经营分析☆ ◇300409 道氏技术 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂电材料；陶瓷材料；战略资源
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
战略资源(产品) 25.86亿 53.93 7.30亿 65.79 28.25
正极相关材料(产品) 14.99亿 31.26 2.33亿 21.00 15.55
碳材料及负极材料(产品) 3.74亿 7.80 6999.21万 6.31 18.71
陶瓷材料(产品) 3.04亿 6.35 6988.62万 6.30 22.97
其他(产品) 3138.68万 0.65 675.38万 0.61 21.52
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 28.09亿 58.60 7.48亿 67.38 26.62
国内地区(地区) 19.85亿 41.40 3.62亿 32.62 18.24
─────────────────────────────────────────────────
制造业(业务) 47.94亿 100.00 11.10亿 100.00 23.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 47.94亿 100.00 11.10亿 100.00 23.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 81.56亿 99.99 18.44亿 99.97 22.61
其他(行业) 49.53万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
战略资源(产品) 37.11亿 45.49 11.19亿 60.67 30.16
正极相关材料(产品) 31.22亿 38.28 4.36亿 23.64 13.97
碳材料及负极材料(产品) 6.80亿 8.34 1.26亿 6.86 18.59
陶瓷材料(产品) 6.17亿 7.56 1.72亿 9.33 27.91
其他(产品) 2699.69万 0.33 -929.32万 -0.50 -34.42
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 47.60亿 58.36 12.37亿 67.09 25.99
国内地区(地区) 33.96亿 41.64 6.07亿 32.91 17.87
─────────────────────────────────────────────────
锂电材料(业务) 68.99亿 84.58 15.19亿 82.38 22.02
陶瓷釉料(业务) 15.05亿 18.45 2.79亿 15.11 18.52
碳材料(业务) 7.03亿 8.61 1.28亿 6.94 18.21
金融业务(业务) 49.53万 0.01 --- --- ---
分部间抵销(业务) -9.51亿 -11.66 -8219.01万 -4.46 8.64
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 81.56亿 100.00 18.44亿 100.00 22.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(产品) 17.34亿 47.44 4.77亿 63.64 27.52
锂电材料(产品) 12.68亿 34.70 1.21亿 16.15 9.55
碳材料(产品) 3.29亿 9.00 6081.78万 8.11 18.49
陶瓷材料(产品) 3.23亿 8.85 9066.78万 12.10 28.03
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 22.09亿 60.46 5.03亿 67.16 22.79
国内地区(地区) 14.45亿 39.54 2.46亿 32.84 17.04
─────────────────────────────────────────────────
制造业(业务) 36.53亿 99.99 7.49亿 99.93 20.50
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 36.54亿 100.00 7.50亿 100.00 20.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 77.50亿 99.97 13.71亿 99.85 17.69
其他(行业) 212.45万 0.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
锂电材料(产品) 37.69亿 48.62 2.18亿 15.89 5.79
其他(产品) 24.51亿 31.62 8.07亿 58.79 32.93
陶瓷材料(产品) 7.97亿 10.28 2.21亿 16.07 27.69
碳材料(产品) 7.35亿 9.48 1.27亿 9.25 17.29
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 51.00亿 65.80 10.05亿 73.21 19.71
国内地区(地区) 26.51亿 34.20 3.68亿 26.79 13.87
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 77.52亿 100.00 13.73亿 100.00 17.71
