经营分析☆ ◇300614 百川畅银 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
沼气（主要为垃圾填埋气）治理项目的投资、建设与运营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.20亿 95.63 3373.90万 84.16 15.37
境外(地区) 1002.85万 4.37 635.04万 15.84 63.32
─────────────────────────────────────────────────
电力(业务) 1.32亿 57.59 1944.04万 48.49 14.70
热力(业务) 4235.34万 18.45 285.34万 7.12 6.74
环卫及再生资源回收服务(业务) 3603.09万 15.69 1137.12万 28.36 31.56
其他(业务) 1898.14万 8.27 642.45万 16.03 33.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 3.42亿 84.77 8242.79万 88.88 24.11
热力(行业) 4404.51万 10.92 389.69万 4.20 8.85
其他(行业) 1740.52万 4.31 641.39万 6.92 36.85
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电(产品) 3.42亿 84.77 8242.79万 88.88 24.11
移动供热(产品) 4404.51万 10.92 389.69万 4.20 8.85
其他(产品) 1740.52万 4.31 641.39万 6.92 36.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.02亿 99.68 9177.38万 98.96 22.82
境外(地区) 127.20万 0.32 96.49万 1.04 75.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电收入(产品) 1.72亿 88.07 3989.95万 88.32 23.15
移动储能供热收入(产品) 1526.88万 7.80 --- --- ---
其他(产品) 645.10万 3.30 --- --- ---
工程服务收入(产品) 107.60万 0.55 --- --- ---
碳交易收入(产品) 55.62万 0.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.95亿 99.84 4526.34万 100.00 23.16
境外(地区) 32.04万 0.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电收入(行业) 4.20亿 94.32 1.24亿 90.54 29.54
其他(行业) 959.49万 2.16 385.95万 2.82 40.22
碳交易收入(行业) 670.25万 1.51 --- --- ---
售热收入(行业) 468.98万 1.05 --- --- ---
工程服务收入(行业) 428.97万 0.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
沼气发电收入(产品) 4.20亿 94.32 1.24亿 90.54 29.54
其他(产品) 959.49万 2.16 385.95万 2.82 40.22
碳交易收入(产品) 670.25万 1.51 --- --- ---
售热收入(产品) 468.98万 1.05 --- --- ---
工程服务收入(产品) 428.97万 0.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.38亿 98.42 1.31亿 95.45 29.84
境外(地区) 702.46万 1.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.45亿 100.00 1.32亿 96.62 29.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.23亿元，占营业收入的30.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网陕西省电力有限公司 │ 2937.91│ 7.28│
│国网辽宁省电力有限公司 │ 2864.37│ 7.10│
