，进一步推进产
品的差异化设计，通过差异化方案及配置，满足不同客户需求，逐步提升公司毛利率与净利率水平。
3、下半年工作重点
（1）加强国际市场开拓。在近年国际化战略推进基础上，加大国际市场欧洲、美洲等重点领域的市场
拓展，扩大国际市场在公司业务的占比，提升公司整体毛利率。
（2）加大国内市场基本盘的维护。在保订单量、订单毛利率等的基础上，维持公司在国内市场的重要
地位，提升国内市场的行业集中度。同时，加强配件与服务销售，实现产品差异化竞争，提升国内综合毛利
率。
（3）降本增效。进一步推进人员优化管理，提升生产端智能化水平，提升生产效率。进行全公司的管
理优化，严控费用成本，降低公司整体费用支出。
（4）加快产品交付力度以及应收账款催收力度。通过交付管理优化，促进下半年公司交付效率提升，
保障营收规模。同时，加强订单回款及应收账款催收管理，保障现金流。
（二）公司从事的主要业务情况
公司主要产品横跨生物药、原料药、中成药、化学药等全领域。主要业务涵盖制药用水、生物工程（含
不锈钢及一次性整体解决方案）、无菌制剂、固体制剂、检测后包、中药制剂、智能与信息化、EPCMV服务
等板块，具备水剂类整体解决方案和固体制剂整体解决方案能力。主要控股子公司业务包括德国ROMACO集团
（固体制剂整体解决方案）、楚天华通（制药用水）、四川省医药设计院（医药工程咨询与设计）、楚天智
能机器人（医药生产机器人）、楚天华兴（医药精密设备及零部件）、楚天源创（生物药设备）、楚天思优
特（一次性技术产品）、楚天微球（微球）、楚天思为康（细胞处理系统）、楚天长兴（精密制造）、楚天
飞云（硬胶囊填充及高纯制氮机）、楚天科仪（离心机、实验室设备等）、楚天净邦（净化工程）、楚天派
特（多肽合成系统）、楚天新材料（陶瓷泵设备）、楚天博源（粉固体连续化生产）。在“一纵一横一平台
”产品布局下，公司致力于在横向上搭建涵盖主要药物制剂设备的全产品链，纵向上实现针剂药物生产装备
的全产业链贯通，成为医药工业生产4.0智慧工厂解决方案的提供者，力争在2030年前后成为全球医药装备
行业领军企业之一。
（三）公司主要产品涵盖业务板块
1、制药用水：包含制药用水制备、储存分配系统、工艺罐群、公用工程、污水处理等；
2、生物工程：包含生物反应系统、配液系统、分离纯化系统、过滤系统、一次性反应系统、生物相关
耗材等；
3、无菌制剂：包含无菌分装系统、粉末分装系统、冻干机进出料系统、预灌装系统、隔离系统、特种
分装系统等；
4、固体制剂：包含流化、造粒、压片、包衣、胶囊、铝塑包装等；
5、检测后包：包含智能灯检、检测系统、智能后包系统、物流和仓储系统等；
6、中药制剂：包含中药提取、浓缩、干燥、纯化分离、反应、结晶等；
7、智能与信息化：包含AI与信息化系统等；
8、EPCMV服务：包含设计与咨询、信息化建设、验证服务等；
9、细胞与基因治疗：包含全自动智能化细胞培养设备及工艺耗材等；
10、净化工程：包含生物药、中药、化药、化妆品、新能源、半导体等多领域的净化工程与服务。
（四）经营、销售模式
公司的经营模式是集研发、生产为一体的定制化销售模式。目前主要以装备的整体解决方案为主，整体
解决方案有产线级、车间级、工厂级等。随着研发实力的增强，制药工艺类专家队伍的装备，将逐步从装备
整体解决方案向技术整体解决方案过渡，业务的边界拓宽，企业发展的天花板将变高。公司的销售模式：公
司设国内业务部和国际业务部，分别负责国内、国际两个市场的销售业务。国内销售采用直接面对终端客户
