经营分析☆ ◇300442 润泽科技 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
IDC业务和AIDC业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 56.74亿 100.00 26.12亿 100.00 46.04
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 31.64亿 55.76 13.95亿 53.40 44.10
AIDC业务(产品) 25.10亿 44.24 12.17亿 46.60 48.50
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 42.49亿 74.89 20.51亿 78.50 48.26
华东地区(地区) 12.86亿 22.66 5.50亿 21.06 42.80
华南地区(地区) 1.39亿 2.45 1152.71万 0.44 8.29
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 56.74亿 100.00 26.12亿 100.00 46.04
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 24.96亿 100.00 12.33亿 100.00 49.40
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 16.14亿 64.67 7.58亿 61.44 46.92
AIDC业务(产品) 8.82亿 35.33 4.76亿 38.56 53.92
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 17.93亿 71.81 9.07亿 73.53 50.58
华东地区(地区) 6.79亿 27.19 3.44亿 27.91 50.69
华南地区(地区) 2486.85万 1.00 -1774.90万 -1.44 -71.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 43.65亿 100.00 21.36亿 100.00 48.93
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 29.14亿 66.75 13.85亿 64.84 47.53
AIDC业务(产品) 14.51亿 33.25 7.51亿 35.16 51.75
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 32.55亿 74.58 15.72亿 73.60 48.29
华东地区(地区) 10.99亿 25.18 5.71亿 26.75 51.97
华南地区(地区) 1027.09万 0.24 -743.98万 -0.35 -72.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.65亿 100.00 21.36亿 100.00 48.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 21.65亿 100.00 12.36亿 100.00 57.10
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 15.21亿 70.26 7.81亿 63.19 51.36
AIDC业务(产品) 6.44亿 29.74 4.55亿 36.81 70.65
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 17.65亿 81.55 9.44亿 76.37 53.47
华东地区(地区) 3.99亿 18.45 2.92亿 23.63 73.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售54.20亿元，占营业收入的95.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 275664.45│ 48.59│
│第二名 │ 134305.91│ 23.67│
