经营分析☆ ◇300454 深信服 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
网络安全业务；云计算及IT基础设施业务；基础网络及物联网业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 20.31亿 50.80 12.20亿 50.10 60.05
政府及事业单位(行业) 15.61亿 39.05 9.30亿 38.20 59.56
金融及其他(行业) 4.06亿 10.15 2.85亿 11.70 70.20
─────────────────────────────────────────────────
云计算及AI基础设施业务(产品) 22.12亿 55.34 10.86亿 44.63 49.11
网络安全业务(产品) 15.87亿 39.69 12.46亿 51.18 78.52
基础网络业务(产品) 1.99亿 4.97 1.02亿 4.19 51.31
─────────────────────────────────────────────────
大陆地区(地区) 36.19亿 90.53 21.65亿 88.93 59.81
非大陆地区(地区) 3.78亿 9.47 2.69亿 11.07 71.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 38.19亿 47.49 22.30亿 46.74 58.38
政府及事业单位(行业) 34.45亿 42.84 20.07亿 42.07 58.25
金融及其他(行业) 7.78亿 9.68 5.34亿 11.18 68.54
─────────────────────────────────────────────────
云计算及IT基础设施业务(产品) 40.10亿 49.86 17.05亿 35.74 42.51
网络安全业务(产品) 35.40亿 44.01 28.12亿 58.95 79.43
基础网络和物联网业务(产品) 4.93亿 6.13 2.54亿 5.32 51.46
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 24.74亿 30.76 13.93亿 29.21 56.32
华北地区(地区) 17.58亿 21.86 10.77亿 22.59 61.27
华南地区(地区) 11.38亿 14.15 6.95亿 14.57 61.05
西南地区(地区) 7.28亿 9.05 --- --- ---
华中地区(地区) 6.43亿 7.99 --- --- ---
海外(地区) 5.99亿 7.45 4.31亿 9.03 71.91
西北地区(地区) 4.64亿 5.76 --- --- ---
东北地区(地区) 2.39亿 2.97 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
渠道(销售模式) 76.66亿 95.31 44.82亿 93.97 58.47
直销(销售模式) 3.77亿 4.69 2.88亿 6.03 76.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 14.67亿 48.74 8.95亿 47.88 61.00
政府及事业单位(行业) 12.51亿 41.57 7.59亿 40.63 60.68
金融及其他(行业) 2.91亿 9.68 2.15亿 11.49 73.64
─────────────────────────────────────────────────
网络安全业务(产品) 14.35亿 47.68 11.34亿 60.71 79.06
云计算及IT基础设施业务(产品) 13.95亿 46.36 6.42亿 34.35 46.01
基础网络和物联网业务(产品) 1.79亿 5.96 9236.14万 4.94 51.48
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 9.96亿 33.10 6.26亿 33.51 62.87
华东地区(地区) 9.11亿 30.28 5.39亿 28.85 59.18
华北地区(地区) 6.55亿 21.78 4.23亿 22.65 64.58
华南地区(地区) 4.46亿 14.82 2.80亿 14.99 62.79
其他业务(地区) 64.54万 0.02 -18.42万 -0.01 -28.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
企业(行业) 34.87亿 46.37 21.22亿 45.90 60.84
政府及事业单位(行业) 32.97亿 43.84 19.71亿 42.63 59.77
金融及其他(行业) 7.36亿 9.79 5.30亿 11.47 72.02
─────────────────────────────────────────────────
网络安全业务(产品) 36.29亿 48.26 28.78亿 62.27 79.31
云计算及IT基础设施业务(产品) 33.84亿 45.00 14.97亿 32.39 44.24
基础网络和物联网业务(产品) 5.06亿 6.73 2.47亿 5.34 48.72
