经营分析☆ ◇300418 昆仑万维 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
天工AI、StarMaker社区、海外AIAgent浏览器平台Opera
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网行业(行业) 81.43亿 99.33 55.70亿 99.04 68.41
其他行业(行业) 5531.89万 0.67 5415.79万 0.96 97.90
─────────────────────────────────────────────────
以Opera为主的广告业务(产品) 30.42亿 37.11 13.28亿 23.62 43.66
短剧和AI短剧平台业务(产品) 16.17亿 19.73 12.81亿 22.77 79.19
Opera搜索业务(产品) 15.49亿 18.89 14.84亿 26.38 95.79
海外社交网络业务(产品) 10.41亿 12.70 7.75亿 13.77 74.38
其他业务(产品) 3.88亿 4.73 3.50亿 6.22 90.17
游戏业务(产品) 3.55亿 4.33 3.41亿 6.07 96.10
AI软件技术业务(产品) 2.05亿 2.50 6613.11万 1.18 32.29
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 77.23亿 94.20 51.84亿 92.16 67.12
境内(地区) 4.75亿 5.80 4.41亿 7.84 92.74
─────────────────────────────────────────────────
Opera浏览器(业务) 43.79亿 53.41 --- --- ---
天工AI(业务) 23.69亿 28.89 --- --- ---
Starmaker社区(业务) 10.59亿 12.92 --- --- ---
其他(业务) 3.91亿 4.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网行业(行业) 37.01亿 99.14 25.77亿 99.85 69.63
其他(补充)(行业) 2786.39万 0.75 2784.79万 --- 99.94
其他业务(行业) 436.13万 0.12 382.31万 0.15 87.66
─────────────────────────────────────────────────
网络广告收入(产品) 14.33亿 38.37 6.39亿 24.48 44.58
Opera搜索收入(产品) 6.91亿 18.51 6.59亿 25.26 95.37
短剧平台收入(产品) 5.83亿 15.61 4.84亿 18.56 83.09
海外社交网络收入(产品) 5.20亿 13.92 3.88亿 14.85 74.58
游戏收入(产品) 2.39亿 6.40 2.36亿 9.06 98.82
闲徕社交娱乐平台收入(产品) 1.60亿 4.27 1.56亿 5.98 97.77
AI软件技术收入(产品) 6526.80万 1.75 1509.21万 0.58 23.12
其他收入(产品) 4122.50万 1.10 --- --- ---
技术服务收入(产品) 183.31万 0.05 --- --- ---
租赁收入(产品) 39.07万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 34.41亿 92.17 23.20亿 88.94 67.43
境内(地区) 2.92亿 7.83 2.88亿 11.06 98.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网行业(行业) 55.88亿 98.69 41.02亿 98.47 73.40
其他行业(行业) 7423.71万 1.31 6356.05万 1.53 85.62
─────────────────────────────────────────────────
广告业务(产品) 21.45亿 37.89 10.94亿 26.25 50.97
Opera搜索业务(产品) 13.27亿 23.43 12.61亿 30.27 95.04
海外社交网络业务(产品) 10.83亿 19.13 8.12亿 19.50 75.01
游戏业务(产品) 4.44亿 7.85 4.05亿 9.72 91.10
闲徕社交娱乐平台业务(产品) 3.82亿 6.75 3.74亿 8.98 97.86
短剧平台业务(产品) 1.68亿 2.96 1.61亿 3.87 96.22
其他业务(产品) 7423.71万 1.31 6356.05万 1.53 85.62
AI软件技术业务(产品) 3858.35万 0.68 -524.51万 -0.13 -13.59
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 51.52亿 90.98 37.32亿 89.60 72.45
境内(地区) 5.11亿 9.02 4.33亿 10.40 84.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网行业(行业) 24.33亿 97.24 18.95亿 96.86 77.89
其他(补充)(行业) 5685.87万 2.27 5620.00万 2.87 98.84
其他业务(行业) 1210.18万 0.48 523.35万 0.27 43.25
─────────────────────────────────────────────────
广告业务(产品) 8.90亿 35.56 4.72亿 24.13 53.06
社交网络业务(产品) 6.79亿 27.15 6.16亿 31.47 90.66
搜索业务(产品) 6.23亿 24.90 5.94亿 30.37 95.37
游戏业务(产品) 2.41亿 9.64 2.13亿 10.89 88.40
其他业务(产品) 6896.05万 2.76 6143.35万 3.14 89.09
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 22.05亿 88.16 16.86亿 86.19 76.46
境内(地区) 2.96亿 11.84 2.70亿 13.81 91.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售47.43亿元，占营业收入的57.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 255745.35│ 31.20│
│客户2 │ 116596.65│ 14.22│
│客户3 │ 40421.76│ 4.93│
│客户4 │ 36969.45│ 4.51│
│客户5 │ 24587.29│ 3.00│
│合计 │ 474320.50│ 57.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.49亿元，占总采购额的33.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 30630.32│ 11.90│
│供应商2 │ 19267.53│ 7.49│
