经营分析☆ ◇300665 飞鹿股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装一体化(产品) 6444.77万 31.03 725.44万 34.23 11.26
防腐涂料(产品) 6105.93万 29.40 626.86万 29.57 10.27
防水材料(产品) 5333.53万 25.68 558.36万 26.34 10.47
涂装施工(产品) 1992.39万 9.59 334.86万 15.80 16.81
新能源材料(产品) 857.12万 4.13 -138.05万 -6.51 -16.11
其他业务(产品) 37.06万 0.18 12.14万 0.57 32.76
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.08亿 100.00 2119.61万 100.00 10.20
─────────────────────────────────────────────────
产品销售业务(业务) 1.23亿 59.28 1062.29万 50.12 8.63
涂料涂装一体化(业务) 6444.77万 31.03 725.44万 34.23 11.26
涂装施工(业务) 1992.39万 9.59 334.86万 15.80 16.81
其他业务(业务) 20.57万 0.10 -2.97万 -0.14 -14.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通装备(行业) 3.10亿 59.84 1524.21万 84.62 4.91
轨道交通工程(行业) 1.10亿 21.29 377.30万 20.95 3.42
民用建筑（含市政）(行业) 6608.12万 12.74 7.07万 0.39 0.11
新能源(行业) 3166.05万 6.10 -110.56万 -6.14 -3.49
其他行业(行业) 13.19万 0.03 3.32万 0.18 25.18
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装一体化(产品) 1.70亿 32.75 515.83万 28.64 3.04
防水材料(产品) 1.39亿 26.82 118.39万 6.57 0.85
防腐涂料(产品) 1.38亿 26.70 1452.03万 80.61 10.49
涂装施工(产品) 5579.05万 10.76 196.09万 10.89 3.51
新能源材料(产品) 1365.80万 2.63 -456.12万 -25.32 -33.40
其他收入(产品) 177.92万 0.34 -24.89万 -1.38 -13.99
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 1.27亿 24.48 361.74万 20.08 2.85
华中地区(地区) 1.20亿 23.05 151.72万 8.42 1.27
华东地区(地区) 9761.69万 18.82 623.51万 34.61 6.39
华北地区(地区) 9692.54万 18.69 826.30万 45.87 8.53
西南地区(地区) 3891.22万 7.50 -433.25万 -24.05 -11.13
其他地区(地区) 3864.45万 7.45 271.30万 15.06 7.02
─────────────────────────────────────────────────
工厂直销(销售模式) 5.19亿 100.00 1801.33万 100.00 3.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装(产品) 7447.01万 31.28 542.62万 31.07 7.29
防腐涂料(产品) 6473.08万 27.19 642.64万 36.79 9.93
防水涂料(产品) 3370.94万 14.16 -273.73万 -15.67 -8.12
防水卷材(产品) 3185.16万 13.38 430.37万 24.64 13.51
工程施工(产品) 2889.99万 12.14 482.11万 27.60 16.68
胶粘剂(产品) 351.57万 1.48 -102.75万 -5.88 -29.23
