经营分析☆ ◇300626 华瑞股份 更新日期：2025-09-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
小功率电机和微特电机换向器的研发、生产、销售和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 1.32亿 33.93 2776.84万 43.72 21.05
其他业务(行业) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.53 11.48
主营-电动工具(行业) 5758.64万 14.81 923.12万 14.53 16.03
主营-家用电器(行业) 5586.67万 14.36 755.09万 11.89 13.52
主营-工业电机(行业) 2805.47万 7.21 433.44万 6.82 15.45
主营-其他(行业) 1196.12万 3.08 286.08万 4.50 23.92
─────────────────────────────────────────────────
全塑型(产品) 1.65亿 42.45 2916.71万 45.92 17.67
其他(产品) 1.06亿 27.29 1298.59万 20.45 12.23
普通型(产品) 9297.28万 23.91 1591.18万 25.05 17.11
卷板型(产品) 2367.40万 6.09 544.67万 8.58 23.01
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 1.69亿 43.48 3202.98万 51.00 18.94
其他业务(地区) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
海外地区(地区) 5276.80万 13.57 1246.15万 19.84 23.62
主营-华南地区(地区) 4459.47万 11.47 474.22万 7.55 10.63
主营-华中地区(地区) 1069.05万 2.75 95.97万 1.53 8.98
其他(补充)(地区) 930.68万 2.39 84.05万 1.34 9.03
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 2.85亿 73.39 5174.56万 82.40 18.13
其他业务(业务) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
与铜排、铜片有关的(业务) 102.82万 0.26 -71.20万 -1.13 -69.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.86亿 73.65 5103.36万 81.26 17.82
其他业务(销售模式) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.47亿 32.89 5503.53万 41.55 22.26
其他业务收入(行业) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-电动工具(行业) 1.27亿 16.95 2266.96万 17.12 17.79
主营-家用电器(行业) 1.16亿 15.46 2103.02万 15.88 18.09
主营-工业电机(行业) 5222.41万 6.95 961.27万 7.26 18.41
主营-其他(行业) 3276.88万 4.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
主营-全塑型(产品) 3.18亿 42.23 6528.33万 49.29 20.56
主营-普通型(产品) 1.94亿 25.85 3565.76万 26.92 18.35
其他业务收入(产品) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-卷板型(产品) 5048.80万 6.71 1060.37万 8.01 21.00
主营-其他(产品) 1357.93万 1.81 307.10万 2.32 22.62
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 3.27亿 43.44 6842.90万 51.67 20.95
其他业务收入(地区) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-海外地区(地区) 1.20亿 15.98 --- --- ---