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 24.49亿 32.57 14.29亿 30.91 58.32
华北地区(地区) 14.41亿 19.16 9.42亿 20.38 65.40
华南地区(地区) 11.86亿 15.77 7.47亿 16.16 62.96
西南地区(地区) 6.74亿 8.96 --- --- ---
华中地区(地区) 6.66亿 8.86 --- --- ---
海外(地区) 4.81亿 6.40 3.47亿 7.51 72.14
西北地区(地区) 4.33亿 5.76 --- --- ---
东北地区(地区) 1.89亿 2.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
渠道(销售模式) 71.06亿 94.50 42.86亿 92.74 60.32
直销(销售模式) 4.13亿 5.50 3.36亿 7.26 81.22
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.88亿元，占营业收入的9.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18959.52│ 2.36│
│第二名 │ 16957.48│ 2.11│
│第三名 │ 16875.39│ 2.10│
│第四名 │ 14769.50│ 1.84│
│第五名 │ 11210.93│ 1.38│
│合计 │ 78772.82│ 9.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购13.89亿元，占总采购额的43.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 43079.37│ 13.34│
│第二名 │ 28611.67│ 8.86│
│第三名 │ 27476.61│ 8.51│
│第四名 │ 20605.82│ 6.38│
│第五名 │ 19105.06│ 5.92│
│合计 │ 138878.53│ 43.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要产品、业务及市场地位
作为一家专注于企业级网络安全、云计算、AI及基础网络的产品和服务提供商，深信服始终坚持“全情
投入、持续创新，给用户带来省心便捷体验”的价值主张，以用户需求为导向，紧跟全球信息技术和人工智
能发展趋势，围绕解决企业级用户的数字化和智能化转型中遇到的问题不断拓展自身业务边界，持续承载和
保护用户的数字化及AI业务创新，让各政府部门、医疗和教育等事业单位、各类金融机构、电信运营商、能
源、各行业商企组织等用户的数智化更简单、更安全。
1、云计算及AI基础设施业务
公司从2012年开始布局云计算业务，并于2020年正式将云计算业务升级为“信服云”业务品牌，持续推
进云计算产品、服务及解决方案的研发，致力于为全球用户交付技术领先、自主可信、安全可靠、开放合作
的数据中心云化的产品，以及更简单、更安全的解决方案和服务。近年来，AI技术快速普及，正成为赋能产
业转型的核心动力。在千行百业用户数智化转型的趋势下，公司秉承“用云无需取舍、让AI更简单”的价值
主张，全面拥抱AI并进行业务转型升级，致力于为通算与智算业务提供可靠承载，筑牢数智化底座，并提供
企业级AI开发工具，助力用户敏捷构建AI应用。
围绕通算与智算基础设施，公司云计算及AI基础设施业务已陆续推出超融合HCI、软件定义终端桌面云a
Desk、统一存储、AI算力网关等多款创新产品，让用户在统一的AI基础设施中承载企业传统应用和新型Agen
t应用；向用户提供包括托管云、私有云等多样化的云数据中心解决方案；发布AI算力网关新版本，为客户
提供混合算力、模型的调度与优化平台，实现精细化的Token治理和成本治理；推出FastGPT深信服商业版以
及AI编程平台CoStrict，帮助客户分别通过低代码和高代码的方式开发各类Agent和应用。
经过多年发展和沉淀，公司云计算产品与解决方案已逐渐占据一定的市场地位。
2、网络安全业务
公司的网络安全业务秉持简单有效、省心可靠的安全理念，以用户为中心的理念研发创新技术，通过构
建云端安全能力和应用AI等先进技术，开展人机共智的主动安全监测及闭环处置，建立安全的开发管理和完
善的质量管理，致力于为用户提供更加简单省心的安全建设、持续实战有效的安全保护和高效可靠的安全运
营体验。
公司的网络安全产品和服务主要涉及网络与边界安全、办公安全、数据安全、端点安全、云安全、安全
合规建设、安全智能运营、安全服务，以及保护AI等领域。核心产品及服务包括下一代防火墙AF、VPN、全
网行为管理AC、统一端点安全管理系统aES、零信任访问控制系统aTrust、安全感知管理平台SIP、可扩展检
测响应平台XDR、数据安全产品、安全SaaS（云安全访问服务SASE、SaaS-XDR等）、安全GPT系列产品，安全
服务主要包括安全托管类（安全托管、勒索预防与响应等）、安全评估（安全风险评估、渗透测试等）、安
全运维（敏感数据泄露监控、应急响应等）、安全培训四大类服务，以及由前述产品和服务所组成的针对不
同行业、不同应用场景的网络安全整体解决方案，如AI安全运营方案、全资产安全托管方案、数据安全方案
