经营分析☆ ◇300626 华瑞股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
小功率电机和微特电机换向器的研发、设计、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 1.35亿 32.19 2494.28万 37.09 18.47
其他业务收入(行业) 1.16亿 27.64 1922.57万 28.59 16.58
主营-电动工具(行业) 6658.32万 15.87 938.98万 13.96 14.10
主营-家用电器(行业) 5842.42万 13.93 925.15万 13.76 15.84
主营-工业电机(行业) 2829.70万 6.75 444.48万 6.61 15.71
其他(补充)(行业) 1520.20万 3.62 442.82万 --- 29.13
─────────────────────────────────────────────────
全塑型(产品) 1.68亿 40.06 2723.02万 39.42 16.20
其他业务收入(产品) 1.16亿 27.64 1922.57万 27.83 16.58
普通型(产品) 1.01亿 24.17 1664.84万 24.10 16.42
卷板型(产品) 2904.32万 6.92 596.79万 8.64 20.55
其他(补充)(产品) 506.03万 1.21 261.05万 --- 51.59
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.64亿 86.67 6334.89万 88.37 17.42
境外(地区) 5590.95万 13.33 833.38万 11.63 14.91
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 3.02亿 72.01 5107.14万 71.25 16.91
其他业务相关收入(业务) 1.16亿 27.64 1922.57万 26.82 16.58
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 145.76万 0.35 138.55万 1.93 95.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.19亿 100.00 7168.27万 100.00 17.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.78亿 33.82 5894.77万 43.04 21.20
其他业务收入(行业) 2.16亿 26.27 2603.21万 19.01 12.05
主营-电动工具(行业) 1.25亿 15.16 1892.67万 13.82 15.19
主营-家用电器(行业) 1.22亿 14.89 1839.35万 13.43 15.02
主营-工业电机(行业) 5927.90万 7.21 910.56万 6.65 15.36
主营-其他(行业) 2182.19万 2.65 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
主营-全塑型(产品) 3.50亿 42.57 6488.82万 47.38 18.54
其他业务收入(产品) 2.16亿 26.27 2603.21万 19.01 12.05
主营-普通型(产品) 1.95亿 23.71 3165.83万 23.12 16.24
主营-卷板型(产品) 5211.38万 6.34 1099.09万 8.03 21.09
主营-其他(产品) 909.13万 1.11 337.74万 2.47 37.15
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 3.57亿 43.41 7030.99万 51.34 19.70
其他业务收入(地区) 2.16亿 26.27 2603.21万 19.01 12.05
主营-海外地区(地区) 1.12亿 13.68 2069.62万 15.11 18.40
主营-华南地区(地区) 9655.36万 11.74 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 2324.75万 2.83 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 1100.43万 1.34 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 319.78万 0.39 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 243.62万 0.30 --- --- ---
主营-西北地区(地区) 41.75万 0.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 6.04亿 73.46 1.10亿 80.41 18.23
其他业务相关收入(业务) 2.16亿 26.27 2603.21万 19.01 12.05
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 224.99万 0.27 79.76万 0.58 35.45
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.22亿 100.00 1.37亿 100.00 16.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 1.32亿 33.93 2776.84万 43.72 21.05
其他业务(行业) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.53 11.48
主营-电动工具(行业) 5758.64万 14.81 923.12万 14.53 16.03
主营-家用电器(行业) 5586.67万 14.36 755.09万 11.89 13.52
主营-工业电机(行业) 2805.47万 7.21 433.44万 6.82 15.45
主营-其他(行业) 1196.12万 3.08 286.08万 4.50 23.92
─────────────────────────────────────────────────
全塑型(产品) 1.65亿 42.45 2916.71万 45.92 17.67
其他(产品) 1.06亿 27.29 1298.59万 20.45 12.23
普通型(产品) 9297.28万 23.91 1591.18万 25.05 17.11
卷板型(产品) 2367.40万 6.09 544.67万 8.58 23.01
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 1.69亿 43.48 3202.98万 51.00 18.94
其他业务(地区) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
海外地区(地区) 5276.80万 13.57 1246.15万 19.84 23.62
