经营分析☆ ◇300398 飞凯材料 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高科技领域适用的紫外固化材料等新材料的研究、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 7.06亿 48.26 2.70亿 51.15 38.26
半导体材料(产品) 3.31亿 22.61 1.25亿 23.76 37.94
紫外固化材料(产品) 3.07亿 21.01 1.13亿 21.37 36.71
其他(补充)(产品) 1.13亿 7.75 1644.31万 3.11 14.51
其他业务(产品) 536.32万 0.37 317.76万 0.60 59.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 29.18亿 100.00 10.23亿 100.00 35.06
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 13.74亿 47.11 5.29亿 51.68 38.46
半导体材料(产品) 6.83亿 23.40 2.43亿 23.75 35.59
紫外固化材料(产品) 6.15亿 21.08 2.14亿 20.96 34.87
有机合成材料(产品) 1.97亿 6.75 --- --- ---
其他(产品) 4850.30万 1.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 26.40亿 90.48 9.15亿 89.49 34.68
海外市场(地区) 2.78亿 9.52 1.07亿 10.51 38.68
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 29.15亿 99.93 10.22亿 99.93 35.06
代销(销售模式) 211.13万 0.07 74.84万 0.07 35.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 6.75亿 47.91 2.68亿 53.49 39.66
半导体材料(产品) 3.27亿 23.20 1.20亿 23.95 36.67
紫外固化材料(产品) 2.87亿 20.40 1.10亿 21.88 38.09
其他(补充)(产品) 1.06亿 7.51 983.35万 --- 9.30
其他业务(产品) 1374.26万 0.98 341.32万 0.68 24.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 27.29亿 100.00 9.40亿 100.00 34.46
─────────────────────────────────────────────────
屏幕显示材料(产品) 12.83亿 47.02 4.71亿 50.06 36.68
紫外固化材料(产品) 6.38亿 23.39 2.15亿 22.91 33.75
半导体材料(产品) 5.70亿 20.89 2.16亿 23.02 37.98
医药中间体(产品) 1.81亿 6.63 --- --- ---
其他(产品) 5681.93万 2.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
大陆市场(地区) 24.24亿 88.82 8.29亿 88.19 34.22
海外市场(地区) 3.05亿 11.18 1.11亿 11.81 36.38
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 27.21亿 99.72 9.38亿 99.73 34.46
代销(销售模式) 760.77万 0.28 251.44万 0.27 33.05
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售11.50亿元，占营业收入的39.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 36720.53│ 12.59│
