经营分析☆ ◇300626 华瑞股份 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
小功率电机和微特电机换向器的研发、生产、销售和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 1.13亿 32.84 2657.29万 39.62 23.46
其他业务(行业) 7929.65万 23.00 985.49万 14.69 12.43
主营-电动工具(行业) 5888.13万 17.08 1167.95万 17.41 19.84
主营-家用电器(行业) 5546.53万 16.09 1152.16万 17.18 20.77
主营-工业电机(行业) 2307.75万 6.69 486.88万 7.26 21.10
主营-其他(行业) 1012.82万 2.94 257.22万 3.84 25.40
─────────────────────────────────────────────────
全塑型(产品) 1.42亿 41.08 3162.39万 47.15 22.32
普通型(产品) 9273.12万 26.89 1861.73万 27.76 20.08
其他业务(产品) 7929.65万 23.00 985.49万 14.69 12.43
卷板型(产品) 2325.61万 6.74 574.74万 8.57 24.71
其他(产品) 316.23万 0.92 122.64万 1.83 38.78
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 1.41亿 40.95 3173.14万 47.54 22.47
其他业务(地区) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
海外地区(地区) 5902.46万 17.12 1402.11万 21.00 23.75
主营-华南地区(地区) 4361.77万 12.65 837.62万 12.55 19.20
其他(补充)(地区) 1314.04万 3.81 160.45万 2.40 12.21
主营-华中地区(地区) 855.21万 2.48 116.39万 1.74 13.61
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 2.61亿 75.64 5709.48万 85.53 21.89
其他业务(业务) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 471.50万 1.37 -19.77万 -0.30 -4.19
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.66亿 77.00 5689.71万 85.24 21.43
其他业务(销售模式) 7929.65万 23.00 985.49万 14.76 12.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.30亿 34.59 4711.93万 41.61 20.46
其他业务收入(行业) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-电动工具(行业) 1.12亿 16.80 1961.65万 17.32 17.54
主营-家用电器(行业) 8899.18万 13.37 1532.73万 13.54 17.22
主营-其他(行业) 3564.24万 5.35 --- --- ---
主营-工业电机(行业) 3500.36万 5.26 671.43万 5.93 19.18
─────────────────────────────────────────────────
主营-钩型全塑型(产品) 2.19亿 32.82 4353.91万 38.45 19.92
其他业务收入(产品) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-钩型普通型(产品) 1.02亿 15.38 1725.94万 15.24 16.85
主营-槽型普通型(产品) 7715.30万 11.59 1567.88万 13.85 20.32
主营-槽型全塑型(产品) 4516.00万 6.78 988.32万 8.73 21.88
主营-卷板型(产品) 4426.89万 6.65 --- --- ---
主营-其他(产品) 963.55万 1.45 58.44万 0.52 6.07
主营-平面型(产品) 463.18万 0.70 157.30万 1.39 33.96
