经营分析☆ ◇300637 扬帆新材 更新日期：2025-08-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光引发剂产品及巯基化合物及衍生产品等精细化工新材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
巯基化合物及衍生品(产品) 3.00亿 63.53 8788.78万 94.85 29.25
光引发剂(产品) 1.28亿 26.97 707.26万 7.63 5.55
其他(产品) 4496.94万 9.51 -229.67万 -2.48 -5.11
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.00亿 84.47 7569.17万 81.68 18.95
外销(地区) 7343.25万 15.53 1697.20万 18.32 23.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 7.31亿 100.00 1.05亿 100.00 14.37
─────────────────────────────────────────────────
中间体（巯基化合物及衍生品等）(产 5.02亿 68.58 1.22亿 115.72 24.25
品)
光引发剂(产品) 1.98亿 27.04 -1064.50万 -10.13 -5.38
其他(产品) 3203.41万 4.38 -587.87万 -5.59 -18.35
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 5.93亿 81.04 9019.73万 85.80 15.22
外销(地区) 1.39亿 18.96 1492.17万 14.20 10.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
巯基化合物及衍生品(产品) 1.91亿 59.90 4601.37万 100.42 24.03
光引发剂(产品) 9699.82万 30.34 -109.79万 -2.40 -1.13
其他(产品) 3121.39万 9.76 90.40万 1.97 2.90
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 2.47亿 77.20 3067.60万 66.95 12.43
外销(地区) 7290.80万 22.80 1514.38万 33.05 20.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工(行业) 6.91亿 100.00 1.06亿 100.00 15.28
─────────────────────────────────────────────────
巯基化合物及衍生品(产品) 4.58亿 66.24 1.16亿 109.89 25.35
光引发剂(产品) 1.65亿 23.92 -1482.72万 -14.04 -8.96
其他(产品) 6797.10万 9.83 437.48万 4.14 6.44
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 5.86亿 84.76 9318.63万 88.22 15.90
外销(地区) 1.05亿 15.24 1244.67万 11.78 11.81
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.15亿元，占营业收入的29.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 9074.89│ 12.52│
│客户二 │ 3573.60│ 4.93│
│客户三 │ 3296.92│ 4.55│
│客户五 │ 2803.29│ 3.87│
│客户四 │ 2748.86│ 3.79│
