经营分析☆ ◇300436 广生堂 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产和销售保肝护肝药品
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
肝胆疾病药物(产品) 1.66亿 75.46 1.16亿 91.66 69.56
肝病用药（医药商业）(产品) 2617.17万 11.89 56.04万 0.44 2.14
其他(补充)(产品) 2472.98万 11.23 812.96万 6.45 32.87
其他业务(产品) 311.63万 1.42 183.13万 1.45 58.77
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.17亿 98.58 1.24亿 98.55 57.25
其他业务(地区) 311.63万 1.42 183.13万 1.45 58.77
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(业务) 1.87亿 84.89 1.24亿 98.02 66.13
医药商业(业务) 2732.33万 12.41 70.99万 0.56 2.60
其他(业务) 593.35万 2.70 178.32万 1.41 30.05
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.29亿 58.82 1.02亿 80.54 78.42
经销(销售模式) 4529.58万 20.57 1175.79万 9.33 25.96
政府采购(销售模式) 3942.41万 17.91 1099.19万 8.72 27.88
其他(销售模式) 593.35万 2.70 178.32万 1.41 30.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 4.09亿 98.18 2.62亿 100.00 64.01
其他(行业) 759.61万 1.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
肝胆疾病药物(产品) 3.43亿 82.33 2.39亿 92.08 69.70
心血管药物(产品) 3344.66万 8.03 --- --- ---
呼吸系统药物(产品) 1619.51万 3.89 --- --- ---
男性健康产品(产品) 1200.54万 2.88 --- --- ---
其他(产品) 1190.77万 2.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东区(地区) 1.50亿 36.03 9668.88万 36.97 64.45
北区(地区) 1.13亿 27.19 7803.06万 29.83 68.92
南区(地区) 7162.01万 17.20 4241.99万 16.22 59.23
西北区(地区) 4357.81万 10.47 2781.75万 10.64 63.83
西南区(地区) 3024.89万 7.26 1658.67万 6.34 54.83
其他(地区) 767.34万 1.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.92亿 70.12 2.26亿 86.25 77.29
政府采购(销售模式) 9093.34万 21.84 2520.57万 9.63 27.72
经销(销售模式) 2586.93万 6.21 1078.06万 4.12 41.67
其他(销售模式) 759.61万 1.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 2.05亿 98.25 1.28亿 99.96 62.14
其他(行业) 364.61万 1.75 5.64万 0.04 1.55
─────────────────────────────────────────────────
肝胆疾病药物(产品) 1.70亿 81.28 1.17亿 91.74 68.95