│第三名 │ 121648.01│ 21.44│
│第四名 │ 5966.11│ 1.05│
│第五名 │ 4368.75│ 0.77│
│合计 │ 541953.23│ 95.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购85.90亿元，占总采购额的65.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 357456.24│ 27.43│
│第二名 │ 226754.04│ 17.40│
│第三名 │ 149198.59│ 11.45│
│第四名 │ 85438.94│ 6.56│
│第五名 │ 40157.03│ 3.08│
│合计 │ 859004.85│ 65.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
润泽科技是中国领先的人工智能产业的科技公司。公司成立十七年来始终以“构筑中国信息化产业长城
，夯实中国数字经济发展基石底座”为愿景，以“稳定、安全、可靠、绿色”为运营发展目标，坚持在人工
智能基础设施、智能算力、数字经济等领域持续性、大规模迭代投入，专注于园区级、高等级、高效高性能
、绿色的综合算力中心产业链的投资、建设、持有和运营，逐步在业内树立了良好的声誉和品牌影响力，是
中国领先的人工智能基础设施服务商。同时，公司坚持以党建创新领航企业战略，以红色文化引领企业发展
，形成了“党旗红、产业兴、企业优”的自身发展特色。
截至目前，公司在全球布局了九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，运营规模约750MW
。境内布局：公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰
州、海南·儋州等境内六大核心区域，规划布局了七个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约5.4GW
，已基本完成境内“一体化算力中心体系”框架布局。境外布局：2026年公司采取“人力服务出海+资产投
资出海”的方式，通过自建和收购并举，迅速完成了香港·沙岭和印尼·巴淡岛两大境外核心节点布局，合
计规划算力规模约600MW，逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系，为公司扎实推
进全球化布局奠定坚实基础。
（二）主要产品及用途
报告期内，公司主营业务包括IDC业务和AIDC业务。
IDC业务：公司主要采用批发模式，与基础电信运营商合作及直签合作方式，为互联网、云厂商等头部
终端客户提供高端机柜托管服务。
AIDC业务：公司依托“自投、自建、自持、自运维”的高等级智算中心，并延伸投资高性能服务器、网
络设备等算力设备，自主搭建规模化、高性能、高稳定智算集群，为AI大模型训练、推理及各类行业应用客
户提供智能算力服务。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司根据算力中心的设计、建造、设备安装以及算力需求进行采购。采购内容主要为土建工程、电力、
电力设备、制冷设备、算力设备等。公司已建立合格供应商名录，在名录范围内通过比价、询价、竞价招标
等方式进行采购，主要分为日常经营性采购和工程建设类采购两大类。日常经营性采购主要为电力采购，报
告期内公司与供电公司签订采购合同采购电力，建立了长期合作关系。另外，公司还与售电公司签订了电力
交易合同，积极参与国家电力交易。工程建设类采购主要为机房建设服务和各类机电设备。为保证算力中心
的高品质建设，公司与大型国有建设施工单位建立了长期稳定合作关系。设备类采购方面，公司主要向国际
知名设备供应商或其授权的代理商集中采购，在保证设备质量、服务效果的同时降低采购价格。
2、开发模式
（1）自投
公司基于其强大的客户信任关系和超前部署的行业发展研判能力，把握算力中心行业未来需求的规模、
时间和地点，据此制定大型算力中心资源开发计划。公司主要以京津冀、长三角、大湾区、成渝、西北、海
南、香港及印尼的算力中心市场需求为导向，在上述区域规划选址并获取土地资源，并在取得相关部门能耗
指标、建设规划、环境评估等行政审批手续后，设立项目公司进行自主投资建设。
（2）自建
公司自行组建项目管理团队，通过总结提炼已建项目的规划建设经验，不断迭代开发，提高完善算力中
