经营分析☆ ◇300658 延江股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
PE打孔膜及复合膜(产品) 1.89亿 31.54 3507.65万 33.84 18.56
打孔无纺布(产品) 1.76亿 29.33 5074.75万 48.96 28.88
热风无纺布(产品) 1.67亿 27.87 1673.57万 16.15 10.02
其他(产品) 4021.62万 6.71 -455.65万 -4.40 -11.33
无纺布腰贴(产品) 1453.78万 2.43 399.87万 3.86 27.51
熔喷布(产品) 780.23万 1.30 -61.16万 -0.59 -7.84
其他(补充)(产品) 486.17万 0.81 225.10万 2.17 46.30
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
一次性卫生用品(行业) 12.30亿 100.00 1.87亿 100.00 15.16
───────────────────────────────────────────────
PE打孔膜及复合膜(产品) 4.58亿 37.22 4896.42万 26.25 10.69
打孔无纺布(产品) 3.45亿 28.05 8944.33万 47.96 25.92
热风无纺布(产品) 3.20亿 26.02 3782.03万 20.28 11.81
其他(产品) 6286.91万 5.11 881.72万 4.73 14.02
无纺布腰贴(产品) 2847.34万 2.31 688.07万 3.69 24.17
样品、材料及下脚料收入(产品) 844.87万 0.69 152.17万 0.82 18.01
熔喷布(产品) 730.00万 0.59 -116.80万 -0.63 -16.00
───────────────────────────────────────────────
国外(地区) 7.51亿 61.05 1.12亿 60.09 14.92
国内(地区) 4.79亿 38.95 7443.01万 39.91 15.53
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
打孔、热风无纺布(产品) 3.33亿 54.14 6909.38万 73.32 20.74
PE打孔膜(产品) 2.23亿 36.27 1887.29万 20.03 8.46
其他(产品) 5585.36万 9.08 --- --- ---
其他(补充)(产品) 317.09万 0.52 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
一次性卫生用品(行业) 12.49亿 100.00 2.10亿 100.00 16.84
───────────────────────────────────────────────
销售PE打孔膜及复合膜(产品) 5.10亿 40.79 6766.90万 32.17 13.28
销售打孔无纺布(产品) 4.12亿 33.01 1.10亿 52.28 26.66
销售热风无纺布(产品) 2.44亿 19.52 3547.00万 16.86 14.55
销售无纺布腰贴(产品) 3497.00万 2.80 520.00万 2.47 14.87
销售熔喷布(产品) 1913.01万 1.53 -206.00万 -0.98 -10.77
其他主营(产品) 1471.73万 1.18 -449.17万 -2.14 -30.52
其他业务收入(产品) 1458.60万 1.17 -141.78万 -0.67 -9.72
───────────────────────────────────────────────
国外(地区) 8.26亿 66.09 1.52亿 72.26 18.41
国内(地区) 4.24亿 33.91 5834.40万 27.74 13.78
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 12.49亿 100.00 2.10亿 100.00 16.84
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售10.02亿元，占营业收入的79.63%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 57871.29│ 45.98│
│第二名 │ 25690.22│ 20.41│
│第三名 │ 8281.70│ 6.58│
│第四名 │ 4857.65│ 3.86│
│第五名 │ 3528.29│ 2.80│