、零信任方案、移动和分支安全一体化方案、全球组网方案等。
报告期内，公司围绕安全运营、互联网业务访问等场景，通过云化、服务化方式构建、承载和交付威胁
检测、事件处置闭环、访问流量管控等核心能力；采用网关、终端或服务器安全组件，适配办公网、数据中
心、公有云等各类客户场景，通过云端和本地交付的安全服务降低安全方案在客户侧落地和运营门槛，提升
整体安全效果；通过AI赋能全量安全产品和方案，帮助用户全面抵御AI时代的安全威胁；创新性地布局了“
以AI保护AI”业务，让用户的AI应用获得全流程的守护。
随着各行业数智化持续推进，公司网络安全业务持续围绕客户多元化安全需求进行布局，具体聚焦在AI
安全运营、办公安全、保护AI三大重点领域。其中，AI安全运营板块主要依托AI技术赋能全方位守护客户业
务安全，采用“平台+组件+服务”协同联动模式，兼顾安全防护实效与方案交付灵活性；办公安全板块依托
丰富的安全组件筑牢办公场景安全底座，并基于SASE架构实现安全能力常态化扩展与更新，叠加全球加速网
络保障境内外一致的办公体验，并可通过统一管理平台实现极简的安全管理；保护AI板块旨在以AI保护AI，
一方面借助生成式AI安全办公能力规范员工访问互联网各类AI应用的行为，另一方面依托AI安全护栏、AI安
全评估工具，为企业自建大模型与AI创新应用提供全生命周期安全防护。
凭借多年的持续创新和开拓，公司现已发展成为国内网络安全领域具有核心竞争力和市场地位的领军企
业之一。
3、基础网络业务
公司基础网络业务的经营主体为子公司信锐网科，其产品包括企业级无线、企业级交换机、企业级物联
网和面向SMB（SmallandMedium-SizedBusiness，中小企业）的数通组网产品，致力于为各行各业用户的数
字化转型提供面向未来的网络联接产品及解决方案。其中，企业级无线业务提供全场景无线接入、无线网络
安全、无线有线一体化管理等方案；企业级交换机业务提供从接入、汇聚到核心等数字化升级改造的全场景
有线安全接入方案；企业级物联网业务提供物联网校园、泛机房动环检测与高价值资产物理风险监测、智慧
会议室、智慧办公等智能化服务；SMB数通组网产品提供组网“三件套（网关、交换机、无线接入点AP）”
和“一平台（云平台）”的中小组网产品及服务。
秉承“让联接更安全、更简单、更有价值”的使命与愿景，信锐网科将继续为各行业的数字化转型升级
贡献力量，持续投入网络联接，以更加专注、更加专业的创新精神为全行业数字化转型，打造相辅相成的网
络智能基础设施。
（二）公司所处行业的基本情况
1、云计算行业
云计算是一种通过网络统一组织和灵活调用各种ICT信息资源，实现大规模计算的信息处理方式。云计
算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术，通过网络将分散的ICT资源（包括计算与存储、应用运行平台、
软件等）集中起来形成共享的资源池，并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形
式的终端通过网络获取ICT资源服务。云计算是推动信息技术能力实现按需供给、促进信息技术和数据资源
充分利用的新业态，是信息技术发展和服务模式创新的集中体现，已成为数字经济的关键技术基座，对加快
发展新质生产力、赋能产业转型升级、构建良好数字生态具有重要支撑作用。
2、网络安全行业
网络安全是指通过技术和管理手段，保护网络系统、数据、信息资产以及网络基础设施等免受攻击、破
坏、未经授权访问、滥用、故障或意外事件影响的一系列措施和实践。网络安全的主要目标包括实现信息的
真实性、保密性、完整性、可用性、不可抵赖性。
一般而言，网络安全产品主要包括安全硬件、安全软件及安全服务。随着AI、云计算、大数据、物联网
等新一代信息技术的融合发展，网络与信息安全风险全面泛化，风险的种类和复杂度亦显著增加。因此，网
络安全产品与服务种类相较于传统分类不断得到充实与细化，网络安全产业范畴也得到不断延伸和拓展，正
逐渐从内网安全扩展到万物互联的安全，从基础设施安全扩展到业务安全、社会安全乃至国家安全。
（三）公司所处行业的发展情况
1、云计算行业
当前，云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点，全球IT企业不断通过加快技术研发、企业转型
以抢占云计算市场空间。作为云计算的先行者，北美地区占据云计算市场的主导地位，但以中国为代表的亚
洲云计算市场发展潜力较大，整体产业呈现稳健发展的良好态势。同时，随着AI大模型、AIAgent为代表的
新一轮智能化浪潮持续深入，智能计算能力为云计算赋予全新发展动能。具体来看，云计算产业的发展整体
呈现出以下几方面特征：
（1）国家政策驱动云计算市场持续增长，产业向高性能智算基础设施（AIInfra）转型
随着我国数字化转型纵深推进、数字中国战略全面实施，云计算作为数字经济发展的核心底座，战略地
位持续凸显。国家政策层面，在《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中，云计算
被纳入数字经济核心产业，云服务成为与水网、电网同等重要的公共数字基础设施。根据中国信通院发布的
《云计算产业发展研究报告（2026年）》，全球云计算产业向“云+AI”深度融合发展，各国加快云基础设
施布局与生态体系构建，带动市场规模稳健增长，2025年全球云计算市场规模达8,230亿美元，同比增长18.