心规划建设水平，并通过与建设施工单位和设备供应商的紧密合作，以建造高等级算力中心。
3、运营模式
（1）合作运营及直签合作
公司采取与电信运营商合作运营、终端客户直签合作的双轨业务模式。
合作运营模式下，公司根据电信运营商提出的运营服务等级要求，结合双方优势一站式地向终端客户提
供完整的算力中心服务，即由公司向终端客户提供恒温、恒湿、电力稳定、供水稳定的365×24小时不间断
机房环境，并由电信运营商提供带宽接入及其他电信增值服务。电信运营商向终端客户收取相关服务费，公
司与电信运营商签署相关协议，由电信运营商根据机柜上架数量和约定价格向公司按月结算相关服务费。
直签合作模式下，公司直接面向终端客户提供算力中心相关服务，按照客户需求提供高标准的智算服务
和托管服务，双方直接签署服务协议，公司依据服务内容及约定计费标准与客户直接结算相关费用。
（2）自运维
公司严格遵循ITIL、Uptime、IFMA等国际化体系标准，在经验丰富的核心管理团队统筹引领下，构建起
了一支专业能力突出、服务响应及时的国际一流运维团队，有力保障算力中心全天候稳定可靠运行。目前公
司运维服务聚焦于算力中心环境侧运维和IT设备侧运维两大核心方向，环境侧运维覆盖楼层规划与验收、关
键设施环境监控、专业环境精保洁等多个方面；IT设备侧运维则聚焦服务器预防性维护、故障支撑以及全生
命周期液冷运维、算力设备清洁维护、智算集群运行维护等业务。同时为对算力中心运行情况实现全流程实
时监控和精细化管理，公司还开发了专有的算力中心运维管理软件平台，该平台基于ISO9001:2015质量管理
体系构建，能够实时汇聚算力中心资源运行、运维工作执行、物资库存和供应商管理等核心数据。综上，公
司通过自建的运维团队体系，致力于为客户提供高质量、高时效、全天候、全球统一的运维服务，进一步巩
固了公司在人工智能基础设施领域的领先地位。
（四）业绩驱动因素
行业方面，2025年人工智能产业高速发展，智能体、多模态技术实现关键突破，带动Token需求与算力
消耗呈指数级增长，行业供需两端协同发力，推动人工智能产业进入黄金发展期。需求端，智算需求集中释
放，AI应用从传统形态向智能体及多模态演进，智算服务需求转向高并发、长时长稳定负载，Token消耗大
幅攀升。工信部数据显示，2025年末我国智能算力规模达1590EFLOPS，较年中实现翻倍。供给端，国产算力
体系持续成熟，算力资源从“可用”向“好用”转化，同时液冷技术加速普及，有效破解高密度算力部署难
题，为智算产业规模化发展提供坚实支撑。
公司方面，2025年公司严格执行“敏察市场先机，蓄势深耕布局”的经营策略，多维度发力，实现业绩
稳步增长，资产负债结构保持健康：
（1）AIDC业务持续高速增长。公司2023年以“引流策略”切入智能算力服务赛道，精准把握人工智能
高速发展的行业机遇，持续加大资源投入与市场拓展。经过三年的战略布局与深耕落地，公司在供应链渠道
多元化、智算集群组网技术储备、客户信任度积累等方面形成显著竞争优势，AIDC业务营业收入、毛利率、
经营活动现金流等核心财务指标均赶上或超越IDC业务。依托高等级园区级算力中心的坚实基础，公司成功
抢抓人工智能发展机遇，实现了从竞争激烈的IDC领域到前景广阔的AIDC领域的市场拓展，并形成了技术及
规模壁垒，夯实了“AIDC领先”的核心优势，为公司新一轮持续增长提供坚实保障。
（2）公司综合实力跨越式提升。业务多样性方面：公司已由单一廊坊园区运营，升级为廊坊、平湖、
佛山、惠州四大核心园区共同贡献收入，成功由区域性服务商跃升为全国性服务商。客户多样性方面：公司
已由上市前单一客户占比较高局面，升级为深度覆盖国内前三大互联网企业、头部云厂商及核心头部AI企业
，客户结构持续优化、覆盖广度和深度显著提升，单一客户依赖大幅减弱。交付规模方面：2025年度公司新
增交付算力规模约220MW，其中包含行业首例单体100MW超大规模智算中心，年度交付规模超过前十六年累计
交付规模的40%，创历史新高；同时2025年度公司能耗指标同比增长30%，为业务规模持续扩张筑牢资源根基
。经营活动现金流方面：2025年公司经营活动现金流量净额达32.92亿元，再次同比增长超过50%，有力保障
公司持续稳健发展。
（3）公募REIT平台解决重资产发展瓶颈。公司从事的人工智能基础设施领域属于典型的重资产行业，
在国家政策鼓励下，公司成功打造的公募REIT平台为行业唯二稀缺资本平台，有效解决了重资产发展瓶颈，