其他业务收入(产品) 90.41万 0.38 25.42万 1.46 28.11
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.38亿 100.00 1746.68万 100.00 7.34
─────────────────────────────────────────────────
产品销售业务(业务) 1.34亿 56.34 695.94万 39.84 5.19
涂料涂装一体化(业务) 7447.01万 31.28 542.62万 31.07 7.29
涂装施工(业务) 2889.99万 12.14 482.11万 27.60 16.68
其他业务(业务) 56.70万 0.24 26.01万 1.49 45.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通装备(行业) 2.37亿 45.72 3560.60万 57.47 15.02
新能源(行业) 1.26亿 24.31 1438.69万 23.22 11.41
民用建筑(含市政)(行业) 9819.31万 18.94 60.43万 0.98 0.62
轨道交通工程(行业) 5093.22万 9.82 1181.07万 19.06 23.19
其他行业(行业) 624.02万 1.20 -44.70万 -0.72 -7.16
─────────────────────────────────────────────────
涂料涂装一体化(产品) 1.96亿 37.87 1610.13万 25.99 8.20
防腐涂料(产品) 1.33亿 25.70 3474.25万 56.07 26.08
防水材料(产品) 1.23亿 23.80 1305.47万 21.07 10.58
涂装施工(产品) 5665.55万 10.93 -370.47万 -5.98 -6.54
其他收入(产品) 885.96万 1.71 176.71万 2.85 19.95
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 1.55亿 29.87 1872.42万 30.22 12.09
华南地区(地区) 1.34亿 25.78 1227.08万 19.80 9.18
华东地区(地区) 1.16亿 22.29 1951.01万 31.49 16.88
华北地区(地区) 5944.62万 11.47 818.19万 13.20 13.76
其他(地区) 2863.78万 5.52 399.89万 6.45 13.96
西南地区(地区) 2629.70万 5.07 -72.50万 -1.17 -2.76
─────────────────────────────────────────────────
工厂直销(销售模式) 5.18亿 100.00 6196.09万 100.00 11.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.96亿元，占营业收入的37.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 5332.89│ 10.28│
│第二名 │ 4403.98│ 8.49│
│第三名 │ 3653.46│ 7.04│
│第四名 │ 3298.00│ 6.36│
│第五名 │ 2923.70│ 5.64│
│合计 │ 19612.04│ 37.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.83亿元，占总采购额的23.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3489.38│ 9.79│
│供应商二 │ 1818.73│ 5.10│
│供应商三 │ 1111.34│ 3.12│
│供应商四 │ 955.48│ 2.68│
│供应商五 │ 944.93│ 2.65│
│合计 │ 8319.86│ 23.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务、主要产品及服务
1、主营业务
公司是一家主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的
