经营分析☆ ◇300614 百川畅银 更新日期：2025-05-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
沼气（主要为垃圾填埋气）治理项目的投资、建设与运营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电业务(行业) 2.60亿 57.55 2978.76万 37.96 11.45
储能业务(行业) 1.00亿 22.15 1001.08万 12.76 10.00
其他(行业) 7506.30万 16.60 1770.37万 22.56 23.59
环卫及再生资源回收服务(行业) 7199.49万 15.93 2107.66万 26.86 29.28
分部间抵销(行业) -5530.99万 -12.24 -9.91万 -0.13 0.18
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 2.47亿 54.61 3527.20万 44.94 14.29
热力(产品) 8575.79万 18.97 599.57万 7.64 6.99
环卫产业服务(产品) 7039.03万 15.57 2136.85万 27.23 30.36
其他(产品) 4905.01万 10.85 1584.32万 20.19 32.30
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.38亿 96.83 7043.37万 89.75 16.09
境外(地区) 1432.81万 3.17 804.57万 10.25 56.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(产品) 1.32亿 57.59 1944.04万 48.49 14.70
热力(产品) 4235.34万 18.45 285.34万 7.12 6.74
环卫及再生资源回收服务(产品) 3603.09万 15.69 1137.12万 28.36 31.56
其他(产品) 1898.14万 8.27 642.45万 16.03 33.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.20亿 95.63 3373.90万 84.16 15.37
境外(地区) 1002.85万 4.37 635.04万 15.84 63.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 3.42亿 84.77 8242.79万 88.88 24.11
热力(行业) 4404.51万 10.92 389.69万 4.20 8.85
其他(行业) 1740.52万 4.31 641.39万 6.92 36.85
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电(产品) 3.42亿 84.77 8242.79万 88.88 24.11
移动供热(产品) 4404.51万 10.92 389.69万 4.20 8.85
其他(产品) 1740.52万 4.31 641.39万 6.92 36.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.02亿 99.68 9177.38万 98.96 22.82
境外(地区) 127.20万 0.32 96.49万 1.04 75.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电收入(产品) 1.72亿 88.07 3989.95万 88.32 23.15
移动储能供热收入(产品) 1526.88万 7.80 --- --- ---
其他(产品) 645.10万 3.30 --- --- ---
工程服务收入(产品) 107.60万 0.55 --- --- ---
碳交易收入(产品) 55.62万 0.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.95亿 99.84 4526.34万 100.00 23.16
境外(地区) 32.04万 0.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.17亿元，占营业收入的25.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│洛阳诚助实业发展有限责任公司 │ 3081.38│ 6.79│