│合计 │ 21497.56│ 29.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.16亿元，占总采购额的25.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5194.31│ 11.36│
│供应商二 │ 3190.66│ 6.98│
│供应商三 │ 1235.84│ 2.70│
│供应商四 │ 1029.10│ 2.25│
│供应商五 │ 993.97│ 2.17│
│合计 │ 11643.89│ 25.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司长期专注于含硫等有机中间体化合物的研发、生产与销售。自设立以来，公司以巯基化合物作为公
司平台物，并深耕该领域并向下延伸开发出以907为代表的光引发剂系列产品。凭借全产业链的协同优势，
公司已发展成为全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一。光引发剂属于辐射固化行业，而中间体
产品广泛用于医药、农药、染料等领域。近年来，公司开始以含磷阻燃剂为突破口，向含磷精细化学品领域
进行战略拓展。
（一）辐射固化行业
光固化技术是一种高效、节能、环保、优质且适应性强的材料表面处理与加工技术，能够使光固化产品
在数千倍于传统涂料的速度下迅速固化、上色，并形成高强度保护膜。这一特性使其成为诸多高新技术制造
业发展的关键条件，尤其在半导体、显示和通信等领域中，辐射固化技术正发挥着日益重要的作用，并且随
着技术进步与政策支持，其下游应用前景持续扩大。同时，辐射固化行业正呈现系统化、规模化发展趋势，
迭代速度逐步提升。据中国感光学会辐射固化专业委员会统计，我国已成为全球主要的光引发剂生产与出口
国。近年来受消费电子正处于AI带来的上行周期影响，叠加未来技术革新将进一步激发市场需求，光引发剂
需求将逐步抬升，辐射固化行业整体将呈现乐观态势。
1、技术进步推动产业革新
公司生产的光引发剂属于辐射固化技术中的紫外光固化产品（包括UV油墨、UV涂料、UV胶粘剂、光刻胶
等）的关键配方成分。由于该技术具有高效性（highefficiency）、经济性（Economic）、环境友好性（En
vironmentfriendly）、广泛的适用性（Enability）以及节能性（EnergySaving）等显著特点，能够部分替
代传统高挥发性有机化合物（VOC）含量的溶剂型涂料、油墨和胶粘剂，随着全球对环境保护问题的日益重
视，辐射固化技术的应用领域正在迅速拓展。目前，高VOC排放的溶剂型油墨和涂料已受到国家的严格监管
，未来将逐步退出市场。尽管水性油墨和涂料可以在一定程度上替代溶剂型产品，但其存在能耗较高、废水
和废渣量大以及后续环保处理成本较高等问题。相比之下，辐射固化技术在各项性能指标上均展现出显著优
势。目前，辐射固化产品在油墨和涂料市场中的占比仍然较低，未来发展潜力很大，并呈现出逐年增长的态
势。
从具体光引发剂类型来看，由于UVLED紫外灯光源设备具有低能耗、长寿命、体积小、便携性等优势，
市场对其适配的光引发剂需求更为突出。这类光引发剂主要适用于更靠近可见光波长的较窄波域的紫外光（
如365nm、385nm、395nm和405nm等），包括阳离子型光引发剂和部分大分子型光引发剂。预计未来市场对这
些新型光引发剂的研发投入和推广力度将继续加大。此外，光引发剂未来的重点发展方向还包括：更低VOC
含量且更适合全自动化喷涂的水性UV固化材料、可应用于与人日常生活密切相关领域的低气味光引发剂，以
及用于显示屏和芯片制造过程中的光敏剂等。
2、政策支持助力产业升级
自2015年来，我国先后颁布了《‘十三五’节能减排综合工作方案》、《‘十三五’国家战略性新兴产
业发展规划》以及《‘十三五’挥发性有机物污染防治工作方案》，大力推动辐射固化材料等环保材料的发
展，减少污染排放。《战略性新兴产业分类（2018）》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《产业结构调
整指导目录（2019年本）》中更明确了辐射固化材料逐步替代传统油墨材料、实现绿色低碳发展的战略地位
