经营分析☆ ◇300398 飞凯材料 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 32.26亿 100.00 11.74亿 100.00 36.41
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 16.13亿 50.00 6.36亿 54.13 39.42
紫外固化材料(产品) 6.99亿 21.68 2.45亿 20.88 35.08
半导体材料(产品) 6.69亿 20.73 2.60亿 22.13 38.87
有机合成材料(产品) 2.03亿 6.29 2865.69万 2.44 14.13
其他(产品) 4233.42万 1.31 488.87万 0.42 11.55
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 29.73亿 92.17 10.93亿 93.04 36.75
海外市场(地区) 2.53亿 7.83 8179.79万 6.96 32.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 31.72亿 98.34 11.56亿 98.46 36.45
代销(销售模式) 5341.94万 1.66 1808.25万 1.54 33.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 7.06亿 48.26 2.70亿 51.15 38.26
半导体材料(产品) 3.31亿 22.61 1.25亿 23.76 37.94
紫外固化材料(产品) 3.07亿 21.01 1.13亿 21.37 36.71
其他(补充)(产品) 1.13亿 7.75 1644.31万 3.11 14.51
其他业务(产品) 536.32万 0.37 317.76万 0.60 59.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.18亿 100.00 10.23亿 100.00 35.06
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 13.74亿 47.11 5.29亿 51.68 38.46
半导体材料(产品) 6.83亿 23.40 2.43亿 23.75 35.59
紫外固化材料(产品) 6.15亿 21.08 2.14亿 20.96 34.87
有机合成材料(产品) 1.97亿 6.75 --- --- ---
其他(产品) 4850.30万 1.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 26.40亿 90.48 9.15亿 89.49 34.68
海外市场(地区) 2.78亿 9.52 1.07亿 10.51 38.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.15亿 99.93 10.22亿 99.93 35.06
代销(销售模式) 211.13万 0.07 74.84万 0.07 35.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 6.75亿 47.91 2.68亿 53.49 39.66
半导体材料(产品) 3.27亿 23.20 1.20亿 23.95 36.67
紫外固化材料(产品) 2.87亿 20.40 1.10亿 21.88 38.09
其他(补充)(产品) 1.06亿 7.51 983.35万 --- 9.30
其他业务(产品) 1374.26万 0.98 341.32万 0.68 24.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.95亿元，占营业收入的43.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 42768.97│ 13.26│
│客户B │ 35801.83│ 11.10│
│客户C │ 32108.58│ 9.95│
│客户D │ 20603.42│ 6.39│
│长电集团 │ 8192.09│ 2.54│
│合计 │ 139474.89│ 43.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.14亿元，占总采购额的27.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 18079.64│ 9.63│
│供应商B │ 14102.32│ 7.51│
│供应商C │ 8983.56│ 4.78│
│供应商D │ 5911.20│ 3.15│
│供应商E │ 4274.47│ 2.28│
│合计 │ 51351.20│ 27.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于
为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营
为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，
公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域
紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵
协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。
公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化
。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深
厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装领域形成了品类较为完善的材料布局。目前，
半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如
显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发
出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。面对市场对封装
材料热稳定性与可靠性要求的不断提升，公司控股子公司昆山兴凯开发了具有自主知识产权的低应力、低吸
湿环氧塑封料EK5600GHQT、EK5600GHBT低应力环氧塑封料等，其中针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温
、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货。
公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件
及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一，荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供
应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料
重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、
“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导
体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技
术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混