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 2.74亿 41.08 6235.25万 55.07 22.79
其他业务收入(地区) 1.64亿 24.64 1886.87万 16.66 11.50
主营-海外地区(地区) 1.19亿 17.86 2263.73万 19.99 19.04
主营-华南地区(地区) 7460.19万 11.20 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 1971.04万 2.96 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 784.21万 1.18 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 368.56万 0.55 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 348.31万 0.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.66亿 100.00 1.13亿 100.00 17.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车电机(行业) 1.04亿 32.81 1950.92万 40.20 18.79
其他(补充)(行业) 8730.98万 27.58 817.40万 16.84 9.36
电动工具(行业) 5322.16万 16.81 887.43万 18.28 16.67
家用电器(行业) 4111.76万 12.99 638.96万 13.16 15.54
工业电机(行业) 1793.18万 5.66 316.21万 6.52 17.63
其他(行业) 1311.06万 4.14 242.64万 5.00 18.51
─────────────────────────────────────────────────
钩型全塑型换向器(产品) 9449.09万 29.85 1677.24万 34.56 17.75
其他(补充)(产品) 8986.74万 28.39 896.66万 18.47 9.98
槽型普通型换向器(产品) 5272.81万 16.66 917.94万 18.91 17.41
钩型普通型换向器(产品) 3647.03万 11.52 635.47万 13.09 17.42
槽型全塑型换向器(产品) 2160.32万 6.82 362.52万 7.47 16.78
卷板型换向器(产品) 2138.28万 6.76 363.74万 7.49 17.01
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 1.17亿 36.95 2071.10万 42.67 17.71
其他(补充)(地区) 9393.23万 29.67 955.19万 19.68 10.17
主营-海外地区(地区) 5936.44万 18.75 1142.04万 23.53 19.24
主营-华南地区(地区) 3746.71万 11.84 513.40万 10.58 13.70
主营-华中地区(地区) 882.79万 2.79 171.86万 3.54 19.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.26亿 33.72 4904.86万 44.80 21.75
其他业务收入(行业) 1.48亿 22.19 1399.29万 12.78 9.43
主营-电动工具(行业) 1.43亿 21.42 2333.87万 21.32 16.29
主营-家用电器(行业) 9879.33万 14.77 1576.76万 14.40 15.96
主营-工业电机(行业) 2948.51万 4.41 506.20万 4.62 17.17
主营-其他(行业) 2334.34万 3.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
主营-钩型全塑型(产品) 2.21亿 33.01 4680.22万 41.98 21.20
其他业务收入(产品) 1.48亿 22.19 1399.29万 12.55 9.43
主营-槽型普通型(产品) 1.14亿 17.02 1712.03万 15.36 15.04
主营-钩型普通型(产品) 9173.41万 13.71 1489.35万 13.36 16.24
主营-卷版型(产品) 5145.79万 7.69 1240.21万 11.12 24.10