│国网陕西省电力有限公司 │ 2496.41│ 5.50│
│广东电网有限责任公司揭阳供电局 │ 2245.19│ 4.94│
│上蔡县城市管理局 │ 1940.48│ 4.27│
│国网湖北省电力有限公司 │ 1929.10│ 4.25│
│合计 │ 11692.56│ 25.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.84亿元，占总采购额的23.95%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│沈阳伟力达能源动力科技有限公司 │ 2240.86│ 6.35│
│荆门宏图特种飞行器制造有限公司 │ 1925.51│ 5.46│
│河南贤泽人力资源服务有限公司 │ 1746.40│ 4.95│
│浙江宏超建设集团有限公司 │ 1300.00│ 3.69│
│郑州鼎瑞运输有限公司 │ 1234.13│ 3.50│
│合计 │ 8446.90│ 23.95│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
2024年作为"十四五"规划实施攻坚阶段，我国可再生能源装机容量突破15亿千瓦大关，占总装机比重超
52%，新型储能装机同比增长超210%。在"双碳"战略纵深推进背景下，环保产业呈现"精细化治理+多元协同"
发展特征。
依据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，公司所处产业以节能环保、清洁能源产业
为主，均属于国家重点发展的战略性新兴产业。公司立足垃圾填埋气（沼气）发电核心主业，构建"固基+转
型+育新"的三级产业体系，形成传统沼气发电业务稳健发展、移动储能供热业务快速扩张、综合绿能绿碳业
务持续培育的新发展格局。
生态环境监管体系持续完善，2024年4月《生态保护补偿条例》正式实施，首次将甲烷减排量纳入生态
补偿交易范畴。配合2023年11月出台的《甲烷排放控制行动方案》，我国已建立覆盖垃圾处理、农业养殖、
煤矿瓦斯等五大领域的全口径甲烷管控体系。碳市场建设取得突破性进展，全国碳市场于2025年3月扩容至
钢铁、水泥、铝冶炼行业，中国温室气体自愿减排量（CCER）重启后累计成交突破5亿吨。公司创新开发的"
甲烷治理+碳资产开发"双驱动模式成功实现了甲烷减排与废弃物循环利用，成为实现碳中和的重要路径之一
。
2023年9月国家发展改革委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，明确提出积极推
进新型储能建设，充分发挥包括热（冷）储能等各类新型储能的优势，结合应用场景构建储能多元融合发展
模式。2024年10月国家发展改革委等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出加强
新型储能技术攻关和多场景应用，推进长时储热型发电、热电耦合和中高温热利用等光热应用。2025年1月1
日实施的《中华人民共和国能源法》，明确“积极发展光热发电”，为光热发电的持续发展奠定基础。
另外，近年我国陆续出台了很多鼓励企业到“一带一路”沿线国家进行投资的政策，2025年两会政府工
作报告进一步提出鼓励到“一带一路”沿线国家出海投资。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司在做好沼气发电业务和碳减排业务的同时，集中力量发展移动储能供热业务，加大国际市场的拓展
，结合企业优势研发和投资太阳能资源高效技术利用业务与环卫业务。
1、沼气发电业务
甲烷（CH4）是导致全球气候变暖的第二大温室气体，它的温室效应是二氧化碳的28倍，甲烷的回收利
用是减少温室气体排放很重要的一环。公司自设立以来深耕于环保行业，是国内第三方提供沼气资源化利用
的主要服务商之一。公司与垃圾填埋场的主管部门（城市管理局、环境卫生管理处等）、养殖场、造纸厂等
生产运营单位合作，收集生活垃圾、养殖粪污、工业废水等废弃物产生的沼气（甲烷气）进行发电。
报告期内公司部分填埋气发电项目所在城市新建设了垃圾焚烧厂，填埋气发电业务受到了一定的冲击，
尽管当年有一些发电项目关闭或者减容，但公司也加大了市场拓展力度和建设力度，截至2024年底，公司在
