经营分析☆ ◇300442 润泽科技 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数据中心运营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 43.65亿 100.00 21.36亿 100.00 48.93
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 29.14亿 66.75 13.85亿 64.84 47.53
AIDC业务(产品) 14.51亿 33.25 7.51亿 35.16 51.75
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 32.55亿 74.58 15.72亿 73.60 48.29
华东地区(地区) 10.99亿 25.18 5.71亿 26.75 51.97
华南地区(地区) 1027.09万 0.24 -743.98万 -0.35 -72.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.65亿 100.00 21.36亿 100.00 48.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 21.65亿 100.00 12.36亿 100.00 57.10
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 15.21亿 70.26 7.81亿 63.19 51.36
AIDC业务(产品) 6.44亿 29.74 4.55亿 36.81 70.65
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 17.65亿 81.55 9.44亿 76.37 53.47
华东地区(地区) 3.99亿 18.45 2.92亿 23.63 73.14
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 43.51亿 100.00 21.13亿 100.00 48.57
─────────────────────────────────────────────────
IDC业务(产品) 31.52亿 72.44 17.16亿 81.22 54.46
AIDC业务(产品) 11.99亿 27.56 3.97亿 18.78 33.10
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 33.36亿 76.68 17.64亿 83.48 52.88
华东地区(地区) 10.15亿 23.32 3.49亿 16.52 34.40
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.51亿 100.00 21.13亿 100.00 48.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软件与信息技术服务业(行业) 16.83亿 100.00 8.69亿 100.00 51.63
─────────────────────────────────────────────────
IDC及增值业务(产品) 16.83亿 100.00 8.69亿 100.00 51.63
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 16.82亿 99.97 8.69亿 99.98 51.63
其他(补充)(地区) 45.85万 0.03 18.87万 0.02 41.17
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售39.64亿元，占营业收入的90.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 281026.96│ 64.38│
│第二名 │ 63499.41│ 14.55│
│第三名 │ 21238.94│ 4.87│
│第四名 │ 16461.06│ 3.77│
│第五名 │ 14204.42│ 3.25│
