经营分析☆ ◇300602 飞荣达 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件、功
能组件等的研发、设计、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 65.27亿 100.00 12.71亿 100.00 19.47
─────────────────────────────────────────────────
热管理材料及器件(产品) 24.67亿 37.80 3.41亿 26.81 13.81
电磁屏蔽材料及器件(产品) 17.69亿 27.10 5.45亿 42.86 30.79
轻量化等功能器件(产品) 16.93亿 25.94 2.61亿 20.52 15.40
基站天线及相关器件(产品) 3.73亿 5.72 --- --- ---
其他(产品) 2.25亿 3.44 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 53.01亿 81.22 9.00亿 70.82 16.98
境外销售(地区) 12.26亿 18.78 3.71亿 29.18 30.25
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 65.27亿 100.00 12.71亿 100.00 19.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 28.83亿 100.00 5.64亿 100.00 19.58
─────────────────────────────────────────────────
热管理材料及器件(产品) 10.85亿 37.63 1.81亿 32.83 16.70
电磁屏蔽材料及器件(产品) 7.83亿 27.15 2.33亿 42.30 29.82
轻量化等功能器件(产品) 7.60亿 26.35 8776.06万 15.90 11.55
其他(补充)(产品) 1.67亿 5.80 1253.67万 --- 7.49
其他业务(产品) 8846.66万 3.07 4953.42万 8.97 55.99
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 22.89亿 79.39 3.78亿 67.02 16.53
境外销售(地区) 5.94亿 20.61 1.86亿 32.98 31.33
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 28.83亿 100.00 5.64亿 100.00 19.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 50.31亿 100.00 9.65亿 100.00 19.18
─────────────────────────────────────────────────
热管理材料及器件(产品) 18.64亿 37.05 3.39亿 35.17 18.20
电磁屏蔽材料及器件(产品) 13.10亿 26.04 3.04亿 31.50 23.20
轻量化材料及器件(产品) 7.22亿 14.36 9755.21万 10.11 13.51
防护功能器件(产品) 5.50亿 10.94 1.54亿 15.96 27.98
基站天线及相关器件(产品) 3.09亿 6.14 --- --- ---
其他(产品) 1.78亿 3.53 --- --- ---
功能组件(产品) 9749.35万 1.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 39.12亿 77.76 6.43亿 66.69 16.45
境外销售(地区) 11.19亿 22.24 3.21亿 33.31 28.72
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 50.31亿 100.00 9.65亿 100.00 19.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 21.69亿 100.00 3.87亿 100.00 17.86