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售44.32亿元，占营业收入的54.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第1名 │ 126515.63│ 15.51│
│第2名 │ 115238.84│ 14.13│
│MERCURIA ENERGYTRADING SA │ 91572.67│ 11.23│
│第4名 │ 61571.78│ 7.55│
│第5名 │ 48337.04│ 5.93│
│合计 │ 443235.97│ 54.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.95亿元，占总采购额的22.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│XING LONG MINING COMPANY SARL │ 35275.09│ 6.06│
│第2名 │ 27070.63│ 4.65│
│第3名 │ 22674.23│ 3.89│
│佛山市国际贸易有限公司 │ 22319.38│ 3.83│
│王立国 │ 22151.61│ 3.80│
│合计 │ 129490.95│ 22.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料成功升级为多
元产业生态。公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支
撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，推动业绩稳健增长。
核心主业方面：材料端，聚焦锂电材料与无机非金属材料两大方向。锂电材料涵盖碳材料、正极相关材
料、负极材料等锂离子电池关键材料，并已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅
碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，正朝着“固态电池全材料解决方案提供
商”的目标稳步发展；无机非金属材料以陶瓷墨水、陶瓷釉料等陶瓷釉面材料为核心，并积极探索和拓展材
料应用边界。资源端，立足非洲刚果（金），布局铜钴产品等上游资源，为公司提供坚实的盈利保障与资源
根基。
技术赋能方面：固态电池研究院作为重要技术支撑平台，聚焦固态电池全材料体系技术攻坚和产业化落
地，开展前瞻性产品、技术与设备研发，通过技术与资源共享，为材料端业务发展提供坚实技术支撑。与此
同时，公司积极拥抱AI时代机遇，布局AI原子级计算技术与算力领域，以AI4S（AIforScience）驱动微观原
子层面模拟分析，革新传统材料研发模式，有效缩短研发周期、提升研发精准度；配套布局的赫曦原子智算
中心已建设完成，后续将正式投产运营，为公司整体业务发展筑牢算力底座。
（一）公司所处行业概况
1、锂电池行业概况
在全球产业智能化与绿色化转型的浪潮下，新能源汽车、储能、具身智能、低空经济等战略性新兴产业
的蓬勃发展，推动锂电池行业形成以动力电池为核心、多场景协同联动的发展格局，持续驱动锂电池需求高
速增长，推动行业应用从单一动力场景向多元化应用生态稳步跨越。根据EVTank数据预测，2026年全球锂电
池出货量有望保持高增速，达到3016.3GWh，同比增长32.26%。2030年，全球锂电池出货量有望达到6012.3G
Wh，2025-2030年CAGR达到21.40%，有望持续保持高速增长。
中国是全球最大的新能源汽车及动力电池市场。2026年，虽受免征购置税退坡扰动，但是在快充和智能
化等新技术持续迭代和快速渗透、充换电基础设施不断完善背景下，国内新能源汽车市场销量保持韧性，根
据中汽协数据，2026年1-6月，新能源汽车销量达到744.6万辆，同比增长7.30%，累计渗透率49.5%。2026年
1-6月出口累计达到235.5万辆，同比增长1.2倍，连续实现翻倍式增长，海外市场拓展成效明显。随着电池
技术进步以及制造成本下降，近年来，我国新能源汽车单车带电量持续增长，根据中国汽车动力电池产业创
新联盟数据，2025年，我国新能源汽车单车带电量整体在50-60kWh区间。2026年5月，我国新能源汽车单车
平均带电量为70.2kWh，同比增长37.65%，单车续航与电池搭载量的提升，为动力电池装机量稳步增长提供
核心支撑。新能源汽车销量增长带动锂电池产量同步跃升，根据高工锂电初步统计数据，2026年上半年，我
国动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%，保持增长态势。
储能作为锂电池重要的配套应用场景，为行业增量需求提供一定补充。2026年全球储能市场保持稳步发
展态势，国内相关政策持续完善，推动储能行业规范化、市场化发展，为储能电池需求释放提供政策支撑；
海外多个地区能源转型持续推进，储能配套需求稳步提升。根据高工锂电初步统计数据，2026年上半年中国
储能电池出货量实现稳步增长，为锂电池行业整体扩容形成有效补充。
在碳中和与能源转型的时代背景下，固态电池凭借其高安全性及高能量密度两大突出优势，成为下一代
高性能锂电池。行业通过半固态先行落地、全固态稳步攻坚的发展路径，逐步向全固态电池过渡。半固态电
池兼容现有锂电产线，技改成本可控，是当前行业推动落地的量产主力。而固态电池则从实验室研发阶段逐
步过渡到工厂试点阶段。根据高工产业研究院（GGII）2025年11月发布的固态电池蓝皮书，2027年将是固态
电池产业从市场发展初期迈向快速上升期的转折点，2027年至2030年将是全固态锂电池行业实现GWh级产能
