经营分析☆ ◇300555 ST路通 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
线电视网络设备及广播设备、智能控制系统、信息系统的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物联网应用及技术服务(行业) 6825.36万 58.71 1877.36万 75.91 27.51
网络设备制造(行业) 4740.16万 40.77 561.68万 22.71 11.85
其他业务收入(行业) 60.08万 0.52 33.94万 1.37 56.49
─────────────────────────────────────────────────
智慧物联应用(产品) 5483.09万 47.16 1740.77万 70.39 31.75
网络传输系统(产品) 4888.43万 42.05 663.41万 26.83 13.57
技术服务(产品) 1194.01万 10.27 34.86万 1.41 2.92
其他业务收入(产品) 60.08万 0.52 33.94万 1.37 56.49
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 8158.52万 70.18 1565.02万 63.28 19.18
西南(地区) 1099.24万 9.46 272.44万 11.02 24.78
华南(地区) 852.99万 7.34 182.21万 7.37 21.36
华中(地区) 706.83万 6.08 197.48万 7.99 27.94
东北(地区) 516.34万 4.44 177.04万 7.16 34.29
西北(地区) 140.45万 1.21 94.37万 3.82 67.19
其他业务收入(地区) 60.08万 0.52 33.94万 1.37 56.49
华北(地区) 50.91万 0.44 -60.11万 -2.43 -118.05
中国港澳台(地区) 20.73万 0.18 4.65万 0.19 22.45
国外(地区) 19.52万 0.17 5.93万 0.24 30.36
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.16亿 100.00 2472.99万 100.00 21.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络设备制造(行业) 2230.80万 52.17 272.01万 42.70 12.19
物联网应用及技术服务(行业) 2006.78万 46.93 346.31万 54.36 17.26
其他业务(行业) 38.08万 0.89 18.76万 2.94 49.26
─────────────────────────────────────────────────
网络传输系统(产品) 2296.59万 53.71 318.27万 49.96 13.86
智慧物联应用(产品) 1595.12万 37.31 295.76万 46.42 18.54
技术服务(产品) 345.87万 8.09 4.29万 0.67 1.24
其他业务收入(产品) 38.08万 0.89 18.76万 2.94 49.26
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2598.81万 60.78 355.83万 55.85 13.69
华南(地区) 772.53万 18.07 151.74万 23.82 19.64
西南(地区) 558.53万 13.06 59.33万 9.31 10.62
华中(地区) 183.82万 4.30 26.31万 4.13 14.32
东北(地区) 93.58万 2.19 15.34万 2.41 16.39
其他业务收入(地区) 38.08万 0.89 18.76万 2.94 49.26
华北(地区) 19.21万 0.45 4.82万 0.76 25.08
国外(地区) 11.10万 0.26 4.95万 0.78 44.61
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4275.66万 100.00 637.08万 100.00 14.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物联网应用及技术服务(行业) 1.00亿 56.51 2086.38万 69.55 20.85
网络设备制造(行业) 7481.35万 42.24 865.56万 28.85 11.57
其他业务收入(行业) 220.65万 1.25 47.94万 1.60 21.73
─────────────────────────────────────────────────
智慧物联应用(产品) 8392.26万 47.39 2001.58万 66.72 23.85
网络传输系统(产品) 8007.50万 45.21 968.55万 32.29 12.10
技术服务(产品) 1089.56万 6.15 -18.18万 -0.61 -1.67
其他业务收入(产品) 220.65万 1.25 47.94万 1.60 21.73
