经营分析☆ ◇300510 金冠股份 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智能电网设备、新能源汽车充电设施、锂电池隔膜
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
环网柜(产品) 1.34亿 30.61 4513.87万 37.43 33.56
其他(补充)(产品) 1.16亿 26.34 2317.28万 19.21 20.03
高低压成套开关柜(产品) 7781.33万 17.71 2477.10万 20.54 31.83
箱式变电站(产品) 5890.58万 13.41 1700.46万 14.10 28.87
充电桩(产品) 5242.44万 11.93 1051.75万 8.72 20.06
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
输配电及控制设备(行业) 5.94亿 50.96 1.76亿 62.24 29.70
充电桩制造及场站运营(行业) 2.22亿 19.07 2970.95万 10.48 13.36
仪器仪表制造(行业) 1.93亿 16.51 3338.90万 11.78 17.34
其他(行业) 1.57亿 13.45 4396.23万 15.50 28.03
───────────────────────────────────────────────
环网柜(产品) 2.95亿 25.31 1.03亿 36.28 34.86
高低压成套开关柜(产品) 1.96亿 16.81 4580.95万 16.16 23.37
智能电表及用电信息采集系统(产 1.93亿 16.51 3338.90万 11.78 17.34
品)
充电桩(产品) 1.75亿 15.01 2993.07万 10.56 17.10
电力安装及技术服务(产品) 1.12亿 9.62 --- --- ---
箱式变电站(产品) 1.03亿 8.84 --- --- ---
新能源充电场站运营(产品) 4731.20万 4.06 --- --- ---
其他业务(产品) 2549.75万 2.19 --- --- ---
其他智能电网设备(产品) 1914.74万 1.64 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.56亿 47.66 1.18亿 41.78 21.32
东北地区(地区) 2.24亿 19.24 6402.27万 22.58 28.55
华中地区(地区) 1.37亿 11.71 3437.74万 12.12 25.18
华北地区(地区) 8736.83万 7.49 --- --- ---
西南地区(地区) 6157.07万 5.28 --- --- ---
西北地区(地区) 5653.45万 4.85 --- --- ---
华南地区(地区) 4391.99万 3.77 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.66亿 100.00 2.84亿 100.00 24.32
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
智能电表及用电信息采集系统(产 1.18亿 25.91 2284.19万 22.77 19.30
品)
环网柜(产品) 9922.06万 21.72 3199.31万 31.89 32.24
其他(补充)(产品) 7270.95万 15.92 1301.93万 12.98 17.91
高低压成套开关柜(产品) 7040.55万 15.41 1752.12万 17.47 24.89
电力安装及技术服务(产品) 4946.91万 10.83 993.80万 9.91 20.09
充电桩(产品) 4668.30万 10.22 500.07万 4.98 10.71
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
输配电及控制设备(行业) 5.65亿 52.57 1.43亿 59.86 25.37
仪器仪表制造(行业) 2.43亿 22.65 5715.53万 23.88 23.49
其他(行业) 1.34亿 12.48 3219.36万 13.45 24.01
充电桩制造及场站运营(行业) 1.32亿 12.30 673.43万 2.81 5.10
───────────────────────────────────────────────
环网柜(产品) 3.25亿 30.27 9409.23万 39.31 28.94
智能电表及用电信息采集系统(产 2.43亿 22.65 5715.53万 23.88 23.49
品)
高低压成套开关柜(产品) 1.51亿 14.08 3375.14万 14.10 22.31