│供应商3 │ 12237.62│ 4.76│
│供应商4 │ 12124.66│ 4.71│
│供应商5 │ 10661.43│ 4.14│
│合计 │ 84921.56│ 33.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年，公司实现营业总收入81.98亿元，同比增长44.78%。依托强大的技术创新能力与完善的产品矩
阵，公司海外市场开拓取得积极进展，带动海外收入持续大幅增长，整体海外业务收入规模提升至77.23亿
元，同比增长49.91%。
本报告期，公司继续坚定践行“AllinAGI与AIGC”战略，加大研发支出，得益于持续的战略投入，公司
AGI与AIGC相关业务实现关键技术突破并达到全球领先水平；同时，AI产品用户规模以及流水收入快速提升
，为长期商业化变现打开了广阔空间。
2026年3月，公司在中关村论坛正式发布2026昆仑万维AGI战略，全新升级“4+3战略”。以“视频模型
、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA级人工智能模型为技术底座，支撑“AI短剧
、AI音乐、AI游戏”三大AINative平台经济体。
我们相信，AGI不再是哲学命题，而是经济学命题，随着个人与组织生产效率的提升，AGI目标实现了史
诗级收敛。目前，公司已构建全模态的模型底座，通过四大SOTA模型重塑内容创作的生产与消费关系，支撑
三大AI原生娱乐经济体，打造AINative平台经济新范式。在面临“一人公司”全面到来的时代趋势时，公司
坚持自创立起始终如一的使命“让每个人更好地塑造和表达自我”。当AGI时代全面开启，创作者经济爆发
式增长，昆仑万维数十年如一日的坚持，与AGI时代实现了强力共鸣。面向未来，公司将持续突破四大模型
的技术上限，释放创作者经济的无限潜能，助力每位创作者获得媲美专业公司的全栈智能生产力，并构建起
全球范围的AINative平台经济体。昆仑万维将在确定性的AGI时代与千万超级个体携手共建繁荣生态。
报告期内公司主要业务：
1、天工AI
报告期内，公司稳步推进人工智能全产业链布局，技术研发与产品创新成果显著。公司四大人工智能模
型持续迭代。其中，视频生成模型SkyReels-V4与音乐生成模型MurekaV8在国际权威第三方评测ArtificialA
nalysis中斩获多项全球第一，实现技术性能全球领跑。短剧和AI短剧平台业务于2025年底实现单月流水近3
600万美元，ARR（年度经常性收入）超4亿美元；AI音乐平台Mureka实现技术创新与商业化落地双丰收；天
工超级智能体全面升级，高效衔接各大模型、为个人及企业用户提供端到端的AI生产力解决方案。
1.1大模型
报告期内，公司围绕视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型四大核心方向，持续
打造SOTA模型体系，各赛道均实现关键技术突破与全球领跑，形成差异化技术壁垒。
视频方向，SkyReels-V4在ArtificialAnalysis的多项评测中登顶全球第一，超越GoogleVeo3.1、Sora2
、Kling3.0等国际领先模型；音乐方向，MurekaV8在ArtificialAnalysis榜单中，同时登顶Vocals（人声）
与Instrumental（乐器）双项全球第一，超越SunoV5、GoogleLyria3Pro、MinimaxMusic2.5+等主流音乐模
型；世界模型方向，Matrix-Game3.0实现长时序记忆、高分辨率与实时交互，模型能力与GoogleGenie3齐头
并进；基座文本与多模态方向，Skywork系列模型在数学推理、代码生成及多模态领域持续突破，多项评测
成绩跻身第一梯队。
1.1.1视频模型
2025年，人工智能技术正加速重塑视频内容的创作与消费范式，推动全球影视产业迈入智能化、规模化
发展的新阶段。凭借技术的持续迭代，SkyReels系列模型在多项权威评测中登顶全球第一，已成为AI视频生
成领域的技术领导者与性能标杆。
2025年2月，公司发布中国首个面向AI短剧创作的视频生成模型SkyReels-V1。该模型基于千万级高质量
影视数据，并配合自研的人物智能解析系统，实现表情识别、人物空间位置感知、行为意图理解与表演场景
分析，在同等分辨率下各项指标达到开源SOTA。公司还同步发布国内首个SOTA级别、基于视频基座的表情动
作可控模型SkyReels-A1，可在各类人体构图中精准迁移微表情与动作，并保持人像完整不失真，整体生成
效果优于国际主流竞品。
2025年4月，昆仑万维发布全球首个基于“Diffusion-forcing（扩散强迫）”框架的无限时长视频生成
模型SkyReels-V2。其融合多模态大语言模型、多阶段预训练、强化学习与扩散强迫机制，通过协同优化，
在提示词遵循、视觉质量、运动动态和生成时长等方面实现全面突破，标志着AI视频生成迈入“无限时长、
影视级质量、精准控制”的新阶段。
2025年8月，公司发布音频驱动视频生成模型SkyReels-A3。该模型基于DiT（DiffusionTransformer）
架构，融合了首尾帧约束、基于强化学习的动作优化以及可控运镜技术，实现任意时长的全模态音频驱动数
字人创作。另外，通过步数蒸馏方法大幅降低计算负担并保证生成效果。SkyReels-A3支持广泛的应用场景
，包括静态照片动态化、视频改台词、通过文本提示词驱动人物动作与表情生成等，并能输出60秒的单分镜
、无限时长的多分镜内容。
2025年11月，公司发布SkyReels-V3，在参考图生视频、视频延长、音频驱动虚拟形象三大多模态能力
上登顶行业SOTA。2026年1月，SkyReels-V3正式开源，成为全球开源视频生成社区的重要基础模型之一。
2026年2月，公司发布SkyReels-V4，该模型发布时在ArtificialAnalysisText-to-Video（WithAudio）
与ImagetoVideo（WithAudio）榜单均位列全球第一，超越Kling3.0、GoogleVeo3.1、Sora2等全球主流模型
。SkyReels-V4在使用双流架构支持音画同出的基础上，通过全模态强化学习为AI注入逻辑推理能力，并新
增多帧参考、网格图参考等高阶能力，全面提升视频生成的一致性与稳定性。同时，SkyReels-V4现已全面
开放API，支持灵活的参数配置，满足不同场景的定制化需求，赋能各行业高效接入顶尖AI视频生成技术。
至此，公司在AI视频生成领域完成了从开源技术引领到全球性能领跑的完整跨越。
1.1.2音乐音频模型
昆仑万维是中国最早推出音乐生成模型的企业，具备深厚的技术积淀。报告期内，公司持续突破音乐创
作的技术边界，推动AI音乐从工具化向专业化、结构化、个性化创作方向升级。
2025年3月，公司发布MurekaO1与MurekaV6模型。MurekaO1作为全球首款采用MusiCoT（MusicChain-of-
Thought）架构的音乐生成模型，实现在音频token生成之前，预生成整体音乐结构，大幅提升音乐结构连贯
性与乐器编排精准度。该模型发布时性能即全面超越同期主流音乐模型SunoV4，一举登顶SOTA。同时，Mure
ka进一步扩展多语言支持能力，新增德、法、意、俄四种语言，覆盖面显著增强。模型还构建了精细化的质
量判断体系，将客观指标与主观评测相结合，相关能力同步应用于MurekaO1与MurekaV6版本。
2025年7月，MurekaV7上线，该模型延续了“先结构、后生成”的创作路径，预先规划全局音乐结构、