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.02亿 57.46 1542.27万 51.41 15.16
华北(地区) 4780.62万 26.99 1074.14万 35.81 22.47
西南(地区) 970.86万 5.48 240.30万 8.01 24.75
华南(地区) 651.85万 3.68 119.32万 3.98 18.31
华中(地区) 549.20万 3.10 -47.90万 -1.60 -8.72
东北(地区) 280.10万 1.58 -3.64万 -0.12 -1.30
其他业务收入(地区) 220.65万 1.25 47.94万 1.60 21.73
国外(地区) 80.40万 0.45 27.45万 0.91 34.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.77亿 100.00 2999.88万 100.00 16.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络设备制造(行业) 3539.61万 61.36 475.14万 51.32 13.42
物联网应用及技术服务(行业) 2051.90万 35.57 422.40万 45.62 20.59
其他业务(行业) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
─────────────────────────────────────────────────
网络传输系统(产品) 3563.63万 61.77 492.30万 53.17 13.81
智慧物联应用(产品) 1611.31万 27.93 427.13万 46.13 26.51
技术服务(产品) 416.58万 7.22 -21.89万 -2.36 -5.25
其他业务(产品) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 4750.40万 82.35 767.37万 82.88 16.15
华中(地区) 289.71万 5.02 -3.77万 -0.41 -1.30
西南(地区) 251.72万 4.36 65.92万 7.12 26.19
其他业务收入(地区) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
东北(地区) 134.12万 2.32 19.79万 2.14 14.75
华南(地区) 91.12万 1.58 31.20万 3.37 34.24
国外(地区) 48.64万 0.84 13.78万 1.49 28.33
华北(地区) 25.81万 0.45 3.26万 0.35 12.62
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5768.80万 100.00 925.84万 100.00 16.05
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售0.65亿元，占营业收入的55.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江苏省广电有线信息网络股份有限公司 │ 3546.45│ 30.51│
│中国广电江西网络有限公司 │ 802.04│ 6.90│
│中国广电山东网络有限公司 │ 751.72│ 6.47│
│广西广电网络科技发展有限公司 │ 727.16│ 6.25│
│江苏忆贝乐智能控制设备有限公司 │ 659.26│ 5.67│
│合计 │ 6486.63│ 55.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.16亿元，占总采购额的18.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广西润宸科技有限公司 │ 493.09│ 5.87│
│顽踞(上海)供应链管理有限公司 │ 344.26│ 4.10│
│宜兴市三灵电子电器有限公司 │ 254.13│ 3.02│
│东莞英脉通信技术有限公司 │ 249.85│ 2.97│
│中兴通讯股份有限公司 │ 246.90│ 2.94│
│合计 │ 1588.23│ 18.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司是宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商，为广电网络运营商和其他政企客户提供网络
传输建设、应用的相关设备及技术服务。在国内市场，已经进入全国多个省级平台，广泛应用于中国各级广
电网络运营公司以及近千个地市、县有线电视网络公司。公司还积极开拓海外市场，产品已经进入欧洲、美
洲多个国家和地区。
（二）主要经营模式
报告期内，公司主要经营模式未发生变化。根据业务种类的不同，公司经营模式可分为两类：
1、设备类业务经营模式
（1）研发模式：公司具有完整的研发组织架构，能够对来自于市场、客户的需求进行软件、硬件、结
构、测试方面的开发研制工作。研发流程遵循ISO9000体系规范。产品研发过程包括市场调研、设计需求分
析、下达设计任务、外观结构设计、打样、初样评审、改进改良、终评、定型、小批试制、定型鉴定、设计
