经营分析☆ ◇300393 中来股份 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏辅材、高效电池及组件、光伏应用业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 11.66亿 100.00 4969.70万 100.00 4.26
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(产品) 7.11亿 60.97 2752.46万 55.38 3.87
光伏辅材(产品) 2.67亿 22.89 361.41万 7.27 1.35
光伏发电及运维(产品) 1.31亿 11.27 4600.63万 92.57 35.00
光伏电池(产品) 3738.84万 3.21 -2490.87万 -50.12 -66.62
光伏应用(产品) 974.50万 0.84 -456.54万 -9.19 -46.85
其他(产品) 965.82万 0.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 7.21亿 61.87 1.09亿 100.00 15.15
境内(地区) 4.45亿 38.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 44.49亿 100.00 -6.36亿 100.00 -14.30
─────────────────────────────────────────────────
光伏应用系统(产品) 20.51亿 46.09 3.14亿 -38.31 15.33
组件(产品) 12.39亿 27.85 -10.50亿 127.99 -84.76
光伏辅材(产品) 6.98亿 15.69 3714.03万 -4.53 5.32
其他(产品) 3.73亿 8.38 --- --- ---
电池(产品) 8884.73万 2.00 -1.22亿 14.84 -137.09
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 33.63亿 75.59 -3.24亿 50.92 -9.63
国外(地区) 10.86亿 24.41 -3.12亿 49.08 -28.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 33.04亿 100.00 1.80亿 100.00 5.44
─────────────────────────────────────────────────
光伏应用系统(产品) 18.29亿 55.36 3.63亿 202.07 19.84
组件(产品) 7.96亿 24.10 -1.63亿 -90.79 -20.48
光伏辅材(产品) 4.23亿 12.81 3714.31万 20.68 8.78
其他(产品) 1.80亿 5.46 --- --- ---
电池(产品) 7503.85万 2.27 -1.16亿 -64.76 -155.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.75亿 77.94 --- --- ---
国外(地区) 7.29亿 22.06 -324.45万 -1.81 -0.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 60.96亿 100.00 1.94亿 100.00 3.19
─────────────────────────────────────────────────
光伏应用系统(产品) 23.50亿 38.55 5.25亿 270.29 22.35
组件(产品) 19.64亿 32.21 -1.44亿 -74.09 -7.33
光伏辅材(产品) 10.87亿 17.83 9143.83万 47.06 8.41
电池(产品) 3.89亿 6.38 -3.37亿 -173.68 -86.80
其他(产品) 3.07亿 5.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 48.04亿 78.80 2.01亿 103.23 4.18
国外(地区) 12.92亿 21.20 -628.03万 -3.23 -0.49
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售24.50亿元，占营业收入的55.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江浙能能源服务有限公司 │ 184177.12│ 41.39│
│中国电力建设股份有限公司 │ 23126.08│ 5.20│
│国家电网有限公司 │ 21433.32│ 4.82│
│ZETWERK MANUFACTURING BUSINESSES PR │ 8795.38│ 1.98│
│IBC SOLAR AG │ 7436.43│ 1.67│