充电桩(产品) 9650.67万 8.98 --- --- ---
箱式变电站(产品) 8830.31万 8.22 --- --- ---
电力安装及技术服务(产品) 6750.31万 6.28 --- --- ---
新能源充电场站运营(产品) 3563.63万 3.32 --- --- ---
其他智能电网设备(产品) 3523.38万 3.28 --- --- ---
其他业务(产品) 3137.42万 2.92 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.04亿 46.93 8733.73万 36.48 17.32
东北地区(地区) 2.05亿 19.11 6525.61万 27.26 31.79
华中地区(地区) 1.39亿 12.94 3771.48万 15.76 27.14
华北地区(地区) 1.37亿 12.74 3181.40万 13.29 23.25
华南地区(地区) 4264.39万 3.97 --- --- ---
西南地区(地区) 3162.78万 2.94 --- --- ---
西北地区(地区) 1480.52万 1.38 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.74亿 100.00 2.39亿 100.00 22.28
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售5.11亿元，占营业收入的43.85%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 39819.22│ 34.15│
│第二名 │ 3051.33│ 2.62│
│第三名 │ 2975.18│ 2.55│
│第四名 │ 2776.36│ 2.38│
│第五名 │ 2507.91│ 2.15│
│合计 │ 51130.01│ 43.85│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购1.31亿元，占总采购额的20.14%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 3704.13│ 5.72│
│第二名 │ 2626.42│ 4.05│
│第三名 │ 2275.82│ 3.51│
│第四名 │ 2264.21│ 3.50│
│第五名 │ 2179.74│ 3.36│
│合计 │ 13050.33│ 20.14│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所属行业发展情况
随着双碳工作的持续推进，新能源及电力设备行业呈蓬勃发展之势。公司围绕“智慧电力+新能源”战
略开展的业务，包括智能电网设备业务、新能源充换电业务及储能业务，均将进一步受益于行业的高速发展
。报告期内，公司所属行业未发生重大变化。
1、智能电网设备业务
根据中电联发布的数据显示，上半年全国电网工程建设完成投资2054亿元，同比增长7.8%。电网投资是
促进电力设备行业发展的核心推动力，电网投资规模的持续增加，将利好产业链的长足发展。
公司生产的成套开关柜产品是电网的重要控制终端，其中一二次融合柱上开关及环网柜等产品是电网控
制环节智能化的代表产品。
从存量市场来看，目前智能成套开关柜设备的渗透率仍有较大的上升空间。电网升级改造工作的推进，
将加速开关柜等智能配网设备渗透率的提升。从增量市场来看，新能源充换电系统、数据中心等新型设备的
接入，拉动电网扩容的需求，进而大幅带动配电一次二次设备采购量的提升。变压器、成套开关设备等配网
设备市场前景广阔。
公司生产的智能电表可选配电能质量模块和负荷识别模块，能更好的满足电网数字化、智能化升级的要
求。智能电表属于强制检定类计量器具，检定周期不超过8年，一般换表周期为7-8年，目前已进入新一轮的
换表周期。与此同时，虚拟电厂等新业态的出现，也为智能电表及用电信息采集系统等智能终端产品打开了
新的市场空间。
2、新能源充换电业务
中国汽车工业协会发布的数据显示，报告期内，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比
分别增长42.4%和44.1%，市场渗透率达到28.3%。截至报告期末，全国新能源汽车保有量超过1620万辆。另
外根据中国充电联盟数据，截至报告期末全国充电基础设施保有量达665.2万台，同比增长69.8%，车桩比为
2.4:1，其中公共充电桩占比32.3%。快速增长的新能源汽车市场加大了对充电桩的需求，我国公共充电桩覆
盖率仍有较大的提升空间。
今年以来，国内持续出台政策鼓励充电桩建设，2月初，工业和信息化部、交通运输部等八部门印发《
关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，明确新增公共充电桩与公共领域新能源汽
