经营分析☆ ◇300665 飞鹿股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
防腐涂料、防水涂料、地坪涂料等高新材料的研发、生产、销售、涂装施工及涂料涂装一体化业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装(产品) 5360.38万 33.50 282.23万 13.79 5.27
防腐涂料(产品) 3305.30万 20.65 1002.87万 49.00 30.34
工程施工(产品) 3100.55万 19.37 -88.16万 -4.31 -2.84
防水涂料(产品) 1855.43万 11.59 169.24万 8.27 9.12
防水卷材(产品) 1754.19万 10.96 693.78万 33.90 39.55
其他业务收入(产品) 627.40万 3.92 -13.46万 -0.66 -2.14
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.60亿 100.00 2046.51万 100.00 12.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通装备(行业) 2.72亿 32.96 6096.45万 35.92 22.42
民用建筑（含市政）(行业) 2.32亿 28.10 3266.22万 19.24 14.09
新能源(行业) 1.35亿 16.35 1779.85万 10.49 13.20
轨道交通工程(行业) 1.07亿 12.99 3104.46万 18.29 28.98
钢结构(行业) 7452.37万 9.03 2485.46万 14.64 33.35
其他行业(行业) 474.91万 0.58 241.08万 1.42 50.76
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装一体化(产品) 2.95亿 35.72 4054.32万 23.89 13.76
防水卷材(产品) 1.68亿 20.39 4252.69万 25.05 25.27
防腐涂料(产品) 1.68亿 20.32 6166.79万 36.33 36.78
防水涂料(产品) 1.16亿 14.12 1380.20万 8.13 11.85
涂装施工(产品) 7216.35万 8.75 958.30万 5.65 13.28
其他收入(产品) 576.21万 0.70 161.23万 0.95 27.98
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 2.59亿 31.42 4757.81万 28.03 18.36
华中地区(地区) 2.25亿 27.23 4424.33万 26.07 19.70
华东地区(地区) 1.56亿 18.89 3715.25万 21.89 23.84
华北地区(地区) 1.49亿 18.08 3489.20万 20.56 23.39
其他(地区) 1979.30万 2.40 211.46万 1.25 10.68
西南地区(地区) 1639.19万 1.99 375.47万 2.21 22.91
─────────────────────────────────────────────────
工厂直销(销售模式) 8.25亿 100.00 1.70亿 100.00 20.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装(产品) 1.08亿 31.92 1730.64万 29.20 15.95
工程施工(产品) 6974.52万 20.52 557.60万 9.41 7.99
防水涂料(产品) 5656.53万 16.64 862.12万 14.54 15.24
防水卷材(产品) 5441.97万 16.01 1231.14万 20.77 22.62
防腐涂料(产品) 4989.69万 14.68 1549.88万 26.15 31.06
其他业务收入(产品) 78.04万 0.23 -3.70万 -0.06 -4.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通装备(行业) 2.16亿 32.49 3341.11万 45.17 15.48
民用建筑(行业) 1.96亿 29.57 2048.19万 27.69 10.43
轨道交通工程(行业) 9434.29万 14.20 932.85万 12.61 9.89
其他行业(行业) 6684.24万 10.06 412.96万 5.58 6.18
机械设备(行业) 6385.40万 9.61 312.10万 4.22 4.89
