经营分析☆ ◇300411 金盾股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
地铁、隧道、核电、民用、工业等领域通风系统装备的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通风系统产品(产品) 1.56亿 99.80 3989.58万 99.21 25.59
其他业务(产品) 31.81万 0.20 31.81万 0.79 100.00
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.55亿 99.10 3969.99万 98.72 25.65
外销(地区) 108.10万 0.69 19.59万 0.49 18.12
其他业务(地区) 31.81万 0.20 31.81万 0.79 100.00
─────────────────────────────────────────────────
通风系统行业(业务) 1.56亿 100.00 4021.39万 100.00 25.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通风系统行业(行业) 4.36亿 83.55 1.06亿 95.08 24.18
建筑安装行业(行业) 8489.66万 16.26 460.73万 4.15 5.43
租赁业务(行业) 99.18万 0.19 85.12万 0.77 85.82
─────────────────────────────────────────────────
通风与空气处理系统设备(产品) 4.36亿 83.55 1.06亿 95.08 24.18
机电设备安装工程、公路交通工程、房 8489.66万 16.26 460.73万 4.15 5.43
屋建筑工程、电力设备运行、维护、保
养等辅助设备的销售(产品)
租赁业务(产品) 99.18万 0.19 85.12万 0.77 85.82
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 5.22亿 99.91 --- --- ---
国外销售(地区) 45.02万 0.09 1.10万 0.01 2.44
─────────────────────────────────────────────────
通风系统行业(业务) 4.37亿 83.70 1.06亿 95.77 24.31
建筑安装行业(业务) 8512.25万 16.30 469.26万 4.23 5.51
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 5.22亿 100.00 1.11亿 100.00 21.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通风系统产品(产品) 2.02亿 95.35 4740.27万 96.44 23.49
建筑安装(产品) 955.12万 4.51 144.75万 2.95 15.16
其他业务(产品) 30.05万 0.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 2.11亿 99.61 4874.63万 99.18 23.12
外销(地区) 51.48万 0.24 10.39万 0.21 20.18
其他业务(地区) 30.05万 0.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通风系统行业(行业) 4.21亿 86.70 1.09亿 86.87 25.96
建筑安装行业(行业) 6369.76万 13.11 1577.25万 12.53 24.76
租赁业务(行业) 83.24万 0.17 69.18万 0.55 83.11
其他业务(行业) 5.63万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
通风与空气处理系统设备(产品) 4.21亿 86.70 1.09亿 86.87 25.96
机电设备安装工程、公路交通工程、房 6369.76万 13.11 1577.25万 12.53 24.76
屋建筑工程、电力设备运行、维护、保
养以及消防设备等辅助设备的销售(产
品)
租赁业务(产品) 83.24万 0.17 69.18万 0.55 83.11
其他业务(产品) 5.63万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 4.86亿 100.00 1.26亿 100.00 25.91
─────────────────────────────────────────────────
通风系统行业(业务) 4.22亿 86.84 1.10亿 87.39 26.08
建筑安装行业(业务) 6393.21万 13.16 1586.64万 12.61 24.82