│客户B │ 26172.76│ 8.97│
│客户C │ 20435.92│ 7.00│
│客户D │ 19067.28│ 6.54│
│合肥京东方显示技术有限公司 │ 12597.91│ 4.32│
│合计 │ 114994.40│ 39.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.64亿元，占总采购额的27.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 21841.53│ 10.55│
│供应商B │ 15314.59│ 7.40│
│供应商C │ 10724.30│ 5.18│
│供应商D │ 4604.80│ 2.22│
│北京云基科技股份有限公司 │ 3877.76│ 1.87│
│合计 │ 56362.97│ 27.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及行业地位
自成立以来，公司始终专注于高科技材料的研发与生产，以光通信领域紫外固化材料为起点，通过持续
的技术创新和行业协同，现已成功构建四大核心业务板块：半导体材料、屏幕显示材料、紫外固化材料及有
机合成材料。公司始终秉持“为高科技制造提供优质材料”的企业使命，不断完善产品矩阵，目前已在全球
设立30余家全资与控股子公司，业务网络覆盖日本、新加坡、美国以及中国华东、华南等地区。报告期内，
公司主营业务保持稳定，持续深耕上述四大材料领域。
公司于2007年开始布局集成电路领域，一直以来聚焦于国产化率较低的关键核心材料技术攻关与产业化
。经过十余年的深耕细作，公司在IC制造和封装领域持续取得技术突破，累计获得多项核心专利，积累了深
厚的研发与生产经验，在晶圆制造、晶圆级封装及芯片级封装形成了全产业链的材料布局。目前，半导体材
料产品主要包括应用于半导体制造及先进封装领域的锡球、环氧塑封料、光刻胶及湿制程电子化学品如显影
液、蚀刻液、剥离液、电镀液等。同时，针对半导体制造和先进封装中临时键合工艺的应用，公司开发出包
含键合胶与清洗液在内的整套临时键合解决方案，可以支持热力、机械以及激光解键。
公司控股子公司昆山兴凯深耕封装材料领域，聚焦半导体封装材料国产化与高端应用，是中高端元器件
及IC封装所需的封装材料领域主要供货商之一。其针对第三代半导体开发的耐高压、耐高温、高导热EMC解
决方案已实现稳定量产出货，并荣获“IGBT及第三代半导体SiC功率半导体封装材料杰出供应商”奖项。同
时，昆山兴凯凭借其出色的产品质量和持续的创新能力被授予“昆山市先进半导体封装材料重点实验室”、
“昆山市第三代半导体功率器件高导热封装材料创新联合体”、“苏州市企业技术中心”、“高新技术企业
”、“江苏省专精特新中小企业”等荣誉称号；公司更是作为集成电路领域唯一入选的半导体材料企业，于
2025年荣膺“上海市创新型企业总部”称号。未来，公司将继续深耕产业需求，突破前沿技术，加快科研成
果转化，进一步提升高端半导体材料的国产化水平，助力行业高质量发展。
公司屏幕显示材料主要包括用于TFT-LCD液晶显示面板制造领域的光刻胶、TN/STN型混合液晶、TFT型混
合液晶、液晶单体及液晶中间体、用于OLED屏幕制造领域的配套材料等新材料。作为该业务板块的核心载体
，公司重要控股子公司和成显示，长期专注于液晶材料的研发、制造与销售，已成为全球TFT显示用混合液
晶材料的重要供应商。和成显示不仅成功开发出国内首款具有完全自主知识产权的TFT新结构单体及混合液
晶产品，实现了关键显示材料的国产化突破，更通过战略性收购JNC株式会社旗下液晶业务板块，包括取得J
NC株式会社下属子公司捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权以及购买JNC株式会社和JNC石油化学株式会
社所有与显示液晶相关的专利，成功构建了覆盖大尺寸到中小尺寸的液晶材料产品矩阵，抓住市场对中小尺
寸液晶材料的增长需求。
凭借持续的技术创新和过硬的研发实力，和成显示获得了业界的广泛认可：先后荣获江苏省科学技术厅
颁发的“3D用HTD型混合液晶材料高新技术产品认定证书”、“STN用HSG型混合液晶材料高新技术产品认定
证书”、“TFT-LCD用HAG型混合液晶材料高新技术产品认定证书”；被认定为“江苏省新型显示用液晶材料
