经营分析☆ ◇300658 延江股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
一次性卫生用品(行业) 17.43亿 100.00 2.96亿 100.00 16.98
─────────────────────────────────────────────────
热风无纺布(产品) 6.61亿 37.91 1.00亿 33.91 15.18
打孔无纺布(产品) 5.53亿 31.74 1.74亿 58.80 31.45
PE打孔膜及复合膜(产品) 3.62亿 20.80 2400.71万 8.11 6.62
其他主营业务(产品) 1.13亿 6.48 -1860.50万 -6.29 -16.47
无纺布腰贴(产品) 3963.18万 2.27 1067.35万 3.61 26.93
其他业务(产品) 1391.64万 0.80 550.83万 1.86 39.58
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 10.35亿 59.37 1.64亿 55.58 15.89
国内(地区) 7.08亿 40.63 1.31亿 44.42 18.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热风无纺布(产品) 2.90亿 34.37 3654.00万 28.23 12.61
打孔无纺布(产品) 2.77亿 32.79 8607.11万 66.51 31.13
PE打孔膜及复合膜(产品) 1.95亿 23.16 830.76万 6.42 4.25
其他业务(产品) 8162.09万 9.68 -150.45万 -1.16 -1.84
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.99亿 59.13 6662.94万 51.49 13.36
国内(地区) 3.37亿 39.95 5995.85万 46.33 17.80
其他业务(地区) 774.03万 0.92 282.63万 2.18 36.51
─────────────────────────────────────────────────
销售热风无纺布(业务) 2.90亿 34.37 3654.00万 28.23 12.61
销售打孔无纺布(业务) 2.77亿 32.79 8607.11万 66.51 31.13
销售PE打孔膜及复合膜(业务) 1.95亿 23.16 830.76万 6.42 4.25
其他主营业务(业务) 5310.51万 6.30 -1007.54万 -7.79 -18.97
销售无纺布腰贴(业务) 2077.55万 2.46 574.47万 4.44 27.65
其他业务(业务) 774.03万 0.92 282.63万 2.18 36.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
一次性卫生用品(行业) 14.85亿 100.00 2.72亿 100.00 18.33
─────────────────────────────────────────────────
打孔无纺布(产品) 5.28亿 35.54 1.57亿 57.72 29.77
热风无纺布(产品) 4.59亿 30.92 4731.90万 17.39 10.31
PE打孔膜及复合膜(产品) 3.57亿 24.05 6718.59万 24.69 18.82
其他主营业务(产品) 8942.39万 6.02 -1803.50万 -6.63 -20.17
无纺布腰贴(产品) 3559.45万 2.40 895.13万 3.29 25.15
其他业务(产品) 1596.20万 1.08 962.17万 3.54 60.28
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 8.25亿 55.59 1.68亿 61.83 20.39
