经营分析☆ ◇300502 新易盛 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高性能光模块的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光通信行业(行业) 248.42亿 100.00 118.76亿 100.00 47.81
─────────────────────────────────────────────────
光互联产品(产品) 247.71亿 99.72 118.44亿 99.73 47.81
其他(产品) 7069.92万 0.28 3225.11万 0.27 45.62
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 238.88亿 96.16 115.51亿 97.27 48.36
境内(地区) 9.54亿 3.84 3.25亿 2.73 34.01
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 243.47亿 98.01 116.76亿 98.31 47.96
经销(销售模式) 4.95亿 1.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
点对点光模块(产品) 104.09亿 99.73 49.42亿 99.84 47.48
其他业务(产品) 2080.09万 0.20 609.23万 0.12 29.29
其他(补充)(产品) 700.74万 0.07 165.08万 0.03 23.56
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 98.60亿 94.47 47.36亿 95.68 48.04
国内(地区) 5.77亿 5.53 2.14亿 4.32 37.03
─────────────────────────────────────────────────
4.25G以上(业务) 103.18亿 98.86 49.11亿 99.21 47.59
4.25G以下(业务) 9126.40万 0.87 3134.21万 0.63 34.34
其他(业务) 2749.17万 0.26 775.15万 0.16 28.20
PON(业务) 31.66万 0.00 -8385.83 0.00 -2.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光通信行业(行业) 86.47亿 100.00 38.67亿 100.00 44.72
─────────────────────────────────────────────────
点对点光模块(产品) 85.92亿 99.36 38.56亿 99.73 44.88
其他(产品) 4779.25万 0.55 991.48万 0.26 20.75
PON光模块(产品) 732.97万 0.08 60.68万 0.02 8.28
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 68.05亿 78.70 30.99亿 80.14 45.54
国内(地区) 18.42亿 21.30 7.68亿 19.86 41.69
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 81.29亿 94.01 36.76亿 95.06 45.22
经销(销售模式) 5.18亿 5.99 1.91亿 4.94 36.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 21.70亿 79.56 9.60亿 81.74 44.22
国内(地区) 5.58亿 20.44 2.14亿 18.26 38.45
─────────────────────────────────────────────────
4.25G以上(业务) 26.12亿 95.74 11.29亿 96.18 43.24
4.25G以下(业务) 7518.13万 2.76 3559.36万 3.03 47.34
其他(业务) 3960.70万 1.45 884.93万 0.75 22.34
PON(业务) 136.30万 0.05 40.63万 0.03 29.81
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售179.71亿元，占营业收入的72.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 570656.07│ 22.97│