主营-华南地区(地区) 4459.47万 11.47 474.22万 7.55 10.63
主营-华中地区(地区) 1069.05万 2.75 95.97万 1.53 8.98
其他(补充)(地区) 930.68万 2.39 84.05万 1.34 9.03
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 2.85亿 73.39 5174.56万 82.40 18.13
其他业务(业务) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
与铜排、铜片有关的(业务) 102.82万 0.26 -71.20万 -1.13 -69.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.86亿 73.65 5103.36万 81.26 17.82
其他业务(销售模式) 1.02亿 26.35 1176.60万 18.74 11.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
主营-汽车电机(行业) 2.47亿 32.89 5503.53万 41.55 22.26
其他业务收入(行业) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-电动工具(行业) 1.27亿 16.95 2266.96万 17.12 17.79
主营-家用电器(行业) 1.16亿 15.46 2103.02万 15.88 18.09
主营-工业电机(行业) 5222.41万 6.95 961.27万 7.26 18.41
主营-其他(行业) 3276.88万 4.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
主营-全塑型(产品) 3.18亿 42.23 6528.33万 49.29 20.56
主营-普通型(产品) 1.94亿 25.85 3565.76万 26.92 18.35
其他业务收入(产品) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-卷板型(产品) 5048.80万 6.71 1060.37万 8.01 21.00
主营-其他(产品) 1357.93万 1.81 307.10万 2.32 22.62
─────────────────────────────────────────────────
主营-华东地区(地区) 3.27亿 43.44 6842.90万 51.67 20.95
其他业务收入(地区) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
主营-海外地区(地区) 1.20亿 15.98 --- --- ---
主营-华南地区(地区) 9476.34万 12.60 --- --- ---
主营-华中地区(地区) 1711.13万 2.28 --- --- ---
主营-华北地区(地区) 1148.93万 1.53 --- --- ---
主营-西南地区(地区) 294.88万 0.39 --- --- ---
主营-东北地区(地区) 269.56万 0.36 --- --- ---
主营-西北地区(地区) 9.81万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
与换向器有关的主营收入(业务) 5.70亿 75.77 1.15亿 86.55 20.12
其他业务相关收入(业务) 1.76亿 23.41 1782.96万 13.46 10.13
与铜排、铜片有关的主营收入(业务) 623.25万 0.83 -1.93万 -0.01 -0.31
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.52亿 100.00 1.32亿 100.00 17.61
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.91亿元，占营业收入的35.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9501.58│ 11.56│
│第二名 │ 8868.48│ 10.79│
│第三名 │ 5055.52│ 6.15│
│第四名 │ 3483.50│ 4.24│
│第五名 │ 2232.26│ 2.71│
│合计 │ 29141.34│ 35.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.74亿元，占总采购额的75.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 19154.39│ 30.56│
│第二名 │ 12726.45│ 20.30│
│第三名 │ 7888.00│ 12.58│
│第四名 │ 5152.15│ 8.22│
│第五名 │ 2492.05│ 3.98│
│合计 │ 47413.04│ 75.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途
公司自设立以来专注于从事小功率电机和微特电机换向器的研发、设计、生产和销售，一直致力于为客
户提供性能可靠、品质卓越的换向器产品和服务。换向器为电机的核心零部件，被称为“电机的心脏”。目
前，公司凭借行业领先的全塑型一次成型生产工艺、全自动生产线、多元化的产品及客户体系，在换向器领
域，特别是插片型换向器领域具备较强的市场竞争力和品牌知名度。公司是换向器行业的龙头企业，拥有博
格华纳、日本电产（NIDEC）、延锋安道拓、博世集团（BOSCH）、牧田、德昌电机、胜华波、佩特来（Pres
tolite）、美国百得（BLACK＆DECKER）、威灵电机、厦门建松、卧龙电驱、大洋电机等全球知名客户。公
司主要产品包括全塑型、槽型、钩型、卷板型、平面型等五大类两千余个规格的换向器。目前换向器的应用
市场主要集中在汽车电机、电动工具（含园林工具）、家用电器等相关行业。
（二）经营模式
采购模式：公司所需的原材料均通过公司采购部集中采购或按订单采购。公司根据生产计划安排采购计
划，主要原材料的采购根据公司现有订单需求及营销中心的预计订单进行采购。公司采购部按规定在合格供
应商范围内比质比价，审慎选择，对供应商进行资质审查，对其经营资质、生产和技术能力、产品质量、供
货及时性、服务质量、环境保护等方面进行综合考量，经审核后，将符合要求的供应商列入合格供应商名录
。
生产模式：公司根据用户订单组织产品的设计和生产，公司根据用户在产品结构及性能等方面的要求以
合同的方式确定产品的品种、性能、数量及交货期来组织生产。
销售模式：公司的销售模式为直接销售和寄售仓销售。根据客户的需求，采取相应的销售模式。同时建
立了完善的售后服务体系，及时响应客户的各种服务需求，为客户提供专业、优质的售后服务。
报告期内公司主要业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
（三）行业发展情况
1、汽车电机领域
2026年上半年，公司换向器产品在汽车电机领域的营业收入为1.35亿元，同比增加2.34%，占主营收44.