主营-槽型全塑型(产品) 2786.59万 4.17 501.71万 4.50 18.00
主营-其他(产品) 1023.47万 1.53 24.71万 0.22 2.41
主营-平面型(产品) 454.09万 0.68 101.63万 0.91 22.38
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 2.71亿 40.55 --- --- ---
其他业务收入(地区) 1.48亿 22.19 1399.29万 12.78 9.43
主营-海外地区(地区) 1.23亿 18.34 --- --- ---
主营-华南地区(地区) 8508.43万 12.72 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 2400.95万 3.59 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 980.54万 1.47 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 544.19万 0.81 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 222.98万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.69亿 100.00 1.09亿 100.00 16.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.36亿元，占营业收入的31.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 7659.61│ 10.19│
│第二名 │ 6581.60│ 8.75│
│第三名 │ 4225.60│ 5.62│
│第四名 │ 2969.50│ 3.95│
│第五名 │ 2210.00│ 2.94│
│合计 │ 23646.31│ 31.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.37亿元，占总采购额的70.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 19556.10│ 31.69│
│第二名 │ 11473.68│ 18.60│
│第三名 │ 5538.71│ 8.98│
│第四名 │ 4774.27│ 7.74│
│第五名 │ 2382.13│ 3.86│
│合计 │ 43724.88│ 70.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途公司自设立以来专注于从事小功率电机和微特电机换向器的研发、
设计、生产和销售，一直致力于为客户提供性能可靠、品质卓越的换向器产品和服务。换向器为电机的核心
零部件，被称为“电机的心脏”。目前，公司凭借行业领先的全塑型一次成型生产工艺、全自动生产线、多
元化的产品及客户体系，在换向器领域，特别是插片型换向器领域具备较强的市场竞争力和品牌知名度。公
司是换向器行业的龙头企业，拥有日本电产（NIDEC）、博格华纳、延锋安道拓、博世集团（BOSCH）、德昌
电机、胜华波、佩特来（Prestolite）、威灵电机、大洋电机、卧龙电驱等全球知名客户。公司主要产品包
括全塑型、槽型、钩型、卷板型、平面型等五大类两千余个规格的换向器。目前换向器的应用市场主要集中
在汽车电机、电动工具（含园林工具）、家用电器、军工等相关行业，同时在智能家居、厨房电器、办公自
动化等领域也在加速应用。
（二）经营模式采购模式：公司所需的原材料均通过公司采购部集中采购或按订单采购。公司根据生产
计划安排采购计划，主要原材料的采购根据公司现有订单需求及营销中心的预计订单进行采购。公司采购部
按规定在合格供应商范围内比质比价，审慎选择，对供应商进行资质审查，对其经营资质、生产和技术能力
、产品质量、供货及时性、服务质量、环境保护等方面进行综合考量，经审核后，将符合要求的供应商列入
合格供应商名录。
生产模式：公司根据用户订单组织产品的设计和生产，公司根据用户在产品结构及性能等方面的要求以
合同的方式确定产品的品种、性能、数量及交货期来组织生产。
销售模式：公司的销售模式为直接销售和寄售仓销售。根据客户的需求，采取相应的销售模式。同时建
立了完善的售后服务体系，及时响应客户的各种服务需求，为客户提供专业、优质的售后服务。
报告期内公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
（三）行业发展情况
1.汽车电机领域