│第二名 │ 413346.55│ 16.64│
│第三名 │ 388154.06│ 15.63│
│第四名 │ 272181.47│ 10.96│
│第五名 │ 152811.29│ 6.15│
│合计 │ 1797149.45│ 72.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购64.34亿元，占总采购额的41.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 366679.56│ 23.87│
│第二名 │ 84050.26│ 5.47│
│第三名 │ 65439.64│ 4.26│
│第四名 │ 64613.13│ 4.21│
│第五名 │ 62585.50│ 4.07│
│合计 │ 643368.09│ 41.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及用途
目前，公司系光互联解决方案领域的全球领先企业，业务主要涵盖全系列光通信应用的光模块的研发、
生产和销售，产品服务于人工智能算力集群(AICluster)、云数据中心、电信网络（传输网络、5G无线网络
、FTTx固定接入）等领域的国内外客户。
公司自成立以来一直专注技术创新，持续推动光互联产品向更高速率、更高密度、更低功耗的方向发展
。其中，400G、800G、1.6T以及更高速率的光互联产品作为公司核心产品与业绩增长引擎，已广泛应用于人
工智能算力集群、云数据中心和电信网络升级等领域及场景；中低速率光互联产品主要面向固网接入、5G无
线及传输网络等场景。经过十多年的发展，公司已构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO及CPO
等多种互联形态的技术体系，并推出了搭载自研MEMS芯片的光路交换机（OCS）产品，完善的产品矩阵与前
瞻性技术布局使公司在本行业客户中拥有较高的品牌优势和影响力。
（二）公司经营模式
1、采购模式
公司主要原材料为光器件、集成电路芯片、结构件和PCB等。公司建立严格的供应商遴选与合格供应商
管理制度，执行采购计划、采购跟踪、验收入库等标准化采购控制程序，严控原材料质量。公司实施全球供
应链布局，与光通信产业链核心领域头部供应商建立长期深度战略合作关系，对关键元器件开展持续技术合
作与产能规划。同时，公司对关键原材料建立安全库存制度，在合理控制库存规模的基础上保障物料持续稳
定供应。
2、生产模式
在生产方面，公司主要实行“订单生产”的生产模式。公司利用ERP生产管理平台对订单进行管控，通
过该系统，所有订单能在各部门间快速流转，所有物料均定量发放生产，有效控制生产过程中物料的浪费，
从而有效控制生产成本。
3、销售模式
（1）销售模式公司客户分为通信设备制造商、互联网厂商和经销商。公司对境内客户的销售主要为向
通信设备制造商、互联网厂商直接销售；公司对境外客户的销售包括向通信设备制造商、互联网厂商直接销
售和经销商销售，其中向经销商的销售全部采用买断式销售。
（2）收入确认方法
1）国内销售：直销模式下，公司向客户发出商品后，合同约定验收期满如对方没有提出异议，以对方
在货运签收单签字后验收期满的时点确认收入；无约定验收期的，以货运签收单签收日的时点确认收入，或
以取得对方提供的对账单或电子对账单时确认收入。寄售模式下，公司先将商品发往并存放在客户所属仓库
，按照客户领用存货的时点确认收入。与浙江粮油的销售，公司向客户发出商品后，在取得对方提供的货物
出口汇总清单时确认收入。
2）国外销售：FOB出口形式以出口业务办妥报关出口手续时点确认收入；FCA形式以货物交给客户或客
户指定承运人并办理了清关手续时确认收入；DDP及DAP形式以按照合同规定将货物交由承运人运至约定交货
地点，以对方签收的日期时点确认收入；寄售模式下，公司先将商品发往并存放在客户所属仓库，按照客户
领用存货的时点确认收入。
4、研发模式
公司构建了覆盖电子线路设计、集成光学设计、热仿真与热管理、高密度封装技术、硅光芯片的设计与
集成、光器件耦合与测试等多层次研发架构，有效整合电子、光学、材料、机械、软件等多学科、跨领域研
发资源，形成专业分工明确、协同高效的研发团队与技术攻关体系，构建了市场驱动与前沿技术探索并重的
研发模式。公司对研发人才保持长期、持续的高质量投入，研发团队在专业背景、工程经验与规模结构上形
成合理梯队，既能够支撑前沿技术探索，也能够保障工程落地与持续迭代，支撑公司研发体系持续高效运转
。依托深厚的技术积淀与行业洞察，我们对产业演进逻辑及技术迭代趋势形成了深刻理解，通过实施多维度
路线协同研发机制，不断加强不同光互联技术的迭代。我们建立了完善的研发实验室与技术支撑平台，使新
技术在落地路径、工程可行性与性能稳定性方面具备充分保障。
