经营分析☆ ◇300454 深信服 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
网络安全业务；云计算及IT基础设施业务；基础网络及物联网业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 38.19亿 47.49 22.30亿 46.74 58.38
政府及事业单位(行业) 34.45亿 42.84 20.07亿 42.07 58.25
金融及其他(行业) 7.78亿 9.68 5.34亿 11.18 68.54
─────────────────────────────────────────────────
云计算及IT基础设施业务(产品) 40.10亿 49.86 17.05亿 35.74 42.51
网络安全业务(产品) 35.40亿 44.01 28.12亿 58.95 79.43
基础网络和物联网业务(产品) 4.93亿 6.13 2.54亿 5.32 51.46
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 24.74亿 30.76 13.93亿 29.21 56.32
华北地区(地区) 17.58亿 21.86 10.77亿 22.59 61.27
华南地区(地区) 11.38亿 14.15 6.95亿 14.57 61.05
西南地区(地区) 7.28亿 9.05 --- --- ---
华中地区(地区) 6.43亿 7.99 --- --- ---
海外(地区) 5.99亿 7.45 4.31亿 9.03 71.91
西北地区(地区) 4.64亿 5.76 --- --- ---
东北地区(地区) 2.39亿 2.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
渠道(销售模式) 76.66亿 95.31 44.82亿 93.97 58.47
直销(销售模式) 3.77亿 4.69 2.88亿 6.03 76.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 14.67亿 48.74 8.95亿 47.88 61.00
政府及事业单位(行业) 12.51亿 41.57 7.59亿 40.63 60.68
金融及其他(行业) 2.91亿 9.68 2.15亿 11.49 73.64
─────────────────────────────────────────────────
网络安全业务(产品) 14.35亿 47.68 11.34亿 60.71 79.06
云计算及IT基础设施业务(产品) 13.95亿 46.36 6.42亿 34.35 46.01
基础网络和物联网业务(产品) 1.79亿 5.96 9236.14万 4.94 51.48
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 9.96亿 33.10 6.26亿 33.51 62.87
华东地区(地区) 9.11亿 30.28 5.39亿 28.85 59.18
华北地区(地区) 6.55亿 21.78 4.23亿 22.65 64.58
华南地区(地区) 4.46亿 14.82 2.80亿 14.99 62.79
其他业务(地区) 64.54万 0.02 -18.42万 -0.01 -28.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 34.87亿 46.37 21.22亿 45.90 60.84
政府及事业单位(行业) 32.97亿 43.84 19.71亿 42.63 59.77
金融及其他(行业) 7.36亿 9.79 5.30亿 11.47 72.02
─────────────────────────────────────────────────
网络安全业务(产品) 36.29亿 48.26 28.78亿 62.27 79.31
云计算及IT基础设施业务(产品) 33.84亿 45.00 14.97亿 32.39 44.24
基础网络和物联网业务(产品) 5.06亿 6.73 2.47亿 5.34 48.72
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 24.49亿 32.57 14.29亿 30.91 58.32
华北地区(地区) 14.41亿 19.16 9.42亿 20.38 65.40
华南地区(地区) 11.86亿 15.77 7.47亿 16.16 62.96
西南地区(地区) 6.74亿 8.96 --- --- ---
华中地区(地区) 6.66亿 8.86 --- --- ---
海外(地区) 4.81亿 6.40 3.47亿 7.51 72.14
西北地区(地区) 4.33亿 5.76 --- --- ---
东北地区(地区) 1.89亿 2.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
渠道(销售模式) 71.06亿 94.50 42.86亿 92.74 60.32
直销(销售模式) 4.13亿 5.50 3.36亿 7.26 81.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 13.76亿 50.82 8.40亿 50.58 61.05
政府及事业单位(行业) 10.69亿 39.50 6.42亿 38.67 60.05
金融及其他(行业) 2.62亿 9.68 1.79亿 10.75 68.13
─────────────────────────────────────────────────
网络安全业务(产品) 13.98亿 51.65 10.93亿 65.83 78.18
云计算及IT基础设施业务(产品) 11.06亿 40.85 4.71亿 28.33 42.55
基础网络和物联网业务(产品) 2.03亿 7.50 9693.10万 5.84 47.75
─────────────────────────────────────────────────
大陆地区(地区) 25.20亿 93.07 15.25亿 91.84 60.53
非大陆地区(地区) 1.88亿 6.93 1.36亿 8.16 72.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.88亿元，占营业收入的9.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18959.52│ 2.36│
│第二名 │ 16957.48│ 2.11│
│第三名 │ 16875.39│ 2.10│
│第四名 │ 14769.50│ 1.84│
