经营分析☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通信及工控设备类产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车联网行业(行业) 3.81亿 52.59 1.47亿 59.79 38.58
通信行业(行业) 3.10亿 42.72 8289.11万 33.69 26.77
医疗行业(行业) 3396.44万 4.69 1603.25万 6.52 47.20
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 3.81亿 52.59 1.47亿 59.79 38.58
机柜、机箱类产品(产品) 1.84亿 25.44 4311.37万 17.52 23.38
工业控制类产品(产品) 6895.91万 9.51 2112.73万 8.59 30.64
其他(产品) 5633.40万 7.77 1857.05万 7.55 32.96
医疗信息化产品(产品) 3394.55万 4.68 1611.21万 6.55 47.46
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.43亿 74.85 1.94亿 78.95 35.80
国外(地区) 1.82亿 25.15 5177.82万 21.05 28.40
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.25亿 100.00 2.46亿 100.00 33.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信(行业) 1.65亿 48.67 4427.22万 41.58 26.82
车联网(行业) 1.58亿 46.44 5460.66万 51.29 34.67
医疗(行业) 1657.57万 4.89 759.00万 7.13 45.79
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 1.58亿 46.44 5460.66万 51.29 34.67
机柜、机箱类产品(产品) 1.03亿 30.39 2297.48万 21.58 22.29
工业控制类产品(产品) 3947.20万 11.64 1486.98万 13.97 37.67
其他(产品) 2253.21万 6.64 642.76万 6.04 28.53
医疗信息化产品(产品) 1657.57万 4.89 759.00万 7.13 45.79
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.49亿 73.28 7955.91万 74.73 32.01
国外(地区) 9062.56万 26.72 2690.98万 25.27 29.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 2.67亿 47.54 6606.66万 32.01 24.78
车联网行业(行业) 2.55亿 45.52 1.23亿 59.41 48.03
医疗行业(行业) 3892.39万 6.94 1771.21万 8.58 45.50
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 2.55亿 45.52 1.23亿 59.41 48.03
机柜、机箱类产品(产品) 1.77亿 31.53 4537.64万 21.98 25.66
工业控制类产品(产品) 4926.62万 8.78 1045.99万 5.07 21.23
其他(产品) 4183.64万 7.46 --- --- ---
医疗信息化产品(产品) 3764.69万 6.71 1677.75万 8.13 44.57
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.82亿 85.89 1.88亿 91.10 39.03
国外(地区) 7912.56万 14.11 1836.23万 8.90 23.21
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.61亿 100.00 2.06亿 100.00 36.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车联网(行业) 9968.18万 44.35 4547.00万 56.60 45.62
通信(行业) 7119.86万 31.68 1900.73万 23.66 26.70
工业控制类产品(行业) 3295.35万 14.66 682.83万 8.50 20.72
医疗(行业) 2090.30万 9.30 903.18万 11.24 43.21
─────────────────────────────────────────────────
车联网(产品) 9946.07万 44.26 4524.89万 56.32 45.49
通信类产品(产品) 5544.82万 24.67 1468.96万 18.28 26.49
工业控制类产品(产品) 2816.70万 12.53 589.88万 7.34 20.94
医疗信息化产品(产品) 2090.30万 9.30 903.18万 11.24 43.21
其他(产品) 2075.79万 9.24 546.83万 6.81 26.34
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.67亿 74.38 6265.36万 77.99 37.48
其他(地区) 2454.77万 10.92 1038.75万 12.93 42.32
西南(地区) 943.15万 4.20 169.33万 2.11 17.95
华南(地区) 644.89万 2.87 209.71万 2.61 32.52
华中(地区) 570.58万 2.54 65.68万 0.82 11.51
东北(地区) 521.88万 2.32 78.97万 0.98 15.13
华北(地区) 403.24万 1.79 139.20万 1.73 34.52
西北(地区) 219.87万 0.98 66.73万 0.83 30.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.84亿元，占营业收入的53.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 18583.13│ 25.64│
│客户二 │ 9416.38│ 12.99│
│浙江吉利控股集团有限公司 │ 4951.57│ 6.83│
│客户四 │ 3025.41│ 4.17│
│比亚迪股份有限公司 │ 2462.64│ 3.40│
│合计 │ 38439.14│ 53.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.56亿元，占总采购额的47.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 13680.70│ 25.31│
│Vodafone Enterprise Singapore PTE. LTD │ 6301.77│ 11.66│
