经营分析☆ ◇300681 英搏尔 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
新能源领域电驱系统和电源系统自主研发、生产
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 35.49亿 91.59 5.11亿 83.03 14.40
场地车(行业) 1.91亿 4.93 --- --- ---
中低速(行业) 7591.04万 1.96 2102.39万 3.42 27.70
其他业务收入(行业) 5889.33万 1.52 2637.35万 4.29 44.78
─────────────────────────────────────────────────
电源总成(产品) 17.78亿 45.90 2.48亿 40.36 13.97
电驱总成(产品) 15.65亿 40.40 2.23亿 36.27 14.26
电机控制器(产品) 4.09亿 10.56 1.14亿 18.53 27.87
其他(产品) 8938.94万 2.31 --- --- ---
DC-DC转换器(产品) 1741.54万 0.45 --- --- ---
电机(产品) 922.49万 0.24 --- --- ---
车载充电机(产品) 562.70万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 11.61亿 29.96 8938.55万 14.53 7.70
华南区(地区) 11.13亿 28.72 2.24亿 36.45 20.16
国外(地区) 6.91亿 17.82 1.74亿 28.26 25.18
华中区(地区) 5.13亿 13.25 7425.84万 12.07 14.46
西南区(地区) 2.52亿 6.50 --- --- ---
华北区(地区) 1.31亿 3.39 --- --- ---
东北区(地区) 1248.88万 0.32 --- --- ---
其他(地区) 118.49万 0.03 --- --- ---
西北区(地区) 4.10万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 38.74亿 100.00 6.15亿 100.00 15.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电源总成(产品) 6.23亿 45.54 8828.08万 42.95 14.16
电驱总成(产品) 5.40亿 39.45 5263.75万 25.61 9.75
电机控制器(产品) 1.45亿 10.57 4174.17万 20.31 28.84
其他(补充)(产品) 3093.49万 2.26 319.40万 1.55 10.32
其他业务(产品) 2991.53万 2.19 1968.51万 9.58 65.80
─────────────────────────────────────────────────
境内收入(地区) 12.64亿 92.32 1.72亿 83.78 13.63
境外收入(地区) 1.05亿 7.68 3333.59万 16.22 31.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 20.68亿 85.11 2.29亿 63.42 11.08
场地车(行业) 1.86亿 7.67 --- --- ---
中低速(行业) 1.18亿 4.84 3862.33万 10.69 32.87
其他业务收入(行业) 5792.35万 2.38 3081.84万 8.53 53.21
─────────────────────────────────────────────────
电源总成(产品) 12.34亿 50.78 1.90亿 52.56 15.39
电驱总成(产品) 6.12亿 25.20 2080.39万 5.76 3.40
电机控制器(产品) 4.65亿 19.14 1.18亿 32.54 25.27
其他(产品) 8185.80万 3.37 --- --- ---
车载充电机(产品) 1379.16万 0.57 --- --- ---
DC-DC转换器(产品) 1276.79万 0.53 --- --- ---
电机(产品) 1013.21万 0.42 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 9.54亿 39.28 1.16亿 32.03 12.12
华南区(地区) 8.78亿 36.15 1.52亿 42.22 17.36
西南区(地区) 2.50亿 10.30 2503.91万 6.93 10.00
华中区(地区) 2.01亿 8.28 --- --- ---
国外(地区) 1.12亿 4.61 4113.69万 11.39 36.71
华北区(地区) 2978.85万 1.23 --- --- ---
其它(地区) 322.88万 0.13 --- --- ---
西北区(地区) 54.28万 0.02 --- --- ---
东北区(地区) 1.17万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源(行业) 8.86亿 86.54 8787.00万 61.23 9.92
场地车及其他(行业) 9756.62万 9.53 4267.11万 29.73 43.74
中低速(行业) 4015.80万 3.92 1296.68万 9.04 32.29
─────────────────────────────────────────────────
