经营分析☆ ◇300391 长药控股 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
内燃机零部件业务和光伏智能装备及组件业务，涵盖中药饮片、医用空心胶囊及医药批发等医药产业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 4.19亿 88.08 --- --- ---
光伏行业(行业) 5672.57万 11.92 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中药饮片(产品) 2.77亿 58.29 6747.77万 85.83 24.32
医药批发(产品) 1.15亿 24.08 282.74万 3.60 2.47
光伏组件(产品) 2891.91万 6.08 --- --- ---
空心胶囊(产品) 2655.07万 5.58 645.54万 8.21 24.31
光伏设备(产品) 2537.32万 5.33 300.00万 3.82 11.82
其他业务(产品) 304.46万 0.64 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.59亿 96.39 --- --- ---
国外(地区) 1720.27万 3.61 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 12.69亿 78.54 2.97亿 85.69 23.42
内燃机零部件(行业) 1.91亿 11.79 4327.13万 12.48 22.71
光伏行业(行业) 1.54亿 9.56 607.33万 1.75 3.93
其他(行业) 162.53万 0.10 26.72万 0.08 16.44
───────────────────────────────────────────────
中药饮片(产品) 10.31亿 63.80 2.46亿 70.95 23.87
涡轮增压器(产品) 1.87亿 11.60 4138.67万 11.93 22.09
医药批发(产品) 1.69亿 10.49 2880.92万 8.31 17.01
光伏设备(产品) 1.05亿 6.49 495.40万 1.43 4.73
空心胶囊(产品) 6662.84万 4.12 2344.74万 6.76 35.19
光伏组件(产品) 4960.70万 3.07 111.93万 0.32 2.26
其他业务(产品) 688.97万 0.43 102.41万 0.30 14.86
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 15.52亿 96.08 3.42亿 98.54 22.02
国外(地区) 6327.47万 3.92 505.83万 1.46 7.99
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 7.22亿 72.76 --- --- ---
内燃机零部件(行业) 1.80亿 18.18 --- --- ---
光伏行业(行业) 8256.71万 8.32 --- --- ---
其他(行业) 726.13万 0.73 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中药饮片(产品) 5.81亿 58.53 1.45亿 63.76 25.02
涡轮增压器(产品) 1.68亿 16.93 3886.68万 17.06 23.15
医药批发(产品) 1.08亿 10.88 2554.63万 11.21 23.68
光伏设备(产品) 7510.85万 7.57 462.33万 2.03 6.16
空心胶囊(产品) 3230.00万 3.26 1188.59万 5.22 36.80
其他业务(产品) 2809.49万 2.83 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 9.46亿 95.34 --- --- ---
国外(地区) 4622.53万 4.66 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 15.58亿 65.98 3.79亿 70.74 24.33
内燃机零部件(行业) 4.69亿 19.87 1.10亿 20.52 23.43
光伏行业(行业) 3.31亿 14.00 4426.19万 8.26 13.38
其他(行业) 350.52万 0.15 255.56万 0.48 72.91