工程中心”、“江苏省平板显示材料工程技术研究中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省企业重
点研发机构”、“江苏省科技型中小企业”等多个省级研发平台；入选“第四批专精特新‘小巨人’企业”
和“2024年度知识产权布局优势企业”等。另外，和成显示申请的发明专利“一种聚合物稳定配向型液晶组
合物及其应用（专利号：ZL201310042237.1）”、“液晶组合物及液晶显示器件（专利号：ZL201510197266
.4）”分别获得第二十届、第二十二届中国专利金奖，充分彰显了其在显示材料领域的技术领先地位。
公司紫外固化材料主要包括紫外固化光纤光缆涂覆材料及其他紫外固化材料。其中，紫外固化光纤光缆
涂覆材料作为通信光纤的关键保护材料，在确保光纤机械强度和光学性能方面发挥着不可替代的作用。公司
经过二十余年的发展，逐步掌握了紫外固化涂覆材料产品的多项核心技术，其中包括已掌握国内先进的紫外
固化材料树脂合成技术。公司开发的光纤涂覆材料系列产品获得了“上海市高新技术成果转化项目”、“上
海市重点新产品”、“安徽省科技进步二等奖”、“第六届中国（上海）国际发明创新展览会金奖（5G通信
光纤涂覆材料的国产化）”等多项奖项。上海飞凯被评为“上海市科技‘小巨人’企业”、“上海市专利工
作示范企业”、“上海市第四批专精特新‘小巨人’企业”、“国家知识产权优势企业”、“上海市服务型
制造示范企业”。同时，上海飞凯研发基地亦被评为“宝山区光固化新材料工程技术研究中心”、“宝山区
企业技术中心”、“上海市光固化先进材料工程技术研究中心”、“上海市企业技术中心”、“上海市外资
企业研发中心”、“国家企业技术中心”等，深厚的研发底蕴和完备的科研设施亦帮助公司获批设立“博士
后科研工作站”。
基于在紫外固化技术领域的深厚积累，公司成功将技术优势延伸至汽车涂料领域。经过十逾年的深耕发
展，公司已建立起完善的汽车涂料产品体系，产品涵盖内外饰涂料等多个细分领域。凭借创新的固化技术和
卓越的产品品质，赢得了大众、奇瑞、比亚迪、吉利、现代、上汽、小米、理想等众多知名品牌的信赖与合
作，获得行业的高度认可。在技术创新方面，公司控股子公司润奥化工开发的准分子肤感涂料用聚氨酯丙烯
酸酯树脂LuCure5746具有突破性意义。相较于使用传统UV哑光工艺和膜转膜工艺生产的产品，该产品不仅实
现了优异的物理消光性和肤感效果，更在环保性能和生产效率方面树立了新标杆。其低VOCs排放、快速固化
等特性，精准契合了当前汽车行业对绿色环保和高效生产的需求。未来，公司将坚持创新驱动发展战略，持
续深化在汽车涂料领域的技术布局，丰富和完善涂料产品体系，打造以科技创新为核心驱动的高性能材料应
用方案，让涂料成为助力科技进步与构建美好生活的得力伙伴。
公司有机合成材料主要是应用于光固化材料领域的光引发剂，以及应用于抗病毒药物、抗生素以及心脑
血管医药领域的医药中间体。公司凭借优秀的企业文化、先进的研发技术、良好的品控体系、周到的市场服
务经验，相关产品逐渐在市场上取得了较好的认可度。其中，公司新一代自主创新的光引发剂TMO以其关注
人类生命健康、解决行业难题，受到海内外专家、同仁的广泛认可，荣获“2024亚洲涂料行业技术先锋奖”
。TMO是公司自主创新的产品，拥有独立知识产权，并在多个国家和地区成功获得授权，已实现量产。
（二）公司所属行业发展情况
1、公司所处行业概况
（1）集成电路行业
1）行业概况
集成电路产业作为信息产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的战略性、基础性和先导性产
业。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，半导体产品可大致分为集成电路（IntegratedCircuit，
简称IC）、分立电器、光电器件和传感器四大类型，其中集成电路是半导体产品的核心，也称芯片（Chip）
。全球半导体产业链格局正在发生深刻变化，自2022年起，地缘政治因素推动集成电路产业格局由全球分工
向区域闭环发展。集成电路产业发展至今已历经三次重大产业变革，逐步形成了“美欧设计-中韩制造-中国
封测-美日欧把控设备材料”的全球化产业格局。美国、日本、韩国、欧盟发挥自身优势纷纷通过政策扶持