销售的模式，国际销售主要是采取直接面对终端客户的销售方式和通过代理推介销售相结合的模式，公司逐
步形成了国内、国际两大市场并驾齐驱的销售体系。
（五）公司产品市场地位
经过20多年的发展，公司已发展成为国内医药装备行业的领军企业，同时也成为了全球医药装备行业的
知名企业之一。近年来，随着公司产品在国内高端疫苗企业的使用，打开了高端进口替代的应用领域，品牌
效应和产品市场地位逐年提升。
1、根据公司“一纵一横一平台”战略，公司持续推进业务多元化发展，丰富产品链条。从多年前的洗
烘灌封联动线的单一业务，逐步发展成为产品服务多元化的产业结构，已形成生物工程、无菌制剂等十大产
品模块，拥有数十种产品类型。
2、积极进行生物医药与生命科学产业链布局，形成产品生态链。公司已完成高速离心机、多肽合成设
备、陶瓷泵、粉固体连续化制造集成设备及工艺、净化工程等板块布局，市场占有率逐年、稳步提升。
3、优异的产品工艺和质量保障体系。2017年并购德国ROMACO以来，公司在产品制造工艺和质量方面有
了很大的提升。公司无菌分装和检测后包系统优势进一步显现，近几年，产品质量在疫苗市场得到了检验，
打开了高端进口替代市场，且市场份额逐年提升。
二、核心竞争力分析
报告期内，虽然公司毛利率与净利率下滑，但公司在产品市场的行业集中度及综合竞争力仍在稳步提升
。楚天科技作为国内领先的制药装备提供商，近年来，产品进入中高端市场。围绕着公司“一纵一横一平台
”战略布局产品线，同时打造楚天生物医药与生命科学产业链，不断延伸产品链条，将产品类型由单一的几
个产品线发展成现有的数十个产品线，形成了水剂类和固体制剂整体解决方案能力。公司主要核心竞争力体
现在以下几个方面：
（一）平台化优势显现，产业链打造逐步完善
公司2014年上市以来，先后并购/新设了楚天华通、四川省医药设计院、楚天飞云、德国ROMACO集团、
楚天智能机器人、楚天华兴、楚天源创、楚天思优特、楚天微球、楚天思为康、楚天长兴、楚天科仪、楚天
净邦、楚天派特、楚天新材料、楚天博源等十多家企业。公司从原有的单一产品线，发展成为了集医药设计
、净化工程、验证、水处理、生物工程、一次性耗材及工艺、智能无菌分装、智能后包装等多产品链的设备
与工艺服务提供平台。公司由“单一赛道”转向“赛场”发展，有效平滑各产品线增长波动。
楚天微球一期新建产能即将投产使用，后续将持续保障填料耗材产品供应，加速耗材产品市场的快速拓
展。楚天派特的多肽合成设备，楚天新材料的陶瓷泵，均已取得部分订单，后续将加大市场推广力度，提升
产品销售量。
（二）本土化战略见成效，海外市场逐步发力
近年来，公司国际销售与服务人员队伍逐渐壮大，为快速响应市场，已在十多个重点国家和地区建立了
本土化的销售与服务网点，强化了国际业务本土化能力。通过本土化人员的销售、服务，更好地满足海外客
户需求，提升楚天科技在国际市场的品牌知名度。由于近两年，国内市场行业竞争激烈，海外市场拓展已成
为公司平滑业务增长曲线的重要举措之一。
随着公司近年的本土化战略推进，通过对海外重点客户的针对性市场开放日、海外专业技术交流、海外
展会等多举措，全方位的实施市场拓展，公司的出口业务得到快速提升。
（三）研发团队稳定，研发实力强劲
截止2024年06月30日，公司及国内主要子公司拥有有效专利3175项、有效PCT国际专利29项和软件著作
权354项；2024年1月-6月，新增发明专利申请74项，获得授权发明专利24项。
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