半导体设备(行业) 2700.91万 4.07 350.03万 4.73 12.96
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装一体化(产品) 1.91亿 28.70 1392.64万 18.83 7.30
防水卷材(产品) 1.81亿 27.17 1892.81万 25.59 10.49
防腐涂料(产品) 1.08亿 16.23 2910.82万 39.35 27.01
防水涂料(产品) 8763.69万 13.19 983.71万 13.30 11.22
涂装施工(产品) 6773.44万 10.20 -168.25万 -2.27 -2.48
半导体设备(产品) 2700.91万 4.07 350.03万 4.73 12.96
其他收入(产品) 298.30万 0.45 35.47万 0.48 11.89
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.01亿 30.23 1295.12万 17.51 6.45
华南地区(地区) 1.77亿 26.66 701.80万 9.49 3.96
华中地区(地区) 1.65亿 24.87 3737.06万 50.52 22.62
华北地区(地区) 6199.13万 9.33 1105.48万 14.94 17.83
西南地区(地区) 3904.94万 5.88 390.06万 5.27 9.99
其他(地区) 2017.31万 3.04 167.72万 2.27 8.31
─────────────────────────────────────────────────
工厂直销(销售模式) 6.64亿 100.00 7397.24万 100.00 11.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.94亿元，占营业收入的47.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 16042.98│ 19.45│
│客户二 │ 11836.30│ 14.35│
│客户三 │ 5976.83│ 7.24│
│客户四 │ 2915.75│ 3.53│
│客户五 │ 2642.10│ 3.20│
│合计 │ 39413.96│ 47.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.78亿元，占总采购额的32.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 7001.37│ 12.64│
│供应商二 │ 3557.56│ 6.42│
│供应商三 │ 3403.26│ 6.14│
│供应商四 │ 2192.97│ 3.96│
│供应商五 │ 1689.78│ 3.05│
│合计 │ 17844.93│ 32.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务、主要产品及服务
1、主营业务
公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化
高科技企业。公司的主营业务面向包括高铁/地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维
护、民用建筑建设与市政工程建设、钢结构桥梁、风电叶片塔筒设备、光伏组件及光伏EPC施工等诸多领域
，生产和销售防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等产品，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括方
案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方案。
2、主要产品及服务
目前公司主营产品包括防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施
工、光伏电站EPC承包等。
（1）涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等主营服务
①涂料涂装一体化服务
公司根据客户需求，综合考虑下游企业在选材、施工、环境、设备等因素，研发出相应的涂料产品，真
正做到将产品技术与施工应用相结合。同时，公司派驻专业的现场工艺设计和施工人员提供专业的技术服务
，便于及时发现、反馈和解决项目中遇到的问题，从而保证施工工艺和过程不会影响涂料的功能和效果，确
保产品质量的同时为客户提供一体化解决方案。
②涂装施工服务
主要是公司为保证客户涂料使用效果而提供的配套服务。
③光伏电站EPC承包服务
公司主要采取与央企国企合资共营、战略合作等方式，积极拓展包括光伏、储能在内的新能源产业投资