───────────────────────────────────────────────
中药饮片(产品) 11.35亿 48.04 2.57亿 47.99 22.66
涡轮增压器(产品) 4.61亿 19.51 1.16亿 21.57 25.08
医药批发(产品) 3.45亿 14.59 9492.83万 17.72 27.54
光伏设备(产品) 3.18亿 13.45 3774.08万 7.04 11.88
空心胶囊(产品) 7233.23万 3.06 2577.84万 4.81 35.64
其他业务(产品) 2592.66万 1.10 430.37万 0.80 16.60
光伏组件(产品) 569.96万 0.24 47.93万 0.09 8.41
激光设备(产品) 10.09万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内(地区) 22.35亿 94.64 5.09亿 94.94 22.76
国外(地区) 1.27亿 5.36 2708.75万 5.06 21.38
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售7.18亿元，占营业收入的44.47%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 25447.13│ 15.75│
│客户二 │ 24445.20│ 15.13│
│客户三 │ 8479.08│ 5.25│
│客户四 │ 7826.74│ 4.85│
│客户五 │ 5632.78│ 3.49│
│合计 │ 71830.93│ 44.47│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购5.35亿元，占总采购额的46.73%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 21197.26│ 18.51│
│供应商二 │ 14095.96│ 12.31│
│供应商三 │ 13122.42│ 11.46│
│供应商四 │ 2659.61│ 2.32│
│供应商五 │ 2432.47│ 2.12│
│合计 │ 53507.72│ 46.73│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司主营业务情况
报告期内，长药控股主营业务包含医药制造业及新能源业，形成以医药制造业务为主，光伏设备业务并
进发展的格局。
1、医药制造业务
（1）行业发展情况
公司主要从事中药饮片、药用胶囊生产销售，以及药品、保健品和医疗器械批发等业务，构筑了从中药
饮片生产、空心胶囊生产和医药物流网络为一体化的医药产业链布局。
医药产业被称为“永不衰落的朝阳产业”。随着世界经济的发展、生活环境的变化、人们健康观念的变
化以及人口老龄化进程的加快等因素影响，与人类生活质量密切相关的医药行业近年来一直保持了持续增长
的趋势。医药行业的受众十分广泛，在“生老病死”的循环里面，行业是刚性需求，市场份额随全球动植物
的总量和特发性事件（如流感非典、新冠肺炎等）影响而变化，总体维持一个较高的需求水平。数据显示，
中国是世界上老龄人口最多的国家，也是老龄化速度最快的国家之一，截至2022年底，全国60周岁及以上老
年人超过2.8亿，占全国总人口19.8%。2021年，国办印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》的通
知提出，积极支持符合条件的中医药企业上市融资和发行公司信用类债券。鼓励社会资本发起设立中医药产
业投资基金，加大对中医药产业的长期投资力度。同时在中药方面，提出医疗机构炮制使用的中药饮片、中
药制剂实行自主定价，符合条件的按规定纳入医保支付范围，中药饮片制剂自主定价等概念和设想，针对性
的弥补了中药行业长期存在的痛点。2023年2月，国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》
，指出“着力改善中医药发展条件，发挥中医药特色优势，提升中医药防病治病能力与科研水平，推进中医
药振兴发展”。中医药支持政策已较为完善，中医药将逐渐步入改革成效显现阶段。
一方面，中国人口年龄结构与过去长时间相比的快速异化、不同年龄段就医人群的需求，特别是新一代
在就医和医疗方面的巨大差异化诉求与理念，为医疗行业提出了更多的差异化要求与挑战。随着医疗行业从
解决问题到提供更优质服务的优化进程的持续深入，将继续驱动医疗需求的释放，医疗意识的增强与消费水