专业化高新技术企业。公司的主营业务面向包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程
建设与维护、民用建筑建设与市政工程建设、钢结构桥梁、风电叶片及塔筒设备、新能源汽车电池包、储能
装备、光伏组件等诸多领域。公司研发、生产和销售防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等产品，并顺应市
场和行业发展趋势，为客户提供包括方案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方
案。
2、主要产品及服务
目前公司主营产品包括防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施
工等。
（1）防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等主营产品
（2）涂料涂装一体化、涂装施工等主营服务
①涂料涂装一体化服务
涂料涂装一体化业务是公司根据客户的需求，通过涂料方案设计、定制化涂料研发、生产以及组织专业
人员涂装施工，从而为客户提供涂料涂装一体化服务。涂料涂装一体化业务实质是涂料生产企业在产品研发
过程中以实际应用为前提，综合考虑下游企业在选材、施工、环境、设备等因素，将产品技术与实际应用相
结合，根据客户需求研发出相应的涂料产品。同时，公司利用对自身产品和涂装技术的深刻理解，能够合理
、科学、有效地安排涂装施工的实施，且能够派驻专业的现场工艺设计和施工人员提供专项服务，便于及时
发现、反馈和解决项目中遇到的问题，从而保证施工工艺和过程不会影响涂料的功能和效果。
②涂装施工服务
涂装施工服务主要是公司为保证其客户涂料使用效果而提供的配套服务。涂料本身的技术含量及质量是
取得良好涂装效果的前提，而涂装施工技术的优劣则是能否取得预期涂装效果的主要因素之一。涂装是一个
看似简单实则工艺复杂的过程。在实际喷涂或施工过程中，表面喷涂和施工的厚度、不同涂料之间的配合、
干燥时间控制等细节，均是影响最终涂料使用效果的重要因素。
（二）主要经营模式
公司拥有独立、完整的产品研发、原材料采购、产品生产、质量检测、产品销售和涂装施工体系。公司
的主要经营模式如下。
1、采购模式
公司采购模式主要分为原材料采购模式及工序外包模式。
（1）原材料采购模式
公司原材料主要实行集中采购模式。公司根据原材料需求计划，综合考虑市场行情、采购数量及采购周
期等因素，制定原材料采购计划。公司通过多方询价对比、商务谈判议价等方式商定原材料价格，确定交货
条件，签订合同并按要求付款。每批采购的原材料必须经进货检验合格后方可投入使用。
（2）工序外包模式
公司所从事的涂料涂装一体化业务和涂装施工服务受客户的生产计划影响，为进一步降低劳务管理成本
、提高用工效率，公司对部分涂装施工工序采取了外包的模式。公司在确认取得涂料涂装一体化业务和涂装
施工服务订单后，通过商务谈判等方式确认外包方，并与外包公司签订业务合同，按照合同约定与外包公司
办理结算并支付费用。
上述外包工序不属于公司主要生产经营的核心工序，可替代性强，可供选择的供应商充足，公司不存在
对外包供应商依赖的情形，少量产品的工序外包模式对公司业务独立性不构成影响。
2、生产模式
公司主要按照“以销定产”原则组织安排生产。公司按照销售情况真实性、技术可行性、生产条件及预
计按时完成情况制定生产的季度计划和月度计划，生产订单确认后，按生产计划进行原材料采购，各工厂组
织生产。
3、销售模式
报告期内，公司主要通过直销方式开展业务运营，主要产品或服务模式具体如下：
（1）产品销售模式
产品销售模式系公司仅向客户销售产品，不提供施工服务。公司主要客户以国企、央企、上市公司及行
业龙头企业为主，产品需求量较大且对产品的质量要求较高。基于客户的特殊性，公司产品销售主要通过招
投标方式进行。对于防腐材料，公司中标后与客户签订合同，并根据客户要求或协议约定安排生产及发货，
在客户验收或签收后，向客户开具发票，并由客户按约定支付货款。对于防水材料和高端特种密封胶黏剂，
公司中标后，客户根据工程进展情况另行向公司提交明细产品订单，公司严格按照订单要求安排生产、完成
交货，之后客户对交货产品进行验收、公司向其开具发票，并由客户按约定支付货款。
（2）涂料涂装一体化业务模式
涂料涂装一体化业务系公司为满足部分客户业务需求，结合涂料制造行业的特点，在一些下游应用领域
如轨道交通装备防腐、地坪防护、风电设备防护等领域采取了涂料涂装一体化业务模式。公司根据客户需求
