经营分析☆ ◇300398 飞凯材料 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电子化工材料的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 32.26亿 100.00 11.74亿 100.00 36.41
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 16.13亿 50.00 6.36亿 54.13 39.42
紫外固化材料(产品) 6.99亿 21.68 2.45亿 20.88 35.08
半导体材料(产品) 6.69亿 20.73 2.60亿 22.13 38.87
有机合成材料(产品) 2.03亿 6.29 2865.69万 2.44 14.13
其他(产品) 4233.42万 1.31 488.87万 0.42 11.55
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 29.73亿 92.17 10.93亿 93.04 36.75
海外市场(地区) 2.53亿 7.83 8179.79万 6.96 32.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 31.72亿 98.34 11.56亿 98.46 36.45
代销(销售模式) 5341.94万 1.66 1808.25万 1.54 33.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 7.06亿 48.26 2.70亿 51.15 38.26
半导体材料(产品) 3.31亿 22.61 1.25亿 23.76 37.94
紫外固化材料(产品) 3.07亿 21.01 1.13亿 21.37 36.71
其他(补充)(产品) 1.13亿 7.75 1644.31万 3.11 14.51
其他业务(产品) 536.32万 0.37 317.76万 0.60 59.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.18亿 100.00 10.23亿 100.00 35.06
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 13.74亿 47.11 5.29亿 51.68 38.46
半导体材料(产品) 6.83亿 23.40 2.43亿 23.75 35.59
紫外固化材料(产品) 6.15亿 21.08 2.14亿 20.96 34.87
有机合成材料(产品) 1.97亿 6.75 --- --- ---
其他(产品) 4850.30万 1.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 26.40亿 90.48 9.15亿 89.49 34.68
海外市场(地区) 2.78亿 9.52 1.07亿 10.51 38.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.15亿 99.93 10.22亿 99.93 35.06
代销(销售模式) 211.13万 0.07 74.84万 0.07 35.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 6.75亿 47.91 2.68亿 53.49 39.66
半导体材料(产品) 3.27亿 23.20 1.20亿 23.95 36.67
紫外固化材料(产品) 2.87亿 20.40 1.10亿 21.88 38.09
其他(补充)(产品) 1.06亿 7.51 983.35万 --- 9.30
其他业务(产品) 1374.26万 0.98 341.32万 0.68 24.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.95亿元，占营业收入的43.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 42768.97│ 13.26│
│客户B │ 35801.83│ 11.10│
│客户C │ 32108.58│ 9.95│
│客户D │ 20603.42│ 6.39│
│长电集团 │ 8192.09│ 2.54│
│合计 │ 139474.89│ 43.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.14亿元，占总采购额的27.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 18079.64│ 9.63│
│供应商B │ 14102.32│ 7.51│
│供应商C │ 8983.56│ 4.78│
│供应商D │ 5911.20│ 3.15│
│供应商E │ 4274.47│ 2.28│
│合计 │ 51351.20│ 27.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