营运沼气电厂79个，装机容量162.3兆瓦。
2、移动储能供热业务
移动储能供热是一种新型的余热利用与集约化供热模式，移动供热打破了管道供热的传统模式，是热量
输送技术的一次突破。该业务是将燃煤电厂、垃圾焚烧厂、秸秆发电厂、冶炼、化工、建材等高耗能行业的
富裕能源和工业余热回收储存，利用装有储热材料的车辆，运输至周边的纺织、制药、食品、养殖、学校、
居民小区等热能消费者，解决了供热管网建设周期长、成本高、覆盖半径短的问题，并对小型落后燃煤锅炉
有效替代，缓解中小用热单位更换燃气锅炉、电锅炉导致供热成本高、用热稳定性波动的问题，具有广泛的
下游需求。该业务的优势是供热辐射范围广、热能损耗小、储热量大、节能减排和降低企业的用热成本等。
报告期内公司开发了因锅炉停运的应急供热模式、居民冬季供暖模式和替代天然气或者生物质锅炉的模
式等多个应用场景；为了加大市场开发的进度，报告期内公司推出了移动供热自营模式、第三方合作运营模
式以及移动供热车辆租赁模式等多种灵活合作的方式。截至报告期末，移动储能供热车已投入运营291台。
3、碳减排交易业务
公司积极参与国际、国内市场的碳减排交易机制，以扩大实现沼气发电项目的收益。在项目建设前期，
公司即对项目做出评估，若项目满足CDM/VCS/CCER/GS项目合格性的要求，则公司同时启动CDM/VCS/CCER/GS
项目的注册程序。
截至报告期末，公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册成为CDM项目（其中有2个转为VCS项目），33
个沼气发电注册成为VCS项目，3个沼气发电项目注册成为GS项目，还有3个沼气发电项目正在申请注册为GCC
项目，获取的碳指标可以在相关碳排放权市场参与交易。
4、国际市场开发
公司自2017年开始积极响应国家“一带一路”战略，将海外投资建设项目作为公司重要战略，主动开拓
国际市场。公司位于哥伦比亚的科尔多瓦光伏发电项目已于2023年投产运营，2024年收入实现同比增长1054
%，达到1419万元，并实现盈利；截至报告披露日，位于哥伦比亚的巴兰基亚和马来西亚的怡保两个沼气发
电项目已经并网发电，国外其他在建项目未来会陆续投产，公司的国际业务将逐步实现扭亏为盈，未来成为
公司重要的增长点。
5、太阳能资源高效利用
报告期内，公司参与投资的熔拓光热基金设立了内蒙古百川光热科技有限公司。百川光热主营业务为高
精度太阳能聚光反射镜的制造，工厂位于内蒙古鄂尔多斯光热智能装备制造产业园区，已建成一条钢化槽式
镜生产线和一条平面镜生产线并正式投产贡献收入，形成完整的太阳能热发电聚光反射镜产业链体系。
报告期内，公司投资控股的百川未来新能源技术（上海）有限公司，致力于太阳能资源高效利用技术的
研发和生产。
6、环卫业务
环卫业务主要是公司城市环境综合治理，依托智慧化平台与专业化服务网络，构建覆盖环卫清扫、生态
养护及固废资源化的全链条解决方案。报告期内，在营项目8个，涵盖环卫清扫、绿化管养、垃圾分类及分
拣中心收运处置四大服务场景。
环卫业务的核心竞争力体现为"双核驱动、多维增效"：依托物联网技术构建的智慧环卫平台，实现作业
车辆调度优化率提升40%，人员响应时效缩短至15分钟内；通过"分类-收运-处置"全流程闭环体系，生活垃
圾资源化利用率显著提高。
三、核心竞争力分析
公司核心竞争力体现在以下方面：
1、沼气发电市场占有率领先
公司为沼气发电行业龙头，公司装机容量在行业内优势显著。截至2024年底，公司在运营的沼气发电项
目总数79个，项目总装机容量162.3兆瓦。公司装机规模国内领先，在填埋气处理行业市场占有率超过20%。
2、多维度布局新沼气业务
公司不断拓展沼气资源利用宽度，从而覆盖更广阔的市场空间。我国沼气资源应用领域较广阔，公司除
利用沼气资源进行填埋气发电以外，近年在餐厨/厨余垃圾、养殖粪污、垃圾焚烧沼气、工业沼气等细分领
域积极开拓业务。
（1）餐厨/厨余垃圾沼气市场
公司已与相关餐厨/厨余垃圾运营商开展沼气利用合作，公司在北京、沈阳、金华、菏泽、南阳、马鞍
山、潼南和丰都等地已签约餐厨/厨余垃圾处理厌氧沼气发电项目。
（2）养殖粪污沼气市场
养殖场沼气的资源化利用具有较高经济性，养殖粪污沼气利用项目将养殖场粪污集中收集，厌氧消化处
理产生沼气后进入预处理系统净化、发电，该项目自发自用模式可降低养殖企业用电成本以及公司的输电成
本。
（3）垃圾焚烧渗滤液沼气市场
公司很多发电项目附近建设有垃圾焚烧厂，焚烧厂设有渗滤液污水处理厂，在使用厌氧工艺时会产生大