49%。报告期内，换向器产品应用于汽车电机领域的营业收入整体上升。2026年上半年，主要得益于中国汽
车出口市场爆发式增长，新能源汽车渗透率持续攀升。中汽协数据显示，上半年我国汽车累计出口509.6万
辆，同比增长65.3%；1-6月我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%
。汽车电机作为汽车的核心零部件，在起动机、发电机、燃油泵、助力转向、刹车系统、冷却散热系统、后
视镜折叠、自动尾盖、座椅、摇窗及雨刮等部件上均有应用。换向器作为电机的核心零部件，公司换向器产
品应用于新能源汽车领域的销售额也持续增加，与胜华波、延锋安道拓等客户的合作进一步深化，销量提升
。2026年上半年中国汽车行业在面临多重挑战的同时，也展现出了强大的韧性和发展潜力，特别是出口表现
的强劲势头，为行业未来发展奠定了坚实基础。随着政策的持续支持和市场的不断回暖，中国汽车工业有望
在下半年实现更加稳健的发展；同时，外部形势复杂多变、不确定性持续增加，内需不足问题依然突出，行
业运行仍面临较大压力。
2、电动工具领域
换向器生产企业属于电动工具零部件生产商，专门为电动工具整机生产商提供零部件，可应用于手电钻
、角磨机、切割机、各类电锯、电刨、割草机等。2026年上半年，公司换向器产品在电动工具配件板块营业
收入为0.67亿元，同比增加15.62%。我国电动工具的市场长期以来以出口为主，内销为辅。随着经济全球化
加快，中国品牌积极拥抱市场，大力发展海外市场业务，并取得不错的市场成绩。国内DIY需求提升及锂电
技术普及，也为换向器行业提供了增量动力。另外，随着无刷电机技术的不断发展和普及，传统换向器的市
场份额也会受到一定影响。公司将持续密切跟踪市场需求的变化，坚守中高端市场定位。通过强化技术创新
与产品研发，公司不断提升产品的质量、性能及附加值，力求在激烈的市场竞争中保持领先地位。
3、家用电器领域
2026年上半年，公司换向器产品在家电零部件应用领域的营业收入为0.58亿元，同比增加4.58%。家电
制造行业对换向器的需求主要来自如洗衣机、吸尘器、搅拌机、豆浆机、果汁机等电动家电；吹风机等个人
护理电器；以及扫地机器人、自动升降桌等智能家居。报告期内，受以旧换新及绿色消费政策等因素推动，
公司产品在家电零部件领域的收入实现增长。展望下半年，随着国家补贴政策逐步退出，叠加下游需求波动
及原材料价格变化等因素影响，家电行业的动销节奏与盈利能力或将面临一定压力。
4、其他新领域
公司积极研发新产品，如微型换向器产品、汇流盘、无刷连接器、连接片等，提升企业资源利用效率，
实现公司价值。伴随着高端工业技术的飞速进步，空心杯电机凭借其体积小、重量轻、效率高、响应速度快
等独特技术优势，在医疗设备、航空航天、机器人、高端电子设备等众多领域的应用场景日益广泛，市场需
求呈现出快速增长的态势。空心杯电机以其独有的技术优势，在各行各业的应用场景中扮演着越来越重要的
角色，成为推动产业升级的关键力量。对此，公司高度重视并积极投入到空心杯电机换向器项目的研发之中
，目前研发、试制工作正在有序推进中。公司不仅致力于提升现有产品的性能和可靠性，更在积极探索新领
域、新用途的电机换向器产品，力求在技术创新上不断突破，以满足客户和市场的新需求。
（四）经营情况分析
报告期内，公司实现营业收入4.19亿元，较上年同期增加7.85%；主营业务收入3.04亿元，较上年同期
增加5.97%；归属于上市公司股东的净利润900.79万元，较上年同期增加91.55%；总资产9.57亿元，比上年
同期增加9.17%；净资产5.31亿元，比上年同期增加1.13%；基本每股收益0.05元/股，较上年同期增加66.67
%。
公司业绩变动主要原因如下：
1、报告期内，公司主营业务保持稳定增长，各项生产经营活动正常有序，未发生对公司产生重大影响
的变化。报告期内，公司检测中心完成全面升级、部分车间顺利实施产线改造，自动化产能、检测质控体系
、交付保障能力实现实质性提升，为企业长远发展筑牢制造根基。
2、报告期内，原材料价格上涨，对公司毛利率产生较大影响，面对订单调价压力与供应链成本波动，
公司积极应对，通过推出定制化解决方案与实施动态报价机制，稳固核心市场地位。同时，报告期内汇率波
动加剧，导致汇兑损失较上年同期增加，财务费用上升。公司生产与采购部门紧密协作，共同优化业务流程