改良、量产、上市销售、收集客户反馈、持续改进等。
（2）采购模式：公司主要原材料为集成电路、放大模块、激光器、PCB板、机壳、电源等。公司采用招
标、议价、比价等方式筛选合格供应商，据此确定最终采购价格和数量，下达采购订单，建立了基于订单的
实时采购和“安全库存”的动态采购模式。
（3）生产模式：公司采取自产为主、外协为辅的生产模式，实行以销定产。公司生产计划和数量以客
户需求及实际订单（或合同）为主，同时为克服季节性影响，缩短交期并辅以预测性生产。针对广电宽带网
络智能连接业务与产品技术需求多样化、功能更新升级快、规格型号多等行业特点，公司结合客户阶段性订
货需求及不同规格型号，对备料、生产、调试以及质量检验等全过程实施精细化管理。
（4）销售模式：公司主要采取直销模式，通过公开招投标方式入围各地运营商招标并获取订单。产品
销售对象涵盖全国各省广电网络公司、各级政府部门等。在客户集中度高和主要销售区域安排有售前及售后
工程师，提升客户服务效率和质量。
2、服务类业务经营模式
公司服务类业务的客户涵盖广电网络运营商、政府机构、公共事务服务机构及其他企业，服务内容主要
包括智慧物联应用方案设计、软件开发、软硬件集成，以及工程规划、勘察、设计、施工、网络优化与运维
等。销售采取直销模式，通过公开招投标或直接洽谈的方式与客户签订合同，向客户提供系统所需的软硬件
产品或设计方案，收入来源主要为软硬件产品销售和系统安装、工程设计实施与维保服务。该类业务通常采
取项目制模式，针对客户的特定需求，成立跨部门、跨产品线合作的项目组，实行项目经理负责制。
（四）业绩驱动因素
2025年，由于宏观环境仍处于调整阶段，行业资金供给收紧影响，有效需求不足。下游客户在网络建设
方面的资本开支大幅缩减，致使公司订单规模同比有所下降。在终端市场，传统业务依然增长乏力，最终用
户消费意愿不强。
面对复杂形势，公司紧抓有线电视网络“全省一网、全国一网”整合趋势，巩固传统业务，深化优质客
户维护，谋划布局各项业务，稳固细分领域市场占有率；积极拓展智慧物联、应急广播、数字乡村、智慧养
老等新兴赛道，推动其成为新增长极，加速实现公司从设备商到综合解决方案商的转型升级；紧密实施政企
专网、数字乡村、新型城镇化建设等战略部署，持续完善广电客户服务体系，加大全国应急广播市场投入，
全面提升服务质量与核心竞争力。
在智慧物联应用板块，依托多元化销售渠道，推动公司新型应急广播终端产品陆续斩获订单。其中，某
客户项目采用“新老结合”策略，将智慧养老与应急广播业务深度融合，既为传统的应急广播系统赋能，增
强其横向融合能力，又推动养老产品落地，为后续新产品推广奠定基础。此外，公司积极参与广播电视基本
公共服务县级标准化建设，与各地政府及广电运营商协同推进相关工作，公司参与编制的中国广播电视社会
组织联合会《应急广播建设和服务能力》标准正式颁布实施；公司在远程可控中波、卫星短报文、多模态数
据处理等领域的多项重点技术专利获得授权，持续强化技术先发优势，进一步巩固了公司在智慧物联应用领
域的行业地位。公司打造的公共服务县级综合调度指挥平台，是基于无线广播、应急广播、地面无线数字电
视、有线数字电视、视频监控、物联网终端等系统，融合边缘计算、视播一体、数据融合与可视化等技术构
建的综合调度指挥及管理的平台。通过开放接口，平台实现多系统接入，具备“可看、可管、可控、可视、
可播、可听、可调度、可指挥”的全方位功能，有效助力管理部门提升管理效能。
在网络接入网产品市场方面，广电运营商以“加快建设、强化创新”为转型发展目标，坚持以“网络智
能化、产品融合化、产业生态化”为战略方向，有效拉动了高速率10GPON产品、WiFi6产品和5G产品的市场
需求。公司面向政企客户研发了WiFi6商企系列产品，实现家宽和商企产品的全面覆盖，推进了国产信创方
案的应用，在报告期内已与合作伙伴签订了采购合同，并在多个场景中实现落地应用。
2025年，公司持续推进传统业务提质增效，通过精益运营和“大模型创新”研发，提升了产品综合竞争
力与订单转化率。在传统广电市场方面，公司通过持续深耕，已确立了行业细分市场的领先地位，凭借产品
系列化、高可靠性等优势实现多项关键突破：其中，结合PON、HFC和EOC多项技术的入户光节点产品在多个
市场取得销售订单，保持良好增长态势。在应急广播领域，公司通过降本增效与设计优化，推动传统产品向
智慧物联场景转型，率先推出采用“5GRedCap”技术的智能音柱。基于通信及物联网领域的深厚积累，公司
积极开拓新赛道，开发“应急广播+智能养老”融合产品，拓展其实用功能，并已成功与客户签订采购合同
。在知识产权方面，公司全年完成9项发明专利、9项实用新型专利、9项外观设计专利及16项软件著作权申
报，进一步提升自主知识产权水平与产品竞争力。面对行业挑战和市场竞争，公司通过持续的研发投入、拓
展新业务领域、提升治理水平等措施，持续强化自身竞争力和市场地位。
（五）业绩变化是否符合行业发展状况
报告期内，公司业绩变化基本符合行业发展状况。
（六）其他
1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
从事通信配套服务的关键技术或性能指标
（1）光发射机、光接收机作为电信号和光信号转换设备，不适用复用技术、传输速率、信号传输损耗
、抗干扰指标、封装模式指标，适用的指标发射光功率为6～31mW，接收光功率为-20～+2dBm；