规模化建设的阶段，国内目前已有超20家企业正在建设全固态电池中试线。2024年中国半固态电池出货量达
7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh，全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。军工
航天、高端3C数码产品、无人机、长续航新能源汽车、人形机器人等领域将是固态电池主要应用领域。
固态电池的性能突破高度依赖于材料体系的创新优化，高镍三元前驱体、硅碳负极、固态电解质、单壁
碳纳米管等关键材料的创新与突破为固态电池产业化落地奠定了坚实基础。未来随着相关技术持续升级和产
业链逐步成熟，固态电池将进一步引领电池技术的革新与发展。
2、关键材料行业概况
（1）碳纳米管
碳纳米管是改善锂离子充放电性能、提高充电速率、延长循环寿命的关键导电材料。多壁碳纳米管凭借
成熟工艺与高性价比，在动力电池、储能电池等主流场景已规模化应用，筑牢行业市场基本盘。
随着锂电池快充技术从4C/6C逐步普及，并向8C~12C超高倍率演进，传统导电材料无法满足高倍率充放
电场景下低内阻、低发热、长循环的要求，单壁碳纳米管替代价值突出。在负极路线上，硅碳负极是提升锂
电池能量密度的主流方案，但面临导电性能不足、充放电体积膨胀大等难题；单壁碳纳米管导电能力优异，
兼具柔性与结构强度，能够持续稳定维系电极导电网络，是配合硅碳负极充分释放性能优势的关键材料。在
储能领域，为实现降本增效，厚电极、高压实、高活性物质载量成为产业化趋势。传统导电剂易造成厚极片
导电不均、极化加剧、循环过程阻抗持续抬升；依托高长径比、低添加量优势，单壁碳纳米管可在极片纵深
构建贯通式导电网络，消除导电盲区，同时适配高载量体系，实现低内阻、长循环。与此同时，固态电池加
速研发落地，固固界面阻抗偏高，对电极导电性提出更高要求，导电剂使用比例相较液态电池有所提升。单
壁碳纳米管被视作固态电池优选导电材料，有望打开新一轮市场增长空间。
受益于快充、硅基负极、储能厚电极、固态电池等高性能路线渗透率持续提升，市场对导电材料的性能
要求不断升级，单壁碳纳米管的应用价值进一步凸显。根据高工产研跟踪预测，为适配新型电池需求，应用
场景持续拓展，预计2026年其出货量将进一步突破。随着铁锂动力电池快充产品出货持续放量、固态电池与
钠离子电池放量及导电剂配方调整，单壁与单多复配型碳纳米管应用将提升。
（2）负极材料
据GGII数据，2025年我国负极材料出货量达290万吨，同比增长39%，预计2026年将突破370万吨，行业
保持增长态势。市场结构呈现“人造石墨稳基，硅基材料爆发”的格局，其中，人造石墨占比92.7%，硅基
材料成为行业增长亮点，2025年出货量突破1.5万吨，同比增长超65%。当前石墨负极的比容量约360mAh/g，
已接近其理论最大值372mAh/g。而硅基负极的理论比容量高达4200mAh/g，超过石墨负极的10倍。因此，硅
基负极在提高电池能量密度上有着巨大的应用潜力。在当前高能量密度、轻薄化与快充性能需求叠加的背景
下，硅碳负极材料依托高比容量和优异快充性能等优势，且完美适配于固态电池体系，是公认的具有潜力的
下一代高能量密度锂离子电池负极材料。目前硅碳产品已在消费电子领域规模化应用，随着技术成熟与下游
电池厂商验证推进，未来有望在动力电池领域放量，市场潜在需求旺盛。
锂金属负极凭借超高理论比容量，成为下一代高能量密度电池的重要发展方向，当前工艺研发持续取得
突破，正稳步推进技术产业化进程。
（3）三元前驱体
在全球新能源汽车与新型储能产业快速发展的背景下，三元锂电池凭借高能量密度、良好的循环性能等
优势，成为中高端新能源汽车及特种动力场景的主流技术路线。与此同时，增程式电动汽车、无人机、eVTO
L飞行器等多场景应用高速增长，为三元锂电市场注入新动力。
动力电池持续向长续航、轻量化、高安全方向升级，推动三元正极材料体系不断迭代升级，同步推动上
游前驱体行业技术与产品结构的持续革新。
中长期来看，固态电池产业化进程持续提速，行业对高能量密度正极材料需求抬升。三元正极材料具备
优异的性能适配性，仍是固态电池正极体系的重要技术路线之一，为三元前驱体行业带来新的增长机遇。
据ICC鑫椤锂电数据，2026年上半年全球三元前驱体产量为58.4万吨，同比增长26.1%，其中中国三元前
驱体产量为53.2万吨，同比增长31.3%。从产品结构看，6系产品成为上半年结构变化中最主要的增长方向，
高镍则继续维持较高市场份额。展望全年，ICC鑫椤锂电预计2026年中国和全球三元前驱体产量将分别达到9
8.2万吨和110.6万吨，同比分别增长6.9%和6.6%，行业保持稳健发展态势。
（4）固态电解质
作为固态电池的核心关键材料，固态电解质是实现高安全性、高能量密度、长循环寿命性能的关键，其
发展决定了固态电池的技术路线及产业化进程。目前主要技术路径包括硫化物、氧化物、聚合物三类主流体
系，以及近年来兴起的卤化物新兴体系。各类体系在离子电导率、安全性、界面稳定性与制造难度等方面表
现各异，决定了其整体性能表现与产业化进程差异。从整体性能维度看，硫化物路线在离子电导率、高电压
适配性等方面表现突出，被视为实现高性能固态电池的最优选，但面临空气稳定性与制备工艺挑战。氧化物
电解质的化学稳定性好、制备工艺相对成熟，但氧化物固态电池存在电导率低、界面接触差的缺点，单体电
池容量做大存在难度。从产业化进度来看，氧化物路线率先在半固态阶段实现落地，硫化物路线在全固态阶
段被更多厂商选择，聚合物、卤化物路线作为有效补充应用。中长期来看，随着全固态电池工程化难题持续
攻克，逐步走向产业化，预计硫化物电解质的出货量会逐步提升。
3、陶瓷材料行业概况