合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。另外，公司亦积极推动液晶
技术创新，已推出液晶智能调光玻璃、液晶电子纸、液晶光学膜、液晶天线等非显示领域产品。作为该业务
板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TF
T显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构
单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板
块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC
石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓
住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅
颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定
证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料
工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重
点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”
和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组
合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266
.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆
涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。近年
来，随着AI数据中心对于低时延、高密度互连、耐弯损耗光纤需求的不断增加，公司也在不断丰富包括空芯
光纤在内的特种光纤涂料产品线，可实现多种应用场景的覆盖；同时，能够精准对接客户个性化需求，提供
灵活定制的解决方案。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海
市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光
纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作
示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制
造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企
业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企
业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后
科研工作站”。
基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十余年的深耕发
展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域，包括汽车内饰件用准分
子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及车身涂装用钢琴黑面漆、电镀银及其他色彩类面漆等
关键材料。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了众多知名合资车企及内资新能源车企的信赖与合
作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯
酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实
现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化
等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。2025年度，公司自主研发的准分子肤感涂
料荣获2025年度“亚洲涂料行业技术先锋·前沿技术专项奖”称号。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，
持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料
应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑
血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服
务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主
知识产权和优异性能，已在国内外多个国家和地区获得授权，并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证
，目前公司已实现量产，产销情况良好。
1、2025年5月16日，上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《新增1台自
屏蔽低能电子束辐照装置项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许[2025]33号）。
2、2025年8月12日，公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽晶
凯电子材料有限公司新材料研发中心项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]8号）。
3、2025年9月19日，公司控股子公司江苏和成新材料有限公司取得了南京市生态环境局关于《新型显示
材料（液晶显示材料、OLED显示材料）研发中心项目环境影响报告表》的批复（宁环（六）建[2025]21号）
。
4、2025年10月20日，公司控股子公司安庆兴凯半导体材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安
庆兴凯电子材料有限公司年产1万吨先进半导体封装材料项目环境影响报告书》[注]的批复（宜环建函[2025
]43号）。
5、2025年12月26日，公司控股子公司安徽飞谚新材料科技有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安
徽飞谚新材料科技有限公司年产2000万平方米显示制造用光学级薄膜项目环境影响报告表》的批复（宜秀环
建函[2025]14号）。注：“安庆兴凯电子材料有限公司”已于2024年12月27日更名为“安庆兴凯半导体材料
有限公司”，因环评申报流程早于公司名称变更，故2025年10月20日取得的批复文件仍使用更名前名称“安
庆兴凯电子材料有限公司”。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业概况
1、集成电路行业
（1）行业概览
集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性
产业，当前和今后一段时期是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期。
当下，全球集成电路产业格局呈现如下特点：市场规模持续拓展、区域发展不均衡、技术竞争激烈、产
业链分工高度细化且各环节竞争格局存在差异。长期以来，全球集成电路市场一直被美国、欧洲、日本、韩