│施耐德电气设备工程（西安）有限公司 │ 2654.87│ 4.91│
│Singapore Telecommunications Limited │ 1687.54│ 3.12│
│平实(北京)科技有限公司 │ 1238.94│ 2.29│
│合计 │ 25563.81│ 47.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）经营情况概述
公司作为一家高新技术企业，持续致力于通信及工控设备类产品的研发、生产和销售。近年来，公司切
入车联网领域，开展车联网连接平台及服务与工具链产品及服务。报告期内，公司积极拓展业务应用领域，
成功开拓L4级无人驾驶和电网等领域客户，在车联网业务和传统基柱业务均实现高增长。报告期内，公司持
续加码车联网业务研发创新，着力构建核心技术壁垒，加速拓展海外市场份额。2025年，公司车联网业务营
业收入同比增幅49.33%，为企业可持续高质量发展注入强劲动能。依托在车联网领域多年积淀的技术优势与
服务经验，公司率先推出行业领先的L4级无人驾驶高阶无人驾驶网联解决方案，并快速与无人驾驶行业头部
企业达成合作落地，相关产品及解决方案已顺利完成交付，实现商业化落地的关键突破。通信类业务方面，
公司在巩固与中国移动、中国联通、中国电信三大运营商稳定合作的基础上，持续拓宽应用场景，业务版图
逐步延伸至智算数据中心、工业控制、电网等领域。2023年，公司精准把握智能配电网升级带来的市场机遇
，敏锐洞察到电网类产品需求激增态势；2024年成功研发核心新品一二次融合环网箱并实现中标，2025年持
续斩获相关项目订单，报告期内累计中标金额达8,127.42万元。
本年度公司合并营业收入724,884,426.14元，同比增加29.24%，实现归母净利润47,042,732.57元，同
比增长13.88%，构建多极增长引擎，实现各业务板块协同共振。
1.构筑车联网底层技术架构，加速推进出海业务，驱动可持续化竞争力
报告期内，公司始终聚焦车联网核心赛道，持续夯实底层技术架构，强化研发创新投入，不断丰富产品
矩阵，进一步构建核心竞争壁垒，为公司长期可持续发展注入强劲动力。2025年，公司持续完善产品体系与
客户生态布局，成功推出全球网络洞察（GNV）、一车多卡解决方案、车联生态等多元化产品及服务；同时
，在原有SGP.02及SGP.22架构技术积累的基础上，创新推出ONESIMSGP.32产品与服务，凭借技术突破，公司
成为全球率先实现SGP.02/22/32全系列eSIM技术产品支持并量产交付的第三方车联网服务企业。公司核心软
件平台具备卓越的系统性能与灵活的扩展潜力，可高效处理大规模并发请求，精准应对跨国汽车品牌全球化
业务布局过程中面临的各类网联服务挑战。
依托在车联网连接管理、通信网络技术研发等领域的深厚积淀与核心优势，公司已成功与吉利、理想、
上汽、东风、岚图、智己等十余家知名车企品牌建立深度合作关系，构建了稳定、优质的核心客户群体。伴
随中国自主车企全球化布局加速推进，公司积极践行全球业务生态战略，加快海外市场开拓步伐，持续提升
全球服务覆盖能力。截至报告期末，公司已在全球范围内部署六大核心数据平台（覆盖中国、东盟、欧洲、
北美、西太平洋、中东地区），并新增设立英国、澳大利亚海外公司，进一步完善全球服务网络布局。
报告期内，公司车联网出海业务实现稳步突破，已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银
河等车企品牌提供车辆出海联网配套服务，同时新增理想、岚图、雷诺、广汽、长城等多家出海联网客户，
客户覆盖范围持续扩大。截至目前，公司车联网业务累计连接总量突破1,750万辆，其中海外市场连接量超1
20万辆，业务覆盖范围与规模持续增长。未来，公司将继续推进车联网出海业务落地，携手全球多个国家和
地区的主流运营商，深化与自主车企的战略合作，持续拓展海外市场份额，不断提升公司品牌国际影响力与
核心竞争力，为公司长远发展挖掘新的增长空间、创造有利条件。
2.战略聚焦L4级无人驾驶场景，推出高阶网联解决方案，达成头部客户合作
当前，在Robotaxi、Robovan等L4级自动驾驶场景中，网络通信质量是保障车辆行驶安全和运营效率的
关键要素，帮助L4级无人驾驶实现视频数据实时可靠回传、远程云舱脱困辅助、全局运营智能调度、数据迭
代优化及远程运维支撑等业务场景。然而，当前行业内现有基础网联服务普遍存在信号波动、时延偏高、可
靠性不足等突出痛点，制约了L4级自动驾驶场景的规模化落地与商业化推进。
报告期内，公司精准洞察行业痛点，成立RoboX解决方案团队，聚焦Robotaxi、Robovan、Robobus等L4
级无人驾驶场景。依托在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验，公司针对性推出面向L4级无人驾驶的
高阶网联解决方案。该解决方案集成四大核心功能：5G双卡双通（DSDA）、QoS管理、链路聚合机制与边缘
计算，可全方位满足Robotaxi、Robovan等无人领域在高带宽、低时延、全场景网络覆盖、高稳定性等方面
的核心通信需求，有效破解行业现有网联瓶颈。
凭借行业领先的L4级无人驾驶高阶网联解决方案，公司加速拓展无人驾驶领域客户布局，已与百度阿波
罗、哈啰、曹操出行、享道出行等Robotaxi头部企业，以及九识、智行者等Robovan行业龙头达成合作，相
关产品及解决方案已顺利交付对应客户，实现商业化落地突破。此外，公司于报告期内荣获“百度智能驾驶
优秀供应商奖”，彰显了合作伙伴对公司综合实力的高度认可。未来，公司将持续完善无人驾驶领域业务布
局，进一步丰富产品矩阵、提升核心技术能力，全面匹配无人驾驶客户多元化、高品质需求，为公司长远发
展培育新增长极、筑牢发展根基。
3.重点开拓电网及算力领域，同时拓宽产品矩阵，推进业务稳健发展
（1）在通信业务领域，公司以移动、联通、电信等主流通信运营商业务为基石，积极拓展行业客户，
挖掘市场潜力。随着数字经济发展及企业数字化转型深化，公司加大研发投入，优化团队建设，完善产品矩
阵，已经从传统通信设备领域拓展至智算数据中心领域。报告期内，公司实现金融行业项目零突破，成功落
地银行数据中心项目；按期完成广东韶关粤港澳数据中心设备交付，验收合格率100%，获“优秀供应商”称
号；成功入围供应商白名单，成为合格数据中心服务供应商，并中标中国联通多个微模块项目，为后续业务
推进奠定基础；中标金融证券领域关键设备采购，将下游应用拓展至金融、能源、互联网等领域，为未来增
长开辟新空间。
（2）针对工控市场，公司战略上聚焦新能源与轨道交通领域，战术上紧盯细分行业龙头，打造“灯塔
”标杆项目，通过提升产品定制化能力、优化服务质量，实现工控业务快速发展。继服务宁波、绍兴、武汉
、西安、长沙等地铁项目后，报告期内又斩获重庆、杭州地铁通信设备项目；在汽车锂电领域，公司深化与
核心客户合作，实现从小规模试用向中等规模供应的稳步推进。
在工控市场，公司积极开拓业务和客户，为现有客户增加服务维度，从单一产品延伸至系统解决方案；
同时，深度挖掘潜在客户，本年度中标多个项目并入围两家客户的供应商名录，为可持续业务发展储备足够
的动能。
（3）电网业务领域，公司自2024年成立专属事业部，对相关市场开展战略性开拓布局。报告期内，公
司持续完善产品体系，核心新品一二次融合环网箱成果显著，2025年已累计中标国家电网项目金额达8,127.