│国网山东省电力公司青岛供电公司 │ 2719.99│ 6.74│
│国网湖北省电力有限公司 │ 2283.99│ 5.66│
│广东电网有限责任公司揭阳供电局 │ 1540.41│ 3.82│
│合计 │ 12346.68│ 30.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.65亿元，占总采购额的20.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│河北昌骅专用汽车有限公司 │ 1699.56│ 5.47│
│济南济柴环能燃气发电设备有限公司 │ 1413.78│ 4.55│
│广东建成机械设备有限公司 │ 1146.52│ 3.69│
│周口市华明汽车销售有限公司 │ 1111.63│ 3.58│
│河南多阳建筑工程有限公司 │ 1097.82│ 3.53│
│合计 │ 6469.31│ 20.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司在做好沼气发电业务和碳减排业务的同时，大力推进移动储能供热业务，同时加大相关业务的国际
市场拓展，结合企业优势研发和投资新型废弃物循环利用业务以及太阳能资源高效技术利用业务。
1、沼气发电业务
甲烷（CH4）是导致全球气候变暖的第二大温室气体，它的温室效应是二氧化碳的28倍，甲烷的回收利
用是减少温室气体排放很重要的一环。公司自设立以来深耕于环保行业，是国内第三方提供沼气资源化利用
的主要服务商之一。公司与垃圾填埋场的主管部门（城市管理局、环境卫生管理处等）、养殖场、造纸厂等
生产运营单位合作，收集生活垃圾、养殖粪污、工业废水等废弃物产生的沼气（甲烷气）进行发电。
报告期内公司部分填埋气发电项目所在城市新建设了垃圾焚烧厂，填埋气发电业务受到了一定的冲击，
尽管当年有一些发电项目关闭或者减容，但公司也在加大市场拓展力度和建设力度，本报告期内，公司产生
发电量的沼气电厂有98个，装机容量177.6兆瓦。
2、移动储能供热业务
移动储能供热是一种新型的余热利用与集约化供热模式，移动供热打破了管道供热的传统模式，是热量
输送技术的一次突破。该业务是将燃煤电厂、垃圾焚烧厂、冶炼、化工、建材等高耗能行业的富裕能源和工
业余热回收储存，利用装有储热材料的车辆，运输至周边的纺织、制药、食品、养殖、学校、居民小区等热
能消费者，解决了供热管网建设周期长、成本高、覆盖半径短的问题，并对小型落后燃煤锅炉有效替代，缓
解中小用热单位更换燃气锅炉、电锅炉导致供热成本高、用热稳定性波动的问题，具有广泛的下游需求。该
业务的优势是供热辐射范围广、热能损耗小、储热量大、节能减排和降低企业的用热成本等。
为了加大市场开发的进度，报告期内公司推出了移动供热自营模式、第三合作运营模式以及移动供热车
辆租赁模式等多种灵活合作的方式。截至报告期末，移动储能供热车已投入运营241台。随着规模效应的增
加，移动储能供热业务将逐步实现盈利。
3、碳减排交易业务
公司积极参与国际、国内市场的碳减排交易机制，以扩大实现沼气发电项目的收益。在项目建设前期，
公司即对项目做出评估，若项目满足CDM/VCS/CCER/GS项目合格性的要求，则公司同时启动CDM/VCS/CCER/GS
项目的注册程序。
截至报告期末，公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册成为CDM项目（其中有2个转为VCS项目），32
个沼气发电注册成为VCS项目，3个沼气发电项目注册成为GS项目，3个沼气发电项目正在申请注册为GCC项目
，获取的碳指标可以在相关碳排放权市场参与交易。
填埋气发电项目注册VCS后可以获得CCP标签，未来有望在国际上优先出售从而增加碳交易的收入，公司
也在申请香港交易所开具交易账户用于交易VCS和GS项目产生的减排量；另外，公司积极推广碳中和业务咨
询服务，为客户提供包括会议碳中和与会展碳中和等解决方案，帮助客户实现碳中和目标。
4、国际市场开发
公司在早几年就进入南美洲的哥伦比亚新能源市场，报告期内在哥伦比亚有2个沼气发电项目在建，合
计装机规模9.98兆瓦，预计本年内实现并网发电；首个装机9.9兆瓦的光伏电站已经于2023年12月投产，另
外有两个光伏电站处于在建状态，合计装机19.8兆瓦；还有多个光伏电站和沼气发电项目处于前期项目开发
阶段。公司在哥伦比亚也有多个填埋场沼气发电项目在谈，同时在大力开展墨西哥、智利等国家的填埋场沼
气发电项目，公司已经成为中国在哥伦比亚投资新能源业务的排头兵，未来将继续深耕南美市场。
公司也重视东南亚市场的开发，在马来西亚霹雳州的怡保市装机2兆瓦的填埋气发电项目预计2024年底