国内(地区) 6.59亿 44.41 1.04亿 38.17 15.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
销售打孔无纺布(产品) 2.39亿 35.93 7427.29万 52.94 31.06
销售PE打孔膜及复合膜(产品) 1.84亿 27.61 4024.95万 28.69 21.91
销售热风无纺布(产品) 1.83亿 27.50 2050.68万 14.62 11.21
其他业务(产品) 1175.93万 1.77 527.05万 3.76 44.82
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.41亿元，占营业收入的82.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 77485.59│ 44.46│
│第二名 │ 43262.82│ 24.83│
│第三名 │ 13226.05│ 7.59│
│第四名 │ 5432.38│ 3.12│
│第五名 │ 4668.00│ 2.68│
│合计 │ 144074.84│ 82.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.98亿元，占总采购额的59.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 21070.20│ 25.31│
│第二名 │ 11312.21│ 13.59│
│第三名 │ 7911.81│ 9.50│
│第四名 │ 5191.94│ 6.24│
│第五名 │ 4324.02│ 5.19│
│合计 │ 49810.17│ 59.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的经营范围和主营业务
公司成立于2000年，主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，在20余年的发展历程中，
公司一直致力于创新型面层材料的生产与研发，与客户紧密合作，为客户量身定制了各种面料。公司的主要
产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜等，主要是用作妇女卫生用品、婴儿纸尿布等一次性卫生用品的面层材料，
其中3D打孔无纺布是应用于高端纸尿布的面层材料。公司与国内外众多知名品牌企业建立了良好、稳固的合
作伙伴关系，是国内极少数进入下游客户高端产品领域的供应商之一，已逐步形成强大的人才、技术和品牌
优势。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司设置了采购中心，下设采购部，由其负责维持公司生产经营活动所必需的原辅材料的采购以及供应
商的开发和管理。公司建立采购业务岗位责任制，明确规定相关的部门和岗位的职责与权限，确保办理采购
业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。
公司目前实行以订单为导向的直接采购模式，在保证完成订单生产目标的前提下，遵循合理的储备指标
及严格的采购流程，确定采购数量，减少因盲目采购而导致材料的积压闲置。
公司十分重视合格供应商的开发，以持续保证原材料的品质符合要求并紧跟市场新产品、新材料的发展
趋势。公司建有供应商名录，通过完整、严格的筛选体系来确定进入名录的供应商，并会在每年都会对供应
商进行定期与不定期相结合的质量考核。供应商名录制度保证了原材料的采购质量，有效控制了采购成本。
2、生产模式
在生产架构设置方面，公司的生产中心由主管生产的副总经理领导，下辖计划物流部、生产部和设备维
护部。其中，计划物流部负责生产计划和材料需求计划的制定、仓储管理和物流安排；生产部负责领料、生
产、包装等整个生产过程；设备维护部负责机器设备的日常运行维护保养工作。各部门间分工明确、配合良
好，充分保证了产品生产过程的正常运转。