，通过涂料方案设计、定制化涂料研发、生产以及组织专业人员涂装施工，从而为客户提供涂料涂装一体化
服务。
公司由各营销中心负责涂料涂装一体化运营工作，并由相关部门协助有关工作。公司相关部门与客户沟
通后，将涂装防护和涂料产品信息提交给技术中心，由技术中心制定涂料产品技术要求及涂装方案，并负责
涂装工艺的研究、定额消耗测算和技术服务等。
在按照客户需求完成现场施工后，公司销售人员事后保持对最终产品效果的跟踪，在听取客户意见和建
议后，反馈至产品研发中心以便不断改进产品及涂装工艺，使客户持续获得较高性价比的产品及服务。同时
，公司还会根据相关客户的要求，凭借自身在涂料涂装方面的技术工艺优势，为客户制订或优化其全套的涂
装生产标准与技术规范。
公司涂料涂装一体化业务主要通过招投标方式进行，中标后与客户签订业务合同或框架合同，并按合同
约定，主要为客户提供涂装方案设计、涂料产品及涂装服务，公司在完成合同约定的涂料涂装一体化业务、
经过验收后，为客户开具发票，客户按约定支付货款。
（3）涂装施工服务模式
涂装施工服务主要是公司为保证其客户涂料使用效果而提供的配套服务，在该业务中，公司只提供施工
服务，施工中所用的涂料产品主要由客户自行提供。
（三）行业发展情况
公司作为一家主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产
、销售及服务的专业化高新技术企业。主营产品包括防腐涂料、防水材料、新能源热管理材料等，主营服务
包括涂料涂装一体化、涂装施工等，主要面向轨道交通行业、新能源行业、民建防水行业。
1、轨道交通行业
在轨道建设工程方面，铁路运输作为国民经济的大动脉，在我国经济社会发展中发挥着重要作用。近年
来国家持续对铁路行业投资，不断推进行业现代化进程，铁路行业得到了稳步发展。根据国铁集团消息，20
26年国铁集团将高质量推进国家重点工程，力争完成铁路基建投资5200亿元，并投产新线2000公里以上。根
据近日国铁集团发布数据显示：2026年1-5月，全国铁路完成固定投资2485亿元，同比增长2.6%。为加快我
国铁路行业发展，国务院发布的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》中明确提出，到2035年，中国将建成
现代化铁路网，20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达；全国铁路网20万公里；
其中高铁7万公里左右。截至2025年底，我国大陆高铁运营里程超5万公里，距离7万公里的目标仍有2万公里
的建设空间。但每年建成投产新线公里数逐年呈现下降水平，轨道交通建设对防水材料需求也呈现下降趋势
。
在轨道交通装备方面，根据中研网信息表示我国轨道交通装备行业已形成“国内市场筑基、海外市场突
围”的双轮驱动格局。得益于“一带一路”沿线国家基建需求的持续释放，以及中国企业在技术、标准与生
态领域的全面突破。2030年我国轨道交通装备行业市场规模有望突破450亿美元。在铁路货车方面，根据公
开信息显示，国铁集团于2026年上半年发起了两轮大规模铁路货车采购，总量达3.98万辆。其中1月公示的
首批采购量为15000辆，5月公示的第二批采购量进一步扩大至24800辆。根据相关数据统计，国铁集团2026
年上半年在铁路货车新造方面同比增长217.95%。在铁路动车方面，2026年上半年，铁路动车市场呈现出新
车采购放量与高级修需求释放的双轮驱动格局。在铁路动车新造市场方面，据国铁集团发布数据显示2026年
上半年共招标动车组160亿元。根据相关数据统计，国铁集团2026年上半年在铁路动车组新造方面同步增长2
2.64%。在铁路动车维修后市场方面，广东珠三角城际轨道交通有限公司及成都局集团公司成都机务段分别
发布了动车组高级修的招标公告，维修对象覆盖城际动车组和干线动车组。
当前我国铁路行业正处于政策大力支持、投资持续高位运行、建设目标清晰明确、装备需求旺盛的发展
期。基建投资不断加码、新车采购稳步放量、维修后市场加速崛起、叠加政策规划的有力引领等多重利好因
素，为公司轨道交通相关业务拓展营造了极为有利的外部环境，将有利推动公司订单增长、收入提升与市场
份额扩大。
2、新能源行业
当前我国新能源行业正从“规模扩张”转向“系统集成与高质量发展”的全新阶段。“十五五”时期作
为我国加快构建新型能源体系和实现碳达峰目标的关键期，根据国家最新发布的《新型能源体系建设“十五