│第五名 │ 11210.93│ 1.38│
│合计 │ 78772.82│ 9.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购13.89亿元，占总采购额的43.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 43079.37│ 13.34│
│第二名 │ 28611.67│ 8.86│
│第三名 │ 27476.61│ 8.51│
│第四名 │ 20605.82│ 6.38│
│第五名 │ 19105.06│ 5.92│
│合计 │ 138878.53│ 43.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务概述
作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络与物联网的产品和服务提供商，深信服始终坚
持“全情投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术
和人工智能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，立
志承载各行业用户数字化、智能化转型过程中的基石性工作，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类
金融机构、电信运营商、能源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。
（二）业务简介
1、网络安全业务
公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的安全理念，以用户为中心的理念研发创新技术，通过构
建云端安全能力和应用AI（如GPT）等先进技术，开展人机共智的主动安全监测及闭环处置，建立安全的开
发管理和完善的质量管理，致力于为用户提供更加简单省心的安全建设、持续实战有效的安全保护和高效可
靠的安全运营体验。
报告期内，公司围绕安全运营、互联网业务访问等场景，通过云化、服务化方式构建、承载和交付威胁
检测、事件处置闭环、访问流量管控等核心能力；采用网关、终端或服务器安全组件，适配办公网、数据中
心、公有云等各类客户场景，通过云端和本地交付的安全服务降低安全方案在客户侧落地和运营门槛，提升
整体安全效果。
公司的网络安全产品和服务主要涉及边界安全、终端安全、身份与访问安全、办公安全、数据安全、云
安全、安全服务等领域。核心产品及服务包括下一代防火墙、VPN、全网行为管理、终端安全管理系统、零
信任访问控制系统、态势感知管理平台、XDR检测和响应平台、数据安全产品、SD-WAN、安全SaaS（云安全
访问服务SASE、SaaS-XDR等）、安全GPT系列产品，安全服务主要包括安全托管类（安全托管、勒索预防与
响应等）、安全评估（安全风险评估、渗透测试等）、安全运维（敏感数据泄露监控、应急响应等）、安全
培训四大类服务，以及由前述产品和服务所组成的针对不同行业、不同应用场景的网络安全整体解决方案，
如AI安全运营方案、全资产安全托管方案、数据安全方案、零信任方案、移动和分支安全一体化方案、全球
组网方案等。
报告期内，公司发布AI安全平台，该平台以统一“安全数据和模型底座”为核心，整合安全运营、零信
任、数据安全、终端安全等多领域安全技术，与领先的安全GPT大模型结合，让用户简单高效利用AI产生业
务价值，同时可基于平台训练和推理出符合自身业务的安全大模型，助力用户构建开放生长的AI智能安全体
系。2025年10月，公司发布大模型安全护栏解决方案，以“AI保护AI”为核心策略，提供对大模型应用的实
时防护；发布安全使用GenAI解决方案，助力企业实现对互联网中公有AI访问的保护和使用管控，看清模型
使用路径，防止敏感数据外泄。此外，公司发布了全新安全运营GPT的AI智能对抗能力、邮件钓鱼GPT的商业
欺诈BEC（BusinessEmailCompromise）检出能力，在安全运营领域，通过“多维源数据+安全GPT大模型”的
技术创新，实现数据接入解析、用户资产推理、流量威胁检出、钓鱼邮件检出、全量告警研判、威胁处置对
抗等六个维度的AI提效提质，为用户构建更具韧性的安全防护体系。公司秉持“简单有效，省心可靠”的安
全理念，通过以AI为内核、云化赋能的“开放平台+领先组件+云端服务”安全新范式2.0，为千行百业的网
络安全建设带来更多“领先一步”的效果和体验。平台是安全架构的大脑，汇聚最关键的安全能力，赋能各
种场景下的安全组件，再通过云端安全服务来保证安全效果的闭环。
凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企
业之一。
2、云计算及IT基础设施业务
公司从2012年开始布局云计算业务，持续推进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户
交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和
服务。面对不断变化的市场竞争环境，公司始终坚持持续创新的发展战略，不断优化升级既有产品和解决方
案，并孵化培育新兴产品及服务，实现了从业务承载向数据中心全面云化的转变。
截至目前，公司云计算及IT基础设施业务已陆续推出软件定义终端桌面云aDesk、计算虚拟化aSV、超融
合HCI、云计算平台SCP、企业级分布式存储EDS、统一存储、AI算力网关（原AICP算力平台）等多款创新产
品，并向用户提供包括托管云、私有云等多样化的云数据中心解决方案。报告期内，公司发布了超融合/云
平台6.11.0和6.11.1两个新版本，新版本在故障隔离、网络亚健康、外置存储、vCPU性能、内存管理等方面
实现了全方位升级，便捷性和安全性显著增加，为用户提供容器和AI能力加持、性能卓越的基础设施。
经过多年发展和沉淀，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。
3、基础网络及物联网业务
公司基础网络与物联网业务的经营主体为子公司信锐网科，其产品包括企业级无线、企业级交换机、企
业级物联网和面向中小企业的SMB（ServerMessageBlock，网络协议名）数通组网产品，致力于为各行各业
用户的数字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决方案。其中，企业级无线业务提供全场景无线接入、
无线网络安全、无线有线一体化管理等方案；企业级交换机业务提供从接入、汇聚到核心等数字化升级改造
的全场景有线安全接入方案；企业级物联网业务提供物联网校园、泛机房动环检测、智慧会议室、智慧办公
等智能化服务；SMB数通组网产品提供组网“三件套（网关、交换机、无线接入点AP）”和“一平台（云平
台）”的中小组网产品及服务。