公司的生产主要根据产品的销售计划和订单情况，制定生产计划，组织安排生产。公司对于生产计划的
完成情况制定了明确的奖惩制度，以确保各生产车间能严格按照生产计划安排生产，有效避免了超量生产带
来的库存商品呆滞情况的发生。公司亦制定了严格的生产质量控制制度，确保各步骤生产工艺流程均按照质
量控制程序规范操作。
3、销售模式
公司的销售主要以直接销售的形式进行。公司营销中心负责对外开拓市场、展开营销。公司目前设有卫
材事业部和擦拭事业部两个营销事业部，分别负责国内外的卫材及擦拭的销售。
公司十分重视营销过程中对客户的技术服务支持，通过面谈、信函、电话、传真、邮件等形式为客户全
程提供产品技术咨询服务。营销部设专人负责组织、协调产品的服务工作，与客户进行日常联络，了解分析
客户的需求和潜在需求，并作出相应的应对措施。公司每年都会对客户发出满意程度调查，并妥善处理客户
的投诉，通过持续的改进不断提升公司的品牌形象。
（三）报告期内主要的业绩驱动因素
1、业务结构持续优化
报告期内，公司抢抓全球卫材行业材料升级的市场机遇，落实以客户为中心的经营战略，基本完成重点
客户交付的订单任务，公司与核心（全球）客户战略合作关系进一步深化。高附加值产品的销售数量、销售
单价和销售毛利率较上年同期均有所提升。
2、海外业务稳定提升
公司构建的“中国+N”（埃及、美国，印度）的全球供应链雏形基本成型，可以在全球或区域范围内向
客户提供多种供应解决方案。报告期内，公司的海外业务收入金额、海外业务收入占比、海外业务毛利金额
均较上年同期有稳定提升。
3、提质增效成果显著
报告期内，公司整合中国区研发、工艺、质量、计划物流、仓储、财务、生产运作、维修等多部门资源
，开展持续改善、提质增效相关工作，有效降低吨布加工成本，严控各项费用支出，2025年提质增效成果显
著。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业竞争格局和市场化程度
公司的产品主要是一次性卫生用品的面层材料，是与人民群众日常生活消费密切相关的重要行业。
根据中国造纸协会生活用纸专业委员会、中国造纸学会卫生用品专业委员会等统计，2024年国内一次性
卫生用品（包括吸收性卫生用品和擦拭巾）【2025年度行业统计数据尚未出来，暂用2024年度行业数据】市
场平稳发展。成人失禁用品的消费量持续增长，婴儿纸尿裤的消费量自2020年以来一直持续下降但降幅不断
收窄，2023年下降幅度小于2022年，2024年下降幅度小于2023年。
2024年吸收性卫生用品的市场规模（市场总销售额）约1321.3亿元，比2023年增长13.8%。擦拭巾的市
场规模约为236.1亿元，比2023年增长10.1%。在吸收性卫生用品（包括女性卫生用品、婴儿纸尿裤/片和成
人失禁用品，不包括宠物卫生用品）市场总规模中，女性卫生用品（包括卫生巾、女性卫生裤和卫生护垫）
占65.6%，婴儿纸尿裤/片占24.0%，成人失禁用品（包括成人纸尿裤/片、护理垫和轻度失禁用品）占10.4%
。相比2023年，女性卫生用品占比继续提升，婴儿纸尿裤/片占比继续下降，成人失禁用品占比变化不大。
（1）女性卫生用品
2024年，女性卫生用品市场保持高质量发展，市场规模继续扩大，合计市场规模867.1亿元，比2023年
增长23.3%。其中，卫生巾和女性卫生裤合计市场规模约834.1亿元，较2023年实现大幅增长；卫生护垫市场
规模约33.0亿元，比2023年下降6.0%。
总体上，2024年女性卫生用品市场发展平稳，基本处于饱和状态，没有大型企业进入。2024年收录在册
的女性卫生用品生产企业约611家，比2023年减少8家，总体集中度仍然较低，市场竞争者仍由多个生产商组
成。领先生产商分布在北京、上海、浙江、福建、山东、河南、湖北、广东、广西、重庆等地。
（2）婴儿纸尿布
2024年，中国婴儿纸尿裤的产量和工厂销售额分别实现增长，年轻一代父母对婴儿纸尿裤的接受和依赖
程度提高，产品普及度进一步提升，推动市场渗透率持续增长，同时出口成为拉动销售增长的重要引擎。但
