经营分析☆ ◇300555 ST路通 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
网络传输产品和系统、智慧物联应用、技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络设备制造(行业) 3539.61万 61.36 475.14万 51.32 13.42
物联网应用及技术服务(行业) 2051.90万 35.57 422.40万 45.62 20.59
其他业务(行业) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
─────────────────────────────────────────────────
网络传输系统(产品) 3563.63万 61.77 492.30万 53.17 13.81
智慧物联应用(产品) 1611.31万 27.93 427.13万 46.13 26.51
技术服务(产品) 416.58万 7.22 -21.89万 -2.36 -5.25
其他业务(产品) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 4750.40万 82.35 767.37万 82.88 16.15
华中(地区) 289.71万 5.02 -3.77万 -0.41 -1.30
西南(地区) 251.72万 4.36 65.92万 7.12 26.19
其他业务收入(地区) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
东北(地区) 134.12万 2.32 19.79万 2.14 14.75
华南(地区) 91.12万 1.58 31.20万 3.37 34.24
国外(地区) 48.64万 0.84 13.78万 1.49 28.33
华北(地区) 25.81万 0.45 3.26万 0.35 12.62
─────────────────────────────────────────────────
网络传输系统(业务) 3563.63万 61.77 492.30万 53.17 13.81
智慧物联应用(业务) 1611.31万 27.93 427.13万 46.13 26.51
技术服务(业务) 416.58万 7.22 -21.89万 -2.36 -5.25
其他业务收入(业务) 177.28万 3.07 28.30万 3.06 15.96
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5768.80万 100.00 925.84万 100.00 16.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物联网应用及技术服务(行业) 1.03亿 56.74 2647.83万 73.27 25.63
网络设备制造(行业) 7562.65万 41.53 984.70万 27.25 13.02
其他业务收入(行业) 316.05万 1.74 -18.78万 -0.52 -5.94
─────────────────────────────────────────────────
智慧物联应用(产品) 8770.24万 48.16 2570.54万 71.13 29.31
网络传输系统(产品) 7672.82万 42.13 1050.74万 29.08 13.69
技术服务(产品) 1452.27万 7.97 11.25万 0.31 0.77
其他业务收入(产品) 316.05万 1.74 -18.78万 -0.52 -5.94
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.30亿 71.32 2687.39万 74.37 20.69
西南(地区) 3140.93万 17.25 829.89万 22.96 26.42
华中(地区) 645.67万 3.55 -59.37万 -1.64 -9.20
华南(地区) 602.15万 3.31 122.53万 3.39 20.35
其他业务收入(地区) 316.05万 1.74 -18.78万 -0.52 -5.94
东北(地区) 268.89万 1.48 10.63万 0.29 3.95
华北(地区) 197.06万 1.08 22.86万 0.63 11.60
西北(地区) 25.93万 0.14 13.10万 0.36 50.52
国外(地区) 25.02万 0.14 5.26万 0.15 21.01
中国港澳台(地区) 1.24万 0.01 2356.07 0.01 19.04
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.82亿 100.00 3613.75万 100.00 19.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物联网应用及技术服务(行业) 5714.79万 63.15 1828.19万 78.21 31.99