电源总成(产品) 5.01亿 48.98 6042.70万 42.11 12.06
电驱总成(产品) 2.40亿 23.44 408.13万 2.84 1.70
电机控制器(产品) 2.35亿 22.95 6329.59万 44.11 26.95
其他(补充)(产品) 2632.41万 2.57 203.96万 1.42 7.75
其他业务(产品) 2108.48万 2.06 1366.41万 9.52 64.81
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 4.20亿 41.02 4291.78万 29.91 10.22
华南区(地区) 3.60亿 35.19 6525.83万 45.47 18.12
西南区(地区) 1.24亿 12.08 1415.73万 9.87 11.45
华中区(地区) 9336.21万 9.12 1366.26万 9.52 14.63
国外(地区) 1788.87万 1.75 610.54万 4.25 34.13
华北区(地区) 665.28万 0.65 93.55万 0.65 14.06
其它(地区) 150.62万 0.15 38.56万 0.27 25.60
西北区(地区) 42.41万 0.04 8.34万 0.06 19.66
东北区(地区) 3539.82 0.00 1936.28 0.00 54.70
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售29.86亿元，占营业收入的77.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 116043.10│ 29.95│
│第二名 │ 68865.45│ 17.77│
│第三名 │ 52987.10│ 13.68│
│第四名 │ 35484.24│ 9.16│
│第五名 │ 25228.81│ 6.51│
│合计 │ 298608.69│ 77.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.83亿元，占总采购额的22.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 22155.49│ 6.32│
│第二名 │ 18328.08│ 5.23│
│第三名 │ 13236.92│ 3.78│
│第四名 │ 12813.48│ 3.66│
│第五名 │ 11776.54│ 3.36│
│合计 │ 78310.52│ 22.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
(一）公司介绍
英搏尔深耕新能源领域动力系统二十年，是国内少数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统多合一全
技术要素的研发能力和系统集成能力的Tier1供应商，是新能源动力域核心产品平台化供应商。创新的“集
成芯”技术方案具有高效能、轻量化、高性价比等显著优势。公司主营产品为新能源汽车动力总成、电源总
成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器及eVTOL电推进系统等新能源动力域核心产品。
历经二十余年行业深耕与沉淀，公司依托核心技术优势、精益求精的产品质量以及全方位的优质服务体
系，持续深耕海内外新能源汽车市场，逐步构建覆盖全球的优质客户网络。
同时，公司积极把握无人物流车产业升级机遇，凭借近二十年新能源动力系统技术积淀，以“集成芯”
平台化方案深度适配L4级别(指国际通用的汽车驾驶自动化分级中的“高度自动驾驶”级别)智能驾驶需求，
实现动力与智驾的高效协同。目前已成功获得新石器、九识、上海易咖、尚元智行等客户项目定点，持续拓
展业务边界，助力公司高质量发展。
公司精准布局电动摩托车（以下简称“电摩”）领域，依托深耕新能源动力系统二十余年的技术积淀，
将汽车级成熟技术方案深度赋能电摩领域，打造的高压动力系统广受客户认可，已达成与行业头部企业九号
、比亚迪、雅迪的深度合作。同时，公司于2026年1月以900万元增资杭州驭风拓界科技有限公司并取得15%
股权，双方构建了“电摩整车+核心零部件”的产业协同模式，合作快速切入高增长的东南亚电摩市场，未
来电摩业务将成为公司新的业务增长点。
在低空经济领域，作为国家重点扶持的战略新兴产业和新质生产力的典型代表，民用无人机、电动垂直
起降飞行器（eVTOL）的应用领域极为广泛，其在推动中国工业转型升级、迈向制造业强国进程中扮演着至
关重要的角色。公司依托自主独创的“集成芯”技术，成功开发出eVTOL电推进系统。研发过程中，围绕电
磁特性、产品架构、流体力学、热管理等关键维度开展系统性技术攻关与迭代优化，深度融合双绕组、双电
控、油冷、扁线、外转子等多项高难度核心技术，实现多冗余设计、高可靠性与IP67全天候防水运行等多重
优势集成。该技术路线大幅提升了电推进系统的功率密度与运行可靠性，在有效降低飞行器自重的同时显著
增强载荷能力，全面赋能eVTOL产品综合性能与市场竞争力。
在民用无人驾驶航空器领域，基于公司在新能源动力系统领域二十余年的技术积累，公司前瞻性布局了
大载重无人机电推进系统，可覆盖多种应用场景，涵盖农业、测绘、消防、运输等领域。产品采用先进的第
三代半导体器件（氮化镓GaN），在大幅提升了产品性能的同时，进一步提升了产品的功率密度，助力无人
机实现长续航的场景应用。
公司所研发的eVTOL电推进系统和大载重无人机电推进系统作为整机的关键核心组件，是决定其运行效
率、可靠性、载荷负重、作业精度、使用寿命等核心指标的关键因素，对行业的持续发展起着重要推动作用
。目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等低空经济领域国内外头部企业的多个项目定点。