量沼气，公司已在北京、天津、沈阳、南阳、漯河，青岛、濮阳、新沂和中牟等多个城市投产了垃圾焚烧渗
滤液沼气发电项目，未来将进一步拓展新市场。
（4）其他富含甲烷的可燃气体
公司已在广西来宾与山东德州分别投运一家由污水产生的工业沼气发电厂，公司项目团队当前正在多个
地方洽谈类似的工业沼气项目；同时，公司也在积极拓展煤矿瓦斯气、煤层气、油田伴生气等可燃气气体发
电业务。
3、碳减排业务国内领先
公司前瞻布局国际、国内的碳减排业务，组建有专门的碳减排业务开发团队，在项目建设前期即对填埋
气产量和沼气发电机组装机容量进行评估和规划，启动CDM/VCS/GS/CCER项目的注册程序。同时，公司在国
内外拥有碳减排指标的销售渠道和交易经验，积极开展会议碳中和、办公碳中和等新型业务。
4、移动储能供热技术先发优势
公司基于自身研发储备并与优势科研院合作，开拓移动储能供热业务，利用储能车运送蒸汽为上下游企
业创造经济效益，实现热能的有效利用并实现节能减排。移动储能供热业务已经逐步实现产业规模效应，成
为公司业绩的第二增长点。
5、国际业务的市场先发优势
在南美洲、东南亚和非洲等地垃圾填埋仍为目前垃圾处理的主流手段，公司多年前就布局海外市场。公
司目前在马来西亚、哥伦比亚各国已签约和投产多个填埋气发电项目和光伏发电项目，未来公司海外业务进
展有望进一步突破。
6、环卫业务本地化优势
公司环卫业务以"属地化网络+智慧化平台"构筑核心竞争力。依托河南省深度布局形成的服务优势，业
务覆盖郑州、洛阳、新乡、驻马店、鹤壁等重点城市，形成网格化应急响应体系，保障极端天气及重大活动
环境治理需求。自主研发的信息化平台集成智能调度，实现人车设施全链路数字化管控，显著提升作业效率
与资源统筹能力。通过政企数据协同机制，打通环境规划、执行与监督闭环，在标准化服务输出、应急保障
体系及特色场景开发中形成差异化壁垒，持续强化区域环境治理的服务品质与可持续运营优势。
四、主营业务分析
1、概述
1）沼气发电业务
公司自设立以来，深耕于环保行业，是国内第三方提供沼气资源化利用的主要服务商之一。公司与垃圾
填埋场的主管部门（城市管理局、环境卫生管理处等）、餐厨垃圾处理厂和养殖场等运营单位合作，收集生
活垃圾、养殖粪污等废弃物产生的沼气，并利用其发电、直燃供汽，产品为电力或蒸汽。
沼气资源化利用属于固体废弃物综合利用和可再生能源利用的范畴，符合国家发展改革委《产业结构调
整指导目录》鼓励类的产业政策要求，符合《“十四五”现代能源体系规划》的要求，高度契合国家战略。
2）移动储能供热业务
移动储能供热业务是公司以热能充分利用为出发点，基于自身研发储备以及与优势科研院所合作，开拓
了新的业务技术领域，是公司主营业务的有效延伸。该业务可以为热源端（主要是垃圾焚烧和生物质秸秆发
电企业）增加收益，为用户端降低成本（主要是通过天然气锅炉供热的客户），整个社会没有增加新的燃料
消耗，为业务上下游创造经济效益的同时，实现了热能的有效利用并实现了节能减排。
3）碳减排交易业务
公司运行和在建的沼气发电项目符合参与碳排放权市场的注册交易的基本条件，可结合项目运行情况适
时在碳交易体系注册。截至报告披露日，公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册成为CDM项目（其中有2个
转为VCS项目），可以向确定的国外合作方销售CERs。另有33个沼气发电项目注册成为VCS项目，3个沼气治
理项目注册成为GS项目。
4）环卫业务
环卫业务是公司城市环境综合治理的核心板块之一，聚焦“智慧化服务+全链条闭环”模式，构建覆盖
环卫清扫、绿化管养、生活垃圾分类及分拣中心收运处置的一体化解决方案。报告期内，公司在营项目8个
，包括环卫清扫服务项目4个、绿化管养服务项目2个、生活垃圾分类服务项目1个、分拣中心收运处置服务
项目1个，形成“分类-收运-处置”全流程闭环体系，生活垃圾资源化利用率显著提升，有效助力城市低碳
循环发展。
●未来展望:
1、面临的新政策环境
国家近年陆续出台很多政策，为公司沼气发电、移动储能供热和碳减排等业务的实施提供了有利的政策
保障：
（1）沼气发电产业政策红利
《“十四五”现代能源体系规划》（2022年3月）明确“有序发展农林生物质发电和沼气发电”，推动
行业技术升级与项目规范化布局。
《甲烷排放控制行动方案》（2023年11月）提出提升垃圾资源化利用率与甲烷捕获效率，要求“十四五
”期间建立甲烷排放控制技术体系，强化填埋气治理标准。