作为一家专注于高科技制造领域所需材料及特种化学品研发、生产与销售的专业企业，公司始终致力于
为高科技制造提供优质材料。自2014年在深圳证券交易所创业板上市以来，公司坚持以技术驱动与稳健经营
为发展主线，持续提升核心竞争力与经营质量。围绕“有机合成技术”与“配方开发技术”两大核心能力，
公司积极评估新材料项目的市场潜力及国产替代机会，通过纵向整合与横向拓展，将核心业务从光通信领域
紫外固化材料的研发生产，逐步拓展至半导体、屏幕显示及有机合成材料等领域，构建起多元化的产品矩阵
协同布局。报告期内，公司主要从事的业务未发生明显变化。
公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化
。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深
厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装领域形成了品类较为完善的材料布局。目前，
半导体材料主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如
显影液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发
出包含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。面对市场对封装
材料热稳定性与可靠性要求的不断提升，公司控股子公司昆山兴凯开发了具有自主知识产权的低应力、低吸
湿环氧塑封料EK5600GHQT、EK5600GHBT低应力环氧塑封料等，其中针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温
、高导热EMC解决方案已实现稳定量产出货。
公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件
及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一，荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供
应商”奖项。同时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料
重点实验室”、“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、
“高新技术企业”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导
体材料企业，于2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技
术，加快科研成果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混
合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。另外，公司亦积极推动液晶
技术创新，已推出液晶智能调光玻璃、液晶电子纸、液晶光学膜、液晶天线等非显示领域产品。作为该业务
板块的核心载体，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TF
T显示用混合液晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构
单体及混合液晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板
块，包括取得JNC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC
石油化学株式会社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓
住市场对中小尺寸液晶材料的增长需求。
凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅
颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定
证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料
工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重
点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”
和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组
合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266
.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆
涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。近年
来，随着AI数据中心对于低时延、高密度互连、耐弯损耗光纤需求的不断增加，公司也在不断丰富包括空芯
