经营分析☆ ◇300673 佩蒂股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
宠物食品及其他(行业) 14.38亿 99.28 4.56亿 98.71 31.67
其他业务(行业) 1040.47万 0.72 597.38万 1.29 57.41
─────────────────────────────────────────────────
植物咬胶(产品) 4.60亿 31.78 --- --- ---
营养肉质零食(产品) 4.45亿 30.74 1.59亿 34.47 35.72
畜皮咬胶(产品) 4.24亿 29.28 --- --- ---
主粮和湿粮(产品) 9589.94万 6.62 --- --- ---
其他(产品) 2292.65万 1.58 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 11.64亿 80.35 3.70亿 80.07 31.75
国内销售(地区) 2.85亿 19.65 9201.48万 19.93 32.32
─────────────────────────────────────────────────
ODM及经销(销售模式) 12.64亿 87.26 3.97亿 86.00 31.40
直销(销售模式) 1.85亿 12.74 6462.16万 14.00 35.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
畜皮咬胶(产品) 2.32亿 31.83 6503.17万 27.94 28.08
植物咬胶(产品) 2.21亿 30.38 7088.80万 30.46 32.07
营养肉质零食(产品) 2.17亿 29.79 7939.31万 34.11 36.62
主粮和湿粮(产品) 4535.12万 6.23 1508.64万 6.48 33.27
其他(补充)(产品) 1285.90万 1.77 234.85万 1.01 18.26
─────────────────────────────────────────────────
东南亚分部(地区) 4.68亿 64.38 1.27亿 54.56 27.10
国内分部(地区) 4.56亿 62.61 1.18亿 50.87 25.98
新西兰分部(地区) 7550.48万 10.38 -694.49万 -2.98 -9.20
分部间抵销(地区) -2.72亿 -37.37 -568.70万 -2.44 2.09
─────────────────────────────────────────────────
宠物食品(业务) 7.13亿 98.05 2.30亿 98.77 32.22
其他业务(业务) 1421.65万 1.95 287.11万 1.23 20.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
宠物食品及其他(行业) 16.45亿 99.18 4.83亿 98.97 29.36
其他业务(行业) 1368.00万 0.82 502.53万 1.03 36.73
─────────────────────────────────────────────────
植物咬胶(产品) 6.08亿 36.62 1.94亿 39.65 31.86
畜皮咬胶(产品) 5.05亿 30.41 1.28亿 26.13 25.28
营养肉质零食(产品) 4.03亿 24.28 1.34亿 27.40 33.20
主粮和湿粮(产品) 1.18亿 7.13 2936.44万 6.02 24.81
其他(产品) 2572.94万 1.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 13.71亿 82.63 3.97亿 81.27 28.94
国内销售(地区) 2.88亿 17.37 9142.12万 18.73 31.72
─────────────────────────────────────────────────
ODM及经销(销售模式) 15.35亿 92.55 4.45亿 91.16 28.98
直销(销售模式) 1.24亿 7.45 4314.85万 8.84 34.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
植物咬胶(产品) 2.98亿 35.19 8615.69万 38.66 28.95
畜皮咬胶(产品) 2.63亿 31.10 5995.45万 26.90 22.80
营养肉质零食(产品) 1.90亿 22.42 5662.64万 25.41 29.87
主粮和湿粮(产品) 8207.32万 9.71 1824.38万 8.19 22.23
其他(产品) 1338.35万 1.58 185.12万 0.83 13.83
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 6.89亿 81.47 1.86亿 83.66 27.06
国内销售(地区) 1.57亿 18.53 3640.81万 16.34 23.23
─────────────────────────────────────────────────
ODM及经销(销售模式) 7.64亿 90.32 1.95亿 87.50 25.53
直销(销售模式) 8187.98万 9.68 2785.39万 12.50 34.02
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.24亿元，占营业收入的70.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 60289.64│ 41.61│
│第二名 │ 26034.78│ 17.97│
│第三名 │ 10885.69│ 7.51│
│第四名 │ 2960.39│ 2.04│
│第五名 │ 2221.96│ 1.53│
│合计 │ 102392.46│ 70.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.06亿元，占总采购额的18.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2724.55│ 4.81│
│第二名 │ 2244.76│ 3.96│
│第三名 │ 2154.54│ 3.80│
│第四名 │ 1827.65│ 3.23│
│第五名 │ 1676.25│ 2.96│
│合计 │ 10627.75│ 18.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主营业务概况公司的主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营
于一体，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物健康咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新
型主粮等主粮产品，宠物营养保健食品等，主要供犬猫等家庭饲养的宠物食用。报告期内，公司聚焦主业、
聚焦宠物食品行业，主营业务、主要产品及服务与上一年度保持一致，主要经营模式及收入和利润结构均未
发生重大变化。
（二）主要产品的功能与用途
（三）公司所处的产业链环节公司主营业务涵盖了宠物食品的研发、生产、销售以及自主品牌的运营，
上游企业主要有种植业及粮食加工企业、畜牧养殖、水产捕捞及其加工企业（鸡肉、鸭肉、鱼肉、牛肉、生
皮等）、农产品贸易流通业、食品添加剂以及包装产业（彩袋、PE袋、PVC袋和纸箱等）等；产业链下游则