（三）公司在产业链位置及市场地位
1、光互联行业产业链
光互联行业产业链的上游为原材料供应商，主要提供光芯片、电芯片、PCB及结构件等。中游为光互联
方案提供商，光互联方案商主要负责光互联产品的设计、研发与生产制造。在生产制造环节，光互联方案商
把上游的光芯片与电芯片等核心原材料，通过精密贴片、封装等核心工序集成为光引擎以及光模块。对于光
互联方案商而言，光模块产品的研发设计能力与生产工艺精度是行业核心竞争壁垒，更是决定光模块性能表
现、长期运行可靠性的关键因素，直接影响其市场竞争力。光互联行业的下游包括人工智能算力集群(AIClu
ster)、云数据中心、电信网络（传输网络、5G无线网络、FTTx固定接入）。
2、公司市场地位
公司是全球高速光互联解决方案的创新者和领导者。自2019年以来始终以技术创新为引擎，坚持每年推
出行业领先的新一代光互联产品，持续引领行业迭代创新。公司基于VCSEL/EML、SiPh及TFLN等多种技术平
台，已构建覆盖传统可插拔光模块、LPO、LRO、XPO、NPO、CPO等多种形态解决方案，重点聚焦全球大型云
服务客户和人工智能算力需求，提供覆盖全速率代际、高密度、低功耗、高可靠性的全系列光互联产品。凭
借在高速光模块领域的前瞻性研发布局、核心技术积累和规模化交付能力，公司是全球少数几家具备800G以
上光模块规模化量产和交付能力的公司之一，是全球首批量产并交付1.6T光模块产品的公司，是全球首个推
出并规模量产线性可插拔LPO光模块的厂商，功耗及延迟较传统可插拔光模块显著降低。2026年3月，公司在
行业内率先发布了多款面向AI数据中心算力互联的新产品，包括基于单波400GIMDD技术的1.6TDR4光模块、6
.4TNPO解决方案、12.8TXPO可插拔光模块等。
二、报告期内公司所处行业情况
1、超大规模人工智能算力集群带来海量高速光模块需求。随着以ChatGPT、豆包、通义千问等为代表的
生成式AI大模型的快速发展与广泛应用，模型规模正朝着万亿乃至十万亿参数级别突破，由此催生了爆发式
增长的AI算力需求。大模型训练依赖GPU集群高频数据交互，单个XPU芯片算力性能提升的同时，XPU集群规
模向十万卡乃至更大级别扩展。AI算力集群普遍通过纵向扩展（Scale-Up）、横向扩展（Scale-Out）以及
跨域扩展（Scale-Across）实现集群规模的扩展。纵向扩展通过在单个计算节点或机柜内增加更多XPU、内
存和存储实现算力提升，具备低延迟、高计算密度、本地计算高效的优势，适用于模型推理等对共享内存和
低延迟敏感的场景；横向扩展通过增加更多服务器节点分布式承载计算负载，具备灵活扩容、故障冗余、成
本可控的优势，是大规模分布式训练的核心架构；而跨域扩展则通过不同站点AI集群的互联，解决单个物理
站点电力供应受限，并能实现AI场景下的计算资源跨域协同与调度。在大规模人工智能算力集群建设中，行
业积极推动采用高速光互联实现的纵向扩展、横向扩展和跨域扩展，这些都带来海量高速光模块的需求。
2、全球AI基础设施投资全面加速。全球AI产业迅猛发展，北美四大云厂商2025年资本开支大幅增长，
进一步增加对AI的投资。2025年亚马逊、谷歌、微软和Meta在AI数据中心领域的投资合计超过3,600亿美金
，同比增长超40%。在中国，算力正以勃发之姿，启前所未有之业。新一轮算力革命，开始加速启动，而我
国的互联网厂商也纷纷开启算力建设。2025年2月24日，阿里巴巴集团宣布未来三年将投入超过3,800亿元，
用于加速云和AI硬件基础设施的建设。2025年3月19日，腾讯表示2025年资本支出占收入的比例将上升到“
略低于10%”，AI将成为战略投资的重点。2025年12月，腾讯新成立AIInfra（基础设施）部、AIData（数据
）部以及数据计算平台部，旨在加强AI基础设施和数据建设。百度、字节、快手、美团等互联网企业也积极
布局AI领域，纷纷加大AI领域的资本开支。
3、AI发展主导全球以太网光模块市场发展。根据LightCounting2025年10月发布的市场规模预测报告，
在人工智能算力集群、云数据中心需求增长，以及电信网络厂商需求复苏的驱动下，预计2025-2030年全球
光模块市场的复合增长率为22%。其中，主要应用于人工智能算力集群、云数据中心的以太网光模块对应复
合增长率为24%。鉴于2025年四季度以太网光模块销售表现强劲，LightCounting于2026年3月末上调市场预
期，预计到2031年，全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，其中人工智能领域销售额将突破450亿美
元，总体占比约80%。
三、核心竞争力分析
1、技术优势
公司是一家专注于光互联解决方案领域传输和接入技术的国家高新技术企业，公司一直以来高度重视新