和技术封锁，强化本土产业链的自主可控能力，产业格局向以国家或地区为中心的区域闭环快速发展。中国
大陆集成电路产业正处于突破技术封锁、攻坚“卡脖子”瓶颈的关键阶段。在国家政策与市场需求的双重驱
动下，国产替代进程加速进行，本土厂商持续加大研发投入，不断取得技术突破。根据工信部发布的数据显
示，2025年5月中国集成电路产量1935亿件，同比增长6.8%；出口集成电路1359亿件，同比增长19.5%。据中
商产业研究院报告显示，中国集成电路市场规模在2020年至2024年期间复合年增长率达到13.3%，2025年中
国集成电路市场规模将达到1.69万亿元。目前中国集成电路产业在全球市场中占据重要地位，已成为全球最
大的集成电路消费市场之一。
得益于人工智能（AI）和数据中心的强劲需求，大模型呈现出参数数量大、训练数据量大、模型复杂度
高等特征，对计算资源提出了更高要求。高性能计算能力、大规模存储空间、快速信息传输能力成为大模型
训练和运行的计算核心要素，从而进一步加大了对高性能半导体产品需求。与此同时，存储器市场受到需求
回暖的积极影响，价格从低位逐步回升，销量也开始释放，呈现出“量价齐升”的态势。此外，半导体下游
终端市场，如智能手机、电脑等消费电子领域，需求明显转暖，推动全球集成电路行业重新进入增长周期。
美国半导体行业协会（SIA）发布的报告显示，全球芯片市场的增长继续受到美洲和亚太、所有其他地区强
劲需求的推动，2025年5月全球半导体销售额为590亿美元，比2024年5月的492亿美元增长19.8%，远高于去
年同期的销售额。分地区来看，2025年5月美洲同比增长45.2%，欧洲同比增长4.1%，亚太及其他地区同比增
长30.5%，其中，中国和日本销售额分别同比增长20.5%和4.5%。世界集成电路协会（WICA）发布报告称，预
计2025年全球半导体市场规模将提升到6967亿美元，同比增长9.70%。全球半导体市场在AI、数据中心、消
费电子等多重需求驱动下持续复苏。尽管面临地缘政治等挑战，但市场增长趋势明确，未来中国在全球市场
份额将持续抬升。
2）行业趋势
未来，半导体行业将继续保持技术创新和升级的趋势。随着摩尔定律逐渐接近物理极限，行业正迎来新
的技术变革期，将涌现出更多先进的制程技术、新型半导体材料和封装测试技术。2025年将成为2nm晶圆制
造技术的关键之年。台积电、三星和英特尔等龙头企业正全力推进2nm工艺开发，预计到2025年下半年产量
将实现大幅提升。同时，先进封装技术正在重塑产业格局。在摩尔定律放缓背景下，提升芯片集成密度和芯
片内连接性能已成为当今集成电路行业的新趋势。先进封装技术能够在重布线层间距、封装垂直高度、I/O
密度、芯片内电流通过距离等方面提供更多解决方案。封装环节对于提升芯片整体性能发挥着至关重要的作
用，成为后摩尔时代最重要的技术突破方向之一。这些技术的创新将进一步提升半导体元件的性能和可靠性
，满足高性能计算、人工智能等领域对高性能、低功耗芯片的需求。
在数字化浪潮席卷全球的当下，高性能计算凭借其强大的数据处理和分析能力，已然成为半导体市场增
长的核心驱动力。随着人工智能、大数据、云计算等前沿技术的蓬勃发展，对海量数据的实时处理和复杂算
法的高效运行需求呈现指数级增长，直接促使数据中心、科研机构、金融等行业对高性能计算芯片的采购量
持续攀升。AI与半导体产业的融合正在向纵深发展，通过快速融入EDA软件、芯片设计、晶圆制造、封装测
试等关键环节，为全产业链的智能化升级注入强大动力。
公司在该行业的相关产品主要专注于集成电路封装领域，并已在国内市场取得了一定的市场份额。随着
国产替代趋势的加速推进，集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。公司有望通过技术创新和市场拓展
，进一步提升在国内市场的竞争力和影响力，抓住行业复苏和国产替代带来的发展机遇。
（2）屏幕显示行业
1）行业概况
A、OLED技术快速崛起
OLED（有机发光二极管）技术凭借其自发光、高色彩对比度、高刷新率、轻薄设计以及支持可弯折等优
异性能，在高端显示领域的渗透率不断提升。2024年，OLED显示技术在全球显示面板市场的占比约为14.51%
，主要应用于高端智能手机、电视等产品。随着国内OLED核心技术的不断完善以及生产和应用成本的下降，