涉及宠物食品的代理商、批发商和零售平台等。
（四）公司的主要经营模式通过对内外部经营环境进行分析，公司认为目前影响公司经营模式的关键因
素包括主要原材料价格及其供应模式、终端消费市场特征、市场竞争格局、生产制造方式、产品技术特点等
。公司目前在生产、采购、研发和销售等关键环节采取以下运营模式：
1、生产模式：公司在国外市场主要采用ODM和“以销定产”的模式；在国内市场主要开展自有品牌业务
，产品主要由公司自有工厂生产。公司在温州、泰州、越南、柬埔寨和新西兰建有大规模的生产基地，可以
为全球主要市场提供不同品类的宠物食品。
2、采购模式：公司采购业务由采购部负责组织，依据《采购业务内控制度》具体实施。根据需采购物
资的性质，公司所有采购物资可划分为原材料、辅料、包装材料、设备与配件及其他物资五大类。原材料、
辅料、包装材料等主要材料的采购，由采购部根据业务计划部提供的订单计划，并结合产品物料需求清单、
材料库存情况制订采购计划，经总经理审核后实施。设备与配件及其他物资等特定资产由采购部根据公司具
体要求进行专项采购。各控股子公司（生产基地）的采购活动受母公司的统一调配或者业务指导。
3、研发模式：公司在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适口性等方面进行大量的研发
投入，品类不断丰富，原材料利用率不断提高，成本得到有效控制。目前，公司已形成了以独立研发为主，
兼顾外部技术合作、人才培养的研发模式，建立了高新技术企业研发中心、宠物健康营养产品研究院等研发
平台。按照年度研发计划，公司将研发的新产品交由客户或以自有品牌的方式推向市场试销售，如市场反应
达到预期，公司将扩大新产品的供应规模，按照市场需求实现量产。除新产品研发活动外，研发平台还承担
了新型原材料研发、生产工艺改进、自动化水平提升等职责，以达到降低成本、提高效率的目的。公司对研
发团队和研发活动进行年度考核，主要考核指标有新产品订单量、出样数量、项目进展等。除自主研发之外
，公司也一直注重与外部科研机构的技术合作，积极与高校、专业科研机构建立产学研合作体系，开阔技术
视野，培养行业技术人才。通过对外技术合作，拓展了技术创新的信息渠道，形成了以企业为主体，以科研
院所为依托的技术创新机制。
4、销售模式：公司国内市场事业部负责自主品牌产品的销售和推广，国外市场销售部负责海外市场的
营销与市场推广。按照目标市场的发展水平和特点，公司在国外市场和国内市场采用了不同的销售模式。
（1）国外市场的销售模式：在国外市场，公司主要采用ODM模式。在欧美等发达国家和地区，宠物食品
市场发展成熟稳定，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场份额，而新进品牌的营
销成本和风险相对较高。这种模式有利于发挥公司在多国制造、研发等优势，是在当前所处环境和行业发展
阶段下的最优选项。在努力扩大ODM产品市场占有率的同时，公司非常重视自主品牌在海外市场的培育，目
前已在加拿大沃尔玛和欧洲部分商超等零售渠道销售自主品牌的产品。
（2）国内市场的销售模式：在国内市场，公司以线上为重点和先发渠道，线上和线下同步进行全渠道
布局，直销和分销协同开展，聚焦自主品牌和差异化的产品，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。公司
当前在国内市场实施多品牌策略，聚焦爵宴、好适嘉等重点品牌，注重根据市场潮流和趋势判断，及时跟进
，对单个品牌在资源投入上有所侧重和倾斜。相较于集中全部资源打造单一品牌的市场策略，多品牌运营策
略更有利于形成品牌矩阵，发展空间更大，符合公司聚焦主业、做长期主义者的发展理念。
在线上渠道，公司已在天猫、京东、抖音等主流电商平台开设线上品牌旗舰店或专营店，入驻小红书等
平台，积极拥抱营销新模式，通过直播、建立私域流量等新型营销方式适配中国市场，提高流量转化效率。
一级渠道依托天猫、京东等传统电商平台进行布局，各品牌旗舰店配合自有专营店及线上分销完成销售目标
；二级渠道，围绕抖音、小红书、公众号、微博等平台进行布局，核心是构建品牌用户流量池，完善用户运
营体系，完成品牌用户的直接高效转化。线下销售方面，公司已与全国主要省市的区域代理商和批发商建立
紧密合作关系，采取分渠道、结构扁平化的经销商策略，将产品辐射至大型商场和各终端门店；同时与宠物
连锁医院或宠物超市建立了独立直供合作。公司还在尝试与线下代理进行深度合作，将其职能转变为服务商
，形成更加高效的合作模式，打造利益更加一致的新型合作关系。
（五）公司发展的长期驱动因素公司聚焦于主营业务，通过分析宠物零食ODM业务、自有品牌OBM业务、
新西兰高端主粮业务和创新类业务的特点以及发展现状，认为公司正经历从规模扩张和价值创造并行的跃迁
，驱动公司高质量发展的因素有三大支柱：一是以精准定位构建独特的品牌心智，聚焦在主粮业务在用户认
知中实现差异化占位，稳步扩大宠物零食业务的规模和品牌声量；二是通过数字化与精益化升级全球化的业
务布局和供应链，形成成本、响应与可持续的综合优势；三是打造健康的业务生态循环，推动优势资源的高
效流转与多方协同，实现可持续增长。三者互为支撑，共同驱动企业迈向长期价值生成的新格局。
（六）报告期内公司业务发生的重要变化报告期内，公司紧抓我国宠物食品行业稳健增长、持续向好的
发展机遇，聚焦核心业务，深入贯彻既定发展战略。面对复杂多变的市场环境，公司管理层积极应对挑战，
坚定推动业务向高质量、高价值方向转型，取得了显著成效。在此期间，公司重点推进了自主品牌建设与全
球化运营两大核心任务，主营业务的优化与升级主要体现在以下三个方面：
1、深化ODM业务转型，构建多元化合作生态
为有效规避单一市场景气度波动、客户库存周期及贸易环境变化等潜在风险，公司主动对传统ODM业务
模式进行了战略性调整。公司积极寻求与客户的合作模式向更多元、更丰富的方向演进。通过优化全球市场
结构与产能布局，ODM业务正从单一制造向集研发、品牌、制造及供应链于一体的综合解决方案提供商转型
，从而显著增强了业务的抗风险能力与价值创造潜力。
2、加速自主品牌建设，抢占国内市场高地
在自主品牌方面，公司旗下“爵宴”等品牌通过线上线下全渠道布局与精准的内容营销，成功触达并赢
得了年轻消费群体的青睐，报告期内收入实现显著增长。同时，公司新西兰主粮品牌进军国内市场的战略取
得关键性进展，多款产品已顺利完成进口备案，为后续的市场拓展奠定了坚实基础。
3、完善产品矩阵，夯实供应链核心优势
持续向高价值的主粮市场倾斜资源。随着新西兰主粮产线运营条件的不断完善，以及温州工厂烘焙粮产
线的成功投产，公司主粮产能已全面覆盖膨化、烘焙、风干、冻干等宠物主粮的核心品类。在供应链端，坚
持以研发创新为驱动，不断提升产品品质，并推出了多款具备科学营养配方的功能性产品，精准满足了市场
日益精细化、科学化的养宠需求。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业分类根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公
司属于“C13农副食品加工业”大类下的“C132饲料加工”；根据中国上市公司协会发布的上市公司行业分
类结果，公司所属行业为“CA13农副食品加工业”；根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，
公司属于“农林牧渔——饲料——宠物食品”行业（行业代码：
110401）。
（二）公司所处行业概述现代宠物产业起源于欧美国家，饲养宠物可以起到陪伴和缓解压力的作用，给
人们带来安全感、陪伴感和情感寄托等精神价值，还可以促进人际交往和社交活动。随着经济和科技的发展
、人口结构和社会的变迁以及社会文明的进步，特别是在人口老龄化、家庭少子化、单身人口快速增加等社
会背景下，人们对宠物陪伴的需求越来越旺盛。
近年来，越来越多的宠物进入中国家庭，宠物在家庭中扮演了重要的角色，由原来的“看家护院”功能