《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》（2024年2月）强调加快新型废弃物循环利用，明确垃圾
资源化利用率提升目标，为沼气发电项目提供资源保障。
（2）移动储能供热技术突破
《新型电力系统发展蓝皮书》（2023年1月）提出“储热与储电协同发展”，推动多种类储能技术优化
应用，促进能源系统实时平衡机制突破。
《绿色低碳转型产业指导目录》（2024年）将移动式储能供热列为重点支持技术，明确财政与并网政策
倾斜，加速商业化应用。
（3）碳减排业务机制完善
全国温室气体自愿减排交易（CCER）重启（2024年1月）正式启动CCER交易市场，为光热发电、红树林
碳汇等减排项目提供市场化收益渠道。“碳污协同治理”试点（2024年）
生态环境部推动跨领域协同治理，将甲烷控排纳入省级污染防治考核，强化减排项目监管。
2、公司发展战略与经营计划
公司围绕绿电供应、绿热供应和低碳服务三大业务，巩固沼气发电业务的市场领先地位，立足于移动储
能供热市场引领者，继续深耕碳减排业务，进一步加大相关业务国际市场的拓展，坚持国际国内两条腿走路
，着力围绕国家在新能源领域和废弃物循环利用的发展方向，结合企业优势做好技术储备，打造成为国内一
流的智慧绿能服务商为公司战略目标。
（1）市场开发及业务布局计划
①持续拓展和开发垃圾填埋气发电项目，在中西部区域以及海外市场形成多层次布局，力争实现产能规
模和区域渗透的跨越发展；
②积极开拓养殖粪污、餐厨垃圾、垃圾渗滤液沼气、工业沼气等领域的沼气资源化利用，同时积极开发
煤层瓦斯气和油田伴生气等富含甲烷气体的发电项目，横向拓宽公司业务领域；
③实现移动储能供热业务的有效拓展，积极开拓热源端与用热端下游市场，同时大力开展移动储能供热
车的租赁模式以及第三方合作运营模式；
④加强国际业务团队的组织建设，加快市场开发及项目建设的进度，全力推动光伏电站与沼气发电业务
的国际化布局；
⑤根据国际国内的政策推进碳减排业务的开发与销售，依托自身技术研发储备，在为公司自有项目服务
的同时，积极开展为第三方碳减排项目开发和交易提供咨询服务。
（2）融资计划
公司将继续保持稳健可持续快速发展的态势，充分运用多种融资渠道以降低资金成本，并探索发行与碳
减排有关的碳中和绿色债券进行融资，加大应收账款催收力度，为公司实施的业务扩张和行业整合战略提供
充足的资金保障，从而助力公司高质量可持续发展。
（3）技术创新计划
技术积累是公司重要的核心竞争力。公司将扩大研发团队规模、加强移动储能供热车新一代产品的技术
升级，研发低品位蒸汽增压技术和移动储热制冷技术。将进一步完善与高等院校和研究机构的技术合作机制
，在储热蓄冷领域加快实现技术储备与创新。
（4）人力资源建设计划
公司目前正处于业务转型期，为此，公司将继续引进人才并积极调整人才结构，重点招聘和任用专业人
才，加大国际业务人员的引进以做大做强国际业务；同时充实研发和管理等部门的高层次人员，为公司长远
发展规划的实施提供必要的人才储备；通过内部轮岗培训和定岗培训等多种形式培养移动储能供热与沼气发
电共用的复合型人才和专业岗位人才，提高员工综合能力和专业技能；同时积极探索和发展绩效评价体系和
相应的激励机制，实现人力资源的可持续发展。
（5）内部治理计划
在公司治理上，公司将着力构建规范、高效的治理模式，逐步完善法人治理结构，充分发挥各专业委员
会及独立董事的指导、监督作用；在内部组织上，遵循扁平化的模式，简化决策流程，提高运营效率；在内
部控制方面，公司将完善内控、内审制度，明晰部门职责、岗位职责，形成规范化、标准化和科学化的管理
体系；在管理上，有效运用自有信息化管理系统和大数据分析工具，提升运营管理的效率和精度。
3、公司发展可能面临的风险
（1）国家产业扶持政策变化的风险
公司主营业务为沼气发电，虽然是国家政策鼓励发展的环保与新能源行业。但若未来国家相关行业政策
出现调整，对沼气发电的支持力度减弱，公司所处行业发展速度将有所减缓，进而可能对公司未来生产经营
产生一定的影响，包括但不限于补贴力度下降、市场空间缩小等导致公司持续盈利能力下降的情形。
（2）沼气发电上网电价补贴政策变化的风险
公司采用沼气发电的形式对生活垃圾填埋气、餐厨垃圾沼气、养殖粪污沼气等富含甲烷的气体进行资源
化利用。依据《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源电价附加补助资金管理办法
》、《关于〈关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见〉有关事项的补充通知》等可再生能源开发