8%，2029年将超1.6万亿美元；同期国内云计算市场规模达10,692亿元，同比增长29%，2029年市场规模有望
突破2.5万亿元。
在部署形态上，根据IDC咨询的研究报告，市场呈现“公有云领跑、私有云稳增”的态势。得益于AI工
作负载的私有化部署需求激增，私有云在中国企业级IT市场中的占比持续提升。此外，数据安全政策的驱动
，正推动大型国央企、金融机构等将核心业务系统向云原生架构加速演进。
在技术趋势上，云计算正在从传统的资源供给向高性能智算基础设施转型。随着AI进入生产级落地阶段
，全球算力资本开支持续攀升，市场重心也从盲目建设转向重实效、重ROI（ReturnonInvestment，投资回
报率）、重生产落地的精细化发展阶段。现阶段多数企业的AI基础设施仍存在部署复杂、建设及运维成本高
、算力利用率低、Agent效果不好等痛点，超大模型与复杂业务场景对基础设施的稳定性、协同性、高效性
提出更高要求，如何搭建简单高效、高回报率的AI基础设施，破解AI“落地难、效果弱、投产低”的行业难
题，成为政企数字化智能化转型的核心诉求。
（2）VMware替代与信创升级步伐加快，国内云厂商迎来市场拓展机遇
Gartner《2025年全球服务器虚拟化市场指南》指出，VMware被博通（美国半导体公司broadcom）收购
后带来的产品成本结构调整及客户信任度变化，正重塑全球超融合市场格局并产生显著的替代需求。一方面
，各大厂商正抓住全球VMware替代带来的出海机遇，积极拓展超融合产品销往国际市场的路径。另一方面，
在参与全球市场竞争的过程中，中国本土云服务商直面海外头部企业的竞争压力，唯有不断打磨产品的核心
竞争力，才有机会抢占国际市场空间。
同时，面对日益增多的信息安全风险，国内市场对于全栈自主可控产品的需求稳步提升，信创产业的价
值评估逻辑正由合规驱动的“国内替代”向性能驱动的“全球对标”转型。客户的IT基础设施建设需求同步
升级，不仅需要满足多元芯片及操作系统适配等基础需求，还需要进一步对标国际主流云计算水平，以实现
生产级的业务承载与生产力重构。随着信创迈向“深水区”，拥有自主创新技术与深厚客户积淀的国内云厂
商，将有望迎来市场份额扩张与价值重塑的机遇。
（3）统一存储架构成为演进趋势，AI的深度应用带动存储需求扩容
随着AI训练以及推理场景的深入，存储作为核心基础设施的要求正在被重新定义。一方面，存储架构正
向统一存储演进，块、文件、对象多协议融合已成主流演进方向。另一方面，随着大量AI训练任务、AIAgen
t进入生产环境，存储系统的服务对象逐步由“人”转变为“CPU+GPU算力集群”。AI拥有不间断、高吞吐的
数据处理能力，可并发生成海量读写请求，其对数据访问性能、数据可用范围的需求显著高于人类，进而带
动存储需求高速增长。
根据赛迪顾问发布的《中国分布式存储市场研究报告（2026）》，2025年中国分布式存储市场规模达到
289.4亿元，同比增长46.0%，四年累计增幅177.8%，年均复合增速近30%。报告指出，随着智算的爆发，分
布式存储市场的竞争逻辑从通用存储性能比拼切换为对AI场景的适配能力，支撑万卡集群的高吞吐能力成为
分水岭。部分国际领先的头部厂商正转向统一存储平台为核心路线，以帮助用户解决分散式异构存储运维、
数据扩增、存储使用等带来的成本持续提升问题，行业整体将逐步以统一存储架构为建设主力，兼顾适配各
类协议的业务、提供更高业务性能与AI业务场景适配，从而匹配组织长期数智化发展的需求。
（4）算力使用需求快速增长，基于Token治理和成本优化的算力网关需求显现
随着生成式AI和智能体走向生产环境，云计算正在演进为AI运行、治理与协同的核心平台。智能应用场
景的爆发式增长，直接转化为对底层算力的刚性需求。根据国家数据局的统计结果，中国日均Token调用量
已从2024年初的约1,000亿飙升至2025年底的100万亿，2026年3月进一步突破140万亿。针对快速变化的市场
需求，IDC指出，云服务商应持续强化异构算力布局、推理基础设施建设以及国产生态适配能力，并围绕重
点行业构建深度适配的算力基础设施。
当前，AI算力正逐步成为各行业客户组织成本结构的主要部分，中大型用户对于组织内算力的管理和成
本优化的关注度持续提升，AI算力网关所承担的任务与承载的能力也在同步升级。中国信通院研究报告指出
，在智能算力服务中，算力网关正从基础流量转发升级为统一标识、跨域调度的核心枢纽，异构算力调度与