中国建筑陶瓷行业在“双碳”目标、房地产转型与消费升级驱动下，行业以“总量收缩、结构分化、创
新破局”为核心特征，锚定高质量发展航向。
供给端，绿色低碳、5A分级国标推动行业从“规模导向”向“质量导向”、“绿色导向”深度转型。在
能源、原材料成本上涨、环保政策以及年内出口退税取消的多重因素影响下，行业低端低效产能持续退出，
行业集中度进一步提升。政策彻底终结行业低端代工成本红利，倒逼企业摒弃低价量产模式，加快绿色智能
产线改造，聚焦岩板、功能瓷砖等高附加值产品升级，推动行业材料端向高性能、环保化、差异化高端材料
迭代。
需求端，国内市场由增量转向存量更新主导，老旧小区改造、存量房装修、保障性住房建设成为主要需
求动力。海外市场，“一带一路”沿线国家成为核心增长极，东南亚、中亚、中东等核心国家依托持续基建
与城镇化建设，是全球增量核心市场。
总体来看，行业在短期总量调整中持续积蓄转型动能，正加速迈向品质化、绿色化、高端化发展新阶段
。
4、铜钴金属行业概况
（1）铜
阴极铜作为战略性基础工业原料，具备优良的导电、导热、延展及耐腐蚀性能，广泛应用于电气、机械
、建筑、交通等传统支柱产业，是支撑全球工业体系运行的关键基础材料。
当前全球铜行业整体呈现供给刚性趋紧、需求结构升级、价格韧性凸显的发展态势，行业长期成长逻辑
清晰，发展韧性充足。供给端，铜矿资源稀缺性持续凸显，受资源集中度高、开发周期长、矿石品位下滑及
主产区生产扰动等因素影响，矿端紧缺格局短期难以缓解，行业有效供给增量受限。全球铜消费正迎来结构
转型，需求驱动力由建筑、家电等传统领域逐步转向新能源与高科技领域。电动汽车、风光储能及AI数据中
心成为核心增长引擎，其中新能源汽车单车用铜量约为传统燃油车的4倍，AI基础设施对电力传输与散热系
统的需求持续提升，铜的战略金属属性持续凸显。2026年上半年，尽管受宏观情绪、地缘局势影响，铜价存
在阶段性波动，但依托供需紧平衡的核心基本面支撑，铜价整体呈现高位震荡上行趋势。
据国际铜研究小组（ICSG）数据，过去十年全球阴极铜消费量年复合增长率约2.2%，增长态势稳健。预
计至2030年，全球阴极铜消费量将突破3,000万吨。全球铜市场维持紧平衡状态，战略金属属性进一步凸显
，价格中枢稳步上移，行业整体保持高景气度。
（2）钴
钴是关键战略稀有金属，具备高熔点、强磁性、耐高温腐蚀及强化合金等核心特性，是新能源电池、航
空航天、高端制造与硬质合金领域的关键材料。
2026年上半年，刚果（金）钴出口配额常态化管控，印尼伴生钴受硫磺危机制约，全球原生钴供给增量
有限，海外钴价维持高位；国内动力电池退役潮推升回收黑粉产出，形成补充。但再生钴受原料与提纯工艺
制约，产品稳定性、一致性弱于原生钴，产能与回收原料存在上限，高端动力电池、航空航天合金、精密制
造等高端领域仍高度依赖原生钴，行业结构性短缺属性并未消失。需求端短期承压，消费电子终端出货低迷
，钴酸锂产业链持续去库，刚需采购偏弱，成为短期压制国内钴价的核心利空。中长期看，随着3C消费旺季
来临，新能源汽车、高端3C电子成为核心增长动力；同时，航空发动机高温合金、高性能永磁材料等领域需
求稳健，钴战略属性持续强化，整体需求仍保持稳步增长。
（二）报告期内公司从事的主要业务
1、锂电材料业务
（1）主要业务、主要产品及用途
公司锂电材料业务围绕锂离子电池（含传统液态锂离子电池与新型固态锂离子电池）核心材料需求，构
建“碳材料+负极材料+正极相关材料”的多元化产品矩阵，形成多业务协同、全链条布局的发展格局，核心
运营主体包括格瑞芬及其下属子公司（碳材料、负极材料）、芜湖佳纳及其下属子公司（三元前驱体、钴盐
），各业务板块分工明确，资源互补，共同助力公司在锂电材料领域的全面拓展。
公司深耕锂电材料核心赛道，按“碳材料、负极材料、正极相关材料”三大功能赛道布局产品，严格遵
循“量产一代、研发一代、储备一代”研发逻辑，既保障当前市场稳定供应，又抢占固态电池技术迭代先机
，适配动力电池、消费电子电池、储能电池等多场景应用。
1）碳材料
以碳纳米管（CNT）为核心，重点布局CNT粉体与导电浆料体系，构建高性能导电网络解决方案。CNT长
径比以及碳纯度成为影响导电性的关键指标。更高长径比、更高纯度、更好分散度、更高生产效率是新型碳
纳米管导电剂的发展方向。公司在多壁碳纳米管产业化基础上，自主开发了寡壁碳纳米管、单壁碳纳米管，
形成了多元化高性能导电剂产品矩阵。相较于多壁碳纳米管，单壁碳纳米管具备更高长径比、更少结构缺陷
与更优异的导电传输效率，可构建连续稳定的电极导电网络，是适配硅碳负极、高压快充、储能厚电极及固
态电池场景的高端核心导电材料。
公司自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际头部企业同类产
品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前，公司具备年产50吨单
壁碳纳米管的规模化稳定生产能力；基于自产的单壁碳纳米管以及自研的油系分散剂与水系分散剂，开发了
油系单壁碳纳米管浆料及水系单壁碳纳米管浆料，可进一步提升导电剂的导电性能和加工性能，满足客户对
高端锂离子电池导电剂的需求。公司与电芯头部客户交流密切，积极与固态电池客户、磷酸锰铁锂材料客户
、硅负极材料客户、导电塑料客户合作，拓宽导电剂的使用场景。
2）负极材料
依托碳材料平台优势，公司将业务延伸至负极材料领域，布局人造石墨加工业务，并加快推进硅碳负极
材料产业化。负极材料是锂离子的重要载体，承担能量储存和释放功能。新一代负极材料——硅碳负极材料
兼具高能量密度与快充性能，可有效缓解体积膨胀、提升界面稳定性，具备广阔的发展空间。公司新型气相
硅碳负极的核心是自主研发的多孔碳基体，独特的多孔碳基体，如免活化多孔碳基体、粒度非常集中的球形