五”规划》提出，2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，煤炭和石油消费达峰，非化石能源消
费比重达到25%，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比重达到50%
、成为电量主体；坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体系加快建设，新型电力
系统初步建成。根据国家能源局新闻发言人、发展规划司司长任育之表示，到“十五五”末，非化石能源装
机预计将超过35亿千瓦。其中，风电、太阳能发电装机将达到28亿千瓦以上。
我国水利水电建设正处于一个由巨大投资规模、明确战略方向和技术升级共同驱动的高速发展期。国家
水网建设已被置于“十五五”时期“六张网”建设的首位，成为国家扩内需、稳投资的核心抓手。“十五五
”时期，我国还将实施一批重大水利工程，譬如三峡水运新通道、引江补汉工程（南水北调后续工程）等重
大标志性工程都加快建设现代化水网。据德邦证券估算，“十五五”时期，我国水网年均投资规模可达1.2
万亿元以上，5年投资超6万亿元。
基于“十五五”规划，风电太阳能与水利水电建设迎来双重利好：一方面，市场空间持续扩容，将直接
释放大量订单需求；另一方面，政策护航力度增加，为行业长期发展提供了明确预期与稳定基调，有效降低
了外部不确定性。新能源行业的加速推进，亦将助力公司进一步拓展新能源领域业务，提升盈利能力。
3、民建防水行业
自2021年以来，我国房地产行业规模经历了显著收缩，逐渐回归到一个更理性的水平。一方面房地产开
发投资额保持明显下降趋势，2026年1-4月我国房地产开发投资为2.40万亿元，同比下降13.70%；另一方面
房屋新开工面积数据同样维持明显下降趋势，从2021年的19.89亿平方米降至2025年的5.88亿平方米。2026
年1-4月我国房屋新开工面积累计1.39亿平方米，同比下降22.00%。
在此背景下，公司将严格落实风险管控措施，重点拓展回款好的短平快的单体项目或者单供材的集采项
目。
（四）行业竞争情况
1、轨道交通涂料行业竞争情况
轨道交通行业的竞争格局呈现出鲜明的多维度分化。总体来看，在轨道交通装备涂料领域，尤其是城轨
、动车等高端市场，技术密集且品牌壁垒较高，近年来以公司为代表的国内企业正在加速替代国际知名涂料
企业。而在轨道建设工程防水材料领域，市场与国内基建需求深度绑定，主要由包括公司在内的多家骨干企
业展开竞争。公司作为国内轨道交通防腐防水材料第一股，始终坚持自主研发，关注卡脖子技术难题。目前
公司在轨道交通行业已经具备较完善的产品体系、较深厚的技术积累、快速的服务响应能力，形成公司独特
的综合竞争力；同时应用于轨道交通的产品在正式批量使用前，均有较长的验证周期与较严的产品认证要求
，公司通过参与相关产品标准的制定以及与客户的长期、稳定合作，具有先发优势。
2、新能源行业涂料及胶类产品竞争情况
新能源材料行业，其竞争格局呈现“三梯队分化、国产替代深化、集中度提升”的特征，一方面国际知
名跨国企业规模庞大，技术研究能力领先，产品种类丰富，占有较大份额，对国内企业形成较高的技术壁垒
和市场竞争压力；另一方面国内大中型企业，通过加大研发投入、提升生产技术水平和产品性能，竞争力增
强，国产化替代稳步推进；剩余部分小微企业主要集中于低端通用市场，利润微薄，随着行业监管及环保政
策收紧，可能将面临淘汰。
面对新能源材料行业竞争格局，公司充分发挥在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面积累
的现有技术与服务优势，聚焦新能源材料当前的技术瓶颈与市场痛点，进行持续创新性、整合性探索。
3、民建防水行业竞争情况
当前，民建防水行业已经告别粗放式增长，进入以高质量、系统化服务为核心的新阶段。行业竞争格局
呈现出市场资源正加速向头部企业集中。
鉴于当前市场主要以头部企业主导且行业回款风险较大，公司积极防控行业风险的同时，采取选择性聚
焦方式，重点服务于具有央企、国企背景的回款好的优质客户。
（五）公司行业地位
在轨道交通行业方面，公司多年来专注于国内轨道交通行业防腐与防水市场，凭借公司在轨道交通行业
领先地位及技术开发的优势，公司掌握了原材料核心技术，产品体系不断丰富，产品结构持续优化升级，已
经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者，以及国内轨道交通防护领域领先企业。