负载均衡逐步融合为全局能力，安全管控也向体系化支撑的方向演进。在混合云算力调度与治理的需求推动
下，预计AI算力网关未来将成为落地规模化生产级AI应用的关键要素。
2、网络安全行业
根据国际数据公司IDC发布的《全球安全支出指南》的预测，得益于对统一的、AI驱动的安全平台及相
关服务的投资增加，全球安全支出预计在2026年增长11.8%达到3,080亿美元，到2029年将达到4,300亿美元
。其中，2026年最大的技术支出是安全软件，预计同比增长14%，占全球安全支出的一半以上；而软件中细
分的身份与访问管理软件、终端安全软件和安全分析相关软件预计将占2026年全球安全软件支出的50%以上
。中国网络安全市场方面，根据IDC的预测，在政策法规持续强化、企业安全投入意愿提升以及新技术应用
加速的共同作用下，中国网络安全市场保持稳健增长。IDC预测，中国网络安全市场规模2026年整体有望突
破800亿元人民币，2024—2029年年复合增长率达到8.9%。此外，中国人工智能安全收入的市场规模在未来
五年的复合年均增长率将达到50.5%，并在2030年达到340.3亿元人民币。具体来看，AI时代，网络安全产业
的发展整体呈现出以下几方面特征：
（1）AI重构网络安全攻防生态，AI安全投入成为新的市场增长点
随着人工智能技术的广泛应用，网络攻击领域迎来关键性迭代，攻击者已开始用AI完成目标筛选、信息
整合、路径规划、实施攻击与策略调整，运用AIAgent发起自动化攻击，使得攻击效率与隐蔽性均实现指数
级提升。网络安全攻防博弈的规则已从过去人与人的较量，进化到了“AI对抗AI”的阶段。同时，随着大模
型与智能体等AI应用在政务、金融、工业、医疗及企业内部管理等场景加速落地，AI带来安全风险随之向业
务核心环节渗透，也衍生出了提示词注入、模型投毒、多智能体协同欺骗等全新系统性风险。
安全威胁升级同步催生技术升级与市场增量。为了应对AI赋能的网络攻击，国内网络安全技术提供商持
续加大对AI技术的资源投入，并已经在网络安全运营、数据发现与分类分级、威胁检测与响应、钓鱼邮件检
测等多个场景取得效果。同时，大模型安全评估、大模型安全护栏、智能体威胁检测等专注于AI安全防护领
域的安全产品也正在快速涌入市场。
（2）一体化的AI安全平台有望成为面向未来的AI安全运营新范式
大模型、多智能体在政务、金融、工业等领域落地后，分散、单点式安全工具无法覆盖跨模型、跨场景
、跨业务的全周期风险管控，只有同样强大的AI才能对抗AI驱动的自动化、规模化、高隐蔽化的攻击。AI也
不再只是一个单点的辅助工具，而是演进为具备自主思考、决策和执行能力的“数字安全员工”，能主动学
习业务环境并不断进化。
在此趋势下，统一的AI安全平台成为下一代防御体系的新方向，完整的AI安全平台可打通“预防-检测-
研判-响应”闭环，依托统一平台实现全场景AI行为监控、统一策略管控、自动化风险处置，一站式应对提
示词注入、敏感数据泄露、恶意代理、模型越权等AI原生风险。这一体系将改变传统安全运营“人海战术”
的低效模式，实现“从被动响应到智能主动对抗，从AI单点辅助到AI原生全流程赋能”两大范式跃迁，最终
为用户构建起“事前防风险、事中与事后精准检出与极速响应”的新一代安全防线。
（3）攻防常态化将持续推动安全服务市场稳步增长
当前，各行业数智化转型正由局部试点向全域纵深推进，传统网络安全产品已难以有效应对日趋复杂的
网络安全风险与挑战。攻防对抗常态化背景下，市场对专业化、持续性安全服务的需求持续提升。在当前预
算有限的条件下，传统软件硬交付模式固有的高昂的初期投入以及后续运维成本，已遇到越来越大的挑战。
因此，用户正由传统安全软硬件采购，逐步转向可持续安全能力的构建与获取，网络安全服务模式正从一次
性产品销售向以订阅、服务及授权为核心的可持续服务模式演进。
同时，企业IT架构加速云化演进，传统数据中心边界逐步模糊，按需付费、灵活订阅的服务模式日益得
到市场认可。中小企业受限于自建高级SOC（SecurityOperationsCenter，安全运营中心）的高成本压力以
及专业人才壁垒，更倾向于选择MDR/MSS（ManagedDetectionandResponse，托管检测与响应/ManagedSecuri
tyService，托管安全服务）等轻量化托管运营，自身仅聚焦核心决策与安全治理环节；大型企业也在威胁
情报、终端响应等领域引入外部托管安全服务。在此趋势下，头部网络安全厂商积极推进安全能力XaaS化转