─────────────────────────────────────────────────
热管理材料及器件(产品) 7.90亿 36.43 1.39亿 35.84 17.57
电磁屏蔽材料及器件(产品) 6.07亿 28.00 1.46亿 37.57 23.97
轻量化材料及器件(产品) 2.94亿 13.56 3036.37万 7.84 10.32
其他(产品) 2.54亿 11.72 1293.76万 3.34 5.09
防护功能器件(产品) 2.23亿 10.29 5969.62万 15.41 26.75
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 16.57亿 76.38 2.39亿 61.64 14.41
境外销售(地区) 5.12亿 23.62 1.49亿 38.36 29.00
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 21.69亿 100.00 3.87亿 100.00 17.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售32.90亿元，占营业收入的50.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 130468.27│ 19.99│
│客户二 │ 110517.07│ 16.93│
│客户三 │ 40582.84│ 6.22│
│客户四 │ 25173.13│ 3.86│
│客户五 │ 22246.88│ 3.41│
│合计 │ 328988.19│ 50.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.38亿元，占总采购额的15.72%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 22360.98│ 5.51│
│供应商二 │ 11756.60│ 2.90│
│供应商三 │ 10827.79│ 2.67│
│供应商四 │ 10494.28│ 2.59│
│供应商五 │ 8328.02│ 2.05│
│合计 │ 63767.68│ 15.72│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务
公司主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化
材料及器件、功能组件等的研发、设计、生产与销售，并能够为客户提供相关领域的整体解决方案，致力成
为ICT领域新材料及智能制造领先企业。
公司自成立以来，通过自身不懈的技术研发、严格的品质把控和良好的客户服务，逐步获得了市场的广
泛认可，不断发展壮大，业务由电子辅料产品生产逐步过渡到电磁屏蔽材料、导热散热材料、防护功能材料
和基站天线及相关器件的研发、生产与销售，目前已成为电磁屏蔽、导热应用等解决方案领域的领先企业。
（二）公司主要产品
产品应用领域
公司产品主要应用在网络通信、数据中心、服务器、消费电子、新能源汽车、人工智能（无人机、机器
人等）、光伏储能、医疗及家用电器等领域。
产品类别
电磁屏蔽材料及器件包括导电布衬垫、导电硅胶、导电塑料器件、金属屏蔽器件、吸波器件及软连接等
；
热管理材料及器件包括导热界面器件、石墨片、导热石墨膜、散热模组、风扇、VC均温板、热管、压铸
件及液冷板等；
基站天线及相关器件包括基站天线、一体化天线振子、天线罩、精密注塑等；
轻量化材料及器件包括压铸件（端板）、复合材料盖板；
防护功能器件包括单双面胶、保护膜、绝缘片、防尘网等；
功能组件及其他包括充电组件、电控组件、储能组件等。
（三）报告期内公司主营业务分析
报告期内，公司围绕既定战略规划，持续深耕主营业务，坚持以客户需求为导向，通过技术创新与工艺
优化持续强化内生增长，稳步推进公司各业务发展。公司凭借在自身材料研发、精密制造及整体解决方案上
的综合优势，在各核心应用领域的市场份额得到有效提升，同时，公司持续提升全产业链的运营效率与成本
费用管控能力，并加大在AI智能终端、服务器液冷散热、具身智能、低空经济等新兴市场渗透与研发投入，
紧跟客户需求打造研产销的核心竞争力，为公司长期稳定发展筑牢根基。
2025年度，公司实现营业总收入652,668.57万元，较上年同期增长24.74%，实现归属于上市公司股东的
