经营分析☆ ◇300435 中泰股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
化工能源领域的深冷技术装置，包含中大型空分装置、天然气处理/液化装置、乙烯/丙烷脱氢制丙烯深冷
分离装置、煤化工合成氨配套深冷净化装置、氢气-一氧化碳深冷分离装置、电子特气及稀有气体，分子筛
吸附分离装置等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
设备销售分部(产品) 5.48亿 46.08 2.05亿 74.85 37.47
燃气运营分部(产品) 5.44亿 45.79 4647.17万 16.95 8.54
气体运营分部(产品) 9663.00万 8.13 2249.56万 8.20 23.28
─────────────────────────────────────────────────
设备销售(业务) 5.45亿 45.86 2.03亿 73.90 37.17
燃气运营(业务) 5.44亿 45.79 4647.17万 16.95 8.54
气体运营(业务) 9663.00万 8.13 2252.00万 8.21 23.31
其他(业务) 259.30万 0.22 183.76万 0.67 70.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
深冷技术设备行业(行业) 14.08亿 51.17 7.03亿 86.03 49.93
燃气运营行业(行业) 11.78亿 42.83 8159.49万 9.99 6.92
气体运营(行业) 1.63亿 5.93 3256.01万 3.99 19.95
其他(行业) 167.82万 0.06 7425.87 0.00 0.44
─────────────────────────────────────────────────
设备销售分部(业务) 14.54亿 52.85 7.28亿 89.10 50.07
燃气运营分部(业务) 11.78亿 42.84 8170.13万 10.00 6.93
气体运营分部(业务) 1.63亿 5.94 2913.68万 3.57 17.83
分部间抵销(业务) -4482.65万 -1.63 -2181.66万 -2.67 48.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营分部(产品) 6.44亿 49.45 3258.70万 11.20 5.06
设备销售分部(产品) 5.83亿 44.76 2.46亿 84.68 42.28
气体运营分部(产品) 7603.25万 5.84 1199.69万 4.12 15.78
平衡项目(产品) -56.60万 -0.04 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.32亿 86.95 1.67亿 57.26 14.72
境外(地区) 1.71亿 13.09 1.24亿 42.74 72.96
平衡项目(地区) -56.60万 -0.04 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营行业(行业) 14.00亿 51.54 1.09亿 21.06 7.75
深冷技术设备行业(行业) 11.57亿 42.58 3.75亿 72.69 32.38
气体运营(行业) 1.58亿 5.83 3084.43万 5.99 19.49
其他(行业) 131.96万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
燃气运营分部(业务) 14.00亿 51.54 1.09亿 21.06 7.75
设备销售分部(业务) 11.58亿 42.63 3.72亿 72.23 32.13
气体运营分部(业务) 1.58亿 5.83 3084.43万 5.99 19.49