42万元，为业务持续增长筑牢根基，战略布局已初见成效。
内部运营方面，公司大力推进提质增效，强化全流程管控，打造以标准化为基础、精益生产为核心的柔
性智能制造车间；同时优化“供应商—仓储—物流—定价”全链条管理体系，全面提升运营效率。未来，公
司将紧抓先进技术与制造业深度融合的发展机遇，积极培育新质生产力，推动业务向高端化、智能化、绿色
化方向转型升级。
4.积极参加行业标准制定，提升市场影响力，构建合作生态
公司在知识产权布局、技术标准制定方面持续发力，公司累计获得专利授权超380项、软件著作权超130
个。公司长期积极参与多项国家级与行业重点标准的制定。报告期内，公司主编《车联网服务平台符合性评
测实施指南》《车联网服务平台风险评估实施指南》（上海市团体标准，2025年发布），参与编制《支持低
空智联网服务的5G网络规划建设技术规范》（2025年发布）、《智能计算超算互联网参考架构》《智能计算
超算互联网平台运营要求》《智能网联汽车蓝皮书》，大力提升行业影响力，技术水平得到高度认可。
报告期内，公司积极参加行业会议提升品牌知名度和美誉度；上海优咔亮相2025全球开发者先锋大会，
成为上海人工智能实验室——大模型语料数据联盟会员单位；2025年7月27日，WAIC世界人工智能大会隆重
举行，上海优咔作为车联网领域领军企业，凭借在智能网联汽车领域的沉淀积累与创新突破应用，荣获2025
年语料数据智能创意大赛“自动驾驶”赛道一等奖；2025年10月28日，上海优咔受邀出席由全球移动通信系
统协会（GSMA）举办的第二届eSIM生态合作论坛，并分享了题为《eSIM助力智能网联汽车的最佳实践》的主
题演讲；2025年11月28日，上海优咔受邀参加中国电信2025汽车行业数字化大会，分享了高阶网联方案在Ro
botaxi、Robovan等无人驾驶领域的成功应用案例。
（二）公司主营业务及主要产品
1、通信及工控行业产品
（1）通信类产品
公司通信类产品包括移动基站类产品、光通信类产品，广泛应用于数字通信机房、云平台建设、通信网
络等众多领域，公司在行业内保持了较好的市场口碑。
（2）数据中心类产品
公司数据中心类产品包括微模块数据中心解决方案、集装箱式数据中心解决方案、机柜类产品等，广泛
应用于各行业的数据中心，具备良好的性能以及节能环保等特点。
（3）工业控制类产品
公司工业控制类产品包括工业控制机柜、自动化控制柜及工业小型箱体等，产品主要面向工业类企业以
及轨道交通、国家高铁等场景中的电气设备、信息通讯领域。
（4）电网类产品
公司电网类产品包括低压成套配电柜、一二次融合环保气体环网箱等，产品主要面向电力系统各环节及
多行业的关键配电场景。
2、车联网连接平台及服务
公司打造“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案，通过车联网专网及连接管理平台，凭借自主的eSIM
及5G双卡等技术赋能汽车网联，在全球范围内提供包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管
理服务，帮助车企简化供应链管理、降低管理运维成本、丰富业务运营能力并提升全球联网服务质量，通过
一张物料、一个平台、一次对接，实现全球一卡通用，助力车企拓展全球市场。同时根据车企需求，帮助主
机厂商建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）。截至目前，车
联网业务连接总数已超过1,750万，公司正在加大研发投入，持续优化服务能力，赋能主机厂高效连接、智
能交互信息。
（1）车联网连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP）
公司根据乘用车和无人驾驶场景的业务需求，建立连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO）
、车联网运营平台（TOSP）三大平台，全面为客户提供低时延、高稳定、高可靠的车辆网联服务。其中：
连接管理平台（CMP）：车联网连接管理的核心平台，通过实时计费与开通能力对车联网卡进行全生命
周期管理，并通过网络能力开放模块为车联网业务提供快速支撑；
车联网业务管理平台（MNO）：面向B端主机厂，包含SIM卡管理、增值套餐管理、账号管理、流量池管
理、订单管理、短信管理等业务；
车联网运营平台（TOSP）：B2B2C模式，面向主机厂的C端车主进行用户运营、流量运营、加油充电、商
城运营、车主权益等综合性的生态运营。
基于公司三大管理平台，公司为客户打造了面向乘用车全球联网需求的ONESIM一站式解决方案，以及面
向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案。
（2）“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案
公司瞄准当前网联汽车出海出现的物料管理难、合规要求高、跨区调货难、漫游服务差、漫游价格贵等
几大痛点，打造出“揽海”全球车联ONESIM一站式解决方案。该方案凭借自主的eSIM及5G双卡等技术，通过
一个平台、一次对接、一张物料、实现全球一卡通，帮助车企简化供应链管理，提高出海落地效率，轻松拓
展海外市场。
（3）面向L4无人驾驶的高阶网联解决方案
当前，全球无人驾驶行业正进入商业化运营阶段，技术迭代升级、硬件成本下降及政策持续支持，共同
加速了行业的阶段性转型进程。报告期内，公司精准洞察行业痛点，依托在车联网领域多年积淀的核心技术
与实践经验，针对性推出面向L4级无人驾驶的高阶网联解决方案，该解决方案涵盖智能硬件、智能网联SDK
以及智能连接方案，并集成四大核心功能，具体包括：一是5G双卡双通（DSDA），保障网络连接的冗余性与
连续性；二是QoS管理，通过动态的QoS管控确保网络连接的服务质量；三是双卡链路聚合，为上层应用提供
高可靠及低延迟的网络底座；四是边缘计算与5G专网协同，实现低时延、高带宽的数据传输与处理。上述四
大核心功能可全方位满足Robotaxi、Robovan等领域在高带宽、低时延、全场景网络覆盖、高稳定性等方面
的核心通信需求，有效破解行业现有网联瓶颈。
（4）智算与数据工具链产品及服务
公司围绕数据工具链自主研发“遨云”智能数据解决方案，采用“端-管-云-边”一体化协同架构，打
造智能数据闭环工具链平台产品。方案依托算力、存储等底层基础设施，实现边缘计算与云端协同优化，助
力各类行业客户构建自主可控的数据处理体系，覆盖数据“采集-处理-标注-训练-仿真”全链路闭环，提供
算法训练与仿真验证能力。通过5G专网与边缘计算资源池，该产品可有效缩短客户算法迭代周期，同时满足