实现了轻重资产高效协同发展新局面。2025年公司公募REIT成功上市，有效地打通了“募投管退”全周期资
金循环，高效盘活存量重资产、释放了约45亿元流动资金，破解了重资产沉淀包袱，完成从“重资产持有”
向“轻重协同、轻装上阵”的战略蜕变。截至目前，公司继续有序推动存量资产扩募，为项目快速落地与规
模化高速扩张提供持续充沛的资本动能。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）“数字中国”建设深入推进，“人工智能+”行动深化拓展
国家层面：2025年作为“十四五”收官之年，“数字中国”建设持续深化，“人工智能+”行动深入实
施，数字经济发展迈上新台阶。2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》指出，
建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。2025年8月，
国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，包括“人工智能+”
科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作。2026年作为“十五五”开局之年，“数
字中国”将继续深入推进，“人工智能+”行动将全面实施。2026年3月，全国人大发布《中华人民共和国国
民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，“深入推进数字中国建设，提升数智化发展水平”“统筹
推进算力设施建设、模型算法发展和高质量数据资源供给，筑牢数智化发展底座。”“加强高性能高质量智
算资源供给，论证建设超大规模智算集群。”“探索建设离岸算力设施、数据跨境流动服务基础设施。”“
全面实施‘人工智能+’行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结
合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。”《2026年政府工作报告》强调“深化拓展‘人
工智能+’，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育
智能原生新业态新模式。”“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”，为算力产业与人工智能高
质量发展提供了坚实政策保障。
地方层面：2025年10月，河北省工业和信息化厅发布《河北省推动“人工智能+”行动计划（2025—202
7年）》，提出统筹算力基础设施规划布局，着力推进张家口——廊坊算力供给廊道建设，加快打造环京地
区智能算力集聚区。2025年11月，广东省人民政府发布《关于印发广东省国家数字经济创新发展试验区建设
方案（2025—2027年）的通知》，提出到2027年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加
值占GDP比重超过16%，算力规模超过60EFLOPS。2026年2月，浙江省2026年经济政策新闻发布会提出要做好
“模型牵引、持续领跑”“建强算力、普惠共享”“激活数据、释放价值”三方面工作，统筹优化算力布局
，加快建设5个万卡级智算集群。国家顶层设计与地方产业规划同向发力、协同推进，为人工智能基础设施
行业实现高质量可持续发展营造了良好的政策环境与广阔的市场空间。
（二）AI加速迭代，智能体规模化部署，智算中心需求爆发
2025年以来，全球人工智能大模型领域进入技术突破加速、应用场景深化、资本密集涌入的关键发展阶
段。大模型迭代与智能体规模化部署形成共振，智算中心需求呈爆发式增长。大模型技术层面，头部企业持
续推动模型升级迭代。深度求索（DeepSeek）2025年1月发布R1推理模型，以极低训练成本成为全球首个复
现OpenAIo1复杂推理能力的开源模型。阿里巴巴2025年11月推出“千问”项目，打通淘宝、支付宝、飞猪、
高德等阿里生态场景，成为全球首个能完成复杂生活任务的AI助手；2026年1月“千问”月活跃用户数（MAU
）突破1亿，实现大模型应用场景的深度落地。资本层面，行业商业化进程加速。2026年智谱AI、Minimax等
头部大模型公司相继上市，标志大模型领域迈入商业化兑现与规模化扩张的新阶段，资本注入将进一步加速