型，依托轻量化增值服务持续增强核心竞争力。厂商借助云平台在计算、存储、API等方面的基础支撑能力
，实现安全能力的快速部署与迭代优化。未来，AI技术的深度应用，将持续推动安全产品标准化、模块化升
级，为网络安全服务化转型提供坚实的技术支撑。
2019年7月，为提高党政机关、关键信息基础设施运营者采购使用云计算服务的安全可控水平，国家网
信办、国家发改委、工信部、财政部联合发布《云计算服务安全评估办法》，组织对云服务提供商的云平台
开展安全评估。由四部门建立云计算服务安全评估工作协调机制，审议云计算服务安全评估政策文件，批准
云计算服务安全评估结果，协调处理云计算服务安全评估有关重要事项。
依托在云计算技术领域多年的技术积累，深信服于2018年成功推出了面向全国党政机关和关基运营者用
户的“深信服电子政务云服务平台”，该平台2019年首次成功通过上述安全评估，并于2022年、2025年分别
成功通过了每三年一次的复评，有效期至2028年12月2日。此外，公司另一平台“深信服安全托管运营服务
云平台”于2022年6月正式申请云计算服务安全评估，最终于2023年7月顺利通过评估，入选“通过云计算服
务安全评估的云平台”名单，有效期至2026年7月25日。
未来，“深信服电子政务云服务平台”和“深信服安全托管运营服务平台”还将根据相关部门专家组评
估意见及识别到的风险项，开展持续的整改工作，接受主管部门的持续监督，并按期积极汇报相关情况。公
司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“软件与信息技术服务业
”的披露要求
二、核心竞争力分析
公司核心竞争力主要体现在创新能力和技术优势、销售渠道的积累、以用户导向为核心的产品及服务能
力、强大的品牌影响力和市场占有率以及良好的企业文化和价值观优势。
（一）重视研发，持续创新
公司始终将技术创新能力作为公司自身核心竞争力之一，紧跟全球信息技术发展趋势，密切关注网络安
全、云计算和AI基础设施领域的发展动态，并保持较高的研发投入力度，近6年研发费用占营业收入的比重
均超过25%。长期以来的研发创新也帮助公司构建起了以自主知识产权为核心的技术矩阵与创新体系。截至
报告期末公司累计已获得授权专利1,729件，其中发明专利1,551件；累计登记软件著作权560项，技术范围
涉及AI、云计算、网络安全等方向。
截至2025年末，公司在深圳、北京、长沙、南京、成都设立了五大研发中心，研发人员占比36.20%，其
中超30%拥有硕博学历。公司于2017年设立创新研究院，由来自国内外顶尖高校的毕业生组成公司的核心技
术团队，承接公司在AI、网络安全、云计算、大数据等领域的发展战略，推动技术创新在公司的变革和落地
，赋能用户业务价值。
近些年来，深信服坚定不移地以“AIFirst”为研发创新战略，一方面将AI技术深度融入研发流程，赋
能研发提升效率，积极向AI-Native模式转型；一方面积极运用AI赋能产品及业务，通过AI技术重构安全产
品、云产品的核心能力，构建关键技术壁垒，同时积极发力AI原生业务、开辟AI领域的新市场。
（二）广泛经销商网络带来的销售和服务优势
公司始终坚定地践行渠道化战略，秉持“简单可信赖、数字化赋能、可持续价值”的合作理念，以全组
织、全流程、全行业、全业务的支持体系，助力渠道伙伴的持续成长与发展。经过约二十年的不懈探索与创
新，公司成功打造了一套类型丰富、结构完善且极具活力的渠道生态体系，吸引了众多优质合作伙伴的加入
，构建起一张覆盖全国并不断向全球拓展的庞大渠道网络。这一广泛的合作伙伴群体不仅为公司赢得了高度
的品牌知名度和市场认可度，更为公司优质产品与服务的推广与应用提供了坚实的基础与丰富的资源保障，
助力深信服在全球市场中稳步前行。
（三）以用户导向为核心的产品和服务能力
一直以来，公司始终坚持以用户导向为核心的经营理念，把用户价值放在产品创新与服务升级的首位，
持续以优质产品与可靠服务赢得用户认可。公司多项产品实现行业首创，在网络安全领域，先后推出IPSec
／SSL二合一VPN网关、上网行为管理、下一代防火墙等标杆产品，创新推出“平台+组件+服务”的安全建设
新范式，国内首家发布自研安全大模型“安全GPT”的网络安全厂商，围绕AI办公与AI应用防护场景，依托
“以AI保护AI”的思路，构建AI智能体全生命周期防护体系，助力企业安全落地AI数字员工。在云计算领域