数据安全与合规管理要求。
3、医疗信息化产品
公司的医疗信息化产品服务于各大医院医生及护士等工作人员，帮助医院提升信息化管理水平，当前重
点发展手术室智能更衣管理系统、智能耗材管理柜、通道识别设备及监控识别装置、诊间报到工作站、智慧
屋、移动医疗护理工作站、移动医生工作站、床前移动结算工作站等产品。
（三）公司主要经营模式
1、采购模式
公司严格执行采购管理制度，建立了完备的供应商准入机制。为保障原材料供给，公司设有采购管理部
，全面负责供应商生态体系建设及采购全流程高效管控。公司开展供应商全生命周期管理，实行准入、开发
、资质审核及日常动态管理，执行优胜劣汰机制，确保供应链体系优质高效；通过招投标、询比价等方式优
化成本，严格管控合同签订、交付验收、开票付款等环节，保障供应链稳定运行；开展大宗材料行情监测、
竞品对标分析及成本模型构建，为战略采购和降本增效提供数据支撑；依托ERP、SRM等系统实现供应商管理
及采购作业全流程信息化，提升供应链协同效率与透明度。车联网板块采购模式则是面向基础电信运营商、
内容提供商的采购，对于有竞争的市场，公司采用招标方式遴选技术与商务综合优势的供应商，并与之成为
战略合作伙伴；对于稀缺资源，公司采用策略谈判方式，与对方达成合作。
2、生产模式
公司通信及医疗产品的生产模式为“以销定产”。受终端采购的影响，公司在销售活动中获得订单为定
制产品，订单特征表现为“种类多、批次多、批量小”。公司生产主要由制造中心负责，制造中心下辖各生
产车间、生产计划组、设备组，质量管理部则负责质量及体系管理，部分具备条件的产品通过OEM外协生产
。公司车联网服务类产品则是根据新项目的需求，与客户、运营商（或有）签订协议规范各自在项目中的职
能，再由公司安排技术人员在现有服务平台基础上开发对应项目的接口，各项功能、安全性等的验证。项目
完成验收后交付客户，并提供持续服务。
3、销售模式
公司通信类产品的主要客户为三大通信运营商及各工业自动化行业客户等，通信运营商主要采用集采招
标的模式确定供应商，铁路通信公司采用签订框架协议并逐单议价的方式进行采购，提供定制化解决方案。
医疗信息化产品的主要客户为医院，医院的信息化设备由医院委托当地政府招标、办公室统一招标或直接采
购，其他行业客户也主要通过招投标的方式获得订单。车联网业务主要通过参与车企的新车型/新平台供应
商遴选流程，以多轮技术交流及商务应答方式参与车企的招标或者议标，获得新车型或新平台的标的。配合
主要客户的招标流程，公司设有营销中心，各事业部也配有产品方案中心与中台支持部门，用以收集客户需
求，并制作招标文件参与招标，采用项目组形式全周期向客户提供产品和服务。
（四）公司所处行业地位和业绩驱动力
公司作为国内领先的通信及工控解决方案提供商，通过技术储备和市场拓展建立了显著的竞争优势，形
成了差异化行业地位。同时，公司全资子公司优咔科技是国内领先的第三方车联网服务提供商，车联网技术
处于行业领先地位，在车联网连接管理和通信网络专业技术等方面具备优势。
1、聚力拓展全球市场业务，打造核心业绩增长引擎
伴随海外汽车产业电动化、网联化、智能化进程持续提速，海外消费者对自动驾驶功能的接受度快速提
升，智能网联汽车市场需求迎来持续增长态势。依托电动化与智能化领域的领先优势，中国车企正以“技术
反哺”模式加速布局全球市场，稳步迈向国际化发展新阶段。据行业数据，2025年我国汽车出口总量达832
万辆，同比增长30%；其中新能源车出口占比达41%，新能源乘用车出口同比增幅更是高达70%，出口规模与
增速均表现亮眼。此外，根据FutureMarketingInsights报告，得益于消费者对集成信息娱乐、实时交通更
新、互联安全功能以及自动驾驶功能的期望不断提高，汽车制造商正优先发展汽车网联功能，推动海外车联
网渗透率不断提升。
展望未来，中国车企的出海模式将逐步从单一产品输出向全链条生态共建转型，最终推动形成“中国智
造”引领全球汽车产业创新变革的全新发展格局。在此背景下，公司依托全球业务生态的战略布局优势，结
合自主研发的全球车联ONESIM方案、eSIM核心技术与产品，可有效破解网联汽车出海过程中物料管理难、合
规要求严苛、跨区调货受阻、漫游服务质量低、漫游成本高等核心痛点，为中国车企出海提供关键技术支撑
与全流程服务保障，持续推动公司海外业务合作加速落地、深化拓展。
截至目前，公司已与吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河等多家国内头部车企品牌达成出海
合作；报告期内，进一步新增理想、岚图、雷诺、广汽、长城等优质合作伙伴，合作版图持续扩大。同时，
公司在全球范围内已获得沃达丰、Singtel、e＆、STC等多家海外主流运营商的鼎力支持，海外连接数已突
破120万，业务覆盖范围与服务能力稳步提升。
2、前瞻布局无人驾驶场景，培育长期战略增长动能
公司深耕智能网联技术领域，研发的eSIM、5G双卡、链路聚合等核心技术，不仅广泛适配乘用车联网场
景，更可灵活应用于L4级无人驾驶终端等各类需实现网联功能的智能化场景。作为无人驾驶产业的核心应用
方向，我国正从政策层面持续发力，推动Robotaxi、Robovan等细分领域加速迈向商业化、规模化发展阶段
。据弗若斯特沙利文、财通证券相关数据显示，Robotaxi、Robovan等无人驾驶应用仍处于渗透率较低的阶
段，无人驾驶在各商业领域仍处于爆发前夜，市场潜力巨大。
报告期内，公司精准顺应行业发展趋势与政策导向，一方面成立RoboX综合解决方案团队，重点聚焦Rob
otaxi、Robovan等核心无人驾驶场景；另一方面，针对L4无人驾驶场景专项优化产品矩阵，重点优化管理平
台、链路聚合等核心模块，提升产品适配性与运行稳定性。公司凭借整合车联网领域创新成果与全球服务能
力构建的多维竞争力，全面服务各类无人驾驶厂商，目前已在Robotaxi领域与百度阿波罗、哈啰、曹操出行
、享道出行等头部厂商达成深度合作，在Robovan领域与九识、智行者等企业建立合作关系。未来，公司将
持续拓宽技术与业务能力边界，主动布局人工智能多元应用领域，稳步推进业务多元化拓展，进一步巩固并
提升核心市场竞争力。
3、积极拓展AIDC与电网领域，加速公司传统基柱业务转型
近年来，公司依托传统通信业务积淀的坚实基础，精准把握市场发展机遇，持续挖掘市场潜在需求，逐
步切入数据中心领域。根据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2025年中国智能算力规模预
计达到1037.3EFLOPS，较2024年大幅增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，规模为2024年的两倍。算力产