（2）1550nm光放大器作为光信号放大设备，不适用传输速率、信号传输损耗、抗干扰指标、封装模式
指标，适用的指标输出功率为12～37dBm；
（3）PON终端设备支持GPON、EPON协议，不适用带宽利用率指标。
2、公司生产经营和投资项目情况
公司设备类产品采取自产为主、外协为辅、“以销定产”的生产模式，报告期内公司设备类产品的产量
及销量有所下降，主要系行业网改进度整体放缓，部分省网客户设备招标需求缩减所致。报告期内公司毛利
率较上年同期上升，主要系智慧物联应用毛利率上升所致。
二、报告期内公司所处行业情况
公司是宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商，业务涵盖通信设备研发、智能制造和软件信
息技术服务，以通信设备研发和智能制造为主。根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》，
公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（代码：C39）。
公司网络传输业务主要服务于广电运营商，为广电运营商改造和建设下一代广播电视网（以下简称“广
电网”）提供网络传输类产品、数据通信类设备及智慧应用整体解决方案，这些设备是广电网的重要组成部
分。广电网作为国家信息网络的重要基础设施，是通达千家万户的最普及的信息工具和最便捷的大众信息载
体，在政策宣传和舆论导向以及满足广大人民群众的精神文化需求方面发挥着不可替代的作用，也是作为国
家文化数字化战略和新型信息基础设施建设的重要支撑力量。然而，伴随着互联网技术的不断进步和普及，
网络视听服务变得更加便捷和高效。高速互联网的覆盖和移动设备的普及为用户提供了随时随地访问网络视
听内容的可能，消费者的媒体消费习惯正在从传统广播电视转向网络平台。这抑制了传统广电的网络建设和
改造需求，导致传统广播电视的投资呈下滑趋势，对公司网络传输类设备业务造成一定负面影响。
2025年是广电网络转型攻坚、新旧动能转换的关键一年。面对传统广电用户增长承压的挑战，智慧广电
、广电5G等新业务成行业转型主线。根据中国广电2025年年度会议的部署，广电新型网络建设、技术升级与
融合得以稳步推进，其中有线电视实际用户2.07亿户，广电5G用户3995.61万户，超高清机顶盒总规模达3亿
台。97%省级台广泛应用AI，内容生产效率大幅提升。5GNR广播、5G-A低空专网完成关键验证。2025年，中
国广电、中国电信、中国移动、中国联通在有线电视和IPTV部署1000万套的插入式微型机顶盒和通用遥控器
，有效解决“连线多、不美观”的问题。
2025年，从用户规模看，传统有线电视用户持续承压，基本盘趋稳但增长乏力。广电5G稳步放量，成为
核心增长极，但盈利尚未完全兑现。从政策与战略层面来看，行业明确了建设“全国一网”（基础设施、内
容服务、业务监测三张网），打造“新型广电网络”。全国按计划推进一省一网、全国一网整合，年底完成
了8省整合任务，但盈利与规模化变现仍是核心挑战。2025年，广电行业依托700MHz覆盖广、穿透力强的优
势，推进5G+有线融合组网，以及5G+文旅/政企/应急等特色产品，积极拓展ToB市场。网络运营商呈现ToC与
ToB/ToG并重的业务格局，催生了业务形态丰富的智慧物联应用需求，为行业内有能力提供相关解决方案的
厂商带来新的业务机会，公司的智慧物联应用业务顺应这一行业发展趋势，经过不断探索与培育，现已逐步
成熟。
三、核心竞争力分析
公司立足广电网络深耕市场，是行业内少数几家能够覆盖双向网改全部主流技术路线的综合解决方案提
供商之一，可提供相关技术路线下的FTTH、EOC、HFC、WiFi全系列设备产品。公司敏锐捕捉网络运营商的需
求，利用自身在技术、人才、客户及资源整合方面的优势，聚焦政企、文旅、应急、乡村振兴等垂直行业，
打造差异化场景，相继推出视频监控、应急广播、智慧养老、智慧旅游、数字乡村、智慧工厂等一系列协助
运营商推广集客业务的解决方案，为运营商创造新的收入增长点。公司产品及服务可全面满足“新广电”进
行网络改造及开展“智慧+”业务的需要。公司不断深耕专网赋能、大模型应用、算力底座、网络安全等领
域，提供涵盖系统设备、软件和服务的综合产品。作为行业内较早从设备提供商转型为宽带网络智能连接和
智慧应用整体解决方案提供商的厂商之一，公司已将该类业务的客户群体从广电网络运营商拓展至其他通信
运营商及政企客户。
1、研发及产品优势
宽带接入网技术发展演变，逐步呈现出多样化、多种技术共存、相互融合等特点，公司专注于广电网络
接入网，紧跟客户需求，持续进行研发投入，形成了行业领先、覆盖主要技术路线的解决方案，是行业领军
企业之一。公司根据广电网络多种技术共存的特点，以及广电接入网向移动化和光纤化发展演进的趋势，凭
借全面掌握主流接入网技术的优势，为广电运营商定制化开发了大量“跨技术路线”产品，如FTTH+EOC技术
路线的入户光节点、10GEPON+HINOC一体化产品、XGPON+WiFi6家庭网关、5G+WiFi6网络终端等。这些经整体
设计的“跨技术路线”的一 体化产品，有效降低网络建设成本、提升了运营商网络维护效率。新解决方案
和新产品巩固了公司在广电接入网领域的领先地位。随着广电运营商在网络规划及改造建设中对技术服务外
包和增值应用的需求增加，公司相继拓展了综合网管、规划设计、工程施工业务。紧抓住广电及电信运营商