国等地的企业占据主导。近年来，我国集成电路产业因技术创新引领的产业升级、市场需求推动的多元化增
长、国家及地方政策与产业基金的持续扶持、产业格局的不断优化以及上下游的协同共进，展现出强劲的发
展态势，有望在全球产业格局中占据更为重要的地位。
2025年，全球半导体产业产值持续攀升，供应链协同效应显现。受下游应用场景多元化影响，各细分领
域呈现出差异化的演进格局：受生成式AI、数据中心及自动驾驶等领域的需求推动，算力芯片及存储芯片贡
献了整体市场规模增量的核心动能。在智能终端迭代升级的温和刺激下，消费电子、智能手机、电脑、可穿
戴设备等产品的换机需求呈现渐进式释放。汽车电子领域实现触底反弹，叠加产业链在地化生产需求大幅提
升，本土晶圆厂通过车规认证并实现快速替代。
根据CounterpointResearch近期发布的晶圆代工市场供应追踪报告，2025年全球晶圆代工2.0市场营收
规模预计将达到3200亿美元，同比增长率约为16%。分地区来看，2025年中国大陆晶圆月产能同比增长14%到
1010万片，占据全球总量的三分之一；中国台湾以580万片（同比增长4%）位居全球第二。此项显著的双位
数增长，主要源于先进制程制造及先进封装领域对人工智能图形处理器（AIGPU）与人工智能专用芯片（ASI
C）持续而稳定的需求。当前，以台积电为代表的纯晶圆代工企业正引领着人工智能驱动下的市场增长态势
；与此同时，主要的封装测试（OSAT）厂商亦从相关的订单外溢效应中获得了实质性收益。
（2）行业趋势
2025年是AI半导体从“爆发期”进入“规模化成熟期”的关键年份，先进封装和HBM成为技术竞争核心
，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年全球半导体行业销售额达到7917亿美元，同比增长25.60
%，创历史新高。第四季度销售额为2366亿美元，同比增长37.10%，环比增长13.60%，显示出强劲的增长势
头。预计2026年，全球半导体市场销售额将进一步攀升至9754亿美元。
作为半导体产业链的重要组成部分，后端设备市场自2024年起呈现复苏态势。2025年，半导体测试设备
销售额预计将显著增长48.10%，达到112亿美元；封装设备销售额预计也将增长19.60%，达到64亿美元。未
来几年，测试设备和封装设备销售额预计将继续保持增长，分别在2026年和2027年实现12%和7.10%的增长，
以及9.20%和6.90%的增长。这些数据表明，后端设备市场正处于上升期。
YoleGroup的报告指出，先进封装技术在半导体产业中扮演着日益重要的角色，预计全球先进封装市场
规模将从2024年的460亿美元增长至2030年的800亿美元，显示出巨大的增长潜力。2025年，全球2.5D/3D先
进封装市场规模预计约为160亿美元，中国大陆先进封装行业市场规模达到了609.90亿元人民币。3D堆叠技
术通过TSV（硅通孔）技术，有效缩短了垂直互连距离，解决了Chiplet间的横向通信延迟问题。2.5D/3D封
装以高于行业平均水平的复合增长率迅速扩张，成为AI服务器、HBM及高性能计算需求的关键载体。全球先
进封装已成为延续摩尔定律和支撑AI算力扩张的核心增长环节。封测大厂日月光最新数据显示，2025年第四
季度营收总计57.63亿美元，较前一年同期大幅增长14.20%，2026年将在高雄、马来西亚、中国大陆苏州/昆
山等地专注AI芯片封装，预计产能增加40%-50%。全球最大的半导体封装和测试服务提供商Amkor在2025年先
后投资越南、韩国、葡萄牙、上海等分厂，计划将于2026年产能翻倍，抢占AI芯片HBM封装市场。
全球半导体晶圆厂产能的持续增长，得益于芯片需求的不断攀升。预计产能将从2024年的3150万片/月
增加到2025年的3370万片/月（以8英寸晶圆当量计算），增长率分别为6%和7%。晶圆产量的增加将直接推动
半导体材料市场的增长。
全球半导体行业景气度持续攀升，叠加关键领域自主可控进程持续提速，国内封装厂商在先进封装、车
规级产品等高端应用场景的产能扩充持续推进。公司凭借完备的产品配置深度切入存储制造与先进封装核心
环节的优势，将显著受益于下游产能扩张所带来的增量材料需求。先进封装工艺因其高密度、高集成度特征
，对多类材料的协同配套提出了更高要求，材料供应商正由单一产品供给模式，逐步转向面向特定封装场景
的材料组合方案与系统级解决方案提供商，进一步提高其在客户采购体系中的份额。
2、屏幕显示行业
（1）行业概览
显示材料作为信息时代关键的信息呈现载体，其演进历程鲜明地反映出材料科学推动产业变革的内在逻
辑。自十九世纪末阴极射线管问世以来，显示技术已跨越三大标志性阶段：从依赖电子束扫描成像的CRT，
到利用液晶光学特性实现显示的LCD，再到基于有机材料电致发光原理的OLED。每一次代际跃迁，本质上是
由新材料体系的成熟度驱动的，无不依托于核心材料的突破。当前，在半导体技术持续迭代的背景下，显示
领域正呈现多元技术并进之势：LCD与OLED已形成市场主导格局，而Micro-LED、量子点显示等新兴技术也在
加速成熟，为下一代显示应用开拓新的可能。
从产业格局来看，全球显示面板的产能中心已显著向中国转移。中国显示面板企业在全球市场的份额已
跃居首位，超越韩国和日本，成为全球显示面板市场的主导力量。目前，中国大陆已建成超过60条显示面板
生产线，涵盖从4.5代到11代的全世代线布局，形成了长三角、珠三角、成渝鄂等三大产业集聚区。以京东
方、TCL华星为代表的龙头企业，在LCD领域已形成压倒性优势，同时在OLED、Micro-LED等前沿方向持续加
大研发与产能投入。产业链层面，上游显示材料（液晶材料、偏光片、光学膜、发光材料等）和显示设备（
曝光机、蒸镀机、检测设备等）的国产化进程显著加速，其中偏光片、液晶材料等关键材料的本土配套率已
突破50%，产业链自主可控能力持续增强。
从应用场景来看，显示行业的边界正在不断扩展。智能手机、电视、显示器等传统应用领域保持稳定增
长，其中AMOLED面板已占据智能手机市场超过45%的份额；车载显示受益于新能源汽车与智能座舱的普及，
成为增长最快的细分市场之一，单车平均搭载屏幕数量已超过3块；电竞显示器、商用显示、医疗显示、虚
拟现实（VR）/增强现实（AR）等新兴场景持续打开增量空间。与此同时，AI与显示的深度融合正成为行业
变革的核心引擎，AI技术已广泛应用于显示材料研发、面板设计、智能制造、画质优化、人机交互等全链条
，推动屏幕从“信息呈现载体”向“智能交互平台”演进。据行业调研数据，采用AI智能生产的显示面板产
线，综合效率平均提升15%以上。
尽管OLED、AI等新技术为行业注入了强劲的增长动力与想象空间，但从产业基本盘来看，LCD技术凭借
成熟的产业链、持续优化的成本结构以及显示性能的优化，仍是当前全球显示产业最稳固的根基与最主要的
收入来源。全球LCD电视面板平均尺寸已从2020年的47英寸提升至2025年的52英寸以上，大尺寸化趋势持续
拉动产能消化。随着供应链重构趋势深化，中国大陆厂商在LCD领域的全球主导地位进一步巩固。同时，LCD
厂商正加速向高刷新率、8K超高清、Mini-LED背光等差异化方向升级，以应对来自OLED等技术的竞争，进一
步延长其生命周期。此外，在OLED领域，技术路线呈现多元化竞逐态势，头部企业分别选择了不同的技术路
径；Mini-LED作为LCD的重要技术升级方向，也在高端背光市场持续拓展应用空间。
（2）行业趋势
2025年，全球新型显示产业正从规模扩张的“量变”，全面转向以技术定义与生态协同为核心的“质变
”新阶段。据中国光学光电子行业协会液晶分会数据，2025年我国显示产业全年产值超过8000亿元人民币，
同比增长约5%，全球占比进一步提升至54%。全球新型显示产业整体规模保持在2100亿美元左右，折合人民
币超过1.5万亿元，与2024年基本持平。在市场格局方面，中国显示面板企业实现历史性跨越，2025年上半
年中国企业全球市场份额首次突破50%，达到52.10%，超越韩国（约30%）和日本（约3.50%），成为全球显