秉承“让联接更安全、更简单、更有价值”的使命与愿景，信锐网科将继续为各行业的数字化转型升级
贡献力量，持续投入网络联接，以更加专注、更加专业的创新精神为全行业数字化转型，打造相辅相成的网
络智能基础设施。
（三）经营模式
公司所处行业是知识密集型的轻资产行业，产品的核心是软件部分，企业的核心竞争力在于软件产品研
发和技术创新。因此，本行业在研发、生产等方面的投入与制造业有较大区别，主要在研发相关方面的投入
较高，而在土地、厂房等固定资产方面的投入较少，行业内的企业普遍具有轻资产运营的特点。
报告期内，公司主要经营模式无重大变化。
1、盈利模式
公司盈利主要来源于网络安全、云计算、AI、基础网络及物联网产品和服务的销售收入与成本费用之间
的差额。持续的研发创新、不断提升产品的技术含量，有效满足用户需求，是公司实现盈利的主要途径。
2、研发模式
公司的产品研发以客户需求为导向，聚焦网络安全、云计算、AI、基础网络及物联网等主营业务，不断
进行技术创新、产品升级和新产品孵化，实现研发创新成果的市场转化。
公司始终坚持自主研发、自主创新的研发策略，核心产品和关键技术主要来源于内部创新与自主研发。
同时，公司密切关注用户需求和前沿技术的发展，保证产品的创新力和市场需求的匹配性。具体来说，公司
通过客户、合作伙伴、第三方研究咨询机构等多种途径集中收集市场产品需求信息，并进行市场和趋势分析
；公司在深圳、北京、长沙、南京、成都等地设立的研发中心负责进行不同领域的技术研发，实现关键技术
的攻关和创新研究；公司研发部门根据确定的研发规划路标，集合产品规划、产品运营、技术服务、供应链
以及前沿技术研究中心等部门的成员组成研发项目组，进行产品规划、设计、编码、测试等环节，最终由产
品线实现新产品研发成果的产品化。
3、生产模式
公司对外销售的产品通常由硬件设备和软件部分构成，其中硬件设备（如工控机、服务器、交换机等）
通过OEM（OriginalEquipmentManufacture，指“代工生产”方式）或ODM（OriginalDesignManufacturer，
指采购方委托制造方完成研发生产）两种模式，经过严格认证的供应商生产硬件设备后，再通过整机供应商
为主、外协工厂为辅的生产模式，进行样机、小批量、量产、成品的检测和老化、软件预装等环节，将研发
的软件产品与硬件产品集成后，交付给客户使用。
4、采购模式
（1）采购内容：公司采购的主要原材料为工控机、服务器、交换机等硬件设备，以及内存、硬盘等配
件和少量第三方软件产品等。
（2）采购体系：公司拥有独立的供应链体系，原材料采购主要由采购部门执行，供应链管理部、研发
部等部门进行必要协助，确保采购的产品和服务持续满足公司内外部客户的要求，并通过提供持续、稳定、
与质量要求相匹配的合理成本的供应支持公司业务发展。
（3）采购流程：公司采购流程主要包括供应商选择和认证、采购商务管理、采购执行、采购验收、供
应商管理等环节。
5、销售模式
公司销售实行渠道代理销售为主、直销为辅的销售模式。其中，渠道代理销售是指先将产品销售给渠道
代理商，再由渠道代理商将产品销售给终端用户。直销模式是指直接将产品销售给终端用户。
公司采取以渠道代理销售为主的销售模式主要是因为公司产品和服务的目标用户群分散、用户的地域及
行业分布广泛，在渠道代理销售模式下公司借助渠道合作伙伴的营销和服务网络，可实现在不同行业和地区
的广泛用户覆盖以及快速的产品导入，快速提升公司产品的市场占有率，并提供本地化服务。此外，公司以
直销模式为补充，满足重点行业客户的需求。
（1）公司渠道代理商的选择公司根据产品推广计划、区域市场情况，综合考察渠道资源、市场信誉、
销售实力等情况，选择合作的渠道代理商。公司与渠道代理商建立合作关系后，渠道代理商需配置相应数量
的在职人员并参加公司培训。公司会对渠道代理商相关人员提供必要的市场销售、技术、项目实施等方面的
培训与指导，并不定期组织集中培训，保障最终用户获得优质的产品和服务。
（2）公司渠道代理商的合作模式公司通过与渠道代理商签订合作协议的方式确定合作关系。上述协议
对授权经销级别、经销区域和行业、合作期限、授权产品、供货价格、资格要求、购销计划、结算付款、项
目管理、销售支持和技术服务等内容进行了明确约定。
（3）公司与渠道代理商的结算模式公司与渠道代理商发生交易时，需签订《产品购销合同》或采购订
单，并在《产品购销合同》或采购订单中明确约定付款方式和结算方式。部分渠道代理商从公司处采购的货
款由公司先从渠道代理商已支付的预付款中扣除。此外，对于项目金额较大、需要账期支持的渠道代理商，
公司给予一定的信用账期。
（四）自有云平台提供网安产品或服务情况
上市公司通过自有的云计算平台为客户提供网络安全产品或服务，且云安全收入占公司最近一个会计年
度经审计的合并财务报表营业收入10%以上。
（五）接受云计算服务安全评估的情况
2019年7月，为提高党政机关、关键信息基础设施运营者采购使用云计算服务的安全可控水平，国家网
信办、国家发改委、工信部、财政部联合发布《云计算服务安全评估办法》，组织对云服务提供商的云平台
开展安全评估。由四部门建立云计算服务安全评估工作协调机制，审议云计算服务安全评估政策文件，批准
云计算服务安全评估结果，协调处理云计算服务安全评估有关重要事项。
依托在云计算技术领域多年的技术积累，深信服于2018年成功推出了面向全国党政机关和关基运营者用
户的“深信服电子政务云服务平台”，该平台2019年首次成功通过上述安全评估，并于2022年、2025年分别
成功通过了每三年一次的复评，有效期至2028年12月2日。此外，公司另一平台“深信服安全托管运营服务
云平台”于2022年6月正式申请云计算服务安全评估，最终于2023年7月顺利通过评估，入选“通过云计算服
务安全评估的云平台”名单，有效期至2026年7月25日。
未来，“深信服电子政务云服务平台”和“深信服安全托管运营服务平台”还将根据相关部门专家组评
估意见及识别到的风险项，开展持续的整改工作，接受主管部门的持续监督，并按期积极汇报相关情况。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业的基本情况
1、网络安全行业
网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破
坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的
真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。
一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着云计算、大数据、物联网和人
工智能等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因
此，网络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓
展，正逐渐从内网安全扩展到万物互联的安全，从基础设施安全扩展到业务安全、社会安全乃至国家安全。
2、云计算行业
云计算是推动信息技术能力实现按需供给、促进信息技术和数据资源充分利用的新业态，是信息技术发
展和服务模式创新的集中体现，也是信息化发展的重大变革和必然趋势。云计算是一种通过网络统一组织和
灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技
术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、软件等）集中起来形成共享的资源池，
并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端通过网络获取ICT资源服务。
按部署类型分类，云计算可以分为公有云、私有云和混合云三类；按服务层次分类，云计算可以分为Ia
aS、PaaS和SaaS三个层次。
（二）公司所处行业的发展情况
1、网络安全行业
近年来，随着传统行业数字化转型和智能升级进程加快，云计算、人工智能、大数据等技术的应用范围
不断扩大，各行业用户面临着更多由新技术诱发的网络威胁，全球网络威胁形势愈发严峻，用户在网络安全
上的投入呈增长态势。根据IDC发布的《全球网络安全支出指南》（2025年V2版）显示，2024年全球网络安
全IT总投资规模为2,444亿美元，预计将有望于2029年增至4,162亿美元，五年复合增长率约为11.2%。中国
网络安全市场方面，近几年受国内经济增速放缓、网络安全等级保护建设渐趋成熟、行业内部竞争愈发激烈
等因素影响，部分行业客户对基础性、合规驱动型的网络安全产品、特别是对网络安全硬件的采购需求呈现
结构性收缩，导致网络安全产业下游市场增长速度有所下滑。IDC预测，中国网络安全市场规模从2024年的1
12亿美元增长至2029年的178亿美元，五年复合增长率为9.7%，复合增长率略低于全球水平。
近年来，随着生成式AI（GenAI）在全球企业级用户中广泛应用，网络安全领域的衍生风险同步凸显，
安全问题已经成为全球企业实施GenAI计划最重要的挑战之一。在此背景下，安全建设发生深层变化：必须
从“合规”转向“有效”，从“单点防御”转向“体系化防守”。对于网络安全厂商，AI为网络安全企业带
来了提升产品性能、研发新产品、占领新市场的关键契机，客户侧与新场景适配、高价值应用、实战化运营
相关的安全需求正逐步增多，数智化转型中内生的安全需求将支撑市场持续稳健发展。具体而言，网络安全
产业的发展整体呈现出以下几方面特征：
（1）生成式人工智能重构攻防生态，AI安全成为产业发展重要方向
随着生成式人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击者已开始运用AIAgent发起
自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数级提升。在行业新形势下，安全能力与人工智能技术的深度
融合已成为网络安全行业发展的必然趋势，安全防护的核心突破方向已演进为“以AI对抗AI”。国内外主流
网络安全厂商纷纷布局，相继推出安全大模型、安全智能体（AIAgent）等相关产品及解决方案，积极抢占
行业发展先机，以求构筑核心竞争优势。
AI安全的核心在于双向赋能：一方面以AI赋能安全，即借助AI增强传统安全防护能力；另一方面是保护
AI安全，即保护AI系统本身免受攻击。在AI赋能安全方面，技术进步正驱动安全设备加速迭代，推动安全体
系从被动防御向主动预判转型。例如，AI驱动的安全运营平台已使威胁响应时间从“天级”缩短至“分钟级
”，AI技术也逐渐从辅助分析工具升级为安全运营的基础能力，嵌入到威胁检出、行为关联分析、资产推理
与策略生成等关键环节。在保护AI安全方面，随着AI应用进入规模化落地初期，诸如提示词注入、敏感数据
泄露、恶意代理等AI原生风险持续显现，网络攻击模式呈现低门槛化与高技术化并存的演变趋势。为应对网
络安全威胁的升级，企业安全建设亟需聚焦保护AI本身的运行安全，用AI对抗AI。通过人工智能技术构建防
护体系，主动识别、防御并修复AI系统面临的安全与合规风险，以AI能力解决AI自身的安全问题，包括对抗
攻击、数据泄露、模型窃取、提示注入、输出合规等，替代传统“人工+规则”的被动模式，提升响应速度
与覆盖度。
（2）攻防常态化将持续推动安全服务市场稳步增长
当前，各行业数智化转型正由局部试点向全域纵深推进，传统网络安全产品已难以有效应对日趋复杂的
网络安全风险与挑战。攻防对抗常态化背景下，市场对专业化、持续性安全服务的需求持续提升。需求侧，
用户正由传统安全软硬件采购，逐步转向可持续安全能力的构建与获取，网络安全服务模式正从一次性产品
销售，向以订阅、服务及授权为核心的可持续服务模式演进。同时，企业IT架构加速云化演进，传统数据中
心边界逐步模糊，按需付费、灵活订阅的服务模式日益得到市场认可。供给侧，国内头部网络安全厂商积极
推进安全能力XaaS化转型，依托轻量化增值服务持续增强核心竞争力。厂商借助云平台在计算、存储、API
等方面的基础支撑能力，实现安全能力的快速部署与迭代优化。上述云化、服务化转型，有利于网络安全企
业构建可持续的订阅收入体系，提升客户粘性与长期商业价值。
（3）AI技术加速数据安全智能化转型，自动化风险监测成为新趋势
随着国家“数据要素化”战略的深入推进，数据安全的核心目标正加速从静态“防泄漏”向动态“保障
安全流通”转变。在金融、政务、医疗等高价值领域，数据安全产品已从辅助工具演变为数据基础设施的核
心组件，为跨域流通与多方协作提供坚实支撑。2025年新修订的《网络安全法》进一步要求企业构建适应数
据流动新形态与AI应用新场景的安全防护体系，推动安全能力从“被动响应”走向“主动防御”。由于数据
与业务场景深度耦合，数据分类分级、动态脱敏、权限熔断等能力被深度嵌入业务流程，因此业务的安全建
设需先行梳理业务流程，相应将带动数据安全市场的增长。同时，数据流通的加速也促使安全监测与应急响
应成为刚需。
在这一趋势下，AI正成为数据安全智能化转型的关键，以自动化风险监测为代表的新模式逐渐成为行业
主流。大模型赋能的数据识别与分类分级技术，能够实现高风险要素的自动化监测与精准研判，显著提升识
别效率与准确性，摆脱传统方法对人力的过度依赖。随着AI技术在数据脱敏、数据防泄漏和API监测等场景
下的赋能效果持续得到验证，预计未来新技术将持续应用到更广泛的行业和领域中，为数据安全提供更加高
效、精确的保障。
2、云计算行业
当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球IT企业不断通过加快技术研发、企业转型
以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，北美地区占据云计算市场的主导地位，以中国为代表的亚洲
云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着企业上云用云的程度持续加深，