在新能源行业方面，新能源业务板块作为公司近年来新增战略业务板块，目前公司风电涂料、胶带、胶
黏剂等新能源材料已形成成熟的技术与产品体系，并实现了批量销售。同时，公司还深度参与了《风力发电
设施防护涂装技术规范》（GB/T31817-2025）国家标准的制定。依托完整的产品矩阵、较强的技术创新能力
以及上市公司平台优势，将为公司持续抢占新能源市场份额提供有力保障。
在民建防水行业方面，公司坚定执行谨慎择优的战略规划，专注于央企国企背景的房地产开发公司的战
略举措效果明显。公司凭借优质客户资源、生产资质齐全、技术及服务绿色环保、产能充足等优势，已经构
建起差异化的竞争优势。面对目标客户群体，公司能够持续提供品质可靠、系统化解决方案，以实力赢取客
户满意。
（六）主要业绩驱动因素
1、技术驱动
公司始终以持续技术创新为客户不断创造价值。经过多年技术与市场的深耕，公司已经拥有了较强大的
自主研发能力，形成了多体系水性树脂、轨道装备环保化、功能化系列涂料、石墨烯重防腐涂料等一系列核
心研发成果。公司及子公司当前共拥有专利权71项，其中发明专利32项，实用新型专利39项。另有多项产品
通过CRCC认证，并主导或参与起草各类标准18项，除此之外，还深度参与了《风力发电设施防护涂装技术规
范》（GB/T31817-2025）国家标准的制定。公司的自主研发能力能够在满足市场客户特殊需求的同时为公司
打造差异化竞争优势。
2、品牌驱动
作为国内轨道交通防腐防水首家上市公司，公司深耕轨道交通防腐、防水领域多年，不断完善轨道交通
领域产品体系，对解决客户难点、痛点专项施策与联合研发并举，树立了行业认知度高、专业技术突出的品
牌形象。公司利用品牌形象不断拓展产品应用场景以及提升自身服务能力。目前，公司与国铁集团、中车集
团等下属子公司等轨道交通领域的主要客群建立了稳定、可持续的合作伙伴关系，获得客户的广泛认可，进
一步塑造了在轨道交通领域的品牌形象。
公司良好品牌形象使得公司能够不断发展合作伙伴、有效扩大合作深度、提升行业影响力，夯实了公司
持续发展的坚实基础。
3、国家政策驱动与支持
随着“碳达峰”和“碳中和”目标的提出，以及《中国涂料行业“十五五”发展指南》，都将加快涂料
行业“油改水”的进程及政策实施落地。在各类政策的推动下，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色环境友
好型涂料成为了涂料行业可持续发展的主要方向，水性化、高固体份化、无溶剂化绿色环境友好型涂料的市
场需求在政策的指导下也逐渐增多。公司目前主要产品均是水性、高固体份或无溶剂涂料，产品符合国家产
业政策导向，相信在政策的加持下，公司业绩将稳步增长。
4、战略驱动
面对近年来复杂多变的外部经营环境，公司坚持科学研判市场形势，始终以市场需求为导向，紧跟市场
发展趋势，积极拓宽产品及服务的领域。报告期内，公司在做精做强轨道交通行业的同时，集中精力在风电
、储能、动力电池等轨交外行业形成突破，并强化防腐产业与新能源产业的联动以实现业绩突破，为公司业
绩增长提供支持。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队或其他关键技术人员离职、设备
或技术升级换代等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。
（一）技术研发及自主创新能力优势
公司深耕防腐防水行业28年多，已形成深厚的技术积累与扎实的研发能力。公司逐步构建了以金属表面
与混凝土表面为核心的工业防腐防护领域的全系列产品与服务体系，能够应对各类复杂工况的防腐防护需求
，是国内少数同时在金属与混凝土两大防腐防护领域具备完整产品体系的企业之一。公司及子公司当前共拥
有专利权71项，其中发明专利32项，实用新型专利39项。另有多项产品通过CRCC认证，并主导或参与起草各
类标准18项，除此之外，还深度参与了《风力发电设施防护涂装技术规范》（GB/T31817-2025）国家标准的
制定。公司连续多次被认定为高新技术企业，并获评省级企业技术中心、省级工程研究中心及省级新材料企
业等资质，同时也是国家首批专精特新“小巨人”企业。
与此同时，公司积极向产业链上游延伸，对水性涂料的关键原材料水性树脂开展专项研发，现已实现核
心原材料的自主、稳定供应。该项业务的拓展不仅为高端涂料产品的国产化替代奠定了坚实基础，更通过发