受新生儿数量整体仍处低位影响，婴儿纸尿裤市场面临实际使用人数减少的局面，叠加产品平均出厂价下降
，国内市场规模小幅下降。
据调研，2024年中国婴儿纸尿裤/片总产量约427.2亿片，比2023年增长8.5%；总消费量约258.6亿片，
比2023年增长0.3%。婴儿纸尿裤/片的工厂销售额合计约330.4亿元，较2023年增长5.5%；市场规模为317.1
亿元，比2023年下降1.7%。市场渗透率由2023年的84.5%上升到84.8%，提高了0.3个百分点。
中国婴儿纸尿裤的出口继续保持增长，2024年净出口额同比增长17.9%，占工厂总销售额的40%，产品在
海外市场的竞争力持续提升。
2024年收录在册的婴儿纸尿裤/片生产企业564家，比2023年减少7家，市场竞争者仍由多个生产商组成
。领先生产商主要集中在天津、上海、江苏、浙江、福建、湖南、广东、贵州等地。。
（3）成人失禁用品
2024年，中国成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国内消费量和市场
规模持续增长，但增速放缓。据调研，2024年成人失禁用品合计工厂销售额约156.3亿元，比2023年增长7.2
%；市场规模约137.1亿元，比2023年增长2.0%；消费量约93.4亿片，较2023年实现增长。
随着我国老龄化社会进程的不断加快，成人失禁用品需求持续释放，产品使用便利性和多功能性推动消
费增长。同时，行业产能扩张带来市场竞争加剧，成人纸尿裤和护理垫的平均出厂价均有所下降。
2024年收录在册的成人失禁用品生产商368家，比2023年减少33家。领先企业主要分布在北京、河北、
上海、江苏、浙江、福建、山东等地。
产品销售以线上线下融合为主，商超渠道以跨国公司和全国性品牌为主，其他自有品牌主要通过电商、
经销商和医疗机构等渠道销售，出口占比也较大，主要出口亚洲和北美洲等地区。
（4）擦拭巾
擦拭巾包括干巾和湿巾，2024年行业逐渐回归发展常态，非织造布用量和市场规模保持两位数增长率，
但市场价格处于下降趋势，行业竞争较为激烈。2024年擦拭巾行业总计消耗非织造布约75.2万吨，比2023年
增加19.9%，擦拭巾工厂销售额总计约245.8亿元，比2023年增长11.4%，市场规模约为236.1亿元，比2023年
增长10.1%。
棉柔巾、洗脸巾等干巾产品仍处于快速上升期，2024年干巾在擦拭巾非织造布用量中的占比提升至16.4
%（2023年：13.4%），深受年轻消费者青睐，不过干巾在总量中占比仍小于湿巾，擦拭巾整体市场规模仍由
湿巾主导
2024年收录在册的擦拭巾（包括干、湿巾）生产企业922家，比2023年减少5家。领先生产商主要分布在
辽宁、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、河南、广东、重庆等地。
（5）行业进出口整体情况
中国吸收性卫生用品和湿巾的总出口量多年来保持平稳增长，从2001年开始，吸收性卫生用品总出口量
超过总进口量。目前吸收性卫生用品和湿巾的总出口量已远高于总进口量，国产的产品能够满足国内市场需
求，进口产品对国内消费市场影响很小，中国一次性卫生用品在国际市场的影响力和竞争力不断增强。2024
年婴儿纸尿裤、成人失禁用品、擦拭巾等核心品类净出口额均实现同比增长，出口成为行业多个品类销售增
长的重要引擎。
2、行业的周期性、区域性和季节性特点
（1）周期性特征
PE膜和打孔热风无纺布行业的下游客户为直接面对终端消费者需求的卫生用品行业生产商，主要生产妇
女卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等。受宏观经济的周期影响，其发展与国民经济社会发展水平、年人
均消费性支出存在相关性，消费导向与国民人均收入相关联，行业总体上与宏观经济周期保持同步。
但从行业发展现状来看，一次性卫生用品的刚性消费属性进一步强化，受经济周期波动影响持续降低。
一方面，一次性卫生用品作为民生刚需品，消费者对产品的消费粘性极高，且对品质、安全的需求呈现刚性