主营-华南地区(地区) 9476.34万 12.60 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 1711.13万 2.28 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 1148.93万 1.53 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 294.88万 0.39 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 269.56万 0.36 --- --- ---
主营-西北地区(地区) 9.81万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 5.70亿 75.77 1.15亿 86.55 20.12
其他业务相关收入(业务) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 623.25万 0.83 -1.93万 -0.01 -0.31
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.52亿 100.00 1.32亿 100.00 17.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 1.13亿 32.84 2657.29万 39.62 23.46
其他业务(行业) 7929.65万 23.00 985.49万 14.69 12.43
主营-电动工具(行业) 5888.13万 17.08 1167.95万 17.41 19.84
主营-家用电器(行业) 5546.53万 16.09 1152.16万 17.18 20.77
主营-工业电机(行业) 2307.75万 6.69 486.88万 7.26 21.10
主营-其他(行业) 1012.82万 2.94 257.22万 3.84 25.40
─────────────────────────────────────────────────
全塑型(产品) 1.42亿 41.08 3162.39万 47.15 22.32
普通型(产品) 9273.12万 26.89 1861.73万 27.76 20.08
其他业务(产品) 7929.65万 23.00 985.49万 14.69 12.43
卷板型(产品) 2325.61万 6.74 574.74万 8.57 24.71
其他(产品) 316.23万 0.92 122.64万 1.83 38.78
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 1.41亿 40.95 3173.14万 47.54 22.47
其他业务(地区) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
海外地区(地区) 5902.46万 17.12 1402.11万 21.00 23.75
主营-华南地区(地区) 4361.77万 12.65 837.62万 12.55 19.20
其他(补充)(地区) 1314.04万 3.81 160.45万 2.40 12.21
主营-华中地区(地区) 855.21万 2.48 116.39万 1.74 13.61
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 2.61亿 75.64 5709.48万 85.53 21.89
其他业务(业务) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 471.50万 1.37 -19.77万 -0.30 -4.19
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.66亿 77.00 5689.71万 85.24 21.43
其他业务(销售模式) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.30亿 34.59 4711.93万 41.61 20.46
其他业务收入(行业) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-电动工具(行业) 1.12亿 16.80 1961.65万 17.32 17.54
主营-家用电器(行业) 8899.18万 13.37 1532.73万 13.54 17.22
主营-其他(行业) 3564.24万 5.35 --- --- ---
主营-工业电机(行业) 3500.36万 5.26 671.43万 5.93 19.18
─────────────────────────────────────────────────
主营-钩型全塑型(产品) 2.19亿 32.82 4353.91万 38.45 19.92
其他业务收入(产品) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-钩型普通型(产品) 1.02亿 15.38 1725.94万 15.24 16.85