、项目承建、智慧运营等业务领域，涵盖了新能源项目投资、项目工程承建。光伏电站EPC承包服务是基于
公司在涂料涂装一体化、涂装施工服务方面技术基础，有效整合公司资源，实现公司业务转型。
（二）主要经营模式公司拥有独立、完整的产品研发、原材料采购、产品生产、质量检测、产品销售和
涂装施工体系。公司的主要经营模式如下：
1、采购模式
（1）原材料采购模式
公司原材料主要实行集中采购模式。公司根据原材料需求计划，综合考虑市场行情、采购数量及采购周
期等因素，制定原材料采购计划。公司通过多方询价对比、商务谈判议价等方式商定原材料价格，确定交货
条件，签订合同并按要求付款。每批采购的原材料必须经进货检验合格后方可投入使用。
（2）工序外包模式
公司所从事的涂料涂装一体化业务和涂装施工服务受客户的生产计划影响，为进一步降低劳务管理成本
、提高用工效率，公司对部分涂装施工工序采取了外包的模式。公司在确认取得涂料涂装一体化业务和涂装
施工服务订单后，通过商务谈判等方式确认外包方，并与外包公司签订业务合同，按照合同约定与外包公司
办理结算并支付费用。
2、生产模式
公司主要按照“以销定产”原则组织安排生产。公司按照销售情况真实性、技术可行性、生产条件及预
计按时完成情况制定生产的季度计划和月度计划，生产订单确认后，按生产计划进行原材料采购，各工厂组
织生产。
3、销售模式
报告期内，公司主要通过直销方式开展业务运营。销售模式主要分为产品销售、涂料涂装一体化服务、
涂装施工服务、光伏电站开发建设四类，具体如下：
（1）产品销售
产品销售模式是指公司仅向客户销售产品，不提供施工服务。公司主要客户以国企、央企、上市公司及
行业龙头企业为主，产品需求量较大且对产品质量要求较高。基于客户的特殊性，公司产品销售主要通过招
投标方式进行。对于防腐涂料，公司中标后与客户签订合同，并根据客户要求或协议约定安排生产及发货，
在客户验收或签收后，向客户开具发票，并由客户按约定支付货款。对于防水材料和高端特种密封胶粘剂，
公司中标后，客户根据工程的进展情况另行向公司提交明细产品订单，公司严格按照订单要求安排生产、完
成交货，之后客户对交货产品进行验收、公司向其开具发票，并由客户按约定支付货款。
（2）涂料涂装一体化业务服务
涂料涂装一体化服务是公司为满足部分客户业务需求，结合涂料制造行业的特点，在一些下游应用领域
采取了涂料涂装一体化业务服务。针对产品应用领域的不同，由不同产业中心负责各自领域内的涂料涂装一
体化业务服务。涂料涂装一体化服务主要通过招投标方式进行，中标后与客户签订业务合同或框架合同，并
按合同约定完成涂料涂装一体化业务、经过验收后，为客户开具发票，客户按约定支付货款。
（3）涂装施工服务
客户按照材料供应及工程分别招标，一般是在公司材料中标后，为保证材料使用效果或根据施工业务的
情况，承接业主或工程方的涂装施工业务。
（4）光伏电站开发建设
光伏电站开发建设主要是基于公司多年业务资源积累，结合央国企战略资源以及自身资源优势，为投资
方寻找满足其投资收益要求的光伏电站项目，同时为投资方提供专业的一体化的工程总包承包服务。光伏电
站工程建设主要为两种，工程总承包（简称EPC）和工程专业分包（简称PC），此类工程一般是通过招投标
和“以项目换工程”的形式从投资方手上获取。
（三）行业发展情况
1、轨道交通行业
当前，全球轨道交通行业正处于一个关键的发展阶段，各国政府和企业都在不断投资新的技术和设施，
以提高运输效率，减少环境污染，并提供更好的服务给广大乘客。
在轨道交通装备方面，轨道交通装备产业作为《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中
确定的高端装备制造业中五个重点发展方向之一，是提升我国产业核心竞争力的必然要求，对于加快转变经
济发展方式、推进产业结构升级、实现由制造业大国向制造业强国转变具有重要战略意义。在轨道交通装备
新增市场方面，轨道交通装备低碳转型及新一轮大规模设备更新具有多项政策加持，报告期内，中共中央、
国务院发布了《关于全面推进美丽中国建设的意见》中提及大力推进“公转铁”，加快铁路专用线路建设，
提升大宗货物清洁化运输水平，到2027年，老旧内燃机车基本淘汰，到2035年，铁路货运周转量占总周转量
比例达到25%左右；以及国家铁路局、国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、国铁集团联合印发《推
动铁路行业低碳发展实施发展》中提及推动运输装备低碳转型，加快机车更新换代，提升电力机车承运比重
，2030年电力机车占比力争达到70%，推动超低和近零排放车辆规模化应用，扩大“复兴号”动车组等新型
低能耗、低噪音移动装备的应用范围，铁路场站内车辆装备逐步实现新能源化。在轨道交通装备存量市场方
面，根据天风证券研究所资料显示，自2014年开始，中国动车组列车和地铁车辆进入加速配置，随着轨道交