│合计 │ 244968.31│ 55.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.09亿元，占总采购额的25.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│辽宁世安建设工程有限公司 │ 18828.25│ 5.86│
│信义光伏玻璃控股(安徽)有限公司 │ 18413.04│ 5.73│
│宜宾英发德耀科技有限公司 │ 17443.08│ 5.43│
│宁波勤邦新材料科技股份有限公司 │ 14912.01│ 4.64│
│浙江石油化工有限公司 │ 11302.10│ 3.52│
│合计 │ 80898.48│ 25.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
2026年上半年中国光伏行业正处于深度调整阶段。根据中国光伏行业协会发布信息显示，2026年上半年
全国光伏新增装机72.07GW，同比下滑约66%，但高于2021-2024年上半年平均水平。2026年以来光伏主产业
链产品价格呈现波动下降趋势，光伏主产业链企业经营仍处于承压状态。
上半年光伏技术创新仍作为发展核心驱动力，多元化技术竞争格局逐步明朗。光伏企业积极构筑技术护
城河，拓展新增长点，以持续的技术进步筑牢品牌壁垒，例如：推动主流TOPCon电池组件产品持续提效降本
；推进BC规模化产能落地，打开差异化溢价空间；加速无银、低银技术量产，降低对白银的依赖；储备钙钛
矿及叠层电池技术，推动产业化进程。与此同时，光伏行业发展逻辑全面升级，技术竞争焦点也从单纯的“
效率竞赛”逐步转向系统级的消纳与功率优化，产业正“从单一发电到光储耦合”演进。“光伏+储能+绿电
交易”“风光储多能互补”“分布式光储+虚拟电厂”等光伏服务综合体业务模式正从试点示范加速走向规
模化应用。行业正稳步迈入技术、方案、服务综合竞争的高质量时代。
2026年光伏行业“以质取胜”的规范化发展将进入实质性阶段。7月初，国家工业和信息化部联合国家
发展改革委、国家市场监督管理总局正式批准发布三项光伏领域强制性国家标准，三项标准将于2027年1月1
日正式实施。上述标准围绕光伏全产业链关键环节划定能耗能效刚性约束，严格管控各环节高耗能低效产能
，通过标准化手段完善光伏产业链绿色管控体系，为新能源产业高质量发展提供制度支撑。未来，随着落后
产能的加速清退，前沿新技术同步推进落地，叠加新型能源体系建设对光伏装机需求的长期托底，经过短期
阵痛与长期产业格局重构，光伏行业整体将迈向更加理性、稳健、可持续的发展新阶段。
（二）公司主要业务
报告期内，公司积极开展光伏辅材、高效电池及组件、光伏应用业务。主要业务及经营模式未发生重大
变化。
（三）主要产品及用途
1.制造部分
报告期内，公司发布了历时多年自主研发的Namic技术，该技术以航天级材料纳米铠甲层为核心，重构
光伏金属化路径，以铝代银，推动电池向减银乃至无银化方向演进，从而降低电池制造金属化成本。纳米铠
甲层具有阻止铝扩散到多晶硅中、良好的垂直导电特性、极低的水平电导特性、高透光率及低光学损失、耐
高温、与电池常规工艺兼容性好的特性。目前，公司Namic技术规划了从1.0至3.0的发展路径，其中Namic1.
0为TOPCon电池片正面使用银浆、背面使用铝浆，银耗降低约35%；Namic2.0在当前1.0的基础上，对电池组
件封装技术进行优化，银耗降低约60%，并进一步提升组件功率；Namic3.0为无银BC电池组件技术产品，通
过电池银栅极的全铝替代，大幅降低BC产品金属化成本。公司山西太原电池生产基地部分TOPCon产线正在逐
步进行Namic1.0减银技术改造。
报告期内，Namic1.0电池均用于公司组件生产，Namic组件已获得TüV南德颁发的IECTS63209-1国际耐
久性认证证书、TüV北德颁发的IEC61215和IEC61730国际可靠性认证证书，为公司持续拓展全球市场提供了
坚实支撑。
2.应用部分
公司应用业务涵盖户用分布式、工商业分布式EPC及地面集中式电站开发等。截至报告期末，公司户用
光伏业务已覆盖全国28个省（直辖市/自治区）、超1100个区/县，累计运维超23万座户用光伏电站。
报告期内，公司紧扣“六纵六横”整体发展布局，聚焦工商业分期、光伏车棚、阳台光伏三大核心赛道
。公司以家庭、政企、出行、农业、能源回收、电商为六大垂直应用场景，以开发、设计、建设、运维、微
电网、电力交易为六大核心支撑能力，持续开展产品迭代与场景创新降本增效，推进JolyHome光储充系统、
智慧交流组件、数智车棚、PV+热泵热电联供等新型产品及系统方案，持续优化项目建设效率与成本。渠道
建设方面，公司持续完善工商业分期、政企园区、家庭能源产品合伙人等市场化渠道体系，逐步提升项目储
备规模与产品销售量。报告期内，公司取得上海虚拟电厂运营商资质，具备设备监测、功率预测、负荷调度
及资源聚合管理全流程能力，并通过举办首届专题招商会聚合可调负荷资源，为参与电力辅助服务及现货交
易打下必要资源基础。公司持续深化“能源管家”生态建设，培育各类零碳示范应用场景，逐步构建轻资产