业的高速迭代与蓬勃发展，为公司业务拓展提供了广阔的市场空间。报告期内，公司通过优化团队建设、提
升专业化技术水平、持续加大研发投入，同时组建专项攻坚团队、开发适配算力客户核心需求的产品，成功
推出微模块数据中心、集装箱式数据中心、液冷服务器机柜等解决方案及相关产品，积极拓展AIDC领域客户
，顺利实现智算数据中心领域的快速切入，为公司构建起新的业务增长极。
与此同时，人工智能的兴起也为电网、配电类产品创造了新的增长空间。根据SemiAnalysis数据，全球
数据中心IT电力需求将从2023年的49GW提升至2026年的96GW，其中AIDC新增电力需求达40GW，占整体电力需
求增量的85%；预计至2030年，AI驱动下全球数据中心电力消耗占比将由约1.8%提升至4.5%。此外，据央视
新闻报道，“十五五”期间，预计中国电网投资规模超5万亿元，其中国家电网投资超4万亿元。针对电网市
场的实际需求，公司持续完善产品布局，推出的一二次融合成套环网箱，作为配电网智能化改造的核心设备
之一，精准契合行业升级发展需求，报告期内累计中标金额达8,127.42万元，进一步提升了公司在该领域的
市场竞争力，为后续业务持续增长奠定了良好基础。
未来，公司将立足自身核心优势，依托通信业务多年积累的技术实力与行业资源，助力基柱业务向“AI
DC+电网设备”领域加速转型，奋力推动公司实现高质量、可持续发展。
其他说明：
一、光纤配线架、光缆交接箱、光跳纤系列产品中主要技术指标：1、插入损耗≤0.3dB；2、回波损耗
≥50dB；3、工作波长1,330-1,690nm，此3项指标对传输速率影响最大，只有在满足条件情况下，速率才能
达到最高。
二、5G室外通信机柜中主要技术指标：1、导热系数≤0.041W/(m.k)；2、防护等级IP55；3、抗震性能9
级，此3个指标的满足，才能使内部设备能正常运行的保障，关键指标才能满足要求。
三、数据中心微模块系列产品中主要技术指标：PUE值≤1.25；此指标直接关系着数据中心运行成本，
公司运用多种创新技术，如采用高压直流供电，高效电源转换技术，能效比高的变频空调，隔热和密封性能
更好的冷通道技术等等，来保证此参数满足要求，也为公司未来发展提供有力技术支撑。
2、公司生产经营和投资项目情况
变化情况
报告期内，公司主要产品和业务的产能、产量、销量、营业收入及毛利率变化情况如下：
公司机柜、机箱类产品：产量增加8.77%，销量增加11.24%，营业收入增加4.28%，毛利率降低2.28个百
分点；工业控制类产品：产能增加20%，产量增加60.60%，销量增加51.85%，营业收入增加39.97%，毛利率
增加9.41个百分点；
医疗信息化产品：产量增加5.23%，销量增加10.39%，营业收入减少9.83%，主要系医疗产品结构变化导
致平均单价下降所致，毛利率增加2.90个百分点。
二、报告期内公司所处行业情况
1、车联网技术服务行业
车联网行业近年来已进入高速发展阶段，呈现技术突破、政策驱动与产业链协同并进的格局。政策层面
，2025年4月，工信部发布2025年汽车标准化工作要点，提出强化智能网联汽车标准供给，加快LTE-V2X直连
通信车载信息交互系统标准宣贯实施，推进列队跟驰、数字钥匙、网联信息辅助等标准制定，促进网联功能
加速应用。2025年9月，交通运输部、国家发改委、工信部等七部门联合印发《关于“人工智能＋交通运输
”的实施意见》，提出加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发，鼓励新装备研制，并设定2027年与20
30年阶段性目标，推动AI在交通运输领域规模化应用。根据高工智能汽车研究院数据，2025年1-12月，中国
市场（不含进出口）乘用车前装5G配置（含选装）搭载交付633.67万辆，同比增长84.10%，搭载率升至27.5
0%。
作为智能网联汽车的主要载体，新能源车销量持续增长、市场占有率逐步扩大，推动车联网渗透加速。
根据中国乘联会数据，2025年乘用车零售量累计2374.5万辆；其中新能源汽车零售量合计为1280.9万辆，同
比增长17.6%，新能源汽车零售渗透率达53.9%。出口端，2025年我国汽车出口总量832万辆，同比增长30%，
新能源车占出口总量的41%，新能源乘用车出口同比增长70%。2025年我国汽车主要出口国为墨西哥、俄罗斯
、阿联酋等国家，出海汽车网联需求不断增长。
2、智能驾驶行业
汽车智能化与电动化、网联化一脉相承。通过引入先进传感器、计算机视觉和人工智能技术，汽车能够
实现更高级别的自动驾驶，为无人驾驶奠定基础。根据NEINSIGHT数据，2025年全年，L2及以上辅助驾驶车
型销量表现亮眼，达到1452.3万辆，其中，L2++及以上车型销量为586.7万辆，占比40.4%；12月份，L2及以
上辅助驾驶车型销量创新高，达到158.9万辆，渗透率高达71.2%，从全年数据来看，整体渗透率达66.1%，
与2024年全年相比，实现了显著增长，消费者对智能驾驶技术的接受程度越来越高，对具备辅助驾驶功能的
车型需求持续上升。2025年4月1日，北京市《自动驾驶汽车条例》正式实施，首次将L3级自动驾驶纳入个人
乘用车场景；2025年12月，工业和信息化部在第401批《公告》中附条件许可长安深蓝、北汽极狐两款L3级
自动驾驶车型产品准入，标志着我国L3级自动驾驶正式进入公开路测阶段，推动行业向商业化落地前进。
L3、L4级无人驾驶场景会显著提升对车联网的需求层级与技术要求。相较于传统车联网仅满足基础联网
、信息娱乐等功能，L3/L4级自动驾驶的运行安全与运营效率，对车联网的低时延、高可靠、大带宽、全域
安全及车路协同能力提出强制性高阶需求，是自动驾驶安全运行与规模化落地的核心支撑。2025年7月20日
，工业和信息化部联合公安部正式发布《自动驾驶汽车道路测试与示范应用管理办法（2025修订版）》，在
上海、广州、深圳、重庆、杭州五个城市试点，L4级高度自动驾驶汽车获准开展全域范围内的商业化载客和
载货运营服务，并首次取消了“安全员强制随车值守”的硬性要求，支持自动驾驶商业化试点和商业化运营
。据弗若斯特沙利文数据，预计2024年到2035年间，中国一线城市自动驾驶出租车将增至152万辆，二线城
市将增至271万辆；中国自动驾驶出租车渗透率将由2024年的0.03%快速攀升至2035年的65.36%，成为重塑出
行市场结构的核心力量。
此外，国内无人物流车需求加速释放。根据财通证券研报，无人配送可替代车型中，用于末端配送场景
的车辆2024年保有量约2328万辆，截至2025年底，Robovan行业保有量仅3万辆，渗透率约为0.1%，成长空间