用户在服务形态、平台性能、数据安全、建设成本等方面的需求呈多元化。在原有公有云、私有云、混合云
的基础上，市场又催生出了分布式云、专有云、托管云等新型部署模式。具体而言，我国云计算产业的发展
整体呈现出以下几方面特征：
（1）国家政策推动各行各业深度用云，驱动云计算市场持续增长
随着我国数字化转型纵深推进与数字中国战略全面实施，云计算作为数字经济发展的核心底座，战略地
位持续凸显。国家政策层面，“十四五”规划明确将云计算列为重点培育的新兴数字产业；在最新发布的《
中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“十五五规划”）中，云计算也被
纳入数字经济核心产业，产业发展迎来长期政策红利与广阔空间。
根据中国信通院发布的《云计算蓝皮书（2025年）》，2024年全球云计算市场规模达到6,929亿美元，
同比增长20.2%。未来几年，人工智能向全社会的深度渗透将为云计算产业带来持续需求，预计到2030年全
球云计算市场规模将接近2万亿美元。2024年，中国云计算市场规模达8,288亿元人民币，同比增长34.4%，
保持较高增速，以云为基座的数智市场格局已经形成。随着量子计算、区块链、人工智能与云计算的融合革
新，云计算的边界将进一步扩展，预计在“十五五”规划期间仍保持20%以上的增长，到2030年中国云计算
市场规模将突破3万亿元人民币。
云部署形态方面，据IDC的相关报告，中国市场呈现“公有云领跑、私有云稳增”的态势，公有云仍是
三大部署模式中增长最快的板块；得益于AI工作负载的私有化部署需求激增，私有云规模持续扩大。此外，
数据安全政策的驱动，正推动大型国央企、金融机构等将核心业务系统向云原生架构加速演进。
（2）人工智能加速驱动云服务模式转型，云计算产业进入AI+Cloud的快速发展阶段
2025年，全球云计算市场稳定增长，人工智能技术的迭代引发新一轮需求的激增，我国云计算产业正迈
入AI+Cloud的快速发展阶段。国内互联网、云计算企业纷纷以人工智能技术为核心驱动力布局未来增长赛道
，全面加码AI工具及产品研发，积极布局算力基础设施。根据IDC发布的《中国智算云基础设施市场（AIIaa
S）（2025上半年）跟踪》，2025年上半年中国智算云基础设施市场（AIIaaS）整体规模达到198.7亿元人民
币，同比增长122.4%；其中面向生成式AI场景的GenAIIaaS市场规模166.8亿元人民币，同比增长219.3%。
人工智能与各行各业核心业务的结合日益密切，企业数据全面上云的趋势进一步扩大，社会对算力的普
惠化需求凸显，由此带动市场在异构算力纳管、资源统一管理、弹性扩容等方面的需求有所增长。针对全新
需求，云计算服务模式迎来关键转型期，云计算厂商积极通过线下交付硬件、线上提供AIInfra软件增值服
务，来满足数据本地化的安全要求与计算资源灵活拓展的需求。同时，AIIaaS（智算云基础设施服务）、AI
PaaS（智算云平台服务）、MaaS（大模型服务）、AISaaS（智算云应用服务）等创新模式不断涌现，云计算
产业预计将继续保持快速增长态势。
（3）AI时代数据量爆发式增长，软件定义存储迎来新的发展机遇
随着AI大模型训练、实时数据分析等场景爆发，数据存储需求呈现量级增长与结构变革双重特征。根据
IDC报告，受生成式AI等技术驱动，预计2028年全球新生成数据量规模将达到393.9ZB（Zettabyte，泽字节
），其中企业数据规模和增速尤为凸显。为更好地满足AI、大模型等场景对存储系统高吞吐量与低延迟的严
苛需求，软件定义存储（SDS，SoftwareDefinedStorage）正在经历架构重构与硬件升级。统一存储已成为
行业公认的核心发展方向，通过一套架构承载传统应用和AI应用负载，并向着高性能、高可靠性的方向稳步
迈进。
根据赛迪顾问发布的《中国分布式存储市场研究报告（2025H1）》，2025年上半年，中国分布式存储市
场同比增长52.2%，达到115.4亿元。受益于用户对数据价值的认知不断提升，兼具高性能I/O、敏捷部署、
高扩展性与高安全性等优势的分布式存储，正逐步赢得用户的认可，未来发展前景广阔。尽管分布式全闪存
存储目前的市场规模仍然较小，但随着用户对存储性能要求不断提高，未来普及速度有望进一步提升。
三、核心竞争力分析
公司核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、销售渠道的积累、以用户导向为核心的产品及服务能
力、强大的品牌影响力和市场占有率以及良好的企业文化和价值观优势。
（一）重视研发，持续创新
公司核心管理团队专注于企业级用户的信息化、数字化和数智化转型领域，长期坚持持续创新的发展战
略，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注云计算、大数据、人工智能领域的发展动态，对网络安全和云计
算领域具有较为深厚的技术积累和行业理解，同时始终将满足用户实际需求、为客户创造价值放在第一位。
公司坚持持续的技术创新，重视研发投入，近6年研发费用占营业收入的比重均超过25%。长期以来的研发创
新也帮助公司构建起了以自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至报告期末公司累计已获得授权专
利1,687件，其中发明专利1,509件；累计登记软件著作权547项，技术范围涉及网络安全、云计算、AI等方
向。
截至2025年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心，研发人员占比36.20%，其
中超30%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新研究院，由来自国内外顶尖高校的毕业生组成公司的核心技
术团队，承接公司在AI、网络安全、云计算、大数据等领域的发展战略，推动技术创新在公司的变革和落地
，赋能用户业务价值。
近些年来，深信服坚定不移地以“AIFirst”为研发创新战略，一方面将AI技术深度融入研发流程，赋
能研发提升效率，一方面积极运用AI重塑安全业务、云业务向AIInfra持续转型、发力AI原生业务等。在AI
重塑安全业务方面，公司聚焦在AI赋能安全以及AI保护AI两个核心方向，在AI赋能安全领域，公司已相继推
出了安全GPT、融合AI能力的下一代防火墙AF、SASE一体化办公产品、XDR、AI安全平台等产品或服务，不断
用AI技术提升自动研判、处置、运营等能力；在用AI保护AI领域，凭借20年的安全能力沉淀，公司2025年全
新发布「大模型安全护栏解决方案」+「安全使用GenAI解决方案」，覆盖企业级AI应用与互联网GenAI使用
全场景，以AI安全全域防护体系，为AI世界筑起可信、可靠的智能防线。在云业务往AIInfra转型方面，公
