经营分析☆ ◇300684 中石科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高性能散热组件及屏蔽材料的研发、设计、生产、销售与技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导热材料(产品) 8.05亿 97.30 2.72亿 97.12 33.72
其他(补充)(产品) 1641.58万 1.98 439.72万 1.57 26.79
其他业务(产品) 590.88万 0.71 365.20万 1.31 61.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子专用材料及其他电子元件制造行业 18.25亿 99.45 6.61亿 99.34 36.22
(行业)
其他(行业) 1003.61万 0.55 439.47万 0.66 43.79
─────────────────────────────────────────────────
导热材料(产品) 17.91亿 97.61 6.50亿 97.63 36.27
EMI屏蔽材料(产品) 3380.77万 1.84 1134.77万 1.71 33.57
其他(产品) 1003.61万 0.55 439.47万 0.66 43.79
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 9.37亿 51.07 3.95亿 59.32 42.12
内销(地区) 8.98亿 48.93 2.71亿 40.68 30.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 18.29亿 99.67 6.65亿 99.90 36.34
经销(销售模式) 608.66万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
导热材料(产品) 7.17亿 95.83 2.26亿 99.05 31.56
其他(补充)(产品) 1693.06万 2.26 579.84万 --- 34.25
其他业务(产品) 1422.74万 1.90 217.25万 0.95 15.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子专用材料及其他电子元件制造行业 15.39亿 98.23 4.65亿 95.96 30.23
(行业)
其他(行业) 2765.00万 1.77 1958.47万 4.04 70.83
─────────────────────────────────────────────────
导热材料(产品) 14.90亿 95.13 4.44亿 91.55 29.79
其他(产品) 4104.24万 2.62 2700.25万 5.57 65.79
EMI屏蔽材料(产品) 3523.44万 2.25 1396.33万 2.88 39.63
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 9.68亿 61.80 2.49亿 51.30 25.69
外销(地区) 5.98亿 38.20 2.36亿 48.70 39.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.55亿 99.28 4.82亿 99.36 30.98
经销(销售模式) 1135.20万 0.72 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.49亿元，占营业收入的73.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 52302.01│ 28.51│
│客户二 │ 30605.20│ 16.68│
│客户三 │ 29175.16│ 15.90│
│客户四 │ 16107.53│ 8.78│
│客户五 │ 6670.03│ 3.64│
│合计 │ 134859.92│ 73.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.35亿元，占总采购额的56.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 20651.02│ 21.72│
│供应商二 │ 11691.92│ 12.30│
│供应商三 │ 9691.19│ 10.19│