大力推广集客业务的机遇，聚焦多模态模数通讯、多维物联感知及智能终端控制技术，融合5G、大数据、云
计算、区块链、数字孪生、人工智能等前沿技术，构筑了“通感算智控”一体化能力平台，相继推出视频监
控、应急广播、智慧平安社区、智慧旅游、智慧养老等一系列解决方案，助力运营商拓展集客业务，培育新
的收入增长点。公司整合生产制造资源，完成产线优化改造，积极探索开展智能制造代工业务。依托对运营
商网络的深刻理解、人才储备及长期积累的客户资源，公司实现了从设备向“系统+技术服务”的延伸，形
成了“产品+服务”互为依托、互为促进的综合解决方案。凭借强大的自主研发能力和技术创新能力，公司
在行业发展关键节点前瞻布局市场热点，以优异的产品性能和服务质量积累了良好口碑，成功把握了发展机
遇，从而在技术路线迭代和市场环境变化带来的行业洗牌过程中保持竞争优势。公司被认定为省级制造业“
智改数转网联”示范企业，进一步推动公司信息技术与先进制造业的融合。智慧文旅业务方面，公司与国内
多家大型企业建立了业务合作，与多个景区达成了意向合作，为构建智慧文旅生态圈建设迈出坚实一步。公
司积极布局AI领域，团队自研的“路通AI文旅大模型”不断升级，已成功接入DeepSeek大模型引擎，通过人
工智能技术为客户提供智能化解决方案，进一步提升了自有产品的行业竞争力。公司持续进行研发投入，研
发能力不断增强，积累了丰富的知识产权。截至报告期末，公司及子公司共拥有160项专利、177项软件著作
权。公司多名技术人员主持或参与了3项国家标准、4项行业标准和2项行业规范的制定。
2、市场及服务优势
国家广电总局在政策与战略上进行顶层定位，提出建设“全国一网”（涵盖基础设施、内容服务、业务
监测三张网），打造“新型广电网络”，深化一省一网、全国一网整合。省网整合完成后，省级广电网络公
司作为省级运营主体和投资主体，改变了过去省、市、县各自为政的建设格局。设备统一以省网公开招标采
购入围及集中采购模式，改变了行业销售模式，供应商需先通过公开招投标进入省级运营商入围名单，方可
与省网下属地市级运营商进行商务洽谈并实现销售，或由省网集中采购分散发货到各分支公司；这一模式大
幅提高了市场准入门槛，一般小型厂商或新进入企业难以获得省级网络运营商的入围资格，从而提升了行业
集中度。公司抓住了省网整合带来的发展机遇，通过广泛参与多个省级广电运营商的入围招标，持续扩大市
场份额，树立品牌影响力。截至目前，公司已累计在全国20余家省级广电网络公司招标中入围，产品和服务
覆盖全国大部分区域，凭借大量成功项目案例进一步巩固了品牌效应，为公司进一步拓展业务奠定了坚实基
础。公司深刻理解广电运营商发展历程，充分认识到技术服务能力和服务意识对广电运营商的价值，在入围
的省网区域建立了强大的营销网络体系。公司营销人员与技术服务人员共同在哈尔滨、成都、重庆、武汉、
南昌、长沙、福州、南宁、北京等地建立了本地化服务机构或派驻服务代表，加强本地化营销服务和技术服
务能力，充分满足了广电网络运营商本地化、定制化、全过程跟进式服务的需求。
3、品牌和资质优势
公司凭借近20年来在广电行业的丰厚积淀，产品及解决方案的技术、性能及研发水平处于国内领先地位
，已是国内为数不多的宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商。公司生产的网络传输设备和数据
通信产品获得了广播电视设备器材入网认定证、电信设备进网许可证、中国国家强制性产品认证等特许许可
证，产品性能优异，在广电行业内享有较高的市场知名度。除设备类产品的各项资质外，公司还获得了安防
工程企业设计施工维护能力证书（壹级）、CMMI（软件能力成熟度模型集成）三级评估认证证书、信息安全
管理体系认证等项目类或软件类的重要资质。
上述资质对公司向客户提供更成熟的行业解决方案和更高质量的服务、提高信息技术服务能力、健全信
息安全管理体系发挥了重要的作用，有助于公司进一步开拓智慧物联应用业务，对公司的长期持续发展具有
重要意义。2025年，公司取得多项省市荣誉奖项：与高校在智慧物联大数据方向积极合作，成立省级工程研
究中心；通过“国家高新技术企业”认定；凭借自主研发的MES系统（制造执行系统）打造的“ONU光网络设
备智能装配车间”被认定为省级制造业“智改数转网联”示范企业；公司高度重视环保治理工作，引进环保
治理装备、建立能源管理系统，公司已被认定为“省级绿色工厂”。
4、人才优势
公司始终坚持打造开放、平等、包容的组织氛围，坚守“以价值创造者为本，给想做事的以舞台，给能
做事的以机会，给做成事的以待遇”的核心用人观，系统推进人才招募、人才培养、继任者计划，持续优化
激励约束机制，全方位吸引、培育、留住优秀人才，不断增厚人才储备宽度与厚度，构建支撑公司长期发展
的核心人才优势。公司持续健全长效激励与约束机制，将股东利益、公司利益与团队个人利益深度绑定，引
导各方共同聚焦公司长远发展，为发展战略落地与经营目标实现提供坚实的人才保障。
2025年，公司围绕业务转型、产品升级与战略布局需要，持续优化人才结构、提升组织效能。通过内部
提拔任用多名关键岗位人员，以及外部市场化引进优质人才，有效补强了管理、市场等核心板块力量；同步
推进组织架构优化、跨部门协同机制建设与绩效考核体系改革，打破平均主义，树立“多劳多得、能者多得
”的价值导向，激发团队干事创业活力。
研发为公司产品迭代与战略转型核心驱动力。2025年，公司保持稳定的研发人才配置，在未来发展方向