│合计 │ 396430.79│ 90.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购50.86亿元，占总采购额的45.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 117799.39│ 10.48│
│第二名 │ 111464.44│ 9.92│
│第三名 │ 105147.79│ 9.36│
│第四名 │ 89178.05│ 7.94│
│第五名 │ 84992.00│ 7.56│
│合计 │ 508581.67│ 45.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）“数字中国”引领行业跃迁，“人工智能+”驱动时代蝶变
2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》指出，建设数字中国是数字时代推
进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。2023年10月，工业和信息化部等6部门联
合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》提出主要目标，到2025年算力规模将超过300EFLOPS，智能算
力占比达到35%。党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央高度重视我国新一代人工智能发展，习近
平总书记指出“人工智能是引领这一轮科技革命和产业变革的战略性技术，具有溢出带动性很强的‘头雁’
效应”“加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题”。2024
年，政府工作报告中首次提出“人工智能+”作为新的发展战略，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞
争力的数字产业集群。2025年，政府工作报告中提出持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造、市
场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机
器人等新一代智能终端以及智能制造装备。
2023年12月，浙江省人民政府印发《关于加快人工智能产业发展的指导意见》指出，到2027年，人工智
能核心技术取得重大突破，算力算法数据有效支撑，场景赋能的广度和深度全面拓展，全面构建国内一流的
通用人工智能发展生态，培育千亿级人工智能融合产业集群10个、省级创新应用先导区15个、特色产业园区
100个，人工智能企业数量超3000家，总营业收入突破10000亿元，成为全球重要的人工智能产业发展新高地
。2024年5月，河北省人民政府印发《关于进一步优化算力布局推动人工智能产业创新发展的意见》指出，
到2025年，智能算力供给能力显著提升，全省算力规模达到35EFLOPS以上，智能算力占比达到35%左右，推
动形成河北（张家口、廊坊）—北京—天津不同结构和规模的算力供给廊道，为京津冀区域人工智能产业协
同发展提供算力支撑。2024年6月，广东省人民政府印发《关于人工智能赋能千行百业若干措施的通知》指
出，到2025年，全省算力规模超过40EFLOPS，人工智能核心产业规模超过3000亿元。到2027年，全省人工智
能产业底座进一步夯实，算力规模超过60EFLOPS，全国领先的算法体系和算力网络体系基本形成。
（二）传统IDC需求蹒跚复苏、供给结构性失衡加剧，AIDC需求喷薄而出、行业竞逐烽烟骤起
近年来，传统IDC行业面临“需求蹒跚复苏、供给结构性失衡”的压力，行业价格战与同质化竞争持续
升温。科智咨询数据显示，2024年，中国传统IDC业务市场规模为1583亿元，同比增长8.7%，增速缓慢，传
统IDC需求仍在蹒跚复苏过程中。虽然随着AI技术的不断发展及数字化转型持续深入，相关应用场景加速落
地，一线城市及核心区域对高功率数据中心需求快速爆发，但传统低功率数据中心受前期供给过剩及技术改
造壁垒较高影响，出清依然较慢，导致当前散点的低功率数据中心竞争持续白热化、可替代性较强，非理性
报价不断涌现。行业竞争呈现结构性分化特征。
2024年，随着生成式AI、大模型等应用加速落地，AIDC市场算力需求井喷式爆发。科智咨询数据显示，