。2022年，党的二十大报告将“人与自然和谐共生的现代化”上升到“中国式现代化”的内涵之一，再次明
确了新时代中国生态文明建设的战略任务；2023年国务院发布的《新时代的中国绿色发展》白皮书，明确了
要以节能、减排、增效为目标，发展绿色产业，促进传统产业绿色转型。
2024年国务院审议通过的《产业结构调整指导目录（2024年本）》明确了将“低VOCs含量的环境友好、
资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂；用于
光诊疗、光刻胶、液晶显示、光伏电池、原液着色、数码喷墨印花、功能性化学纤维染色等领域的新型染料
、颜料、印染助剂及中间体开发与生产”列入鼓励类目录。2024年工信部等九部门关于印发的《精细化工产
业创新发展实施方案（2024—2027年）》也从涂料、染（颜）料、农药、专用化学品、化工新材料等方面细
化了上述要求。同时，2024年工信部印发的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》将能应用
于光刻胶的高端光引发剂列入其中。同年，工信部印发的《“增材制造与激光制造”重点专项2024年度项目
申报指南》将新型光固化材料应用于增材制造作为基础研究方向之一进行列明。此外，2024年市场监管总局
等七部门印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确指出要加快升级家具结构安全
、阻燃性能等强制性标准，完善含挥发性有机物（VOCs）相关产品标准。以上方向明确了环保、节能、高技
术的光固化产品将主导未来的增量市场，国内光引发剂产品未来可以获得更大的市场空间。
3、应用拓展带动市场扩张
随着全球环境保护意识的不断增强，辐射固化技术的应用领域正在迅速拓展，其应用范围已从最初的印
刷板材制造逐步延伸至光电子、信息和通信等高科技产业。下游辐射固化产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘
剂和光刻胶等，光引发剂在众多行业中均展现出巨大的应用潜力与发展前景。
下游市场中，PCB线路板受AI算力提振影响，需求量有望实现复苏，可对光引发剂等光刻胶专用电子化
学品需求或形成有力支撑。根据Prismark统计，2024年全球PCB总产值为735.65亿美元，同比增长5.8%；202
9年预计将达到946.61亿美元，年化复合增长率为5.2%。其中，2024年中国大陆PCB产值为412.13亿美元，占
全球总产值的56.0%，2029年预计将达到497.04亿美元，占全球总产值的52.7%，年度复合增长率为3.8%。
此外，辐射固化技术已广泛应用于食品和化妆品包装以及纸币印刷等领域，并且在3D打印等新兴应用领
域也承担关键工艺支撑，公司的光引发剂产品可作为其上游原材料。根据全球知名3D打印制造平台3DHubs数
据，2020年全球3D打印产品及服务市场规模约为126亿美元，预计2023-2025年市场增速达到最高23.7%；202
5-2026年达到20.4%，到2026年，全球3D打印市场规模将超过370亿美元。随着3D打印等新兴应用领域的不断
拓展，有望推动光引发剂市场快速增长，公司未来计划切入3D打印行业中高附加值耗材的上游原材料领域。
光引发剂是光固化材料的核心成分，其性能直接决定光固化材料的固化速度与质量。下游产品的创新与
持续发展为光引发剂市场提供了长期稳定的需求。近年来，由于市场需求结构调整，部分下游市场需求减缓
，导致光引发剂价格承压，行业总体利润下滑，间接促使行业产能不断向具备规模优势、成本优势、技术优
势的企业集中。并且，通过持续的技术创新，光引发剂的综合性能和效果不断提升，辐射固化新材料替代传
统油墨和涂料的趋势愈发明显。此外，我国光固化产品使用比例低于发达国家，未来市场放量空间仍然很大
。今年以来，随着行业竞争格局和下游需求变化等因素影响，部分光引发剂价格逐步实现筑底反弹，预计辐
射固化行业将逐步走出低迷，未来发展前景广阔。
（二）公司中间体产品下游行业
1、中间体产品的行业价值
公司现有中间体产品为巯基化合物及其衍生物，并战略性拓展含磷阻燃剂，能广泛应用于医药、农药和