技术迭代，加速大模型从研发向产业应用深度进化。
大模型能力质变推动智能体跨越式发展，2025年成为智能体元年。大模型在推理、Coding、多模态等核
心维度的提升，为智能体的应用奠定了能力基础，驱动AI从“人机对话”升级为“机器自循环”，一次任务
可能消耗十万甚至百万Token。2025年11月，AI智能体OpenClaw问世，截至2026年3月底获得超34万个GitHub
星标，超越Linux成为全球最热门的可运行开源项目；OpenClaw的兴起标志着AI产业的核心价值正从模型能
力向任务完成能力迁移――即从“能聊”到“能干”：将传统一次性的问答升级为持续性、多轮调用的复杂
工作负载，直接导致Token消耗量加速增长。豆包大模型持续升级，截至2026年3月日均Token使用量突破120
万亿，比2024年5月发布时增长1000倍。行业普遍认为2026年是智能体规模化商用元年；IDC预测，由于智能
体任务执行密度的增长和任务复杂度的提升，其Token消耗将实现年均超30倍的指数级跃升。智能体与大模
型的深度应用，对智算中心提出全新要求，算力中心将成为支撑千行百业高速发展的“Token工厂”，长上
下文处理、高并发吞吐等需求，倒逼智算中心提升算力密度、网络带宽与能耗控制水平。具备充足电力储备
、高带宽低时延网络与液冷技术的智算中心服务商，将在智能体时代持续受益。
（三）国产算力破局赋能新质生产力，超节点架构革新引领智算新征程
国产算力供给能力持续提升，国内高端算力正从整体紧缺转向结构性平衡，充沛算力资源可为需求爆发
提供坚实支撑。2025年，在政策引导与市场需求双重驱动下，国产算力芯片实现从技术验证到规模化商用的
重要跨越。赛迪顾问数据显示，2025年上半年国产AI芯片出货量突破60万颗，市场份额从2023年的14%提升
至35%；国产加速计算服务器销量约9万台，较2023年增长165%，预计2026年有望突破28万台。目前国产算力
已在训推适配、集群互联及场景落地方面持续突破：北京市发改委2026年2月披露，已建成3万卡级国产智算
集群，智谱、面壁等国产大模型完成与国产芯片深度适配及批量运行；中国移动提出至2028年底将建成十万
卡智算集群、全国产智能算力规模突破100EFLOPS。高端算力供给提升，将进一步加速AI应用落地，激活数
字经济动能，推动智算中心向高密度、异构化智能算力载体升级。
算力需求侧，“吉瓦级”智算园区时代，集群网络通信瓶颈成为当前AI训练及推理的核心制约，高度集
成的超节点架构可突破规模、性能与可靠性瓶颈。政策层面，国家“十五五”规划明确提出“加强高性能高
质量智算资源供给，论证建设超大规模智算集群”。产业层面，面对大模型训练和推理的爆炸式需求，传统
计算架构难以支撑AI技术代际跃迁，超节点架构以工程化创新开辟产业新路径，服务器厂商及云厂商纷纷布
局相关方案。华为2025年4月发布CloudMatrix384超节点方案，凭借极致集成化实现算力性能跃迁，单集群
最高算力达300PFLOPS，单卡推理吞吐量较传统架构提升近4倍，跨节点通信带宽提升15倍；阿里巴巴、中科
曙光、浪潮信息等相继发布磐久128、scaleX640、元脑SD200等超节点解决方案，构建适配自身生态的新一
代算力体系。技术层面，超节点架构并非简单指代规模更大、性能更强的单体服务器，而是将多个计算设备
通过专门的高速互联技术整合为拥有更大内存空间、能协同工作的“逻辑共同体”，代表智算中心的未来发
展方向。综上，国产算力突破持续释放有效供给，加速智算需求落地；超节点架构显著抬高行业准入门槛，
推动行业马太效应加速显现。具备自主可控算力承接能力、高功率液冷交付能力、绿色低碳运营能力及规模
化运维能力的智算中心服务商，将在行业景气上行与技术范式切换中抢占先发优势。
三、核心竞争力分析
（一）自主进化能力优势
公司专注于投资人工智能基础设施领域，能够最早、最敏锐地感受行业的变化，拥有自主进化能力至关
重要。这一核心能力使公司能够快速适配人工智能技术迭代与行业需求变革，成为持续领跑人工智能基础设
施赛道的关键支撑。随着云计算、大数据、人工智能、物联网等技术深度应用与千行百业数字化转型加速推
进，市场对算力中心的Token效率、算力密度、能效水平、安全稳定及网络时延等要求持续提升，自主进化
能力已成为人工智能基础设施行业发展的必然趋势。
公司秉持“研发创新驱动发展”理念，持续深耕人工智能基础设施领域前沿技术，重点布局液冷技术、