转变成为人们的伴侣、朋友乃至亲人，使宠物具备“人格化”特征。猫狗因为可以与人类建立很强的互动或
者依恋关系，成为饲养宠物的主要选择。由于饲养宠物催生了大量的市场需求，因此宠物经济又称“它经济
”，是指围绕饲养宠物而产生的生产、销售和服务等商业活动，包括食品、用品、医疗、美容、活体交易、
保险以及殡葬等。
宠物食品是专门给饲养的宠物提供的食品，是饲养宠物过程中的刚性需求，贯穿宠物的整个生命周期，
存在以下几个主要特点：
1.大行业：宠物食品是宠物消费的核心部分，也是宠物行业内最大和最成熟的细分市场，占比通常超过
50%。宠物食品主要包括主粮、零食以及营养保健品等，其中主粮占据大部分市场空间，存在规模大、生产
自动化程度高、复购率高、壁垒高等特点；宠物零食则具有品类丰富、功能和消费场景多样、产品升级迭代
快速等特点；宠物保健品具有保健调理、营养补充及加强的作用，一方面可以用作宠物辅助治疗手段，另一
方面可以提供宠物日常难以在食物中获取的微量元素。随着精细、科学养宠的理念不断深入，宠物主越来越
多地追求宠物产品的特定功能，对宠物零食和保健品的需求日益增加。
2.好行业：一是盈利强，宠物食品企业整体盈利能力强、利润率高且稳定，是全球消费领域中优质的赛
道之一；二是格局优，欧美是全球最成熟、集中度最高的宠物食品市场，美国市场呈现双巨头主导、多梯队
竞争的格局，欧洲市场略低于美国，但仍高度集中，且本土品牌强势。
3.长青行业：宠物食品贯穿于宠物的全生命周期，是饲养宠物最基本的需求，行业具有强抗周期、稳定
增长、超额增速等特征，长期跑赢GDP，是典型的长青赛道。
（三）宠物食品生产涉及的技术宠物食品的研发和生产涉及多个学科，宠物生理学、解剖学、行为学和
农副产品原材料的基础性科学研究是宠物食品研发的科学依据。宠物营养科学、产品配方设计、生产加工技
术等构成了宠物食品研发的关键核心技术。人类食品工业化进程的加快及生产技术的不断提高，也为宠物食
品产业的发展提供了更多可借鉴的技术和经验。
（四）国内外宠物食品产业发展概况
1、全球宠物产业发展概况
宠物产业在海外起步较早，已有100多年的历史，经过多年发展已经形成了由宠物活体交易、宠物食品
、宠物用品、宠物训练、宠物医疗等为主的产业体系，其中部分国家已明令禁止活体交易。目前，欧美等发
达宠物市场已经处于成熟期，养宠物已经成为社会发展程度的一种标志。人们对宠物的日益喜爱促使宠物数
量快速上升，进而促使宠物产业逐渐成长壮大。整个产业在管理上法规严谨、责任明确，政府和行业组织相
互配合，产业运行系统、规范，已成为国民经济的重要组成部分。近年来，以中国、东南亚为代表的新兴市
场，已经成为全球宠物经济增长的主要动力，正处于“量价齐升”的快车道。
全球宠物经济规模已经是一个庞大的市场，并且仍在持续快速增长。欧睿数据显示，2025年全球宠物经
济规模达到2073亿美元，同比增长4%。而国际货币基金组织(IMF)在2025年10月则预测2025年全球经济增长
预期为3.2%。到2030年，全球宠物经济规模将达到2705亿美元。2025年，全球宠物食品市场规模为1528亿美
元，同比增长4.2%，到2030年，这一规模将达到2025亿美元。
泰国数据来源：欧睿（Euromonitor）、WIND波兰
在宠物食品行业增速方面，2015-2025年全球宠物食品行业CAGR（年复合增速）高增速国家或地区主要
来自新兴市场。亚太地区
2015-2025年全球宠物食品行业CAGR25%
22%20%19%16%16%14%15%14%13%13%12%12%10%9%10%9%9%8%8%8%5%0%
2、美国宠物产业
美国是全球宠物行业最大的单一市场，与欧洲市场共同构成了全球宠物经济的基本盘。美国宠物经济市
场具有养宠家庭及宠物食品渗透率高、宠物基数大、市场规模大、单宠消费金额高、品牌/公司格局稳定等
特点，是全球宠物产业的风向标。
美国宠物用品协会（APPA）发布的《2026StateoftheIndustryReport》显示，2025年美国宠物行业零售
总额达到1580亿美元，较2024年增长3.7%。其中，宠物食品和零食是最大的销售类别，销售额为683亿美元
，占行业总销售额的43.2%。报告预测，2026年行业总销售额将达到1650亿美元，到2030年行业总销售额将
达到1979亿美元。宠物拥有率方面，美国宠物市场同样处于领先地位，截至2025年有9400万美国家庭拥有至
少一只宠物，占家庭总数的71%，这一比例与2024年持平。拥有多只宠物的家庭数量有所增加，从2024年的6
3%上升至2025年的65%。其中，Z世代群体推动多宠饲养显著增长，70%的Z世代宠物主人拥有两只或以上宠物
。宠物保有量的稳定增长，部分得益于千禧一代和Z世代中宠物主人数量的不断增加。
狗和猫依然是最受欢迎的宠物，养狗的家庭比例从2024年的51%上升至2025年的53%，养猫的家庭比例从
2024年的37%上升至2025年的39%。
3、欧洲宠物产业
总体来看，欧洲是全球最大的宠物食品市场之一，宠物数量多，由此带来的宠物消费市场规模巨大，法
律法规健全且更加严格，市场由少数国际品牌与本土企业主导。根据欧洲宠物食品协会（FEDIAF）2024年6
月发布的2023—2024年行业数据，欧洲养宠物家庭达1.66亿户，宠物数量超过3.5亿只（其中：猫1.29亿只
，狗1.06亿只），拥有率超过50%，同比增长4%。宠物食品的年销售额达292亿欧元，宠物食品年产量990万
吨，行业年增长率9%。
近年来，受“宠物人性化”（PetHumanization）、宠物数量增长以及对专业化营养需求的驱动，市场
正处于稳步扩张阶段。宠物主人越来越愿意为宠物支付高额费用来换取更好的健康和生活质量，市场价值正
在显著提升。MordorIntelligence在其报告中指出，宠物零食不仅用于满足宠物日常的营养需求，还常被用
于训练和奖励，这一点在幼年宠物身上体现得尤为明显，其预计到2029年的CAGR为8.3%。
4、中国宠物产业
1992年，我国小动物保护协会成立，标志着国内宠物行业的初步形成。而美国、日本动物爱护协会分别
成立于1866年、1948年，与之相比，我国宠物行业起步较晚。2000—2010年，我国宠物行业发展进入孕育期
。在这一时期，宠物数量快速增长，宠物角色逐步转向“孩子”等情感角色，国内开始出现一批专业的宠物
食品生产企业。2010年以后，伴随着我国经济水平的提高、人口结构的改变以及产业资本的大量流入，我国
宠物行业迎来快速发展期。
目前，我国宠物行业呈现较高的景气度，经济的发展、城市化进程、消费观念的变迁、人口年龄结构和
家庭人口结构的变化是宠物消费需求的基本背景。上述变化导致人们的精神需求、休闲方式呈现多元化，饲
养宠物成为一种重要的生活方式，也逐渐培养出时尚潮流和宠物文化。当前，我国宠物行业呈现以下几个显
著特点：
（1）市场规模持续扩大。《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》（以下简称《白皮书》）显示
，2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到3126亿元，较2024年增长4.1%。预计到2028年，这一数字
预计将攀升至4050亿元。城镇犬猫总数为1.26亿只，增速放缓至1.8%；但单只宠物年均消费创下历史新高，
犬为3006元，猫为2085元。
（2）宠物食品是市场主导，消费升级特征显著。《白皮书》显示，国内宠物食品占宠物消费的比例为5
3.7%，鲜粮、烘焙粮等更健康的食品偏好度上升。
（3）消费主力人群：养宠群体年轻化，“90后”宠物主占比42.7%，是绝对主力；“00后”占比26.3%
，成为增长重要推动力。
（4）行业供给持续增加，行业正逐步告别粗放式增长，进入高质量、规范化发展的新阶段。中国饲料
工业协会发布的《2025年全国饲料工业发展概况》显示，我国2025年宠物饲料产量188.4万吨，同比增长17.