光纤在内的特种光纤涂料产品线，可实现多种应用场景的覆盖；同时，能够精准对接客户个性化需求，提供
灵活定制的解决方案。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上海
市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信光
纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工作
示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型制
造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区企
业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资企
业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士后
科研工作站”。
基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十余年的深耕发
展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域，包括汽车内饰件用准分
子肤感涂料、PVD涂层、双固化钢琴黑面漆、PU色漆及车身涂装用钢琴黑面漆、电镀银及其他色彩类面漆等
关键材料。凭借创新的固化技术和卓越的产品品质，赢得了众多知名合资车企及内资新能源车企的信赖与合
作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯
酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实
现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化
等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。2025年度，公司自主研发的准分子肤感涂
料荣获2025年度“亚洲涂料行业技术先锋·前沿技术专项奖”称号。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，
持续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料
应用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑
血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服
务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO凭借自主
知识产权和优异性能，已在国内外多个国家和地区获得授权，并以领头注册人身份获取欧盟REACH注册认证
，目前公司已实现量产，产销情况良好。
1、2025年5月16日，上海飞凯材料科技股份有限公司取得了上海市宝山区生态环境局关于《新增1台自
屏蔽低能电子束辐照装置项目环境影响报告表》的批复（沪宝环保许[2025]33号）。
2、2025年8月12日，公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安徽晶
凯电子材料有限公司新材料研发中心项目环境影响报告表》的批复（宜秀环建函[2025]8号）。
3、2025年9月19日，公司控股子公司江苏和成新材料有限公司取得了南京市生态环境局关于《新型显示
材料（液晶显示材料、OLED显示材料）研发中心项目环境影响报告表》的批复（宁环（六）建[2025]21号）
。
4、2025年10月20日，公司控股子公司安庆兴凯半导体材料有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安
庆兴凯电子材料有限公司年产1万吨先进半导体封装材料项目环境影响报告书》[注]的批复（宜环建函[2025
]43号）。
5、2025年12月26日，公司控股子公司安徽飞谚新材料科技有限公司取得了安庆市生态环境局关于《安
徽飞谚新材料科技有限公司年产2000万平方米显示制造用光学级薄膜项目环境影响报告表》的批复（宜秀环
建函[2025]14号）。注：“安庆兴凯电子材料有限公司”已于2024年12月27日更名为“安庆兴凯半导体材料
有限公司”，因环评申报流程早于公司名称变更，故2025年10月20日取得的批复文件仍使用更名前名称“安
庆兴凯电子材料有限公司”。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业概况
1、集成电路行业
（1）行业概览
集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性
产业，当前和今后一段时期是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期和攻坚期。
当下，全球集成电路产业格局呈现如下特点：市场规模持续拓展、区域发展不均衡、技术竞争激烈、产