分部间抵销(业务) -8.58万 0.00 372.67万 0.72 -4342.77
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.28亿元，占营业收入的30.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 30099.79│ 10.94│
│客户2 │ 16717.02│ 6.08│
│客户3 │ 13185.29│ 4.79│
│客户4 │ 11868.15│ 4.31│
│客户5 │ 10971.61│ 3.99│
│合计 │ 82841.85│ 30.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.77亿元，占总采购额的54.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 38497.47│ 21.31│
│供应商二 │ 29597.99│ 16.38│
│供应商三 │ 10357.60│ 5.73│
│供应商四 │ 10164.90│ 5.63│
│供应商五 │ 9037.67│ 5.00│
│合计 │ 97655.63│ 54.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要产品及经营模式
1、主要产品
公司坚持自主创新，走“技术+制造+服务”的复合路线。着力打造“装备制造+气体运营”的双引擎模
式，国内及海外多点布局，多条业务线共同发力。主要产品如下：
深冷设备制造板块：
公司主营化工能源领域的深冷技术装置，中大型空分装置、天然气处理/液化装置、乙烯/丙烷脱氢制丙
烯深冷分离装置、煤化工合成氨配套深冷净化装置、氢气-一氧化碳深冷分离装置、电子特气及稀有气体，
分子筛吸附分离装置等。公司核心制造产品——冷箱及铝制板翅式换热器，已跻身世界一流水平的行列。
气体运营板块：
公司以深冷技术为依托，确立了“设备制造+投资运营”的双引擎经营模式。2019年公司完成收购山东
中邑燃气的重大资产重组，正式进入天然气运营领域；
2023年公司自主投资在山东章丘新建的第一套空分装置已进入稳定供气环节，正式进入大宗气体运营领
域；
2024年公司在唐山自主投资新建的精制氪氙气体的装置开始试生产，可向市场提供精制高纯度的氪氙等
气体，主要应用于半导体、航空航天等领域。
报告期内，公司参股的韩国稀有气体项目已完成安装调试，并已进入试生产期，主要产品为电子级氙气
、氪气、氖气及氦气等稀有气体。
2、经营模式
公司深冷设备制造经营模式为公司通过招投标或者协议方式取得销售订单，然后根据订单要求设计、制
造、发货等，成套装置还需要在项目现场进行安装或指导客户安装。
天然气运营业务模式主要是公司从包括中石油、中石化等上游采购天然气，进入管网后输送给下游分销
商或者直接用户（工业、民用），并提供燃气接驳、安装、检修等服务。
大宗气体运营业务主要的经营模式是公司根据客户的用气需求投资新建空分装置，对装置进行运营管理
现场制气，按照供气合同约定为客户提供各类气体产品，部分气体产品通过零售方式销往市场。
稀有气体运营主要是公司自主新建精制装置，自主建设销售渠道，作为批发/零售商向市场销售稀有气
体。
（二）公司所处的行业地位
公司产品主要应用于能源化工、电子制造、航空航天以及氢能源等领域，有较高的技术壁垒和业绩门槛
。经过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业
内优秀的技术、营销和管理团队。公司已有全部空分、合成氨液氮洗、氢气-一氧化碳深冷分离、制氢以及
天然气液化、烷烃脱氢、稀有气体制取等全套产品路线的工艺包技术和业绩，并已有多项发明专利，已成功
应用于煤化工、石油化工、天然气以及电子行业等领域，客户已从国内拓展至全球范围。
深冷技术的核心设备是板翅式换热器，公司的板翅式换热器的设计及制造水平已处国内领先，并已出口