依托多年新能源动力系统技术积淀，公司正在积极布局关节模组领域，计划推出的产品作为重要零部件
可应用于新能源汽车、机器人等领域，采用先进的第三代半导体器件（氮化镓GaN），基于汽车级的安全开
发体系，产品集成化程度高、安全可靠，研发工作正在顺利推进。
公司始终聚焦客户需求，以高质量的产品力，持续为客户创造价值，致力于成为国际一流的新能源动力
域整体解决方案提供者。目前，公司在珠海和山东两地共拥有三大生产基地，可满足公司近几年快速发展的
市场需求，在珠海和上海设有研发中心，同时在北京、深圳设有研发部。其先进的智能制造能力、专业的研
发团队、完整高效的供应链体系，构建了公司核心竞争力。
（二）公司经营情况及主要影响因素
2025年度，公司实现营业收入387436.26万元，同比增长59.45%；实现归属于上市公司股东的净利润185
75.84万元，同比增长161.62%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润8563.36万元，同
比上升121.26%。2025年度确认股权激励费用2993.43万元，剔除股权激励费用影响后，实现归属于上市公司
股东的净利润21115.18万元。
报告期内，公司业绩增长的主要原因为：
1、国内外客户布局深化，双市场协同发力。公司聚焦大客户战略，组建以研发、销售、交付为主体的
“铁三角团队”，深入客户现场，协同作战，及时有效地对接客户需求，快速响应项目进度，确保产品顺利
交付，与国内外多家主流主机厂建立深度合作关系。受益于公司定点车型销量增长，公司报告期营业收入同
比大幅增长；同时，国际市场开拓成效显著，通过加大海外市场开拓力度，提升产品认可度与市场份额，综
合毛利率同比上升，双市场协同发展格局加速成型。
2、产能稳步释放，助力业务扎实增长。2025年公司可转债募投项目——新能源汽车动力总成智能工厂
产能逐步释放，根据市场订单情况采用滚动投入方式，与市场需求精准匹配，为业务增长提供坚实保障。
3、内部管理提质增效，盈利能力稳步提升。公司深化精益管理，聘请外部专业咨询机构协助公司进行
组织能力提升，提升整体运营效率，在业务规模扩大的同时，有效增强了盈利能力与经营利润稳健性，展现
出较强的抗风险能力，助力公司高质量发展。
综上所述，公司组织能力的提升、客户订单的增加、海外业务的快速增长以及产能稳步释放，共同推动
2025年业绩实现大幅增长。
（三）报告期内公司所处行业地位
公司拥有电源系统、驱动系统、电机、电控、eVTOL电推进系统等动力系统产品，具有功率密度高、体
积小、重量轻、成本优势明显等特征，产品在乘用车、商用车和非道路车辆领域均有成熟产品应用，广受客
户认可；同时在eVTOL等领域均取得突破，获得了客户认可，积极布局关节模组等新兴领域。公司构建了驱
动系统和电源系统货架式产品矩阵，报告期内，公司电源总成出货124.57万台，同比增长42.86%；驱动总成
出货23.63万台，同比增长144.08%。驱动总成产品和电源总成产品销售收入占比进一步提高，由上年同期的
75.97%提升至86.29%。公司在新能源乘用车电源总成、驱动总成、电驱电源多合一总成、电机控制器总销量
方面均位居国内Tier1供应商前列。公司主要产品所在细分领域的行业地位如下：1、新能源乘用车领域
新能源乘用车电源总成集成车载充电机（OBC）、高压配电单元（PDU）、DC-DC转换器等部件。报告期
内，公司电源总成产品的配套车型进一步增加。公司已推出基于800V高压架构的高功率密度第三代电源总成
产品，其在体积、效率、电磁兼容、功率密度、成本等方面均具有较强的竞争优势，并实现智能制造，为进
一步拓展市场份额奠定了基础。
（1）电源总成产品
新能源乘用车电源总成集成车载充电机（OBC）、高压配电单元（PDU）、DC-DC转换器等部件。报告期
内，公司电源总成产品的配套车型进一步增加。公司已推出基于800V高压架构的高功率密度第三代电源总成
产品，其在体积、效率、电磁兼容、功率密度、成本等方面均具有较强的竞争优势，并实现智能制造，为进
一步拓展市场份额奠定了基础。
（2）驱动总成产品
新能源乘用车驱动总成集成电机、电控、减速器三大部件。随着技术不断创新，为了获得更快捷的充电
体验和更长的续航里程，800V系统高压架构成为行业发展趋势，扁线电机、应用第三代半导体SiC器件的电
机控制器等成为驱动系统产品的主流方向。公司的驱动总成产品实现了SiC与功率电路集成技术、新型电机
用电磁材料、新型的机械传动技术三大板块的全面升级，在满足小型化、轻量化、高性价比等产品要求的同
时，提升了功率密度，提高了产品使用寿命，增强了公司产品竞争力。
公司“集成芯”驱动系统产品荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖、“动力总成
电气化”金辑奖。
（3）电驱电源多合一系统
新能源汽车电驱电源多合一系统集成了驱动总成和电源总成，包含电机、电控、减速器、车载充电机（
OBC）、高压配电单元PDU、DC-DC转换器等六大部件，公司是国内少数具备多合一全技术要素的研发能力和
系统集成能力的Tier1供应商，并能够很好地解决如散热、EMC（电磁兼容性）、NVH（噪声、振动与声振粗
糙度）、可靠性等问题，进而在产品体积、重量、功率密度和成本方面得到优化提升，满足新能源汽车快速
发展的需求。
2、新能源商用车领域
报告期内，公司依托新能源乘用车领域成熟的动力总成技术积累与体系化研发优势，高效复用并延伸至
新能源商用车领域，快速实现该赛道的战略布局与落地突破。公司已成功搭建轻卡驱动总成技术平台并完成
核心产品开发，产品覆盖VAN类、微卡、轻卡等多个高潜力细分市场。通过技术、资质及供应链资源的深度