网络设备制造(行业) 3291.41万 36.37 479.32万 20.51 14.56
其他业务(行业) 42.83万 0.47 30.07万 1.29 70.22
─────────────────────────────────────────────────
智慧物联应用(产品) 5305.39万 58.63 1777.31万 76.03 33.50
网络传输系统(产品) 3336.54万 36.87 514.11万 21.99 15.41
技术服务(产品) 364.27万 4.03 16.09万 0.69 4.42
其他业务收入(产品) 42.83万 0.47 30.07万 1.29 70.22
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6679.31万 73.81 1868.32万 79.08 27.97
西南(地区) 1839.37万 20.33 441.49万 18.69 24.00
华中(地区) 167.35万 1.85 --- --- ---
华南(地区) 114.31万 1.26 18.08万 0.77 15.81
东北(地区) 110.99万 1.23 6828.46 0.03 0.62
华北(地区) 87.79万 0.97 2.35万 0.10 2.68
其他业务收入(地区) 42.83万 0.47 30.07万 1.27 70.22
国外(地区) 6.88万 0.08 1.45万 0.06 21.06
中国港澳台(地区) 1946.90 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
物联网应用及技术服务(行业) 1.15亿 54.09 3246.38万 68.44 28.11
网络设备制造(行业) 9660.09万 45.24 1380.16万 29.10 14.29
其他业务收入(行业) 141.57万 0.66 117.06万 2.47 82.69
─────────────────────────────────────────────────
智慧物联应用(产品) 1.07亿 49.90 3098.94万 65.33 29.09
网络传输系统(产品) 9791.83万 45.86 1474.32万 31.08 15.06
技术服务(产品) 763.20万 3.57 53.27万 1.12 6.98
其他业务收入(产品) 141.57万 0.66 117.06万 2.47 82.69
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.06亿 49.47 2374.46万 50.06 22.48
西南(地区) 6887.98万 32.26 1529.69万 32.25 22.21
东北(地区) 1545.01万 7.24 --- --- ---
华北(地区) 1103.66万 5.17 --- --- ---
华中(地区) 632.53万 2.96 --- --- ---
华南(地区) 314.63万 1.47 --- --- ---
国外(地区) 159.51万 0.75 --- --- ---
其他业务收入(地区) 141.57万 0.66 117.06万 2.47 82.69
西北(地区) 3.73万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.14亿 100.00 4743.60万 100.00 22.22
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.10亿元，占营业收入的60.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4935.40│ 27.10│
│第二名 │ 2556.57│ 14.04│
│第三名 │ 1318.13│ 7.24│
│第四名 │ 1106.11│ 6.07│
│第五名 │ 1078.92│ 5.92│
│合计 │ 10995.13│ 60.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.22亿元，占总采购额的20.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 611.76│ 5.70│
│第二名 │ 456.43│ 4.25│
│第三名 │ 405.85│ 3.78│
│第四名 │ 376.20│ 3.50│
│第五名 │ 339.55│ 3.16│
│合计 │ 2189.79│ 20.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、产品及经营模式