平的提升，这些因素共同推升国内医药市场尤其是健康消费市场的快速增长与升级。
另一方面，“三医”联动改革持续深化，药械集采推进常态化，DRG、DIP试点推进，医保目录实现动态
调整，医保控费政策进入常态化运行，医疗改革成为医药创新发展的有力推手，传统医药叠加新科技应用，
医药行业的新技术、新产品、新应用、新平台不断涌现，医药赛道成长空间广阔。
（2）主要业务
公司下属子公司长江源、新峰制药拥有完善的中药饮片生产线，并按照不同的中药饮片炮制要求，根据
可能影响产品质量的各种变量因素，包括干燥、产品收率、水分、杂质等、品种的工艺验证结果，结合GMP
的管理要求和国家标准，制定了规范化的中药炮制生产工艺流程。
医药流通领域，长江星与多家大型药品生产和大量批发企业建立了业务往来。
长江星胶囊拥有优化的辅料配方，胶囊的配方决定了许多特性，胶囊配方是生产高品质胶囊的至关重要
的基础。在胶囊上机过程以及贮存过程中，不良的配方会导致外观缺陷、上机不好、胶囊变形、容易脆碎，
尤其是与填充的药物发生反应降低药效。长江星根据制药企业的需要，开发出一系列配方，以应对不同客户
对胶囊的品质需求。长江星作为国内主要的药用胶囊生产企业之一，是诸多大型制药企业的胶囊供应商，并
实现稳定供货。
依托于长江星先进的空心胶囊制造工艺，多年积累的中药材采购、拣选及质量把控能力，以及稳定和高
质量的中药材供应货源，制药企业客户与长江星之间逐渐形成了一个良性、相互信任的战略合作关系，即制
药企业作为公司的客户，向长江星采购空心胶囊，向长江源及新峰制药采购净药材等中药饮片，并将部分自
产中成药销售给公司，借用公司多年来经营批发流通业务所积累的强大渠道对外销售。
2、光伏设备业务
（1）行业发展情况
光伏行业立足碳达峰碳中和，把握行业发展机遇，克服经济形势严峻、国际贸易壁垒等不利影响，持续
深化供给侧结构性改革，加快推进产业智能创新升级，行业运行整体向好。双碳背景下，光伏装机量持续攀
升，带动光伏设备需求增长，促进光伏产业加速发展，中国光伏产业正在步入大市场、大发展的黄金期。光
伏设备直接需求来自于下游扩产，随着装机量的增长，光伏硅料、硅片、电池片、组件等需求持续增长，因
而下游需要进行资本开支扩充产能满足装机需求，释放增量设备需求。硅料降价，有望带动下游放量。据国
家能源局发布的数据，2023上半年，全国太阳能发电新增装机78.42GW，同比增长154%，与去年全年新增装
机规模接近，累计装机470.67GW，成为仅次于火电的第二大电源。随着国内“双碳”战略深入推进
同时，光伏行业持续进行技术创新与工艺迭代，不仅有利于刺激新的扩产需求，还有望加速原有设备的
更新替换。目前最重要的技术变化则是高效电池扩产带来的产业链技术革新，涉及硅片、电池片、组件等各
个环节。技术革新不仅有利于刺激新的扩产需求，还有望加速实现原有产能中设备的更新替换，带来相应的
光伏设备需求。
组件生产是将电池片和其他原材料组装成光伏组件的过程。电池片经过划片工序预分片后通过串焊与互
联条焊接形成电池串，再用汇流带将电池串连接形成组件串，然后将组件串、玻璃、切割好的EVA和背板进
行层叠铺设，经过层压、削边、装框、安装接线盒、硅胶固化、表面清洁、安规/EL/测试、外观检验、包装
等工序形成组件。其中串焊和层压工序为组件生产过程中较为关键的环节，对应的设备分别为串焊机和层压
机。
（2）主要业务
公司全资子公司羿珩科技是专业的太阳能光伏组件装备生产企业，致力于太阳能光伏组件装备的研发与
制造。拥有二十余年的行业深耕经验、对行业竞争状况及产品发展趋势深度了解，拥有技术过硬具有创新研
发能力的技术队伍，有专业高效的市场营销队伍，立足市场前沿，积极为客户提供定制化、全方位的产品服
务。主要产品为全自动层压机以及全自动汇流条焊接机，均为光伏组件生产线的核心设备。其中，全自动层
压机以双层三腔全自动层压机为主要产品，适应市场需求加热模式分为油加热和电加热可选，叠焊机以市场
主流电磁焊叠焊机为主。目前，层压机月产能约为16-20台，叠焊机月产能约为8-12台。
（二）报告期内公司经营情况
公司报告期实现营业收入47,601.35万元，同比减少52.01%，归属于上市公司股东的净利润-2,421.51万
元，同比增加39.88%，公司报告期内营业收入同比减少、净利润同比增加，净利润同比增加的原因为本报告
期实现非经常性损益7,514.49万元，其中重大资产重组未完成业绩承诺补偿6,763.03万元、土方填筑工程补
偿款1,344.00万元。
1、医药制造业务经营情况
报告期内，医药制造业务实现营业收入41,928.77万元，同比减少41.90%，报告期内实现净利润-2,701.