特征；另一方面，行业细分赛道呈现差异化周期特征，成人失禁用品受老龄化人口持续增长驱动，市场规模
保持增长；女性卫生用品依托消费升级实现高端化、细分化增长，婴儿纸尿裤虽受新生儿数量影响市场规模
略有波动，但出口市场的快速增长有效弥补了国内需求缺口，整体行业发展的抗周期性显著增强。
（2）区域性特征
PE膜和打孔热风无纺布由于自身的体积大、重量轻，长距离运输将导致商品单价过高，因此面层材料的
销售仍会受到运输条件和运输距离的制约，华东、华南已形成一次性卫生用品核心制造集群，上游原辅材料
企业也多围绕产业集群布局，实现就近供应、降低物流成本。
随着物流行业的高速发展、跨境供应链体系的完善，以及头部企业全国化生产基地布局，行业区域性限
制进一步减弱，国内跨区域供应效率大幅提升。在国际市场方面，跨洲供应的区域性生产配套需求更加明确
，头部企业通过在东南亚、非洲等新兴市场布局海外仓储和本地化生产基地，实现全球市场的本土化供应，
降低国际物流成本，提升海外市场渗透率。同时，区域消费差异依然存在，一线城市消费者更偏好高端进口
品牌，二三线城市国产品牌接受度较高，下沉市场成为行业增量核心区域。
（3）季节性特征
PE膜和打孔热风无纺布本身不受季节性影响，但受终端消费需求影响，行业仍存在轻微的季节性波动：
夏季天气炎热，部分家庭会减少婴儿纸尿裤的使用量，以防婴儿臀部皮肤过热发生皮疹等现象，间接影响上
游供应商的产销量；春秋冬三季为核心品类的消费旺季。
但由于卫生用品轻薄化、功能性、透气化升级，提升了夏季消费需求；产品应用领域不断扩大，特别是
无明显季节消费差异产品如成人失禁用品、擦拭巾等的持续增长，平抑了季节性波动的影响；此外消费群体
规模不断增加，以及消费渠道的升级和多元化，进一步弱化了季节性因素影响。
3、行业发展趋势
（1）技术与材料创新双轮驱动，绿色合规成为核心发展要求
卫生用品品类创新持续深化，围绕功能精细化、场景细分化提升使用体验感，原辅材料供应商同步加速
创新，绿色化、可降解、低残留成为材料研发核心方向。
同时，新国标落地推动行业全链条合规升级。2025年7月1日GB15979-2024《一次性使用卫生用品卫生要
求》正式实施，新标准细化微生物限度控制、完善化学残留限量、规定材料标识及生产过程可追溯性，推动
行业淘汰小作坊式生产和不合规产品，企业需强化供应链原料检测、生产过程控制，实现全流程合规。
（2）销售渠道深度变革，全渠道融合+数字化运营成为主流
行业销售渠道从“传统线下+传统电商”的二元结构，向全渠道融合、数字化运营的多元格局升级，渠
道效率和精准触达能力持续提升。线上渠道占比持续提升，综合电商平台仍是主阵地，直播带货、KOL推荐
、社群营销成为核心增量来源，年轻消费群体成为新媒体渠道的核心客群；传统渠道迭代升级，头部品牌通
过优化门店陈列、开展线下体验活动、布局社区团购自提点，实现线下渠道的数字化、场景化升级；专业渠
道价值凸显，成为品牌树立专业形象、触达核心客群的关键；O2O即时零售快速渗透，一二线城市中，O2O平
台成为一次性卫生用品的重要销售渠道，满足消费者“即时性”购买需求，推动渠道服务效率进一步提升。
此外，出口渠道多元化，国内企业通过布局海外仓储、本地化服务、跨境电商平台，拓展东南亚、中东
、非洲等新兴市场，出口成为婴儿纸尿裤、擦拭巾、成人失禁用品等品类的重要增长引擎。
品牌方通过经销商管理系统、门店管理系统等信息化工具，实现对渠道伙伴的精准管控和支持，同时依
托用户数据分析，实现产品研发、营销推广的精准化，全渠道数据打通成为行业发展的重要趋势。
（3）消费升级持续深化，品质化、个性化、理性化成为核心趋势
随着居民人均可支配收入的逐年增加，消费者消费能力和消费认知持续提升，品质优先、个性化需求、
理性消费成为一次性卫生用品行业的核心消费趋势。具体体现在，品质与安全成为首要考量因素，环保意识
融入消费决策，个性化、场景化需求凸显，消费理性化，国货品牌认可度提升，消费体验升级。
（4）人口结构驱动赛道分化，成人失禁用品有望成为最大增量市场
受人口老龄化、新生儿数量波动、适龄女性人口变化等因素影响，行业细分赛道呈现显著的结构分化，