至57个国家和地区，得到众多境外客户的认可；公司为全球最大规模16.8万m3/h空分配套的换热器已制造完
成，成为全球换热器行业的示范项目；公司为国内外多套高纯氮项目提供了数十套高致密性的板翅式换热器
，已成功在电子制造保护气领域中取得一席之地；公司为国家重大科研“大型低温制冷设备研制”项目提供
的超低漏率低温板翅式换热器获中科院认可，将来可满足未来大科学工程、航空工程等国家战略高科技技术
的需求；同时公司已成功研制并出厂绕管式换热器，可应用于海上浮式LNG以及大型高压深冷技术装置，这
些为公司在深冷技术市场的发展提供了坚实的产品及品牌基础。
煤化工领域，公司是国内在煤制气的净化、液化环节少数有成熟业绩的公司；在MTO分离环节参与了多
套国内煤制烯烃的项目；在合成气氢与一氧化碳分离制乙二醇深冷分离工艺段，目前已有多套一氧化碳与氢
分离订单，已成功实现该等项目上的国产化进口替代，并已具备高纯度氢大规模制取的技术和业绩，在将来
氢能市场化利用时占据先机；在传统煤化工合成氨项目中，公司在大型、高压液氮洗装置上占据绝对技术及
业绩优势；同时，公司抓住下游各行业工业气体需求提升带来的空分需求机遇，提升市场份额，在煤化工行
业取得一定地位。
石化行业，公司深冷工艺段是国内有成功运行业绩的两家企业之一，借助国内丰富业绩以及多年技术积
累，公司石化行业竞争优势已成功拓展至海外，已得到多个国家和地方客户以及国际知名工程公司的认可。
公司具有多套乙烯装置深冷分离冷箱系统业绩，同时还有丙烷脱氢制丙烯深冷分离等装置，该领域国内运行
最大规模装置的深冷工艺段均有公司业绩，并在境外市场中拥有足以与欧美知名企业竞争的实力和业绩。
公司作为天然气行业的领先企业，已在天然气液化的制备环节占据了绝对的龙头地位，同时，公司抓住
能源“十三五”规划中天然气的发展机遇，依托资本平台，通过重组方式进入天然气运营环节，顺利打通天
然气产业链的中下游产业链，成为国内优秀的清洁能源供应与运营商；
公司作为行业内较早涉及氢能源行业的公司，目前已经有多套氢的制取、提纯业绩。并具备了氢液化核
心装置-也就是公司的核心产品，板翅式换热器的技术储备，已成功应用于国家大型低温制氢的实验装置。
同时，公司也作为浙江省科技厅氢液化项目的合作单位之一，并且与浙江大学联合参与中科院的大型氢液化
项目，进行技术研发的提升和落地，目前已完成换热器样机内催化剂装填、制造工艺设计及小型氢液化样机
的试制。在将来氢能市场化大规模应用后可有效解决氢的制取-储运-消纳问题，形成绿氢-绿色化工的产业
闭环，同时可在适当时机结合山东中邑成熟的加气站网络，利用现有技术布局加氢站快速切入燃料电池市场
。
电子气行业中，公司为国内外多个电子气项目提供数十套高致密性板翅式换热器，如英特尔、三星、美
光、台积电等芯片巨头的大量电子气装置中核心的板翅式换热器均由公司供应。公司的氦制冷机已成功应用
于多套氦液化装置，可应用于可控核聚变、超导材料等高尖端领域。目前除核心设备以外，公司已具备高纯
氮电子气的成套流程和工艺，并有成熟成套项目在运行中。经过多年技术研发以及团队建设，目前已具备制
取氪氖氙氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备制取该类气体能力的公司之一，目前已在市场取得一定的
订单量，并初步进入部分稀有气体的运营。
航空航天行业中，公司是国内首家为火箭发射供应液氧过冷器的单位，可有效提升火箭的运载能力，并
且控股子公司及合资公司精制的氪氙气体已陆续进入航天系统，目前该业务仍处开拓阶段，在公司收入占比
较小，未来随着我国商业航天事业的快速发展，利用公司在深冷行业的技术积累以及控股子公司稀有气体运
营的产能，在火箭发射、卫星气体加注及气体供应多个环节逐步提升市场份额，为公司贡献新的增长点。
二、核心竞争力分析
公司提出“深冷，让世界更美丽”的使命，一直致力于使用先进深冷技术实现大规模工业气体分离、提
纯、液化的解决方案，在合成气分离、烯烃分离、空气分离以及天然气液化等领域业绩显著。公司拥有核心
