经营分析☆ ◇300435 中泰股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(产品) 7.91亿 57.83 7545.12万 31.26 9.54
设备销售(产品) 4.98亿 36.37 1.52亿 62.94 30.53
气体运营(产品) 7816.68万 5.71 1314.90万 5.45 16.82
其他(产品) 116.87万 0.09 84.81万 0.35 72.57
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 13.43亿 98.16 2.27亿 93.90 16.88
境外地区(地区) 2520.34万 1.84 1472.44万 6.10 58.42
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营分部(业务) 7.92亿 57.87 7588.34万 31.44 9.59
设备销售分部(业务) 5.42亿 39.63 1.60亿 66.15 29.45
气体运营分部(业务) 8298.14万 6.07 1796.36万 7.44 21.65
分部间抵销(业务) -4875.85万 -3.56 -1213.90万 -5.03 24.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营行业(行业) 19.81亿 64.99 2.06亿 35.21 10.41
深冷技术设备行业(行业) 10.17亿 33.37 3.69亿 63.02 36.30
气体运营(行业) 4824.27万 1.58 1040.61万 1.78 21.57
其他(行业) 161.19万 0.05 -4.95万 -0.01 -3.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.89亿 98.09 5.59亿 95.43 18.70
境外(地区) 5831.92万 1.91 2674.33万 4.57 45.86
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营分部(业务) 19.81亿 64.99 2.06亿 35.21 10.41
设备销售分部(业务) 11.94亿 39.18 3.96亿 67.68 33.20
气体运营分部(业务) 4837.55万 1.59 957.00万 1.63 19.78
分部间抵销(业务) -1.76亿 -5.76 -2651.46万 -4.53 15.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(产品) 11.20亿 67.01 --- --- ---
设备销售(产品) 5.51亿 32.94 --- --- ---
其他(补充)(产品) 85.12万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内地区(地区) 16.54亿 98.96 --- --- ---
境外地区(地区) 1650.77万 0.99 --- --- ---
其他(补充)(地区) 85.12万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营行业(行业) 23.49亿 72.15 2.88亿 51.72 12.26
深冷技术设备行业(行业) 9.07亿 27.85 2.69亿 48.28 29.65
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营(产品) 23.49亿 72.15 2.88亿 51.82 12.26
设备销售(产品) 9.04亿 27.76 2.68亿 48.18 29.61
其他(补充)(产品) 282.84万 0.09 115.80万 --- 40.94
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 32.00亿 98.27 5.29亿 94.94 16.52
境外(地区) 5619.57万 1.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售7.56亿元，占营业收入的24.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 28963.20│ 9.50│
│客户2 │ 15346.76│ 5.04│
│客户3 │ 13753.22│ 4.51│
│客户4 │ 9195.07│ 3.02│
│客户5 │ 8294.91│ 2.72│
│合计 │ 75553.16│ 24.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购14.39亿元，占总采购额的57.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 75156.75│ 29.91│