整合，公司构建起完善的商用车动力系统生态圈，推动产品出货量实现高速增长，2025年度商用车营业收入
35677.65万元，同比增长92.65%，增幅显著优于行业平均水平。已进入多家主流商用车头部企业供应链体系
，凭借高集成、高效率、高可靠性的解决方案，在新能源商用车电驱市场形成较强竞争力，为公司业务增长
打开新空间。
3、非道路车辆领域
公司在非道路车辆电动化领域积极布局产业协同平台，与博世力士乐合资设立乐晟博尔电气（上海）有
限公司，整合双方技术、渠道及供应链资源，面向工程机械、工业车辆等全球非道路移动机械场景提供电驱
动及集成化解决方案；同时与杭叉集团合资成立浙江杭搏电气驱动有限公司，聚焦工业车辆电驱系统研发与
产业化，依托杭叉在叉车领域的龙头优势与公司核心电驱技术，深化国内工业车辆市场的产品配套与市场渗
透，双合资平台协同发力，推动公司非道路业务快速拓展。公司已构建与徐工、杭叉、中联、三一、柳工、
临工等国内客户和韩国现代、韩国斗山、德国凯傲等国际客户的合作。
4、无人物流及电摩领域
公司积极把握无人物流车产业升级机遇，凭借近二十年新能源动力系统技术积淀，以“集成芯”平台化
方案深度适配L4级别智能驾驶需求，实现动力与智驾的高效协同。目前已成功获得新石器、九识、上海易咖
、尚元智行等客户项目定点，持续拓展业务边界，助力公司高质量发展。
公司精准布局电摩领域，依托深耕新能源动力系统二十余年的技术积淀，将汽车级成熟技术方案深度赋
能电摩领域，打造的高压动力系统广受客户认可，已达成与行业头部企业九号、雅迪的深度合作。同时，公
司于2026年1月以900万元增资杭州驭风拓界科技有限公司并取得15%股权，双方构建了“电摩整车+核心零部
件”的产业协同模式，合作快速切入高增长的东南亚电摩市场，未来电摩业务将成为公司新的重要增长点。
5、低空经济领域
在低空经济领域，公司依托产品技术优势，目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等低空经
济领域国内外头部企业多个项目定点。报告期内，公司通过了AS9100D航空质量标准体系认证，eVTOL电推进
系统平台产品已开发完成，已进入批量使用阶段，战略新赛道布局初显成效，为公司长远发展开辟全新增长
点。
报告期内，与低空经济领域客户合作进展如下：
（1）亿航智能。适用于EH216-S机型的电推进系统已实现小批量交付，目前正在进行耐久测试。同时，
公司与亿航智能成立了合资公司——云浮英航智能技术有限公司，相关厂房及设备建设已完成，目前正在PC
认证阶段。公司充分满足亿航智能的高品质交付需求，开发的eVTOL电推进系统已配套应用于亿航智能VT35
新机型，该机型聚焦跨城市、跨海域、跨山区等中长途低空出行场景，对动力系统可靠性与综合性能要求严
苛，进一步验证了公司eVTOL电推进系统的硬核实力。
（2）亿维特。2吨级ET9机型的电推进系统已开发完成，公司积极配合亿维特ET9机型的整机开发及验证
。
（3）Volocopter。Xpro机型电推进系统已完成开发，并已装机测试。
（4）高域。公司为高域开发的样机进展顺利。
（四）经营模式
1、产品研发模式
产品研发：公司根据国内外产业技术发展趋势，紧密围绕客户配套需求，进行新能源动力系统（驱动总
成、电源总成及电机、电控）、eVTOL电推进系统等产品平台化开发与前沿创新技术储备。
公司建立覆盖全周期的产品开发管控流程，依次完成新产品概念提出与立项、开发项目策划、新技术新
工艺预研、产品设计开发与验证、过程设计开发与验证、产品及过程确认批准，最终实现产品量产上市与全
生命周期持续改进。
项目开发：公司以先进技术与成熟产品为客户提供一体化动力系统解决方案。项目开发过程中，严格满
足客户各阶段评审要求，由专项开发团队与客户协同推进联合产品开发、试验检测、样件送测、产线规划等
工作，精准匹配客户项目开发节点，高效保障项目顺利导入量产。
2、销售模式
公司产品销售采用直销模式，客户以整车车企及大型零部件集成商为主。公司通过与车企深度对接，精
准把握项目需求，依托自身技术实力与系统化解决方案参与客户项目竞标，以高品质技术方案与专业化服务
获取客户项目定点。
公司严格按照合同约定完成订单生产与交付，针对重点核心客户派驻专职销售专员驻场服务，并持续跟
踪客户后续车型项目需求，保障合作高效落地。
3、采购模式
采购部门深度联动研发中心、质量中心，聚焦战略供应商开展全维度赋能，有效提升供应链交付效率与
成本管控水平。同时，结合项目推进进度与订单实际需求，开展供应商分级审核与动态评估工作，持续优化
供应商资源池结构，夯实供应链基础。
采购部精准对接营销中心需求预测与计划部排产计划，动态调整供货策略，实现供应链端到端的敏捷响
应与高效交付，保障订单履约与项目落地节奏。
4、生产模式
公司采用订单式生产模式组织生产，根据客户下达的订单组织生产，高效完成生产交付，保障对外销售
业务有序落地。
公司始终坚持自主研发创新，紧密围绕客户动态化、多元化需求，持续推进产品迭代升级与工艺革新，
积淀形成多项行业领先的核心技术，有力推动新能源汽车、eVTOL、关节模组等多元业务领域协同发展。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）新能源汽车领域
英搏尔深耕新能源领域动力系统二十年，是国内少数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统多合一全
技术要素的研发能力和系统集成能力的Tier1供应商，是新能源动力域核心产品平台化供应商。公司产品在
新能源汽车领域获得广泛应用。
1、中国新能源汽车行业发展现状
新能源汽车产业，是国家新质生产力的核心载体与典型代表。根据中国汽车工业协会统计，2025年中国
汽车产销分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创新高，继续保持在3000万