段落划分、情感走向与编曲框架，有效改善传统模型局部连贯性不足的问题。同时，模型支持任意长度参考
音频作为风格提示，大幅提升灵活性。MurekaV7在混音质量、人声表现力等核心指标全面超越同期的SunoV4
.5，推动AI音乐迈向更贴近真实创作的新阶段。
与此同时，公司在语音合成领域同步推出MurekaTTSV1，其首次引入VoiceDesign功能，用户可通过文字
描述生成特定音色，实现从真实人物到虚拟角色的多样化语音定制，整体听感自然流畅，显著提升语音的个
性化与真实感。
2025年8月，MurekaV7.5发布。该模型在中文歌曲演绎能力上实现显著提升，通过优化ASR技术精准识别
唱词与气息变化，智能划分乐句与停顿，大幅提升人声自然度与情感表现力，使AI演唱更贴近真人演绎。
此外，公司同步推出MoE-TTS，作为首个基于MOE（MixtureofExperts，混合专家）架构的角色描述语音
合成框架，结合了大语言模型与语音专家模块，实现跨模态的高效对齐与泛化理解能力，支持用户通过自然
语言描述精准控制音色特征与风格，开创了语音合成从封闭标签式控制向自然语言自由控制的全新方向。
2025年11月，公司发布MurekaV7.6与MurekaO2。V7.6聚焦生产工具优化，O2延续推理路线并支持多语言
扩展，覆盖更广泛的全球用户需求。新模型在音乐性、编曲能力、音质质感和Prompt贴合度等多个维度相较
前序版本实现显著提升，在响应速度、系统稳定性和推理效率方面也得到大幅增强，为创作者带来更轻量、
更流畅、可规模化使用的实时音乐生成体验。
2026年1月，MurekaV8发布，重新定义AI音乐新品类。该模型基于持续升级的自研MusiCoT技术体系，在
音乐性、编曲完成度、人声表现力以及整体音质质感等核心维度实现全面提升，通过对音乐结构、段落逻辑
与表达意图的深度建模，MurekaV8综合表现超过SunoV5，能够以更贴近人类专业创作的逻辑完成旋律推进、
情绪铺陈与结构收束，具备直接发布可商业化的成品音乐能力。
MurekaV8在国际权威第三方评测ArtificialAnalysis榜单中，同时登顶Vocals（人声）与Instrumental
（乐器）双项全球第一，综合实力超越SunoV5、GoogleLyria3Pro、MinimaxMusic2.5+等国际主流模型，彰
显技术的全球领先水平。
MurekaV8在ArtificialAnalysisVocals（人声）中的排名表现MurekaV8在ArtificialAnalysisInstrume
ntal（乐器）中的排名表现2026年3月，公司发布MurekaV9，在段落内文本控制、混音与音质表现、人声表
达精准度、生成效率及结果多样性等多个维度实现系统性升级，进一步强化模型对音乐结构、歌词段落、表
达意图与声音呈现的深度协同建模能力，使AI音乐从“能够生成一首歌”迈向“更稳定地按照创作意图完成
一首歌”，为音乐创作全流程提供更高效、更精准的技术支撑。
目前，MurekaAPI已正式上线，面向开发者构建了专业的开放平台，对开发者场景实现深度适配。Murek
a将AI从单次生成的工具，升级为可深度调控的智能创作系统，终端用户通过歌词、人声及参考曲目，即可
实现音乐内容的深度定制与持续迭代优化。
1.1.3世界模型
昆仑万维在世界模型方向持续布局，探索AI驱动的可交互世界生成技术。2025年2月，公司发布Matrix-
Zero世界模型，支持3D场景生成、360度自由探索与动态物理效果生成，相较传统3D建模大幅降低制作成本
，标志着公司在世界模型方向完成关键技术卡位。
在游戏场景上，2025年5月，公司推出Matrix-Game系列游戏世界模型。该模型显著增强了交互式世界生
成的精细化控制能力，可准确响应用户复杂指令，尤其在游戏场景中的角色移动、视角转换及环境互动方面
表现卓越，泛化性能领先行业同类产品。
2025年8月，公司世界模型系列中的Matrix-3D与Matrix-Game2.0正式发布。
其中，Matrix-3D融合全景视频生成与三维重建技术，能够从单张图像生成结构完整、轨迹一致、可360
度自由探索的大范围高质量场景，该模型具备全局一致性、生成范围广和高可控性，适用于游戏、影视、虚
拟现实及具身智能等领域，树立了3D世界生成新标杆。
Matrix-Game2.0为交互式世界模型的升级版本，实现了业内首个实时长序列交互生成方案。模型利用自
回归扩散方法与Self-Forcing训练策略，配合分布匹配蒸馏与KV缓存机制，实现25FPS高帧率生成，支持分
钟级连续视频与实时交互操作。该模型获得了顶级学术团队的高度认可，DiT（DiffusionTransformer）作
者、纽约大学助理教授谢赛宁团队基于Matrix-Game2.0开源底座，发布了全球首个多人视频世界模型Solari
s，充分彰显了Matrix-Game2.0在基础模型领域的技术影响力与开源生态价值。
2026年3月，公司发布Matrix-Game3.0，实现了从简易交互演示，到稳定高效、具备工业级性能的重要
升级。Matrix-Game3.0在数据、模型、推理三个层面完成全新技术突破。数据层面，基于UnrealEngine构建
大规模数据集，覆盖1000+场景并自动生成带有精确动作、相机位姿和物理一致性的高质量交互数据；模型
层面，设计了带有Memory机制的DiT架构，解决长时序生成中的一致性问题，确保分钟级时长内场景与行为
逻辑保持一致，有效解决长时序生成中的一致性难题；推理层面，通过少步采样、并行生成以及缓存机制KV
Cache等一系列推理加速优化过程，在5B模型规模下实现720P分辨率、最高40FPS的实时生成。Matrix-Game3
.0通过“数据—模型—推理”的协同优化，实现了记忆能力、长时序一致性、高质量画质和实时交互的统一
，整体技术水平跻身全球第一梯队。
1.1.4基座文本与多模态模型
2025年1月，天工大模型4.0o1版和4o版同步上线，并登陆天工网页端和App端。作为国内首款具备中文
逻辑推理能力的模型，Skyworko1依托三阶段自研训练方案实现能力升级，核心包括PRM过程奖励模型优化、
基于Q*算法的推理系统升级以及采用Step-DAPO离线强化学习算法三大方向。模型在数学（GSM8k、MATH）、
代码（HumanEval、LiveCodeBench）及逻辑推理（私有评估集）等基准测试中表现优异，在实际应用中也展
示了结构化输出与自我验证能力。Skywork4o作为多模态模型，采用端到端架构整合语音编码、语义适配与
大模型处理模块，规避传统级联方案带来的信息损耗，实现语音到文本的无缝转换。
在数学与代码推理领域，2025年4月，公司推出Skywork-OR1系列数学代码推理模型，包含7B与32B两个
版本。该系列在AIME数学测试与LiveCodeBench编程任务中表现卓越，展现了强大的数学逻辑推理和高效的
代码生成，具有卓越的泛化能力和实用价值，在同等参数规模下实现了业界领先的推理性能。
在强化学习与奖励模型领域，公司于2025年7月发布Skywork-Reward-V2系列奖励模型。该系列模型基于
Skywork-SynPref-40M数据集构建，通过创新的人机协同模式处理复杂的人类偏好反馈，在七大主流奖励模
型评测中全面领先，树立了强化学习领域的行业标杆。自发布以来，RewardModel系列在全球最权威奖励模
型榜单RewardBench上长期位居榜首，持续保持领先地位。
在多模态领域，2025年3月，公司发布Skywork-R1V多模态模型，创新引入视觉思维链推理方法，具备高