染料等下游行业。近年来，随着下游行业对中间体需求的持续增长，含硫中间体产品的市场空间不断扩大。
同时，含硫系列产品在新兴材料领域的应用场景日益丰富，尤其在光固化材料开发中，其重要性愈发凸显。
目前，市场上的多款含硫光引发剂、含硫单体低聚物等UV固化产品在制造过程中均需使用巯基类原料。含硫
化合物还在高折射率光学材料、特种工程、塑料工业橡胶、助剂等多个材料领域中作为关键合成原料。此外
，公司向含磷阻燃剂方向进行积极拓展，由于磷系阻燃剂可以有效的避免含卤阻燃剂燃烧过程中产生的烟雾
问题，实现对含卤阻燃剂的替代，同时解决了无机阻燃剂添加量对机械性能减损的优点，因此能广泛应用于
军工、新能源汽车、5G基站等领域。
在政策方面，2022年，工业和信息化部、发展改革委等九部门联合发布了《“十四五”医药工业发展规
划》（以下简称“《规划》”），《规划》提出了六项具体目标，对医药产业链发展提出了“产业链供应链
稳定可控。医药制造规模化体系化优势进一步巩固，一批产业化关键共性技术取得突破，重点领域补短板取
得积极成效，培育形成一批在细分领域具有产业生态主导带动能力的重点企业”的目标。国务院审议通过的
《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》提出“要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代
化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力”。此外，在《产业结构调整指导目录（2024年本）
》将“高效、安全、环境友好的农药新品种、新剂型、专用中间体、助剂”纳入鼓励类目录。相关产业政策
的制定为医药制造及医药、农药中间体行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产
经营环境。在欧盟的（EU）2019/2021明确指出：电子显示器的外壳和底座中不允许使用卤系阻燃剂，该指
令已在2021年3月实行。此政策的执行意味着伴随全球对环保与安全的逐步重视，将会为磷系阻燃剂带来巨
大的替代空间。
2、主要下游行业
公司中间体产品广泛应用于医药、农药、染料等下游行业。其中医药行业，受行业政策等短期影响，国
家统计局数据显示，2023年我国规模以上医药制造业工业企业实现营业收入同比下滑3.70%；实现利润总额
同比下滑15.10%，对医药制造业产生一定影响。但长期来看，我国医疗卫生支出占GDP的比重远低于欧美发
达国家，随着人口老龄化与人们健康意识的增强，医药中间体的需求未来将逐步平稳提升。根据Frost＆Sul
livan数据显示，预计2021年至2025年中国生物医药市场收入年均复合增长率为7.20%，医药市场收入将于20
25年达到2.3万亿元人民币，医药行业的增长将会带动医药中间体的需求。据前瞻产业研究院数据显示，202
0年我国医药中间体市场规模增至2090亿元人民币，预计到2026年我国医药中间体市场规模有望突破2900亿
元人民币。
在农业领域，农药中间体的需求正逐步复苏。全球农药原药产能的70%集中在中国，2024年中国化学农
药原药（折有效成分100%）产量为367.5万吨；2024年，中国农药制剂出口金额为89.99亿美元，同比上升11
%。
染料行业短期来看竞争加剧，行业景气度有待验证。根据国家统计局数据，2023年国内染料生产88.3万
吨，同比增长5.7%，但有机颜料产量24.9万吨，同比下降4.9%；中间体完成45万吨，同比下降9.1%，中间体
的需求同比降低。但从长期来看，高端、环保染料将有长足空间，国家发改委印发的《产业结构调整指导目
录（2024年本）》指出，将“功能性化学纤维染色等领域的新型染料、颜料、印染助剂及中间体开发与生产
”列为鼓励类项目，环保法规的日益趋严有望推动行业进一步向优质规模企业集中。
3、行业监管趋严带来良性竞争
精细化工行业生产过程中会产生废气、废水和固体废弃物等污染物。随着国家环保监管力度的持续加强
和公众环保意识的不断提高，未来监管部门可能出台更严格的环保标准，对行业内企业提出更高要求。在此
背景下，部分高污染、高能耗、恶性竞争的企业将逐步出清，行业整体进入以技术、环保和效率为核心的良
