经营分析☆ ◇300401 花园生物 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
报告期内，公司从事的主要业务包括维生素系列产品及药品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
维生素分部(行业) 5.47亿 79.02 2.20亿 70.35 40.29
药品分部(行业) 1.45亿 20.98 9284.43万 29.65 63.94
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.05亿 58.57 1.68亿 53.70 41.49
国内(地区) 2.87亿 41.43 1.45亿 46.30 50.57
─────────────────────────────────────────────────
维生素产品(业务) 3.59亿 51.89 1.79亿 57.15 49.84
胆固醇及其衍生品(业务) 1.78亿 25.78 3912.44万 12.49 21.93
药品(业务) 1.45亿 20.88 9322.10万 29.77 64.50
销售原料及其他(业务) 484.37万 0.70 127.32万 0.41 26.29
其他产品(业务) 330.50万 0.48 9.20万 0.03 2.78
出租资产(业务) 175.92万 0.25 116.29万 0.37 66.11
医疗器械(业务) 13.27万 0.02 -67.10万 -0.21 -505.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造行业(行业) 8.81亿 71.23 4.41亿 64.04 50.02
医药制造行业(行业) 3.56亿 28.77 2.48亿 35.96 69.52
─────────────────────────────────────────────────
维生素产品(产品) 6.14亿 49.58 3.66亿 53.19 59.67
药品(产品) 3.55亿 28.66 2.48亿 36.07 70.01
羊毛脂及其衍生品(产品) 2.50亿 20.24 6712.71万 9.75 26.80
其他(产品) 1879.08万 1.52 684.63万 0.99 36.43
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 6.36亿 51.43 3.27亿 47.56 51.44
国内(地区) 6.01亿 48.57 3.61亿 52.44 60.06
─────────────────────────────────────────────────
维生素产品(业务) 6.14亿 49.58 3.66亿 53.19 59.67
药品(业务) 3.55亿 28.66 2.48亿 36.07 70.01
羊毛脂及其衍生品(业务) 2.50亿 20.24 6712.71万 9.75 26.80
销售原料及其他(业务) 1366.07万 1.10 477.89万 0.69 34.98
出租资产(业务) 403.49万 0.33 277.69万 0.40 68.82
其他贸易产品(业务) 100.84万 0.08 76.41万 0.11 75.77
医疗器械(业务) 8.67万 0.01 -147.35万 -0.21 -1699.04
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.52亿 52.72 3.57亿 51.85 54.71
经销(销售模式) 5.85亿 47.28 3.31亿 48.15 56.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
维生素分部(行业) 4.43亿 69.67 2.23亿 62.73 50.37
医药分部(行业) 1.93亿 30.33 1.32亿 37.27 68.75
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.38亿 53.24 2.02亿 56.82 59.70
国外(地区) 2.97亿 46.76 1.53亿 43.18 51.66
─────────────────────────────────────────────────
维生素产品(业务) 3.01亿 47.41 1.90亿 53.38 62.99
药品(业务) 1.92亿 30.22 1.33亿 37.34 69.13
羊毛脂及其衍生品(业务) 1.33亿 20.93 2913.52万 8.20 21.90
销售原料及其他(业务) 642.17万 1.01 258.12万 0.73 40.19
出租资产(业务) 199.15万 0.31 127.64万 0.36 64.09
其他贸易产品(业务) 64.24万 0.10 45.83万 0.13 71.33
医疗器械(业务) 4.25万 0.01 -47.78万 -0.13 -1124.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造行业(行业) 8.09亿 65.08 4.08亿 56.21 50.48