，公司深耕超融合领域十余年，构建了内置安全的超融合云架构；在国内率先定义托管云品类，并率先推出
“线上线下一朵云”理念；自研AI基础设施产品—AI算力网关，向上为各类Agent供给丰富的模型服务，向
下可兼容各类算力，让模型与算力治理变得简单可靠、安全高效。在AI原生领域，推出生产级AICoding工具
—CoStrict，帮助提升研发效能，缩短企业整体开发周期；与开源平台FastGPT合作推出了面向RAG应用构建
与智能工作流编排的平台——SF-FastGPT。
公司始终将用户服务置于核心地位，凭借专业的技术支撑团队，全力保障服务的高质量交付。公司在国
内70余个主要城市和海外20余个国家和地区建立了本地技术服务团队，并在全球范围内设立了60余个备机备
件中心。同时，公司致力于丰富多样的服务智能化建设，建立了以各类社媒和产品控制台为入口、以数字化
服务平台为客户服务承载平台的线上化服务通路，结合线下工具平台和线上服务平台的能力，积极探索并落
地了AI技术在客户服务领域的应用。公司面向客户推出AI助手，支持关键技术支持的自助生成以及面向原厂
的技术升级，构建了面向全球客户和合作伙伴的自助服务体系，助力客户和渠道提升服务自主闭环的效率和
质量。
（四）行业领先的品牌影响力
自公司成立以来，公司的技术实力获得了多项荣誉及称号，包括2008年开始持续被认定为“国家高新技
术企业”、自2010年开始连续多年被评为“国家规划布局内重点软件企业”、2021年获国家发改委认定为“
国家企业技术中心”、2022年获国家工信部认定为“国家技术创新示范企业”、2025年入围「第一新声」的
“中国最佳信创厂商Top50”以及“中国最佳信创安全厂商Top25”榜单、2026年入选“IDC2026年中国AI50
强”榜单，并连续多年被国家互联网应急中心认定为“国家级网络安全应急服务支撑单位”、连续多年入选
中国电子信息行业联合会发布的“软件与信息技术服务综合竞争力百强企业”榜单等。凭借持续的技术积累
与市场认可，公司在网络安全、云计算领域均已形成一定的品牌影响力。
2011年至今，公司包括超融合、应用交付、下一代防火墙等8款产品先后入围国际权威机构Gartner发布
的全球魔力象限。在各类权威产品（方案）能力评测及行业遴选中，公司核心产品持续保持领先优势。2026
年8月，在面向全球顶尖AI安全能力的国际权威基准测试CyberGym中，SangforAI与全球头部科技厂商的模型
与智能体同场竞技，评测成绩登顶全球第一；在全球权威安全评测机构AV-Comparatives2026年度EDR检测能
力验证测试中，深信服凭借NGES下一代端点安全产品的技术实力，成为唯一通过测试的中国厂商。2025年，
在中央网信办指导的“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试”中，深信服安全GPT凭借领先的实战能
力在三大核心场景中均斩获第一名，公司成为本次测试中唯一包揽三项冠军的安全厂商。
经过在网络安全和云计算领域的多年深耕，深信服获得了海内外用户的广泛认可。公司业务已经覆盖全
球30多个国家和地区，拥有20余个海外分支机构和办事处。依托全球化的基础设施布局、全天候的服务支撑
体系、标准化的服务保障流程，以及更简单、更安全的数智化方案和产品、服务，公司正受到越来越多的全
球数智化用户的认可，海外品牌影响力持续提升，品牌优势逐步显现。
（五）良好的企业文化和价值观
公司坚持“客户导向、奋斗进取、简单有爱、敢为人先”的企业文化和价值观，致力于让每个用户的数
智化更简单、更安全。自成立以来，公司始终围绕目标客户的IT需求制定战略并落地，坚持快速响应客户需
求和诉求，想客户之所想、急客户之所急；我们深知IT行业唯一不变的就是变化，因此，公司坚持高研发投
入，根据行业发展趋势和客户需求变化不断改进产品质量和服务、不断推出新的产品、不断升级优化产品功
能，以满足客户不断变化的需求。公司使命愿景为“让每个用户的数智化更简单、更安全”，既是对公司长
期坚持用户导向理念的凝练与升华，也为未来发展指明核心方向。公司的文化和价值观并不是空洞的口号，
而是长期坚持贯彻的行为准则。公司企业文化的传递不仅依靠日常培训、宣贯和制度保障，还将文化和价值
观的守护与薪酬利益分配机制结合，多维度保证文化和价值观落地。积极正面的文化氛围保证了公司核心团
队的稳定，也得到了广大用户和代理商的认可。未来，公司将继续坚守用户初心，围绕全新使命愿景，持续