广阔。2025年11月国务院办公厅发布的《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》指出
在智慧物流领域要创新无人运输、无人装卸、无人配送、智慧仓储等应用场景。L4技术有望通过无人配送领
域的大规模推广，完成商业化闭环。
3、通信行业
2025年，我国正式迈入人工智能规模化应用的关键发展阶段，人工智能技术加速迭代并迎来爆发式发展
，与千行百业深度融合的态势日益显著。根据工业和信息化部数据，截至2025年9月，我国在用算力标准机
架达1,250万架，建成万卡智算集群42个，智能算力规模位居全球前列。《2025年中国人工智能计算力发展
评估报告》显示，2025年中国智能算力规模预计达到1037.3EFLOPS，较2024年大幅增长43%；2026年将达到1
460.3EFLOPS，规模为2024年的两倍。国际数据公司（IDC）和浪潮信息联合发布的《中国人工智能计算力发
展评估报告》预测，2023—2028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年均复合增长率分别达46.2%和1
8.8%，未来将持续保持较高增长速度。政策端，2025年国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意
见》，为我国抓住人工智能革命历史机遇、培育新质生产力提供了全面行动指南。人工智能的高速发展，正
为AIDC等基础设施领域带来全新发展机遇期。
与此同时，AI的高速发展也对电力系统提出了新的需求。根据SemiAnalysis数据，全球数据中心IT电力
需求将从2023年的49GW提升至2026年的96GW，其中AIDC新增电力需求达40GW，占整体电力需求增量的85%；
预计至2030年，AI驱动下全球数据中心电力消耗占比将由约1.8%提升至4.5%。2025年全国电网工程建设投资
6,395亿元，同比增长5.1%，配网投资占比超60%，为公司电网类产品提供了核心市场支撑。据央视新闻报道
，“十五五”期间，预计中国电网投资规模超5万亿元，其中国家电网投资超4万亿元。作为配电网智能化核
心装备，一二次融合环网箱渗透率突破70%，深度适配分布式电源并网与配网自愈调控需求。政策层面，《
新型电力系统建设指导意见》《配电网高质量发展实施方案》等文件发挥顶层引导作用，推动设备向集成化
、智能化、绿色化升级，助力配网从单向供电向双向互动转型，支撑“双碳”目标实现与城乡配网均质化发
展。
在基柱业务领域，伴随我国新型基础设施建设有序推进，通信业服务、工业控制产品等领域均实现稳健
发展态势。根据工业和信息化部发布的数据，截至2025年底，我国5G基站数达483.8万个，同比增加58.8万
个，5G基站建设顺利完成年度目标。中国工控网《2025年中国工业自动化市场白皮书》数据显示，2024年我
国工控柜整体市场规模约900亿元，其中智能工控柜市场规模达487.6亿元，同比增长6.3%，高端智能产品占
比提升至38.7%，核心需求主要来自新能源配套与智能制造产线升级。
三、核心竞争力分析
公司始终秉承“诚信务实、厚德敬业、合作进取、拼搏创新”的企业精神和“为客户创造价值、为员工
创造幸福、为社会创造价值”的企业使命，凭借技术创新领先优势、全球化和本地化结合优势、规模和品牌
优势、快速交付能力、完善质量保证体系等企业竞争优势，保持经营业绩稳健前行。具体竞争优势内容如下
：
（一）研发和创新优势
公司近三年研发投入占营业收入比例均值为8.77%。此外，公司在知识产权布局、技术标准制定方面持
续发力，公司累计获得专利授权超380项、软件著作权约130个。公司自设立以来始终把技术研发作为核心战
略，建立了统一规划、多地协同的自主研发体系，以杭州、上海为研发中心，武汉、南宁为协同研发基地。
公司高度重视技术标准化工作，近年来相继参与多项国家级与行业重点标准制定，持续提升公司在行业内的
技术影响力。
公司子公司上海优咔设有独立研发团队，围绕统一的技术架构与研发流程高效协同，覆盖产品规划、系
统开发、测试验证、算法研究与智能化应用等关键环节，支撑公司车联网核心业务的持续发展。报告期内，
公司凭借技术突破，成为全球率先实现SGP.02/22/32全系列eSIM技术产品支持并量产交付的第三方车联网服
务企业。同时，公司依托在车联网领域多年积淀的核心技术与实践经验，有针对性地推出了面向L4级无人驾
驶的高阶网联解决方案，有效破解目前L4无人驾驶所面临的网联瓶颈。
（二）全球化和本地化结合优势
公司“揽海”全球一站式ONE-SIM车联解决方案，通过车联网专网及连接管理平台，在全球范围内提供
包括连接管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务。目前，公司已与全球多个国家和地区的数
十家主流运营商构建深度关系，确保车辆在目标市场能够接入最优本地网络，并在全球部署六大数据中心（
中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东），可实现全球网络能力的远程验证、集中监测、快速故障复现
与解决，提升服务响应效率、增强用户体验。公司已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河
等车企品牌提供车辆出海联网配套服务，同时新增理想、一汽奔腾、岚图、雷诺、广汽、长城等多家出海联
网客户。
随着中国智能网联汽车加速走向国际市场，公司将充分运用海外业务布局优势，持续深化全球资源整合
和本地化运营融合的出海战略，通过技术创新与生态合作，助力中国车企在全球智能网联汽车竞争中占据领
先地位，同时推动公司成为全球车联网的核心服务商。全球Robotaxi正处于商业化落地、全球化拓展的关键
阶段，公司高阶网联解决方案加快中国自动驾驶技术与服务“出海”，加速智能交通系统的全球建设进程。
（三）客户资源和品牌优势
公司凭借强劲的研发创新能力与雄厚的技术实力，与各业务领域对应客户建立长期稳定的战略合作伙伴
关系，积累了海量优质客户资源，为公司持续健康发展筑牢坚实基础。
在车联网领域，国内下游客户涵盖吉利、理想、上汽、东风、岚图、智己等知名汽车品牌，合作基础深
厚；伴随车企出海浪潮，公司已为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽、领克、银河、岚图、雷诺、广
汽等车企品牌提供出海网联服务，出海业务客户版图持续扩容。此外，报告期内公司专门成立RoboX专项团