│供应商四 │ 6382.43│ 6.71│
│供应商五 │ 5049.77│ 5.31│
│合计 │ 53466.34│ 56.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及产品技术
公司以研发为前导，针对电子产品的基础可靠性问题，为客户解决热管理、电磁兼容等领域的技术难题
，在提供解决方案过程中带动公司功能性材料、组件及模组等产品销售。公司主要产品包括高导热石墨产品
、导热界面材料（TIM）、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等，广泛应用于消费电子、数字基建、智能
交通、清洁能源等高成长行业。
作为国家高新技术企业，公司持续保持高强度研发投入，坚持科学创新，在高温碳材料烧结技术、功能
高分子复合技术、两相流传热技术等核心领域构筑了较高的技术壁垒，确保公司技术水平始终处于行业前沿
。
（二）公司主要产品服务领域
1、消费电子行业
公司产品广泛应用于消费电子领域，终端产品涵盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备（
VR/AR/MR、智能手表、TWS等）、智能家居设备（智能音箱、智能显示屏、智能TV、智能投影、电视棒、Mes
hWi-Fi等）、游戏机、无人机等更新迭代较快的消费类电子产品。
在消费电子领域，公司提供的主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料（TIM）、EMI屏蔽材料、VC
吸液芯、均热板（VC）、热管、热模组等。
公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、
荣耀等国内外主要消费电子客户。
随着消费电子终端产品向智能化、轻薄化、高性能、高集成度方向发展，芯片功耗不断提升，散热需求
日趋严苛，“均热板（VC）+石墨”复合散热方案已成为主流消费电子品牌的核心散热方案。公司在人工合
成石墨材料领域保持全球领先地位，持续提升石墨模切组件产品市场份额，相关产品应用已由智能手机逐步
拓展至平板电脑、笔记本电脑等更多终端品类，产品应用广度和价值量持续提升。
依托多年技术积淀，公司聚焦VC产业链上游核心工艺环节，重点布局VC吸液芯材料领域，持续加强研发
投入，推进工艺优化与规模化制造能力建设，形成了较强的技术壁垒与差异化竞争优势。报告期内，公司高
性能VC吸液芯材料已完成北美大客户产品导入验证，具备量产交付能力；同时持续推进高性能VC组件产品开
发与迭代，稳步推进相关产品在全球头部客户的认证及导入，不断提升高端散热解决方案配套能力。
2、数字基建行业
公司产品广泛应用于数字基础设施领域，覆盖5G通信及新一代通信网络、数据中心、算力中心、工业互
联网、智能安防等应用场景，相关终端设备包括通信基站、高速光模块、服务器、交换机、路由器、固态硬
盘、安防设备等。
在数字基建领域，公司提供的主要产品包括导热界面材料（TIM）、EMI屏蔽材料、均热板（VC）、热管
、热模组等。
公司服务客户覆盖H客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、高意（Coherent）、索尔思、泰科电子等全
球头部通信设备及光通信器件厂商，凭借稳定的产品品质、持续的技术创新能力及快速响应能力，公司与核
心客户建立了长期稳定的合作关系。报告期内，公司依托整体热管理解决方案优势，不断完善数字基建领域
产品体系，积极拓展光通信、AI服务器、数据中心等高算力应用场景，持续夯实公司第二增长曲线。
随着光模块向800G、1.6T、3.2T等更高速率持续演进，CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）等新一
代光互联技术不断发展，系统功耗密度持续提升，对高效散热提出更高要求，传统风冷散热方案逐步接近散
热能力极限，以均热板（VC）、液冷为代表的先进散热技术加速渗透。公司持续打造光模块散热综合解决方
案能力，围绕光模块“芯片级—模块级—系统级”多层级散热需求，自主构建“材料—组件—模组—液冷”
全栈热管理体系，形成覆盖高性能导热界面材料（TIM）、VC散热模组及液冷散热方案的完整产品矩阵。报
告期内，公司持续推进光模块散热产品的产能建设和交付能力提升，VC散热模组交付规模持续增长，在核心
客户中的供应商地位进一步巩固。同时，公司加快推进高性能导热界面材料（TIM）、一体化VC模组及新型