多孔碳基体，使相应的硅碳负极产品具备首效高、膨胀低、寿命长等特点，如半电池0.8V首效可以达到87%
以上，窄粒径分布球形硅碳负极不仅膨胀低，平均粒径达到4-5um时，既具有优异的动力学性能，又具有长
循环寿命。该创新为公司硅碳负极产品带来明显的优势，处于行业领先水平。目前，公司已具备硅碳负极规
模化生产能力，并与客户建立稳定合作，实现批量出货。同时，持续推进下游消费电子、动力电池、数码类
等锂电客户的送样验证与导入工作，进一步拓宽市场布局。
此外，公司将单壁碳管包覆进一步延伸至石墨负极材料，独特的包覆技术不仅能提高石墨负极的电子传
导能力，提升材料的动力学性能，还能在单壁碳管的约束下，降低石墨负极的膨胀。动力学和膨胀性能的大
幅改善可有效拓宽中低端石墨负极在电池中的应用范围。
3）正极相关材料
公司从事三元前驱体、钴镍盐等正极相关材料的研发、生产与销售。前驱体产品矩阵完善，覆盖全主流
型号体系，多款5系、6系、8系及9系前驱体已实现规模化量产，其中高镍产品技术水平位居行业前列。在前
沿材料领域，公司前瞻布局富锂锰基前驱体，围绕高能量密度固态电池技术路线开展技术储备与产品研发，
并稳步推进客户验证及产业化落地进程。
此外，公司以“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，聚焦高能量密度固态电池技术路线，开展富
锂锰基前驱体、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等前沿材料的技术研发及产业化工作，持续完善下一代
电池材料技术体系。
（2）经营模式
1）采购模式
公司锂电材料业务采用“年度采购+月度采购+零散补充采购”相结合的多元化模式，保障全业务线原材
料供应稳定与灵活适配。年度采购为公司每年年底根据生产部预计的下一年生产计划，综合考虑库存量和产
品使用情况制定全年采购计划，然后据此与上游供应商进行谈判，签署年度供应框架合同。月度采购为公司
根据生产计划综合考虑库存量和产品使用情况制定。零散采购主要为应对新增客户或者年度/月度计划之外
的生产需求而进行的采购，规模相对较小。
2）生产模式
公司锂电材料业务主要采用以销定产的生产模式，生产部根据营销部的月度销售计划制定生产计划，严
格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
3）销售模式
公司锂电材料业务主要采取直销模式。
（3）主要业绩驱动因素
碳材料方面，公司以客户需求为导向持续进行产品升级，不断扩大客户群体，在消费、数码、动力电池
领域全面布局并深化合作。公司一方面通过研发高附加值产品，不断优化产品结构，另一方面持续优化生产
工艺、强化内部成本控制，多举措协同发力推进降本增效，持续改善产品盈利空间。
正极相关材料方面，公司充分依托技术创新贴合市场需求，持续优化客户结构，深耕优质核心客户；同
步优化产品结构，完善前驱体、钴镍盐多品类供给体系；同时公司强化生产、销售、采购、研发全流程精细
化管理，实现降本增效。
2、无机非金属材料
（1）主要业务、主要产品及用途
公司无机非金属材料业务以陶瓷釉面材料为基础，将依托现有技术积累与产业基础，基于内部业务协同
与技术延伸需求，积极向高性能无机非金属材料延伸发展，不断完善材料体系布局。
陶瓷材料的核心产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。业务涵盖了标准化的陶瓷原材料
研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务等领域，是国内唯一的陶瓷釉面材料全品类生产制造商和技术服务
提供商。在此基础上，公司将依托既有材料技术底蕴，向碳化硅材料拓展，构建协同联动、高附加值的无机
非金属材料产业生态。
公司持续执行“推进技术创新和产品创新，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决
行业的通用材料技术”的业务方针。报告期内，相关业务主要以子公司广东道氏陶瓷材料有限公司为主体开
展相关经营。
1）陶瓷墨水
陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辊筒印刷。通过喷墨
打印技术，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩，极大地推动了建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款
式的个性化，目前已成为市场上主流的陶瓷印花技术。
2）陶瓷釉料
陶瓷釉料是指经过加工精制后，施在坯体表面而形成光面或者哑光釉面或未完全玻化而起遮盖或装饰作
用的物料。公司陶瓷釉料产品主要有基础釉、全抛釉、熔块干粒釉。其中熔块干粒釉如大板干粒、普通熔块
干粒、冰晶干粒、金砂干粒等，是引领大板行业发展的创新产品。
（2）经营模式
1）采购模式
公司原材料采购由公司生产部根据销售计划结合库存情况制定月度采购计划。
2）生产模式
陶瓷墨水是标准产品，公司根据订单和库存等确定公司的生产计划。公司的订单系统可根据公司墨水的
装机台数和目前正在洽谈的拟装机台数确定公司下月的墨水用量，再根据公司的合理库存以确定公司的排产
计划并组织生产。
釉料产品兼具标准化和个性化特征，产品具备通用基础配方，但需根据客户实际生产条件进行定制化调
整，产品互换性较低。
针对现有客户的常规产品，公司依托长期订单安排生产与备货，保障供应及时性；针对新客户及新增产
品需求，公司先实地采集客户坯体配方、烧成温度、设备参数等信息，匹配现有适配产品并开展产线验证；
若无适配产品，则针对性优化配方并试制样品，经客户产线测试达标后，按确定配方开展规模化生产。
3）销售模式
公司陶瓷材料销售以直销为主。