2024年，中国智算算力规模达到1450EFLOPS，同比增长66.7%。预计未来三年智算需求将保持快速增长，复
合增长率达41.2%。
然而，智算集群对空间集中度、网络传输设计、算力部署密度、运维管理水平的更高要求，与新一代智
算中心建设周期长、短期内难以完成投建的现状，共同催生了特殊市场窗口期——具备改造条件并快速响应
的传统IDC成为承接需求的重要载体。
与此同时，自2023年AI需求爆发引发行业和资本市场的投资热情，大量跨界参与者涌入AIDC领域，导致
AIDC市场竞逐烽烟骤起。赛迪研究院数据显示，2024年上半年，国内已建和在建的智算中心超过250个，智
算中心相关招投标事件791起，同比增长高达407.1%。特别是2024年下半年，AIDC市场出现了非理性竞争，
导致AIDC行业整体毛利率下降。对此，国家及地方政府已开始积极行动，依据《数据中心绿色低碳发展专项
行动计划》等政策文件，通过严格新项目节能审查等措施规范市场，为算力产业的可持续发展筑牢根基。
（三）智算迈向绿色低碳发展，液冷重塑高密算力新范式
政策与技术双轮驱动下，智算中心正成为推动数据中心行业绿色低碳发展的核心引擎。政策层面，2024
年7月，国家发改委等四部门发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求，到2025年底，全国数据中
心平均电能利用效率降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内，国家
枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2。2025年3月，国家发改委等五部委联合发布《关于促进可
再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求数据中心以及其
他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重
平均水平；国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升。政策组合拳不仅为行业
划定能效红线，更通过绿电交易等市场化手段，倒逼数据中心从“高耗能”向“绿色低碳”转型。
与此同时，算力基础设施的技术革命正重塑智算中心散热体系的底层逻辑。在传统CPU主导的通用计算
时代，芯片功率以相对平缓的速率增长，风冷技术凭借成熟生态占据主流地位。然而，随着人工智能时代的
到来，以GPU为核心的加速计算需求呈爆发式增长，芯片功率曲线呈现出近乎垂直的陡峭攀升态势。最新一
代服务器单机柜功率甚至高达130-250kW，远超传统散热技术的处理能力。因此能否快速响应并掌握先进液
冷技术，成为企业在新竞争赛道上的关键分水岭。那些无法突破技术瓶颈、固守传统散热模式的企业，逐渐
在市场竞争中失去优势；而率先布局液冷技术的企业，则能够有效解决高功率芯片的散热难题，大幅提升算
力使用效率，从而抢占人工智能时代的发展先机。液冷技术作为实现低碳转型的重要技术突破口，满足智算
中心对于高功率高密度的诉求，逐步成为支撑算力基础设施迭代升级的核心技术。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务概况
润泽科技是全国领先的综合算力中心领域的科技公司。公司成立十六年来始终以“构筑中国信息化产业
长城，夯实中国数字经济发展基石底座”为愿景，以“稳定、安全、可靠、绿色”为服务宗旨，坚持在智能
算力、算力基础设施、数字经济等领域持续性、大规模投入，专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色的
综合算力中心的投资、建设、持有和运营，持续构建技术先进、布局合理、供需匹配、安全可靠、绿色低碳
的算力基础设施集群，逐步在业内树立了良好的声誉和品牌影响力，是国内领先的综合算力中心整体解决方
案服务商。同时，公司坚持以党建创新领航企业战略，以红色文化引领企业发展，形成了“党旗红、产业强
、企业兴”的自身发展特色。
截至目前，公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·
兰州和海南·儋州等全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施集群，基本完成了全国“一体化算力中心体系