OLED面板在大尺寸和中小尺寸领域的需求均处于上升通道。
国内企业在OLED领域的技术实力也在快速提升，已逐渐在国际市场上获得更高的话语权。例如，京东方
、TCL华星等企业在OLED技术研发和产业化方面取得了显著进展，其产品在性能上已接近国际领先水平。
B、LCD技术仍占主导市场
尽管OLED技术发展迅速，但LCD（液晶显示）技术凭借其成熟度高、色彩表现稳定、生产成本低廉等优
势，在未来5-8年内仍将是显示面板市场的主流。2024年，LCD显示技术在全球显示面板市场的占比约为56.2
5%，主要应用于消费电子显示屏产品、中大尺寸显示面板产品及电视。
随着技术的不断进步，LCD面板也在向大尺寸、超高清（4K/8K）方向发展。2025年，中国液晶面板产能
预计将达到1.5亿片/月，其中超高清（4K/8K）产品占比将提升至50%以上。
C、Mini/MicroLED技术崭露头角
MiniLED和MicroLED作为新型显示技术，具有高亮度、高对比度、低功耗等优点，被视为未来显示技术
的重要发展方向。MiniLED技术已在部分高端显示产品中得到应用，如高端电视、显示器等；MicroLED技术
虽然仍处于早期发展阶段，但因其潜在的性能优势，被广泛认为是未来可能颠覆现有显示市场的关键技术。
D、量子点技术加速商用
量子点技术作为一种能够显著提升显示色彩表现的技术，正在加速商用化进程。量子点显示技术通过在
液晶显示屏中加入量子点材料，能够实现更高的色域和更精准的色彩还原，使显示画面更加生动逼真。
2）行业趋势
中国已成为全球液晶面板市场的核心引擎。2024年，中国液晶面板市场规模突破1500亿元，占据全球近
40%的份额。这一增长得益于消费电子、车载显示、智能家居等领域的爆发式需求。例如，2024年“双11”
期间，中国电视机平均尺寸跃升至68英寸，75英寸及以上机型销量占比超50%，直接拉动大尺寸面板出货面
积同比增长3.70%。中研普华产业研究院预测，到2030年，中国液晶面板市场规模将突破3500亿元，其中高
端产品占比将从2024年的35%提升至50%以上，显示技术迭代正推动行业从“量增”向“质变”转型。
尽管OLED、MiniLED等新型技术来势汹汹，LCD仍占据主流地位。以MiniLED为例，2024年中国MiniLED电
视零售量同比激增347.1%，零售额达318.80亿元，TCL、海信等品牌通过“背光分区+高亮度”技术，将LCD
性能推向新高度。与此同时，MicroLED技术进入商业化前夜，中研普华产业研究院预测，2028年MicroLED面
板市场规模将突破300亿元，主要应用于高端车载显示和商业显示领域。技术多元化格局下，中国厂商正通
过“LCD+新型技术”双轮驱动，构建差异化竞争力。
受益于智能终端产品的多元化发展和新兴市场需求的增长，面板行业的市场规模将持续扩大。据预测，
未来几年内，全球显示面板市场将保持稳健增长态势，特别是在大尺寸显示面板和高端显示技术领域将展现
出更大的增长潜力。面板行业的发展离不开产业链的协同发展。上游原材料供应商、中游面板制造商和下游
终端产品制造商将加强合作与协同，共同推动产业链的升级和优化。随着国内面板产业的崛起和全球供应链
的重塑，中国在全球面板产业链中的地位将进一步提升。
在全球化的背景下，面板行业的国际合作与竞争并存。一方面，面板厂商将加强与国际同行的合作与交
流，共同推动技术进步和产业发展；另一方面，在市场竞争中，各国厂商将根据自身优势和市场需求制定差
异化竞争策略，争夺市场份额和话语权。政府政策的支持和产业引导对面板行业的发展至关重要。各国政府
将继续出台相关政策措施，支持面板产业的创新发展和转型升级。同时，通过产业规划、资金支持、税收优
惠等方式引导面板产业向高质量发展方向迈进。
总结来看，中国面板产业的成长空间、中国面板厂商的想象空间，在更扎实、更具前瞻性的技术创新实
力下，在持续释放的终端需求下，在加速迈向更高程度智能化的趋势下，都有望被继续打开。
公司在该行业的相关产品主要应用于液晶显示行业，包括液晶显示用混晶材料及光刻胶产品，目前已取
得一定的市场份额，未来公司将在稳固行业地位和市场份额的同时，不断研发新产品、改进工艺、优化产能
结构、提升产品质量，扩大公司在液晶材料及光刻胶产品领域的市场占有率。
（3）光纤光缆行业
1）行业概况
A、政策框架的完善与精准施策