挥产业链一体化与规模化协同优势，有效平抑上游原材料价格波动的影响，从而显著提升公司水性涂料的市
场竞争力。
在此基础上，公司充分发挥在防腐涂料、防水材料、胶黏剂、胶带及树脂等产品的技术积累，能够针对
轨道交通、新能源及民用建筑等不同应用场景的特定需求，定制开发高性能、多功能的复合型高分子材料解
决方案，从而更精准、高效地满足客户需求。
上述技术优势均为公司在行业深耕多年积累所得，新进厂家无法在短时间内迅速获取，对后来潜在竞争
者构成较强的技术壁垒。
（二）生产经营资质齐全优势
公司核心产品包括防腐涂料、防水涂料、防水卷材及胶类材料，主要应用于轨道交通、新能源及民用建
筑等领域。由于防腐与防水材料的性能直接关系到下游车辆、设施的维护周期与使用寿命，客户对产品性能
标准有较高的要求，通常在供应商准入阶段即要求其具备完备的资质与认证。因此，已取得相关资质与认证
的企业在业务拓展中具有较强的先发优势。
公司自设立以来高度重视相关业务资质及认证的申请和维护。除日常生产经营所需的安全生产许可证（
危险化学品）、危险化学品登记证、排污许可证等相关资质及认证之外，公司针对其主要业务领域取得了一
系列的资质与认证。以轨道交通领域为例，公司的聚氨酯防水涂料、铁路桥梁钢结构及构件用漆、高聚物改
性沥青防水卷材等系列涂料和防水产品，已通过中铁检验认证中心（CRCC）的认证。同时，公司已获得中车
浦镇、中车四方、中车长客等主机制造厂的《供应商配套许可证》。公司还取得了中车级合格供应商认证，
公司水性涂料产品在中国中车下属各主机厂、修造厂及车辆公司开展业务时，可直接采用此认证，无需在中
国中车旗下暂未获得合格供方的各主机厂、修造厂及车辆公司重复进行供方准入审核。上述资质体系为公司
持续拓展轨道交通市场构筑了较强的竞争优势。
（三）产品环保化的先行优势
随着国家环保政策日趋严格，对环保型产品的扶持与倡导力度不断加大，水性涂料、高固体份涂料、无
溶剂涂料、高分子防水卷材等技术路线的研发与应用已进入快速发展通道，成为行业发展的核心趋势。公司
长期致力于环保型产品的研发制造，现已成为轨道交通高端装备涂装领域环保化的主要推动者。在水性涂料
方面，公司申报的“轨道交通装备减震降噪阻尼材料绿色制造系统集成项目”入选国家级绿色制造系统集成
项目名单；公司的水性城轨涂料产品通过了主机厂的工艺试验和合格供方评审，产品已经成功应用于整车，
是首批高端轨道装备领域国产化水性涂料的合格供应商之一。同时水性货车涂料已在中国中车以及国铁集团
多个路局公司实现广泛应用。在水性树脂方面，公司自主研发的货车涂料用水性树脂技术已实现批量应用。
在轨道交通工程防水涂料方面，公司目前的主要产品均为高固体份、无溶剂涂料，在产品本身生产过程中不
添加任何挥发性溶剂，从源头实现了绿色制造。在防水卷材方面，公司聚焦绿色环保、高性能、功能化的高
分子防水卷材，生产、施工制造的过程中均贯彻低碳、环保的技术路线。
此外，公司全资子公司长沙飞鹿被认定为“湖南省绿色工厂”；公司另有2项产品被评选为“湖南省绿
色设计产品”。随着行业绿色化、低碳化发展趋势的日益深化，公司作为在环保型产品方面具备优势的企业
，有望迎来更为广阔的市场空间与发展机遇。
（四）客户资源优势
优质的客户资源是公司保持持续竞争力的前提条件。经过多年的发展和沉淀，凭借先进的技术优势、丰
富的生产经验、创新的生产工艺、稳定的产品性能以及快速的客户响应能力，公司已与各下游行业的多家龙
头企业形成了长期稳定的合作关系。
公司对大项目、大客户采取定期交流、定点服务、快速响应的机制，技术、营销、生产等多类职能部门
定期与客户就产品技术、质量、新产品、新规范标准、材料及工程现场存在的问题及新需求进行交流，对客
户需求和产品应用进行沟通了解，持续为客户提供新的差异化及定制化需求产品。公司营销部门牵头对大项
目、大客户进行定点服务，及时发现和解决客户现场问题。
优质的客户资源为公司产品创新、市场创新、服务创新提供了重要外部基础条件，为公司市场竞争优势
提供保障。
（五）产品应用领域优势
防腐、防水、新能源产品的下游应用领域广泛，各细分市场因其具体应用场景、工况环境的区别，导致
对产品性能的关注重点与技术指标存在一定差异。
在防腐涂料方面，公司防腐产品不仅实现轨道交通领域主要车型的覆盖，同时积极拓展集装箱、船舶等
铁路外市场延伸。在防水材料市场，除深耕轨道建设工程防水外，公司已将铁路差异化产品及技术优势特点
推广延伸至工程建设、市政基础设施等更为广阔的防水领域。在新能源材料方面，基于公司在轨道交通领域