司积极打造适配AI时代的基础设施，致力于帮助用户构造简单、稳定的私有云基座—AI超融合，适配AI时代
爆发式存储需求的统一存储，支持客户GPU统一调度、有效优化成本的AI算力网关等产品。此外，公司也在
积极开拓AI原生业务，培育新的业务增长点。
（二）广泛渠道基础带来的经营优势
公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、多元化赋能、可持续发展”的合作理念，以全组
织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力渠道伙伴的持续成长与发展。经过约二十年的不懈探索与创
新，公司成功打造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质合作伙伴的加入
，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度
的品牌知名度和市场认可度，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保障，
助力深信服在全球市场中稳步前行。
（三）以用户导向为核心的产品和服务能力
一直以来，公司始终坚持以用户导向为核心的经营理念，把用户价值放在产品创新与服务升级的首位，
持续以优质产品与可靠服务赢得用户认可。
产品方面，在网络安全领域，公司于全球率先推出IPSec／SSL二合一VPN网关，定义了上网行为管理品
类；于国内率先推出下一代防火墙、云安全资源池；创新推出“平台+组件+服务”的安全建设新范式；并为
国内首家发布自研安全大模型“安全GPT”的网络安全厂商。在云计算领域，公司在国内率先定义托管云品
类；首创云内建安全能力、IOM智能运维分析平台；创新自研凤凰高性能文件系统、将网络虚拟化融入超融
合架构；并率先推出“线上线下一朵云”理念。在AI领域，为响应用户AI建设需求，公司自研AI基础设施产
品—AI算力网关，帮助降低大模型开发和应用门槛；为帮助用户提升AI时代的研发效率，公司推出AICoding
平台CoStrict。
服务方面，公司始终将用户服务置于核心地位，凭借专业的技术支撑团队，全力保障服务的高质量交付
。公司在国内70余个主要城市和海外15个国家和地区建立了本地技术服务团队，并在全球范围内设立了40余
个备机备件中心。同时，公司致力于丰富多样的自助服务数字化、智能化建设，以SUPPORT、BBS为技术服务
承载平台，以微信公众号、AI机器人等为服务通路，结合线下工具平台和线上服务平台的能力，积极探索AI
技术在技术服务领域的应用。公司面向客户推出AI助手，支持关键技术支持的自助生成以及面向原厂的技术
升级，构建了广泛覆盖客户和渠道体系的自助服务体系，助力客户和渠道提升自服务的专业能力。
2025年，公司立足行业发展趋势与用户数智化转型的现实需求，正式将公司使命愿景升级为“让每个用
户的数智化更简单、更安全”。这一升级既是对公司长期坚持用户导向理念的凝练与升华，也为未来发展指
明核心方向。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续聚焦用户数智化进程中的痛点与难
点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的发展基石。
（四）行业领先的品牌影响力
自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始持续被认定为“国家高新技
术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“
国家企业技术中心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、获国家科学技术部批准入选
“国家火炬计划项目单位”、连续多年被国家互联网应急中心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”
、连续多年入选中国电子信息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。凭借
持续的技术积累与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一定的品牌影响力。
网络安全领域，公司始终积极承担网络安全保障责任，长期以来持续参与重大活动期间的网络安全保障
工作。从较早的“九三大阅兵”活动网络安全重点保障单位、G20峰会网络安全保障单位，到近年的“全国
两会”、“新中国成立70周年庆祝活动”网络安全保卫优秀技术支持单位，再到第三届“一带一路”国际合
作高峰论坛、2024年中非合作论坛北京峰会、“澳门回归祖国25周年庆祝活动”、第七届中国国际进口博览
会、以及2025年第十五届全国运动会暨第十二届残运会等网络安全技术支撑保障单位——深信服始终坚守在
国家网络安全保障的第一线，持续为各项重大活动提供坚实可靠的技术支持。
云计算领域，公司积极打造云计算基础设施，超融合产品长期位列国内市场份额前三，2023年、2024年
以及2025年前三季度已升至国内市场份额第一，已累计服务超过27,000家用户；AI算力网关提供异构算力管
理调度、模型和数据管理、模型训练推理过程管理、模型压缩安全优化等能力，降低大模型开发和应用门槛
，帮助打造“让用户用得上的AI”；深信服EDS产品已进入“国内软件定义存储—文件存储”市场排名前五
的位置。此外，公司还于国内率先发布并定义“托管云”的云服务创新品类，既具备公有云在线化、免运维
、敏捷弹性、持续演进的优点，又能满足用户数据自主可控、成本可控、贴身服务的要求，帮助千行百业用
户无论在线上还是线下，都能享受云的便利性。
此外，公司自2008年在中国香港设立首个国际市场办事处，正式开始拓展国际市场。深耕17余年，公司
业务已经覆盖全球30多个国家和地区，拥有18个海外分支机构和办事处。依托全球化的基础设施布局、全天
候的服务支撑体系、标准化的服务保障流程，以及更简单、更安全的数智化方案和产品、服务，公司正受到
越来越多的全球数智化用户的认可，海外品牌影响力持续提升，品牌优势逐步显现。
（五）良好的企业文化和价值观
公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值观，致力于让每个用户的数
智化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围绕目标客户的IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需
求和诉求，想客户之所想、急客户之所急；我们深知IT行业唯一不变的就是变化，因此，公司坚持高研发投
入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功
能，以满足客户不断变化的需求。2025年，公司立足行业发展趋势与用户数智化转型的现实需求，正式将公