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 4.86亿 100.00 1.26亿 100.00 25.91
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.08亿元，占营业收入的39.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 7527.13│ 14.41│
│第二名 │ 4189.63│ 8.02│
│第三名 │ 3540.11│ 6.78│
│第四名 │ 3050.69│ 5.84│
│第五名 │ 2474.59│ 4.74│
│合计 │ 20782.16│ 39.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.91亿元，占总采购额的29.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2392.91│ 7.80│
│第二名 │ 2315.56│ 7.54│
│第三名 │ 1644.43│ 5.36│
│第四名 │ 1447.78│ 4.72│
│第五名 │ 1280.42│ 4.17│
│合计 │ 9081.10│ 29.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业基本情况
1、轨道交通领域
根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”时
期，我国新增城市轨道交通运营里程3,000公里。据中国城市轨道交通协会发布的《2025年上半年中国内地
城轨交通线路概况》数据显示，截至2025年6月30日，中国内地共有58个城市投运城轨交通线路12381.48公
里，其中，2025年上半年新增城轨交通运营线路220.70公里，2025年下半年预计还将开通城轨交通运营线路
约600公里，全年新投运城轨交通线路总长度预计超过800公里。同时，随着轨道交通运营里程的增长，设施
老化带来的维修与数字化改造需求也在持续增加。作为轨道交通基础设施的核心配套，智能通风系统装备需
求同步释放，市场规模随新线建设、存量建设及改造稳步扩大。此外，随着“一带一路”政策的深入推进，
中国轨道交通装备也迎来了“走出去”的机遇。中东及欧洲地区作为“一带一路”上的重要节点，其轨道交
通建设需求日益增长，为中国企业提供了广阔的市场空间。
2、核电、水电工程
根据《“十四五”现代能源体系规划》及《2030年前碳达峰行动方案》，均提到了积极安全有序发展核
电。据统计，2022—2024年，我国核电核准机组数量分别为10台、10台、11台，2025年4月，国务院常务会
议新核准5个核电项目共10台机组，截至目前，“十四五”期间我国已经累计核准46台核电机组，核电迎来
持续的高景气度。同时截至2025年6月30日，我国运行核电机组共58台，在建核电机组32台，第三代/第四代
核电技术（如华龙一号、CAP1400）的推广及存量机组安全升级需求，也为核电通风设备市场创造长期增量
空间。
2024年1月，工信等七部门联合发表《关于推动未来产业创新发展的实施意见》明确提出，要聚焦核聚
变等未来能源领域，打造全链条的未来能源装备体系，推动相关技术的突破和产业化。高温超导材料、人工
智能等技术突破推动可控核聚变从实验室走向工程化，国际热核聚变实验堆（ITER）与中国聚变工程试验堆
（CFETR）形成协同布局，预计分别于2035年及2030年建成。政策扶持叠加技术突破，核聚变装备产业有望
从试验阶段迈向规模化应用，相关配套设备需求将伴随产业进程持续释放。
《“十四五”现代能源体系规划》指出，要求加快推进水电基地建设，重点推动金沙江上游、雅砻江中
游及黄河上游等重点河段的水电项目开工建设，实施雅鲁藏布江下游水电开发等重大工程，到2025年，常规
水电装机容量达到约3.8亿千瓦。截至2025年6月底，我国水电累计装机容量达4.4亿千瓦，占全国可再生能
源总装机量的20.4%，其中常规水电3.79亿千瓦，抽水蓄能6129万千瓦。《2030年前碳达峰行动方案》提出
，十四五、十五五期间分别新增水电装机4000万千瓦，2030年预计常规水电装机将达到4.2亿千瓦。
3、国防装备
根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，我国将在“十
四五”期间加快国防和军队现代化。据我国国防预算公开数据，2022年至2024年之间，我国国防预算增幅依
次是7.1%、7.2%、7.2%。我国国防投入继续保持稳定增长的态势，特种装备配套需求持续增长。
4、低空经济
2023年12月，中央经济工作会议提出，要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业。2024年3月，
中央政府工作报告强调“积极打造低空经济等新增长引擎”。工信部、科技部等联合印发《通用航空装备创