专有技术，提供整体解决方案。作为行业领先者，中泰股份已跻身国际、国内先进深冷技术和设备主供应商
之列。
（一）行业业绩优势
深冷行业有着较高的技术和业绩门槛，成功运行的项目业绩是业主在选择供应商时非常重要的考量因素
。经过多年诚信经营，公司已在石油化工、煤化工、天然气、电子气、氦液化、氢能源等行业占据领先优势
。
石油化工行业，公司在丙烷脱氢（PDH）领域具备成熟的工艺技术及运行经验，拥有多套国内外运行业
绩，在多项领域取得首创成果，国内客户覆盖恒力石化、万华化学、东华能源、东莞巨正源等知名企业，其
中东华能源（茂名）60万吨/年项目为全球首套采用外挂多元制冷（MRC）技术的PDH装置，实现了低温分离
工艺段工艺包+专利许可+EPC成套交付的全部国产化；公司多年海外市场布局已初见成效，与道达尔、施亚
德、韩国现代等国际知名工程公司合作，成功进入沙特、土耳其、以及北美及欧洲等市场。
公司拥有多套乙烯冷箱业绩，大型乙烯关键系统改造技术荣获中石化科技进步二等奖，应用于中石油、
中石化、中海油等央企项目，客户包含连云港卫星石化（55,000Nm3/h制氮）、东华能源（45,000Nm3/h制氮
）、浙江恒逸石化（文莱项目）等，其中公司为福建中沙古雷150万吨/年乙烯及下游深加工联合体项目提供
了核心设备之一乙烯冷箱，该项目为全球最大模块化（整体撬装）乙烯冷箱，在集成度、单台处理能力、冷
箱尺寸、重量等多个方面，均刷新了最大模块化整体乙烯冷箱的纪录；凭借着多年国内外的市场深耕，公司
已成为阿美、道达尔等国际能源巨头的合格供应商，为沙特阿美提供的165万吨乙烯装置冷箱已成功发货，
为取得中东地区的订单奠定了亮眼的业绩基础。
煤化工行业，公司一氧化碳深冷分离装置覆盖乙醇、乙二醇、醋酸、DMC等多个下游领域，客户包括新
疆天业、湖北三宁、华鲁恒升、广东巨正源等，并出口至韩国现代乌兹别克斯坦GTL项目；2026年公司交付
的内蒙古卓正深冷分离装置成套，该项目100%工况下CO产品气量达78000Nm3/h，是目前国内最大规模装置，
预计年底投产；26年公司再签多套深冷分离成套业绩，其中恒逸能源（吐鲁番）年产240万吨煤制乙二醇是
目前全球在建最大单体煤制乙二醇项目，公司提供4套深冷分离装置。
合成氨液氮洗成套装置公司共计90余套业绩（其中60万吨/年以上业绩36套），公司是国内合成氨液氮
洗装置覆盖50-100万吨/年规模、高低压流程的唯一供应商；公司为新疆中能绿源提供液氮洗装置，折合成
氨规模为100万吨/年，已于2025年11月投产，目前已实现稳定运行与满负荷生产。
在焦炉气及煤制气综合利用方向，公司建成国内第一套焦炉气综合利用生产合成氨（尿素）联产LNG装
置、国内第一套煤制气与合成氨尾气集中处理大型LNG装置，并承接宁夏庆华、安徽临涣焦化、河南晋煤天
庆等多套煤化工配套LNG项目；公司与湖北晋控气体有限公司共同开发“煤基氮肥联产LNG液氮洗工艺”该技
术创新性地将传统液氮洗与甲烷液化工艺相耦合，通过MRC制冷工艺补充冷量，实现了气体净化与LNG生产的
“一步到位”，被中国氮肥工业协会认定为达到国内领先水平，并建议在氮肥行业推广应用。
此外，公司还为山东晋煤日月、湖北三宁（67,000Nm3/h，为公司最大制氮空分装置）等煤化工企业提
供配套空分装置，大型合成气多联产深冷分离关键技术两获浙江省科技进步二等奖，40-80万吨/年合成氨液
氮洗装置实现全系列国内首套突破，在煤化工深冷领域树立了坚实的业绩护城河。
天然气行业，公司同时具备LNG冷箱核心设备制造和成套工艺技术能力，已累计承接50多套天然气液化
项目，其中100万方/天及以上中大型装置15套，最大项目规模达600万方/天（鄂尔多斯维德新能源焦炉气制
LNG项目），稳居行业领先地位；在天然气预处理工艺方面，公司为长庆油田“上古天然气处理总厂”项目
提供了轻烃回收装置，该项目是目前亚洲最大规模的天然气乙烷回收工程，年处理天然气规模达200亿立方