9%；
（5）各地政策积极促进宠物经济的发展。
2025年，中国宠物经济受到越来越多的关注和支持，各地政府纷纷将“它经济”纳入重点发展版图。从
北京平谷发布全国首个地方专项政策“宠九条”，到深圳、佛山、无锡等地出台行动方案，政策重心已从单
纯的产业扶持转向构建“制造+服务+消费”的全链条生态。一方面，各地依托自身优势，大力推动宠物产品
制造领域的发展；另一方面，积极打造宠物友好商圈、主题公园和文旅线路，激发消费新活力。同时，全国
启用动物诊疗电子证照，标志着行业迈入规范化、信息化监管新时代，为宠物经济的高质量发展奠定了坚实
基础。
例如，宠物经济起步较早的浙江，已经形成了独特的产业集群优势，也正积极促进宠物产业向更高质量
发展。2025年10月，浙江省农业农村厅等六部门印发了《关于促进宠物经济发展的意见的通知》，到2027年
省内宠物经济消费市场规模突破300亿元；到2030年，建成全国宠物经济创新策源地、宠物食品品牌大省、
宠物用品制造强省，力争省内宠物消费市场规模突破500亿元，形成宠物产业升级与宠物环境友好协同并进
的发展新格局，增强温州平阳宠物产业集群辐射带动作用，全力打造浙南宠物食品用品制造集聚区。
（五）宠物食品行业的监管在欧美等成熟市场，已建立了完善的法律法规和监管体系，且已运行多年，
通过持续完善相关法律法规促进行业的有序发展。产品的安全性和质量是海外市场对宠物食品监管的核心内
容，对相关企业的要求严格。
目前我国宠物食品划归到动物饲料领域，农业农村部是行政主管部门，饲料行业的监管工作由农业农村
部畜牧兽医局具体负责，地方行政主管部门为各地农业农村厅（局）。2018年6月，农业农村部先后发布《
宠物饲料管理办法》《宠物饲料生产企业许可条件》《宠物饲料标签规定》《宠物饲料卫生规定》等6项规
范性文件，加强了对宠物食品的监督和管理。随着这些法规的颁布和实施，中国成为世界上为数不多的对宠
物食品制定专门法规的国家之一。
宠物食品行业的行政主管部门主要包括国家发改委、农业农村部和海关总署。国家发改委的主要职责在
于研究制定产业政策；农业农村部主要负责制定本行业的相关方针政策和总体规划，拟定法规和行政规章，
对行业的发展进行宏观调控；海关总署主要承担行业相关产品的出入境检验检疫工作。此外，对于城市养犬
，各地根据《中华人民共和国动物防疫法》《中华人民共和国治安管理处罚法》等法律法规出台相应的地方
规定，旨在保护公民的人身和财产安全，维护社会公共秩序，对宠物行业的发展有一定的影响。
报告期内，宠物行业法规、监管和技术标准等多方面均迎来了一系列重要变化，出台了狂犬病强制免疫
、动物诊疗电子证照等多项举措，推动行业向高质量、规范化发展。宠物食品监管方面，农业农村部发布第
976号公告，正式批准364项中华人民共和国农业行业标准，明确所有标准自2026年5月1日起统一实施。其中
，两项聚焦宠物食品领域的标准——NY/T4838《全价宠物食品——处方粮通用要求》与NY/T4839-2025《冻
干宠物食品通用要求》的出台，填补了细分领域的标准空白，将为宠物食品行业规范化发展注入强劲动力。
（六）宠物食品行业的竞争格局在全球较为成熟的市场中，通常CR5的市占率水平较高，欧美市场基本
被几家巨头所垄断，上述企业市场开拓经验丰富、资金实力雄厚、研发能力突出，拥有较高的品牌影响力，
其发展情况直接影响全球宠物食品市场的走向。近两年，我国本土宠物食品企业在国内市场竞争中取得了较
快进步，部分品牌形成了一定的竞争优势，市场集中度有所上升。但总体上，行业尚未成熟，行业集中度较
低。
展望国内市场中长期发展，随着行业需求蓬勃向上、电商渠道快速崛起、消费升级和分化并行，公司认
为国产品牌在消费者触达、产品创新、进口替代等方面大有可为，市场份额有望逐步提升，这也将推动国内
宠物食品市场趋于集中。
（七）宠物食品行业的发展趋势
1、发展空间巨大
尽管我国与欧美等国在宠物家庭渗透率、单宠年均消费金额上仍存在明显差距，但随着我国国民经济发
展水平稳步提升，国家大力提振内需，居民购买力不断提高及养宠理念的变化，未来宠物消费将朝着品质化
、品牌化、高端化方向升级，宠物消费市场仍具有广阔的上升潜力，总体市场规模仍存在较大的追赶空间。
宠物食品作为刚需，将直接受益于宠物行业的发展和内需的扩大。
2、新家庭结构重塑宠物消费
随着生育率持续走低，“少子化、老龄化”将成为社会新常态。少子化、老龄化以及小型化成为未来家
庭结构的主要形态，而宠物渗透率将进一步提升。更为重要的是，宠物消费人格化成为市场增长的核心引擎
，宠物主人不再将其视为动物，而是视为家庭成员，这导致消费行为发生重大变化：健康意识提升，主人更
关注宠物的健康和福祉，愿意购买具有特定健康益处的产品；特种食品需求激增，针对慢性病和消化敏感的
特种处方粮需求大增；营养补充剂流行，宠物营养品市场快速增长。
3、创新和多元化发展并行
作为刚需，宠物食品仍是宠物消费最核心的部分，主粮和零食的发展方向则各有差异。主粮向着多元化
的方向发展，原料、配方和生产工艺决定了主粮的产品力和竞争优势，特别是功能粮、烘焙粮等进阶新型主
粮产品将快速发展。零食的主要使用场景集中在人宠互动、训练奖励、营养调剂及其他特定功能，尽管消费
频次低于宠物主粮，但宠物主的消费意愿及消费兴趣更高，创新空间及成长潜力更大。
欧睿国际（EuromonitorInternational）2025年8月发布的报告认为，宠物护理主要由宠物食品驱动，
尽管经济面临挑战，宠物消费仍保持韧性，需求量增长保持稳定。人与动物的纽带是宠物护理行业的核心优
势。猫粮将在预测期内引领全球宠物护理增长，新兴市场和高端化开启新的价值机遇。虽然猫会获得更多市
场，但狗——尤其是小型犬——将继续占据大部分支出。为了保持竞争力，品牌必须采用区域特定的策略，