通装备拥有量不断增长以及服役年限增长，我国轨道交通装备或将进入维修替换高峰期，其中动车组或将进
入高级修维保周期，动车组四级修自2019年进入密集检修阶段，2023-2027年维保需求有望集中释放，每年
平均有370组左右需要四级维修，动车组五级修有望在2025-2030年需求集中释放，每年平均约有400组五级
修车辆，除此之外城轨车辆也将陆续进入架修、大修周期，根据2010-2021年城轨车辆新增量及维修周期测
算，2021-2025年架修车辆年复合增长率约31%，为架修的密集周期；2023-2030年大修车辆从1755辆增长至1
1232辆，年复合增长率为30.4%。除此之外，根据国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行
动方案》中重点提到了要支持交通运输设备更新，在政策的指导下轨道交通装备更替加速，各类轨道交通装
备维修维保放量，我国轨道交通装备存量市场或将迎来发展新浪潮。
在轨道建设工程方面，根据国铁集团相关资料显示，2024年以来，国铁集团认真贯彻落实中央经济工作
会议和全国两会精神，聚焦服务国家重大战略和区域经济社会发展，充分发挥铁路投资产业链长、辐射面广
、拉动效应强的作用，优质高效推进铁路工程建设，现代化铁路基础设施体系加快构建，我国铁路网整体功
能和效益进一步提升。2024年上半年全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，创历史同期新
高；其中6月单月完成1088亿元，同比增长10.2%。根据国信证券研报，全国铁路固定投资在2014年至2019年
期间维持8000亿元以上，虽自2020年以来有所下滑，但是在2023年已实现触底反弹，2023年全国铁路固定投
资为7645亿元，同步增长7.5%。2024年上半年全国铁路固定资产投资规模达到3373亿元，参考2013年至2023
年期间上半年投资规模占全年投资规模比重的范围为33%-42%，2024年全国铁路固定资产投资规模或在8000
亿元以上。
对于轨道交通行业，伴随铁路固定投资回升及轨道交通装备更新维修需求释放，同时叠加国家层面政策
支持，轨道交通行业景气度或将持续提升，公司轨道交通防腐防水等高分子材料业务与服务有望充分收益，
获得更多业务发展机遇。
2、建筑防水行业
建筑防水行业作为我国经济发展中的先导拉动型产业，在国民经济发展中起着重要作用。近年来，对于
建筑防水行业，一是保障性租赁住房成为重要市场，根据《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导
意见》提出加快发展保障性租赁住房，促进解决新市民、青年人等群体住房困难，住房城乡建设部相关负责
人表示，“十四五”期间，全国计划筹集建设保障性租赁住房870万套间；二是老旧小区改造加快，《关于
全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》对老旧小区改造提出了总体要求，进一步建立健全组织实施机
制，重点改造2000年底前建成不列入棚改征收的老旧小区。根据头豹研究院研报显示，当前房地产行业已经
进入了存量房时代，存量房屋建筑按照10-15年为一个翻新周期，则当前2005-2010年销售的住宅目前正在面
临老房翻新的局面，2005-2010年中国住宅销售套数的年复合增长率高达15.80%，当前急剧发展的房地产带
来了迅速膨胀的存量房市场，催生了庞大的老旧小区改造需求。
对于建筑防水行业，保障性租赁住房及城镇老旧小区改造将给建筑防水行业带来新的发展机遇，公司防
水防护材料也将在紧抓保障性租赁住房及城镇老旧小区改造所带来的发展机遇，为公司防水防护材料发展进
一步拓宽市场空间。
3、新能源行业
新能源行业在促进社会经济可持续发展方面发挥了重要作用，根据我国“十五”规划至“十四五”规划
期间，国家对新能源行业的支持政策经历了从“加快技术进步和机制创新”到“因地制宜，多元发展”再到
“加快壮大新能源产业成为新的发展方向”的变化。在风电方面，国家能源局数据显示，2024年1~6月全国
风电新增装机规模25.84GW，同比增加12.40%，6月单月新增6.08GW，环比高增108.22%。根据东海证券研报
预测，2024年全年新增装机规模预计可达85.31GW，行业整体高景气发展有望延续。在光伏方面根据工业和
信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部、国家能源局等五部门联合印发《智能光伏产业创
新发展行动计划（2021-2025年）》，旨在“十四五”期间有效引导行业智能升级，促进光伏产业健康发展
，从而推动光伏发电的大规模应用，使我国保持全球光伏制造第一大国和装机应用第一大国地位。在储能方
面，根据CNESA历年《储能产业研究白皮书》中统计数据，截至2023年，中国新型储能累计装机规模已达34.