│供应商2 │ 34366.47│ 13.68│
│供应商3 │ 16415.97│ 6.53│
│供应商4 │ 11407.18│ 4.54│
│供应商5 │ 6548.45│ 2.61│
│合计 │ 143894.82│ 57.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要产品及经营模式
1、主要产品
公司坚持自主创新，走“技术型制造”和“服务型制造”的复合路线。着力打造“装备制造+气体运营
”的双引擎模式，多条业务线共同发力。主要产品如下：
深冷设备制造板块：
公司主营化工能源领域的深冷技术装置，含天然气液化装置、大型空分装置、煤化工合成氨配套深冷净
化装置、氢气-一氧化碳深冷分离装置、丙烷脱氢制丙烯深冷分离装置、电子特气及稀有气体，分子筛吸附
分离装置等。公司核心制造产品——冷箱及铝制板翅式换热器，已跻身世界一流水平。
气体运营板块：
公司以深冷技术为依托，确立了“设备制造+投资运营”的双引擎经营模式。2019年公司完成收购山东
中邑燃气的重大资产重组，正式进入天然气运营领域；
2023年公司自主投资在山东章丘新建的第一套空分装置已进入稳定供气环节，正式进入大宗气体运营领
域；
2022年公司在唐山自主投资新建一套精制氪氙气体的装置，开始布局稀有气体市场。项目建成后将向市
场提供精制高纯度的氪氙等气体，应用于半导体、航空航天等领域，目前该项目已进入联机调试及试运行阶
段。
2、经营模式
公司深冷设备制造经营模式为公司通过招投标或者协议方式取得销售订单，然后根据订单要求设计、制
造、发货等，成套装置还需要在项目现场进行安装或指导客户安装。
天然气运营业务模式主要是公司从包括中石油、中石化等上游采购天然气，进入管网后输送给下游分销
商或者直接用户（工业、民用），并提供燃气接驳、安装、检修等服务。
大宗气体运营业务主要的经营模式是公司根据客户的用气需求投资新建空分装置，对装置进行运营管理
现场制气，按照供气合同约定为客户提供各类气体产品，部分气体产品通过零售方式销往市场。
稀有气体运营主要是公司自主新建精制装置，自主建设销售渠道，作为批发/零售商向市场销售稀有气
体。
（二）公司所处的行业地位
公司产品主要应用于能源化工、电子制造、航空航天以及氢能源等领域，有较高的技术壁垒和业绩门槛
。经过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业
内优秀的技术、营销和管理团队。公司已有全部空分、合成氨液氮洗、氢气-一氧化碳深冷分离、制氢以及
天然气液化、烷烃脱氢、稀有气体制取等全套产品路线的工艺包技术和业绩，并已有多项发明专利，已成功
应用于煤化工、石油化工、天然气以及电子行业等领域，客户已从国内拓展至全球范围。
深冷技术的核心设备是板翅式换热器，公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处国内领先，并已出口
至52个国家和地区，得到众多境外客户的认可；公司为国内外多套高纯氮项目提供了数十套高致密性的板翅
式换热器，已成功在电子制造保护气领域中取得一席之地；公司为国家重大科研“大型低温制冷设备研制”
项目提供的超低漏率低温板翅式换热器获中科院认可，将来可满足未来大科学工程、航空工程等国家战略高
科技技术的需求；同时公司已成功研制并出厂绕管式换热器，可应用于海上浮式LNG以及大型高压深冷技术
装置，这些为公司在深冷技术市场的发展提供了坚实的产品及品牌基础。
煤化工领域，公司是合成气氢与一氧化碳分离制乙二醇深冷分离工艺段的龙头企业，目前已有多套一氧
化碳与氢分离订单，已成功实现该等项目上的国产化进口替代，并已具备高纯度氢大规模制取的技术和业绩
，在将来氢能市场化利用时占据先机；在传统煤化工合成氨项目中，公司在大型、高压液氮洗装置上占据绝
对技术及业绩优势；同时，公司抓住下游各行业工业气体需求提升带来的空分需求，提升市场份额，在煤化
工行业取得一定地位。
石化行业，公司深冷工艺段是国内有成功运行业绩的两家企业之一，借助国内丰富业绩以及多年技术积
累，公司石化行业竞争优势已成功拓展至海外，已得到多个国家和地方客户以及国际知名工程公司的认可。
公司具有多套乙烯装置深冷分离冷箱系统业绩，同时还有丙烷脱氢制丙烯深冷分离等装置，该领域国内运行
最大规模装置的深冷工艺段均有公司业绩，并在境外市场中拥有足以与欧美知名企业竞争的实力和业绩。
公司作为天然气行业的领先企业，已在天然气液化的制备环节占据了绝对的龙头地位，同时，公司抓住
能源“十三五”规划中天然气的发展机遇，依托资本平台，通过重组方式进入天然气运营环节，顺利打通天
然气产业链的中下游产业链，成为国内优秀的清洁能源供应与运营商；
公司作为行业内较早涉及氢能源行业的公司，目前已经有多套氢的制取、提纯业绩。并具备了氢液化核
心装置-也就是公司的核心产品，板翅式换热器的技术储备，已成功应用于国家大型低温制氢的实验装置。