在狗粮创新与猫粮细分市场的可扩展性增长之间取得平衡。
4、品质为先
由于宠物消费的“人格化”属性，宠物主对宠物食品质量的关注快速提升，对于产品质量事件的容忍度
较低。在消费者对品质的严苛要求下，行业正经历一场深刻的优胜劣汰，优质的供应链和可靠的品质将成为
品牌的核心竞争力，也将加速淘汰缺乏核心研发能力和品控体系的品牌，市场集中度快速提升。
5、渠道变革
网络社交媒体对宠物食品的营销产生巨大的影响。宠物主购买宠物食品时更关注口碑和评价，社交媒体
对其购买决策产生巨大的影响。我国电商、物流发达，社交媒体、网红经济、电商等元素的快速融合，将积
极推动宠物食品行业的发展。
6、国货崛起
近年来，国产品牌充分利用互联网渠道红利，在原料创新、生产工艺差异化、品类创新等方面进步明显
，增速明显高于进口品牌，并持续向高端方向发展。随着国产品牌逐步实现从“野蛮生长”到“精耕细作”
的转变，从“跑马圈地”到“价值深挖”，正通过不断创新、抢占优质资源筑牢护城河。
7、可持续发展
可持续发展对宠物食品行业的重要性日益凸显，它已从一个边缘议题转变为影响行业未来的核心战略。
消费者的环保意识正在深刻影响他们的购买决策，这使得可持续性成为品牌建立竞争优势的关键。积极采取
可持续措施是企业履行社会责任的体现，也能带来切实的运营效益。宠物食品行业的可持续性发展主要体现
在动物福利、对环境友好的包装、均衡营养的食品和可持续的供应链。
（八）公司所处行业地位
1、中国宠物食品行业的先行者
公司是我国较早专业从事宠物食品行业的本土企业，是我国宠物食品行业的龙头企业，现已成为国内具
有较强影响力的综合性宠物食品企业和全球宠物咀嚼类食品产业的龙头企业，被国家发改委、农业农村部等
八部委联合评定为农业产业化国家重点龙头企业。在出海和国际化运营方面，公司是国内宠物食品行业最早
“走出去”实现全球化经营的企业之一，连续多年入选浙江本土民营企业跨国经营50强等。
2、全球宠物健康功能型食品的领跑者
在宠物健康功能型咀嚼食品领域，公司技术积累深厚，拥有全球领先的高品质、多品类宠物食品大规模
制造能力，与全球范围内多家宠物行业巨头建立了长期合作关系，产品畅销多个国家和地区，出货量位居全
球前列。目前，公司已将宠物咬胶的技术升级迭代至第六代，并在不断提升新产品的出货能力。
3、国内宠物行业全球化运营的领跑者
公司坚持国际化的产业布局，是我国宠物行业最早实施“走出去”发展和国际化运营的企业之一，目前
已在越南、新西兰、柬埔寨等国家建立了多个生产基地，产品涉及高端主粮、宠物零食等多个品类。目前，
公司正努力实现全球化运营，充分利用国内外优势资源和技术，通过资源整合，打造富有竞争力和弹性的高
品质产品供应链，为全球客户提供专业化的服务，并为自主品牌赋能。
4、中国宠物食品品牌的新锐力量
近年来，公司在自主品牌建设方面取得了显著成绩，以差异化、高品质的产品为基础，塑造的爵宴、好
适嘉等品牌赢得了良好的口碑，并保持了持续的高速发展态势。其中爵宴已发展成为国内宠物零食赛道的领
军品牌。
公司主粮战略进入到具体实施阶段，随着公司主粮产线陆续投入使用，自产的国产新型主粮和新西兰高
品质主粮将共同进入公司自主品牌矩阵，构筑高度差异化的产品和供应链优势。
三、核心竞争力分析
公司作为我国最早专业从事宠物食品行业的企业之一，经过多年的积累，在销售渠道、品牌创新、国际
化运营、研发创新、质量控制、专业人才团队等发展要素方面形成了较突出的竞争优势。报告期内，公司持
续打造核心竞争力，在自主品牌运营、国际化运营、新产能项目提效等方面取得了显著进展。
（一）销售渠道优势在海外市场，公司通过与众多国际知名品牌商、渠道商及零售商建立深度战略合作
，构建了稳固的渠道护城河。在市场拓展层面，公司在巩固美国市场领先地位的同时，加速布局欧洲市场，
推动全球渠道网络日益成熟；在合作模式上，多采用长期或独家供货协议，辅以定制化产品策略，通过深度
绑定实现客户黏性与互利共赢。
面对全球增长最快、潜力巨大的中国宠物消费市场，公司已建立起显著的渠道优势。线上渠道方面，公
司构建了以“品牌旗舰店”为核心的直销矩阵，并辅以广泛的分销网络，实现精准流量转化；线下网络方面
，依托规模化经销商渠道，与代理商、终端门店及宠物医疗机构达成长期合作，沉淀了一批高忠诚度的优质
客户。
（二）全球化供应链与卓越制造优势公司深耕行业多年，建立了覆盖功能型健康咀嚼食品、营养肉制零
食、高品质干湿粮等全品类的中高端产线。通过深度整合全球资源，实现了从原材料采购、生产制造到品牌
流通的全链路优化，显著提升了经营安全系数与市场竞争力。在产能布局方面，公司立足“中国质造”并积
极出海。东南亚基地（越南、柬埔寨）充分利用当地资源优势，为欧美客户提供高效的ODM服务，构建极具
竞争力的成本与效率优势；新西兰基地则打造世界级宠物主粮产线，依托全球领先的自动化设备、严选的高
品质原材料供应链及资深技术团队，向全球输出绿色、天然、有机的宠物主粮，构筑高端主粮市场的技术壁
垒。
公司的原材料采购网络已覆盖中国、中亚、东盟、美洲、大洋洲等关键区域。这种多元化的全球采购策
略不仅有效平抑了成本波动，更大幅提升了供应链的抗风险能力。同时，公司正积极推动“引进来”与“走
出去”战略，将海外工厂的特色产品特别是高品质主粮引入中国，并将自有品牌推向全球，以优质供应链和
卓越制造赋能自有品牌。
（三）研发和技术优势作为国家重点高新技术企业及农业产业化国家重点龙头企业，公司始终坚持以技
术创新为核心驱动力。公司建有省级宠物健康营养产品研究院及高新技术企业研发中心，全面负责新技术、
新产品与新工艺的迭代研发，为公司发展提供坚实的战略支撑。
在产学研融合方面，公司与国内外多所高校及科研院所建立紧密合作机制，结合自主研发，已获多项核