主营-槽型普通型(产品) 7715.30万 11.59 1567.88万 13.85 20.32
主营-槽型全塑型(产品) 4516.00万 6.78 988.32万 8.73 21.88
主营-卷板型(产品) 4426.89万 6.65 --- --- ---
主营-其他(产品) 963.55万 1.45 58.44万 0.52 6.07
主营-平面型(产品) 463.18万 0.70 157.30万 1.39 33.96
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 2.74亿 41.08 6235.25万 55.07 22.79
其他业务收入(地区) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-海外地区(地区) 1.19亿 17.86 2263.73万 19.99 19.04
主营-华南地区(地区) 7460.19万 11.20 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 1971.04万 2.96 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 784.21万 1.18 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 368.56万 0.55 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 348.31万 0.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.66亿 100.00 1.13亿 100.00 17.01
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.36亿元，占营业收入的31.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 7659.61│ 10.19│
│第二名 │ 6581.60│ 8.75│
│第三名 │ 4225.60│ 5.62│
│第四名 │ 2969.50│ 3.95│
│第五名 │ 2210.00│ 2.94│
│合计 │ 23646.31│ 31.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.37亿元，占总采购额的70.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 19556.10│ 31.69│
│第二名 │ 11473.68│ 18.60│
│第三名 │ 5538.71│ 8.98│
│第四名 │ 4774.27│ 7.74│
│第五名 │ 2382.13│ 3.86│
│合计 │ 43724.88│ 70.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途
公司自设立以来专注于从事小功率电机和微特电机换向器的研发、设计、生产和销售，一直致力于为客
户提供性能可靠、品质卓越的换向器产品和服务。换向器为电机的核心零部件，被称为“电机的心脏”。目
前，公司凭借行业领先的全塑型一次成型生产工艺、全自动生产线、多元化的产品及客户体系，在换向器领
域，特别是插片型换向器领域具备较强的市场竞争力和品牌知名度。公司是换向器行业的龙头企业，拥有博
格华纳、日本电产（NIDEC）、延锋安道拓、博世集团（BOSCH）、牧田、德昌电机、胜华波、佩特来（Pres
tolite）、美国百得（BLACK＆DECKER）、威灵电机、厦门建松、卧龙电驱、大洋电机等全球知名客户。公
司主要产品包括全塑型、槽型、钩型、卷板型、平面型等五大类两千余个规格的换向器。目前换向器的应用
市场主要集中在汽车电机、电动工具（含园林工具）、家用电器等相关行业。
（二）经营模式
采购模式：公司所需的原材料均通过公司采购部集中采购或按订单采购。公司根据生产计划安排采购计
划，主要原材料的采购根据公司现有订单需求及营销中心的预计订单进行采购。公司采购部按规定在合格供
应商范围内比质比价，审慎选择，对供应商进行资质审查，对其经营资质、生产和技术能力、产品质量、供
货及时性、服务质量、环境保护等方面进行综合考量，经审核后，将符合要求的供应商列入合格供应商名录
。
生产模式：公司根据用户订单组织产品的设计和生产，公司根据用户在产品结构及性能等方面的要求以
合同的方式确定产品的品种、性能、数量及交货期来组织生产。
销售模式：公司的销售模式为直接销售和寄售仓销售。根据客户的需求，采取相应的销售模式。同时建
立了完善的售后服务体系，及时响应客户的各种服务需求，为客户提供专业、优质的售后服务。
报告期内公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