效处理复杂视觉与文本推理任务的能力，在视觉推理基准MMMU和MathVista评测中成绩突出。随后，2025年4
月，公司发布Skywork-R1V2.0，通过引入Skywork-VLReward多模态奖励模型及混合偏好优化机制，大幅提高
了模型泛化性能与稳定性。2025年7月，Skywork-R1V3.0发布，在跨模态和跨学科推理泛化方面取得显著进
步，并在综合性评测MMMU中达到76.0高分，模型广泛适用于人文、医疗、工程等多个领域，展示出领先的综
合应用能力。同月，公司发布自回归多模态统一模型SkyworkUniPic，实现图像理解、生成与编辑一体化，
在生成质量、编辑精度及效率上均达行业领先水平。2025年8月，公司又推出升级版SkyworkUniPic2.0，进
一步完善统一多模态建模体系。该版本围绕生成与编辑模块的轻量化及多模态联合训练，引入Flow-GRPO强
化策略，实现理解、生成、编辑三项能力的高效协同优化。仅以2B参数规模，UniPic2.0即超越多款7B至12B
模型，在性能与一致性上再创新高，充分体现公司在多模态统一建模领域的持续领先与技术深度。2025年11
月，公司推出SkyworkR1V4模型，集成视觉操作、深度推理和任务规划，并统一了外部工具调用、多模态深
度研究等能力。该模型在MMSearch、FVQA等多项权威评测基准中展现出优异性能，在8项多模态理解基准评
测中整体优于Gemini2.5Flash，并在其中5项任务上实现对Gemini2.5Pro的超越，综合竞争力突出。
1.1.5AI普惠生态建设
在AI普惠生态建设方面，昆仑万维自布局AI大模型以来，始终秉持"开源共享、技术普惠"的理念，致力
于推动人工智能技术的开放协作与行业应用。自2023年以来，公司在HuggingFace平台累计上传82个模型、1
4个数据集。2025年至今，公司先后开源多款SOTA级视频生成模型，包括SkyReels-V1、SkyReels-A1、SkyRe
els-V2、SkyReels-V3等，坚定推动AI视频从技术实验迈向真实创作，构建开放繁荣的AI视频创作生态。其
中，SkyReels系列模型在HuggingFace累计总下载量约30万次、GitHubStars累计超1万，被全球开源社区、A
I研究机构和科研学者广泛采用。此外，报告期内公司还开源了世界模型Matrix-3D与Matrix-Game2.0、多模
态模型Skywork-R1V系列、自主代码智能体基座模型Skywork-SWE-32B等前沿成果。
2025年7月，HuggingFace发布的中国AI重点成果评选中，昆仑万维凭借Skywork-R1V3和Skywork-UniPic
入选“中国AI开源16强”，与阿里、腾讯等头部企业并列。
在学术合作方面，公司积极与全球顶尖高校开展产学研协同。2025年7月，公司联合南洋理工大学推出
分层多智能体协作框架AgentOrchestra，在GAIA、HLE等多项主流评测中表现领先，具备高扩展性、多模态
融合与模块化优势，突破了传统单智能体在复杂任务中的局限；2025年8月，公司举办Skywork全球技术论坛
，邀请英伟达、微软、Meta、苹果以及清华大学、北京大学、南洋理工大学、香港中文大学、上海交通大学
等十余所知名机构与顶尖高校的研究者共同探讨Agent、强化学习与大模型系统前沿进展，构建开放的国际
学术交流生态。2025年10月，公司与复旦大学联合撰写的论文《ImprovingMulti-StepReasoningAbilitieso
fLargeLanguageModelswithDirectAdvantagePolicyOptimization》入选NeurIPS2025Spotlight（中稿率仅3
.2%）。
1.2应用
报告期内，基于全球领先的自研大模型技术底座，公司构建起短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏、AI
SuperAgent、AI社交五大核心应用产品矩阵，在用户规模、产品创新与商业化落地等方面取得突破性进展，
已形成技术领先、场景丰富、全球覆盖的应用生态体系。
1.2.1短剧和AI短剧平台业务
短剧和AI短剧平台业务是公司在AI内容生成领域最具代表性的商业化落地方向，依托海外付费短剧平台
DramaWave与免费短剧平台FreeReels，相关业务已实现全球化、规模化扩张。第三方数据显示，公司短剧和
AI短剧平台合计MAU（月活跃用户数）稳居海外短剧全球第一。
报告期内，DramaWave聚焦全球不同市场用户偏好，持续深耕多元化的短剧内容，形成稳定的爆款产出
机制；同时加强本土自制能力，产出多品类高质量本土内容。平台真人短剧涵盖浪漫爱情、悬疑惊悚、神豪
、狼人、吸血鬼等丰富题材，兼顾东西方文化元素，同时提供1080P高清画质与多语言字幕支持，适配美国
、日本、韩国、英国、法国等主流市场需求，通过精准算法推荐机制，为用户打造沉浸式观剧体验。
作为行业内首个探索AI内容创新的短剧平台，DramaWave率先布局AI漫剧与AI真人剧，构建多层次AI内
容矩阵。平台AI漫剧涵盖脑洞、玄幻等热门题材，依托公司自研AI创作工具实现全流程自动化创作，大幅缩
短周期、降低成本，并支持多语种全球化发行，用户人均观看时长超30分钟。
与此同时，DramaWave以更高投入同步推进AI真人剧发展。平台针对海外主流市场偏好，重点打造都市
情感、悬疑冒险、奇幻动作等高付费潜力题材，持续优化AI生成画质、运镜逻辑与表演自然度，不断缩小与
传统真人剧的观感差距。通过精细化内容运营，AI真人剧有效覆盖更广泛的年龄层与区域，为用户带来更具
沉浸感、更贴近影视级水准的观剧体验，构筑内容壁垒。
2026年一季度，在平台上线的新剧中，AI短剧占比快速提升，后续随着AI创作技术的持续迭代与扶持计
划的推进，预计二季度AI短剧占比将持续提高，DramaWave正全面迈向专业化AI短剧平台。
免费短剧平台FreeReels主打免费看剧心智，凭借丰富的优质内容、多语种字幕与配音及持续优化的激
励系统，在东南亚、拉美等地区实现用户规模快速增长，平台下载量稳居海外免费短剧平台首位。与此同时
，平台日活跃用户规模及用户播放时长持续提升，截至目前，用户人均单日使用时长超1小时，展现出极强
的用户粘性与良好的产品口碑。
在内容生产工具方向，公司于2026年3月推出天工短剧工作台SkyProduction。该平台以Agent驱动内容
创作流程自动化，深度融合SkyReels、Seedance、可灵等全球顶级视频模型，打造“剧本直达成片”的一站
式AI短剧工业化生产体系，可自动完成角色资产提取、多视图推理、文字分镜转换和批量视频生成，并解决
长篇内容一致性技术难点。平台大幅提升创作效率、降低制作成本，有效实现规模化短剧生产。目前已面向
专业团队开放使用，并联合海外合作伙伴共建全球AI短剧生态。
截至2025年底，公司短剧和AI短剧平台业务单月流水近3600万美元，ARR（年度经常性收入）超4亿美元
，已形成稳定且高质量的商业化基础。未来，公司将依托大模型技术突破，不断提升AI内容生产规模与创作
深度，优化内容投放与制作成本结构，打造具备全球竞争力的“AI版Netflix”，构建新一代智能娱乐内容
平台。
1.2.2AI音乐
面向大众用户，平台升级EasyMode（简易模式），推出对话创作功能，将音乐创作变得同聊天般简单。
用户无需掌握任何专业知识和提示词技巧，只需用自然语言表达一句话、一种情绪、一个场景或故事，系统
都能在对话中理解并不断细化创作方向。在多轮交互中，用户可以像和人沟通一样调整氛围、情绪或风格，