其他(补充)(产品) 3657.99万 17.51 1001.78万 7.85 27.39
其他业务(产品) 251.06万 1.20 51.44万 0.40 20.49
─────────────────────────────────────────────────
东区(地区) 7262.11万 34.77 4332.69万 36.46 59.66
北区(地区) 5733.65万 27.45 3992.85万 33.60 69.64
南区(地区) 3657.56万 17.51 2089.27万 17.58 57.12
西北区(地区) 2233.03万 10.69 1418.72万 11.94 63.53
其他(补充)(地区) 1748.36万 8.37 873.35万 --- 49.95
其他业务(地区) 251.06万 1.20 51.44万 0.43 20.49
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.40亿 67.19 1.09亿 85.56 77.79
政府采购(销售模式) 4461.44万 21.36 1305.32万 10.23 29.26
经销(销售模式) 2027.34万 9.71 531.49万 4.17 26.22
其他(销售模式) 364.61万 1.75 5.64万 0.04 1.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 4.37亿 99.01 2.74亿 99.79 62.58
其他(行业) 437.59万 0.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
肝胆疾病药物(产品) 3.25亿 73.73 2.24亿 81.59 68.71
心血管药物(产品) 4869.73万 11.03 3125.28万 11.40 64.18
呼吸系统药物(产品) 2961.03万 6.71 --- --- ---
男性健康产品(产品) 2208.49万 5.00 --- --- ---
消化系统药物(产品) 1121.51万 2.54 --- --- ---
其他(产品) 437.59万 0.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东区(地区) 1.44亿 32.60 9792.04万 35.72 68.03
北区(地区) 1.34亿 30.25 8680.25万 31.67 65.01
南区(地区) 8225.07万 18.63 4317.40万 15.75 52.49
西北区(地区) 4439.90万 10.06 2575.95万 9.40 58.02
西南区(地区) 3297.04万 7.47 1987.26万 7.25 60.27
其他(地区) 437.59万 0.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.89亿 65.43 2.28亿 83.04 78.80
政府采购(销售模式) 1.02亿 23.15 3718.83万 13.57 36.39
经销(销售模式) 4602.82万 10.43 873.08万 3.19 18.97
其他(销售模式) 437.59万 0.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.06亿元，占营业收入的49.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户第一名 │ 9231.54│ 22.17│
│客户第二名 │ 5296.21│ 12.72│
│客户第三名 │ 2931.34│ 7.04│
│客户第四名 │ 1595.83│ 3.83│
│客户第五名 │ 1577.71│ 3.79│
│合计 │ 20632.63│ 49.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.68亿元，占总采购额的60.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商第一名 │ 3453.06│ 30.99│