光模块液冷产品的客户导入与应用，紧密围绕客户技术迭代需求，积极推进定制化液冷散热产品在CPO/NPO/
XPO等新架构下的验证与应用，进一步增强公司在光通信热管理领域的综合竞争优势。
随着AI算力需求持续增长，AI芯片功耗快速攀升，单芯片热设计功耗（TDP）已突破千瓦级，推动导热
界面材料（TIM2）向高导热、高可靠性方向持续升级，由传统高分子材料逐步向碳基材料、液态金属材料等
新一代高性能导热界面材料演进。顺应行业技术发展趋势，公司围绕高功耗芯片散热需求，持续加强高性能
导热界面材料的研发与技术储备，自主研发推出垂直取向石墨烯导热垫片、液态金属导热材料等新型高性能
产品，具备高导热率、低界面热阻、高可靠性等优势，可满足GPU、ASIC等高功率先进封装芯片对高效热传
导的应用需求，可广泛应用于AI服务器、交换机、高速光模块等高算力场景。报告期内，公司持续推进相关
产品的性能优化、可靠性验证及客户送样测试，积极开展重点客户导入工作，加快推动产品在重点应用场景
中的验证和产业化进程。
在服务器液冷散热领域，公司持续加大研发投入、市场拓展及产能建设力度，不断提升热设计能力、工
程化开发能力及一体化液冷模组交付能力，为客户提供定制化液冷散热解决方案。2025年度，公司完成对中
石迅冷的并购，进一步完善液冷散热战略布局，持续提升液冷业务综合竞争力。报告期内，公司持续推进并
购整合，充分发挥双方在技术研发、产品体系、客户资源及供应链等方面的协同优势，重点推进液冷板及定
制化液冷散热模组产品的研发、验证与产业化。依托双方业务协同，公司进入头部连接器客户供应商体系并
取得供应商代码（VendorCode），部分散热产品实现量产交付；同时，围绕1.6T高速光模块及下一代高速互
连产品需求，积极推进新一代连接器液冷板、NPO液冷散热方案等产品的研发、验证及客户导入，持续完善
液冷产品体系，为公司液冷业务持续拓展奠定基础。
报告期后，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人与中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创
”）签署股份转让协议，拟通过协议转让方式向中际旭创合计转让公司31372504股无限售条件流通股，占公
司总股本的10.47%。截至本报告披露日，本次协议转让相关手续正在办理中。公司与中际旭创具有良好的产
业链协同基础，公司将依托自身在热管理材料研发、定制化解决方案及工程化交付方面的技术积累，围绕高
速光模块等光通信产品的散热需求，持续推进相关热管理产品及解决方案的研发与业务拓展，满足客户对产
品散热性能、可靠性等方面不断提升的需求。
3、智能交通行业
公司产品广泛应用于智能交通各细分领域，重点布局智能驾驶、智能座舱、飞行汽车等新兴应用方向，
终端设备涵盖车规级芯片、激光雷达、毫米波雷达、域控制器、车载显示屏、车载摄像头、低空飞行器等。
在智能交通领域，公司提供的主要产品包括导热界面材料（TIM）、EMI屏蔽材料、均热板（VC）、热模
组等，可满足各类车载及低空飞行设备的热管理与电磁屏蔽需求。
公司客户覆盖整车企业、汽车电子零部件企业及智能驾驶核心供应商，包括小鹏、比亚迪、大疆、全球
Top3某德系零部件企业等。
随着汽车智能化、电动化及低空经济的快速发展，车载电子设备集成度持续提升，车规级芯片、域控制
器、激光雷达等核心部件功耗不断增加，对热管理产品的性能、可靠性及轻量化水平提出更高要求。报告期
内，公司持续深化智能交通领域业务布局，积极参与客户新产品、新项目联合开发，为激光雷达、域控制器
、低空飞行器等核心部件提供综合热管理解决方案，进一步提升公司在智能交通热管理领域的综合竞争力。
4、清洁能源行业
公司产品广泛应用于清洁能源领域，终端设备涵盖光伏逆变器、风电变流器、储能系统、不间断电源（
UPS）等。
在清洁能源领域，公司提供的主要产品包括导热界面材料（TIM）、热模组、防水透气阀等，可满足新
能源电力电子设备在散热、防护及可靠性等方面的应用需求。
公司与阳光电源等行业头部企业建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于光伏、储能等领域，并配
套客户海外制造基地建设，实现批量供货。
随着新能源装机规模持续增长以及储能产业快速发展，电力电子设备向高功率、高集成度方向持续演进
，对热管理及环境可靠性提出更高要求。报告期内，公司持续加强相关产品研发与市场拓展，积极把握AI数
据中心建设带动的光储系统、电源设备等领域发展机遇，依托核心材料、热管理产品及研发平台优势，为下
游客户提供可靠的热管理与防护解决方案，进一步提升公司在清洁能源热管理领域的综合竞争力。