72万元，同比减少121.51%，主要原因为：为促进应收账款清收加速回款，公司根据市场客观情况，结合产
品的实际销售情况，适当控制发货，降低渠道库存，故而收入同期比下降，净利润也下降。
2、光伏设备业务经营情况
报告期内，光伏设备累计销售44台，其中包含3台叠焊机及一条流水线。光伏设备业务实现营业收入5,6
72.57万元，同比减少31.30%，实现净利润-1,621.03万元，同比增加14.26%。主要原因为：市场竞争加剧，
导致公司市场份额减小。
二、核心竞争力分析
（一）医药制造业务
长江星自成立以来，始终坚持致力于以发展和支持中医药为核心要义、大健康产业为规划蓝图的医药事
业。报告期内，长江星整体业务的快速发展亦得益于旗下的核心技术优势。
1、生产技术优势
（1）完善的中药饮片炮制工艺和技术
1）炮制工艺和技术
长江星拥有完善的中药饮片生产线，并按照不同的中药饮片炮制要求，根据可能影响产品质量的各种变
量因素，包括生产环境、生产设备、生产流程、生产工艺等，结合GMP的管理要求和国家标准，制定了规范
化的中药饮片生产工艺规程、检验操作规程、岗位操作规程等；公司聘用了具有中药饮片生产经验的资深员
工，再结合现代化的生产设备，经过严格培训，现已成为公司的技术骨干，在生产中一直严格按照国家和地
方的相关法规和制定的工艺规程的要求组织生产，长江源制药中药饮片生产车间已通过了GMP认证并始终严
格执行相关标准。
2）产品质量管控
空心胶囊产品作为基础药用辅料之一，长江星一直将产品的标准化、规范化、安全性作为空心胶囊生产
的根本标准。自成立以来，产品质量控制体系的建立和规范一直是公司发展的基础。
针对中药饮片产品，长江星除了对生产端严格执行GMP标准，更是从上游原材料采购环节就开始严格质
量把控：在采购环节，公司的采购专员均具备多年中药材鉴别经验，采购人员一方面须对主要供应商的中药
材种植、采收情况定期进行询问和实地考察，以掌握中药材的生长周期和供应质量情况。另一方面，鉴于原
药材是否为道地药材或非道地药材，野生的或是种植的，或是药材品质的优劣，在外形、色泽、质地和气味
等性状方面存在细微差异，通过采购专员自身丰富的中药材鉴别经验能够初步加以区分。在实际入库前，由
公司质量部门对每批中药材的性状、含量、显微等方面进行严格检验，同时检测每批中药材的农药残留、重
金属含量、黄曲霉毒素等限度是否符合国家、地方或企业标准。鉴于中药饮片对于中药材原料的依赖度非常
高，因此原材料的质量严格管控不仅能确保终端产品的质量，也能减少产品生产环节中多余的去除杂质、清
洗等方面工序，降低整体的生产成本。公司及公司子公司相关生产线已通过新版《药品生产质量管理规范》
（GMP）认证，并获得《药品GMP证书》。公司产品历次无重大质量事故发生，在市场上享有良好声誉。
（2）优化的辅料配方
胶囊的配方决定了许多特性，胶囊配方是生产高品质胶囊的至关重要的基础。在胶囊上机过程以及贮存
过程中，不良的配方会导致外观缺陷、上机不好、胶囊变形、容易脆碎，尤其是与填充的药物发生反应降低
药效。长江星根据客户需要，开发出一系列配方，主要包括抗中药胶囊脆碎配方、低交联反应配方、促药物
溶出配方、适合粘性药物配方等。
（3）先进的生产线
截止目前，长江星拥有全自动生产线8条，半自动生产线20条，整体产能超过170亿粒。全自动生产线生
产的胶囊产品比半自动生产线具有较高的质量稳定性和胶囊填充上机率，对于制药企业而言具有更高的产品
价值。同时，对于胶囊产品而言，更高的良品率亦意味着更低的成本，有望帮助公司持续降低产品的单位成
本。
（4）专利技术优势
长江星及其子公司拥有实用新型专利70项，外观设计专利16项，发明专利2项。
2、“医药工业+医药物流”联动的集团化运作
在长江星内部，依托完善的中药饮片炮制工艺技术、全自动化胶囊生产技术生产满足客户需求的高品质
中药饮片及空心胶囊产品；同时，借助在医药领域上下游的业务资源，逐步建立起连接制药企业、医药物流
企业和零售终端的医药物流网络。依托于长江星先进的空心胶囊制造工艺，多年积累的中药材采购、拣选及
质量把控能力，以及稳定和高质量的中药材供应货源，制药企业客户及长江星之间逐渐形成了一个良性、相