净利润36,456.02万元，较上年同期增长59.97%；公司基本每股收益为0.63元，较上年同期增长61.54%。主
要经营情况如下：
1、根据IDC市场研报数据，2025年全年全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1.9%。年初IDC预
测，2025年全球传统PC出货量将达到2.74亿台，同增4.3%。Omdia的最新数据显示，2025年1-12月全球传统P
C总出货量为2.8亿台，同比有9.2%的增长率。随着消费电子市场需求回暖与技术升级，AI的快速发展和广泛
应用，对算力基础设施提出更高的要求，对于电磁屏蔽及热管理解决方案提出更高的需求，公司在消费电子
领域业务收入继续稳定增长。公司长期与核心客户保持深度协同，参与重要客户新机型、新项目的研发设计
环节，公司定向研发多款新品，且部分已实现批量交付，配套产品的单机价值量较传统普通机型有所提升，
市场份额及市场地位进一步稳固，且多款定制化开发的材料及器件等新品已通过客户验证，将随客户后续新
机型迭代上市逐步实现批量供货，为后续业务增长提供支撑。
公司一直积极关注具身智能领域的发展，聚焦人形机器人、智能穿戴等应用场景进行布局，本报告期内
对业内领先的灵巧手及具身智能机器人专精特新企业深圳果力智能科技有限公司进行战略投资，其研发的灵
巧手产品拥有业内独创的柔软智能单元，具备触觉、本体与柔软智能多模态感知能力，技术领先，双方在联
合研发、全球化量产制造和应用场景等方面开展了全方位深度协同，优势互补，深入推进灵巧手产业发展。
公司围绕具身智能AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求，可以提供灵巧手、关节模组相
关产品、风扇、一体化散热模组、轻量化结构件及导热材料等产品，适配高功率密度、小型化及动态交互场
景，可支撑设备稳定运行。目前，部分产品已通过多个重要客户认证，处于打样开发、送样、测试或小批量
供货阶段，现阶段对公司相关业务目前业务收入占比较小，公司也在不断与行业内优质客户进行商务接触及
洽谈，积极开拓相关业务。
公司在算力服务器和交换机业务开展顺利，其收入持续增长。公司已进入国内外主流服务器厂商的供应
链体系，并积极拓展液冷散热等新兴技术领域，目前在服务器、交换机及数据中心等领域的散热产品包含TI
M材料及各类散热器、风扇、3DVC散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪，CDU等，且
与国内主流服务器厂商达成供应合作，部分产品已实现批量交付。同时，算力服务器散热相关业务与多个重
要客户的合作有序推进中，部分高附加值新项目的产品打样及试产工作持续推进中，为公司后续相关领域业
务拓展奠定了坚实基础。
公司新能源汽车领域已定点的项目订单持续释放，公司积极优化产品结构，带动了销售收入及盈利能力
有效提升，新项目的定点落地工作也在稳步进行中。公司储能液冷散热相关业务也取得了积极进展，营业收
入实现了稳定增长，为公司整体业绩贡献了积极力量。
2、为快速落地AI智能终端、服务器液冷散热、具身智能、新能源等新兴领域头部客户的定制化合作需
求，公司针对前述领域项目的新产品打样开发投入不断加大，打样尚处于客户验证阶段，项目专属原材料损
耗、试制人工成本、配套工艺开发支出等对当期损益造成一定影响。
3、创新是企业发展的不竭动力，报告期内，公司锚定AI产业迭代带来的终端、算力、具身智能、新能
源等赛道发展机遇，持续加大研发投入与核心技术人才储备力度，2025年度公司持续加大研发投入和研发人
员储备力度，研发费用同比增加7,656.37万元，对本期归属于上市公司股东的净利润有一定影响。
4、公司为充分调动员工积极性，吸引和保留核心人才，提升团队凝聚力与战斗力，公司于2025年初启
动新一期的限制性股票激励计划，因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加2,992.14万元，对本期
归属于上市公司股东的净利润有一定影响。
5、报告期内，汇率波动较大，汇兑损益同比增加2,530.07万元，对本期净利润有一定的影响。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业概况
1、公司所处行业