队，战略聚焦L4级无人驾驶等核心场景，成功开拓百度阿波罗、哈啰、曹操出行、享道出行等Robotaxi领域
客户，以及九识、智行者等Robovan行业龙头企业，客户资源的广度与深度持续拓展，品牌优势进一步凸显
。在通信领域，公司相关产品广泛应用于IDC机房、云平台建设、通信网络、医疗领域、国家高铁、轨道交
通等多个重点领域，长期以来一直是电信、移动、联通三大主流通信运营商的核心产品供应商与战略合作伙
伴。
为进一步深化客户合作，公司构建了全周期、多维度的客户价值共生体系，依托高效的敏捷响应机制与
完善的定制化服务矩阵，持续深化与核心客户的战略协同，不断提升大客户合作黏性与合作深度。经过多年
业务积淀，公司凭借优质的客户资源、可靠的产品品质，在市场中塑造了良好的品牌形象，品牌影响力持续
扩大，为后续业务拓展提供了有力支撑。
（四）销售服务优势
作为深耕行业多年的技术驱动型企业，公司构建了覆盖“研发－生产－销售－服务”全链条的一体化综
合解决方案体系，持续提升产品与服务品质，显著增强了市场竞争力。在通信领域，公司积极推进服务本地
化布局，并搭建高效的远程客户服务系统，实现对客户需求的快速响应与精准支持。在车联网板块，公司建
立了覆盖产品全生命周期的服务体系，依托三级技术支持架构与智能运维平台，实现对全球网络质量的实时
监测与故障快速定位。全球洞察平台深度融合大模型技术，为客户提供网络质量验证、运营商能力评估及网
络优化建议，有效助力客户缩短市场进入周期、降低运营风险。此外，公司积极构建开放协同的服务生态，
联合运营商、云服务商等多方资源，全方位满足客户多样化、高品质的需求。
（五）灵活制造优势
随着现代通信技术的发展和医疗信息化产品的进一步推广，客户对通信网络配线及信息化机柜产品品类
和精度要求逐步提高，个性化和小批量的定制也有所增加。公司引进有一整套完备的生产、加工和检测设备
，具备了定制化和高精度的生产加工能力。公司生产过程已实现高度信息化，建立了数控中心、激光切割及
装配中心，并配置了大量自动化生产设备和控制中心的工程师。公司全球一站式车联网解决方案能满足车企
网络连接的需求，可提供高质量、定制化的服务。车联网业务客户对网络通道、连接管理、安全接入和流量
运营等方面有着更复杂精细的要求，公司车联网平台整合了通信网络能力与IT运营能力，提供以通信连接管
理为核心的一站式服务，帮助车联网服务提供商实现业务的快速开通、稳定运行、快速排障和高效运维，确
保通道服务的程序自动化处理和客户自助管理稳定高效。
（六）企业文化优势
万马科技始终秉持“正人、正事、正品”的企业文化，以诚信立企、以品质立业、以人才兴业，为公司
高质量发展提供强大的精神动力和核心竞争力。
公司坚守以诚信筑基，打造责任型企业，将诚信经营融入企业基因，致力于创建值得信赖的行业标杆。
通过规范企业行为准则、优化员工职业操守，塑造了一支高素质、高自律的人才队伍，使守正出奇成为万马
科技最鲜明的文化底色。在激烈的市场竞争中，公司始终保持战略定力，坚持以品质立身，坚守质量生命线
。通过引导全员聚焦客户需求，以工匠精神打磨每一条产品线，确保新产品在上市时效、功能创新、可靠性
及稳定性等维度持续超越客户预期，赢得市场广泛赞誉。公司以人才聚力赋能，构建创新生态，围绕创新发
展、精益生产及质量控制等方面，构建多层次、全维度的人才培养体系。通过定期开展专题培训、技能竞赛
及创新孵化项目，激发员工潜能，为企业的可持续发展提供强劲人才支撑。万马科技倡导以文化聚力，共筑
品牌价值，激励员工追求高尚品德与卓越品质，使企业文化与品牌价值深度融合。
四、主营业务分析
1、概述
公司作为一家高新技术企业，目前重点布局通信及工控类产品、车联网平台及连接服务。近年来，公司
已将车联网网联技术积累迁移应用至Robotaxi、Robovan等高阶智能网联服务场景，不断拓宽网联服务的边
界，推动无人驾驶全球化发展及商业化落地；同时，公司积极开拓电网环网箱等产品，丰富公司业务场景，
不断提升可持续发展能力。报告期内，得益于行业蓬勃发展和公司业务能力提升，公司实现营业收入724,88
4,426.14元，较上年同期增长29.24%；营业成本478,860,588.78元，较上年同期增长35.09%，主要是因为公
司业务增长带来的成本提升；期间费用总额为182,734,805.73元，其中研发费用变动幅度较大，主要系公司
加强全球网联平台开发和无人驾驶场景应用研发；公司实现归属于上市公司股东的净利润为47,042,732.57
元，较上年同期增长13.88%，主要得益于公司海外车联网业务的快速发展。2025年，公司增加研发投入，积
极开展研发工作，全年研发投入62,798,752.74元，较上年同期增加19.98%。此外，公司加强资金管理，提
升周转效率，报告期内，公司现金及现金等价物净增加额为43,509,275.54元，同比增加148.56%。报告期末
，归属于上市公司股东的所有者权益为529,185,921.07元，较上年同期增长9.76%。
●未来展望:
（一）公司发展战略
万马科技始终深耕智能产业生态布局，以车联网、通信业务为双轮核心驱动，联动工控、电网等多领域
产品协同发展，擘画公司长期稳健、可持续的高质量发展蓝图。
在车联网业务领域，公司将紧扣产业发展趋势，依托核心技术优势，携手全球核心运营商，为车企打造
覆盖全球、本地化的一站式车联解决方案，构建起高品质的网络连接、精细化管理及专业化运营能力，高效
赋能智能网联汽车全球化出海。同时，凭借车联网专网、5G双卡、链路聚合、AI运维等技术创新壁垒，打造
适配L4级无人驾驶的高稳定、高可靠、低时延高阶智能网联综合解决方案。未来，公司将持续迭代产品矩阵
、深耕核心应用场景、拓展优质头部客户，不断深化战略合作，加速推动智能网联在各智能终端场景的全球
落地。
在通信业务领域，公司持续深化与国内三大通信运营商的合作，全面拓宽合作范围、整合服务体系、提
升服务能力。紧跟产业数字化升级浪潮，以研发创新夯实技术实力，搭建完整的数据中心解决方案，快速切
入智算数据中心市场，开辟全新业务增量赛道。此外，公司将产品应用场景延伸至工业企业、轨道交通、国
家高铁、新能源等领域，并布局一二次融合环网箱等创新产品，为传统业务注入强劲新动能，持续拓宽收入
边界、夯实营收基础，实现业绩稳健增长。
（二）经营计划
2026年是公司“场景升维、产品拓界、全球落位”的关键一年，中国智能网联汽车将迈入全球化阶段，
L4级无人驾驶产业处于爆发前夕，通信产业将向智能算力、能源数字化等方向不断发展，行业机遇与挑战并
存。2026年，公司将依据行业发展趋势与战略布局推进经营工作，紧扣主业、强化治理、关注人才，推动公
司业务提质增效、稳健增收，实现更高质量、更可持续的发展。为实现上述目标，公司将重点开展以下工作
：