2024年上半年，公司换向器产品在汽车电机领域的营业收入为1.13亿元，同比增加9.05%，占主营收42.
65%。报告期内，换向器产品应用于汽车电机领域的营业收入整体上升。根据中汽协发布的数据表明，今年1
-6月，汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。伴随着以旧换新、新能源汽
车下乡等利好政策持续落地，汽车市场消费潜力进一步释放，汽车产销保持平稳增长，公司进而持续稳步推
进汽车电机零部件业务。此外，公司换向器产品应用于新能源汽车领域的销售额也持续增加。新能源汽车领
域拓展有所成效，盈利能力进一步提升。目前，公司已成功进入国内知名新能源汽车整车厂（客户B）、博
格华纳、万宝至、广汽集团下属公司等大客户的供应商系统。子公司宁波胜克换向器有限公司的“汽车座椅
电机用换向器”产品已成功被列入《2024年度宁波市优质产品推荐目录》。汽车电机作为汽车的核心零部件
，在起动机、发电机、燃油泵、助力转向、刹车系统、冷却散热系统、座椅、摇窗及雨刮等部件上均有应用
。现在的汽车中各类自动化、智能化的功能逐渐增加，比如天窗、后视镜折叠、自动尾盖等，促进了汽车微
特电机的应用，相应地也会刺激对换向器的需求。展望下半年，中国汽车工业协会表示，以旧换新、新能源
汽车下乡等利好政策持续落地实施，企业新产品密集上市，将有助于进一步释放汽车市场消费潜力，为行业
全年实现稳增长提供助力。在汽车电机领域，公司换向器市场仍有较大的拓展空间。
2.电动工具领域
换向器生产企业属于电动工具零部件生产商，专门为电动工具整机生产商提供零部件。不同性能和功能
的电动工具对电机及电机组件包括换向器的性能要求也有所不同。因电动工具具有工作环境差、使用频率高
、时间长等特性，本身对电机内的换向器要求更高。2024年上半年，公司换向器产品在电动工具配件板块营
业收入为0.59亿元，同比增加10.63%。在电动工具厂商库存逐步回归正常叠加外部宏观环境变化等因素的推
动下，电动工具行业有望逐步迎来复苏，进而带动上游行业等环节景气度提升。行业整体呈现复苏迹象，但
需求恢复呈现参差不齐。整体来看，电动工具行业正处于复苏改善期，行业景气度有望持续提升。公司未来
将继续定位中高端客户及产品，加强技术创新和产品研发，提高产品质量和性能，提升产品的附加值和市场
竞争力。
3.家用电器领域
2024年上半年度，公司换向器产品在家电零部件应用领域的营业收入为0.55亿元，同比增加34.89%。作
为家用电器的重要配套行业，家电制造行业对换向器的需求主要来自如洗衣机、吸尘器、搅拌机、豆浆机、
果汁机等电动家电，以及吹风机等个人护理电器。报告期内，随着下游家电市场呈现出温和复苏态势，公司
产品在家电零部件应用领域有较大增长，针对小家电市场大批量订单，公司实行集中生产，降低成本。近两
年来，国家陆续出台了多项促进家电消费的利好政策，商务部等先后发布了《关于促进绿色智能家电消费若
干措施的通知》《关于举办“2022全国家电消费季”活动的通知》等政策文件，提出要补齐家电市场短板弱
项，打通家电消费堵点，满足人民群众对低碳、绿色、智能、时尚家电消费升级需求，拉动家电及上下游关
联产业发展。
家电行业的转型升级也有利于带动换向器产业的发展。在AI赋能的科技创新和以旧换新等政策的支持下
，有望形成合力，助力家电企业挖掘市场增长潜力。对未来家电市场仍保持谨慎乐观的态度，随着消费复苏
、房地产行业“保交付”和家电下乡、汰旧换新、消费升级等相关政策的落实到位及节能环保的大力推行，
家电市场潜力将得到进一步挖掘，中国家电产业有望逐步走向相对稳定的市场状态。
（四）经营情况分析报告期内，公司实现营业收入3.45亿元，较上年同期增加8.93%；归属于上市公司
股东的净利润1054.5万元，较上年同期增加400.41%；基本每股收益0.0586元/股，较上年同期增加400.85%
。
公司主要的业绩变动原因如下：
1.2024年上半年度，公司紧紧把握汽车行业发展机遇，同时下游行业家用电器及电动工具市场回暖，换
向器产品订单量增加，营业收入提升，净利润增加。报告期内，公司毛利率较上年同期增加，主要系报告期
内公司强化内部管理，严格控制制造成本，主营业务收入增长13.32%，主营业务成本仅增长7.02%，公司通
过降本增效使毛利率有所增加，同时改善自身现金流、深化银企合作，有效控制财务费用。
2.报告期内，公司紧紧把握汽车电机市场机遇，伴随着以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策持续落地
，汽车市场消费潜力进一步释放，汽车产销保持平稳增长，公司进而持续稳步推进汽车电机零部件业务。在
新能源汽车电机领域，公司换向器产品订单量增加。此外，公司已成功进入国内知名新能源汽车整车厂（客