车比例1:1的目标。4月中，发展与改革委员会提出加快推进充电桩和城市停车设施建设，大力推动新能源汽
车下乡，加快实施公共领域车辆全面电动化先行区试点。4月末，中央政治局会议首次单独点名充电桩，强
调要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩等设施建设。5月初，国务院常务会议上强调适度超
前建设充电桩。
随着乘用车市场电气化程度的逐步提高，重卡车辆也成为了能源革命关注的细分领域之一。其中换电模
式由于可以有效缓解里程焦虑，减小充电时间长的影响，且可以有效调节带电量减少车身自重以提高载货量
，从而成为了重卡车辆实现电气化的主要路径。
根据终端上牌数据显示，2020年到2022年三年间，新能源重卡的销量分别为2,584辆、9,654辆、22,659
辆，换电重卡销量占比分别为23%、34%、54%。报告期内，新能源重卡的销量为11,526万辆，其中换电重卡
销量为5703辆，同比增长16.7%。随着换电重卡销量及渗透率的逐步提升，公司重卡换电业务或将为公司带
来新的业绩增长点。
在需求与政策的共振下，国内充电桩建设加速，公司充换电业务将迎来增长长周期。
3、储能业务
报告期内，国内储能市场仍保持蓬勃发展。根据CNESADataLink全球储能数据库的数据，中国企业在全
球市场中储能电池（不含基站/数据中心备电类电池）产量超过75.0GWh，是去年同期的2倍多。
报告期内，碳酸锂价格大幅下行，使得占储能系统成本50%以上的重要零部件--储能电芯成本大幅下降
，建设成本下降拉低了储能系统投资的经济性门槛，进一步提升市场投资意愿。根据国家能源局的数据显示
，截至报告期末，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模超过17.33GW/35.80GWh，平均储能时长2.1小
时。上半年，新投运装机规模约8.63GW/17.72GWh，相当于此前历年累计装机规模总和。
随着能源结构中光伏、风电等清洁能源占比的持续攀升，以及供需协同、灵活智能的新型电力系统的逐
步完善，新型储能系统对电力系统提供的支撑调节作用日益凸显。报告期内，国家及地方出台储能直接相关
政策270余项，包括国家层面政策19项，涉及储能示范应用、规范管理、电价改革等方面。各地也纷纷推出
配套储能设施的财政补贴及实施细则。在密集发布的支持政策推动下，未来储能装机规模的市场需求将进一
步增长，同时储能系统的实际调用频率也将进一步提升。
（二）公司从事的主要业务
公司秉持“智慧电力+新能源”双轮驱动战略，致力于成为中国智慧电力和绿色能源的引领者。主营业
务主要分为智能电网设备业务、新能源充换电业务和储能业务。
1、智能电网设备
①智能电气成套开关设备
公司具备从产品核心部件到成套开关设备的研发、整体生产制造能力，主要包括智能环网开关产品的集
成设计与研发生产，40.5kV及以下C-GIS智能气体绝缘环网开关柜、40.5kV及以下智能环保气体绝缘环网开
关柜，10kV固体绝缘环网开关柜、10kV空气绝缘环网开关柜、40.5kV及以下GIS轨道交通专用设备、40.5kV-
10kV智能中压开关柜、0.4kV智能低压开关柜及箱式变电站等系列产品，广泛应用于电力系统、冶金化工、
轨道交通、电气化铁路、城市地铁、市政建设、港口建设、厂矿企业等领域。
②智能电表、用电信息采集系统
产品主要包括单相与三相智能电表、采集器、集中器、专变采集终端、智能配变终端、智能感知设备、
电水热气信息采集等电力需求侧管理产品，是泛在电力物联网的重要组成部分，适用于电力行业各种用户的
计量、监测、控制、管理和信息采集，达到国际同类产品的水平。公司研发的基于5G、NB-IOT、LoRa、HPLC
物联网通信技术的智能电表、采集传感器、营配融合终端，让智能电表及用电信息采集传感器以更低功耗、
更安全及稳健的方式实现智能互联，加快智慧城市建设。
2、新能源充换电
①充电桩
新能源充电设施系列产品主要包括电动汽车充换电设备、电动自行车充换电柜、船用充电设备（岸电桩
）、光储充一体化充换电站和新能源智慧运营平台，其中，电动汽车充电设备包含交流充电桩，直流一体式
充电桩，分体式充电桩、直流充电堆、移动式充电桩、液冷超级充电桩等充电设备；电动自行车充换电柜包
括社区充电柜、外卖和快递用换电柜等；智慧云平台则是将所有充电设施通过以太网或4G、5G通讯方式，实
现设备互联互通，开放API接口，实现平台之间的数据打通。
②换电系统
公司充换电项目组紧跟国家新能源的发展，报告期内，启动多个充换电产品研发项目，主要有S13重卡
智能换电系统、S16乘用车换电站的充电系统、S15交流有序充电系统。
③新能源场站运营
公司通过向公共交通、物流园区、工业园区、高速服务区、大型居民小区等场景提供集中式大功率快速
充电服务获取充电服务收入。
充电场站运营业务方面，公司致力于成为全国领先的“新能源集中式快充网运营商”，子公司南京能瑞
是国内主流充电桩运营商之一，在江苏、河南等区域运营的充电场站数量共计248座。