业链分工高度细化且各环节竞争格局存在差异。长期以来，全球集成电路市场一直被美国、欧洲、日本、韩
国等地的企业占据主导。近年来，我国集成电路产业因技术创新引领的产业升级、市场需求推动的多元化增
长、国家及地方政策与产业基金的持续扶持、产业格局的不断优化以及上下游的协同共进，展现出强劲的发
展态势，有望在全球产业格局中占据更为重要的地位。
2025年，全球半导体产业产值持续攀升，供应链协同效应显现。受下游应用场景多元化影响，各细分领
域呈现出差异化的演进格局：受生成式AI、数据中心及自动驾驶等领域的需求推动，算力芯片及存储芯片贡
献了整体市场规模增量的核心动能。在智能终端迭代升级的温和刺激下，消费电子、智能手机、电脑、可穿
戴设备等产品的换机需求呈现渐进式释放。汽车电子领域实现触底反弹，叠加产业链在地化生产需求大幅提
升，本土晶圆厂通过车规认证并实现快速替代。
根据CounterpointResearch近期发布的晶圆代工市场供应追踪报告，2025年全球晶圆代工2.0市场营收
规模预计将达到3200亿美元，同比增长率约为16%。分地区来看，2025年中国大陆晶圆月产能同比增长14%到
1010万片，占据全球总量的三分之一；中国台湾以580万片（同比增长4%）位居全球第二。此项显著的双位
数增长，主要源于先进制程制造及先进封装领域对人工智能图形处理器（AIGPU）与人工智能专用芯片（ASI
C）持续而稳定的需求。当前，以台积电为代表的纯晶圆代工企业正引领着人工智能驱动下的市场增长态势
；与此同时，主要的封装测试（OSAT）厂商亦从相关的订单外溢效应中获得了实质性收益。
（2）行业趋势
2025年是AI半导体从“爆发期”进入“规模化成熟期”的关键年份，先进封装和HBM成为技术竞争核心
，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年全球半导体行业销售额达到7917亿美元，同比增长25.60
%，创历史新高。第四季度销售额为2366亿美元，同比增长37.10%，环比增长13.60%，显示出强劲的增长势
头。预计2026年，全球半导体市场销售额将进一步攀升至9754亿美元。
作为半导体产业链的重要组成部分，后端设备市场自2024年起呈现复苏态势。2025年，半导体测试设备
销售额预计将显著增长48.10%，达到112亿美元；封装设备销售额预计也将增长19.60%，达到64亿美元。未
来几年，测试设备和封装设备销售额预计将继续保持增长，分别在2026年和2027年实现12%和7.10%的增长，
以及9.20%和6.90%的增长。这些数据表明，后端设备市场正处于上升期。
YoleGroup的报告指出，先进封装技术在半导体产业中扮演着日益重要的角色，预计全球先进封装市场
规模将从2024年的460亿美元增长至2030年的800亿美元，显示出巨大的增长潜力。2025年，全球2.5D/3D先
进封装市场规模预计约为160亿美元，中国大陆先进封装行业市场规模达到了609.90亿元人民币。3D堆叠技
术通过TSV（硅通孔）技术，有效缩短了垂直互连距离，解决了Chiplet间的横向通信延迟问题。2.5D/3D封
装以高于行业平均水平的复合增长率迅速扩张，成为AI服务器、HBM及高性能计算需求的关键载体。全球先
进封装已成为延续摩尔定律和支撑AI算力扩张的核心增长环节。封测大厂日月光最新数据显示，2025年第四
季度营收总计57.63亿美元，较前一年同期大幅增长14.20%，2026年将在高雄、马来西亚、中国大陆苏州/昆
山等地专注AI芯片封装，预计产能增加40%-50%。全球最大的半导体封装和测试服务提供商Amkor在2025年先
后投资越南、韩国、葡萄牙、上海等分厂，计划将于2026年产能翻倍，抢占AI芯片HBM封装市场。
全球半导体晶圆厂产能的持续增长，得益于芯片需求的不断攀升。预计产能将从2024年的3150万片/月
增加到2025年的3370万片/月（以8英寸晶圆当量计算），增长率分别为6%和7%。晶圆产量的增加将直接推动
半导体材料市场的增长。
全球半导体行业景气度持续攀升，叠加关键领域自主可控进程持续提速，国内封装厂商在先进封装、车
规级产品等高端应用场景的产能扩充持续推进。公司凭借完备的产品配置深度切入存储制造与先进封装核心
环节的优势，将显著受益于下游产能扩张所带来的增量材料需求。先进封装工艺因其高密度、高集成度特征
，对多类材料的协同配套提出了更高要求，材料供应商正由单一产品供给模式，逐步转向面向特定封装场景
的材料组合方案与系统级解决方案提供商，进一步提高其在客户采购体系中的份额。
2、屏幕显示行业
（1）行业概览
显示材料作为信息时代关键的信息呈现载体，其演进历程鲜明地反映出材料科学推动产业变革的内在逻
辑。自十九世纪末阴极射线管问世以来，显示技术已跨越三大标志性阶段：从依赖电子束扫描成像的CRT，
到利用液晶光学特性实现显示的LCD，再到基于有机材料电致发光原理的OLED。每一次代际跃迁，本质上是
由新材料体系的成熟度驱动的，无不依托于核心材料的突破。当前，在半导体技术持续迭代的背景下，显示
领域正呈现多元技术并进之势：LCD与OLED已形成市场主导格局，而Micro-LED、量子点显示等新兴技术也在
加速成熟，为下一代显示应用开拓新的可能。
从产业格局来看，全球显示面板的产能中心已显著向中国转移。中国显示面板企业在全球市场的份额已