鼓励政策，沼气发电企业纳入可再生能源电价附加资金补助清单后，可以在全生命周期合理利用小时数8250
0小时内，且自并网发电之日起15年内，按项目当年实际发电量享受补贴电价；在进入相应的补助清单前，
项目公司与各地电网企业结算上网电价中的脱硫燃煤机组标杆电价的部分。
2020年初，国家有关部门提出了一系列政策完善非水可再生能源发电项目的市场化配置机制；同时，在
充分保障政策延续性和存量项目合理收益的基础上，未来新增项目电价补贴将根据“以收定支”的原则获取
，财政部根据补助资金年度增收水平、行业发展等情况，合理确定当年补贴总额。2023年11月，国家有关部
门联合印发了《关于做好存量生物质发电项目补贴申报工作的通知》，通知规定2020年1月20日（含）至202
1年12月31日（含）期间全部机组并网但尚未纳入中央财政补贴的项目为非竞争配置项目；2021年底前已核
准且开工在建、2023年6月30日（含）前全部机组并网的项目为竞争配置项目。
报告期内，存量项目不受上述政策影响，补贴电价有保障，但新建项目是需要执行新的补贴政策，新项
目存在补贴力度下降的风险，将给公司盈利造成不利影响。
（3）税收优惠政策变化的风险
为鼓励和支持我国环保行业及可再生能源开发行业的发展，国家出台了一系列税收优惠政策。其中，根
据财政部、国家税务总局下发的相关规定，公司利用垃圾填埋气、垃圾渗滤液沼气、养殖粪污沼气等为燃料
生产的电力享受企业增值税100%即征即退政策。
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》及财政部、国家税务总局、国家发展改革委公布的通知
等规定，从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起
，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。根据《中华人民共和国企业所得
税法实施条例》等规定，对符合上述目录规定的资源作为主要原材料，生产符合国家或行业相关标准的产品
取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。
如果有关优惠政策发生变化，或项目公司不再符合税收优惠条件，公司盈利水平将受到不利影响。
（4）市场竞争激烈的风险
我国沼气发电项目比较分散，单个企业的资产和盈利规模较小。公司作为国内沼气发电领域的较早参与
者，在规模、管理、技术、品牌和人才等诸多方面已积累了一定的竞争优势，占据了领先的市场地位。虽然
对于新进入者具有一定的壁垒，但随着沼气综合利用的技术、市场日渐成熟，可能吸引更多企业进入这一细
分领域，从而加剧行业竞争，影响公司经营业绩的持续增长和盈利能力的提升。
（5）垃圾焚烧替代卫生填埋导致垃圾填埋气治理项目机会减少、垃圾填埋气不足的风险
填埋气发电是公司沼气发电业务的主要形式之一，也是公司大部分项目的主要运营方式，卫生填埋是填
埋气发电的上游产业。
随着未来国内存量生活垃圾填埋场陆续封场，而新建的垃圾填埋场数量相对较少，公司将面临垃圾填埋
气治理项目可开发机会减少的局面。对于已投产运营的垃圾填埋气治理项目而言，也可能因为当地城市规划
变更等因素的影响，如地方政府新建并启用垃圾焚烧处理设施等不确定因素，导致出现填埋场垃圾进场量减
少、产气量减少而无法达到设计产能的情形，公司持续盈利能力将受到不利影响。
（6）应收款项相关风险
报告期各期末，公司应收账款、合同资产余额占营业收入比重相对较大，应收款项增长较快。2020年国
家有关部门改革补贴申请制度以来，纳入补贴清单按流程逐级审批需要一定时间，且纳入清单项目的补贴款
结算周期总体延长，导致账期逐渐拉长，并影响公司经营活动现金流的及时收取。
尽管补贴款受《中华人民共和国可再生能源法》、《可再生能源电价附加补助资金管理办法》等法律法
规的保障，且其来源主要为可再生能源发展基金等财政资金，有国家信用的有力保障，支付风险较低，但不
排除未来因可再生能源发展基金的资金压力增大或补贴收紧等因素，导致公司应收补贴款无法按期收回，从
而可能对公司整体经营造成不利影响。
公司虽已按照会计政策相关规定对应收款项计提了减值准备，但报告期末，公司应收补贴款余额较大，
如因外部环境变化等因素，导致相关补贴款结算不及时，则公
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