根据国家统计局《国民经济行业分类》和中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业
属于“计算机、通讯和其他电子设备制造业”。
公司主营业务涵盖热管理材料及器件、电磁屏蔽材料及器件、轻量化材料及器件等，属于新材料与电子
、通信及新能源等技术交叉的高新技术领域。产业链上游是基础原材料的供应商，中游是电磁屏蔽、热管理
及轻量化材料及器件的生产商，下游是消费电子、通讯、数据中心、服务器、新能源汽车、光伏及储能、无
人机、机器人、家用电器、医疗设备等应用领域。
（二）公司所处下游细分市场概况
1、消费电子市场
伴随着AI功能深度集成、折叠屏等创新形态普及、5G向6G过渡带来的换机潮预期、物联网设备渗透率提
升、AR/VR等新兴智能硬件的发展，消费电子产品将更加智能化，手机、平板、PC、XR及可穿戴设备及其他
电子产品等对电磁屏蔽及导热材料的需求逐步增长。AI应用迭代驱动端侧硬件需求持续攀升，端侧高算力升
级推动传统手机和PC端侧存量市场格局重塑，行业巨头需依托AI软件需求驱动硬件创新以巩固地位。同时，
AI应用的落地离不开端侧硬件支撑，其快速发展也持续抬升端侧对硬件需求，豆包手机形态、OpenClaw带火
的MacMini均是端侧AI终端落地的标志性案例。现在的消费者对个性化的需求越来越高，消费电子产品不断
推陈出新，对其性能要求更高、速度要求更快、结构要求更紧凑，整个电磁屏蔽、导热散热行业朝着种类越
来越丰富多样、性能及要求越来越高的方向发展；智能手机、高性能笔电等计算及处理能力加强，智能化集
成化程度持续提高，功能升级，性能更稳定，产品部件朝轻量化发展，随着内部元器件的增多、集成度提升
而内部空间越来越狭小，与此同时，AI、折叠屏等创新技术的渗透率逐步提升，正在催生并推动着新技术与
新颖应用场景的加速涌现与蓬勃发展。目前，AI应用对端侧硬件算力与效率提出明确要求，推动传统手机、
PC芯片加速向高端化升级，也推动相关芯片在制程的工艺与架构设计上持续革新，大内存的普及，卫星通信
功能，影像、游戏功能越来越强大等等，对于电磁屏蔽、导热散热及防护功能器件的需求也将越高，从而带
动电磁屏蔽与热管理方案及需求升级。
手机终端市场规模与增长趋势：IDC发布《全球季度手机跟踪报告》，数据显示，2025年第四季度全球
智能手机出货量同比增长2.3%，达到3.363亿部。2025全年，全球智能手机出货量达到12.6亿部，同比增长1
.9%，增长动力主要来自高端机型、折叠屏的强劲表现及消费者因预期涨价而提前换机。根据中国信通院发
布的2025年国内手机市场运行分析报告，国内市场手机出货量3.07亿部，同比下降2.4%，其中，5G手机2.66
亿部，同比下降1.9%，占同期手机出货量的86.9%，智能手机出货量2.85亿部，同比下降3.3%，占同期手机
出货量的92.8%。2025年全年，中国折叠屏手机市场仍保持同比增长9.2%，出货量约1001万台，但增长动能
放缓。2025年第四季度，中国折叠屏手机出货量达到231万台，同比下降8.0%，呈现阶段性回调态势。上半
年受“国补”及春节旺季拉动增长明显，下半年因需求提前释放、补贴用尽及成本上升持续承压，国家“以
旧换新”消费补贴政策虽未显著提振整体智能手机市场的增长，但对维持市场基本面稳定起到了支撑作用。
但面对存储芯片价格持续大幅上涨的预期，手机厂商面临的成本压力将进一步加大。
PC市场规模与增长趋势：根据IDC预测，2025年全球PC出货量将达到2.74亿台，同增4.3%。Omdia最新数
据显示，2025年1-12月全球的PC总出货量为2.8亿台，同比有9.2%的增长率。其中，笔记本（含移动工作站
）在第四季度的出货量达到5,780万台，全年出货量达到2.197亿台，实现2025年同比7.5%的增长。台式机（
含台式工作站）在第四季度的出货量为1,630万台，全年出货量达到5,910万台，同比增长14.5%。随着AI技
术发展和应用场景拓展，具备运行AI功能的个人电脑（AIPC）将迎来爆发式增长。
根据TrendForce公开数据，全球笔电品牌自2025年下半年起面临存储器价格显著上涨的压力，2026年初
开始，又遭遇CPU阶段性供给缺口、价格调涨的压力，加上包括PCB、电池、电源管理IC等零部件成本同步上
行，预估将导致2026年第一季全球笔电出货季减14.8%。
受存储芯片短缺推高成本、压缩产能的影响，IDC预测，2026年全球手机出货量预计暴跌12.9%，2026年