辆以上规模。截至2025年度，中国汽车产销已连续十七年稳居全球第一。其中商用车产销分别完成426.1万
辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%。新能源汽车方面，我国新能源汽车产销量分别达1662.6万辆和1
649.0万辆，同比分别增长29.00%和28.17%，占汽车新车总销量的47.9%。其中，新能源汽车出口261.5万辆
，同比增长1倍。同时新能源商用车国内销量为87.1万辆，同比增长约63.7%。我国新能源商用车仍以纯电车
型为主，目前整体新能源渗透率较低，远低于乘用车渗透率，未来新能源商用车渗透率将快速提升。
2、新能源汽车海外发展趋势
当前，全球新能源汽车产业已进入市场化规模化发展阶段，行业增长由政策驱动逐步转向市场需求与技
术创新双轮驱动，电动化渗透率持续提升，智能化、网联化成为产业核心竞争方向。动力电池、高压快充、
智能驾驶等核心技术加速迭代，全球市场格局持续重构，中国新能源汽车产业链竞争力显著增强，头部企业
加快推进全球化布局与本土化运营，产业竞争从单一产品竞争升级为技术、供应链、品牌及服务生态的综合
竞争。
新能源汽车行业标准与监管体系日趋规范，商业模式不断向“硬件+软件+增值服务”融合转型；与此同
时，行业也面临市场竞争加剧、技术路线迭代、供应链波动及国际贸易政策变化等多重挑战，整体呈现高质
量发展与结构性调整并存的特征。
3、新能源汽车动力系统行业技术迭代快速，对零部件企业整体能力要求提高
2025年度，新能源汽车行业在保持快速发展的基础上，竞争日趋激烈，对车企产品创新、产销规模和成
本控制等能力提出持续挑战，汽车行业践行高质量发展成为主旋律。行业由政策驱动过渡至市场驱动，汽车
的消费品属性更加凸显，随着造车新势力不断崛起，行业参与者范围持续扩大，竞争加剧促使主机厂纷纷通
过提升国产化率、优化供应链体系降低成本、保持核心竞争力。车企对动力系统供应商也提出了更高要求。
在保障产品高可靠性的基础上，只有具备高度集成化解决方案、先进自动化制造能力、充足产能储备及较强
成本控制能力的零部件企业，才能更好地满足行业发展需求，把握规模化发展机遇。
在技术创新方面：动力系统高压化、小型化、轻量化、集成化成为行业发展要求。为实现新能源汽车更
快捷的充电和提升续航里程，800V系统高压架构车型成为车企新的技术方向，800V高压平台可大幅缩短电动
汽车充电时间，近年来成为下游众多主机厂竞相发布的新车型宣传亮点和重点发展方向。整车轻量化以及长
续航里程是未来发展方向，因此对动力系统的高功率密度提出了更高的要求。控制算法优化、SiC应用以及
电机、减速器、电驱系统设计是提升动力系统效率的关键技术路径。扁线绕组、油冷方案、电源集成模组化
也成为近年来提升动力系统功率密度的重要技术。新能源汽车的动力系统正在经历从器件集成到功能集成，
再到功率集成的技术演变，最终实现动力域整体的控制集成。
中汽协预测，2026年新能源汽车预计销量有望达到1900万辆，同比增长15.2%。受益于新能源汽车行业
的增长，新能源汽车动力系统（电源总成和驱动总成）及其电机、电控等核心产品市场需求亦将同步增长。
（二）无人物流车领域
2025年以来，在自动驾驶技术持续迭代升级、新能源动力系统日趋成熟的双重推动下，无人物流车产业
快速发展，有力促进智慧物流产业转型升级，推动物流行业由“人力驱动”向“技术驱动”实现转型。无人
物流车作为人工智能与智慧物流融合的重要载体，凭借高效、低碳等核心优势，已成为缓解物流末端运力短
缺、降低运营成本、提升配送效率的重要支撑。
政策层面，国家及地方持续出台利好政策，构建起全方位的政策支持体系，为无人物流车规模化商用保
驾护航，公司积极把握无人物流车产业升级机遇，凭借近二十年新能源动力系统技术积淀，以“集成芯”平
台化方案深度适配L4级别智能驾驶需求，实现动力与智驾的高效协同。目前已成功获得新石器、九识、上海
易咖、尚元智行等客户项目定点，持续拓展业务边界，助力公司高质量发展。
（三）电动摩托车领域
电摩市场具备广阔发展潜力，为上游零部件企业带来充足发展空间；国内摩托车产销稳步增长，2025年
行业产销及出口均实现同比提升，其中电动摩托车产销保持增长、电动化渗透率约16%，核心零部件需求随
电动化进程持续扩容。海外市场尤其是东南亚区域潜力突出，油摩替换需求旺盛，为上游配套企业创造了可
观的出海发展机遇。
公司精准布局电摩领域，依托深耕新能源动力系统二十余年的技术积淀，将汽车级成熟技术方案深度赋
能电摩领域，打造的高压动力系统广受客户认可，已达成与行业头部企业九号、比亚迪、雅迪的深度合作。
同时，公司于2026年1月以900万元增资杭州驭风拓界科技有限公司并取得15%股权，双方构建了“电摩整车+
核心零部件”的产业协同模式，合作快速切入高增长的东南亚电摩市场，未来电摩业务将成为公司新的业务
增长点。
（四）低空经济领域
2026年是中国“十五五”规划的开局之年，在《2026年国务院政府工作报告》中，低空经济被列为“新
兴支柱产业”，从“新增长引擎”到“新兴产业”再到“新兴支柱产业”，低空经济的三年三级跳，折射出
中国经济转型升级的加速度。现阶段，物流配送、应急救援、城市巡检等低空应用场景正从试点走向规模化
应用，迎来政策红利释放、技术迭代加速与产业生态构建的关键节点。
当前，低空经济已形成涵盖制造、运营、基建及配套等环节的完整产业链，行业企业数量增多，龙头企
业引领，形成协同发展环境。核心装备方面，民用无人机和eVTOL等产品性能不断升级。应用场景方面，实
现从技术验证到规模化商用的转变，在民生领域，无人机配送、空中游览等逐步形成试点；在公共服务与生
产领域，广泛用于巡查、应急救援、农业植保等，有效提升作业效率。制度体系方面，《民用航空法（修订
版）》已正式发布将于2026年7月1日正式实施，明确低空管理规则，监管体系逐步健全。基础设施建设方面