性竞争态势，将有效推动企业的可持续发展。
（三）经营模式
公司有一套成熟且实用的经营管理模式，具体包括：
1、盈利模式
报告期内，公司依托自主知识产权，对光引发剂、中间体（巯基化合物以及含磷化合物系列产品）进行
技术研发、组织生产与销售。盈利主要来源于上述产品销售收入与成本费用的差额。
公司的光引发剂产品采用标准化生产，各道工序均遵循严格流程标准，确保产品质量。中间体（巯基化
合物以及含磷化合物系列产品）则根据客户需求，针对性研发与生产相应中间体，满足客户的个性化需求。
公司光引发剂产品907、ITX、BMS、369、379、637A等产品，从基础原料生产到成品销售，实现全流程自主
管控，凭借全产业链优势保证了产品低成本与高质量。
2、采购模式
公司采购模式主要分为两种：第一种为通用类化工原材料的采购。公司产品的主要原材料均为大宗通用
型化工原料，市场供应充足。采购时，公司通常选取两家以上的供应商询价，综合考虑供应商资质、报价、
产品质量等因素后确定供应商，并签订合同完成采购。公司定期会对供应商进行重新评估和调整；第二种为
定向采购，即根据客户需求从指定供应商或客户处采购。公司根据指定供应商或客户的报价测算产品成本，
向客户报价，双方确定最终售价后进行原材料采购。
采购数量及流程方面，公司依据订单、销售预测和生产计划定期安排物料采购。对于通用化工原料的常
规采购，生产计划部门每月末制定月度采购计划，经审核批准后交采购管理中心询比价、对该供应商的历史
供货情况进行评估，最终确定供应商、数量及价格。采购合同经审批后签署，采购部门跟踪合同执行情况，
收货后由生产基地的检验部门验收，确认原材料入库后将相关情况反馈回采购部门，采购部门负责持续评估
供应商供货能力。
对于新开发供应商，首先由采购部门向潜在供应商索要样品，并交由质检部门检测、登记备案。产品技
术指标符合条件的，经质检部门同意，采购业务部门向其进行小批量采购试用，经小批量使用能够满足公司
正常生产需要的，列入公司待认定合格供应商。之后，采购部门组织质检、车间等部门，必要时协同研发部
门对潜在合格供应商的资质、生产能力、生产环境、价格、交期、付款方式、质保体系等进行综合考察，符
合公司条件的，列入公司合格供应商名录。
3、生产模式
生产模式主要包括：第一，稳定客户的连续生产模式。根据客户合同要求及采购习惯定期进行原材料采
购并组织生产，生产方式为连续生产；第二，按需定制化生产模式。巯基化合物及衍生物产品由于具有品种
多的特点可根据不同客户要求提供定制化生产服务，满足客户对高品质定制化学品的需求。
从产品生产布局来看，光引发剂产品，为确保满足客户需求和供应稳定，公司布局在了浙江上虞与内蒙
古阿拉善两个生产基地；而中间体（巯基化合物以及含磷化合物系列产品）则布局在了浙江上虞、江西彭泽
和内蒙古阿拉善三个生产基地。
公司总体上采取“以销定产”的生产模式，即综合考虑客户订单、市场趋势及库存情况制定生产计划。
公司在上年末和本年初，制订全年销售计划及对应的年度生产计划。销售部门每月根据已签的销售订单及客
户意向情况制订月度销售计划，通过定期公司经营会议讨论，结合库存与需求情况，确定各个生产基地当月
生产计划，生产基地据此生产计划组织生产。公司为应对市场变化及客户的临时需求，会根据市场情况备有
一定的安全库存。
4、销售模式
报告期内，公司销售实施统一管理，由全资子公司寿尔福贸易负责统一对外洽谈、对外报价及客户服务
。具体实施过程中，部分产品由寿尔福贸易直接与客户签订合同并对外销售，部分由扬帆新材及子公司江西
扬帆和内蒙古扬帆直接与客户签订合同并对外销售。公司的具体销售模式包括：
①直销模式：公司产品直接销售至终端客户，通常与采购量较大的客户签订长期合约。
②经销商模式：经销商模式分为三种，第一为公司根据订单直接向经销商发货，由经销商对外销售；第
二为终端客户指定经销商采购，公司向经销商开具发票，但产品直接送达终端客户；第三为公司作为终端客
户的合格供应商，向其指定经销商销售。
③定制化模式。鉴于中间体行业技术密集、流程复杂，为提升盈利能力，跨国公司常将其所需的中间产
品通过合同委托给专业生产厂商生产，受托厂商按照客户指定的产品标准进行生产，并通过直销或经销商模