全球PC出货量同比跌幅可能达11.3%，但受产品平均售价（ASP）上涨推动，行业营收仍可能实现正增长。Co
unterpointResearch也发布的报告显示，明年全球智能手机出货量或将下滑12%。这场由供应链端引发的剧
烈震荡，并非源于传统的需求疲软，而是核心零部件的结构性短缺与价格暴涨，其冲击波恐将延续至2027年
中期。
存储芯片的产能甚至已经影响到了PC和智能手机之外的整个智能硬件生态平板、XR头显、高端可穿戴设
备与各种次世代游戏主机，就连新能源汽车都受到了部分影响。智能眼镜方面，在AI的赋能下，智能眼镜市
场正从通用型产品向场景化解决方案转变，有望成为手机、汽车、智能家居等终端的关键信息输入端口。ID
C预计，2026年智能眼镜市场将迎来规模化拐点，全球智能眼镜市场出货量预计将突破2,368.7万台，其中中
国智能眼镜市场出货量将突破491.5万台。
发展阶段：消费电子行业整体处于成熟期，但创新驱动持续。智能手机等传统核心产品增长趋缓，但技
术迭代（如AI大模型手机、卫星通信）和形态创新（折叠屏、卷轴屏）仍带来结构性机会。可穿戴设备、智
能家居、AR/VR等新兴领域处于成长期，增长潜力较大。
2026年消费电子行业可能面临着存储芯片、处理器等零组件持续上行的价格冲击，尤其是对价格较低产
品影响较大，各大厂商及调研机构均都纷纷下调出货预期；但公司相关业务的产品单机价值量在持续提升，
在客户中高端机型上的配套价值量高于普通机型。公司长期与核心客户保持深度协同，参与重要客户新机型
、新项目的研发设计环节，多款定制化开发的材料及器件等新品已通过客户验证，将随客户后续新机型迭代
上市逐步实现批量供货。IDC预计，2026年中国智能手机市场600美元以上市场份额将达到35.9%，同比增长5
.4个百分点；400-600美元市场份额10.1%，减少0.8个百分点；200-400美元市场份额34.0%，减少0.3个百分
点；200美元以下市场份额将缩减4.3个百分点，达到20.0%。此外，IDC预计，2026年中国新一代AI手机出货
量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53%；与此同时AI有望加速从云端融入终端硬件产品，
赋能传统消费电子终端升级，端侧AI有望迎来快速增长，多家厂商均已推出了端侧AI眼镜产品；另外，手机
端随着万毫安时级高容量电池的规模应用、双2亿像素时代影像、卫星通信技术的迭代等技术演进，公司电
磁屏蔽和热管理产品有更多机会升级和迭代，新型的液冷散热方案已开始向终端渗透，有望提升单机价值量
。
2、通讯市场＆数据中心
通信行业是电磁屏蔽和导热散热材料及器件最重要的使用领域之一，通信领域由于其工作原理的特殊性
，对电磁屏蔽及导热器件的需求非常旺盛。
5G网络的持续部署与深度覆盖、5G应用场景的不断丰富（如工业互联网、智慧城市）、6G技术研发与标
准化进程加速、光通信网络的升级（如5G承载网、数据中心互联DCI）。截至2025年底，全国移动电话基站
总数达1287万个，比上年末净增22.7万个。其中，4G基站为719.2万个，比上年末净增8万个。5G基站为483.
8万个，比上年末净增58.8万个，5G基站占移动电话基站总数达37.6%，占比较上年末提升4个百分点。其中
，具备5GRedCap接入能力的基站数达206.4万个，占5G基站的42.7%。
与此同时，受AI后端组网驱动需求，交换机也迎来景气周期，根据IDC数据，2025年第四季度，以太网
交换机市场中的数据中心板块继续保持强劲增长，同比飙升63.0%，达到99亿美元，这得益于为支持AI任务
而进行的数据中心网络基础设施建设。全球数据中心和非数据中心以太网交换机大市场，在2025年第四季度
同比增长35.1%，达到162亿美元。2025年全年，市场总收入为551亿美元，同比增长31.5%。AI驱动的基础设
施需求正在加速数据中心网络投资，重塑以太网交换机市场。
随着AI快速推进，云计算、大数据、人工智能（特别是大模型训练和推理）、边缘计算的快速发展，对
数据中心的算力、存储和网络提出更高要求，需求持续高增长，行业持续景气。国内，数据中心建设协调推
进，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业推动算力布局从“广覆盖”迈向“深融合”，截至20