│供应商第二名 │ 892.39│ 8.01│
│供应商第三名 │ 864.22│ 7.76│
│供应商第四名 │ 798.42│ 7.17│
│供应商第五名 │ 770.57│ 6.92│
│合计 │ 6778.67│ 60.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）医药行业发展情况
根据中国证券监督管理委员会的上市公司行业分类标准，公司所处的行业为医药制造业（C27）。
医药产业是支撑发展医疗卫生事业和健康服务业的重要基础，是具有较强成长性、关联性和带动性的朝
阳产业，在惠民生、稳增长方面发挥了积极作用。
随着世界经济发展、人口总量增长、人口老龄化程度提高以及人们保健意识增强，新型国家城市化建设
的推进和各国医疗保障体制的不断完善，全球医药市场呈持续增长趋势。根据IQVIA2026年3月发布的《Glob
alMedicineUseTrends2026》，全球药品支出预计到2030年将超过2.6万亿美元，年均复合增长率（CAGR）将
维持在5%-8%。过去五年间，全球药品支出按挂牌价计算增长38%，预计未来五年将再增长约35%。肿瘤、免
疫、糖尿病和肥胖等领域的新型创新产品持续涌入，是驱动全球药品支出增长的核心动力。
近年来，随着我国经济持续增长，人民生活水平不断提高，医疗保障制度逐渐完善，医药行业利好措施
的推进，以及老龄化进程加快、大健康产业推动医药消费升级等多重因素影响下，我国医药行业越来越受到
公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置，医药产品需求市场不断增长，呈现出持续良好
的发展趋势。据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）统计，中国医药市场规模已由2019年的16,330亿元增
长至2024年的18,280亿元，预计到2030年将达到26,245亿元。在细分市场中，中国化学药物市场规模预计到
2030年的市场规模将达到11,438亿元，增长空间十分广阔。中国创新药市场表现尤为突出，2024年市场规模
已达11,715亿元，预计2030年将进一步增长至19,505亿元，年均复合增长率约为8.9%，增长空间十分广阔。
根据医药魔方NextPharma数据库，截至2025年12月31日，中国创新药BD出海授权全年交易总金额达1,35
6.55亿美元，首付款合计70亿美元，交易总数量157起，各维度均创历史新高。中国创新药2025年交易额已
占全球总额的49%，首次超越美国。2026年上半年，中国创新药对外授权延续强劲势头，已完成81笔对外授
权交易，交易规模有望再创历史新高。中国在研新药数量约占全球30%，位列世界第二。
（二）主要业务、产品及用途
公司秉承“广播仁爱·关注民生”的企业使命，坚定为人类的肝脏健康提供科学解决方案的梦想，坚定
不移推动创新药物研发，实施创新发展战略，致力于为中国抗击新冠病毒、乙肝、肝癌、肝纤维化，打造属
于中国人的创新药，为推动我国自主可控药物研发创新发展贡献核心力量。
通过自主研发、合作开发和产业并购等方式，公司已形成以核苷（酸）类抗乙肝病毒药物和保肝护肝药
物销售为核心，覆盖乙肝、丙肝、脂肪肝、肝纤维化、肝癌、保肝护肝等肝脏健康产品线的布局，并积极拓
展了心血管、男性健康、抗新冠病毒领域产品。未来，公司将坚持通过以仿哺创、仿创结合方式持续推进创
新发展战略，坚持内生式增长为主和外延式拓展齐头并进，不断丰富公司的产品管线和优化产品结构，致力
于成就抗病毒和肝脏健康药物领域领先的创新药研发生产企业。
1、仿制药领域
1.1已上市销售产品
（1）抗乙肝病毒药物
公司为国内同时拥有丙酚替诺福韦、替诺福韦、恩替卡韦、拉米夫定、阿德福韦酯五大核苷（酸）类抗
乙肝病毒用药的高新技术企业，且公司五大核苷（酸）类抗乙肝病毒药物产品均已顺利通过一致性评价，有
力增强了公司市场销售的竞争优势，加速仿制药对原研的进口替代，为广大患者提供优质优价的用药选择。
其中，丙酚替诺福韦、替诺福韦和恩替卡韦为各国慢性乙型肝炎防治指南一致推荐的一线药物。丙酚替诺福