（三）行业发展情况
1、汽车电机领域
2025年上半年，公司换向器产品在汽车电机领域的营业收入为1.32亿元，同比增加16.51%，占主营收46
.06%。报告期内，换向器产品应用于汽车电机领域的营业收入整体上升。这一增长主要得益于汽车市场稳中
向好。汽车以旧换新政策持续发力，与促消费活动协同并进，中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年1-
6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。公司进而持续稳步推进汽
车电机零部件业务。此外，公司换向器产品应用于新能源汽车领域的销售额也持续增加，与胜华波、延锋安
道拓等客户的合作进一步深化，销量显著提升。国家政策层面，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年
）》及《汽车产业中长期发展规划》等，亦为行业提供了有力支撑，汽车电机作为汽车的核心零部件，在起
动机、发电机、燃油泵、助力转向、刹车系统、冷却散热系统、座椅、摇窗及雨刮等部件上均有应用。展望
下半年，“两新”政策将继续有序实施，叠加企业新品供给持续丰富，有助于拉动汽车消费增长。现在的汽
车中各类自动化、智能化的功能逐渐增加，比如天窗、后视镜折叠、自动尾盖等，促进了汽车微特电机的应
用，相应地也会刺激对换向器的需求。
2、电动工具领域
换向器生产企业属于电动工具零部件生产商，专门为电动工具整机生产商提供零部件，可应用于手电钻
、角磨机、切割机、各类电锯、电刨、割草机等。2025年上半年，公司换向器产品在电动工具配件板块营业
收入为0.58亿元，同比减少2.20%。我国电动工具的市场长期以来以出口为主，内销为辅。由于关税政策的
影响，电动工具行业的出口受到了一定程度的冲击，导致市场需求减少。同时，随着无刷电机技术的不断发
展和普及，也使得传统换向器的市场份额有所缩减。公司密切跟踪市场需求的变化，持续坚守中高端市场定
位。通过强化技术创新与产品研发，公司不断提升产品的质量、性能及附加值，力求在激烈的市场竞争中保
持领先地位。
3、家用电器领域
2025年上半年，公司换向器产品在家电零部件应用领域的营业收入为0.56亿元，同比增加0.72%。作为
家用电器的重要配套行业，家电制造行业对换向器的需求主要来自如洗衣机、吸尘器、搅拌机、豆浆机、果
汁机等电动家电；吹风机等个人护理电器；以及扫地机器人、自动升降桌等智能家居。报告期内，随着国补
政策的延续以及前期低基数的效应逐步显现，小家电行业再次迎来温和复苏，公司产品在家电零部件应用领
域有较大增长。
近年来，国家陆续出台了多项促进家电消费的利好政策，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以
旧换新行动方案》,商务部、国家发展改革委、财政部、市场监管总局联合发布《关于进一步做好家电以旧
换新工作的通知》，要求做好家电以旧换新中央与地方政策协同联动，推动家电以旧换新工作走深走实，在
中央政策的引领下，成功推动了家电及其他消费品市场的稳步复苏。家电行业的转型升级也有利于带动换向
器产业的发展。在AI赋能的科技创新和以旧换新等政策的支持下，有望形成合力，助力家电企业挖掘市场增
长潜力。
4、其他新领域
公司积极研发新产品，如微型换向器产品、汇流盘、无刷连接器、连接片等，提升企业资源利用效率，
实现公司价值。伴随着高端工业技术的飞速进步，空心杯电机凭借其体积小、重量轻、效率高、响应速度快
等独特技术优势，在医疗设备、航空航天、机器人、高端电子设备等众多领域的应用场景日益广泛，市场需
求呈现出快速增长的态势。空心杯电机以其独有的技术优势，在各行各业的应用场景中扮演着越来越重要的
角色，成为推动产业升级的关键力量。对此，公司高度重视并积极投入到空心杯电机换向器项目的研发之中
，目前已有部分产品试样中。公司不仅致力于提升现有产品的性能和可靠性，更在积极探索新领域、新用途
的电机换向器产品，力求在技术创新上不断突破，以满足客户和市场的新需求。
（四）经营情况分析
报告期内，公司实现营业收入3.89亿元，较上年同期增加12.79%；主营业务收入2.86亿元，较上年同期
增加7.88%；归属于上市公司股东的净利润470.26万元，较上年同期减少55.40%；总资产9.15亿元，比上年
同期减少5.98％；净资产5.20亿元，比上年同期增加0.91％；基本每股收益0.0261元/股，较上年同期减少5
5.46%。公司主要的业绩变动原因如下：
1、报告期内，公司主营业务表现稳定，生产经营活动一切正常，未发生对公司产生重大影响的变化。
公司抓住汽车电机市场的发展契机，并得益于“以旧换新”等国家利好政策的持续推动，汽车产销量稳步攀
升。这为公司汽车电机零部件业务的发展提供了有力支撑，业务规模稳步扩大。在汽车电机应用细分领域，
公司换向器产品的营收实现了16.51%的增长。
2、面对订单调价压力与供应链成本波动，公司积极应对，通过推出定制化解决方案与实施动态报价机