25年底，对外提供服务数据中心机架数量93.8万个，较上年增加10.8万个，发展重点转向深化算网融合，通
过着力推进资源一体化协同与智能调度能力建设，企业正从提供基础云资源转向供给智能、绿色、多元的算
力服务。根据TrendForce的数据，预计2026年全球Server出货年成长为12.8%，AIServer出货年增28%以上，
成长幅度较2025年扩大；另外，随着国内AI建设进度推进，2026年国内市场国产替代背景下国内AI芯片占比
也有望显著提升。同时，据中商产业研究院预测，2026-2030年全球液冷机柜出货量保持高速增长，将充分
带动液冷需求提升。IDC最新服务器市场追踪报告预测，到2029年全球加速计算服务器市场规模将超过1万亿
美元，未来5年仍然以每年增长30%的速度猛增。从算力需求结构来看，智能体时代的算力需求呈现两大特征
：一是推理算力占比持续提升，IDC预测，2027年推理算力在智能算力大盘中的占比将超过70%，成为算力需
求的核心增长引擎；二是算力需求从核心数据中心向边缘、车端、工业现场等全域渗透，边缘算力需求增速
将超过核心算力，成为新的增长极。
发展阶段：5G建设处于规模化部署后的优化和应用拓展期，6G处于关键技术研发和标准制定的成长期。
整体通信行业技术密集，持续演进。
公司为通信基站、路由器、交换机等设备提供电磁屏蔽和热管理解决方案，是国内外主流通信设备商的
合格供应商。在基站天线罩、RRU/BBU散热组件等产品领域拥有成熟的技术方案和稳定的供货能力，积极布
局6G相关的新型材料和结构件研发，为未来技术升级做好准备。
随着AI的发展，数据中心逐步向更高功率密度演进，高端芯片功耗达到1000W以上，机柜功率达20kW以
上。传统风冷在高密度下面临能效瓶颈，液冷凭借更高热导效率和能效优势，有望进入高速增长期。公司已
进入国内外主流服务器厂商的供应链体系，并积极拓展液冷散热等新兴技术领域，在数据中心基础设施的精
密结构件和散热部件方面拥有丰富的产品。公司目前在服务器、数据中心等领域的热管理产品包含TIM材料
及各类散热器、风扇、3DVC散热器、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等，且与国
内主流服务器厂商达成供应合作，部分产品已实现批量交付。同时，公司也一直关注市场变化并且与客户保
持密切的沟通与合作，持续对液冷相关产品的研发及技术创新，通过加大在前沿领域研发投入与市场渗透，
不断探索和深化液冷技术在各个领域的应用，以推动公司产业进步和满足市场需求。
3、新能源市场
在气候问题及能源危机背景下，可再生能源受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为全球共识
。另外，随着AI大力发展，高功耗及供电都需要能源的支持，清洁能源有望成为AI和数据中心发展的重要配
套支持。中国能源行业正处于“双碳”目标驱动下的结构转型关键期，新能源（光伏、风电、储能）、智能
电网、新能源汽车及配套设施（充电桩）等领域对设备可靠性、热管理效率及电磁兼容性的需求显著提升。
全球130+国家和地区已提出碳中和目标，政策体系从“补装机”向“补收益”转型。中国《储能发展行
动方案（2025–2027）》明确2027年新型储能装机目标180GW，国家发展改革委、国家能源局下发《关于深
化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)确立市场化电价机
制，推动储能参与电力市场交易；欧盟《可再生能源指令（REDIII）》要求2030年可再生能源占比达42.5%
，强制大型光伏电站配置储能；美国《通胀削减法案》提供30%税收抵免，激发本土市场需求。
在全球“双碳”目标引领、政策红利持续释放、技术迭代降本、应用场景扩容等多重因素驱动下，全球
光伏储能市场呈现爆发式增长态势，光伏与储能两大细分市场协同发展，市场规模持续刷新历史纪录，行业
进入高质量发展新阶段。根据国家能源局的数据，截至2025年12月,全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦,同
比增长35%，实现从高速增长向高质量发展的转型，光伏已占据全球新增电力装机的绝对主导地位；储能市
场同步爆发，截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三