韦、替诺福韦、恩替卡韦、拉米夫定、阿德福韦酯均被纳入2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育
保险药品目录》，丙酚替诺福韦、利伐沙班、熊去氧胆酸被纳入《国家基本药物目录（2026年版）》。
2026年7月28日是第16个“世界肝炎日”，我国宣传主题“社会共治消除肝炎”。中国将“2030年消除
病毒性肝炎公共卫生危害”作为核心目标，推动“筛-诊-治”一体化防控体系。2025年9月，国家疾控局等
九部门联合制定了《中国防治病毒性肝炎行动计划（2025-2030年）》，提出至2030年“慢性乙肝患者诊断
率达80%及以上，新报告慢性乙肝患者抗病毒治疗率达80%及以上”、要求科技、卫生健康等部门加大创新药
物研发力度，积极研发乙肝临床治愈的创新方案。根据《慢性乙型肝炎防治指南（2022年版）》，我国慢性
乙型肝炎的诊断率和治疗率分别为22%和15%，并强调需通过规范诊疗和扩大筛查来提升这一水平。因此，未
来乙肝市场仍有广阔的增长空间。
（2）保肝护肝类药物
公司全资子公司中兴药业是国内较大的水飞蓟制剂生产企业之一。水飞蓟宾类药物作为目前在世界范围
内被认可的一类天然植物保肝药，能保护和稳定肝细胞膜，提高肝脏解毒能力，促进肝细胞再生，是治疗肝
炎的有效药物，广泛应用于保肝护肝领域，是《慢性乙型肝炎防治指南》、《药物性肝损伤诊治指南》明确
的指南药物。中兴药业水飞蓟宾葡甲胺片、益肝灵片、复方益肝灵片等药品继续被纳入2025年版《国家基本
医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
水飞蓟宾葡甲胺片除在传统的保肝护肝领域受欢迎外，其在联合用药领域的保肝护肝作用也逐渐被发现
，近年来在抗结核、精神病治疗领域等多项疾病的治疗方案中开始联合使用保肝护肝产品，并取得了良好的
效果。
此外，公司于2024年5月获得熊去氧胆酸胶囊的《药品注册证书》。熊去氧胆酸（UDCA）是一种亲水性
、非细胞毒性的胆汁酸，由于UDCA的利胆、细胞保护、抗凋亡、抗氧化和免疫调节作用，已被广泛用于临床
多种肝胆疾病的治疗，是治疗胆结石、胆囊炎、肝病和胆道疾病的重要临床药物，具有广阔的市场前景。该
品种的获批上市将进一步完善公司保肝护肝领域的产品布局，提升市场竞争力和综合占有率。
（3）男性健康药物
西地那非和他达拉非是治疗勃起功能障碍（简称“ED”）的两大主流药物，是ED市场规模最大的两个产
品，零售药店为其主要销售渠道。公司目前拥有劲哥-枸橼酸西地那非片50mg、100mg两个规格及久哥-他达
拉非片5mg规格的药品批准文号。达泊西汀属于选择性5-羟色胺再吸收抑制剂，临床上主要用于治疗18-64岁
的男性早泄(PE)，具有临床获益佳、安全风险低、快速起效等优点，是国内外《早泄诊治指南》推荐的一线
治疗药物。公司已形成“ED+PE”的男科系列产品结构，为患者提供更为丰富的用药选择。
（4）心血管药物
利伐沙班片是用于预防静脉血栓栓塞的核心药物，被《中国肿瘤相关静脉血栓栓塞症预防与治疗指南》
(2019版)、《中国骨科大手术静脉血栓栓塞症预防指南》（2016年版）等权威指南推荐用于预防静脉血栓栓
塞。
匹伐他汀钙片主要用于治疗高胆固醇血症、家族性高胆固醇血症，《美国胆固醇管理指南（2018）》、
2016ESC/EAS《血脂异常管理指南》等推荐匹伐他汀作为一线调脂用药。
利伐沙班和匹伐他汀均被纳入2025年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。公司利
伐沙班片已于2021年中标第五批全国药品集中采购，助力提升公司该产品的销售规模和市场占有率。
此外，公司于2023年11月获得治愈丙肝核心药物索磷布韦片（丙甘定）的《药品注册证书》。索磷布韦
片获批上市，将进一步完善公司肝脏健康领域的产品布局，强化在肝药领域的市场占有率和领先地位，打造
公司“肝病专家”系列品牌。
1.2在研重磅仿制药
硫酸氢氯吡格雷阿司匹林片
2023年，公司立项开发硫酸氢氯吡格雷阿司匹林片项目。硫酸氢氯吡格雷阿司匹林片是采用特殊工艺Ta
bintab（片中片）的复方药物。其中，阿司匹林能抑制血小板的释放反应、抑制血小板的聚集，从而减少血
栓素A2（TXA2）生成；硫酸氢氯吡格雷能抑制血小板的聚集，硫酸氢氯吡格雷和阿司匹林都具有抑制血小板