技术和新产品研发，坚持以市场为导向的研发理念。经过多年来的积累及培养，公司形成了一支高战斗力的
研发团队。报告期内，公司新产品新技术领域多个研发项目取得突破和进展，高速率光模块产品销售占比持
续提升。公司已成功推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产
品，并围绕LPO/LRO、XPO、NPO等技术方案打造出多款具备高密度、低功耗优势的光模块产品。在此基础上
，公司持续丰富产品矩阵，先后推出基于IMDD（强度调制直接检测）标准的新一代1.6TDR4OSFP光模块、基
于硅光技术的6.4TNPO模块和行业首款12.8TXPO光模块。同时，公司在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的
技术储备和产品布局。公司将继续加强与人工智能算力集群、云数据中心及电信网络等领域厂商合作，推动
公司全球化布局，深入参与新产品新技术的市场竞争，进一步提升公司在光互联解决方案领域的核心竞争力
。
2、产品优势
公司拥有灵活的柔性生产线，掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，产品种类多样，运用领域
范围覆盖广，产品涵盖了多种标准的通信网络接口、传输速率、波长等技术指标，应用领域覆盖了人工智能
算力集群、云数据中心、数据通信、电信传输、5G无线网络及固网宽带接入等领域。
3、生产优势
公司持续推进工艺优化改进和精益化管理，通过优化信息化系统，提高自动化运用率，持续改善工艺流
程，提升整体生产效率。通过工艺设计提升和改善、操作标准时间及物料标准用量的设定、夹具与工具的设
计升级、生产计划与管制、业务流程的改善等手段持续提高内部运作效率，实现“平衡生产线、标准化作业
”等，使公司能灵活应对多品种、小批量、短交期的生产效率管理，减少库存，缩短生产周期，降低成本，
保证质量和交货期，提高生产力，最终形成公司的核心竞争力。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司持续加强新技术、新产品研发及在各应用领域的市场拓展，2025年度公司实现营业收入
2,484,185.48万元，归属于母公司股东的净利润953,192.27万元，较去年分别增加187.29%和235.89%。公司
2025年12月31日的资产总额为2,588,107.12万元，负债总额为781,681.55万元，所有者权益总额为1,806,42
5.57万元，较上期末分别增加110.99%、98.48%和116.91%。报告期内，公司泰国工厂二期已于2025年初正式
运行，产能处于持续释放过程中。
1、加大技术研发与创新，提升核心竞争力
2025年公司研发投入70,214.38万元。公司已构建起覆盖传统可插拔光模块、LPO/LRO、XPO、NPO及CPO
等多种互连形态的技术体系。公司持续加大研发专业人员的引进和培训力度，通过内部培养和外部引进相结
合的方法打造高战斗力的研发团队，与产业链上下游企业、高校及科研院所加强技术交流与合作，不断提高
公司研发人员的技术水平和创新能力，并通过建立多层次激励的薪酬体系吸引和留住优秀研发人才。
2、积极开拓市场，优化客户结构
随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，高速率光模块的市场前
景广阔。报告期内，公司不断加强市场推广和客户拓展力度，已与人工智能算力集群、云数据中心及电信网
络等领域厂商建起了良好合作的关系，在与主要客户长期保持良好合作的情形下，不断开拓新增客户进行合
作，产品及客户结构进一步优化，市场占有率持续提升。
3、持续优化工艺流程
报告期内，公司持续进行工艺优化改良，提升生产自动化覆盖，进一步推进精益生产管理。通过工艺设
计提升和改善、操作标准时间及物料标准用量的设定、夹具与工具的设计升级、生产计划与管制、事务流程
处理效率的改善等手段持续提高内部运作效率，实现“平衡生产线、标准化作业”等，使公司能灵活应对多
品种、小批量、短交期的生产效率管理，减少库存，缩短生产周期时间，降低成本，保证质量和交货期，提
高生产力，最终形成公司的核心竞争力。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略
1、技术引领：锚定AI算力主航道
紧跟全球AI算力扩张与超大规模数据中心升级浪潮，持续加码研发投入，在高速光互联领域完成前瞻布
局与核心技术积累。聚焦速率、功耗、时延三大性能瓶颈，以技术创新助力AI算力互联实现关键突破。
2、产品领先：以规模交付驱动高质量增长
保持高速率产品研发的行业领先地位，打造规模化交付能力。作为全球少数具备800G以上光模块量产能