产品及技术服务沉淀，公司现在已经将产品及服务延伸至以风电、储能、动力电池等为主的新能源材料产业
，同时积极布局算力中心、机器人、低空经济等行业。通过不断的打破产业的边界，加快技术与服务的融合
创新，以提升公司整体经营能力。
三、主营业务分析
（一）主要经营情况分析
2026年上半年，国内新质生产力稳步增强，科技创新与产业升级持续提速，但产业结构的深度调整以及
市场需求层次的加速升级，也给经济运行带来阶段性挑战。面对复杂多变的外部环境和不确定性加剧的市场
格局，公司管理层在董事会的战略引领下，坚持以高质量发展为根本导向，着力强化精益管理、深入推进降
本增效、持续加大技术创新力度，多措并举筑牢公司稳健发展的基础。
主营业务拓展方面。防腐业务板块双线推进，多点落地。一方面深耕轨道交通装备市场，各细分市场持
续突破，铁路机客车市场方面，接连斩获中车浦镇乌兹别克斯坦160KM动集项目、格鲁吉亚EMU-车体涂料项
目外；同步拿下国铁集采铁路货车用水性涂料、铁路桥梁用油性涂料项目。铁路货车市场方面，继续保持重
庆长征重工有限责任公司、中车山东机车车辆有限公司，中车株洲车辆有限公司、中车常州车辆有限公司、
中车长江车辆有限公司等国铁货车和出口货车的修造业务。动车组市场方面，中标中国铁路太原局集团有限
公司太原动车段动车组高级修涂料供货业务。特种涂料市场方面，抗电弧涂料批量应用于中车南京浦镇车辆
有限公司的杭州18号线1期绝缘漆项目；反射隔热防滑涂料成功应用于中车长春轨道客车股份有限公司阿联
酋迪拜项目。另一方面拓展铁路外多元市场，船舶、桥梁领域多点开花，报告期内桥梁领域中标中船双瑞（
洛阳）特种装备股份有限公司、中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司武汉分公司、济南华锐铁路机械制
造有限公司桥梁支座年度集采项目；船舶防腐产品取得突破，渔船用船壳漆、防污漆在大连渔港得以试用。
新能源业务板块继续聚焦风光储等细分领域。风电领域订单持续放量，先后承接了皖能新能源长丰县风电场
项目、三都县都江镇羊甲风电场项目、贵州华电松桃长兴项目等多个陆上风电塔筒涂料项目，同时风电塔筒
特种氟碳反光漆实现技术突破，首次应用于海南CZ7海上风电项目。新材料与特种涂料同步拓展新兴场景：
热管理材料凭借物理耐性强、耐火极限高、碳层结构稳定等特点已批量应于新能源电池包等领域；特种涂料
方面，防弹、防爆、辐射制冷、超疏水涂料、超耐磨涂料等系列特种涂料已经完成相关新兴领域的验证工作
；胶黏剂系列产品方面，依托自主核心技术，公司持续提升现有成熟产品，如光伏组件上用胶、储能集成商
用的导热凝胶、动力电池模组上用的低密度有机硅灌封胶等胶类产品的质量水平，增强市场竞争力，扩大市
场份额；同时，公司还积极将具有技术储备的灌封胶、粘接固定胶等功能性胶类产品，推向新兴领域；胶带
系列产品方面，公司实现了关键核心原材料胶带树脂的自主研发，并持续优化PI高温胶带、膨胀胶带、终止
胶带、PI硅胶胶带等核心产品的耐液和剥离性能，在强化产品性能的同时实现成本优化。民建防水业务板块
执行谨慎择优的、提质控险的战略理念。
技术创新与研发方面。报告期内，公司持续深耕技术研发与产品迭代，从成果转化、技术升级、壁垒构
建、产品优化多维度发力，持续夯实核心技术竞争力。一是加速研发成果产业化落地。公司高效推进技术成
果市场转化，反射隔热防滑涂料、无溶剂环保涂料等功能性工程防护涂料系统，以及快干型修补砂浆等产品
，完成研发与性能验证工作，顺利实现批量供货，成功转化为市场化盈利产品。二是持续完善绿色产品体系
，持续迭代升级水性、无溶剂低VOC环保涂料产品体系，自研水性树脂全面适配轨道交通、风电等主流场景
，成功打通涂料上游核心原材料自主研发、生产闭环，构建绿色环保技术核心优势。三是构建差异化技术壁
垒，聚焦细分领域定制化防护需求，依托隔热防滑、碳纤维基材适配、特种装备绝缘耐磨等定制化功能涂料
核心技术，形成独有产品与技术优势，精准匹配各行业高端化、定制化防护需求，筑牢市场竞争壁垒。四是
优化现有产品提质降本，持续推进成熟产品配方改良与性能升级，针对水性城轨专用涂料、储能集成商用的
导热凝胶、动力电池模组上用的低密度有机硅灌封胶等胶类产品，以及PI高温胶带、膨胀胶带、终止胶带等
成熟产品，优化配方，降低生产成本，有效提升产品综合竞争力，助力进一步抢占市场份额。
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