3、储能业务
公司主要面向发电侧、电网侧、工商业用户侧储能需求，致力于为客户提供储能系统整体集成，打造直
流侧除电芯之外的全套解决方案，公司储能产品涵盖储能模组、储能风冷PACK、储能液冷PACK、1000V电池
簇、1500V电池簇、1000V储能系统、1500V储能系统、储能变流器（PCS）、电池管理系统（BMS）、能量管
理系统（EMS）、智慧运维云平台等。
（三）经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
1、运营模式
公司采取“集团总部+产业子公司”相结合的运营模式，集团总部统筹负责公司的战略制定、资本运作
、营销管理、财务管理、人事管理，各产业子公司负责根据公司的战略目标和年度经营目标制定其年度运营
计划，集团总部以年度目标责任书的形式考核各子公司的年度计划完成情况，考核指标包括业绩完成状况、
新产品研发完成情况、安全生产等。公司的运营管理模式充分结合了集中管控与充分授权的各自优势，既保
证了各产业板块在集团统一战略部署下开展业务，又给予了各产业板块相对自由的自主经营权，这一运营模
式是公司实现“智慧电力+新能源”的总体发展战略的强有力保证。
2、销售模式
公司的业务主要分为两类，一类是销售设备或提供服务，一类是资产运营。对于智能电网设备、充换电
设备、储能系统的销售，以直销为主，通过投标、商务谈判方式获取订单。主要客户包括国内电网公司、工
商企业、新能源汽车整车厂、社会充电运营商以及新能源车辆使用者等。在具体实施时，公司根据用户订单
设计、生产和配置符合用户需求的产品，就具体项目的有关特殊技术要求签订技术协议和商务合同。对于充
换电场站运营业务，公司在战略布局区域积极开发合适的停车场站，然后投建并运营充换电场站，面向公交
、物流、工业园区、大型居民小区等用户提供集中式大功率快速充电服务，通过接入第三方平台或者自行组
织线下营销活动，吸引更多的充电车辆，提高单桩日充电次数，进而提升运营收益。
3、研发模式
公司围绕“智能电网+新能源”领域，积极布局前沿技术，持续开发具有核心技术优势的产品，智能电
表、用电信息采集系统、新能源充换电设备等产品围绕数字化、智能化、轻量化等方向持续迭代，储能系统
及相关重要设备围绕高安全、高效率、低成本进行持续探索。公司产品研发以客户需求为导向，基于技术平
台和产品平台，实现产品的高效研发，并通过产品生命周期管理（PLM）系统进行信息化管理。公司产品研
发主要划分为研发立项、产品开发、中试实验、产品量产四个阶段，每个阶段都会一次决策评审。立项阶段
，基于市场调研和公司业务规划，公司会评估产品研发的必要性、产品方案、研发投入、研发计划。产品开
发阶段，研发项目组会按照研发计划进行项目打样，结合样品的实际测试数据进一步优化产品方案。中试试
验阶段，为产品量产前做准备，评估是否符合量产线作业，亦会对产品做细微调整。产品量产阶段，研发项
目组会将各类成果交接生产部，并陪产一段时间，保证顺利量产。
4、采购模式
公司拥有完善的供应链管理体系，针对不同的设备及物料采取不同的采购模式。对于大型生产设备、生
产线以及年采购金额较大的物料，公司通常采用公开招标形式，经过审核，确定符合条件的中标厂家。对于
一般性物料，通常采用询价采购模式，向潜在供应商或发出询价通知书让其报价，通过内部价格评审比较，
最终选择符合采购需求，质量服务相等，且报价符合预算内的最匹配供应商，节约采购时间和费用。
5、生产模式
公司主要采用“以销定产”的定制化经营模式，生产经营围绕客户的订单展开，在签订销售合同后，根
据合同安排采购和下达生产任务，实行按单生产，以降低经营风险。此外，目前公司拥有部分稳定客户，形
成标准产品，为应对原材料价格上涨等因素影响，根据计划进行预投生产，能够很好的控制成本并及时交付
。另外，公司也在积极跟进市场趋势，推出主打产品，进行标准化生产，也有利于公司品牌形成与传播。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入43,935.51万元，同比下降3.83%；实现归属于上市公司股东净利润3,170.
42万元，同比上升505.26%。报告期内，公司主要业绩驱动因素如下：
1、外部驱动因素：产业政策刺激，市场更趋成熟，经济性提升
近年来，新能源行业政策频出，在国家顶层设计及行业规范指引下，市场更趋成熟。同时伴随科技技术
的进步及上游成本的下降，新能源行业整体经济性持续向好，下游投资热情的提升拉动储能系统、充换电设
备等产品的市场需求。
2、内部驱动因素：公司市场竞争力的逐步提升
产品方面：报告期内，公司围绕行业发展趋势和技术特点，经过研发人员大量的研发试验和生产技术人
员持续不断的工艺调试，技术及产品持续迭代更新。其中充换电设备板块，公司推出了移动便携式充电机产
品，该产品作为应急补电产品应用于杭州亚运会；推出了600kW液冷超充产品，该产品最大充电电压为1000V
，单枪充电电流为600A，可满足高速超级充电需求；开发了新型重卡换电产品，该产品采用底盘换电技术，