跃居首位，超越韩国和日本，成为全球显示面板市场的主导力量。目前，中国大陆已建成超过60条显示面板
生产线，涵盖从4.5代到11代的全世代线布局，形成了长三角、珠三角、成渝鄂等三大产业集聚区。以京东
方、TCL华星为代表的龙头企业，在LCD领域已形成压倒性优势，同时在OLED、Micro-LED等前沿方向持续加
大研发与产能投入。产业链层面，上游显示材料（液晶材料、偏光片、光学膜、发光材料等）和显示设备（
曝光机、蒸镀机、检测设备等）的国产化进程显著加速，其中偏光片、液晶材料等关键材料的本土配套率已
突破50%，产业链自主可控能力持续增强。
从应用场景来看，显示行业的边界正在不断扩展。智能手机、电视、显示器等传统应用领域保持稳定增
长，其中AMOLED面板已占据智能手机市场超过45%的份额；车载显示受益于新能源汽车与智能座舱的普及，
成为增长最快的细分市场之一，单车平均搭载屏幕数量已超过3块；电竞显示器、商用显示、医疗显示、虚
拟现实（VR）/增强现实（AR）等新兴场景持续打开增量空间。与此同时，AI与显示的深度融合正成为行业
变革的核心引擎，AI技术已广泛应用于显示材料研发、面板设计、智能制造、画质优化、人机交互等全链条
，推动屏幕从“信息呈现载体”向“智能交互平台”演进。据行业调研数据，采用AI智能生产的显示面板产
线，综合效率平均提升15%以上。
尽管OLED、AI等新技术为行业注入了强劲的增长动力与想象空间，但从产业基本盘来看，LCD技术凭借
成熟的产业链、持续优化的成本结构以及显示性能的优化，仍是当前全球显示产业最稳固的根基与最主要的
收入来源。全球LCD电视面板平均尺寸已从2020年的47英寸提升至2025年的52英寸以上，大尺寸化趋势持续
拉动产能消化。随着供应链重构趋势深化，中国大陆厂商在LCD领域的全球主导地位进一步巩固。同时，LCD
厂商正加速向高刷新率、8K超高清、Mini-LED背光等差异化方向升级，以应对来自OLED等技术的竞争，进一
步延长其生命周期。此外，在OLED领域，技术路线呈现多元化竞逐态势，头部企业分别选择了不同的技术路
径；Mini-LED作为LCD的重要技术升级方向，也在高端背光市场持续拓展应用空间。
（2）行业趋势
2025年，全球新型显示产业正从规模扩张的“量变”，全面转向以技术定义与生态协同为核心的“质变
”新阶段。据中国光学光电子行业协会液晶分会数据，2025年我国显示产业全年产值超过8000亿元人民币，
同比增长约5%，全球占比进一步提升至54%。全球新型显示产业整体规模保持在2100亿美元左右，折合人民
币超过1.5万亿元，与2024年基本持平。在市场格局方面，中国显示面板企业实现历史性跨越，2025年上半
年中国企业全球市场份额首次突破50%，达到52.10%，超越韩国（约30%）和日本（约3.50%），成为全球显
示面板市场的主导力量。同期，全球主要面板制造商总销售额为562亿美元，其中中国企业贡献约293亿美元
，同比增长7%。
在LCD技术领域，根据洛图科技最新发布的《全球液晶TV面板市场月度追踪》报告显示，2025年全球大
尺寸液晶电视面板的出货量为2.45亿片，同比增长3.40%；出货面积为1.81亿平方米，同比增长3.10%。全年
分季度来看，除第二季度的出货量同比下降7%外，其余三个季度均实现增长。从区域格局来看，2025年中国
大陆液晶电视面板厂的合并出货总量为1.77亿片，同比增长12.10%，增幅高于行业大盘，合并占比达到72.1
0%，较2024年大幅提升了5.6个百分点。大陆系面板厂的全球主导地位持续夯实，话语权掌控力层层升级。2
023年至2024年，中国大陆面板厂在全球出货量的占比已逼近70%；2025年，TCL华星完成了LGD广州8.5代线
收购这一关键动作，进一步扩容产能，直接推动大陆系面板厂的出货量突破七成关口，达到72.10%，其中第
三季度更是创下74%的年内峰值。这个突破不仅是大陆系面板厂产能与规模的再进阶，更印证了中国主导力
的深度提升。至此，全球大尺寸LCD面板行业的发展节奏完全由中国厂商主导。
与此同时，液晶显示屏的应用领域已从传统的消费电子向多元化场景延伸。在智能家居领域，智能音箱
、智能冰箱等设备通过集成显示屏实现人机交互；在车载显示市场，液晶仪表盘、中控屏、HUD（抬头显示
）等成为汽车智能化标配；在医疗领域，高精度液晶显示屏用于手术导航、影像诊断等场景；在工业控制领
域，耐高温、抗干扰的特种液晶显示屏满足复杂环境需求。此外，教育、零售、交通等行业对液晶显示屏的
需求也在持续增长，推动行业向专业化、定制化方向发展。
2025年，公司控股子公司和成显示成功完成对日本JNC株式会社在华液晶业务及液晶显示相关专利资产
的收购。此举不仅显著丰富了和成显示的产品矩阵，也进一步增强了其在中小尺寸显示材料领域的核心竞争
力。作为国内领先的液晶材料供应商，和成显示长期服务于京东方、TCL华星等全球显示面板龙头企业，深
度嵌入主流供应链。通过本次战略收购，公司不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中
小尺寸显示材料赛道，实现了产品布局与客户服务能力的双维升级。这一里程碑式的跨越，有望进一步深化
与核心客户的协同合作关系，助力公司在全球显示材料市场中持续拓展成长空间。
