经营分析☆ ◇300385 雪浪环境 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烟气净化与灰渣处理系统设备的研发、生产、系统集成、销售及服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
垃圾焚烧发电(行业) 1.61亿 52.66 -987.40万 -50.38 -6.12
工业废物处理(行业) 7971.28万 26.03 1809.98万 92.35 22.71
钢铁(行业) 6394.70万 20.88 1200.41万 61.25 18.77
其他业务(行业) 129.67万 0.42 -63.00万 -3.21 -48.58
─────────────────────────────────────────────────
烟气净化系统设备(产品) 1.39亿 45.35 -692.45万 -35.33 -4.99
废物处理(产品) 7971.28万 26.03 1809.98万 92.35 22.71
灰渣处理设备(产品) 6424.11万 20.98 807.91万 41.22 12.58
其他设备(产品) 2211.65万 7.22 97.55万 4.98 4.41
其他业务(产品) 129.67万 0.42 -63.00万 -3.21 -48.58
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1.78亿 58.09 765.44万 39.05 4.30
华中地区(地区) 4603.22万 15.03 388.56万 19.82 8.44
华南地区(地区) 3951.12万 12.90 299.38万 15.27 7.58
华北地区(地区) 2331.13万 7.61 401.88万 20.50 17.24
西南地区(地区) 973.04万 3.18 35.80万 1.83 3.68
东北地区(地区) 630.83万 2.06 40.01万 2.04 6.34
西北地区(地区) 344.21万 1.12 28.92万 1.48 8.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
垃圾焚烧发电(行业) 6.78亿 53.63 5910.39万 31.08 8.71
钢铁(行业) 3.68亿 29.11 4467.61万 23.49 12.13
工业废物处理(行业) 2.12亿 16.72 8549.24万 44.95 40.41
其他(行业) 689.62万 0.55 90.29万 0.47 13.09
─────────────────────────────────────────────────
烟气净化系统设备(产品) 5.74亿 45.41 5018.90万 26.39 8.74
灰渣处理设备(产品) 3.68亿 29.13 4398.86万 23.13 11.94
废物处理(产品) 2.12亿 16.72 8549.24万 44.95 40.41
其他设备(产品) 1.04亿 8.20 --- --- ---
其他业务收入(产品) 430.38万 0.34 34.44万 0.18 8.00
油污处理(产品) 259.24万 0.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 6.60亿 52.14 1.25亿 65.97 19.02
华北地区(地区) 2.62亿 20.70 3063.87万 16.11 11.70
西北地区(地区) 1.55亿 12.24 1071.50万 5.63 6.92
华南地区(地区) 9097.46万 7.19 1000.21万 5.26 10.99
华中地区(地区) 5918.81万 4.68 640.36万 3.37 10.82
东北地区(地区) 1583.99万 1.25 144.25万 0.76 9.11
境外(地区) 1276.55万 1.01 442.19万 2.33 34.64
西南地区(地区) 1000.43万 0.79 109.67万 0.58 10.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.65亿 100.00 1.90亿 100.00 15.03
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
垃圾焚烧发电(行业) 3.47亿 53.22 2657.72万 26.40 7.67
钢铁(行业) 1.92亿 29.45 2876.07万 28.57 14.99