公司是宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商，主要业务方向包括网络传输系统、智慧物联
应用和相关技术服务，主要产品为G/EPON设备（OLT、ONU）、家用光终端设备、光发射机、光接收机、光放
大器等网络传输产品，以及以智慧旅游、智慧平安社区、应急广播、视频监控（雪亮工程）、智慧家庭等为
代表的智慧物联应用解决方案和为网络运营商宽带网络建设提供的相关技术服务。
报告期内，公司主营业务、产品、用途及主要经营模式未发生重大变化。
（二）报告期内业绩驱动因素
2024年上半年，公司实现营业收入5,768.80万元，较上年同期下降36.25%；实现利润总额-2,910.75万
元，较上年同期下降100.99%；实现归属于母公司所有者的净利润-2,282.08万元，较上年同期下降106.78%
；报告期末，公司总资产64,911.32万元，较期初下降6.00%；归属于母公司所有者权益为54,677.77万元，
较期初下降4.01%；报告期内，公司综合毛利率为16.05%，公司综合毛利率较上年同期下降9.78%。
1、报告期内，公司营业收入较上年同期减少3,280.23万元，同比下降36.25%。主要系报告期内，国内
广电运营商国网整合，重点业务开展5G以及文化大数据应用业务；传统有线电视收视业务收入下降，其网络
建设投入规模收缩和传统设备市场需求量缩减，智慧物联应用业务（应急广播、智慧旅游、视频监控等）项
目验收减少所致。
2、报告期内，公司利润总额较上年同期减少1,462.55万元，同比下降100.99%；归属于母公司所有者的
净利润较上年同期减少1,178.46万元，同比下降106.78%。主要系报告期内，公司客户主要针对政府项目，
政府预算资金缩减，智慧物联应用业务（应急广播、智慧旅游、视频监控等）项目，尤其应急广播项目验收
减少，营业收入较去年同期下降；公司计提存货跌价准备，资产减值损失较去年同期增加；公司理财规模下
降，理财收益较去年同期减少所致。
（三）公司所处细分行业基本情况，公司所处通信产业链位置、市场地位及核心竞争力
公司是宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商，业务涵盖通信设备研发制造和软件信息技术
服务，以通信设备研发制造为主。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业为
计算机、通信和其他电子设备制造业（代码：C39）。
公司网络传输建设业务服务客户主要为广电运营商，为广电网络双向化改造和建设下一代广播电视网提
供网络传输类产品、数据通信类设备及智慧应用整体解决方案，这些设备是广播电视网（以下简称“广电网
”）的重要组成部分。广电网作为国家信息网络的重要基础设施，是通达千家万户的最普及的信息工具和最
便捷的大众信息载体，在政策宣传和舆论导向以及满足广大人民群众的精神文化需求方面发挥着不可替代的
作用，随着用户对网络带宽、速率等信息服务需求的提升，广电网络运营商增加对网络建设和改造，是带动
公司网络传输设备业务的主要因素。近年来，随着新技术的发展以及媒体传播格局的深刻变化，传统以有线
电视收视费为代表的ToC业务由于受互联网和新媒体冲击，缴费用户呈现持续下滑趋势，有线电视用户数的
持续下降，一定程度上抑制了广电网络建设和改造，近年来广电网络投资呈下滑趋势，对公司网络传输类设
备业务造成较大负面影响。
上述行业竞争格局的变化，也促使着广电网络运营商加快向综合信息服务商转型，积极对接政府和社会
信息化建设需求，大力推动以专网建设和智慧广电为代表的集客业务（ToB/ToG），广电网络运营商呈现ToC
与ToB/ToG并重的业务格局，从而催生了业务形态丰富的智慧物联应用方案需求，给行业内有能力提供相关
解决方案的厂商带来丰富的新业务机会，公司的智慧物联应用业务正是顺应了这一行业发展趋势，经过较长
时间的摸索、培育，逐步成熟。
公司立足广电网络深耕市场，是行业内少数几家能够覆盖双向网改全部主流技术路线的综合解决方案提
供商之一，可提供相关技术路线下的FTTH、EOC、HFC、WiFi全系列设备产品。同时，公司敏锐捕捉网络运营
商的需求，利用自身在技术、人才、客户及资源整合方面的优势，相继推出视频监控、应急广播、智慧平安
社区、智慧旅游、数字乡村等一系列协助运营商推广集客业务的解决方案，为运营商创造新的收入增长点。
公司产品及服务可全面满足“新广电”进行网络改造及开展“智慧+”业务的需要，是行业内较早从设备提
供商转型为宽带网络智能连接和智慧应用整体解决方案提供商的厂商之一，并将该类业务的客户从广电网络
运营商拓展至其他通信运营商及政企客户。
（四）报告期内行业发展趋势及公司技术创新变化
由于行业管理体制和历史原因，广电网络运营商虽进行了省网整合、基本实现了一省一网格局，但资源
仍较为分散，尚未实现全国范围内的全程全网、互联互通，大大制约了广电网络运营商进行业务创新和转型