系统则自动完成歌词生成、风格匹配与人声调用，1分钟内生成完整歌曲。创作不再是一次性的输入与输出
，而是一个可以持续表达、不断打磨的过程。这种自然语言驱动的创作方式，将音乐从专业技能转化为普惠
化的表达工具，让每个用户都能以音乐为载体讲述自己的故事。
EasyMode（简易模式）模式示意图：自然语言对话，引导用户完成歌曲创作，降低创作门槛对于专业音
乐人，Mureka提供Studio创作工具，支持分轨音频编辑、编曲混音、旋律精细调整等专业功能，可满足音乐
制作、影视配乐、广告音效等场景需求，助力专业创作者提升制作效率与作品质量。
战略方向上，Mureka正加速向“AI版Spotify”演进，推出流式听歌功能，用户打开Mureka即可进入“
推荐”界面，系统依据个人偏好智能推送平台内优质AI音乐内容。“探索”界面则支持按驾驶、运动健身、
释放压力等多元场景选择播放适配音乐，满足用户日常聆听与情绪调节需求。用户既可作为听众免费听歌，
也可作为创作者生成并发布作品向全球用户分享传播，形成“人人可创作、人人可收听”的UGC音乐生态闭
环。Mureka以免费流式播放与个性化推荐构建差异化优势，对以Spotify为代表的传统付费订阅流媒体模式
形成有力冲击；并通过AI生成内容持续降低供给成本，进一步扩大全球用户覆盖。
1.2.3AI游戏
报告期内，公司自研AI游戏《猫森小镇》研发测试工作进展顺利。该游戏定位为校园生活模拟类开放世
界作品，结合AI驱动的NPC深度社交、高度自由的玩法与AINPC互动，围绕“青春校园”主题构建了一个充满
探索与互动的虚拟世界。报告期内，《猫森小镇》围绕个性化、AINPC互动与玩家社交三大方向进行了迭代
：一方面，新增多款功能型时装、房产系统、宠物系统和钓鱼玩法，提升个性化与趣味性；另一方面，进一
步升级AINPC系统，使其在行为表现与互动反馈上更具独特性，通过多分支对话设计降低玩家上手门槛，优
化沉浸体验；同时，增加了联机模式，用户可以同好友并肩探索场景，大幅提升游戏社交体验。此外，新增
“上帝模式”功能，支持玩家自定义时间、天气、滤镜及NPC配置，显著提升了虚拟世界的可玩性与多样性
。
1.2.4AISuperAgent
公司以打造适配“一人公司”场景的AI原生操作系统为目标，将天工超级智能体SkyworkSuperAgents作
为核心中枢，高效衔接各大模型能力，全面推进个人及企业用户的AI生产力解决方案落地。
天工超级智能体具备强大的多模态内容生成与处理能力，支持文档、语音、图片、网页等多格式输入，
可一键生成PPT、Word、Excel、视频、播客、设计、海报等多形态内容，自2025年5月上线以来迅速获得市
场认可。凭借领先的技术实力、专业的多模态生成能力与优质的用户体验，为用户在AI办公、专业研究与内
容创作等场景带来高效、便捷、智能化的全新体验。
在核心能力升级方面，公司于2025年8月发布SkyworkDeepResearchAgentV2，作为天工超级智能体的核
心引擎，新版本首次引入“多模态深度调研”Agent，依托多模态爬取、异步并行架构及多模态结果呈现机
制，实现图文混合信息的检索、理解与生成一体化，大幅提升成果完整性与表达效果。在由OpenAI发布的权
威智能体评测榜单BrowseComp上，SkyworkDeepResearchAgent表现突出，常规模式性能领先多数同类产品，
开启自研“并行思考”模式后刷新行业SOTA纪录；同时在GAIATest基准上亦达到SOTA水平，展现出优异的复
杂任务处理能力。
在垂直场景拓展上，公司持续丰富智能体应用矩阵。2025年9月，天工超级智能体海外版上线AIDevelop
er（VibeCodingAgent），面向非技术人员提供自然语言驱动的全栈Web应用快速开发能力，用户通过简单对
话即可完成专业级网站搭建与部署。同期，多模态浏览器智能体正式上线，可模拟人类操作习惯，理解多模
态信息并完成跨网页复杂任务，系统采用VNC+CDP沙盒保障安全隐私，并通过自适应路由机制在“极速模式
”与“思考模式”间动态切换，兼顾执行效率与上下文规划能力。
2026年以来，公司进一步完善产品布局，强化云端与桌面端生态协同。1月，SkyworkSuperAgentsVideo
v1.0发布，将视频生成能力融入智能体工作流，实现文档、表格、视频一体化创作，完善多模态内容生产闭
环。2月，天工Skywork桌面版（SkyworkDesktop）面向全球用户正式发布，作为Windows原生AI智能体客户
端，支持全本地化任务执行，无需将文件上传至云端，即可直接读取并理解本地图片、视频、表格、PPT、
文档等多格式内容，完成汇总、整理、内容生成与多任务并行，成为覆盖桌面办公全场景的OS级AI助手。同
月，基于开源OpenClaw架构深度重构的SkyClaw云端智能体正式推出，可实现100%云端运行与跨设备全天候
响应，深度整合Skills工具链与执行编排能力，并通过历史交互信息学习用户操作模式与使用偏好。SkyCla
w集成70余项核心技能，不占用本地资源，支持文件自动同步、多端监控与即时通讯工具交互。3月，Skywor
k在GitHub与Clawhub上线首批六大官方技能模块，覆盖PPT、文档、表格、设计、搜索及AI音乐创作，持续
拓宽AI生产力边界，推动构建可持续运转的AI工作生态。
1.2.5AI社交
AI社交产品Linky致力于通过虚拟角色互动与UGC生态的深度融合，为用户提供沉浸式情感互动，满足用
户的陪伴、娱乐与创意表达等多元社交需求。区别于传统社交产品，Linky提供更具个性化的交互体验与开
放社区生态。用户既可与平台海量热门角色互动，也能通过简易操作快速创建自定义的AI角色，轻松打造专
属社交陪伴体验。
报告期内，依托公司核心大模型技术，Linky持续迭代产品功能、优化用户体验，进一步提升文字对话
、剧情演绎与角色人设一致性，强化互动真实感与代入感，为用户带来更细腻、更具专属感的陪伴式互动体
验。
与此同时，Linky依托PGC的精品角色及模型优化，为用户提供具备持续消费价值的高质量互动内容，有
效延长用户与AI角色的互动时长、提升付费意愿，单用户变现效率大幅领先行业同类产品。Linky页面展示
1.3AI算力芯片
报告期内，公司持续加大AI算力芯片研发投入，项目整体进展顺利，关键模块设计与验证工作按计划推
进，为后续产品落地筑牢技术基础。同时，公司与产业链合作伙伴保持密切协同，保障项目顺利推进与高效
落地。
2026年4月，公司旗下AI算力芯片公司艾捷科芯已完成新一轮增资扩股，合计募资5.5亿元，其中，外部
机构合计出资4.5亿元，核心管理层跟投1亿元，投后估值超40亿元，参投机构包括长鑫芯聚、启航恒鑫、合
肥石溪、余姚石溪、嘉兴算捷、彩讯股份、高榕资本等一线机构投资者。
本次增资完成后，公司持有艾捷科芯48.6451%股权，艾捷科芯不再纳入公司财务报表合并范围，但仍将
继续作为公司“AllinAGI与AIGC”战略的关键载体，同时，借助产业资本与市场化基金的双重赋能，优化治
理结构、提升核心竞争力、加速研发与商业化落地进程，为未来顺利实现独立上市、登陆资本市场奠定坚实
的发展基础。
2、StarMaker社区
StarMaker作为海外知名音乐社交娱乐社区，涵盖在线K歌、语音房、音乐创作、直播互动及休闲游戏等
多元娱乐场景。报告期内，StarMaker持续深化AI技术应用，先后上线AI歌曲创作与AI视频创作功能，大幅
降低用户创作门槛，提升用户体验；同时，依托生成式AI推出数字人直播解决方案，通过真人级智能互动，
进一步丰富音乐社交场景。