聚集的作用，且阿司匹林不改变氯吡格雷对由ADP诱导的血小板聚集的抑制作用，但氯吡格雷增强了阿司匹
林对胶原诱导血小板聚集的作用效果，二者合用，抗血小板活性显著增强，可用于治疗血小板聚集引起的疾
病，包括稳定或不稳定的心绞痛、心血管和脑血管系统的疾病，疗效确切，在全球范围内的临床试验中得到
证实。
随着2021年《氯吡格雷/阿司匹林单片复方制剂抗血小板治疗中国专家共识》的发布，标志着氯吡格雷/
阿司匹林单片复方制剂正式开启在中国的实践之路。随着共识的推广应用，将为临床医生提供更加多元化的
抗血小板治疗处方，提高患者的依从性，降低心血管事件及心血管死亡的发生！
2、创新药领域
自2015年IPO上市以来，公司即明确向创新药企转型战略，全面启动肝脏健康和抗病毒领域的创新药研
发，研发投入占比行业领先，积极与全球著名的新药研发机构合作，坚定不移地向创新药企业转型。截至目
前，公司已陆续在抗新型冠状病毒、肝癌、非酒精性脂肪性肝炎、肝纤维化、乙肝治疗等领域立项研发多个
创新药（含联合治疗），其中，抗新冠创新药泰中定已获批上市，标志着公司创新药获批上市实现“零突破
”；乙肝治疗创新药GST-HG141的III期临床试验已于2026年2月完成全部受试者入组，GST-HG131已完成II期
临床，且GST-HG131联合GST-HG141已启动II期临床工作；2026年2月，GST-HG131、GST-HG141入选“新发突
发与重大传染病防控”临床治愈乙肝国家科技重大专项；其余创新药均处于临床I期阶段。
（1）抗新型冠状病毒小分子口服创新药
泰中定是公司实施创新发展战略以来首款获批上市的创新药产品，于2023年11月附条件批准用于治疗轻
型、中型新型冠状病毒感染（COVID19）的成年患者。泰中定在临床前和研究者发起的早期临床研究（IIT）
中显示了优于同靶点新冠药物Paxlovid的疗效(一项头对头比较的研究)。II/III期临床研究结果显示，泰中
定具有优异的抗病毒效果，可显著缩短新冠感染患者的临床恢复时间2天，治疗后第5天病毒载量较基线变化
的组间差异为-1.75log10copies/mL，是全球已上市同类抗新冠药物中日治疗剂量最低的抗新冠病毒药物，
也是已公开研究数据中降病毒载量最强、转阴时间最短的同类抗新冠病毒药物，安全有效。
2024年4月，泰中定II/III期临床研究数据正式刊登于国际权威医学期刊《柳叶刀-eClinicalMedicine
》。2024年11月，泰中定通过国家医保谈判，成功纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录
（2024年）》，2025年1月1日开始执行。2026年3月，中国科学院武汉病毒研究所出具《检验报告》，对新
冠最新的流行毒株OmicronEG.5和OmicronJN.1进行药物抑制活性比较的检测结果表明，在同等实验条件下GS
T-HG171（泰中定阿泰特韦）对于EG.5和JN.1的药效活性分别是PF-07321332（Paxlovid奈玛特韦）的6.4倍
和8.5倍，进一步提供了泰中定产品优势的学术证据。
（2）乙肝治疗创新药
2015年，公司提出乙肝功能性治愈路线图“登峰计划”：通过GST-HG131/GST-HG121、GST-HG141及现有
核苷（酸）类抗乙肝病毒药物多靶点联合用药，实现乙肝功能性治愈。
GST-HG141系一种新型口服乙肝病毒核心蛋白调节剂，针对乙肝病毒复制的多个关键环节产生作用，既
能够有效抑制乙肝病毒的核衣壳组装，又通过源头上阻断HBV在肝细胞核脱壳，从而耗竭cccDNA储备池，是
乙肝功能性治愈的关键环节。GST-HG141在Ib期研究中，单药治疗28d后HBVDNA下降超过3.0log10IU/mL，HBV
pgRNA下降1.71～2.37log10IU/mL，pgRNA由HBVcccDNA直接转录产生，能够反映cccDNA的水平和转录活性，
该结果初步验证了GST-HG141抑制HBV复制和耗竭cccDNA的药理学活性；GST-HG141的II期临床试验研究总结
报告显示，GST-HG141联合核苷类似物连续治疗24周，血清HBVDNA完全应答率大于80%，血清HBVpgRNA完全抑