，通信技术支撑不断加强，低空飞行管理服务平台逐步推广，空域使用效率与飞行安全不断提升。
1、电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域
2025年是eVTOL行业从技术验证转向商业化运营攻坚的关键之年，行业整体呈现政策完善、技术突破、
市场放量、竞争加剧的发展格局。年内交通运输部、民航局相继出台适航相关规章与征求意见稿，健全了行
业监管与审定体系；国内多款eVTOL机型实现适航取证，行业技术成熟度与规范化水平大幅提升。未来随着
政策、技术与基础设施的持续完善，eVTOL产业将逐步迈入规模化商业化运营阶段，具备核心技术与场景落
地能力的企业将更具竞争优势。
2、轻型/工业级大载重无人机领域
轻型及工业级大载重无人机是低空经济商业化落地的重要赛道，产品合规流程简便、应用场景多元，在
物流、巡检、农业、应急救援等领域快速推广，也是科技竞争与安全治理的关键领域。下游市场需求与技术
迭代持续驱动无人机动力系统市场扩容，据弗若斯特沙利文预计，2029年我国民用无人机电动动力系统（不
含动力电池）市场规模将达到110亿元。
公司所研发的eVTOL电推进系统和大载重无人机电推进系统作为整机的关键核心组件，是决定其运行效
率、可靠性、载荷负重、作业精度、使用寿命等核心指标的关键因素，对行业的持续发展起着重要推动作用
。目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等低空经济领域国内外头部企业多个项目定点。
三、核心竞争力分析
英搏尔深耕新能源领域动力系统二十年，是国内少数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统多合一全
技术要素的研发能力和系统集成能力的Tier1供应商，是新能源动力域核心产品平台化供应商。公司自成立
以来，牢牢把握国家对新能源产业大力支持的历史机遇，持续专注于新能源动力系统产品的研发生产。公司
具有较强的创新研发团队，通过持续的产品创新及技术升级，实现“集成芯”驱动系统及电源系统产品的平
台化，持续在自动化、智能化产线建设方面加大投入，聚焦客户需求，更好地为客户创造价值。公司核心竞
争力具体体现如下：
（一）全技术要素的创新能力和系统集成能力
英搏尔是国内较早实现多合一动力总成量产的企业之一，从早期的分体式产品逐步演进至深度系统集成
，形成了独具优势的“集成芯”技术体系，核心覆盖两大集成方向，且具备全技术要素自主研发能力。
1、公司已建立完善的技术创新体系，并持续推进科技创新。
公司自设立以来深耕动力系统领域，构建了以自主创新为核心的技术创新体系，通过技术前瞻布局与市
场需求双轮驱动，建立标准化研发管理流程，公司组建了一支专业高效、经验丰富、具备创新意识和创造力
的研发团队，截至2025年末，公司共有研发人员1035人，占公司员工总数的33.97%。报告期，公司研发费用
投入27764.83万元，占当期营业收入的7.17%。完善的研发创新体系以及持续高强度投入为公司攻克新能源
动力系统行业高度集成化、高压化、高功率密度等技术瓶颈提供体系化支撑。公司核心技术均来源于自主研
发，截至2025年12月31日，公司的技术研发成果有已授权专利210件。公司在乘用车领域沉淀的“集成芯”
技术、扁线油冷、SiC、氮化镓技术成功应用于eVTOL电推进系统和无人机电推进系统。
2、模块化的产品和技术平台，强化产品力竞争优势，赋能行业发展。
公司凭借模块化的产品与技术平台，在研发环节实现了对客户多样化和定制化需求的快速响应。模块化
产品平台方面，公司提炼客户的多样化和定制化需求，设计出高适配性和高复用性的部件模块，以统一简洁
的产品架构应对不同客户和车型在电压等级、功率等级、接口需求及体积等方面的个性化要求。公司通过高
适配的产品设计、高复用的产品模块实现了产品对电压、功率等级等核心指标的广泛兼容，提升了产品模块
在不同设计方案中的通用性、赋予了产品在全生命周期的可持续升级的能力，提升了产品方案对客户定制需
求的响应能力。模块化技术平台方面，公司将部件模块对应的软件算法、硬件设计、电路拓扑、结构优化、
生产工艺、材料应用、验证测试结果同步打包为高内聚、低耦合技术模块，以结构化的技术模块支持开发环
节中的高效复用。
3、全场景适配能力：从地面到低空的多维度覆盖。
公司依托“集成芯”技术平台，持续拓展产品应用边界，产品已全面覆盖新能源乘用车、商用车、非道
路车辆、无人物流车等地面出行场景，并率先向低空经济领域延伸，为客户提供覆盖地面到低空的动力域动
力解决方案，有效减少供应商数量、降低管理成本，凭借技术同源优势实现产品品质一致与运维便利。
公司依托自主独创的“集成芯”技术，成功开发出eVTOL电推进系统。研发过程中，围绕电磁特性、产
品架构、流体力学、热管理等关键维度开展系统性技术攻关与迭代优化，深度融合双绕组、双电控、油冷、
扁线、外转子等多项高难度核心技术，实现多冗余设计、高可靠性与IP67全天候防水运行等多重优势集成。
该技术路线大幅提升了电推进系统的功率密度与运行可靠性，在有效降低飞行器自重的同时显著增强载荷能
力，全面赋能eVTOL产品综合性能与市场竞争力。
在民用无人驾驶航空器领域，基于公司在新能源动力系统领域二十余年的技术积累，公司前瞻性布局了
大载重无人机电推进系统，可覆盖多种应用场景，涵盖农业、测绘、消防、运输等。产品采用先进的第三代
半导体器件（氮化镓GaN），在大幅提升了产品性能的同时，进一步提升了产品的功率密度，助力无人机实
现长续航的场景应用。
同时，公司深度参与《飞行汽车动力电机控制系统技术规范》《飞行汽车动力电机技术规范》两项重要
团体标准制定，以技术实力引领行业规范建设，成为国内少数具备将成熟乘用车动力系统技术完整延伸至低
空领域的Tier1供应商，技术壁垒突出。