5GW。在新能源行业的发展驱动下，胶类材料的市场需求也得到了快速提升，根据上海证券研报，预计2024
年全球光伏胶膜的需求有望达到40.00-44.10亿平方米；同时根据我国胶粘剂和胶粘带行业“十四五”规划
，“十四五”期间胶带发展目标是产量年均增长率4.5%，销售额年均增长率4.2%。
对于新能源行业，推动新能源高质量发展既是能源结构连续变化的过程，也是经济结构系统变革的过程
。受益于新能源行业发展的各项政策红利，公司新能源产业也将迎来更多市场红利。
（四）公司行业竞争情况
1、轨道交通行业竞争情况
当前轨道交通市场发展呈现稳定增长态势。一方面，轨道交通行业因具有较高的技术壁垒，所以导致轨
道交通行业市场格局稳定且集中度较高；另一方面，国际上轨道交通行业正在经历持续深化的变革，行业巨
头正在进一步进行深度整合，轨道交通行业竞争格局不断变化，竞争态势不断加剧，国内轨道交通装备市场
、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益
多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业加快布局轨道交通全产业链并逐步形成系统解决方案提供
能力，轨道交通行业新业态竞争态势逐渐凸显。随着铁路客运、货运持续改革，现代综合交通运输体系建设
加快，城市轨道车辆需求多样化，用户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性、舒适性等提出了更
高的要求。与此同时，“双碳”目标的提出也为轨道交通、新能源汽车等绿色交通和风电、光伏、氢能等绿
色能源产业发展开辟了广阔的空间。公司作为国内轨道交通防腐防水材料第一股，始终坚持自主研发，关注
卡脖子技术难题。目前公司在轨道交通行业已经具备较完善的产品体系、较深厚的技术积累、快速的服务响
应能力，形成公司独特的综合竞争力；同时应用于轨道交通的产品在正式批量使用前，均有较长的验证周期
与较严的产品认证要求，公司通过参与相关产品标准的制定以及与客户的长期、稳定合作，具有先发优势，
与此同时，由于公司进入轨道交通防腐、防水行业较早，因此公司与其他同行业企业相比在客户资源方面具
有一定的市场先入优势。
2、建筑防水行业竞争情况
建筑防水行业作为国民经济支柱性产业，市场规模庞大，参与者众多且分散，这也给我国建筑防水行业
企业提供了广阔的发展空间，既可以横向发展，抢占更多的市场份额；也可纵向发展，伴随着我国建筑防水
行业的发展同步发展。《“十四五”建筑业发展规划》及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五
年规划和2035年远景目标纲要》更进一步阐明，到2035年，建筑业发展质量和效益大幅提升，建筑工业化全
面实现，建筑品质显著提升，企业创新能力大幅提高，高素质人才队伍全面建立，产业整体优势明显增强，
“中国建造”核心竞争力世界领先，迈入智能建造世界强国行列，全面服务社会主义现代化强国建设。从政
策上面不难看出，我国建筑防水行业高质量发展路径已经得到明确，未来建筑防水行业企业竞争主要是产品
品质及企业创新能力的竞争。在建筑防水行业方面，公司利用在轨道交通工程建设领域的长期的技术沉淀、
施工服务经验，结合住房建设、公共基础设施建设、老旧小区改造等业务特性，有针对性的优化原有产品、
搭建营销团队，开展“大项目”的专项营销行动。公司主要服务于央企国企背景的从事上述业务的公司，目
前公司已经拿下了多家央企国企年度防水材料集采订单，为公司产品及服务构筑了较好的市场口碑与形象。
3、新能源行业市场竞争情况
在“2030年碳达峰，2060年碳中和”的双碳目标指引下，清洁能源作为未来能源保障的必选项之一，无
论是从国家多方面的政策支持和保障，还是从实际民生需求层面看，未来以光伏、风电等为主的新能源将占
据能源供给市场主导地位，具有行业发展的可持续性。由于新能源行业技术产品更新迭代速度较快，因此技
术创新成为了现有新能源行业突破发展瓶颈和构建核心竞争力的关键。目前在新能源行业，特别是新能源材
料属于卡脖子技术，国内在新能源领域产品及服务整体在国际技术水平等方面还有较高的提升空间；因此对
我国新能源行业来说，加速国产新能源材料自主研发与产业化、提高服务水平具有较大的意义。在新能源行
业，公司一方面通过充分利用公司在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面的现有技术及服务积
累，结合新能源产品目前技术及服务瓶颈，对新能源产品进行持续创新性探索，另一方面通过利用公司在铁
路系统工程实施方面多年积累的专业技能及高品质服务，进一步拓宽光伏、风电、储能项目工程施工等业务
。在新能源行业，公司所执行的技术与服务的跨界经营模式，将进一步突破公司进入新能源行业的跨行业门
槛，持续创新优化公司进入新能源行业的技术及成本。
（五）公司行业地位
在轨道交通行业方面，公司多年来专注于国内轨道交通行业防腐与防水市场，已经成为轨道交通高端装
备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。凭借公司在轨道交通行业领先地位及技术开发的优势，公司逐步