可最大化提升重卡车辆运载量。储能板块，公司完成了液冷PACK的研发，推出了面向工商业用户的标准化储
能产品，包括215kWh、1.075MWh、2.15MWh、3.354MWh、5MWh等不同规格的储能系统。
产能方面：报告期内，公司常州生产基地一期项目已建设完成并顺利投产，储能模组、PACK产线均已顺
利投运。2023年7月，公司首批工商业储能项目顺利并网，标志着公司已具备工商业储能规模化交付能力。
报告期内，公司持续推进智能化、数字化工厂建设工作，通过大范围应用物联网技术打造端对端平台，对工
业级软件进行定制化开发和再应用，实现整个工厂的无人化智慧运行，进一步提升公司智能制造水平。
市场方面：从区域来看，报告期内，公司根据不同区域的特定属性，因地制宜的调整营销策略，实现销
售资源的高效利用，夯实主要业务区域的优势地位，同时新的业务区域的开拓也已初见成效。其中智能电网
设备板块，公司在福建、安徽等部分薄弱省份实现中标，并在南网、蒙西电力斩获业绩；储能板块，公司积
极布局贵州、广东、浙江、江苏、河南、山东等市场，订单开拓进展顺利。从下游所属行业来看，报告期内
，公司积极拓展电镀、污水处理、化工、钢铁、数据中心等高耗能企业用户，为用户提供储能系统整体解决
方案，助力客户降低能耗、改善电能质量。其中，公司中标许继集团电科储能中科超算190MWh项目，系公司
在超算中心储能项目的首个案例。
综合服务能力方面：报告期内，公司全资子公司南京能瑞旗下实验室“丰瑞电力检测（南京）有限公司
”正式获得CMA检验检测机构资质认定证书，具备充电桩试验、电磁兼容试验、环境试验3大领域96项对外检
测能力。公司已构建完整的产品技术解决方案、工程建设、运维运营资质等专业能力，本次检测资质的获取
，将进一步助力公司更好地为客户提供一站式服务，提升公司品牌价值。
二、核心竞争力分析
（一）产品与解决方案优势
公司深耕电网行业十余载，一直坚持差异化的竞争策略，在智能电网设备、新能源充换电等领域积累了
深厚的产品技术、工程服务及综合解决方案等交付能力。
1、在智能电网设备业务领域，智能电气成套开关设备方面，公司生产的电气开关柜、箱式变压器等产
品荣获知名品牌称号，是国家电网多年一级供应商，连续多年被评选为优质供应商，拥有多项知识产权专利
证书。公司多年深耕电力领域，提供集电气设备科研开发、生产制造、电气工程整体设计、工程施工、运行
维护于一体的城市、社区供电解决方案的全产业链服务。
2、在新能源充电基础设施业务领域，公司已构建完整的充电桩产品技术解决方案、工程建设、运维运
营资质等专业能力，积累了丰富的投资建设及运营经验。公司产品覆盖各大小功率的交流、直流充电等各系
列产品，拥有智能快速非车载直流充电机、NRKJ9200交流充电桩等多个高新技术产品，通过公司打造的充电
智慧云平台进行连接、运营，为客户提供不同业务场景的可定制化的解决方案。
3、在储能产品及解决方案业务领域，公司注重储能自有核心技术的研发，侧重于储能系统的整体集成
和PCS双向储能变流器的自主研发和生产，拥有储能变流器、储能模组PACK、储能系统等在内的研发、设计
、生产制造能力，产品及技术对标国内一线储能品牌。
（二）技术研发创新与人才优势
核心技术创新优势是公司可持续增长的重要支撑。公司坚持以科技创新引领产业升级，高度重视技术创
新研发能力，并获得了国家级“专精特新”小巨人称号。公司凭借多年来在电网行业积淀的研发和生产经验
，已建成高效的技术研发与创新体系，不断实现公司产品技术和业务的迭代升级。公司拥有一批富有专业知
识和科研创新能力、素质优良、经验丰富的专业技术人才，并与华北电力大学、南京大学等有关重点高校形
成产学研联盟，以行业引领企业高质量发展，并建立江苏省研究生工作站，依托高校的人才和技术优势，为
公司的发展提供强大的人才支持，努力实现合作共赢，增强自主创新能力。
（三）优秀的营销团队及客户资源优势
经过多年的在电网行业沉淀和优化，公司已组建了一支了解客户需求、富有能力、积累了丰富的客户资
源和销售渠道的优秀营销团队。公司通过实施积极的“大客户”营销战略，针对外部市场的新形势和新变化
，能够迅速做出调整和布局，通过建设和完善营销服务网络，不断强化、扩大公司的市场覆盖，显著提升公
司的市场竞争力。
（四）先进的智能制造及协同优势
公司目前拥有三个国家级高新技术企业、两个省级企业技术中心、一个智能开关研究发展中心和两个智
能电网产品研发中心，分别在长春、南京、杭州、常州拥有四大生产研发制造基地，均拥有现代化的高标准
厂房，建有多条先进的智能、自动化生产流水线，配套有较为齐全的国内外先进生产检测仪器设备，拥有高
效的智能生产制造能力，同时各个产业基地通过发挥各自的技术及区域优势可以在全国范围内形成市场协同
优势。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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