”框架布局，全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜。
（二）主要产品及用途
报告期内，公司主营业务包括IDC业务和AIDC业务。IDC业务：公司与基础电信运营商合作，主要采用批
发模式，共同为互联网、云厂商等头部终端客户提供托管服务和管理服务。AIDC业务：公司作为智算中心的
链主方，联合生态伙伴汇聚资源、技术、模型、算法和数据，构建从智算中心基础设施、到算力资源池、到
智算网络平台搭建的全栈式产业生态，共同为AI训练、推理、应用等头部终端客户提供智算服务。
（三）主要经营模式
润泽科技自设立以来一直坚持“自投、自建、自持、自运维”高等级综合算力中心集群的模式，以实现
良好规模效应。
1、采购模式
公司根据算力中心的设计、建造、设备安装以及运维需求进行采购。采购内容主要为土建工程、电力、
电源设备、制冷设备、发电设备、机柜、算力设备等。公司已建立合格供应商名录，在名录范围内通过比价
、询价、竞价招标等方式进行采购，主要分为日常经营性采购和工程建设类采购两大类。日常经营性采购主
要为电力采购，报告期内公司与供电公司签订采购合同采购电力，建立了长期合作关系。另外，公司还与售
电公司签订了电力交易合同，积极参与国家电力交易。工程建设类采购主要为机房建设服务和各类设备。为
保证算力中心的高质量建设，公司与大型国有建设施工单位建立了长期稳定合作关系。设备类采购方面，公
司主要向国际知名设备供应商或其授权的代理商集中采购，在保证设备质量、服务的同时降低采购价格。
2、开发模式
（1）自投
公司基于其强大的客户信任关系和超前部署的行业发展研判能力，把握算力中心行业未来需求的规模、
时间和地点，据此制定大型算力中心资源开发计划。公司主要以京津冀、长三角、大湾区、成渝、西北及海
南地区的算力中心市场需求为导向，在上述区域规划选址并获取土地资源，并在取得相关部门能耗指标、建
设规划、环境评估等行政审批手续后，设立项目公司进行自主投资建设。
（2）自建
公司自行组建项目管理团队，通过总结提炼已建项目的规划建设经验，不断迭代开发，提高完善算力中
心规划建设水平，并通过与建设施工单位和设备供应商的紧密合作，以建造高等级算力中心。
3、运营模式
（1）合作运营
公司主要采取与电信运营商合作运营的模式。公司根据电信运营商提出的运营服务等级要求，结合双方
优势一站式地向终端客户提供完整的算力中心服务，即由公司向终端客户提供恒温、恒湿、电力稳定、供水
稳定的365×24小时不间断机房环境，并由电信运营商提供带宽接入及其他电信增值服务。电信运营商向终
端客户收取相关服务费，公司与电信运营商签署相关协议，由电信运营商根据机柜上架数量和约定价格向公
司按月结算相关服务费。
（2）自运维
公司凭借其深厚的行业经验和专业基础，构建了一个以ITIL、Uptime、IFMA等国际化体系标准为核心的
专业运维团队体系。公司的核心管理团队拥有丰富的算力中心服务经验，对算力中心的日常运营提供全面的
指导、协调和监控，确保全天候服务的连续性和可靠性。公司运维团队的职责覆盖了从楼层规划、设备生命
周期管理到关键设施环境监控等多个方面。他们还负责事件回应管理、纠正措施的执行以及算力中心效率的
持续优化。通过人才梯队建设，润泽科技培养了一批技术基础坚实的研发和运营管理人员，致力于为客户提
供符合国际化标准的服务。此外，公司开发了专有的算力中心运维管理软件平台，该平台基于ISO9001:2015
质量管理体系构建，实现了对算力中心运行情况的实时监控和管理。该平台能够提供算力中心资源运行、运
维工作执行、资产配置、能耗指标、库存物资状况和供应商信息等关键信息的实时数据，为算力中心的实时
管理和维护提供了有力支撑。综上，公司通过自建的运维团队体系、人才梯队建设以及先进的运维管理平台
，致力于为客户提供高质量的运维服务。这不仅提升了算力中心的运行效率，也确保了服务的高标准和高可
靠性，进一步巩固了公司在智能算力与算力基础设施领域的领先地位。
（四）业绩驱动因素
行业方面：需求侧，由于宏观经济环境仍处于调整阶段，企业整体IT投入增长相对减缓，对于传统IDC
的扩张需求也随之减弱，同时传统行业数字化应用需求尚未得到充分释放等原因，传统IDC行业需求缓慢复
苏。随着AI技术持续突破，生成式人工智能和大模型应用加速落地，AIDC市场呈现出爆发式增长态势，但新
一代智算中心无法在短期内完成投建，导致AIDC市场的新增需求只能暂时依赖单栋30MW以上具备改造潜力的