聚焦用户数智化进程中的痛点与难点，以更领先的产品、更优质的服务，为用户数智化转型筑牢稳固安全的
发展基石。
三、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入39.98亿元，同比增长32.85%。受益于云计算行业整体景气度较高，以及
服务器硬件及配件市场价格的上涨，公司云计算及AI基础设施业务实现收入22.12亿元，同比增长58.60%，
收入占比上升至55.34%，是驱动公司整体收入增长的核心业务板块。报告期内，云业务毛利率较上年同期提
升3.10个百分点至49.11%，主要因前期策略性低价储备的存货在报告期内实现销售并确认为收入，带动毛利
上升。报告期内，依托全球VMware替代、各行业数字化和智能化转型带来的市场机遇，公司超融合产品增长
良好，获得了来自金融、医疗、能源、制造业等越来越多行业客户的认可，已形成一定的市场竞争优势。依
据IDC报告数据，深信服超融合在2026年第一季度以19.2%、34.7%的市场占有率位居中国超融合整体市场以
及全栈超融合市场“双第一”，成为全球范围内企业替换VMware的优选中国品牌。此外，受益于AI带来的存
储需求高速增长，叠加公司统一存储产品持续聚焦高性能AI场景并加强方案能力优化、产品和方案竞争力稳
步提升，公司存储业务收入实现快速增长。
报告期内，公司网络安全业务收入为15.87亿元，同比增长10.57%，占公司整体收入比重为39.69%。公
司网络安全业务恢复增长，一方面是因为体量占比较大的下一代防火墙AF、全网行为管理AC等成熟产品通过
AI赋能叠加逐步进入替换周期，上半年恢复增长；另一方面得益于AI带来新的网络安全需求，公司此前培育
的AI安全平台、安全托管服务（MSS）、SASE等创新网安业务快速增长。报告期内，公司在网络安全领域不
断落地AI技术，以AI重构安全业务，并积极探索以AI保护AI的解决方案，持续提升网络安全的AI核心能力，
进一步夯实公司在网络安全垂直领域AI领先者的地位。针对员工AI办公以及企业统建AI应用两大场景，分别
发布了“安全使用办公终端AI方案”以及“保护AI应用安全方案”，实现让AI可见、可控、可管，助力客户
安全放心使用AI。此外，公司AI安全平台还积极进行技术迭代，通过深度集成大模型技术，在资产治理、新
型威胁识别及告警研判方面取得突破，钓鱼邮件检测率达98%，实现替代80%的人工研判工作量。依托持续构
筑的AI安全领先的技术实力，公司安全产品持续获得国际权威机构认可。2026年8月，在面向全球顶尖AI安
全能力的国际权威基准测试CyberGym中，SangforAI与全球头部科技厂商的模型与智能体同场竞技，评测成
绩登顶全球第一。
报告期内，公司继续加大对国内KA（KeyAccount，即关键客户或大客户）、行业头部客户的资源投入，
KA客户产出和占比进一步提升。分客户来看，公司企业客群实现收入20.31亿元，同比增长38.46%，收入占
比提升2.06个百分点至50.80%；金融及其他客群实现收入4.06亿元，同比增长39.25%，收入占比提升0.47个
百分点至10.15%；政府及事业单位客群实现收入15.61亿元，同比增长24.78%，收入占比下降2.53个百分点
至39.05%。
报告期内，公司整体毛利率为60.89%，较上年同期减少1.20个百分点，主要因毛利率相对较低的云业务
占公司总收入的比重进一步提升所致。此外，上半年公司三费（研发、销售、管理费用）总额整体同比增长
5.16%，三费占营业收入比重同比减少16.34个百分点。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2.31
亿元，扣除股份支付影响后的净利润为3.79亿元。报告期内，公司经营活动产生的现金流净额为-4.76亿元
，经营性现金流相比去年同期净流出增加2.41亿元，主要系原材料价格上涨导致本报告期内购买原材料支付
的货款增加，以及向员工支付的2025年度年终奖增加所致。
公司于2023年7月发行了总额为121,475.60万元的可转换公司债券（即“信服转债”）。截至2026年3月
，信服转债已全部转股或由公司赎回，受此影响，报告期内，公司负债总额下降明显，资产负债率由2025年
末的41.76%降至本期末的30.07%，财务结构持续优化。
〖免责条款〗
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