户B）、博格华纳、万宝至、广汽集团下属公司等大客户的供应商系统，对公司汽车电机换向器业务尤其在
新能源汽车电机换向器业务的拓展和推进有着积极的示范和引领作用。子公司宁波胜克主起草《汽车座椅电
机用换向器》“浙江制造”标准，提升了公司在整个行业的品牌形象，产品竞争力和实现可持续发展。此外
，子公司宁波胜克的“汽车座椅电机用换向器”产品已成功被列入《2024年度宁波市优质产品推荐目录》。
3.公司原材料采购价格的波动，导致成本控制面临一定压力。公司也在积极加强与供应商的战略合作、
逐步增加原材料国产替代，来控制原材料价格上升对利润的影响。此外，公司持续优化采购和交付环节流程
制度，助推采购成本和人工成本实现有效控制，公司后续也将持续推进自动化建设，降低生产成本。
4.公司投资康泽药业股份有限公司亏损6,170,384.44元。
二、核心竞争力分析
1、行业品牌优势
公司将“致力打造中国高端制造标杆企业，以优质的产品造福人类”作为企业愿景。换向器的性能、可
靠性、能否按期保质交付对客户尤其重要。客户在选择换向器供应商时，通常会选择行业内具有良好声誉和
品牌的生产企业作为其供应商，并且会通过一系列系统而严格的筛选程序，选择满足其需求的供应商。客户
一旦选定供应商后，一般会进行长期合作。凭借多年的技术积累和生产经验，公司的产品不仅在国内市场具
有明显的竞争优势，在高端领域亦获得国际客户的广泛认可和信任。在售后，公司及时去了解并解决客户端
质量问题，为客户提供优质的售后服务。子公司宁波胜克申报的汽车座椅电机用换向器产品经过专家组审核
，符合《“浙江制造”认证实施细则——ZJM-003-4923-2021汽车座椅电机用换向器》的要求，成功获得“
浙江制造（品字标）”认证。2023年度，子公司宁波胜克获得客户延锋安道拓颁发的“优秀质量奖”。
2、研发创新优势
技术创新是公司实现高质量发展的必经之路，是提高企业竞争力的有效手段。公司历来重视新产品研发
和技术升级创新，将其视为公司维持核心竞争优势的重要保证。报告期内，公司紧抓生产流程和设备的创新
，通过优化加工工艺流程、改进自动化设备、模具更新研发等，有效提高品质和效率。随着产品的技术成熟
，基于公司对产品的深刻理解和生产制造的经验积累，公司各个产品生产线的自动化程度不断提高，自动排
片、自动压制、视觉影像检测、精加工流水线等自动化设备的投入，降低员工作业难度，有效提高产品的品
质和生产效率。截至目前，公司及各子公司共计拥有130件有效专利，其中发明专利42件，实用新型81件，
外观设计7件。公司及子公司宁波胜克均顺利通过知识产权贯标审核、均是高新技术企业。根据宁波市经济
和信息化局发布的《关于2023年度宁波市“专精特新”中小企业拟认定名单公示》，公司子公司宁波胜克被
认定为2023年度宁波市“专精特新”中小企业，认定有效期为三年。报告期内，宁波胜克通过了武器装备质
量管理体系认证。
3、产品种类规格多样化优势
换向器行业标准化、集中化趋势越发明显，国内外换向器市场客户资源优势稳固且持续扩大。在这一趋
势下，换向器厂商的自动化生产能力、资金和技术实力越发重要。公司作为换向器行业具有资金、技术和客
户优势的龙头企业之一，拥有较为便利的要素整合能力。目前公司产品主要包括全塑型换向器、槽型换向器
、钩型换向器、卷板型换向器、平面型换向器等五个大类两千余个规格，产品种类从外径4毫米到外径250毫
米实现了全覆盖，满足了客户集中采购的需求，降低了公司的市场开发成本，形成了多元化的产品优势。
4、规模生产优势
公司拥有宁波鄞州、宁波北仑、江苏淮安三大生产基地，目前已成为业内规模较大的换向器生产企业之
一。公司产品在汽车电机、电动工具、家用电器等领域均有应用。强大的生产销售能力和市场占有率使公司
充分获得规模优势，有利于公司日后规模化、标准化生产。此外，公司具备多业务线及多工艺化产品批量生
产能力，能够在排产安排方面进行灵活调度，快速响应客户需求，为公司开发新产品、拓展新业务领域、降
本增效奠定基础。
5、信息化建设优势
公司经过多年的信息化系统建设，已逐步建成了ERP管理系统、WMS仓储管理系统、OA办公自动化系统、
MES生产信息化管理系统等信息化管理系统平台，通过信息管理系统的开发应用，实现了企业管理、生产流
程的信息化、数字化，提高了企业决策的科学性和生产过程控制的智能化。子公司宁波胜克已成功通过《数
据管理能力成熟度评估模型》(简称DCMM)评审。此次通过DCMM评审充分展现了公司在生产、经营和管理等方
面数字化转型升级取得的成效，也凸显了业界对公司数据管理框架的理解和应用能力的认可和肯定。这也为
公司未来在数据驱动经营方面奠定了坚实基础。公司将继续深耕数字化转型，不断探索和应用新技术、新模
式。
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