工业废物处理(行业) 1.11亿 17.00 4519.38万 44.90 40.79
其他(补充)(行业) 215.94万 0.33 12.81万 0.13 5.93
─────────────────────────────────────────────────
烟气净化系统设备(产品) 2.89亿 44.38 2586.11万 25.69 8.95
灰渣处理设备(产品) 2.12亿 32.55 2475.49万 24.59 11.67
废物处理(产品) 1.11亿 17.00 4519.38万 44.90 40.79
其他设备(产品) 3736.47万 5.74 472.19万 4.69 12.64
其他业务收入(产品) 215.94万 0.33 12.81万 0.13 5.93
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 3.82亿 58.68 6664.61万 66.21 17.43
华北地区(地区) 1.08亿 16.54 1702.01万 16.91 15.79
西北地区(地区) 1.07亿 16.48 1253.96万 12.46 11.68
华中地区(地区) 3895.07万 5.98 413.32万 4.11 10.61
华南地区(地区) 794.51万 1.22 --- --- ---
东北地区(地区) 488.40万 0.75 --- --- ---
西南地区(地区) 224.10万 0.34 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
垃圾焚烧发电(行业) 13.00亿 72.22 1.47亿 47.95 11.33
钢铁(行业) 2.47亿 13.70 4214.58万 13.72 17.09
工业废物处理(行业) 2.43亿 13.51 1.16亿 37.86 47.81
其他(行业) 1018.47万 0.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
烟气净化系统设备(产品) 11.27亿 62.61 1.24亿 40.51 11.04
废物处理(产品) 2.43亿 13.51 1.16亿 37.86 47.81
灰渣处理设备(产品) 2.11亿 11.71 3485.46万 11.35 16.53
其他设备(产品) 2.09亿 11.59 3014.28万 9.81 14.44
油污处理(产品) 513.45万 0.29 --- --- ---
其他业务收入(产品) 505.02万 0.28 42.21万 0.14 8.36
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 8.12亿 45.10 1.92亿 62.45 23.63
华南地区(地区) 4.68亿 25.99 5334.30万 17.37 11.40
华北地区(地区) 3.43亿 19.05 4479.85万 14.58 13.06
西南地区(地区) 6903.35万 3.84 --- --- ---
华中地区(地区) 5202.74万 2.89 --- --- ---
西北地区(地区) 3499.07万 1.94 --- --- ---
东北地区(地区) 2129.54万 1.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.00亿 100.00 3.07亿 100.00 17.06
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售2.73亿元，占营业收入的21.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 14069.72│ 11.12│
│第二名 │ 4070.80│ 3.22│
│第三名 │ 3849.56│ 3.04│
│第四名 │ 2900.27│ 2.29│
│第五名 │ 2396.46│ 1.89│
│合计 │ 27286.81│ 21.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.73亿元，占总采购额的12.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 5142.30│ 3.82│
│第二名 │ 3256.63│ 2.42│
│第三名 │ 3131.81│ 2.33│
│第四名 │ 3061.03│ 2.27│
│第五名 │ 2709.27│ 2.01│