新应用实施方案（2024-2030年）》提出，鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索；到203
0年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，通用航空装备全面融入人民
生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。其中，包括eVTOL（电动垂直起
降飞行器）、飞行汽车、无人机在内的各类飞行器是低空经济的主要载体，是低空经济发展的战略方向，是
低空经济未来的主赛道。从未来大规模商业化的潜力来看，测算中期存量国内旅游观光场景、通勤场景可分
别带来2.4万架和8.5万架的eVTOL需求，整机存量销售市场规模超2,500亿元。从eVTOL零部件价值量来看，
动力系统在eVTOL核心结构中的集成成本占比最大，根据Lilium公司的数据，eVTOL的动力系统占比约为40%
。eVTOL动力系统市场规模主要以eVTOL整机需求规模为基准，以2500亿整机存量销售市场规模以及eVTOL成
本结构测算，中期存量eVTOL动力系统市场空间可达1,000亿元的水平。
5、海洋科技
根据《2024年中国海洋经济统计公报》，全国海洋生产总值达10.54万亿元，同比增长5.9%，其中海洋
船舶工业、海洋电力及海工装备增速均超9%。2025年3月12日，《政府工作报告》首次将“深海科技”列为
战略性新兴产业重点方向，提出开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、
深海科技等新兴产业安全健康发展。深海科技作为海洋经济的重要组成部分，其市场潜力进一步凸显。
（二）周期性特点
通风系统行业的发展主要受国家工业化和城市化进程、宏观经济周期、下游行业经济周期、行业内投资
建设周期的影响。本行业产品应用领域，如公共交通建设、国防建设、核电能源等领域，与宏观经济均联系
紧密，具有一定周期性。
（三）公司所处的行业地位
凭借对行业发展趋势的深刻理解以及多年的研发创新、行业实践，公司已成为高端通风系统装备领域的
标杆企业。目前，公司已构建多规格、高标准通风系统制造体系，产品融合智能、高效、节能、环保等核心
技术，广泛应用于轨道交通、核电、水电工程、国防装备等核心领域。在轨道交通领域，公司主导产品凭借
多项技术突破，已成功应用于数百项国内外重大工程，展现出卓越的竞争力。在核电工程领域，公司始终紧
跟技术迭代，依托三代核电技术积累，成功研发适配第四代核电技术的通风系统设备，不仅巩固了三代堆型
市场地位，更实现高温气冷堆、快堆等四代堆型相关产品的供货；未来，公司将持续拓宽产品线，以定制化
服务为核电产业高质量发展赋能，为四代核电商业化应用注入强劲动力。同时，公司持续优化业务布局，深
入拓展国防领域的通风系统研发，拥有一系列具有自主知识产权的专利技术，技术实力与产品优势显著，稳
居行业领先地位。
在巩固传统优势的基础上，公司积极布局低空经济与海洋科技等新兴领域，联合清华大学加速涵道推进
器系列化研发和应用，抢占技术制高点；投资交大中海龙构建特种水下作业、深海疏浚、智能海防三大研发
矩阵，形成"空天地海"全域技术版图，持续巩固行业领军地位并开拓增长新空间。
（四）主营业务的基本情况
作为专业通风系统解决方案的国家级专精特新“小巨人”企业，公司始终聚焦高端装备制造与智能化技
术创新，构建起覆盖轨道交通、核电工程、国防装备、低空经济、海洋科技等领域的多元化产业格局。依托
自主可控的核心技术体系，公司在多个细分市场保持行业领先地位，形成了以智能通风系统为核心、高效节
能环保技术为特色、特种装备为优势的立体化业务布局。
1、轨道交通领域
作为地铁隧道高端通风系统装备领域的行业标杆，其产品已广泛应用于全球300余项重大工程项目，市
场占有率稳居行业前列，搭载数字风机与物联网技术实现远程智能监控与预测性维护，获浙江省科学技术进
步一等奖；隧道空气净化系统（净化效率98%以上）成功应用于深圳桂庙路隧道，属国内首创；针对高海拔
地区传统施工风机送风距离短、能耗高、不易维护等缺点，公司自主研发了高海拔地区长大隧道施工智能通
风系统并已取得专利。
2、核电、水电工程
作为行业首批获得核安全局核级风机/风阀设计和制造许可证的企业，其核电站环境控制系统装备深度
参与我国核电技术迭代：配套华龙一号、AP1000等三代/四代堆型的核电通风设备，已稳定运行于田湾、三
门、海阳、红沿河、巴基斯坦恰希玛、卡拉奇等国内知名核电站及“一带一路”标杆项目。通过自主开发的
第三代核电站环境控制系统，攻克多项关键性技术，相关成果获浙江省科技进步二等奖，实现核电产品国产
化替代。
通风系统是水电工程中的重要部分，公司产品已成功应用于如三峡大坝、白鹤滩、溪洛渡、向家坝等大
型水电站项目，凭借先进的技术产品和优质服务，获得客户广泛认可与好评，收到来自包括长江三峡设备物
资有限公司等多家客户的感谢信。
3、国防装备
作为通风行业拥有全序列国防资质的企业，成功攻克减振降噪关键技术，研制的高可靠、低振动烈度系