示面板市场的主导力量。同期，全球主要面板制造商总销售额为562亿美元，其中中国企业贡献约293亿美元
，同比增长7%。
在LCD技术领域，根据洛图科技最新发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，2025年全球大
尺寸液晶电视面板的出货量为2.45亿片，同比增长3.40%；出货面积为1.81亿平方米，同比增长3.10%。全年
分季度来看，除第二季度的出货量同比下降7%外，其余三个季度均实现增长。从区域格局来看，2025年中国
大陆液晶电视面板厂的合并出货总量为1.77亿片，同比增长12.10%，增幅高于行业大盘，合并占比达到72.1
0%，较2024年大幅提升了5.6个百分点。大陆系面板厂的全球主导地位持续夯实，话语权掌控力层层升级。2
023年至2024年，中国大陆面板厂在全球出货量的占比已逼近70%；2025年，TCL华星完成了LGD广州8.5代线
收购这一关键动作，进一步扩容产能，直接推动大陆系面板厂的出货量突破七成关口，达到72.10%，其中第
三季度更是创下74%的年内峰值。这个突破不仅是大陆系面板厂产能与规模的再进阶，更印证了中国主导力
的深度提升。至此，全球大尺寸LCD面板行业的发展节奏完全由中国厂商主导。
与此同时，液晶显示屏的应用领域已从传统的消费电子向多元化场景延伸。在智能家居领域，智能音箱
、智能冰箱等设备通过集成显示屏实现人机交互；在车载显示市场，液晶仪表盘、中控屏、HUD（抬头显示
）等成为汽车智能化标配；在医疗领域，高精度液晶显示屏用于手术导航、影像诊断等场景；在工业控制领
域，耐高温、抗干扰的特种液晶显示屏满足复杂环境需求。此外，教育、零售、交通等行业对液晶显示屏的
需求也在持续增长，推动行业向专业化、定制化方向发展。
2025年，公司控股子公司和成显示成功完成对日本JNC株式会社在华液晶业务及液晶显示相关专利资产
的收购。此举不仅显著丰富了和成显示的产品矩阵，也进一步增强了其在中小尺寸显示材料领域的核心竞争
力。作为国内领先的液晶材料供应商，和成显示长期服务于京东方、TCL华星等全球显示面板龙头企业，深
度嵌入主流供应链。通过本次战略收购，公司不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中
小尺寸显示材料赛道，实现了产品布局与客户服务能力的双维升级。这一里程碑式的跨越，有望进一步深化
与核心客户的协同合作关系，助力公司在全球显示材料市场中持续拓展成长空间。
3、光纤光缆行业
（1）行业概览
光纤光缆是现代信息传输的核心载体，被誉为数字经济的“信息大动脉”。其工作原理基于光的全反射
现象，通过玻璃或塑料纤维实现光信号的高速、低损耗传输。相较于传统铜缆，光纤具备带宽高、损耗低、
抗电磁干扰、体积小等显著优势，已成为全球通信网络基础设施的首选介质。
2025年，全球光纤光缆行业正经历深刻的结构性变革，新兴应用场景的拓展成为驱动行业增长的核心引
擎。AI算力基础设施建设、高功率激光传输、无人机智能巡检等新场景的爆发，正在重塑光纤光缆的技术路
线与市场格局。
人工智能技术正从算力集群和智能运维两个维度深刻改变光纤光缆行业。一方面，AI数据中心对数据传
输提出了更低时延、更高带宽、更强密度的要求，特种光纤迎来全新发展机遇。2025年全球数据中心光纤光
缆需求同比增长75.90%，AI算力集群需要构建高密度光纤连接，推动高规格光纤（如G.657.A2）需求激增。
随着AI大模型训练侧的持续迭代与推理侧应用的加速落地，全球光纤光缆需求持续攀升。面向数据中心内部
的海量数据流动，高端单模及多模光纤与超高速光模块协同，推动智算中心向更高密度、更低功耗方向演进
。
无人机与智能交通的快速发展，也在推动光纤光缆从传统基础设施向新兴应用场景延伸。基于光纤复合
架空地线（OPGW）光缆的光纤环网无人机智能巡检技术取得重要突破，通过建立光缆通信组网，实现智能巡
检信息的快速传输，平均智能巡检执行时间仅4.25分钟，较传统技术降低约57%，大幅提升了电力线路巡检
效率。此外，长飞光纤正积极推动“光纤上车”。随着汽车演变为“小型数据中心”，无人驾驶、环境感知
等系统对车内通信的带宽和延迟提出极高要求，高可靠性车载光纤及解决方案的开发，将为智能汽车和低空
飞行器的数据传输提供全新路径。
综上所述，光纤光缆作为数字经济的“信息大动脉”，在技术优势和新兴需求的双重驱动下，正迎来新
一轮战略发展期。AI算力基础设施、高功率激光传输、无人机智能巡检以及车载数据互联等场景的快速落地
，不仅推动了光纤光缆市场需求的结构性增长，也促使行业向更高性能、更专业化方向加速演进。未来，随
着技术迭代与应用拓展的持续深化，光纤光缆将在构建高速、智能、安全的信息网络中发挥更加关键的作用
，为数字经济与智能社会的全面发展提供坚实支撑。
（2）行业趋势
据英国商品研究所（CRU）数据，2025年中国光纤出货量达3.72亿芯公里，同比增长7.50%，占全球总出
货量的56.30%。全球光纤光缆市场呈现寡头竞争格局，前十大厂商占据约91.74%的市场份额。中国企业占据
4个席位，在全球市场占据近半壁江山，其中长飞、亨通、中天、烽火全球市场份额分别为14.57%、11.43%
、11.24%、10.19%。
本轮行业增长与此前由FTTH、5G驱动的传统周期有本质不同，AI算力基建已成为核心引擎。AI数据中心
需要构建高密度光纤连接，依赖更高规格的光纤（如G.657.A1、G.657.A2）及高纤芯数光缆，部分厂商将资
源向高规格光纤倾斜，导致传统G.652.D产能收缩。在需求旺盛与供给偏紧作用下，行业呈现“量价齐升”
态势。行业研究机构CRU数据显示，自2025年5月以来，中国G.652.D裸光纤现货价格累计涨幅已超400%，一
举突破上一轮周期高点78.80元/芯公里。中信建投研报同时指出，2025年第三季度以来，中国市场光纤价格
持续上涨，反映出需求向好、供应整体偏紧的局面。此外，海外需求同样旺盛，出口表现强劲，彰显全球光
纤光缆市场的旺盛景气度。展望未来，AI带动的光纤需求有望持续高增。预计2026年全球光模块需求量仍将
大幅增长，对应光纤需求也将随之提升；2027年Scale-up场景下的光纤需求有望逐步起量；与此同时，数据
中心互联（DCI）也将带来大量新增需求。
而在前沿技术领域，2025年空芯光纤实现多项里程碑突破。中国移动开通首条反谐振空芯光纤商用线路
，损耗低于0.09dB/km；国内科研团队实现0.052dB/km超低损耗，刷新世界纪录。产业化方面，长飞实现千
米级空芯光纤预制棒量产，中天科技实现O波段空芯光纤在AI数据中心内部规模化部署，烽火通信空芯光纤
衰减值达0.063dB/km。国内八大算力枢纽已规划部署超8万公里空芯光纤网络。
在光纤光缆产业链中，公司作为上游核心材料供应商，长期深耕光纤光缆涂覆材料领域，积淀了深厚的
技术优势，产品性能持续保持行业领先。公司的重要客户涵盖全球光纤光缆行业大中型企业，双方建立了长
期稳定的合作关系。当前，下游客户正加速推进产能扩张，高端光纤（如空芯光纤）的快速发展对涂覆材料
提出了更高性能要求，同时海外市场拓展也为公司带来了新的增量空间。在此背景下，飞凯材料凭借扎实的
技术储备、合理的产能布局与稳定可靠的产品质量，有望充分受益于行业景气度的持续提升与技术升级浪潮
，展现出积极向好的发展前景与成长潜力。
4、有机合成材料行业
（1）行业概览
有机合成材料是指通过化学合成方法，将烯烃等小分子有机物聚合成的高分子材料。在其形成过程中，
由于分子链长度存在差异，导致材料结构呈现出一定复杂性。这类材料广泛应用于塑料制品、汽车轮胎及合
成纤维等日常生活与工业领域。公司的光引发剂和医药中间体，均属于有机合成材料中的重要细分领域。
光引发剂是光固化材料（主要包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂、UV复合材料等）的核心原材料，而光固
化材料作为传统溶剂型涂料、油墨、胶粘剂的重要替代产品，是实现国家VOCs减排战略与治理大气污染的重
要技术手段。基于其环保、高效、节能及适应性广等优良特性，光固化材料已广泛应用于国民经济的诸多领