（3）主要的业绩驱动因素
公司在国内市场积极保持优质客户的战略合作关系，确保销售及合作的稳定性和持续性；国外方面，积
极推进公司陶瓷墨水产品在非洲、东南亚、中东等海外市场的推广与销售布局，持续拓宽海外销售渠道。同
时，公司始终坚持创新驱动与成本优化双轮并进，持续提升产品竞争力，以巩固市场份额。
3、战略资源
（1）主要业务、主要产品及用途
公司战略资源业务，以位于刚果（金）的MJM公司和MMT公司为核心平台开展，主要从事钴产品、铜产品
的冶炼与开采业务，主要产品包括阴极铜和钴中间品。
1）铜
铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜
精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分为露天开采、地下
开采和浸出法开采；冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为
铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。公司主要通过湿法工艺生产阴极铜。
2）钴
钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用
的领域与方向不同。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，
从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，
其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广
泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用作磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸
锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温
强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升
合金的整体性能。
（2）经营模式
公司拥有完整的原材料供应、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力
。
1）采购模式
公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石。铜矿石采购以伦敦金属交易所报价
（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。钴矿
石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商
议价能力等确定采购价格并采购。
2）生产模式
公司铜钴产品生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的运营
效率；MJM、MMT通过相关生产工艺生产阴极铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
3）销售模式
公司以直销方式为主，拥有完善的销售网络，公司生产的阴极铜及钴中间品直接对外销售。
（3）主要的业绩驱动因素
报告期内，全球铜供需维持紧平衡，铜价整体处于较高水平，公司阴极铜出货量同比提升，为公司业绩
做出重要贡献。
二、核心竞争力分析
（一）清晰的战略定位和产业布局
公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建了“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系
，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，形成战略清晰、前瞻领先、协同高效的产业布局。以AI4
S（AIforScience）为技术底座，布局原子级计算，用AI颠覆传统材料研发范式，提升研发效率与精准度。
聚焦新能源电池材料迭代技术和前沿产品，全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅
碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，稳步迈向“固态电池全材料解决方案提
供商”的目标。公司已具备实现单壁碳纳米管和硅碳负极产业化的技术和能力，产品布局覆盖消费电池、数
码电池、动力电池及固态电池等多个领域，并积极与众多企业开展评测合作，持续拓展市场，有望成为公司
新的快速发展板块。
公司坚持国内外双循环总体战略，统筹各业务板块全球化发展。战略资源板块，依托刚果（金）丰富的
矿产资源布局铜钴湿法冶炼业务，培育稳定的海外盈利增长点；锂电材料、无机非金属材料在深耕国内核心
客户的同时，积极拓展海外市场。
依托前瞻性的产业链布局优势，公司持续强化关键环节自主可控能力，碳纳米管业务建立从催化剂、粉
体到浆料的一体化布局，基本实现粉体100%自供，有效控制成本、提升核心竞争力。三元前驱体业务构建从
原材料采购、湿法冶炼、钴镍盐生产到三元前驱体制造销售的完整产业链，进一步保障供应链稳定并增强综
合竞争优势。
公司持续推进技术迭代和产品升级，加强与产业链生态伙伴的深度合作，依托清晰的战略定位、前瞻的
产业布局与高效的业务协同，在新能源电池材料领域快速抢滩卡位，构筑可持续的核心竞争优势。
（二）扎实的技术积累与创新驱动
公司秉承“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，致力于成为具有国际竞争力的固