司使命愿景升级为“让每个用户的数智化更简单、更安全”。这一升级既是对公司长期坚持用户导向理念的
凝练与升华，也为未来发展指明核心方向。公司的文化和价值观并不是空洞的口号，而是长期坚持贯彻的行
为准则。公司企业文化的传递不仅依靠日常培训、宣贯和制度保障，还将文化和价值观的守护与薪酬利益分
配机制结合，多维度保证文化和价值观落地。积极正面的文化氛围保证了公司核心团队的稳定，也得到了广
大用户和代理商的认可。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续聚焦用户数智化进程中
的痛点与难点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的发展基石。
四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，受益于云计算行业整体向好的发展态势，以及公司在海外市场与国内KA（KeyAccount，即关
键客户或大客户）市场的持续深耕与布局，公司云业务、海外市场及国内KA市场收入实现较快增长，带动公
司实现营业总收入80.43亿元，同比增长6.96%。
分业务板块来看，报告期内，受益于信创建设和国产化替代进程的深入推进，公司云计算及IT基础设施
业务收入为40.10亿元，同比增长18.50%，收入占比上升至49.86%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板
块。其中，SDDC产品线（SoftwareDefinedDataCenter，即软件定义数据中心，该产品线主要为超融合HCI产
品）继续保持10%以上的增速。依据IDC报告数据，深信服超融合在2025年第三季度以16.5%、31.2%的市场占
有率位居中国超融合整体市场以及全栈超融合市场“双第一”。此外，报告期内，受益于行业高景气度，叠
加公司分布式存储业务EDS持续聚焦高价值场景并加强信创场景方案优化，产品和方案竞争力稳步提升，公
司存储业务收入实现快速增长。
报告期内，公司网络安全业务收入为35.40亿元，同比小幅减少2.46%，占公司整体收入比重为44.01%。
公司网络安全业务未能实现增长，主要是由于国内行业竞争激烈、下游客户需求尚未有明显改善，公司下一
代防火墙AF、全网行为管理AC等成熟产品线的收入有所下滑，而近年新培育的XDR、安全托管服务（MSS）、
SASE等在内的战略业务尽管快速增长，但收入规模尚小，对安全业务整体增长的拉动效果尚不明显。报告期
内，公司持续用AI重构安全业务，发布AI+SASE赋能的下一代防火墙、AI安全平台、安全GPT赋能的一体化办
公安全解决方案等产品和解决方案，不断提升产品性能和交付效果。在中央网信办指导的“2025年人工智能
技术赋能网络安全应用测试”中，深信服安全GPT凭借领先的实战能力在三大核心场景中均斩获第一名，公
司成为本次测试中唯一包揽三项冠军的安全厂商。
报告期内，国内企业级无线及交换机市场竞争依旧激烈，子公司信锐网科积极优化业务结构、稳固核心
基本盘，实现基础网络及物联网业务收入4.93亿元，同比减少2.69%，占公司整体收入比重为6.13%。
报告期内，公司整体毛利率为59.31%，较上年减少2.16个百分点，主要因公司云计算业务毛利率同比略
有下降且其占公司总收入的比重进一步提升所致。此外，在外部环境存在不确定性的情况下，公司持续实施
降本增效措施，三费（研发、销售、管理费用）整体同比减少1.15%，三费占营业收入比重同比减少5.05个
百分点。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元、同比增长99.52%；扣除股份支付影响后
的净利润为5.56亿元，同比增长92.49%。公司经营活动现金流入为104.21亿元，同比增长4.90%，经营活动
产生的现金流量净额同比增长65.29%，达到13.42亿元，为公司历史最好水平。
●未来展望:
（一）公司发展战略及下一年度的经营计划
面向未来，公司将秉承“让每个用户的数智化更简单、更安全”的企业愿景，致力于承载各行业用户数
字化、智能化转型过程中的基石性工作，积极应对内外部环境变化带来的挑战和机遇。2026年，公司将重点
做好以下几方面工作：
1、业务布局：用AI重构安全业务、塑造面向AI的云业务、探索实用的AI原生业务
2026年，安全业务方面，公司将以AI驱动的核心技术、XaaS交付的产品和服务为核心，通过“开放平台
+领先组件+云端服务”的安全建设模式，重点围绕AI安全平台、一体化组网与办公、用AI保护AI等领域，加
快技术迭代与产品商业化，帮助客户构建省心可靠、简单有效的主动安全体系，满足全球客户的核心安全需
求。
云业务方面，公司将紧抓国内信创化建设、全球VMware替代的战略机遇，持续提升超融合等核心产品的
市场份额；同时，公司也将加快推进云业务AI化转型，打造适配AI时代的基础设施。例如，推动超融合向“
AI超融合”升级，用“统一存储”支持快速扩容的AI数据存储需求等，引领性承载客户的新型AI业务，助力
客户AI转型。同时，公司也将继续积极探索AI原生业务并推动这些业务的商业化，以AI技术赋能客户生产力
提升。
2、市场拓展：稳固覆盖型市场基本盘，继续加大KA、行业头部及海外市场的资源投入
2026年公司将继续在稳固覆盖型市场基本盘的同时，重点加大对KA、行业头部以及海外市场的投入。公
司将深化客户经营体系建设，有针对性地推进适配KA以及行业头部客户的解决方案，提升公司服务该类客户
的组织能力与专业水平。在海外布局方面，公司将重点推进产品品质以及适应性的改进，不断提升深信服品
牌的国际影响力，稳步拓展海外市场份额。
3、人才与组织：提高人才密度，持续优化开发流程，以AI驱动组织提速
2026年，公司将持续聚焦AI发展方向，采取“外部引进与内部培养”相结合的方式，持续提升AI人才密
度。同时，不断优化开发流程，强化产品需求管控与质量内建，为AICoding等智能化研发模式落地提供有力
支撑。此外，公司将通过深化AI技术应用、优化适配AI发展的组织管理体系、合理调整人员布局、大力培育
年轻人才等举措，全面提升组织在AI时代的响应速度与创新效率。
（二）公司面临的风险和应对措施
1、市场需求偏弱及经营业绩下滑的风险。
受市场宏观环境影响，近两年上游客户对IT及相关配套投入持谨慎态度，同时客户IT支出资源优先投向
人工智能相关领域，网络安全领域支出有所收缩，短期内给公司网络安全业务的稳定增长带来挑战，进而传
导至公司收入和利润层面，影响公司的经营规模扩张。
公司经营成本中人员薪资等固定支出占比较高，具备较强的刚性特征。若未来国内外经济形势大幅波动
、下游客户需求持续下滑、市场竞争格局出现重大不利变化、产品毛利水平持续承压、销售及研发支出持续
保持在较高水平，或上游供应链出现供应紊乱，公司盈利能力的稳定性和持续性将面临严峻考验，主营业务
收入可能面临增长不达预期甚至下滑的风险，净利润也可能面临下降甚至亏损的风险。