│合计 │ 17301.04│ 12.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所处行业发展情况
2024年8月11日，中共中央、国务院印发了《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称
“意见”），意见提出的主要目标是“到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式和生活方
式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系
更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿
色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用效率达到国际先进水平，
经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。”这是中央层面首
次对加快经济社会发展全面绿色转型进行的系统部署。这一意见再次定调了党中央对生态环境保护工作、对
生态文明建设一以贯之的高度重视，亦为环保行业的发展提供了长久不竭的动力和支撑。然而具体到公司所
处细分行业，依然是机遇与挑战并存，具体而言：
（1）大气治理业务领域
①电力领域机遇与挑战并存
2023年1月份发改委、住建部联合印发的《加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方
案》以及2023年8月份国家发展改革委、生态环境部、住房城乡建设部联合印发的《环境基础设施建设水平
提升行动（2023-2025年）》都标志着我国生活垃圾焚烧发电行业正呈现出从大中城市向县级地区延伸，从
大规模向小型化转变的趋势，加之垃圾分类减量化、“国补政策”的调整及双碳目标对于清洁能源的需求，
又在一定程度上影响了新建垃圾焚烧发电项目的数量和进度；但随着排放标准的进一步提高，提标改造市场
需求将有所提升。与此同时，伴随着两部制电价及绿证交易等新政的颁布及陆续落地，将在一定程度上激发
部分电力项目的投资热情，由此会对因“国补政策”等调整而对发电行业产生的影响起到一定的对冲作用。
此外，伴随着国际社会碳达峰碳中和目标的设立和逐步落实，海外部分国家地区垃圾焚烧发电业务会迎来新
的发展机遇，由此对应的尾气治理业务也会面临新的契机。
②非电领域超低排放市场可期
虽然钢铁等行业受市场竞争及下游需求疲软等一系列因素影响，行业景气度低迷，公司在该领域的发展
面临一定的挑战；但生态环境部部长黄润秋在2024年全国生态环境保护工作会议上的工作报告中提出：2024
年重点工作任务之一是“持续深入打好蓝天保卫战。落实《空气质量持续改善行动计划》，以PM2.5控制为
主线，强化源头管控、多污染物协同控制和区域污染协同治理。因地制宜有序推进北方地区清洁取暖。高质
量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造，组织实施石化、化工、工业涂装、包装印刷等行业VOCs全流程
深度治理。开展低效失效大气污染治理设施排查整治。”由此可见，非电领域超低排放、提标改造及环境提
升相关市场发展可期。
（2）危废处置业务领域竞争日益激烈，资源化利用业务领域景气度攀升
为加快构建废弃物循环利用体系，国务院办公厅下发了《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，
强调“到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃物循环利用取得积极进展
。尾矿、粉煤灰、煤矸石、冶炼渣、工业副产石膏、建筑垃圾、秸秆等大宗固体废弃物年利用量达到40亿吨
，新增大宗固体废弃物综合利用率达到60%。废钢铁、废铜、废铝、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、
废玻璃等主要再生资源年利用量达到4.5亿吨。资源循环利用产业年产值达到5万亿元。到2030年，建成覆盖
全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，各类废弃物资源价值得到充分挖掘，再生材料在原材料
供给中的占比进一步提升，资源循环利用产业规模、质量显著提高，废弃物循环利用水平总体居于世界前列
。”2024年8月11日中共中央、国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，亦提出要大