态电池全材料解决方案提供商，积极引进高端技术人才，持续加大研发投入，不断优化研发组织体系建设，
确保公司研发实力处于行业领先水平。
碳材料方面，公司坚持科技研发为主导，构建了从石墨烯到碳纳米管的完整技术体系，掌握了单壁碳纳
米管粉体规模化制备技术、单壁碳纳米管无损分散及专用水系分散剂制备等关键工艺、易分散型碳纳米管粉
体批量化制备、新型连续化环保提纯技术、高倍率碳纳米管制备技术、碳纳米管粉体制备技术、高固含量导
电剂的制备、石墨烯粉体工业制备体系工艺和技术、石墨烯导电浆料制备工艺和技术、石墨烯碳纳米管复合
导电浆料工艺和技术、氧化插层石墨快速制备石墨烯技术等多项核心技术，研发能力稳居行业前列。通过持
续技术创新，公司成功将产品线拓展至石墨负极和硅碳负极材料领域，这些作为锂电池关键材料，有望成为
未来业绩增长的重要驱动力。
负极材料方面，公司坚持以技术创新为主导，搭建起覆盖核心材料研发、关键工艺突破、产品性能升级
的全维度技术矩阵，掌握了多孔碳基体自主研发、单壁碳纳米管直接包覆、硅碳负极气相制备、石墨负极包
覆改性等关键工艺，以及免活化多孔碳制备、窄粒径球形碳基体合成、高首效硅碳产品开发等多项核心技术
，在负极材料领域形成鲜明的技术优势。
正极相关材料方面，公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设
。目前公司已拥有“国家博士后科研工作站”、“国家级知识产权优势企业”、“省级工程技术研发中心”
、“清远佳致新材料研究院（省新型研发机构）”等研发资质认证和创新平台。公司专注于富锂锰基、中镍
高电压单晶、高镍、无（低）钴和四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取和钠离子电池
用前驱体材料等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品适应产品高速迭代的市场环境。三
元前驱体研发及工艺技术持续精进，拥有优质小颗粒单晶高镍产品，具有成熟的连续法、半连续法、间歇法
等多种前驱体制备工艺技术，高镍前驱体在结构设计和控制技术上具有独创性，处于行业领先水平。
陶瓷材料方面，公司作为国内建筑陶瓷材料创新的引领者，始终坚持技术突破与长远布局相结合的发展
理念。公司不断深入对微纳米制造技术、超分散技术、喷墨打印技术、包裹技术等基础技术的研究，在此基
础上开发出以陶瓷墨水制备技术、成釉标准化技术、熔块及干粒应用技术、色料制备技术等为主的核心技术
，以材料应用为切入点，建立了一整套完整丰富的产品体系，成为国内建筑陶瓷材料产品领先的制造商。公
司现建有“广东省工程技术研究开发中心”、“国家级博士后科研工作站”、“省级企业技术中心”、“省
级知识产权示范单位”等研发资质认证和创新平台，并与清华大学、复旦大学、中国科学院、华南理工大学
、上海硅酸盐研究所等著名高校开展合作，共同深化技术创新。
截至2026年6月30日，碳材料业务方面：已授权专利65件，其中发明专利授权26件，实用新型专利授权3
9件；正在申请发明专利14件。正极相关材料方面：已授权专利243件，其中发明专利授权143件、实用新型
专利授权100件、正在申请专利33件（含2项PCT）；登记著作权作品2项，参与出版书籍1本；发表论文98篇
，其中SCI论文20篇、国内期刊78篇；陶瓷材料方面：已授权专利87件，其中发明专利授权80件，实用新型
专利授权7件；正在申请发明专利11件。
（三）以成本管控和质量管理为核心的精益管理优势
公司精益管理主要体现在成本管控和质量管理。公司通过持续提高研发创新、改进和革新工艺技术、提
高自动化水平、实施平台化生产、优化生产线模式、加强供应链管理、推行全员质量成本控制和精益生产等
方式，确保对成本的精确管控，不断降低产品成本确保公司核心产品在行业竞争中处于成本领先优势。公司
通过了IATF16949、ISO9000、ISO14000、ISO18000等质量管理体系认证，通过环保法规Reach、ROHS检测认
证，具有完备的质量控制能力。
公司对产品成本的精确管控，确保了公司的主导产品在与业内其他企业竞争时具有价格优势，特别是针
对重点客户的中小批量产品时，公司依托强大的一体化生产能力，在保持产品成本优势的同时，产品品质得
到了业内客户的广泛认可，具有较高的品牌知名度和市场影响力。
通过多年的技术研发与产品升级，公司生产的碳材料产品具备品种齐全、纯度高、导电性高等优势；正
极相关材料方面，产品质量优异，性能稳定，技术领先，各类指标一致性好；陶瓷材料方面，公司是目前国
内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商，产品品质优良，赢得了核心客户的高度
认可。
（四）丰富的客户资源与生态协同
经过多年的业务拓展，公司已同国内外众多客户建立了长期深层次的战略合作关系，公司产品质量、价
格、交付能力、同步研发能力、生产管理等方面得到了客户认可，已能在新项目开发的早期参与客户的同步
研发并了解客户的配套需求。
在碳材料领域，公司得到业内主流客户主要覆盖比亚迪股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公
司、中创新航科技股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、衢州极电
新能源科技有限公司、天津力神电池股份有限公司等公司。公司碳纳米管导电剂业务持续保持行业头部竞争
地位。
正极相关材料领域，公司三元前驱体产品积极布局海外市场，率先进入POSCO等国际知名客户供应链，
与国内同业竞争对手形成差异化竞争优势。国内客户资源方面同样优质，覆盖浙江浦华新能源材料有限公司