米，该项目自投运以来累计处理天然气已突破1000亿立方米，生产液烃超800万吨，彻底填补了国内大型天
然气乙烷回收领域的技术空白；公司在国内首次应用单独三塔脱重烃工艺，目前采用公司工艺的天然气液化
工厂至今未发生任何冷箱冻堵问题，运行可靠性得到充分验证；同时公司承接的甲烷超高纯净化装置已进入
执行阶段，未来可为商业航天项目提供性能可靠的火箭燃料。
公司在电子保护气制取领域的板翅式换热器设计及制造技术已臻成熟，多套高致密性板翅式换热器产品
已随客户装置在英特尔、三星、美光、台积电等芯片巨头的大宗电子气装置上顺利运行；公司也已具备电子
气成套装置的设计及制造能力，大宗电子保护气装置已获得客户认可；自主投资自主建设的稀有气体制取项
目--唐山瑞尔泰公司已正式投产，该项目为国内现有运行的最大规模装置，产品已进入国内芯片制造、航空
航天领域，公司参股的韩国稀有气体制取公司也已完成竣工验收，目前性能测试各项指标已合格。
公司的天然气提氦项目也已有多套业绩，为山西泽丰达、山西丰圣、山西永兴达等公司提供的BOG提氦
项目已成功运行，同时公司为国内目前规模最大的天然气提氦项目提供的成套装置也已调试成功，为解决我
国氦气资源国产化提供了技术和装备保障。
（二）核心技术及制造优势
公司已掌握深冷技术核心设备的设计及制造工艺，并在不断的发展中将技术优势不断延长和创新，目前
已拥有可跻身于国际先进水平的板翅式换热器和合成气/烯烃分离、净化的设计研发、制造技术，拥有天然
气液化装置、大中型空分装置的成熟流程设计、核心设备制造及项目管理经验。公司及子公司至今已取得15
3项专利，其中发明专利51项。正在申请的专利114项，其中发明专利69项，涉及多个技术领域以及前瞻性研
发，拥有可应对市场变化的充足技术储备。
同时，公司具备符合全球标准的制造能力，具有国家质检总局颁发的压力容器规则设计许可证，A2级压
力容器制造许可证、美国ASME“U/U2”钢印认证、NB“R”钢印认证、韩国KGSC认证、欧盟PED/CE认证等。
公司同时拥有ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康和安全管理体系
认证。公司产品出口至美国、欧盟、非洲、中亚、东南亚等57个国家和地区。
（三）人才和管理优势
公司在长期的生产和科研实践中培养了一批具有丰富经验的科研、销售和管理人员，同时形成了一支优
秀的技术工人队伍。公司核心管理团队有着丰富的管理经验和行业经验，是国内较早认识到深冷技术设备巨
大发展空间并积极介入的专业人士，长期精诚合作，行业理解深刻，市场经验丰富，职责分工明确，专业优
势互补。公司核心管理团队在行业发展趋势研判、技术研发、工艺安排、质量控制、产品检测等方面积累了
丰富的经验。
（四）客户资源及品牌优势
公司自2006年设立以来，依靠创新的设计理念、系统完整的技术研发、严格的质量控制、良好的售后服
务和优秀的产品综合性能，积累了大量优质客户，在行业内树立了良好的信誉和市场形象。国内市场上，公
司一直与中石油、中海油、东华能源、新疆天业、心连心集团、新奥能源、晋煤等国内大型企业保持良好的
业务合作，国际上公司一直是诸如法液空、空气化工等国际气体巨头的合格供应商，已取得沙特阿美、法国
道达尔等知名客户的认可，并已通过全球主要工程公司及客户的资质审核，丰富且多元化的客户基础，为公
司同时拓展国内、海外市场奠定了良好的基础。
（五）质量优势
公司从产品的设计和开发阶段就严格按ISO9001质量体系要求执行，采用先进的设计软件，在产品设计
中结合客户对于产品性能指标和经济指标的要求，快速、准确地为客户提供较为优秀的解决方案，最大限度
地避免了设计和开发中出现缺陷的可能性。经过多年的发展和积累，公司在天然气、煤化工、石油化工等工
业领域拥有了丰富的数据和项目经验，为公司质量控制提供了扎实的技术基础。同时，稳定高效的产品质量
也为公司带来了良好的市场反响，产品品牌认知度不断提高。
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