域，涵盖木器涂装、塑料制品涂装、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器电子涂装、印刷
线路板制造、光纤制造、3D打印、电子胶粘剂、非开挖管道修复材料等行业。随着全球范围内环保要求的持
续提升与相关技术进步，光固化材料的应用领域日益扩展，市场需求稳步增长。尤其在当前国家明确提出“
双碳”目标的政策背景下，具备显著节能减排特性的光固化技术预计将获得更多实质性政策支持，进而推动
光固化产品的市场渗透率持续提升。
医药中间体是指化学原料药合成工艺过程中的精细化工产品，在药物合成产业链中，从基础化工原料到
最终的原料药，中间会经历多步化学反应。医药中间体就是这条合成路径上的中间产物，它既是上一步反应
的产物，也是下一步反应的原料。医药中间体可划分为初级医药中间体和高级医药中间体，高级医药中间体
往往只需要一两步合成过程即可制成原料药，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿瘤、心血管、神经系统等药
物的研发与生产。医药中间体是药物合成的“预制构件”。它处于化工与制药的交叉地带，虽不直接成药，
却是整个医药产业链不可或缺的基础环节。
（2）行业趋势
传统光引发剂TPO因被证实存在生殖毒性，已被欧盟列入高度关注物质候选清单，此举显著限制了以往
以TPO为添加剂的涂料等产品在欧洲等区域的销售，对下游产品业务及相关行业的发展构成了实质性贸易壁
垒。截至2025年8月，光引发剂（TPO）的最新报价为95元/公斤，价格上调5.56%。2025年8月以来，光引发
剂累计涨幅近15%，2025年累计上涨26.67%。公司自主研发的具有全球独家专利的新一代光引发剂TMO，核心
优势在于其无生殖毒性特性及高反应活性，并已成功取得欧盟REACH注册认证。该产品作为TPO的有效替代品
，为相关产业提供了更高效且环保的解决方案。未来，公司将以技术创新升级与绿色低碳发展作为双轮驱动
，持续拓展有机合成材料新兴领域。通过推进新产品研发、优化生产工艺、完善产业链配套以及提升智能化
生产水平等一系列措施，公司将不断优化产品结构，深度融入国内外有机合成材料的产业链与供应链体系，
最终实现高质量可持续发展。机构预计，中国光引发剂的市场规模到2030年将增长至92亿元。
近年来，在全球人口老龄化趋势深化、慢性病患病率攀升以及新兴市场医疗可及性持续提升的多重驱动
下，全球医药市场需求保持稳健增长，进而带动原料药及中间体行业规模持续扩张。此外，随着2026-2030
年全球将迎来累计约3140亿美元销售额的原研药品种专利到期高峰，仿制药市场规模预计将迎来持续增长，
进一步拉动相关特色原料药及其配套中间体的需求。根据FortuneBusinessInsights相关研究报告，2025年
全球原料药市场规模约为2452.60亿美元，预计到2034年将增长至4577.50亿美元，年均复合增长率达7.26%
。根据MordorIntelligence相关研究报告，2025年全球医药中间体市场规模约为454.50亿美元，预计2031年
将达683.70亿美元，2026年至2031年年均复合增长率达7.05%。
目前，我国医药中间体行业市场化程度较高，整体呈现以中小企业为主、生产区域集中、业务规模稳定
、工艺技术水平不高、产品同质化严重等特征。近年来，医药中间体新产品开发的难度日益增大，传统产品
的竞争也愈发激烈，再加上国家环保政策的影响，医药中间体行业的整体规模呈下降趋势。据智研咨询数据
显示，医药中间体是通过化学或生物反应获得的纯度极高的单一化学物质，其生产方法与化学原料药类似，
因此我国化学原料药生产企业通常也会生产医药中间体产品，其发展水平与化学原料药和化学药品制剂的发
展紧密相关。未来，随着大量专利药到期，仿制药将为医药中间体带来广阔的市场空间和良好的发展机遇。
公司在该领域的核心产品线，主要聚焦于光固化材料、抗病毒药物、抗生素及心脑血管医药等关键应用
。展望未来，我们将加速技术创新与升级，积极拥抱绿色低碳发展，并持续探索其他潜在材料领域的长期战
略机遇，以期实现企业发展的新高度。与此同时，我们将大力加强新产品研发与工艺技术革新，提升产业链
协同与智能化生产水平，优化产品与产业结构，从而更深度地融入全球有机合成材料产业链及供应链体系。
（二）公司所处行业的周期性、区域性和季节性特点
半导体材料产业链的终端应用受到国家及全球宏观经济走势的影响，正处于由AI驱动的“超级循环周期
”顶峰。不同于以往由智能手机或PC驱动的周期，本轮增长完全由高性能计算（HPC）和AI数据中心主导。
行业内部呈现材料供不应求、成熟制程材料竞争加剧的分化格局。中国在全球材料市场占比持续提升，国内
形成长三角—珠三角—京津冀—中西部梯度布局，高端材料依赖日美欧进口。整体季节性特征持续弱化，需
关注AI数据中心建设节奏和下游消费电子传统旺季的间接影响。
显示材料的市场特征集中体现为显著的周期性、高度的区域集中性以及明显的季节性波动。其周期性主
要受显示技术迭代（如从LCD向OLED演进）、下游消费电子需求变化以及面板行业投资周期的综合影响，导
致需求与价格呈现规律性波动。从区域布局看，全球产能高度集聚于东亚地区，其中我国在制造规模上已占
据主导地位，但高端材料技术仍由日、德、美等企业掌握，供应链受地缘关系和贸易政策影响显著。此外，
行业需求在年内呈现规律性起伏，主要受消费电子新品发布节奏、传统销售旺季及节假日生产安排等因素驱
动。为应对上述波动风险，公司需积极推进技术多元化布局、加强供应链本土化协同，并通过柔性化生产管
理提升运营适应性。
紫外固化材料作为一类重要的功能性化学品，其市场特征与下游应用行业紧密相连，具有显著的周期性
、区域性与季节性特点。其需求随宏观经济与下游产业（如消费电子、印刷包装、新能源等）的景气度同步
波动，并受益于环保政策驱动的技术替代周期，呈现出中长期的渗透性增长趋势。从区域分布看，全球产能
与市场主要集中于工业化程度高、环保要求严的地区，尤其是中国已成为全球最大的生产和消费国，并在长
三角、珠三角等地形成了与下游产业集群配套的区域供应体系，但高端产品和核心原料技术仍由欧美日企业
主导。季节性方面，受节假日消费、电子产品发布周期、气候施工条件以及环保考核时点等因素影响，紫外
固化材料需求在年内呈现规律性波动。面对这些特征，公司需通过拓展多元应用领域、优化区域产能布局、
构建柔性供应链体系等策略，增强对市场变化的适应能力与抗风险能力。
有机合成材料下游应用领域广泛涉及包装、建筑、汽车、电子、医疗、能源等，个别领域的周期性变动
不会对总体市场产生较大影响，行业整体不具有明显的强周期性。产能增速两端分化，聚酯、有机硅等大宗
品产能增速放缓，但锂电材料（PVDF）、光伏材料仍在高速扩张。长三角、珠三角形成“原料—改性—制品
”一体化集群，高端化、绿色化、区域协同化是主要发展方向。主要关注于产能释放节奏、区域政策差异及
下游应用结构变化。
（三）公司主要产品的上下游产业链
半导体材料作为支撑逻辑、存储及模拟芯片制造的功能性基础材料，贯穿于从基础化学品制备、精细化
工原料加工的上游环节，直至半导体器件组装及电子产品终端制造的下游环节，构成了电子产业链中承上启
下的关键纽带。
显示材料产业链向上承接基础化工行业，以烷烃、芳香烃等基础原料为起点，经过材料企业的合成提纯
工艺制成液晶单体；其后，液晶单体通过配方混合形成混合液晶，最终供应至显示面板制造环节，在成盒工
序中被灌入基板，再经模组与检测流程，形成可用于各类终端的显示模组。
紫外固化材料产业链的上游同样源于石油化工行业，由其提供光引发剂、单体及树脂等核心原料；下游
则广泛覆盖光纤光缆制造、汽车内饰件生产以及功能性薄膜生产等领域，成为连接化工基础与多行业制造应
用的关键材料环节。
有机合成材料的光引发剂与医药中间体产品上游依赖基础化工行业，其主要原材料涵盖石油衍生品及精
细化工中间体。在下游应用端，光引发剂主要面向涂料、油墨等光固化材料生产厂商，而医药中间体则主要