五”末相比增长超40倍。
近年来，为实现向清洁能源加速转型，中国、欧盟等主要国家均大力发展新能源汽车。过去的几年里，
新能源汽车市场快速增长，各种新技术在中国汽车率先使用，国内新能源汽车渗透率逐年升高，国内新能源
汽车厂商也在加速海外布局，中国新能源汽车在国家发展和全球地位进一步提升。企业竞争开始进入大浪淘
沙的关键时期，市场呈现出多元化和个性化，电池、芯片、操作系统、充电桩、自动驾驶等新技术不断涌现
，汽车与能源、汽车与ICT融合加速，智能驾驶快速发展，从ICT角度来看，汽车逐渐成为一个需要快速补能
的大终端，汽车算力和功能的提升对散热和电磁屏蔽材料提出更高的性能和需求，电池和超充桩的快速增长
需求也大大提升了散热（尤其是液冷）的需求，同时轻量化可以增加新能源车的续航，也成为各厂家创新技
术的方向之一。国内汽车销售结构性持续变化，新能源汽车持续渗透增长，根据中国汽车工业协会数据，20
25年中国新能源汽车产销累计完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，渗透率达到47.9%。
根据中汽协的最新预测，2026年中国汽车总销量预计约为3475万辆，同比微增1%。其中新能源汽车销量预计
将大幅增长15.2%，达1900万辆。同时智能驾驶持续下沉和渗透，2025年12月，工信部公布我国首批L3级有
条件自动驾驶车型准入许可；今年1月，上海制定了《上海高级别自动驾驶引领区“模速智行”行动计划》
，自动驾驶有望逐步成长为万亿赛道市场。L3级自动驾驶因其芯片高算力高功耗将配备主动散热甚至液冷方
案，带来相关产品市场机会。
受新能源汽车和储能等持续增长推动，锂离子电池市场仍有较快增长机会，根据GGII发布2026年中国新
能源电池行业十大预测：2026年中国锂电池总出货量将同比增长近30%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货
量突破850GWh，增速有望超35%；动力电池（含乘用车、商用车用锂电池）出货量将超1.3TWh，增速超20%。
锂离子电池快速增长带来相关的电池包（动力和储能）散热（如液冷）及其他组件的增长机会点。市场调研
显示，AIDC配储、低空经济、高寒地区储能等新兴场景2026年需求量将突破20GWh，钠离子电池与固态电池
快速渗透，成为行业新增长点。
发展阶段：新能源汽车行业整体处于成长期，市场渗透率快速提升，但竞争也日趋激烈，智能化（自动
驾驶、智能座舱）成为新的竞争焦点。新能源汽车是能源消费端转型的核心场景，其动力电池和充电桩的热
管理直接影响安全性、续航及充电效率，公司在此领域已有成熟技术及产品布局。
2026年全国两会胜利召开，工作报告明确提出“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型
储能，扩大绿电应用”。这一顶层设计，为正处在转型关口的储能产业指明了发展方向。在此基础上，低空
经济、算电协同、零碳园区、高耗能行业低碳转型、智能电网升级、绿电规模化应用等多元场景加速落地，
为储能产业持续高速发展提供了必要条件。1月30日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《关于完善发
电侧容量电价机制的通知》，首次从国家制度层面明确新型储能的容量价值，以“同工同酬”为核心原则，
将电网侧独立新型储能正式纳入发电侧容量电价机制。这标志着独立新型储能电能量、辅助服务、容量电价
三大收益渠道将全面打通。政策为产业可持续发展筑牢了收益根基，改写了储能此前仅依赖峰谷价差的单一
盈利模式，让储能项目的收益更稳定、更可预期，为“十五五”新型储能高质量发展拉开序幕。
全球的能源体系逐步加快向低碳转型，可再生能源已经成为能源发展的大趋势，并持续增长，而配套大
功率光伏组件的光伏逆变器向超大功率迈进，地面电站场景的大功率组串式逆变器上，多家光伏逆变器企业
推出更高性能的逆变器产品，对新型的高端散热方案带来机会。
4、其它领域
电磁屏蔽和热管理器件、轻量化材料等还可广泛应用于具身智能、低空经济、家用电器、医疗等领域。
具身智能：随着AI及其大模型的快速发展，人形机器人向着AI终端智能体快速发展和跨越，IDC预计，2
025年全球人形机器人市场出货量
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