互信任的战略合作关系，即制药企业作为公司的客户，向长江星采购空心胶囊，向长江源及新峰制药采购净
药材等中药饮片，并将部分自产中成药销售给公司，借用公司多年来经营批发流通业务所积累的强大渠道力
对外销售。
上述“以医药物流板块的拓展与大型制药企业建立合作关系，再以医药工业板块的优质产品推动销售”
的集团化运作模式能够帮助长江星持续加强与客户之间的信任与合作关系，并最终转化为自身较强的经营壁
垒和产业链优势。
3、覆盖全国的采购网络
长江星在多种药材的主要种植区域均建立了稳定的采购渠道、与大规模中药材种植户、经纪人建立了良
好的信任与合作关系。目前，长江星已经建立了覆盖全国的中药原料采购网络，能够根据客户需求及时采购
到质量合格的道地中药材，满足客户的需求。
在医药流通领域，长江星与多家大型药品生产和大量批发企业建立了业务往来关系，多家主要供应商与
长江星均有较多年限的合作，保证了长江星在产品价格及质量方面的竞争优势。同时，长江星通过质量信息
平台等多项质量管理措施，严格遵守国家GSP标准执行商品采购、物流及销售的全过程，持续保证采购商品
质量的稳定。
4、营销口碑优势
长江星具有完善的营销管理机制，始终坚持以客户为中心，为客户创造价值，不断创新营销理念，在产
品高度标准化前提下，大力推行定制化营销服务模式。通过长期培育，目前长江星建立了一支经验丰富、市
场开拓能力突出的一流销售队伍，将专业化的技术支持、技术服务有机地融合于系统的营销中，长期以来，
凭借优良的产品品质与严格的质量管理体系，公司产品获得了众多制药企业的认可，并与多家大型制药企业
建立了稳固的合作伙伴关系，通过与大型制药企业的合作，公司不断提高自身的行业知名度，及时充分地掌
握行业的需求和动态，从而为公司客户规模和销售网络的不断完善提供有力保障。
5、管理优势
长江星拥有稳定、专业的管理团队，并且管理团队长期合作，协同性高。多名管理人员拥有医药行业丰
富的从业经历和专业知识，熟悉公司业务，对市场竞争环境等有深入了解。
长江星建立了从供应商选择、原材料采购、产品研发、生产管理、质量检测到产品销售的整体管理体系
，对产量、成本、销量等业绩指标进行追踪管理，并对运营过程中的每一个流程均实行精细化管理。
6、品牌优势
长江星及其子公司拥有注册商标共计50项，长江星商标为中国驰名商标和湖北省著名商标。长江星先后
荣获“全国实施用户满意工程先进单位”、“湖北省文明诚信私营企业”、2020年度“湖北省林业产业化省
级重点龙头企业”、2021年度专精特新“小巨人”企业、专家工作站（省级）、2020—2022湖北省支柱产业
细分领域隐形冠军培育企业”等荣誉称号。
（二）光伏设备业务
1、羿珩科技是国内第一家专业研发、生产太阳能电池组件设备的高新企业，公司于2000年成立以来，
始终定位于高端装备的智能制造领域，凭借二十余年深耕行业、扎身行业的态度，积极为客户提供定制化、
全方位的产品服务，现已成为国内组件企业最可靠的设备供货商之一。多年来与晶科能源、天合光能、阿特
斯、晶澳太阳能等主流光伏组件厂商保持长期稳定的合作关系，并积极开发新客户，保持业务稳定增长以及
持续发展。
2、羿珩科技是一家高新技术企业，与诸多高校或科研机构建立了长期合作研发关系，多次进行新项目
技术路径分析和成果推广领域的研究。于2004年通过了ISO9001质量管理体系认证、CE认证。2006年被认定
为国家级高新技术企业。公司相继通过了TUV质量体系认证，北美NRTL认证等国家化认证。
3、羿珩科技依靠多年的技术积累和经验，可根据用户特殊需求提供高响应速度的研发设计服务；相较
于国外竞争对手，又可根据国内各大组件厂商现场工况，一方面提供更适合国内生产流程的智能化制造全流
程成套装备，另一方面还能提供便于现场维修的技术，用户体验较好，具有较强的竞争优势。
4、目前国内组件层压机采取的加热方式也有所不同,大部分厂家采用油加热为主,但是正在逐渐被电加
热方式替代。国内大部分厂家生产的层压机是以油加热为主,而正在开发中的羿珩电加热层压机,具有升温速
度快,温均匀性高,以及安全性好等优点。同时羿珩新研发的多层层压机更是引领行业领先技术，具有占地面
积小产能大等优势。
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