智算集群组网技术及智能化运维体系。早在2021年初，公司便布局液冷技术并完成合作验证，2023年成功交
付业内首例整栋纯液冷智算中心，实现从传统风冷架构向高密液冷架构的关键技术突破与自主迭代进化。20
23年，公司以“引流策略”切入智能算力服务赛道，精准把握AI产业爆发式发展机遇，持续加大资源投入与
市场拓展。经过三年战略布局与深耕落地，公司在供应链多元化、智算集群组网技术、客户信任积累等方面
形成显著优势。依托高等级园区级算力中心底座，公司顺利完成从IDC到AIDC的战略升级，截至报告期末，
公司AIDC业务营业收入、毛利率、经营活动现金流等核心财务指标均赶上或超越IDC业务，构建起技术及规
模壁垒，为公司新一轮持续增长提供坚实保障。综上，公司在人工智能基础设施领域具备极强的自主进化能
力优势。
（二）核心资源的稀缺性优势
公司于2009年开始布局一线城市周边区域，较早掌握了一线城市周边稀缺的土地、能耗、电力等核心基
础资源。首先，由于北上广深等一线城市人口密度大、总部企业多、经济繁荣、产业集群程度高、数据产生
量巨大，使得一线城市机柜需求尤为旺盛。根据中国信通院发布的《2025综合算力指数》，河北省、广东省
、浙江省综合算力指数分别位居31个省级行政区第一、第三、第四。公司选址严格遵循“价值副中心服务价
值核心”的原则，既满足了总部企业对数据传输低时延和快速现场服务的需求，又降低了土地、电力、人力
等综合运营成本，做到了经营效益最大化。其次，随着“双碳”“东数西算”等战略深入实施，以及人工智
能科技革命带来的低时延、高密度算力需求，一线城市及其周边的土地和能耗限制更加严格、电力资源日益
紧张，使得全国一线城市的优质机柜资源更具有稀缺性。
公司自2009年起前瞻性布局一线核心城市周边区域，凭借精准的战略预判与超前的卡位能力，在政策趋
严前抢先锁定土地、能耗、电力等核心基础资源，构筑起难以逾越的先发壁垒与资源护城河。公司严格遵循
“价值副中心服务价值核心”的选址原则，坚持“土地、能耗先行，稳健有序扩张”的发展策略，历经四轮
精准布局，实现资源规模与区位覆盖的跨越式升级。2010年（首轮布局）：率先落子京津冀园区核心节点，
成功获取稀缺土地、能耗、电力等核心基础资源，奠定全国发展根基。2019年（第二轮扩张）：抢抓“双碳
”“东数西算”政策出台前的战略窗口期，全面进军长三角、大湾区、成渝经济圈、西北地区四大核心节点
，批量储备核心基础资源。2023年（第三轮完善）：布局海南自贸港园区核心节点，完善国内跨境算力网络
覆盖。2026年（第四轮出海）：布局香港沙岭、印尼巴淡岛两大节点，开启全球化算力布局。截至目前，公
司已在全球布局九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，已基本完成境内“一体化算力中心
体系”框架布局，正逐步形成“国内外联动、全球化协同”的人工智能基础设施体系，为公司扎实推进全球
化布局奠定坚实基础。综上，公司前瞻性战略布局的核心基础资源极具稀缺性优势。
（三）园区级模式的引领者优势
公司2009年率先选择园区级算力中心的模式领先行业多年。2013年以来，随着“宽带中国”战略的实施
、4G网络的普及以及移动互联网的高速发展，IDC行业进入新一轮的快速发展周期。互联网、云厂商逐渐成
为IDC行业最大的终端客户，为应对用户非结构化数据量高速增长，以及确保与核心节点传输效率，互联网
、云厂商对算力中心的“快速部署能力”和“可扩容性能力”的需求不断升级，推动了IDC行业开始逐渐向
大型化、集约化发展。2021年12月20日、2022年2月7日，国家发展和改革委员会等4部门联合印发《国家发
展改革委等部门关于同意京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》，同意在京津冀、
长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏8地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点
，标志着“东数西算”工程正式全面启动，从政策上引导算力中心向集约化、规模化、绿色化方向发展。
公司成立之初便前瞻性锚定园区级算力中心发展战略，这一模式领先行业近十年，精准契合当前智算中
心大型化、集约化、绿色化的主流趋势。公司京津冀、长三角、大湾区园区，均已建成为全国最大规模的园
区级算力中心集群之一，区位紧邻一线核心城市，网络时延低、服务响应快，规模效应与区位优势显著。各