式将成品销售给委托客户。采用此种销售模式的主要针对中间体的销售，公司在维持常规销售模式的同时，
高度重视定制化销售模式。
5、研发管理模式
公司高度重视研发工作，为了科学有效管理研发过程，公司建立了完善的新产品开发管理流程，将产品
开发分为结构设计、筛选、优化、工艺开发（小试、中试、试生产）、工艺改进等几个阶段，每个阶段都有
清晰的技术和业务评审决策标准进行管控，并通过项目管理的方式对整个开发过程进行有效管控。
公司始终将研发工作置于重要战略地位，为确保研发流程的科学性与高效性，构建了一套完备的新产品
开发管理体系，将产品开发细分为结构设计、筛选、优化、工艺开发（涵盖小试、中试及试生产）以及工艺
改进等关键阶段，每个阶段均配备明确的技术与业务评审决策标准，以实现精准管控。
（四）公司行业地位
1、辐射固化行业（涂料和油墨大行业的子行业）
光引发剂作为辐射固化技术中的关键配方成份，广泛应用于UV油墨、UV涂料、UV胶粘剂和光刻胶等紫外
光固化产品。我国在全球光引发剂生产领域占据重要地位，国内企业经过长期市场竞争，已形成显著的领先
优势。这些头部企业在生产管理、规模、产品质量及研发能力等方面展现出较强的竞争力。目前，行业内的
主要竞争者包括本公司、IGM、久日新材、强力新材和固润科技等。
未来，随着国内对化工企业的环保标准日益提高叠加下游应用领域需求的高端化，行业利润中枢近年显
著下移，倒逼冗余产能退出与并购整合，行业集中度有望进一步提升。公司已在浙江上虞和内蒙古设立了光
引发剂生产基地，907、184、1173、TPO、369、379、ITX、BMS等多种产品规模化落地，供应链韧性凸显。
伴随行业逐步走出周期低谷，公司采取以“稳价+高质+快交”的策略巩固市场份额，静待下游复苏后的利润
弹性释放。
2、精细化工行业（医药、农药、染料等有机中间体、含磷精细化学品）
公司在医药、农药、染料等行业的有机中间体市场中占据稳固地位，凭借长期的研发优势和工业化生产
经验，积累了一批稳定的下游客户群体。近年来，公司持续加大研发力度，不断对产品进行创新和升级，进
一步巩固了在该类中间体领域的竞争力和市场优势。作为国内巯基化合物产品系列较为齐全的企业之一，凭
借先进的生产技术与高标准的环保投入，构筑起较高的行业壁垒，使得报告期内市场竞争相对和缓，公司的
市场份额保持稳定。
报告期内，公司积极拓展研发领域，着手研发含磷、含硫的精细化学品。磷、硫是生物体和自然界中广
泛存在的元素，对于基础化工和现代农业具有重要意义。绿色农药中的高级中间体和原料药，包括含硫、含
磷化合物，可根据不同用途分为杀虫剂、杀菌剂、除草剂等类别；同时，这些高级中间体广泛应用于治疗老
龄化相关疾病的药物中，如控高血压和高血脂药物、防心脏病和抗心血管硬化类药物、抗心律失常类药物、
抗抑郁类药物、抗病毒类药物和疫苗类药物等。
磷基功能材料凭借其独特的物理化学特性，在国防军工、科技创新、现代农业及工业制造等领域发挥着
不可替代的作用。在5G/6G通信材料、清洁能源系统、高能量密度锂电池等前沿科技领域，磷基材料的战略
价值日益凸显，已成为相关产业技术升级的核心支撑。公司聚焦于绿色高效磷硫化合物制备工艺的研发创新
，重点突破绿色低碳环保型磷硫材料制造技术体系，着力构建可持续发展导向的技术路径。目前，公司在磷
基原料合成技术领域实现重大突破，成功开发新一代高效合成工艺及资源循环再利用技术。
（五）报告期内业绩变动情况及其原因
伴随着下游需求逐步复苏，公司根据市场情况灵活制定定价策略，努力提升产品品质满足市场需求，不
断巩固公司产品的销量及市场地位，同时加强与客户的良好关系。上半年，公司实现营业收入47295.46万元
，较上年同期提升47.93%。上半年实现归属于上市公司股东净利润为2313.72万元，较上年同期-2123.85万
元实现扭亏。
（1）光引发剂、中间体（巯基化合物及衍生品等）价稳量升
伴随着光引发剂下游PCB、涂料等行业逐渐复苏，对其的需求量逐渐增加，光引发剂产品价格实现缓慢
抬升，公司持续加强营销团队力量配合灵活的销售策略，实现引发剂的市场份额稳中有增。本报告期，光引
发剂在价格总体缓慢抬升，销售量同比有所增长。
中间体（巯基化合物及衍生品等）下游市场主要涉及医药、农药、染料等行业，报告期内，下游农药行