，从库存周转效率、生产排班合理性等细节入手，精细化费用管控，以应对外部环境的不确定性。
3、报告期内，参股公司康泽药业股份有限公司业绩亏损，造成公司投资损失1010.75万元；子公司杭州
胜克投资管理有限公司投资入伙的杭州申通物联投资合伙企业（有限合伙）业绩亏损，造成公司投资损失80
.86万元。
二、核心竞争力分析
1、研发创新优势
公司研发技术团队稳定，拥有丰富的行业经验，利用深厚的行业积累不断推进技术创新，实现可持续高
质量发展。技术创新作为企业生存的原动力，是提高企业竞争力的有效手段。报告期内，公司紧跟行业发展
态势，在空心杯电机换向器领域积极进行研发布局；紧抓生产流程和设备的创新，通过优化加工工艺流程、
改进自动化设备、模具更新研发等，有效提高品质和效率。随着产品的技术成熟，基于公司对产品的深刻理
解和生产制造的经验积累，公司各个产品生产线的自动化程度不断提高，自动排片、自动压制、视觉影像检
测、精加工流水线等自动化设备的投入，降低员工作业难度，有效提高产品的品质和生产效率。截至目前，
公司及各子公司共计拥有110件有效专利，其中发明专利44件，实用新型56件，外观设计10件。公司及子公
司宁波胜克均顺利通过知识产权贯标审核、均是高新技术企业。全资子公司宁波胜克换向器有限公司入选国
家级专精特新“小巨人”企业名单。公司主导起草的柴油机用起动机换向器国家机械行业标准正式发布。
2、行业品牌优势
在换向器领域，产品的性能、可靠性和按时保质交付能力对于客户至关重要。在选择供应商时，客户倾
向于挑选在行业内享有盛誉、品牌实力强的生产企业，并通过一系列综合严谨的评估流程，筛选出能够满足
其特定需求的供应商。一旦选定，客户通常会与供应商建立长期的合作伙伴关系。依托于长期的技术沉淀和
丰富的生产实践经验，公司的产品在国内市场占据了明显的竞争优势，并在高端市场中赢得了国际客户的广
泛认可与信赖。子公司宁波胜克凭借持续的技术创新与扎实的产业根基，成功获评“产业创新引领示范企业
”荣誉称号。公司凭借卓越的产品质量与技术创新，接连斩获多项行业殊荣：荣膺东风电驱动颁发的“优秀
质量保障供应商”称号；成功入选“新能源及智能网联汽车TOP50供应链（电子电器类）”榜单；并荣获中
国电子科技集团（CETC）授予的“电机产业杰出配套奖”。
3、信息化建设优势
公司经过多年的信息化系统建设，已逐步建成了ERP管理系统、WMS仓储管理系统、OA办公自动化系统、
MES生产信息化管理系统等信息化管理系统平台，通过信息管理系统的开发应用，实现了企业管理、生产流
程的信息化、数字化，提高了企业决策的科学性和生产过程控制的智能化。子公司宁波胜克已成功通过《数
据管理能力成熟度评估模型》(简称DCMM)评审。公司及宁波胜克分别通过宁波市制造业企业数字化等级四级
、三级认证。子公司江苏胜克机电科技有限公司凭借“基于智能驱动的换向器智能工厂”项目，成功入围20
25年江苏省先进级智能工厂名单。这也为公司未来在数据驱动经营方面奠定了坚实基础。公司将继续深耕数
字化、智能化转型，不断探索和应用新技术、新模式。
4、规模生产优势
公司拥有多元化的业务线和多样化的产品工艺，具备了批量生产多业务线产品的能力。在排产安排上，
公司能够灵活调度，迅速响应客户需求，这不仅提升了客户满意度，也为公司开发新产品、开拓新业务领域
以及实现降本增效提供了坚实的基础。公司正以此为核心竞争力，不断推进技术创新和市场拓展，以实现可
持续发展的战略目标。公司依托宁波鄞州、宁波北仑、江苏淮安三大生产基地的坚实基础，跻身行业前列，
成为规模较大的换向器生产企业之一。公司的产品广泛应用于汽车电机、电动工具、家用电器等多个领域。
公司凭借卓越的生产销售实力和较高的市场占有率，为公司规模化、标准化生产提供强有力的支撑。
5、种类规格多样化优势
换向器行业标准化、集中化趋势越发明显，国内外换向器市场客户资源优势稳固且持续扩大。在这一趋
势下，换向器厂商的自动化生产能力、资金和技术实力越发重要。公司作为换向器行业具有资金、技术和客
户优势的龙头企业之一，拥有较为便利的要素整合能力。目前公司产品主要包括全塑型换向器、槽型换向器
、钩型换向器、卷板型换向器、平面型换向器等五个大类两千余个规格，产品种类从外径1毫米到外径250毫
米实现了全覆盖，满足了客户集中采购的需求，降低了公司的市场开发成本，形成了多元化的产品优势。
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