应对措施：针对上述情况，公司将充分利用公司的AI能力，将AI能力与网络安全专业能力充分结合，构
筑公司的差异化优势，并持续打磨网络安全产品性能和服务质量，重点向国内KA客群和海外客户要增量，并
利用公司XaaS化模式的优势稳固网络安全业务覆盖市场基本盘，进而提升网络安全业务的营收贡献和产出效
率。同时，公司还将在云计算方面继续加大投入，通过产品迭代创新、品质升级来获得更多客户，稳步提升
盈利水平；持续向AIInfra转型，成为人工智能时代主流基础设施供应商。此外，公司将保持在研发端的稳
定投入，优化研发流程、提升业务运营效率，探索AI等行业发展新趋势新技术，培育新的业务增长曲线。另
外，公司将坚定不移地推进“出海”战略，持续夯实海外市场经营基础，加大国际市场的拓展力度，以保障
来自国际市场的收入持续高增长。
2、网络安全和云计算市场竞争加剧的风险。
近年来，随着合规需求对网络安全行业的驱动力减弱，国内网络安全市场竞争愈发激烈。众多厂商为争
夺市场份额，采取价格战策略，以致行业整体利润水平下降，技术创新和研发投入受限，产品和服务同质化
严重，影响了行业的长期健康发展。在云计算领域，公司云计算主要开展私有云和混合云业务，面临国内外
大型IT企业的激烈竞争。特别是在混合云领域，传统公有云巨头、IT厂商和运营商持续加强布局，竞争日益
激烈。
应对措施：为了应对行业竞争加剧的局面，公司将坚持有效的研发投入战略，研发方向充分匹配市场需
求，不断推出更有竞争力的产品和更全面的解决方案；坚持一贯倡导的客户导向，快速响应用户诉求，不断
提升用户满意度；公司还将深化渠道化战略，大力发展有价值的渠道代理商，持续开展培训、知识讲座等向
渠道赋能的活动，充分利用渠道代理商资源和力量，实现公司的众多产品和解决方案在广大用户中的推广和
覆盖。此外，公司将充分利用网络安全、云计算及AI基础设施业务的协同效应。在面临IT巨头竞争时，充分
利用公司本身云计算和IT基础架构具备的安全差异化优势；面临传统安全厂商竞争时，充分利用自己可以提
供涵盖安全、云计算和AI基础设施的综合方案的优势。
3、新业务投入偏离用户需求，市场推进不及预期的风险。
未来，公司计划持续探索AI与公司网络安全、云计算业务的融合，以及AI原生业务的商业化路径。目前
，AI原生业务尚处于探索阶段，收入贡献较小或尚未产生收入。若这些业务长期未能给公司增长带来贡献，
可能影响公司的收入增长并造成资源浪费。同时，AI、网络安全和云计算领域的产品技术更新换代速度较快
，新兴技术浪潮也正不断推动出现新的市场需求，若公司新业务投入方向偏离市场和用户需求，或新业务市
场拓展未能取得较好进展，将对公司未来长远发展产生不利影响。
应对措施：为应对上述风险，在市场层面，公司将继续加大新业务市场拓展力度，聚焦关键产线，提升
AI安全平台、AI算力网关、统一存储等业务的产品质量和客户体验，并积极联合优质渠道，持续为渠道赋能
，共同推动市场对公司新业务的认可；在研发方面，公司将继续洞察市场最新需求，推动研发创新技术方向
与市场需求保持一致，提升网络安全、云计算和IT基础设施、基础网络和物联网等主营业务以及AI领域产品
和解决方案的竞争力，在产品和解决方案的规划和设计方面，公司将更加深入地贯彻“需求导向”，确保产
品规划和设计和各行业市场的真实需求相匹配。
4、上游整机和元器件涨价带来的硬件整体采购成本上涨的风险。
公司所处网络安全、云计算产业的上游主要为工控机、服务器、交换机、硬盘等硬件设备供应商，虽然
公司自研软件，但硬件设备仍需向外采购。受国际形势和上游厂商的战略调整影响，包括内存、SSD（Solid
StateDrive，固态硬盘）、HDD（HardDiskDrive，机械硬盘）在内的各类原材料出现严峻供应紧张和价格上
涨的局面，导致上游公司的产品报价不断上涨，以致公司报告期内硬件采购成本显著上升。展望2026年，预
计上游厂商减产提价的趋势仍将持续，公司将面临高价采购硬件甚至采购不到部分硬件原材料的局面，存在
无法及时交货的风险。同时，若公司无法通过产品提价有效传导成本，将可能导致毛利率下滑，对经营业绩
产生不利影响。
应对措施：公司一方面积极加大市场找料范围和力度，在合理成本上浮的基础上，优先保障供应；另一
方面，与主要上游企业沟通，提早下单排期，锁定货源和成本，保障公司中长期生产。此外，在公司内部，
公司还计划加大研发投入，进一步保证自主研发的软件和硬件解耦，即软件不依赖于特定的硬件，让公司的
硬件采购有更多选择；在下游用户产品的交付上，公司计划改进管理，做好更精确的用户需求预测，适当增
加产品安全库存，确保产品及时交付。
5、研发、销售投入及股权激励计划费用摊销致期间费用较高，未能带来营收和利润预期增
长的风险。
公司自2018年上市以来，为留住现有技术及业务骨干、吸引外部高端人才，已实施多期股权激励计划，
并预计未来将持续推行股权激励计划。然而，若研发与销售的投入以及股权激励计划的实施未能带来营业收
入和利润的预期增长，将对公司业绩产生不利影响，削弱公司盈利能力。
应对措施：公司深耕于技术密集型的AI、网络安全及云计算领域，持续的技术创新和研发投入是维系核
心竞争力的关键。同时，行业竞争激烈，要保持公司销售收入增长，除了保持产品竞争力外，增强销售团队
人效、提升销售人员素质也是促进收入增长的有效途径。公司业务高度依赖人才，尤其是高端人才和行业领
军人才，为持续提高和巩固公司的竞争优势和行业地位，公司将继续保持高研发投入，不断优化员工股权激
励计划的实施，助力公司业绩的长期稳健增长。另外，公司将在研发和其他环节引入AI技术和工具，不断提
升研发和其他人员的效能，持续改善三费费率。
6、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。
在AI、网络安全及云计算领域，技术专利、知识产权和研发成果等是公司重要的无形资产，若出现核心
技术信息失密、专利管理疏漏，导致核心技术泄密，将对公司技术创新和新产品开发造成不利影响。并且，
公司核心技术底蕴来自于技术人员的持续创新，研发人员更新迭代也属正常现象，但若出现核心技术人员流
失、不可控并无法补充“新鲜血液”的情形，将对公司生产经营产生重大不利影响。
应对措施：为了防止上述情况的发生，公司将继续积极围绕核心技术申请知识产权予以保护，并通过建
立完善的研发全过程的规范化管理、健全内部保密制度、技术档案管理制度等相关措施防止核心技术泄密。
而对于人才稳定与引进，公司将继续改善员工的薪酬和福利待遇，通过待遇和事业机会留住骨干人才，并通
过股权激励计划等多种措施激励员工；此外，公司将加大人才选拔的力度，通过校园招聘招募广大优秀应届
毕业生充实到后备人才队伍中，同时通过社会招聘招募优质的高端人才，增加人才厚度。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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