医药制造行业(行业) 4.34亿 34.92 3.18亿 43.79 73.27
─────────────────────────────────────────────────
维生素产品(产品) 5.81亿 46.72 3.52亿 48.39 60.52
药品(产品) 4.29亿 34.49 3.14亿 43.27 73.33
羊毛脂及其衍生品(产品) 2.10亿 16.91 4821.71万 6.64 22.93
其他(产品) 2339.36万 1.88 1233.32万 1.70 52.72
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.91亿 55.58 4.27亿 58.83 61.86
国外(地区) 5.52亿 44.42 2.99亿 41.17 54.15
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 6.82亿 54.82 4.23亿 58.22 62.06
直销(销售模式) 5.62亿 45.18 3.04亿 41.78 54.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.67亿元，占营业收入的37.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 13044.33│ 10.54│
│第二名 │ 12464.54│ 10.07│
│第三名 │ 10191.65│ 8.24│
│第四名 │ 5715.45│ 4.62│
│第五名 │ 5282.04│ 4.27│
│合计 │ 46698.00│ 37.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.80亿元，占总采购额的34.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2202.83│ 9.52│
│第二名 │ 1752.08│ 7.58│
│第三名 │ 1673.49│ 7.24│
│第四名 │ 1420.10│ 6.14│
│第五名 │ 906.31│ 3.92│
│合计 │ 7954.81│ 34.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
报告期内，公司生产经营主要涉及维生素和医药制造两大行业。
1、维生素行业：
维生素也称作维他命（Vitamin），其主要功能是与酶类一起参与肌体的新陈代谢，使肌体机能得到有
效调节，是人和动物维持正常生理功能而从食物中获取的微量有机物质，在生长、代谢、发育过程中发挥着
重要作用。维生素下游行业主要为饲料、医药及食品行业，下游消费结构相对稳定，但市场价格呈现周期性
波动，这种周期性主要体现为行业产能增减变化及产品价格涨跌。
花园生物目前主要从事维生素D3上下游系列产品、维生素A系列产品的研发、生产和销售。
2026年上半年，受地缘冲突的影响，能源成本上涨，维生素生产的基础化工原料价格大幅波动，VA、VE
等核心品种在2026年一季度出现明显提价与补库驱动。随着影响在二季度逐步淡化，市场价格逐步回落。
2、医药制造行业：
花园药业专注于心血管、神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品的研发、生产和销售。医药行业
具有较强的刚性需求，是典型的弱周期行业。在仿制药质量和疗效一致性评价、带量采购、国家医保谈判等
医改政策的影响下，仿制药市场竞争格局不断进行重构，倒逼更多的仿制药企业从低端向高端仿制转型。随
着我国人口老龄化加速、居民收入增长、自主研发能力提升，医药行业在保护国民健康和促进经济发展中的
地位越来越高。
花园药业顺应国家医改政策和行业发展趋势，从临床供应短缺、专利即将到期和国家鼓励开发的药品等
进行筛选，选定具有市场前景和开发价值的产品进行研发。近几年花园药业有18个产品取得药品注册证书（
视同通过一致性评价）或补充申请批准通知书，分别为缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、多索茶
碱片、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液、硫辛酸片、草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、铝碳酸镁
咀嚼片、多巴丝肼片、氨氯地平阿托伐他汀钙片、罗红霉素片、阿仑膦酸钠片、比索洛尔氨氯地平片、依折
麦布阿托伐他汀钙片（I）、盐酸尼卡地平注射液、复合磷酸氢钾注射液、乌帕替尼缓释片，其中10个产品
中选国家或地方集采。
（二）公司从事的主要业务及产品
1、维生素板块主要产品有：
目前花园生物主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3、维生素A等。
（1）羊毛脂胆固醇：公司采购羊毛粗脂生产胆固醇。纯度95%以上的羊毛脂胆固醇（NF级胆固醇）是生
产维生素D3的主要原材料，低含量的胆固醇用于虾饲料，胆固醇还可用于医药领域生产胆甾醇酯、甾类激素
，化妆品领域中乳液、面霜等产品的油包水乳化剂。