上储备技术力量，支撑新一代产品研发与新质生产力培育。截至2025年末，公司研发人员81人，占员工总数
34.47%，形成结构稳定、专业匹配的研发人才梯队，为技术创新与产品升级提供持续支撑。
面向未来，公司将以广电网络主业提质、新业务板块培育为核心导向，持续优化人才结构、强化核心团
队建设、完善激励与培养体系，致力于打造高素质、专业化人才队伍，为公司深耕主业、深化合作、推动新
旧业务深度融合与协同发展提供持续人才动能。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，广电网络运营商对于网络宽带改造项目建设速度减缓，公司经营充满挑战。当年实现营业收入
11625.61万元，较上年同期下降34.36%；因受广电行业客户需求调整的影响，公司营业收入较去年同期减少
，计提信用减值损失和资产减值损失较去年同期增加，受高级管理人员变动、新设及处置子公司等因素影响
，管理费用较去年同期增加。2025年公司实现利润总额-10094.09万元，较上年同期下降42.61%；实现归属
于母公司所有者的净利润-9233.93万元，较上年同期下降58.92%；报告期末公司总资产51010.73万元，较期
初下降14.74%；归属于母公司所有者权益为41915.58万元，较期初下降18.05%。
报告期内，公司在经营策略调整、内部管理优化及经营风险控制方面主要做了如下工作：
（1）把握广电网络机遇，夯实宽带产品销售
从行业层面来看，受宏观环境影响，下游客户在网络建设方面的资金投入大幅缩减，导致公司订单同比
有所下降。面对严峻的市场环境，公司积极应对，主动寻求新的业务增长点。一方面，公司积极开拓光纤数
据通信业务以及智慧物联应用项目；另一方面，努力推动相关项目的销售。
凭借多年持续的技术投入、对传统业务市场的深耕和行业竞争格局的演变，公司HFC、EOC等传统产品已
确立了在广电细分市场的领先地位，凭借产品系列化、高可靠性等优势，实现了多项产品与市场的突破。其
中，结合PON、HFC和EOC多项技术的多合一光节点产品在市场取得成功，不仅为广电运营商留住了有线电视
用户，也为公司打开了新的增长点。此外，在其他广电运营商市场，多合一光节点产品也展现出较强的竞争
力。报告期内，公司以“网络智能化、产品融合化、产业生态化”为战略方向，加大更高带宽，更灵活组网
技术产品的研发，推动了诸如高速率PON产品、WiFi6产品和5G产品的需求，为广电网络的持续建设与发展注
入了新的动力。在无线宽带产品方面，支持更高带宽的WiFi6无线传输产品已批量生产，实现了视频数据传
输优化及国产化方案替代；在工业物联应用方面，公司开发出基于HPLC/4G技术的可视化高算力边缘网关设
备，该设备融合通信、控制和计算功能，可适配多种工业场景。目前，公司掌握了多项核心技术，并在相关
领域加大了知识产权体系布局。报告期内，公司持续为客户定制开发换代产品，并加强服务支持和技术培训
，客户满意度显著提升。
（2）紧跟应急广播业务建设趋势，提升项目服务价值
应急广播是国家政策宣传、应急管理、社会治理和精神文明建设的重要基础设施，在政策宣传、科普知
识教育等方面发挥了重要作用，报告期内各地应急广播建设持续开展，公司是行业内为数不多的具有省、市
、县应急广播平台实际应用案例的生产厂家。
在现有应急广播解决方案的基础上，公司在行业内率先推出5GRedCap新型应急广播终端。该终端具备轻
量化升级、网络协同优化及安全防护强化等特点，有效解决了传统应急广播终端单向性、高成本、覆盖范围
窄等痛点，全方位重构了应急广播基础能力架构，为公共安全、应急指挥、风险预警等关键场景提供了高效
支撑；此外，针对断网、断电、断路等场景，公司推出了一体化高可靠终端解决方案。该方案集成了卫星通
信、FM广播、IP广播、风光储能、智慧灯杆等模块单元，能够在极端环境下保障应急广播功能的正常运行。
目前，该方案已在实际项目中成功应用，并获得客户的高度评价。
2025年，公司积极响应国家广播电视总局关于加快推动建设全国应急广播体系的战略部署。在创新平台
产品方面，公司已成功推出“横向打通、纵向贯通、综合覆盖、安全可靠、精准高效”的应急广播平台，实
现了已有广播电视体系和新建应急广播大喇叭系统的深度融合；在拓展应用场景方面，公司着力强化了跨部
门协同对接，加强了与应急、气象、地震、水利等部门信息系统的对接，积极推动应急广播与应急管理、雪
亮工程、智慧旅游、智慧城管、智慧交通、智慧水利等系统的融合应用。基于此，公司推出了应急广播系统
与各行业信息化系统深度融合的“视播一体”解决方案和系列产品，实现了集“可视、可播、可听、可指挥
调度”于一体的综合管理模式；公司推出了多渠道播发、多终端接收机制的产品。该产品可确保在火灾、地
震、洪涝等各类自然灾害以及各类突发事件中有效发挥作用，可满足社会综合治理的更高要求，应用场景广
泛。客户可通过事前监测预警、事中干预、事后调查取证，全程指挥调度，让突发事件变得可管可控。
（3）推进智能制造业务稳步发展，坚持技术驱动赋能
2025年，公司智能制造业务稳步推进，实现了多款宽带产品自研自产。公司坚持自主创新，实现了从产
品ID设计、软件研发到硬件生产制造全自主可控，形成了家宽产品、商企产品、室外大功率，超千兆等“全
家桶”产品线，依靠全栈自研的优势，打造全国产化方案，从而降低供应链风险。在制造信息化与数字化方
面，公司部署了能源管理、数据全采集/全记录流水线等智能制造模块，显著提升了智能制造水平并降低成