传统IDC，以满足智算集群对空间集中度、网络传输设计、算力部署密度、运维管理水平的严苛要求。然而
，市场中具备改造潜力的传统IDC供给不足，这种需求爆发与供给不足的结构性矛盾，为具备改造条件的传
统IDC带来了难得的业务窗口期。
公司方面：面对AI带来的市场机遇，2024年公司执行“潜行蓄势谋局，高效抢占先机”的经营策略，取
得了如下成果：（1）公司京津冀园区、长三角园区、大湾区园区已交付的及即将交付的算力中心全部取得
投产订单，预计2025年可完成上架并趋向成熟，将形成稳定的现金流压舱石，为未来长期稳健发展提供基础
保障；（2）2023年底，公司敏锐且果断地开始逐步对早期交付的多栋低功率数据中心进行升级改造，阶段
性加大优惠力度，迅速斩获新增订单，已于2024年底逐步恢复上架，截止2025年3月末改造的数据中心计费
机柜总功率已超改造前的90%。因此，虽然低功率升级改造造成公司短期业绩承压，但是公司成功抓住了稍
纵即逝的改造及销售窗口期，充分挖掘并提升了早期资产的潜在效能与商业价值；（3）公司AIDC业务通过
“引流策略”吸引了众多头部AI客户入驻，通过全栈式的智算服务赢得了AI客户深度信任，在客户多样性方
面取得了重大突破；（4）为进一步抢占市场先机，公司积极调动全部资源建设了平湖园区单体100MW和廊坊
园区单体200MW两栋新一代智算中心，预计2025年完成投运，这将为公司在“人工智能+”时代持续保持领先
地位奠定坚实的战略基础。
三、核心竞争力分析
（一）核心资源的稀缺性优势
公司于2009年开始布局一线城市周边区域，较早掌握了一线城市周边稀缺的土地、能耗、电力等核心基
础资源。首先，由于北上广深等一线城市人口密度大、总部企业多、经济繁荣、产业集群程度高、数据产生
量巨大，使得一线城市机柜需求尤为旺盛。根据中国信通院发布的《中国综合算力指数（2024年）》，河北
省、广东省、浙江省综合算力指数分别位居31个省级行政区第一、第二、第六。公司选址严格遵循“价值副
中心服务价值核心”的原则，既满足了总部企业对数据传输低时延和快速现场服务的需求，又降低了土地、
电力、人力等综合运营成本，做到了经营效益最大化。其次，随着“双碳”“东数西算”等战略深入实施，
以及人工智能科技革命带来的低时延、高密度算力需求，一线城市及其周边的土地和能耗限制更加严格、电
力资源日益紧张，使得全国一线城市的优质机柜资源更具有稀缺性。
公司自2009年成立以来严格遵循“土地、能耗先行”“稳健布局”的投建原则，于2010年首次出手，布
局了京津冀园区核心节点，京津冀园区合计规划约13万架机柜，并取得土地、能耗、电力等核心基础资源。
公司在廊坊模式走通后，于2019年开始第二次出手，先后布局了长三角、大湾区、成渝经济圈、西北地区等
四处核心节点，该四处园区节点合计规划约16万架机柜，并在“双碳”“东数西算”等政策正式出台前取得
土地、能耗、电力等核心基础资源。公司在2019年布局开始实现收入后，于2023年第三次出手，布局了核心
节点海南园区，该节点规划约3万架机柜，旨在完善跨境布局。截至报告期末，公司全国合计布局了约61栋
智算中心、32万架机柜，且主要集中于北京、上海、广州、深圳等一线城市的卫星城，已基本完成了全国“
一体化算力中心体系”框架布局。综上，公司前瞻性战略布局的全国“一体化算力中心体系”核心基础资源
极具稀缺性优势。
（二）园区级模式的引领者优势
公司2009年率先选择园区级算力中心的模式领先行业多年。2013年以来，随着“宽带中国”战略的实施
、4G网络的普及以及移动互联网的高速发展，IDC行业进入新一轮的快速发展周期。互联网、云厂商逐渐成
为IDC行业最大的终端客户，为应对用户非结构化数据量高速增长，以及确保与核心节点传输效率，互联网
、云厂商对数据中心的“快速部署能力”和“可扩容性能力”的需求不断升级，推动了IDC行业开始逐渐向
大型化、集约化发展。2021年12月20日、2022年2月7日，国家发展和改革委员会等4部门联合印发《国家发
展改革委等部门关于同意京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》等八份复函，同意
在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏8地启动建设全国一体化算力网络国