掌握原材料核心技术，产品类型不断丰富，产品结构优化升级，成为国内轨道交通防护领域领先企业之一。
在建筑防水行业方面，民用建筑行业是公司对主营的防腐防水材料进行的应用场景的横向拓展。在民用
建筑行业，公司执行谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务的战略规划，并且专注于央企国
企背景的房地产开发公司的战略举措效果明显，当前公司已经与华润置地控股有限公司、中国铁建房地产集
团有限公司、中建科工集团有限公司、中国交建建设集团有限公司等央企国企背景的房地产开发公司都建立
较好的合作关系。在建筑防水行业，公司凭借优质客户资源、生产资质齐全、技术及服务绿色环保、产能充
足等优势，有望成为民建、市政工程防腐防水材料及工程项目的主要供应商。
在新能源行业方面，新能源业务板块作为公司近年来新增战略业务板块，报告期内取得了一定成就，在
新能源工程业务方面中标或签约了部分光伏电站投资或EPC项目，在新能源材料业务方面部分新能源材料已
经实现稳定销售。新能源行业，公司虽然进入较晚，但是随着新能源业务领域布局完善，新能源工程业务逐
步交付实施及新能源材料的销售收入确认，将为公司以产品及服务的优越性换取市场发展空间打下良好基础
，为公司成为新能源热管理材料、胶黏剂、胶膜、胶带等材料供应商；光伏电站开发和EPC承包商提供助力
。
（六）主要业绩驱动因素
1、国家政策驱动与支持
随着“碳达峰”和“碳中和”目标的提出，以及国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》将加
快涂料行业“油改水”的进程及政策实施落地。在各类政策的推动下，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色
环境友好型涂料成为了涂料行业可持续发展的主要方向，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色环境友好型涂
料的市场需求在政策的指导下也逐渐增多。公司目前主要产品均是水性、高固体份或无溶剂涂料，产品符合
国家产业政策导向，相信在政策的加持下，公司业绩将稳步增长。
2、产能驱动
随着公司产品现有客户需求不断增长及产品应用领域不断拓展，为了进一步加快扩大产能，发挥规模化
效益，提升市场份额和运营效益，公司新建了铜官生产基地和醴陵东富生产基地；并于2022年实施了以简易
程序向特定对象发行股票，升级原有胶类产品线，新增13600吨高端特种密封胶黏剂产品产能。规模化的生
产能够有效降低公司生产成本，智能化的生产线将在提高产品质量的同时保证产品交付。后期随着公司产能
的释放，将助力公司业绩的快速提升。
3、技术驱动
公司始终以持续技术创新为客户不断创造价值。经过多年技术与市场的深耕，公司已经拥有了较强大的
自主研发能力，形成了多体系水性树脂、轨道装备环保化、功能化系列涂料、石墨烯重防腐涂料等一系列核
心研发成果。公司及子公司取得了74项授权专利，参与制订13项行业或团体标准。公司的自主研发能力能够
在满足市场客户特殊需求的同时为公司打造差异化竞争优势。
4、战略驱动
面对近年来复杂多变的外部经营环境，公司坚持科学研判市场形势，始终以市场需求为导向，紧跟市场
发展趋势。面对新能源行业高景气度发展机遇，报告期内，公司将风电、光伏、储能等新能源产业作为另一
重要战略发展方向，预计将成为公司后续发展的重要动力。与此同时，公司组建了专门的行业分析小组持续
对行业进行研究，及时修订公司发展战略与经营工作规划，为公司后期市场开拓提供支持。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队或其他关键技术人员离职、设备
或技术升级换代等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
（一）技术研发及自主创新能力优势
公司高度重视技术研发及自主创新能力的提升，并通过自主培养、引进人才等方式现已经组建了一支结
构合理、经验丰富的研发人才团队。当前在防腐防水等高分子材料及胶类材料方面公司拥有较强的技术储备
及研发实力。随着公司技术研发的不断突破以及对外技术上的战略合作，公司的产品及服务类型也逐渐丰富
。公司已逐步建立起以金属表面和混凝土表面防护为主的工业防腐防护领域的全系列服务体系，能够满足应
用领域复杂多样的防护需求，是国内较少同时具备完整产品体系的金属表面和混凝土表面防护的企业之一。
与此同时，公司注重产品内生与外延结合，布局产业链上下游。对于产业链上游公司对涂料关键原材料水性
树脂进行了专项研发，可以实现水性涂料核心原材料稳定、可靠、及时供应，为高端涂料产品国产化替代夯
实了基础，同时也可以充分发挥产品上下游的一体化、规模化优势，平抑上游原材料价格波动，提升公司水
性涂料产品的市场竞争力。
同时，公司拥有防腐涂料、防水材料、胶粘剂、胶带、胶膜、树脂等各类产品的研发技术，通过技术间
的相互
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