制率超过55%，高低剂量组HBVDNA低于检测下限的比例达到81.5%和84.0%，远超对照组核苷类似物单药治疗
（32.1%），HBVDNA和pgRNA下降幅度均超过1log10，进一步显示出HBVDNA抑制效果和体内cccDNA耗竭的趋势
。综上，GST-HG141的Ib期和II期临床结果显示其安全性良好，具有优异的HBVDNA和pgRNA抑制效果，同时间
接体现了对cccDNA的耗竭作用，展现了GST-HG141不同于核苷类似物的作用机制及与核苷类似物的协同效应
。2024年12月，GST-HG141纳入国家突破性治疗品种名单。2026年2月，GST-HG141的III期临床试验已完成全
部受试者入组，合计入组578例。
GST-HG131系乙肝表面抗原抑制剂，具有抑制乙肝表面抗原分泌的创新治疗机制，能够诱导HBV-RNA降解
，降低HBsAg水平，且具有良好的安全性。该项目于2020年3月获得临床试验通知书，是我国首个获批临床的
乙肝表面抗原（HBsAg）抑制剂。GST-HG131的II期临床试验研究总结报告显示，三组12周给药后HBsAg水平
持续降低，停药时达最低水平，符合预期，为后续延长GST-HG131给药时间的治疗方案提供了有力的科学依
据。2025年5月，GST-HG131被纳入国家突破性治疗品种名单。2025年10月，GST-HG131的临床II期研究完整
结果被2025年美肝会年会(TheLiverMeeting2025)正式接受为最新突破摘要现场报告（LateBreakingAbstrac
tParallelPresentation）。
2025年3月，GST-HG131联合GST-HG141治疗乙肝项目挑战乙肝功能性治愈，属于国家全链条支持创新药
发展政策体系支持的具有明显临床价值的重点创新药，入选国家优化创新药临床试验审评审批试点项目，其
II期临床试验申请已获得批准。2026年2月，GST-HG131、GST-HG141入选“新发突发与重大传染病防控”临
床治愈乙肝国家科技重大专项。2026年6月，GST-HG131联合GST-HG141已启动II期临床工作。
GST-HG121系乙肝表面抗原抑制剂，基础研究表明其通过降解RNA的方式发挥作用，可有效地抑制HBsAg
表达，降低乙肝表面抗原滴度，有望提高乙肝表面抗原转阴率，恢复免疫监视机制。2022年7月，I期临床试
验首例受试者成功入组。
（3）新型c-Met靶向药物
公司c-Met靶向新药GST-HG161是独特的高选择性靶向抑制药物，自主创新结构全口服小分子化药。临床
前研究显示其具有药效显著、靶标选择性好、安全性高、成药性强的特点，它对那些高表达（过度表达）c-
Met的肝癌，可能帮助阻止其肝癌的生长和扩散。研究发现，c-Met抑制剂可能不仅对肝细胞癌有效，也可能
对胃肠癌、肺癌等有效，具有广阔的市场前景。新型c-Met靶向药物GST-HG161项目已完成临床I期试验剂量
递增阶段所有受试者的耐受性和安全性观察，总体安全性良好。GST-HG161已获得世界卫生组织（WHO）国际
非专利名称（INN）“Gemnelatinib”和中国药典中文通用名“吉奈替尼”。
（4）非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化治疗新药
公司非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化治疗新药GST-HG151具有靶标选择性好、成药性强、药效显著和安
全性高的特点，临床前研究展示了其改善肝功能的作用和显著的抗纤维化效果。GST-HG151不仅对NASH引起
的肝纤维化有效，而且可能对乙肝病毒及化学性肝损伤引起的肝纤维化有效。GST-HG151项目于2019年4月取
得临床试验通知书，I期临床试验首例受试者已于2022年3月11日成功入组给药。
公司将坚持创新战略、品牌战略、国际化战略，怀揣为人类战胜病毒提供科学解决方案的企业梦想，努
力成为中国领先的抗病毒药物研发生产企业。
（三）经营模式
公司集研发、生产及销售为一体，由公司或下属子公司以自主生产为主、委外生产为辅，主要采取经销
、直销和国家集中采购三种销售模式。
1、经销模式是指经销商买断商品后，在约定的区域内，自行负责医院或药店等销售终端的销售和配送
的一种销售模式。