力发展循环经济，进一步凸显了党中央对于大力发展循环经济的决心与信心。由此看来，资源化利用领域景
气度仍较高。
与此同时，近年来伴随着水泥窑协同处置能力的不断发展以及危废处置核准量的逐步增加，危废处置行
业整体供求关系失衡，市场竞争已步入白热化阶段，出现了“价格战”等无序竞争。公司危废处置相关业务
也面临着巨大挑战。然生态环境部2024年的重要工作之一是“深化危险废物监管和利用处置能力改革，加快
建设危险废物“1+6+20”重大工程”，相关政策红利的释放一定程度上又为危废处置行业的发展带来了新的
希望。
2、公司主要业务、主要产品及其用途
（1）烟气净化与灰渣处理业务
烟气净化与灰渣处理业务是公司的传统业务，主要包括了烟气净化与灰渣处理系统的设计、销售及安装
，相应于此的主要产品为烟气净化和灰渣处理系统设备。公司烟气净化与灰渣处理业务的传统应用领域为垃
圾焚烧发电和钢铁冶金行业，公司产品主要用于净化垃圾焚烧及钢铁冶金过程中产生的烟气和飞灰，减少二
氧化硫、氮氧化物、二恶英、重金属、粉尘及PM2.5等有害物质的排放，输送炉渣、钢渣并进行无害化处理
等。
（2）危险废弃物处置业务
公司危废处置相关业务既包括对危险废弃物的焚烧、物化和填埋处置，又包括危废处置设备的设计、生
产、销售及安装。危险废弃物处置是指将列入国家危险废弃物名录或者根据国家规定的危险废物鉴定标准及
鉴别方法判定的具有危险特性的废物进行处置，以实现危险废物的减量化与环境无害化的过程。公司危废处
置设备相关业务由公司母公司开展，危险废弃物的处置运营业务以控股子公司南京卓越环保科技有限公司和
上海长盈环保服务有限公司为依托而展开。
（3）资源化利用领域相关业务
公司资源化利用领域相关业务是指公司为客户提供定制化的资源化利用类设备成套、EPC及工艺设计等
多种服务，涉及领域包括农业、市政和工业。
3、经营模式
（1）装备制造业务经营模式
公司装备制造主要包括烟气净化与灰渣处理系统设备、危废处置设备，均为非标系统设备，公司需根据
每一个项目客户的具体需求进行方案设计、设备选型和设定技术参数，具有较高的个性化成分，确定之后再
进行产品设计、制造集成，并根据具体项目和合同决定是否予以安装。
（2）危废处置运营业务经营模式
根据国家相关规定，国家危险废物名录或者根据国家规定的危险废物鉴别标准和鉴别方法判定的具有危
险特性的废物必须进行无害化处理，产废单位与危废处置单位进行联系，就其产生的危险废物交由危废处置
单位运输或者客户委托持有危废运输资质的单位运输至危废处置单位，危废处置单位对其进行处置并收取处
置费。
（3）工程总承包业务经营模式
公司部分资源化利用项目为工程总承包形式，采用EPC模式，即集工程整体系统设计、采购和建设于一
体的“交钥匙”服务模式。公司根据工程技术工艺要求、施工和运行环境及客户的特殊要求，为客户提供工
程整体设计、主体设备制造、附属设备采购及整体安装施工的定制化服务。
4、主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入306225156.50元，较去年同期下降53.00%；实现归属于母公司股东的净利
润为-98648791.61元，较去年同期下降10923.97%。主要影响因素如下：①报告期内，公司设备制造板块完
工项目较少，公司营业收入较去年同期有所下降；公司不断开拓新业务领域项目，项目储备人员成本、管理
等费用增加，项目效益尚未释放，毛利率较去年同期有所下降；危废运营板块，危废处置市场竞争态势进一
步加剧，业务量及整体收料价格有所下滑。②根据经开区太湖街道建设发展规划，因双新工业园项目建设，
去年同期公司与太湖街道办事处签署了《国有土地上非住宅房屋征收补偿协议》，确认资产处置收益300966
81.04元。
5、公司整体发展情况
（1）坚持两手抓，着力促进公司传统业务及资源化利用领域业务齐头并进
报告期内，公司紧扣年初制定的经营计划，以“环境科技装备供应+固体废弃物资源化”的双轮驱动发
展模式为主线。一方面，持续深耕传统业务，在精益求精的做好老客户关系维护的同时，深挖老客户需求及
痛点，并积极开拓新客户；另一方面，持之以恒的拓展公司新业务领域，在石油化工、燃煤锅炉烟气净化等
新业务方面取得了多项突破，签订了《浙江石油化工有限公司炼化一体化项目改造提升工程油渣制氢金属回
收装置扩能改造多膛炉壳采购合同》、《浙江石油化工有限公司炼化一体化项目改造提升工程油渣制氢金属
回收装置扩能改造二燃室采购合同》及某热电厂锅炉烟气提标改造项目等；与此同时，报告期内公司依托“
两炉一窑（富氧侧吹炉、污泥焚烧炉及回转窑）”的技术储备以及污泥协同、大宗固废的成功案例，签署了
首个飞灰和炉渣资源化项目，进一步助力了公司在资源化利用领域的业务拓展。