心专利。作为主要起草单位，公司参与制定了国家标准《宠物食品-狗咬胶》（GB/T23185-2008），彰显了
行业领军地位。依托深厚的技术积累，公司已将清洁化生产、胶原纤维复合、动植物蛋白混合制备、冷冻干
燥及高温烘焙等多项前沿工艺广泛应用于生产。这些核心技术不仅推动了产品的持续迭代，更精准满足了市
场与消费者日益升级的品质需求。
（四）质量管控优势历经多年深耕，公司已构建起完善的质量控制体系，严格遵循ISO9001、ISO14001
、ISO22000、OHSAS18001及BRC等国际管理标准。公司熟谙美、加、欧、日等主要市场的法律法规，确保产
品完全符合国际标准及客户特定要求，具备服务全球市场的准入能力。
在质量安全方面，公司在中国、越南及柬埔寨基地自建了多条电子束辐照杀菌生产线，实现生产环节自
检自控，有效阻断二次污染风险。配合独立实验室及先进检测设备，公司通过软硬件持续升级，为全球客户
提供坚实可靠的产品保障。
（五）管理团队优势公司拥有经验丰富的管理团队，具备敏锐的行业洞察力和商业机会捕捉能力，能够
准确把握发展方向与市场机遇。依托科学的战略决策，公司已建立起覆盖研发、采购、生产、品控、财务、
营销及品牌建设的全链路现代管理体系，各职能部门均由资深专家坐镇。公司推行战略人力资源管理，围绕
战略目标系统规划人才梯队，打造了一支专业化、高执行力的运营团队。
报告期内，核心管理、技术及市场团队保持稳定，员工忠诚度高，对公司未来发展前景充满信心。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，于公司而言充满了挑战，全球主要经济体中的欧美市场消费动能不足，地缘冲突多发，国际经
贸环境极不稳定，外部环境的复杂性和不确定性持续加深。同时，这也是公司深化“一体两翼”战略的关键
之年。面对复杂多变的外部环境与国内市场的结构性升级，公司主动求变，积极应对，将挑战转化为业务转
型、提升核心竞争力的战略机遇。尽管转型期的投入对短期利润造成了一定影响，但公司在品牌建设与全球
化布局上均取得了显著进展，为未来的可持续增长奠定了坚实基础。在公司管理层的带领下，以高质量发展
为主线，积极应对诸多挑战，开展了一系列卓有成效的工作。在战略层面，公司立足主业，ODM业务主动应
对关税挑战，坚持以全球化经营构建更具韧性的全球供应链。同时，公司把握全球宠物消费升级的趋势，积
极拓展欧洲、加拿大等高潜力市场，开拓新的增长极，以更灵活的市场策略服务全球客户，分散市场风险。
尽管全球经济面临不确定性，但全球宠物人性化趋势未改，宠物食品作为刚需品类，市场基本面依然稳固。
公司凭借稳定的产品质量和快速响应能力，与核心国际客户深化了战略合作，从单一的代工生产向联合研发
、供应链深度绑定的方向升级，进一步巩固了公司在全球宠物产业链中的市场地位。
在国内市场，公司依旧坚定实施自主品牌工程，努力推动品牌由“制造驱动”向“品质与差异化驱动”
升级。2025年，面对国内市场的激烈竞争，公司坚持“产品为王，品牌至上”的长期主义理念，以高品质、
差异化的产品策略，重点投入重点品牌、重点渠道和重点品类，推出烘焙粮等多款符合新一代养宠人群需求
的单品。
2025年“618”期间，爵宴品牌全渠道GMV突破3800万元，同比增长52%，斩获狗零食综合排名、天猫宠
物狗零食热销榜、京东狗零食及狗湿粮竞速榜、宠物零食好价榜金榜等多项第一。2025年“双十一”，爵宴
品牌全渠道GMV突破5500万元，同比增长超30%，位列天猫狗零食品牌榜、京东狗食品品类榜、抖音狗狗食品
人气榜第一。此外，爵宴品牌旗下的风干粮、冻干零食等核心产品在细分品类TOP20中占据6席，产品矩阵优
势显著，整体增长势头强劲。
2025年，爵宴品牌持续推新，原生风干粮系列新增鳕鱼配方，源力碗系列推出全价烘焙狗粮鸡肉三文鱼
配方，新西兰进口系列零食新增鹿肉干、羊肺等，美食家系列新增全价成犬主食罐，单品新增羊奶果蔬饼干
和蜜汁兔脊骨，冻干系列新增芦笋鸭、兔肉草莓、小花鲳、樱花酥等，延续了品牌一贯的高品质定位，也体
现了品牌对宠物健康饮食生活方式的全新探索。
报告期内，公司实现营业收入14.49亿元，同比下滑12.67%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，
同比下滑36.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13亿元，同比下滑37.53%。公司海外
市场业务中美国市场的占比较高，收入端的下滑主要系出口受美国关税的影响，高额的关税导致客户下单较
为谨慎。得益于海外工厂经营效率的持续提升和公司持续实施的精细化运营，主营业务的综合毛利率达31.8
6%，同比逆势增长8.51个百分点，在一定程度上对冲了收入端的波动，显示了稳健、富有韧性的盈利能力。
本报告期，对公司利润表现影响最大的是对自主品牌和新西兰主粮产线的投入。
在成本结构方面，直接原材料、直接人工和制造费用在营业成本中的比重与上一年度基本持平。
在费用方面，管理费用同比增加17.39%，主要系新西兰天然纯主粮产线进入正式商业化运营，新增折旧
与摊销较多，且当地的管理人员工资水平较高。财务费用较前一年度增加346.26%，主要由人民币汇率波动
导致的汇兑收益同比减少1311.89万元，占报告期内归属于上市公司股东的净利润的11.34%，同期的利息收
入也有所减少。研发费用报告期内增长13.86%，主要因公司加大主粮领域的研发投入所致，与公司当前的主
粮业务战略和主粮产线增加的状况保持一致。报告期内，经营活动产生的现金流净额同比下降47.84%，主要