在产品运营方面，StarMaker通过赛事IP实现用户规模扩张与品牌影响力提升。全球大型线上歌唱赛事
“Supernova”持续迭代，升级后的“SupernovaX”大赛吸引近百万用户参与，显著提升平台活跃度与市场
声量。
此外，StarMaker不断加强音乐和社交的融合，推出Mashup、AIcover、AI音乐合唱、多人大合唱等一系
列趣味玩法，支持用户借助AI技术将自己的声音与歌曲结合完成作品创作与社交互动，有效强化用户情感联
结与社交积极性。同时，基于SVC音频处理技术上线“趣味音效”功能，为用户提供卡通、影视角色、男女
声互换等多样化变声效果，支持一键切换与实时渲染、多人合唱音效互变，进一步提升演唱趣味性与产品创
新竞争力。
3、海外AIAgent浏览器平台Opera
本报告期，Opera继续保持高速增长，2025年实现营业收入6.15亿美元，同比增长27.92%；经调整后EBI
TDA1.43亿美元，同比增长23.61%。2025年第四季度，Opera全球月活跃用户超2.84亿，年化ARPU上升至2.49
美元，同比增长26.12%；OperaGX游戏浏览器月活跃用户达3400万，增长态势强劲。
2025年，Opera系列产品持续深化AI能力布局，推动浏览器向AI原生产品形态演进。Opera依托“AIFeat
ureDrops”机制，在开发者版本中陆续上线多项创新AI功能，其中，文件解析与生成功能支持文本、图像、
音视频、电子表格等多种格式的AI处理，大幅拓宽Aria助手的应用场景。此外，Opera还在开发者版本中加
入图像快捷识别、命令行文档解析、语音对话入口等轻量化交互方式，进一步降低AI功能使用门槛。
2025年2月，Opera推出了全球首款专注冥想的浏览器OperaAir，集成呼吸练习、双耳节拍等功能，通过
科学验证的方法，帮助用户在日常工作与浏览过程中保持情绪清晰、增强专注力，并有效管理压力。OperaA
ir支持44种字幕语言及多语种语音引导，并已实现与Spotify、YouTube等第三方平台的音乐联动，支持用户
使用自选音乐搭配双耳节拍进行个性化配置，提升放松与专注效果。
2025年5月，Opera推出首款面向AI时代的Agent浏览器产品——OperaNeon。其打破了传统浏览器的局限
，能够与用户协同完成任务，实现从信息获取到执行决策的全过程自动化，甚至生成可部署的数字产品。
与传统AIAgent不同，Neon的智能代理在浏览器本地直接执行任务，不依赖云端系统，从而提升安全性
与响应速度。浏览器内置的“Cards”机制使用户能通过预设或自定义卡片快速组合指令，灵活调用AI能力
；同时，用户可以在Neon中畅享包括自研OperaAI、Google、OpenAI、Meta等公司的众多顶尖模型，保证处
理性能的先进性与多样性。2026年2月，Neon重磅更新智能AI代理推荐功能，用户在发送需求后，系统内置
的AI引擎自动启动意图识别，分析当前任务的类型、目标与场景，并从“Chat、Do、Make、1MinuteResearc
h”四款AI代理中筛选出最适合的一款。凭借便捷性、高安全性、强交互性与多模态生成能力，Neon正成为A
I驱动的下一代互联网核心流量入口。
2026年1月，OperaAI功能全面登陆OperaOne、OperaGX及OperaAir三大产品线，覆盖YouTube视频内容分
析、语音转文字、文本转语音、全能文件分析、快速截图分享以及壁纸生成等场景。作为Aria的继任者，Op
eraAI采用源自OperaNeon的智能体引擎架构，在响应速度与智能化水平上实现了质的飞跃，标志着Opera在
“浏览器即AI接口”战略上迈出重要里程碑。
品牌与设计方面，Opera斩获2026年iF国际设计大奖四项，涵盖OperaNeon、OperaAir、OperaGXMobile
及OperaGX四款产品，彰显公司在产品设计与用户体验领域的全球领先地位。
在游戏生态建设方面，OperaGX依托AI能力推进产品功能革新，通过GX.games、GX.store与GXCorner三
大平台协同，构建游戏内容的生产、分发与消费的UGC闭环。报告期内，OperaGX推出Cyberpunk2077专属中
心，整合游戏视频、音乐、世界地图、手册、角色规划器及改装指南等资源，为玩家打造沉浸式游戏体验平
台，支持用户在浏览中随时获取游戏工具与资源。截至2025年四季度，OperaGX游戏浏览器月活跃用户突破3
400万，核心用户群体持续扩大，已成为全球领先的游戏浏览器及面向玩家的沉浸式内容生态平台。
内容生态建设方面，OperaGX持续深化与头部游戏厂商的合作。报告期内，GX与IOInteractive合作推出
《杀手：暗杀世界》主题模组，为用户提供专属界面、图标、音效及启动画面等更具沉浸感的浏览体验。此
外，继与CDPROJEKTRED合作推出《赛博朋克2077》主题Mod后，2025年6月，双方再次携手推出《巫师3：狂
猎》周年纪念版浏览器，集成定制UI、动态壁纸、专属音效和模组，用户可通过浏览器直接进入游戏主题中
心，访问音乐、指南、模组资源及互动工具，打造沉浸式浏览体验。此外，OperaGX还发布了原创Roblox游
戏《Hell’sObby》。该游戏支持多人竞技、武器装备系统及个性化道具奖励，进一步拓展用户原创内容生
态与游戏影响力。
4、其他
为提升资金效益、保障资产保值增值，公司依托自身产业资源与专业投资能力，在科技创新领域开展战
略布局，收获良好投资效果，并为前瞻性把握行业发展契机提供有力支撑。
报告期内，公司投资的小马智行于2025年11月在港交所主板上市，绿鞋后集资约77亿港元，成为2025年
全球自动驾驶领域规模最大的IPO；PingCAPLtd.（平凯星辰）在AI原生数据库领域持续突破，发布全新分布
式SQL架构TiDBX及生成式AI能力套件；光合新知聚焦AI教育技术研发，2025年教学产品商业化能力稳步提升
，持续中标多地教育项目；沙砾生物专注于肿瘤免疫细胞治疗创新药领域，完成超6亿元C轮融资，新一代TI
L产品获美国FDAIND批准，全球化临床布局持续提速；印尼国民咖啡品牌KopiKenangan于2025年实现业绩与
规模双突破，2025年实现全面盈利，收入同比增长45%。在基金投资布局方面，公司参投的昆仑基金始终秉
承长周期价值投资理念，陪伴具备核心壁垒的创新企业实现长期价值成长，赋能科技创新驱动的产业变革。
2025年，已投企业整体发展态势良好，多家企业在技术突破、融资及资本市场方面取得重要进展。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年是全球AI大模型发展的重要分水岭，全球AI行业经历了从技术突破到商业落地的关键转型。这一
年，大模型能力持续跃升，多模态理解与生成技术走向成熟，AI应用从概念验证进入规模化部署阶段。据Ma
rketsandMarkets研究报告，2025年全球生成式AI市场规模约为714亿美元，预计到2032年将增至约8,906亿
美元，年复合增长率达43.4%。AI行业竞争格局从“模型能力对比”转向“场景渗透率与市场份额”的抢占
。算力架构进入多元协同新阶段，GPU架构迭代提速，推理侧需求首次超越训练需求，云端协同架构成为主
流。面向高并发、低时延推理场景，NPU、ASIC等专用芯片加速放量崛起，打破通用GPU一家独大格局，行业
技术逻辑从“炫技”转向落地价值创造，算力正成为驱动产业升级与商业模式创新的核心引擎。
2025年，基础模型的发展趋势从“参数为王”转向“能力精进”，行业共识加速向MoE（MixtureofExpe