同时，公司也作为浙江省科技厅氢液化项目的合作单位之一，并且与浙江大学联合参与中科院的大型氢液化
项目，进行技术研发的提升和落地，目前已完成换热器样机内催化剂装填、制造工艺设计及小型氢液化样机
的试制。在将来氢能市场化大规模应用后可有效解决氢的制取-储运-消纳问题，形成绿氢-绿色化工的产业
闭环，同时可在适当时机结合山东中邑成熟的加气站网络，利用现有技术布局加氢站快速切入燃料电池市场
。
电子气行业中，公司为国内外多个电子气项目提供数十套高致密性板翅式换热器，如英特尔、三星、美
光、台积电等芯片巨头的大量电子气装置中核心的板翅式换热器均由公司供应。未来在公司产能提升后，将
拥有更多承接电子特气领域的订单的能力。目前除核心设备以外，公司已具备高纯氮电子气的成套流程和工
艺，并有成熟成套项目在运行中。经过多年技术研发以及团队建设，目前已具备制取氪氖氙氦等稀有气体的
技术，成为国内少数具备制取该类气体能力的公司之一，目前已在市场取得一定的订单量，并初步进入部分
稀有气体的运营。
二、核心竞争力分析
公司提出“深冷，让世界更美丽”的使命，一直致力于使用先进深冷技术为客户实现工业介质分离、提
纯、净化或液化等需求，在天然气液化、合成气分离、烯烃分离以及空气分离等领域业绩显著。公司拥有核
心专有技术，提供整体解决方案。作为行业领先者，中泰股份已跻身国际、国内先进深冷技术和设备主供应
商之列。
（一）行业业绩优势
深冷行业有着较高的技术和业绩门槛，成功运行的项目业绩是业主在选择供应商时非常重要的考量因素
。经过多年诚信经营，公司已在石油化工、煤化工、天然气、氢能源以及电子制造行业占据领先优势。公司
在电子行业保护气制取领域的板翅式换热器设计及制造技术已臻成熟，并已具备电子气行业成套装置的设计
及制造能力，多套大宗电子保护气装置已获得客户认可；公司已具备合成气制取分离一氧化碳和氢的业绩。
同时，公司是国内目前最大规模的乙二醇项目低温分离提纯工段的工艺包及设备供应商，已成为国内该领域
的领先者；公司在天然气制备领域开工项目100%达产甚至超产，国内第二大规模的LNG装置由公司提供，该
项目亦是LNG装置国产化的最大规模；多套液氮洗装置一次次突破国内标准，已达国际先进水平；公司在PDH
项目同时拥有国际成熟的工艺技术分离系统与冷箱的业绩。已在多个行业的细分领域竖立起较为坚实的业绩
壁垒。
（二）核心技术及制造优势
公司已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并在不断的发展中将技术优势不断延长和创新，目前
已拥有可跻身于国际先进水平的板翅式换热器和合成氨液氮洗装置的设计及制造技术，拥有合成气制乙二醇
低温分离提纯工段的全套设计工艺及制造能力，拥有天然气液化装置成熟的流程设计、核心设备制造及项目
管理经验。公司及子公司至今已取得75项专利，其中发明专利31项，正在申请的专利31项，其中发明专利26
项，涉及多个技术领域以及前瞻性研发，拥有可应对市场变化的充足技术储备。
同时，公司具备符合全球标准的制造能力，具有国家质检总局颁发的压力容器规则设计许可证，A2级压
力容器制造许可证、美国ASME“U”钢印认证、NB“R”钢印认证、韩国KGSC认证、欧盟PED／CE认证等。公
司同时拥有ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系认
证。公司产品出口至美国、欧盟、非洲、中亚、东南亚等46个国家和地区。
（三）人才和管理优势
公司在长期的生产和科研实践中培养了一批具有丰富经验的科研、销售和管理人员，同时形成了一支优
秀的技术工人队伍。公司核心管理团队有着丰富的管理经验和行业经验，是国内较早认识到深冷技术设备巨
大发展空间并积极介入的专业人士，长期精诚合作，行业理解深刻，市场经验丰富，职责分工明确，专业优
势互补。公司核心管理团队在行业发展趋势研判、技术研发、工艺安排、质量控制、产品检测等方面积累了
丰富的经验。
（四）客户资源及品牌优势
公司自2006年设立以来，依靠创新的设计理念、系统完整的技术研发、严格的质量控制、良好的售后服
务和优秀的产品综合性能，积累了大量优质客户，在行业内树立了良好的信誉和市场形象。公司一直是诸如
法液空、空气化工等国际气体巨头的合格供应商，并与中石油、中海油、心连心集团、新奥能源、晋煤、国
新能源等国内大型企业保持业务合作，同时公司也已得到多家国际知名工程公司的认可认证，为将来拓展国
际市场奠定了良好的基础。
（五）质量优势
公司从产品的设计和开发阶段就严格按ISO9001质量体系要求执行，采用先进的设计软件，在产品设计
中结合客户对于产品性能指标和经济指标的要求，快速、准确地为客户提供较为优秀的解决方案，最大限度
地避免了设计和开发中出现缺陷的可能性。经过多年的发展和积累，公司在天然气、煤化工、石油化工等工
业领域拥有了丰富的数据和项目经验，为公司质量控制提供了扎实的技术基础。同时，稳定高效的产品质量
也为公司带来了良好的市场反响，产品品牌认知度不断提高。
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