家枢纽节点，标志着“东数西算”工程正式全面启动，从政策上引导数据中心向集约化、规模化、绿色化方
向发展。
公司2009年成立之初即锚定园区级算力中心的发展战略，并抓住了整个互联网爆发的窗口期，当前已在
全国6大核心区域，7大算力节点均布局了园区级算力中心，积累了丰富的园区级算力中心运营经验。公司布
局了1处13万架机柜园区，1处5万架机柜园区，4处3万架机柜园区及1处1.4万架机柜园区，远大于行业制定
的超大规模数据中心标准（规模大于等于1万个标准机架），特别是京津冀园区，已成为全国最大的园区级
算力中心之一，规模和区位优势显著。
除规模外，公司园区级算力中心还配套综合管廊、110kV及220kV变电站、水站等辅助设施，可供终端客
户根据自身业务发展迅速在本地算力中心扩容，持续为客户提供优质便捷的综合服务。随着规模化、集约化
、绿色化的园区级算力中心逐渐成为主流发展方向，行业资源及客户资源也呈现出向园区级算力中心集中的
趋势。综上，公司前瞻性锚定园区级算力中心的模式高度契合行业发展趋势，奠定了行业引领者优势。
（三）客户“高信任”壁垒的护城河优势
公司与客户经过十余年的磨合，建立了“高信任”关系，构筑了较深的“护城河”。数据作为新型生产
要素，是数字化、网络化、智能化的基础，已快速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各环节，
深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式，已然成为数字信息时代先进生产力发展的重要驱动力，成
为互联网、云厂商的核心资产。因此，客户更倾向寻找“值得信任”的算力中心运营商作为合作伙伴，确保
数据的“安全、稳定、可靠”，相比不可估量的数据价值和重金投入的服务器支出，客户服务器托管成本相
对较低。
公司成立十六年来坚持以“稳定、安全、可靠、绿色”为服务宗旨，始终专注于开发及运营园区级、高
等级、高效高性能、绿色的综合算力中心集群。为了满足甚至超越客户的需求及期望，公司自行培养高水平
设计及运维服务团队，公司积极拓展与全球公认的数据中心权威标准组织和第三方认证机构UptimeInstitut
e的深度合作，2024年成为其全球会员。截至目前已有10名规划设计工程师取得了UPTIMEATD（认证Tier设计
师）认证，5名规划设计工程师取得了UPTIMEATP（认证Tier专家）认证，4名机电建设工程师取得了UPTIMEA
TS（认证Tier专员）认证，63名运维工程师取得了UPTIMEAOS（认证运维专家）认证，10名运维管理人员取
得了UPTIMEAOP（认证运营管理者）认证。电信运营商、终端客户与公司从少量机柜开始合作，到目前安心
在公司托管上万架机柜，各方经过了十多年的磨合，期间从未发生过重大安全事故，公司以高品质的服务通
过电信运营商及终端客户的高标准考核，各方建立了稳固且深厚的“高信任”关系。综上，公司与客户构筑
的“高信任”壁垒具有较深的护城河优势。
（四）“四自”模式的稳定性优势
公司“自投、自建、自持、自运维”模式有助于夯实稳定性优势。由于大型互联网、云厂商等终端客户
所需机柜数量多，服务器放置规模大以及服务器搬迁成本高等IDC业务特性，大型终端客户对IDC运营商机房
的长期性、稳定性、可靠性、可持续进化等能力提出了极高要求。公司自成立以来一直践行长期主义，笃定
重资产投入的发展理念，坚持“自投、自建、自持、自运维”的运营模式，在市场上深受大型互联网、云厂
商等终端客户信赖，为长远稳定发展奠定了坚实的基础。
公司资产“自投、自持”模式具有规模大、集中度高、可靠性高、可扩容性强等优势。相较于租赁模式
，“自投、自持”模式规避了租赁到期、出租方违约或周边场地限制等风险，有利于营造长期、稳定、可靠
的运行环境，从而提升服务品质和客户黏性。目前，公司运营的所有算力中心均为“自持”模式，固定资产
中房屋建筑物占比较高，并与客户签订了长期合作协议。公司资产“自建、自运维”模式具有稳定性强、运
行高效等优势。公司所有算力中心均采用T3+以上等级标准进行建设，主要大型设备均为全球头部设备供应
商的旗舰机型，安全高等级的基础设施和高效、稳定的设备提升了算力中心的运行效率和稳定性。公司自主
培养的运维团队具备快速响应能力、高效解决问题能力、高质量客户服务能力，目前已有9栋算力中心获得U
PTIMEM＆O认证，有效保障了算力中心的“稳定、安全、可靠”运行。综上，公司“自投、自建、自持、自
运维”模式有助于夯实稳定性优势。