并网发电。在马来西亚的槟城、彭亨州和吉隆坡等地也有多个填埋场沼气发电项目签约洽谈中，越南和泰国
区域的项目也在前期洽谈中。未来垃圾填埋场沼气业务的增长主要会来自海外市场，在公司业务占比逐步提
高，国际业务将成为公司重要的利润增长点。
5、新型废弃物循环利用
国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》中明确提出加快废旧装备再制造和新型
废弃物循环利用，废弃物循环利用产业将成为国家大力推动发展的一个环保细分领域。本报告期内公司收购
了百川环服66.80%股权，百川环服成为全资子公司已纳入公司合并报表范围。百川环服从事生活垃圾分类及
垃圾分拣中心运营服务、再生资源回收业务以及垃圾清扫保洁服务；本次收购有助于公司沼气发电业务的纵
向延伸，加强产业链的布局，实现业务间的协同拓展，同时有利于进一步加强与已投资建设填埋气发电厂所
在地政府的合作关系，争取利用现有电厂开展再生资源回收业务，做大做强新型废弃物循环利用业务。
6、太阳能资源高效利用
公司参与投资的熔拓光热基金设立了内蒙古百川光热科技有限公司，百川光热主营业务为高精度太阳能
聚光反射镜的制造，工厂位于内蒙古鄂尔多斯光热智能装备制造产业园区。本报告期内，百川光热建设完成
一条平面镜生产线，已具备批量生产及稳定供货能力，另外一条钢化槽式镜生产线即将完成最后的设备调试
，这样就形成完整的太阳能热发电聚光反射镜产业链体系。百川光热已成功通过了零碳工厂评定，获得了四
星级认证。
报告期内，公司投资控股的百川未来新能源技术（上海）有限公司，致力于异质结光伏电池技术的研发
应用。
二、核心竞争力分析
公司核心竞争力体现在以下方面：
1、沼气发电市场占有率领先
公司为沼气发电行业龙头，公司装机容量在行业内优势显著。2024年上半年公司产生发电量的沼气电厂
98个，装机容量177.6兆瓦。公司装机规模国内领先，在填埋气处理行业市场占有率超过20%。
2、多维度布局新沼气业务
公司不断拓展沼气资源利用宽度，从而覆盖更广阔的市场空间。我国沼气资源应用领域较广阔，公司除
利用沼气资源进行填埋气发电以外，近年在餐厨/厨余垃圾、养殖粪污、垃圾焚烧沼气、工业沼气等细分领
域积极开拓业务。
（1）餐厨/厨余垃圾沼气市场
公司已与相关餐厨/厨余垃圾运营商开展沼气利用合作，并已与运营商签署了合作协议，公司在北京、
沈阳、金华、菏泽、南阳、马鞍山、潼南和丰都等地已签约餐厨/厨余垃圾处理厌氧沼气发电项目。
（2）养殖粪污沼气市场
养殖场沼气的资源化利用具有较高经济性，养殖粪污沼气利用项目将养殖场粪污集中收集，厌氧消化处
理产生沼气后进入预处理系统净化、发电，该项目自发自用模式可降低养殖企业用电成本以及公司的输电成
本，公司与牧原股份已有6个沼气发电项目投产的基础上，还有其他新项目在推进中，并与国内多家养殖企
业洽谈合作等。
（3）垃圾焚烧渗滤液沼气市场
公司很多发电项目附近建设有垃圾焚烧厂，焚烧厂设有渗滤液污水处理厂，在使用厌氧工艺时会产生大
量沼气，公司已在北京、天津、沈阳、南阳、漯河，青岛、濮阳、新沂、荆门、中牟、新郑等10多个城市投
产了垃圾焚烧渗滤液沼气发电项目，未来将进一步拓展新市场。
（4）其他富含甲烷的可燃气体
公司已在广西投运一家由造纸厂污水产生的工业沼气发电厂，当前在山东德州一家生产企业合作的工业
沼气发电厂正在建设中，公司项目团队当前正在多个地方洽谈类似的工业沼气项目；同时，公司也在积极拓
展煤矿瓦斯气、煤层气、油田伴生气等可燃气气体发电业务。
3、碳减排业务国内领先
公司前瞻布局国际、国内的碳减排业务，组建有专门的碳减排业务开发团队，在项目建设前期即对填埋
气产量和沼气发电机组装机容量进行评估和规划，启动CDM/VCS/GS/CCER项目的注册程序。同时，公司在国
内外拥有碳减排指标的销售渠道和交易经验，碳减排收入可以加大项目建设的经济可行性，提高公司的市场
竞争力。
4、移动储能供热技术先发优势
公司基于自身研发储备并与优势科研院合作，开拓移动储能供热业务，利用储能车运送蒸汽为上下游企
业创造经济效益，实现热能的有效利用并实现节能减排。移动储能供热业务有望逐步实现产业规模效应，为
公司贡献业绩新增量。公司与优势院校合作研发，核心竞争力不断提升。
5、国际业务的市场先发优势
在南美洲、东南亚和非洲等地垃圾填埋仍为目前垃圾处理的主流手段，公司多年前就布局海外市场。百
川畅银哥伦比亚公司作为中资在哥伦比亚领先的环境治理和新能源发电企业，未来公司海外业务进展有望进
一步突破。公司目前在哥伦比亚、马来西亚等国已签约多个填埋气发电项目和光伏发电项目。
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