2、直销模式是指公司通过专业推广服务来开发销售终端，再由配送商购买公司药品，并按照终端需求
将药品配送至终端的销售模式。
3、国家集中采购，是指由国家联合采购办公室组织的明确采购数量和采购周期的采购模式，集中采购
地区所有公立医疗机构和军队医疗机构全部参加，医保定点社会办医疗机构、医保定点零售药店可自愿参加
。各医疗机构根据带量采购价格与中标生产企业签订带量购销合同，中标企业通过配送商将药品直接供应给
终端医疗机构。
（四）公司所处行业地位
广生堂成立发展至今已二十余年，目前已发展成为国内知名的抗病毒和肝脏健康领域的高新技术企业，
也是国内同时拥有阿德福韦酯、拉米夫定、恩替卡韦、替诺福韦、丙酚替诺福韦等五大抗乙肝病毒药物的医
药企业。广生堂不忘初心，砥砺前行，致力于为人类的肝脏健康提供科学解决方案，积极实施创新发展战略
，合作研发多个全球一类创新药，涉及抗病毒、乙肝临床治愈、抗肝癌、抗肝纤维化等创新药，旨在成就抗
病毒和肝脏健康药物领域领先的创新药企业。公司荣获“2026年全国五一劳动奖状”。
2022年，公司“泰甘定--富马酸丙酚替诺福韦片”作为福建省高科技领域优势特色产业的创新成果，凭
借技术含量高，产业带动作用强，经济社会效益好等特点，荣获第二十三届中国国际高新技术成果交易会“
优秀产品奖”；公司凭借在慢性乙肝一线抗病毒药物（恩替卡韦与替诺福韦）等方面的学术、临床转化以及
产业化贡献，获得中华医学会颁发的中华科技奖证书；公司“富马酸替诺福韦二吡呋酯原料药及胶囊剂的研
究开发项目”，荣获2021年福建省科学技术进步奖三等奖。公司的富马酸替诺福韦二吡呋酯胶囊为全国首家
上市的替诺福韦乙肝适应症品种，并被列入2018年度国家十三五“重大新药创制”科技重大专项。公司产品
及品牌，被各界认可，在市场上有良好信誉和品牌效应及价值。
2023年，抗新冠创新药泰中定获批上市，成为公司实施创新发展战略以来首款获批的创新药产品，标志
着公司团队具备创新药开发全周期的研发管理能力，对公司未来创新发展具有重大意义。公司乙肝治疗药物
GST-HG131、GST-HG141均因显著的临床优势数据先后被纳入国家“突破性治疗品种名单”，其联合方案不仅
作为国家全链条支持的重点创新药纳入“优化创新药临床试验审评审批试点项目”，更成功入选“新发突发
与重大传染病防控”乙肝临床治愈国家科技重大专项，体现了公司在乙肝创新药研发领域的技术积累和先进
性。
（五）行业周期性特点
医药行业持续发展源自药品的刚性消费，具有弱周期性的特征。我国经济水平稳定增长，人民生活水平
不断提升,居民健康意识提升、社会老龄化程度提高、医保投入增加、医疗体制改革深入开展，政府医疗卫
生投入稳步提高，这些因素均促使医药行业保持较快的增长。医药制造行业受政策调控的引导较为明显，在
宏观政策的影响下步入阶段性的产业结构调整，并随着政府通过加速审批、加强监管等呈现一定时期内的增
长或回调。
目前，公司主打产品抗乙肝病毒药物、保肝护肝药物、心血管药物及男性健康药物。除抗新冠创新药泰
中定的销售与疾病流行性和公众认知有较大关联外，其余产品生产及销售不受季节性及周期性影响。
（六）业绩驱动因素
公司紧密关注市场环境的动态变化，并据此不断调整和优化经营策略。此外，公司坚定不移推进创新药
研发，持续加大研发投入，力争推动创新药尽早实现商业化上市，驱动公司向高附加值产品转型。2026年上
半年，公司实现营业收入22,015.24万元，同比增长5.41%，主营业务保持基本平稳，报告期内广生合癀并表
带来增量贡献；归属于上市公司股东的净利润-6,813.88万元，同比下降2.18%，主要系持续加大创新药研发
投入导致研发费用增加、收到的政府补助减少以及计提资产减值损失等因素影响，其中上半年研发投入4,64
6.98万元，同比增长192.74%。
2026年上半年，公司创新战略持续实现重大突破，核心乙肝治疗创新药取得积极临床进展，进一步强化
了公司在乙肝创新治疗领域的领先地位。GST-HG141已于2026年2月高效完成全部578例受试者入组，目前正
全力推进后续临床研究；GST-HG131联合GST-HG141的II期临床试验挑战乙肝功能性治愈，属于国家全链条支
持创新药发展政策体系支持的具有明显临床价值的重点创新药，成功纳入“优化创新药临床试验审评审批试