制，稳固核心市场地位。同时，生产与采购部门紧密协作，共同优化业务流程，从库存周转效率、生产排班
合理性等细节入手，实现了精细化费用管控，有效应对了外部环境的不确定性。
3、财务管理上，公司通过实施精细化的资金管理策略，利用各类融资工具及贴息政策，财务费用同比
减少38.45%。此外，公司对资金预算进行了有效的安排和执行，确保了资金使用的合理性和效率，进一步提
升了资金管理的整体水平。这种精细化的财务管理不仅优化了公司的资金结构，还为企业带来了显著的经济
效益，增强了公司的财务稳健性和市场竞争力。
4、深化数字转型变革，赋能产业升级进程。公司聚焦流程顶层布局、管理模式及效率提升等核心领域
，推动信息技术与业务深度融合，各大系统运用、数据互通、流程提效得到持续提升。
5、报告期内，确认公司参股公司康泽药业股份有限公司业绩下滑，造成公司投资损失9064031.93元；
子公司杭州胜克投资管理有限公司投资入伙的杭州申通物联投资合伙企业（有限合伙），造成公司投资损失
1416376.28元。
二、核心竞争力分析
1、研发创新优势
公司研发技术团队稳定，拥有多年丰富的行业经验，利用深厚的行业积累不断推进技术创新，实现可持
续高质量发展。技术创新作为企业生存的原动力，是提高企业竞争力的有效手段。报告期内，公司紧跟行业
发展态势，在空心杯电机换向器领域积极进行研发布局；紧抓生产流程和设备的创新，通过优化加工工艺流
程、改进自动化设备、模具更新研发等，有效提高品质和效率。随着产品的技术成熟，基于公司对产品的深
刻理解和生产制造的经验积累，公司各个产品生产线的自动化程度不断提高，自动排片、自动压制、视觉影
像检测、精加工流水线等自动化设备的投入，降低员工作业难度，有效提高产品的品质和生产效率。截至目
前，公司及各子公司共计拥有120件有效专利，其中发明专利42件，实用新型70件，外观设计8件。公司及子
公司宁波胜克均顺利通过知识产权贯标审核、均是高新技术企业。根据宁波市经济和信息化局发布的《关于
2023年度宁波市“专精特新”中小企业拟认定名单公示》，公司子公司宁波胜克被认定为2023年度宁波市“
专精特新”中小企业，认定有效期为三年。
2、行业品牌优势
在换向器领域，产品的性能、可靠性和按时保质交付能力对于客户至关重要。在选择供应商时，客户倾
向于挑选在行业内享有盛誉、品牌实力强的生产企业，并通过一系列综合严谨的评估流程，筛选出能够满足
其特定需求的供应商。一旦选定，客户通常会与供应商建立长期的合作伙伴关系。依托于长期的技术沉淀和
丰富的生产实践经验，公司的产品在国内市场占据了明显的竞争优势，并在高端市场中赢得了国际客户的广
泛认可与信赖。此外，公司注重售后服务，积极响应并解决客户遇到的质量问题，确保提供高质量的售后服
务体验。公司主导起草的柴油机用起动机换向器标准正式发布，公司在此次标准制定中发挥主导作用，有力
推动了机械行业标准化进程。
3、信息化建设优势
公司经过多年的信息化系统建设，已逐步建成了ERP管理系统、WMS仓储管理系统、OA办公自动化系统、
MES生产信息化管理系统等信息化管理系统平台，通过信息管理系统的开发应用，实现了企业管理、生产流
程的信息化、数字化，提高了企业决策的科学性和生产过程控制的智能化。子公司宁波胜克已成功通过《数
据管理能力成熟度评估模型》(简称DCMM)评审。报告期内，公司及宁波胜克分别通过宁波市制造业企业数字
化等级二级、三级评价。子公司江苏胜克机电科技有限公司凭借“基于智能驱动的换向器智能工厂”项目，
成功入围2025年江苏省先进级智能工厂名单。这也为公司未来在数据驱动经营方面奠定了坚实基础。公司将
继续深耕数字化、智能化转型，不断探索和应用新技术、新模式。产品
4、规模生产优势
公司依托宁波鄞州、宁波北仑、江苏淮安三大生产基地的坚实基础，跻身行业前列，成为规模较大的换
向器生产企业之一。公司的产品广泛应用于汽车电机、电动工具、家用电器等多个领域。公司凭借卓越的生
产销售实力和较高的市场占有率，为公司未来的规模化、标准化生产提供强有力的支撑。
此外，公司拥有多元化的业务线和多样化的产品工艺，具备了批量生产多业务线产品的能力。在排产安
排上，公司能够灵活调度，迅速响应客户需求，这不仅提升了客户满意度，也为公司开发新产品、开拓新业
务领域以及实现降本增效提供了坚实的基础。公司正以此为核心竞争力，不断推进技术创新和市场拓展，以
实现可持续发展的战略目标。
5、种类规格多样化优势
换向器行业标准化、集中化趋势越发明显，国内外换向器市场客户资源优势稳固且持续扩大。在这一趋
势下，换向器厂商的自动化生产能力、资金和技术实力越发重要。公司作为换向器行业具有资金、技术和客
户优势的龙头企业之一，拥有较为便利的要素整合能力。目前公司产品主要包括全塑型换向器、槽型换向器
、钩型换向器、卷板型换向器、平面型换向器等五个大类两千余个规格，产品种类从外径1毫米到外径250毫
米实现了全覆盖，满足了客户集中采购的需求，降低了公司的市场开发成本，形成了多元化的产品优势。
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