（三）经营模式
销售模式以直销为主，以分销业务为辅。
二、核心竞争力分析
公司始终坚持“走专业化道路，正道取胜，鼓励创造性思维”的经营理念，持续加大研发投入，不断完
善现代化企业运营体系，深化企业文化建设，打造高效先进的管理平台，持续构建和提升企业核心竞争力，
致力于在热管理及功能材料领域保持行业竞争优势。公司的核心竞争力主要体现在以下方面：
1、多种技术交叉融合优势
公司作为自主研发型企业，始终将技术视为持续发展的根本。通过在核心技术领域长期投入与积累，公
司研发水平保持行业前沿，在多个关键方向引领行业技术发展。公司在高温碳材料烧结技术、功能高分子复
合技术、两相流传热技术等多个技术领域，建立了专业化研发团队和实验平台，形成多项技术积累，并保有
先进技术储备。各技术领域的交叉融汇，形成了公司独特的技术竞争力，能够快速识别客户需求，提供涵盖
热设计、模拟仿真、方案验证及量产导入的综合热管理解决方案。公司可深度参与客户从前期设计开发到量
产交付的全过程，提升客户协同开发效率和产品导入能力。
2、长期稳定的优质客户资源
公司坚持大客户市场战略，聚焦服务行业头部客户。多年来，公司以大客户需求为导向，结合各客户的
产品特点与合作模式，建立专属服务组织与定制化服务流程。从客户设计中心的项目早期研发介入，到生产
制造环节的量产协同与规模化交付，公司形成了覆盖产品开发、验证、生产及交付全过程的服务能力，持续
提升客户服务水平和合作黏性。头部客户较高的技术标准和管理要求，推动公司持续提升研发能力、制造水
平和运营效率。依托服务头部客户积累的行业经验，公司不断增强市场洞察力与创新能力，在巩固消费电子
、通信领域客户的基础上，形成可复制的行业解决方案，并向数字基建、智能交通、清洁能源等高成长领域
拓展，不断扩大优质客户资源池。
3、前瞻性跨区域战略部署，全球化、高品质的产品交付与服务能力
公司围绕服务全球头部客户的发展战略，贴近客户需求布局生产及服务能力，在全球产业链核心地区进
行产业布局。目前，公司已在无锡、宜兴、北京、东莞、泰国等地建有产业基地，在无锡、宜兴、北京、东
莞等地设有研发基地，在美国设有工程中心，并在新加坡、韩国等海外地区设有分支机构及销售团队，为全
球客户提供便捷、高效的产品与技术服务。公司通过全球化生产基地布局，实现国内外产能协同与备份，提
升供应链保障能力和全球交付能力。同时，公司具备快速扩产能力，能够快速响应客户订单增长需求，并通
过工艺优化持续提升产品良率、质量水平和生产效率，增强产品交付竞争力。
4、全面推进数字化运营，践行智能制造
公司秉持数字赋能经营理念，构建精益管理体系，打造现代化数字工厂。公司以SAPERP系统为基础，贯
通销售、生产、采购、质量、项目、财务、客服、设备等全业务模块，实现主营业务全价值链统一管理；通
过集成LIMS、PLM、MES等信息系统，推动研发、智能制造、供应链管理及客户需求响应等环节数据互通与高
效协同。同时，公司实施多云管理体系，对核心运营数据进行系统分析与监控，实现全球信息实时共享及系
统远程监控与维护。公司持续引进高端智能装备及AOI全自动化检测识别系统，依托MES系统实现生产制造全
过程数字化管理，运用大数据分析技术实时反馈量产数据，保障产品品质稳定与全流程可追溯，持续提升制
造工艺水平、生产效率与成本管控能力，不断增强企业精益运营水平。
5、全球视野，本土智慧
公司自成立之初即服务于世界500强等国内外领先企业，较早参与到全球化产业分工之中。通过与头部
客户长期合作，公司在技术研发与经营管理等方面全面对标国际先进水平，形成了全球化视野与国际化运营
能力。同时，作为本土企业，公司具备灵活高效的组织机制、快速响应能力和本地化运营优势，能够更好满
足客户快速变化的需求。
6、开放心态，敢于变革的企业文化
面对日新月异的技术变革，宏观政策与市场环境复杂多变，新的挑战接踵而至。自成立以来，公司始终
秉持“改革与创新为企业永续发展的双引擎”的理念，不固步自封，保持开放心态，主动求变、自我革新，
深信“唯有变才是唯一的不变”。近年来，公司遵循市场导向、用户导向原则，持续推进组织结构创新与变
革，构建现代化、职业化、国际化的管理体制与管理团队；紧密跟踪行业发展趋势，深入研究市场格局与竞
争对手产业布局，不断审视并完善企业使命、愿景、价值观与发展战略；立足内部运营优化，积极探索业务
运营重构路径，加快转型升级，以实现可持续发展。公司坚信，开放心态，敢于变革的企业文化是保证基业
长青的关键要素。
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