│合计 │ 100229.15│ 79.63│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.38亿元，占总采购额的56.37%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 8976.30│ 14.98│
│第二名 │ 8357.79│ 13.95│
│第三名 │ 6220.80│ 10.38│
│第四名 │ 5216.44│ 8.71│
│第五名 │ 4996.69│ 8.34│
│合计 │ 33768.01│ 56.37│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的经营范围和主营业务
公司成立于2000年，主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，在20余年的发展历程中，
公司一直致力于创新型面层材料的生产与研发，与客户紧密合作，为客户量身定制了各种面料。公司的主要
产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜等，主要是用作妇女卫生用品、婴儿纸尿布等一次性卫生用品的面层材料，
其中3D打孔无纺布是应用于高端纸尿布的面层材料。公司与国内外众多知名品牌企业建立了良好、稳固的合
作伙伴关系，是国内极少数进入下游客户高端产品领域的供应商之一，已逐步形成强大的人才、技术和品牌
优势。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司设置了采购中心，下设采购部，由其负责维持公司生产经营活动所必需的原辅材料的采购以及供应
商的开发和管理。公司建立采购业务岗位责任制，明确规定相关的部门和岗位的职责与权限，确保办理采购
业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。
公司目前实行以订单为导向的直接采购模式，在保证完成订单生产目标的前提下，遵循合理的储备指标
及严格的采购流程，确定采购数量，减少因盲目采购而导致材料的积压闲置。
公司十分重视合格供应方的开发，以持续保证原材料的品质符合要求并紧跟市场新产品、新材料的发展
趋势。公司建有供应商名录，通过完整、严格的筛选体系来确定进入名录的供应商，并会在每年都会对供应
商进行定期与不定期相结合的质量考核。供应商名录制度保证了原材料的采购质量，有效控制了采购成本。
2、生产模式
在生产架构设置方面，公司的生产中心由主管生产的副总经理领导，下辖计划物流部、生产部和设备维
护部。其中，计划物流部负责生产计划和材料需求计划的制定、仓储管理和物流安排；生产部负责领料、生
产、包装等整个生产过程；设备维护部负责机器设备的日常运行维护保养工作。各部门间分工明确、配合良
好，充分保证了产品生产过程的正常运转。
公司的生产主要根据产品的销售计划和订单情况，制定生产计划，组织安排生产。公司对于生产计划的
完成情况制定了明确的奖惩制度，以确保各生产车间能严格按照生产计划安排生产，有效避免了超量生产带
来的库存商品呆滞情况的发生。公司亦制定了严格的生产质量控制制度，确保各步骤生产工艺流程均按照质
量控制程序规范操作。
3、销售模式
公司的销售主要以直接销售的形式进行。公司营销中心负责对外开拓市场、展开营销，其下设的国内营
销部和国际营销部分别处理国内和国际客户的业务订单。
公司十分重视营销过程中对客户的技术服务支持，通过面谈、信函、电话、传真、邮件等形式为客户全
程提供产品技术咨询服务。营销部设专人负责组织、协调产品的服务工作，与客户进行日常联络，了解分析
客户的需求和潜在需求，并作出相应的应对措施。公司每年都会对客户发出满意程度调查，并妥善处理客户
的投诉，通过持续的改进不断提升公司的品牌形象。
（三）报告期内主要的业绩驱动因素
根据中国造纸协会生活用纸专业委员数据，近两年国内一次性卫生用品市场发展放缓。2022年我国吸收
性卫生用品市场规模达到1115.1亿元，比2021年下降2.4%。其中，吸收性卫生用品中女性卫生用品市场规模
为650.2亿元，较2021年增长5.2%；受新生儿人口出生率下降影响，2022年婴儿卫生用品市场规模为344亿元
，较2021年有所下降；成人失禁用品市场规模为120.9亿元，较2021年增长7.9%。
报告期内，公司继续深耕热风/打孔无纺布及PE膜业务，主营业务保持稳健发展，实现归属于上市公司
股东的净利润22,817,485.74元，同比增长41.11%，主要业绩影响因素如下：
1、海外子公司生产经营保持稳健
自2017年下半年以来，公司先后在埃及、美国和印度设立了海外生产基地，分别对应了中东非洲地中海
市场、北美市场和印度市场。这些海外生产基地建成后，缩小了公司的运输半径，缩短了物流时间，减少了
物流成本。客户的海外公司将相关市场及周边地区的订单转移给公司对应的海外生产基地，使得公司的海外
需求得到快速提升，公司全球化战略取得阶段性成功，且海外子公司生产经营日趋成熟、稳健。
报告期内，海外子公司继续保持较为正常的生产经营状态，特别是埃及延江运营情况良好。