点项目”并已启动II期临床工作。此外，公司围绕“两翼齐飞，中西药并重”战略，推动营销体系持续变革
，通过强化渠道建设、优化竞争机制、推进团队年轻化等一系列举措，以提升市场响应与销售效能。2026年
8月，公司向特定对象发行股票完成发行，扣除发行费用后的实际募集资金净额约为7.10亿元，将全部投入
创新药研发项目和补充流动资金，为公司的创新研发和成长提供资金支持和加速。
展望下半年，公司将持续强化营销管理，通过“存量优化”与“增量突破”驱动业绩改善，确保经营质
量稳步提升。坚定不移地推动创新研发，重点聚焦发力乙肝治疗领域的创新药物研发进展，全力保障GST-HG
141III期临床研究及乙肝功能性治愈“登峰计划”联合治疗方案的推进；加快国家科技重大专项项目实施，
计划推进Peak-Tripe（三联半年疗程）、Peak-Immune（一年疗程并免疫巩固联合治疗）及Peak-Core（GST-
HG141单药III期及二年拓展研究）三项针对乙肝功能性治愈全口服方案的登峰临床研究。同时，公司亦持续
探索创新药研发与商业化合作机遇，不断丰富包括肝脏健康领域在内的创新产品管线，努力做大做强，夯实
创新底蕴，为股东创造长期价值。
二、核心竞争力分析
1、创新药研发的先发优势
公司是国内深耕抗病毒及肝脏健康领域领先的创新药研发生产企业，自2015年上市以来，积极、持续推
动创新发展战略，在肝癌、非酒精性脂肪肝炎、功能性治愈乙肝等领域战略布局，争取填补行业空白并积极
承担药企社会责任，立项开发抗新冠创新药。公司通过多年创新转型发展积淀，已实现创新药“零”的突破
，抗新冠创新药泰中定获批上市并商业化，具备创新药开发全周期的研发能力，并形成创新药产品管线梯队
。同时，公司加强创新药全球知识产权保护，创新药系列化合物均进行PCT国际专利布局，并已陆续取得中
国和其他国家或地区专利授权。通过持续加大研发投入，不断完善创新药知识产权布局，公司已在创新药市
场抢占了一定先机，具备先发优势，正逐步打造属于广生堂的专属护城河和核心竞争力。
2、经验丰富的管理团队优势
公司不断完善创新药研发和管理团队建设，拥有涵盖药品开发生命周期不同阶段和企业综合运营的专业
团队，核心研发及管理人员来自辉瑞、GSK、阿斯利康等跨国企业，在创新药临床研究、注册申报及商业化
方面具备丰富经验。未来，公司将持续不断引进优秀管理和研发人才，提升创新药自主研发能力，推动公司
高质量发展。
3、战略聚焦和多元融合的产品管线优势
公司通过自主研发、合作开发和产业并购等方式，已形成以核苷（酸）类抗乙肝病毒药物和保肝护肝药
物为核心，全面布局乙肝、丙肝、脂肪肝、肝癌、保肝护肝等肝脏健康产品线，同时抗新冠、心血管、男性
健康药物等领域产品作为有益补充的聚焦与多元化融合的药物矩阵布局。公司坚持创新发展并推动“两翼齐
飞，中西药并重”，加速向创新药和中药大健康产业（第二利润增长曲线）战略转型。未来，随着多款创新
药在研产品、引入的中药传统名方陆续进入收获期，公司产品管线将进一步丰富与升级，增强长期发展动能
。
4、品牌及渠道优势
公司在抗乙肝病毒药物领域耕耘多年，已经建立了遍及全国各省区的销售队伍及覆盖全国各省会、市、
县的销售网络及终端，并且与该领域的优秀经销商有着坚实的合作关系。通过多年的学术推广和品牌建设，
公司已经在该领域的医生和患者中树立了口碑，建立起良好的品牌形象，为公司未来收入的增长以及新产品
的市场导入奠定了基础。同时公司顺应行业变化，不断探索多元化的销售渠道，积极探索医药新零售模式，
拓展新型零售渠道（线上药店、互联网医院等），进行营销数字化实践，为渠道建设赋能。
5、产业链及质量管控优势
公司始终将产品质量的稳定和提升作为公司日常运营的关键目标，持续强化质量文化建设，通过产品、
法规、质量工具、管理能力等全方位培训提升全员对产品质量水平的重视。公司根据《中华人民共和国药品
管理法》以及《药品生产质量管理规范》等药品安全生产相关法律规定建立了一整套严格的产品生产质量保
证体系，从源头原料药生产及采购开始，到产品生产、研发管理、临床研究等，均符合GMP生产要求的质量
控制标准，并通过关键指标的控制，保证质量管理体系持续、稳定的运行。
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