1、深耕全球车联网与高阶网联，持续拓展新兴应用场景
公司车联网业务将聚焦海外拓展、无人驾驶布局及新应用场景探索三大核心方向，推动业务扩容升级。
海外业务方面，公司将紧跟中国车企出海步伐，依托全球车联ONESIM方案、eSIM核心技术优势，深化与现有
车企客户的出海合作，并积极拓展新的合作伙伴，重点拓展全球市场，推动海外连接数稳步提升，打造核心
增长引擎。无人驾驶领域，公司将持续优化L4级无人驾驶相关产品矩阵，升级管理平台、链路聚合等核心模
块，拓展Robotaxi、Robovan等场景的商业化落地，同时加大研发投入，适配行业技术升级需求。新应用场
景探索上，公司将依托现有技术积累，探索具身智能等新兴场景应用，丰富产品形态，培育新的业务增长点
，进一步巩固公司在智能网联领域的核心竞争力。
2、优化升级基柱业务，坚实支撑公司长期高质量发展
公司将持续优化基柱业务，稳固发展根基，同时积极开拓新增长点，推动基柱业务稳健发展。在数据中
心领域，公司将抢抓算力产业发展机遇，深化智算数据中心领域布局，优化适配算力客户需求的产品，组建
专业团队拓展客户，依托行业发展趋势实现业务突破。电网与工控业务方面，公司将持续完善一二次融合成
套环网箱等产品布局，契合配电网智能化改造需求；在工控领域聚焦新能源、轨道交通两大核心领域，紧盯
行业龙头企业，打造标杆项目，提升产品定制化能力与服务质量，同时优化团队建设、加大研发投入，不断
改善产品结构，实现基柱业务可持续增长，为公司高质量发展提供坚实支撑。
3、推进上市公司规范运作，维护中小股东合法权益
公司将严格按照《公司法》《证券法》及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关法律、法规、
规范性文件的要求，规范股东会、董事会、审计委员会、管理层运作，提高决策效率与科学性；进一步完善
内控体系，加强财务、资金、采购等环节的风险管理，防范经营风险。同时，公司坚持真实、准确、完整、
及时、公平的信息披露原则，加强信息披露流程管理，提升信息披露的针对性与有效性；通过互动平台、现
场调研、券商策略会、线上电话会议等多种形式，加强与投资者的沟通交流，及时传递公司战略与发展成果
；关注资本市场动态，维护公司股价，使其合理反映公司价值，提升公司市值管理能力，切实保护投资者合
法权益。
4、加强人才队伍建设，完善员工中长期激励机制
根据公司战略发展需求，精准引进研发、市场、运营、全球化等领域的核心人才并建立分层分类的人才
培养体系，落实人才梯队化建设，为公司的长远发展储备足够的人力资源。公司将进一步完善员工激励政策
，推出股权激励计划，通过中长期激励机制，将员工利益与公司发展深度绑定，激发员工工作积极性与创造
性，形成全员发展的内生动力。万马科技始终重视企业文化建设，通过开展丰富多彩的员工活动，营造创新
、包容、协作、进取的企业文化氛围，打造一支有凝聚力、有战斗力、有创造力的优秀团队，为公司的可持
续发展奠定坚实基础。
（三）行业面临的风险及应对措施
1、行业和经营业绩波动风险
公司的通信设备业务，受通信运营商投资周期及投资规模影响明显。如果未来信息产业升级进程减缓，
国家产业政策、国际投资形式或者网络技术发展发生变化，导致通信运营商网络建设投资下滑，公司的经营
业绩将受到较大影响。在国内市场经历颠覆性重塑、供应商陷入激烈竞争的背景下，公司生产经营与盈利水
平受到一定影响。展望未来，若竞争态势持续加剧，公司可能面临毛利率下降与盈利水平下滑的压力。此外
，公司的车联网连接、智算业务与汽车、人工智能行业的景气程度相关度较大，存在宏观经济增长不及预期
、行业政策变动以及国际局势的不确定性等风险，而成长性业务板块仍处于开拓的关键阶段，未来可能面临
产品市场增长不确定、产品研发及投产不达预期、市场竞争加剧及政策变化导致经营未达预期的风险。在经
营策略上，公司将持续密切关注行业动态与市场走向，强化自主科研能力与商业化落地能力，优化战略布局
，以灵活应对外部挑战，确保在行业变革中保持竞争力。
2、海外市场开拓风险
公司全资子公司上海优咔的车联网连接业务在全球部署六大连接管理平台：中国、东盟、欧洲、北美、
西太平洋、中东。目前收入主要来自亚太地区、欧洲地区和中东地区。如果国际环境和地缘政治的迅速演变
，未来出现技术封锁、供应链紧张、针对性制裁、加征关税、地缘政治冲突等情形，未来可能面临海外业务
开拓未达预期的风险。针对上述情况，公司将根据业务机会调整资源的投放，以广泛的业务布局分散单一区
域的经营风险，积极应对国际环境的变化，做好有效布局和产品落地策略的灵活调整准备。公司将努力构建
全球多元化供应链，尽可能降低外部经济环境的不确定性对公司经营带来的不利影响。
3、技术人才流失风险
公司所处行业都属于技术密集型行业，技术升级频繁，产品更新迅速，客户对产品及服务的要求也不断
提高。为迎合市场发展需求，确保技术领先、产品先进、服务优质，公司积极研发新技术，开发新产品，不
断提高服务质量。随着公司生产经营规模扩大，研发投入增加，公司对专业技术人才的需求大幅增长。能否
维持现有技术人才队伍的稳定，并不断培养和吸引优秀技术人才，关系到公司能否继续保持行业内的竞争优
势以及生产经营的稳定性和持续性，若发生人才流失可能对公司的业务发展造成不利影响。公司将不断加大
培养和引进人才的力度，健全内部激励政策及员工福利制度，完善人才储备机制。
4、原材料及产品价格波动的风险
公司基柱业务的原材料占营业成本的比例较高。受国际经济等因素影响，资源类原材料价格在持续上涨
，而价格的波动若不能及时转移到公司产品的销售价格中，则可能导致产品的生产成本增加。对此，公司将
努力做好原材料的询价、控价工作，持续优化库存管理，采取加快购销速度、缩短采购周期、加速存货周转
的方式，快进快销，减少产品价格波动对公司业绩的影响，同时与主要供应商积极沟通并保持良好的长期稳
定合作关系。
5、应收账款管理风险
报告期内，公司应收账款总额增加，但整体风险可控。公司的客户主要为资金实力较强、商业信用较好
的通信运营商、汽车等行业领先企业，逾期不支付货款的可能性较小。尽管如此，若主要客户经营状况发生
重大不利变化，应收账款不能及时收回或产生坏账，将对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。公司已
加强应收账款催收力度，并将进一步强化风险意识，重点针对账龄较长的应收账款完善催收和考核机制，有
效控制应收账款的增长幅度。同时，公司将密切关注风险因素的变动，持续技术升级创新，提升售后服务水
平，加强市场综合竞争力，树立良好品牌形象。
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