2、继续深耕国内市场，国内业务拓展取得了新进展
报告期内，公司继续推进国内市场的开拓，更积极的为国内客户提供更符合中国消费者需求的一次性卫
生用品面层材料，采用不同的方案满足国内客户更加个性化的需求，这些措施正逐步为公司争取到越来越多
国内客户的青睐。2023年上半年，公司国内市场销售继续保持增长，为公司业务的发展奠定了更为坚实的基
础。
3、美元升值有利于公司的出口与外币资产的增值
报告期内，美元保持强势，一方面对公司出口业务有利，同时因为公司持有较多的美元资产，美元升值
导致较多的汇兑收益。
二、核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司自成立以来，一直专注于卫生用品面层材料的创新型研发，目前拥有一批具备专业知识背景、忠诚
度高、稳定性好、具有十几年甚至二十年以上专业从业经验的管理团队和技术团队。截止2023年6月30日公
司共拥有30项发明专利，58项实用新型专利，46项外观专利；其中，2022年公司新增3项发明专利、1项实用
新型专利。在材料改良、结构优化、工艺创新、设备改造等多个领域，公司均拥有多项市场领先技术。基于
深厚的技术积累及领先的技术研发能力，公司不仅可以根据客户的产品性能要求开发适用的面层材料，而且
可以与客户同步甚至是提前研发适应市场需求的面层材料，从而能够与客户一起引导消费潮流。
公司的3D锥形打孔技术对面层材料的渗透性能具有良好的提升作用。按照EDANA153.0-02（EuropeanDis
posablesandNon-WovensAssociation，即欧洲非织造材料行业协会）的多次穿透测试方法，采用3D锥形打孔
工艺生产的打孔无纺布在每次液体渗透速度上明显要快于未打孔热风无纺布（每次至少要快0.5秒），并且
随着液体穿透次数的增多，这种差距越明显。该项技术出现前，卫生巾、纸尿裤的面层材料主要是PE打孔膜
或不打孔无纺布。为推广3D打孔无纺布，公司积极配合客户进行性能测试、商业化验证及市场推广，现已成
功应用于中高端卫生巾及一线婴儿纸尿布的面层材料，推动了公司业务的持续增长。
（二）工艺技术优势
打孔和收卷是公司打孔工艺的核心技术环节。经过多年的设备改良和生产工艺优化，公司已在这两个核
心点上完全实现了技术上的突破：对于打孔模具的设计开发，公司不仅已熟练掌握3D锥形孔型，而且已可根
据不同客户需求在模具中加入个性化设计；对于最终收卷设备的开发制造，公司已能满足主要客户对卷材的
生产连续性和稳定性的要求。这两项关键工艺设备，公司均是独立开发设计，为保护技术秘密，公司分别向
各不同零配件加工厂商定制核心部件，然后自行组装，涉及特别关键的零部件还需与加工厂商签订商业保密
协议。目前，公司已实现了PE打孔膜制模、打孔一次成型，实现了热风无纺布的生产、梳理、打孔、表面处
理、在线检测、分切、收卷全流程的自动化，大幅提高了生产效率和产品质量的稳定性。
（三）市场先发优势
面层材料质量的优劣直接影响纸尿裤和卫生巾的市场认可度，因此一次性卫生用品面层材料行业的市场
准入条件较高（中高端市场尤甚），下游客户，尤其是知名客户选择合格供应商所需的认证和审核的周期较
长（一般需要2-3年），而且，为了保证产品质量的稳定性，一般不会轻易更换供应商。
本公司的客户涵盖了国际以及国内各大主要卫生用品龙头企业，已在市场上建立了较强先发优势。
（四）客户资源优势
公司与主要客户的合作时间都长达10年以上，目前公司已成为多家知名卫生巾与纸尿裤生产商的核心供
应商。公司以持续的创新能力和良好的口碑维护了大型企业客户。与大型客户长期、稳定的商业合作，有利
于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展趋势，同时亦能提升公司的品牌知名度，有助于
公司更好地拓展优质客户资源，提升市场份额。
（五）国际化优势
经过多年的努力，公司的品牌与产品得到了市场上主流卫生巾与纸尿裤生产商的肯定。因应国际客户全
球产品升级换代计划，以及国内厂商走出去战略的实施，公司于2017年正式跨出国际化的第一步。埃及延江
于2017年下半年正式投产，美国延江于2018年第三季度开始试产，2019年下半年印度工厂开始正式运营，以
及埃及产品的筹建，都标志着公司海外市场拓展上升到了一个新的平台，国际化带来的全球市场、技术资源
的整合，将给公司带来更大的竞争优势。
2022年，新加坡子公司“新加坡控股”及“延江国际”根据其战略定位，逐步开展相关运营活动，并取
得了一定成效。公司将建立以新加坡控股为境外控股主体的境外股权架构，由新加坡控股为公司海外子公司
的设立和运营提供资金支持和统一的财务管理，优化全球化产业链的管理流程，提高管理运营效率，同时进
一步强化对子公司尤其是海外子公司的精细化管控，推进公司以“致力成为全球创新型卫生用品面层材料领
导者”为宗旨的发展战略的执行。
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