运营、技术赋能、生态协同的新型发展模式，推动公司业务由项目开发导向向用户需求导向的综合能源服务
方向转型升级。
公司围绕“零碳生活”与“智慧能源”推出了数智车棚、阳台光伏系统、光储充系统、PVT光伏光热系
统、“光伏+空气泵”采暖系统、智慧交流组件等多个系统产品包，同时推出了中来微电网与中来虚拟电厂
解决方案。
（四）公司市场地位及关键技术指标
截至报告期末，背板产品累计发货超295GW，在背板行业中处于领先优势地位。公司高效电池及组件业
务技术位居行业前列，公司持续开展TOPCon电池研发创新、提效降本、量产导入等工作，高效电池量产平均
测试效率已超过27%，公司n型TOPCon高效组件平均转换效率为23.6%，首年衰减不超过1%，25年衰减不超过1
0.6%，产品兼具优异抗PID、耐紫外老化性能，适配全场景光伏应用需求。此外，报告期内公司发布了Namic
技术，率先在行业中推出以铝代银金属化解决方案，降低电池金属化成本，为行业提供了新的材料降本路径
。
此外，公司具备创新的系统设计能力、较强的电站开发能力、完善的电站运维能力，与多家央企、国企
保持长期稳定的战略合作关系，客户资源优势明显，在行业内具备较强竞争优势。
二、核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司自成立以来始终坚持“技术为本”理念，多年来公司积累了丰富的研发经验，持续保持着创新的活
力，前瞻布局前沿光伏技术。目前公司技术研发储备矩阵已覆盖透明陶瓷网格背板、BC电池及组件、0BB电
池及组件、柔性组件、多分片组件，同时公司自主研发Namic技术，其中Namic1.0技术正在产线上逐步导入
，新一代Namic2.0和Namic3.0技术正在研发储备中，依托该技术可降低金属化成本，提升产品市场竞争力；
公司注重研发团队的建设和人才培养，通过持续完善人才培养体系，与国内外研究机构、高等院校开展长期
合作，着力打造专业化、高水平的研发团队；公司重视知识产权保护和专利积累，拥有多项国内外授权专利
，涵盖发明、实用新型等类型，持续完善专利保护体系。
（二）产品质量管理优势
公司严控产品质量关，制定了严格的质量管理标准化要求。在研发与设计方面，公司依托国家级光伏薄
膜实验室及省级工程技术中心，严格执行公司内部的评审标准并积极开展认证工作；公司还与国家光伏质检
中心、中国质量认证中心进行战略合作，确保产品高质量、高可靠。在制造方面，公司运用ERP、SAP、WMS
、MES系统，确保材料及产品的可追溯管理，不断完善EHS及质量管理保证体系，严把材料采购和进厂质量验
收关，杜绝不合格材料进入现场。在售后方面，公司组建有专业团队，并为产品提供相应的质保服务，公司
背板产品已连续18年终端客户零投诉，组件产品由慕尼黑再保险公司提供承保服务且连续8年上榜彭博新能
源财经发布的第一梯队（Tier1）光伏组件制造商名录。此外，公司高效组件产品在全球权威独立光伏组件
测试机构KiwaPVEL发布的《2026年光伏组件可靠性记分卡》中再次荣获“最佳表现”称号，在涵盖全维度性
能考核的七大测试项目中，公司是行业内少数在全部七项测试中表现最佳的企业之一。这些都证明了公司产
品的可靠性，同时也反映出公司在产品质量管理方面的优势。
（三）客户资源及品牌优势
公司持续开拓国内外业务，积累了丰富的优质客户资源，进一步提升了中来品牌影响力。组件销售布局
进一步优化，拥有欧洲CE、印度BIS、法国碳足迹ECS、韩国KS、新加坡防火、英国MCS、迪拜列名、意大利
防火、澳洲CEC、巴西列名、迪拜列名、PVEL等多项国际认证，产品远销海外60多个国家与地区。光伏应用
端，业务覆盖全国28个省（直辖市/自治区），精心布局北方、中原、南方、华东、西南、西北六大区域，
采取代理商模式的渠道建设，逐渐构建起一个覆盖全国、层次分明、响应迅速的新能源服务网络。公司持续
加大“中来民生”户用品牌在央视等权威媒体的曝光度，截至报告期末，公司管理和运维超23万座家庭新能
源光伏电站，拥有一批优质的用户群体；在持续夯实原有新能源业务的同时，公司积极构建“零碳系列”新
场景，重点布局虚拟电厂等新业务，不断深入探索新能源应用领域。此外，公司与多家大型央企、国企深化
合作关系，进一步拓展公司优势产品和系统的应用场景。
（四）业务协同优势
公司充分发挥多业务协同优势，推动各业务板块高效联动。在制造端，公司立足不同组件封装需求，重
点推出了覆盖多场景的组件封装解决方案，包含抗酸EPE/EVA胶膜、低克重强化EPE、转光膜、透明网格背板
、高反黑背板及PIB丁基胶在内的全系列封装材料矩阵，针对性地攻克PID、酸腐蚀、水汽侵入等行业共性痛
点。在应用端，凭借持续完善的市场化渠道体系，推动制造端产品的多场景化运用。制造端与应用端的协同
，不仅提高了公司市场响应速度，而且提升了公司产品的品牌影响力。同时，公司持续加强各业务板块与控
股股东浙能电力的业务协同合作，共同探索协同发展新路径，通过业务联动、资源共享、相互赋能，各方充
分发挥自身业务间以及与控股股东的业务协同优势，进一步强化公司在光伏行业内的抗风险能力。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|