本。公司自主研发建设的MES系统上线运行稳定，提升了制造部门生产和管理效率，由此打造的“ONU光网络
设备智能装配车间”再获省级“智能车间”称号。报告期内，公司完成了多种技术方案和多种规格形态产品
的试制和生产，包括WiFi5/WiFi6路由器，EPON/GPON/10GPON等网关产品及智慧小音箱产品，夯实了智能制
造经验和供应链资源。报告期内，公司制造部门持续强化全员质量意识和专业技术能力，不断优化产线规范
作业与产品测试等环节，全年无重大质量和安全事故发生。
（4）加快人工智能技术应用布局，融合业务场景创新
公司长期致力于传输及宽带通信底层技术的研究，专注于构建智能宽带接入网络平台技术。在宽带接入
业务中，公司运用人工智能技术对网络进行优化，通过对网络流量数据的实时分析，利用机器学习算法预测
网络拥塞情况，提前调整网络资源分配，确保用户始终能享受到高速、稳定的网络服务。在智慧物联业务方
面，人工智能在智能传感器与数据采集环节发挥着关键作用。针对传感器采集的海量数据包含的噪声和冗余
信息，公司应用人工智能算法进行智能识别、分类和预测，有效提取出高价值信息。在应急广播业务中，公
司通过对终端设备传感器数据的深度分析，实现对设备潜在故障的提前维护，有效避免业务中断。在智慧养
老领域，公司的人工智能应用正在稳步推进。通过在智慧小音箱中融入智能体技术，产品能够与老年人进行
自然流畅的对话交流，提供聊天陪伴、音乐播放等服务，有效缓解老年人的孤独感，成为老年人生活中的贴
心助手。目前，公司多项相关知识产权已获得授权或受理，客户对公司智能体及产品的认可程度正逐步提升
。
（5）智慧旅游业务迭代创新
报告期内，控股子公司路通物联继续深耕智慧旅游领域，智慧旅游产品涵盖了景区综合管理、游客一站
式服务、智慧旅游全网营销。公司不仅可为景区提供架构完整、灵活性强，集管理、服务、营销功能于一体
的综合解决方案，还能基于海量数据为旅游监管、推广及指挥调度提供有力支撑。报告期内，路通物联成功
实现了智慧旅游AI大模型产品的完整研发以及全场景智慧景区系统的迭代升级。凭借更成熟的产品，更大的
市场开拓力度，公司相继中标并实施了多个智慧景区及全域智慧旅游项目，持续为客户提供一站式整体解决
方案。
（6）多措并举，持续加强经营风险管控
公司对项目风险控制实施精细化、全生命周期管理。首先，公司致力于提升全员风险管控意识，通过组
织覆盖全公司的专项培训，强化员工工作责任感，使其能够精准识别不同岗位及业务各阶段的关键风控节点
。其次，针对应收账款回收难题，公司制定了专项考核机制，由管理层牵头加大法务催收力度，委派专业法
律人员赴客户现场沟通谈判，采取诉讼等法律手段，全力推进回款。最后，对于新拓展的项目，公司秉持审
慎的风险评估原则，尤其是针对可能存在系统性风险的潜在客户，通过项目风险自评自查、项目风险书面问
询、专项会议评审进行风险控制评估。此外，公司对于新项目实行全过程动态跟踪，一旦发现潜在风险，及
时调整项目投入，严控项目成本，确保风险可控。
●未来展望:
（一）行业竞争格局及趋势
当前行业竞争激烈，呈现显著分化、梯队清晰的特征，企业经营状态与发展路径差异较大。概括来看，
集中化与专业化并存，行业集中度持续提升，资源向头部企业和有全栈研发能力的头部企业集中；接入网、
应急广播、垂直解决方案等细分领域仍有专业化企业在深耕。具体有以下特点：
1.企业规模与盈利两极分化。行业形成明显梯队：头部企业营收规模领先，依托全产品线布局占据市场
主导；中小厂商营收规模偏小，多数面临盈利压力，普遍亏损。
2.企业发展思路截然不同
（1）规模扩张型：以全场景、全产品线布局抢占市场，追求规模效应，毛利率偏低，盈利转化能力有
待提升；
（2）跨界转型型：力图脱离广电赛道，转向其他高毛利硬科技领域，研发投入激进，当前营收收缩但
毛利率攀升；
（3）深耕主业型：坚守广电核心领域，聚焦自身优势环节，同步拓展智慧广电新场景，目前营收增长
乏力；
3.竞争焦点全面升级，竞争从传统价格、交付能力为主的竞争，转向技术研发、解决方案能力、生态整
合及持续服务能力的综合考量。在此背景下，单一硬件制造优势逐步弱化，具备全栈能力或细分技术壁垒的
企业更具竞争力。
从总体而言，行业正处于技术变革、需求重塑与政策驱动叠加的洗牌期。传统市场持续收缩，新兴需求
在结构性增长。
行业发展趋势上，传统硬件制造模式逐步边缘化，智能化、融合化、服务化及场景化成为核心发展方向
。未来竞争将不再是单一产品的比拼，而是规模、技术、生态与服务的综合较量。结构性增长机会将集中于
5G融合、超高清、AI赋能及智慧广电等垂直应用领域。行业整体正加速向高效集中的新型信息基础设施产业
升级，具备深厚技术积累、精准场景卡位及强大生态协同能力的企业将占据竞争优势。
(二)公司发展战略
2026年，公司将继续坚持数字化、智能化、融合化转型升级发展战略，在稳固广电网络主业基本盘的基
础上，全面推进“主业提质、合规筑基、生态协同”驱动发展路径。一方面，紧抓数字中国、新型广电网络
、算力网络及信创国产化等政策红利与产业趋势，顺应智慧物联、工业互联网、算力路由等场景需求的持续
扩张，加速推动传统业务迭代升级与新业务拓展；另一方面，随着广电“一省一网”整合深化、5GNR规模商
用、算力网络基础设施加快建设，公司将进一步聚焦相关设备的研发投入，充分发挥公司在广电网络领域客
户资源、方案落地、运维服务等优势，积极参与政府专网、智慧城市、数字乡村、智慧家庭、信创产业等To