，在传统有线电视收视业务下滑的背景下，全国有线电视网络整合（简称“国网整合”）的迫切性愈发凸显
。2020年2月，中宣部、发改委等九部委联合印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》，标志着国网整
合和广电5G建设一体化发展工作正式启动。近年来，“全国一网”的实现有力推动了广电网络运营商有线网
络改造升级、广电5G业务和智慧广电建设，给产业链带来丰富的业务机会；一方面，国网整合、5G建设、4K
超高清视频技术的推广将促进广电网络运营商进一步加大网络数字化改造、高清化升级和宽带服务建设，提
高网络承载能力；另一方面，5G技术与有线网络的融合将成为广电网络下一步的发展方向，随着广电参与拓
展“智慧广电”业务，广电网络安全性高、可控性强、海量用户基础和家庭入口等先天优势，有助于其参与
政府专网、智慧城市、融媒体建设等ToB/ToG业务，也给行业内有能力提供相关解决方案的厂商带来丰富的
新业务机会。虽然全国广电网络迈入“有线+5G”融合发展的新时代，各省市积极推进有线电视智能化个性
化服务业务，但总体而言，行业仍面临着付费用户流失、运营成本增加、企业利润下滑、网络建设投资缩减
等问题。
报告期内，公司对行业发展趋势进行了技术部署，一方面，为快速支撑广电运营商未来4K/8K超高清视
频技术的推广应用，提高接入带宽和网络承载能力，公司基于当前EPON、GPON技术产品逐步升级开发了更高
传输速率的10GEPON系列设备，并积极投放到广电运营商的双向网改升级应用中；并且，为支撑5G、10GEPON
等更高带宽技术接入后的室内稳定覆盖，积极升级室内组网方案，支持通过更高带宽的短距离无线传输技术
WiFi6进行室内组网。公司积极应对广电网络的新技术需求，重点推出了宽带接入产品（XGSPON、XGPON+语
音、PON+CATV+EOC入户光节点）、无线产品（WiFi6网关、WiFi6吸顶AP）、5G产品（5G智能网关、5G应急广
播音柱）等。另一方面，为积极拓展与深化“智慧广电”业务，公司一方面对已形成一定规模的智慧物联应
用业务进行深化升级，在应急广播县平台、市平台基础上统筹开发形成省平台并在省级单位部署应用，进一
步提升应急管理系统的覆盖能力和统筹协调作用；同时，积极对接广电、应急管理局、文旅、城管、公安、
交通等，基于视频监控、应急广播、智慧平安社区、智慧旅游等拓展延伸，形成智慧城管、智慧文物、智慧
停车、智慧乡村等一系列智慧应用产品并部署实施。积极推动智慧物联应用业务发展，为客户提供端到端的
网络建设解决方案、应用连接解决方案以及智慧运维整体解决方案。除传统广电业务范围外，在数字经济背
景下，面向日益增多的通信及物联网产品生产制造需求，公司逐步开展智能制造服务业务，其实质是服务于
公司物联网战略方向，满足智能产品的高效生产。公司智能制造将结合自身已有的通信及物联网技术和产品
积累，将传感、信息传递、数字控制、数据库分析、数据采集和处理、5G和WiFi6等信息技术运用于生产管
理与制造，提升效率和质量。
1、产品或业务适用的关键技术或性能指标情况
（1）光发射机、光接收机作为电信号和光信号转换设备，不适用复用技术、传输速率、信号传输损耗
、抗干扰指标、封装模式指标，适用的指标发射光功率为6～31mW，接收光功率为-20～+2dBm；
（2）1550nm光放大器作为光信号放大设备，不适用传输速率、信号传输损耗、抗干扰指标、封装模式
指标，适用的指标输出功率为12～37dBm；
（3）PON终端设备支持GPON、EPON协议，不适用带宽利用率指标。
2、公司生产经营和投资项目情况
变化情况
公司设备类产品主要采取自产为主、外协为辅、“以销定产”的生产模式，报告期内公司设备类产品的
产量及销量有所提高，主要系部分省网客户设备需求增加所致。
二、核心竞争力分析
1、研发及产品优势
宽带接入网技术发展演变，逐步呈现出多样化、多种技术共存、相互融合等特点，公司专注于广电网络
接入网，紧跟客户需求，持续进行研发投入，形成了行业领先、覆盖主要技术路线的解决方案，是行业领军
企业之一。公司根据广电网络多种技术共存的特点，以及广电接入网演进向移动和光纤发展的趋势，利用自
身具备全面掌握主流接入网技术的优势，为广电运营商定制化开发了大量“跨技术路线”产品，如FTTH+EOC
技术路线的入户光节点、10GEPON+HINOC一体化产品、XGPON+WiFi6家庭网关、5G+WiFi6网络终端等。这些经
整体设计的“跨技术路线”的一体化产品，能够有效降低网络建设成本、方便运营商进行网络维护。新的解
决方案和新产品的不断涌现是公司业绩的坚实基础，奠定了公司在广电接入网领域的领先地位。伴随着广电
运营商在网络规划及改造建设过程中出现的技术服务外包需求和增值应用服务机会，公司相继介入广电网络
的综合网管、规划设计、工程施工业务。并抓住广电及电信运营商大力推广集客业务的行业机遇，相继推出
视频监控、应急广播、智慧平安社区、智慧旅游等一系列协助运营商推广集客业务的解决方案，为运营商创