女性卫生用品稳增，婴儿纸尿裤依托出口和高端化企稳，宠物卫生用品、擦拭巾等新兴细分赛道快速增长，
成人失禁用品随着人口老龄化程度不断加深，有望成为驱动行业增长的核心引擎。
截至2025年，中国60岁及以上人口已突破3亿，老龄化人口规模持续增加，在政策端，49个城市将失禁
用品纳入医保报销，长期护理保险制度试点扩围，将进一步释放消费需求；市场端，国内失禁用品的市场渗
透率显著低于日本、北美等国家或地区，渗透率提升空间巨大，且随着轻度失禁用品教育持续深化，“隐性
失禁”人群的需求逐步被挖掘，智能护理产品、可重复使用产品成为新的增长热点。
（5）行业集中度持续提升，头部企业加速整合与全球化布局
在新国标合规、消费升级、供应链竞争的多重驱动下，一次性卫生用品行业集中度持续提升，中小不合
规企业逐步被淘汰，头部企业通过产能扩张、产业整合、全球化布局，进一步巩固市场地位，叠加头部企业
的供应链优势，国际市场竞争力及影响力持续增强。
总体来看，一次性卫生用品行业已从“规模扩张”转向“价值竞争”，政策合规、技术创新、绿色发展
、精准触达成为行业发展的核心关键词。行业整体将保持平稳增长，细分赛道呈现差异化发展特征，对上游
原辅材料企业提出了更高的要求：不仅需要提升材料的功能性、绿色性，还需具备快速响应市场需求、全流
程合规生产、全球化供应的能力，行业上下游的协同创新成为未来发展的重要趋势。
三、核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司自成立以来，一直专注于卫生用品面层材料的创新型研发，目前拥有一批具备专业知识背景、忠诚
度高、稳定性好、具有十几年甚至二十年以上专业从业经验的管理团队和技术团队。截止2025年12月31日公
司共拥有40项发明专利，56项实用新型专利，58项外观专利；其中，2025年公司新增2项发明专利、6项实用
新型专利和9项外观专利。在材料改良、结构优化、工艺创新、设备改造等多个领域，公司均拥有多项市场
领先技术。
基于深厚的技术积累及领先的技术研发能力，公司不仅可以根据客户的产品性能要求开发适用的面层材
料，而且可以与客户同步甚至是提前研发适应市场需求的面层材料，从而能够与客户一起引导消费潮流。
公司的3D锥形打孔技术对面层材料的渗透性能具有良好的提升作用。按照EDANA153.0-02（EuropeanDis
posablesandNon-WovensAssociation，即欧洲非织造材料行业协会）的多次穿透测试方法，采用3D锥形打孔
工艺生产的打孔无纺布在每次液体渗透速度上明显要快于未打孔热风无纺布（每次至少要快0.5秒），并且
随着液体穿透次数的增多，这种差距越明显。该项技术出现前，卫生巾、纸尿裤的面层材料主要是PE打孔膜
或不打孔无纺布。为推广3D打孔无纺布，公司积极配合客户进行性能测试、商业化验证及市场推广，现已成
功应用于中高端卫生巾及一线婴儿纸尿布的面层材料，推动了公司业务的持续增长。
（二）工艺技术优势
打孔和收卷是公司打孔工艺的核心技术环节。经过多年的设备改良和生产工艺优化，公司已在这两个核
心点上完全实现了技术上的突破：对于打孔模具的设计开发，公司不仅已熟练掌握3D锥形孔型，而且已可根
据不同客户需求在模具中加入个性化设计；对于最终收卷设备的开发制造，公司已能满足主要客户对卷材的
生产连续性和稳定性的要求。这两项关键工艺设备，公司均是独立开发设计，为保护技术秘密，公司分别向
各不同零配件加工厂商定制核心部件，然后自行组装，涉及特别关键的零部件还需与加工厂商签订商业保密
协议。目前，公司已实现了PE打孔膜制模、打孔一次成型，实现了热风无纺布的生产、梳理、打孔、表面处
理、在线检测、分切、收卷全流程的自动化，大幅提高了生产效率和产品质量的稳定性。
（三）市场先发优势
面层材料质量的优劣直接影响纸尿裤和卫生巾的市场认可度，因此一次性卫生用品面层材料行业的市场
准入条件较高（中高端市场尤甚），下游客户，尤其是知名客户选择合格供应商所需的认证和审核的周期较
长（一般需要2-3年），而且，为了保证产品质量的稳定性，一般不会轻易更换供应商。