B、ToG业务，抢抓行业结构性机遇。
公司将严格遵循相关法律法规，规范开展战略投资与并购整合工作，推动新旧业务深度融合与协同发展
。公司将坚持战略清晰、风险可控、合规先行、稳健落地的原则，保持战略定力，实现传统广电通信业务与
新一代科技业务协同并进、收入结构持续优化、发展质量稳步提升的良好局面，推动公司高质量可持续发展
。
(三)2026年度经营计划
重要提示：该经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者对此应保持足够的风险意识，并且应当
理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
2026年，公司将围绕稳经营、控风险、提质量、促转型的总体思路，重点推进经营管理、研发创新、市
场拓展、战略投资、合规治理与组织人才等六大方面工作，全力以赴扭转阶段性经营压力，实现经营企稳回
升与长期价值提升。
1、业务方面
公司将持续巩固广电网络通信主业优势，稳定核心客户与基本盘业务，把握广电“新型广电网络建设、
算力云网、智慧广电、5G规模应用”等行业机遇，在现有核心客户上实现产品结构升级与价值提升。公司将
继续加大海外市场开拓力度，推动外贸业务稳步增长；坚持市场驱动+研发驱动双轮引领，加快算力路由、
新一代宽带接入、国产化器件、北斗通信相关产品的研发与落地，提升产品附加值与毛利率水平，优化营收
结构。
公司将在智慧物联、算力通信、北斗应用等创新业务方向加大拓展力度，紧抓数字经济、智慧城市、乡
村振兴建设机遇，加快新产品、新项目、新场景落地，形成增量贡献。公司将严格按照相关法律、法规的要
求，围绕相关领域推进产业合作、项目投资与资源整合，力争2026年内实现新突破。
2、管理方面
公司将全面升级内控管理与运营体系，围绕稳收入、提效益、降成本、控风险、强协同开展全流程管理
。以战略目标与经营任务为牵引，以全面预算管理为抓手，以业绩导向、结果导向、价值导向的考核激励机
制为保障，强化跨部门协同与项目闭环管理，提升整体运营效率与人均效能。公司将持续优化组织架构，明
确岗位职责与工作标准，强化流程落地与监督问责，强化应收账款全周期管理，确保各项经营计划高效执行
、各项风险可防可控。
3、人才培养和团队建设方面
公司将持续完善市场化用人机制与激励约束机制，坚持以业绩论英雄、以价值论回报，强化目标管理与
绩效考核，激发团队干事创业活力。公司将加强核心技术人才、管理人才、战略投资人才的引进与培养，优
化人才梯队结构；持续提升人力资源专业能力，完善人才培养、赋能提升与职业发展通道，打造一支懂业务
、懂合规、懂管理、懂产业的高素质团队，为公司经营改善与战略转型提供坚实人才保障。
（四）未来可能面临的风险
1、广电网络运营商投资节奏变化及行业竞争加剧的风险
公司传统业务依赖广电网络运营商投资进度，若广电网络投资放缓、集采政策收紧、行业竞争加剧，将
可能导致公司产品销量下滑、价格承压，进而影响经营业绩。
应对措施：公司将加快产品结构升级，拓展高附加值业务与新场景应用；深化核心客户战略合作，提升
综合解决方案的能力；加快新业务拓展，降低对单一行业依赖，增强抗风险能力。
2、毛利率波动及原材料价格波动风险
公司部分核心元器件依赖外部供应，芯片、金属材料等价格波动可能导致成本上升；行业竞争加剧可能
导致产品价格下行，进而引发综合毛利率波动风险。
应对措施：公司将推行精细化成本管控，加强集中采购、比价议价与国产化替代降本；通过研发设计优
化、工艺改进、规模化交付提升盈利水平；优化产品结构，提高高毛利产品占比，平滑毛利率波动。
3、应收账款坏账及现金流波动风险
公司客户以广电及政企类客户为主，存在应收账款规模较大、回款周期较长的特点，若客户信用情况发
生变化，可能形成坏账风险；阶段性经营压力可能对现金流造成影响。
应对措施：公司将建立客户信用分级机制，强化回款责任与考核激励；审慎开展高风险业务；严格控制
非必要支出，强化现金流预算管理，保障公司经营安全。
4、历史遗留问题及公司治理合规风险
公司存在原实际控制人资金占用等历史遗留问题，若相关事项处置不及预期，可能对公司经营、声誉及
撤销“其他风险警示”进程产生不利影响。
应对措施：公司将压实整改主体责任，加快历史遗留问题闭环处置；全面完善内控制度与流程，强化审
计监督与合规审查；严格按照监管要求履行信息披露义务，主动加强与监管机构沟通，确保公司规范运作。
5、战略转型、产业投资及新业务拓展不及预期的风险
公司推进业务转型与战略投资，涉及新行业、新技术、新团队，存在项目进度、协同效应、投后管理、
市场拓展不及预期的风险。
应对措施：公司将严格按照相关法律、法规的要求，坚持战略协同、风险可控、合规先行、稳健投入原
则，规范项目立项、尽调、审批、投后全流程管理；坚持分步推进、试点先行、滚动迭代、风险可控、落地
有效与确保转型。
6、核心人才流失及团队管理风险
行业竞争与业务转型对专业人才需求较高，若出现核心人员流失、专业能力不足等情况，将影响公司经
营与战略推进。
应对措施：公司将完善市场化激励与约束机制，强化事业平台与长期价值绑定；加强内部培养与外部引
才相结合，持续提升团队专业能力与稳定性，保障公司长期发展。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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