造新的收入增长点。公司整合生产制造相关资源，完成了产线优化改造，探索开展智能制造代工业务。公司
积极利用公司对运营商网络的深刻理解和人才储备，以及多年来形成的客户资源，从设备向系统、技术服务
延伸，形成“产品+服务”互为依托、互为促进的综合解决方案。依托强大的自主研发能力和领先的技术创
新能力，公司在行业发展各个关键时点对即将到来的市场热点进行了提前部署，以优异的产品性能和服务质
量积累了良好口碑，成功把握了发展机遇，从而在技术路线迭代和市场环境变化带来的行业洗牌过程中保持
竞争力。2024年上半年，公司持续开辟新市场，在广东、河北等地相继落地应急广播项目。公司FTTH+EOC融
合型终端持续入围运营商设备招标项目。此融合型终端充分利用广电网络光纤+同轴的特点，不仅能充分利
用原有设备节省广电投资外，还能进一步提带宽、服务质量等网络性能。多次招标入围为公司积累了经验，
并为新市场的推广奠定了基础。公司应急广播产品紧跟市场需求，不断升级演进，融合了风光储新能源技术
、北斗短报文、卫星通信等多项功能的高可靠终端产品已经向客户推出，提供了有特色、有创新、有亮点的
“路通解决方案”。公司拓展承建了某信创项目，基于公司在机房运维及服务器业务的技术布局、技术积累
和应用经验，为客户数字化转型助力。公司持续进行研发投入，研发能力不断增强，积累了丰富的知识产权
。截至报告期末，公司及子公司共拥有120项专利、150项软件著作权。公司多名技术人员主持或参与了3项
国家标准、4项行业标准和1项行业规范的制定。
2、市场及服务优势
历史上广电网络存在各辖区内运营商自成体系、各自为政的特点，设备采购分散，行业集中度不高。自
2009年以来，在国家广电总局的推动下逐步实行了“一省一网”整合。省网整合完成后，省网广电网络公司
作为省级运营主体和投资主体，改变了过去广电网络省、市、县各自为政的建设格局。设备统一采购的招标
入围模式，改变了本行业内企业的销售模式，以前与分散的各地区运营商直接建立购销关系，转变为供应商
通过公开招投标先进入省级运营商的入围名单，才有机会与省网下属的各地市级运营商进行商务洽谈并实现
最终销售，市场进入门槛大大提高，一般的小型厂商或新进入企业难以获得省级网络运营商的入围资格，从
而提升了行业集中度。公司抓住了省网整合带来的发展机遇，通过广泛参与多个省级广电运营商的入围招标
，扩大了市场份额，树立了品牌效应。截至目前，公司已累计在全国24家省级广电网络公司招标中入围，产
品和服务覆盖了全国大部分区域，通过大量成功的项目案例树立了品牌效应，为公司进一步拓展业务奠定了
坚实基础。同时，公司深刻理解广电运营商发展历程，充分体会技术服务能力和服务意识对广电运营商的价
值，在入围省网建立了强大的营销网络体系，营销人员与技术服务人员共同在哈尔滨、沈阳、石家庄、郑州
、成都、重庆、武汉、南昌、福州、南宁、北京、宁波和广州等地建立了本地化服务机构或派驻服务代表，
加强本地化营销服务和技术服务能力，是行业中本地化服务网络最广，服务能力最强的企业之一，充分满足
了广电网络运营商本地化、定制化、全过程跟进式服务的需求。
3、品牌和资质优势
公司生产的网络传输设备和数据通信产品获得了广播电视设备器材入网认定证、电信设备进网许可证、
中国国家强制性产品认证等特许许可证，性能优异，在广电行业内享有较高的市场知名度；除设备类产品的
各项资质外，公司还获得了安防工程企业设计施工维护能力证书（壹级）、电子与智能化工程专业承包证书
（贰级）、CMMI（软件能力成熟度模型集成）三级评估认证证书、信息安全管理体系认证等项目类或软件类
的重要资质，对公司向客户提供更成熟的行业解决方案和更高质量的服务、提高信息技术服务能力、健全信
息安全管理体系发挥重要的作用，有助于公司进一步开拓智慧物联应用业务，对公司的长期持续发展具有重
要意义。2024年上半年，公司取得了能源管理体系认证，实现了主要产品的绿色转型、降低能耗、提升能效
，为后续节能减排、控制经营成本、保持竞争力、争取政策奖励打下了基础。
4、人才优势
公司始终坚持打造开放、平等的组织氛围和坚守“以价值创造者为本，给想做事的以舞台，给能做事的
以机会，给做成事的以待遇”的用人观。通过自培外引，推行多项人才招募行动、人才培养计划、继任者计
划，不断提升公司内部人才储备的宽度和厚度，形成自身人才优势。持续健全激励机制，吸引和留住优秀人
才，充分调动公司核心团队的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各
方共同关注公司的长远发展，确保公司发展战略和经营目标的实现。
2024年上半年，为促进公司经营目标达成，公司继续以OKR绩效考核为抓手，推动内部团队优胜劣汰和
人才结构不断优化。公司内部提拔任命了关键岗位人员，外部招聘了数名市场化人才，控制团队人员数量与
业务规模动态平衡。报告期内，公司被评为无锡市和谐劳动关系企业、无锡市健康企业。
〖免责条款〗
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