（2）维生素D3：又称胆钙化醇，是人和动物体内骨骼正常钙化所必需的营养素，其最基本的功能是促
进肠道钙、磷的吸收，提高血液钙和磷的水平，促进骨骼的钙化。维生素D3广泛应用于饲料添加剂、食品添
加剂、营养保健品和医药等领域，且应用范围和市场需求日趋扩大。
（3）25-羟基维生素D3：又名骨化二醇，是维生素D3的活性代谢物，具有更高的生物学活性，并且不需
要经过肝脏的代谢，25-羟基维生素D3不仅具有普通维生素D3所有的功能，还具有一些独特功能，25-羟基维
生素D3具有替代普通维生素D3的趋势。
（4）维生素A：又称视黄醇或抗干眼病因子，是构成视觉细胞中感受弱光的视紫红质的组成成分。维生
素A是维持正常视觉功能、维护上皮组织细胞的健康、维持骨骼正常生长发育、促进生长与生殖必不可少的
重要化合物。
2、医药制造板块主要产品有：
目前花园药业主要产品有：缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、多索茶碱片、左氧氟沙星片、
硫辛酸注射液、硫辛酸片、草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、铝碳酸镁咀嚼片、多巴丝肼片、
氨氯地平阿托伐他汀钙片、罗红霉素片、阿仑膦酸钠片、比索诺尔氨氯地平片、依折麦布阿托伐他汀钙片（
I）、盐酸尼卡地平注射液、复合磷酸氢钾注射液、乌帕替尼缓释片等。
（1）缬沙坦氨氯地平片（I）：用于治疗原发性高血压。该产品是全球一线降压药物之一，长效平稳降
压，临床认可度高，是国内外权威指南推荐的首选药物之一，同时是唯一入选国家基本药物目录的复方降压
制剂。2021年2月，中选第四批国家集采。报告期内，花园药业积极应对各省市的到期接续招标，已中选1-8
批国家集采全国接续。
（2）多索茶碱注射液：用于治疗支气管哮喘、慢性喘息性支气管炎及其他支气管痉挛引起的呼吸困难
。该品种是新一代茶碱类平喘药物，起效快，作用时间长。2021年2月，中选第四批国家集采。报告期内，
花园药业积极应对各省市的到期接续招标，已中选1-8批国家集采全国接续。
（3）多索茶碱片：用于治疗支气管哮喘、喘息性慢性支气管炎及其他支气管痉挛引起的呼吸困难。202
6年3月获得国家药监局注册批件。
（4）左氧氟沙星片：属于喹诺酮类药物中的一种，具有广谱抗菌作用，是全身抗感染类药物。2021年2
月，中选第四批国家集采。已中选1-8批国家集采全国接续。
（5）硫辛酸注射液：用于治疗糖尿病周围神经病变引起的感觉异常。2021年6月，中选第5批国家集采
。已中选1-8批国家集采全国接续。
（6）硫辛酸片：主要用于治疗糖尿病多发性周围神经病变。2025年8月获得国家药监局注册批件。
（7）草酸艾司西酞普兰片：属于抗抑郁症用药，用于治疗抑郁障碍、伴有或不伴有广场恐怖症的惊恐
障碍。2024年2月，再次中选广东联盟集团带量采购。花园药业将积极应对到期接续招标工作，已中选1-8批
国家集采全国接续。
（8）奥美拉唑碳酸氢钠胶囊：用于活动性十二指肠溃疡的治疗和胃食管反流病。2023年11月，中选第
九批全国药品集中采购，中选周期4年。
（9）铝碳酸镁咀嚼片：用于治疗慢性胃炎，治疗胃部有关的胃部不适症状。2023年08月获得国家药监
局药品补充批件（一致性评价）。
（10）多巴丝肼片：用于治疗抗震颤帕金森病。2023年12月获得国家药监局注册批件。
（11）氨氯地平阿托伐他汀钙片：用于成人高血压、心绞痛伴有高血脂的治疗。2024年3月获得国家药
监局注册批件。已中选1-8批国家集采全国接续。
（12）罗红霉素片：用于治疗由罗红霉素敏感病原体导致的感染。2024年6月获得国家药监局注册批件
。已中选1-8批国家集采全国接续。
（13）阿仑膦酸钠片：主要用于治疗绝经后妇女的骨质疏松症以及男性骨质疏松以增加骨量。2024年11
月获得国家药监局注册批件。2025年11月，中选11批国家集采，中选周期3年。
（14）比索洛尔氨氯地平片：主要用于治疗高血压，可单独使用或与其他抗高血压药物联合使用。2025
年8月获得国家药监局注册批件。
（15）复合磷酸氢钾注射液：主要用于磷补充剂。2025年9月获得国家药监局药品补充批件（一致性评
价）。
（16）依折麦布阿托伐他汀钙片（I）：用于治疗高胆固醇血症、纯合子型家族性高胆固醇血症（HoFH
）。2026年5月获得国家药监局注册批件。
（17）盐酸尼卡地平注射液：用于治疗手术时异常高血压的紧急处理和高血压急症。2026年5月获得国
家药监局注册批件。
（18）乌帕替尼缓释片：用于治疗中重度特应性皮炎、中重度活动性类风湿关节炎、活动性银屑病关节
炎、中重度溃疡性结肠炎等。2026年6月获得国家药监局注册批件。
（三）公司经营模式
1、维生素板块：
（1）采购模式：公司维生素板块产品主要原材料为羊毛粗脂、化工辅料等，由于该类产品市场供应商
较多，货源充足，公司采用招标或议标方式采购。
（2）生产模式：目前公司有两个生产基地，东阳基地主要生产食品医药级维生素D3等，金华基地主要
生产胆固醇、饲料级维生素D3、25-羟基维生素D3、精制羊毛脂等。东阳生产基地现有产品线已逐步由金华
生产基地承接，后续东阳基地将主要用于研发和其他产品的生产。
（3）销售模式：根据行业市场状况、销售区域特点、客户规模和类型，公司建立了以直销为主、经销
为辅的销售模式。
2、医药制造板块：