是作为主要现金流业务的海外市场收入减少所致。报告期内，公司资产负债率为33.99%，处于健康水平，资
产构成与上一年度基本保持平稳。
报告期内，全资子公司佩蒂智创(杭州)宠物科技有限公司和新西兰天然纯宠物食品有限公司的利润水平
对公司当期业绩产生了较大影响，二者分别是自主品牌业务和新西兰主粮业务的核心企业，目前处于前期投
入阶段。
综上，公司认为短期的利润波动是战略转型和业务投入期的必然阶段，随着自主品牌和新西兰高品质主
粮业务的持续向好发展，其业务价值将远超当前财务报表上的短期数字，后续将为公司贡献高质量的业绩回
报。
●未来展望:
（一）公司发展战略及愿景公司当前采取“一体两翼”的发展战略，稳固ODM业务、发展OBM业务、培育
创新业务，坚持双核、双向协同发展，坐稳中国研发和中国制造，积极拓展外部发展空间，积极参与“一带
一路”建设，通过在海外布局生产基地，利用当地优势资源，夯实公司在全球宠物健康功能型咀嚼食品的领
跑者地位，并快速进入高端主粮市场，以满足经营安全、业绩提升和未来发展战略的需求。同时，在国内市
场着力提升国内市场营销能力，线上渠道作为重点，并以线上渠道的成果实施线上线下全渠道布局，塑造公
司旗下爵宴、好适嘉、SmartBalance、Vivaland等中高端搭配的宠物食品品牌；在宠物产业链中重点布局，
以高质量的产品和高标准的服务为抓手，构建健康的产业生态。
未来，公司将紧紧抓住全球特别是我国宠物产业的发展机会，积极实施“研发、供应链、制造、市场、
组织、标准”的全球化，在全球范围内整合资源、优化配置和创新研发，深耕不同地域终端市场和用户，将
中国用户、中国市场、自主品牌放在优先位置。
公司以“用全球好产品推动宠物健康标准升级”为企业使命，以“成为人宠和谐健康生态的卓越建设者
”为愿景，努力践行“阳光、保鲜、担当、靠谱”的企业价值观。
（二）2026年度经营计划2026年，公司将继续深耕主业，聚焦宠物食品业务，围绕既定发展战略迈上新
的发展阶段。管理层将以锐意进取的姿态，全力以赴，以创新驱动发展，以品质赢得市场，努力推动年度经
营目标的实现。年度经营计划的主要内容如下：
继续巩固国外市场宠物零食ODM业务的竞争优势。在美国市场，进一步稳固公司在宠物健康咀嚼功能性
食品领域的领先地位，持续优化产品结构，提升客户粘性；在欧洲市场，公司将加快市场拓展步伐，深化现
有客户的合作关系，拓展高潜客户，力争实现业务的快速增长；积极寻找在南美、亚太和中东地区的市场机
会。
大力推动自主品牌业务，以收入规模为核心绩效指标，努力提升自主品牌的收入规模。在产品布局方面
，重点布局主粮品类，充分发挥公司在主粮供应链方面的优势，确保产品质量与供应稳定性。线上渠道方面
，公司将加大投入力度，优化电商运营策略，提升品牌曝光度和用户转化率，打造线上线下协同发展的全渠
道营销体系。
（三）可能面临的风险及应对措施通过对公司目前所处的内外部经营环境进行分析，结合未来发展战略
和当前具体经营计划，公司本着科学审慎的原则识别了当前面临的风险因素。经评估，公司当前面临的风险
因素较以前年度未发生重大变化，现针对各项风险升级了应对措施，具体如下：
1.海外核心客户收入占比较高的风险
报告期内，海外市场依然为公司主要的收入和利润来源，下游客户相对集中且市场集中度较高。公司核
心客户均设有严格的供应商认定体系，公司在通过资质认定后通常会与客户保持长期稳定的业务合作关系。
未来，若核心客户出现较大经营风险导致其减少采购，或公司不能持续进入其供应商体系，将对公司的销售
收入和经营业绩产生较大影响。应对措施：①市场多元化：积极开拓新市场与新客户，注重大客户的维护与
新客户的培育。②深化合作：充分发挥自身在研发、全球制造布局等方面的优势，持续向客户提供新产品或
对现有产品进行升级，增加合作黏性。③提升内销：随着国内市场开拓力度的加大，自有品牌收入快速提升
，收入来源将更加多样，从而持续降低对国外核心客户的依赖。
2.原材料价格波动风险
公司生产所使用的原材料主要为生皮、鸡肉、植物性淀粉等，其价格波动对公司的经营业绩存在一定影
响。虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，且短期的价格波动影响较小，但受市场需求变动等多
方面因素影响，若原材料价格出现大幅波动，将对公司营运资金的安排和生产成本的控制带来不确定性。由
于价格传导需要时间，公司可能面临业绩波动风险，从而导致成长性下降甚至业绩下滑。报告期内，主要原
材料价格基本稳定，但未来若出现大幅度波动，仍将对公司业绩产生较大影响。
应对措施：①供应链管理：通过加强库存管理、优化采购管理体系、拓展原材料采购地等方式应对价格
波动。②研发降本：加大研发力度，通过降低损耗、寻求替代材料等途径降低影响。③国际化布局：积极寻
求原材料供应链的国际化布局。
3.全球化经营风险
为积极拓展发展空间，整合国际优势资源，公司先后在越南、新西兰、柬埔寨等地设立生产基地。随着
海外生产基地产能的持续释放和投资项目的增加，公司海外经营规模迅速扩大，资产规模和员工数量也随之
快速增加。这一扩张态势对公司的经营管理水平、内部治理结构及内部控制措施的有效执行带来了严峻挑战
。公司较早实施“走出去”经营并积累了一定海外项目运营经验，若无法完全满足快速发展的需求，出现海
外经营人才不足，或者投资项目所在国未来出现汇兑限制、外资政策变化、政府征收、战争及公共卫生事件
等情况，可能给公司带来投资损失。
应对措施：①完善管理制度：从生产、财务、内部审计监督等多方面加强对海外投资项目的日常管理和
风险管控。②强化信息获取：保持与中国驻外使领馆和商会的联系，及时掌握海外经营所在地的政策法规及
商务信息。③人才引进与培养：加强对既熟悉外国法律和文化又具有企业管理能力的专业人才的招揽和培养