列风机性能指标达国际领先水平，现已列装多个国防重点工程项目，实现关键领域通风设备自主可控，其中
两款风机获评浙江省装备制造业国内首台（套）产品。
4、低空经济
作为低空经济领域的新兴企业，公司与清华大学联合研制“涵道推进器”，通过机电热磁多场耦合技术
与高集成度一体化设计，实现了驱动控制器与其他部件的高度集成，有效解决散热难题；优化涵道流场结构
，显著提升推进效率；采用高性能新型驱动控制器，实现全工况动态响应速度提升；结合有限元拓扑优化与
增材制造技术，精准控制整机重量，相关技术填补国内适航性设计空白，可广泛应用于eVTOL、飞行汽车、
工业无人机、高端航模等多个前沿领域。同时，将“涵道风扇推进器”产品研发过程中衍生的高效率风扇叶
型、高功率密度电机电控等创新技术应用于原有轨道交通、核电工程、国防装备等领域，提高公司在传统业
务领域的技术水平。
5、海洋科技
2021年，公司与专业投资机构合作投资交大中海龙，依托上海交大科技成果转化平台与资源优势，与学
校优势学科“产学研用”合作，交大中海龙逐步成为以深海ROV（无人遥控潜水器）、海上风电埋缆机、深
海特种装备等核心产品，水下安防系统、深海电源系统等为特征的系统解决方案供应商，目前已经成为RA、
惠博普、西门子能源、惠生海工、杰瑞集团、ABB、新加坡Wood、国家管网集团、中石化等的合作伙伴和供
应商。
（二）公司主要经营模式
结合行业特点以及公司自身实际情况，公司经营模式可概括为“专业定制+以销定产模式”。
1、销售模式
结合产品的技术特点和行业特征，公司构建了以直销为主的销售模式，重点是工程项目类产品，通过公
开招投标获得订单，同时在国内多个城市或地区设立了办事处，形成“招投标响应-设计制造-安装调试-运
维服务”全周期快速响应服务体系。
2、采购模式
采用“订单导向+预期储备”双轨机制，公司根据客户订单安排生产，依据销售计划制定生产计划和采
购计划。对于碳钢、不锈钢和铝材等大宗商品，其价格与国际市场上商品期货的价格联系紧密，该类产品市
场货源充足，供应商相对稳定，按照市场价格动态采购。对于核心部件（电机）等长期配套产品，与头部供
应商签订年度框架协议锁定成本，提高供应链抗风险能力。
3、生产模式
根据公司“以销定产”模式，结合自身实际经营状况，公司采取自主生产与委托零配件外协加工相结合
的生产方式，对于核心部件加工、整机总装、系统集成、调试检测等核心生产工艺由公司自主完成。
公司承接采购订单后，根据不同应用领域和项目要求，提供设备的整体方案，涵盖设计、开发、制造等
各个环节。在制造过程中，按ERP系统有序均衡生产，同时质量部门实施严格的过程检查，确保每个环节都
达到技术标准。此外，公司拥有通过国内CNAS以及国际AMCA实验室认可的检测中心，为产品性能检验和测试
提供强有力支持，进一步保障产品质量的稳定与可靠。
二、核心竞争力分析
1、研发平台优势
依托省级企业研究院、博士后工作站、省级国防科技工业创新中心及CNAS/AMCA认可实验室四大研发平
台，形成基础研究-应用研究-工程化开发的全链条技术转化能力。与清华大学、浙江大学等高校建立战略研
发联盟，聚焦前沿技术攻关，通过产学研用深度融合机制，持续突破轨道交通、核电、水电工程、国防装备
、低空经济、海洋工程等应用领域的关键技术瓶颈，打造高性能通风系统研发策源地。
2、团队优势
公司中高层管理人员具有长期从事通风领域研发、生产、加工、销售和工程服务的经验，对行业的发展
趋势具有良好的专业判断能力。同时，公司打造"三位一体"复合型研发人才矩阵，技术研发团队由特聘专家
领衔，形成"学科领军人才+中青年骨干+技能工匠"的梯队结构；此外，公司拥有一支兼具技术功底与市场敏
锐度的营销团队，不仅在维系客户关系、稳固市场份额、开拓新兴市场等方面作出了贡献，同时能够及时反
馈市场最新变化，为公司新产品的研发设计提供信息支持，公司整体人才优势明显。
3、市场品牌优势
公司一直专注于中高端通风系统领域，凭借在技术、生产、市场及服务等方面的竞争优势，与各主要领
域客户建立了良好且持久的合作关系。公司产品在轨道交通等基础设施建设及国防装备、核电工程领域均具
有较强的优势与较高的市场美誉度，长期深受客户的信赖，在通风系统细分行业中具有较高的品牌知名度。
4、经营管理优势
在经营管理方面，公司核心团队拥有三十多年的专业技术水平和管理经验，通过“扁平化架构+数字化
运营”实现管理效能最大化。在组织建设上，公司建立直销服务模式与三级人才梯队，配套创新激励机制，
激发团队活力；在供应链端，推行精益生产与智能制造，实现成本管控与交付效率双提升；在服务网络布局
上，公司构建“直销+属地化服务”体系，在国内多个城市或地区设立了办事处，形成“招投标响应-方案设
计-安装调试-运维服务”全周期快速响应服务体系。通过ISO9001与GJB9001C质量管理体系标准双认证，公
司产品不良率常年低于0.5%，客户满意度持续保持98%以上，形成“技术—产品—服务”三位一体的竞争壁
垒。
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