近年来，全球光纤光缆产业政策呈现“强化网络覆盖与创新激励”并行的特点。中国通过《“十四五”
信息通信行业发展规划》、《关于推进光纤宽带网络建设的意见》等文件，构建起覆盖“光纤到户-骨干网
升级-国际海缆布局”的全链条政策体系。例如，针对农村及偏远地区网络覆盖不足的问题，推动“双千兆
”工程向县域延伸；在技术标准领域，通过《光纤到户通信设施工程设计规范》提升网络质量。这些政策既
优化了市场结构，又为技术创新提供了制度保障。
B、技术突破的多维展开
光纤光缆领域正经历“材料创新-工艺升级-场景拓展”的链式创新。在核心技术方面，G.654.E超低损
耗光纤实现长距离传输突破，空芯光纤技术使信号衰减降低；在制造工艺层面，PCVD（等离子体化学气相沉
积）技术普及，提升光纤均匀性；在应用场景层面，海洋光缆抗腐蚀性能提升，实现跨洋传输稳定性升级。
此外，AI驱动的光纤自动检测系统，通过机器视觉技术实现缺陷识别，生产效率提升。
C、市场需求的代际变迁
数字化转型与新基建驱动市场需求深刻转型。一方面，5G基站建设对前传/中传光纤需求激增，相关采
购量占比提升；另一方面，数据中心互联（DCI）对超低时延、大容量光纤的需求显著提高，超高速光模块
配套光纤使数据传输效率提升。此外，国际互联网流量增长带动海底光缆系统升级，促进跨太平洋传输容量
扩容。
2）行业趋势
中商产业研究院发布的《2025-2030年中国光纤光缆市场深度分析及发展趋势预测报告》显示，光缆线
路总长度稳步增加，截至2025年3月末，全国光缆线路总长度达到7454万公里，同比增长13.7%。接入网光缆
、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.2%、39.3%和1.5%。
近年来，我国光缆产量呈现稳定上升的趋势。2024年中国光缆产量达26870万芯千米，千兆光纤宽带网
络建设稳步推进，截至2025年3月末，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.8亿个，比上年末净增2085万个，占
互联网宽带接入端口的96.5%。
未来几年，光纤光缆产业将处于新型光纤技术研究提速和部署应用的关键时期，全球的光纤光缆需求呈
现持续增长的态势。目前，我国光纤光缆需求和供给规模在全球市场中均占50%左右，但在新型光纤相关技
术研究及应用探索方面，仍处于跟跑或并跑阶段。此外，我国光纤光缆产业链条基本完备，但在特定原材料
方面存在短板，产业结构有待进一步优化调整。
未来，我国应紧紧抓住空芯光纤等新型光纤技术发展的重要创新机遇期，持续巩固自身产业优势，一体
化推进超低损耗光纤、多芯光纤、空芯光纤等新型光纤，以及相应模块器件、设备和系统等核心技术的持续
攻关工作，加快应用试点，推进规模部署，从而提升我国新一代光纤通信技术和光网络的核心竞争力，加速
培育新型生产力，筑牢我国网络强国根基。
当前，光纤光缆材料处于持续变革中。光纤预制棒领域，中国企业产能提升、技术先进，实现基本自给
，制备设备优化，生产效率与产品质量提高，新型材料引入与规格创新逐步推进。光纤涂料全球市场规模稳
步扩大，亚洲尤其中国需求旺盛，产品类型多样，光引发型和聚合物型份额逐年上升。产业链各环节协同高
效，为行业发展奠定基础。随着5G、FTTH等通信技术推进，对光纤光缆材料需求持续增长，前景广阔。
公司的相关产品主要应用于光纤光缆领域。其中，公司的光纤光缆涂料系列产品在国内市场上占据重要
地位，是公司业务持续发展的重要支撑。这些产品以其出色的性能和质量，赢得了广大客户的信赖和认可，
为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出奠定了坚实基础。
（4）有机合成材料行业
1）行业概况
有机合成材料是以石油、天然气、煤等衍生化学品为基础原料，通过化学合成方法制备的一类重要化工
产品，广泛应用于塑料、橡胶、纤维、涂料、粘合剂、医药、农药、香料、色素和许多其他领域。公司的光
引发剂和医药中间体是有机合成材料的重要细分领域之一。
光固化是指单体、低聚体或聚合体基质在光诱导下的固化过程，一般用于成膜过程。光固化材料凭借环
保、高效、节能、适应性广等优良特性，被广泛应用于国民经济的众多领域，包括木器涂装、塑料制品涂装