本公司的客户涵盖了国际以及国内各大主要卫生用品龙头企业，已在市场上建立了较强先发优势。
（四）客户资源优势
公司与主要客户的合作时间都长达10年以上，目前公司已成为多家知名卫生巾与纸尿裤生产商的核心供
应商。公司以持续的创新能力和良好的口碑维护了与大型企业客户的合作关系。与大型客户长期、稳定的商
业合作，有利于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展趋势，同时亦能提升公司的品牌知
名度，有助于公司更好地拓展优质客户资源，提升市场份额。
（五）国际化优势
经过多年的努力，公司的品牌与产品得到了市场上主流卫生巾与纸尿裤生产商的肯定。因应国际客户全
球产品升级换代计划，以及国内厂商走出去战略的实施，公司于2017年正式跨出国际化的第一步。埃及延江
于2017年下半年正式投产，美国延江于2018年第三季度开始试产，2019年下半年印度工厂开始正式运营，20
21年公司在埃及设立的第二家公司埃及产品正式运营，都标志着公司海外市场拓展上升到了一个新的阶段，
国际化带来的全球市场、技术资源的整合，将给公司带来更大的竞争优势。
公司将继续优化公司海外业务布局及全球化产业链的管理流程，提高管理运营效率，推进公司以“致力
成为全球创新型卫生用品面层材料领导者”为宗旨的发展战略的执行。
四、主营业务分析
1、概述
一、2025年度公司整体运营情况
2025年，全球经济与地缘政治格局更趋复杂，国内卫材行业市场竞争亦进一步加剧。与此同时，欧美市
场卫材面层材料从纺粘向热风技术升级的趋势已获市场验证，行业结构性调整持续加速。公司作为热风无纺
布领域的先行者，依托既有技术积淀与全球化供应链布局，在当前市场竞争格局中，进一步巩固并拓展了业
务领先空间。
同时，公司围绕“五年规划”开局之年的战略目标，聚焦核心客户与核心市场，发挥海外布局的协同效
应，持续推进降本增效与数智化建设，在营业收入增长、业务结构升级、全球化落地等方面取得重要进展。
此外，公司通过参股裕忠（福建）新材料科技有限公司，加强对上游纤维原料的管控；有序开展资本运作，
积极布局第二产业的挖掘与培育工作，公司市值和股东回报显著提升。
报告期内，公司实现营业收入1,742,655,695.89元，比上年增长17.38%。其中，在全球一次性卫材面层
升级的趋势下，打孔热风无纺布业务合计实现营业收入1,213,690,950.31元，比上年同期增长23%；PE打孔
膜及复合膜业务实现营业收入362,475,238.62元，整体保持稳定；其他主营业务、无纺布腰贴等合计实现营
业收入166,489,506.96元，同比增长18.09%。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润40,518,589.42元，比上年同期增长48.50%。其中，
基于谨慎性原则，本年度公司计提了税前4.108.54万元的资产减值。随着相关资产的处置，以及公司业务的
发展，资产减值对公司利润的阶段性影响将会得到不断改善。另一方面，报告期内公司经营活动产生的现金
流量净额为269.052,558.77元，比上年同期增长108%，现金流状况显著优于利润表现，反映出公司良好的内
生造血能力与健康的财务质量。
二、2025年经营管理工作回顾
1、业务结构持续优化，核心(全球)客户战略成效显著
报告期内，公司抢抓全球卫材行业材料升级的市场机遇，落实以客户为中心的经营战略，基本完成重点
客户交付的订单任务，公司与核心（全球）客户战略合作关系进一步深化。2025年打孔热风无纺布业务实现
营业收入1,213,690,950.31元，比上年同期增长23%，其中高附加值产品销售数量、销售单价和销售毛利率
较上年同期均有提升。
PE打孔膜业务方面，近年来海外客户部分原有采用PE打孔膜的产品，开始使用热风无纺布进行升级替换
，导致2025年公司PE打孔膜的销量略有下滑。为了克服此不利因素，
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