，重大事项寻求专业支持。④推进本地化运营：积极寻求海外投资项目的本地化运营。⑤提升柔性生产能力
：提高公司在境内外各生产基地进行订单调配的灵活性。
4.人力成本上升的风险
公司生产人员薪酬占生产成本的比重较大，薪酬水平的持续上涨会影响公司经营业绩。随着我国社会经
济水平的不断发展和人口红利消失，劳动者对工资水平增长的预期不断增加，公司面临人力成本上升的压力
。同时，公司海外生产基地也存在劳动力成本上升的趋势。若公司不能有效控制人力成本，将面临盈利能力
下降的风险。
应对措施：①自动化与创新：继续加强产品研发和创新，提高产品附加值和生产自动化水平。②人力资
本提升：加大职工培训和后续教育投入，培养高技能的一线工人，以提高劳动力质量代替劳动力数量。③企
业文化建设：加强企业文化建设，提升员工队伍的稳定性与忠诚度，降低人工替换成本。
5.市场竞争加剧的风险
随着居民在宠物方面的消费能力和消费意愿不断提升，国内宠物行业依然具备很大的发展空间，宠物食
品作为刚性需求，市场前景广阔。然而，国内宠物企业众多，行业集中度低，且现仍有大量产业资本进入宠
物行业参与竞争，导致市场竞争加剧。公司作为国内宠物行业具有较强影响力的企业，尽管在销售渠道、产
品供应链、研发创新等方面确立了较大竞争优势，但随着经营规模的扩大和投入的增加，未来若在研发、成
本控制、销售策略选择等方面不能及时适应市场变化，将可能导致主要产品利润下滑或市场份额增长不及预
期，对公司的盈利能力和持续增长产生不利影响。
应对措施：①打造差异化优势：持续提升企业的硬实力，充分利用产业链布局，打造差异化优势。②三
力合一：借助新国货崛起的趋势，创新产品、营销方式及核心团队激励方式，打造品牌力、产品力和渠道力
“三力合一”的综合优势。③数智化应用：通过数智化应用，提升运营效率。
6.国际政治经济环境变化风险
根据公司目前的产品和市场结构，产品销售以宠物零食出口为主，其中美国、欧洲等发达国家和地区占
据主要份额，美国市场占比尤高。近年来，全球贸易稳定性不足，“逆全球化”和“反自由贸易”等思潮与
行动是当前全球贸易环境中的核心挑战。综合来看，当前全球贸易呈现出一种“总量增长但脆弱性加剧”的
复杂局面。一方面，全球贸易总额仍在攀升，但另一方面，增长的可持续性不足，且面临多重风险，这对公
司未来业绩的稳定是一项重要的风险因素。应对措施：①产品高附加值：鉴于海外市场为成熟市场，公司向
海外出口的产品具有较高的附加值，具备较强的消费黏性和价格刚性。②市场多元化：积极向市场推出更具
竞争力的新产品，提高产品附加值；积极开发其他潜力市场，降低单一市场的影响。③产能本地化：积极开
拓国内市场，提升国内市场占比；增强海外生产基地的供货能力。
7.汇率波动风险
公司出口业务主要使用美元作为结算货币，近年来随着人民币国际化进程和汇率市场化程度提高，汇率
波动对公司出口业务的盈利能力产生不确定性影响。预计未来人民币汇率仍存在较大波动的风险，这将导致
公司业绩随之产生不确定性。应对措施：①金融工具对冲：当汇率波动较大时，积极审慎开展外汇套期保值
等业务，锁定业务利润。②价格联动机制：与客户积极协调，建立更科学的产品价格浮动机制。③内销提升
：加强国内市场拓展，提升国内市场收入占比。
8.税收优惠和政府补贴政策变化风险
我国对符合要求的出口产品实行退税政策，公司享受“免、抵、退”税的优惠政策。近年来，公司主要
产品的出口退税率呈现下降趋势，这将最终影响公司经营业绩。此外，公司在越南、柬埔寨的工厂目前也正
在享受不同程度的税收优惠政策，如优惠政策到期，也会对公司的业绩产生一定影响。同时，公司具有“国
家级高新技术企业”资格，于2023年12月再次通过复评，享受15%的企业所得税率。如未来上述政策变化或
公司无法再次被认定为高新技术企业，将导致公司不能继续享受上述税收优惠税率，从而一定程度上影响公
司业绩。
应对措施：①研发驱动：继续加强产品的研发工作，增加产品附加值，降低出口退税政策变化对盈利水
平的影响。②政策敏感度：完善相关管理制度，提高政策敏感性和反应速度。③内销战略：加大在国内市场
的拓展力度。
9.人才流失风险
公司主要产品的更新、升级速度较快，对研发要求较高，需要不断加大投入引进优秀人才。此外，公司
在营销、生产等业务链重点环节亦需要优秀核心人员的决策和执行，因此拥有稳定、高素质的专业人才对持
续发展壮大至关重要。目前企业之间专业人才的争夺十分激烈，如果公司研发投入不足或者未能建立具有竞
争力的薪酬体系、营造良好的工作环境，可能导致核心人员流失，从而对公司的生产经营造成不利影响。
应对措施：①人才氛围：实施战略人力资源管理，积极营造“培养人、留住人、吸引人、激励人”的氛
围。②激励机制：不断健全完善公平合理、长中短期相结合的激励措施。③本地化招聘：海外项目积极扩大
本地化运营，扎根当地，吸引当地优秀人才。
10.新产品及自有品牌开发推广风险
为扩大市场占有率以及满足宠物消费不断升级的需求，公司自成立以来一直致力于通过产品创新赢得市
场。近年来公司坚定实施自主品牌战略，持续进行品类创新。新产品从立项到收获利润需要一定的投入和周
期，特别是核心品类需要投入更多的资源，投入周期也可能更长。如果未来公司的新产品市场认可度低，前
期的投入则存在无法收回的风险。因此，新产品在市场的成功率直接影响品牌业绩，进而影响公司业绩。
应对措施：①差异化策略：主动适应行业发展趋势，坚定实施高度差异化的产品策略。②柔性供应链：
根据国内外不同市场的特点匹配柔性生产和供应链。③团队建设：以科学合理的激励措施提升营销团队能力
，大力吸引高素质营销人才。
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