（1）采购模式：花园药业生产所需的原材料主要包括原料、辅料、包装材料等，原材料采购基本遵循
“以产定购”的模式。采购部根据生产部门物料需求计划，结合物料库存、市场供求情况等，在充分了解相
关原材料价格走势并向供应商进行询价、比价后，综合考虑并选择供应商进行采购。
（2）生产模式：花园药业主要采用“以销定产”的生产模式，根据订货合同和预计销售情况，并结合
库存情况制定生产计划，严格按照GMP标准组织生产，生产过程中的每一个控制节点均需经过QA确认，由质
量部门全程参与生产质量控制，严格执行各工序的审核放行程序。每批产品必须经过严格的质量检验，质量
检验合格、生产记录和检验记录审核合格后方可放行。
（3）销售模式：花园药业已建立了覆盖全国大部分地区的销售网络，销售终端以医院为主，主要采用
行业内通行的“经销+学术推广”的销售模式。
（四）公司技术研发情况
1、维生素板块：
公司历来重视研发投入，围绕“一纵一横”“化学合成与生物合成”双布局发展战略持续进行研发。目
前公司在东阳、金华、杭州建有三个研发中心，分别面向天然产物生物合成分离、产业化研究及化工自动化
、前沿药物小试等研发，不断开发新产品、新工艺，丰富公司产品线，对现有产品线工艺不断优化，提高生
产效率，进一步提高公司的核心竞争力。
报告期内，公司完成多项工艺技改，优化制造流程、实现降本增效。在研发层面搭建双平台体系，联动
高校与行业专家攻坚新工艺、布局前沿新品。花园生物入选浙江省首批制造业单项冠军企业，花园生物、花
园营养入选金华首批“金科龙”科技百强企业。
2、医药制造板块：
花园药业建有一个研发中心，紧紧围绕“生产一代、研发一代、储备一代”的战略目标，稳步推进新产
品研发工作。报告期内，在审评品种2个，在研品种5个。
二、核心竞争力分析
（一）维生素板块：
1、清晰的全产业链优势
公司自成立之初就建立了清晰的发展战略：“打造完整的维生素D3上下游产业链”，以维生素D3产品为
基础，上游原材料方面发展胆固醇、精制羊毛脂，介入化妆品原材料领域；下游应用方面进入25-羟基维生
素D3、活性维生素D3系列药物，进入医药保健品领域。目前公司已基本完成了维生素D3全产业链的布局，成
为全球唯一的维生素D3全产业链生产企业。
2、领先的生产工艺技术优势
公司现有三大核心生产工艺：维生素D3生产工艺、NF级胆固醇生产工艺、25-羟基维生素D3生产工艺，
分别荣获国家科技进步二等奖、国家技术发明二等奖、中石化联合会技术发明一等奖等，均处于国际领先水
平。公司建立了浙江省维生素类食品药品重点企业研究院、国家示范院士专家工作站、国家级博士后工作站
。通过持续研发投入，提升研发实力及工艺技术水平，确立了公司在行业内领先的生产工艺技术优势。
3、较低的生产成本优势
与行业内其他企业不同，公司以羊毛粗脂为原材料，自产NF级胆固醇，用于维生素D3生产，公司维生素
D3生产成本大幅低于行业内其他企业。
4、突出的业务规模优势
公司是国内乃至全球提供维生素D3上下游系列产品种类最多的生产厂商，也是可同时生产原材料NF级胆
固醇及维生素D3系列产品的生产厂商，目前公司四大类产品羊毛脂胆固醇、VD3、25-羟基VD3、精制羊毛脂
的产能规模全球领先。
5、良好的市场通道建设优势
公司是全球维生素D3行业的龙头企业，高度重视产品的质量管理工作，经过20多年的经营积累，花园品
牌在饲料、食品医药等行业已具有较高的知名度，公司已与国际知名生产商和经销商建立了长期稳定的战略
合作关系，销售渠道和客户关系稳定。
（二）医药制造板块：
1、产品方面
花园药业以市场为导向，兼具剂型、规格、生产工艺等方面的差异化竞争优势，专注于心血管、神经系
统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品的研发、生产和销售。主要产品缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱
注射液、多索茶碱片、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液、硫辛酸片、草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠
胶囊、铝碳酸镁咀嚼片、多巴丝肼片、氨氯地平阿托伐他汀钙片、罗红霉素片、阿仑膦酸钠片、比索洛尔氨
氯地平片、依折麦布阿托伐他汀钙片（I）、盐酸尼卡地平注射液、复合磷酸氢钾注射液、乌帕替尼缓释片
等18个，其中10个产品分别成功中选国家或地方集采，产品知名度及覆盖率得到极大提升。
2、研发方面
花园药业拥有省级高新技术研发中心，通过引进先进技术和自主创新相结合的方式，不断进行新产品研
发和技术创新，取得了多项技术成果，基本形成了稳定可持续的产品发展梯队。花园药业每年均有多个新产
品立项，形成了不间断有研发品种立项、研究、申报、上市销售的可持续发展循环；从普通仿制药逐渐转向
有高技术壁垒制剂为主的高端仿制药。
3、市场拓展方面
花园药业已建立了覆盖全国大部分地区的销售网络，对于药品主要采用“经销+学术推广”的销售模式
。依据各类产品所处生命周期的不同阶段，以及产品的不同属性，制定差异化的学术推广方案，对市场进行
精细化培育和引导，增强医生的处方习惯，提升患者的依从性。
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