供应给原料药制造及成品制剂厂商。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，亦未因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术
升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况发生。公司在如下方面依旧保持核心
竞争优势：
（一）研发创新优势
1、自主研发能力
飞凯材料在半导体材料和显示材料等领域拥有强大的自主研发能力，掌握了多项核心技术，能够满足半
导体和显示面板制造的需求。
公司坚持技术创新驱动产业发展，集生产、销售、服务于一体，并拥有与之配套的研发体系。作为国家
高新技术企业，公司拥有国家企业技术中心并设立“博士后科研工作站”，配备了先进的研发设施，能够同
时开展新材料产品的创制、小试工艺开发、中试、试生产等各项产品创新研究工作，凭借着先进的技术和较
强的研发能力，不断推出具有竞争力的高性能材料产品，为客户提供高质量的产品和服务。在半导体材料方
面，公司自2007年自主开发光刻制程配套化学品以来，积累了十几年的半导体材料制造经验和业内较强的研
发能力，率先突破国外半导体材料生产厂商在半导体先进封装领域的技术垄断，通过自身的持续努力以及与
下游客户多年技术合作，已经与国内外知名半导体制造、半导体封装厂商建立了长久的战略合作关系。在屏
幕显示材料方面，公司重要控股子公司和成显示凭借先进的混合液晶制造技术和业内较强的研发能力，率先
突破国外液晶材料生产厂商的技术垄断，通过已掌握的屏幕显示材料关键技术，已经与大中型液晶面板厂商
建立了长久的战略合作关系。在紫外固化材料方面，生产紫外固化材料最重要的原材料为低聚物（合成树脂
），其主要功能通过低聚物的特性来实现。公司通过多年对紫外固化材料的研究，已经掌握了国内先进的紫
外固化材料树脂合成技术，通过自制合成树脂，使得公司开发产品的功能更能满足客户个性化的要求。另外
，公司亦是紫外固化材料领域极少数同时具备低聚物树脂合成技术和配方技术的企业之一，在新产品开发上
具有独特的优势。最后，公司建立了小分子、大分子到高分子的有机合成能力和技术人才队伍，也拥有了各
种有机合成的实验条件、测试条件、中试条件和生产能力。该技术的形成有利于公司其他产品的技术提升，
小分子合成可以为大分子的合成提供原料，大分子合成又可以为高分子合成提供原料或技术借鉴，这样公司
可以从材料上游源头进行有机分子设计，从而提高产品的设计能力，可以开发出更有特点和性能优势的材料
产品，帮助公司的产品逐步建立竞争优势。
2、专利和创新实力
公司及全资子公司安庆飞凯、控股子公司和成显示、和成新材料、昆山兴凯均为高新技术企业。一直以
来，公司十分注重技术开发，视技术开发为生存发展之本，每年均投入大量资金用于技术升级和新品开发。
公司立足于产品自主研发创新，以客户需求为导向，以应用研究为手段，不断通过新产品的开发实现持续发
展。截至2025年12月31日，公司及子公司获得各类专利证书共1142项，其中，发明专利证书1111项，实用新
型专利证书31项；境内专利证书670项，境外专利证书472项；境外专利证书中，台湾专利259项，美国专利1
34项，韩国专利38项，日本专利20项，德国专利13项，印度专利4项，欧洲专利4项；另外，公司尚有396篇
专利正在申请中。
公司经上海市经济和信息化委员会审核通过，被认定为“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”，经
上海市知识产权局认定为“国家知识产权优势企业”，建立的研发中心经国家发展改革委办公厅审定为“国
家企业技术中心”，2025年更凭借在高科技材料领域的创新软实力与重视知识产权保护的战略理念，荣登“
上海硬核科技企业TOP100”与“知识产权榜TOP50”双榜。自上海市于2023年首次发布硬核科技企业TOP100
榜单以来，公司已连续三年入选。2025年2月27日，公司作为集成电路领域唯一入选的材料企业代表，荣膺
“上海市创新型企业总部”称号。此外，公司与上海大学合作成立“特种光波导工程技术研发中心”，研究
中心将以“芯片制造、激光产业、先进通信、人工智能、航空航天”等国家急需发展的特种应用领域为方向
，以攻克特种光波导的技术壁垒为目标，实现相关产业链关键材料的自主可控。公司控股子公司和成显示被
工业和信息化部认定为“专精特新‘小巨人’企业”，并获得由中华人民共和国工业和信息化部授予的“制
造业单项冠军企业”。2025年8月7日，DICEXPO2025国际（上海）显示技术及应用创新展于上海正式启幕，
和成显示荣获DICAWARD2025“显示产业新锐之星”及“显示材料创新银奖”。公司全资子公司安庆飞凯是“
国家知识产权示范企业”，经安徽省科学技术厅审定，荣获“安徽省企业研发中心”称号。
（二）产品多元优势
公司作为国内领先的材料科技企业，始终致力于为客户提供高性能、高可靠性的材料解决方案。公司凭
借深厚的技术积累和敏锐的市场洞察力，成功构建了多元化产品布局，产品线涵盖半导体材料、显示材料及
紫外固化材料等多个领域，广泛应用于半导体、屏幕显示、光通信等高科技产业领域。
自2007年切入半导体关键材料领域以来，公司经过十余年发展，已成功将产品范围拓展至晶圆制造、晶
圆级封装和芯片级封装等多维度领域。早期布局的蚀刻液、去胶液、电镀液等产品，已成为多家客户的标准
制程材料，并进一步延伸至2.5D/3D及HBM封装场景。近年来推出的UltraLowAlphaMicroball（ULA微球）、
临时键合解决方案、先进封装光刻胶、EMC环氧塑封料等产品，亦可适配2.5D/3D封装及HBM封装。目前，公
司先进封装产品已在核心客户中完成初步验证，具备支持复杂封装形态稳定量产的能力。同时，公司位于苏
州凯芯的半导体材料生产基地预计将于2027年初完工，重点聚焦中国半导体制造及封装产业高速发展过程中
需求较为紧迫的关键材料，如临时键合胶、先进封装光刻胶、G5级高纯溶剂、功能型湿电子化学品等，可满
足2.5D/3D/HBM封装需求。
在显示材料领域，公司专注于液晶材料、高分辨率正性光刻胶、OLED制程材料等产品的研发和生产，产
品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、显示器、车载平板、电视等终端显示设备。公司与大型面板厂商建立
了长期稳定的合作关系，为客户提供定制化、一站式的显示材料解决方案，推动显示技术的不断创新和发展
。
在紫外固化材料领域，公司在光纤涂料和非光纤涂料领域均有长期的研发和生产经验积累，光纤涂料主
要分为光纤内层、外层及并带涂覆材料以及着色油墨，应用于国内外光纤光缆制造，客户覆盖国内外几乎所
有大中型光纤光缆生产商，是全球重要的光纤光缆涂覆材料供应商之一，服务于光通信行业。非光纤涂料涵
盖汽车内饰件涂料和功能膜涂料，广泛应用于乘用车内饰件以及光学薄膜的加工制造。通过为客户提供长期
高效的个性化、专业化配方调试服务，公司建立起一套快速响应的产品定制化流程体系，能够基于客户需求
快速、精准匹配相应解决方案，更好地为国内外客户提供周到的技术服务。
公司始终坚持“以客户为中心，以创新为驱动”的经营理念，凭借多元化的产品布局、领先的技术水平
、优质的产品和服务，赢得了客户的广泛认可和信赖。未来，公司将继续深耕材料科技领域，不断突破技术
瓶颈，为客户创造更大价值，致力于成为全球领先的材料科技企业。
（三）产品质量优势
公司坚持“聚焦客户、专注过程、持续改进、致力于为客户提供优质产品与服务”的质量方针，将精益
管理贯穿于产品全生命周期，构建从源头到成品的全过程质量保障体系。在核心技术方面，公司依托自主研
发，全面掌握低聚物树脂、液晶单晶等关键材料的合成技术，实现对产品性能的前端设计与源头控制，确保
产品具备卓越的稳定性与可靠性。同时，公司持续强化研发驱动，不断提升材料替代与工艺优化能力，开发
出多款兼具高性能与高性价比的创新材料，在优化成本结构的同时，推动产品品质持续升级。
在供应链质量管理方面，公司建立了科学、动态的供应商分级管理体系，围绕技术能力、质量控制、交
付保障等关键维度，开展系统评估与持续跟踪。通过定期组织合格供应商动态评审，确保其持续满足公司的