（2）积极布局海外市场，努力拓宽业务发展渠道
近年来，国内生态环境治理行业竞争日趋严峻，公司紧紧围绕“一带一路”政策，响应国家“走出去”
的发展号召，大力拓展海外市场，依靠自身产品优势和技术优势，积极布局海外版图，继前期成功签署越南
后江省生活垃圾焚烧烟气处理设施合同、《泰国TPI2X750t/d垃圾焚烧发电锅炉项目烟气净化系统采购合同
》、《埃塞俄比亚莱比垃圾发电项目烟气处理系统、飞灰处置系统及辅助系统采购合同》及《印度德里2X60
0T/D垃圾焚烧锅炉岛项目锅炉辅助设备烟气净化系统设备炉灰输送系统设备买卖合同》等将公司相关业务成
功拓展到越南、泰国、埃塞俄比亚、印度、新加坡等海外市场后，报告期内，公司借助上述项目的成功落地
，总结经验，积极布局，又成功与智越能源有限公司签署了《越南明安75t/h生物质供热项目》、与上海海
螺川崎节能环保工程有限公司就泰国清迈垃圾发电项目的烟气处理系统的设计及供货签署了买卖合同、与北
京中科润宇环保科技股份有限公司就马哈沙拉堪9.9兆瓦垃圾电站焚烧炉配套漏渣输送机签订了采购合同，
努力拓宽了公司业务发展的渠道。
（3）优化客户响应模式，持续加强客户关系管理
报告期内，为进一步提升响应客户需求的速度，公司从项目执行、售后管理等各阶段作出了优化。新制
定了《项目经理负责制实施细则》，明确了项目指挥部组织架构及指挥部内各级岗位责、权、利，为快速响
应客户需求奠定了基础，助力了公司客户关系维护。
（4）优化公司组织架构，助力公司合规高效运行
为进一步提高公司管理效率，增强组织活力，继而进一步增强公司核心竞争力，报告期内，公司立足于
“环节清晰、责任明确、考核有效”的管理需求，对原有组织架构进行了调整，助力了公司的合规高效运行
。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，未发生因核心管理团队或关键技术人员离职、特许经营权
丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。公司核心竞争力主要体现在以下几点：
1、协同发展优势
鉴于公司与控股股东新苏环保之全资子公司上海院在废弃物资源化利用等领域存在共同的细分市场，且
在业务关系方面错位互补，2022年，公司与控股股东及上海院共同签订了《委托管理合同》，促进了双方的
协同发展，有助于提升客户服务的广度、深度与粘性，进一步增强了公司的市场开拓能力。
2、品牌优势
作为国内起步较早的专业环保公司之一，历经二十多年的潜心经营，公司早已积累了丰富的成功经验，
赢得了广大客户的信任。且多年来，公司时刻秉承“想客户之所想，急客户之所需，满足甚至超越客户需求
”的理念，真正以客户为中心，兢兢业业提供卓越服务，因此，多次收到了客户的表扬信，品牌优势凸显。
报告期内，公司又进一步完善了客户响应机制，助力了公司品牌优势的提升。
3、技术创新优势
所谓“技术创新引领未来”，要想在竞争中立于不败之地，公司深知技术创新的重要性。多年来，公司
紧扣市场需求，专注于环保领域技术的研发与应用，形成了较强的技术优势。报告期内，公司新获授权专利
12项，其中过半数已应用于公司产品，进一步完善了公司知识产权保护体系。此外，报告期内，公司新成立
了技术管理中心，从集团管控的角度整体把握产品技术方向及相关的研发工作等，为未来技术创新的进一步
提升奠定了基础。此外，公司还通过了高新技术企业重新认定，对提升公司的核心竞争力产生了积极影响，
有利于公司的长远发展。
4、资质优势
危险废弃物处置行业受政府严格监管，收集、转运及处置都需要许可证，而新获资质审批周期又较长，
存在着较高的资质壁垒，进入门槛较高。截至目前，公司控股子公司南京卓越已取得了五年期的危废焚烧、
物化和填埋处置许可证及小微收集经营许可证，上海长盈已取得了三年期的危废焚烧处置许可证，具有明显
的资质优势。
5、一体化服务优势
在烟气净化与灰渣处理领域，公司可以根据不同客户的需求提供“干法、半干法、湿法、SCR”等多种
组合工艺技术的整体解决方案，同时还可以提供集技术咨询、项目设计、设备集成和安装、系统调试等为一
体的服务，因此可以有效为客户节约成本，为公司市场的有效拓展奠定基础。在危废处置领域，公司已积累
了多年的危废处置运营经验，且早已掌握了危废处置设备生产的工艺流程，形成了危废处置运营业务与危废
处置设备业务协同发展的良好态势。
6、国有资本优势
公司为国有控股混合所有制企业，国有资本的加持进一步提升了公司拓展相关业务的潜力，同时亦使得
公司得以获得更好协同发展的机会，助力了公司综合竞争力的提升。
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