力的企业之一，率先实现1.6T产品批量出货。在中国与泰国构建全球化制造网络，通过高端精密设备、全流
程自动化产线与智能化系统的投入，系统性提升生产效率、制程良率与柔性制造能力，快速响应AI算力集群
、云数据中心及电信领域客户的大规模需求。
3、全球协同：销售网络与交付能力双轮驱动
销售网络覆盖北美、欧洲、东南亚等核心市场，以中国及泰国制造基地为支撑实现全球交付。依托境内
外研发平台协同创新，持续推动光互联技术演进，服务全球客户。
4、生态共建：深化头部客户与供应链合作
深度服务全球大型云服务商及AI算力领军企业，提供定制化高速光互联解决方案。与上游核心供应商建
立战略合作，保障关键物料稳定供应，构建上下游协同共赢的产业生态。
5、人才强基：打造可持续发展的人才梯队
人才是公司发展的核心力量，是可持续发展的基石。充分利用上市公司平台优势，通过中长期激励机制
、股权激励等方式，全方位引进和培养高层次人才，建立完善的人才梯队储备制度。持续优化绩效考核体系
，充分激发员工的积极性、主动性与创造性。加强与知名高校及科研院所的产学研合作，共同培养行业急需
的专业人才，不断强化核心技术的自主开发与创新能力。
6、垂直整合：构建全产业链竞争优势
围绕光互联主业实施垂直整合战略，实现光芯片研发、光器件封装及光模块制造环节的全覆盖，成为具
备规模化垂直生产能力的光模块及器件供应商。通过产业链一体化布局，有效提升成本控制能力与交付响应
速度，进一步增强公司的核心竞争力和抗风险能力。
（二）2026年度经营计划
1、加大前沿技术领域研发投入，保持行业领先优势。公司在持续提升800G、1.6T光模块产能的基础上
，推动新产品向更高速率、更高密度、更低功耗方向迭代升级。同时加大对XPO、NPO、CPO和OCS等新技术、
新产品的研发投入与产业化推进力度，为全球人工智能算力集群与云数据中心的建设和升级提供技术支撑。
2、通过扩充研发团队、健全激励机制、加强核心技术专利布局等方式，持续提升研发效率和创新能力
，为新产品开发与技术迭代提供保障，从而巩固公司行业领先的研发实力。
3、持续提升生产效率、产品质量与运营惯例水平，构建行业领先的自动化、智能化柔性制造体系，在
灵活适配多元化生产需求的同时，有效降低库存、缩短生产周期、控制生产成本，全面保障产品品质与交付
时效。
（三）可能面临的风险
1、技术升级风险
光通信技术的不断发展和应用领域的延伸，对光通信设备的性能提出了更高的要求；光模块作为光通信
设备中的重要组成部分，其制造技术将朝着小型化、低成本、高速率、远距离、热插拔等方向发展，各种新
功能、新方案的提出，以及应用领域的拓展对光模块产品的技术水平和工艺品质提出了更高的要求。如果公
司核心技术不能及时升级，或者研发方向出现误判，导致研发产品无法市场化，公司产品将存在被替代风险
。同时，随着微光学器件和集成光子技术逐渐从实验室研究走向实际应用，光模块存在被具有更高集成度的
光子器件替代的风险。
2、存货质量的风险
公司通常采用订单生产模式，但对于通信设备制造商及互联网厂商，公司须确保供货速度，因此对于部
分采购周期长、市场紧缺的原材料，公司会基于市场预测来提前备货，而通常这类原材料的单价较高，采购
支出较大。如果未来出现未能中标份额或客户预测订单虚高等情况，原材料将存在积压风险，影响公司的资
产周转能力和经营活动现金流量，且存在发生跌价损失的可能性。对于重大金额的备货，公司将审慎决策，
并成立专门工作小组，及时解决市场、技术等问题，尽可能争取订单以消化备货。
3、市场竞争的风险
随着人工智能算力集群和云数据中心市场的高速发展，给行业带来了良好的发展机遇，同时促使同行业
光模块厂商间的竞争加剧，如果应对不当，公司可能会面临市场份额下降或者产品、技术竞争力下降的风险
。因此，公司将进一步加强国内外市场开拓工作，建立科学有效的研发体系，重点关注核心产品、技术的研
发及突破，进一步加强公司核心竞争力。
4、收购兼并与对外扩张带来的风险
随着规模的扩大、实力的增强，公司将根据发展战略，围绕自身核心业务，积极寻找在主导产业上的稳
步扩张，进一步提升公司的行业竞争力与市场控制力，适时参与国内外同行或上游厂家的资源整合，进行适
度的收购兼并，实现低成本快速扩张。但公司在扩张方向、时机选择、并购标的选择、交易条款确定、后续
管理与融合等方面可能存在因经验不足导致难以达到预期目标的风险。公司将通过不断学习以弥补自身不足
，并合理利用专业机构建议等，尽可能降低发生风险的可能性。
5、贸易争端带来的风险
国际贸易摩擦及贸易政策变化及其他不确定因素可能影响全球经济发展进程。公司将进一步加强在海外
业务地区的法律、政治及贸易环境的熟悉，关注相关政策变动并及时采取积极有效措施，规避潜在风险。
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