生产需求与成本控制目标，从而保障原材料的高品质、稳定供应。基于对产品质量的长期坚守，公司产品在
关键性能指标、批次稳定性等方面获得客户广泛认可，积累了优良的市场信誉与品牌形象。未来，公司将持
续完善质量管理体系，推动质量标准向更高水平迈进，以卓越品质巩固市场竞争优势。
（四）客户服务优势
公司构建了以客户为中心的一体化服务体系，通过整合技术研发、生产制造、品质管理和供应链等全流
程资源，为客户提供定制化的整体解决方案。在服务网络建设方面，公司以上海总部为核心，覆盖长三角、
珠三角、香港地区及东南亚，形成布局合理、响应迅速的区域服务能力。为提升服务的深度与及时性，公司
打造“24小时快速响应+全程技术跟进”双重保障机制；同时推行技术负责人驻场服务模式，在新产品导入
与应用开发阶段，由专业团队现场跟进，提供从试制到量产的全流程技术支持，确保产品性能充分满足客户
预期。国外竞争对手由于其核心技术人员在海外，因此其在响应速度、服务质量以及深度上远不及公司。
为持续提升服务质量，公司建立了完善的客户服务管理体系，制定并严格执行《与顾客有关过程控制程
序》《客户投诉处理标准》等规范，形成闭环投诉处理与持续改进机制；同时依托专业市场研究团队，精准
把握行业发展趋势，开发差异化产品组合，不断满足各领域客户的个性化需求。
（五）人才团队优势
公司坚持以人才为第一资源，构建系统化的人才引进、培养与激励体系，打造一支专业能力突出、创新
意识强、结构合理的人才队伍。在内部管理方面，公司定期开展人才盘点与胜任力评估，构建以绩效为导向
、激励与约束并重的管理体系，持续激发员工积极性与创造力。通过优化治理结构、推动流程再造与智能化
升级，公司不断提升组织效能，夯实精细化管理基础，推动整体运营效率持续提升。
此外，公司充分发挥“国家企业技术中心”、“博士后科研工作站”等平台作用，深化与高校及科研院
所的合作，探索产教融合、协同育人的长效机制，系统培养复合型技术人才。依托人力资源管理信息化系统
和多层次的培训体系，公司不断加强关键岗位人才储备，完善梯次化人才结构，构建起一支稳定、高效、具
备持续创新能力的管理与业务团队，为公司长远发展提供坚实的人才保障。
四、主营业务分析
1、概述
1、经营质量稳步提升，主业发展基础坚实
报告期内，公司主营业务盈利能力保持增长。2025年度，公司实现营业收入322565.27万元，同比增长1
0.56%；实现归属于上市公司股东的净利润39039.65万元，同比增长58.36%；实现归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益后的净利润36746.77万元，同比增长53.15%。报告期公司营收业绩增长原因主要有以下几点
：
（1）半导体材料业务受益于下游需求爆发，业绩显著提升。2025年以来，在AI算力、数据中心、存储
芯片及消费电子等多领域强劲需求的共同驱动下，半导体产业链景气度全面上行。公司敏锐把握市场机遇，
持续提升先进封装专用材料出货量，有效保障了客户的长期需求；
（2）光纤新场景应用显现，行业需求实现恢复性增长。随着AI数据中心建设对于低时延、低损耗、高
密度互连等光信号传输要求的升级，光纤产业景气度持续上升，不断拉动上游光纤制造材料的用量需求。凭
借优异的产品性能与长期稳定的客户合作，公司紫外固化材料作为光纤制造的关键配套材料，销量随行业景
气度上行实现同步增长，对营收业绩提供了积极贡献；
（3）液晶材料市场份额持续扩大，并购协同效应初显。随着TFT-LCD液晶材料市场份额的提升，加之20
25年收购的捷恩智液晶材料及捷恩智新材料两家企业纳入公司合并报表，显著增强了公司在中小尺寸面板领
域的竞争力。新业务与现有大尺寸液晶材料业务形成良好协同，有力推动了整体业绩的增长；
（4）资产优化与降本增效成果显著。报告期内，公司通过出售台湾大瑞科技100%股权获得较高投资收
益。此外，公司持续深化精细化运营与成本管控，不断优化采销及生产流程，费用控制成效明显，为盈利水
平的提升奠定了坚实基础。
整体来看，公司经营质量稳步提升，现金流充裕，资产结构优良，为战略业务的持续拓展奠定了坚实基
础。
2、强化资本运作，坚持双轮驱动
公司坚持“实体经营夯实根基，资本运作创造价值”的双轮驱动模式，围绕产业链上下游精准开展战略
投资，加快布局高端新材料等领域，培育新的利润增长点，持续增强核心竞争力，助力转型升级。同时，积
极探索股权合作、优化资产负债结构、盘活低效闲置资产、处置无效资产等途径，推动产业提质升级，形成
资产运营与资本运作相互促进、协同发展的产业格局。
报告期内，公司有序推进多项资本运作项目：（1）优化资产结构：出售大瑞科技股权，聚焦国内锡球
业务。（2）深化战略布局：子公司和成显示完成对捷恩智液晶材料及捷恩智新材料100%股权的收购，并购
买JNC株式会社及其关联公司所有与显示液晶相关的专利；JNC株式会社同步认购和成显示5.10%股权，双方
形成深度战略合作，显著提升公司在液晶显示材料领域的技术实力与市场竞争力。（3）前瞻性产业布局：
增资参股子公司爱科隆，布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为切入半导体先进封装用光敏聚酰亚胺（PSPI）领
域奠定基础，实现业务协同效应。
3、攻坚研发创新，筑创新驱动内核
公司始终坚持创新驱动发展战略，以技术创新引领转型升级，持续提升核心竞争力。公司立足市场需求
，构建高水平技术攻关平台，不断完善研发体系，持续增强技术实力。公司拥有专业研发团队、完整的研发
体系及高效的产业化系统，配备设施完善的研发实验室与中试车间，具备从小试开发、工艺优化到规模化生
产的全链条技术能力。同时，公司建立了技术、生产、工程、质量等多部门协同联动的沟通反馈机制，为高
效实现研发成果产业化提供坚实保障。此外，公司积极推进产学研深度融合，与科研机构及高校广泛开展合
作，推动多元化研发成果的价值转化，加速创新成果的市场应用。
报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用为20859.10万元，同比增长14.83%，研发投入占营业收入
比例为6.47%。截至2025年末，公司累计拥有有效专利1142件，其中发明专利占比超过97%。公司坚持以技术
创新赋能产品品质提升与核心竞争力增强，为高质量发展注入强劲动力。
4、强化股东回馈，提升投资价值
公司始终秉持“发展与回报并重”的理念，在持续提升核心价值的同时，高度重视投资者回馈工作，通
过权益分派、股份回购等多种方式，构建起与投资者共享发展成果的长效机制。自上市以来，公司累计分红
金额已超4.20亿元，充分体现了对投资者权益的高度重视。
报告期内，公司顺利完成2024年度权益分派及2025年半年度权益分派工作，累计派发现金红利约5952.9
4万元，切实让股东分享了公司经营成果。展望未来，公司将结合所处发展阶段，统筹兼顾公司发展、业绩
增长与股东回报的动态平衡，依据经营实际与战略目标，科学制定利润分配政策，积极实施现金分红，持续
提升投资者回报水平，不断增强广大投资者的认同感与获得感。
5、夯实公司治理，强化规范运作
公司严格遵守相关法律法规，建立健全治理结构与内部制度体系，构建起权责明确、运作规范的决策与
运营机制。报告期内，为积极响应最新监管要求，公司依据《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及
规范性文件，对《公司章程》进行了全面修订。本次修订的核心内容为取消监事会的设置，并相应强化审计
委员会的职能，旨在优化公司治理架构、提升监督效能。
此外，公司对内部管理制度进行了系统性完善，组织修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会
议事规则》《独立董事工作制度》等33项制度，并新制定了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《董事、
高级管理人员离职管理制度》《对外捐赠管理制度》3项制度，确保公司治理及运营活动全面符合最新法律
法规与监管要求。
●未来展望:
1、公司未来发展战略以及2026年度经营计划
面对宏观环境的复杂性与不确定性，未来公司将致力于通过筑牢财务安全底线、优化资源配置效率、深
挖内生增长潜力、强化合规经营意识，全面提升企业的抗风险能力与核心竞争力，在复杂多变的市场格局中
筑牢发展根基，为股东创造长期价值。2026年，公司将坚持稳健务实的经营基调，紧紧围绕“保现金流、精
投资、提效率、严合规”的发展策略，在2025年营收与利润实现显著提升的良好基础上，进一步推动各项业
务实现有质量、可持续的发展。
（1）保持充裕流动性，筑牢发展安全边际
公司将“保现金流”作为经营管理首要任务，坚持“现金为王”策略。在2025年完成可转债转股，资产
负债率降至健康水平的基础上，2026年将进一步强化现金流管理，维持充沛现金储备。通过建立现金流预警
与动态监控机制，加强应收账款回收、优化库存周转、严控非必要开支，持续提升经营性现金流质量，确保
财务底盘扎实，有效应对市场波动与外部冲击。
（2）实施精准高效投资，增强资源配置水平
2026年，公司将继续坚持“少花钱、办大事”的精准投资策略。投资将围绕构建技术壁垒与巩固核心竞
争优势，集中资源投向战略价值节点。一方面，注重把握低成本并购与资产重组机会，以合理价格整合优质
技术、人才与市场资源；另一方面，通过资产处置与结构优化，剥离非核心、低效资产，盘活存量，将资金
集中投入“主航道”项目，确保每一笔投资均经过严格论证，实现以小博大和效益最大化。
（3）深化垂直整合与降本增效，提升核心竞争力
2026年，公司将不断提升运营效率，推进垂直整合。一方面，通过流程再造、数字化工具应用及组织优
化，消除内部壁垒，提升人均产出与运营效率。同时，将成本控制贯穿研发、采购、生产等全链条，建立精
细化核算体系。另一方面，围绕有机合成和配方开发两项核心技术，持续推进上游原料垂直整合，提升核心
原材料自研自产能力，降低外部依赖，增强供应链自主可控，构建“效率提升+垂直整合”双轮驱动的内生
增长动力。
（4）坚持合法合规经营，构建可持续发展基础
2026年，公司将进一步健全覆盖业务拓展、财务审计、安全生产等关键领域的合规管理体系。通过培育
合规文化、强化常态化培训与警示教育，让“合规创造价值”的理念深入人心。同时，完善风险预警与内部
审计机制，做到风险早发现、早干预，坚决杜绝违规操作，致力于打造透明、规范、负责任的合规型企业，
为长远发展奠定坚实基石。
2、公司可能面临的风险以及应对措施
（1）宏观经济环境波动风险
公司主营业务涉及半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有机合成材料等领域，下游覆盖电子信
息、通信、汽车、医药等多个行业，受宏观经济周期、国际贸易环境及下游市场需求波动的影响较大，若未
来国内外经济增速放缓或出现周期性波动，将直接影响下游行业的市场需求，进而传导至公司经营层面，可
能导致订单减少、竞争加剧、业绩承压等不利影响。
对此，公司将多措并举，持续增强抵御宏观波动的能力。战略层面，强化前瞻性布局与风险预判。密切
关注国际国内宏观经济形势及行业政策动向，加强市场研判，提前制定应急预案，确保在面对外部环境变化
时能够主动作为、灵活应变，动态调整经营策略与发展节奏。执行层面，聚焦内生动力与核心优势。积极响
应国家发展新质生产力的号召，坚持以客户为中心，持续提升产品与服务质量；加大在新技术、新产品、新
工艺上的研发投入，巩固技术领先优势；同时，持续深化内部精益运营体系建设，以降本增效为核心目标，
构筑支撑长期发展的核心竞争力。
（2）行业及市场竞争加剧风险
随着国家政策的持续鼓励，电子化学品产业面临着良好的行业发展机遇，但市场需求扩大的同时，现有
厂商扩产及国际同行进入也使竞争日趋激烈。如果公司不能准确把握行业发展规律，持续实现技术创新、改
善经营管理能力、提升产品质量、降低生产成本，则将在市场竞争中面临盈利能力降低、客户流失的风险。
对此，公司将紧跟行业前沿动态，通过开发高附加值、高技术含量的新产品，优化产品结构，提升整体
盈利能力。同时，公司深入推进工艺创新和数字化转型，通过提升智能制造水平和加强成本控制，不断降低
生产成本，增强产品市场竞争力。在市场开拓方面，公司将在巩固现有客户份额的基础上积极突破增量高端
客户，以持续提升的技术水平和产品质量巩固市场口碑，有效抵御市场竞争风险。
（3）新产品研发及技术迭代风险
公司所处的新材料行业技术更新迭代较快、壁垒高，下游客户对产品性能、稳定性及成本控制的要求持
续提升。若公司未能精准把握客户需求，开发的产品无法契合市场，或在竞争中无法有效应对价格战与技术
封锁，可能导致市场份额下滑。同时，全球电子化工材料技术加速演进，高端材料国产化进程加快，若公司
无法及时推出符合市场需求的新产品，或现有技术被替代，将直接影响盈利能力。
对此，公司坚持“技术深耕”与“市场导向”双轮驱动，构建可持续发展的核心竞争力。一方面，持续
加大研发投入，聚焦现有产品性能优化与成本控制，巩固存量市场竞争力；同时，前瞻布局下一代技术与核
心专利，构筑自主技术壁垒，防范技术替代与封锁风险。另一方面，坚持以市场需求牵引研发方向，建立跨
部门协同机制，推动研发人员深入客户一线，精准识别产品应用痛点，确保技术创新与客户需求高效衔接。
（4）投资项目建设及收益不达预期的风险
近两年，为把握市场机遇，公司积极推进多个重点项目建设，包括“新建年产30,000吨半导体专用材料
及13,500吨配套材料项目”、“江苏和成年产280吨新型液晶材料混配及研发中心建设项目”、“年产50吨
高性能混合液晶及年产200吨高纯电子显示单体材料项目”以及新建池州生产基地等。尽管公司在投资决策
过程中已综合考虑各项因素，并做了多方面的前期准备，但项目实施仍可能受到市场环境变化、国家产业政
策调整、设备供应、产品质量管控、客户开发、产品市场销售等多重因素的影响。如果项目不能顺利实施，
或投产后市场开拓不力导致新增产能无法有效消化，公司可能面临投资项目无法达到预期收益的风险。
对此，为保障项目顺利推进并实现预期效益，公司将采取以下措施：一是组建专业项目团队，制定科学
可行的实施方案，周密谨慎组织项目推进，并积极争取国家产业政策支持；二是统筹规划项目进度，合理安
排分批投产节奏，构建高效的项目运营体系，不断提升运营效率，推动项目按时达产；三是加大客户开发力
度，积极拓展市场，稳步消化新增产能，促进项目效益早日实现；四是强化项目全过程的风险管理和内部控
制，根据市场变化和业务进展合理控制投资节奏，分阶段投入资金；五是持续跟踪行业需求动态，及时调整
产能规划和产品布局，确保新增产能的有效消化，助力公司持续稳定发展。
（5）原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料包括基础化工原料及精细化学品，其价格受国际油价、市场供需及环保政策
等多重因素影响，波动较大。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接影响公司生产成本及盈利稳定性。
对此，公司将建立原材料价格监测与预警机制，加强与供应商的战略合作，优化采购策略，通过集中采
购、长期合同及多元化供应渠道，平抑价格波动风险。同时，持续推进技术创新与工艺改进，降低单位产品
原材料消耗，提升成本控制能力。
（6）环保及安全生产风险
公司生产产品为精细化工材料，部分原料、产品具有易燃、易爆的特点，产品生产过程中涉及高温、高
压环境，对操作要求高，如管控不当，可能导致安全事故的风险。另外，虽然公司一直严格执行有关安全、
环保方面的法律法规，但随着国家安全环保管理力度的加强，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能
及时适应相应的变化，生产和发展将会受到一定程度影响。
对此，公司在经营活动中严格遵守国家和地方环保法律法规要求，同时公司不断改进生产工艺、加大环
保投入和构建循环产业、建立并运行了完备的环保和安全管理体系，保障生产的绿色安全运行，确保公司经
营目标的实现。
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