、五矿新能源材料（湖南）股份有限公司、格林美（无锡）能源材料有限公司、贵州振华新材料股份有限公
司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、陕西红马科技有限公司、中信国安盟固利新能源科技有限公司、浙江
海创锂电科技有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股
份有限公司等国内知名企业。钴盐产品方面，客户主要有厦门厦钨新能源材料有限公司、宁德新能源科技有
限公司（ATL）、浙江巴莫科技有限责任公司、BHP、CODELCO等国内外知名企业。
陶瓷材料领域，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，包括广东东鹏控股股份有限公司、
新明珠集团股份有限公司、佛山欧神诺陶瓷有限公司等在内诸多著名陶瓷企业已成为公司重要的合作伙伴。
较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地
位发挥巨大作用。
战略资源领域，阴极铜客户主要有SAMSUNG、MERCURIAENERGYTRADINGSA等国际优质企业。
随着锂电材料业务成为公司的支柱板块，公司多年积累的客户资源在新能源锂电产业领域形成了交互生
态和产业链协同，为进一步扩大公司市场影响力，提升公司行业地位打下了扎实的基础。
三、主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入479,404.32万元，比上年同期增加31.21%；归属于上市公司股东的净利润
29,011.37万元，比上年同期增长25.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28,305.17万元
，比上年同期增长34.33%。
报告期内，公司重点工作情况如下：
1、深耕前沿技术创新，产业落地有序拓展
（1）碳纳米管
公司卡位新能源高端赛道布局单壁碳纳米管业务，以高导电性、高选择性、低金属杂质为研发主线持续
推动技术升级，不断优化产品综合性能，以更好地满足下游电芯客户高品质材料供给。公司稳步推进单壁碳
纳米管产业化项目建设，目前具备年产50吨的规模化稳定生产能力。相关产品已批量供应多家电芯厂商，客
户验证与市场拓展工作持续推进。
（2）硅碳负极
公司搭建梯度化高性能硅碳负极产品创新体系，自研树脂基核心材料，可广泛适配消费锂电、动力锂电
等高能量密度应用场景。报告期内，公司持续推进硅碳负极材料技术攻关，通过优化材料结构设计、表面包
覆及复合改性工艺，有效改善硅基材料体积膨胀、循环衰减等共性难题，打造量产落地、迭代升级、前瞻储
备的完整阶梯式技术管线，持续输出高性能负极材料解决方案，适配快充、大圆柱、半固态及固态电池发展
趋势。目前，公司已具备硅碳负极规模化生产能力，并与客户建立稳定合作，实现批量出货。同时，持续推
进下游消费、动力、数码等锂电客户送样验证与导入工作，进一步拓宽市场布局。后续，公司将结合市场需
求与行业发展形势，灵活规划并推进硅碳负极产能扩充，为业务发展提供有力支撑。
（3）硫化物/氧化物电解质
公司聚焦固态电解质布局与产业化推进，围绕氧化物、硫化物两大主流技术路线布局，产品导电性能表
现优异，其中氧化物电解质电导率达1mS/cm以上，硫化物电解质电导率达10mS/cm以上，优异的电导率可降
低电池内阻、提升电芯充放电效率，适配高性能固态电池应用需求。现阶段公司依托已建成的固态电解质中
试产线，积极与多家头部客户开展技术对接与产品验证，对部分客户实现小批量供货，持续推进客户端测试
与认证。
2、落地原子智算中心，助力材料研发革新
赫曦智算中心是公司锚定AI4S（人工智能驱动科学研究）前沿范式，依托AI算力技术赋能材料研发打造
的专属算力底座，旨在以高性能智算能力革新传统科研模式，助力产业创新。公司统筹资源全力落地赫曦原
子智算中心建设，项目现已完成整体建设与设备部署，后续将正式投入运营使用。中心全部采用芯培森自研
APU加速技术的赫曦I服务器，部署规模100台，构建高性能异构算力集群，并配套自研一体化原子计算软件
平台，形成软硬件协同的完整算力服务体系。中心可面向各类企业、科研院所及高校等材料计算领域客户提
供原子级计算服务，助力缩短研发周期、加速技术创新迭代。
3、多板块协同拓展，全球化经营持续推进
战略资源板块，报告期内，公司持续深化海外战略资源布局，依托刚果（金）当地资源，实现阴极铜本
地化生产及海外市场化销售，产品直供国际知名金属贸易商。
碳材料板块聚焦海外商业化拓展，有序推进碳纳米管、硅碳负极等产品与多家海外知名客户的产品验证
工作，海内外市场同步开发，持续把握海外市场发展机遇。
前驱体业务方面，以研发升级、生产精细化管控及品质强化为抓手，持续稳定与存量海外客户的合作，
同步对接多家海外潜在客户，新客户产品测试验证工作有序开展。
陶瓷材料业务方面，聚焦海外新兴市场，海外销售覆盖中东、非洲、东南亚等“一带一路”沿线国家，
持续开辟业务增长新空间。
4、深化集团统筹管控，数智化赋能高效运营
报告期内，公司继续深化集团一体化管控建设，多措并举夯实内部运营管理底座，提升整体运营效能。
公司纵深推进数字化转型落地，全面梳理优化业务流程，加快业财一体化建设；推进基础数据治理筑牢数据
根基；布局智能化应用场景，引入智能工具，通过AI快速搭建业务系统并落地生产场景试点。依托数字化、
智能化手段赋能全产业链经营，为集团精细化、高效化长效运营筑牢支撑。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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