4、高度集成化设计，实现性能与稳定性双优。
公司在产品高度集成的同时，有效解决EMC、NVH、散热等集成化行业痛点，达成集成度与可靠性双重突
破。公司的“集成芯”多合一驱动总成以突破性结构设计重新定义了系统集成边界。该方案创新地将电控单
元与减速器分别布置于电机两端，上部可灵活扩展电源模块，有效缓解了整车Z向空间紧张的行业难题，为
整车结构布局带来更大灵活性。赋予驱动总成平台化（缩短开发周期及成本）、轻量化（重量降低达20%）
、高效率（CLTC循环工况效率达91%，显著提升车辆续航里程）及优异EMC性能等多重优势，为客户提供更强
动力与更高能效的集成解决方案。
5、前瞻布局800V高压平台，突破行业技术壁垒。
公司聚焦800V高压化发展方向，自主掌握SiC第三代功率半导体技术，攻克高压适配、安全防护等行业
难点，构建基于扁线电机与SiC技术的800V平台化第三代六合一动力系统，精准匹配高压快充、高效驱动需
求，打破高压平台技术壁垒，为BC级中高端车型提供核心技术支撑。
6、以一体化解决方案为客户全方位赋能。
公司凭借成熟的一体化动力系统解决方案为客户全方位赋能，通过多合一集成设计有效减少零部件数量
，简化供应链与生产装配工序，降低客户采购、装配及后期维护成本；产品高功率密度、轻量化优势可优化
整车空间布局与动力性能，提升车辆续航与驾乘体验，同时依托覆盖A00级至C级车的成熟技术方案，为客户
提供一站式定制化服务，大幅缩短车型研发与量产周期，助力客户快速响应市场、提升产品竞争力与运营效
率。
（二）一流的实验验证能力
英搏尔拥有行业一流的实验验证能力，全面通过CNAS认可，测试能力与国际标准接轨，为产品全生命周
期品质管控提供坚实保障。下设EMC实验室、可靠性分析实验室、电驱系统测试实验室、电源系统测试实验
室、环境实验室五大核心实验室，构建覆盖产品全生命周期的高标准验证平台。围绕电驱动总成测试、电源
测试、环境测试、电磁兼容测试四大核心板块，形成从零部件到系统级的全维度测试能力。依托先进试验设
备与规范验证流程，公司精准把控产品在高低温、振动冲击、复杂电磁环境等严苛场景下的稳定性与安全性
，为电驱系统、高压电源、eVTOL电推进系统等核心产品的研发迭代、品质管控及批量交付提供坚实可靠的
技术支撑，充分保障产品性能。
（三）严苛的质量标准与功能安全体系
公司建立覆盖研发、制造、验证、服务全流程的完善质量保证体系，严格对标国际汽车行业顶级规范，
构建起高标准、系统化的质量管控底座。在功能安全领域，公司已通过ISO26262:2018ASILD汽车功能安全标
准流程体系认证，多款电控及电源核心产品取得ISO26262:2018ASILC等级功能安全产品认证；在电控与电源
软件开发层面，顺利通过ASPICECL3等级评估，建立起流程规范、可追溯、高成熟度的软件开发与验证体系
。一系列权威认证全面覆盖硬件安全、软件质量、系统可靠性等关键维度，有效保障产品在复杂工况下的功
能安全与运行稳定，为公司产品顺利进入高端B级、C级车型核心供应链，拓展中高端乘用车及低空经济领域
市场提供了坚实的资质与品质支撑，持续以严苛标准夯实产品竞争力与客户信任基础。
（四）产能利用与智能制造升级，构建高效柔性生产体系
报告期内，珠海智能工厂（三期）建成并正式投产，该基地实现数字化、智能化、自动化深度融合，可
覆盖B级、C级车型动力系统配套需求，推动公司产能实现跨越式增长。同时，依托该项目建成“珠海总部+
多基地协同”的智能制造网络体系，有效提升订单交付响应速度，为全球客户提供稳定可靠的供应链保障。
产能利用层面，公司对生产体系进行专业化划分，构建高产能模块化产线与柔性装配产线双线架构。高产能
模块化产线聚焦标准化模块的规模化、高效率连续生产；柔性装配产线适配非标工艺与多品种变批量生产需
求，二者协同运行，实现生产效率与制造柔性的同步提升。公司以模块化设计为基础，对核心工艺进行集成
化精简，并以整体价值流最大化为核心原则开展产线规划布局：单产线内部通过相关工序与设备的集约化就
近布置，缩短物料搬运距离与在制流转时间；多产线之间通过优化工艺衔接与物流路径，消除物料迂回周转
与无效搬运，构建高效化、敏捷化的精益产线布局。
（五）解决方案领先，应用领域广泛，具有优质的客户资源和领先的市场地位
公司是国内少数同时具备新能源汽车驱动系统和电源系统两大产品自主研发、生产能力的领先企业，产
品具有小型化、轻量化、集成化等优势，能够紧跟新能源市场需求，推动产品快速创新、优化升级，为客户
提供质量可靠、成本可控的动力系统产品。公司量产经验丰富，能快速响应客户的差异化需求，得到众多客
户的认可，获得了良好的行业口碑。
报告期内产品出货量超过216万套。在新能源汽车市场规模快速扩大、主机厂品牌竞争加剧的背景下，
公司基于规模优势，不断提高自动化生产水平和生产效率，提升议价能力,以规模优势巩固行业领先地位。
国际市场，公司通过加大海外市场开拓力度，提升产品认可度与市场份额，一是直接拓展区域客户：重
点聚焦东南亚市场，从东南亚市场起步，逐步向欧美市场拓展延伸。二是借力合资公司开拓海外市场：通过
与博世力士乐成立的乐晟博尔公司，专项拓展特种车、工程机械领域的国外客户，强强联合打开海外市场。
公司与新能源汽车领域头部客户深度合作，在无人驾驶物流车领域已成功获得新石器、九识、上海易咖
、尚元智行等客户项目定点，持续拓展业务边界，助力公司高质量发展。
在低空经济领域，公司所研发的eVTOL电推进系统和大载重无人机电推进系统作为整机的关键核心组件
，是决定其运行效率、可靠性、载荷负重、作业精度、使用寿命等核心指标的关键因素，对行业的持续发展
起着重要推动作用。目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等低空经济领域国内外头部企业多个
项目定点。
随着我国汽车、非道路车辆、无人物流车、电动摩托、低空经济等领域电动化的不断发展，巨大的市场