3、光纤光缆行业
（1）行业概览
光纤光缆是现代信息传输的核心载体，被誉为数字经济的“信息大动脉”。其工作原理基于光的全反射
现象，通过玻璃或塑料纤维实现光信号的高速、低损耗传输。相较于传统铜缆，光纤具备带宽高、损耗低、
抗电磁干扰、体积小等显著优势，已成为全球通信网络基础设施的首选介质。
2025年，全球光纤光缆行业正经历深刻的结构性变革，新兴应用场景的拓展成为驱动行业增长的核心引
擎。AI算力基础设施建设、高功率激光传输、无人机智能巡检等新场景的爆发，正在重塑光纤光缆的技术路
线与市场格局。
人工智能技术正从算力集群和智能运维两个维度深刻改变光纤光缆行业。一方面，AI数据中心对数据传
输提出了更低时延、更高带宽、更强密度的要求，特种光纤迎来全新发展机遇。2025年全球数据中心光纤光
缆需求同比增长75.90%，AI算力集群需要构建高密度光纤连接，推动高规格光纤（如G.657.A2）需求激增。
随着AI大模型训练侧的持续迭代与推理侧应用的加速落地，全球光纤光缆需求持续攀升。面向数据中心内部
的海量数据流动，高端单模及多模光纤与超高速光模块协同，推动智算中心向更高密度、更低功耗方向演进
。
无人机与智能交通的快速发展，也在推动光纤光缆从传统基础设施向新兴应用场景延伸。基于光纤复合
架空地线（OPGW）光缆的光纤环网无人机智能巡检技术取得重要突破，通过建立光缆通信组网，实现智能巡
检信息的快速传输，平均智能巡检执行时间仅4.25分钟，较传统技术降低约57%，大幅提升了电力线路巡检
效率。此外，长飞光纤正积极推动“光纤上车”。随着汽车演变为“小型数据中心”，无人驾驶、环境感知
等系统对车内通信的带宽和延迟提出极高要求，高可靠性车载光纤及解决方案的开发，将为智能汽车和低空
飞行器的数据传输提供全新路径。
综上所述，光纤光缆作为数字经济的“信息大动脉”，在技术优势和新兴需求的双重驱动下，正迎来新
一轮战略发展期。AI算力基础设施、高功率激光传输、无人机智能巡检以及车载数据互联等场景的快速落地
，不仅推动了光纤光缆市场需求的结构性增长，也促使行业向更高性能、更专业化方向加速演进。未来，随
着技术迭代与应用拓展的持续深化，光纤光缆将在构建高速、智能、安全的信息网络中发挥更加关键的作用
，为数字经济与智能社会的全面发展提供坚实支撑。
（2）行业趋势
据英国商品研究所（CRU）数据，2025年中国光纤出货量达3.72亿芯公里，同比增长7.50%，占全球总出
货量的56.30%。全球光纤光缆市场呈现寡头竞争格局，前十大厂商占据约91.74%的市场份额。中国企业占据
4个席位，在全球市场占据近半壁江山，其中长飞、亨通、中天、烽火全球市场份额分别为14.57%、11.43%
、11.24%、10.19%。
本轮行业增长与此前由FTTH、5G驱动的传统周期有本质不同，AI算力基建已成为核心引擎。AI数据中心
需要构建高密度光纤连接，依赖更高规格的光纤（如G.657.A1、G.657.A2）及高纤芯数光缆，部分厂商将资
源向高规格光纤倾斜，导致传统G.652.D产能收缩。在需求旺盛与供给偏紧作用下，行业呈现“量价齐升”
态势。行业研究机构CRU数据显示，自2025年5月以来，中国G.652.D裸光纤现货价格累计涨幅已超400%，一
举突破上一轮周期高点78.80元/芯公里。中信建投研报同时指出，2025年第三季度以来，中国市场光纤价格
持续上涨，反映出需求向好、供应整体偏紧的局面。此外，海外需求同样旺盛，出口表现强劲，彰显全球光
纤光缆市场的旺盛景气度。展望未来，AI带动的光纤需求有望持续高增。预计2026年全球光模块需求量仍将
大幅增长，对应光纤需求也将随之提升；2027年Scale-up场景下的光纤需求有望逐步起量；与此同时，数据
中心互联（DCI）也将带来大量新增需求。
而在前沿技术领域，2025年空芯光纤实现多项里程碑突破。中国移动开通首条反谐振空芯光纤商用线路
，损耗低于0.09dB/km；国内科研团队实现0.052dB/km超低损耗，刷新世界纪录。产业化方面，长飞实现千
米级空芯光纤预制棒量产，中天科技实现O波段空芯光纤在AI数据中心内部规模化部署，烽火通信空芯光纤
衰减值达0.063dB/km。国内八大算力枢纽已规划部署超8万公里空芯光纤网络。
在光纤光缆产业链中，公司作为上游核心材料供应商，长期深耕光纤光缆涂覆材料领域，积淀了深厚的
技术优势，产品性能持续保持行业领先。公司的重要客户涵盖全球光纤光缆行业大中型企业，双方建立了长
期稳定的合作关系。当前，下游客户正加速推进产能扩张，高端光纤（如空芯光纤）的快速发展对涂覆材料
提出了更高性能要求，同时海外市场拓展也为公司带来了新的增量空间。在此背景下，飞凯材料凭借扎实的
技术储备、合理的产能布局与稳定可靠的产品质量，有望充分受益于行业景气度的持续提升与技术升级浪潮
，展现出积极向好的发展前景与成长潜力。
4、有机合成材料行业
（1）行业概览
有机合成材料是指通过化学合成方法，将烯烃等小分子有机物聚合成的高分子材料。在其形成过程中，
由于分子链长度存在差异，导致材料结构呈现出一定复杂性。这类材料广泛应用于塑料制品、汽车轮胎及合
成纤维等日常生活与工业领域。公司的光引发剂和医药中间体，均属于有机合成材料
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