rts，混合专家）架构与高效微调技术的结合转移，推理能力成为新的核心竞争维度，主流模型上下文长度
普遍扩展。以OpenAI、Anthropic、GoogleDeepMind、MetaAI为代表的海外头部机构持续推进基础模型能力
迭代。OpenAI发布GPT5系列模型，Google发布Gemini2.5/3.0系列，AnthropicClaude4.5系列在专业场景能
力显著提升。
国内方面，DeepSeek于2025年初发布R1系列推理模型，凭借极具竞争力的训练效率和开源策略，引发全
球AI产业高度关注，显著加速了国内大模型能力与国际顶尖水平的收敛进程。阿里巴巴Qwen系列、腾讯混元
大模型亦相继完成重要版本迭代，国产基础模型形成了“头部开源+商业闭源”并行的竞争格局；开源模型
凭借成本优势，在端侧部署与垂直领域应用中加速渗透。智谱AI推出面向智能体工程的GLM-5，在编码和智
能体能力方面实现突破；月之暗面发布KimiK2.5原生多模态智能体模型，全面强化工具调用与视觉理解能力
；昆仑万维发布SkyworkR1V4，集成视觉操作、深度推理与任务规划，并统一了外部工具调用、多模态深度
研究等能力；MiniMax推出MiniMax-M2.1，以稀疏MoE架构实现高效推理与多语言编程。2026年1月，智谱AI
与MiniMax相继在港交所挂牌上市，标志着国产大模型产业进入商业化与资本化并轨推进的新阶段。
2025年，多模态AI能力的成熟使得内容生产成本发生了量级下降。视频、音乐、图像、3D等多模态生成
能力的同步突破，正在从根本上重构内容产业的生产链条与价值分配方式。视频生成方向，Veo3.1、Sora2
、RunwayGen-4.5等模型均在分辨率、时长与物理真实性上取得显著进展，Seedance2.0、SkyReelsV4、Klin
g3.0亦实现了从追赶到领跑的跨越。依托AI视频生成、图像风格化渲染、多语种情感语音合成、智能分镜脚
本生成、自动剪辑配乐等全栈能力协同，专业级视频内容的制作门槛从团队级降至个人级、单集制作周期从
周级压缩至小时级。这一成本结构的根本性变化，使非专业创作者得以绕过传统影视和动漫的制作门槛，快
速产出具备完整叙事结构的高质量剧情内容，直接催生了AI短剧的规模化爆发。2025年，AI短剧在中国、东
南亚、北美、欧洲等市场实现爆发式增长，头部平台用户规模与内容消费时长均呈数量级跃升，成为多模态
AI能力从技术突破走向大众文化消费的最具代表性出口之一。
音乐生成方向，2025年迎来技术与商业化双重突破，CoT（Chain-of-Thought）思维链技术首次在音乐
生成领域中实现有效落地，以昆仑万维MurekaO1的MusiCoT架构为代表，标志着AI音乐从简单工具化生成迈
向结构化、专业化创作的重要转折点。Mureka与Suno作为当前AI音乐生成领域的代表性产品，均在专业音质
、生成稳定性、内容分发生态上持续迭代升级。
在3D与空间智能领域，2025年全球技术进展持续加速，从单图三维重建到可交互世界模型的能力跃迁，
游戏、影视、机器人、XR等多个下游产业的创作范式正发生根本性转变。在三维重建与生成方向，从单张图
片、视频序列乃至文字描述直接生成高质量3D资产的技术路径日趋成熟，生成质量与推理速度均取得显著提
升，部分方法已实现在消费级设备上的实时3D场景渲染。在世界模型方向，以物理一致性与空间感知为核心
目标的可交互3D世界生成为研究热点，模型不仅需要生成视觉逼真的三维场景，还需理解并遵循重力、碰撞
、光照等物理约束，使生成结果具备真实世界的空间逻辑。在产业落地层面，3D生成技术的商业化加速体现
在多个垂直场景中。游戏行业方面，AI辅助3D资产生成工具开始进入主流游戏引擎生态，大幅压缩美术制作
周期；影视与虚拟制作方面，基于AI的场景重建与虚拟摄影棚技术进一步降低了高质量视觉内容的制作门槛
；空间计算与XR方面，随着苹果VisionPro及主要安卓XR设备的持续铺开，3D内容供给能力成为制约空间计
算生态发展的核心瓶颈，AI驱动的3D内容生成工具由此获得了显著的产业级需求牵引。此外，具身智能与机
器人领域对空间感知与三维场景理解的需求，也进一步推动了世界模型技术的研发投入。
2025年是AIAgent从理论走向大规模商业落地的元年，随着大模型推理能力与工具调用能力的提升，AIA
gent开始在办公效率、深度研究、代码工程等领域实现真实的生产力替代。以SkyworkSuperAgents为代表的
AI工作流产品，在GAIA基准测试上实现全球领先，标志着“AI替代重复性知识工作”从概念走向现实。与此
同时，以OpenClaw为代表的个人AIAgent也在2026年快速崛起。OpenClaw作为自托管的AI网关，打通WhatsAp
p、Telegram、Discord、iMessage等主流通讯平台，使普通用户无需专业技术背景即可在日常聊天入口部署
具备持久记忆、主动执行与跨平台调度能力的个人AIAgent，直接推动了2025年全球个人与团队级AIAgent工
具的普及，成为AIAgent从实验室走向大众生产力工具的关键转折点。微软Copilot、GoogleWorkspaceAI在
企业侧快速渗透，带动全球AI办公软件市场规模快速扩张。
在AI算力方面，随着大模型训练与推理需求持续激增，传统以GPU为核心的通用计算格局逐步被打破，N
PU、ASIC等专用芯片快速崛起，推动芯片架构向高能效、场景化、深度定制化方向演进，并呈现异构计算、
存算一体、Chiplet集成、低功耗设计等核心技术趋势。
在云端与数据中心场景，自研专用算力芯片已成为全球科技巨头的战略标配。AWS发布Trainium3与Infe
rentia3芯片，GoogleCloud推出TPUv6，Meta大规模部署MTIAv2自研推理ASIC，并大规模投资AI基础设施。
端侧AI在2025年加速落地，NPU凭借低功耗、高性能优势成为智能手机、智能座舱等各类智能终端的标配。
苹果、三星、高通、联发科等头部厂商持续迭代端侧NPU架构，以支撑更复杂的本地AI推理任务。国内厂商
亦加快NPU自主化进程，相关产品在车载平台与边缘计算场景实现规模化落地。
三、核心竞争力分析
1、深度全球化布局，驱动AI战略加速落地
2023年，公司凭借超前的战略眼光，完成了“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局，稳
居国内人工智能企业第一梯队。目前，公司业务遍及全球100多个国家和地区，全球整体月活跃用户规模接
近4亿。依托庞大的全球用户基础与成熟的本地化运营经验，公司持续整合内外部资源，推动AGI与AIGC核心
业务纵深发展，在拓宽技术壁垒的同时着力加厚商业护城河，持续强化核心竞争优势。展望未来，公司将进
一步深化各业务板块间的协同联动机制，以领先的技术实力和成熟的全球化运营能力为引擎，持续为全球用
户提供更高效的人工智能产品与服务。
2、前瞻把握科技变革节点，构筑全栈AI技术壁垒
公司以敏锐的战略洞察力持续跟踪全球前沿科技演进趋势，精准卡位历次重大技术革命带来的战略窗口
，率先布局并积累起坚实的行业先发优势。自2020年起，公司便主动深入AI领域，持续推进大模型与AIGC自
主研发，历经多年迭代演进，已构建起覆盖底层基础模型至行业落地方案的完整技术纵深。在算法优化、异
构算力集群建设、多模态数据融合等核心技术领域，公司均已形成自主可控的闭环能力，并在此基础上打造
面向不同行业场景的垂类模型矩阵，推动技术优势与商业价值的深度耦合。公司SkyReels系列视频模型在多
项国际权威评测中登顶全球第一，成为全球AI视频生成领域的技术领导者与性能标杆。Mureka系列音乐推理