园区均高标准配套110kV及220kV变电站、综合管廊、专用水站等设施，具备高效部署、弹性扩容、连续稳定
运行的核心能力，可高效满足客户对高功率、高密度、快速扩容的严苛需求。在行业加速向规模化、集约化
转型的背景下，客户与产业资源正快速向园区级算力中心集中。综上，公司前瞻性锚定园区级算力中心的模
式高度契合行业发展趋势，奠定了行业引领者优势。
（四）“四自”模式稳定性优势
公司坚持“自投、自建、自持、自运维”一体化运营模式，为人工智能基础设施业务高质量发展构建坚
实可靠的稳定性壁垒。当前人工智能产业对智算集群规模、运行连续性、业务可持续迭代能力要求极高，大
型客户算力部署体量大、业务链路复杂，设备迁移与业务中断均会带来高昂成本损失，对服务商长期稳定运
营能力提出严苛要求。公司自成立以来坚守长期主义，坚定重资产深耕战略，持续以“四自”模式保障服务
可靠性，深受头部客户高度认可，为业务长远稳健发展奠定坚实基础。
“自投、自建、自持”模式，有助于形成布局集中、弹性扩容、长期稳定、自主可控的独特优势。公司
算力中心均为自持机房资源，相较外部租赁或第三方托管模式，从根本上规避了租期约束、产权变动、场地
受限等风险，保障客户业务长期连续运行。“自运维”模式，有助于进一步筑牢高等级运营底座，尤其适配
人工智能时代与超节点集群的复杂运行需求，解决超大规模智算集群并行计算负载高、业务易中断等问题。
公司自主培养的专业运维团队，不仅覆盖机房环境侧与IT设备侧全维度运维，还积极深化与全球权威算力中
心标准组织UptimeInstitute的合作，并于2024年成为其全球会员，自行培养高水平设计及运维服务团队，
构建起专业化、标准化的人才梯队。截至报告期末，公司已有10名规划设计工程师取得了UPTIMEATD认证（
认证Tier设计师），5名规划设计工程师取得了UPTIMEATP认证（认证Tier专家），4名机电建设工程师取得
了UPTIMEATS认证（认证Tier专员），81名运维工程师取得了UPTIMEAOS认证（认证操作专家），13名运维管
理人员取得了UPTIMEAOP认证（认证运营专家）。综上，公司“自投、自建、自持、自运维”模式，从资产
安全、基建标准、集群管控到全栈运维形成了闭环保障体系，在人工智能时代构建了突出的稳定性与高效性
优势，成为服务头部客户、持续领跑行业的核心竞争力。
（五）客户“高信任”壁垒优势
公司与核心客户历经十余年深度合作磨合，构建起稳固的信任合作关系，形成难以复制的“高信任”壁
垒，这一壁垒已成为公司核心竞争力的重要组成部分。公司成立十七年来，始终坚守“稳定、安全、可靠、
绿色”的运营发展目标，从最初与电信运营商、终端客户的少量机柜合作，逐步发展到客户安心托管上万架
机柜，十多年合作期间从未发生过重大安全事故，凭借高品质服务顺利通过各方高标准考核，进一步夯实了
双向信任的合作基础。
当前，数据已成为数字经济的核心生产要素，而随着AI技术的快速迭代，数据的价值被提升至前所未有
的高度——数据是模型训练、推理、应用落地的“核心燃料”，其价值远超普通生产资料，堪称“价值连城
”。数据的完整性、准确性、连续性直接决定业务的推进成效，一旦数据出现偏差、中断，不仅会导致模型
训练、推理失败，更会造成难以估量的经济损失和业务停滞风险。因此，客户对算力服务商的信任度要求达
到极致，而这种信任的建立并非短期可实现，需长期实践验证，使得“高信任”成为行业核心壁垒。同时，
AI大模型、智能应用的快速迭代，推动算力设备投资持续加码，客户的算力部署规模不断扩大，算力设备投
资金额大幅增长，使得客户在选择合作方时更为审慎，对服务商的长期运营能力提出了更高要求。公司始终
坚守长期主义，以专业的技术、稳定的服务和可靠的履约能力，赢得客户的持续认可，进一步巩固了“高信
任”合作基础，为业务高质量发展注入强劲动力。综上，公司与客户长期磨合形成的“高信任”壁垒，构筑
起较深的竞争“护城河”，成为公司在行业竞争中占据主动地位、实现长期稳健发展的核心支撑。
（六）多元融资平台铸就充沛资金优势
公司已全面搭建并完善四大核心资金平台，涵盖股权融资、REIT、银行间市场、金融机构授信，形成多
层次、广覆盖、可持续的多元化融资体系，为人工智能基础设施业务大规模扩张提供强力资金支撑，筑牢公
司全球化算力布局与高质量发展的资本根基。
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