业经过库存消耗已逐渐呈现复苏态势，相关中间体的价格与需求量均有所提升。公司根据市场波动灵活定价
并重视提升产品和服务质量，不断提升客户黏性与忠诚度。
（2）通过技改调整，产能使用率逐渐提升
本报告期内，内蒙古生产基地与浙江生产基地的技改已基本完成。公司根据市场实际需求情况以及对未
来市场走势的预判，将原有产线调整为工艺相似但更有市场前景的产品产线。产能利用率的提升一定程度上
实现了对固定成本的摊销，降低了单位产品成本，提升公司毛利率。
面对当前多变的市场环境，公司将继续采取有效措施，优化成本结构，提高运营效率，并积极探索新的
市场机会。董事会对公司的长期发展和市场潜力保持谨慎乐观，同时也意识到当前市场仍具有不确定性，将
持续关注市场动态，灵活调整策略以应对未来的市场变化。
二、核心竞争力分析
（一）产业链优势
公司围绕硫磷基础化学研究，基于巯基化合物核心平台物，成功构建涵盖907、ITX、BMS、369、379等
多型号的光引发剂产品矩阵，深度绑定医药、农药、染色的领域供应链，战略布局含磷阻燃剂板块，已获得
“监控化学品生产特别许可证”，并实现阳离子硫鎓盐系列新产品的研发突破。依托全产业链垂直整合优势
，公司通过工艺协同与资源优化配置，形成显著的成本管控能力和市场风险抵御机制，确保产品生产稳定性
与盈利能力的持续提升。现阶段，公司着力推进以“产业链效能+工艺创新力”双核驱动的新型硫磷化工研
发体系，重点突破高性能、高附加值产品的技术壁垒。通过持续强化技术领先优势与产业规模效应，公司正
加速巩固其在光引发剂、中间体以及阻燃剂等领域的战略地位。
（二）技术研发优势
公司和子公司江西扬帆均为高新技术企业，公司于2021年被认定为浙江省企业研究院（浙江省扬帆新材
硫磷化学企业研究院），2022年建立浙江省博士后科研工作站，2023年初被认定为浙江省专精特新中小企业
。除此之外，公司自2021年以来相继引进了硫磷化学、光固化等领域的多位国家级海外高端人才，相关研究
项目先后入选了浙江省重大研发计划、“领雁计划”等研发攻关项目，重点针对系列含硫磷精细化学品、高
端阻燃剂、含磷光固化新材料、高端光固化配方及其原材料进行技术攻关。
公司十分重视新的产品、工艺、技术的研发与应用，持续创新获得自主知识产权是公司维持市场优势地
位的核心竞争力，截止报告期末，公司累计获授发明专利41项，实用新型专利25项。拥有研发人员140人，
包括硕士学历11人，博士学历4人。本报告期，公司研发已进入中试阶段项目共有3项，处于小试阶段的项目
有20余项，新型光引发剂、光学胶配方产品等新品已经开始向市场推广并逐步切入客户供应链。
校企合作方面，公司继续保持与浙江大学、同济大学、湖南大学、海南大学等校企的紧密合作，引进关
键技术人才，密切技术交流，不断提高研发团队综合实力。
（三）平台合作优势
公司高度重视生产设备投入与更新改造工作，近年来通过有序推进浙江生产基地改造提升工程及内蒙古
生产基地的运营项目，形成集功能完整性、管理科学性、后勤保障性于一体的综合生产平台。该平台具备双
重战略价值：对内可实现规模化降本增效，强化产品市场竞争力，并为研究院项目提供覆盖小试、中试至工
业化生产的全流程支撑；对外可作为合作研发生产平台，通过技术引进与团队协作，以资源互补模式降低合
作方投资风险，加速项目落地进程。这一战略布局有效提高产能利用率，丰富产品矩阵，推动产业链纵深拓
展，夯实公司在全产业链的竞争优势。依托持续的技改沉淀与创新实践，公司已构建技术储备与核心竞争力
自我强化的长效机制。
（四）安全环保优势
在安全方面，公司严格遵循国家安全生产法律法规及行业标准，系统推进安全标准化建设：通过健全安
全管理制度体系，持续升级安全设施设备，实施全员分级安全培训，构建预防性隐患排查机制与应急管理体
系，形成制度规范、设施完备、人员专业、响应高效的闭环管理模式，保障生产全流程安全可控。报告期内
，公司专门聘请安全管理专家，举办多次“6S”全员培训，对企业生产管理全流程进行严格规范，全员仔细
清扫，消灭企业生产办公环境脏乱差的现象，及时发现并整改可能存在的安全隐患，力求实现现场管理标准
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