、装饰建材涂装、纸张印刷、包装印刷、汽车部件、电器/电子涂装、印刷线路板制造、光纤制造、3D打印
、电子胶等领域，是国家减少VOCs排放、治理大气污染的重要手段和措施。光引发剂作为光固化材料的关键
原料之一，是光固化材料中的核心组成部分，虽然在光固化配方中所占的比例并不高，通常为2%-5%左右，
但作用举足轻重。因为光固化反应的发生，需要通过光引发剂吸收紫外光产生自由基，从而引发聚合反应，
使得产品最后固化成型。
医药中间体是指在药品合成工艺过程中使用的化工原料或化工产品，广泛应用于抗生素、抗病毒、抗肿
瘤、心血管、神经系统等各类药物的研发和生产。医药中间体行业是精细化工行业的重要分支，同时也是原
料药的上游，已成为制药产业链中的重要环节。
2）行业趋势
在国家“双碳”战略以及相关环保政策的强驱动下，光引发剂作为光固化技术的关键材料，将迎来增长
机遇。2024年国务院审议通过《产业结构调整指导目录（2024年本）》，明确了将“低VOCs含量的环境友好
、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂，用
于光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染
料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。随着光固化材料逐步替代传统溶剂型材料，持
续拓宽应用领域，提高市场渗透率，光引发剂市场需求将持续扩容。
光引发剂产品TPO因其引发效率高、不黄变特性及相对适中的价格，成为光引发剂领域最具代表性的产
品之一，被广泛应用于油墨和调色剂、涂料产品、光化学品聚合物、粘合剂和密封剂及填料、石膏造型黏土
等，应用需求呈现增长趋势。但TPO因具有生殖毒性，被列入第29批高度关注物质（SVHC）候选清单。公司
的新一代光引发剂产品TMO作为TPO的升级产品，具有独家专利技术，不存在生殖毒性，更具绿色环保特性。
目前公司的TMO已经实现量产，并取得了欧盟《关于化学品注册、评估、许可和限制的法规》（又称“REACH
”）注册证书。TMO作为传统光引发剂TPO的优良替代品，可销往对化学品管制极为严格的欧洲地区，极大地
缓解了下游制造中TPO被限的燃眉之急，具有较为广阔的市场空间。
随着全球生产力的不断发展和国际分工的日益深化，欧美发达国家的制药企业专注于创新药的研发和市
场开拓，使医药中间体产业正加快转移到包括中国、印度在内的亚洲国家。经过多年的发展，我国医药中间
体生产过程当中所需的化工原料和前置中间体基本能够实现自主配套，已经形成从科研开发到生产销售的完
整医药中间体产业体系，并已成为医药行业全球分工中重要的中间体生产大国和全球主要的医药中间体出口
大国，以及成为全球第一大药物制剂的生产国和主要出口国。医药中间体和化学原料药产品种类多、附加值
高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域，未来发展潜力巨大。据MordorIn
telligence研究报告指出2024年全球医药中间体市场规模预计为423.10亿美元，预计到2029年将达到605.20
亿美元，在预测期内（2024-2029年）复合年增长率为7.42%。据中商产业研究院发布的报告显示，2024年中
国医药中间体市场规模达到2552亿元，同比增长5.45%，预计2025年中国医药中间体市场规模将超过2600亿
元。
医药制造业是一个周期性较弱、政策性较强的行业，当前正面临结构调整、转型升级、自主创新的变革
阶段，整体增长承压。国家统计局数据显示，2025年1-3月，规模以上医药制造业实现营业收入5989.1亿元
，同比下降2.2%；实现利润总额845.2亿元，同比增长0.7%。海外市场将为国内生物医药产业带来新的增量
和发展方向。在2025年（第42届）全国医药工业信息年会上，中国医药工业信息中心公布的《2024年度中国
医药工业主营业务收入前100位企业》显示，这些企业出口表现亮眼——经历连续两年负增长之后，2024年
其出口交货值呈现显著回升态势，同比增长9.4%，与行业整体承压形成鲜明对比。随着医保及创新药支持政
策的推进，以及商保政策的逐步落地，行业基本面有望持续向好。
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