需求将催生世界级的动力系统龙头企业，公司致力于成为行业领先者。
●未来展望:
（一）公司发展规划概述
公司将秉持“聚焦客户关注的挑战与压力，提供有竞争力的解决方案和服务，感动客户，承担更多的社
会责任”的使命，以成就客户、艰苦奋斗、自我批判、开放进取、至诚守信、团队合作的核心价值观，致力
于成为世界一流的新能源动力域整体解决方案提供者，为实现人类社会低碳节能、绿色可持续发展做出贡献
。
公司坚持“以客户为中心、以市场为导向”，秉承“稳存拓增、体系攻坚、客户价值深耕、数字化赋能
”核心策略，巩固新能源汽车优势赛道，深化国际化布局，构建海内外“双市场”协同发展格局，同时抓住
低空经济、无人物流、人形机器人等新兴产业发展契机，加大研发力量，快速抢占市场。
新能源乘用车领域：深化公司“大客户”战略，强抓“铁三角作战团队”，深度参与客户产品规划，与
客户实现战略同频、双向协同，互利共赢。在海外市场方面，组建专职海外销售团队，加大海外市场开拓力
度，提升产品认可度与市场份额，重点聚焦东南亚市场，从东南亚市场起步，逐步向欧美市场拓展延伸。依
托国内大客户海外工厂配套机会以及合资公司，实现“随船出海”，逐步建立海外技术支持和服务网络。
新能源商用车领域：持续深化与头部主机厂的战略合作，全力保障高价值核心项目定点落地与规模化量
产。不断完善模块化、平台化产品矩阵，构建高效快速响应体系，提升产品复用率与成本管控水平，打造行
业领先的商用车全动力域电动化解决方案服务商，抢抓商用车电动化快速发展的市场机遇。
新能源工程机械、非道路车辆领域：积极拓展国内外市场布局，坚持技术引领与平台化驱动，强化核心
技术路线规划，持续推进平台化产品研发，筑牢技术与产品核心竞争力。
无人物流：立足智能物流产业发展趋势，依托成熟技术平台实现产品快速迭代与规模化交付。携手头部
主机厂开展深度协同研发，打造高性价比、高可靠性的技术方案，为智慧物流场景提供一体化、高性能的动
力域系统解决方案，助力无人化物流产业高效升级。
低空经济领域：基于客户需求及市场洞察，公司持续完善英搏尔eVTOL电推进系统产品平台。基于eVTOL
电推进系统平台，积极拓展低空经济领域头部客户的商务合作、联合开发，适航认证工作。基于公司开发的
大载重无人机电推进系统，助力无人机实现长续航场景应用。
关节模组领域：依托多年新能源动力系统技术积淀，公司正在积极布局关节模组领域，计划推出的产品
作为重要零部件可应用于新能源汽车、机器人等领域，采用先进的第三代半导体器件（氮化镓GaN），基于
汽车级的安全开发体系，产品集成化程度高、安全可靠，研发工作正在顺利推进。
（二）未来发展面临的主要风险及应对措施
1、行业格局分化及产品竞争加剧风险
我国新能源汽车市场迅速发展，产生了千亿级的动力系统市场需求，车企、第三方供应商等众多参与方
为了争取市场份额，竞争仍有加剧的风险。公司作为第三方动力系统供应商，拥有众多优质车企客户，产品
具有成本和技术优势，但并不排除国内同行和外资企业研发进程加快、推出富有竞争力的产品，加剧市场竞
争。
此外，低空经济、关节模组等新兴领域正处于快速发展期，技术发展路线尚未确定，竞争壁垒还未固化
。未来，随着技术发展及产业不断升级，若公司无法及时把握行业动态、积极参与行业竞争、保持自身产品
质量稳定及保持自身的创新研发能力以满足客户订单多样化的需求，则可能存在公司新产品无法顺利通过客
户采购认证、新客户开发效果不佳、无法顺利开拓新市场的风险，对公司业绩产生不利影响。
公司积极把握技术趋势，全面提升研发、装备、管理等综合体系能力，保持创新活力、扩大产能和降本
增效，在巩固已有竞争优势的同时，积极推进大客户战略，以提升市场份额，降低市场竞争对公司发展前景
的不利影响。
2、技术创新风险
新能源汽车行业技术创新迭代迅速，核心的“三电”系统是重要组成部分。在公司主营的电驱系统和电
源系统领域，集成化、小型化、轻量化是行业技术发展的主要趋势。此外，车企为实现新能源汽车更快捷地
充电和提升续航里程，纷纷推出满足800V系统架构的车型，对公司主营的电驱系统和电源系统提出了更高的
技术要求。公司经过多年的技术积累和产品创新，形成了电驱系统和电源系统两大产品矩阵，在行业中具有
领先地位。但新能源汽车行业产品技术迭代迅速，如果公司无法持续保持技术优势，实现新技术的应用，则
可能出现技术创新滞后的风险，进而对公司的市场开拓和盈利能力造成不利影响。
为应对上述风险，公司持续加大研发投入，实现技术及工艺的重大突破。同时，公司紧跟行业技术发展
趋势，把握产品和技术研发方向，让技术研发面向市场，及时根据市场变化和客户需求推出新产品和解决方
案，保障技术的创新性和领先性。
3、供应链稳定性风险
报告期内，公司直接材料占生产成本比重较高，主要原材料包括结构件、功率半导体、线束、阻容器件
、芯片等，其价格波动将直接影响产品成本。新能源汽车电气架构大量使用芯片、功率器件及阻容器件等电
子元器件，因车规级产品在性能、寿命、可靠性等方面要求较高，行业多采用进口器件，相关核心元件市场
份额仍主要由境外企业占据。若未来原材料价格大幅上涨，或地缘政治等因素导致高端芯片等核心器件供应
受阻，而公司未能及时调价传导成本压力、加快国产替代以降低进口依赖，将对盈利能力及持续经营能力产
生不利影响。
为应对上述风险，公司持续加大研发投入，开发产品的器件全国产化替代方案，目前已推出了6.6kW全
国产器件车载电源二合一产品和全国产化20-50kW乘用车控制器，为客户保供筑起坚固后盾。同时公司将持
续优化供应链管理，通过集中采购、签订长期战略协议、布局多供应商体系等方式稳定采购渠道，并建立价
格与库存预警机制，提升供应链自主可控能力，多措并举保障公司盈利能力与持续经营能力稳定。
〖免责条款〗
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