大模型保持高频次迭代，其中MurekaV8在国际权威第三方评测ArtificialAnalysis榜单中，同时登顶Vocals
（人声）与Instrumental（乐器）双项全球第一，引领AI音乐创作迈入结构化、专业化的新阶段。同时，公
司积极布局世界模型，深耕AI驱动的可交互虚拟世界生成技术。Skywork系列基座文本与多模态模型不断迭
代升级，在多项全球权威评测中稳居领先地位。各领域模型矩阵协同发力，共同构筑公司在AGI与AIGC领域
的核心技术壁垒。未来，公司将持续加大研发投入，推动AI技术从模型能力比拼向场景价值创造升级，全面
夯实智能时代的技术底座与竞争优势。
3、应用与商业化路径清晰，多元变现体系协同驱动增长
得益于多年深厚的国际化运营积淀，公司成功培育并打造出多款具备全球竞争力的互联网产品，在AI技
术与商业化场景深度融合方面积累了丰富的实战经验。目前，公司业务布局全面覆盖AGI与AIGC领域的大模
型与应用、AI算力芯片、AIAgent浏览器平台、社交娱乐及游戏等核心赛道，构建起集搜索服务、广告变现
、会员订阅、虚拟道具付费、API授权调用及定制化开发于一体的多元商业模式。公司通过深度整合集团资
源，在产品研发、本地化运营、流量分发等多个维度持续协同提效，推动旗下各业务实现更高质量的规模化
扩张与持续增长。
4、筑牢AI合规根基，践行全链路安全治理
公司始终将“安全合规、透明可控”作为产品研发与运营的基本原则，在用户数据保护、算法内容安全
、隐私合规治理等多个维度构建了系统性的风险防控与透明治理体系。公司持续完善各类应用场景下的安全
保障机制，实现产品稳定性、可靠性与合规性的有机统一。与此同时，公司积极参与人工智能治理标准与规
范的研究制定工作，与监管机构、行业联盟及各相关方保持良性互动，共同推动行业合规健康发展。面向未
来，公司将进一步深化AI安全架构与合规体系建设，以高标准、负责任的AI理念为引领，确保技术创新与社
会责任协同推进，为用户、合作伙伴及社会各界创造可持续的长期价值。
5、战略投资聚焦科技创新，持续赋能长期价值增长
公司旗下投资业务专注于科技创新领域布局，聚焦硬科技、医疗健康、新能源、低空经济等战略赛道，
精选细分领域头部创新企业，持续构建具备长期价值潜力的多元化投资组合。报告期内，已投企业接连取得
重要阶段性突破，充分彰显了公司在产业趋势研判、资本运作及投后赋能方面的综合实力。展望未来，公司
将持续深化科技投资生态布局，通过精准布局与完善的投后管理机制有效平衡风险与回报，为企业长期可持
续发展持续注入增量动能。
6、汇聚全球顶尖AI人才，筑牢智能时代核心人力资产
人工智能产业的高速演进，对企业人才战略的前瞻性与系统性提出了更高标准。公司凭借前沿的技术研
究平台、清晰的战略愿景以及具有竞争力的激励机制，持续吸引并凝聚了一批具备国际视野的高端AI人才，
打造了一支专业化、国际化、多学科交叉融合的核心团队。报告期内，公司携手南洋理工大学、复旦大学、
清华大学等国内外顶尖学府开展深度产学研协作，多项成果入选国际顶级学术会议，持续提升公司的技术影
响力与全球学术生态圈层。面向未来，公司将进一步完善人才引进、培育与激励的全周期管理体系，持续优
化人才梯队结构，以开放包容、充满活力的人才生态为支撑，为公司在智能时代的持续创新与全球化竞争提
供坚实的人力保障。
●未来展望:
1、发展战略
公司坚定践行“AllinAGI与AIGC”发展战略，以“实现通用人工智能，让每个人更好地塑造和表达自我
”为使命。目前，公司已构建起“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大SOTA
级人工智能模型，“AI短剧、AI音乐、AI游戏、AISuperAgent、AI社交”五大核心应用产品矩阵，在用户规
模、产品创新与商业化落地等方面取得突破性进展。未来，公司将继续以清晰、集约、高效的架构布局，打
造自主可控、全球领先的AI技术与产品体系，稳步迈向AGI发展终局，引领全球人工智能生态创新与产业升
级。
2、2026年度经营计划
2026年，公司将稳步推进AGI与AIGC业务，以技术迭代、产品创新、商业化提效为核心，为全球用户提
供更具价值的人工智能产品与服务。同时，紧跟国家战略与行业发展趋势，助力我国人工智能产业创新发展
与数字经济持续升级。
公司将持续深化人工智能全产业链的战略布局，以技术迭代、产品创新、全球化落地及商业化提效为核
心，全面巩固并提升昆仑万维在全球AI行业的领先地位。同时，依托全球领先的自研大模型与多模态生成技
术底座，公司将继续优化模型算法、强化多模态理解与生成能力，不断拓宽AI技术应用边界，为全球用户提
供更高效、更智能的产品与服务体验。
在大模型技术层面，公司将做优做强视频模型、音乐音频模型、世界模型、文本与多模态模型四大SOTA
级模型体系，持续提升多模态生成、复杂推理、长时序交互等核心能力，不断强化自主技术壁垒与全球竞争
力。在应用层面，公司将加快短剧和AI短剧平台、AI音乐、AI游戏、AISuperAgent、AI社交的产品迭代，推
动AI技术与内容生态深度融合，全面提升工业化内容生产、智能体办公、全球化娱乐社交等场景的服务能力
与变现效率，让用户更好地塑造和表达自我。
与此同时，公司将积极推进AI生态体系的建设与开放协同。一方面，持续深化与全球产业链、开发者及
各行业伙伴的合作创新，提供高效、灵活、可定制的AI技术与模型服务，加速多场景智能化升级，拓宽AI技
术产业化落地空间；另一方面，坚定推进开源生态建设，扩大开源模型影响力，加强产学研协同与全球技术
交流，打造更开放、兼容的AI开发与应用平台，支持更多企业与开发者基于公司核心技术开展产品创新与场
景落地。通过持续完善平台能力、拓展行业覆盖，公司将加快构建多元共赢的AI产业生态，推动人工智能技
术在全球范围内更广泛、更深度地应用落地。
未来，StarMaker将继续以AI技术为核心，赋能音乐与社交的深度结合，提升平台用户粘性与活跃度，
与全球用户、创作者共同打造AI时代的音乐社交娱乐社区。
Opera将全面夯实核心业务高质量发展，顺应全球用户需求升级与区域增长趋势，进一步优化全球市场
布局、提升商业化效率、夯实技术创新体系，并全面深化AI原生战略与内容生态建设。
在产品与AI技术层面，公司将持续推进OperaOne、OperaGX、OperaNeon、OperaAir等全系列产品迭代，
强化AI智能体、本地安全执行、多模型接入、创意内容生成等核心能力，推动浏览器全面向AI原生下一代互
联网入口升级。
在内容生态建设方面，公司将持续完善内容生态与沉浸式互动体验，依托AI技术探索虚拟场景、个性化
功能的开发与应用，丰富用户在虚拟世界中的创作、娱乐与社交体验，打造开放、多元、创新的服务生态，
推动虚拟世界与现实生活高效互联互通。
未来，公司将持续拓展全球用户规模，提升用户活跃度与ARPU值，深化AI技术与虚拟世界体验融合，不
断完善产品功能与内容生态，全面提升用户体验，巩固并提升全球市场竞争力。
2026年，公司将继续坚持长周期价值投资理念，聚焦具备高增长潜力与核心战略价值的优质赛道，精选
具备核心技术壁垒与高成长潜力的优质创新企业，持续优化投资组合、强化投后赋能与资本运作，助力人工
智能和相关领域的科技创新与产业升级。
在集团层面，公司将始终保持高度战略聚焦，持续将核心资源投入到AGI与AIGC生态建设中，以技术创
新与产业生态协同不断强化全球竞争力，为公司长期高质量发展提供坚实支撑，进一步巩固在人工智能产业
链的核心优势。
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