（五）自主进化能力优势
公司在综合算力中心领域具备极强的自主进化能力优势，这一能力正成为应对人工智能等新一代信息技
术日新月异迭代的关键。随着云计算、大数据、人工智能、物联网等技术的不断发展，千行百业数字化转型
的持续推进，复杂和多样化的智能算力需求将愈发旺盛。算力中心作为支撑数字经济发展的基石，其算力密
度、能效、安全性及网络时延等方面的要求愈发严格。因此，自主进化能力无疑是算力中心未来发展的必然
趋势。
前沿技术储备方面，公司秉持“研发创新驱动发展”的理念，紧跟行业发展趋势和市场需求，对液冷技
术、AIDC智算中心以及基于机器人和AI智能化管理系统等前沿技术进行了深入研究和布局。公司2021年初在
京津冀园区携手战略合作伙伴进行液冷项目合作，经过稳定验证后交付了业内首例整栋纯液冷智算中心，实
现了风冷机房向液冷机房的自主进化。近年来，公司积极把握AI发展机遇，主动承担智算中心的链主角色，
联合生态伙伴汇聚资源、技术、模型、算法和数据，构建从智算中心基础设施、到算力资源池、到智算网络
平台搭建的全栈式产业生态，通过“引流策略”吸引了众多头部AI客户入驻，叠加全栈式的智算服务赢得了
客户深度信任，成功实现了IDC向AIDC的自主进化。综上，公司在综合算力中心领域具备极强的自主进化能
力优势。
（六）网络安全优势
公司具备较强的网络安全优势。“没有网络安全就没有国家安全”，党的十八大以来，党中央高度重视
网络安全工作，多次对国家网络安全工作作出重要部署，网络安全已上升到国家战略的高度。当前，云计算
、大数据、物联网、车联网、人工智能等新一代信息技术快速发展，数字化转型的发展越来越快，互联网实
现信息互联，物联网实现万物互联，数字孪生更是实现万物和信息世界的互联。算力中心作为支撑数字经济
发展的重要底座，更应该提高网络安全和数据安全保障能力。
公司成立十六年来坚持以“构筑中国信息化产业长城，夯实中国数字经济发展基石底座”为愿景，重视
信息安全、网络安全工作，从未发生过由于网络安全原因导致的各类事故。在股权架构方面，实际控制人持
有较高控股比例，维护了控制权的稳定性，央、国企背景股东积极参股投资，支持网络安全建设。在业务经
营方面，公司通过与电信运营商合作，加强对终端客户的合规性筛查，承接国家信息中心、国家市场监督管
理总局等国家部委客户数据，督促公司对网络安全和数据安全相关标准保持高度重视。综上，公司具备较强
的网络安全优势。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，算力中心行业机遇与挑战并存。传统IDC市场，由于宏观经济环境仍处于调整阶段，企业整体I
T投入增长相对减缓，对于传统IDC的需求也随之减弱，同时传统行业数字化应用需求尚未得到充分释放等原
因，2024年传统IDC市场需求仍处于缓慢恢复阶段。AIDC市场，随着AI技术的日益成熟，生成式人工智能和
大模型应用加速落地，AIDC市场井喷式爆发，同时也引发行业和资本市场的投资热情，大量跨界参与者纷纷
入局，导致AIDC市场竞逐烽烟骤起，造成2024年下半年以来行业AIDC业务整体毛利率下降。在这样的背景下
，公司坚定执行“四大战略”，充分发挥“六大优势”，2024年度公司营业收入及净利润实现增长，实现营
业收入436482.95万元，同比增长0.32%；实现归属于上市公司股东的净利润179033.62万元，同比增长1.62%
。截至2024年12月31日，公司总资产3130888.66万元，总负债1975877.97万元，归属于上市公司股东的净资
产996572.93万元，资产负债率63.11%，资产负债结构处于健康合宜水平。
报告期内，公司各业务的主要经营情况如下：
（1）精进笃行稳增长，分红回馈投资者
2024年，面对AI带来的市场机遇，公司执行“潜行蓄势谋局，高效抢占先机”的经营策略，取得了如下
成果：公司依托前瞻性战略布局加速构建全国多园区智算集群，京津冀、长三角及大湾区三大园区共同发展
，在客户多样性和AI业务拓展方面均取得了重大突破。截至2024年末，公司累计交付14栋算力中心，部署机
柜约8.2万架，成熟算力中心上架率超过90%。公司京津冀、长三角及大湾区三大园区已交付的及即将交付的
算力中心全部取得投产订单，预计2025年可完成上架并趋向成熟，将形成稳定的现金流压舱石
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